GDR 华泰证券（601688）

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　本集团所属行业是证券行业，证券行业的经营业绩与资本市场发展变化趋势密切关联，总体具有较强的周期性与波动性特点。本集团的主营业务始终围绕资本市场服务开展，业绩表现受境内外经济环境、政策环境、市场环境等多重因素影响。
　　报告期内，本集团围绕境内外客户需求，持续增强跨市场、跨周期的多元化产品服务能力，在复杂多变的市场环境中不断优化业务模式与业务结构，保持了稳健发展、进阶的态势，主要财务指标和主营业务市场地位均位居行业前列。
　　我国加快建设金融强国战略目标的确立和推进金融高质量发展主题的聚焦，对金融发展提出了更高的定位和更远的谋划，也为资本市场深化改革发展指明了方向，资本市场的枢纽功能将更加凸显，服务实体经济转型发展的作用将不断提升。在建设中国特色现代资本市场体系推进、全面注册制走深走实及资本市场新一轮改革持续深化的背景下，我国多层次资本市场功能不断优化升级，资本市场发展生态正在发生前所未有的深刻变化，这也为证券行业转型发展打开了新的空间、带来了新的机遇和挑战。同时，资本市场高水平制度型开放、培育一流投资银行和投资机构以及适度拓宽优质机构资本空间等政策导向，也将引导证券公司优化业务结构和资产配置，持续提升产品和服务创新能力，为客户提供高质量的全生命周期综合金融服务，充分发挥在服务实体经济、国家战略、居民财富管理中的积极作用。此外，日益复杂多变的内外部市场环境对证券行业一体化客户服务、集约式业务运营提出了更高要求，资本实力领先、专业能力突出、协同机制健全、垂直一体管控的优质证券公司将更具备竞争优势。
　　二、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团是一家行业领先的科技驱动型证券集团，拥有高度协同的业务模式、先进的数字化平台以及广泛且紧密的客户资源。本集团从事的主要业务包括财富管理业务、机构服务业务、投资管理业务和国际业务。本集团搭建了客户导向的组织架构及机制，通过平台化、一体化的运营方式，为个人和机构客户提供全方位的证券及金融服务，并致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行。
　　1.财富管理业务
　　依托移动APP与PC端专业平台、分公司与证券期货营业部、华泰国际及其下属境外子公司，以线上线下和境内境外联动模式，向各类客户提供多元化财富管理服务，包括证券期货期权经纪、金融产品销售、基金投资顾问、资本中介等业务。证券期货期权经纪业务方面，主要代理客户买卖股票、基金、债券、期货及期权等，提供交易服务。
　　金融产品销售业务方面，主要向客户提供各种金融产品销售服务和资产配置服务，相关金融产品由本集团及其他金融机构管理。基金投资顾问业务方面，主要是接受客户委托，在客户授权的范围内，按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择，并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。资本中介业务方面，向客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化融资服务。财富管理业务主要业绩驱动因素包括手续费及佣金收入、利息收入等。
　　2.机构服务业务
　　以机构销售为纽带，整合投资银行、机构投资者服务和投资交易业务资源，为各类企业及金融机构客户提供全方位的综合金融服务，主要包括投资银行业务、主经纪商业务、研究与机构销售业务和投资交易业务。
　　（1）投资银行业务主要包括境内外股权融资业务、债券融资业务、财务顾问业务、场外业务等。股权融资业务方面，为客户提供境内外首次公开发行股票、股权再融资、存托凭证等发行承销服务。债券融资业务方面，为客户提供境内外各类债券融资、资产证券化等服务。财务顾问业务方面，为客户提供包括产业并购、股份收购、融资顾问、企业重整以及公募REITs财务顾问等服务。场外业务方面，为客户提供新三板挂牌及后续融资服务，以及江苏股权交易中心从事的相关场外业务。投资银行业务主要业绩驱动因素包括股票、债券及并购业务的承销保荐费及财务顾问费等。
　　（2）主经纪商业务主要包括为私募基金、公募基金等各类资管机构提供资产托管和基金服务，包括结算、清算、报告和估值等。此外，亦向主经纪商客户提供融资融券、金融产品销售和其他增值服务。主经纪商业务主要业绩驱动因素包括基金托管费及服务业务费。
　　（3）研究与机构销售业务主要包括研究业务和机构销售业务。研究业务方面，为内外部客户提供各种专业化研究咨询服务。机构销售业务方面，向各类机构客户推广和销售多元化证券产品及服务。研究与机构销售业务主要业绩驱动因素包括各类研究及其他机构服务收入等。
　　（4）投资交易业务主要包括权益交易、FICC交易及场外衍生品交易。本集团开展权益类、FICC类及其他金融工具交易，通过各类交易策略和交易技术降低投资风险并提高投资回报。同时，为满足客户投融资与风险管理需求，亦从事做市业务和场外衍生品业务。权益交易方面，开展股票、ETF和衍生工具的投资与交易，并从事科创板股票、金融衍生品及金融产品做市服务等。FICC交易方面，开展银行间及交易所债券市场各类FICC和衍生工具的投资与交易，并从事银行间市场、交易所市场做市服务，以及碳排放权交易等。场外衍生品交易方面，为客户创设及交易OTC金融产品，主要包括权益类收益互换、场外期权和收益凭证等。投资交易业务主要业绩驱动因素包括权益、FICC产品和衍生产品的投资收入等。
　　3.投资管理业务
　　接受客户资金委托，依托专业化的投资研究平台和庞大的客户基础，创设和提供各类金融产品并管理客户资产，有效满足客户投融资需求，主要包括：证券公司资产管理、私募股权基金管理及基金公司资产管理业务等。证券公司资产管理业务方面，通过全资子公司华泰资管公司参与经营证券公司资产管理业务，包括集合资产管理业务、单一资产管理业务、专项资产管理业务和公募基金管理业务（与本集团旗下基金公司公募基金管理业务差异化经营）。私募股权基金管理业务方面，通过全资子公司华泰紫金投资开展私募股权基金业务，包括私募股权基金的投资与管理。基金公司资产管理业务方面，本集团持有两家公募基金管理公司（南方基金和华泰柏瑞）的非控股权益，通过其参与经营基金公司资产管理业务。资产管理业务主要业绩驱动因素包括管理费收入及投资收入等。
　　4.国际业务
　　在境外市场，本集团以华泰国际作为拓展海外业务的控股平台，通过其持有的华泰金控（香港）、AssetMark、华泰证券（美国）、新加坡子公司等运营主体经营国际业务，以香港市场为依托，稳步布局美国、欧洲及东南亚等主要市场。
　　（1）本集团香港业务主要由华泰国际全资子公司华泰金控（香港）经营，全方位对接集团全业务链体系，为境内外客户提供一站式跨境综合金融服务。
　　（2）AssetMark是美国领先的统包资产管理平台，作为第三方金融服务机构，为投资顾问提供投资策略及资产组合管理、客户关系管理、资产托管等一系列服务和先进便捷的技术平台。
　　（3）华泰证券（美国）拥有美国经纪交易商牌照与美国自营交易牌照，还获得在加拿大与机构投资者开展证券交易的业务资格，获得欧洲主要证券交易所的市场准入，并成为美国期货产品的介绍经纪商。
　　（4）新加坡子公司拥有新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照和豁免财务顾问资质，在新加坡开展证券交易及企业融资业务。
　　国际业务主要业绩驱动因素包括财富管理收入、投资银行收入、投资收入、资产管理收入等。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.“双轮驱动”战略引领下的一流综合证券集团
　　本集团围绕“致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行”的战略愿景，坚定与时代发展共进、与国家战略同频，从2019年起正式确立并全面实施科技赋能下的财富管理和机构服务“双轮驱动”战略，主动把握市场变革先机，有序推动体制机制上的全面市场化、组织架构上的客户驱动、服务体系上的智能运营、展业空间上的跨境联动等多方面转型升级，实现了市场化、数字化、国际化发展的历史性突破，走出了差异化的发展路径，综合实力稳居行业第一方阵。在“双轮驱动”战略引领下，本集团拥有2,100多万客户，客户账户总资产近人民币5万亿元，资产规模与盈利能力均位居行业头部，高质量发展迈进行业前列；财富管理、投资银行、投资交易等核心业务发展水平均处于行业领先地位，国际业务发展实力位居香港中资券商头部。作为首家在上海、香港、伦敦三地上市的国际化证券集团，本集团在境内外市场逐步形成了具有广泛影响力和认可度的一流品牌形象。公司的MSCI ESG评级自2021年起始终保持国内证券公司最高评级，并在报告期内成为境内证券行业首家从A级升至AA级的机构，跻身全球领先水平。报告期内，标准普尔对本集团及子公司华泰国际的长期发行人评级维持“BBB+”，展望稳定，为中资券商最高水平。
　　2.平台化、一体化的全业务链综合服务体系
　　本集团始终立足客户服务本源与金融服务本质，持续推动对内“一个客户”、对外“一个华泰”、内外“一体运营”的组织升级，着力打造平台化、一体化、生态化的全业务链体系和全新发展模式。在个人客户服务领域，构建完善总部驱动、总分联动的一体化发展模式，基于客户分类分层和买方服务导向，积极探索内容运营全新模式，持续打磨财富平台赋能客户和赋能投资顾问的核心能力，不断增强专业交易与资产配置服务能力，财富管理服务的行业领先地位和专业品牌影响力巩固增强。在机构客户服务领域，持续聚焦公募、私募、银行、保险、海外机构等重点机构客群差异化、专业化金融需求，充分整合研究、销售、交易、产品、托管等多元服务资源，不断优化客户分层服务体系，用科技和平台串联业务场景，沉淀客户画像，打造跨境一体的金融解决方案和执行能力，客户服务广度与深度持续拓展，平台化、一体化的核心竞争力显著增强。在企业客户服务领域，始终坚持以产业视角和逻辑服务企业成长，通过持续深耕TMT、大健康、大消费、能源环保、高端制造等重点产业生态圈，以全生命周期的企业服务体系为抓手，全面提升境内外多市场、多产品综合服务水平，强化投行云平台的能力支撑，助力一大批优秀企业发展壮大，积极服务实体经济发展和现代产业体系建设。
　　3.持续领航业界数字金融变革的科技发展优势
　　科技赋能是本集团多年来坚持重点投入打造的核心竞争力，也是牵引转型超越的一条发展主线。2019年，本集团在行业率先启动全面数字化转型，坚定走业务平台化发展之路，运用数字化思维和手段全面改造业务与管理模式，让数字化运营思路在前中后台各个层面落地生根；同时携手多方构建开放生态，打造行业级的科技金融平台与产品。围绕“成就客户、创新业务、优化运营、赋能员工”的数字化转型目标，经过转型实践和能力沉淀，科技已经成为公司引领行业数字金融变革的差异化发展特色，也成为提升价值创造力和市场竞争力的核心驱动。应用层依托领航业界的信息技术自主研发能力与数字化产品创新能力，持续推进业务与科技的深入融合，打造了“涨乐财富通”、融券通平台、FICC大象交易平台、信用分析管理平台等多个具有较强市场影响力和开创性意义的重要平台，有效促进了业务模式重塑，在多个业务领域形成了特色鲜明的市场领先优势。中间层升级迭代，打造中台强大的支撑能力，持续建设优化数智中台，沉淀高质量数据资产，构建高实时的数据计算引擎和分析平台，加速释放数据价值，赋能业务发展；积极拥抱探索AI前沿技术，不断探索业务相关应用场景。基础层重塑IT底层技术架构，向全面云原生演进；构建部署多云和统一运营的混合云体系，打造安全、可靠、开放、高延展的云原生平台。
　　4.走在高水平双向开放前沿的国际化发展能力
　　本集团坚持立足中国本土资源优势，依托对中国市场、中国资产理解的专业能力，充分把握高水平开放持续深化的战略机遇，致力于更好满足境内客户“走出去”和境外客户“走进来”的多元化金融需求。本集团以香港市场为桥头堡，以跨境业务为抓手，大力发展资本市场中介业务，全力提升跨境一体化综合金融服务能力，走出了一条差异化的国际化发展之路。特别是近五年来，本集团抓住中国资本市场深化开放互联的战略契机，成为首家借助沪伦通机制发行GDR并登陆伦交所的中国公司，完成AssetMark在美国纽约证券交易所分拆上市，设立华泰证券（美国）、新加坡子公司，在主要海外市场先后获得了一系列重要业务牌照，逐步形成了内地、香港、美国、英国、新加坡等亚洲及欧美市场多地布局与联动发展的全球价值链体系，国际主流市场参与度不断深化、影响力不断提高，跨市场、跨资产、跨产品的一体化项目执行能力显著增强。近年来，本集团国际业务有效应对境外市场复杂多变环境的冲击，保持了逆市稳进的发展势头，在集团总资产及营业收入占比均超过20%，已成为牵引整个集团战略进阶和拓展未来战略纵深的重要领域。
　　5.融汇专业化、数字化积淀的全面合规风控体系
　　本集团始终坚持“合规是底线、风险管理是能力”的发展理念，深化数字化合规与风控管理能力建设，致力于把一体化、集团化的合规与风险管理架构与体系做实、做精。本集团以“风险为本、数据为基、立体化合规管理”为目标，以“数据驱动、统一平台、赋能业务”为依托，在业内率先推进数字合规建设，塑造专业、高效的数字合规能力基座，并持续加强立体合规建设，积极探索构建跨境一体化合规管控体系，深化集团化合规管理，不断提升合规价值创造能力。同时，本集团秉承行稳致远的风险管理文化，坚持全员、覆盖、穿透的风险管理理念，持续通过集团化、专业化、平台化思路打造风险管理核心竞争能力。
　　本集团建立健全与全业务链一体化、国际化发展相适应的全面风险管理体系，不断完善风险治理架构，持续加强风险管理机制和管控措施，着力研发和迭代风险管理工具，高度重视平台化建设，全方位提升风险管理能力。本集团紧跟市场、紧贴业务，在夯实集团境内外一体化风险管理体系的基础上，持续提升风险管理前瞻性和有效性，主动防范重点业务风险和强化高风险领域管控，守牢业务风险底线，平台化赋能风险管理提质增效，保障业务稳健发展。
　　6.赋能一流专业人才全面成长进阶的发展平台
　　本集团始终坚持“以人为本”，持续激发人才活力，不断升维人才价值，构建赋能人才成长的发展舞台，积极打造基于平台的专业化人才发展模式，着力引进培养优秀人才，不断提升人才厚度，推动优秀人才与组织共同成长，将人才优势转换为核心竞争优势。本集团持续深化完善职业经理人制度体系，做实做细经营管理团队的契约化、职业化管理。经营管理层成员视野前瞻、务实开拓，带领全体华泰人不断克服新的挑战，不断打开新的局面，推动集团发展进阶进位。本集团坚持深入实施人才强企战略，建立健全具有华泰特色的全方位、多层次、立体化的人才供应链体系和人才培养体系，全力打造年轻化、专业化、国际化的人才队伍，汇聚了众多前沿业务人才和领军人才，一批批优秀年轻人才成长为业务骨干，华泰人的优良传统在发扬中迭代、在接续中焕新。本集团始终坚持以能力和贡献为导向的人才选拔任用机制，持续优化完善中长期激励机制，在市场和实战中选拔培养优秀年轻人才，充分激发并保持人才队伍活力。同时，全面提升人才队伍的战略共识，引导员工持续强化规矩意识、珍惜职业声誉、发扬专业精神、恪守职业道德，为集团战略进阶提供坚实保障。
　　7.凝聚向上向新、共进共赢精神的文化价值体系
　　本集团经过30多年的发展，实现了向国际化证券集团的转型与跨越，文化成为贯穿发展始终的精神力量，引领成长进阶的价值导向。1997年，公司确立了“高效、诚信、稳健、创新”的核心价值观，公司文化以此为源，不断汇聚融合、淬炼进化，逐步形成了“科技赋能、创新进取”的文化特色，以及“开放包容、海纳百川”的文化氛围。公司坚持以文化“软实力”提升发展“硬实力”，让“开放、包容、创新、奋斗、担当”的企业精神内化于心、外化于行。近年来，公司积极响应行业文化建设的号召，结合自身发展特质，以构建有特色的文化品牌体系为牵引，扎实推进文化建设各项工作，通过制度建设、主题活动、宣传培训、评奖评优等形式，打造内聚人心、外塑品牌、特色鲜明的文化价值体系和文化工作体系。同时，公司通过打造党建文化、科技文化、合规文化、风险文化等一体化的文化品牌矩阵，不断增强文化内外部认同度、渗透力，让文化建设与公司治理、发展战略、发展方式等深度融合，与人的全面发展、历史文化传承、专业能力建设等有机结合。
　　公司文化价值体系的持续推广和精神力量的持续锻造，塑造了公司业务发展行稳致远的底色，更使向上向新、共进共赢的精神气质成为公司穿越周期的重要保障，为高质量发展筑牢文化根基。


　　四、经营情况的讨论与分析
　　（一）总体经营情况
　　2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，我国经济顶住外部压力，克服内部困难，实现了整体回升向好。同时，我国资本市场全面注册制的落地和新一轮深化改革的推进，为证券公司经营发展带来了新的机遇与挑战。面对复杂的内外部经营环境，本集团牢记金融企业的责任与担当，积极贯彻落实党的二十大精神、中央金融工作会议和经济工作会议精神，紧紧围绕“致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行”的战略愿景，持续深化科技赋能下的财富管理和机构服务“双轮驱动”发展战略，着力构建平台化、一体化、生态化的全新发展模式，推进市场化、数字化、国际化发展持续进阶。主要举措包括：打造专业、开放的金融服务平台，强化基于总部驱动、总分联动的财富管理竞争力；优化机构客户服务体系与服务模式，提升机构业务平台化发展效能；不断增强主动管理投研能力，塑造券商特色的投资管理业务优势；深化跨境一体化联动，推动国际化发展提档升级；做实业务平台化并强化价值输出，让科技优势更好转化为市场竞争优势。报告期内，本集团各项业务保持稳健发展态势，经营业绩逆市增长，综合实力实现争先进位，高质量发展迈上新台阶。
　　（二）财富管理业务
　　1、市场环境
　　受宏观经济及市场运行环境变迁的影响，大类资产配置的底层逻辑正在发生深刻变化，居民财富配置需求不断跃迁升级，财富管理市场参与主体更加多元，财富管理工具日益丰富，财富管理数字化运营向纵深发展，各类财富管理机构持续转型创新，以专业化管理和客户体验升级为发展方向，更好服务于共同富裕将成为新时代财富管理行业的新使命。在波动的市场环境下，财富管理机构更需要围绕客户“千人千面”的财富管理需求，基于买方服务逻辑和自身资源禀赋，不断强化投研能力和资产配置能力建设，为客户提供专业化、差异化的长期服务价值。
　　2023年，A股市场先扬后抑，市场交投意愿有所下滑，A股市场总成交额人民币212.10万亿元，同比减少5.27%；融资融券政策不断完善，市场规模有所提升，全市场融资融券业务规模人民币16,508.96亿元，同比增加7.17%；基金投资顾问业务展业模式多元化，业务发展潜力可观，根据中国证券投资基金业协会统计数据，百强基金销售机构股票+混合公募基金保有规模人民币50,178亿元、非货币市场公募基金保有规模人民币85,453亿元；期货市场交易活跃度提升、成交规模稳步增长，根据中国期货业协会统计数据，全国期货市场累计成交额人民币568.51万亿元，同比增加6.28%。复杂多变的市场环境及更趋激烈的竞争格局对财富管理机构的核心能力提出了更高要求。适应市场新常态，不断提升交易与理财专业能力及持续陪伴客户的价值创造能力，依托先进的数字化平台和富有经验的投顾队伍，为客户提供一站式、全资产、全周期综合服务的财富管理机构将赢得更大发展空间。
　　2、经营举措及业绩
　　（1）证券期货期权经纪及财富管理服务
　　报告期内，本集团以客户需求为中心进一步优化升级财富管理业务架构体系与作业模式，以平台化和一体化战略为指引、以内容服务为纽带，依托优质的平台和服务不断提升用户体验，打造具有差异化竞争优势的财富管理平台，持续深化客群运营，全力拓展差异化价值创造能力与综合盈利能力，不断扩大品牌影响力。健全完善总部驱动、总分联动、一体运营的财富管理业务体系，持续迭代升级财富管理平台功能，不断优化平台化运营策略与服务内容，推动客户全生命周期精细化运营，打造全链路运营增长体系。围绕“客群分类、客户分层”的经营理念，积极推动客户服务模式升级和运营模式创新，精细化客户分类分层服务体系，不断提升服务专业能力和服务体验。根据内部统计数据，截至报告期末，客户账户总资产规模为人民币4.94万亿元。持续优化分类分层岗位体系与人员结构，积极打造职业化、高素质的投资顾问队伍，不断深化投资顾问队伍运营的赋能支持，提升财富管理服务的覆盖率和满意度。根据内部统计数据，截至报告期末，公司在中国证券业协会登记为从事证券投资咨询(投资顾问)业务类别的人员数量为3,194人。
　　本集团持续推进“涨乐财富通”平台产品及服务创新，积极探索基于AI技术的应用服务，发布涨乐i看内容平台，不断增强特色交易工具和策略服务的运营效能及场景化渗透力，持续提升交易理财核心体验。报告期内，“涨乐财富通”下载量395.24万，自上线以来累计下载量7,401.24万；96.79%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易。根据易观智库统计数据，报告期内，“涨乐财富通”平均月活数为906.43万，截至报告期末月活数为938.08万，月活数位居证券公司类APP第一名。同时，本集团不断优化“涨乐全球通”平台功能及运营能力，致力于提供全球资产一站式投资管理服务，“涨乐全球通”自上线以来累计下载量210.08万，客户数量及品牌知名度持续提升。
　　本集团进一步强化基于先进平台的交易服务优势。根据沪深交易所会员统计数据，报告期内，本集团股票基金交易量合计人民币37.16万亿元，继续保持行业头部。
　　股票期权经纪业务持续优化交易系统功能，深化核心客户服务，推进运营管理智能化，强化风险管理，业务继续保持市场领先，根据上交所统计数据，报告期内，本公司沪市股票期权经纪业务成交量市场份额排名行业第一。ETF业务持续丰富交易策略及交易工具，依托公司投研能力及平台化运营体系，切实满足客户差异化投资需求，根据沪深交易所统计数据，报告期内，本公司非货ETF成交额（经纪业务）沪深两市市场份额均排名行业第一。
　　期货经纪业务方面，截至报告期末，华泰期货共有9家期货分公司、42家期货营业部，遍及国内4个直辖市和17个省份，代理交易品种131个。报告期内，华泰期货实现代理成交量73,318.84万手，成交金额人民币556,715.17亿元。证期业务进一步深度融合，截至报告期末，本集团获准从事期货IB业务的证券营业部共240家、期货IB业务总客户数5.98万户。
　　（2）金融产品销售与基金投资顾问业务
　　报告期内，本集团以客户需求为中心，以资产配置和金融产品投研为核心业务驱动，以平台化与专业化为牵引，积极构建基于买方视角的一体化资产配置服务体系，协同推动金融产品销售与基金投资顾问业务发展，为客户提供差异化的组合策略及配置解决方案，满足客户多元化的财富保值增值需求。根据内部统计数据，报告期内，金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）11,070只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）人民币4,435.24亿元。
　　根据中国证券投资基金业协会2023年四季度的统计，本公司股票+混合公募基金保有规模人民币1,345亿元、非货币市场公募基金保有规模人民币1,597亿元，均排名证券行业第二。
　　报告期内，本集团围绕分类分层客户的差异化需求，以买方投资顾问业务为核心，持续丰富和完善金融产品供给体系，基于多重维度构建产品供给矩阵，提供从单产品优选到策略配置的多维度解决方案，加强金融产品价值挖掘，满足客户多层次资产配置需求。不断强化基于大类资产配置的财富管理买方投研核心能力建设，做好各类资产和策略趋势的研究判断，持续完善“省心家族”配置服务体系，不断优化客户服务场景和客户服务方案，以一体化运营和顾问式服务，做优客户陪伴。加强数字化平台能力建设，持续升级迭代买方投研系统，增强研究模块功能和策略支持能力，不断优化因子研究体系，推动基础资产穿透研究与产品资源优选整合，提升投资研究效能，增强业务整体效率与能力。
　　（3）资本中介业务
　　报告期内，本集团资本中介业务紧跟市场与政策变化，前瞻性调整策略布局，深化全业务链合作与联动，切实加强风险管控，不断创新展业模式，持续深化服务内涵，积极构建多层次客户服务体系，为客户提供资券一体化、服务一站式的综合解决方案。融资业务积极制定适应市场的定价体系，充分运用各项营销工具和创新产品，有效满足客户需求，业务市场份额实现平稳增长；融券业务切实增强全业务链自主合规意识，不断完善券池管理和客户管理体系，确保新规管控落实有效到位。融券通平台结合客户需求不断推进平台功能迭代，构建完善证券借贷业务新生态，为客户提供智能、实时的交易体验及数字化、个性化的运营服务。根据监管报表数据口径，截至报告期末，母公司融资融券业务余额为人民币1,225.15亿元，市场份额达7.42%，整体维持担保比例为252.02%；股票质押式回购业务待购回余额为人民币260.49亿元、平均履约保障比例为218.73%，其中，表内业务待购回余额为人民币61.08亿元、平均履约保障比例为216.43%，表外业务待购回余额为人民币199.41亿元。
　　3、2024年展望
　　财富管理业务将坚持“为客户创造价值”的导向，加强金融中台建设与专业能力输出，以开放平台拓展服务生态，以深度运营满足客户需求，切实推动财富管理业务向客户全生命周期服务模式转型，积极打造差异化竞争优势。健全完善分类分层的客户服务体系，不断强化一体化客户服务运营模式和配套运营能力，持续优化服务运营赋能措施，打造覆盖客户全投资周期的内容服务矩阵，积极构建以专业服务能力为核心的客户增长模式。基于专业化分工与体系化培育，着力打造面向客户的职业化投资顾问队伍，持续完善分类分层的运营体系与效能评估体系，不断优化总分协同的一体化运营机制，有效提升财富管理服务效能。持续关注AI前沿技术发展与应用，积极挖掘和创新服务场景，迭代升级财富管理平台功能，助力财富管理服务能力输出与高效触达客户，体系化赋能客群运营。
　　金融产品销售与基金投资顾问业务将整合全业务链资源，不断提升平台化赋能水平，积极打造总分一体化的买方投资顾问业务体系，持续丰富策略类型，优化客户服务场景，迭代升级配置模型，增强投资研究专业能力，为客户提供多元化的金融产品配置解决方案，强化客户陪伴式服务，不断提升客户投资体验。
　　资本中介业务将密切跟踪政策和市场的新变化，不断深化平台化、一体化、生态化业务发展模式，坚守合规底线，筑牢风控防线，持续丰富产品服务内涵，积极创新业务运营模式，满足客户多样性的业务需求。充分发挥全业务链综合实力，从交易服务、综合服务、客户运营和产品创新等维度健全完善适配客户需求的专业化服务体系，持续提升业务品牌效应。
　　（三）机构服务业务
　　1、市场环境
　　2023年，我国股票市场主要指数多数调整，上证指数下跌3.70%、深证成指下跌13.54%、创业板指下跌19.41%；与此同时，债券市场呈现震荡上行趋势，中证全债指数上涨5.23%、中债-综合全价（总值）指数上涨2.07%。面对市场环境的全新变化，在全面注册制改革走深走实以及活跃资本市场相关政策措施持续推进的背景下，资本市场机构化程度不断提升，主要机构加快经营模式转型，市场发展生态经历深刻变化，这对证券公司机构服务业务提出了更高阶的要求。
　　2023年，我国股权融资市场规模整体下降，包含首发、增发、配股在内全口径募集资金合计人民币10,646.05亿元，同比减少34.66%，其中：首发募集资金人民币3,589.71亿元，同比减少31.27%，再融资募集资金人民币7,056.34亿元，同比减少36.26%；债券融资市场发行增势不减，债券发行总额人民币710,464.72亿元，同比增加15.46%，其中：公司债发行规模人民币38,553.95亿元，同比增加24.43%；并购市场交易数量微升，交易规模延续下滑趋势，根据清科研究中心私募通统计数据，中国并购市场并购案例数量2,654起，同比增加4.65%，交易金额人民币9,847.89亿元，同比减少2.73%。在新的政策和市场环境下，把握经济和产业发展趋势，以客户全方位、全生命周期投融资需求为导向构建专业化服务体系，注重业务协同并提供一体化综合金融服务和专业化金融产品，充分发挥全产品和高效率服务实体经济高质量发展作用的证券公司将确立更加显著的竞争优势。
　　2、经营举措及业绩
　　（1）投资银行业务
　　报告期内，本集团将服务实体经济作为自身的使命担当，秉持以客户为中心的经营理念，充分发挥投资银行业务作为优质资产流量入口的牵引作用，加强各业务条线的协同配合，持续推动金融服务全链条化、产品全周期化，全方位提升整体市场竞争力，积极打造具有国际化视野的一流投资银行服务体系。在中国证券业协会公布的2023年证券公司投行业务质量评价中，华泰联合证券继续保持A类。
　　①股权融资业务
　　报告期内，股权融资业务继续坚持区域深耕、行业聚焦、服务产业的全业务链战略，行业排名与市场占有率保持领先地位；大项目优势持续巩固，全市场前十大IPO项目参与3单，前十大再融资项目参与5单。本集团股权主承销数量（含首次公开发行、增发、配股、优先股、可转债、可交换债）72单，排名行业第三；金额人民币912.99亿元，排名行业第四。
　　②债券融资业务
　　报告期内，债券融资业务继续坚持服务实体经济高质量发展，聚焦龙头优质客户，推进绿色债券、科技创新债券发行，积极打造精品项目并践行国家战略，累计承销77单人民币232.87亿元科技创新债券、51单人民币275.43亿元绿色债券。本集团全品种债券主承销数量3,150单，排名行业第三；金额人民币12,558.54亿元，排名行业第三。根据中国证券业协会统计数据，本公司地方政府债券实际中标金额人民币512.61亿元、华泰联合证券主承销乡村振兴公司债券金额人民币30.85亿元，均排名行业第一。
　　③财务顾问业务
　　报告期内，本集团积极参与推动产业并购整合、服务国企改革深化提升行动、服务上市公司质量提升，财务顾问业务多元化发展并持续保持领先优势，完成了宇通集团要约收购、铜陵有色资产注入、长龄液压产业并购、正邦科技债务重组等多元化案例。持续服务“走出去”和“一带一路”建设，报告期内服务的诺延资本收购LG化学旗下光学膜资产跨境并购交易位列2023年度前十大中资企业跨境并购项目之一。根据上市公司公开披露信息统计，本集团担任独立财务顾问的许可类重组交易首次披露数量7单，排名行业第一；控制权收购类交易披露数量11单、完成数量8单，均排名行业第一。
　　④场外业务
　　报告期内，本集团积极利用新三板与北交所的衔接路径，充分发挥大投行一体化优势，持续为科技创新型成长型企业提供多层次的资本市场服务，并在北交所、新三板公布的2023年度证券公司执业质量评价结果中获评一档。报告期内，本集团完成新三板挂牌项目5单、新三板挂牌企业股票定向发行项目6单。控股子公司江苏股权交易中心不断完善存续产品管理并持续探索业务模式创新，区域性股权市场制度和业务创新试点获中国证监会批复同意，“专精特新”专板建设方案获中国证监会备案，区块链平台功能不断扩充完善，多元化综合金融服务能力持续提升。截至报告期末，挂牌展示企业16,454家，纯托管企业172家，会员单位174家，各类投资者80,704户，报告期内为企业新增融资人民币111.43亿元。
　　（2）主经纪商（PB）业务
　　报告期内，本集团以PB全业务链视角深耕服务机构客群，不断优化对客服务平台，深挖数据价值，持续提升客户体验，为专业机构投资者提供跨场内外、境内外的一站式综合主经纪商交易及服务。截至报告期末，基金托管业务累计上线产品12,190只，托管业务规模人民币4,500.01亿元；基金服务业务累计上线产品16,799只（含华泰资管公司产品987只），服务业务规模人民币10,785.07亿元（含华泰资管公司业务规模人民币3,795.71亿元）。根据中国证券投资基金业协会截至2023年四季度的统计，本集团私募基金托管业务备案存续产品数量排名行业第四。
　　（3）研究与机构销售业务
　　报告期内，研究业务坚定推进业务模式转型，持续完善跨境研究服务体系，不断深化业务协同效能，投研产品和服务能力全面提升。聚焦头部机构客户，通过加强多行业研究联动、深入研究价值挖掘，着力发挥研究业务支撑和牵引作用，多渠道、多平台、多方式开展研究服务活动，满足内外部客户专业化的研究业务需求。持续升级迭代数字化平台，夯实投研底座，沉淀投研数据资产，不断深化平台协同，优化完善产品生产和管理流程，着力提升平台生产效率和数字化运营能力，有效拓展研究成果触达范围和深度。本集团积极开展多种形式的研究服务活动，发布研究报告10,497篇，组织研究路演服务38,450场、专题电话会议793场，通过线上或线上线下相结合方式举办年度投资峰会、中期投资峰会等多场特色专题会议。机构销售业务以客户为中心，持续推进机构投资者工作平台和服务平台的建设和功能迭代，构建优化分类分层、全业务链一体化的业务体系，健全完善客户驱动和产品驱动的机构销售交易服务矩阵，深入对接机构投资者多样化需求，提供一站式交易及服务解决方案。报告期内，公募基金分仓交易量人民币11,826.88亿元。
　　（4）投资交易业务
　　①权益交易业务
　　报告期内，本集团持续完善绝对收益投资交易体系，以大数据交易、宏观对冲和创新投资为核心，迭代升级平台化业务模式，有效提升一体化的专业投资交易能力。持续拓展权益基础研究的广度、深度和力度，完善策略交易体系，丰富交易场景和业务模式，动态调整仓位、杠杆和对冲手段，积极把握市场投资交易机会。全面提升投资交易平台效能，强化动态监控与分析能力，助力投研能力的沉淀和过程管理水平的提升。做市交易业务注重更新迭代做市交易策略，积极探索业务协同模式，持续完备风控体系，业务开展平稳有序，业务规模位居行业前列。截至报告期末，科创板股票做市交易业务累计报备做市股票106只，上市基金做市业务累计为615只基金提供流动性服务，场内衍生品做市业务取得多个权益类和商品类期权、期货品种的做市商资质。
　　②FICC交易业务
　　报告期内，本集团坚定推进FICC量化交易战略转型，以客户需求为导向不断丰富双向互通的FICC代客服务体系，持续推进业务模式和产品结构创新。固定收益自营投资业务聚焦策略研发和交易定价核心能力升级，不断提升策略丰富度，积极把握市场机会并有效控制风险敞口暴露，打磨稳健盈利能力。做市业务实现跨市场、跨品种延展，量化做市报价战略转型成效显著，入选银行间市场现券优选做市报价商并获得交易所市场债券主做市商资格等交易资质和权限，做市交易量、品种覆盖等维度实现突破。大宗商品和外汇业务继续加强策略交易研究，不断完善代客外汇交易系统，持续丰富结售汇客需交易业务，稳步开展碳金融业务，多元化发展基础不断夯实。持续推进业务数字化转型，FICC大象交易平台业务功能模块在对内使用和对客服务中不断优化，CAMS信用分析管理系统在信用研究和定价交易上不断升级核心能力。根据中国证券业协会统计数据，本集团创设信用保护工具规模人民币82.75亿元，排名行业第一。
　　③场外衍生品交易业务
　　报告期内，本集团着力构建以客户为导向的场外衍生品业务体系，不断提升业务创新能力和交易定价能力，积极扩展客户覆盖的深度和广度，持续优化产品结构，以更加多元化的投资与风险管理工具为客户提供全方位的衍生品交易服务。
　　凭借交易驱动、平台赋能的核心竞争力，不断创新业务模式并持续完善客户服务，充分发挥数字化业务平台优势，推动实现核心业务能力的沉淀、升级与转化，积极打造持续驱动业务高质量发展的动力引擎，全面提升客户综合价值创造能力。
　　根据监管报表SAC协议数据口径，截至报告期末，收益互换业务存续合约笔数8,295笔，存续规模人民币996.81亿元；场外期权业务存续合约笔数2,303笔，存续规模人民币1,491.90亿元。报告期内，本集团通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品3,563只，合计规模人民币211.89亿元。
　　3、2024年展望
　　投资银行业务将继续立足服务实体经济高质量发展，围绕高水平科技自立自强、区域重大发展、绿色低碳发展等国家战略，充分发挥市场化创新和一体化协同的核心竞争优势，全面提升服务质量和水平，切实履行“看门人”责任，为客户提供跨市场、全产品、全周期的综合金融服务，更好助力新质生产力发展。股权融资业务将积极把握新时代的产业与政策趋势，聚焦重点行业、重点区域，不断提升产业认知水平和境内外一体化服务能力；债券融资业务将进一步增强优质客户及区域的覆盖力度，不断推动业务结构优化，严格控制业务风险；并购重组财务顾问业务将坚持以标杆项目引领市场，持续拓展业务类型，积极支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组和跨境并购，赋能客户产业转型升级。
　　主经纪商业务将充分挖掘沉淀数据价值，发挥陪伴式运营的信息优势，持续推动数字化转型与运营效能提升，积极探索多类型客户的精准服务和多元价值转化，构建差异化竞争优势。
　　研究与机构销售业务将持续健全境内外一体化的机构客户服务体系，围绕机构投资者需求积极打造全方位、一站式金融服务生态圈，不断扩充产品及服务内容，通过平台化赋能与体系化分工协作，有效提升全业务链协同效能，持续增强市场竞争力和行业地位。
　　投资交易业务将持续打造平台化、体系化的投资交易能力，完善客户导向的业务架构和服务体系，切实向提升资产定价权和交易能力产品化方向升级转型，不断增强核心竞争力。权益交易业务将持续升级大数据交易业务策略体系，迭代完善宏观对冲业务绝对收益方法体系，优化拓展创新投资业务投资模式，不断增强投资交易业务平台效能，有效提升专业化投资能力与风险管控能力；FICC交易业务将继续加强业务系统化建设与开发，不断优化产品结构，持续提升定价和交易能力，深入打造一体化交易业务体系，全面增强产品创设能力和综合金融服务能力，进一步推动盈利模式多元化；场外衍生品交易业务将凭借业务的先发优势、具有市场竞争力的系统优势以及风险控制与合规管理能力，持续深耕对冲交易、产品设计与定价、客户服务以及数字化平台建设，不断巩固核心竞争优势。
　　（四）投资管理业务
　　1、市场环境
　　随着我国金融改革全面深化、多层次资本市场体系不断完善、资管业务配套制度持续健全、公募基金费率改革正式启动以及养老金体系逐步优化，资产管理业务生态向高质量发展转型，深度竞合、提质增效的资产管理业务发展新格局加速形成。根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至2023年四季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模达人民币67.06万亿元，其中，公募基金规模人民币27.60万亿元，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模人民币5.93万亿元。在资产管理市场专业化、多元化发展的背景下，持续推进主动管理能力提升和专业化改革，充分发挥自身特色优势，更好适应市场环境变化，为投资者提供多元丰富的产品线，持续为客户资产保值增值贡献专业价值，对资产管理机构而言更为重要。
　　在市场环境复杂多变、监管环境日益趋严等背景下，我国股权投资市场面临严峻考验，募资市场整体体量收缩，投资市场节奏延续减缓，退出市场交易数量减少，市场整体活跃度下降，资金进一步向战略性新兴产业和科技型企业等领域聚集。根据清科研究中心私募通统计数据，2023年，中国股权投资市场新募基金数量6,980支、新募基金规模人民币18,244.71亿元，同比减少15.47%；中国股权投资市场投资案例数9,388起、投资总金额人民币6,928.26亿元，同比减少23.67%。随着私募基金监管规则体系不断完善，资金募集和投资运作全流程要求全面规范，行业进入到法治化、规范化、精细化发展的新时期，这也对股权投资机构的综合管理能力提出更高要求。
　　2、经营举措及业绩
　　（1）证券公司资产管理业务
　　报告期内，本集团全资子公司华泰资管公司主动适应市场及监管环境变化，坚持以客户为中心，以投资资管和投行资管服务为抓手，一站式提供多样化的投资产品、资产配置及整体金融服务解决方案，满足客户全生命周期的资产管理需求，培育差异化的核心竞争力。依托集团全业务链资源，坚定推进业务平台化与差异化发展战略，积极打造一体化资产管理业务平台，持续深化投研体系建设，不断增强主动投资管理能力，为客户提供个性化的多策略综合配置方案。根据监管报表数据口径，截至报告期末，华泰资管公司资产管理总规模人民币4,755.09亿元。报告期内，华泰资管公司企业ABS（资产证券化）发行数量141单，排名行业第二；发行规模人民币1,154.29亿元，排名行业第三。
　　报告期内，证券公司资产管理业务致力优化业务结构，提升发展质量，持续打磨平台运营、一体联动的核心竞争力，积极构建规模化、差异化且覆盖不同风险收益特征的产品体系。集合资产管理业务合计管理集合资管计划192只，合计管理规模人民币534.18亿元。单一资产管理业务加快发展净值型委外业务，合计管理单一资管计划547只，合计管理规模人民币1,307.51亿元。专项资产管理业务持续推进产品创新，不断提升全链条服务能力，合计管理专项资管计划248只，合计管理规模人民币1,954.02亿元。公募基金管理业务积极打造针对投资者不同需求的净值化理财解决方案，合计管理公募基金产品41只，合计管理规模人民币959.38亿元。
　　（2）私募股权基金管理业务
　　报告期内，私募股权基金管理业务围绕自身优势赛道，专注重点行业研究，适时调整基金配置原则，提高项目选择标准，积极寻求已投企业多元化退出路径，同时继续挖掘生态圈内合作机会，加强与大型国有企业、行业龙头企业、上市公司等开展合作，稳健扩大基金管理规模，不断提升市场影响力。截至报告期末，华泰紫金投资及其二级子公司作为管理人在中国证券投资基金业协会备案存续的私募股权投资基金合计27只，合计认缴规模人民币600.78亿元，合计实缴规模人民币451.92亿元。
　　报告期内，上述私募股权投资基金实施投资项目合计47个，投资金额合计人民币17.42亿元。根据中国证券投资基金业协会截至2023年四季度的统计，华泰紫金投资私募基金月均规模排名行业第三。
　　（3）基金公司资产管理业务
　　报告期内，本集团旗下基金公司坚持合规管理与业务发展并重，持续发力产品研究和业务创新，强化特色产品前瞻布局，优化客户洞察和响应，充分发挥投研系统全业务一体化优势，不断提升多类别、跨周期的综合资产管理能力，资产管理总规模继续保持增长。南方基金持续优化产品布局和业务体系，积极打造以数智化、平台化为支撑的价值创造能力，截至报告期末管理资产规模合计人民币18,925.52亿元，其中，公募业务管理基金数量合计353个，管理资产规模合计人民币10,680.63亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币8,244.89亿元。华泰柏瑞坚持特色化发展，加强指数产品、红利产品、海外产品和固收业务等布局，截至报告期末管理资产规模合计人民币3,982.20亿元，其中，公募业务管理基金数量合计150个，管理资产规模合计人民币3,801.46亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币180.74亿元。
　　根据沪深交易所统计数据，截至报告期末，华泰柏瑞旗下宽基指数基金沪深300ETF规模为人民币1,310.17亿元，位居沪深两市非货币ETF规模市场第一。（南方基金以及华泰柏瑞的股权投资损益计入在分部报告中的其他分部中）。
　　（4）期货公司资产管理业务
　　报告期内，本集团全资子公司华泰期货积极推进科技引领的数字化转型及创新引领的业务转型，在FOF为主、自主管理为辅的产品线基础上稳步向多元化拓展，不断丰富产品布局和客户群体，持续加强专业投研赋能业务发展，加快锻造核心竞争优势，满足客户差异化的风险偏好和资产配置需求。截至报告期末，存续期内资产管理计划合计32只，资产管理总规模人民币110,729.27万元，期货端权益规模人民币44,427.90万元。
　　（5）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司华泰创新投资开展另类投资业务。报告期内，根据监管要求及集团业务布局，华泰创新投资充分发挥业务协同效能，着力发展金融科技股权投资和科创板跟投业务，稳步探索创业板跟投业务和北交所战略配售业务。
　　截至报告期末，存续投资项目40个，投资规模人民币175,353.99万元，投资性质主要包括科创板跟投、股权投资等。
　　3、2024年展望
　　证券公司资产管理业务将继续立足集团全业务链体系，发挥券商资管特色资源优势，强化差异化的发展禀赋，夯实平台化的基础设施能力底座，不断将全业务场景、内外部资源深度融入平台，赋能业务发展再进阶。基于高质量发展思路，持续推进投行资管、投资资管和数字化的能力建设和管理进化，以差异化展业构建竞争壁垒、以平台化运营实现硬核突围，推动实现生态协同与业务转型。
　　私募股权基金管理业务将继续推进战略性新兴产业投资布局，同时动态调整投资方向与基金配置原则，不断增强专业化投资管理能力，积极寻求投资项目多元化退出路径，强化投后管理主动赋能意识及增值服务能力；发挥集团全业务链优势，持续开拓探索新业务，推动业务结构与盈利模式多元化。
　　基金公司资产管理业务将持续加强合规风控管理和人才梯队建设，继续保持新业务探索与新产品开发，全面推进以产品为主导的赋能体系，持续优化全流程、精细化的客户陪伴服务体系，积极构建数智化系统平台，不断增强投资研究专业核心能力，全面赋能业务发展。
　　期货公司资产管理业务将持续完善全业务链合作机制，大力推进数字化平台体系建设，加强基于大平台的全资产、全策略线、全投资工具的投资团队配备，不断推动基于商品CTA策略管理能力的产品化，积极构建特色化且具备差异化竞争力的产品体系和管理能力。
　　另类投资业务将不断完善制度机制及业务操作流程，深化金融科技生态建设，审慎推进股权投资、科创板跟投和其他新业务的开展，提升资金使用效率和资产回报率。
　　（五）国际业务
　　1、市场环境
　　2023年，世界经济持续波动、复苏乏力、增长动能不足。受美联储货币政策与内外部经济预期变化等多重因素影响，港股二级市场表现疲软，恒生指数下跌13.82%、恒生科技指数下跌8.83%，市场成交金额港币19.14万亿元，同比减少19.31%；港股一级市场股权融资规模缩减，市场首次招股募资港币463.21亿元，同比减少55.73%，上市后募资港币1,155.81亿元，同比减少36.25%。美股二级市场表现强劲，道琼斯工业指数上涨13.70%、标普500上涨24.23%、纳斯达克指数上涨43.42%，市场成交金额88.86万亿美元，同比减少5.73%；美股一级市场股权融资规模提升，市场IPO融资规模277.46亿美元，同比增加11.36%，增发融资规模937.10亿美元，同比增加84.52%。美国TAMP市场投资者资金呈现向低成本、低费率投资产品转移的态势，通过领先的金融科技水平持续赋能财富管理业务，能够为客户带来规模化成本优势并有利于把握发展机遇。根据Cerulli统计数据，2017年至2022年间，TAMP市场年复合增长率为14.9%，显著高于同期整体投资顾问市场10.1%的年复合增长率。
　　随着我国资本市场高水平制度型和系统性开放举措的渐次落地，境内外资本市场互联互通机制不断优化，跨境产品体系不断丰富，跨境投融资便利化程度不断提升，这为证券公司跨境业务发展及国际化布局拓展了空间，同时也对跨区域、跨市场、多品种的一体化风险管控能力提出了更高要求。
　　2、经营举措及业绩
　　报告期内，作为本集团国际业务的控股平台，华泰国际全方位对接集团全业务链体系，夯实资本市场中介定位，深耕以客户为中心的一体化、平台化跨境服务生态，严格控制风险、丰富产品种类、拓展市场渠道、优化客户体验，满足客户全球资产配置需求，实现业绩稳步向上和国际化业务布局不断深化，境外市场影响力持续扩大。截至报告期末，华泰国际资产规模突破两千亿港元，综合实力持续提升，稳居香港中资券商第一梯队前列。
　　（1）香港业务
　　本集团香港业务坚持券商本源，以跨境业务为抓手，打造全方位的综合性跨境金融服务平台体系，在波动的市场环境下凭借先进的平台实力及有效的风险管控能力，保持业务规模及收入正向增长，报告期内包括股权业务平台、固收业务平台、财富管理平台、基金平台和旗舰投行业务的业务体系持续深化，差异化竞争优势凸显。股权衍生品业务充分发挥集险业务，完善以客需为导向的跨境销售交易体系；财富管理业务持续提升线上线下平台化、一体化运营，不断优化“涨的全能跨境投行服务平台体系，市场占有率显著提升。根据内外部统计数据，报告期内，华泰金控（香港）完成10单港股IPO保荐项目，保荐数量位居市场第二，并以全球协调人身份完成6单GDR发行项目，发行数量位居市场第一。
　　报告期内，本集团香港业务保持健康均衡发展，证券交易方面，华泰金控（香港）托管资产总量港币840.65亿元、股票交易总量港币3,091.91亿元；就证券提供意见方面，积极为客户提供研究报告及咨询服务；就机构融资提供意见方面，参与完成上市、配售、再融资及GDR项目29个，债券发行项目157个，总交易发行规模港币335.32亿元；提供证券保证金融资方面，累计授信金额港币23.04亿元。报告期内，华泰金控（香港）取得香港金融管理局颁发的债券通“南向通”做市商资格，取得香港证监会颁发的第七类受规管活动（提供自动化交易服务）牌照，同时成为卢森堡证券交易所上市和交易会员，并成为香港交易所认股证“窝轮”发行商。
　　（2）AssetMark
　　AssetMark的愿景是致力于为独立投资顾问及其服务的投资者的生活带来改变。AssetMark的核心业务优势包括：一体化的技术平台、可定制化和规模化的服务，以及先进的投资管理能力。清晰的战略有助于AssetMark明确短期和长期工作目标，找准服务客户的关键并促使AssetMark在TAMP行业中脱颖而出。截至2023年第三季度末，根据Cerulli Associates及其他公开信息显示，AssetMark在美国TAMP行业中的市场占有率为10.8%，排名第二。
　　报告期内，AssetMark通过领先的业务模式和先进的技术平台保持行业地位持续领先，平台资产规模稳步增长，业务收入不断提升。截至报告期末，AssetMark平台资产总规模1,089.28亿美元，较2022年年末增长19.09%；AssetMark平台总计服务9,323名独立投资顾问，其中管理500万美元以上资产规模的活跃投资顾问3,123名，较2022年年末增长8.36%；AssetMark平台总计服务的终端账户覆盖了逾25.4万个家庭，较2022年年末增长5.42%。报告期内，新增666名投资顾问与AssetMark签订合作协议。
　　（3）华泰证券（美国）
　　华泰证券（美国）于2019年经美国金融业监管局核准，获得经纪交易商牌照；于2020年获得自营牌照；于2021年获得在加拿大与机构投资者开展证券交易的业务资格；于2022年获得欧洲主要证券交易所的市场准入；并于报告期内成为美国期货产品的介绍经纪商。报告期内，华泰证券（美国）完成美国FICC交易柜台的基础设施和系统搭建，并与香港FICC交易柜台建立交易连接，跨境代客FICC交易产品范围和市场通道不断拓展，美国本土业务与境内及香港业务跨境联动协同机制不断优化，致力为全球投资者提供一体化服务。报告期内，华泰证券（美国）作为承销商积极参与中国企业美股上市交易和国际化知名企业大宗交易业务。
　　（4）新加坡子公司
　　新加坡子公司于2023年9月获得新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照和豁免财务顾问资质，在新加坡合法合规开展证券交易及企业融资业务。报告期内，新加坡子公司着力布局投资银行、股权衍生品、财富管理和固定收益等业务，开拓当地及东南亚客户，宣传企业产品及品牌，积极搭建完整服务交易平台。
　　3、2024年展望
　　华泰国际将继续深化全球布局，持续深耕客户需求，构建分类分层的一体化服务体系，依托平台化有效提升全业务链协同效能，严格把控风险，不断提高市场竞争力和行业地位。
　　香港业务将持续完善客户服务体系，夯实跨境资本市场中介定位，为客户提供一站式金融服务。股权衍生品业务将持续巩固业务优势，拓展新业务、新市场，全方位强化对客服务水平；股票销售交易业务将不断完善产品线，构建优化分类分层的一体化服务体系，有效提升全业务链协同效能，持续维护和加深客户关系；FICC业务将深度挖掘客户需求，借助平台升级迭代强化销售和交易一体化能力，匹配客户多层次的境内外投资和交易需求；财富管理业务将以提升客户核心体验为导向夯实平台交易功能和资产配置功能，基于市场研判持续完善产品布局，进一步提升服务水平；基金业务将继续严格控制风险，落实业务基金化，拓展费用类业务，积极把握市场机会，依托全产业链资源优势赋能客户；投资银行业务将充分发挥境内外一体化优势，增强重点区域客户及项目覆盖，深度挖掘优势区域业务机会，持续提升项目执行质量和执行效率。
　　AssetMark将继续依托核心业务优势，优化一体化的技术平台、提升可定制化和规模化的服务、加强先进的投资管理能力，构建灵活且专业的财富管理生态圈。不断深化与现有投资顾问客户的合作关系，通过专注客户需求、提供差异化服务和帮助客户成长展业以进一步扩大投资顾问客户基数。不断升级数字化工具和平台赋能投资顾问，优化交互体验和协同办公，助力投资顾问护航客户财务健康计划。积极拓展客户渠道，致力于通过推动业务规模化和推广上市公司社会责任实践来提升运营效率和降低经营风险。此外，AssetMark将持续关注优质的战略并购契机，推动外延式增长。
　　华泰证券（美国）将积极把握跨境业务机会，持续拓展业务布局，不断提升业务协同能力，扩大全球机构投资者覆盖的深度和广度。持续完善股票和FICC跨境代客交易平台和产品体系，积极拓宽服务辐射渠道，为满足全球投资者的资产配置和风险对冲需求提供全方位服务。
　　新加坡子公司将着眼于全面发展，积极拓展业务领域，不断完善服务体系，推进基金管理牌照及新加坡证券交易所承销资质的申请，进一步优化资源及人员配置，推动实现东南亚市场覆盖延伸，打造“投行+财富+机构交易”的生态体系，为集团国际化战略提供区域支持。
　　（六）数字化发展
　　1、数字化发展战略
　　本集团致力于将科技打造成为公司的核心竞争力之一，深化数字金融应用，夯实金融科技底座，全面推进数字化转型。
　　本集团将持续深化科技对于业务发展的关键性作用，释放“业务+科技”的融合价值，面向“平台化、智能化、一体化”方向，立足当前，做细做实业务平台化，借助平台有效提升客户服务体验和业务作业效率；着眼长远，布局金融科技关键能力，借助大数据和AI技术，巩固核心业务能力，创新业务模式。本集团通过加强组织机制保障，完善度量评估体系，加强复合型人才培养，注重创新氛围营造，让科技优势充分转

