现代投资（000900）

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）高速公路板块
　　国务院《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》指出，到2025年，我国综合交通运输基本实现一体化融合发展，全国高速公路建成里程将达19万公里；展望2035年，基本建成现代化高质量国家综合立体交通网。该规划为高速公路行业明确了未来发展方向，高速公路行业步入“查漏补缺”、技术赋能的新时期，高速公路行业在“十四五”期间将面临新要求和新机遇。提升高速公路通行质量、实施繁忙拥挤路段扩容改造规划为高速公路企业带来改扩建市场的重要发展机遇；培育管理养护能力，向社会提供专业化的公路养护服务，也将是高速公路企业的又一商业运营模式；建设运营智慧高速和智能管控，利用数字化、智能化手段不断提升高速公路企业运营服务能力，提质增效更是高速公路企业转型必然选择。
　　（二）两翼板块
　　中央经济工作会议提出引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。中央金融工作会议指出，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险。国家系列政策给公司金融业务发展带来新的发展机遇，同时面临金融行业强监管、利差收窄，投资收益率下降、风险防范加强的发展趋势。
　　环保行业属于强政策推动型产业，“十四五”时期，环保进入了以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量变到质变的关键时期。当前环保行业更是呈现以创新驱动、技术驱动为作用力的发展态势，加上国企改革再出发，加大战略新兴产业投资，纷纷布局环保产业，加速行业整合，环保产业正向品质化、集中化转型升级。国有环保公司应抓住战略机遇，从运营端、技术端持续发力，培育环保细分领域的隐形冠军。国家双碳战略背景下，新能源业务得到全面推广，为公司新能源业务带来了广阔的发展空间。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司形成了“一体两翼”的发展格局。“一体”为高速公路投资建设经营管理。经营管理长沙至永安、长沙至湘潭、衡阳至耒阳、溆浦至怀化、怀化至芷江、长沙至韶山至娄底、湘潭至衡阳西高速公路，运营里程521公里。“两翼”指金融服务业和产业经营。“两翼”板块包含期货、银行以及环保、新能源、资产经营管理等业务。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）雄厚的股东资源。公司前三大股东均为交通领域大型国有企业，资产规模和产业优势为公司“一体两翼”业务的发展提供了支撑。截至2023年底，大股东湖南高速公路集团有限公司经营管理的已通车高速公路里程达6286公里，占全省通车高速公路的83.5%，当前正在全力推动12条高速公路建设（合计1167余公里），高速公路路产及沿线资源在省内水平处于绝对领先地位，为公司高速公路相关业务提供了广阔的发展空间。
　　（二）丰富的路衍场景。高速公路汇集的人流、车流、物流为公司两翼板块发展带来了充足的业务需求。高速公路建设运营上下游产业链客户金融需求旺盛，车流量与通行数据为公司探索数字经济新模式创造有利条件；近年来，绿色交通理念深入人心，高速公路沿线以及服务区存在大量生态修复、污染治理等环保需求。随着双碳战略实施，高速公路沿线光伏、储能等需求与日俱增，湖南省政府、湖南省交通运输厅高度重视高速公路路域资源新能源建设，湖南省交通运输厅印发了《湖南省高速公路光伏试点建设工作方案》，高速集团部署由公司全面实施，助力湖南省高速公路绿色低碳转型。
　　（三）合理的产业布局。公司“一体两翼”业务布局成效明显。“一体”方面，公司运营管理的高速公路主要分布于G4京港澳等国高网主干线或与国高网平行的省高网路段，车流量大，盈利能力较强，加上湖南省高速路网的不断完善，车流量进一步增加，公司运营路段通行费收入稳步提升。且近年来，公司通过数字化赋能高速公路保畅增收的同时，积极争取优质路产注入，通行费收入稳步增长。“两翼”方面，金融服务坚持稳中有进的总基调,充分发挥银行、期货、基金、融资租赁等多牌照优势，为高速公路上下游产业链和省内其他优质核心企业提供精准的“一站式”金融服务。环保板块不断巩固垃圾焚烧和危废处置领域领先地位，同时以服务区污水处理、高速公路生态修复为切入口，提升高速公路环保服务能力，充分发挥“路衍+环保”协同效应。在湖南省政府、湖南省交通运输厅、高速集团的大力支持下，公司将充分利用高速公路路域资源，全力发展光伏发电、储能等新能源业务。
　　（四）持续的改革创新。公司一直注重改革创新，在高速公路建设、环保等业务领域，研究应用新技术、新工艺、新材料，攻克了大量技术难点并取得了行业内多项科研成果和专利。2023年，公司评为高新技术企业。高速公路运营板块加强智慧高速建设，已建成并投入使用智慧收费站22个，大幅降低运营成本，提升运营效率。同时充分利用高速公路流量数据，建设高速惠通ETC服务平台，探索数字经济新模式。现代环境新增授权国家专利7项（其中发明专利2项），新增创新平台2个，同时被评为2023年度湖南省创新型中小企业。
　　（五）优秀的运管团队。公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅、应急救援、路产管理、收费等方面积累了丰富的管理实践经验和技能，建立了较为完善的制度体系和管理机制。公司拥有一大批高速公路、金融、环保等业务能力精湛的专业人才，管理团队求真务实、开拓进取，助推公司实现高质量发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，公司深入学习贯彻落实党的二十大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，锚定“三高四新”美好蓝图，全力贯彻新发展理念，以提升核心竞争力为总牵引，围绕打好“协同发展、改革创新、风险化解”三大攻坚战持续发力，奋力建设一流国有上市路企。
　　2023年，公司实现营业总收入84.67亿元，全年利润总额8.02亿元，资产总额568.19亿元，加权平均净资产收益率为4.54%。
　　（一）全力深耕“一体两翼”，彰显“干”的成效
