退市拉夏（603157）

　　一、业务概要
（一）商业模式
公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲时尚产品，是大众休闲服饰市场的重要参与者。2011年以来，公司坚持多品牌差异化发展战略，通过加快品牌拓展以及深化渠道布局，深度挖掘国内大众时尚服饰市场的消费需求。2011年之前公司仅有LaChapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌，门店数量1,841个。2012年，公司结合当时的市场竞争状况以及自身已经具备的经营基础与核心能力（品牌及渠道影响力、供应链组织能力等），明确提出“多品牌、直营为主”发展战略，陆续推出7Modifier和LaBabité两个女装品牌，推出POTE和JACKWALK、MARCECK三个男装品牌以及8EM童装品牌等。2015年以后，公司基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新的品牌，以形成与公司已有品牌之间的区隔定位以及独立发展。2018及2019年，根据市场环境变化及公司自身实际情况，公司开始聚焦以女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，主动收缩非核心品牌及业务发展规模，处置非核心品牌及业务，并通过调整线下低效门店，以减少资源的低效投入。2020年以来，公司加速经营转型，启动品牌重塑战略，以目标消费者为核心，全力打造以女装品牌为核心的品牌集群；同时，为更好地运用外部资源，提高业务周转速度，公司将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌赋能+运营服务”的新模式，实现公司向轻资产、数字化、科技化的转型，以提升整体经营效率和盈利水平。2021年，公司内部孵化女装品牌USHGEE。现阶段，公司主要集中经营LaChapelle、Puella、USHGEE三个女装品牌为主的服饰零售业务。
公司现阶段主要经营的品牌如下：
LaChapelle，将法式优雅融入每个女性的生活，探索美，创造美，让美随心所欲。
从生活本身出发探索无限的可能
始于1998年的LACHAPELLE品牌名称在法语中有“小教堂”的意思。品牌创立初衷正是希望通过精美别致的时装设计将法式优雅精致的风情元素和对生活的认知感悟传递给都市消费者，让他们更好地享受生活格调之美。
Puella的名称来自于古意大利语，寓意为聪明的女孩。自2022年起Puella重新出发励志为年轻活力少女打造舒适趣味却不失时髦感的衣橱。
USHGEE，从当下的文化和艺术中寻找灵感，致力于为自信独立的人群塑造舒适形象，满足并符合现代人群简约的生活态度。
（二）主要经营模式
现阶段公司线下渠道业务以服装零售业务为主，总体采取直营、联营、加盟代理并存渠道策略。线上渠道以品牌综合服务业务为主，收入来源为获取品牌综合服务费用；目前公司正在原有业务基础上延伸更多的链条，并适时考虑提升线上渠道自营业务比例。
产业链环节方面：公司聚焦于产品开发、品牌运营以及全渠道零售网络管理等产业链环节；并通过深度参与、严格把控、广泛合作的外包生产模式，建立了供应链协同体系。
在产品开发方面：公司紧密围绕品牌定位以及对目标消费者的分析，通过自主设计、设计工作室合作等多种方式，快速感知市场变化，满足消费者的需求。
在渠道管理方面：公司以品牌多样、形象丰富、高性价比的大众时尚服装产品为基础，已基本建立广泛布局、注重服务、快速响应的线下零售网络。自2018年度，公司在原有线下直营为主的渠道布局的基础上，结合不同品牌、不同渠道的特点，开始推行联营、加盟等业务模式，与线下直营渠道形成有
益补充。截至2023年6月30日，公司共拥有200个线下经营网点，其中直营零售网点数量为116个，加盟联营零售网点数量为84个。与此同时，公司围绕消费者的全场景社交互动体验，通过整合线下零售网点与线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会、拼多多等线上平台建立稳定良好的合作关系，并积极探索拉夏会员云、微信营销、社交电商、淘宝直播、网红直播等新零售路径。
品牌综合服务业务方面：自2020年以来，为推动公司品牌业务结构优化调整，激发线上业务渠道的变革动力，公司将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌赋能+运营服务”的新模式。在该模式下，公司采取“轻资产”的业务运营模式，根据不同品牌的定位、风格及调性，在各线上平台与不同品类、类目的供应商、经销商及代理运营商进行合作，建立互惠共赢、长期可持续的合作机制。
（三）行业回顾
2023年上半年，随着经济社会全面恢复常态化运行，同时得益于国家促进消费政策的落实及显效，消费环境持续改善，国内消费市场整体呈现恢复向好态势。根据国家统计局数据显示，上半年国内社会消费品零售总额为227,588亿元，同比增长8.2%。限额以上单位商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为6,834亿元，同比增长12.8%，消费市场持续回暖。2023年6月，社会消费品零售总额同比增长3.1%，限额以上单位商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长6.9%，消费市场需求持续扩大。在经济恢复向好，全国居民人均可支配收入持续增加的背景之下，随着“扩内需、促消费、稳增长”等一系列政策持续发力，消费市场有望进一步加速复苏。
（四）管理层讨论分析
报告期内，公司实现营业收入约0.84亿元，较上年同期有所减少，主要由于公司部分全资子公司处于破产清算程序或破产重整程序，所涉业务收入不再纳入合并报表范围所致。报告期内，实现归属于公司股东的净亏损约5.65亿元，较上年同期亏损扩大约3.88亿元。报告期亏损的主要原因：（1）报告期内公司仍面临较高的逾期债务，由此产生债务利息、逾期罚息等费用支出合计约1.08亿元。（2）报告期内原子公司上海诺杏、拉夏太仓分别进入破产清算程序及破产重整程序，公司对其失去控制权，由此所形成的脱表亏损约4.64亿元。
尽管公司已于2023年2月进入破产清算程序，公司始终按照“力保主业稳定，推进转型创新”的总体思路，保持基本生产经营及核心业务的稳定；同时，公司持续推进品牌重塑、产品创新及渠道优化等方面的改革措施，推进品牌内涵、品牌形象提升及终端渠道零售业务提质增效。公司不断梳理内部管理体系和组织架构，明晰业务发展路径及未来关键举措，为重回良性增长轨道奠定了基础。
（五）未来展望
2023年下半年，公司将继续秉承“蜕变”的主旋律，争取通过破产重整消除债务负担，改善持续经营能力及经营状况，努力实现量和质的蜕变。
1、筹划推动破产重整程序，争取通过一揽子方案消除债务负担。
公司目前尚处于破产清算程序，公司管理人此前已就公司破产清算案面向社会公开预招募意向投资人。公司自破产清算程序开始前便已开始与部分债权人就进行破产重整的可行性进行讨论，并正持续与债权人进行沟通。公司仍将以保障债权人合法权益、维护公司整体价值为目标，与其股东、债权人等就重整可行性进行深入研究和论证，并与各方共同商讨解决公司债务和未来经营发展的方案，积极筹划并推动破产重整程序，努力化解公司债务问题，提升公司主营业务规模和持续盈利能力，推动公司早日重回良性增长轨道。
2、增强线上业务品牌赋能势力，实现规模突破及业绩兑现。
公司将持续加大品牌赋能业务的商务拓展力度，与拥有优质行业资源及丰富运营经验的经销商、渠道商等进行合作，拓展线上业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，加快向轻资产、高毛利、快周转的经营模式转型。与此同时，公司将在原有业务基础上延伸更多业务链条，为线上客户提供品牌文化、形象视觉、供应链整合、数据分析、运维提升等综合性服务，建立互惠合作、长期可持续的共赢机制。此外，公司还采取线上核心店铺自营+线下门店直播的形式，融合线下零售网点与线上新零售业务，为终端门店引流赋能，实现与消费者的多层次触达，促进公司规模突破及业绩兑现。
3、持续聚焦线下精细化管理能力，着力提升业务盈利水平。
公司将以盈利为基准拓展线下业务，持续秉承“开新店、开好店”的策略，充分聚焦盈利能力较强的西南、西北、华北等区域，核心商圈由公司直营，其余商圈加盟与联营并存，达到缩小管理半径、节约营运资本投入的效果。同时，未来公司仍将专注于提升精细化管理水平，采取“总部管理到店、管理责任到人”的管理思路，积极调整货品策略及人员结构，提升线下经营网点的店效、坪效及盈利水平。
4、持续加强全面预算管理和成本管控，保障稳定经营的资金平衡。
公司将持续加强全面预算管理和成本管控，通过实施“降本增效”措施，提高公司主营业务盈利水平。报告期内，公司已配合业务调整转型进程，采取完善管理、优化流程、人岗梳理等方式多措并举，在优化费用支出的同时，积极推动跨部门的良性协同，提升管理人效，以期实现组织效能提升。未来公司更加注重全面预算的编制、管控及执行，注重从源头加强费用控制，严格控制各项成本费用支出，对重点费用做好投入产出分析，对重要费用项目开支形成闭环管理。公司亦将加强供应链、品牌赋能等业务收付管理，对全面预算做好动态监控和过程监督，保障公司稳定经营的资金平衡。

　　三、公司面临的重大风险分析
公司处于破产清算程序
2023年2月，鉴于公司债权人向上海市第三中级人民法院申请对公司破产清算，上海市第三中级人民法院已裁定受理并指定北京市金杜律师事务所上海分所担任公司破产管理人；经上海市第三中级人民法院主持，公司破产清算案第一次债权人会议于2023年5月24日以线上会议的形式召开，会议表决通过了《财产管理方案》《关于以非现场形式核查债权及表决的议案》；公司管理人于2023年6月20日在“全国企业破产重整案件信息网”（http://pccz.court.gov.cn）上发布《新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司破产清算案意向投资人预招募公告》。目前，公司处于破产清算程序，请投资者注意相关风险。
公司股票停牌
鉴于法院受理公司债权人破产清算的申请，公司内资股股票于2023年2月6日起暂停转让，公司H股股票于2023年2月7日起停牌。
公司及子公司银行账户、建筑物及土地使用权、子公司股权被冻结/查封
因公司未能清偿到期债务，公司及子公司银行账户、建筑物及土地使用权等被冻结。
全资子公司上海微乐处于破产清算程序
公司全资子公司上海微乐被债权人申请破产清算，法院已受理并指定管理人。
全资子公司上海诺杏处于破产清算程序
公司全资子公司上海诺杏被债权人申请破产清算，法院已受理且已指定管理人，并于2023年4月25日召开第一次债权人会议，会议审议通过了《财产管理方案》《破产财产变价方案》《以非现场方式表决的议案》。
控股子公司上海乐欧处于破产清算程序
公司控股子公司上海乐欧被债权人申请破产清算，法院已受理并指定管理人。
全资子公司拉夏休闲处于破产清算程序
公司全资子公司拉夏休闲被债权人申请破产清算，法院已裁定受理破产清算申请。
全资子公司拉夏太仓处于破产重整程序
此前公司全资子公司拉夏太仓被债权人申请重整及预重整，法院受理预重整并指定临时管理人，而后法院裁定受理重整并指定管理人，管理人已发出招募重整投资人公告；拉夏太仓重整案第一次债权人会议于2023年4月25日太仓法院（江苏省太仓市城厢镇半泾南路十九号）五楼大法庭召开，并同步开放网络会议，会议通过了《财产管理方案》《财产变价方案》《非现场债权人会议的召开与表决规则》。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　(一)业务概要商业模式
　　公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲时尚产品，是大众休闲服饰市场的重要参与者。2011年以来，公司坚持多品牌差异化发展战略，通过加快品牌拓展以及深化渠道布局，深度挖掘国内大众时尚服饰市场的消费需求。2011年之前公司仅有LaChapee、Puea、Candie’s三个女装品牌，门店数量1,841个。2012年，公司结合当时的市场竞争状况以及自身已经具备的经营基础与核心能力（品牌及渠道影响力、供应链组织能力等），明确提出“多品牌、直营为主”发展战略，陆续推出7Modifier和LaBabité两个女装品牌，推出POTE和JACKWALK、MARCECKō三个男装品牌以及8EM童装品牌等。2015年以后，公司基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新的品牌，以形成与公司已有品牌之间的区隔定位以及独立发展。2018及2019年，根据市场环境变化及公司自身实际情况，公司开始聚焦以女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，主动收缩非核心品牌及业务发展规模，处置非核心品牌及业务，并通过调整线下低效门店，以减少资源的低效投入。2020年以来，公司加速经营转型，启动品牌重塑战略，以目标消费者为核心，全力打造以女装品牌为核心的品牌集群；同时，为更好地运用外部资源，提高业务周转速度，公司将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌赋能+运营服务”的新模式，实现公司向轻资产、数字化、科技化的转型，以提升整体经营效率和盈利水平。2021年，公司内部孵化女装品牌USHGEE。现阶段，公司主要集中经营LaChapee、Puea、SHGEE三个女装品牌为主的服饰零售业务。
　　公司现阶段主要经营的品牌如下：
　　La Chapee，将法式优雅融入每个女性的生活，探索美，创造美，让美随心所欲。
　　从生活本身出发探索无限的可能始于1998年的LA CHAPELLE品牌名称在法语中有“小教堂”的意思。品牌创立初衷正是希望通过精美别致的时装设计将法式优雅精致的风情元素和对生活的认知感悟传递给都市消费者，让他们更好地享受生活格调之美。
　　Puea，为年轻活力少女打造舒适趣味却不失时髦感的衣橱。
　　Puea=氧气少女=混搭&甜酷趣味/甜酷/休闲/时尚Puea的名称来自于古意大利语，寓意为聪明的女孩。2022Puea重新出发励志为年轻活力少女打造舒适趣味却不失时髦感的衣橱。
　　USHGEE，从当下的文化和艺术中寻找灵感，致力于为自信独立的人群塑造舒适形象，满足并符合现代人群简约的生活态度。
　　自然共生无形万象现代性/真实性/多维性主要经营模式现阶段公司线下渠道业务以服装零售业务为主，总体采取直营、联营、加盟代理并存渠道策略。线上渠道以品牌综合服务业务为主，收入来源为获取品牌综合服务费用；目前公司正在原有业务基础上延伸更多的链条，并适时考虑提升线上渠道自营业务比例。
　　产业链环节方面：公司聚焦于产品开发、品牌运营以及全渠道零售网络管理等产业链环节；并通过深度参与、严格把控、广泛合作的外包生产模式，建立了供应链协同体系。