　　一、经营情况概述
　　1、报告期内，公司完成925,692股A股限制性股票的回购注销，注销后公司的总股本为9,074,663,335股，其中A股7,355,617,655股，占总股数的81%；H股1,719,045,680股，占总股数的19%。
　　2、报告期内，公司通过北京产权交易所以摘牌方式受让了华泰联合证券责任有限公司（以下简称“华泰联合证券”）另一股东中国东方航空集团有限公司所持有的华泰联合证券0.0812%股权。截至本报告披露日，华泰联合证券已完成股权变更事项的工商变更登记手续。受让后，公司持有华泰联合证券股权比例变更为100%。
　　3、报告期内，公司全资子公司华泰紫金投资有限责任公司（以下简称“华泰紫金投资”）发起设立了苏州华泰华芯太湖光子产业投资基金合伙企业（有限合伙），总认缴规模为人民币50,000万元。华泰紫金投资作为基金管理人、执行事务合伙人和普通合伙人认缴出资人民币7,500万元。
　　4、报告期内，公司全资子公司华泰国际金融控股有限公司（以下简称“华泰国际”）的全资子公司华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“华泰金控（香港）”）取得香港金融管理局颁发的债券通“南向通”做市商资格。
　　5、报告期内，华泰金控（香港）取得香港证券及期货事务监察委员会颁发的第七类受规管活动（提供自动化交易服务）牌照，可经首次公开招股前认购股份的交易平台提供自动化交易服务。
　　6、报告期内，华泰国际向其全资子公司Huatai Securities(Singapore)Pte.Limited（以下简称“新加坡子公司”）增资5,000万新加坡元。增资完成后，新加坡子公司注册资本变更为5,500万新加坡元。
　　7、报告期内，新加坡子公司取得新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照及豁免财务顾问资质。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　本集团所属行业是证券行业。证券行业的营业收入和利润水平对证券市场变化趋势的依赖程度较高，具有较强的周期性与波动性特点。本集团的证券业务也依赖并受益于我国的经济增长及我国资本市场的发展及表现，受经济环境、监管环境、投资者情绪以及国际市场等多方面因素影响。
　　本集团是一家行业领先的科技驱动型证券集团，拥有高度协同的业务模式、先进的数字化平台以及广泛且紧密的客户资源。本集团从事的主要业务包括财富管理业务、机构服务业务、投资管理业务和国际业务。本集团搭建了客户导向的组织架构及机制，通过线上线下有机结合的方式，为个人和机构客户提供全方位的证券及金融服务，并致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行。
　　1.财富管理业务
　　依托移动APP与PC端专业平台、分公司与证券期货营业部、华泰国际及其下属境外子公司，以线上线下和境内境外联动模式，向各类客户提供多元化财富管理服务，包括证券期货期权经纪、金融产品销售、基金投资顾问、资本中介等业务。证券期货期权经纪业务方面，主要代理客户买卖股票、基金、债券、期货及期权等，提供交易服务。金融产品销售业务方面，主要向客户提供各种金融产品销售服务和资产配置服务，相关金融产品由本集团及其他金融机构管理。基金投资顾问业务方面，主要是接受客户委托，在客户授权的范围内，按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择，并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。资本中介业务方面，向客户提供融资融券、股票质押式回购等多样化融资服务。财富管理业务主要业绩驱动因素包括手续费及佣金收入、利息收入等。
　　2.机构服务业务
　　以机构销售为纽带，整合投资银行、机构投资者服务和投资交易业务资源，为各类企业及金融机构客户提供全方位的综合金融服务，主要包括投资银行业务、主经纪商业务、研究与机构销售业务和投资交易业务。
　　（1）投资银行业务主要包括境内外股权融资业务、债券融资业务、财务顾问业务、场外业务等。股
　　权融资业务方面，为客户提供境内外首次公开发行股票、股权再融资、存托凭证等发行承销服务。
　　债券融资业务方面，为客户提供境内外各类债券融资、资产证券化等服务。财务顾问业务方面，为客户提供包括国企改革、产业并购、股份收购、融资顾问、企业重整以及公募REITs财务顾问等服务。
　　场外业务方面，为客户提供新三板挂牌及后续融资服务，以及江苏股权交易中心从事的相关场外业务。
　　投资银行业务主要业绩驱动因素包括承销及保荐费、财务顾问费等。
　　（2）主经纪商业务主要包括为私募基金、公募基金等各类资管机构提供资产托管和基金服务，包括
　　结算、清算、报告和估值等。此外，亦向主经纪商客户提供融资融券、金融产品销售和其他增值服务。
　　主经纪商业务主要业绩驱动因素包括基金托管费及服务业务费等。
　　（3）研究与机构销售业务主要包括研究业务和机构销售业务。研究业务方面，为客户提供各种专业
　　化研究咨询服务。机构销售业务方面，向客户推广和销售证券产品及服务。研究与机构销售业务主要业绩驱动因素包括各类研究和金融产品的服务收入等。
　　（4）投资交易业务主要包括权益交易、FICC交易及场外衍生品交易。本集团以自有资金开展权益
　　类、FICC类及其他金融工具交易，通过各类交易策略和交易技术降低投资风险并提高回报。同时，为满足客户投融资与风险管理需求，亦从事做市业务和场外衍生品业务。权益交易方面，开展股票、ETF和衍生工具的投资与交易，并从事科创板股票、金融衍生品及金融产品做市服务等。FICC交易方面，开展银行间及交易所债券市场各类FICC和衍生工具的投资与交易，并从事银行间市场、交易所市场做市服务，以及碳排放权交易等。场外衍生品交易方面，为客户创设及交易OTC金融产品，主要包括权益类收益互换、场外期权和收益凭证等。投资交易业务主要业绩驱动因素包括权益、FICC产品和衍生产品等各类投资收益、业务收入等。
　　3.投资管理业务
　　接受客户资金委托，依托专业化的投资研究平台和庞大的客户基础，创设和提供各类金融产品并管理客户资产，有效满足客户投融资需求，主要包括：证券公司资产管理、私募股权基金管理及基金公司资产管理业务等。证券公司资产管理业务方面，通过全资子公司华泰资管公司参与经营证券公司资产管理业务，包括集合资产管理业务、单一资产管理业务、专项资产管理业务和公募基金管理业务（与本集团旗下基金公司公募基金管理业务差异化经营）。私募股权基金管理业务方面，通过全资子公司华泰紫金投资开展私募股权基金业务，包括私募股权基金的投资与管理。基金公司资产管理业务方面，本集团持有两家公募基金管理公司（南方基金和华泰柏瑞）的非控股权益，通过其参与经营基金公司资产管理业务。资产管理业务主要业绩驱动因素包括管理费、业绩表现费及投资收益等。
　　4.国际业务
　　本集团通过全资子公司华泰国际及其持有的华泰金控（香港）、AssetMark、华泰证券（美国）等经营国际业务，业务范围覆盖香港和美国等国家和地区。此外，华泰国际于2022年9月在新加坡设立全资子公司，报告期内，相关业务牌照申请已获新加坡金融管理局原则性批复。
　　本集团香港业务主要由华泰国际全资子公司华泰金控（香港）经营，主要包括股权业务平台、固收业务平台、财富管理平台、基金平台和旗舰投行业务。股权业务平台方面，开展跨境股票衍生品交易、设计以及销售业务，为客户提供各类权益类资本中介服务；为全球机构客户提供境内外一体化、覆盖各行业的综合金融服务。固收业务平台方面，开展各类FICC和衍生工具的投资与交易，并为各类机构客户提供销售、交易和做市服务等FICC全产品品类的解决方案。财富管理平台方面，为客户提供涉及全球不同资产类别的客户经纪、孖展和财富管理服务，满足客户多层次全方位理财需求。基金平台方面，所管理的大湾区基金为客户提供杠杆收购、战略并购、上市前融资、业务扩张等定制化解决方案；中概股回归基金关注具有行业成长潜力的中后期投资、跨境并购、分拆和私有化投资机会。旗舰投行业务方面，打造全能跨境投行平台体系，向中国及国际客户提供股权及债券承销保荐服务、财务顾问服务。2019年9月，华泰金控（香港）获得了伦交所会员资格，并完成上交所沪伦通全球存托凭证英国跨境转换机构备案，能够为客户提供GDR发行与交易的全流程服务。2020年12月，华泰金控（香港）成为首家取得伦交所做市商资格的亚洲金融机构。2021年12月，华泰金控（香港）正式成为伦交所集团旗下绿宝石交易平台（Turquoise）会员。2022年，华泰金控（香港）正式取得香港联交所的特殊目的收购公司（SPAC）交易所参与者资格，是首批取得该资质的在港中资券商；获得深交所予以的互联互通全球存托凭证境外跨境转换机构备案，成为2022年沪伦通规则修订并双向拓宽适用范围后，首批获深交所备案开展跨境转换业务的机构。
　　2023年，华泰金控（香港）成为卢森堡证券交易所上市和交易会员，并成为香港交易所认股证“窝轮”发行商。
　　本集团于2016年完成收购AssetMark。AssetMark是美国领先的统包资产管理平台，作为第三方金融服务机构，为投资顾问提供投资策略及资产组合管理、客户关系管理、资产托管等一系列服务和先进便捷的技术平台。2019年7月，AssetMark在美国纽约证券交易所完成挂牌上市。2021年7月，AssetMark完成对Voyant的收购，进一步优化技术平台及运营环境，保持在统包资产管理平台领域的领先地位。2022年12月，AssetMark完成对Adhesion Wealth的收购，持续打造领先的业务模式和先进的技术平台。
　　2018年9月，华泰国际于美国特拉华州注册设立了境外全资下属公司华泰证券（美国），推动国际业务发展。2019年6月，华泰证券（美国）经美国金融业监管局核准，获得美国经纪交易商牌照；2020年，获取美国自营交易牌照；2021年，获得在加拿大与机构投资者开展证券交易的业务资格；2022年，获得欧洲主要证券交易所的市场准入。
　　国际业务主要业绩驱动因素包括经纪佣金、承销保荐费、顾问费、利息收入及资产管理费等。