　　一是“三保三大一创”牵引高速公路文明优质服务。围绕保障运行安全、提高通畅水平、提升服务品质、优化服务环境、增强治理能力，制定“一路一方案”,昭山服务区获评全省首批五星服务区，全年两次服务区经营主体暗访分别排名第二、第一。石榴花、警予班等文明优质服务品牌影响力进一步扩大，司乘满意度不断提升，在全省会议上宣传推介，公司获评中国海员建设工会“2023年春运工作先进集体”。二是金融支持实体复苏成效明显。大有期货“保险+期货”业务立足湖南，辐射全国，永州生猪“保险+期货”项目在第18届中国（深圳）国际期货大会作为典型案例推介。各农商行认真落实国家金融监管政策，服务县域，支农支小，实现自身发展，巴陵农商行成为岳阳县首家存款破百亿的银行机构。三是新兴产业围绕主业平稳起步。围绕路衍产业高质量发展，拓展新质生产力场景，深入践行“美丽中国”战略，根据湖南省委省政府、湖南省交通运输厅要求，牵头推动全省高速公路光伏建设三年行动计划逐步落地，新增高速公路沿线光伏电站7座，储能电站1座。建成省内首座“绿源高速”试点电站，实现全省高速收费站、服务区等多个应用场景光伏电站“零”的突破。探索资产经营领域转型，盘活路域闲置资产，以高速公路生态场景为基础，整合数据、科技和金融资源，建设“1个平台、3个子系统”，涵盖高速路贷、聚合支付、线上驾培、货车保险等功能。
　　（二）扎实推进运营改革，汇聚“进”的动能
　　一是集约化运营实现降本增效。开展集约化运营试点，设立怀化北运管中心，制定潭衡西路段路养融合方案。建立机电系统自主维护模式，有效降低设备采购成本。全力压减养护成本，严把工程审核关口。全年高速公路通行费收入31.61亿元，同比增长14.68%，实现利润6.16亿元，同比增长75.64%。二是数字化转型构建智慧高速。推广智慧化运营，积极探索实践匝道预交易、智慧扩容技术，科技赋能，提升道路通行效率和服务质量。试点匝道预交易系统，收费站通行效率提升20%以上。建设部级稽核工单自动处理系统，工单及时核查率100%，稽核人员工作效率提升5倍。研发收费监管软件，收费工作实现信息化管控，长韶娄、怀芷路段收费机器人全覆盖。建设智慧养护平台，开展养护电子路元、养护系统仿真可视地图等试点，提升养护智慧化水平。三是“四效”薪酬激活人力资源。常规收费站“多劳多效”、智慧收费站“多能多效”、基层单位“多省多效”、运维岗位“多责多效”，“四效”薪酬调整优化试点顺利推进。
　　筹考虑坐道时长、收费额、车流量等因素，制定操作序列员工绩效分配方案，推动绩效薪酬向一线苦脏险累岗位倾斜。四是专业化培训拓展从业能力。初步建立运维岗位“理论+实操”业务能力标准化评价体系，开展收费岗位定岗评级工作。建立金凤运维业务培训中心，开展机电运维、稽核岗位培训7期，激励员工向“一岗多能”复合型人才转变。组织员工参加高速集团劳动技能竞赛，长沙分公司获团体一等奖，怀化分公司获团体三等奖。
　　（三）聚力做强“价值创造”，释放“创”的活力
　　一是多元融资压降成本。依托上市国企背景，综合运用永续债、短融、公司债等“一揽子”融资工具，持续压降融资成本，贷款利率持续下降，有效减少融资成本。二是注重科技创新赋能。加大研发项目管理和研发投入归集力度，年内实施信息化建设数字化转型建设项目23个。公司获评高新技术企业。三是夯实人才强企基础。大力实施人才强企，健全市场化用人机制，综合运用多种途径招聘人才。组织申报湖南省财会金融人才等项目10余个，入选省级以上人才项目4人，天心区企业骨干人才2人，2023年芙蓉计划湖南省企业科技创新团队1个。建立长沙专家工作站1个。四是扩大上市品牌影响。积极推进实施ESG战略，提升公司发展含绿量，在省属国企中率先发布中英双语ESG报告，入选中国上市协会年度优秀案例。召开公司成立30周年大会、年度业绩说明会等，投资者关系与宣传文化建设相辅相成，不断提升媒体曝光度，维护公司良好社会形象。
　　（四）持续夯实内部管理，筑牢“稳”的基础
　　一是完善双监管工作体系。落实防范化解系统性风险要求，完善协同联动和闭环管理的监管体系。优化完善监事会、纪检、审计、内控、财务等“五位一体”的大监督工作格局。全年实施8类37个内部审计项目，全面完成审计发现问题整改销号，实现审计全覆盖。二是提升合规风控水平。全面开展制度体系梳理，完善各类制度89项。积极开展合规体系建设，不断提高合规水平。强化财务风险防控，纳税信用等级保持A级。重视农商行风险管理，岳阳巴陵农商行不良风险稳定可控。三是营造安全发展氛围。落实安全生产、意识形态责任制要求，强化本质安全，试点“五定三查”全业务巡查机制，隐患排查率大幅提升，积极开展预防性养护工作，及时处治安全隐患，全年无重大安全生产、意识形态事故，公司安全稳定发展环境持续向好。四是规范上市公司管理。积极开展深化国有企业公司治理示范企业创建活动，董监事会建设更为高效、规范。组织董监高培训，提高履职能力。进一步加强财务与非财务信息的互补与结合，信息披露连续两年获深交所信息披露A类评价，荣获第二十五届上市公司金牛奖—金信披奖。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　“十四五”期间，公司坚持服务湖南省“三高四新” 战略，全面落实“湖南省高速公路运养品牌商、高速公路智慧型综合服务商、资本运作平台、金融服务平台”战略定位和使命任务，培育高质量发展动能，奋力打造行业领先示范企业。高速公路板块：持续聚焦“两商”战略定位，筑牢高质量发展根基。通过收并购、托管、智慧扩容等多种手段，积极拓展高速公路投建运业务，增加公路资产规模，延长高速公路经营年限，深化运营管理体制改革，加强四新技术运用，降本增效，精益管理，保持高速主业运营优势。
　　金融板块：围绕金融服务平台定位，优化业务布局，反哺高速主业发展。银行及供应链金融业务围绕高速公路上下游企业，利用高速公路数据流量优势，打造“数字+金融”新模式，赋能高速产业链发展，培育新质生产力，助力公司转型升级。大有期货以进入A类期货公司为战略目标，持续提升核心竞争力。
　　实业板块：环保板块以固危废处理和垃圾焚烧发电业务为基础，进一步向固危废行业的上下游产业做有效延伸，同时充分利用高速集团路产资源，拓展高速公路服务区污水处理、声屏障、生态治理、尾矿渣综合利用等项目，增强持续造血能力。新能源公司围绕湖南省高速公路路网，大力实施光伏发电业务，形成规模化、产业化优势。资产公司重点发展路衍产业，挖掘高速公路经营附加值。
　　（二）公司2024年度的经营计划
　　1.聚焦“两商”定位，构建运营新模式
　　坚持“打造湖南省高速公路运养品牌商、高速公路智慧型综合服务商”的战略定位，坚定不移推进运营体制改革，盘活路域闲置资产，打造更高水平的运营管理模式。
　　2.优化“两翼”布局，稳步转型升级
　　立足全省国资国企“产业转型升级奋进年”，围绕资本运作平台、金融服务平台定位，持续优化金融、产业板块布局。提升产业公司管理精细度、产业公司核心业务聚焦度及产业经营战略协同度。