　　在产品开发方面：公司紧密围绕品牌定位以及对目标消费者的分析，通过自主设计、设计工作室合作等多种方式，快速感知市场变化，满足消费者的需求。
　　在渠道管理方面：公司以品牌多样、形象丰富、高性价比的大众时尚服装产品为基础，已基本建立广泛布局、注重服务、快速响应的线下零售网络。自2018年度，公司在原有线下直营为主的渠道布局的基础上，结合不同品牌、不同渠道的特点，开始推行联营、加盟等业务模式，与线下直营渠道形成有益补充。截至2022年12月31日，公司共拥有218个线下经营网点，其中直营零售网点数量为114个，加盟联营零售网点数量为104个。与此同时，公司围绕消费者的全场景社交互动体验，通过整合线下零售网点与线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会、拼多多等线上平台建立稳定良好的合作关系，并积极探索拉夏会员云、微信营销、社交电商、淘宝直播、网红直播等新零售路径。
　　品牌综合服务业务方面：2020年，为推动公司品牌业务结构优化调整，激发线上业务渠道的变革动力，公司将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌赋能+运营服务”的新模式。在该模式下，公司采取“轻资产”的业务运营模式，根据不同品牌的定位、风格及调性，在各线上平台与不同品类、类目的的供应商、经销商及代理运营商进行合作，建立互惠共赢、长期可持续的合作机制。
　　行业回顾2022年度，国内消费市场受新冠疫情反复扰动，消费市场显著承压。国家统计局数据显示，2022年全国社会消费品零售总额为439,733亿元，比上年减少0.2%；限额以上单位消费品中的服装鞋帽、针纺织品类零售额为13,003亿元，同比减少6.5%。尽管2022年度消费市场受疫情冲击较大，但随着12月份疫情防控政策全面放开，消费市场呈现复苏态势；2022年12月，限额以上单位商品中，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额较11月增长3.53%；随着国家促进消费政策的落实，消费环境的持续改善，国内消费市场持续恢复向好。
　　管理层讨论分析2022年度，面对新冠疫情对业务的冲击，公司按照“力保主业稳定，推进转型创新”的总体思路，对被影响的业务链条和市场区域采取相应补救、补缺措施，保持了基本生产经营及核心业务的稳定。同时，公司持续开展品牌重塑、产品创新及渠道优化等方面的变革举措，推动品牌内涵、品牌形象提升及终端渠道零售业务提质增效。此外，公司根据业务模式变化及自身实际情况，进一步梳理了内部管理体系和组织架构，通过调整架构、减少层级、扁平化管理等措施，建立精干高效的经营管理组织体系，为重回良性增长轨道奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司实现营业收入约2亿元，较上年同期有所下降，主要由于受国内新冠疫情反复扰动，导致线下门店数量及获客量均有所减少。报告期内，实现归属于公司的净亏损约10.74亿元，较上年同期增加亏损约2.51亿元。报告期亏损的主要原因：
　　（1）报告期内公司仍面临较高的逾期债务，由此产生债务利息、逾期罚息、诉讼费用、税收滞纳金等合计约3.11亿元。
　　（2）由于原子公司上海微乐及上海乐欧于2022年7月分别进入破产清算程序，公司对其失去控制权，所形成的脱表亏损约5.96亿元。
　　（3）2022年度公司营业收入同比下降约54.00%，营业成本、销售费用、管理费用合计亦下降约54.15%，公司销售额下降，但仍需承担固定成本费用支出，如计提资产折旧减值等金额约为0.75亿元。
　　（4）报告期内权益法核算的投资企业亏损所形成的投资亏损约0.38亿元。未来展望
　　2023年度，公司将继续秉承“蜕变”的主旋律，争取通过破产重整消除债务负担，改善持续经营能力及经营状况，努力实现量和质的蜕变。
　　1、筹划推动破产重整程序，争取通过一揽子方案消除债务负担。
　　截至目前，公司已被法院裁定进入破产清算程序，正依法配合管理人有序开展债权人申报、债务及资产核查等工作。公司将以保障债权人合法权益、维护拉夏贝尔整体价值为目标，与股东、债权人等就重整可行性进行深入研究和论证，同时积极招募遴选重整投资人，并与各方共同商讨解决公司债务和未来经营发展的方案，努力化解公司债务问题，提升公司主营业务规模和持续盈利能力，推动公司早日重回良性增长轨道。
　　2、推进股权架构梳理及相应处置工作，优化公司资产负债结构。
　　截至本报告披露日，公司旗下持有核心物业的两家子公司上海微乐及拉夏太仓分别已进入破产清算程序及重整程序，上述程序将有利于公司间接实现物业资产处置，减轻逾期债务及迟延计息压力，改善公司资产负债结构。后续公司将进一步梳理集团旗下控股子公司、参股子公司，相应做好股权架构优化及内部管理优化，对已无实质业务的子公司进行处置，对名下持有资产的子公司进行盘活，对非核心业务子公司进行剥离，并妥善解决业务、资产及人员处理安排，以盘活公司各项物业资产及股权投资，大幅提升资产使用效益。
　　3、打造线上业务品牌赋能新生态，实现规模突破及业绩兑现。
　　公司将继续加大品牌赋能业务的商务拓展力度，进一步开拓有优质行业资源及丰富运营经验的经销商、渠道商等进行合作，拓展线上业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，加快向轻资产、高毛利、快周转的经营模式转型。与此同时，公司将在原有业务基础上延伸更多业务链条，为线上客户提供品牌文化、形象视觉、供应链整合、数据分析、运维提升等综合性服务，建立互惠合作、长期可持续的共赢机制。此外，公司已在探索自营直播业务，采取线上核心店铺自营+线下门店直播的形式，融合线下零售网点与线上新零售业务，为终端门店引流赋能，实现与消费者的多层次触达，促进公司规模突破及业绩兑现。
　　4、聚焦线下精细化管理能力，着力提升业务盈利水平。
　　现阶段公司线下渠道网点数量基本触底，公司将继续秉承“开新店、开好店”的策略，充分聚焦盈利能力较强的西南、西北、华北等区域，核心商圈由公司直营，其余商圈加盟与联营并存，达到缩小管品牌（该品牌于2021年下半年成立）和Candie's品牌（该品牌所在公司上海乐欧于2022年7月破产清算）外，公司其他各品牌收入同比均有所下降。
　　3、因本报告期公司线上业务采取毛利率较高的品牌综合服务业务模式，以及加大以高于净值销售高库龄存货的力度，公司部分品牌毛利率有所提升。
　　（3）按城市等级或地区划分的收入
　　2022年度，各线城市的收入均下降，主要由于新冠疫情导致公司线下门店数量及获客量均有所下降等因素影响。按城市等级收入下滑幅度均有所不同，主要由于线下零售网点城市等级分布发生较大变化。
　　（4）按产品类别划分的收入
　　二、持续经营评价
　　截至2022年12月31日，因涉及较多诉讼，公司及子公司主要银行账户、子公司股权被冻结，不动产被查封，上述事项对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响。同时由于公司债权人对公司申请破产清算，现法院已受理并指定管理人，目前公司仍处于破产清算程序。若公司能在法院的主持和所有利害关系人的参与下，通过破产重整程序对公司业务进行梳理、对企业债务进行调整，让公司消除债务负担专心主业，将使公司获得更加有利的发展机会，能够最大限度地平衡和保护公司、投资者及其他利益相关方的权益。目前，公司正积极筹划破产重整及引进外部投资人，以通过一揽子的债务解决方案消除债务负担，推动公司重回良性发展轨道。重整程序不同于破产清算程序，重整程序是以挽救债务人企业，通过对资产负债进行重新调整、经营管理进行重新安排，使企业摆脱财务困境，获得重生的司法程序。现阶段，公司线上、线下业务经营保持稳定，目前业务开展未受影响。后续公司将依法配合法院、债权人及潜在投资方等共同论证债务解决方案和未来经营规划。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　（一）业务概要
　　商业模式
　　公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲时尚产品，是大众休闲服饰市场的重要参与者。2011年以来，公司坚持多品牌差异化发展战略，通过加快品牌拓展以及深化渠道布局，深度挖掘国内大众时尚服饰市场的消费需求。2011年之前公司仅有LaChapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌，门店数量1,841个。2012年，公司结合当时的市场竞争状况以及自身已经具备的经营基础与核心能力（品牌及渠道影响力、供应链组织能力等），明确提出“多品牌、直营为主”发展战略，陆续推出7Modifier和LaBabité两个女装品牌，推出POTE和JACKWALK、MARCECK三个男装品牌以及8EM童装品牌等。2015年以后，公司基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新的品牌，以形成与公司已有品牌之间的区隔定位以及独立发展。2018及2019年，根据市场环境变化及公司自身实际情况，公司开始聚焦以女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，主动收缩非核心品牌及业务发展规模，处置非核心品牌及业务，并通过调整线下低效门店，以减少资源的低效投入。2020年以来，公司加速经营转型，启动品牌重塑战略，以目标消费者为核心，全力打造以女装品牌为核心的品牌集群；同时，为更好地运用外部资源，提高业务周转速度，公司将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌赋能+运营服务”的新模式，实现公司向轻资产、数字化、科技化的转型，以提升整体经营效率和盈利水平。2021年，公司内部孵化女装品牌USHGEE。现阶段，公司主要集中经营LaChapelle、Puella、USHGEE三个女装品牌为主的服饰零售业务。
　　公司现阶段主要经营的品牌如下：
　　LaChapelle，将法式优雅融入每个女性的生活，探索美，创造美，让美随心所欲。
　　始于1998年的LACHAPELLE品牌名称在法语中有“小教
　　堂”的意思。人们在这里祈祷对生活的愿景，并为此努力使
　　之变成快乐、幸福、美好的现实。
　　LACHAPELLE的创立初衷正是希望通过精美别致的时装
　　设计将法式优雅精致的风情元素和
　　从生活本身出发探索无限的可能
　　始于1998年的LACHAPELLE品牌名称在法语中有“小教堂”的意思。品牌创立初衷正是希望通过精美别致的时装设计将法式优雅精致的风情元素和对生活的认知感悟传递给都市消费者，让他们更好地享受生活格调之美。
　　Puella，为年轻活力少女打造舒适趣味却不失时髦感的衣橱。
　　Puella=氧气女=混搭&甜酷趣味/甜酷/休闲/时尚
　　Puella的名称来自于古意大利语，寓意为聪明的女孩。2022Puella重新出发励志为年轻活力少女打造舒适趣味却不失时髦感的衣橱。
　　USHGEE，从当下的文化和艺术中寻找灵感，致力于为自信独立的人群塑造舒适形象，满足并符合现代人群简约的生活态度。
　　自然共生无形万象
　　现代性/真实性/多维性
　　主要经营模式
　　现阶段公司线下渠道业务以服装零售业务为主，总体采取直营、联营、加盟/代理并存渠道策略。线上渠道以品牌综合服务业务为主，收入来源为获取品牌综合服务费用；目前公司正在原有业务基础上延伸更多的链条，并提升线上渠道自营业务比例。
　　产业链环节方面：公司聚焦于产品开发、品牌运营以及全渠道零售网络管理等产业链环节；并通过深度参与、严格把控、广泛合作的外包生产模式，建立了供应链协同体系。
　　在产品开发方面：公司紧密围绕品牌定位以及对目标消费者的分析，通过自主设计、设计工作室合作等多种方式，快速感知市场变化，满足消费者的需求。
　　在渠道管理方面：公司以品牌多样、形象丰富、高性价比的大众时尚服装产品为基础，已基本建立广泛布局、注重服务、快速响应的线下零售网络。自2018年度，公司在原有线下直营为主的渠道布局的基础上，结合不同品牌、不同渠道的特点，开始推行联营、加盟等业务模式，与线下直营渠道形成有益补充。截至2022年6月30日，公司共拥有250个线下经营网点，其中直营零售网点数量为131个，加盟/联营零售网点数量为119个。与此同时，公司围绕消费者的全场景社交互动体验，通过整合线下零售网点与线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会、拼多多等线上平台建立稳定良好的合作关系，并积极探索拉夏会员云、微信营销、社交电商、淘宝直播、网红直播等新零售路径。
　　品牌综合服务业务方面：2020年，为推动公司品牌业务结构优化调整，激发线上业务渠道的变革动力，公司将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌赋能+运营服务”的新模式。在该模式下，公司采取“轻资产”的业务运营模式，根据不同品牌的定位、风格及调性，在各线上平台与不同品类、类目的的供应商、经销商及代理运营商进行合作，建立互惠共赢、长期可持续的合作机制。
　　行业回顾
　　2022年上半年，受本土疫情多发频发及疫情防控政策影响，消费市场显著承压。据国家统计局数据显示，上半年国内社会消费品零售总额为210,432亿元，同比下降0.7%。限额以上单位商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为6,281.7亿元，同比下降6.5%。尽管2022年上半年消费市场受疫情冲击较大，但随着疫情防控形势好转，消费市场已呈现复苏态势；2022年6月，社会消费品零售总额同比增长3.1%，限额以上单位商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长1.2%，相较5月增速均实现回升；伴随国家促消费政策的落实，消费环境的持续改善，国内消费有望持续恢复向好。
　　管理层讨论分析
　　报告期内，公司实现营业收入约1.13亿元，较上年同期有所下滑，主要由于上半年受新冠疫情冲击，
　　导致线下门店数量及获客量均有所减少，尤其三月至五月疫情肆虐期间，公司线下渠道销售额同比下降超七成。报告期内，实现归属于公司股东的净亏损约1.78亿元，较上年同期减亏约0.59亿元。报告期仍然亏损的主要原因为：（1）报告期内公司仍面临较高的逾期债务，由此产生债务利息、逾期罚息、诉讼费用等合计约1.16亿元。（2）上半年公司营业收入同比下降约59.49%，营业成本、销售费用、管理费用合计亦下降约65.04%，但因疫情期间公司销售额大幅下滑，却仍需承担固定成本费用支出，对经营业绩产生一定负面影响。（3）本期末公司仍计提存货跌价损失约0.18亿元及信用减值损失约0.15亿元。伴随公司老品库存逐渐出清，新品采用小批量、多批次方式下单方式，且公司加大应收催款力度和缩减信用周期，未来公司减值损失有望逐步恢复良性水平。（4）报告期内，公司积极与债权人协商债务重组方案，通过以货品抵偿债务和债务折让实现债务重组收益，对净利润产生约0.11亿元正向影响。