　　二、报告期内核心竞争力分析
　　1.科技驱动的中国证券行业转型开拓者
　　本集团致力将科技打造成为最核心的竞争力之一，围绕“成就客户、创新业务、优化运营、赋能员工”的总体目标，全面推进数字化转型，积极运用数字化思维和手段改造业务与管理模式，着力构建领先的自主掌控的信息技术研发体系，通过全方位科技赋能，实现科技与业务共创，打造数字化牵引下的商业模式创新与平台化支撑下的全业务链优势。在财富管理领域，依托“涨乐财富通8.0”，通过多元内容的个性化、精细化运营，持续打造千人千面的财富管理平台；在机构服务领域，自主研发的机构客户服务数字化平台“行知3.0”助力企业和机构投资者有效提升生产力，探索全新开放生态模式。持续赋能一线员工，依托“聊TA”、青云、投行云等展业工作平台，有效提升员工效能，推动客户规模增长。加速向业务深度平台化目标迈进，持续推进FICC大象交易平台、分布式极速交易平台的建设，核心交易平台效能显著提升；依托信用分析管理系统（CAMS系统）、融券通4.0等平台，持续赋能业务模式创新；着力打造、升级数智中台3.0以及睿思投研平台，构建集团一体化中台支撑能力。集团通过多年自主研发积累形成的技术底蕴和人才队伍，为本集团打造平台化、体系化的竞争优势奠定了坚实基础。同时，以股权投资为纽带，聚集优秀科技创新公司，加快构建金融科技生态，积极布局大数据、人工智能、区块链、云计算、RPA安全等前沿领域，构筑面向未来的科技能力储备。
　　2.开放的数字化财富管理平台为大规模客户提供高效的专业服务
　　本集团打造了中国证券行业最具活力的财富管理平台之一，拥有2,000多万客户。本集团致力打造“人+平台”的一体化运营体系，建立总部驱动、总分联动、一体运营的财富管理运营体系，打造专业化、开放化的平台发展生态，不断汇聚专业的金融服务能力和专业的金融服务资讯，不断做大客户规模、生态伙伴规模，积极扩大品牌影响力。面向客户的移动服务平台“涨乐财富通”与面向投资顾问的工作云平台“聊TA”在迭代升级中强化功能、深化贯通，高效、精准赋能投资顾问。截至报告期末，“涨乐财富通”累计下载量7,223.69万。根据易观智库统计数据，2023年6月底，“涨乐财富通”月活数位居证券公司类APP第一名。自2014年以来，本集团股票基金交易量一直排名行业第一。深入推进买方投资顾问业务发展，构建覆盖资产、策略、产品的一体化投研模式和数字化平台，以及以客户盈利体验为核心的陪伴服务体系，打造“省心系列”买方投资顾问品牌。报告期内，本集团基金投资顾问业务的资产规模保持行业前列，资产配置、产品研究、策略运营、陪伴服务体系日臻完善。根据中国证券投资基金业协会2023年二季度的统计，本公司股票及混合公募基金保有规模、非货币市场公募基金保有规模均排名证券行业第二。
　　3.全链条服务实体经济与客户成长的一流投资银行业务
　　本集团紧抓全面注册制不断推进落实的重大机遇，秉持“以客户为中心”的经营理念，以行业聚焦、区域布局和客户深耕为方向，加强境内境外、场内场外跨市场协同，全面提升全产品服务能力和综合服务快速响应能力。报告期内，本集团投资银行业务进一步巩固市场头部地位，业务实力进一步提升。本集团境内股权主承销规模、全品种债券主承销规模进一步提升，主承销规模均排名行业第三。本集团并购重组业务重点推进标杆性大型项目、创新项目，并积极拓展客户持续服务，始终处于行业前列，自2012年以来许可类并购重组项目累计交易数量位居市场第一。本集团不断加大行业深耕力度，在重点行业领域服务龙头客户，拥有高质量的客户基础，完成多单具有市场影响力的项目。
　　4.兼具规模优势与创新优势的综合性资产管理平台
　　依托集团庞大的客户基础和全业务链资源优势，充分发挥投行资产发现、风险定价与产品设计能力，本集团已建立起业内领先的资产管理平台之一。资产管理业务管理资产总规模位居行业前列，截至报告期末资产管理规模人民币4,570.01亿元。聚焦券商特色，以基于券商全业务链的投资资管和投行资管服务为抓手，一站式提供一流的投资产品、资产配置及整体金融服务解决方案，赋能客户的资产管理服务旅程。强化与集团双向驱动，立足投行基因优势，发挥数字化应用能力，不断提升主动管理能力，培育差异化的核心竞争力。同时，通过多资产、多策略定制化服务，为机构客户提供定制化的一揽子综合金融服务，通过固收类优势产品以及FOF、MOM等特色产品满足客户对产品形式、流动性以及风险收益的不同需求。本集团是业内ABS交易设计领导者，在基础资产、交易结构等层面不断创新，为行业树立了标杆，并在绿色金融等领域发行多单支持实体经济项目，业务规模持续排名行业前列。报告期内，本集团企业ABS发行数量与发行规模均排名行业第三。ATOMS系统释放业务支撑能力，基本形成集团ABS分析体系和专业标准，成为国内首个ABS产品创设和专业分析及评价平台。
　　5.加快全球布局与打造跨境服务生态推动国际化发展迈上新台阶
　　本集团始终坚持伴随客户国际化发展，不断拓展国际业务布局，通过持续深化跨境一体化联动，优化跨境综合性金融服务平台体系，为集团客户嫁接全球资源，更好服务中国客户的境外拓展和国际投资者的境内投资。报告期内，国际评级机构标准普尔对本公司及子公司华泰国际的长期发行人评级维持“BBB+”，展望稳定，为中资券商最高水平。华泰国际依托集团境内资源，以跨境为抓手，回归券商本源，聚焦发展资本市场中介业务，通过跨境联动、业务协同、强化风控和平台运营，深耕以客户为中心的一体化、平台化跨境服务生态体系。截至报告期末，华泰国际资产规模近两千亿港元，综合实力持续提升，稳居香港中资券商第一梯队前列。报告期内，华泰国际积极拓展熊猫债、自贸债、点心债等人民币债券业务，并参与香港交易所推出的港币-人民币双柜台模式，助力人民币国际化。香港业务由股权业务平台、固收业务平台、财富管理平台、基金平台和旗舰投行业务共同搭建的“4+1”业务平台体系持续深化，通过不断拓展新产品、新市场，持续巩固和提升差异化竞争优势。报告期内，华泰金控（香港）完成2单港股IPO保荐项目，保荐数量位居市场第三，并以全球协调人身份完成4单GDR发行项目，发行数量和发行规模均位居市场第一，保持了在GDR业务方面的龙头优势。华泰金控（香港）成为卢森堡证券交易所上市和交易会员，并成为香港交易所认股证“窝轮”发行商。AssetMark保持运营独立性，通过领先的业务模式和先进的技术平台实现平台资产规模稳步增长，行业领先地位持续稳固，业务收入不断提升。新加坡子公司相关业务牌照申请已获新加坡金融管理局原则性批复。
　　6.兼具专业和平台优势的全面风险管理体系
　　本集团秉承稳健的风险管理文化，以控风险、增质效、促发展为风险管理目标，坚持全员、覆盖、穿透的核心风险管理理念，持续以集团化、专业化、平台化思路提升风险管理核心竞争能力。集团建立健全与公司全业务链一体化、国际化发展自适应的全面风险管理体系，不断完善风险治理架构，持续加强风险管理机制和管控措施，大力研发和迭代风险管理工具，高度重视信息科技在风险管理中的应用。报告期内，本集团紧跟市场情况变化，在稳固集团境内外一体化风险管理体系的基础上，持续提升风险预判能力，主动防范重点业务风险和强化高风险领域管控，同时继续深入推进风险管理系统建设，平台化赋能风险管理提质增效，助力本集团专业化、国际化发展的战略进阶。
　　7.打造持续赋能一流人才全面成长的发展平台
　　本集团秉持“开放、包容、创新、奋斗、担当”的文化内涵，持续激发华泰人“向新、向上”的活力和动力，不断升维人才价值，赋能人才成长。报告期内，本集团积极打造基于平台的专业化人才发展模式，推动优秀人才与组织共同成长，将人才优势转换为核心竞争优势。突出聚才集智，把人才工作放在公司改革发展和战略转型大局中同谋划、同推进，做好行业领军型人才、核心业务高端人才及优秀年轻人才的引进工作，不断增强人才厚度。在实战中推进优秀年轻人才培养，打造面向未来的管理后备人才梯队。始终把基层实践作为优秀年轻员工成长成才的主阵地，推进交流、挂职、轮岗等实践锻炼，在实战中培养和选拔，并以综合能力和业绩贡献为基础，拓宽职业发展空间，提升人才队伍创造力。持续完善激励体系，组织开展荣誉表彰，强化榜样力量，激发并凝聚人才奋斗热情。始终专注于打造与平台共进共赢的人才发展新模式，促进公司持续长期稳健发展。
　　三、可能面对的风险及风险防范措施
　　1、风险管理概况
　　公司高度重视风险管理工作，根据监管要求及业务发展实际情况，以全员、覆盖、穿透为核心理念，建立了较为完善的全面风险管理体系。公司风险管理组织架构健全有效、职责定位清晰，各层级有效履职；公司制定了风险偏好和容忍度体系，与公司发展战略有机结合，建立了多层级完备的风险管理制度体系，覆盖业务经营及管理的各环节；公司大力推进集团化风险管理技术系统的建设，构建集中、时效、量化、穿透的风险管理技术支柱，提升集团风险管理效果，进一步增强集团总体风险识别、量化评估和控制的能力。公司将各子公司纳入集团全面风险管理体系，探索构建有效的子公司风险管理模式，大力深化专业风险条线集中统一穿透管理。公司全面风险管理体系运行有效，切实保障了公司各项业务的持续健康发展。
　　报告期内，公司持续深入重点业务和风险领域强化管控，提升风险管理体系有效性，平台化赋能风险管理提质增效。公司强化业务风险前瞻识别，提升重点业务领域风险监测和管控能力，打造深入业务全生命周期的风险管理能力。公司进一步夯实跨境一体化的风险管理体系和能力，持续升级与业务发展相匹配的专业风险管理体系，提升管理精细度，深化管理穿透度。公司持续推动跨区域、多市场、多品种、一体化的风险管理平台建设，重点升级风险分析评估和监测预警等核心功能模块，加大风险计量引擎建设力度，平台化赋能风险管理价值创造职能，保障业务平稳健康发展。
　　2、风险管理架构
　　公司风险管理组织架构包括五个主要部分：董事会及合规与风险管理委员会，监事会，经营管理层及风险控制委员会，风险管理部及各类专业风险管理部门，其他各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担公司全面风险管理的最终责任，负责审议批准公司全面风险管理的基本制度，批准公司的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额，审议公司定期风险评估报告等。公司董事会设合规与风险管理委员会，对风险管理的总体目标、基本政策进行审议并提出意见；对需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案进行评估并提出意见；对需董事会审议的风险评估报告进行审议并提出意见等。
　　公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。公司经营管理层根据董事会的授权和批准，结合公司经营目标，具体负责实施风险管理工作，公司经营管理层对全面风险管理承担主要责任。公司经营管理层下设风险控制委员会，根据经营管理层授权负责经营过程中风险管理事项的决策，并对各业务条线进行风险承担的授权。公司设首席风险官，负责分管领导公司全面风险管理工作。
　　公司指定风险管理部履行全面风险管理职责，并牵头管理公司的市场风险、信用风险和操作风险；指定资金运营部负责牵头管理公司的流动性风险；指定信息技术部负责牵头管理公司的信息技术风险；指定战略发展部负责牵头管理公司的声誉风险。公司其他各部门、分支机构及子公司对各自条线的各类风险管理工作负责，负责落实公司及各类专业风险牵头管理部门制定的各项政策、流程和措施，接受各类风险牵头管理部门的指导以及对各类风险管理、执行责任的分解。
　　稽查部将全面风险管理纳入审计范畴，对全面风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，并负责牵头或委托外部专业机构定期对公司全面风险管理体系进行评估。
　　3、市场风险
　　市场风险是指由于股价、利率、汇率、商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。
　　报告期内，受硅谷银行破产危机、美联储加息预期变化等因素影响，全球资本市场波动显著。公司坚持交易创造价值、对冲控制风险的理念，积极控制风险敞口，通过各项风险管控措施管理持仓资产的市场风险。公司持续优化统一的风险限额体系，及时评估新业务风险，并从市场风险价值（VAR）、止损、压力测试、敏感性等多个维度对各业务进行管控。
　　公司持续完善压力测试体系，定期计量各类极端风险影响，及时发现并评估尾部风险承受能力。权益类证券投资方面，公司主动通过多种对冲方式管理风险敞口，规避市场大幅波动，同时在控制投资组合下行风险的前提下，积极发掘交易机会，并注重投资标的的市场流动性及持仓资产的高度分散化。固定收益类证券投资方面，公司通过利率衍生品有效对冲市场风险，调整持仓结构以应对期限结构上利率波动对投资组合带来的冲击，在控制整体久期、基点价值及VAR值的基础上，积极寻找定价偏差机会以增厚整体收益。衍生品业务方面，公司的场外衍生品业务采取市场中性的策略，将Delta、Gamma、Vega等希腊值敞口风险控制在可承受范围内，在风险可控的前提下创造盈利机会。
　　4、信用风险
　　信用风险是指因融资方、发行人或交易对手等违约导致损失的风险。
　　融资类业务信用风险管理方面，公司执行严格的风险客户与风险资产持续监控、及时化解的管理措施，强化动态的逆周期调节机制，建立市场系统性风险监测及应对机制，以控制业务常规风险、防范底线风险、灵活调节业务结构。发行人信用风险管理方面，公司建立信用债发行人统一监控平台，实现集团各业务信用债标的的统一监控，同时公司深化信用债全流程风险管控，建立常态化的风险券筛查处置机制，持续强化持仓债券监控预警机制，提升集团发行人信用风险防控成效。交易对手信用风险管理方面，公司持续推进交易对手统一管理体系及管理系统优化建设，并根据内外部舆情进一步加强交易对手授信管理，严控尾部风险，对于担保交收类业务，持续完善风险指标设计的前端管控并推进系统化建设，强化风险事件处理和风险传导管控能力。公司持续优化完善信用风险统一管理体系，提升应对外部复杂信用环境的能力，为各类信用业务发展提供强有力的风控保障。报告期内，公司未发生重大信用风险事件，各项业务平稳运行。
　　5、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司一贯重视流动性安全，并秉持“稳健安全”的流动性风险偏好，遵循全面性、重要性、适用性、有效性、审慎性和预见性的总体原则，按照集中管理、分层防控的管理模式，持续强化流动性风险的识别、计量、监测和控制机制，提升公司流动性风险管理水平。在掌控整体流动性风险的基础上，公司通过定期的存量流动性风险梳理和不定期的新业务评估，识别各条业务线潜在的流动性风险，并提出针对性的管控措施。公司搭建了包括现金流在内的流动性指标分析框架，并适当设置风险限额，通过信息技术系统实施每日监控，提升流动性风险的监控频率和控制水平。同时，公司不断完善资金计划体系，强化资金头寸管理和建立流动性日间监控体系，及时掌握业务用款情况及日间支付进度，进一步将流动性风险防控的阵线前移。公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，从现金流量和流动性指标角度评估公司在压力情境下的流动性风险承受能力，并针对性改进和提升公司流动性风险抗压能力。为确保在压力情景下能够及时满足流动性需求，公司根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备，同时，多角度拓宽负债融资渠道和额度，以及持续提升公司的常规和应急融资能力。公司建立了流动性风险应急预案并定期开展演练，根据公司情况持续优化流动性应急处置机制。此外，公司以并表监管试点为抓手持续加强对子公司流动性风险管理的辅导力度，尤其是对香港子公司进行垂直管理，加大对其流动性的管理力度，提高子公司的流动性风险应对能力，提升集团整体流动性风险防控水平。报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，并保有足够的安全空间。
　　6、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、系统或外部事件所造成公司损失的风险。
　　报告期内，公司以制度及流程管控为基础，持续强化操作风险识别梳理精细度，多途径提升集团操作风险管控质效。公司以高剩余风险领域飞行测试及专项检查为抓手，通过强化对重点业务、重点环节以及新业务开展情况的回溯自查和检查，保障风险管控措施的有效落地；以过程管控为手段，实现贯穿风险感知、识别评估、应对处置、整改跟踪的闭环管控链路；以操作风险管理工具为基础，深化与子公司的沟通及分析机制，加大待优化事项分析及跟踪力度，督办整改进展，力抓落实；以风险文化宣导为路径，输入输出相结合，多措并举强化操作风险文化宣导力度，赋能业务发展，推动操作风险管理文化在集团入脑入心。
　　7、合规风险
　　合规风险是指因公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规或准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司持续完善合规管理体系，优化合规管理机制，从制度、理念、方式等维度不断提升。进一步加强数字合规体系能力建设，搭建专业、高效的数字合规能力基座，持续丰富数字合规工具；持续完善业务合规管理机制，加大对重点业务的管控和支持力度，加强对业务实质的深刻理解，促进新业务、新模式稳妥落地；强化合规人员能力建设和合规协同，多措并举强化员工合规执业意识。
　　8、信息技术风险
　　信息技术风险是指公司信息系统因内、外部原因发生技术故障或数据泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据安全等方面不能持续保障交易与业务管理稳定、高效、安全运行，从而造成损失的风险。
　　公司各项业务及中后台管理均高度依赖于信息技术系统，信息系统已成为支撑公司业务运转的关键保障。报告期内，公司持续推进信息技术管理制度建设，加强信息技术重点领域风险管控，不断完善管理技术和手段，完善风险监测预警机制，并通过专项检查、考核评价、风险文化宣导等措施，进一步提升信息技术风险管理能力和有效性。公司持续加强信息系统安全建设，制定了完备的网络和信息安全事件应急预案，定期或不定期开展应急预案评估与应急演练。报告期内，公司重要信息系统安全平稳运行，未发生重大信息技术风险事件。
　　9、声誉风险
　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　报告期内，公司声誉风险管理机制运行平稳，未发生重大声誉风险事件。公司围绕战略和重点业务，持续加强声誉风险的防范、监测和处置工作，为公司发展营造良好的媒体环境。同时，持续强化集团化管理、事前管理、快速响应机制，进一步提升声誉风险防范意识和应对能力。
　　10、模型风险
　　模型风险是指错误或不适当的模型设计、开发或使用对公司业务造成不良后果或损失的风险。
　　报告期内，公司针对模型的全生命周期，进行全面和主动管理，通过模型验证、评估和事中监测等方法与措施，持续加强模型风险管控。公司不断建立健全与自身业务发展相适应的模型风险管理体系，完善管理制度和组织架构，完善模型信息数据库功能。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析
　　（一）财富管理业务
　　1、财富管理业务市场环境与行业趋势
　　（1）我国财富管理市场纵深发展驱动业务转型升级，财富管理服务能力不断增强
　　随着我国实体经济的恢复发展、多层次资本市场的不断完善、金融投资产品供给的日益丰富、社会总财富的持续增长及房地产市场调控措施的优化完善，我国财富管理市场处于长期变革和快速发展的阶段，居民对于优质权益资产以及专业投资顾问的需求不断增强。基于完善的业务链条、以客户为导向的组织架构、综合服务平台及业务协同机制，构筑客户分层分类的综合服务体系，将成为证券公司财富管理业务发展的关键。在双循环新发展格局构建、中国特色现代资本市场建设持续推进、财富管理行业渗透率提升、专业化业务需求增加等背景下，我国财富管理市场将转向覆盖客户全生命周期的综合金融服务模式，证券公司应不断加强投资研究能力和投资顾问能力建设，持续提升财富管理服务质量，积极打造可持续发展的财富管理业务模式。未来，注重构建创新驱动的财富管理业务生态、打造全业务链的财富管理服务能力、强化以客户为中心的服务理念、深度理解多元化的客户需求、聚焦客户全周期全方位全品类综合金融服务的财富管理机构将获得广泛发展空间。
　　（2）客户资产配置需求与市场竞争态势的变化持续推动财富管理转型，专业财富管理机构将迎来发展机遇
　　当前，我国财富管理市场运作日益规范，财富管理渠道格局不断多元化，财富管理工具和产品供给趋于多样，资产配置服务的复杂性愈发增加，高质量的财富管理服务成为机构的核心竞争力，打造更全面、更深入、更立体、更绿色、更互惠的财富管理服务模式，持续完善财富管理业务体系，不断提升财富管理服务能力，为客户提供专业化和个性化的综合金融服务解决方案将成为证券公司战略转型的重要方向。报告期内，国内股票市场震荡下行，万得全A下跌18.66%、上证综指下跌15.13%、深证成指下跌25.85%；国际主要指数方面，标普500下跌19.44%、纳斯达克指数下跌33.10%、道琼斯工业指数下跌8.78%。日益复杂的内外部市场环境以及以全面注册制为核心牵引的资本市场改革开放的加速深化，对财富管理机构的核心专业能力与陪伴客户的价值创造能力提出了更大挑战与更高要求。在客户财富管理服务需求日趋专业化和复杂化的背景下，不断完善多层次、个性化、全资产的协同协作产品供给，持续搭建标准化、生态化、精细化的全流程客户运营体系，拥有先进的金融服务平台、有竞争力的金融产品体系和专业化的人才队伍，全方位向财富管理业务高质量发展转型的金融机构将在未来的竞争中取得优势。
　　（3）金融科技赋能重塑运营管理模式，全面推进财富管理行业数字化转型与高质量发展
　　近年来，全球新一轮科技革命和产业变革正在加速演进，科技前沿技术与传统金融业务深度融合，应用场景持续丰富，对证券公司业务模式和经营效率带来全方位影响。证券公司应积极拥抱和践行数字化转型战略，打造金融科技创新生态，不断增强金融科技应用创新全方位赋能财富管理业务价值链各环节的能力，构筑数字化、平台化、生态化的财富管理服务新模式，推动引领业务创新和管理创新，实现内外部资源协同、整合和共享，助力财富管理行业高质量发展。金融科技和数字化转型已成为驱动金融生态演化的基本力量和打造证券公司竞争优势的战略制高点，将深刻变革证券公司的展业模式、业务架构以及运营体系，也将是证券行业下一个战略周期的发展核心驱动力。构建共建共治共享的数字化财富管理生态，以领先的数字科技引领业务变革，推动产品、运营、管理、服务的全面数字化、精准化和智能化，为客户提供全方位、旅程式的数字化财富管理服务，将成为国内大型证券公司打造差异化竞争优势和实现商业模式持续创新的必然选择。
　　2、财富管理业务经营举措及业绩
　　（1）证券期货期权经纪业务
　　报告期内，本集团围绕数字化、平台化、生态化理念，以智能交互、算法引擎、数字化决策等应用技术与产品体系为核心，积极搭建全生命周期客户交易体系与成长体系，不断完善线上线下相结合、中心化运营与生态运营相结合的金融服务与营销平台，持续探索展业新模式，不断提升财富管理服务的覆盖率和满意度。持续打造“涨乐财富通”平台与“聊TA”平台的双平台一体化运营优势，不断推进平台迭代升级，切实增强平台赋能客户与投资顾问的能力，提升客户粘性和平台活跃度。积极推动客户服务模式升级和用户运营模式创新，构建以内容为驱动的集中服务运营模式，持续丰富内容生态供给，不断提升深度运营能力和服务质量。持续探索投资顾问队伍专业化分工发展路线，不断完善投资顾问业务线分层分类岗位体系，积极构建满足客户多元化需求的投资顾问服务体系，全面提升投资顾问服务效能。
　　本集团持续推进“涨乐财富通”平台产品及服务创新，不断优化内容运营模式，打造特色化行情交易与理财服务，致力于以更佳的客户体验、更全的产品工具、更广的服务纵深有效提升客户粘性和活跃度。报告期内，“涨乐财富通”下载量474.07万，自上线以来累计下载量7,006.02万；96.74%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易。根据易观智库统计数据，报告期内，“涨乐财富通”平均月活数为926.83万，月活数位居证券公司类APP第一名。同时，本集团不断夯实“涨乐全球通”平台基础交易服务能力，以专业的平台服务持续增厚用户粘性，致力于为客户提供全球资产一站式投资管理服务，“涨乐全球通”自上线以来累计下载量198.29万，报告期内平均月活数为18.42万。
　　本集团进一步强化基于先进平台的交易服务优势。根据沪深交易所会员统计数据，本集团股票基金交易量合计人民币38.76万亿元，排名行业第一。截至报告期末，根据内部统计数据，客户账户总资产规模达人民币4.99万亿元。
　　报告期内，港股通业务运行平稳，交易品种持续丰富，客户体验不断优化，沪港通下港股通业务开通权限客户数3.07万户，深港通下港股通业务开通权限客户数3.20万户。股票期权经纪业务持续完善多层级交易平台体系，加强科技对客户交易的支持，不断提升运营和风控能力，业务继续保持市场领先优势。根据上交所统计数据，报告期内，本公司沪市股票期权经纪业务成交量市场份额行业排名第一。
　　期货经纪业务方面，华泰期货持续优化网点布局，截至报告期末，共有9家分公司、42家期货营业部，遍及国内4个直辖市和17个省份，代理交易品种110个。报告期内，华泰期货实现代理成交量53,055.20万手，成交金额人民币555,027.05亿元。证期业务协同持续深化、平台融合加速推进，截至报告期末，本集团获准从事期货IB业务的证券营业部共234家、期货IB业务总客户数56,957户。
　　（2）金融产品销售与基金投资顾问业务
　　报告期内，本集团多角度推动以客户需求为中心的金融产品销售与基金投资顾问业务开展，以平台化与专业化为牵引，积极构建基于买方视角的一体化资产配置服务体系，为客户提供符合其风险与收益需求的策略组合和金融产品，满足客户多层次的财富管理需求。根据内部统计数据，报告期内，金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）9,161只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）人民币5,122.84亿元；截至报告期末，基金投资顾问业务授权资产人民币139.13亿元、参与客户数量61.76万户。根据中国证券投资基金业协会2022年四季度的统计，本公司股票及混合公募基金保有规模人民币1,226亿元、非货币市场公募基金保有规模人民币1,367亿元，均排名证券行业第二。
　　报告期内，本集团积极搭建大众投资智库“省心研究院”，通过研究框架和逻辑重塑、服务场景搭建、服务内容梳理等维度，不断夯实投研底座，满足客户多层次配置需求。加强各类资产和策略趋势的研究判断，优化产品发行时间和节奏，强化以资产研究为基础的产品线布局，提升金融产品服务变现能力。构建分类分层分级客户的买方投资顾问服务体系，不断优化客户服务场景和客户服务方案，通过客户需求深度挖掘和持续客户运营，为客户提供个性化资产配置解决方案。推进投顾一体的买方顾问服务机制构建，不断增强对投资顾问与客户的观点支持与赋能。强化数字化平台建设，持续升级迭代投研平台，积极构建基于投资和研究业务流程的工作平台，实现产品研究及时性和策略管理便利性的有效提升，增强业务整体效率与能力。
　　（3）资本中介业务
　　报告期内，本集团围绕以客户需求为中心的经营理念，紧跟市场与政策变化，深化全业务链合作，持续优化客户结构，深入挖掘客户需求，积极构建多层次、差异化的客户服务体系，不断丰富营销服务模式，持续加强风险管控建设，依托业务生态化建设和开放式融券通平台持续迭代的系统优势，切实增强业务核心竞争力。有效整合内外部资源，持续完善融券业务运营管理体系，不断丰富与持牌金融机构的合作模式，积极挖掘机构客户的出借潜力，夯实券源开发基础，拓展券池规模，同时通过平台建设引领数字化转型，持续完善证券借贷平台及生态圈，切实提升客户服务体验。全新发布“融券通4.0”，进一步推进开放式融券通平台的持续迭代，高效联通券源的供给方和需求方，持续优化证券借贷行业数字化运营新模式。根据监管报表数据口径，截至报告期末，CAGR+12.59%母公司融资融券业务余额为人民币1,123.47亿元，市场份额达7.29%，整体维持担保比例为255.98%，其中，融券业务余额为人民币172.41亿元，市场份额达17.98%；股票质押式回购业务待购回余额为人民币372.79亿元、平均履约保障比例为244.13%，其中，表内业务待购回余额为人民币73.85亿元、平均履约保障比例为252.62%，表外业务待购回余额为人民币298.94亿元。
　　3、财富管理业务2023年展望
　　财富管理业务承载着本集团规模化聚集、沉淀客户资源和客户资产的战略职能。2023年，本集团将继续抓住财富管理市场纵深发展的战略机遇，依托客户和投资顾问双端平台化、生态化运营，通过总部驱动、总分联动、线上线下一体运营，进一步做大客户与客户资产规模，推动财富管理业务向客户全生命周期服务模式转型，持续打造面向未来的全新竞争优势。
　　财富管理业务将围绕数字化、平台化、生态化理念，不断优化全业务链协同机制，做深做实平台运营和客户运营，构建新型客户增长与服务运营体系，打造财富管理业务新生态。优化客户、投资顾问、平台端运营机制，深化集中客户服务一体化运营模式，持续提升一体化服务运营队伍专业素质，以精细化内容运营拓展品牌影响力并获取用户心智，创造长期服务价值。积极构建面向客户的专业化、职业化、分类分级的投资顾问队伍，不断完善客户分层、投顾分级、服务匹配的分层分级运营体系，加快推进投资顾问专业化分工与平台差异化赋能，提升投资顾问服务效能。持续升级平台架构，不断推进平台产品创新和服务能力升级，强化专业场景赋能和平台运营支撑，推动财富管理服务能级跃升，满足多元化客群不同生命周期投资服务需求。
　　金融产品销售与基金投资顾问业务将继续加强数字化平台建设，不断提升平台化赋能水平，聚焦投资研究专业能力，持续丰富策略类型，优化服务场景，迭代升级配置模型，加强内容运营与产品体系建设，完善“资产-策略-产品”研究链路，积极探索投顾一体化服务机制，持续加强投资顾问与客户赋能，不断提升业务品牌影响力。
　　资本中介业务将继续以客户需求为导向，持续拓展业务思路和战略视角，积极创新业务运营模式，着眼于券源获取能力、客户服务能力和金融科技运用的差异化竞争点，满足客户多样性和差异化的业务需求。不断丰富客户服务维度，加强资源型客户开发以实现高质引流，持续推进“融券通”平台迭代更新，构建境内外、场内外一体化券池，积极打造开放、高效的证券借贷行业生态，不断增强融通品牌优势。
　　（二）机构服务业务
　　1、机构服务业务市场环境与行业趋势
　　（1）实体经济转型发展和资本市场全面深化改革为机构服务业务发挥一体化优势打开了更大空间
　　近年来，随着以全面注册制改革为牵引的系列改革举措的落地实施，市场广度与深度不断拓展，市场体系包容性大幅提升，投融资功能显著增强，资本市场服务经济高质量发展的战略地位持续提升，机构服务业务迎来跨越式发展的良好契机，注重发展全链条、全产品、全市场、全球化的多元业务，并为机构客户提供全生命周期高品质的综合金融服务将成为证券公司核心竞争力的重要体现。在我国实体经济转型升级持续推进、资本市场改革全面深化的新发展格局下，证券行业开启基础性制度全面优化、市场生态全面重构的改革发展新阶段，市场化资源配置体制机制不断健全，证券公司投资银行业务面临高阶转型战略机遇，业务结构和产品体系优化完善、项目储备丰富且业务协同发展、具备全业务链和全生命周期服务体系的证券公司将迎来更多业务增量和收入。未来，随着多层次资本市场体系错位发展、有序竞争新格局的构建，机构服务业务对证券公司业务资质、资本实力、规模优势、产品设计、风控系统、展业渠道等提出更高要求，以客户需求为导向、积极拓展业务和服务的深度和广度、构建体系化和平台化的专业实力并向综合金融服务商转变、切实做到全产品和高效率服务实体经济的证券公司将面临更多业务机会，实现高质量发展。
　　（2）资本市场向专业化、机构化、国际化方向转型的趋势对证券公司机构服务能力提出更高要求
　　近年来，在我国宏观经济转型升级、资本市场改革持续深化及证券业务创新发展等背景下，机构投资者参与度日益提升，持股占比和市场影响力显著提高，机构投资者在资本市场中的话语权不断增强，以机构投资者为市场参与主体的演化趋势已势不可挡，市场结构的深层次变化将重构资本市场新生态，助力资本市场提升交易活跃度、产品丰富度和国际参与度，证券公司机构投资者业务发展潜力和提升空间巨大。在推动基金高质量发展的政策导向及资本市场改革红利的驱动下，居民财富配置加速向金融资产迁移的趋势持续强化，公募基金数量和管理规模震荡攀升，市场影响力持续提升，资本市场机构化进程进一步加快，这对证券公司一体化、专业化金融服务能力提出更高要求。此外，随着资本市场高水平双向开放新格局的加快形成、市场优势资源向优质机构的加速集聚，证券行业分化更趋明显，基于平台赋能、高效整合境内外业务资源为客户提供更加专业、更具洞察、更为便捷的一站式、全生命周期服务将成为证券公司机构服务业务新一轮竞争的关键。未来，积极打造平台化、一体化、生态化的机构投资者服务体系，以更加开放的视野与一流的服务能力构建专业机构投资者服务生态圈，具备提供全生命周期投融资综合金融服务的证券公司将取得发展先机。
　　（3）证券公司机构服务业务可持续发展需要强有力的风险管理能力作为基础
　　在国内宏观经济转型、国际政治冲突频发、资本市场监管日趋严格、证券业务类型更加复杂、金融风险种类更趋多元等背景下，证券公司的风险管理面临全新挑战。健全与自身发展战略及业务发展相适应的全面风险管理架构，建立有效的风控前置程序、完备的风险管理系统、强大的风险文化体系，加强高效化和专业化的风控能力建设，将成为证券公司助力业务发展、打造差异化竞争与发展新格局的关键。证券公司需要通过完善的风险管理制度、科学的风险管理模式和方法、先进的风险管理手段准确识别、有效管理并及时化解风险，保证长期稳健发展。有效管理金融风险需要证券公司不断优化风险管理组织架构和运作流程，持续健全专业化和平台化的全面风险管理机制，实现风险信息的集中监测分析和全流程管控；及时化解金融风险需要证券公司在具备较强资本实力的同时有效利用金融衍生品市场。在《期货和衍生品法》正式落地的背景下，基础金融产品体系的丰富完善了市场风险对冲和风险管理的工具，证券行业对保障金融市场和资本市场平稳运行、健康发展的作用将更为重要，证券公司应积极构建全方位的风控管理体系，强化风险预防、应对、处置制度体系建设，不断增强抗风险和抗周期能力，充分把握机构服务业务改革发展的重大战略机遇。
　　2、机构服务业务经营举措及业绩
　　（1）投资银行业务
　　报告期内，本集团牢牢把握资本市场深化改革的重大机遇，秉持以客户为中心的经营理念，以行业聚焦、区域布局和客户深耕为方向，加强境内境外、场内场外跨市场协同，全面提升全产品服务能力和综合服务快速响应能力，投资银行业务持续保持市场领先地位，业务实力进一步提升。
　　①股权融资业务
　　报告期内，股权融资业务继续推进全业务链战略，以优质客户为中心，充分发挥全业务链体系和大投行境内外一体化平台优势，加大行业深耕力度，在重点行业领域服务龙头客户，完成多单市场标杆项目，行业影响力不断提升。根据资讯统计数据，本集团股权主承销金额（含首次公开发行、增发、配股、优先股、可转债、可交换债）人民币1,553.69亿元，行业排名第四。
　　②债券融资业务
　　报告期内，债券融资业务在严格控制风险的基础上，充分利用全牌照优势，发挥股债联动的全能型业务优势，持续打造具有特色的债券产品，不断完善客户分层管理，积极培养核心客户群体，行业地位稳定。根据资讯统计数据，本集团全品种债券主承销金额人民币9,804.02亿元，行业排名第三。
　　③财务顾问业务
　　报告期内，并购重组财务顾问业务抓住国企改革的历史机遇，充分发挥业务创新优势，聚焦高价值交易机会发现能力及交易撮合能力，积极拓展客户持续服务，并购重组业务继续保持行业领先，品牌优势进一步稳固。经中国证监会核准及注册的并购重组交易家数9家、交易金额人民币1,650.67亿元，均排名行业第二。
　　④场外业务
　　报告期内，本集团积极开拓以北交所上市为目标的新三板挂牌项目，充分发挥大投行一体化优势，持续为科技创新型成长性企业提供完善的资本市场服务。报告期内，本集团为22家挂牌企业提供持续督导服务，完成新三板挂牌项目1单、获同意挂牌函项目1单、挂牌在审项目2单、挂牌企业定增融资项目1单及定增融资获准项目1单。控股子公司江苏股权交易中心持续优化合规风险管理体系，完善存续产品管理并积极探索业务创新模式，深化数字化转型，完成国家区块链创新应用试点申报并获得试点资格，不断提升中小微企业综合金融服务能力。截至报告期末，挂牌展示企业15,025家，纯托管企业145家，会员单位227家，各类投资者79,472户，报告期内为企业新增融资人民币118.45亿元。
　　（2）主经纪商（PB）业务
　　报告期内，本集团继续践行全业务链服务体系，认真贯彻以客户运营为核心的服务理念，重点业务区域前置产品专家队伍，围绕客户全生命周期的综合金融服务需求，依托数字化平台提供一体化运营服务，有效联通内外部业务生态赋能客户，不断提升客户服务满意度。截至报告期末，基金托管业务累计上线产品10,154只，托管业务规模人民币4,184.36亿元；基金服务业务累计上线产品13,419只（含资管子公司产品806只），服务业务规模人民币9,834.42亿元（含资管子公司业务规模人民币3,866.45亿元）。根据中国证券投资基金业协会截至2022年四季度的统计，本集团私募基金托管业务备案存续产品数量行业排名第四。
　　（3）研究与机构销售业务
　　报告期内，研究业务坚定推进业务模式转型，积极践行全业务链，不断深化业务协同效能，持续完善跨境研究业务体系，打造研究业务竞争优势。坚持数字化与平台化发展方向，升级迭代数字服务平台“行知”和智能研究平台“RIS”，全面拓展平台服务维度和深度，优化完善产品生产和管理流程，不断提升业务持续性与平台生产效率。聚焦国内外头部机构，以多行业研究联动、丰富客户服务、增强内容深度、多类型扩展服务平台等举措，着力发挥研究业务支撑和牵引作用，持续提高研究质量和研究深度价值挖掘力度。机构销售业务以客户为中心，依托全业务链优势，分类聚焦重点客群的金融服务需求，打造客户驱动和产品驱动的机构销售交易服务矩阵，推进“行知”服务平台及机构投资者工作平台建设和功能迭代，积极构建分层分级、协同联动的境内外一体化客户服务体系，深入对接机构投资者的多样化需求。本集团积极开展多种形式的研究服务活动，发布研究报告10,230篇，组织研究路演服务23,524场、专题电话会议1,074场，通过线上或线上线下相结合方式举办策略会、高峰论坛及专题会议22场。报告期内，公募基金分仓交易量人民币12,188.69亿元。
　　（4）投资交易业务
　　①权益交易业务
　　报告期内，本集团继续坚定推进业务模式全面向交易导向转型，贯彻去方向化战略，优化加强以大数据交易业务、宏观基本面业务和创新投资业务为核心的绝对收益一体化投资体系，持续拓展权益基础研究的广度、深度和力度，建立以交易为中心的高效完善的系统平台，实现以科学技术驱动策略、以系统平台固化策略，推动权益类投资交易业务一体化、平台化发展，积极打造投资交易核心能力。全面落实数字化和平台化建设，持续推进平台的迭代升级，不断提升关键节点性能，强化业务运营监控能力，全面提升系统平台业务效能。此外，报告期内，作为首批获准开展科创板股票做市交易业务的证券公司之一，本集团持续加强业务统筹规划，不断完善交易系统，迭代做市策略，完备风控体系，业务开展平稳有序。
　　②FICC交易业务
　　报告期内，本集团坚定推进FICC量化交易战略转型，持续构建以客户需求为导向、以交易为核心的FICC业务模式，产品体系实现结构创新、布局完善、标的拓展等多维优化。固定收益自营投资业务践行去方向化的大类资产轮动下的对冲基金组合管理模式，积极开展模型、策略和产品等多层次的量化创新实践，充分发挥市场前瞻和风险控制优势，打磨稳健盈利能力。做市业务积极推进与大交易平台的双向赋能，做市规模、报价质量、做市效率、风险管控等维度实现全方位提升，行业影响力不断增强。大宗商品业务和外汇业务持续推进平台化建设和业务创新，客户服务能力稳步提升，落地首单经常项下H股“全流通”结售汇交易。持续推进业务数字化转型，不断优化HEADS大象平台业务功能模块，升级打造CAMS信用分析管理系统核心能力，体系化、平台化提升投资交易能力和风险管理能力。
　　③场外衍生品交易业务
　　报告期内，本集团着力构建以客户为导向的场外衍生品业务体系，以交易为驱动力，不断提升业务创新能力和交易定价能力，创设并推广跨市场、多样化、差异化的金融衍生产品，为客户提供全方位的衍生品交易服务，深度对接机构服务体系和客户需求。持续发挥金融科技优势，积极打造集主要资产品种与交易类型的一体化账户，以平台化建设实现核心业务能力的沉淀、升级与转化，全面赋能业务发展，切实提升客户综合价值创造能力。根据监管报表SAC协议数据口径，截至报告期末，收益互换业务存续合约笔数6,576笔，存续规模人民币1,113.19亿元；场外期权业务存续合约笔数1,489笔，存续规模人民币1,260.07亿元。报告期内，本集团通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品3,310只，合计规模人民币295.42亿元。
　　3、机构服务业务2023年展望
　　机构服务业务致力为产业及金融机构客户提供全业务链服务，是驱动本集团迈向高质量发展的重要战略领域。2023年，本集团将继续分类聚焦重点客群的金融服务需求，持续推进体系化的服务模式，不断增强业务协同机制，实施客户价值综合运营，打造平台化、产品化及生态化的机构客户服务新模式，实现与客户交互赋能、共同成长。
　　投资银行业务将继续以客户为中心，不断提升境内外一体化水平，以全球化视野和执行力，向客户提供全业务链、体系化服务，同时持续推进平台化展业和数字化转型，构建以优质客户为核心的大投行、平台化体系，围绕客户全生命周期和全业务链需求，打造更加高效且富有竞争力的投资银行生态圈。股权融资业务将继续把握资本市场改革及全面注册制的历史机遇，进一步加强行业聚焦和区域深耕，加大优质客户布局，持续提升跨市场、多产品、一体化的协同服务能力；债券融资业务将继续深耕区域、聚焦产业、专注产品，积极推进创新产品服务，不断提升营销开发能力和专业服务能力；并购重组财务顾问业务将切实服务客户和投资人产业并购、企业重整需求，有效激活龙头客户资本战略，持续拓展多元业务机会，积极打造具有市场影响力的并购交易。
　　主经纪商业务将依托平台化、生态化发展战略，持续强化以客户为中心的经营理念，加大力度推进业务开拓，进一步扩大客群规模，不断推进数字化转型与运营效能提升，持续为客户提供综合性服务，实现业务价值多元变现。
　　研究与机构销售业务将持续健全境内外一体化的机构客户服务体系，加强高质量复合型人才引进和内部人才梯队优化，依托平台化有效牵引，提升全业务链协同效能，围绕机构投资者需求打造全方位、一站式金融服务生态圈，持续增强市场竞争力和行业地位。
　　投资交易业务将持续打造平台化、体系化的投资交易能力，切实向掌握资产定价权和交易能力产品化的目标升级转型，积极打造面向未来的核心竞争力，推动盈利模式多元化。权益交易业务将全面升级大数据业务策略体系，持续提升宏观对冲规模化投资能力，优化拓展创新投资业务投资模式，不断增强系统平台效能，积极打造并完善大规模稳定盈利的权
　　（三）投资管理业务
　　1、投资管理业务市场环境与行业趋势
　　（1）资产管理业务制度体系不断健全，行业进入加快推进高质量发展的新阶段
　　在国家经济动能转换、产业结构升级、金融体系变革、直接融资提速等背景下，随着资管业务制度体系的不断健全以及个人养老金实施办法和相关配套政策的陆续出台，我国资产管理行业生态面临重塑，资产管理业务竞合有序的行业新格局正加速形成，切实提升主动管理能力、回归资产管理业务本源已成为证券公司资产管理业务发展的必然趋势。在资产管理行业迈入精细化、透明化和规范化的高质量发展新格局下，资产管理服务需求日益多元化与综合化，各类资产管理机构应充分利用自身能力和资源禀赋，不断强化产品供给能力，构建多层次产品体系和资产配置能力，建立差异化的经营模式和核心竞争力，为客户提供多层次、全方位、高品质的资产管理服务。根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至2022年四季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约人民币66.74万亿元，其中，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模人民币6.87万亿元。资产管理机构应主动把握我国经济转型和居民需求升级的契机，积极整合内外部优质业务资源，加强资产管理产品的业务创新力度，不断丰富产品投资策略，持续优化投资管理模式，稳步提高产品创新能力、投资研究能力和全面风险管理能力，构建多层次、多元化的资产管理业务生态，切实为实体经济的投融资需求和居民资产保值增值提供专业服务和重要支撑。
　　（2）我国股权投资市场整体交易节奏放缓，行业竞争激烈，资金结构呈现分化趋势
　　在国际形势复杂严峻、行业监管环境日益趋严、多重超预期因素冲击等背景下，我国股权投资市场面临严峻考验，募资市场活跃度趋缓，投资市场热度有所降低，市场整体交易总量下降。同时，优质项目竞争激烈，增量资金加速向具有强大专业能力、资源整合能力的头部管理机构聚集，市场募资结构分化趋势延续。根据清科研究中心私募通统计数据，2022年，中国股权投资市场新募基金数7,061支，募资总规模人民币21,582.55亿元，较2021年减少2.28%；中国股权投资市场投资案例数10,650起，投资总金额人民币9,076.79亿元，较2021年减少36.21%。随着实体经济的恢复发展、资本市场全面深化改革的持续推动、行业监管机制和政策环境的优化完善，特别是全面实行注册制改革稳步推进的背景下，我国股权投资市场将迎来历史性发展机遇，同时也对股权投资机构的管理能力提出了更高要求。长期来看，我国股权投资市场在服务实体经济高质量发展、完善多层次资本市场体系、提升直接融资比重、满足居民资产配置需求的同时，在促进创新资本形成、支持企业科技创新和产业转型升级等方面发挥着日益重要的基础性、战略性作用。
　　证券公司私募股权投资业务应依托全业务链优势，凭借专业化、立体化的投资管理体系，持续增强全方位综合服务能力，积极打造业务核心竞争优势，切实提升服务实体经济的效率。
　　2、投资管理业务经营举措及业绩
　　（1）证券公司资产管理业务
　　报告期内，随着后资管新规时代的到来，本集团全资子公司华泰资管公司主动适应市场及监管环境变化，坚持以客户为中心，以投资资管和投行资管服务为抓手，一站式提供一流的投资产品、资产配置及整体金融服务解决方案，赋能客户的资产管理服务旅程。依托集团全业务链资源，强化与集团双向驱动，立足投行基因优势，充分发挥数字化应用能力，积极推进投研交易体系搭建，持续增强主动投资管理能力，培育平台运营、一体联动的核心竞争力。根据监管报表数据口径，截至报告期末，华泰资管公司资产管理总规模人民币4,796.14亿元。根据资讯统计数据，报告期内，华泰资管公司企业ABS（资产证券化）发行数量130单，行业排名第二；发行规模人民币1,305.00亿元，行业排名第三。
　　报告期内，证券公司资产管理业务聚焦资产管理总规模质量，继续向主动管理方向转型，充分发挥资产发现、风险定价与产品设计能力，积极构建规模化、差异化且覆盖不同风险收益特征的产品体系。集合资产管理业务有效落实新规转型，完成重点产品货币增利公募基金转型，合计管理集合资管计划183只，合计管理规模人民币665.70亿元。单一资产管理业务加快发展净值型委外业务，持续推进业务转型，合计管理单一资管计划415只，合计管理规模人民币1,148.06亿元。专项资产管理业务持续推进产品创新，不断提升全链条服务能力，合计管理专项资管计划208只，合计管理规模人民币2,052.69亿元。公募基金管理业务积极打造针对投资者不同需求的净值化理财解决方案，合计管理公募基金产品33只，合计管理规模人民币929.69亿元。
　　（2）私募股权基金管理业务
　　报告期内，私募股权基金管理业务围绕业务优势，专注行业研究，深入布局重点行业，不断挖掘并投资行业优质项目，积极推动已投企业借助注册制改革契机实现上市退出，同时加强与大型国有企业、行业龙头企业、上市公司等开展合作，推进新基金募集，扩大基金管理规模，持续做好投资业务项目储备。截至报告期末，华泰紫金投资及其二级子公司作为管理人在中国证券投资基金业协会备案存续的私募股权投资基金合计23只，合计认缴规模人民币566.26亿元，合计实缴规模人民币429.34亿元。报告期内，上述私募股权投资基金实施投资项目权投资类项目。根据中国证券投资基金业协会截至2022年四季度的统计，华泰紫金投资私募基金月均规模行业排名第三。
　　（3）基金公司资产管理业务
　　报告期内，本集团旗下基金公司坚持合规管理与业务发展并重，持续发力产品研究和业务创新，优化调整产品布局，着力完善智能化系统建设，不断研发多元投资模型，多类别、跨周期的综合资产管理能力进一步提升，资产管理总规模继续保持增长。南方基金资产管理业务方面，截至报告期末，南方基金管理资产规模合计人民币17,295.16亿元，其中，公募业务管理基金数量合计317个，管理资产规模合计人民币10,585.35亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币6,709.81亿元。华泰柏瑞资产管理业务方面，截至报告期末，华泰柏瑞管理资产规模合计人民币3,267.89亿元，其中，公募业务管理基金数量合计126个，管理资产规模合计人民币3,091.70亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币176.19亿元。（南方基金以及华泰柏瑞的股权投资损益计入在分部报告中的其他分部中）
　　（4）期货公司资产管理业务
　　报告期内，本集团全资子公司华泰期货积极推进科技引领的数字化转型及创新引领的业务转型，持续构建以客户为中心的一体化服务体系，强化以商品CTA策略FOF产品为主的管理能力，积极扩大客户群体及产品规模，不断提升专业能力并打造核心竞争优势，满足客户差异化的风险偏好和资产配置需求。截至报告期末，存续期内资产管理计划合计38只，资产管理总规模人民币134,090.62万元，期货端权益规模人民币17,776.90万元。
　　（5）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司华泰创新投资开展另类投资业务。报告期内，华泰创新投资持续健全完善内部管理制度和机制，根据监管要求及业务布局，着力金融科技股权投资和科创板跟投业务，稳步探索创业板跟投业务和北交所战略配售业务。
　　截至报告期末，存续投资项目46个，投资规模人民币215,010.69万元，投资性质主要包括科创板跟投、股权投资等。
　　3、投资管理业务2023年展望
　　投资管理业务承载着资产管理者和资产服务者的双重战略角色，是本集团金融产品创新和客户资产管理的重要领域。
　　2023年，本集团将继续发挥资产发现、风险定价与产品创设的专业能力，充分依托全业务链资源优势，积极打造全品种、规模化与特色化的金融产品体系，对接客户差异化需求，构建一流的投资管理平台，不断强化行业领先地位。
　　证券公司资产管理业务将立足全业务链平台，发挥券商资管特色资源优势，强化差异化的发展禀赋，夯实平台化的基础设施能力底座，不断将全业务场景、内外部资源深度融入平台，以差异化展业构建竞争壁垒、以平台化运营实现硬核突围，寻求业务破局和转型超越。发挥大平台优势，紧扣客户需求做大券商客户、传承投行基因做强优势资产、立足券商优势领域做精特色赛道，持续巩固市场影响力和品牌知名度。
　　私募股权基金管理业务将把握资本市场全面深化改革和制度创新契机，继续在重点行业深耕细作、深度布局，打造重点行业生态圈，不断增强专业化投资管理能力，进一步巩固重点领域的行业影响力；充分发挥集团全产业链优势，持续开拓探索新业务，积极开展基金募集工作，不断扩大基金管理规模，推动业务结构与盈利模式多元化。
　　基金公司资产管理业务将持续加强合规风控管理和人才梯队建设，继续保持新业务探索与新产品开发，着力构建多层次、有特色、差异化的产品线，积极打造投研一体化平台，不断加强数智化融合，切实增强投资研究专业能力，为客户输出稳定、长期、可持续的投资业绩。
　　期货公司资产管理业务将积极整合内外部投研资源，持续推进数字化转型，完善投资决策与管理机制，加强策略迭代的研判能力，不断强化以商品CTA策略FOF产品为主的管理能力，大力发展大类资产FOF产品，积极构建特色且具备差异化竞争力的产品体系和管理能力。
　　另类投资业务将持续健全完善制度机制及业务操作流程，加速金融科技生态建设，审慎推进股权投资、科创板跟投和其他新业务的开展，有效管控存量业务风险并妥善处理投后管理事项，稳步提高资金使用效率和资产回报率。
　　（四）国际业务
　　1、国际业务市场环境与行业趋势
　　（1）资本市场制度型双向开放纵深发展加速推进证券行业国际化进程，客户跨境服务需求推动证券公司国际化服务能力提升
　　随着我国资本市场高水平制度型和系统性开放举措的渐次落地，资本市场互联互通机制不断优化，基础交易制度不断完善，国际化品种不断增加，境内外投融资渠道持续拓宽，资本市场开始具备链接境内外金融及产业资源、构建双循环体系枢纽平台的新价值定位，将实现更高层次、更广范围、更多方式的双向开放，资本市场全球资源配置和服务实体经济的能力不断增强，证券行业也将迎来历史性重大发展机遇，领先证券公司通过在全球范围内配置资源、服务客户、管理风险，将更有潜力成长为具有国际竞争力的大型投资银行。当前，资本市场双向开放的法律法规和政策指引相继落地、客户跨境综合金融服务需求日益增加、资产全球配置趋势持续增强、证券行业国际化发展进程步入深水区，国际业务已成为证券公司拓展发展空间、增加新的利润增长点、促进业务结构升级的前沿领域。大型证券公司应积极把握资本市场高水平双向开放新格局加快形成的战略机遇，深入探索与打造业内前沿的境内外一体化综合服务平台，持续优化境内外业务合作与协同机制，加速国际化布局并积极打造跨境生态圈，不断提升国际化运营能力、跨市场服务能力、全球资产配置能力和跨境风险管理能力，更好地为国内及全球客户提供多市场、全方位、一站式的投融资交易体验和综合金融解决方案。
　　（2）美国财富管理行业独立渠道增长势头良好，利好TAMP市场长期发展
　　从整体行业发展来看，美国财富管理行业目前主要包括独立渠道（注册投资顾问、双重注册和独立经纪交易商及保险经纪交易商等）和传统渠道（全国和区域经纪交易商、银行经纪交易商和商业银行顾问等），独立渠道的财富管理市场份额相比传统渠道增长更加迅速，且该趋势仍在持续。根据Cerulli统计数据，从2021年至2026年，独立渠道的市场规模预计将从13.1万亿美元增长至14.2万亿美元，市场份额将从43%提高至49%。根据PriceMetrix统计数据，2020年投资顾问收入中75%来自管理费，相对佣金收入而言达到历史新高，从佣金向管理费转变的收费模式持续推进。从业务发展趋势来看，投资者资金呈现向低成本、低费率的投资产品转移的态势，TAMP行业通过领先的金融科技水平持续赋能财富管理业务，能够为客户带来规模化的成本优势，有利于把握当下的发展机遇。根据Cerulli统计数据，2016年至2021年间，TAMP市场年复合增长率为19.1%，显著高于同期整体投资顾问市场11.6%的年复合增长率。
　　2、国际业务经营举措及业绩
　　报告期内，作为本集团国际业务的控股平台，华泰国际全方位对接集团全业务链体系，夯实资本市场中介定位，深耕以客户为中心的一体化、平台化跨境服务生态，积极延展海外业务布局、拓展交易权限、打通交易路径，满足客户全球资产配置需求，实现业绩稳步向上和国际化业务布局持续深化，境外市场影响力持续扩大。截至报告期末，华泰国际资产规模近两千亿港元，综合实力持续提升，稳居香港中资券商第一梯队前列。此外，报告期内，华泰国际设立新加坡子公司，并积极向新加坡金融管理局申请资本市场服务牌照及申请有关理财顾问持牌要求的豁免。
　　（1）香港业务
　　本集团香港业务坚持券商本源，以跨境业务为抓手，打造全方位的综合性跨境金融服务平台体系，在波动的市场环境下凭借强大的平台实力及出色的风险管控能力，保持业务规模及收入正向增长，报告期内包括股权业务平台、固收业务平台、财富管理平台、基金平台和旗舰投行业务的业务平台体系持续深化，差异化竞争优势凸显。股权衍生品业务充分发挥集团平台优势，持续强化大类资产配置、大宗商品交易及场内外境内外券池互联互通，市场占有率及头部客户覆盖率持续提升；股票销售交易业务专注“现券+跨境主经纪商+QFII”一站式跨境综合金融服务，跨境销售体系持续完善，服务能力全面升级；FICC业务精准研判市场方向并前瞻性布局多元化业务，严守把控风险底线，完善以客需为导向的
　　发挥多产品线布局优势，持续完善以客户为中心的全能跨境投行服务平台体系，全年完成5单港股IPO保荐项目及1单港股介绍上市项目，港股IPO保荐加权规模位居中资投行第二。
　　报告期内，本集团香港业务保持健康均衡发展，证券交易方面，华泰金控（香港）托管资产总量港币805.98亿元、股票交易总量港币2,985.42亿元；就证券提供意见方面，积极为客户提供研究报告及咨询服务；就机构融资提供意见方面，参与完成上市、再融资及GDR项目29个，债券发行项目123个，总交易发行规模港币469.88亿元；提供证券保证金融资方面，累计授信金额港币24.18亿元。此外，报告期内，华泰金控（香港）共完成财务顾问项目6个。报告期内，华泰金控（香港）正式取得香港联交所的特殊目的收购公司（SPAC）交易所参与者资格，是首批取得该资质的在港中资券商；获得深交所予以的互联互通全球存托凭证境外跨境转换机构备案，成为2022年沪伦通规则修订并双向拓宽适用范围后，首批获得深交所备案开展跨境转换业务的机构。
　　（2）AssetMark
　　AssetMark的愿景是致力于为独立投资顾问及其服务的投资者的生活带来改变。AssetMark的核心业务亮点包括：一体化的技术平台、可定制化和规模化的服务，以及先进的投资管理能力。清晰的战略有助于AssetMark明确短期和长期工作目标，找准服务客户的关键并促使AssetMark在TAMP行业中脱颖而出。截至2022年第三季度末，根据Cerulli Associates及其他公开信息显示，AssetMark在美国TAMP行业中的市场占有率为11.2%，排名第三。
　　报告期内，AssetMark通过领先的业务模式和先进的技术平台保持行业地位持续领先，业务收入不断提升。截至报告期末，AssetMark平台资产总规模914.70亿
　　逾24.0万个家庭，较2021年年末增长14.84%。报告期内，新增690名投资顾问与AssetMark签订合作协议。
　　此外，AssetMark于2022年12月完成对财富管理技术解决方案提供商Adhesion Wealth的收购，进一步提升在TAMP市场的整体竞争力。
　　（3）华泰证券（美国）
　　华泰证券（美国）于2019年经美国金融业监管局核准，获得经纪交易商牌照，可在美国开展经纪交易商业务，包括证券承销、面向机构投资者的证券经纪、并购财务顾问等业务，于2020年获得自营牌照，并于2021年获得在加拿大与机构投资者开展证券交易的业务资格。报告期内，华泰证券（美国）继续完善系统和平台建设，不断拓展交易产品种类和市场通道，积极推进FICC业务开展，不断优化美国本土业务与境内及香港业务跨境联动协同机制，持续扩展跨境FICC交易平台，切实满足客户资产配置需求。报告期内，华泰证券（美国）获得欧洲主要证券交易所的市场准入，并在美国市场现有High-touch产品中增加Low-touch算法交易平台。
　　3、国际业务2023年展望
　　国际业务是本集团打造境内外一体化平台的桥梁，也是本集团高阶发展和创造盈利的新引擎。2023年，本集团将继续深化跨境一体化管理机制，不断强化团队、平台、资源的有效联动，着力打造跨市场的资本服务能力，为客户提供境内外一体化的综合金融服务，全面提升国际业务竞争力与影响力。
　　华泰国际将坚持以客户需求为导向，积极打造一体化、生态化、平台化的综合性跨境金融服务平台，加强业务协同合作，丰富产品链条和对客全流程服务，强化风险前置管控能力，持续增强全业务链平台化内在合力。
　　香港业务将持续完善客户服务体系，通过境内境外贯通、股权债权结合、机构财富互补、一级二级联动的业务策略，夯实跨境资本市场中介定位，为客户提供一站式金融服务。股权衍生品业务将持续巩固业务优势，拓展新业务、新市场，全方位强化对客服务水平；股票销售交易业务将积极推动主经纪商业务模型下大中台建设，持续构建销售分层覆盖、资源按需精准投放的一体化全球服务体系；FICC业务将不断提升数字化水平，借助平台升级迭代强化销售和交易一体化能力，匹配客户多层次的境内外投资和交易需求；财富管理业务积极推进线上线下能力整合，线上将以提升客户核心体验为导向夯实平台交易功能和资产配置功能，线下将以提升数字化水平为核心落实平台运营建设；基金业务将持续深化一二级联动、投投联动，依托全产业链资源优势赋能客户，同时积极拓展与外部基金合作，强化行业口碑和市场影响力；投资银行业务将依托集团大平台优势，深化各产品类型并进策略，充分发挥境内外一体化优势，为客户提供全产业链的一站式综合金融服务。
　　AssetMark将继续把握核心业务亮点，打造一体化的技术平台、提升可定制化和规模化的服务、加强先进的投资管理能力，构建灵活且专业的财富管理生态圈。不断深化与现有投资顾问客户的合作关系，通过专注客户需求、提供差异化服务和帮助客户成长展业以进一步扩大投资顾问客户基数。不断升级数字化工具和平台赋能投资顾问，优化交互体验和协同办公，助力投资顾问护航客户财务健康计划。积极拓展客户渠道，致力于通过推动业务规模化和推广上市公司社会责任实践来提升运营效率和降低经营风险。此外，AssetMark将持续关注优质的战略并购契机，推动外延式增长。
　　华泰证券（美国）将继续推进跨区域合作，加深中国内地、香港和美国三地的业务合作与绑定，扩大全球机构投资者覆盖的深度和广度。积极推进介绍经纪人牌照申请，扩大FICC产品类型，持续拓展产品与业务种类，不断拓宽市场渠道，为满足客户资产配置需求提供全方位服务。
　　（五）业务创新情况与对公司经营业绩和未来发展的影响，以及风险控制情况
　　报告期内，公司持续进行业务创新活动，推动新业务、新产品、服务及管理模式创新，不断提高创新能力。创新业务的开展是对现有产品线和业务范围的补充，能够有效释放业务空间，扩大客户资源和收入来源，增强盈利能力，也有利于改善客户结构和业务经营模式，满足客户全方位、多元化的业务需求，进一步提升品牌影响力。
　　报告期内，公司持续完善新业务风险管理机制，修订公司新业务风险评估管理办法，优化新业务评估流程并推动落实过程管控系统建设，加强新业务风险评估质效，保障新业务风险可测、可控、可承受。
　　报告期内，公司新增基金通做市、科创板做市业务，新增郑州商品交易所、上海期货交易所、广州期货交易所部分商品期货/期权品种的做市资格，通过公司的做市能力为市场提供流动性，公司结合业务特点制定各类策略级和公司级风控指标，对风险敞口、持仓限额等进行统一管控，并进一步完善做市业务配套的系统建设与管控机制，将新增业务纳入风险管理体系，保障业务平稳运行。
　　报告期内，公司积极参与债券“南向通”、结售汇、科创板股票做市、基金通平台做市等创新业务的投资与交易。公司根据具体业务风险特征，深入研究各项新业务风险实质，识别评估新业务潜在风险，建立新业务管理办法，完善配套的人员设置、系统建设以及包括决策授权、标的管理、风险监控、模型验证、业务连续性管理等在内的管控机制，保证新业务有序、稳健开展。

