数据看中国：2018年1-7月制造业PMI继续下行，服务业持续扩张

1-7月固定资产投资同比增长5.5%，较1-6月的6%再度下滑。分产业看，一产投资有所企稳，二产投资平稳回升，三产投资继续下滑。1-7月，一产投资同比13.7%，较1-6月略升0.2个百分点，这是在连续四个月下滑后有所企稳；二产投资同比3.9%，较6月略升0.1个百分点，在制造业投资支撑下保持回暖态势。三产投资同比6%，连续第五个月下滑，远低于去年同期的11.3%。

从投资主体看，民间投资大体保持加快趋势，1-7月民间投资同比8.8%，较1-6月上升0.4个百分点，为2016年以来次高点。

从三大类投资看，基建投资继续大幅下滑，制造业投资筑底回升，地产投资止跌回升。

5地产销售投资双升，房企加大高周转回款，融资明显受限

1-7月地产销售面积同比4.2%，较1-6月的3.3%有所上升。从单月同比看，7月地产销售面积、销售额同比分别为10%、22%，较6月分别上升5.5、4.9个百分点，这可能与房企加快高周转、前期棚改货币化安置的滞后效应有关。从单月绝对值看，7月淡季地产销售面积仅1.28亿平方米，远低于6月的2.07亿平方米，为今年以来第二低点；其中TOP100房企销售环比下降39%。分地区看，7月东部、中部、西部和东北地区商品房销售面积同比分别为7.1%、12.1%、13.7%、5.4%，分别较6月上升8.6、0.5、3.4、16.4个百分点；东部、中部、西部和东北地区商品房销售金额同比分别为18.4%、23.5%、28.9%、23.7%，分别较6月变化9.1、-3.7、-3.2、20.5个百分点。在有关部门表态收紧棚改货币化安置后，7月PSL新增303亿元，远低于6月的605亿元和上半年月均829亿元。在一二线限价、三四线棚改货币化安置收紧、个人房贷利率上升等背景下，下半年全国特别是三四线地产销售面积面临下行压力。

房企到位资金来源以销售回款为主，融资形势仍然紧张。1-7月，房企到位资金同比6.4%，较1-6月上升1.8个百分点，为今年以来新高。其中，国内贷款同比-6.9%，定金及预收款、个人按揭贷款同比15.1%、-1.4%，自筹资金同比10.4%。

地产投资回升，后期因融资压力、棚改货币化收紧、销售下行等承压。1-7月地产投资同比10.2%，较1-6月上升0.5个百分点。其中，7月地产投资同比13%，较6月上升4.7个百分点，创今年新高。1-7月新开工面积同比上升2.6个百分点至14.4%，其中7月上升14.7个点至29.7%，表明房企正加快高周转。1-7月商品房库存继续去化，但累计同比跌幅收窄至-14.3%，土地购置面积累计同比较1-6月大幅上行4.1个百分点至11.3%。未来房地产调控的重点是防止三四线城市地产库存反弹，和一二线房价反弹。

6制造业投资筑底回升，产能出清新周期

6月制造业投资同比上升，高技术装备制造加快、传统制造低迷。1-6月制造业投资同比7.3%，连续第四个月回升，较上月和去年同期分别加快0.5、2.5个百分点。其中，高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长12.2%和10.0%，增速分别比全部投资快6.7、4.5个百分点，但高技术投资同比较1-6月下滑0.9个百分点。通用制造、专用制造投资分别同比增长8.1%、12.2%%，较1-5月加快2.4、1.9个百分点，均创2015年以来新高；汽车、电气机械、计算机通信投资分别同比增长6.7%、7.6%、17%，分别放缓1.8、0.9、2.7个百分点。传统行业有色投资累计同比跌幅缩小2.3个百分点至-2.5%、为2016年5月以来新高，医药制造、化学制品投资分别同比增长-0.8%、-1.5%，跌幅分别收窄1.9、3.8个点。