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研究报告
GDR 明阳智能（601615）
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| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内 | 1668268.00 | 1478415.00 | 189852.50 | 11.38 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国外 | 35356.93 | 30704.87 | 4652.06 | 13.16 | |
| 按行业 | 高端能源设备制造板块 | 1715726.00 | 1544307.00 | 171419.50 | 9.99 |
| 能源产品及服务板块 | 100765.30 | 72417.16 | 28348.09 | 28.13 | |
| 分部间抵销 | -112867.00 | -107604.00 | -- | 4.66 |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内销售 | 3683138.00 | 3310028.00 | 373110.50 | 10.13 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国际销售 | 80689.10 | 63473.41 | 17215.69 | 21.34 | |
| 其他业务 | 45669.81 | 42767.21 | 2902.60 | 6.36 | |
| 按行业 | 风电行业 | 3763827.00 | 3373501.00 | 390326.30 | 10.37 |
| 其他业务 | 45669.81 | 42767.21 | 2902.60 | 6.36 | |
| 按产品 | 风机及相关配件销售 | 3101001.00 | 2903050.00 | 197950.30 | 6.38 |
| 电站产品销售 | 450646.30 | 319985.20 | 130661.10 | 28.99 | |
| 风电场发电 | 135369.00 | 73115.90 | 62253.13 | 45.99 | |
| 其他 | 76811.34 | 77349.45 | -538.12 | -0.70 | |
| 其他业务 | 45669.81 | 42767.21 | 2902.60 | 6.36 |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内 | 1677618.00 | 1474396.00 | 203221.90 | 12.11 |
|---|---|---|---|---|---|
| 按行业 | 高端能源设备制造板块 | 1680157.00 | 1467959.00 | 212198.30 | 12.63 |
| 能源产品及服务板块 | 149058.60 | 114597.90 | 34460.74 | 23.12 | |
| 分部间抵销 | -114938.10 | -76036.28 | -- | 33.85 | |
| 按产品 | 销售商品 | 1714277.00 | 1506520.00 | 207757.30 | 12.12 |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内销售 | 2608942.00 | 2412059.00 | 196882.30 | 7.55 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国际销售 | 61446.65 | 54592.09 | 6854.56 | 11.16 | |
| 其他业务 | 45443.46 | 29249.26 | 16194.20 | 35.64 | |
| 按行业 | 风电行业 | 2670388.00 | 2466651.00 | 203737.00 | 7.63 |
| 按产品 | 风机及相关配件销售 | 2083328.00 | 2092942.00 | -9614.38 | -0.46 |
| 电站产品销售 | 279187.30 | 158652.10 | 120535.20 | 43.17 | |
| 其他 | 134931.70 | 140939.00 | -6007.33 | -4.45 | |
| 其他业务 | 45443.46 | 29249.26 | 16194.20 | 35.64 |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内 | 1168130.00 | 946378.40 | 221751.60 | 18.98 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国外 | 11476.17 | 12415.11 | -938.94 | -8.18 | |
| 按行业 | 高端能源设备制造板块 | 1401686.00 | 1165429.00 | 236256.50 | 16.86 |
| 能源产品及服务板块 | 76508.25 | 14751.23 | 61757.02 | 80.72 | |
| 分部间抵销 | -298587.80 | -221386.90 | -- | 25.86 | |
| 按产品 | 产品销售收入 | 1043794.00 | 891374.10 | 152420.10 | 14.60 |
| 其他 | 7416.79 | 5522.41 | 1894.38 | 25.54 | |
| 发电收入 | 97533.18 | 34327.76 | 63205.42 | 64.80 | |
| 风场建造收入 | 30861.97 | 27569.26 | 3292.71 | 10.67 |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内 | 2731771.00 | 2433028.00 | 298742.50 | 10.94 |
|---|---|---|---|---|---|
| 海外 | 7655.11 | 5331.17 | 2323.95 | 30.36 | |