　　上半年，面对疫情频发对业务产生的冲击，公司按照“力保主业稳定，推进转型创新”的总体思路，对被影响的业务链条和市场区域采取相应补救、补缺措施，保持了基本生产经营及核心业务的稳定；同时，公司持续推进品牌重塑、产品创新及渠道优化等方面的变革举措，推动品牌内涵、品牌形象提升及终端渠道零售业务提质增效。在上海疫情肆虐期间，公司步履不停、苦练内功，进一步梳理了内部管理体系和组织架构，明晰了业务发展路径及未来关键举措，为重回良性增长轨道奠定了基础。
　　未来展望
　　下半年，公司将继续秉承“蜕变”的主旋律，通过各种举措消除债务负担，改善持续经营能力及经营状况，努力实现量和质的蜕变，争取推动公司重回良性增长轨道。
　　1、继续推动解决历史遗留债务问题，减轻公司经营负担。
　　截至本报告披露日，公司旗下持有核心物业的两家子公司上海微乐及拉夏太仓已分别进入预重整及清算程序，上述程序将有利于公司间接实现非核心资产的处置，减轻逾期债务及其迟延计息压力，进一步改善公司资产负债结构。同时，公司将继续与法院、供应商及金融机构积极协商，以债务展期、豁免、折让、和解及以货品抵偿债务等方式减轻公司负担。此外，公司将继续筹划债务问题整体解决方案，包括但不限于债务重组、达成和解、破产重整等方式，争取通过一揽子解决方案消除债务负担。
　　2、持续实施“品牌重塑战略”，重新阐释各品牌愿景与价值主张。
　　公司将按照“一牌一策、主次划分”的基本策略，对主要运营的LaChapelle、USHGEE及“新Puella”品牌进行重新定位，通过消费者调研等举措，梳理各品牌的消费者认知现状及潜在诉求点，重新确立各品牌愿景与价值主张；通过优化商品设计的各项措施，提炼各品牌核心产品品类，搭建与客群定位协同的产品策略与价格策略图谱，从而实现品牌梯队化、年轻化、品质化建设，完成品牌的全新蜕变。
　　3、加快打造线上渠道品牌赋能新生态。
　　针对线上业务，公司计划采取“品牌赋能+运营服务+深度参与”的业务策略。一方面，公司将继续加大品牌赋能的商务拓展力度，进一步拓展线上品牌业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，继续向轻资产、高毛利、快周转的经营模式转型。另一方面，公司将持续规范品牌赋能管控体系，在原有业务基础上延伸更多业务链条，实现品牌调性、产品品质及价格带等方面的强管控，与合作伙伴建立互惠合作、长期可持续的共赢机制。此外，公司计划提升线上渠道自营业务比例，采取线上核心店铺自营+线下门店直播的形式，融合线下零售网点与社交电商、直播电商、微信小程序及会员商城，为终端门店引流赋能，实现与消费者的多层次触达。
　　4、聚焦线下渠道盈利能力，着力提升精细化管理水平。
　　现阶段公司线下渠道网点数量基本触底，公司将秉承“开新店、开好店”的策略，充分聚焦盈利能力较强的西南、西北区域，核心商圈由公司直营，其余商圈加盟、联营、代理并存，达到缩小管理半径、节约营运资本投入的效果。同时，未来公司将专注于提升精细化管理水平，采取“总部管理到店、管理责任到人”的管理思路，积极调整货品策略及人员结构，以单店为口径推动遗留问题出清，提升线下经营网点的店效、坪效及盈利水平。
　　主要收入分析
　　（1）按分销渠道划分的收入
　　由2021年上半年度人民币64,064千元，减少至2022年上半年度人民币29,742千元，减少53.57%；专卖收入由2021年上半年度人民币54,489千元，下降至2022年上半年度人民币16,199千元，减少70.27%；加盟/联营收入由2021年上半年度人民币23,362千元，减少至2022年上半年度人民币11,617千元，减少52.3%。由于新冠疫情影响导致结算周期及销售回款波动，2022年上半年度本公司品牌综合服务业务收入约人民币13,816千元，较上年同期显著下降，预计下半年收入有望逐步回升。
　　（2）按品牌划分的收入
　　注：1、男装品牌包含JACKWALK、Pote及MARCECK品牌；其他品牌包括UlifeStyle、Siastella、EYEHI等；“其他”项包括租赁收入人民币32,801千元及其他收入等。
　　2、由于新冠疫情影响导致公司线下门店数量及获客量均有所下降等因素影响，公司各品牌收入同比均有所下降。
　　3、因本报告期公司线上业务采取毛利率较高的品牌综合服务业务模式，以及加大以高于净值销售高库龄存货的力度，公司部分品牌毛利率有所提升。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司于2022年3月30日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《拉夏贝尔2021年度环境、社会及管治报告》。公司把环保作为核心价值观之一，同时严格遵守《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国节约能源法》等法律法规。公司通过建立健全环境管理制度在经营活动中实践绿色发展、低碳发展、循环发展的理念，达成“创造美好生活”的愿景。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　国家统计局数据显示，2021年全国社会消费品零售总额为440,823亿元，比上年增长12.5%；限额以上单位消费品零售额164,148亿元，同比增长13.4%；其中，限额以上单位消费品中的服装鞋帽、针纺织品类零售额为13,842亿元，同比增长12.7%；限额以上零售业单位中的超市零售额比上年增长6.0%，百货店、专业店和专卖店分别增长11.7%、12.8%和12.0%。受疫情影响居民减少出行，线上消费需求明显增长，2021年全国网上零售额比上年增长14.1%，增速高于线下消费。总体上，受国内疫情汛情等因素影响，居民消费需求受到抑制，但消费持续恢复态势没有改变，仍保持稳定增长。
　　报告期内，受新冠肺炎疫情及公司关闭线下渠道经营网点、货品采购量减少及线上业务模式转型等因素影响，2021年度公司实现营业收入4.30亿元，较上年同期营业收入18.19亿元减少13.89亿元，同比下降76.36%。2021年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润约-8.2亿元，较上年度减亏10.2亿元。报告期内仍继续亏损的主要原因为：1、因受外部疫情及公司现金流紧张等因素影响，公司继续关闭线下亏损门店，由于已关闭门店的经营亏损和一次性确认装修摊销及撤柜费用等影响，导致公司经营性亏损约0.6亿元。2、报告期内公司面临较高的逾期债务，由于债务利息、逾期罚息、诉讼费用等，导致的亏损约2.9亿元。3、本报告期末因存货库龄增加，相应计提存货跌价损失约1.5亿元。4、报告期内，计提应收款项的信用减值损失约1.9亿元。5、经公司期末对商誉、长期资产等存在减值迹象的资产进行测试，相应计提资产减值损失约1.6亿元。
　　（一）2021年度重点工作
　　自2018年下半年以来，由于未能对外部行业环境做出正确的判断，以及内部战略失当、扩张过快及成本结构失衡等原因，叠加2020年以来新冠肺炎疫情的冲击，公司融资渠道关闭、资金链断裂，到期债务无力偿还，诉讼及资产冻结查封也接踵而至，面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险，对公司生产经营产生一定不利影。报告期内，公司管理层努力维持公司的正常运转，主要围绕以下几方面开展工作：
　　1、维持核心业务正常经营，积极推动公司发展。报告期内，虽然依旧面临资金紧张、生产经营困难的情况，公司管理层在董事会的带领下努力保持基本生产经营及核心业务的稳定。2021年度，公司实现营业收入约4.3亿元；其中线下渠道方面，公司积极推行加盟、联营、代理业务模式，并着力提高优质存量店铺的精细化管理水平，线下渠道实现营业收入约2.87亿元；线上渠道方面，通过转型品牌授权业务模式，公司业务周转及盈利能力大幅提高，全年实现授权业务收入6,045万元，较2020年度增长215%。
　　2、积极应对诉讼事项，维护公司合法权益。由于公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件，报告期内公司成立专门的诉讼及债务清查小组，认真清查和解决公司所涉及到的诉讼事项；
　　并针对重要案件组织聘请专业的律师团队，采取有效措施应对诉讼案件及其资产冻结、查封及执行情况，切实维护公司及股东的合法权益。
　　3、推动解决历史遗留债务问题，减轻公司经营负担。报告期内，针对历史遗留的债务问题，公司本着对全体股东和债权人负责任的态度，与法院、债权人及金融机构积极协商，争取债务展期、豁免、折让、和解及以货品抵偿债务等方式减轻公司负担，2021年度公司通过以货品抵偿债务等形式，实现债务重组相关收益金额合计约1.5亿元。另一方面，与部分供应商债权人达成搁置历史遗留债务、共同开展新业务的默契，增强供应商的合作信心，为业务持续发展提供支撑。此外，公司通过积极调整销售策略、增强应收款项控制力度、加大未回款催收力度等措施，降低应收款项增加的风险；本报告期公司收回以前年度未回款项约5,000万元，为业务资金周转提供支持。
　　4、稳定核心管理层及员工队伍，确保公司正常运转。此前由于公司处于业务“急变期”，公司核心管理人员及基层员工出现较大流失及频繁变动，公司运转亦受到一定影响。2021年度，公司通过持续调整人力资源政策，优化业务、岗位设置及风险管控流程等方式，提升经营管理层及关键岗位人员的稳定性；并通过调整架构，减少层级、扁平化管理等措施，适应特殊形势下的管理要求。目前公司已形成符合现阶段实际情况的核心团队，并进一步明确改善经营质量和提高盈利能力的核心目标。
　　5、加强内部控制管理，提升公司规范运作水平。报告期内，公司梳理和完善内部管理制度，制定了防范资金占用、内幕信息管理、重大信息内部报告及年报差错责任追究等制度；同时，公司进一步加强财务管理及印章使用管理，持续优化各控制环节及各部门职能，对内部控制体系中的薄弱环节进行了完善，有效提高公司风险防范能力及规范运作水平。
　　2021年度，虽然公司董事会、管理层在在极其困难的情况下，积极保持公司业务正常运转，力争消除以前年度审计报告的保留意见及争取净资产归正；但由于公司面临的各方面负担较重，报告期内公司业绩仍然亏损，诸多历史遗留问题无法得到有效解决，经审计的净资产继续为负。根据相关规定，公司A股股票可能将被上海证券交易所终止上市。
　　（二）2022年展望
　　即使A股退市，也不会影响公司正常经营，公司仍将砥砺前行、拓展业务，努力实现量和质的蜕变。2022年，“变革”仍将是公司的主旋律。公司董事会将带领公司管理层及全体员工，积极主动采取措施，以改善公司持续经营能力及经营状况，推动公司重回增长轨道。拟采取的主要措施如下：
　　1、推动历史遗留问题的出清，提升线下经营网点的店效、坪效及盈利水平。经历大规模关店，目前公司线下渠道网点数量已基本触底，未来渠道策略将转变为“开新店、开好店”，拟采取核心商圈直营，其余区域加盟、联营、代理并存，达到缩小管理半径、节约营运资本投入的效果，同时合理扩大公司业务规模。此外，2022年公司将继续提高存量店铺的精细化管理水平，通过调整货品及人员结构，以单店口径推动遗留问题出清，提升线下经营网点的店效、坪效及盈利水平。
　　2、加强品牌梯队化、年轻化、品质化建设，完成品牌的全新蜕变。公司有5个女装、1个童装、2个男装品牌，通过长期发展已积累了庞大的消费者基数，具有较高的品牌影响力和认知度。公司将按照“一牌一策、主次划分”的业务发展策略，整合经营资源推动品牌年轻化，开发相应的高品质新品，扩大潜在消费客群。截至目前，公司正在打造全新的Puea品牌，其品牌定位、产品风格及目标客群更加适应潮流趋势与市场节奏，有望助力品牌活力提升及业务规模增长。此外，公司已通过内部孵化及外部合作方式推出了USHGEE及EYEHI两个新品牌，储备未来新的业务增长点。
　　3、公司将按照“重塑品牌、保护品牌”的基本思路，继续向轻资产、高毛利、快周转的经营模式转型。2021年度，公司通过拓展品牌授权业务实现营业收入6,045万元，有效提高了公司业务周转速度和盈利能力。后续公司将继续加大品牌赋能推广力度，进一步拓展线上品牌业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，在原有业务基础上延伸更多的业务链条，致力将旗下品牌打造成各细分领域的强势品牌。
　　4、尽快“卸下沉重包袱，实现轻装前行”。2021年度，公司通过出租不动产实现收入达5,192万元，有效提高了公司资产使用效率、降低了运营成本。后续公司将继续与债权人、法院等协商相关资产的处置方案，推动现有低效物业资产（包括总部园区物业及仓储物流资产）的出租或处置，并争取实现以最大溢价进行处置，通过剥离不符合公司战略的资产来回笼资金，以改善流动性及资产结构，为核心业务发展提供资金支持。此外，公司将继续通过有效降低老品库存，加强应收款项回笼，缓解流动性压力以稳定公司生产经营。
　　5、继续筹划债务问题解决方案，减轻业务发展负担。一方面，公司将继续与法院、债权人及金融机构等进行协商，争取一定比例的债务折让或分期付款条件，避免新增诉讼案件给公司带来的不确定性。根据公司与部分债权人的沟通，他们愿意通过债务展期、打折、豁免等方式支持公司持续发展。另一方面，筹划债务问题的整体解决方案，包括但不限于债务重组、达成和解、破产重整等方式，争取通过一揽子解决方案消除债务负担，推动公司重回良性发展轨道。
　　6、公司将持续加强管理体系及规范运作水平，为业务健康、良性、持续发展提供支撑。公司正重新梳理管理体系和绩效考核体系，倡导以业绩贡献为导向的企业内部分配机制，健全管理层和员工利益与公司长远利益相结合的激励约束机制，更好地激发公司发展活力。同时，公司将持续对内部控制体系中的薄弱环节进行完善，优化各控制环节及各部门职能。
　　7、在自身采取措施，努力脱危解困的同时，公司亦将借助主要股东文盛资产、海通证券及信达资产在融资授信、资金实力、专业能力等方面的资源和优势，通过整体业务优化重整及寻求增量资金，恢复和提升公司信用及融资能力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司是一家定位于大众消费市场的多品牌、全渠道运营的时尚集团，自成立以来始终专注于服装服饰领域，坚守“为美好生活设计”的品牌初心和发展理念，致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质以及高性价比的服装产品。根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处的行业为纺织服装、服饰业，行业代码为C18。