　　二、报告期内主要经营情况
　　截至2022年12月31日，按合并口径，本集团总资产人民币84,656,701.58万元，同比增加4.95%；归属于上市公司股东的所有者权益人民币16,508,720.08万元，同比增加11.23%；营业收入人民币3,203,156.21万元，同比减少15.50%；利润总额人民币1,222,803.78万元，同比减少24.85%；归属于上市公司股东的净利润人民币1,105,269.57万元，同比减少17.18%。

　　三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　当前，我国正处于经济发展转型的重要阶段，在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的重大战略部署下，中国特色现代资本市场建设持续推进，股票发行全面注册制改革落地实施，资本市场支持实体经济发展、畅通资本与实体经济良性循环作用进一步发挥，服务产业转型升级和经济社会高质量发展动能不断增强，证券行业发展面临重大战略机遇。与此同时，境内外金融市场发展依然面临着诸多复杂和不确定性因素，也将对证券行业的稳健发展带来全新挑战。
　　第一、资本市场全面深化改革将为证券行业提供更为广阔的发展空间。近年来，资本市场全面深化改革继续加速推进，资本市场功能不断健全，直接融资比重不断提高，多层次资本市场体系持续健全完善，资本市场对实体经济的适配性大幅增强，服务实体经济的广度深度显著拓展。当前，我国资本市场进入基础性制度不断完善、市场结构持续优化、市场韧性明显增强的改革发展新征程，资本市场服务国家战略的能力不断提升，我国证券行业也将持续享受资本市场改革释放的政策红利。
　　第二、制度型双向开放新格局将驱动证券行业向高质量发展方向转型。随着资本市场双向开放法律法规和政策指引的相继落地，境内外资本市场互联互通持续深化，跨境投融资渠道不断拓宽，制度型、系统性双向开放纵深发展，证券行业国际化进程加速推进，证券公司需持续拓展国际业务，加快推进业务结构转型升级。以客户需求为导向，积极构建体系化、平台化的综合实力，向具有完整业务链、产业链和服务链的综合金融服务商转变，将成为大型证券公司实现高质量发展的必由之路。
　　第三、金融科技赋能与数字化转型将推动证券行业业务运营模式变革。当前，我国正处在新一轮科技革命与产业变革及发展方式转变的历史交汇期，金融科技在证券行业受到高度重视并得到广泛应用，线上化、数字化和智能化正成为证券行业金融科技发展趋势。应用先进金融科技及全新数字化理念对证券公司业务及管理模式进行转型迭代，打造并完善金融科技全链条生态系统，实现金融科技与业务发展深度融合共创，将成为证券公司创新服务方式、提升综合金融服务能力的有效途径。
　　（二）公司发展战略
　　1、战略愿景：致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行，成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要
　　性的金融机构。
　　2、价值观和经营理念：坚持“高效、诚信、稳健、创新”的核心价值观，秉承“以客户服务为中心、以客户需求为导向、以客户满意为目的”的经营理念，努力实现对客户负责、对股东负责、对员工负责、对社会负责的和谐统一。
　　3、战略导向：坚持市场化、开放化的发展思路，沿着业务平台化发展的战略主线一以贯之，持续推进一体化、国际化发展，
　　打造科技赋能下的财富管理与机构服务双轮驱动、跨境联动、生态互动的全新商业模式，以“投行基因+全业务链”的差异化竞争策略，塑造面向未来的数智化发展核心竞争力，在重点客群、重点产业、重点区域形成显著的领先优势和品牌影响力，致力做行业变革创新的先行者和可持续发展的推动者，成为具有创变活力与科技特色的一流投资银行。
　　（三）经营计划
　　（四）因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求
　　报告期内，公司各项业务有序开展，资本中介业务、投资交易业务等为资金占用型业务，资金需求量大且随市场波动变化。公司通过持续加强资金管理，提高资源配置效率，不断丰富融资品种，拓宽融资渠道，合理安排融资期限，保障各项业务的资金需求。截至报告期末，公司境内外长短期借款、应付债券、应付短期融资款余额合计人民币1,739.94亿元。
　　公司将继续加强境内外资金管理，根据业务发展需要，选择适当的融资工具募集资金，不断探索新的融资品种、融资方式，提高公司融资能力，优化公司资本结构，保障业务发展的资金需求。
　　（五）可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　1、风险管理概况
　　公司高度重视风险管理工作，根据监管要求及业务发展实际情况，以全员、覆盖、穿透为核心理念，建立了较为完善的全面风险管理体系。公司风险管理组织架构健全有效、职责定位清晰，各层级有效履职；公司制定了风险偏好和容忍度体系，与公司发展战略有机结合，建立了多层级完备的风险管理制度体系，覆盖业务经营及管理的各环节；公司大力推进集团化风险管理技术系统的建设，构建集中、时效、量化、穿透的风险管理技术支柱，提升集团风险管理效果，进一步增强集团总体风险识别、量化评估和控制的能力。公司将各子公司纳入集团全面风险管理体系，探索构建有效的子公司风险管理模式，大力深化专业风险条线集中统一穿透管理。公司全面风险管理体系运行有效，切实保障了公司各项业务的持续健康发展。
　　报告期内，公司以深入穿透业务风险管控、夯实跨境一体化风险管理体系、打造风险管理数字化为重心，全面推进各项风险管理工作。公司深入重点业务及风险领域精准管控，强化业务风险的前瞻识别和实时监测，打造深入业务实质和全生命周期的风险管理能力。公司进一步深入境外子公司穿透风险管控，夯实跨境一体化的风险管理体系建设，为集团国际化提供坚实保障。公司持续推动数字化赋能风险管理，深化集团多维度风险态势感知，打通管控流程联动，不断提升风险管控能力及效率。
　　2、风险管理架构
　　公司风险管理组织架构包括五个主要部分：董事会及合规与风险管理委员会，监事会，经营管理层及风险控制委员会，风险管理部及各类专业风险管理部门，其他各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担公司全面风险管理的最终责任，负责审议批准公司全面风险管理的基本制度，批准公司的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额，审议公司定期风险评估报告等。公司董事会设合规与风险管理委员会，对风险管理的总体目标、基本政策进行审议并提出意见；对需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案进行评估并提出意见；对需董事会审议的风险评估报告进行审议并提出意见等。
　　公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。公司经营管理层根据董事会的授权和批准，结合公司经营目标，具体负责实施风险管理工作，公司经营管理层对全面风险管理承担主要责任。公司经营管理层下设风险控制委员会，根据经营管理层授权负责经营过程中风险管理事项的决策，并对各业务条线进行风险承担的授权。公司设首席风险官，负责分管领导公司全面风险管理工作。
　　公司指定风险管理部履行全面风险管理职责，并牵头管理公司的市场风险、信用风险和操作风险；指定资金运营部负责牵头管理公司的流动性风险；指定信息技术部负责牵头管理公司的信息技术风险；指定战略发展部负责牵头管理公司的声誉风险。公司其他各部门、分支机构及子公司对各自线条的各类风险管理工作负责，负责落实公司及各类专业风险牵头管理部门制定的各项政策、流程和措施，接受各类风险牵头管理部门的指导以及对各类风险管理、执行责任的分解。
　　稽查部将全面风险管理纳入审计范畴，对全面风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，并负责牵头或委托外部专业机构定期对公司全面风险管理体系进行评估。
　　董事会首席风险官经营管理层风险管理部资金运营部信息技术部战略发展部其他各部门各分支机构各子公司管理职能部门其他专业风险监事会
　　2、风险管理架构
　　3、市场风险
　　市场风险是指由于股价、利率、汇率、商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。
　　报告期内，受俄乌冲突持续、美联储加息预期变化等影响，全球资本市场波动显著。公司坚持交易创造价值、对冲控制风险的理念，积极控制风险敞口，通过各项风险管控措施管理持仓资产的市场风险。公司建立统一的风险限额体系，从市场风险价值（VAR）、止损、压力测试、敏感性等多个维度对各业务进行管控。公司持续完善压力测试体系，定期计量评估各类极端风险影响。权益类证券投资方面，公司主动通过多种对冲方式管理风险敞口，规避市场大幅波动，同时在控制投资组合下行风险的前提下，积极发掘交易机会，并注重投资标的的市场流动性及持仓资产的高度分散化。固定收益类证券投资方面，公司通过利率衍生品有效对冲市场风险，调整持仓结构以应对期限结构上利率波动对投资组合带来的冲击，在控制整体久期、基点价值及VAR值的基础上，积极寻找定价偏差机会以增厚整体收益。衍生品业务方面，公司的场外衍生品业务采取市场中性的

　　一、经营情况的讨论与分析
　　（一）财富管理业务
　　1、财富管理业务市场环境与行业趋势
　　（1）我国财富管理市场纵深发展驱动业务转型升级，财富管理行业发展空间广阔
　　随着我国实体经济潜能的不断释放、多层次资本市场的发展和完善、金融投资产品供给的日益丰富、社会总财富的持续增长及房地产市场调控的继续延续，我国财富管理市场处于长期变革和快速发展的阶段，居民对于优质权益资产及专业投资顾问的需求不断增强。基于完善的业务链条、以客户为导向的组织架构、综合服务平台及业务协同机制，构筑客户分层分类的综合服务体系，将成为证券公司财富管理业务发展的关键。根据招商银行私人财富报告统计数据，截至2021年年末，中国个人持有的可投资资产总体规模约人民币268万亿元，较2020年年末增长11.20%；个人可投资资产超过人民币1,000万元的高净值人群数量约296万人，较2020年年末增长12.98%。在双循环新发展格局构建、全面注册制改革稳步推进、财富管理行业渗透率提升、专业化业务需求增加等背景下，注重构建创新驱动的财富管理业务生态、打造全业务链的财富管理服务能力、强化以客户为中心的服务理念、深度理解多元化的客户需求、聚焦客户全周期全方位全品类综合金融服务的财富管理机构将获得广泛发展空间。
　　（2）客户需求与市场竞争态势的变化持续推动财富管理转型，专业财富管理机构将迎来发展机遇
　　随着资本市场全面深化改革的持续推进、金融市场双向开放新格局的不断扩大、金融科技对证券行业的加速渗透、市场竞争的日趋激烈，财富管理机构面临客户多样化的财富管理需求和更为严苛的全流程体验要求，构建新生态下的财富管理服务模式、持续完善财富管理业务体系、不断提升财富管理服务能力已成为证券公司战略转型的重要方向。报告期内，国内股票市场震荡下行，全A下跌9.53%、上证综指下跌6.63%、深证成指下跌13.20%；国际主要指数方面，标普500下跌20.58%、纳斯达克指数下跌29.51%、道琼斯工业指数下跌15.31%。在境内外资本市场联动不断加强、监管政策和市场机制逐步完善、财富管理工具和产品供给持续扩大等背景下，资产配置服务的复杂性愈发增加，客户对专业化、个性化、多元化的财富管理服务需求更加迫切，拥有先进的金融服务平台、有竞争力的金融产品体系和专业化人才队伍的财富管理机构将迎来财富管理业务发展的重要机遇。不断完善多层次、个性化、全资产的协同协作产品供给，持续搭建标准化、生态化、精细化的全流程客户运营体系，全面打造移动化、数字化、智能化、一体化的金融科技平台，全方位向财富管理业务高质量发展转型的金融机构将在未来的竞争中取得优势。
　　（3）金融科技赋能与数字化转型重塑运营管理模式，引领财富管理行业迭代升级
　　近年来，全球新一轮科技革命和产业变革正在加速演进，科技前沿技术与传统金融业务深度融合，应用场景持续丰富，对证券公司业务模式和经营效率带来全方位影响。证券公司应积极拥抱和践行数字化转型战略，打造金融科技创新生态，不断增强金融科技应用创新全方位赋能财富管理业务价值链各环节的能力，构筑数字化、平台化、生态化的财富管理服务新模式，推动引领业务创新和管理创新，助力财富管理行业高质量发展。金融科技和数字化转型已成为驱动金融生态演化的基本力量和打造证券公司竞争优势的战略制高点，将深刻变革证券公司的展业模式、业务架构以及运营体系，也将是证券行业下一个战略周期的发展核心驱动力，特别是新冠肺炎疫情的防控进一步深化了金融服务线上化需求，金融科技与业务场景的融合也将更为密切。应用金融科技赋能，全面推动数字化转型，以科技重塑业务发展并努力构建和谐、开放、高效、协同共赢的金融创新生态圈，为客户提供全方位财富管理服务，正成为国内大型证券公司打造差异化竞争优势和实现商业模式持续创新的必然选择。
　　2、财富管理业务经营举措及业绩
　　（1）证券期货期权经纪业务
　　报告期内，本集团深入聚焦客户财富管理需求，依托数字化赋能与全业务链优势，积极搭建全生命周期客户交易体系与成长体系，完善线上线下相结合、中心化运营与生态运营相结合的金融服务与营销平台，全力推进投资顾问一体化运营，持续做深做实财富管理业务转型。持续打造“涨乐财富通”平台与“聊TA”平台的双平台联动发展优势，推进平台迭代优化，不断增强平台赋能客户与投资顾问的能力，提升客户粘性和平台活跃度。以平台一体化运营为核心，不断优化内容运营模式，持续建设智能化、体系化、场景化的运营策略，有效提升流量承接转化和客户全周期服务运营能力。持续打造专业化投资顾问队伍，积极构建投资顾问全方位赋能体系，利用平台化运营、内容运营和客户运营赋能持续提升投资顾问服务效能，不断扩大客户服务覆盖度，优化客户服务体验。
　　本集团持续推进“涨乐财富通”平台产品及服务创新，不断完善平台功能，积极打造特色化行情交易与理财服务，重点推出以视频内容为主体的全新内容输出和运营方式，致力于以更佳的客户体验、更全的产品工具、更广的服务纵深有效提升客户粘性和活跃度。报告期内，“涨乐财富通”下载量238.92万，自上线以来累计下载量6,770.85万；96.18%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易。根据易观智库统计数据，报告期内，“涨乐财富通”平均月活数为932.86万，截至报告期末月活数为952.39万，月活数位居证券公司类APP第一名。同时，本集团不断夯实“涨乐全球通”平台基础交易服务能力，以专业的平台服务持续增厚用户粘性，致力于为客户提供全球资产一站式投资管理服务，“涨乐全球通”自上线以来累计下载量145.47万，报告期内平均月活数为16.09万。
　　本集团进一步强化基于先进平台的交易服务优势。根据沪深交易所会员统计数据，本集团股票基金交易量合计人民币19.72万亿元，排名行业第一。截至报告期末，根据内部统计数据，客户账户总资产规模达人民币5.21万亿元。
　　报告期内，港股通业务不断优化运营措施、细化客户服务，业务运行稳定，沪港通下港股通业务开通权限客户数1.59万户，深港通下港股通业务开通权限客户数1.66万户。
　　股票期权经纪业务持续优化升级交易系统功能，运用科技推进运营管理智能化，深化核心客户服务，业务继续保持市场领先优势。根据上交所统计数据，报告期内，本公司沪市股票期权经纪业务成交量市场份额行业排名第一。
　　期货经纪业务方面，华泰期货持续优化网点布局，截至报告期末，共有9家分公司、41家期货营业部，遍及国内4个直辖市和16个省份，代理交易品种94个。报告期内，华泰期货实现代理成交量24,342.66万手，成交金额人民币279,868.74亿元。证期业务协同持续深化、平台融合加速推进，截至报告期末，本集团获准从事期货IB业务的证券营业部共233家、期货IB业务总客户数56,226户。
　　（2）金融产品销售与基金投资顾问业务
　　报告期内，本集团多角度推动以客户需求为中心的金融产品销售与基金投资顾问业务开展，以平台化与专业化为牵引，全力打造以资产配置和产品化输出为核心的买方投研能力，为客户提供符合其风险与收益需求的策略组合和金融产品，满足客户多层次的财富管理需求。根据内部统计数据，报告期内，金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）7,969只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）人民币2,594.36亿元；截至报告期末，基金投资顾问业务授权资产人民币151.36亿元、参与客户数量56.33万户。根据中国证券投资基金业协会2022年二季度的统计，本公司股票及混合公募基金保有规模人民币1,266亿元，行业排名第一；非货币市场公募基金保有规模人民币1,407亿元，行业排名第二。
　　报告期内，本集团持续完善策略组合，创新性提出功能性策略和赛道型策略，加强资产配置为核心的投研配置能力建设，满足客户多层次配置需求。优化投研架构，完善大类资产研究、产品研究、策略投资一体化的投研体系，强化内外部联动，持续迭代配置模型。加强分层分级的产品和投资服务体系构建，基于资产配置视角，丰富产品和策略类型，升级完善产品标签体系，满足不同群体客户的投资需求。强化市场研究能力、资产研究能力、产品研究能力、策略算法研究能力与资产配置能力的构建，积极打造业务应用场景，增强对投资顾问与客户的观点支持与赋能。持续通过数字化与平台化实现客户与产品的服务全覆盖，有效提升业务整体效率与能力。
　　（3）资本中介业务
　　报告期内，本集团围绕以客户需求为中心的经营理念，快速响应市场变化和监管要求，深入挖掘客户需求，不断丰富客户服务体系，积极创新业务运营模式，持续完善风险管控建设，依托全业务链生态化建设和开放式融券通平台系统优势，切实增强业务核心竞争力。有效整合内外部资源，持续完善融券业务运营管理体系，不断增强出借客户开发能力，夯实券源基础，拓展券池规模，加快构建以数字化平台为核心、全业务链协作为支撑的融券新生态，提升差异化与专业化服务能力。依托“融券通3.0”，进一步推进融券通开放式平台建设，通过实时行情、线上委托、智能撮合等核心功能，高效联通券源的供给方和需求方，持续优化证券借贷行业数字化运营新模式。根据监管报表数据口径，截至报告期末，母公司融资融券业务余额为人民币1,158.70亿元，市场份额达7.23%，整体维持担保比例为314.08%，其中，融券业务余额为人民币169.76亿元，市场份额达18.14%；股票质押式回购业务待购回余额为人民币451.68亿元、平均履约保障比例为271.05%，其中，表内业务待购回余额为人民币59.95亿元、平均履约保障比例为278.69%，表外业务待购回余额为人民币391.73亿元。
　　3、财富管理业务2022年下半年展望
　　财富管理业务承载着本集团规模化聚集、沉淀客户资源和客户资产的战略职能。2022年下半年，本集团将继续抓住财富管理市场纵深发展的战略机遇，依托客户和投资顾问双端平台化、生态化运营，通过总部驱动、总分联动、一体运营，进一步做大客户与客户资产规模，推动财富管理业务向客户全生命周期服务和资产配置服务模式转型，持续打造面向未来的全新竞争优势。
　　财富管理业务将继续做深做实平台运营和客户运营，构建新型客户增长和服务运营体系，积极打造财富管理业务新生态；延续“以内容聚拢流量、以私域沉淀流量、以运营放大流量”的业务思路，不断丰富内容生态，不断提升线上线下联动的运营与交易服务能力，推动陪伴式、高互动、一体化潜客服务转化模式，有效提升整体留存转化；优化投资顾问分层分级服务体系，沉淀优秀投资顾问服务模式，强化投资顾问服务精细化运营，有效打通投资顾问运营赋能关键链路，全面提升投资顾问服务效能；深化数字化发展战略，全面升级“千人千面”的“涨乐财富通”平台服务能力，巩固优化“聊TA”平台运营能力，打造精细化、数据化、系统化运营体系，不断增强用户黏性和好感度。
　　金融产品销售与基金投资顾问业务将持续推动完善投研与交易的数字化建设，不断提升平台化运营能力，加强内容运营与产品体系建设，强化配置产品供给，丰富策略类型和服务场景，积极探索以账户诊断管理为基础的建议型基金投资顾问转化路径，强化C2M服务配置能力，增强客户多元需求响应和客户运营能力，不断提升业务品牌影响力。
　　资本中介业务将继续以客户需求为导向，持续加强营销服务体系建设，不断提升业务运营效率，着眼于券源获取能力、客户服务能力和金融科技运用的差异化竞争优势，进一步提升业务发展质量。加大资源投入力度，完善数字化运营平台，深化全业务链合作，加强资源型客户开发以实现高质引流，持续推进“融券通”平台迭代更新，构建境内外、场内外一体化券池，积极打造开放、高效的证券借贷行业生态，不断增强融通品牌优势。

　　二、报告期内核心竞争力分析
　　本集团多年来一直保持信息技术的高水位资源投入，围绕“成就客户、创新业务、优化运营、赋能员工”的总体目标，全面推进数字化转型，致力于用数字化思维和平台彻底改造业务及管理模式，着力构建领先的自主掌控的信息技术研发体系，通过全方位科技赋能，实现科技与业务共创，打造数字化牵引下的商业模式创新与平台化支撑下的全业务链优势。同时，以股权投资为纽带，聚集优秀科技创新公司，加快构建金融科技生态，积极布局大数据、人工智能、区块链、云计算、RPA安全、5G等前沿领域。在财富管理领域，不断迭代升级移动金融战略，基于“涨乐财富通”全新8.0版本和“聊TA”平台的双平台联动发展优势，构建聚焦客户全生命周期的内容运营体系，有效提升获客及服务效能。在机构服务领域，持续以自主研发的机构客户服务数字化平台“行知”作为牵引，串联机构服务各个环节。报告期内依托智能投研平台全新升级研究服务，为客户提供研究视图、行业数据库、估值模型等多个功能，创新客户体验。依托公司研发的各类先进的数字化中台体系，持续推进融券通平台、FICC交易台等平台建设，加速沉淀核心交易和定价能力。报告期内，融券通平台进一步拓展与外部平台的技术对接，推动融券业务创新发展。FICC交易台云原生架构演进和极速风控等关键能力取得突破。技术和业务融合创新持续深化，报告期内在金融智能、区块链和云计算等多个领域设立专项实验室，开展重点课题研究。集团通过多年自主研发积累形成的技术底蕴和人才队伍，为本集团打造平台化、体系化的核心竞争力奠定了坚实基础。
　　本集团打造了中国证券行业最具活力的财富管理平台之一，拥有2,000多万客户。本集团充分借鉴国内外先进的财富管理服务体系和经验，从产品、服务、流程和技术平台等方面加快财富管理业务发展。本集团财富管理业务致力打造总部驱动、总分联动的平台化、一体化发展模式，搭建聚焦客户全生命周期运营的全新架构体系，积极探索以内容为牵引的全新客户运营模式，面向客户的移动服务平台“涨乐财富通”与面向投资顾问的工作云平台“聊TA”在迭代升级中强化功能、深化贯通，高效、精准赋能一线投资顾问，初步形成了基于数据驱动的客户需求与投资顾问服务匹配机制。截至报告期末，“涨乐财富通”累计下载量6,770.85万。根据易观智库统计数据，2022年6月底，“涨乐财富通”月活数达952.39万，位居证券公司类APP第一名。报告期内，本集团作为首批获得基金投资顾问业务试点资格的证券公司之一，基金投资顾问业务的资产规模保持行业前列，资产配置、产品研究、策略运营、陪伴服务体系日臻完善。根据中国证券投资基金业协会截至2022年二季度的统计，本公司股票及混合公募基金保有规模行业排名第
　　一、非货币市场公募基金保有规模行业排名第二。
　　本集团充分把握中国经济转型升级和全面注册制为主线的资本市场深化改革机遇，继续加快行业布局，积极推进以投行客户为中心的平台化和生态化战略，依托全业务链大平台，发挥证券化资产流量入口的作用；同时，不断加强投行业务与其他各项业务的联动协同，打造“买方+卖方+研究”三位一体的机构客户服务生态圈。本集团持续为新老客户提供境内外一体化的专业投行服务，同时坚持行业深耕，在重点行业领域成功开发并落地了一批优质客户。本集团以专业与产品创新为立身之本，紧抓资本市场趋势性机会，大力布局GDR业务，是唯一一家同时具备GDR发行人及承销经验、全业务链执行经验的企业，也是目前GDR承销市场份额最大的券商。本集团并购重组业务重点推进标杆性大型项目、创新项目，并积极拓展客户的持续服务，始终处于行业前列。报告期内，经中国证监会核准及注册的并购重组交易家数4家、交易金额人民币234.19亿元，均排名行业第一；自2012年以来，经中国证监会核准及注册的并购重组交易数量合计达154家，行业排名第一。报告期内，本集团全品种债券主承销金额人民币5,015.03亿元，行业排名第三。全面实行股票发行注册制，提高直接融资比重，是2022年资本市场的主旋律，依托于资本市场的股债融资和产业整合活动日益活跃，将为本集团带来良好的发展机遇。
　　依托集团庞大的客户基础和全业务链资源优势，充分发挥投行资产发现、风险定价与产品设计能力，本集团已建立起业内领先的资产管理平台之一。资产管理业务管理资产总规模位居行业前列，主动管理能力与规模持续提升，截至报告期末资产管理规模人民币5,016.13亿元，主动管理规模占比进一步提高。管理产品覆盖主要资产大类，已形成规模可观、覆盖广泛的产品体系，打造了显著的运营优势和市场影响力。聚焦券商特色，系统化创设“基础产品+特色化产品”，强化与集团双向驱动，构建资产端产品输出模式，做大产品规模，满足集团及市场上零售客户和高净值客户对产品形式和风险收益的不同需求。同时，通过多资产、多策略定制化服务，为机构客户提供定制化的一揽子综合金融服务，通过固收类优势产品以及FOF、MOM等特色产品满足客户对产品形式、流动性以及收益率的需求。本集团是业内ABS交易设计领导者，在基础资产、交易结构等层面不断创新，为行业树立了标杆，在防疫抗疫、绿色金融等领域发行多单支持实体经济项目，业务规模持续排名行业前列。
　　本集团始终坚持伴随客户国际化发展，不断拓展国际业务布局，通过持续深化跨境一体化联动，优化跨境综合性金融服务平台体系，为集团客户嫁接全球资源，更好服务中国客户的境外拓展和国际投资者的境内投资。报告期内，华泰国际依托集团境内资源，以跨境为抓手，坚持券商本源，持续聚焦资本市场中介业务，通过跨境联动、业务协同和平台运营，深耕以客户为中心的一体化、平台化跨境服务生态体系。同时，加强风险管控能力，以多样化的对冲手段有效降低市场波动带来的风险，保障各项业务健康发展。报告期内，华泰金控（香港）由股权业务平台、固收业务平台、个人金融平台、基金平台和旗舰投行业务共同搭建的“4+1”业务平台体系持续深化，差异化竞争优势得以凸显。截至报告期末，华泰国际资产规模近两千亿港元，综合实力持续提升，稳居香港中资券商第一梯队前列。报告期内，华泰国际聚焦头部客群，通过完善多资产销售交易能力、持续提升系统平台支持能力，提升客户体验，在波动的市场环境下稳住了业务规模，夯实了以主经纪商业务为核心的跨境销售交易业务体系。个人金融平台充分发挥金融科技赋能财富管理的优势，线上线下相结合地拓展To B及To C端的产品及服务。自主研发的一站式线上财富管理平台“涨乐全球通”推出乐盈宝，更好满足投资者在波动市况下的现金管理需求。报告期内，华泰金控（香港）正式取得香港联交所的特殊目的收购公司（SPAC）交易所参与者资格，是首批取得该资质的在港中资券商，并作为联席账簿管理人参与全香港市场第二单SPAC上市项目，在SPAC领域开辟出全新篇章。国际评级机构标准普尔维持了对本公司及子公司华泰国际的长期发行人评级“BBB+”、短期发行人评级“A-2”。此外，AssetMark保持运营独立性，通过领先的业务模式和先进的技术平台保持管理资产规模稳步增长，稳固行业领先地位，并持续提升本集团的国际业务收入。
　　本集团具有良好的风险管理文化和清晰的风险管理目标，“稳健”始终是本集团企业核心价值观的重要组成部分。本集团坚持全员、覆盖、穿透的核心风险管理理念，围绕集团化、专业化、平台化思路持续打造境内外一体化全面风险管理体系。本集团积累建立了适应公司业务国际化发展的有效风险管理架构、流程和措施，持续构建以客户为核心、专业风险职责目标为导向的自适应协作和风险管控体系，深入穿透境内外重点业务及领域，动态监测预警风险和快速应对处置风险。
　　本集团高度重视先进IT技术在风险管理中的应用，报告期内，深入推进境内外一体化风险管理平台框架升级，持续打造风险管理数字化主线基座的一体两翼，以科技赋能促进风险管理工作模式转型和效率提升。
　　坚定打造市场化的体制机制是本集团持续转型超越的重要推动力。早在2019年，本集团职业经理人制度即已落地实施，构建了契约化、市场化、职业化的经营管理团队。新的经营管理团队视野开阔、经验丰富、业务能力强，正带领公司发展打开新的局面。本集团深植“科技赋能、创新进取”的企业文化基因，不断丰富并深化“开放、包容、创新、奋斗、担当”的文化内涵，为“双轮驱动”战略的深入推进蓄积持久的动力与活力。本集团持续打造基于平台的专业化、高素质、年轻化、国际化的人才发展模式，为优秀年轻人才匹配基于平台的、更为个性的解决方案，构建了一条“职场新人—业务骨干—复合精英—管理将才”的成长路径，满足其职业生涯不同阶段的发展需求，推动优秀人才与组织共同成长，将人才优势转换为核心竞争优势。本集团建立完善了以能力和贡献为导向的人才选拔任用机制，确立了市场化的用人机制和薪酬激励机制。本集团已落地实施面向中高层管理人员及核心骨干员工的限制性股票股权激励计划，充分体现公司与个人利益共享、风险共担、共同持续发展理念，进一步激发市场化的组织活力。
　　三、可能面对的风险及风险防范措施
　　1、风险管理概况
　　公司高度重视风险管理工作，根据监管要求及业务发展实际情况，以全员、覆盖、穿透为核心理念，建立了较为完善的全面风险管理体系。公司风险管理组织架构健全有效、职责定位清晰，各层级有效履职；公司制定了风险偏好和容忍度体系，与公司发展战略有机结合，建立了多层级完备的风险管理制度体系，覆盖业务经营及管理的各环节；公司大力推进集团化风险管理技术系统的建设，构建集中、时效、量化、穿透的风险管理技术支柱，提升集团风险管理效果，进一步增强集团总体风险识别、量化评估和控制的能力。公司将各子公司纳入集团全面风险管理体系，探索构建有效的子公司风险管理模式，大力深化专业风险条线集中统一穿透管理。公司全面风险管理体系运行有效，切实保障了公司各项业务的持续健康发展。
　　报告期内，公司以深入穿透业务风险管控、夯实跨境一体化风险管理体系、打造风险管理数字化为重心，全面推进各项风险管理工作。公司进一步加强重点业务和领域的风险评估与管控，打造深入业务实质和全生命周期的风险管理能力。
　　公司进一步深入境外子公司穿透风险管控，夯实跨境一体化的风险管理体系建设，为集团国际化提供坚实保障。公司坚持科技赋能，深化集团多维度风险态势感知，打通管控流程联动，不断提升风险管控能力及效率。
　　2、风险管理架构
　　公司风险管理组织架构包括五个主要部分：董事会及合规与风险管理委员会，监事会，经营管理层及风险控制委员会，风险管理部及各类专业风险管理部门，其他各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担公司全面风险管理的最终责任，负责审议批准公司全面风险管理的基本制度，批准公司的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额，审议公司定期风险评估报告等。公司董事会设合规与风险管理委员会，对风险管理的总体目标、基本政策进行审议并提出意见；对需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案进行评估并提出意见；对需董事会审议的风险评估报告进行审议并提出意见等。
　　公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。公司经营管理层根据董事会的授权和批准，结合公司经营目标，具体负责实施风险管理工作，公司经营管理层对全面风险管理承担主要责任。公司经营管理层下设风险控制委员会，根据经营管理层授权负责经营过程中风险管理事项的决策，并对各业务条线进行风险承担的授权。公司设首席风险官，负责分管领导公司全面风险管理工作。
　　公司指定风险管理部履行全面风险管理职责，并牵头管理公司的市场风险、信用风险和操作风险；指定资金运营部负责牵头管理公司的流动性风险；指定信息技术部负责牵头管理公司的信息技术风险；指定战略发展部负责牵头管理公司的声誉风险。公司其他各部门、分支机构及子公司对各自线条的各类风险管理工作负责，负责落实公司及各类专业风险牵头管理部门制定的各项政策、流程和措施，接受各类风险牵头管理部门的指导以及对各类风险管理、执行责任的分解。
　　稽查部将全面风险管理纳入审计范畴，对全面风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，并负责牵头或委托外部专业机构定期对公司全面风险管理体系进行评估。
　　3、市场风险
　　市场风险是指由于股价、利率、汇率、商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。
　　报告期内，新冠疫情的持续叠加俄乌冲突对全球大宗商品、供应链造成严重影响，全球资本市场动荡，公司坚持交易创造价值、对冲控制风险的理念，积极控制风险敞口，通过各项风险管控措施管理持仓资产的市场风险。公司建立统一的风险限额体系，从市场风险价值（VAR）、止损、压力测试、敏感性等多个维度对各业务进行管控。公司持续完善压力测试体系，定期计量评估各类极端风险影响。权益类证券投资方面，公司主动通过多种对冲方式管理风险敞口，规避市场大幅波动，同时在控制投资组合下行风险的前提下，积极发掘交易机会，并注重投资标的的市场流动性及持仓资产的高度分散化。固定收益类证券投资方面，公司通过利率衍生品有效对冲市场风险，调整持仓结构以应对期限结构上利率波动对投资组合带来的冲击，在控制整体久期、基点价值及VaR值的基础上，积极寻找定价偏差机会以增厚整体收益。
　　衍生品业务方面，公司的场外衍生品业务采取市场中性的策略，将Delta、Gamma、Vega等希腊值敞口风险控制在可承受范围内，在风险可控的前提下创造盈利机会。
　　4、信用风险
　　信用风险是指由于产品或债券发行人违约、交易对手（客户）违约导致公司资产受损失的风险。
　　融资类业务方面，公司执行严格的风险客户与风险资产持续监控、及时化解的管理及动态的逆周期调节机制，以控制业务风险、调节业务结构，报告期内在市场震荡行情中，公司融资融券与股票质押业务风险未受到显著影响。债券投资类业务方面，公司加大对城投地产信用债投资的风险管控，强化了持仓债券监控预警，持续推动风险债券处置工作，巩固了信用债投资条线信用风险防控机制。交易对手管理方面，报告期内公司进一步推进交易对手统一管理体系及管理系统优化建设，并根据内外部舆情进一步加强交易对手授信管理，严控尾部风险。担保交收类业务方面，持续完善风险指标设计的前端管控并推进系统化建设，强化风险事件处理和风险传导的管控能力。同时，公司持续推进巩固信用风险统一管理体系，提升应对外部复杂信用环境的能力，为各类信用业务发展提供强有力的风控保障。
　　5、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司一贯重视流动性安全，并秉持“稳健安全”的流动性风险偏好，遵循全面性、重要性、适用性、有效性、审慎性和预见性的总体原则，按照集中管理、分层防控的管理模式，持续强化流动性风险的识别、计量、监测和控制机制，提升公司流动性风险管理水平。在掌控整体流动性风险的基础上，公司通过定期的存量流动性风险梳理和不定期的新业务评估，识别各条业务线潜在的流动性风险，并提出针对性的管控措施。公司搭建了包括现金流在内的流动性指标分析框架，并适当设置风险限额，通过信息技术系统实施每日监控，提升流动性风险的监控频率和控制水平。同时，公司不断完善资金计划体系，强化资金头寸管理和建立流动性日间监控体系，及时掌握业务用款情况及日间支付进度，进一步将流动性风险防控的阵线前移。公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，从现金流量和流动性指标角度评估公司在压力情境下的流动性风险承受能力，并针对性改进和提升公司流动性风险抗压能力。为确保在压力情景下能够及时满足流动性需求，公司根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备，同时，多角度拓宽负债融资渠道和额度，以及持续提升公司的应急融资能力。此外，公司以并表监管试点为抓手持续加强对子公司流动性风险管理的辅导力度，尤其是对香港子公司进行垂直管理，加大对其流动性的管理力度，提高子公司的流动性风险应对能力，提升集团整体流动性风险防控水平。报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，并保有足够的安全空间。
　　6、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、系统或外部事件所造成公司损失的风险。
　　公司持续推动操作风险识别、评估、监测、应对及报告全流程的有效运作。报告期内，公司以高剩余风险领域飞行测试
　　7、合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司持续完善合规管理体系，优化合规管理机制，从制度、理念、方式等维度不断优化。持续推进数字合规建设，强化合规人员能力建设和合规协同；持续完善业务合规管理机制，通过审查评估、监测检查、培训宣导等方式加大对重点业务的管控和支持力度；持续锻造全员合规理念，寓合规管理于服务宣导之中，增进业务部门与合规部门的合规理念共识及合规价值认同，通过合规文化建设增强合规内生动力。
　　8、信息技术风险
　　信息技术风险是指公司信息系统因内、外部原因发生技术故障或数据泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据安全等方面不能持续保障交易与业务管理稳定、高效、安全运行，从而造成损失的风险。
　　公司各项业务及中后台管理均高度依赖于信息技术系统，信息系统已成为支撑公司业务运转的关键保障。报告期内，公司持续加大信息科技投入，不断完善信息技术风险管理制度与流程，加强信息技术风险排查与治理，不断完善风险控制措施，风险管理成效进一步提升。公司制定信息系统应急技术预案，制定网络安全事件应急处置流程，定期或不定期开展应急预案评估与应急演练。报告期内，公司信息系统平稳安全运行，未发生重大信息技术风险事件。
　　9、声誉风险
　　声誉风险主要是指公司经营、管理及其他行为或外部事件等导致有关媒体对公司形成负面评价，从而不利公司正常经营的风险。
　　报告期内，公司声誉风险管理机制运行平稳，未发生重大声誉风险事件。公司围绕战略和重点业务，持续加强声誉风险的防范、监测和处置工作，为公司发展营造平稳的媒体环境。同时，持续强化集团化管理、事前管理和内部宣导，进一步提升声誉风险防范意识和应对能力。
　　10、模型风险
　　模型风险是指错误或不适当的模型设计、开发或使用对公司业务造成不良后果或损失的风险。
　　报告期内，公司针对模型的全生命周期，进行全面和主动管理，通过模型验证、评估和事中监测等方法与措施，推进模型风险管理。公司不断建立健全与自身业务发展相适应的模型风险管理体系，完善管理制度和组织架构，完善模型信息数据库功能。 收起▲