　　3.注重价值创造，加强市值管理
　　全面实施国有企业改革深化提升行动。聚焦主责主业，优化投资布局，强化科技创新，推进产业升级，提升公司核心竞争力。开展资本运作，加强市值管理。
　　4.统筹引育留用，抓实人才强企
　　加强公司高质量发展人才队伍建设研究，加大高层次、高产出人才引进力度。培育高素质骨干。深化三项制度改革，完善竞聘上岗体系，强化考核激励约束。
　　5.完善大监督格局，防化系统风险
　　持续完善监事会、纪检监察、审计监督、风险内控、财务管理“五位一体”的大监督工作格局，进一步完善公司风控体系。
　　（三）公司可能面对的风险及应对措施
　　1.高速公路
　　部分经营权到期风险
　　公司所辖长永高速23公里收费经营权于2025年到期，将减少部分通行费收入。
　　应对举措：一是积极争取有关部门和大股东的支持，收购省内经营效益较好的成熟路产，同时密切关注省外其他优质路产的收购机会，通过外延并购，扩充优质路产资源。二是增强高速公路集约化、标准化管理能力，持续推进降本提质增效。三是大力拓展高速公路运营受托管理业务，增加新的利润点。
　　2.“两翼”板块
　　金融板块：2023年，期货业务受监管趋严、行业竞争加剧的影响；银行及信贷类业务面临国内经济复苏不及预期、利率持续下行、市场拓展竞争激烈等因素的考验。实业板块：受国际、国内经济环境的影响，优质项目市场竞争日趋激烈，部分环保业务客户支付能力下降。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业发展情况
　　1.高速公路板块
　　根据交通运输部2022年印发的《公路“十四五”发展规划》，“十四五”时期，我国公路交通建设重点任务包括加强公路与其他运输方式的衔接和融合发展，构建快速便捷的客运服务系统和经济高效的货运物流系统，注重科技创新赋能，促进公路交通数字化、智能化，推动公路交通发展由传统要素驱动向更加注重创新驱动转变。《湖南省“十四五”交通运输发展规划》提出到2025年湖南省高速公路实现确保通车9000公里，力争达到1万公里，而2022年湖南省高速公路总里程已达到7300公里，在路产增量有限的情况下，高速公路企业未来将在技术创新、智慧公路、路产改扩建等方面迎来新的投资机会。
　　2.两翼板块
　　2023年3月中国证监会就《期货公司监督管理办法(征求意见稿）》公开征求意见，依法适度拓展了期货公司的业务范围，新增自营业务、保证金融资业务，同时适度提高各项业务准入门槛，提升期货公司防范业务风险的能力，期货业迎来发展新机遇。2023年7月24日中央政治局会议提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展，给公司金融子企业发展带来较大的发展空间。
　　在“绿水青山就是金山银山”的环境保护与可持续发展理念的指引下，经过长期实践发展，环保行业进入全方位均衡发展阶段。一方面，传统存量市场逐渐饱和，提质增效、升级改造、节能降耗、智慧运营成为主要发展方向，另一方面各细分领域的政策指导更加精准具体，运营标准愈加清晰明朗，打造核心技术、提升专业水平是深耕细分领域的重要发力点。面对激烈的市场竞争和更高标准的环保要求，环保企业要进一步聚焦发展需求，加快新技术研发，加快科技成果转化应用，增强核心竞争力，提升综合服务能力和运营效率，推动高质量发展。
　　在国家“双碳”目标指引下，国家和各级政府相继出台了各项有关政策，新能源市场需求旺盛，新能源业务发展空间广阔。2022年8月工信部等5个部门联合印发了《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划的通知》，要求全面推动光伏在新能源汽车充换电站、高速公路服务区等交通领域的应用，鼓励高速公路企业利用高速公路沿线边坡、服务区、加油站等可利用闲置土地和空间资源，开发“高速公路+光伏”的新能源项目。2022年8月交通运输部、国家能源局发布《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》，提出在2025年底前高速公路和普通国省干线公路服务区（站）充电基础设施进一步加密优化，农村公路沿线有效覆盖。《“十四五”新型储能发展实施方案》从发展方向、支持措施等多方面提出了促进新型储能发展的具体意见，储能未来将迎来爆发式增长。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　公司形成了“一体两翼”的发展格局。“一体”为高速公路经营管理。经营管理长沙至永安、长沙至湘潭、衡阳至耒阳、溆浦至怀化、怀化至芷江、长沙至韶山至娄底、湘潭至衡阳西高速公路，运营里程521公里。“两翼”指金融服务业和产业经营。“两翼”板块包含期货、银行、融资租赁、商业保理、基金、环保、新能源等业务。
　　（三）报告期内公司主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入42.72亿元，同比下降30.81%。利润总额4.14亿元，同比增长20.89%。归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比增长15.96%。
　　1.聚焦主业促增长
　　2023年上半年，公司高速公路运营总收入15.80亿元，同比增长14.66%。一是持续推进智慧高速建设。推广应用智慧收费机器人，推行匝道预交易试点，打造高速公路收费业务培训系统，建设部级稽核工单自动处理系统，研发收费监管软件。二是堵漏增收有成效。2023年4月，公司系统启用自主研发的车道收费软件黑名单车辆预警拦截功能，5月共打击偷逃通行费行为车辆1016台，追缴台次同比增长371.16%，追缴金额同比增长154.69%，收费稽查追（补）缴率指标提升明显。三是深入开展“三保三大”专项行动，围绕改善提升高速公路基础设施与整治提升服务环境，组织开展日常保洁、绿化美化、交安设施修复、隐患排查整治等工作，持续深入夯实高速公路管养工作基础，进一步提升群众满意度。
　　2.优化“两翼”促提升
　　受宏观经济影响，国际形势严峻给金融贸易带来重大风险，公司主动暂停收益低的大宗商品贸易，防止出现风险。大有期货稳健开展自有资金投资，同时成立今年以来首支资管产品—大有金享1号单一资产管理计划，在河南、江西、贵州等地开展“保险+期货”，呈现多点开花。现代财富深化全过程风险管理，其融资租赁板块积极下沉市场，不断挖掘业务，建立了以新五丰为核心企业的猪场租赁项目场景。现代环境持续加强科技创新管理，完成授权发明专利2项、实用新型2项，模块化智慧污水处理技术已成功入选2022年湖南省环境保护实用技术目录。公司控股参股农商行，经营稳健上升，获得较好的经济效益。新能源公司积极推进建设分布式发电项目取得成效，已在湖南高速公路沿线建设光伏电站3座，覆盖闲置地面、屋顶、边坡、车棚等应用场景，项目总装机容量1574kWp。在以上电站运营期内，年平均发电量约135万千瓦时，相当于每年可节约标煤约439吨，每年可减少二氧化碳排放量约1148吨，具有明显的节能、环境和社会效益。