　　2021年度，国民经济呈现稳中向好发展态势，消费市场复苏势头不断增强，接触型消费加快回升，实体零售店铺经营持续向好。根据国家统计局数据，2021年，社会消费品零售总额44.08万亿元，比上年增长12.5%，两年平均增长3.9%。其中，实物商品网上零售额108,042亿元，增长12.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%，线上零售仍保持快速增长；按零售业态分，2021年限额以上零售业单位中的超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额比上年分别增长6.0%、16.9%、11.7%、12.8%和12.0%。
　　从服装行业发展历程来看，2012年以前为行业快速增长阶段，行业处于卖方市场，企业通过批发模式快速扩张，店铺数量增速为业绩增长的主要驱动力。近年来，国内消费整体承压，服装行业增速放缓，转为买方市场，更为精细化的零售模式可以解决服装需求痛点，提升店效成为业绩保持增长的关键。由于2021年度，在促消费政策和节日消费等因素的带动下，我国服装市场销售明显改善，利润增速持续加快，盈利能力小幅提升。根据国家统计局数据，2021年度，我国服装行业规模以上（年主营业务收入2,000万元及以上）企业12,653家，实现营业收入14,823.36亿元，同比增长6.51%；利润总额767.82亿元，同比增长14.41%。据Euromonitor预测，2025年服装行业规模将增长至27,275亿元。
　　随着人均可支配收入增长，人均服装消费提升，品牌化趋势越发明显，未来行业规模整体呈平稳增长的态势。我国服装行业格局较为分散，各子行业集中度不大，行业门槛较低，在国产化、全渠道化及营销多元化的趋势下，对品牌的渠道、营销、产品及供应链管理提出更高要求。在此背景下，产品力及品牌力突出、渠道布局完善、营销定位精准的国产品牌有望获得更多发展机会。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲服装产品，是大众休闲服装市场的重要参与者。2011年以来，公司坚持多品牌差异化发展战略，通过加快品牌拓展以及深化渠道布局，深度挖掘国内大众时尚服装市场的消费需求。2011年之前公司仅有LaChapee、Puea、Candie’s三个女装品牌，门店数量1,841个。2012年，公司结合当时的市场竞争状况以及自身已经具备的经营基础与核心能力（品牌及渠道影响力、供应链组织能力等），明确提出“多品牌、直营为主”发展战略，陆续推出7Modifier和LaBabité两个女装品牌，推出POTE和JACKWALK、MARCECK三个男装品牌以及8EM童装品牌等。2015年以后，公司基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新的品牌，以形成与公司已有品牌之间的区隔定位以及独立发展。2018及2019年，根据市场环境变化及公司自身实际情况，公司开始聚焦以女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，主动收缩非核心品牌及业务发展规模，处置非核心品牌及业务，并通过调整线下低效门店，以减少资源的低效投入。2020年以来，公司加速经营转型，启动品牌重塑战略，以目标消费者为核心，全力打造以女装品牌为核心的品牌集群；同时，为更好地运用外部资源，提高公司业务周转速度，公司将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌授权+运营服务”的新模式，实现公司向轻资产、数字化、科技化的转型，以提升整体经营效率和盈利水平。2021年度，公司线下渠道业务仍以服装零售业务为主，通过直营、联营、加盟等业务模式开展；线上渠道以品牌授权业务模式为主，收入来源主要为获取品牌授权费用，未来公司将在原有基础上延伸更多的业务链条，并相应提升线上渠道自营业务所占比例。
　　公司各主要品牌及主要经营模式如下：
　　1、主要女装品牌
　　品牌：LaChapee该品牌于2001年推出；
　　品牌：Puea该品牌于2003年推出；
　　品牌：7Modifier该品牌于2012年推出；
　　品牌：LaBabité该品牌于2012年推出；
　　品牌：USHGEE该品牌于2021年推出。
　　2、主要经营模式
　　公司聚焦于产品开发、品牌运营以及全渠道零售网络管理等产业链环节，并通过深度参与、严格把控、广泛合作的外包生产模式，建立了供应链协同体系。
　　在产品开发方面：公司紧密围绕品牌定位以及对目标消费者的分析，通过自主设计、设计工作室合作等多种方式，快速感知市场变化，满足消费者的需求。
　　在渠道管理方面：以品牌多样、形象丰富、高性价比的大众时尚服装产品为基础，公司已基本建立广泛布局、注重服务、快速响应的线下零售网络，并与天猫、唯品会、拼多多等线上平台建立稳定良好的合作关系。自2018年度，结合对经营发展中遇到问题和挑战的分析，公司在原有线下直营为主的渠道布局的基础上，结合不同品牌、不同渠道的特点，开始推行联营、加盟等新的业务模式，希望形成与线下直营渠道的有益补充。截至2021年12月31日，公司共拥有300个线下经营网点，其中直营零售网点数量为149个，加盟/联营零售网点数量为151个。同时，公司围绕消费者的全场景社交互动体验，通过整合线下零售网点与线上销售渠道，积极探索拉夏会员云、微信营销、社交电商、淘宝直播、网红直播等新零售路径。
　　2020年以来，为推动公司品牌业务结构优化调整，激发线上业务渠道的变革动力，公司将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌授权+运营服务”的新模式。在新模式下，公司采取“轻资产”的业务运营模式，根据不同品牌的定位、风格及调性，将各线上平台的不同品类、类目分别授权给不同的供应商、经销商及代理运营商，其在公司授权的品牌、品类及渠道范围内，自主开展授权商品的设计、开发、生产及销售等业务。公司不再使用自有资金采购线上货品，亦不再独立经营电商平台销售业务，转而通过品牌商标授权获取收益，具体方式包括但不限于特定平台实现的销售额（含平台扣点减去退货金额）×约定费率、授权对象年度收益×特定比例、标牌使用费用×产品件数等。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　为更好地满足国内消费者的时尚着装需求，公司始终坚定围绕核心主业，在潮流更新迅速、行业竞争激烈的国内大众时尚休闲服装市场，以具有竞争力的产品价格与布局广泛的销售渠道，已形成较强的女装品牌影响力与市场竞争力。公司综合核心竞争力具体体现在以下几个方面：
　　1、较高的品牌影响力和认知度
　　公司坚持多品牌差异化战略，已打造丰富多元化的多品牌运营体系。公司自设立初期便专注于LaChapee和Puea品牌运作；自2011年以来，为促进公司业务发展，在对细分市场需求进行充分研究的基础上，公司陆续在具备增长潜力的细分服装市场推出了7Modifier、LaBabité等女装品牌。公司现已拥有LaChapee、Puea、7Modifier及LaBabité等多个品牌风格差异互补的女装品牌。后续公司将更加注重各品牌定位的清晰化、个性化以及差异化，针对不同消费群体、不同年龄阶层打造不同的品牌定位及重点销售渠道，同时加大授权业务推广力度，进一步拓展授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，充分发挥“轻资产”运营模式的优势，提高公司的业务周转速度和盈利能力。
　　2、通过二十余年的经营，积累了庞大的消费者基数
　　公司设立二十余年来，通过深度参与国内大众时尚休闲服装领域市场，为公司产品赢得了广泛的客户和会员基础，在大众时尚休闲服装消费群体中的保持一定的渗透率和品牌效应。尤其自2019年起，公司围绕消费者需求探索社群电商，通过拉夏会员云、微信小程序、社交平台等新零售渠道，积极打通线上、线下运营数据及会员体系，通过加强会员消费行为分析，以数据赋能产品及终端，实现与会员多场景链接和消费场景升级的更多可能。截止2021年底，公司累计注册拉夏云会员数量1,260余万，累计微信公众号粉丝数量超过400万，为公司向线上渠道转型及新零售模式探索奠定基础。后续公司将更加注重会员和粉丝的激活、销售转化和流量导入，更好地服务于公司品牌力、产品力及授权业务拓展。
　　3、专业化的业务信息系统和数据应用能力
　　公司已建立覆盖产业链全过程的信息系统，实现了从供应商信息到产品设计、仓储数据、物流运输、货品调配再到终端销售的信息全覆盖，保持整个产业链的信息畅通和货品管控，有利于加强公司对终端配货和销售环节的控制和管理。公司在数据挖掘方面已建立了科学的收集体系和有效的分析模型，通过拉夏会员云、微信小程序等信息系统平台，更好地了解消费者商品偏好和购物行为偏好，向客户提供更为针对性的推荐，或根据顾客的即时需求，调动产品库存向消费者提供其需要的产品。公司将基于完善的业务信息系统，进一步提升数据应用和分析能力，以及时响应市场趋势和消费者需求，优化公司产品企划和下单机制，加快产品更迭频率和授权业务调整转型。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入4.3亿元，同比下降76.36%；实现营业利润约-7.2亿元，较上年度减亏7.7亿元；实现归属于上市公司股东的净利润约-8.2亿元，较上年度减亏10.2亿元。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、市场容量和增长趋势
　　2021年，国民经济呈现稳中向好发展态势，消费市场复苏势头不断增强，接触型消费加快回升，实体零售店铺经营持续向好。根据国家统计局数据，2021年，社会消费品零售总额44.08万亿元，比上年增长12.5%，两年平均增长3.9%。其中，实物商品网上零售额108,042亿元，增长12.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%，线上零售仍保持快速增长；按零售业态分，2021年限额以上零售业单位中的超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额比上年分别增长6.0%、16.9%、11.7%、12.8%和12.0%。
　　从服装行业发展历程来看，2012年以前为行业快速增长阶段，行业处于卖方市场，企业通过批发模式快速扩张，店铺数量增速为业绩增长的主要驱动力。近年来，国内消费整体承压，服装行业增速放缓，转为买方市场，更为精细化的零售模式可以解决服装需求痛点，提升店效成为业绩保持增长的关键。由于2021年度，在促进消费政策和节日消费等因素的带动下，我国服装市场销售明显改善，利润增速持续加快，盈利能力小幅提升。根据国家统计局数据，2021年度，我国服装行业规模以上（年主营业务收入2,000万元及以上）企业12,653家，实现营业收入14,823.36亿元，同比增长6.51%；利润总额767.82亿元，同比增长14.41%。据Euromonitor预测，2025年服装行业规模将增长至27,275亿元。随着人均可支配收入增长，人均服装消费提升，品牌化趋势越发明显，未来行业规模整体呈平稳增长的态势。我国服装行业格局较为分散，各子行业集中度不大，行业门槛较低，在国产化、全渠道化及营销多元化的趋势下，对品牌的渠道、营销、产品及供应链管理提出更高要求。在此背景下，产品力及品牌力突出、渠道布局完善、营销定位精准的国产品牌有望获得更多发展机会。
　　2、行业发展趋势
　　（1）消费观念转变推动零售业态变革及产品端升级
　　目前中国服装行业已经进入消费者驱动行业融合的成熟零售阶段。随着可选商品的丰富以及消费观念转变，消费者购物需求日趋多样化，开始更多地追求体验式消费、娱乐休闲消费、家庭型消费、社交型消费等。从当前消费的大背景来看，不同年龄段人群的消费方式和消费习惯均有一定的差异，如何与新消费势力擦出火花成为服装品牌必须需要思考的问题。数据显示，服饰电商平台用户群以24岁及以下年轻人为主，约占整体56%；而多数年轻消费者在选择服饰时会将设计款式放在第一位。新一代消费者消费偏好变化较快，服装品牌需顺应大势进行升级重塑，通过不断积累的时尚设计能力和品牌溢价优势满足消费者体验，使品牌重新受到年轻消费群体的欢迎；服装品牌需要在设计、门店形象、品牌营销、明星代言等方面不断升级。
　　（2）产品快消化成为大众服装消费趋势
　　国际快时尚品牌的进入，逐渐使得大众休闲服装产品的快速消费品属性被国内消费者认可并成为消费潮流。快速消费品属性要求产品设计紧贴时尚潮流，产品款式丰富可选，并能持续不断地设计新产品推出市场以吸引消费者的重复关注，提高购买频率。这要求企业具备通过加快设计、生产及分销周期，依据新近时尚趋势设计产品的能力，并能够控制运营成本，以具备竞争力的价格向消费群体作出销售，开自身产品的快速消费品属性并加以利用将成为大众时尚休闲服装企业市场竞争力的重要体现。品牌通过快速推陈出新和紧跟时尚潮流，最终达到缩短商品货期、提升产品售罄率、减少库存压力及提升运营效率的目的。
　　（3）数字化零售成为将为行业品牌发展新趋势
　　伴随消费者群体和需求趋于细分化、多元化和差异化，价格低、多款式、上新快则成为大众品牌细分领域的发展趋势，通过数字化应用和多维度数据分析，将成为服装行业提升运营效率和改善运营质量的关键。在数据充分积累的前提下，服装品牌通过对已积累全产业链数据进行赋能和分析，主动围绕消费者偏好和需求，实现小批量、多款式以及快速追单的模式，从而应对现畅销款断货、平销款库存积压等问题。供应链方面，品牌利用自身影响力和流量优势，以及在信息、数据、平台方面的优势大力整理上游供应商，并使上下游需求匹配更加高效透明，以达到极致的成本优势和生产效率。伴随数据维度的不断拓宽和积累，基于数据的管理和决策模式将大大降低人工判断和和干预的程度，使产品下单、生产和销售决策更加精准、高效。在此背景下，品牌借助数字化赋能提升综合实力，利用大数据和新技术进行产业链升级，通过线上线下一体化和全渠道体系最终提升经营效率和消费者体验已经成为行业发展的新助力。
　　（4）全渠道零售引领服装销售新趋势
　　互联网的普及和电商平台的迅猛发展已使互联网成为消费者购买服装的重要渠道。从信息技术、商业零售未来发展来看，网络购物所带来的基于大数据、需求导向的突破实体空间、时间限制的新零售模式变革是大势所趋。线下服装品牌在关注网络购物对传统线下实体门店冲击碰撞的同时，更应该利用网络购物平台与线下实体门店的融合与协同，通过O2O战略打造全渠道零售模式，提升消费者购物体验。线上线下的深度融合将成为服装销售未来发展的主要方向之一。
　　同时，随着社交电商、小程序、特卖平台及其他短视频平台的强势兴起，线上也在逐渐将市场流量的走向一分为多。消费者通过网络直播等渠道亦能实现线上购衣的过程中的“即时感”，在购买前观看他人的穿搭效果，提升了用户在时尚消费中的体验。具有电商属性的平台由于具有极高的用户集中度和购买目的性，通常单次直播活动能够带来极高的销售转化率和复购率，消费者观看直播时即时购买的行为和数据，也为品牌按需生产提供了数据基础。
　　(二)公司发展战略
　　公司战略愿景以“为美好生活设计”为核心发展理念，致力于成为一家领先的多品牌、全渠道的新型时尚集团，为大众消费者提供高品质的时尚产品和生活方式。