　　一，报告期内公司所处行业情况
　　本集团所属行业是证券行业。证券行业的营业收入和利润水平对证券市场变化趋势的依赖程度较高，具有较强的周期性与波动性特点。本集团的证券业务也依赖并受益于我国的经济增长及我国资本市场的发展及表现，受经济环境，监管环境，投资者情绪以及国际市场等多方面因素影响。本集团始终保持较强的综合竞争力，资本规模，盈利水平，业务实力和风险管理能力位居行业前列。近年来，在数字化转型浪潮下，我国资本市场的改革快进与开放加速正在全方位，深层次影响着资本市场的发展生态以及证券行业的竞争格局。随着新《证券法》的颁布实施，深交所主板与中小板的合并，北交所的开市运行，退市新规的落地实施以及未来注册制改革的全面实行与资本市场制度型双向开放的稳步推进等，更加成熟，更加定型的资本市场基础制度体系将加快构建，资本市场的吸引力和国际竞争力将不断跃升。证券行业迎来市场发行交易活跃度提升，业务扩容与升级，客户财富管理与机构服务需求日益旺盛等多重战略性发展机遇，真正具备现代投资银行核心能力的证券公司
　　将赢得未来发展转型的主动权。与此同时，日益复杂的内外部市场环境以及以全面注册制为核心牵引的资本市场改革开放的加速深化，对证券公司核心专业能力与风险防控水平也提出了更高要求。
　　二，报告期内公司从事的业务情况
　　本集团是一家国内领先的科技驱动型证券集团，拥有高度协同的业务模式，先进的数字化平台以及广泛且紧密的客户资源。本集团从事的主要业务包括财富管理业务，机构服务业务，投资管理业务和国际业务。本集团搭建了客户导向的组织架构及机制，通过线上线下有机结合的方式，为个人和机构客户提供全方位的证券及金融服务，并致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行。
　　四，报告期内核心竞争力分析
　　科技驱动的中国证券行业转型开拓者
　　本集团多年来一直保持信息技术的高水位资源投入，围绕“成就客户，创新业务，优化运营，赋能员工”的总体目标，全面推进数字化转型，致力于用数字化思维和平台彻底改造业务及管理模式，着力构建领先的自主掌控的信息技术研发体系，通过全方位科技赋能，实现科技与业务共创，打造数字化牵引下的商业模式创新与平台化支撑下的全业务链优势。同时，以股权投资为纽带，聚集优秀科技创新公司，加快构建金融科技生态，积极布局大数据，人工智能，区块链，云计算，RPA安全，5G等前沿领域。在财富管理领域，不断迭代升级移动金融战略，以移动化，数字化，智能化为目标，致力打造千人千面的财富管理平台；依托“聊TA”平台赋能一线员工，有效推动客户规模和客户活跃度增长。在机构服务领域，以自主研发的机构客户服务数字化平台“行知2.0”作为牵引，融券通，信用分析管理系统(CAMS系统),INCOS赢客通云平台等串联起机构服务的各个环节，创新客户体验，提升服务效能，促进客户生态不断延展。依托于公司研发的各类先进的数字化中台体系，持续推进FICC交
　　易台，分布式极速交易等平台建设，加速沉淀交易核心和定价能力。报告期内，发布融券通3.0，从高效赋能迈向开放连接，推动融券业务创新发展和融券规模持续扩大；发布境内外一体化交易平台，为客户提供境内外全业务支持，打造卓越交易服务；打造数智中台3.0，构建一体化数据基建平台。集团多年通过自主研发积累形成的技术底蕴和人才队伍，为本集团打造平台化，体系化的竞争优势奠定了坚实基础。
　　开放的数字化财富管理平台为大规模客户提供高效的专业服务
　　本集团打造了中国证券行业最具活力的财富管理平台之一，拥有2,000万客户。本集团充分借鉴国内外先进的财富管理服务体系和经验，从产品，服务，流程和技术平台等方面加快财富管理业务发展。本集团财富管理业务已经形成总部驱动的平台化发展模式，面向客户的移动服务平台“涨乐财富通”与面向投资顾问的工作云平台“聊TA”在迭代升级中强化功能，深化贯通，高效，精准赋能一线投资顾问。截至报告期末，“涨乐财富通”累计下载量6,531.96万。根据易观智库统计数据，2021年12月底，“涨乐财富通”月活数已达1,101.81万，位居证券公司类APP第一名。报告期内，本集团作为首批获得基金投资顾问业务试点资格的证券公司之一，基金投资顾问业务获得快速发展，产品研究，策略运营，陪伴服务体系日臻完善。
　　体系化服务客户和高质量发展的一流投资银行业务
　　本集团充分把握中国经济转型升级和全面注册制为主线的资本市场深化改革机遇，继续加快行业布局，积极推进以投行客户为中心的平台化和生态化战略，依托全业务链大平台，发挥证券化资产流量入口的作用；同时，不断加强投行业务与其他各项业务的联动协同，打造“买方+卖方+研究”三位一体的机构客户服务生态圈。本集团持续为新老客户提供境内外一体化的专业投行服务，同时坚持行业深耕，在重点行业领域成功开发并落地了一批优质客户。本集团在服务科技创新领域保持持续领先，科创板及创业板注册制下IPO累计受理109单，排名第三。2021年，作为市场创新大类产品的公募REITs面世，本集团积极推进相关业务，成功推动市场首批公募REITs落地。本集团并购重组业务重点推进标杆性大型项目，创新项目，并积极拓展客户的持续服务，始终处于行业前列。自2012年以来经中国证监会核准及注册的并购重组交易数量合计达150项，居市场第一名。报告期内，本集团全品种债券主承销金额人民币9,311.03亿元，行业排名第三。全面实行股票发行注册制，提高直接融资比重，将是2022年资本市场的主旋律，依托于资本市场的股债融资和产业整合活动日益活跃，将为本集团带来良好的发展机遇。
　　兼具规模优势与创新优势的综合性资产管理平台
　　依托集团庞大的客户基础和全业务链资源优势，充分发挥投行资产发现，风险定价与产品设计能力，本集团已建立起业内领先的资产管理平台之一。资产管理业务管理资产总规模位居行业前列，主动管理能力与规模持续提升，截至2021年年末资产管理规模人民币5,185.73亿元，主动管理规模占比进一步提高。管理产品覆盖主要资产大类，已形成规模可观，覆盖广泛的产品体系，打造了显著的运营优势和市场影响力。聚焦券商特色，系统化创设“基础产品+特色化产品”，强化与集团双向驱动，构建资产端产品输出模式，做大产品规模，满足集团及市场上零售客户和高净值客户对产品形式和风险收益的不同需求。同时，通过多资产，多策略定制化服务，为机构客户提供定制化的一揽子综合金融服务，通过固收类优势产品以及FoF,MoM等特色产品满足客户对产品形式，流动性以及收益率的需求。本集团是业内ABS交易设计领导者，在基础资产，交易结构等层面不断创新，为行业树立了标杆，在防疫抗疫，绿色金融等领域发行多单支持实体经济项目，业务规模持续排名行业前列。
　　加速全球布局和打造跨境生态迈上高质量发展新台阶
　　本集团始终坚持伴随客户国际化发展，不断拓展国际业务布局，通过持续深化跨境一体化联动，优化跨境综合性金融服务平台体系，为集团客户嫁接全球资源，更好服务中国客户的境外拓展和国际投资者的境内投资。报告期内，国际评级机构标准普尔对本公司及子公司华泰国际的长期发行人评级由“BBB”上调至“BBB+”，短期发行人评级维持“A-2”。报告期内，华泰国际依托集团境内资源，以跨境为抓手，回归券商本源，聚焦发展资本市场中介业务，通过跨境联动，业务协同，强化风控和平台运营，深耕以客户为中心的一体化，平台化跨境服务生态体系，带动各项业务健康发展。同时，报告期内，华泰金控(香港)由股权业务平台，固收业务平台，个人金融平台，基金平台和旗舰投行业务共同搭建的“4+1”业务平台体持续深化，差异化竞争优势得以凸显。截至报告期末，华泰国际资产规模近两千亿港元，综合实力持续提升，稳居香港中资券商第一梯队前列。报告期内，华泰金控(香港)正式成为伦交所集团旗下绿宝石交易平台(Turquoise)会员，成为获得伦交所，绿宝石平台双会员资格资产规模最大的亚洲券商，进一步巩固提升了本集团国际化发展能力以及在主流国际资本市场的参与能力。报告期内，华泰国际参与完成IPO保荐项目6个，保荐数量位列香港中资券商前五。此外，AssetMark保持运营独立性，报告期内完成对Voyant的收购，通过领先的业务模式和先进的技术平台保持管理资产规模稳步增长，稳固行业领先地位，并持续提升本集团的国际业务收入。
　　兼具专业和平台优势的全面风险管理
　　本集团具有良好的风险管理文化和清晰的风险管理目标，“稳健”始终是本集团企业核心价值观的重要组成部分。本集团坚持全员，覆盖，穿透的核心风险管理理念，持续以集团化，专业化，平台化思路打造境内外一体化全面风险管理体系。本集团积累建立了适应公司业务国际化发展的有效风险管理架构，流程和措施，重点打造专业化的风险前瞻评估和风险发现能力，深入穿透境内外重点业务及领域风险管控，动态监测预警风险和快速应对处置风险。本集团高度重视先进IT技术在风险管理中的应用，用技术手段固化各项风险控制流程和关键节点，持续打造以技术系统和数据驱动的风险管理工作流程。报告期内，本集团全面升级综合风险管理平台建设框架，向境外延伸，实现境内外一体化技术支撑，以科技赋能促进风险管理工作模式转型和效率提升。
　　一流的专业人才队伍和多元的股东基础
　　坚定打造市场化的体制机制是本集团持续转型超越的重要推动力。本集团职业经理人制度，施两年，经营管理团队实现了契约化，市场化和职业化。新的经营管理团队视野开阔，经验丰富，业务能力强，正带领公司发展打开新的局面。本集团深植“科技赋能，创新进的企业文化基因，不断丰富并深化“开放，包容，创新，奋斗，担当”的文化内涵，为“双轮驱动”战略的深入推进蓄积持久的动力与活力。本集团以优化人才结构，提升人才效能为主线，打造基于平台的专业化，高素质，年轻化，国际化的人才发展模式，推动优秀人才与组织共同成长，将人才优势转换为核心竞争优势。本集团建立完善了以能力和贡献为导向的人才选拔任用机制，确立了市场化的用人机制和薪酬激励机制。报告期内，落地实施了面向中高层管理人员及核心骨干员工的限制性股票股权激励计划，充分体现公司与个人利益共享，风险共担，共同持续发展理念，进一步激发市场化的组织活力。2018年以来，本集团启动混合所有制改革并引入重要战略投资者，建立起更多元化的股东结构。多元和均衡的股东和董事会架构有效提升了公司治理透明度，为本集团未来发展带来新的理念以及新的战略资源。
　　四，主营业务分析
　　1,收入和成本分析
　　报告期内，本集团多业务条线实现高效增长，财富管理业务增长主要是因为股市交投活跃，融资规模持续扩大，证券经纪业务佣金和融资融券利息收入增长；机构服务业务增长主要是来源于投资交易业务和投资银行业务的良好表现；投资管理业务主要是由于华泰资管公司受资管新规的影响收入有所下降，私募股权基金项目估值同比有所下降所致；国际业务业绩上涨则受益于华泰金控(香港)业绩的提升。
　　五，公司未来发展的展望
　　(一)行业格局和趋势
　　当前，我国经济长期向好的趋势持续巩固，在加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局的重大战略部署下，资本市场在推动科技，资本和实体经济高水平循环中的枢纽作用日益凸显，证券行业作为资本市场的重要参与者，将迎来重大战略机遇和广阔发展空间。
　　第一，资本市场全面深化改革将为证券行业提供更为广阔的发展空间。近年来，资本市场全面深化改革加速推进，市场化导向的改革举措相继实施，资本市场体系的包容性不断增强，市场主体的竞争力稳步提升，市场生态的向好趋势持续巩固。在新《证券法》正式实施，全面推行注册制改革，提高直接融资比重，建立常态化退市机制等政策背景下，我国资本市场进入全面优化基础性制度，全面重构市场生态的改革发展新征程，证券行业也将持续享受资本市场改革释放的政策红利。
　　第二，制度型双向开放新格局将驱动证券行业向高质量发展方向转型。在双向开放加快的背景下，跨境投资的产品供给和配套制度持续丰富，跨境投资渠道不断优化拓展，行业竞争格局的调整与分化将推动证券公司加速提升综合实力，优化产品，完善服务实体经济和投资者的能力。以客户需求为导向，积极拓展业务和服务的深度和广度，构建体系化，平台化的综合实力，向具有完整业务链，产业链和服务链的综合金融服务商转变，将成为大型证券公司实现高质量发展的必由之路。
　　第三，数字化与智能化转型将重塑证券行业运营管理模式与服务生态。近年来，金融科技在证券行业受到高度重视并得到广泛应用，国内外领先金融机构不断加大科技创新投入，把握金融科技赋能的发展机遇，构建开放融合的金融科技发展生态圈，推动客户服务体系全面升级，打造核心竞争优势。积极运用数字化与智能化思维全面改造业务模式与管理模式，实现金融科技与业务发展的深度融合共创，将成为证券公司提升综合金融服务能力并形成新一轮创新模式增长点的有效方式。
　　(二)公司发展战略
　　1,战略愿景：致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行，成为具有国际竞争力，品牌影响力和系统重要性的金融机构。
　　2,价值观和经营理念：坚持“高效，诚信，稳健，创新”的核心价值观，秉承“以客户服务为中心，以客户需求为导向，以客户满意为目的”的经营理念，努力实现对客户负责，对股东负责，对员工负责，对社会负责的和谐统一。
　　3,战略导向：坚持市场化，开放化的发展思路，以平台化运营为核心依托，打造科技赋能下的财富管理与机构服务双轮驱动，跨境联动，生态互动的全新商业模式，用“投行基因+全业务链”的差异化竞争策略和对战略性领域的高水位
　　投入，塑造面向未来的数智化发展核心竞争力，在重点客群，重点产业，重点区域形成显著的领先优势和品牌影响力，致力做行业变革创新的先行者和可持续发展的推动者，成为具有创变活力与科技特色的一流投资银行。
　　(四)因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求截至报告期末，公司总资产，净资产，净资本等指标居于行业前列。公司通过不断优化资产负债配置，建立既符合公司
　　战略和监管要求，又有利于业务发展的资产负债及流动性管理体系。报告期内，公司不断丰富融资来源，拓宽各类债权融资渠道，加强资本，负债及同业业务管理，提高公司融资能力，优化资产负债结构，降低融资成本。公司通过加强资产的流动性安排，实现大类资产负债的流动性匹配，保证公司资产负债总量均衡，结构合理，实现安全性，流动性及盈
　　利性的动态平衡，确保公司的资本实力与行业地位相匹配。
　　(五)可能面对的风险(包括落实全面风险管理以及合规风控，信息技术投入情况)
　　1,风险管理概况
　　公司高度重视风险管理工作，根据监管要求及业务发展实际情况，以全员，覆盖，穿透为核心理念，建立了较为完善的全面风险管理体系。公司风险管理组织架构健全有效，职责定位清晰，各层级有效履职；公司制定了风险偏好和容忍度体系，与公司发展战略有机结合，建立了多层级完备的风险管理制度体系，覆盖业务经营及管理的各环节；公司大力推
　　进集团化风险管理技术系统的建设，构建集中，时效，量化，穿透的风险管理技术支柱，提升集团风险管理效果，进一步增强集团总体风险识别，量化评估和控制的能力。公司将各子公司纳入集团全面风险管理体系，探索构建有效的子公
　　司风险管理模式，大力深化专业风险条线集中统一穿透管理。公司全面风险管理体系运行有效，切实保障了公司各项业务的持续健康发展。
　　报告期内，公司以管控业务风险为核心主线，以并表监管为抓手，用数字化的方式全面推进各项风险管理工作。公司进一步加强重点业务和领域风险评估与管控，深入排查业务风险来源，强化业务前瞻性风险分析和底线管控。公司进一步夯实跨境一体化的风险管理体系建设，为集团国际化提供坚实保障；公司坚持科技赋能，推进风险管理数字化转型，打造体系化，平台化，境内外一体化的风险管理平台，不断提升风险管控能力及效率。
　　2,风险管理架构
　　公司风险管理组织架构包括五个主要部分：董事会及合规与风险管理委员会，监事会，经营管理层及风险控制委员会，风险管理部及各类专业风险管理部门，其他各部门，分支机构及子公司。公司董事会承担公司全面风险管理的最终责任，负责审议批准公司全面风险管理的基本制度，批准公司的风险偏好，风险容忍度及重大风险限额，审议公司定期风险评估报告等。公司董事会设合规与风险管理委员会，对风险管理的总体目标，基本政策进行审议并提出意见；对需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案进行评估并提出意见；对需董事会审议的风险评估报告进行审议并提出意见等公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。公司经营管理层根据董事会的授权和批准，结合公司经营目标，具体负责实施风险管理工作，公司经营管理层对全面风险管理承担主要责任。公司经营管理层下设风险控制委员会，根据经营管理层授权负责经营过程中风险管理事项的决策，并对各业务条线进行风险承担的授权。公司设首席风险官，负责分管领导公司全面风险管理工作。公司指定风险管理部履行全面风险管理职责，并牵头管理公司的市场风险，信用风险和操作风险；指定资金运营部负责
　　牵头管理公司的流动性风险；指定信息技术部负责牵头管理公司的信息技术风险；指定战略发展部负责牵头管理公司的
　　声誉风险。公司其他各部门，分支机构及子公司对各自线条的各类风险管理工作负责，负责落实公司及各类专业风险牵头管理部门制定的各项政策，流程和措施，接受各类风险牵头管理部门的指导以及对各类风险管理，执行责任的分解。稽查部将全面风险管理纳入审计范畴，对全面风险管理的充分性和有效性进行独立，客观的审查和评价，并负责牵头或
　　委托外部专业机构定期对公司全面风险管理体系进行评估。
　　3,市场风险
　　市场风险是指由于股价，利率，汇率，商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。
　　公司坚持交易创造价值，对冲控制风险的理念，积极控制风险敞口，通过各项风险管控措施管理持仓资产的市场风险。公司建立统一的风险限额体系，从市场风险价值(VAR),止损，压力测试，敏感性等多个维度对各业务进行管控。公司建立压力测试体系，识别防范各类极端风险，持续提升风险应对能力。权益类证券投资方面，公司持续推进去方向化投资转型，同时根据市场变化灵活调整对冲头寸，控制投资组合下行风险。固定收益类证券投资方面，公司严格控制信用债组合的久期，通过利率互换及国债期货等利率衍生品有效对冲债券组合利率风险。衍生品业务方面，公司的场外衍生品业务和场内期权做市业务均采取市场中性的策略，将Delta,Gamma,Vega等希腊值敞口风险控制在可承受范围内；针对场外衍生品业务，公司建立了标的入池，交易对手履约担保比例，标的流动性及集中度等管理标准，有效防
　　范市场风险及交易对手违约风险。
　　4,信用风险
　　信用风险是指由于产品或债券发行人违约，交易对手(客户)违约导致公司资产受损失的风险。
　　融资类业务方面，报告期内受益于市场成交活跃，公司融资融券业务规模持续增长，公司执行严格的客户及标的管理，持续动态监控，及时风险化解等全流程管控措施，两融业务待追索金额保持在较低水平。同时，报告期内研究建立针对市场过热的业务风险应对机制，完善针对各类差异化客户，大额客户的管理体系及回溯检验要求；此外，公司审慎开展股票质押业务，强化业务风险审核，严控业务风险敞口。债券投资类业务方面，公司建立发行人统一管理体系，通过系统实现集团各业务单位同一发行人投资总额的汇总监测。此外，报告期内公司进一步完善对重点行业信用债投资的底线管控机制，强化了持仓债券监控预警。交易对手管理方面，报告期内公司推进交易对手统一管理体系建设，进一步拓展集团层面交易对手授信额度统一管理的覆盖范围，将资管受托资金全部纳入集团交易对手统一管理。
　　5,流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务，履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司一贯重视流动性安全，并秉持“稳健安全”的流动性风险偏好，遵循全面性，重要性，适用性，有效性，审慎性和预见性的总体原则，按照集中管理，分层防控的管理模式，持续强化流动性风险的识别，计量，监测和控制机制，提升公司流动性风险管理水平。在掌控整体流动性风险的基础上，公司通过定期的存量流动性风险梳理和不定期的新业务评估，识别各条业务线潜在的流动性风险，并提出针对性的管控措施。公司搭建了包括现金流在内的流动性指标分析框架，并适当设置风险限额，通过信息技术系统实施每日监控，提升流动性风险的监控频率和控制水平。同时，公司不断完善
　　资金计划体系，强化资金头寸管理和建立流动性日间监控体系，及时掌握业务用款情况及日间支付进度，进一步将流动性风险防控的阵线前移。公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，从现金流量和流动性指标角度评估公司在压力情境下的流动性风险承受能力，并针对性改进和提升公司流动性风险抗压能力。为确保在压力情景下能够及时满足流动性需求，公司根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备，同时，多角度拓宽负债融资渠道和额度，以及持续升公司的应急融资能力。此外，公司以并表监管试点为抓手持续加强对子公司流动性风险管理的辅导力度，尤其是对港子公司进行垂直管理，加大对其流动性的管理力度，提高子公司的流动性风险应对能力，提升集团整体流动性风险防控水平。报告期内，公司流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金率(NSFR)持续满足监管要求，并保有足够的安全空间。
　　6,操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序，人员，系统或外部事件所造成公司损失的风险。
　　报告期内，公司持续强化操作风险识别梳理精细度及发现精准度，多途径提升集团操作风险管控质效。公司以横向共性领域及纵向跨部门流程为梳理抓手，打破部门壁垒，聚焦共性问题推动机制优化完善；从重点业务重点环节入手梳理风险发现规则并强化对操作风险的反向主动发现；以操作风险管理工具为基础开展基础数据清洗重塑，针对三大工具进一步细化管控要求；持续完善新业务风险管理机制，加强新业务质量控制及回溯管理，持续指导子公司从新业务材料及评估内容，回溯管理，评估模板等维度进一步完善新业务管理机制；完善业务连续性的常态化和标准化管理，提升中断事件防控和应急处置的有效性。
　　7,合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任，采取监管措施，给予纪律处分，出现财产损失或商业信誉损失的风险。报告期内，公司在制度建设，工作机制，员工管理等方面持续完善合规管理体系，切实推进合规管理全覆盖。多措并举率先推进“数字合规”建设，逐步推进合规核心系统自主掌控。加快推进立体合规建设，紧跟创新趋势和监管动态，审慎开展合规审查，促进新业务，新产品稳妥落地；通过合规评估，流程梳理，提示督导，会议列席等方式主动研判，积极推动对重点业务的合规管控；持续优化员工执业行为管理机制，助推行业文化建设，深化员工投资行为管控，强化廉洁从业宣导；以问题和风险为导向强化合规检查力度，聚焦重点业务和风险隐患，持续跟踪落实整改情况；完善集团化尤其是境外子公司合规管理机制，强化集团成员间的合规协同与管控。
　　8,信息技术风险
　　信息技术风险是指公司信息系统因内，外部原因发生技术故障或数据泄露，导致系统在业务实现，响应速度，处理能力，数据安全等方面不能持续保障交易与业务管理稳定，高效，安全运行，从而造成损失的风险。公司各项业务以及中后台管理均高度依赖于信息技术系统，信息系统已成为支撑公司业务运转的关键保障。报告期内，公司持续加大信息科技投入，不断完善信息技术风险管理制度与流程，加强信息技术风险排查与治理，风险管理成效进
　　一步提升。公司制定信息系统应急技术预案及信息安全事件应急处置流程，定期或不定期开展评估与演练。报告期内，公司信息系统平稳安全运行，未发生重大信息技术风险事件。
　　9,声誉风险
　　声誉风险主要是指公司经营，管理及其他行为或外部事件导致有关媒体对公司形成负面评价，从而不利公司正常经营的风险。
　　报告期内，公司声誉风险管理机制运行平稳，未发生重大声誉风险事件。公司围绕战略和重点业务，持续加强声誉风险的监测和处置工作，为公司发展营造良好的媒体环境。同时，加强集团化管理，事前管理和内部宣导，进一步提升声誉风险防范意识和应对能力。
　　10,模型风险
　　模型风险是指错误或不适当的模型设计，开发或使用对公司业务造成不良后果或损失的风险。报告期内，公司建立模型全生命周期风险管理政策和机制，通过模型验证，评估和监测等方法与措施，持续加强模型风险管控。公司不断建立健全与自身业务发展相适应的模型风险管理体系，完善管理制度和组织架构，改进模型信息数据管理模块功能。公司模型风险管理安全，平稳运行，未发生重大模型风险事件。
　　11,报告期内，公司落实全面风险管理情况
　　报告期内，结合公司实际情况及行业监管要求，公司不断完善全面风险管理体系，持续深化落实全面风险管理各项要求。获批正式实施并表监管试点后，公司持续按照监管规定和要求，做好并表监管试点各项工作，进一步提升公司风险管控能力。风险全覆盖方面，公司以全员，覆盖，穿透为核心理念，以集团化，专业化，平台化为思路，构建完善集团全面风险管理体系。目前，公司风险管理已经覆盖到各子公司(含境内外),分支机构和各业务条线，涵盖主要风险类型。公司构建了集中管控与分级授权相结合的子公司风险管理模式，对子公司风险管理体系建设，风险管理制度及指标体系，风险管理人员配备及考核，风险报告等事项提出了明确的要求，并制定了差异化的风险管理细则；公司风险管理部针对各业务条线设置了对口的风险管理人员，对各业务进行事前，事中，事后的风险识别，监控，评估，判断，应对，报告；对市场风险，信用风险，流动性风险，操作风险，声誉风险和信息技术风险均指定牵头管理部门进行管理，各类专业风险管理覆盖穿透至子公司层面。风险可监测方面，公司不断健全风险监测，监控的及时性和有效性。公司建立了风险偏好，容忍度，专业风险，业务风险等多层级指标及限额体系，并通过系统化手段对风险指标进行准确计算，动态监控和及时预警；报告期内，公司持续推进风险指标监测功能相关系统建设，实现对各类风险指标的集中统一监测。风险能计量方面，公司实现了对市场，信用和流动性风险的计量，并持续加强风险计量模型管理。报告期内，公司定期开展估值定价模型和风险计量模型的评估和验证工作，不断完善计量模型，提高计量结果的准度。公司进一步加强对估值定价模型和风险计量模型管理，有效控制模型风险。风险有分析方面，公司建立了多层级的风险报告体系，明确了报告机制和流程要求，报告期内进一步强化风险分析的深度和全面性，保障风险信息在上下层级，各单位之间进行及时有效传递。公司建立了较为完善的压力测试体系，压力测
　　试涵盖了监管资本指标，财务指标，各类风险限额指标等多方面，融入日常风险管理的全过程。报告期内，公司进一步完善丰富压力测试情景库，加强对不定期压力测试触发机制研究，并应用于公司各项管理决策。风险能应对方面，公司根据风险评估和预警结果，制定了与风险偏好相匹配的风险回避，降低，转移和承受等应对策略，采取资产减值，风险对冲，资本补充，规模调整，资产负债管理等应对措施。同时，公司针对各类风险制定了切实可行
　　的应对机制和方案，能够保障公司在遇到各类风险时的自我应对，自我化解。公司从立文化，建制度，重投入，上系统，招人才等方面对全面风险管理提供支持保障。公司高度重视风险管理文化建设，强化风险管理理念宣导，报告期内公司持续开展覆盖全员的风险管理培训和风险管理文化宣传活动，并进一步推进集团风险管理考核机制落实和优化，充分发挥风险考核的引导作用。公司建立了董事会，经营管理层，业务层面三维的风险管理制度体系，并建立了制度定期评估修订机制，将制度执行情况纳入风险考核。公司高度重视风险管理和信息技术统建设工作，对风险管理和系统建设工作提供充分的资源投入支持和保障。公司重点强调风险管理与信息技术系统进行有效结合，坚定数字化转型方向，持续建设集团覆盖穿透的风险管理技术平台，为风险管理工作赋能。公司持续加大对风险管理人员的培养和引进力度，公司风险管理部人员人数持续满足监管要求。
　　12,报告期内，公司合规风控投入情况
　　公司高度重视合规经营和风险管理，持续强化合规风控体系建设，加强合规风控人员队伍配置加大合规风控系统建设投入，以科技驱动合规风控专业能力提升。公司合规风控投入主要包括：合规风控人员投入，合规风控相关日常运营费用及合规风控相关系统建设投入等。2021年，按照母公司口径，公司合规风控投入总额为人民币64,815.59万元。
　　13,报告期内，公司信息技术投入情况
　　公司一贯重视信息技术创新，坚持贯彻“科技赋能回归金融服务本源，科技与业务共创”的理念，围绕“成就客户，创新业务，优化运营，赋能员工”的目标，全面推进公司数字化转型，着力打造行业前列的科技核心竞争力。公司信息技术投入主要包括：IT资本性支出，IT日常运维费用，机房租赁和折旧费用，线路租赁费用以及IT人员薪酬等。2021年，按照母公司口径，公司信息技术投入总额为人民币222,756.04万元。
　　(六)公司动态风险控制指标监控和补足机制建立等情况
　　1,动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
　　动态的风险控制指标监控和补足机制是公司重要的风险控制手段之一。报告期内，公司扎实推进各项风险控制指标监控预警工作，持续完善以净资本和流动性为核心的风险控制指标动态监控机制，安排专岗进行日常监控，及时报告处理种异常情况；以中国证监会规定的动态风险控制指标监管标准和预警标准为基础，以更为严格的公司监控标准作为监控阀值，形成三档风控指标监控标准，对不同预警层级启动相应的汇报路径和应对预案，确保净资本和流动性等风险控制指标始终符合监管要求；不断优化净资本和流动性动态监控系统功能，确保动态监控系统能够有效支持公司净资本和流动性等风险控制指标的监控工作。公司已建立动态的净资本和流动性补足机制。公司净资本补足途径包括但不限于增资扩股募集资本金，发行次级债券，压缩风险性较高的投资品种规模，减少或暂停利润分配等。公司流动性补足途径包括但不限于外部融资(同业拆借，债券回购，公司债，短期公司债，次级债，短期融资券，收益凭证，转融通融入款项，黄金租赁等),变现部分流动性储备，控制或调整业务规模等。
　　2,报告期内风险控制指标触及预警标准，不符合规定标准的情况及采取的整改措施，整改效果报告期内，公司对分配利润，向子公司增资及担保，开展新业务等重大事项，均进行了风险控制指标前瞻性测算或压力测试，在分析和测试结果满足监管要求的前提下开展上述事项。报告期内，公司主要风险控制指标均符合监管要求，未发生触及预警标准，不符合规定标准的情况。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析
　　（一）财富管理业务
　　1、财富管理业务市场环境与行业趋势
　　（1）我国财富管理行业发展空间广阔，具备较强专业能力且服务体系成熟的机构将迎来发展机遇
　　随着我国实体经济潜能的不断释放、金融供给侧结构性改革的稳步推进、多层次资本市场的发展和完善、金融投资产品供给的日益丰富及社会总财富的持续增长，居民投资理财需求不断提升，资产配置结构日益优化，财富管理行业迎来发展的重要机遇期。基于品牌、内容营销与平台运营的服务模式获取客户心智将成为证券公司财富管理业务赢得未来的关键。根据招商银行私人财富报告统计数据，截至2020年年末，中国个人持有的可投资资产总体规模达人民币241万亿元，较2019年年末增长20.50%；个人可投资资产超过人民币1,000万元的高净值人群数量达262万人，较2019年年末增长19.09%。在双循环新发展格局构建、全市场注册制改革推进、财富管理行业渗透率提升、专业化业务需求增加等背景下，注重构建创新驱动的财富管理业务生态、打造专业化的资产配置服务能力、强化以客户为中心的服务理念、深度理解多元化的客户需求、聚焦客户全生命周期全品类产品服务的财富管理机构有望不断扩大竞争优势，为客户持续创造长久价值。
　　（2）客户需求与市场竞争态势的变化持续推动证券公司财富管理业务转型升级
　　随着资本市场全面深化改革的持续推进、金融市场双向开放新格局的不断扩大、金融科技对证券行业的加速渗透、市场竞争的日趋激烈，证券行业股票基金交易平均佣金率水平持续保持低位，证券公司传统盈利模式及经营方式面临颠覆性挑战，构建新生态下的财富管理服务模式已成为证券公司战略转型的重要方向。报告期内，在经济加快复苏的宏观背景下，国内股票市场指数呈现震荡上行态势，上证综指上涨3.40%、深证成指上涨4.78%、创业板指上涨17.22%；国际主要指数方面，标普500上涨14.41%、纳斯达克指数上涨12.54%、富时100上涨8.93%。在境内外资本市场联动不断加强、监管政策和市场机制逐步完善、投资产品丰富度持续提升等背景下，资产配置服务的复杂性愈发增加，客户更加认可专业化财富管理机构的配置意见和服务价值。基金投资顾问业务试点机构的再扩容将为财富管理行业带来更大机遇，坚定向多元业务协同发展的综合型业务模式转型、持续提升专业能力并为客户提供全方位服务的金融机构更有机会在未来的竞争中取得优势。
　　（3）金融科技赋能与数字化转型重塑运营管理模式，引领财富管理行业迭代升级
　　近年来，证券公司积极把握金融科技应用场景不断拓宽及数字化浪潮加速渗透的新趋势，通过金融科技应用创新全方位赋能财富管理业务价值链各环节，构筑数字化、平台化、生态化的财富管理服务新模式，实现内外部资源协同、整合和共享，构建科技与业务全面融合联动的商业模式，不断优化客户体验、完善业务流程、提高运行效率、打造业务增长新动能，提升证券公司对客户提供专业化、智能化、一体化的综合金融服务能力。随着金融科技在财富管理行业应用的不断深化，金融科技正深刻改变着行业的服务边界、商业模式、资源配置及经营管理，已成为驱动金融生态演化的基本力量和构建证券行业竞争的战略制高点，特别是新冠肺炎疫情的防控催生金融服务线上化需求，为证券行业数字化和智能化转型发展提供了契机。充分运用金融科技手段深挖数据潜在价值，为客户提供全方位财富管理服务，正成为国内大型证券公司实现数字化转型、打造差异化竞争优势和全新商业模式的必然选择，金融科技应用将助推证券公司向多元化的财富管理模式转型。
　　2、财富管理业务经营举措及业绩
　　（1）证券期货期权经纪业务
　　报告期内，本集团坚守以客户需求为中心的价值观，依托数字化平台及全业务链体系优势，积极打造多维度、智能化的潜客挖掘、获客转化及资产配置等功能，全方位构建为客户创造价值的专业能力，加强客户品牌认知和专业依赖，持续深化财富管理业务体系化发展。基于客户分层分级体系和差异化需求，持续打造专业化的投资顾问队伍，全面提升以资产配置服务为核心的专业能力，推动规模化、专业化客户开发，促进渠道结构和客户结构优化，实现客户规模和客户资产的稳步增长。践行移动化、数字化、智能化导向，积极打造一站式、专业化、标杆型的财富管理平台，持续升级迭代投资顾问服务平台，不断优化业务运营模式，全面赋能专业队伍展业。
　　本集团持续优化升级“涨乐财富通”的业务功能及服务内容，陆续新增分时资讯、基金诊断、短视频/直播等功能，积极为用户打造全能投资工具箱，“涨乐财富通”客户数量及活跃度持续保持业内领先地位。报告期内，“涨乐财富通”下载量422.96万，自上线以来累计下载量6,230.63万；移动终端客户开户数183.10万，占全部开户数的99.72%；95.17%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易。根据易观智库统计数据，报告期内，“涨乐财富通”平均月活数为848.22万，截至报告期末月活数为845.79万，月活数位居证券公司类APP第一名，“涨乐财富通”继续发挥其作为本集团财富管理业务核心平台载体的重要作用。同时，本集团继续加强“涨乐全球通”平台建设，不断夯实平台基础交易服务能力，致力于为客户提供全球资产一站式投资管理服务，“涨乐全球通”自上线以来累计下载量67.51万，报告期内平均月活数为10.17万。
　　本集团进一步强化基于先进平台的交易服务优势。根据沪深交易所会员统计数据，本集团股票基金交易量合计人民币18.04万亿元，排名行业第一。截至报告期末，根据内部统计数据，客户账户总资产规模达人民币5.22万亿元。
　　报告期内，港股通业务运行稳定，客户数量增长的同时服务不断深化，沪港通下港股通业务开通权限客户数3.63万户，深港通下港股通业务开通权限客户数3.76万户。
　　股票期权经纪业务持续优化交易系统性能，强化线上线下联动服务，有效满足专业投资者高频量化交易需求，业务继续保持市场领先优势。根据上交所统计数据，报告期内，本集团沪市股票期权经纪业务成交量市场份额行业排名第一。
　　期货经纪业务方面，华泰期货持续优化网点布局，截至报告期末，共有9家分公司、41家期货营业部，遍及国内4个直辖市和16个省份，代理交易品种94个。报告期内，华泰期货（不含结算会员）实现代理成交量40,852.01万手，成交金额人民币364,670.97亿元。期货IB业务持续增长，截至报告期末，本集团获准从事期货IB业务的证券营业部共229家、期货IB业务总客户数46,813户。
　　（2）金融产品销售与基金投资顾问业务
　　报告期内，本集团全面推进以客户需求为中心的金融产品业务开展，通过专业化与数字化的大类资产研究体系、策略研发体系、产品研究评价体系、产品和基金投顾服务体系，为客户提供符合其风险与收益需求的策略组合和金融产品，满足客户多层次的财富管理需求。积极整合内外部资源，不断优化面向不同客群的产品线，提高产品和策略丰富度，强化分层分级的客户服务模式，提供多层次投资解决方案，持续强化业务品牌价值。根据内部统计数据，金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）6,173只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）人民币3,654.36亿元，金融产品销售业务规模稳步增长。根据中国证券投资基金业协会截至2021年二季度的统计，本集团股票及混合公募基金保有规模人民币1,079亿元、非货币市场公募基金保有规模人民币1,126亿元，均排名行业第二。
　　报告期内，基金投资顾问业务健全完善策略投研体系、运营推广体系、服务体系及相关系统平台，不断优化客户服务场景、客户服务方案和陪伴式服务，加强业务培训和宣导，通过持续客户运营，不断提升客户覆盖度。继续完善策略投研基础设施，打造资产研究、配置研究及基金研究为一体的基金投研体系，优化交易管理和风控管理功能，切实提升客户资产配置服务能力。本集团基金投资顾问业务涵盖打理闲钱、跑赢通胀及追求收益三大客户需求场景，合计14个策略组合，策略组合运行稳健，截至报告期末，根据内部统计数据，基金投资顾问业务授权资产人民币62.29亿元、客户数18.35万户。此外，本集团注重强化数字化赋能平台搭建，积极构建数字化平台架构，有效提升业务整体效率与能力。
　　（3）资本中介业务
　　报告期内，本集团依托全业务链合作的业务优势，持续挖掘客户需求，构建矩阵式客户服务体系，积极创新业务运营模式，增强差异化与专业化服务能力，巩固业务竞争优势。快速响应市场变化和监管要求，完善营销服务体系，落实全过程风险管控理念，提升风险管理效能，通过平台建设引领数字化转型，推动资本中介业务高质量发展，持续扩大品牌影响力。以智能撮合和平台算法为抓手，以联通更多证券借贷市场参与者为目标，持续推进“融券通”平台迭代优化，致力于为平台参与者提供全方位的一站式服务。报告期内，受益于A股市场信用交易活跃度提升，本集团资本中介业务发展态势良好，融资融券业务规模增长明显，市场份额继续提升，融券业务快速发展，股票质押式回购业务结构改善，业务风险平稳可控。根据监管报表数据口径，截至报告期末，母公司融资融券业务余额为人民币1,380.78亿元，同比增长79.34%，市场份额达7.74%，整体维持担保比例为306.42%，其中，融券业务余额为人民币287.04亿元，同比增长694.66%，市场份额达18.39%；股票质押式回购业务待购回余额为人民币368.18亿元、平均履约保障比例为290.20%，其中，表内业务待购回余额为人民币62.67亿元、平均履约保障比例为264.46%，表外业务待购回余额为人民币305.51亿元。
　　3、财富管理业务2021年下半年展望
　　财富管理业务承载着本集团规模化聚集、沉淀客户资源和客户资产的战略职能。2021年下半年，本集团将继续抓住财富管理市场纵深发展的战略机遇，打造客户、投资顾问双端平台化运营模式，通过大规模获取客户、精准化激活客户、专业化转化客户价值，推动财富管理业务向客户全生命周期服务和资产配置服务模式转型，持续打造面向未来的全新竞争优势。
　　财富管理业务将不断适应市场发展变化，依托市场领先的客户规模和完备的全业务链条，坚守合规底线，以智能化、数字化、精准化和专业化的线上线下融合模式推动业务高质量发展；基于客户需求和资产配置策略的联动，打造多元化金
　　智能交互数字化平台建设，集中平台专业化资源和数字化能力，打造精细化、数据化、系统化运营体系，不断增强用户黏性和好感度。
　　金融产品销售业务将不断丰富优质产品资源储备、迭代优化策略模型、完善服务体系以及系统平台功能，加强客户需求响应和资源整合能力，持续扩大业务规模并强化业务优势。全面推进一体化的基金投资顾问业务，不断丰富需求场景和策略组合，开发有竞争力的产品策略，扩大客户覆盖，加强陪伴服务，提升业务整体竞争力和品牌影响力。加强数字化赋能，持续推进数字化运营系统能力建设，为业务开拓提供有效支撑。
　　资本中介业务将继续以客户需求为导向，创新产品设计与运营模式，全面强化风险管控能力，持续完善营销服务体系，不断加强资源型客户开发，进一步巩固行业领先优势。加大资源投入力度，持续推进“融券通”平台迭代更新，构建境内外、场内外一体化券池，积极打造开放、高效的证券借贷行业生态，不断增强融通品牌优势，构筑股票质押业务新生态，满足客户综合性融资服务业务需求。
　　（二）机构服务业务
　　1、机构服务业务市场环境与行业趋势
　　（1）经济转型升级和资本市场全面深化改革为机构服务业务发展提供战略性机遇
　　随着我国经济发展稳定恢复态势的巩固拓展、供给侧结构性改革战略与创新驱动发展战略的深入推进，资本市场服务经济高质量发展的战略地位持续提升，市场活力和动力进一步释放，机构服务业务迎来跨越式发展的良好契机，为机构客户提供全方位高品质的综合金融服务将成为证券公司核心竞争力的重要体现。近年来，在新《证券法》正式实施、常态化退市机制健全完善、注册制改革落地并分步骤向全市场推开的背景下，资本市场开启基础性制度全面优化、市场生态全面重构的改革发展新阶段，证券公司投资银行业务面临高阶转型战略机遇，业务能力突出、项目储备丰富的证券公司将迎来更多业务增量和收入。未来，随着我国资本市场改革的纵深推进，资本市场服务科技创新和实体经济的能力将显著提升，证券行业有望在拓展新经济和科技创新企业融资渠道、支持传统产业整合升级、吸引优质公司回归、丰富资本市场产品种类等方面拓宽业务边界，有能力更好把握宏观经济趋势、全方位提升全价值链综合服务能力并为客户创造长期价值的证券公司将面临更多业务机会。
　　（2）市场机构化、头部化、国际化趋势对证券公司机构服务能力提出更高要求
　　随着资本市场的加速扩容，境内外专业机构投资者的发展壮大，国内社保资金、保险资金和银行理财资金等的推动入市，外资准入门槛的降低，个人投资者借助金融产品间接参与证券市场投资的增加，以及新技术的发展与运用，机构市场影响力更趋明显，机构投资者正在成为资本市场主力军。特别是在推动基金发展的政策导向及资本市场改革红利的驱动下，居民财富配置加速向金融资产迁移的趋势持续强化，公募基金规模再创历史新高，资本市场机构化进程进一步加快，这对证券公司一体化、专业化金融服务能力提出更高要求。此外，在资本市场高水平双向开放新格局加快形成、证券公司分类监管与“白名单”制度实行、航母级证券公司打造等背景下，市场优势资源加速向优质机构集聚，行业实力分化更趋明显，基于平台赋能、高效整合境内外业务资源为客户提供综合金融服务将成为证券公司机构服务业务新一轮竞争的关键。未来，具备体系化机构服务优势和差异化、国际化机构服务能力，并在机构客户基础、专业人才队伍、品牌影响力等方面占据优势的大型证券公司将取得发展先机。
　　（3）证券公司机构服务业务可持续发展需要强有力的风险管理能力作为基础
　　近年来，随着金融风险表现形式及传导途径的日趋复杂、风险管理难度的持续增加，打造与自身发展战略及业务发展相匹配的风险管理能力，建立真正可测、可控、可承受的一体化风险管理体系，成为证券公司走得更稳、走得更远的关键。
　　证券公司必须不断健全风险监管机制，保障全面风险管理体系有效覆盖，提高风险管理的专业性和渗透性，全面提升风险管理能力，有效预防、管理和化解金融风险，增强核心竞争优势。预防和管理金融风险需要证券公司不断优化风险管理组织架构和运作流程，持续健全专业化和平台化的全面风险管理机制，实现风险信息的集中监测分析和全流程管控。
　　化解金融风险需要证券公司在具备较强资本实力的同时有效利用金融衍生品市场。证券公司应基于估值、定价和交易等专业能力的不断提升，充分发挥独有的风险管理服务价值和差异化的金融产品创设能力，深化专业风险对业务全流程的覆盖穿透，提升风险管理策略和管控措施的专业性、前瞻性和主动性，切实把握机构服务业务高阶发展的新机遇。
　　2、机构服务业务经营举措及业绩
　　（1）投资银行业务
　　报告期内，本集团持续推进全业务链战略，秉持以客户为中心的经营理念，深度布局重点区域、聚焦重点行业、境内外一体化服务客户，市场排名与份额名列前茅，投资银行业务市场地位和品牌优势进一步巩固提升。
　　①股权承销业务
　　报告期内，股权承销业务充分发挥全业务链体系和大投行境内外一体化平台优势，为客户提供多样化、全周期、定制化的资本市场服务，业务继续保持稳健发展。根据上交所统计数据，截至报告期末，本集团保荐科创板企业累计受理55家、累计上市27家，行业均排名第二。
　　②债券承销业务
　　报告期内，债券承销业务在严格控制风险的基础上，充分利用全牌照优势，发挥股债联动的全能型业务优势，重点发力地方政府债、公司债、资产支持证券和金融债产品，不断夯实展业渠道，客户群体数量进一步增加，客户结构不断优化，业务规模实现显著增长。
　　③财务顾问业务
　　报告期内，并购重组财务顾问业务致力于打造市场标杆性项目，不断提升行业研究能力、高价值交易机会发现能力及交易撮合能力，积极拓展客户持续服务，并购重组储备项目市场领先。根据中国证监会及交易所公开数据整理，本集团报告期内担任独立财务顾问的并购重组项目受理12单、截至报告期末监管在审项目12单，行业均排名第一。报告期内，经中国证监会核准及注册的并购重组交易家数2家、交易金额人民币91.06亿元。
　　④场外业务
　　报告期内，新三板业务充分发挥大投行一体化优势，积极承接持续督导项目并为客户提供包括股票定向发行、公开发行并进入精选层等服务。报告期内，本集团为23家挂牌企业提供持续督导服务，完成股票公开发行并进入精选层主承销项目1单、保荐承销项目辅导阶段1单，并完成股票定向发行在审项目1单。控股子公司江苏股权交易中心继续加强合规风控体系建设，不断强化挂牌展示特色板块发展，积极探索新业务模式，持续拓展融资服务方式，坚持金融科技赋能，有序推进区块链试点建设，着力为中小微企业提供优质的综合性金融服务。截至报告期末，挂牌展示企业9,702家，托管企业138家，会员单位252家，各类投资者76,978户，报告期内为企业新增融资人民币41.54亿元。
　　（2）主经纪商（PB）业务
　　报告期内，本集团践行以客户为导向的全业务链服务体系，围绕客户全生命周期的综合金融服务需求，体系化推动PB业务发展，积极拓展基础金融功能，持续丰富服务内涵，不断优化客户结构和业务结构，积极探索多元变现，同时持续推进面向内外部客户的一体化服务平台功能建设，不断完善系统功能，促进数字化转型和运营效率提升。截至报告期末，基金托管业务累计上线产品6,350只，托管业务规模人民币3,176.55亿元；基金服务业务累计上线产品7,804只（含资管子公司产品740只），服务业务规模人民币9,101.63亿元（含资管子公司业务规模人民币5,041.22亿元）。
　　（3）研究与机构销售业务
　　报告期内，研究业务不断深化全业务链，打造以产业链体系为中心的研究架构，持续完善专业人才队伍和人员培养体系，牵引深度行业、产业和趋势研究，坚定推进业务模式转型，不断提升业务协同效能，提高研究服务对接的有效性。持续推进数字化战略，以RIS和“行知”平台为支撑，加强智能研究平台体系化建设，积极构建机构客户服务生态圈，创新服务模式，强化研究质量管理，提升机构客户参与体验。积极打造跨境研究服务体系，完成研究产品互通体系搭建，推动实现研究报告一体化生产流程，有效满足海内外客户双向、多层次的专业化研究服务需求。机构销售业务依托全业务链优势，加大业务资源投入，充分发挥协同效应，做实机构投资者层级制管理，重塑机构客户服务体系，深入对接机构投资者多样化需求，持续优化升级机构客户服务平台“行知”APP及机构客户CRM系统等数字化系统工作平台功能，全力推动业务模式转型和能力进阶。本集团积极开展多种形式的研究服务活动，发布研究报告4,114篇，组织研究路演服务10,598场、专题电话会议566场，通过线上或线上线下相结合方式举办策略会及专题会议4场。报告期内，公募基金分仓交易量约人民币6,301.02亿元。
　　（4）投资交易业务
　　①权益交易业务
　　报告期内，本集团继续坚定推进业务模式全面向交易导向转型，坚持去方向化，重点打造宏观对冲业务体系，优化完善大数据交易业务体系，大力拓展创新业务模式，不断提升投研一体化平台效能，全面升级投资交易能力。宏观对冲业务不断加强宏观策略研究队伍建设，强化投资策略运用，完善行业基本面研究体系，健全市场微观监控体系，动态监测市场特征，积极挖掘市场运行规律，有效识别市场机会和风险，支持交易业务开展。大数据交易业务不断加强事件型策略研发，夯实Alpha交易策略和套利策略，构建多场景、多品种、多周期、多策略的业务体系，同时借助大数据和人工智能等技术手段，积极打造一体化的大数据交易业务平台，推动交易规模和盈利水平的提升。
　　②FICC交易业务
　　报告期内，本集团充分发挥FICC业务体系的综合化及多元化运作优势，积极打造跨品种、跨市场的产品线，不断提升数字化运营水平，以科技赋能优化交易系统，推动业务快速发展。固定收益自营投资业务综合运用策略交易、多元化资产配置及杠杆操作等方式，稳健开展投资运作，积极把握定价偏差及估值修复机会，自营投资业绩良好。不断推进HEADS大交易平台建设和CAMS信用分析管理系统开发，体系化、平台化提升投资交易能力和风险管理能力。大宗商品业务和外汇业务持续推进策略交易研究，加快代客外汇交易系统开发，不断丰富交易品类，积极打造核心投资交易和定价能力，持续提升盈利能力。
　　③场外衍生品交易业务
　　报告期内，本集团着力构建以客户为核心的场外衍生品业务体系，加速推进数字化转型，以科技重塑业务发展模式与管理范式，不断提升业务创新能力和交易定价能力，深度对接机构服务体系和客户需求，创设并推广跨市场、多样化、差异化的金融衍生产品，为客户提供全方位的衍生品交易服务。截至报告期末，收益互换交易业务存量为3,833笔，存量名义本金为人民币694.72亿元；场外期权交易业务存量为1,016笔，存量名义本金为人民币444.59亿元。报告期内，本集团通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品1,822只，合计规模人民币352.81亿元。
　　3、机构服务业务2021年下半年展望
　　机构服务业务致力为产业及金融机构客户提供全业务链服务，是驱动本集团迈向高质量发展的重要战略领域。2021年下半年，本集团将继续分类聚焦重点客群的金融服务需求，持续推进体系化的服务模式，不断增强业务协同机制，实施客户价值综合运营，打造平台化、产品化及生态化的机构客户服务新模式，实现与客户交互赋能、共同成长。
　　投资银行业务将深入贯彻“以客户为中心”的经营理念，依托全业务链大平台，加强境内境外、场内场外业务跨市场协同，重点聚焦新兴行业，广泛布局服务区域，全面提升全产品链的专业服务能力，并围绕行业头部客户积极打造大投行“生态圈”，推动对头部客户多元化和一体化全覆盖。股权承销业务将继续把握资本市场改革机遇，不断践行重点区域开
　　透彻的行业研究为基石，提升大规模交易机会的发现及撮合能力。
　　主经纪商业务将不断深化专业机构一体化服务平台建设，优化服务路径和服务流程，以平台化运营打造业务竞争优势，延伸业务服务内涵，强化业务协同及专业服务能力，持续为客户提供综合性服务，推动业务价值多元转化。
　　研究与机构销售业务将持续健全境内外一体化的业务体系，着力打造具备综合服务能力的专业队伍，不断完善协同联动的客户服务机制，深入贯彻数字化运营战略，全面拓展系统工作平台的服务内容维度和服务深度，有效提升客群专业化服务能力。
　　投资交易业务将持续打造平台化、体系化的投资交易能力，切实向掌握资产定价权和交易能力产品化的目标升级转型，积极打造面向未来的核心竞争能力，进一步推动盈利模式多元化。权益交易业务将持续升级宏观对冲交易能力，继续完善大数据策略体系，深入拓展创新业务模式，依托业务平台性能的提高与拓展，打造具备核心竞争力、可持续发展的权益投资与交易体系；FICC交易业务将深入开发CAMS信用分析管理系统和一体化的FICC大交易平台，主动引导客户需求，不断加强产品和客户服务体系建设，持续完善投资交易决策体系，驱动业务高阶转型；场外衍生品交易业务将不断丰富产品结构、创新交易模式，积极打造高效的系统平台及数字化中后台，充分发挥系统化交易与金融科技优势，全面提升客户综合价值创造能力。
　　（三）投资管理业务
　　1、投资管理业务市场环境与行业趋势
　　（1）资产管理业务进入回归本源、规范发展的新时代
　　随着资产管理业务法律制度基础的不断健全完善，我国资产管理行业开启回归本源、规范发展、深度竞合的新征程，大集合公募化改造步伐加快，产品创新持续萌生活力，公募REITs启动发行，数字化变革加速业务升级与生态重塑，资产管理行业呈现分层次的竞争格局，各类资管机构正积极谋求新的业务发展方向及战略布局，持续打造全品类、丰富完善的产品体系以及全球视野的投资策略。在资产管理行业新发展格局下，资管机构亟待向主动管理转型，打造差异化核心竞争力，具备优质增值服务及产品附加值能力的证券公司将在新一轮变革中取得优势。根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至2021年二季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约人民币63.73万亿元，其中，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模人民币8.34万亿元。对于大型综合性证券公司而言，资产管理业务应在深度把握客户需求和结构变化的基础上，依托全业务链协作及一体化专业优势，持续打造差异化的投资管理能力、精细化的资产定价能力、完善的风险管理能力，构建专业化资产管理平台，积极整合优质业务资源，致力于为客户提供多层次全方位高质量的投资产品、资产配置和整体金融解决方案。
　　（2）私募股权募资和投资规模保持低位，行业竞争加剧，头部效应日益凸显
　　在全球疫情持续蔓延、宏观经济增速放缓、私募监管环境与行业自律体系日益趋严的背景下，私募股权市场依然面临严峻考验，市场募资难趋势延续，基金平均募资规模继续下滑。随着国内生产生活以及各类商业活动的迅速恢复，私募股权投资市场回暖，投资案例数量和规模明显回升。同时，优质项目竞争激烈，头部机构效应日益明显，市场资金向着具有强大专业能力、资源整合能力的头部机构聚集，行业生态格局进一步重塑。根据清科研究中心私募通统计数据，2021年第一季度，私募股权募资市场新募资基金649支，募资金额人民币1,530.29亿元，较2020年同期减少14.3%；私募股权投资市场发生投资案例1,005起，投资金额人民币1,925.03亿元，较2020年同期增长86.5%。长期来看，随着资本市场的全面深化改革，多层次市场体系逐步完善，市场基础性制度全面优化，特别是在未来注册制全面实施的市场背景下，资本市场在促进创新资本形成、孕育创新经济功能、为科技创新企业提供覆盖全生命周期金融支持等方面将发挥更重要作用，私募股权投资业务未来成长空间依然广阔。证券公司系私募股权投资业务将依托全业务链优势，凭借专业化、立体化的投资管理体系，持续增强全方位综合服务能力，积极打造业务核心竞争优势，切实提升服务实体经济的效率。
　　2、投资管理业务经营举措及业绩
　　（1）证券公司资产管理业务
　　报告期内，在资管新规整改进入关键期的背景下，本集团全资子公司华泰资管公司依托全业务链资源优势，着力打造数字化、生态化运营模式，全面提升投研水平、定价能力及风控效能，积极培育可持续、高质量、高附加值的业务模式，不断加强主动投资管理能力，为客户提供全生命周期、全业务链条的综合金融服务解决方案。根据监管报表数据口径，截至报告期末，华泰资管公司资产管理总规模人民币5,243.87亿元。
　　2、投资管理业务经营举措及业绩
　　（1）证券公司资产管理业务
　　报告期内，在资管新规整改进入关键期的背景下，本集团全资子公司华泰资管公司依托全业务链资源优势，着力打造数字化、生态化运营模式，全面提升投研水平、定价能力及风控效能，积极培育可持续、高质量、高附加值的业务模式，不断加强主动投资管理能力，为客户提供全生命周期、全业务链条的综合金融服务解决方案。根据监管报表数据口径，截至报告期末，华泰资管公司资产管理总规模人民币5,243.87亿元。
　　（2）私募股权基金管理业务
　　报告期内，私募股权基金管理业务积极适应监管变化，不断优化业务架构体系，继续聚焦行业定位，强化重点领域的深度布局，把握科创板及创业板注册制改革等资本市场红利，充分发挥集团大平台优势，积极推进股权投资基金和母基金的募集，不断增强专业化投资管理能力。截至报告期末，华泰紫金投资及其二级子公司作为管理人在中国证券投资基金业协会备案存续的私募股权投资基金合计22只，合计认缴规模人民币477.65亿元，合计实缴规模人民币407.42亿元。报告期内，上述私募股权投资基金实施投资项目合计27家，投资金额合计人民币50,762.37万元，均为股权投资类项目。根据中国证券投资基金业协会截至2021年二季度的统计，华泰紫金投资私募基金月均规模行业排名第二。
　　（3）基金公司资产管理业务
　　报告期内，本集团旗下基金公司积极顺应监管趋势和市场变化，坚持合规管理与业务发展并重，继续加强产品研究和业务创新，持续优化产品线布局，不断丰富销售和推广方式，着力完善智能化系统建设，资产管理规模显著增长，市场认知度和美誉度进一步提高。南方基金资产管理业务方面，截至报告期末，南方基金管理资产规模合计人民币14,536.66亿元，其中，公募业务管理基金数量合计245个，管理资产规模合计人民币10,071.28亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币4,465.38亿元。华泰柏瑞资产管理业务方面，截至报告期末，华泰柏瑞管理资产规模合计人民币2,317.13亿元，其中，公募业务管理基金数量合计90个，管理资产规模合计人民币2,174.24亿元；非公募业务管理资产规模合计人民币142.89亿元。（南方基金以及华泰柏瑞的股权投资损益计入在分部报告中的其他分部中）
　　（4）期货公司资产管理业务
　　报告期内，本集团控股子公司华泰期货顺应行业监管趋势，注重发挥合规风控管理效能，积极打造多元化业务体系，着力推动向主动管理业务转型，持续完善数字化运营体系，不断提升专业化服务水平、智能化管理水平及业务创新能力，业务规模实现明显增长。截至报告期末，存续期内资产管理计划合计24只，资产管理总规模人民币183,789.49万元，期货端权益规模人民币44,908.39万元。
　　（5）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司华泰创新投资开展另类投资业务。报告期内，华泰创新投资持续健全完善内部管理制度和机制，根据监管要求及业务布局，着力金融科技股权投资和科创板跟投业务，稳步探索创业板跟投业务和新三板战略配售业务。
　　截至报告期末，存续投资项目40个，投资规模人民币164,590.47万元，投资性质主要包括科创板跟投、股权投资等。
　　3、投资管理业务2021年下半年展望
　　投资管理业务是本集团金融产品创新和客户资产管理的专业平台，承载着资产管理者和资产服务者的双重战略角色。
　　2021年下半年，本集团将继续发挥资产发现、风险定价与产品创设的专业能力，充分依托全业务链资源优势，积极打造全品种、规模化与特色化的金融产品体系对接客户差异化需求，构建一流的投资管理平台，不断强化行业领先地位。
　　证券公司资产管理业务将继续依托全业务链资源，聚焦科技赋能，以数字化转型牵引业务体系的重塑和管理流程的再造，持续打造严密的风险管控能力，重塑硬核实力。深挖内部客户需求，积极开拓外部客户，创新产品形式与客户服务模式，构建完善以客户为中心的金融产品体系，加强投资研究体系建设，全方位提升主动投资管理能力和投资业绩，持续巩固市场地位和品牌价值。
　　私募股权基金管理业务将把握资本市场改革机遇，充分发挥集团全产业链业务优势，依托良好的管理能力和历史业绩，结合产业基金、并购基金和母基金等各类基金的资源配置及在重点行业的投资研究优势，持续加大投资力度，积极打造一流的行业影响力；不断完善数字化系统建设，加强对业务的全流程管理，持续提升全方位综合服务能力及专业化发展实力。
　　基金公司资产管理业务将继续加强风险防控和人才资源储备，不断巩固关键领域的优势地位，持续推动新业务探索与新产品开发，积极拓展市场和服务客户范围，加大金融科技引领业务发展和管理变革的力度，着力增强投资研究专业能力，有效提升整体资产管理规模，大力提升投资业绩。
　　期货公司资产管理业务将在强化内部管理和合规风控基础上，贯彻全业务链发展战略，持续推动全方位协同合作，大力推进系统平台建设，借助金融科技推动和引领业务模式、商业模式及管理模式创新，持续提升投资管理核心竞争能力。
　　另类投资业务将持续健全完善投资管理和业务发展模式，不断优化业务操作流程，审慎推进股权投资、科创板跟投及其他新业务的开展，有效防范和化解各项风险，稳步提高资金使用效率和资产回报率。
　　（四）国际业务
　　1、国际业务市场环境与行业趋势
　　（1）资本市场双向开放新格局加速推进证券行业国际化进程，客户跨境服务需求推动证券公司国际化服务能力提升
　　近年来，在我国资本市场高水平双向开放广度和深度不断增强的背景下，新渠道不断涌现，跨境投资愈加顺畅，境内外市场互联互通程度不断加深，跨境业务更趋多元化，资本市场开始具备链接境内外金融及产业资源、构建双循环体系枢纽平台的新价值定位，证券行业迎来历史性重大发展机遇，证券公司国际化发展进程也将深入推进。当前，客户跨境综合金融服务需求日益增加，资产全球配置趋势持续增强，国际业务已成为大型证券公司拓展发展空间、增加新的利润增长点、促进业务结构升级的前沿领域。证券公司应抓住全面对外开放带来的资本市场发展新机遇，充分发挥专业和客户资源优势，依托境内外一体化平台与全业务链体系，建立长效的跨境联动机制与内部协同激励机制，持续打造客户跨境服务核心竞争力，在满足实体经济多品种、跨区域全球资源布局和资产配置需求的同时，提升国际化经营管理能力。
　　（2）美国财富管理行业独立渠道增长势头良好，利好TAMP市场长期发展
　　从整体行业发展来看，美国财富管理行业目前主要包括独立渠道（注册投资顾问、双重注册和独立经纪交易商及保险经纪交易商等）和传统渠道（全国和区域经纪交易商、银行经纪交易商和商业银行顾问等），独立渠道的财富管理市场份额相比传统渠道增长更加迅速，且该趋势仍在持续。根据PriceMetrix统计数据，2020年投资顾问收入中75%来自管理费，相对佣金收入而言达到历史新高。从业务发展趋势来看，投资者资金呈现向低成本、低费率的投资产品转移的态势，TAMP行业通过领先的金融科技水平持续赋能财富管理业务，能够为客户带来规模化的成本优势，有利于把握当下的发展机遇。根据Cerulli统计数据，2015年至2020年间，TAMP市场年复合增长率为15.6%，显著高于同期整体投资顾问市场5.2%的年复合增长率。
　　2、国际业务经营举措及业绩
　　报告期内，作为本集团国际业务的控股平台，华泰国际全方位对接集团全业务链体系，加强资源的跨境联动，深化推进跨境金融产品平台建设，为境内外客户提供全方位的跨境综合金融服务。截至报告期末，华泰国际资产规模在千亿港元的基础上稳步增长，综合实力持续提升，稳居香港中资券商第一梯队前列。
　　（1）香港业务
　　华泰金控（香港）坚持券商本源业务，以跨境业务为抓手，打造全方位的销售交易业务平台，为机构、个人和企业客户提供系统化金融服务，报告期内包括固收业务平台、股权业务平台、个人金融平台、基金平台和旗舰投行业务的业务平台体系能力持续增强。投资银行业务充分发挥境内外一体化和跨境联动优势，持续为客户拓宽融资渠道，积极提供境内外股权类和债券类服务；FICC业务积极构建业务协同发展体系，全力推动业务平台化发展，持续提升科技实力，同时以去方向化为目标降低市场波动的影响，为境内外客户提供多元化交易服务；股权衍生品业务充分发挥集团平台优势，
　　并不断更新迭代平台功能，以平台化模式实现规模获客，提升客户黏着度与价值变现，致力打造服务全球华人的财富管理平台；私人财富管理业务加大产品开发力度，推进销售广度，支持业务转型，深化境内外合作，充分利用集团客户体系优势和科技赋能，提供全生命周期综合金融服务；基金业务继续践行“投投联动”方针，获取优质项目资源的同时推进投资标的多元化，稳健管控投资风险，并积极探索引入第三方资金的渠道和推动已投项目的基金化；资产管理业务继续加强境内外的跨境联动，积极开发资产管理产品，为客户提供投资组合及基金管理服务，不断优化客户资产配置。
　　报告期内，华泰金控（香港）各项业务保持健康均衡发展，截至报告期末，实收资本为港币88亿元，资本规模位居香港行业前列。证券交易方面，华泰金控（香港）托管资产总量港币634.90亿元、股票交易总量港币1,713.97亿元；就证券提供意见方面，积极为客户提供研究报告及咨询服务；就机构融资提供意见方面，参与完成上市及配售项目13个、债券发行项目32个，总交易发行规模约港币96.43亿元；提供证券保证金融资方面，累计授信金额港币22.94亿元；提供资产管理方面，受托资金规模合计港币6,628.68亿元（含AssetMark受托资金规模）。此外，报告期内，华泰金控（香港）共完成财务顾问项目5个。
　　（2）AssetMark
　　AssetMark的愿景是致力于为独立投资顾问及其服务的投资者的生活带来改变。AssetMark的核心业务亮点包括：一体化的技术平台、可定制化和规模化的服务，以及先进的投资管理能力。清晰的战略有助于AssetMark明确短期和长期工作目标，找准服务客户的关键并促使AssetMark在TAMP行业中脱颖而出。截至2020年年末，根据Cerulli Associates及其他公开信息显示，AssetMark在美国TAMP行业中的市场占有率为11.0%，排名第三。
　　截至报告期末，AssetMark平台资产总规模达到845.94亿美元，较2020年年末增长约13.52%；AssetMark平台总计服务8,496名独立投资顾问，其中管理500万美元以上资产规模的活跃投资顾问2,691名，较2020年年末增长约6.11%；AssetMark平台总计服务的终端账户覆盖了近19.6万个家庭，较2020年年末增长约4.81%。报告期内，新增397名投资顾问与AssetMark签订合作协议。
　　（3）华泰证券（美国）
　　经美国金融业监管局核准，华泰证券（美国）于2019年获得经纪交易商牌照，可在美国开展经纪交易商业务，包括证券承销、面向机构投资者的证券经纪、并购财务顾问等业务，并于2020年获得自营牌照，业务资格进一步扩展。报告期内，华泰证券（美国）继续完善系统和平台建设，持续引进美国机构投资者，积极推进股权证券承销、全球股权分销和跨境股权交易业务建设，美国本土业务与境内及香港业务跨境联动协同机制不断优化，投资银行业务不断扩展，客户整体股票交易量有效提升。报告期内，华泰证券（美国）合计完成2单美股IPO项目，取得较大突破。
　　3、国际业务2021年下半年展望
　　国际业务是本集团打造境内外一体化平台的桥梁，也是本集团高阶发展和创造盈利的新引擎。2021年下半年，本集团将继续深化跨境一体化管理机制，不断强化团队、平台、资源的有效联动，着力打造跨市场的资本服务能力，为客户提供境内外一体化的综合金融服务，全面提升国际业务竞争力与影响力。
　　华泰国际将增强国际业务控股平台的资源整合功能，着力推进跨境管控一体化建设，持续完善风险内控体系，深入推进科技赋能，不断健全完善业务平台体系，深度拓展国际业务发展新空间。
　　华泰金控（香港）将持续以客户需求为中心，通过境内境外贯通、股权债权结合、机构零售互补、一级二级联动的业务策略，为客户提供一站式金融服务。投资银行业务将充分发挥境内外一体化以及A+H+GDR三地上市经验的优势，加强境内外团队联动，集中资源推进项目开发；FICC业务将从系统平台、客户体系、资产及产品类别等多维度拓展创新，为客户提供一站式综合解决方案；股权衍生品业务将持续丰富产品结构，创新交易模式，满足客户跨境金融服务需求；股票销售交易业务将以主经纪商（PB）业务为发展方向，不断提升交易算法能力，做大跨境业务规模；零售及网络金融业务将持续完善“涨乐全球通”功能，分层营销客户，提高客户开发效率；私人财富管理业务将以客户需求为核心，深化境内外协同，加大产品开发和转型力度，持续提升综合服务能力；基金业务将继续提升投融资产品方面的专业设计及分销能力，拓展行业覆盖度，持续扩大管理规模，不断提升资本回报；资产管理业务将加强协同合作力度，充分挖掘业务资源优势，强化投资研究能力，有效落地资产管理业务需求。
　　AssetMark将继续把握核心业务亮点，打造一体化的技术平台、提升可定制化和规模化的服务，以及加强先进的投资管理能力。不断深化与现有投资顾问客户的合作关系，同时通过专注客户需求、提供差异化服务和帮助客户成长展业以进一步扩大投资顾问客户基数。建立财务健康计划，积极探索前沿科技赋能投资顾问，通过提供深度服务满足客户不断变化的需求。积极拓展客户渠道，致力于通过推动业务规模化和推广上市公司社会责任实践来提升运营效率和降低经营风险。此外，AssetMark将持续关注优质的战略并购契机，推动外延式增长。
　　华泰证券（美国）将继续完善人员团队和基础设施建设，维护与美国机构投资者的业务关系，加强与境内及香港业务团队的联动与合作，充分挖掘新业务机会，持续扩大客户群体及服务范围，同时有效平衡合规与风险管理要求，全方位服务客户资产配置需求。
　　（五）业务创新情况与对公司经营业绩和未来发展的影响，以及风险控制情况
　　报告期内，公司持续促进业务创新活动，推动新业务、新产品、服务及管理模式创新，不断提高创新能力。创新业务的开展是对现有产品线和业务范围的补充，能够有效释放业务空间，扩大客户资源和收入来源，增强盈利能力，也有利于改善客户结构和业务经营模式，满足客户全方位、多元化的业务需求，进一步提升品牌影响力。
　　公司强化新业务风险评估质控管理，加强对新业务流程执行情况的质量控制及新业务后续跟踪评估机制的落实，优化新业务风险评估流程，提升新业务评估机制运作有效性。
　　公司积极参与公募REITs新品种的投资与交易业务，并为产品提供流动性做市服务。公司根据具体业务风险特征，研究建立了公募REITs配售、做市及相关场外衍生品业务的风险管控机制，涵盖公募REITs集中度控制与风险敞口控制、标的管理等措施，支持业务稳健开展。