　　3.深化改革促发展
　　一是运营体制改革全面升级。按照“集约化管理模式、专业化管理队伍、市场化绩效薪酬、智慧化管理平台”的总要求，探索集中运管新模式，设立怀化北运管中心，全面推进更高水平改革创新。二是根据国资委工作部署，进一步压减现代环境、现代财富下属子公司层级，理顺管理关系，优化管理流程，提高管理效率，激发企业活力。三是紧紧围绕国企改革深化提升行动重点任务，通过全面深入排查、逐一梳理，对照“三个清单”落实整改，分阶段有序推进国有企业公司治理示范企业创建活动，促推公司高质量发展。四是进一步探索路衍产业数字资产管理与运用，充分运用自身资源和互联网平台优势，推进高速公路互联网服务业务应用场景融通整合和金融服务事业的发展。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）雄厚的股东资源。公司前三大股东均为交通领域大型国有企业，资产规模和产业优势为公司“一体两翼”业务的发展提供了支撑。大股东湖南高速公路集团有限公司经营管理的已通车高速公路里程达6177公里，当前正在全力推动15条高速公路建设（合计1284余公里），高速公路路产及沿线资源在省内水平处于绝对领先地位，为公司高速公路相关业务提供了广阔的发展空间。
　　（二）丰富的路衍场景。高速公路汇集的人流、车流、物流为公司两翼板块发展带来了充足的业务需求。高速公路建设运营上下游产业链客户金融需求旺盛，车流量与通行数据为公司探索数字经济新模式创造有利条件；随着绿色交通理念深入人心，高速公路沿线以及服务区存在大量生态治理、污水处理等环保需求；随着汽车电动化的普及，光伏、储能、充换电等新能源业务在服务区落地需求与日俱增。
　　（三）科学的产业布局。公司“一体两翼”业务布局成效明显。一体方面，公司运营管理的高速公路主要分布于G4京港澳等国高网主干线或与国高网平行的省高网路段，车流量大，盈利能力较强，为公司提供了充足的现金流。且近年来，公司通过数字化赋能高速公路保畅增收的同时，积极争取优质路产注入，通行费收入稳步增长。两翼方面，金融服务坚持稳中有进的总基调,充分发挥银行、期货、基金、融资租赁、商业保理、融资担保、小贷等多牌照优势，为高速公路上下游产业链和省内其他优质核心企业提供精准的“一站式”金融服务。环保板块不断巩固垃圾焚烧和危废处置领域领先地位，同时以服务区污水处理、高速公路生态治理为切入口，提升高速公路环保服务能力，充分发挥“路衍+环保”协同效应。新能源公司充分利用高速公路路域资源和大量客户需求，大力发展光伏发电、充电桩等新能源业务。
　　（四）持续的改革创新。公司一直注重改革创新，在高速公路建设、环保等业务领域，研究应用新技术、新工艺、新材料，攻克了大量技术难点并取得了行业内多项科研成果和专利。充分利用数字化转型，高速运营板块加强智慧高速建设，大幅降低运营成本，提升运营效率。同时充分利用高速公路流量数据，建设高速惠通ETC服务平台，探索数字经济新模式。“十四五”期间公司持续以建立“数字化+高速公路”、“数字化+金融”和“数字化+环保”为目标。通过积极发挥在各个领域的创新能力，求新求变，不断提升企业的经营效率和挖掘企业的发展潜能。
　　（五）优秀的运管团队。公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅、应急救援、路产管理、收费等方面积累了丰富的管理实践经验和技能，建立了较为完善的制度体系和管理机制。公司拥有一大批高速公路、金融、环保等业务能力精湛的专业人才，管理团队求真务实、开拓进取，助推公司实现高质量发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）高速公路
　　1.收费经营权到期风险
　　公司所辖部分路产收费经营权于近几年陆续到期，高速公路主业将面临可持续发展的问题。
　　应对举措：一是积极争取有关部门和集团的支持，将经营效益较好的成熟路产注入上市公司，同时密切关注其他优质路产的收购机会，通过外延并购，扩充优质路产资源。二是探索高速公路数字化服务，大力发展智慧交通，打造行业科技标杆，为高速公路主业赋能，持续推进降本提质增效。
　　2.扩容路段的影响
　　近年，湖南省一大批高速公路路段扩容、路网加密项目加速推进，如京港澳高速耒宜段、京港澳高速广福至王拾万路段东移等扩建新建项目，对公司通行费收入将造成负面影响。
　　应对措施：一是积极争取省政府支持，公司参与自有京港澳衡耒路段扩容、长潭路段东移新建项目，延长自有路段的经营期限；二是积极与相关部门沟通协商，争取京港澳扩容项目采取科学合理的施工交通组织方案，实现“不分流、少诱导”，保证扩容项目施工期间京港澳高速安全有序通行；三是引车上路，在相关路段改扩建期间，不断完善提高公司经营路段的收费服务质量和水平，吸引更多车辆选择公司所辖路段通行。
　　（二）“两翼”板块
　　金融板块：受俄乌战争、国际经济形势变化等因素影响，大宗商品价格波动剧烈，对公司大宗商品贸易业务造成一定冲击。实业板块：近年来受国际、国内经济环境的影响，环保行业整体低迷，优质项目市场竞争日趋激烈，加之国补退坡、环保监管趋严，很多细分领域进入红海阶段，经营成本总体提高，加上部分环保业务客户支付能力下降，地方政府财政趋紧，增加环保业务财务风险。
　　应对措施：一是集中行业优势形成竞争力，密切关注相关行业动态及政策变化，适时制定应对策略与措施，防范市场风险；二是围绕高速公路主业，充分利用金融、环保资源优势，发挥资源协同效应，确保风险可控的同时创造利润。三是进一步提升内部精细化管理水平，利用数字化转型降本增效；四是提升自主创新能力，加强技术研发成果转化和应用。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）高速公路板块
　　《国家综合立体交通网规划纲要》指出，截止2035年，国家将建成高速公路网16万公里，目前我国已完成高速公路建设95%的任务。二十大报告明确提出了“加快建设交通强国”，未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，也是加快建设交通强国的重要五年。我国正从“旧基建”积极向“新基建”转型，建设运营智慧公路和智能管控将成为高速公路未来发展的方向，为驱动经营业绩增长、解决收费经营权到期等问题，各高速公路企业主要通过对主干路线改扩建、收购既有成熟路产、发展路衍经济、探索智慧高速等方式实现可持续发展。