　　公司将坚定围绕“收缩聚焦、降本增效、创新发展”的经营策略，尽最大努力缓解流动性压力，重点保障公司持续经营及主营业务开展。线下渠道方面，公司将专注于提高存量店铺的精细化管理水平，着力提升线下经营网点的店效、坪效和单店盈利水平。线上渠道方面，公司将按照“重塑品牌、保护品牌”的基本思路，重新梳理品牌架构和不同品牌定位，实施“一牌一策、主次划分”的业务发展策略，实现公司向轻资产、高毛利、快周转的经营模式转型。
　　(三)经营计划
　　公司2022年营业收入预算目标为5.5亿元，较2021年度营业收入有所增长，主要基于：（1）2021年度公司线下渠道网点数量已基本触底，未来渠道策略将转变为“开新店、开好店”，拟采取核心商圈直营，其余区域加盟、联营、代理并存的拓展方式，合理扩大公司业务规模。（2）公司将继续推动线上业务转型升级，与供应商、经销商及代理运营商形成新的合作模式，适当增加部分线上渠道的自营比例；（3）公司正加强品牌梯队化、年轻化、品质化建设，包括进一步拓展Lachapelle主品牌业务、打造全新的Puella品牌、发展USHGEE及EYEHI两个新品牌，有望助力品牌活力提升及业务规模增长。
　　以上经营计划是基于公司现阶段经营情况、公司已采取的的一系列变革措施，各部门、各区域业务考核指标等，结合外部环境因素及公司未来转型发展规划综合测算后确定的。该目标并不代表公司年度盈利预测，能否实现取决于2022年行业状况、市场需求、竞争格局以及公司业务开展的实际经营情况，存在较大的不确定性。
　　(四)可能面对的风险
　　1、经济波动与消费需求下降的风险
　　公司产品定位大众时尚消费市场，营业收入基本直接来自于面向消费者的零售业务。消费者的需求取决于一系列公司无法控制的因素，如经济波动、人口结构、消费者偏好及消费者可支配收入等。受宏观经济波动等因素影响，消费者的需求下降将可能削减公司的营业收入和盈利能力，对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不利影响。宏观经济环境与消费者需求的持续、严重下降，可能导致公司面临较大盈利压力。
　　2、品牌价值及影响力风险
　　对大众服饰领域品牌而言，品牌价值、影响力及研发设计能力是促使顾客做出消费决策的重要因素。品牌价值与影响力是服装品牌的核心竞争力之一，但在充分的市场竞争中，维持品牌价值、品牌文化、品牌风格等因素需要投入大量研发设计和市场推广等资源，并同时面临着市场定位、推广策略、定价政策、潮流趋势等挑战。若公司投入相关资源后未能达到预期效果或伴随市场变化做出及时调整，可能会对公司最终品牌形象和销售情况产生一定的不利影响。
　　3、终端零售网络的业务运营风险
　　在终端零售网点的运营过程中，公司可能面临客流量不佳的风险。零售网点的业绩表现很大程度上取决于商场本身客流量以及公司经营网点的具体商业位置，如在客流量较大的百货商场、购物中心或商业街道设立零售网点，可有效提高公司产品及品牌的可见度，并可借助百货商场及购物中心的营销活动促进产品销售。公司难以保证终端零售网点均位于有利的商业位置，并可能导致客流量不佳、终端网点运营压力加大的风险。
　　4、品牌授权业务拓展不达预期的风险
　　公司于2020年内开始推行“品牌授权+运营服务”业务模式，该业务模式将以收取授权使用费为主要来源，存在因新业务模式执行不到位、相关业务资源受限及利益相关者合作意愿不强等因素，导致公司出现该项业务拓展和经营成果不达预期的风险。同时，若后续公司品牌授权策略和品牌文化管理不当或未能根据市场变化及时做出调整，可能会对公司最终品牌形象和品牌价值产生不利影响。公司将通过严格筛选代理商、推行销售额承诺保底、加强品牌授权管控、建立经营不善退出及负面清单淘汰机制等方式，最大力度保障公司收益的稳定性；并增强对品牌运营公司产品质量和规范运作的监督，维护和提升公司品牌声誉，争取达到合作共赢的局面。
　　5、存货余额较高及其跌价的风险
　　为满足门店陈列及消费者的挑选需求，公司需保持款色、尺寸充足的库存商品。较大规模的存货在增加公司现金流压力的同时，其库龄结构若延长也会增加跌价准备的计提，对公司的经营业绩产生不利影响。此外，服装具有流行趋势及消费者偏好变化较快的特点，消费者对产品需求的意外或快速变化，可能会导致公司存货积压，造成现金流紧张，从而可能对公司的业务发展、财务状况及运营业绩产生不利影响。
　　6、公司现金流动性风险
　　公司销售收入未取得明显提升的情况下，特别是由于公司经营亏损，同时考虑到公司经营活动及偿还到期债务带来的现金支出压力，公司现阶段面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险。若公司债权人以公司不能清偿到期债务、并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力为由，向人民法院提出对公司进行重整或者破产清算的申请，则公司存在可能进入重整或破产程序的风险。为有效控制流动性风险，公司正积极与相关法院、债权人及银行等积极沟通，争取尽快就诉讼事项和债务解决方案达成一致意见，包括但不限于通过债务重组、展期偿还、达成和解、破产重整等方式；同时，公司将继续筹划资产处置事项、争取外部融资及争取引入新的投资等措施，进一步改善公司资产负债结构，增强公司持续经营能力。
　　7、累计涉及诉讼风险
　　截止本报告期末，公司已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为18亿元，未决诉讼案件涉案金额约5.25亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件，并导致公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封，对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响，且不排除后续新增其他诉讼的情形。同时，因为大量诉讼案件处于已决未执行状态，公司可能面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等，进而导致公司财务和管理费用增加；此外，若相关债权人对公司资产申请强制措施，公司不动产、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。
　　8、公司被申请破产清算的风险
　　截至目前，已有四位债权人向新疆乌鲁木齐市高新区法院（以下简称“新市区法院”）申请公司破产清算。新市区法院认为其不具有管辖权，裁定不予受理。截至目前，除已上诉的浙江中大新佳贸易有限公司外，不排除其他三位债权人向乌鲁木齐中院提起上诉的可能性，亦不排除相关债权人再次向其他人民法院申请公司破产清算的风险。
　　9、公司A股股票被终止上市的风险
　　因2020年度经审计的净资产为负数，公司A股股票已被上海证券交易所实施退市风险警示，且仍未消除。2021年度财务会计报告经审计的净资产仍为负数，同时被大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具保留意见的审计报告。根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.11条第（一）款的规定，公司A股股票可能将被终止上市。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　公司是一家定位于大众消费市场的多品牌、全渠道运营的时尚集团，自成立以来始终专注于服装服饰领域，坚守“为美好生活设计”的品牌初心和发展理念，致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质以及高性价比的服装产品。根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所处的行业为纺织服装、服饰业，行业代码为C18。
　　(一)行业发展概况
　　2021年上半年，国民经济呈现稳中向好发展态势，消费市场复苏势头不断增强，接触型消费加快回升，实体零售店铺经营持续向好。根据国家统计局数据，上半年，社会消费品零售总额为21.2万亿元，累计同比增长23%,较2019年同期增长10.9%,两年平均增长4.4%。其中，实物商品网上零售额50,263亿元，增长18.7%,两年平均增长16.5%,占社会消费品零售总额的比重为23.7%,线上零售仍保持快速增长；按零售业态分，上半年限额以上有店铺零售中，便利店、超市和专业店商品零售额同比分别增长17.4%、6.2%和24.6%;两年平均分别增长6.3%、5.0%和3.5%。
　　从服装行业发展历程来看，2012年以前为行业快速增长阶段，行业处于卖方市场，企业通过批发模式快速扩张，店铺数量增速为业绩增长的主要驱动力。近年来，国内消费整体承压，服装行业增速放缓，转为买方市场，更为精细化的零售模式可以解决服装需求痛点，提升店效成为业绩保持增长的关键。2020年度，由于疫情带来的突发事件冲击，我国服装行业规模降至19,675亿元，同比减少9.97%;据Euromonitor预测，2025年服装行业规模将增长至27,275亿元。随着人均可支配收入增长，人均服装消费提升，品牌化趋势越发明显，未来行业规模整体呈平稳增长的态势。我国服装行业格局较为分散，各子行业集中度不大，行业门槛较低，在国产化、全渠道化及营销多元化的趋势下，对品牌的渠道、营销、产品及供应链管理提出更高要求。在此背景下，产品力及品牌力突出、渠道布局完善、营销定位精准的国产品牌有望获得更多发展机会。
　　(二)公司业务情况
　　公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲服装产品，是大众休闲服装市场的重要参与者。2011年以来，公司坚持多品牌差异化发展战略，通过加快品牌拓展以及深化渠道布局，深度挖掘国内大众时尚服装市场的消费需求。2011年之前公司仅有La Chapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌，门店数量1,841个。2012年，公司结合当时的市场竞争状况以及自身已经具备的经营基础与核心能力(品牌及渠道影响力、供应链组织能力等),明确提出“多品牌、直营为主”发展战略，陆续推出7Modifier和La Babité两个女装品牌，推出POTE和JACK WALK、MARC ECK三个男装品牌以及8EM童装品牌等。2015年以后，公司基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新的品牌，以形成与公司已有品牌之间的区隔定位以及独立发展。2018及2019年，根据市场环境变化及公司自身实际情况，公司开始聚焦以女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，主动收缩非核心品牌及业务发展规模，处置非核心品牌及业务，并通过调整线下低效门店，以减少资源的低效投入。2020年，公司加速经营转型，启动品牌重塑战略，以目标消费者为核心，全力打造以女装品牌为核心的品牌集群；同时，为更好地运用外部资源，提高公司业务周转速度，公司于2020年内将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌授权+运营服务”的新模式，实现公司向轻资产、数字化、科技化的转型，以提升整体经营效率和盈利水平。
　　公司各主要品牌的品牌标识、推出年份、款式形象及品牌风格如下所示：
　　1、主要女装品牌
　　2、主要经营模式
　　公司聚焦于产品开发、品牌运营以及全渠道零售网络管理等产业链环节，并通过深度参与、严格把控、广泛合作的外包生产模式，建立了供应链协同体系。
　　在产品开发方面：公司紧密围绕品牌定位以及对目标消费者的分析，通过自主设计、设计工作室合作等多种方式，快速感知市场变化，满足消费者的需求。
　　在渠道管理方面：以品牌多样、形象丰富、高性价比的大众时尚服装产品为基础，公司已基本建立广泛布局、注重服务、快速响应的线下零售网络，并与天猫、唯品会、拼多多等线上平台建立稳定良好的合作关系。自2018年度，结合对经营发展中遇到问题和挑战的分析，公司在原有线下直营为主的渠道布局的基础上，结合不同品牌、不同渠道的特点，开始推行联营、加盟等新的业务模式，希望形成与线下直营渠道的有益补充。截至2021年6月30日，公司共拥有427个线下经营网点，其中直营零售网点数量为242个，加盟/联营零售网点数量为185个。同时，公司围绕消费者的全场景社交互动体验，通过整合线下零售网点与线上销售渠道，积极探索拉夏会员云、微信营销、社交电商、淘宝直播、网红直播等新零售路径。
　　2020年度，为推动公司品牌业务结构优化调整，激发线上业务渠道的变革动力，公司于2020年内将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整“品牌授权+运营服务”的新模式。在新模式下，公司采取“轻资产”的业务运营模式，根据不同品牌的定位、风格及调性，将各线上平台的不同品类、类目分别授权给不同的供应商、经销商及代理运营商，其在公司授权的品牌、品类及渠道范围内，自主开展授权商品的设计、开发、生产及销售等业务。公司不再使用自有资金采购线上货品，亦不再独立经营电商平台销售业务，转而通过品牌商标授权获取收益，具体方式包括但不限于特定平台实现的销售额(含平台扣点减去退货金额)×约定费率、授权对象年度收益×特定比例、标牌使用费用×产品件数、以及公司所提供的供应链服务或其他增值服务费用。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2021年上半年，公司实现营业收入2.78亿元，较上年同期营业收入13.62亿元减少10.84亿元，同比下降79.6%,主要由于本报告期公司存续门店数量较上年同期减少、线上业务转型授权业务模式及受限于紧张现金状况而减少货品采买量等因素影响。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净亏损约2.4亿元，较上年度减亏4.7亿元。报告期内亏损的主要原因为：
　　(1)公司营业收入同比下降79.6%,虽然营业成本、管理费用、销售费用三项成本费用较上年同期下降80.4%,但线下渠道仍处于关店状态，由于已关闭门店的经营亏损和一次性确认装修摊销等费用，以及固定成本费用支出压力仍然较大，相关费用仍处于较高水平。
　　(2)本报告期，公司财务利息费用约为1.05亿元，较上期增加0.12亿元，主要是由于金融机构债务逾期产生的罚息及针对报告期末已决未执行完毕的诉讼案件计提逾期迟延利息所致。
　　(3)本期末存货结构中往季品库龄明显增加，由于计提存货跌价导致亏损约0.9亿元。
　　(4)本报告期公司计提信用减值损失约0.23亿元，较上年同期减少约0.75亿元；主要由于公司为加速资金回笼，收缩信用条件、加大应收款的催收力度，应收款余额有所下降。
　　(5)报告期内公司积极与债权人协商债务重组方案，通过以货品抵偿债务和债务折让实现债务重组收益，对净利润产生约0.7亿元正向影响。