　　二、报告期内核心竞争力分析
　　科技驱动的中国证券行业转型开拓者：本集团多年来一直保持信息技术的高水位资源投入，围绕“成就客户、创新业务、优化运营、赋能员工”的总体目标，全面推进数字化转型，致力于用数字化思维和平台彻底改造业务及管理模式，着力构建领先的自主掌控的信息技术研发体系，通过全方位科技赋能，让科技的力量穿透前中后台，打造数字化牵引下的商业模式创新与平台化支撑下的全业务链优势。同时，以股权投资为纽带，聚集优秀科技创新公司，加快构建金融科技生态，积极布局大数据、人工智能、区块链、云计算、RPA安全、5G等前沿领域。在财富管理领域，不断迭代升级移动金融战略，以移动化、数字化、智能化为目标，打造千人千面的财富管理平台。在机构服务领域，自主研发的机构客户服务数字化平台“行知”的研究、投资银行等服务，不断创新客户体验，通过更实时、更常态的交互，获得了越来越多机构客户的关注和认可，助力机构客户与业务资源高效互动。以“行知”为牵引，融券通、信用分析管理系统（CAMS系统）、INCOS赢客通云平台等正串联起机构服务的各个环节，服务效能持续提升，客户生态不断延展。依托于公司研发的各类先进的数字化中台体系，持续推进FICC交易台、分布式极速交易等平台建设，加速沉淀交易核心和定价能力。报告期内，升级涨乐全球通平台，推进商业模式与客户服务创新，为投资者提供更优质的全球投资体验；发布了境内外一体化交易平台革新传统技术，全面提升业务服务效能；启用全新的数字华泰运营中心，全面提升了IT数字化运营水平。集团多年通过自主研发积累形成的技术底蕴和人才队伍，为本集团打造平台化、体系化的竞争优势奠定了坚实基础。
　　开放的数字化财富管理平台为大规模客户提供高效的专业服务：本集团打造了中国证券业最具活力的财富管理平台之一，拥有超过1,892万客户。本集团充分借鉴国内外先进的财富管理服务体系和经验，从产品、服务、流程和技术平台等方面加快财富管理业务发展。本集团财富管理业务已经形成总部驱动的平台化发展模式，面向客户的移动服务平台“涨乐财富通”与面向投资顾问的工作云平台“AORTA”在迭代升级中强化功能、深化贯通，高效、精准赋能一线投资顾问。截至报告期末，“涨乐财富通”累计下载量突破6,230万。根据易观智库统计数据，2021年6月底，“涨乐财富通”月活数已突破845万，位居证券公司类APP第一名。报告期内，本集团作为首批获得基金投资顾问业务试点资格的证券公司之一，基金投顾业务获得快速发展，业务规模已居行业前列，产品研究、策略运营、陪伴服务体系日臻完善。本集团积极推进投资顾问专业人才队伍和财富管理服务能力建设，根据中国证券业协会统计数据，截至报告期末，母公司从业人员中投资顾问占比超过32%。
　　体系化服务客户和高质量发展的一流投资银行业务：面对经济社会发展的新格局，本集团充分把握经济转型升级和以注册制为引领的资本市场改革机遇，继续加快行业布局、优化团队结构，深入贯彻“以客户为中心”的展业理念，积极打造以投行客户为中心的“生态圈”，依托全业务链大平台，持续加强投行业务与其他各项业务的联动协同，打造“买方+卖方+研究”三位一体的机构客户服务生态圈。本集团持续为新老客户提供境内外一体化的专业投行服务，同时坚持行业深耕，深度聚焦TMT行业、消费行业、大健康行业、能源与环保行业、金融行业、基础设施与地产行业、先进制造行业，依托对行业的深入理解和趋势研判，精准把握客户长短期需求，在重点行业领域成功开发并落地了一批优质客户。本集团股权承销、债券承销、财务顾问业务均在市场保持领先地位。报告期内，本集团境内股权承销规模人民币689.92亿元，居市场第三名。本集团持续保持在科创板的领先优势，截至报告期末科创板企业累计受理55家、累计上市27家，保荐企业受理及上市家数均居市场第二名。自2012年以来经中国证监会核准及注册的并购重组交易数量合计达143项，居市场第一名，本集团并购重组项目储备量处于市场领先水平，报告期内担任独立财务顾问的并购重组项目受理12单、截至6月末监管在审项目12单，均居市场第一名。报告期内，本集团境内全品种债券主承销金额人民币4,043.59亿元，行业排名第三，承销规模较去年同期增长约75.84%。本集团持续推进创新驱动策略，完成交易所首批基础设施公募REITs首钢绿能REITs的发行。本集团境外业务取得较大突破，报告期内完成港股IPO保荐项目5单，位居中资券商第2名，并完成2单美股IPO项目。资本市场持续进行的改革开放，日益活跃的并购和融资活动，将为本集团带来宝贵机遇。
　　兼具规模优势与创新优势的综合性资产管理平台：依托集团庞大的客户基础和全业务链资源优势，充分发挥投行资产发现、风险定价与产品设计能力，本集团已建立起业内领先的资产管理平台之一。资产管理业务管理资产总规模位居行业前列，主动管理能力与规模持续提升，截至报告期末资产管理规模人民币5,243.87亿元，主动管理规模占比80%，保持行业领先地位。管理产品覆盖主要资产大类，已形成规模可观、覆盖广泛的产品体系，打造了显著的运营优势和市场影响力。
　　聚焦券商特色，系统化创设“基础产品+特色化产品”，强化与集团双向驱动，构建资产端产品输出模式，做大产品规模，满足集团及市场上零售客户和高净值客户对产品形式和风险收益的不同需求。同时，通过多资产、多策略定制化服务，为机构客户定制化提供一揽子的综合金融服务，通过固收类优势产品以及FoF、MoM等特色产品满足客户对产品形式、流动性以及收益率的需求。本集团是业内ABS交易设计领导者，在基础资产、交易结构等层面的不断创新，为行业树立了标杆，在防疫抗疫、绿色金融等领域发行多单支持实体经济项目，业务规模持续排名行业前列。
　　全面提升国际业务综合竞争力和影响力：本集团始终坚持伴随客户国际化发展，不断拓展国际业务布局。作为第一家在A股、港股以及伦敦三地上市的金融机构，集团继续坚持立足本土优势，贯彻服务境内客户“走出去”和境外客户“走进来”的国际化发展定位，强化团队、平台、客户资源的有效联动，着力打造跨市场的金融服务能力，持续深化跨境一体化联动。华泰国际持续强化集团海外业务桥头堡的角色，继续坚持券商本源业务，以跨境业务为抓手，打造全方位的销售交易业务平台，业务规模和盈利能力均进一步得到稳固。截至报告期末，华泰国际资产规模在突破千亿港元的基础上继续保持稳步增长，综合实力持续提升，跻身香港中资券商第一梯队前列。报告期内，华泰国际持续推进以固收业务平台、股权业务平台、个人金融平台、基金平台和旗舰投行业务构建的“4+1”业务平台体系的建设，通过境内外协同、股权债权结合、机构零售贯通、一二级联动，全方位满足客户需求。同时，华泰国际持续优化资产负债结构，并且不断做大资本市场中介业务规模，显著提升了整体收入水平、优化了整体收入结构。华泰国际继续聚焦头部客群，以平台化为基础推动机构业务体系升级，进一步做大跨境业务规模以及建立自动化交易平台，夯实了以主经纪商业务为核心的跨境销售交易业务体系；此外，华泰国际的财富管理业务在持续获客的基础上，全面向客户运营和资产配置转型，借助机构业务专长，发挥双轮驱动优势，提供差异化的产品服务，满足客户多层次的财富管理需求。AssetMark继续保持运营独立性，通过领先的业务模式和先进的技术平台保持管理资产规模稳步增长，稳固行业领先地位，并持续提升本集团的国际业务收入。
　　兼具专业和平台优势的全面风险管理：本集团以全员、覆盖、穿透为核心理念，以集团化、专业化和平台化为主线建立健全全面风险管理体系。本集团具有良好的风险管理文化和清晰的风险管理目标，“稳健”始终是本集团企业核心价值观的重要组成部分。本集团积累建立了适应公司业务国际化发展的有效风险管理架构、流程和措施，持续推进对各子公司风险的体系化覆盖穿透和专业化集中统一管理。本集团重点打造专业化的风险前瞻评估和动态监测预警能力，深入业务提前发现风险，及时监测预警风险和快速应对处置风险。本集团高度重视以科技驱动风险管理能力及效率提升，运用数字化思维全力打造集中、时效、量化、穿透的风险管理技术平台，通过平台赋能风险管理，保障集团业务在风险可测、可控、可承受的前提下持续稳健开展。
　　一流的专业人才队伍和多元的股东基础：坚定打造市场化的体制机制是本集团持续转型超越的重要推动力。早在2019年，本集团职业经理人制度即已落地实施，构建了市场化、职业化的经营管理团队。新的经营管理团队视野开阔、经验丰富、业务能力强，正带领本集团打开新的发展局面。本集团深植“科技赋能、创新进取”的企业文化基因，不断丰富并深化“开放、包容、创新、奋斗、担当”的文化内涵，为“双轮驱动”战略的深入推进蓄积持久的动力与活力。本集团建立完善了以能力和贡献为导向的人才选拔任用机制，确立了市场化的用人机制和薪酬激励机制。报告期内，落地实施了面向核心骨干员工的股权激励计划；围绕经营发展需要，继续市场化多渠道引进海内外优秀年轻人才，尤其是金融科技人才，提升人才厚度，打造面向未来的国际化人才梯队。高端人才、创新型人才、跨界型人才和国际化人才陆续加盟，全职涯、立体化的动态培训体系持续满足员工发展需求。多元和均衡的股东和董事会架构有效提升了公司治理透明度，为本集团未来发展带来新的理念以及新的战略资源。