　　公司将抓住战略机遇，在加快构建安全、便捷、高效、绿色、经济的现代化综合交通运输体系中，努力当好中国现代化的开路先锋，为全面建设社会主义现代化国家提供坚强有力的交通运输服务和保障。
　　（二）两翼板块
　　2023年政府工作报告明确继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，引导金融机构加大对低碳绿色、中小微企业、科技创新、企业技术改造等重点领域给予长期稳定的金融支持，创设支持创新的金融政策工具，引导创业投资等发展，推动企业融资和社会综合融资成本稳中有降、投资业务稳步发展，给公司期货、银行、融租保理、基金等行业带来一定发展机遇，打开新业务空间的同时将面临金融监管趋严、风险防范加强的发展环境。
　　“十四五”时期，环保行业仍属于强政策推动型产业。纵观近年政策变化，政策环境整体呈现管理站位升高、引导精细分类、强调源头治理的特征。环保行业进入了以降碳为重点战略方向、推动减污降碳协同增效、全面绿色转型、生态环境质量改善由量变到质变的关键时期。对于环保企业，双碳目标强化了“无废城市”需求，包括“无废城市”在内的以固废为主的政策持续推动，带来了新一轮垃圾焚烧和再生资源的需求浪潮等。
　　国家双碳战略背景下，新能源业务得到全面推广，国家大力支持光伏高速公路建设。2022年8月工信部等5个部门联合印发了《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划的通知》，要求全面推动光伏在新能源汽车充换电站、高速公路服务区等交通领域的应用，为公司新能源业务带来了广阔的发展空间。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司形成了“一体两翼”的发展格局。“一体”为高速公路投资建设经营管理。经营管理长沙至永安、长沙至湘潭、衡阳至耒阳、溆浦至怀化、怀化至芷江、长沙至韶山至娄底、湘潭至衡阳西高速公路，运营里程521公里。“两翼”指金融服务业和产业经营。“两翼”板块包含期货、银行、融资保理以及环保、资产经营管理等业务。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）雄厚的股东资源。公司前三大股东均为交通领域大型国有企业，资产规模和产业优势为公司“一体两翼”业务的发展提供了支撑。大股东湖南高速公路集团有限公司经营管理的已通车高速公路里程达6088公里，占全省通车高速公路的83.1%，当前正在全力推动19条高速公路建设（合计1400余公里），高速公路路产及沿线资源在省内水平处于绝对领先地位，为公司高速公路相关业务提供了广阔的发展空间。
　　（二）丰富的路衍场景。高速公路汇集的人流、车流、物流为公司两翼板块发展带来了充足的业务需求。高速公路建设运营上下游产业链客户金融需求旺盛，车流量与通行数据为公司探索数字经济新模式创造有利条件；随着绿色交通理念深入人心，高速公路沿线以及服务区存在大量生态治理、污水处理等环保需求；随着汽车电动化的普及，光伏、储能、充换电等新能源业务在服务区落地需求与日俱增。
　　（三）科学的产业布局。公司“一体两翼”业务布局成效明显。一体方面，公司运营管理的高速公路主要分布于G4京港澳等国高网主干线或与国高网平行的省高网路段，车流量大，盈利能力较强，为公司提供了充足的现金流。且近年来，公司通过数字化赋能高速公路保畅增收的同时，积极争取优质路产注入，通行费收入稳步增长。两翼方面，金融服务坚持稳中有进的总基调,充分发挥银行、期货、基金、融资租赁、商业保理、融资担保、小贷等多牌照优势，为高速公路上下游产业链和省内其他优质核心企业提供精准的“一站式”金融服务。环保板块不断巩固垃圾焚烧和危废处置领域领先地位，同时以服务区污水处理、高速公路生态治理为切入口，提升高速公路环保服务能力，充分发挥“路衍+环保”协同效应。新能源公司充分利用高速公路路域资源和大量客户需求，大力发展光伏发电、充电桩等新能源业务。
　　（四）持续的改革创新。公司一直注重改革创新，在高速公路建设、环保等业务领域，研究应用新技术、新工艺、新材料，攻克了大量技术难点并取得了行业内多项科研成果和专利。充分利用数字化转型，高速运营板块加强智慧高速建设，大幅降低运营成本，提升运营效率。同时充分利用高速公路流量数据，建设高速惠通ETC服务平台，探索数字经济新模式。“十四五”期间公司持续以建立“数字化+高速公路”、“数字化+金融”和“数字化+环保”为目标。通过积极发挥在各个领域的创新能力，求新求变，不断提升企业的经营效率和挖掘企业的发展潜能。
　　（五）优秀的运管团队。公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅、应急救援、路产管理、收费等方面积累了丰富的管理实践经验和技能，建立了较为完善的制度体系和管理机制。公司拥有一大批高速公路、金融、环保等业务能力精湛的专业人才，管理团队求真务实、开拓进取，助推公司实现高质量发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2022年是“十四五”规划的承上启下之年，亦是公司发展历史上极不平凡、极其艰难的一年。在国际形势严峻、全球产业链供应链重塑加快及经济下行的影响下，公司沉着应对，砥砺前行，坚持稳中求进工作总基调，围绕“主业增长、两翼增强、投资增量”的发展思路，持续深化“一体两翼”发展格局，推动公司各项工作保持良好态势。
　　2022年公司实现营业总收入163.74亿元，同比增长1.71%；全年利润总额6.02亿元，同比下降25.45%；资产总额579.05亿元，同比增长1.54%；加权平均净资产收益率
　　3.94%。公司被评为湖南省属监管企业文明标兵单位。2人代表湖南省参加第十三届全国交通运输行业职业技能大赛，获团体第八名，1人获该赛事单项第一名。
　　（一）聚焦主业，高速公路产业量质齐升
　　公司下辖高速公路里程521公里。2022年，公司高速公路运营总收入27.56亿元，同比增长20.29%。一是完成收费运营体制改革，运营公司整合管理，重新核定岗位设置和人员编制，管理人员大幅减少，运营管理更加扁平高效。二是推动三化转型，科技赋能运营管理。完成“十四五”公司信息化及数字化转型规划设计，推进AI智能监测、CPC无人值守系统、准自由流收费等技术示范应用，建成智慧收费站10个，雨花站匝道ETC预交易系统建成投入使用。三是增强引车上路的市场化竞争意识，加强宣传引导，主动作为，减少分流管制，落实保畅保收、文明促收、堵漏增收、监控督收举措，力保通行费收入再上新台阶。四是贯彻预防性养护理念，践行“全寿命周期养护理念”，积极应用新材料、新工艺，高效推进示范路段创建，提高养护效率，实现降本增效。扎实做好迎国检、双评双促专项行动，确保路况指标良好。