| 其他业务 | 46482.13 | 35585.31 | 10896.82 | 23.44 | |
| 按行业 | 风机及相关配件销售 | 2351679.00 | 2202330.00 | 149349.00 | 6.35 |
| 电站产品销售 | 208027.20 | 143602.60 | 64424.58 | 30.97 | |
| 风电场发电 | 149924.70 | 55467.05 | 94457.67 | 63.00 | |
| 其他 | 29795.11 | 36960.14 | -7165.03 | -24.05 | |
| 其他业务 | 46482.13 | 35585.31 | 10896.82 | 23.44 | |
| 按产品 | 风机及配件收入 | 2351679.00 | 2202330.00 | 149349.00 | 6.35 |
| 电站产品销售 | 208027.20 | 143602.60 | 64424.58 | 30.97 | |
| 风电场发电 | 149924.70 | 55467.05 | 94457.67 | 63.00 | |
| 其他 | 29795.11 | 36960.14 | -7165.03 | -24.05 | |
| 其他业务 | 46482.13 | 35585.31 | 10896.82 | 23.44 |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内 | 1046450.00 | -- | -- | -- |
|---|---|---|---|---|---|
| 国外 | 9470.70 | -- | -- | -- | |
| 按行业 | 高端能源设备制造板块 | 1233160.00 | 1107195.00 | 125964.90 | 10.21 |
| 分部间抵销 | -332857.80 | -341996.80 | -- | -2.75 | |
| 按产品 | 产品销售收入 | 944894.90 | -- | -- | -- |
| 其他 | 16438.54 | 11463.71 | 4974.82 | 30.26 | |
| 风场建造收入 | 11247.16 | -- | -- | -- |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内 | 2905132.00 | 2308809.00 | 596322.50 | 20.53 |
|---|---|---|---|---|---|
| 海外 | 125443.00 | 110256.60 | 15186.41 | 12.11 | |
| 按行业 | 风机及相关配件销售 | 2280682.00 | 1875383.00 | 405298.50 | 17.77 |
| 电站产品销售 | 567439.60 | 441788.20 | 125651.40 | 22.14 | |
| 风电场发电 | 133577.00 | 53588.02 | 79989.00 | 59.88 | |
| 其他 | 48876.39 | 48306.55 | 569.84 | 1.17 | |
| 其他业务 | 44202.93 | 41136.21 | 3066.72 | 6.94 | |
| 按产品 | 电站产品销售 | 567439.60 | 441788.20 | 125651.40 | 22.14 |
| 风电场发电 | 133577.00 | 53588.02 | 79989.00 | 59.88 | |
| 其他 | 48876.39 | 48306.55 | 569.84 | 1.17 | |
| 其他业务 | 44202.93 | 41136.21 | 3066.72 | 6.94 |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内 | 1368495.00 | -- | -- | -- |
|---|---|---|---|---|---|
| 海外 | 55300.89 | -- | -- | -- | |
| 按行业 | 能源产品及服务板块 | 89551.42 | 46034.64 | 43516.78 | 48.59 |
| 分部间抵销 | -113612.90 | -83578.30 | -- | 26.44 | |
| 按产品 | 产品销售收入 | 1324690.00 | -- | -- | -- |
| 其他 | 10737.45 | -- | -- | -- | |
| 发电及售电收入 | 70268.51 | -- | -- | -- | |
| 风场建造收入 | 18099.77 | -- | -- | -- |
| 分类 | 业务名称 | 营业收入（万元） | 营业成本（万元） | 营业利润（万元） | 毛利率（%） |
| 按地区 | 国内 | 2662495.00 | 2085813.00 | 576682.30 | 21.66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 海外 | 17229.49 | 17727.06 | -497.56 | -2.89 | |
| 其他业务 | 36080.49 | 30225.88 | 5854.61 | 16.23 | |
| 按行业 | 风机及相关配件销售 | 2524734.00 | 2041089.00 | 483645.30 | 19.16 |
| 风电场发电 | 141018.80 | 48784.80 | 92234.00 | 65.41 | |
| 其他 | 13971.56 | 13666.08 | 305.47 | 2.19 | |
| 其他业务 | 36080.49 | 30225.88 | 5854.61 | 16.23 | |
| 按产品 | 风机及配件收入 | 2524734.00 | 2041089.00 | 483645.30 | 19.16 |
| 风电场发电 | 141018.80 | 48784.80 | 92234.00 | 65.41 | |
| 其他 | 13971.56 | 13666.08 | 305.47 | 2.19 | |
| 其他业务 | 36080.49 | 30225.88 | 5854.61 | 16.23 |