　　三、可能面对的风险及风险防范措施
　　1、风险管理概况
　　公司高度重视风险管理工作，根据监管要求及公司业务发展实际情况，以全员、覆盖、穿透为核心理念，建立了较为完善的全面风险管理体系。公司风险管理组织架构健全有效、职责定位清晰，各层级有效履职；公司制定了风险偏好和容忍度体系，与发展战略有机结合，多层次风险管理制度体系覆盖全公司；公司大力推进集团化风险管理技术系统的建设，构建集中、时效、量化、穿透的风险管理技术支柱，提升集团风险管理效果，进一步增强集团总体风险识别、量化评估和控制的能力。公司将各子公司纳入集团全面风险管理体系，探索构建有效的子公司风险管理模式，同时大力深化专业风险条线集中统一的管理思路，构建满足集团业务发展要求的专业风险管控体系。公司全面风险管理体系运行有效，切实保障了公司各项业务的持续健康发展。
　　报告期内，公司以深入穿透业务风险管控、做实做精风险管理体系、搭建体系化风险管理平台为工作重心，全面推进各项风险管理工作。公司强化重点业务和领域的风险管控，深入排查业务风险来源，强化业务前瞻性分析和底线管控。公司持续健全全面风险管理体系建设，深化风险管控体系化落地，提升重要风险及领域风险管控效能。公司坚持科技赋能，大力推进数字化的风险管理平台建设，打造覆盖境内外一体化的风险管理平台，不断提升公司风险识别、预警发现、计量监测及风险管控能力。
　　2、风险管理架构
　　公司风险管理组织架构包括五个主要部分：董事会及合规与风险管理委员会，监事会，经营管理层及风险控制委员会，风险管理部及各类专业风险管理部门，其他各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担公司全面风险管理的最终责任，负责审议批准公司全面风险管理的基本制度，批准公司的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额，审议公司定期风险评估报告等。公司董事会设合规与风险管理委员会，对风险管理的总体目标、基本政策进行审议并提出意见；对需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案进行评估并提出意见；对需董事会审议的风险评估报告进行审议并提出意见等。
　　公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。公司经营管理层根据董事会的授权和批准，结合公司经营目标，具体负责实施风险管理工作，公司经营管理层对全面风险管理承担主要责任。公司经营管理层下设风险控制委员会，根据经营管理层授权负责经营过程中风险管理事项的决策，并对各业务条线进行风险承担的授权。公司设首席风险官，负责分管领导公司全面风险管理工作。
　　公司指定风险管理部履行全面风险管理职责，并牵头管理公司的市场风险、信用风险和操作风险；指定资金运营部负责牵头管理公司的流动性风险；指定信息技术部负责牵头管理公司的信息技术风险；指定战略发展部负责牵头管理公司的声誉风险。公司其他各部门、分支机构及子公司对各自线条的各类风险管理工作负责，负责落实公司及各类专业风险牵头管理部门制定的各项政策、流程和措施，接受各类风险牵头管理部门的指导以及对各类风险管理、执行责任的分解。
　　稽查部将全面风险管理纳入审计范畴，对全面风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，并负责牵头或委托外部专业机构定期对公司全面风险管理体系进行评估。
　　3、市场风险
　　市场风险是指由于股价、利率、汇率、商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。
　　报告期内，以美国为首的各国央行

　　一、报告期内主要经营情况
　　2020年度报告ANNUA截至2020年12月31日，按合并口径，本集团总资产人民币71,675,123.50万元，同比增加27.49%；归属于上LREP市公司股东的所有者权益人民币12,907,149.94万元，同比增加5.33%；营业收入人民币3,144,454.61万元，同ORT比增加26.47%；利润总额人民币1,350,437.60万元，同比增加16.56%；归属于上市公司股东的净利润人民币1,082,249.69万元，同比增加20.23%。

　　二、公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　当前，我国经济长期向好的趋势持续巩固，在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的重大战略部署下，资本市场作为居民资产配置、财富保值增值的重要场所将发挥重要作用，证券行业也将迎来新的重大发展机遇。
　　第一、资本市场全面深化改革将为证券行业提供更为广阔的发展空间。近年来，资本市场全面深化改革加速推进，市场化导向的改革举措相继实施，新《证券法》也对一系列基础性制度进行了系统性的修订和完善。在全面推行注册制改革、提高直接融资比重、建立常态化退市机制等政策背景下，资本市场将在进一步畅通资本、科技与实体经济循环方面拥有更大的发展空间和更高的资源配置效率，我国证券行业发展前景广阔，同时也面临着提质增效转型升级的压力。
　　第二、高水平双向开放新格局将驱动证券行业向高质量发展方向转型。在行业开放新格局加快推进的政策方向下，证券行业将迎来内资与外资、国有机构与民营机构同台竞技的高阶竞争阶段，行业竞争格局面临进一步调整与分化。以客户需求为导向，加快创新业务推进力度，拓展业务和服务的深度和广度，构建体系化、平台化的综合实力，向具有完整业务链、产业链和服务链的综合金融服务商转变，将成为大型证券公司实现高质量发展、打造一流投行的必由之路。
　　第三、数字化与智能化转型将重塑证券行业业务运营模式与服务生态。近年来，随着新一轮科技革命与产业变革的深入推进，国内外领先金融机构纷纷增加科技创新投入，把握金融科技赋能的发展机遇，积极布局金融科技生态，推动客户服务体系全面升级，打造差异化竞争优势。深入推进业务发展与经营管理体系的数字化与智能化运营，实现金融科技与业务发展的相互促进、良性循环，将成为改造证券公司传统业务和商业模式、提升综合金融服务能力的有效方式。
　　（二）公司发展战略
　　1、战略愿景：致力于成为兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行，成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的金融机构。
　　2、价值观和经营理念：坚持“高效、诚信、稳健、创新”的核心价值观，秉承“以客户服务为中心、以客户需求为导向、以客户满意为目的”的经营理念，努力实现对客户负责、对股东负责、对员工负责、对社会负责的和谐统一。
　　3、战略措施：深化打造全业务链、实施高质量创新发展、强化金融科技赋能、全面加强集团化管治、提高国际化发展水平。
　　（三）经营计划
　　（四）因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求
　　2020年度报告ANN截至报告期末，公司总资产、净资产、净资本等指标居于行业前列。公司通过不断优化资产负债配置，建立既符合公司UAL战略和监管要求、又有利于业务发展的资产负债及流动性管理体系。报告期内，公司不断丰富融资来源、拓宽各类债权RPEO融资渠道，加强资本、负债及同业业务管理，提高公司融资能力，优化资产负债结构，降低融资成本。公司通过加强资RT产的流动性安排，实现大类资产负债的流动性匹配，保证公司资产负债总量均衡、结构合理，实现安全性、流动性及盈利性的动态平衡，确保公司的资本实力与行业地位相匹配。
　　（五）可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　公司风险管理组织架构包括五个主要部分：董事会及合规与风险管理委员会，监事会，经营管理层及风险控制委员会，风险管理部及各类专业风险管理部门，其他各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担公司全面风险管理的最终责任，负责审议批准公司全面风险管理的基本制度，批准公司的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额，审议公司定期风险评估报告等。公司董事会设合规与风险管理委员会，对风险管理的总体目标、基本政策进行审议并提出意见；对需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案进行评估并提出意见；对需董事会审议的风险评估报告进行审议并提出意见等。
　　公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。公司经营管理层根据董事会的授权和批准，结合公司经营目标，具体负责实施风险管理工作，公司经营管理层对全面风险管理承担主要责任。公司经营管理层下设风险控制委员会，根据经营管理层授权负责经营过程中风险管理事项的决策，并对各业务条线进行风险承担的授权。公司设首席风险官，负责分管领导公司全面风险管理工作。
　　公司指定风险管理部履行全面风险管理职责，并牵头管理公司的市场风险、信用风险和操作风险；指定资金运营部负责牵头管理公司的流动性风险；指定信息技术部负责牵头管理公司的信息技术风险；指定战略发展部负责牵头管理公司的声誉风险。公司其他各部门、分支机构及子公司对各自线条的各类风险管理工作负责，负责落实公司及各类专业风险牵头管理部门制定的各项政策、流程和措施，接受各类风险牵头管理部门的指导以及对各类风险管理、执行责任的分解。稽查部将全面风险管理纳入审计范畴，对全面风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，并负责牵头或委托外部专业机构定期对公司全面风险管理体系进行评估。
　　3、市场风险
　　市场风险是指由于股价、利率、汇率、商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。
　　报告期内，面对新冠疫情爆发导致的全球经济动荡，叠加美国大选带来的不确定以及国内信用违约事件频发背景，公司坚持交易创造价值，对冲控制风险的理念，积极控制风险敞口，通过各项风险管控措施管理持仓资产的市场风险。权益类证券投资方面，公司通过量化模型、投研分析主动控制权益类资产仓位，根据市场变化灵活调整对冲头寸，控制资产下行风险的前提下，积极发掘交易机会。同时，公司强化了投资标的管理体系，对潜在风险标的及时移出交易白名单，较好地防范了“黑天鹅”风险。固定收益类证券投资方面，公司通过利率互换及国债期货等利率衍生品有效对冲市场风险，在控制整体投资组合久期及基点价值的前提下，通过各类利差交易赚取超额收益。衍生品业务方面，公司的场外衍生品业务和场内期权做市业务均采取市场中性的策略，将Delta、Gamma、Vega等希腊值敞口风险控制在可承受范围内，在风险可控的前提下创造盈利机会；针对场外衍生品业务，公司建立了标的入池、交易对手履约担保比例、标的流动性及集中度等管理标准，有效防范市场风险及交易对手违约风险。
　　5、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司一贯重视流动性安全，并秉持“稳健安全”的流动性风险偏好，遵循全面性、重要性、适用性、有效性、审慎性和预见性的总体原则，按照集中管理、分层防控的管理模式，持续强化流动性风险的识别、计量、监测和控制机制，提升公司流动性风险管理水平。公司搭建了包括现金流在内的流动性指标分析框架，并适当设置风险限额，通过信息技术系统实施每日监控，提升流动性风险的监控频率和控制水平。同时，公司不断完善资金计划体系，强化资金头寸管理和建立流动性日间监控体系，及时掌握业务用款情况及日间支付进度，进一步将流动性风险防控的阵线前移。公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，从现金流量和流动性指标角度评估公司在压力情境下的流动性风险承受能力，并针对性改进和提升公司流动性风险抗压能力。为确保在压力情景下能够及时满足流动性需求，公司根据风险偏好建立规模适当的优质流动性资产储备，同时，多角度拓宽负债融资渠道和额度，以及持续提升公司的应急融资能力。此外，公司以并表监管试点正式实施为抓手进一步加强了对子公司流动性风险的辅导力度，提高子公司的流动性风险管理能力，并探索建立集团间的流动性应急体系。报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，并保有足够的安全空间。
　　6、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、系统或外部事件所造成公司损失的风险。
　　报告期内，公司以正向梳理及反向发现为重点，强化操作风险识别梳理精细度及发现精准度，深化推动操作风险识别、评估、监测、应对及报告全流程的有效运作。公司以风险点梳理为抓手，通过重点业务沉浸式梳理及专项梳理提升对操作风险点及控制措施识别评估效果，并基于梳理成果持续推进风险发现机制的建立和完善，提升控制失效场景及风险隐患的主动发现能力；持续强化对内外部操作风险事件的分析并完善对应管控机制；完善新业务风险评估机制，强化集团新业务风险评估质控管理及评估流程自动化管控，加强对已上线新业务实际开展情况的回溯跟踪；组织开展新冠疫情下的业务连续性管理工作，疫情期间及时启动集团协同应急响应机制，组织开展业务影响评估，明确潜在风险并制定应对策略。
　　7、合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司在制度建设、工作机制、合规人员配备等方面持续完善合规管理体系，切实推进合规管理全覆盖。紧跟创新趋势和监管动态，审慎开展合规审查，促进新业务、新产品稳妥落地；通过合规评估、流程梳理、提示督导、会议列席等方式加大对重点业务的管控和支持力度；探索通过系统化手段推进嵌入式合规管控，加快关键业务场景合规管理的数字化管控进程；进一步加强合规文化建设，丰富培训形式，优化员工投资行为管控机制，落实从业人员道德风险防范工作要求，力求将合规理念渗透到员工思想中，促使员工做好自我规范；以问题和风险为导向强化合规检查力度，聚焦重点业务和风险隐患，持续跟踪落实整改情况；完善集团合规管理机制，强化集团成员间的合规联络与管控；全面贯彻落实人民银行工作要求，严格履行客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存、客户洗钱风险等级划分、可疑交易报告、名单监控等反洗钱工作义务，上线新的反洗钱监控系统并不断优化升级，构建符合公司自身业务发展特色的可疑交易监测指标，切实加强高风险领域洗钱风险管控，不断创新反洗钱培训宣传形式，推动反洗钱工作监督检查全覆盖，提升反洗钱工作水平。
　　8、信息技术风险
　　信息技术风险主要是指各种内、外部原因造成公司信息系统运行异常或者数据毁损、泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据加密等方面不能持续保障交易与业务管理稳定、高效、安全地进行，从而造成损失的风险。
　　公司各项业务以及中后台管理均高度依赖于信息技术系统，信息系统已成为支撑公司业务运转的关键保障。报告期内，公司持续加大信息技术投入，不断完善信息技术风险管理制度与流程，不断加强信息技术质量控制，加强信息技术风险排查与治理，风险管理成效进一步提升。公司制定网络与信息安全事件应急预案，定期开展评估与演练。报告期内，公司信息系统平稳、安全运行，未发生重大信息技术风险事件。
　　9、声誉风险
　　2020年度报告ANNUALREPORT声誉风险主要是指公司经营、管理及其他行为或外部事件导致有关媒体对公司负面评价的风险。
　　报告期内，公司声誉风险管理机制运行平稳，未发生重大声誉风险事件。公司围绕战略和重点业务，强化与境内外媒体的沟通，加强声誉风险的监测和处理，为公司发展营造良好的媒体环境。同时，持续完善相关工作流程，加强事前管理和内部宣导，进一步提升声誉风险应对水平。
　　10、报告期内，公司落实全面风险管理情况
　　报告期内，结合公司实际情况及行业监管要求，公司不断完善全面风险管理体系，持续深化落实全面风险管理各项要求。2020年3月，公司获批正式实施并表监管试点，公司按照监管规定和要求，做好并表监管试点各项工作，进一步提升公司风险管控能力。
　　风险全覆盖方面，公司以全员、覆盖、穿透为核心理念，以集团化、专业化、平台化为思路，构建完善集团全面风险管理体系。目前，公司风险管理已经覆盖到各子公司（含境内外）、分支机构和各业务条线，涵盖主要风险类型。公司构建了集中管控与分级授权相结合的子公司风险管理模式，对子公司风险管理体系建设、风险管理制度及指标体系、风险管理人员配备及考核、风险报告等事项提出了明确的要求，并制定了差异化的风险管理细则；公司风险管理部针对各业务条线设置了对口的风险管理人员，对各业务进行事前、事中、事后的风险识别、监控、评估、判断、应对、报告；对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险和信息技术风险均指定牵头管理部门进行管理，各类专业风险管理覆盖穿透至子公司层面。
　　风险可监测方面，公司不断健全风险监测、监控的及时性和有效性。公司建立了风险偏好、容忍度、专业风险、业务风险等多层级指标及限额体系，并通过系统化手段对风险指标进行准确计算、动态监控和及时预警；报告期内，公司持续推进风险指标监测功能相关系统建设，实现对各类风险指标的集中统一监测。
　　风险能计量方面，公司实现了对市场、信用和流动性风险的计量，并持续加强风险计量模型管理。报告期内，公司定期开展估值定价模型和风险计量模型的评估和验证工作，不断完善计量模型，提高计量结果的准度。公司进一步加强对母子公司估值定价模型和风险计量模型管理，有效控制模型风险。
　　风险有分析方面，公司建立了多层级的风险报告体系，明确了报告机制和流程要求，报告期内进一步强化风险分析的深度和全面性，保障风险信息在上下层级、各单位之间进行及时有效传递。公司建立了较为完善的压力测试体系，压力测试涵盖了监管资本指标、财务指标、各类风险限额指标等多方面，融入日常风险管理的全过程。报告期内，公司进一步完善丰富压力测试情景库，加强对不定期压力测试触发机制研究，并应用于公司各项管理决策。
　　风险能应对方面，公司根据风险评估和预警结果，制定了与风险偏好相匹配的风险回避、降低、转移和承受等应对策略，采取资产减值、风险对冲、资本补充、规模调整、资产负债管理等应对措施。同时，公司针对各类风险制定了切实可行的应对机制和方案，能够保障公司在遇到各类风险时的自我应对、自我化解。
　　公司从立文化、建制度、重投入、上系统、招人才等方面对全面风险管理提供支持保障。公司高度重视风险管理文化建设，强化风险管理理念宣导，报告期内公司持续开展覆盖全员的风险管理培训和风险管理文化宣传活动，并进一步推进集团风险管理考核机制落实和优化，充分发挥风险考核的引导作用。公司建立了董事会、经营管理层、业务层面三维的风险管理制度体系，并建立了制度定期评估修订机制，将制度执行情况纳入风险考核。公司高度重视风险管理和信息技术系统建设工作，对风险管理和系统建设工作提供充分的资源投入支持和保障。公司重点强调风险管理与信息技术系统进行有效结合，坚定数字化转型方向，持续建设集团覆盖穿透的风险管理技术平台，为风险管理工作赋能。公司持续加大对风险管理人员的培养和引进力度，公司风险管理部人员人数持续满足监管要求。
　　11、报告期内，公司合规风控投入情况
　　公司高度重视合规经营和风险管理，持续强化合规风控体系建设，加强合规风控人员队伍配置，加大合规风控系统建设投入，以科技驱动合规风控专业能力提升。公司合规风控投入主要包括：合规风控人员投入、合规风控相关日常运营费用及合规风控相关系统建设投入等。2020年，按照母公司口径，公司合规风控投入总额为人民币45,200.28万元。
　　12、报告期内，公司信息技术投入情况
　　公司一贯重视信息技术创新，坚持“科技赋能未来，数据驱动发展”的理念，依托新技术、新平台、新生态、新治理、新动能的“五新”发展战略，系统性推进数字化转型工作，锻造优质产品，提供优质服务，努力打造行业前列的技术竞争力。公司信息技术投入主要包括：IT资本性支出、IT日常运维费用、机房租赁和折旧费用、线路租赁费用以及IT人员薪酬等。2020年，按照母公司口径，公司信息技术投入总额为人民币176,478.19万元。
　　（六）公司动态风险控制指标监控和补足机制建立等情况
　　1、动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
　　报告期内，公司扎实推进各项风险控制指标监控预警工作，持续完善以净资本和流动性为核心的风险控制指标动态监控机制，安排专岗进行日常监控，及时报告处理各种异常情况；以中国证监会规定的动态风险控制指标监管标准和预警标准为基础，以更为严格的公司监控标准作为监控阀值，形成三档风控指标监控标准，对不同预警层级启动相应的汇报路径和应对预案，确保净资本和流动性等风险控制指标始终符合监管要求；不断优化净资本和流动性动态监控系统功能，确保动态监控系统能够有效支持公司净资本和流动性等风险控制指标的监控工作。
　　公司已建立动态的净资本和流动性补足机制。公司净资本补足途径包括但不限于增资扩股募集资本金、发行次级债券、压缩风险性较高的投资品种规模、减少或暂停利润分配等。公司流动性补足途径包括但不限于外部融资（同业拆借、债券回购、公司债、短期公司债、次级债、短期融资券、信用业务债权收益权融资、信用业务资产支持证券、收益凭证、转融通融入款项、黄金租赁等）、变现部分流动性储备、控制或调整业务规模等。
　　2、报告期内风险控制指标触及预警标准、不符合规定标准的情况及采取的整改措施、整改效果
　　报告期内，公司对分配利润、向子公司增资及担保、开展新业务等重大事项，均进行了风险控制指标前瞻性测算或压力测试，在分析和测试结果满足监管要求的前提下开展上述事项。报告期内，公司主要风险控制指标均符合监管要求，未发生触及预警标准、不符合规定标准的情况。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　本集团多年来一直保持信息技术的高水位资源投入，致力于用数字化思维和平台彻底改造业务及管理模式，着力构建领先的自主掌控的信息技术研发体系，通过全方位科技赋能，让科技的力量穿透前中后台，打造数字化牵引下的商业模式创新与平台化支撑下的全业务链优势。同时，以股权投资为纽带，聚集优秀科技创新公司，加快构建金融科技生态，积极布局大数据、人工智能、区块链、云计算、RPA安全、5G等前沿领域。在财富管理领域，不断迭代升级移动金融战略，以移动化、数字化、智能化为目标，打造千人千面的财富管理平台，满足全球华人财富管理需求；打造强大中台体系赋能一线员工，有效推动客户规模和客户活跃度增长。在机构服务领域，自主研发的机构客户服务数字化平台“行知”的研究、投资银行等服务已获得越来越多机构客户的认知与关注，助力机构客户与业务资源高效互动。融券通、信用分析管理系统（CAMS系统）、INCOS赢客通云平台等正串联起机构服务的各个环节，服务效能持续提升，客户生态不断延展。同时，依托于公司研发的各类先进交易平台，持续推进交易业务平台化、一体化运营，塑造交易核心能力。报告期内，升级涨乐全球通平台，推进商业模式与客户服务创新，为投资者提供更优质的全球投资体验；发布全市场首个开放式的线上证券借贷交易平台融券通，为市场参与者打造了一个便捷高效的线上融券平台。集团多年通过自主研发积累形成的技术底蕴和人才队伍，为本集团打造平台化、体系化的竞争优势奠定了坚实基础。
　　开放的数字化财富管理平台为大规模客户本集团打造了中国证券业最具活力的财富管理平台之一，拥有超过1,700万客户。本集团充分借鉴国内外先进的财富管理服务体系和经验，从产品、服务、流程和技术平台等方面加快财富管理业务发展。本集团财富管理业务已经形成总部驱动的平台化发展模式，面向客户的移动服务平台“涨乐财富通”与面向投资顾问的工作云平台“AORTA”在迭代升级中强化功能、深化贯通，高效、精准赋能一线投资顾问。截至报告期末，“涨乐财富通”累计下载量突破5,800万。根据易观智库统计数据，2020年12月底，“涨乐财富通”月提供高效的专业服务活数已突破911万，位居证券公司类APP第一名。报告期内，本集团成为首批获得基金投资顾问业务试点资格的证券公司之一，并正式推出基于“人+平台”投顾服务体系的基金投顾服务“涨乐星投”。本集团积极推进投资顾问专业人才队伍和财富管理服务能力建设，根据中国证券业协会统计数据，截至报告期末，母公司从业人员中投资顾问占比超过32%。
　　优势的综合性资产管大产品规模满足集团及市场上零售客户和高净值客户对产品形式和风险收益的不同需求。
　　理平台同时，通过多资产、多策略定制化服务，为机构客户定制化提供一揽子的综合金融服务，通过固收类优势产品以及FoF、MoM等特色产品满足客户对产品形式、流动性以及收益率的需求。本集团是业内ABS交易设计领导者，在基础资产、交易结构等层面的不断创新，为行业树立了标杆，在防疫抗疫、绿色金融等领域发行多单支持实体经济项目，业务规模持续排名行业前列。
　　一流的专业人才队伍和多元的股东基础坚定打造市场化的体制机制是本集团持续转型超越的重要推动力。本集团职业经理人制度已落地实施一年，经营管理团队实现了契约化、市场化和职业化。新的经营管理团队视野开阔，经验丰富，业务能力强，正带领公司发展打开新的局面。本集团深植“科技赋能、创新进取”的企业文化基因，不断丰富并深化“开放、包容、创新、奋斗、担当”的文化内涵，为“双轮驱动”战略的深入推进蓄积持久的动力与活力。本集团建立完善了以能力和贡献为导向的人才选拔任用机制，确立了市场化的用人机制和薪酬激励机制，积极推进面向核心骨干员工的股权激励计划。始终围绕经营发展需要，市场化多渠道引进海内外优秀年轻人才，尤其是金融科技人才，提升人才厚度，打造面向未来的国际化人才梯队。高端人才、创新型人才、跨界型人才和国际化人才陆续加盟，全职涯、立体化的动态培训体系持续满足员工发展需求。2018年以来，本集团启动混合所有制改革并引入重要战略投资者，建立起更多元化的股东结构。多元和均衡的股东和董事会架构有效提升了公司治理透明度，为本集团未来发展带来新的理念以及新的战略资源。