　　（二）优化布局，“两翼”板块协同发展
　　大有期货运用“现货+期货”模式，为在建高速公路项目保供材料；“保险+期货”业务实现稳步增长；并利用郑商所“稳企安农 护航实体”纯碱产业服务专项支持计划，将服务的纯碱贸易企业项目做成了行业“示范项目”。现代环科积极推进高速公路服务区污水改造。公司参控股农商行业绩贡献突出。为积极融合国家“双碳”战略和“交通强国”战略，公司投资设立了新能源公司、现代弘远，建设分布式发电项目，积极探索股权投资业务。
　　（三）全面深化，改革改制稳步推进
　　一是国企改革三年行动圆满收官。2022年是国企改革三年行动的收官之年，按照国务院国资委、湖南省国资委的要求，对照重点调度子企业名单和改革任务清单，公司全面完成41项国企改革重点任务。二是积极落实压减层级要求，核减低效无效资产，减少管理跨度，提高资产运营效率。三是进一步精简优化组织机构，不断革新选人用人机制，全面启动管理人员竞争上岗，构建向高贡献、高产出、高业绩人员倾斜的差异化薪酬分配机制，全面推行经理层成员任期制和契约化管理，有力提升人才队伍的整体素质。公司企业活力和效率提升取得明显成效。
　　（四）加强财务管理，实现降本增效
　　推行垂直管理，加强预算管理，实行委派管理，综合运用银行信贷、资本市场发债等间接和直接融资方式，融资56.32亿元。发行湖南省首单绿色乡村振兴永续中票，连续刷新全国同评级历史最低票面利率。第一期超短融票为全省同期限同评级历史最低票面利率。全年节约融资成本6,605万元。
　　（五）强化内部控制，提升风险防范能力
　　一是持续完善内控制度体系建设，深化内控测评，敦促内控缺陷整改。二是落实监管新规，完善审计制度建设，拓展审计功能，有力推进公司管理精细化。三是建强法务管理体系，加强和规范公司内部控制，提高经营管理水平和风险防范能力，促进公司可持续发展。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　“十四五”期间，公司的总体发展战略为以服务我省“三高四新”战略实施，坚持“大交通的引领者、城市综合投资的创新者、产融互动的示范者”的战略定位，“一体两翼”发展格局，“主业增长、两翼增强、投资增量”的发展思路，高速公路做大规模，做强本体，两翼向专业化、产业化纵深发展，三大业务板块相互支撑、协同发展，通过产融结合，推动公司高质、高效、健康发展。
　　高速公路板块：重点沿高速公路投资-建设-经营-资产管理及路衍产业链进行拓展，充分利用集团资产证券化，争取优质路产注入上市公司。跟进现有路段的改扩建，稳定存量。密切关注高速公路资产公募REITs进展，进一步盘活存量路产。围绕高速公路上下游产业链，探索施工、养护等业务，培育发展新动能。利用科技创新、数字化转型为高速主业赋能，提升路产运营服务质量和水平。
　　金融板块：持续聚焦高速公路建管养产业生态“建圈”，充分发挥公司金融牌照优势，打造服务高速公路建设和用户的生态圈。同时充分利用高速公路丰富的数据资源，打造数字化服务平台，探索数字经济新模式，提升盈利能力。基金公司构建战略投资和财务投资两线并举的投资逻辑，战略投资服务公司产业发展需要，设立产业基金，做强已有产业，孵化未来赛道，助力公司转型升级。
　　实业板块：环保板块以固危废处理和垃圾焚烧发电业务为基础，进一步向固危废行业的上下游产业做有效延伸，同时充分利用高速集团路产资源，拓展高速公路服务区污水处理、声屏障、生态治理、尾矿渣综合利用等项目，增强持续造血能力。新能源公司围绕湖南省高速公路路网，大力实施以光伏发电、储能、充电桩、换电站为主的新能源业务，为高速公路打造经济、低碳、安全、高效的能源体系，助力双碳目标实现。资产公司重点发展路衍产业，积极拓展户外广告，深度依托路衍资源，通过服务区特色建管，塑造服务区管理品牌，挖掘高速公路经营附加值。
　　（二）公司可能面对的风险及应对措施
　　1.高速公路
　　（1）收费经营权到期风险
　　公司所辖部分路产收费经营权于近几年陆续到期，高速公路主业将面临盈利下降的问题。
　　应对举措：一是积极争取有关部门和集团公司的支持，将经营效益较好的成熟路产注入上市公司，同时密切关注其他优质路产的收购机会，通过外延并购，扩充优质路产资源；二是探索高速公路数字化服务，为高速公路主业赋能，持续推进降本提质增效。
　　（2）平行路段分流影响
　　伴随高速公路里程增速将持续放缓，高速路网的逐年完善，部分路段产生平行线或可替代路线，对原有路段车辆产生分流。
　　应对措施：一是保畅保收，强化高速公路全产业链服务能力，积极提升养护、施救等服务保障能力，提高道路通行能力；二是引车上路，不断完善提高经营路段的收费服务质量和水平，吸引更多车辆选择公司所辖路段通行，实现公司的可持续发展。
　　2.“两翼”板块
　　金融板块：2022年主要受经济下行压力加大、行业竞争加剧、利率市场化改革、金融监管趋紧等形势下，给金融板块带来一定的冲击。实业板块：近年来受国际、国内经济环境的影响，环保行业整体低迷，优质项目市场竞争日趋激烈，加之部分环保业务客户支付能力下降，增加环保业务财务风险。
　　应对措施：一是密切关注相关政策及行业发展趋势，建立跟踪机制，适时制定应对策略与措施，及时调整业务范围，提升内部管理水平；二是围绕高速公路主业，充分利用金融、环保资源优势，发挥资源协同效应，确保风险可控的同时创造利润；三是持续加大研发投入力度，提升自主创新能力，加强技术研发成果转化和应用。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业发展情况
　　1.高速公路
　　近年来我国高速公路行业保持良好的发展态势，高速公路通车总里程、通行费收入及投资额等主要指标持续增长，但近年来建设速度有所放缓，截止到2021年底，全国高速公路通车里程达到16.8万公里，继续保持世界第一位，并从“交通大国”迈向“交通强国”新征程。根据《高速公路“十四五”发展规划》，“十四五”时期，我国东部地区以繁忙通道扩容改造为主；中部地区在加快打通剩余待贯通路段的同时，兼顾重点通道能力提升；西部地区以剩余待贯通路段建设为主，同时对高速公路智能化做出了重要部署。“十四五”时期，科学技术赋能交通运输行业改革进一步升级，建设智慧高速公路，智慧高速服务区，积极推进大数据应用等。高速公路数字化、智能化是大势所趋。
