2019年国际商品市场走势分析及2020年主要商品市场发展前景预测（图）

石油2020年以来，世界石油市场受到OPEC+减产协议破裂和新冠肺炎疫情供需两方面挤压，价格跳水式下跌，跌至近18年来最低水平，5月下旬有小幅回升，预期2020年石油市场维持供过于求局面，价格保持低位震荡。

需求方面，新冠肺炎疫情造成全球经济活动停顿，超过30亿人受到封锁措施的影响，占石油需求60%以上的运输部门受到严重打击。根据美国能源情报署（EIA），2020年一季度全球石油消费量9410万桶/日，同比下降580万桶/日。EIA预计，二季度全球石油消费量将大幅降至8150万桶/日，全年全球石油消费量为平均9260万桶/日，比2019年下降810万桶/日，降幅8.1%。

供给方面，3月6日OPEC+部长级会议上，沙特和俄罗斯未能就减产协议达成一致，开启原油价格战，当月布伦特和WTI原油价格双双跌破30美元/桶。美国页岩油生产受到严重冲击，开工量大幅下降，部分炼油厂关闭。3月31日，OPEC+减产协议到期，沙特原油产量激增至1200万桶/天，供求关系愈加失衡，原油库存高企对价格不断施加下行压力，原油价格深度下挫。OPEC与俄罗斯于4月10日达成新一轮减产协议，自5月1日开始首轮减产970万桶/日，为期两个月，之后规模逐步收缩。随着减产协议的推进和全球原油需求的恢复，5月下旬原油价格有所回升。首轮减产在全球正常石油供应中约占10%份额，国际能源署（IEA）认为，这仍低于疫情导致需求萎缩规模，不足以稳定石油市场。未来一段时间，国际原油市场仍将维持供给过剩，油价将持续承压、低位震荡。

数据来源：美国能源信息署，2020年5月

数据来源：美国贝克休斯公司，石油钻井统计，2020年6月

世界银行商品价格数据库，2020年6月

有色金属受需求下降及美元回升等影响，2019年国际市场有色金属价格总体偏弱运行。2020年以来，疫情冲击市

场需求，有色金属价格普遍大幅下跌。当前中国有序复工复产有力拉动了有色金属需求，但海外需求仍然疲弱。铜市供应处于宽松水平。需求方面，疫情下建筑业、制造业等部门基本停滞，铜下游加工企业订单明显下滑。供应方面，海外疫情蔓延下，智利、秘鲁等主要矿产国矿石供应和运输受到影响。在需求不振和价格低迷双重影响下，矿企开始不同程度减产停产。预期2020年铜价将在底部震荡，直至需求改善推动铜价修正反弹，总体上处于宽松水平，价格水平低于上年。

铝价预期疫情拐点后企稳回升。需求方面，欧美日韩等整车制造业合计已有超过100家汽车工厂处于停产状态，铝市需求骤降。随着中国疫情防控取得成效，铝下游产业逐步复工复产，5G、特高压、城际高速铁路等新基建也将拉动中国用铝需求。供给方面，由于电解铝库存增加，原定于二季度投产的电解铝新增产能推迟，主动减产预期增强。预计疫情拐点之后，铝价将随各国生产活动恢复企稳回升。镍价进入反弹阶段。疫情冲击下一季度镍市需求疲弱，印尼冶炼公司协会预计，疫情期间印尼镍产品出口下跌20%-25%。供给端扰动加剧，菲律宾疫情防控升级，禁船令或延长时限，主矿区镍矿山出货受阻，对产量有明显压制。当前中国复工复产对镍需求显著回升，镍价开始反弹，预期随全球疫情拐点后镍价将重回上涨趋势。