　　2021年上半年，公司仍然面临流动性压力较大、经营和财务负担较重及收入继续下滑的困境。截至本报告期末，公司涉及已判决未执行完毕的诉讼案件涉案金额约为20亿元，涉及未决诉讼案件涉案金额约为6亿元。截至目前，公司涉及与光大银行、中信银行、乌鲁木齐高新投资集团的金融债权诉讼均已收到法院执行文书，现阶段仍面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险。针对上述情况，在董事会的带领及经营管理层在内的全体员工的共同努力下，公司继续坚定围绕“收缩聚焦、降本增效、创新发展”的经营策略，尽最大努力缓解公司流动性压力，重点保障生产经营及核心业务的稳定。
　　1、积极与法院、债权人及金融机构等进行协商，争取一定比例的债务折让或分期付款条件，避免新增诉讼案件给公司带来的不确定性。根据公司与部分债权人的沟通，他们愿意通过债务打折、豁免等方式支持公司持续发展(因债权人性质、债务金额、债权人面临情况差异，不同债权人所能提供的折让比例也不同)。同时，公司正积极争取引入新的投资方和外部融资，并借助大股东文盛资产在融资授信、资金实力、专业能力等方面的资源和优势，寻求增量资金从而使更多债务重组成就，以降低公司面临的债务负担，提升公司的信用和融资能力。
　　2、推动低效物业资产的出租或出售计划，并争取实现适时以最大溢价进行出售，以改善流动性及资产结构。2021年上半年，公司通过出租不动产实现收入达3,600余万元，有效提高了公司资产使用效率、降低运营成本。后续公司将继续与债权人、法院等协商相关资产的处置方案，包括出售、变价、拍卖物业不动产及相关公司股权，以尽快“卸下沉重包袱，实现轻装前行”。
　　3、报告期内，公司持续对存货进行梳理，采取按款识别、优质筛选、组合打包、匹配渠道等举措，鼓励各区域及合作伙伴按照统一政策助力公司库存降解。同时与爱库存、唯品会、抖音等电商平台进行深度业务合作，从而有效降低公司老品库存，加速资金回笼。此外，公司亦积极与债权人协商以存货抵偿债务方案，盘活公司高库龄存货，降低资产潜亏风险；报告期内，公司通过以货品抵偿债务方式实现债务重组收益约6,000万元。
　　4、报告期内，公司继续拓展授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，通过更好地运用外部资源，提高公司业务周转速度和盈利能力。2021年上半年，公司授权业务实现营业收入约6,500万元，成为公司经营业务的主要利润增长点。公司已组建专门的授权业务团队，后续计划进一步拓展直播电商渠道，积极布局在抖音、快手等短视频平台的授权业务。
　　报告期内，公司原控股股东邢加兴先生及其一致行动人上海合夏所持有的186,800,000股公司股份被司法拍卖，其中上海其锦及其一致行动人文盛资产合计取得106,800,000股公司股份，占公司总股本19.50%,成为公司第一大股东；海通资管取得80,000,000股公司股份，占公司总股本14.66%;公司实际控制权发生变化。
　　下半年，公司将进一步加强内控管理及规范运作水平，优化各控制环节及各部门职能，并保持适应现阶段业务发展的、稳定的管理层团队，并通过推动非核心资产的处置剥离、积极拓展品牌授权业务、提高线下渠道精细化管理水平等举措，保障公司现金流平衡及团队稳定，努力降低公司面临的债务和经营负担，改善公司财务状况和盈利水平，增强公司的持续经营能力，切实维护全体股东权益。
　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项截至2021年6月底，公司涉及已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为20亿元，未决诉讼案件涉案金额约6亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件，并导致公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封，对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响。同时，因为大量诉讼案件处于已决未执行状态，公司可能面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等，进而导致公司财务和管理费用增加；此外，若相关债权人对公司资产申请强制措施，公司不动产、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。
　　三、可能面对的风险
　　1、经济波动与消费需求下降的风险
　　公司产品定位大众时尚消费市场，营业收入基本直接来自于面向消费者的零售业务。消费者的需求取决于一系列公司无法控制的因素，如经济波动、人口结构、消费者偏好及消费者可支配收入等。受宏观经济波动等因素影响，消费者的需求下降将可能削减公司的营业收入和盈利能力，对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不利影响。宏观经济环境与消费者需求的持续、严重下降，可能导致公司面临较大盈利压力。
　　2、品牌价值及影响力风险
　　对大众服饰领域品牌而言，品牌价值、影响力及研发设计能力是促使顾客做出消费决策的重要因素。品牌价值与影响力是服装品牌的核心竞争力之一，但在充分的市场竞争中，维持品牌价值、品牌文化、品牌风格等因素需要投入大量研发设计和市场推广等资源，并同时面临着市场定位、推广策略、定价政策、潮流趋势等挑战。若公司投入相关资源后未能达到预期效果或伴随市场变化做出及时调整，可能会对公司最终品牌形象和销售情况产生一定的不利影响。
　　3、终端零售网络的业务运营风险
　　在终端零售网点的运营过程中，公司可能面临客流量不佳的风险。零售网点的业绩表现很大程度上取决于商场本身客流量以及公司经营网点的具体商业位置，如在客流量较大的百货商场、购物中心或商业街道设立零售网点，可有效提高公司产品及品牌的可见度，并可借助百货商场及购物中心的营销活动促进产品销售。公司难以保证终端零售网点均位于有利的商业位置，并可能导致客流量不佳、终端网点运营压力加大的风险。
　　4、品牌授权业务拓展不达预期的风险
　　公司于2020年内开始推行“品牌授权+运营服务”业务模式，该业务模式将以收取授权使用费为主要来源，存在因新业务模式执行不到位、相关业务资源受限及利益相关者合作意愿不强等因素，导致公司出现该项业务拓展和经营成果不达预期的风险。同时，若后续公司品牌授权策略和品牌文化管理不当或未能根据市场变化及时做出调整，可能会对公司最终品牌形象和品牌价值产生不利影响。公司将通过严格筛选代理商、推行销售额承诺保底、加强品牌授权管控、建立经营不善退出及负面清单淘汰机制等方式，最大力度保障公司收益的稳定性；并增强对品牌运营公司产品质量和规范运作的监督，维护和提升公司品牌声誉，争取达到合作共赢的局面。
　　5、存货余额较高及其跌价的风险
　　为满足门店陈列及消费者的挑选需求，公司需保持款色、尺寸充足的库存商品。较大规模的存货在增加公司现金流压力的同时，其库龄结构若延长也会增加跌价准备的计提，对公司的经营业绩产生不利影响。此外，服装具有流行趋势及消费者偏好变化较快的特点，消费者对产品需求的意外或快速变化，可能会导致公司存货积压，造成现金流紧张，从而可能对公司的业务发展、财务状况及运营业绩产生不利影响。
　　6、累计涉及诉讼风险
　　截止本报告期末，公司已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为20亿元，未决诉讼案件涉案金额约6亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件，并导致公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封，对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响，且不排除后续新增其他诉讼的情形。同时，因为大量诉讼案件处于已决未执行状态，公司可能面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等，进而导致公司财务和管理费用增加；此外，若相关债权人对公司资产申请强制措施，公司不动产、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。
　　7、公司现金流动性风险
　　公司销售收入未取得明显提升的情况下，特别是由于公司经营亏损，同时考虑到公司经营活动及偿还到期债务带来的现金支出压力，公司现阶段面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险。若公司债权人以公司不能清偿到期债务、并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力为由，向人民法院提出对公司进行重整或者破产清算的申请，则公司存在可能进入重整或破产程序的风险。为有效控制流动性风险，公司正积极与相关法院、债权人及银行等积极沟通，争取尽快就诉讼事项和债务解决方案达成一致意见，包括但不限于通过债务重组、展期偿还、达成和解等方式；同时，公司将继续筹划资产处置事项、争取外部融资及争取引入新的投资等措施，进一步改善公司资产负债结构，增强公司持续经营能力。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　为更好地满足国内消费者的时尚着装需求，公司始终坚定围绕核心主业，在潮流更新迅速、行业竞争激烈的国内大众时尚休闲服装市场，以具有竞争力的产品价格与布局广泛的销售渠道，已形成较强的女装品牌影响力与市场竞争力。公司综合核心竞争力具体体现在以下几个方面：
　　1、较高的品牌影响力和认知度
　　公司坚持多品牌差异化战略，已打造丰富多元化的多品牌运营体系。公司自设立初期便专注于LaChapelle和Puella品牌运作；自2011年以来，为促进公司业务发展，在对细分市场需求进行充分研究的基础上，公司陆续在具备增长潜力的细分服装市场推出了7Modifier、LaBabité等女装品牌。公司现已拥有LaChapelle、Puella、7Modifier及LaBabité等多个品牌风格差异互补的女装品牌。后续公司将更加注重各品牌定位的清晰化、个性化以及差异化，针对不同消费群体、不同年龄阶层打造不同的品牌定位及重点销售渠道，同时加大授权业务推广力度，进一步拓展授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，充分发挥“轻资产”运营模式的优势，提高公司的业务周转速度和盈利能力。
　　2、通过二十余年的经营，积累了庞大的消费者基数
　　公司设立二十余年来，通过深度参与国内大众时尚休闲服装领域市场，为公司产品赢得了广泛的客户和会员基础，在大众时尚休闲服装消费群体中的保持一定的渗透率和品牌效应。尤其自2019年起，公司围绕消费者需求探索社群电商，通过拉夏会员云、微信小程序、社交平台等新零售渠道，积极打通线上、线下运营数据及会员体系，通过加强会员消费行为分析，以数据赋能产品及终端，实现与会员多场景链接和消费场景升级的更多可能。截止2020年底，公司累计注册拉夏云会员数量1,300余万，累计微信公众号粉丝数量超过500万，为公司向线上渠道转型及新零售模式探索奠定基础。后续公司将更加注重会员和粉丝的激活、销售转化和流量导入，更好地服务于公司品牌力、产品力及授权业务拓展。
　　3、专业化的业务信息系统和数据应用能力
　　公司已建立覆盖产业链全过程的信息系统，实现了从供应商信息到产品设计、仓储数据、物流运输、货品调配再到终端销售的信息全覆盖，保持整个产业链的信息畅通和货品管控，有利于加强公司对终端配货和销售环节的控制和管理。公司在数据挖掘方面已建立了科学的收集体系和有效的分析模型，通过拉夏会员云、微信小程序等信息系统平台，更好地了解消费者商品偏好和购物行为偏好，向客户提供更为针对性的推荐，或根据顾客的即时需求，调动产品库存向消费者提供其需要的产品。公司将基于完善的业务信息系统，进一步提升数据应用和分析能力，以及时响应市场趋势和消费者需求，优化公司产品企划和下单机制，加快产品更迭频率和授权业务调整转型。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2020年，突如其来的新冠肺炎疫情对行业的冲击前所未有。国家统计局数据显示，2020年全国社会消费品零售总额391,981亿元，比上年下降3.9%；限额以上单位消费品零售额143,323
　　亿元，下降1.9%；其中，限额以上单位消费品中的服装鞋帽、针纺织品类零售额为12,365亿
　　元，同比下降6.6%；限额以上零售业单位中的超市零售额比上年增长3.1%，百货店、专业店和专卖店分别下降9.8%、5.4%和1.4%。受疫情因素影响，聚集性、接触性的消费活动受到制约。由于2020年内新冠肺炎疫情的扩散及蔓延，对公司整体经营业务尤其是线下实体业务产生了较大冲击，公司实施调整转型举措亦受到一定制约。报告期内，公司仍然面临营业收入大幅下降、流动性压力较大及盈利能力不强的困境。
　　受新冠肺炎疫情及公司关闭线下渠道经营网点、货品采购量减少等因素影响，2020年度公司实现营业收入18.19亿元，较上年同期营业收入76.66亿元减少58.47亿元，同比下降76.27%。2020年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润约-18.4亿元，较上年度减亏3.3亿元。报告期内亏损的主要原因为：（1）受新冠肺炎疫情影响，公司线下经营网点收入大幅下滑，但仍需承担商场租金及人员费用等固定支出，导致本期销售费用、管理费用下降幅度明显低于收入下滑幅度，该因素导致公司亏损约8.9亿元。（2）公司进一步关闭线下低效门店，境内线下经营网点数量已由年初的4,878个降至年末的959个；由于已关闭门店的经营亏损及一次性确认装修摊销等费用，导致亏损2.5亿元。（3）受限于外部行业环境、内部加大库存清理力度及现金流压力等因素，本报告期公司往季品销售占比明显提高，销售毛利率相应有所下降，该因素导致本报告期毛利额较上年同期减少约1.9亿元；同时由于公司期末存货结构中往季品库龄增加，本报告期相应计提存货跌价损失导致的亏损约3.4亿元。（4）报告期内公司对严重拖累公司业绩和现金流的项目坚决进行处置，且公司原子公司杰克沃克（上海）服饰有限公司因无法持续经营而进入司法清算程序，及LaChaFashionI因被海通国际咨询有限公司接管，公司对其丧失控制权；由于投资项目经营亏损以及公司处置亏损投资项目，导致报告期亏损增加2.3亿元。（5）因预计在可抵扣亏损到期前不能产生足够的应纳税所得额，导致本期减记期初的递延所得税资产，影响损益金额约-3.4亿元。