　　湖南省基于中部通道枢纽的区位优势和交通运输强省的发展经验，已率先成为全国交通强国试点省份。“十四五”期间，湖南将以完善高速公路路网和重要通道扩能为重点，公司面临新的投资机遇。
　　2.“两翼”板块
　　“十四五”时期，我国金融供给侧改革将更关注发挥金融资源配置、结构化调整的作用，产融进入协同发展阶段。金融类子公司始终坚持支持实体经济的基调，持续提升服务能力。“十四五”期间，国家关于环保产业政策密集出台，国务院去年印发了《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求以节能环保、清洁生产、清洁能源等为重点率先突破，全面带动一二三产业和基础设施绿色升级。紧随其后，《“十四五”工业绿色发展规划》《“十四五”节能减排综合工作方案》等重磅文件相继推出，带动经济社会发展绿色转型。在“双碳”目标引领下，绿色低碳经济将为环保产业带来新的投资机会和广阔的市场空间，环保类子公司抢占“双碳”赛道，通过技术创新、精益化运营等多种形式实现绿色低碳，是环保类子公司中长期战略布局的方向。
　　公司经过多年的发展，盈利能力稳步提升，公司营业收入、资产规模在全国同行业上市公司中排名前列。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　公司形成了“一体两翼”的发展格局。“一体”为高速公路投资建设经营管理。公司下辖长沙分公司、潭耒分公司、怀化分公司、全资子公司湖南长韶娄高速公路有限公司和控股子公司湖南省怀芷高速公路建设开发有限公司、湖南湘衡高速有限公司，经营管理长沙至永安、长沙至湘潭、衡阳至耒阳、溆浦至怀化、怀化至芷江、长沙至韶山至娄底、湘潭至衡阳西高速公路，运营里程521公里。“两翼”指金融服务业和产业经营。“两翼”板块包含大有期货、现代环投、现代财富、现代资产、现代担保、安迅小贷、现代房产和长沙现代凯莱大酒店，控股岳阳巴陵农商行，参股长沙、湘潭天易、澧县、祁东、怀化、中方、安乡农商银行。
　　（三）报告期内公司主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业总收入61.74亿元，同比下降29.13%，其中受上海疫情影响，公司在上海地区的大宗商品贸易收入为37.79亿元，减少26.85亿元，同比减少41.53%。利润总额3.43亿元，同比下降40.99%。归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比下降47.99%。资产总额578.26亿元，同比增长1.40%，净资产收益率2.11%，同比下降2.29个百分点。
　　1.高速公路主业稳健经营
　　2022年上半年，疫情减少了居民的消费需求，特别是旅游、交通等服务型消费需求，对公司通行费收入增长造成较大影响。公司深化改革，加强管理，高速公路主业仍实现稳步增长。一是加强智慧高速建设，积极投入智慧收费站试点运行，推进AI智能检测、CPC无人值守系统、ETC预交易、CPC卡预缴费技术等技术示范应用，有效提升工作效率和质量，治理了拥堵缓行，提高路网监测和道路养护工作效率。二是通过收费运营体制改革，实现了运营管理标准化、模块化管理，确保收费、路产、养护、车辆救援、应急等工作高效运转，降低运营成本。三是持续开展隧道桥梁交通安全专项整治行动、安全交通问题顽瘴痼疾集中整治、公路安全设施和交通秩序管理精细化提升等专项行动，保证所属路段的安全畅通。四是规范开展路产管理，加强路损管理，维护路产完整；加强路产管理队伍专业化建设，进一步提高服务质量和服务水平。
　　2.“两翼”板块协同发展
　　上半年“两翼”板块受国内疫情爆发影响较大，特别是上海实行疫情静态管理，对公司收入重要来源的金融板块带来冲击。公司不断优化“两翼”布局，一是调整子公司发展思路。现代财富调整业务结构，深化全过程风险管理；大有期货引进业务团队，创建产业服务小组，开展业务协同及互联网营销；现代环投加快推进重点项目，多渠道引进战略投资者，加强与高校及科研院所交流与合作，完成研发立项6项；现代资产持续推进数字化平台项目，加大高速公路媒体招商力度；控股参股农商行，经营稳健，取得了较好的经济效益和社会效益。二是推进新公司组建。根据战略发展规划，投资设立新能源公司和基金公司，创造新的业务增长点。三是强化协同发展，公司“两翼”板块充分利用金融、环保资源优势，加强与高速集团上下游产业链协作，业务开展合规有序。
　　3.内部管理持续提升
　　一是进一步加强内控制度体系建设，健全完善各项制度，强化制度执行。二是风险防控常态化，建立风险清单，妥善制定防范与整改方案。三是优化资本结构，拓宽融资渠道。
　　通过发行绿色永续中期票据、超短期融资券等降低融资成本。同时加强与银行的沟通协调，落实项目贷款利率下浮，节约资金成本。四是持续提高信息披露质量，提高规范运作水平，2021年度深交所对公司信息披露考核为A级。

　　二、核心竞争力分析
(一)产业布局优势明显。以高速公路投资建设经营管理、金融服务业、产业经营“一体两翼”的产业布局逐渐形成，成效明显。“一体”方面，公司经营的路段贯通南北东西，特别是所属路产长潭、衡耒均位于国家南北主干线；长沙至芷江高速公路（含公司所属长韶娄高速、溆怀高速、怀芷高速）是连接东西的主要干道，全线贯通后，从长沙到怀化节省里程近40公里，即使疫情影响下，车流量仍保持较快增长，上半年通行费收入增加2871万元，盈利能力显著提升。收购潭衡西高速后，通车里程增加139公里，后续公司将通过数字化赋能高速公路保畅增收的同时，积极争取收购优质路产，确保通行费收入稳步增长。“两翼”方面，金融服务坚持稳中有进的工作基调，继续做好存量业务和优势业务的同时，积极发挥银行、期货、融资租赁、商业保理、融资担保、小贷等多牌照优势，在大型国有企业和高速集团上下游产业的市场领域中，为客户提供精准的“一站式”服务；环保业务拥有多个垃圾发电、医废、危废、污水处理等在建、已建项目，后备发展势能强劲。
（二）新的业务布局初步形成。公司积极响应“双碳”行动号召，依托旗下环保及新能源子公司对服务区等路衍资产进行节能减排提质改造，积极布局打造零碳服务区试点，通过构建可再生能源利用、智慧管控系统、污废资源化处理、林业碳汇等核心系统，将服务区光伏、储能、浅层地热能、污水源热等打造成为智慧微能网，实现区域内多能互补一体化、能源梯级利用，结合合同能源管理模式，真正实现经济效益和生态效益的双赢。（三）股东资源丰富。公司前三大股东均为交通领域大型国有企业，资产规模和产业优势为公司“一体两翼”业务的发展提供了广阔的场景。特别是大股东高速集团拥有省内绝对规模的高速公路路域及沿线资源，为公司的金融服务和产业经营提供了广阔的发展空间。公司将争取收购优质高速公路资产及路衍产业，积极寻找新的利润增长点。（四）投融资优势。作为国内最早一批上市的高速公路运营管理公司之一，公司在高速公路、金融服务、环保等领域深耕多年，投融资经验丰富。多年来，公司一直保持良好的信用评级，融资渠道通畅，整体融资成本较低。2022年上半年连续发行两期中期票据，发行规模合计10亿元，其中第二期8亿元永续中票创今年全国同评级永续中期票据票面利率最低（发行日统计口径）。