　　四、业务覆盖
　　华泰证券业务覆盖广泛，在中国境内拥有243家营业部，28家分公司，并且在境外通过华泰国际及其持有的华泰金控（香港）、AssetMark、华泰证券（美国）等运营主体经营国际业务。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析
　　（一）财富管理业务
　　1、财富管理业务市场环境与行业趋势
　　（1）财富管理市场空间广阔，具备专业能力且服务体系成熟的机构将迎来发展机遇
　　随着我国实体经济潜能的持续释放、金融供给侧结构性改革的深入推进、国民财富的不断积累、居民理财观念的日益成熟、金融产品的普及与资产配置结构的持续优化，财富管理行业面临非常广阔的蓝海，资本市场也将成为高净值人群财富获取、保有和增长的重要市场。新冠疫情的蔓延也加快了财富管理行业转型和改变的进度。根据招商银行私人财富报告统计数据，我国私人财富市场增速放缓但仍具增长潜力，截至2019年末，中国个人持有的可投资资产总体规模或突破人民币200万亿元大关，较2018年末增长5.26%。在市场投资环境日趋复杂、高净值人群财富管理需求日益增长、财富管理行业渗透率和居民金融产品配置不断提升等背景下，专业领先的财富管理机构有望不断扩大竞争优势，打造以客户需求为中心的全新财富管理业务体系，通过多元化大类资产配置服务于客户全生命周期的多重金融服务需求。
　　（2）客户需求与市场竞争态势的变化持续推动证券公司财富管理业务转型
　　随着资本市场双向开放新格局的持续扩大、金融科技对金融行业的不断渗透、市场竞争的日趋激烈，证券行业股票基金交易平均佣金率水平呈下降趋势，证券公司传统盈利模式及经营方式面临颠覆性挑战，从传统通道服务向全面财富管理业务和综合金融服务转型已成为证券公司战略转型的重要方向。报告期内，国内股票市场指数呈现宽幅震荡态势，在疫情影响逐步减弱、社会经济活动恢复的背景下，上证综指下跌2.15%、深证成指上涨14.97%、中小板指上涨20.85%、创业板指上涨35.60%。在资本市场面临的外部不确定性有所增大、监管政策和市场机制逐步成熟、投资品种不断丰富的背景下，客户对于金融机构财富管理业务相关的品牌、资产配置能力和专业服务价值等要素更为看重。
　　基金投资顾问业务试点的扩容也将加快推动财富管理行业向买方投资顾问模式转型，只有坚定向财富管理方向转型突破，不断提升专业能力，打破业务壁垒，深入理解客户需求并据此进行合理资产配置的金融机构才能在未来的竞争中谋得一席之地。
　　（3）金融科技运用日益广泛，引领财富管理行业迭代升级
　　近年来，证券公司积极把握科技发展新趋势，通过金融科技应用创新全方位赋能财富管理业务价值链各环节，构筑平台化、体系化的财富管理服务新模式，不断提升客户综合金融服务能力、优化客户体验、降低运营成本、提高运行效率，更高效、更便捷、更安全地满足客户多样化理财需求。随着金融科技在财富管理业务领域应用的不断深化，以金融科技驱动证券公司财富管理业务转型发展已是行业共识、大势所趋，财富管理服务将更趋数字化和智能化。持续增加科技创新投入，推进金融科技迭代更新，推动金融科技与业务深度融合，充分运用金融科技手段深挖数据潜在价值，为客户提供全面财富管理服务，正成为国内大型证券公司实现数字化转型、打造差异化竞争优势和全新商业模式的必然选择，金融科技的应用将助推证券公司向高精度、多元化的财富管理模式转型。
　　2、财富管理业务经营举措及业绩
　　（1）证券期货期权经纪业务
　　报告期内，本集团坚守以客户需求为中心的价值观，继续强化数字化运营和管理，借助平台优势打造多维度、智能化的潜客挖掘、获客转化及资产配置等功能，全方位构建为客户创造价值的专业能力，进一步巩固和提升核心竞争力，有效助力财富管理业务体系化发展。持续打造专业化投资顾问队伍，不断完善以资产配置服务为核心的投资顾问业务体系，积极打造一站式投资顾问工作云平台，高效、精准赋能一线投资顾问，有效推动投资顾问服务质量和工作能效的共同提升。
　　本集团不断加大在新兴技术领域的探索和大数据的挖掘，持续丰富完善移动平台“涨乐财富通”的业务功能及服务内容，积极打造专业化、标杆型的财富管理平台，为客户提供一站式财富管理解决方案。报告期内，“涨乐财富通”下载量335.67万，自上线以来累计下载量5,356.33万；移动终端客户开户数113.54万，占全部开户数的99.72%；91.56%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易。根据易观智库统计数据，报告期内，“涨乐财富通”平均月活数为847.80万，截至报告期末月活数为911.00万，月活数位居证券公司类APP第一名。“涨乐财富通”继续发挥其作为公司财富管理业务核心平台载体的重要作用，报告期内陆续实现全球行情指数信息优化、创业板注册制改造等系列特色功能，积极为用户打造全能投资工具箱。同时，本集团有序推进“涨乐全球通”平台建设，积极探索全球交易服务模式创新，致力于为客户提供全球资产一站式投资管理服务。
　　报告期内，港股通业务运行稳定，客户数量增长的同时服务不断深化，沪港通下港股通业务开通权限客户数2.18万户，深港通下港股通业务开通权限客户数2.37万户。
　　股票期权经纪业务积极锻造核心交易技术系统，着力提升服务专业客户能力，业务继续保持市场领先优势。根据上交所统计数据，报告期内，本集团沪市股票期权经纪业务成交量市场份额行业排名第一。
　　期货经纪业务方面，华泰期货持续优化网点布局，截至报告期末，共有9家分公司、42家期货营业部，遍及国内4个直辖市和17个省份，代理交易品种80个。报告期内，华泰期货（不含结算会员）实现代理成交量27,934.67万手，成交金额人民币169,625.29亿元。期货IB业务平稳开展，截至报告期末，本集团获准从事期货IB业务的证券营业部共219家、期货IB业务总客户数39,562户。
　　（2）金融产品销售业务
　　报告期内，本集团全面推进金融产品业务发展，借助专业能力提升和数字化赋能，不断强化业务品牌价值，增强客户盈利体验，满足客户多层次的财富管理需求。依托于本集团庞大的客户基础，充分发挥网点布局和互联网平台优势，积极创设差异化产品，精选优秀外部产品，打造多元金融产品和策略产品体系。大力加强投资研究体系对客户产品配置、资产组合构建的支持和客户需求引导，进一步完善金融产品全生命周期的全流程管理模式。报告期内，本集团获得试点开展基金投资顾问业务资格，积极推进业务筹备工作，促进投资顾问卖方服务向买方服务转型，切实提升客户资产配置服务能力。根据内部统计数据，金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）5,691只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）人民币2,638.07亿元，金融产品销售业务规模稳步提升。
　　本集团注重加强数字化赋能，以产品集成管理运营系统和产品投研系统为核心，构建数字化业务体系，助力投资顾问业务开展，提升业务整体效能。此外，积极构建金融产品运营体系，持续优化售后服务流程和内容，加强管理人的优胜劣汰机制，严格把控产品合规与风控管理。
　　（3）资本中介业务
　　报告期内，本集团全面深化全业务链合作，持续挖掘客户需求，不断丰富客户服务体系，积极创新业务运营模式，进一步加强客户拓展，提升服务效率，增强业务核心竞争力。快速响应市场变化和监管要求，完善营销服务体系，加强风险管控建设，提升风险管理效能，推动资本中介业务高质量发展，持续扩大品牌影响力。发布全市场首个开放式、线上证券借贷交易平台“融券通”，开启证券借贷行业数字化运营新模式，高效联通券源供给方和需求方，致力于为平台参与者提供全方位的一站式服务。报告期内，受益于A股市场信用交易活跃度提升，本集团资本中介业务发展态势良好，融资融券业务规模持续增长，市场份额继续扩大，融券业务稳步发展，股票质押式回购业务结构优化，业务风险平稳可控。根据监管报表数据口径，截至报告期末，母公司融资融券业务余额为人民币769.92亿元，同比增长40.40%，市场份额达6.62%，整体维持担保比例为331.00%；股票质押式回购业务待购回余额为人民币356.97亿元、平均履约保障比例为288.77%，其中，表内业务待购回余额为人民币53.10亿元、平均履约保障比例为260.10%，表外业务待购回余额为人民币303.87亿元。
　　3、财富管理业务2020年下半年展望
　　财富管理业务肩负着大规模聚集客户资源和客户资产的重要职能，是客户价值挖掘和创造的重要基础。2020年下半年，本集团将继续强化数字化运营和管理，进一步完善面向客户的科技平台与面向投资顾问的一站式云平台，优化线上线下一体化业务体系；以一体化平台赋能为核心，以专业化的投资顾问队伍和有竞争力的金融产品体系为两翼，实施开发新客户与盘活存量客户并举，全力提升归集客户资产和变现客户价值的专业能力。
　　财富管理业务将不断适应市场发展变化，依托市场领先的客户规模和完备的全业务链条，坚守合规底线，以智能化、数字化、精准化和专业化的线上线下融合模式推动业务高质量发展；积极推动基金投资顾问业务的顺利开展和平稳运行，促进投资顾问卖方服务向买方服务转型；基于客户需求和资产配置策略的联动，积极打造多元化金融产品和策略产品体系，持续健全差异化服务模式，全方位构建为客户创造价值的专业能力，不断提高客户粘性；持续大力推进一站式投资顾问工作云平台建设，不断完善一体化运营的投资顾问服务体系，全力打造以资产配置服务为核心、高质量专业化的投资顾问队伍，全面提升投资顾问效能；继续贯彻科技赋能、平台驱动的理念，完善精细化、数据化、系统化的运营体系，围绕客户资产配置生命周期，集中平台专业化资源和数字化能力，打造差异化竞争优势和标杆式服务体验，有效助力财富管理业务体系化发展。期货期权经纪业务将深入挖掘客户风险管理需求，推动创新业务落地和延伸。
　　金融产品销售业务将不断加强体系化的专业投研和管理能力，基于客户需求和资产配置策略的联动，动态规划产品结构，丰富和完善产品组合体系，打造产品线差异化优势，持续扩大业务规模和客户覆盖率。加强数字化赋能，加快推进业务能力的数字化、结构化，实现专业能力的平台化，为金融产品业务的开拓提供有效支撑。
　　资本中介业务将继续以客户需求为导向，积极拓展业务思路，全面强化风险管控能力，不断加强营销服务体系建设，持续提升业务运营效率，进一步巩固行业领先优势。积极整合多方面资源，强化券源开发能力，完善数字化运营平台，持续增强融通品牌优势，构筑股票质押业务新生态，不断满足客户多样性和差异化的业务需求。
　　（二）机构服务业务
　　1、机构服务业务市场环境与行业趋势
　　（1）经济转型升级和资本市场全面深化改革为机构服务业务发展提供战略性机遇
　　随着我国经济向高质量发展转变、供给侧结构性改革战略与创新驱动发展战略深入推进，资本市场开启全面深化改革新阶段，市场活力和动力进一步释放，机构服务业务迎来跨越式发展的良好契机，为机构客户提供全方位高品质的综合金融服务将成为证券公司核心竞争力的重要体现。近年来，在新《证券法》正式实施、资本要素市场化配置稳步推进、科创板制度建设持续完善、创业板注册制改革快速落地、再融资规则调整优化、新三板精选层融资和转板机制逐步理顺的背景下，证券公司投资银行业务面临高阶转型战略机遇，业务能力突出、项目储备丰富的证券公司将迎来更多业务增量和收入。未来，证券行业有望在拓展新经济和科技创新企业融资渠道、支持传统产业资源整合和升级融合、吸引优质公司回归、丰富资本市场产品种类等方面拓宽业务边界，围绕实体经济发展的服务创新和产品创新将不断增多，证券公司机构服务业务类型也将更加丰富，有能力更好把握宏观经济趋势并为客户创造长期价值的证券公司将面临更多业务机会。
　　（2）市场主体机构化、头部化、国际化趋势对证券公司机构服务能力提出更高要求
　　随着公募、私募及保险等专业机构投资者的不断发展，国内社保基金、养老金及企业年金等的持续入市，外资准入门槛的降低及海外长期资金的不断入场，个人投资者借助资产管理产品形式间接参与证券市场投资的增加，以及新技术的发展与运用，境内外专业机构投资者持股市值占比及债券市场参与度不断提升，机构投资者正在成为市场主力军。在推动权益基金发展的政策导向及一系列改革红利的驱动下，权益类基金发行力度明显提升，资本市场进入机构投资者时代已成大势所趋。此外，在资本市场双向开放、证券公司分类监管与打造航母级证券公司的背景下，业务资源头部化趋势日益突出，客户跨境投融资交易、资产全球配置等需求日趋增长。大型证券公司凭借资本实力、综合服务能力和机构客户基础已占据了一定发展先机，未来体系化的机构服务优势和差异化、国际化的机构服务能力将成为证券公司发展的关键竞争力。
　　（3）证券公司机构服务业务可持续发展需要强有力的风险管理能力作为基础
　　在全球疫情持续蔓延、宏观经济增速放缓、金融供给侧结构性改革深化、多层次资本市场体系建设持续推进、金融市场工具日益多样化、境内外市场联动不断加强的背景下，金融风险的表现形式及传导途径日趋复杂，证券公司必须不断提升业务专业能力和风险管理能力，有效预防、管理和化解金融风险，更好履行维护市场、行业和企业自身稳定、健康和持续发展的重要使命。
　　预防和管理金融风险需要证券公司持续健全专业化和平台化的全面风险管理体系，实现风险信息的集中监测分析和全流程管控。化解金融风险需要证券公司在具备较强资本实力的同时有效利用金融衍生品市场。随着资本市场基础性制度建设的持续完善及金融产品与风险管理工具的不断丰富，资本市场风险管理功能进一步发挥，证券公司应基于估值、定价和交易等专业能力的不断提升，充分发挥独有的风险管理服务价值和差异化的金融产品创设能力，提供全方位的场内外衍生品交易服务，把握机构服务业务高阶发展的新机遇。
　　2、机构服务业务经营举措及业绩
　　（1）投资银行业务
　　报告期内，本集团持续推进全业务链战略，完善以客户为中心的大投行一体化运作体系，切实加强跨市场执行和服务能力，立足行业、深耕区域，围绕重点客户的实际需求和资本战略积极挖掘业务机会，投资银行业务市场地位和品牌优势进一步巩固提升。
　　①股权承销业务
　　报告期内，股权承销业务立足生物医药、科技创新等重点行业，着力提升境内外一体化综合服务能力，同时积极储备科创板及创业板注册制项目，业务继续保持稳健发展。本集团股权主承销金额（含首次公开发行、增发、配股、优先股、可转债、可交换债）人民币737.20亿元，行业排名第三。根据上交所统计数据，本集团保荐科创板企业受理家数15家，行业排名第三。
　　②债券承销业务
　　报告期内，债券承销业务在严格控制风险的基础上，充分利用全牌照优势，重点布局优势产品，持续推进创新驱动策略，完善客户分层管理，打造稳定的客户开发体系，积极培养核心客户群体，行业地位稳中求进。本集团全品种债券主承销金额人民币2,299.65亿元，行业排名第六。
　　③财务顾问业务
　　报告期内，并购重组财务顾问业务在保持行业领先地位的基础上，聚焦高价值并购重组项目，积极提升行业研究能力、高价值交易机会发现能力及交易撮合能力，业务美誉度持续巩固提升。经中国证监会核准及注册的并购重组交易家数8家，行业排名第二；交易金额人民币482.19亿元，行业排名第二。
　　④场外业务
　　报告期内，新三板业务积极适应市场行情及整体战略部署的调整，推进基于全产业链的投资银行服务体系改革。截至报告期末，本集团为33家挂牌公司提供持续督导服务，完成1单定向增发合计募集资金人民币4.79亿元。控股子公司江苏股权交易中心持续强化合规风控体系建设，积极打造挂牌展示特色板块，规范可转债业务发展，积极探索新业务模式，持续拓展企业融资渠道，着力为中小微企业提供综合金融服务。截至报告期末，挂牌展示企业7,364家，托管企业135家，会员单位239家，各类投资者75,690户，并为企业新增融资人民币76.27亿元。
　　（2）主经纪商（PB）业务
　　报告期内，本集团持续推进PB业务体系建设与系统功能完善，围绕客户全生命周期的综合金融服务需求，重塑以客户为导向的全业务链服务体系，积极拓展基础金融功能，持续丰富服务内涵，不断优化客户结构和业务结构，同时持续推进面向内外部客户的一体化服务平台功能建设，促进数字化转型和运营效率提升。截至报告期末，基金托管业务累计上线产品4,286只，托管业务规模人民币1,600.37亿元；基金服务业务累计上线产品5,171只（含资管子公司产品720只），服务业务规模人民币9,024.97亿元（含资管子公司业务规模人民币6,818.80亿元）。
　　（3）研究与机构销售业务
　　报告期内，研究业务不断完善专业人才队伍和人员培养体系，强化研究质量管理，全面加强业务协同，积极打造有市场影响力的深度研究产品，持续增强业务定价权能力。积极推进智能研究平台建设，借助“行知”APP平台，创新服务模式，大力推动研究产品及服务线上化，切实提升机构客户参与体验。深入推进A股市场和香港市场研究业务一体化战略，打造适应跨境研究的产品管理体系，满足海内外客户双向、多层次的专业化研究服务需求。机构销售业务依托全业务链优势，积极整合业务资源，充分发挥协同效应，深入挖掘各类业务需求，全力推动与机构投资者的业务合作，推进机构客户服务平台“行知”APP及机构客户CRM系统等数字化平台建设工作，打造一站式综合金融服务模式。本集团积极开展多种形式的研究服务活动，发布研究报告3,451篇，组织研究路演服务6,361场、专题电话交流会议537场、大型策略会及主题沙龙会议8场，通过“行知”APP举办上市公司路演视频会议24场。报告期内，公募基金分仓交易量约人民币4,685.23亿元。
　　（4）投资交易业务
　　①权益交易业务
　　报告期内，本集团继续坚定推进业务模式全面向交易导向转型，坚持去方向化，积极挖掘多样化的交易策略手段，持续加快创新业务模式拓展，不断丰富业务结构，打造可持续发展的权益投资与交易体系。依托大数据系统平台，构建跨市场多维度的全方位市场监控和评估体系，动态监测市场特征，积极挖掘市场运行规律，有效识别市场机会和风险，支持交易业务开展。本集团高度重视大数据和人工智能等先进技术的研究应用，打造多品种、多周期、多策略的大数据交易业务体系，完善宏观对冲交易基本面量化交易模式，推动交易规模和盈利水平的提升。
　　②FICC交易业务
　　报告期内，本集团持续构建以客户需求为导向、以交易为核心的FICC业务体系，积极推动业务联动与合作，通过机构客户服务和金融产品供给的双向驱动推动业务体系的升级迭代。固定收益自营投资业务通过大类资产轮动，建立策略多元化业务模式，积极把握定价偏差及估值修复机会，自营投资业绩领先市场。不断推进CAMS系统建设，持续迭代优化分行业量化评级及定价体系，完善信用交易策略，积极推动各类信用业务拓展。大宗商品业务和外汇业务积极推进策略交易研究和系统建设，不断丰富交易品类，积极打造核心投资交易和定价能力，持续提升盈利水平。报告期内，本集团债券交割量排名行业第二。
　　③场外衍生品交易业务
　　报告期内，本集团着力打造以客户为核心的场外衍生品业务体系，以数字化重塑业务发展模式与管理范式，持续提升业务创新能力、产品设计及定价能力、交易与风险对冲能力，深度对接机构服务体系和客户需求，以体系化的机构服务优势和差异化的机构服务能力，打造机构客户金融生态圈，场外衍生品新增交易量排名跻身行业前列。截至报告期末，收益互换交易业务存量为1,734笔，存量名义本金为人民币291.37亿元；场外期权交易业务存量为389笔，存量名义本金为人民币357.25亿元。报告期内，本集团通过中证机构间报价系统和柜台市场发行私募产品1,849只，合计规模人民币366.74亿元。
　　3、机构服务业务2020年下半年展望
　　机构服务业务是打造差异化核心优势和参与一流投资银行高阶竞争领域的基础，更是巩固和提升本集团行业领先地位的关键。2020年下半年，本集团将继续推进“一个华泰”的体系化服务模式，加快各类机构服务数字化平台建设，发挥“投行基因+全业务链”的优势，增强业务协同机制，进一步提升定价能力和交易能力，构建更加高效且富有竞争力的机构服务生态圈。
　　投资银行业务将积极把握市场和政策机遇，继续秉持“以客户为中心”的经营理念，以行业聚焦、区域布局和客户深耕为导向，加强境内境外、场内场外业务跨市场协同，加大对科技创新类企业支持力度，全面提升全产品服务能力和综合服务快速响应能力。股权承销业务将继续把握好注册制下科创板、创业板业务机会，践行重点区域开发和行业深耕，加大优质客户布局，同时加强跨境联动，把握红筹企业回A、GDR、中概股回归、境外上市等业务机会，真正在境内外资本引入和境内外资源配置上为客户赋能；债券承销业务将继续加强不同类别客户的全面覆盖，加大创新产品布局力度，提高重点区域、重点产品、重点发行人的营销开发力度；财务顾问业务将继续探索境内外基于产业逻辑的并购机会，提升行业研究能力、高价值交易机会发现能力和大交易撮合能力。
　　主经纪商业务将不断完善专业机构一体化服务平台，持续推进业务智能化运营体系建设，优化服务路径和服务流程，不断提升运营服务容量及效率，同时积极拓展市场，拓宽业务发展边界，强化业务协同及专业服务能力。
　　研究与机构销售业务将继续健全境内外一体化的业务体系，持续强化专业人才队伍建设，深入贯彻科技赋能战略，积极打造数字化系统工作平台，充分挖掘和梳理各类机构客户需求，持续拓展客户服务内涵，着力提升机构客群综合金融服务能力。
　　投资交易业务将持续打造平台化、体系化的投资交易能力，切实向掌握资产定价权和交易能力产品化的目标升级转型，积极打造面向未来的核心竞争能力，进一步推动盈利模式多元化。权益交易业务将积极推进大数据平台和数字化运营平台建设，不断丰富对冲手段和策略，持续完善全面的市场监控体系，着力打造可持续稳定发展的权益类投资交易业务模式；FICC交易业务将全力打造集投资交易、风险管理和绩效评估于一体的FICC大交易平台，体系化建设FICC产品线，丰富和优化产品结构，主动引导客户需求，不断提升投资交易能力；场外衍生品交易业务将不断丰富产品结构，持续创新交易模式，同时战略性推进交易系统建设，着力提升机构客群综合金融服务能力，深度对接机构服务体系和客户需求。
　　（三）投资管理业务
　　1、投资管理业务市场环境与行业趋势
　　（1）资产管理业务进入回归本源、规范发展的新时代
　　随着资产管理行业法律制度基础的持续健全完善，在强化统一协调监管的趋势下，资产管理业务去通道化、产品净值化和消除监管套利的进程持续推进，资产管理行业竞争格局的重塑呈现加速态势，各类资产管理机构将积极谋求新的业务发展方向及战略布局。此外，在资产管理新规执行进入关键期的背景下，行业面临的规模收缩和收入下滑的双重挑战依然存在，证券公司亟待打造差异化核心竞争力。根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至2020年一季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约人民币53.75万亿元，其中，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模人民币10.47万亿元。对于大型综合性证券公司而言，资产管理业务应在深度把握客户需求和结构变化的基础上，依托全业务链协作及一体化专业优势，整合业务资源，加强业务创新，完善产品布局，持续提升投资研究能力和资产配置能力，构建专业化资产管理平台，全面向主动管理等内涵式增长方向转型，为客户提供多层次全方位的投资理财解决方案。
　　（2）私募股权募资和投资规模保持低位，行业竞争加剧，头部效应日益凸显
　　受新冠疫情全球蔓延、宏观经济增速下行、资产管理新规实施及私募监管趋严等因素影响，私募股权市场面临严峻考验，市场新募资基金数量和投资案例数量明显下滑，募资市场和投资市场保持低位，股权投资项目的退出压力较大。同时，优质项目竞争激烈，头部机构效应日益明显，市场资金向着具有强大专业能力、资源整合能力的头部机构聚集，行业洗牌态势加剧。根据清科研究中心私募通统计数据，2020年上半年，私募股权募资市场新募资基金810支，募资金额人民币3,521.01亿元；私募股权投资市场发生投资案例1,252起，投资金额人民币2,070.13亿元。长期来看，在国家大力发展新经济、强调金融供给侧改革等政策指引特别是创业板注册制改革推出、科创板制度规则持续完善的市场背景下，私募股权投资业务面临的发展机遇与挑战并存，未来业务成长空间依然广阔。证券公司系私募股权投资业务将凭借专业的投资管理能力，依托全业务链优势，积极打造新业务特色和差异化竞争优势，切实提升服务实体经济的效率。
　　2、投资管理业务经营举措及业绩
　　（1）证券公司资产管理业务
　　报告期内，本集团全资子公司华泰资管公司严格落实资管新规要求，依托全业务链资源优势，聚焦资产管理规模质量，不断加强主动投资管理能力，为客户提供全生命周期、全业务链条的综合金融服务解决方案，品牌效应持续提升。根据中国证券投资基金业协会截至2020年二季度的统计，华泰资管公司私募资产管理月均规模人民币5,800.12亿元，行业排名第四；私募主动管理资产月均规模人民币2,704.99亿元，行业排名第三。报告期内，华泰资管公司企业ABS（资产证券化）发行规模人民币299.48亿元，行业排名第四。
　　报告期内，证券公司资产管理业务聚焦资产识别和风控能力，依托自身产品设计能力和定价能力优势，严格把控基础资产质量，加大业务创新力度，积极向主动管理方向转型。集合资产管理业务实力稳中有升，净值型产品序列进一步丰富，合计管理集合资管计划176只，合计管理规模人民币1,496.69亿元。单一资产管理业务持续推进业务转型，积极探索净值型委外业务，主动管理类投资账户收益提升，合计管理单一资管计划436只，合计管理规模人民币4,316.81亿元。
　　专项资产管理业务继续保持特色优势，企业资产证券化项目发行数量及规模位居行业前列，合计管理专项资管计划108只，合计管理规模人民币1,005.31亿元。公募基金管理业务积极构建和丰富产品体系，打造针对投资者不同流动性需求的净值化理财解决方案，发行成立6只公募基金，合计管理公募基金产品16只，合计管理规模人民币357.24亿元。
　　（2）私募股权基金管理业务
　　报告期内，私募股权基金管理业务积极适应监管变化，不断优化业务架构体系，继续聚焦行业定位，强化重点领域的深度布局，积极把握资本市场改革红利，充分发挥集团大平台优势，持续增强业务专业化发展实力。截至报告期末，华泰紫金投资及其二级子公司作为管理人在中国证券投资基金业协会备案的私募股权投资基金合计24只，合计认缴规模人民币483.85亿元，合计实缴规模人民币408.24亿元。报告期内，上述私募股权投资基金实施投资项目合计20家，投资金额合计人民币193,027.13万元，均为股权投资类项目。
　　（3）基金公司资产管理业务
　　报告期内，本集团旗下基金公司积极顺应监管趋势和市场变化，坚持合规管理与业务发展并重，继续巩固优势领域，持续推进业务创新，不断拓宽业务领域与产品线布局，着力完善智能化系统建设，进一步提高市场竞争力和知名度。南方基金资产管理业务方面，截至报告期末，南方基金管理资产规模合计人民币10,776.96亿元，其中，公募业务管理基
　　方基金以及华泰柏瑞的股权投资损益计入在分部报告中的其他分部中）
　　（4）期货公司资产管理业务
　　报告期内，本集团控股子公司华泰期货顺应行业监管趋势，注重提升合规风控管理水平，积极打造多元化业务体系，着力推动向主动管理业务转型，持续加强平台系统的开发和运用，增强金融科技赋能，不断提升专业化服务水平和智能化管理水平。截至报告期末，存续期内资产管理计划合计20只，资产管理总规模人民币77,575.28万元，期货端权益规模人民币12,456.72万元。
　　（5）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司华泰创新投资开展另类投资业务。报告期内，华泰创新投资持续健全完善内部管理制度和机制，根据监管要求及业务布局，开展科创板跟投业务，并就创业板跟投业务进行展业前的综合论证和准备。截至报告期末，存续投资项目13个，投资规模人民币55,434.31万元，投资性质包括科创板跟投、股权投资等。
　　3、投资管理业务2020年下半年展望
　　投资管理业务是集团金融产品创新和客户资产管理的专业平台，承载资产管理者和产品供应方双重战略角色，肩负着打造有竞争力的金融产品线，助力财富管理转型的重任。2020年下半年，本集团将继续充分依托全业务链资源优势，打造多元产品体系对接客户差异化需求，做大有质量、有影响力的产品及业务规模，积极构建投资管理业务新优势，不断强化行业领先地位。
　　证券公司资产管理业务将全面加强风险管控能力，协同全业务链资源，深挖内部客户需求，积极开拓外部客户，系统化构建和丰富产品体系，不断提升主动投资管理能力和投资业绩，持续巩固市场地位和品牌价值。充分发挥资产发现、风险定价与产品设计的能力，培育可持续、高质量、高附加值的业务模式，不断优化业务结构，加快数字化转型步伐，持续增强差异化竞争能力。
　　私募股权基金管理业务将把握资本市场改革机遇，继续聚焦行业定位，强化在医疗健康、高端装备制造、TMT等领域的深度布局，充分发挥集团大平台优势，积极推进新基金项目落地；不断完善数字化系统建设，加快工作流程数字化改造，通过体系化、平台化、数字化实现基金的统一运营管理。
　　基金公司资产管理业务将继续加强风险防控和人才梯队建设，不断优化投资体系，持续推动新业务探索与新产品开发，积极拓展市场和服务客户范围，加大金融科技引领业务发展和管理变革的力度，着力增强投资管理能力，有效提升整体资产管理规模，大力提升投资业绩。
　　期货公司资产管理业务将在强化内部管理和合规风控基础上，贯彻全业务链发展战略，持续推动全方位协同合作，着力打造平台系统优势，增强金融科技赋能，积极探索多元化主动管理发展模式，不断提升投资管理能力。
　　另类投资业务将持续健全完善投资管理和业务发展模式，积极把握投资机会，审慎推进科创板跟投等业务，持续健全完善创业板跟投业务制度和机制，稳步提高资金使用效率和资产回报率。
　　（四）国际业务
　　1、国际业务市场环境与行业趋势
　　（1）资本市场双向开放加速推进证券行业国际化进程，客户跨境服务需求推动证券公司国际化服务能力提升
　　随着证券行业外资持股比例限制的取消、沪深港通机制的优化、沪伦通业务的拓宽、A股纳入境外重要市场指数权重的提高及境外机构投资者境内证券投资管理要求的完善，境内外市场互联互通程度不断加深，资本市场改革开放释放的多重红利将给证券行业发展带来历史性重大机遇，证券公司国际化发展进程也将深入推进。当前，客户跨境综合金融服务需求日益增加，资产全球配置趋势持续增强，国际业务已成为大型证券公司拓展发展空间、增加新的利润增长点、促进业务结构升级的前沿领域。证券公司应抓住全面对外开放带来的资本市场发展新机遇，充分发挥专业和客户资源优势，打造境内外资源协同平台，建立长效的跨境联动机制与内部协同激励机制，不断提升客户跨境服务水平，在满足实体经济多品种、跨区域全球资源布局和资产配置需求的同时，提升国际化经营管理能力。
　　（2）美国财富管理行业独立渠道增长势头良好，利好TAMP市场长期发展
　　从整体行业发展来看，美国财富管理行业目前主要包括独立渠道（注册投资顾问、双重注册和独立经纪交易商及保险经纪交易商等）和传统渠道（全国和区域经纪交易商、银行经纪交易商和商业银行顾问等），独立渠道的财富管理市场份额相比传统渠道增长更加迅速，且该趋势仍在持续。根据PriceMetrix统计数据，2019年投资顾问收入中69%来自管理费，相对佣金收入而言达到历史新高。从业务发展趋势来看，投资者资金呈现向低成本、低费率的投资产品转移的态势，TAMP行业通过领先的金融科技水平持续赋能财富管理业务，能够为客户带来规模化的成本优势，有利于把握当下的发展机遇。根据Cerulli统计数据，2014年至2019年间，TAMP市场年复合增长率为11.4%，显著高于同期整体投资顾问市场4.8%的增长率。
　　2、国际业务经营举措及业绩
　　报告期内，作为本集团国际业务的控股平台，华泰国际全方位对接集团全业务链体系，加强资源的跨境联动，深化推进跨境金融产品平台建设，为境内外客户提供全方位的跨境综合金融服务。
　　（1）香港业务
　　华泰金控（香港）投资银行业务积极提供境外股权类和债券类服务，充分发挥境内外一体化和跨境联动优势，持续为客
　　信用和交易风险，为境内外投资者提供海外金融产品；股权衍生品业务积极打造跨境衍生品业务平台，专注拓展跨境和衍生品资本中介业务，满足客户融资、风险管理等需求；跨境和结构性融资业务严格控制信用风险，充分发挥与投行业务的协同效应，满足客户资本市场活动衍生的融资需求；研究和股票销售业务积极拓展研究覆盖范围，持续提升整体销售交易能力，为境内外机构投资者提供一站式跨境综合金融服务；资产管理业务继续加强境内外的跨境联动，积极推进优秀管理人和基金的甄选，持续开发新业务模式和基金产品，不断优化客户资产配置结构。
　　报告期内，华泰金控（香港）各项业务保持健康均衡发展，截至报告期末，实收资本为港币88亿元，资本规模位居香港行业前列。证券交易方面，华泰金控（香港）托管资产总量港币402.74亿元、股票交易总量港币404.16亿元；就证券提供意见方面，积极为客户提供研究报告及咨询服务；就机构融资提供意见方面，参与完成IPO项目8个、债券发行项目14个，总交易发行规模约港币134.18亿元；提供证券保证金融资方面，累计授信金额港币20.22亿元；提供资产管理方面，受托资金规模合计港币4,926.58亿元（含AssetMark受托资金规模）。同时，报告期内，华泰金控（香港）共完成财务顾问项目5个。
　　（2）AssetMark
　　AssetMark的愿景是致力于为独立投资顾问及其服务的投资者的生活带来改变。AssetMark的核心业务亮点包括：一体化的技术平台、可定制化和规模化的服务，以及先进的投资管理能力。清晰的战略有助于AssetMark明确短期和长期工作目标，找准服务客户的关键并促使AssetMark在TAMP行业中脱颖而出。截至2019年年底，根据Cerulli Associates及其他公开信息显示，AssetMark在美国TAMP行业中的市场占有率为11.0%，排名第三。
　　截至报告期末，AssetMark平台资产总规模达到
　　务的终端账户覆盖了近18万个家庭，较2019年年底增长约10.44%。报告期内，新增395名投资顾问与AssetMark签订合作协议。
　　（3）华泰证券（美国）
　　2019年6月，华泰证券（美国）经美国金融业监管局核准，获得美国经纪交易商牌照，可在美国开展经纪交易商业务，包括证券承销、面向机构投资者的证券经纪、并购财务顾问等业务。报告期内，华泰证券（美国）继续完善平台建设并积极推动业务发展，机构销售和交易业务全面上线，投资银行业务持续推广，美国本土业务与境内及香港业务跨境联动协同机制不断优化。
　　3、国际业务2020年下半年展望
　　国际业务肩负着全业务链跨境化纵深拓展的战略重任，也是拓展发展空间和创造新的利润增长点的关键，本集团坚定不移推动国际化战略布局的深化。2020年下半年，本集团将继续充分发挥本土资源优势，深化跨境一体化管理机制，强化团队、平台、资源的有效联动，打通跨境资产连接，丰富跨境金融产品，提高资源整合、市场响应、服务运营的能力与效率，全面提升国际业务竞争力与影响力。
　　华泰国际将增强国际业务控股平台的资源整合功能，着力推进跨境管控一体化建设，持续完善风险内控体系，深入推进金融科技赋能，不断健全完善业务平台体系，紧密围绕客户金融服务需求，分类分层加强全业务链资源的跨境联动，健全专业化的服务体系和服务能力，深度拓展国际业务发展新空间。
　　华泰金控（香港）投资银行业务将充分发挥境内外业务一体化优势，加强境内外团队联动，集中资源推进项目开发，夯实投行资本化模式，提高项目风险控制能力、资产周转率和资本回报率；私人财富管理和零售服务业务将深化境内外协同，不断优化并大力推广财富管理移动终端“涨乐全球通”，持续提升产品和服务能力，提高客户营销和开发效率，推动实现规模化获客；FICC业务将统筹联动销售端、产品创设端和投资交易端，着力打造特色产品及服务，为境内外客户提供不同资产类别、货币种类和利率水平的投融资、交易以及风险管理综合解决方案；股权衍生品业务将深入挖掘客户综合交易平台、财富管理、全球资产配置需求，持续拓展业务边界；跨境和结构性融资业务将以严格控制风险为业务发展核心，全面推行基金化，以模式创新提升客户粘性，不断扩大投融资规模；研究和股票销售业务将充分发挥本土产业研究优势，积极扩大海外机构客户网络，不断提升机构服务的覆盖率与渗透率，持续深化服务多样化客户群体；资产管理业务将加强协同合作力度，充分挖掘业务资源优势，积极开发新产品，强化投资研究能力，有效落地资产管理业务需求。
　　AssetMark将坚持其核心战略并将其企业价值观贯彻于业务发展的方方面面，持续把握核心业务亮点，继续打造一体化的技术平台、提升可定制化和规模化的服务，以及加强先进的投资管理能力。AssetMark将继续深化与现有投资顾问客户的合作关系，提升其平台资产规模，并通过积极的销售手段进一步扩大投资顾问客户基数。AssetMark将积极拓展相关客户渠道，包括小型注册投资顾问（RIA）渠道、银行信托渠道、保险业务渠道等，致力于推动业务规模化，着力提升托管业务规模，积极优化整体运营环境的同时推动公众公司责任落地。此外，AssetMark将持续关注优质的战略并购契机，推动外延式增长。
　　华泰证券（美国）将进一步完善人员团队和基础设施建设，持续维护与美国机构投资者的业务关系，全方位服务其资产配置需求，同时加强与境内及香港业务团队的联动与合作，充分挖掘新业务机会，积极开发新产品，不断拓展业务发展空间。
　　（五）业务创新情况与对公司经营业绩和未来发展的影响，以及风险控制情况
　　报告期内，公司持续促进业务创新活动，推动新业务、新产品、服务及管理模式创新，不断提高创新能力。创新业务的开展是对现有产品线和业务范围的补充，能够有效释放业务空间，扩大客户资源和收入来源，增强盈利能力，也有利于改善客户结构和业务经营模式，满足客户全方位、多元化的业务需求，进一步提升品牌影响力。
　　公司积极推进全市场首个开放式的线上证券借贷交易平台“融券通”建设，开启融券业务数字化新模式，通过全面分析平台建设各环节及业务场景的主要风险点，研究设计了业务配套的、覆盖准入、交易、运营各个环节的风险管控机制，保障融券一体化业务及平台的平稳有序运行。
　　公司积极应对创业板改革，针对创业板放宽涨跌幅限制、首日可作为两融标的等变化，全面分析对融资融券和股票质押业务的风险影响，研究完善创业板集中度限制、追保平仓机制、风险跟踪及回溯机制等风险控制措施，保障业务在风险可测、可控、可承受的前提下平稳运行。
　　公司积极参与标准化票据业务资格申请以及试点工作，通过全面分析业务潜在风险点，公司制定了配套实施制度细则以明确相关部门岗位职责、规范业务管理流程，形成了覆盖准入管理、资质审查、产品创设与信息披露、存续期管理等前中后的全流程风险管控措施，为标准化票据业务平稳有序开展提供保障。
　　公司获批全国银行间同业拆借中心利率互换和利率上下限期权市场成员资格，制定了相应的风险限额，对业务规模、止损和期权敏感性等方面进行了严格规定，保障业务风险可控。
　　公司建立受托管理业务的利益冲突管理机制，依据投行内控指引进行受托管理项目的立项、内核，切实履行信息披露、担保物处置等受托管理职责，保障业务平稳运行。

　　二、可能面对的风险
　　1、风险管理概况
　　公司高度重视风险管理工作，根据监管要求及公司业务发展实际情况，以全员、覆盖、穿透为核心理念，建立了较为完善的全面风险管理体系。公司风险管理组织架构健全有效、职责定位清晰，各层级有效履职；公司制定了清晰的风险偏好和容忍度体系，与发展战略有机结合，多层次风险管理制度体系覆盖全公司；公司大力推进集团化风险管理技术系统的建设，构建集中、时效、量化、穿透的风险管理技术支柱，提升集团风险管理效果，进一步增强集团总体风险识别、量化评估和控制的能力。公司将各子公司纳入集团全面风险管理体系，探索构建有效的子公司风险管理模式，同时大力深化专业风险条线集中统一的管理思路，构建满足集团业务发展要求的专业风险管控体系。公司全面风险管理体系运行有效，切实保障了公司各项业务的持续健康发展。
　　报告期内，公司以控制业务风险、完善风控体系、搭建数字化平台为工作重心，全面推进各项风险管理工作。公司强化重点业务和领域的风险管控，深入排查业务风险来源，制定强化管控措施，明确底线要求。公司持续健全全面风险管理体系建设，研究并完善集团层面风险承担计划和底线标准，进一步优化风险管理组织架构和机制流程。公司坚持科技赋能，大力推进数字化的风险管理平台建设，持续推进集团综合风险管理平台（ERMP系统）四期建设，搭建风险发现系统及交易类业务风控系统，提升公司风险识别、预警发现、计量监测及风险管控能力。
　　报告期内，公司收到中国证监会通知，同意公司正式实施并表监管试点。公司将按照有关监管规定和要求，做好并表监管试点各项工作，持续健全集团风险管理体系，打造与业务发展相匹配的风险管理能力，保障公司健康发展。同时，公司将持续加大风险管理投入，深化集团风险管理体系建设，打造具有华泰特色的风险管理竞争优势，在服务实体经济、优化资源配置、促进多层次资本市场稳健发展方面贡献新的作为。
　　公司风险管理组织架构包括五个主要部分：董事会及合规与风险管理委员会，监事会，经营管理层及风险控制委员会，风险管理部及各类专业风险管理部门，其他各部门、分支机构及子公司。
　　公司董事会承担公司全面风险管理的最终责任，负责审议批准公司全面风险管理的基本制度，批准公司的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额，审议公司定期风险评估报告等。公司董事会设合规与风险管理委员会，负责对风险管理的总体目标、基本政策进行审议并提出意见；对需董事会审议的重大决策的风险和重大风险的解决方案进行评估并提出意见；对需董事会审议的风险评估报告进行审议并提出意见等。
　　公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。公司经营管理层根据董事会的授权和批准，结合公司经营目标，具体负责实施风险管理工作，公司经营管理层对全面风险管理承担主要责任。公司经营管理层下设风险控制委员会，根据经营管理层授权负责经营过程中风险管理事项的决策，并对各业务条线进行风险承担的授权。公司设首席风险官，负责分管领导公司全面风险管理工作。
　　公司指定风险管理部履行全面风险管理职责，并牵头管理公司的市场风险、信用风险和操作风险；指定资金运营部负责牵头管理公司的流动性风险；指定信息技术部负责牵头管理公司的信息技术风险；指定战略发展部负责牵头管理公司的声誉风险。公司其他各部门、分支机构及子公司对各自线条的各类风险管理工作负责，负责落实公司及各类专业风险牵头管理部门制定的各项政策、流程和措施，接受各类风险牵头管理部门的指导以及对各类风险管理、执行责任的分解。
　　稽查部将全面风险管理纳入审计范畴，对全面风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，并负责牵头或委托外部专业机构定期对公司全面风险管理体系进行评估。
　　3、市场风险
　　市场风险是指由于股价、利率、汇率、商品等风险因子波动导致公司资产损失的风险。
　　报告期内，新冠疫情暴发，全球资本市场动荡，公司采取了多项措施防范市场风险。权益类证券投资方面，公司坚持去方向化的投资理念，主动对冲敞口风险，规避市场大幅波动，在尽量保持市场中性前提下积极把握交易机会，动态调整仓位，同时注重投资标的的市场流动性及持仓资产的高度分散化。固定收益类证券投资方面，公司通过利率衍生品有效对冲市场风险，调整持仓结构以应对期限结构上利率波动对投资组合带来的冲击，在控制整体久期、基点价值及VaR值的基础上，积极寻找定价偏差机会以增厚整体收益。衍生品业务方面，公司的场外衍生品业务和场内期权做市业务均采取市场中性的策略，将Delta、Gamma、Vega等希腊值敞口风险控制在可承受范围内，在风险可控的前提下创造盈利机会；对于场外衍生品业务的标的，在满足监管要求的同时，公司建立严格的标的入池、履约担保比例、流动性及集中度等管理标准，有效防范市场风险及交易对手违约风险。
　　4、信用风险
　　信用风险是指由于产品或债券发行人违约、交易对手（客户）违约导致公司资产受损失的风险。
　　报告期内，受新冠疫情形势影响，市场探底回升，公司融资类业务风险、待追索金额较前期整体变化不大，公司亦对相关风险项目充分计提了拨备。融资类业务方面，公司始终贯彻严格的客户及标的管理、持续动态监控、及时风险化解等全流程管控措施，深入把控业务信用风险。投资类业务方面，在债券违约频发的市场背景下，公司建立发行人统一管理体系，通过系统实现集团各业务单位同一发行人投资总额的汇总监测，并对重点行业的信用债投资实行底线管控，同时稳步推进信用分析管理系统（CAMS系统），提升集团整体风险识别和管控能力。交易类业务方面，公司进一步拓展集团层面交易对手授信额度统一管理的覆盖范围并增进系统化管控，严控业务风险敞口。担保交收业务方面，探索增强客户资质管理体系及准入标准，持续完善风险指标设计的前端管控并推进系统化建设，强化风险事件处理和风险传导管控能力。同时，公司推进集团统一的客户穿透管理体系建设，落地客户ESG风险管理机制，全面梳理形成信用风险点强化管控底线措施，巩固信用风险统一管理体系，进一步提升了应对外部复杂信用环境的能力及为各类信用业务发展提供强有力风控保障支撑的水平。
　　5、流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　报告期内，公司持续完善资金计划体系，强化资金头寸管理并探索建立流动性日间监控体系，确保日间流动性安全。公司根据审慎性原则，搭建了包括现金流在内的流动性指标分析框架，并适当设置风险限额，通过信息技术系统实施每日监控，提升流动性风险的监控频率和控制水平。公司定期和不定期分析压力情景下的现金流量和流动性指标，评估公司的流动性风险承受能力，并对压力测试结果进行分析，不断提升公司流动性风险抗压能力。公司加强子公司流动性风险辅导力度，提高子公司的流动性风险管理能力并探索建立集团间的流动性应急体系。公司根据风险偏好建立规模适当的流动性资产储备，持有充足的优质流动性资产，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。公司完善流动性风险报告体系，确保管理层及时了解流动性风险水平及其管理状况。报告期内，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）持续满足监管要求，并保有足够的安全空间。
　　6、操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、系统或外部事件所造成公司损失的风险。
　　报告期内，公司以正向风险点梳理，反向风险监测发现为核心，深化推动操作风险识别、评估、监测、应对及报告全流程的有效运作。公司以风险点梳理为抓手，强化操作风险识别力度及精细度，常态化梳理公司业务风险点及控制措施，夯实操作风险管理的网状基础；持续推进风险发现机制的建立和完善，提升控制失效场景及风险隐患的主动发现能力；强化对操作风险事件的深入分析和归因分析，完善定期常态化事件整改跟踪机制，反向查补管控漏洞；优化风险评估方式及评估流程，提升评估的全面性及准确性，强化对控制执行情况的跟踪，有效发现控制缺陷；推动新业务风险评估的流程固化，强化对已上线新业务实际开展情况的回溯跟踪，结合回溯推动业务管控措施的完善。
　　7、合规风险
　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
　　报告期内，公司持续完善合规管理体系，优化合规管理机制，加快推动合规风险管理从被动应对向主动管控转型；持续完善业务合规管理机制，通过合规评估、流程梳理、提示督导、会议列席等方式加大对重点业务的管控和支持力度；在锻造全员合规理念方面深化落实机制，健全合规培训体系、丰富培训形式，力求将监管要求和合规理念渗透到业务人员思想中，促使业务部门及早做好自我规范；审慎开展合规审查，及时指出合规问题或瑕疵、提出规范建议，促进相关业务或产品合规运作。
　　8、信息技术风险
　　信息技术风险是指公司信息系统因内、外部原因，发生技术故障或数据泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据安全等方面不能持续保障交易与业务管理稳定、高效、安全进行，从而造成损失的风险。
　　公司各项业务以及中后台管理均高度依赖于信息技术系统，信息系统已成为支撑公司业务运转的关键保障。报告期内，公司持续加大信息技术投入，不断完善信息技术风险管理流程，从信息技术风险识别、评估、监测、处置和报告等环节，推动落实信息技术风险管理工作，风险管理成效进一步提升。公司制定网络与信息安全事件应急预案，定期开展评估与演练，不断完善应急预案。公司牢牢守住技术合规底线，不断加强信息技术质量控制。报告期内，公司信息系统安全、平稳运行，未发生重大信息技术风险事件。
　　9、声誉风险
　　声誉风险主要是指公司经营、管理及其他行为或外部事件导致有关媒体对公司负面评价的风险。
　　报告期内，公司声誉风险管理机制运行平稳，未发生重大声誉风险事件。公司围绕战略和重点业务，强化与境内外媒体的沟通，加强声誉风险的监测和处理，为公司发展营造良好的媒体环境。同时，持续完善相关的管理制度和工作流程，加强集团化管理、事前管理和内部宣导，进一步提升声誉风险应对水平。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　-科技驱动的中国证券行业转型开拓者
　　本集团致力于用数字化思维和手段彻底改造业务及管理模式，多年来一直保持信息技术的高水位资金和人员投入，着力构建领先的信息技术自主研发体系，通过全面数字化转型与全方位科技赋能，让科技的力量穿透前中后台，打造数字化牵引下的商业模式创新与平台化支撑下的全业务链优势。同时，携手外部合作伙伴，加快构建金融科技生态，积极布局大数据、人工智能、区块链、云计算、RPA安全、5G等前沿领域。在财富管理领域，不断迭代升级移动金融战略，以移动化、数字化、智能化为目标，打造强大中台体系驱动业务发展，运用大数据技术洞察，有效推动客户规模和客户活跃度增长。在机构服务领域，自主研发的机构客户服务数字化平台“行知”的研究、投资银行、线上路演等服务已获得越来越多机构客户的认知与关注，助力机构客户与业务资源高效互动。
　　CAMS信用分析管理平台、INCOS赢客通云平台等正串联起机构服务的各个环节，服务效能持续提升，客户生态不断延展。报告期内，升级涨乐全球通平台，增强海外交易及资产配置服务能力，为投资者提供更优质的全球投资体验；发布全市场首个开放式的线上证券借贷交易平台融券通，打造数字化融券的全新模式，为平台参与者提供全方位一站式服务。集团多年通过自主研发积累形成的技术底蕴和人才队伍，为本集团打造平台化、体系化的竞争优势奠定了坚实基础。
　　-开放的数字化财富管理平台为大规模客户提供高效的专业服务
　　本集团打造了中国证券业最具活力的财富管理平台之一，拥有超过1,505万客户。本集团充分借鉴国内外先进的财富管理服务体系和经验，从产品、服务、流程和技术平台等方面加快财富管理业务发展。本集团财富管理业务已经形成总部驱动的平台化发展模式，面向客户的移动服务平台“涨乐财富通”与面向投资顾问的工作云平台“AORTA”在迭代升级中强化功能、深化贯通，高效、精准赋能一线投资顾问。截至报告期末，“涨乐财富通”累计下载量突破5,356万。根据易观智库统计数据，2020年6月底，“涨乐财富通”月活数已突破911万，位居证券公司类APP第一名。报告期内，本集团成为首批获得基金投资顾问业务试点资格的证券公司之一。本集团积极推进投资顾问专业人才队伍和财富管理服务能力建设，根据中国证券业协会统计数据，截至报告期末，母公司从业人员中投资顾问占比超过31%。
　　-充分把握新经济崛起和注册制改革机遇的一流投资银行业务
　　以科技创新为核心的新经济领域正在成为经济发展转型的先导力量。与此同时，新证券法全面推行注册制，基于市场化导向的资本市场改革持续深化，也为更多优质企业的上市、融资、产业并购提供了契机。本集团前瞻性地布局科技创新领域，并充分发挥资本市场优势，积极服务TMT（科技、媒体和通信）、大健康、智能制造等多个领域的优秀企业。
　　在服务大量优质客户基础上，持续开发和建立新兴行业的客户关系，用一体化、全周期的大投行服务体系为企业客户赋能。伴随客户规模及市场影响力的显著提升，投行业务同步实现了快速增长。本集团已在并购重组财务顾问、股权承销业务方面打造了数个具有影响力的标杆项目，同时成功执行了多项跨市场的复杂交易，形成了一流的行业竞争优势。自2012年以来，本集团经中国证监会核准及注册的并购重组交易数量合计达140项，居市场第一名。随着注册制的全面推行、战略新兴产业的加速发展和传统行业的持续转型，日益活跃的并购和融资活动将为本集团带来宝贵机遇。
　　-兼具规模优势与创新优势的综合性资产管理平台
　　依托集团的庞大客户基础与全业务链资源优势，通过充分发挥投行资产发现、风险定价与产品设计能力，本集团已成为业内领先的资产管理平台之一。资产管理业务管理资产总规模位居行业前列，主动管理能力与规模持续提升。管理产品覆盖主要资产大类，已形成规模可观、覆盖广泛的产品体系，打造了显著的运营优势和市场影响力。聚焦券商特色，系统化创设“基础产品+特色化产品”，满足集团及市场上零售客户和高净值客户对产品形式和风险收益的不同需求。同时，通过多资产、多策略定制化服务，为机构客户定制化提供一揽子的综合金融服务，通过固收类优势产品以及FoF、MoM等特色产品满足客户对产品形式、流动性以及收益率的需求。本