　　报告期内，面对内外部经营环境的变化，公司继续坚定围绕“收缩聚焦、降本增效、创新发展”的经营策略，尽最大努力缓解流动性压力，重点保障公司持续经营及主营业务开展。同时，公司加快转型调整步伐，积极探索新的业务模式和转型举措，为推动公司重回良性发展轨道奠定基础。报告期内，受债务逾期及涉及诉讼案件影响，公司部分资产被查封、冻结，对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响。公司本着对全体股东和债权人负责任的态度，正视所面临的困难和问题，积极筹划债务豁免、债务打折、债务展期、以货抵债等各项债务解决方案；并积极通过剥离非核心业务及相关资产，强化应收款项及时回笼，加大库存清理力度，尽最大努力缓解流动性压力，艰难保持基本生产经营及核心业务的稳定。
　　针对公司现阶段面临的问题，公司将主要采取以下针对性措施：
　　1、以利润改善为核心，着力提升线下精细化管理水平，积极拓展线上“轻资产”的业务模式线下渠道方面：2020年度公司进一步关闭线下亏损、低效门店，截至报告期末公司线下经营网点数量已降至959个，有效降低了直营渠道带来的人工、租金等固定支出压力。公司将专注于提高优质存量店铺的精细化管理水平，实施“总部管理到店、管理责任到人”，着力提升线下经营网点的店效、坪效和单店盈利水平。线上渠道方面：公司已于报告期内将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌授权+运营服务”的新模式。2020年四季度，公司仅通过线上（非主品牌）授权业务便实现授权收入约1,918万元。后续公司将继续加大线上授权业务推广力度，进一步拓展线上授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，实现公司向轻资产、高毛利、快周转的经营模式转型，提高业务周转速度及盈利能力。
　　2、重新梳理定义公司旗下品牌，重塑主品牌形象，支撑业务调整转型
　　公司将按照“重塑品牌、保护品牌”的基本思路，重新梳理品牌架构和不同品牌定位，实施“一牌一策、主次划分”的业务发展策略，重塑公司品牌矩阵。公司计划通过树立品牌文化内涵、核心网点提质升级改造、创新品牌营销机制等方式，以核心主品牌为重点，全面提升品牌形象价值。公司将大幅调整宣传推广策略，加强与互联网新兴媒体的深度合作、与明星合作带动品牌宣传和流量营销、加大在年轻消费群体的品牌影响力，全方位整合运用媒体、渠道及终端资源，将品牌推广与消费者体验相融合。同时，公司将进一步加强品牌保护意识，与相关部门建立联动打假机制，匹配授权业务发展需求，加快打造品质动态化监管体系。
　　3、加强全面预算管理和成本管控，提高业务盈利水平
　　公司将进一步调整优化管理体制，加强全面预算管理和成本管控，通过严抓“降本增效”措施，提高公司主营业务盈利水平。报告期内，公司已配合业务调整转型进程，采取优化职能部门结构、精简冗余人员等措施，大幅缩减人工成本费用等固定支出，提升管理人效。2021年，公司更加注重全面预算的编制、管控及执行，注重从源头加强费用控制，严格控制各项成本费用支出，对重点费用做好投入产出分析，对重要费用项目开支形成闭环管理，对全面预算做好动态监控和过程监督，最大限度提高主营业务盈利水平。
　　4、积极筹划各项债务偿还的解决方案，争取推动公司重回良性发展轨道
　　针对公司现阶段面临的债务问题，公司将本着对全体股东和债权人负责任的态度，与相关法院、债权人及金融机构等积极协商，以尽快达成诉讼事项和债务清偿的集中解决方案，包括但不限于通过债务豁免、折让、和解及重整等方式，争取推动公司重回良性发展轨道。在自身采取措施、努力脱困解危的同时，公司亦将积极争取引入新的投资方和争取外部融资，并积极借助大股东文盛资产在融资授信、资金实力、专业能力等方面的资源和优势，通过整体业务优化重整和寻求增量资金，恢复和提升公司信用和融资能力。
　　5、加大非核心资产处置力度，减轻公司经营负担和债务压力
　　一方面，公司计划尽快“卸下沉重包袱，实现轻装前行”。公司将推动现有低效物业资产（包括总部园区物业及仓储物流资产）的出租或出售，并争取实现以最大溢价进行出售，通过剥离不符合公司战略的资产来回笼资金，以改善企业的流动性及资产结构，为核心业务发展提供资金支持。另一方面，针对公司现有存货进行梳理，采取按款识别、优质筛选、组合打包、匹配渠道等举措，鼓励各区域及合作伙伴按照统一政策助力公司库存降解，有效降低公司老品库存，加速资金回笼，同时积极开发新品，提升终端产品力及经营业绩。
　　6、进一步加强公司内控管理及规范运作水平，健全和完善内部控制体系
　　2021年，公司将结合实际情况进一步加强公司内控管理及规范运作水平，对内部控制体系中的薄弱环节进行完善，优化各控制环节及各部门职能，健全和完善内部控制体系，并保持适应现阶段业务发展的、稳定的管理层团队，提高全体员工的凝聚力和向心力，明确公司改善经营质量和提高盈利能力的核心目标，通过收缩聚焦核心资源、积极拓展品牌授权业务、优化内部经营管理、改善工作流程等方式，适应公司业务活动发展需求，切实维护全体股东权益。

　　二、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入18.19亿元，同比下降76.27%；实现营业利润约-15亿元，较上年度减亏7.67亿元；实现归属于上市公司股东的净利润约-18.4亿元，较上年度减亏3.26亿元

　　三、公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、市场容量与增长趋势
　　2020年，社会消费品零售总额391,981亿元，同比下降3.9%，降幅较1-11月收窄0.9个百分点。其中，12月份同比增长4.6%，增速环比放缓0.4个百分点，自8月份以来连续实现正增长。2020年，网上实物商品零售额实现97,590亿元，同比增长14.8%，增速较1-11月份放缓0.9个百分点，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。根据中华全国商业信息中心数据，2020年实体店消费品零售额同比下降8.8%。从服装行业整体市场需求规模来看，中国服装市场庞大，近年来增速有所放缓，行业进入中低速增长阶段。根据Euromonitor的数据，2019年中国服装(包括童装、男装、女装、配饰、袜类等)市场规模达到2.19万亿元，2014-2019年CAGR达到6.21%。从服装行业企业数量来看，2015-2019年，我国规模以上服装企业数量总体呈下降趋势，2015-2017年，企业数量维持在15,000家以上，2019年我国服装行业规模以上企业为13,876家。
　　从服装行业发展历程来看，2012年以前为快速增长阶段，行业处于卖方市场，企业通过批发模式快速扩张，店铺数量增速为业绩增长的主要驱动力。近年来，国内消费整体承压，服装行业增速放缓，转为买方市场，更为精细化的零售模式可以解决服装需求痛点，提升店效成为业绩保持增长的关键。在国产化、全渠道化及营销多元化的趋势下，对品牌的渠道、营销及产品及供应链管理提出更高要求。在此背景下，产品及品牌力突出、渠道布局完善、营销定位精准的国产品牌有望获得更多发展机会。公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲服装产品，是大众休闲服装市场的重要参与者。
　　2、行业发展趋势
　　（1）消费观念转变推动零售业态变革及产品端升级
　　目前中国服装行业已经进入消费者驱动行业融合的成熟零售阶段。随着可选商品的丰富以及消费观念转变，消费者购物需求日趋多样化，开始更多地追求体验式消费、娱乐休闲消费、家庭型消费、社交型消费等。从当前消费的大背景来看，不同年龄段人群的消费方式和消费习惯均有一定的差异，如何与新消费势力擦出火花成为服装品牌必须需要思考的问题。数据显示，服饰电商平台用户群以24岁及以下年轻人为主，约占整体56%；而多数年轻消费者在选择服饰时会将设计款式放在第一位。新一代消费者消费偏好变化较快，服装品牌需顺应大势进行升级重塑，通过不断积累的时尚设计能力和品牌溢价优势满足消费者体验，使品牌重新受到年轻消费群体的欢迎；服装品牌需要在设计、门店形象、品牌营销、明星代言等方面不断升级。
　　（2）产品快消化成为大众服装消费趋势
　　国际快时尚品牌的进入，逐渐使得大众休闲服装产品的快速消费品属性被国内消费者认可并成为消费潮流。快速消费品属性要求产品设计紧贴时尚潮流，产品款式丰富可选，并能持续不断地设计新产品推出市场以吸引消费者的重复关注，提高购买频率。这要求企业具备通过加快设计、生产及分销周期，依据新近时尚趋势设计产品的能力，并能够控制运营成本，以具备竞争力的价格向消费群体作出销售，开发自身产品的快速消费品属性并加以利用将成为大众时尚休闲服装企业市场竞争力的重要体现。品牌通过快速推陈出新和紧跟时尚潮流，最终达到缩短商品货期、提升产品售罄率、减少库存压力及提升运营效率的目的。
　　（3）数字化零售成为将为行业品牌发展新趋势
　　伴随消费者群体和需求趋于细分化、多元化和差异化，价格低、多款式、上新快则成为大众品牌细分领域的发展趋势，通过数字化应用和多维度数据分析，将成为服装行业提升运营效率和改善运营质量的关键。在数据充分积累的前提下，服装品牌通过对已积累全产业链数据进行赋能和分析，主动围绕消费者偏好和需求，实现小批量、多款式以及快速追单的模式，从而应对现畅销款断货、平销款库存积压等问题。供应链方面，品牌利用自身影响力和流量优势，以及在信息、数据、平台方面的优势大力整理上游供应商，并使上下游需求匹配更加高效透明，以达到极致的成本优势和生产效率。伴随数据维度的不断拓宽和积累，基于数据的管理和决策模式将大大降低人工判断和和干预的程度，使产品下单、生产和销售决策更加精准、高效。在此背景下，品牌借助数字化赋能提升综合实力，利用大数据和新技术进行产业链升级，通过线上线下一体化和全渠道体系最终提升经营效率和消费者体验已经成为行业发展的新助力。
　　（4）全渠道零售引领服装销售新趋势
　　互联网的普及和电商平台的迅猛发展已使互联网成为消费者购买服装的重要渠道。从信息技术、商业零售未来发展来看，网络购物所带来的基于大数据、需求导向的突破实体空间、时间限制的新零售模式变革是大势所趋。线下服装品牌在关注网络购物对传统线下实体门店冲击碰撞的同时，更应该利用网络购物平台与线下实体门店的融合与协同，通过O2O战略打造全渠道零售模式，提升消费者购物体验。线上线下的深度融合将成为服装销售未来发展的主要方向之一。
　　同时，随着社交电商、小程序、特卖平台及其他短视频平台的强势兴起，线上也在逐渐将市场流量的走向一分为多。消费者通过网络直播等渠道亦能实现线上购衣的过程中的“即时感”，在购买前观看他人的穿搭效果，提升了用户在时尚消费中的体验。具有电商属性的平台由于具有极高的用户集中度和购买目的性，通常单次直播活动能够带来极高的销售转化率和复购率，消费者观看直播时即时购买的行为和数据，也为品牌按需生产提供了数据基础。
　　(二)公司发展战略
　　公司战略愿景：以“为美好生活设计”为核心发展理念，致力于成为一家国内领先的多品牌、全渠道、以数据科技带动的新型时尚集团，为大众消费者提供高品质的时尚产品和生活方式。
　　坚持夯实发展基础。公司将启动品牌重塑战略，以核心目标消费者为区隔，全力打造以女装为核心的多品牌集群。从长期、持续、健康的发展角度，回归零售本质，提高顾客满意度；并通过持续深入推进降本增效举措，大幅降低固定成本费用支出，提升单店产出及盈利水平。
　　坚持创新增长方式。摒弃过去粗放的增长模式，追求有质量的增长，追求有效益的规模；以消费者需求为核心，以终端数据赋能运营决策，构建和完善全渠道营销管理体系；以品牌授权业务为创新增长模式，通过更好地运用外部资源，提高公司业务周转速度和盈利能力。
　　坚持提升组织效能。公司要加强体系建设，重建组织秩序，重点完善价值评估与内部控制体系。以数据和事实为依据，以高绩效结果为导向，加快组织和文化的变革，加速打造专业、高效的管理机，并持续完善公司治理结构及内部控制体系建设。
　　(三)经营计划
　　公司2021年营业收入预算目标为10亿元，较2020年度收入有所下调；主要基于：（1）公司将摒弃过去粗放的增长模式，追求有质量的增长，追求有效益的规模，业务发展将以改善利润为核心；（2）2021年公司将继续加大线上授权业务推广力度，进一步拓展线上授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，因业务模式特点及收入确认方式差异，因此预计收入将有所降低；（3）由于公司持续调整线下渠道结构，2021年公司线下存量店铺较2020年度存量店铺数量明显减少。
　　以上经营计划是基于公司现阶段经营情况、公司已采取的的一系列变革措施，各部门、各区域业务考核指标等，结合外部环境因素及公司未来转型发展规划综合测算后确定的。该目标并不代表公司年度盈利预测，能否实现取决于2021年行业状况、市场需求、竞争格局以及公司业务开展的实际经营情况，存在较大的不确定性。
　　(四)可能面对的风险
　　1、经济波动与消费需求下降的风险
　　公司产品定位大众时尚消费市场，营业收入基本直接来自于面向消费者的零售业务。消费者的需求取决于一系列公司无法控制的因素，如经济波动、人口结构、消费者偏好及消费者可支配收入等。受宏观经济波动等因素影响，消费者的需求下降将可能削减公司的营业收入和盈利能力，对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不利影响。宏观经济环境与消费者需求的持续、严重下降，可能导致公司面临较大盈利压力。
　　2、品牌价值及影响力风险
　　对大众服饰领域品牌而言，品牌价值、影响力及研发设计能力是促使顾客做出消费决策的重要因素。品牌价值与影响力是服装品牌的核心竞争力之一，但在充分的市场竞争中，维持品牌价值、品牌文化、品牌风格等因素需要投入大量研发设计和市场推广等资源，并同时面临着市场定位、推广策略、定价政策、潮流趋势等挑战。若公司投入相关资源后未能达到预期效果或伴随市场变化做出及时调整，可能会对公司最终品牌形象和销售情况产生一定的不利影响。
　　3、终端零售网络的业务运营风险
　　在终端零售网点的运营过程中，公司可能面临客流量不佳的风险。零售网点的业绩表现很大程度上取决于商场本身客流量以及公司经营网点的具体商业位置，如在客流量较大的百货商场、购物中心或商业街道设立零售网点，可有效提高公司产品及品牌的可见度，并可借助百货商场及购物中心的营销活动促进产品销售。公司难以保证终端零售网点均位于有利的商业位置，并可能导致客流量不佳、终端网点运营压力加大的风险。
　　4、品牌授权业务拓展不达预期的风险
　　公司于2020年内开始推行“品牌授权+运营服务”业务模式，该业务模式将以收取授权使用费为主要来源，存在因新业务模式执行不到位、相关业务资源受限及利益相关者合作意愿不强等因素，导致公司出现该项业务拓展和经营成果不达预期的风险。同时，若后续公司品牌授权策略和品牌文化管理不当或未能根据市场变化及时做出调整，可能会对公司最终品牌形象和品牌价值产生不利影响。公司将通过严格筛选代理商、推行销售额承诺保底、加强品牌授权管控、建立经营不善退出及负面清单淘汰机制等方式，最大力度保障公司收益的稳定性；并增强对品牌运营公司产品质量和规范运作的监督，维护和提升公司品牌声誉，争取达到合作共赢的局面。
　　5、存货余额较高及其跌价的风险
　　为满足门店陈列及消费者的挑选需求，公司需保持款色、尺寸充足的库存商品。较大规模的存货在增加公司现金流压力的同时，其库龄结构若延长也会增加跌价准备的计提，对公司的经营业绩产生不利影响。此外，服装具有流行趋势及消费者偏好变化较快的特点，消费者对产品需求的意外或快速变化，可能会导致公司存货积压，并将直接影响公司的销量及定价计划，造成现金流紧张，从而可能对公司的业务发展、财务状况及运营业绩产生不利影响。
　　6、累计涉及诉讼风险
　　截止本公告披露日，公司已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为18亿元，未决诉讼案件涉案金额约7.1亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件，并导致公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封，对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响，且不排除后续新增其他诉讼的情形。同时，因为大量诉讼案件处于已决未执行状态，公司可能面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等，进而导致公司财务和管理费用增加；此外，若相关债权人对公司资产申请强制措施，公司不动产、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。
　　7、公司现金流动性风险
　　公司销售收入未取得明显提升的情况下，特别是由于公司经营亏损，同时考虑到公司经营活动及偿还到期债务带来的现金支出压力，公司现阶段面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险。
　　为有效控制流动性风险，公司正积极与相关法院、债权人及银行等积极沟通，争取尽快就诉讼事项和债务解决方案达成一致意见，包括但不限于通过债务重组、展期偿还、达成和解等方式；同时，公司将继续筹划资产处置事项、争取外部融资及争取引入新的投资等措施，进一步改善公司资产负债结构，增强公司持续经营能力。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　为更好地满足国内消费者的时尚着装需求，公司始终坚定围绕核心主业，在潮流更新迅速、行业竞争激烈的国内大众时尚休闲服装市场，以具有竞争力的产品价格与布局广泛的销售渠道，已形成较强的女装品牌影响力与市场竞争力。公司综合核心竞争力具体体现在以下几个方面：
　　1、较高的品牌影响力和认知度
　　公司坚持多品牌差异化战略，已打造丰富多元化的多品牌运营体系。公司自设立初期便专注于LaChapelle和Puella品牌运作；自2011年以来，为促进公司业务发展，在对细分市场需求进行充分研究的基础上，公司陆续在具备增长潜力的细分服装市场推出了7Modifier、LaBabité等女装品牌。公司现已拥有LaChapelle、Puella、7Modifier及LaBabité等多个品牌风格差异互补的女装品牌。后续公司将更加注重各品牌定位的清晰化、个性化以及差异化，针对不同消费群体、不同年龄阶层打造不同的品牌定位及重点销售渠道，同时加大线上授权业务推广力度，进一步拓展线上授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道，充分发挥“轻资产”运营模式的优势，提高公司的业务周转速度和盈利能力。
　　2、通过二十余年的经营，积累了庞大的消费者基数
　　公司设立二十余年来，通过深度参与国内大众时尚休闲服装领域市场，为公司产品赢得了广泛的客户和会员基础，在大众时尚休闲服装消费群体中的保持一定的渗透率和品牌效应。尤其自2019年起，公司围绕消费者需求探索社群电商，通过拉夏会员云、微信小程序、社交平台等新零售渠道，积极打通线上、线下运营数据及会员体系，通过加强会员消费行为分析，以数据赋能产品及终端，实现与会员多场景链接和消费场景升级的更多可能。截止报告期末，公司累计注册拉夏云会员数量1,300余万，累计微信公众号粉丝数量超过500万，为公司向线上渠道转型及新零售模式探索奠定基础。后续公司将更加注重会员和粉丝的激活、销售转化和流量导入，更好地服务于公司品牌力、产品力及授权业务拓展。
　　3、专业化的业务信息系统和数据应用能力
　　公司已建立覆盖产业链全过程的信息系统，实现了从供应商信息到产品设计、仓储数据、物流运输、货品调配再到终端销售的信息全覆盖，保持整个产业链的信息畅通和货品管控，有利于加强公司对终端配货和销售环节的控制和管理，提升门店销售效率和对终端消费需求变化的快速反应能力。此外，公司在数据挖掘方面已建立了科学的收集体系和有效的分析模型，通过拉夏会员云、微信小程序等信息系统平台，更好地了解消费者商品偏好和购物行为偏好，向客户提供更为针对性的推荐，或根据顾客的即时需求，调动产品库存向消费者提供其需要的产品。后公司将基于完善的业务信息系统，进一步提升数据应用和分析能力，以及时响应市场趋势和消费者需求，优化公司产品企划和下单机制，加快产品更迭频率和收取按业务调整转型。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，突如其来的新冠肺炎疫情对行业的冲击前所未有。国家统计局数据显示，2020年上半年社会消费品零售总额为172,256亿元，较上年同期下降11.4%，其中服装鞋帽、针纺织品类商品零售额为5,120亿元，同比下降19.6%；限额以上零售业单位中的百货店、专业店和专卖店分别下降23.6%、14.1%和14.4%。当前国内疫情防控常态化，聚集性、接触性的消费活动仍然受到制约，疫情冲击损失尚待弥补。受外部行业环境变化及内部诸多因素影响，报告期内公司仍然面临营业收入大幅下降、成本费用率居高不下、流动性压力较大及盈利能力不强的困境，经营情况尚未有实质改善。
　　受新冠肺炎疫情及公司关闭线下渠道经营网点、货品采购量减少等因素影响，2020年上半年公司实现营业收入14.35亿元，较上年同期营业收入39.51亿元减少25.16亿元，同比下降63.7%。由于往季品销售占比增加，公司整体毛利率下降至48.3%；由于疫情期间仍需承担固定租赁支出及人员费用、关闭门店一次性确认摊销费用、固定资产折旧增加等因素影响，公司销售费用、管理费用下降幅度显著小于收入降幅；同时，由于公司原子公司杰克沃克及NafNafSAS进入清算程序，导致公司进一步确认投资损失；受上述因素综合影响，2020年上半年公司实现归属于母公司股东的净亏损为7.08亿元，较上年同期亏损金额增加42.1%。
　　面对内外部经营环境的变化，公司继续坚持实施“收缩”战略，对公司自有品牌和渠道结构进行变革，进一步优化公司资产负债结构，推进公司各项转型调整措施的落地：
　　1、继续调整线下渠道结构，拓展线上新零售业务模式。报告期内公司进一步关闭线下低效、亏损门店，报告期末，公司线下经营网点数量为3,667个，较2019年底减少1,797个，有效降低了直营渠道带来的人工、租金等固定成本支出。同时，由于疫情对公司线下终端渠道产生较大影响，公司加大线上业务拓展力度，持续探索新的零售路径，包括微信营销、淘宝直播、与网红合作直播、会员营销等方式，通过新零售渠道打通与顾客的无缝连接。
　　2、盘活长期存量资产，开展应付债务重组，优化资产负债结构。2020年上半年，公司已达成以约7.25亿元的交易对价出售太仓物业资产的意向，目前正积极与委托贷款债权人协商解除标的股权及资产抵押、质押的具体方案；同时，公司上半年积极与供应商协商债务重组以获取付款折让或调整付款周期并取得一定进展。下半年，公司将持续推动包括物业资产处置和业务优化重整，以改善利润为核心，剥离不符合公司战略的业务，为核心业务发展提供资金支持；公司还将继续与供应商开展应付账款的债务重组工作，实现减轻经营负担和增加重组收益相结合，进一步优化公司资产负债结构。
　　3、维持和寻求外部融资资源，缓解公司流动性压力。自2019年以来，公司始终面临较大的现金流压力，并对产品设计、货品采购、供应链管理等环节产生不利影响，一定程度上迟缓了公司许多转型措施的落地执行。为保障公司转型调整的顺利实施，避免债务集中兑付对公司产生负面影响，公司一方面将保持现有融资规模具有可持续性，另一方面亦将努力寻求外部战略投资者、地方政府在落地政策、业务资源、授信贷款及资金等方面的支持，恢复和提升公司的信誉及实力，促使公司重回健康发展的轨道。
　　2020年是公司转型发展的关键一年，下半年公司将继续认真研究对策，围绕消费者需求进行内外部的变革创新，通过合作、授权、托管等方式拓展现有业务体系，并继续开展有关资产处置及债务重组等关键举措。同时，公司将持续完善内部控制制度体系建设，推进改善公司治理的各项工作，切实提升公司内控治理和整体盈利水平，全力以赴争取实现全年扭亏为盈的目标。

　　二、可能面对的风险
　　1、经济波动与消费需求下降的风险
　　公司产品定位大众时尚消费市场，营业收入基本直接来自于面向消费者的零售业务。消费者的需求取决于一系列公司无法控制的因素，如经济波动、人口结构、消费者偏好及消费者可支配收入等。受宏观经济波动等因素影响，消费者的需求下降将可能削减公司的营业收入和盈利能力，对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不利影响。宏观经济环境与消费者需求的持续、严重下降，可能导致公司面临较大盈利压力。
　　2、品牌价值及影响力风险
　　对大众服饰领域品牌而言，品牌价值、影响力及研发设计能力是促使顾客做出消费决策的重要因素。品牌价值与影响力是服装品牌的核心竞争力之一，但在充分的市场竞争中，维持品牌价值、品牌文化、品牌风格等因素需要投入大量研发设计和市场推广等资源，并同时面临着市场定位、推广策略、定价政策、潮流趋势等挑战。若公司投入相关资源后未能达到预期效果或伴随市场变化做出及时调整，可能会对公司最终品牌形象和销售情况产生一定的不利影响。
　　3、终端零售网络的业务运营风险
　　目前公司零售终端仍以直营网络为主，在终端零售网点的运营过程中，可能面临客流量不佳的风险。零售网点的业绩表现很大程度上取决于商场本身客流量以及公司经营网点的具体商业位置，如在客流量较大的百货商场、购物中心或商业街道设立零售网点，可有效提高公司产品及品牌的可见度，并可借助百货商场及购物中心的营销活动促进产品销售。公司难以保证终端零售网点均位于有利的商业位置，并可能导致客流量不佳、终端网点运营压力加大的风险。
　　4、存货余额较高及其跌价的风险
　　公司主要采用直营为主的销售模式，需保持款色、尺寸充足的库存商品，以满足门店陈列及消费者的挑选，以及新零售网络扩张对商品铺货的需求。较大规模的存货在增加公司现金流压力的同时，其库龄结构若延长也会增加跌价准备的计提，对公司的经营业绩产生不利影响。此外，服装具有流行趋势及消费者偏好变化较快的特点。消费者对产品需求的意外或快速变化，可能会导致公司存货积压，并将直接影响公司的销量及定价计划，造成现金流紧张，从而可能对公司的业务发展、财务状况及运营业绩产生不利影响。
　　5、公司现金流动性风险
　　公司销售收入未取得明显提升的情况下，特别是由于公司经营亏损，同时考虑到公司经营活动及偿还到期债务带来的现金支出压力，未来公司在现金的流动性方面可能存在风险。为有效控制流动性风险，公司计划通过有效盘活长期存量资产、寻求更多合作资源、优化资金使用规划等方式，缓解公司流动性压力，为主营业务发展提供流动资金支持，进一步改善公司资产负债结构。
　　6、公司A股股票可能被暂停上市的风险
　　公司2018年度、2019年度连续两个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润连续为负值，根据《上海证券交易所股票上市规则》，公司股票将在2019年年度报告披露后被实施“退市风险警示”。根据《股票上市规则》第14.1.1条等相关规定，若公司2020年度经审计的净利润继续为负值，公司A股股票交易将可能被暂停上市。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　为更好地满足国内消费者的时尚着装需求，公司始终坚定围绕核心主业，在潮流更新迅速、行业竞争激烈的国内大众时尚休闲服装市场，以具有竞争力的产品价格与布局广泛的销售渠道，已形成较强的女装品牌影响力与市场竞争力。公司综合核心竞争力具体体现在以下几个方面：
　　1、较高的品牌影响力和认知度
　　公司坚持多品牌差异化战略，已打造丰富多元化的多品牌运营体系。公司自设立初期便专注于La Chapelle和Puella品牌运作；自2011年以来，为促进公司业务发展，在对细分市场需求进行充分研究的基础上，公司陆续在具备增长潜力的细分服装市场推出了7Modifier、La Babité等女装品牌。公司现已拥有La Chapelle、Puella、Candie's、7Modifier及La Babité等多个品牌风格差异互补的女装品牌，为公司产品赢得了广泛的客户和会员基础，提高了公司在大众时尚休闲服装消费群体中的渗透率。后续公司将更加注重各品牌定位的清晰化、个性化以及差异化，针对不同消费群体、不同年龄阶层打造不同的品牌定位及重点销售渠道，突破各品牌在消费群体、着装场景、款式风格覆盖上的局限性，使公司各品牌之间实现更加差异化的发展。
　　2、广泛分布的销售网络与全渠道零售模式
　　公司目前仍拥有以数千个经营网点组成的遍布全国的线下销售网络，通过推行统一的标准门店运营及管理规范，有利于提升公司销售服务品质，以向消费者提供良好的消费体验，树立公司良好的品牌形象。同时，通过全渠道的数据化分析应用和会员消费行为分析，有利于公司打通线上、线下运营数据及会员体系，有利于产品开发和设计人员及时获取市场信息，并利用终端销售数据针对市场变化采取及时、有效的应对措施，以数据赋能产品及终端，提高会员复购率及转化率，从而实现以消费者需求为核心，围绕消费者的全场景社交互动消费体验。
　　3、深度参与、品控严格的外包供应链体系
　　公司以客户为导向，协同企划设计、外包生产、终端零售等多个业务环节，通过打造参与式、全外包的供应链管理体系，建立了垂直型的产品采购体系与平台型的供应商资源体系，深度参与管理产品供应全流程，有效提升产品供应速度，实现对市场的快速反应，确保自身能够持续不断地向市场推出兼具时尚、品质、高性价比以及快速流通的货品，以应对大众时尚休闲服装快消品化的行业发展趋势。
　　4、专业化的业务信息系统和数据应用能力
　　公司已基本建立覆盖产业链全过程的信息系统，实现了从供应商信息到产品设计、仓储数据、物流运输、货品调配再到终端销售的信息全覆盖，保持整个产业链的信息畅通和货品管控，有利于加强公司对终端配货和销售环节的控制和管理，提升门店销售效率和对终端消费需求变化的快速反应能力。此外，公司在数据挖掘方面已建立了科学的收集体系和有效的分析模型，通过拉夏会员云、微信小程序等信息系统平台，更好地了解消费者商品偏好和购物行为偏好，向客户提供更为针对性的推荐，或根据顾客的即时需求，调动产品库存向消费者提供其需要的产品。 收起▲