（五）运营管理优势。公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅、应急救援、路产管理、收费等方面积累了丰富的经验，建立了较为完善的制度体系和管理机制。公司管理的道路品质指标和通行保畅能力均达到湖南省同行业领先的水平。

　　三、公司面临的风险和应对措施
(一）高速公路板块
1.宏观环境风险
受疫情反复、国际地缘政治冲突等因素影响，今年以来我国经济下行压力加大，特别是疫情完全恢复仍存在较高的不确定性，当前多地散发的疫情使得疫情防控的要求进一步趋严，深度改变了居民的工作和生活习惯，也将压抑居民的消费需求，特别是旅游、餐饮、交通等服务型消费需求，对公司通行费收入增长造成较大影响。
2.行业风险
根据国家公路网规划，高速公路里程增速将持续放缓，高速公路行业出现从增量时代进入存量时代的转变。预计现有收费公路总体上保持相对稳定、合理的投资回报。且随着近年来高速路网的逐年完善，未来新建高速公路的需求将逐步降低，新建高速公路多位于偏远山区，伴随人工、原材料价格上涨，导致投资建造成本更高，加上部分路段产生平行线或可替代路线，对原有路段车辆产生分流等对高速公路上市公司经营业绩产生较大影响。3.收费经营权到期风险
公司所辖少量路产收费经营权近几年陆续到期，对高速公路主业有一定的影响。
应对举措：一是积极争取高速集团支持，收购优质高速公路及路衍产业，提高盈利能力；二是积极争取参与京港澳高速（湖南段）的改扩建，延长经营期限；三是充分发挥公司运营管理经验探索高速公路的受托管理业务，增加新的利润增长点；四是进一步强化公路全产业链服务能力，积极拓展施工、养护等上下游环节，实现公司的可持续发展。五是通过科技创新、数字化转型等手段、降低高速公路运营成本，进一步挖潜增效；六是深度挖掘路衍业务潜力，围绕“高速+光伏”、“高速+金融”、“高速+环保”落地新的业务增长点。
（二）“两翼”板块
上半年“两翼”板块受宏观经济环境影响较大，特别是金融板块的大宗商品贸易业务，外围受俄乌战争爆发、印尼贸易关税政策等因素影响，导致镍商品市场经历极端行情，面临流动性风险；国内受疫情爆发，上海实行疫情静态管理，人员居家，物流受阻，近三个月上海及周边贸易业务呈现停摆或半停摆状态，对公司收入重要来源的大宗商品贸易业务带来很大冲击。同时因疫情影响，很多中小微企业面临生存危机，市场融资能力和价格承受区间大大降低，公司债权类业务市场拓展难度进一步增加。环保板块因各地疫情防控升级，导致部分地区停工停产，原料供应不足，物流运输不畅等，对环保子公司影响较大。
下半年虽然疫情有所好转，但金融业仍与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力，从而影响公司利润。市场化战略的推进和业务规模的快速增长对金融板块子公司的专业化水平、创新能力以及风险管控能力提出更高要求，带来新的挑战。环保板块2021年10月双碳“1+N”顶层设计出台，明确以节能增效、能源替代、循环再生等为核心的碳减排实施路径，截至2022年6月底，湖南、湖北等10个地区已发布双碳指导纲要。我国“30-60”碳中和实施路径愈发清晰，在“双碳”的大背景下，环保行业核心发展主线正在由污染治理向资源化利用、新能源方向切换，公司环保产业正面临增长引擎升级、商业模式优化等挑战。
应对措施：金融板块集中资源围绕公司及高速集团的高速公路应用场景打造新的业务模式，深挖产业链客户，形成竞争优势。环保板块聚焦以固危废处理和垃圾焚烧发电主业，通过资本运作扩大业务规模。同时，充分发挥公司环保资源优势拓展高速公路衍生环保业务，在高速公路绿色能源管理、污水处理、环保装备、餐厨垃圾处理等方面整合资源，构建“大交通环保管家”服务体系。利用双碳战略机遇，进一步优化商业模式，加大技术创新，探索新的利润点，提升公司整体盈利能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　（一）高速公路板块
　　随着我国高速公路网的不断成熟完善，高速公路进入平稳发展期。根据《高速公路“十四五”发展规划》，“十四五”时期，我国将新改建高速公路2.5万公里，其中新建2万公里，扩容改造5000公里。东部地区以繁忙通道扩容改造为主；中部地区在加快打通剩余待贯通路段的同时，兼顾重点通道能力提升；西部地区以剩余待贯通路段建设为主。同时对高速公路智能化做出了重要部署。“十四五”时期，科学技术赋能交通运输行业改革进一步升级，建设智慧高速公路，智慧高速服务区，积极推进大数据支撑应用等。高速公路数字化、智能化变革是大势所趋。
　　（二）两翼板块
　　我国金融市场逐步进入稳定健康发展、经济功能日益显现的良性轨道,给金融行业提供了良好的发展环境，加上当前受新冠疫情、中美贸易摩擦及局部地区不稳定等诸多不确定因素影响，大宗商品价格波动将进一步催生更多产业客户的避险需求。为推动我国经济稳定发展，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持，给公司期货、银行、贸易金融、融租保理等行业带来一定发展机遇，打开了新的业务空间。环保业具有周期性、政策驱动性强、资金壁垒、技术壁垒、资质壁垒较高等特征，真正具备核心技术和运营经验的企业更具竞争优势。为应对全球气候变化的挑战，我国提出“双碳”战略，新的政策背景下，催生了新能源和生态环保行业的新机遇，给生态环保行业的发展带来了更为广阔的空间。
　　为应对经济下行压力，实现稳增长预期，中央要求适度超前开展基础设施投资，全面推进乡村振兴，提升新型城镇化建设质量，以及“十四五”重大规划项目加速落地。预计基建相关投资速度将会加快，给公司带来新的投资机会。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司形成了“一体两翼”的发展格局。“一体”为高速公路投资建设经营管理。公司下辖长沙分公司、潭耒分公司、怀化分公司、全资子公司湖南长韶娄高速公路有限公司和控股子公司湖南省怀芷高速公路建设开发有限公司、湖南湘衡高速有限公司，经营管理长沙至永安、长沙至湘潭、衡阳至耒阳、溆浦至怀化、怀化至芷江、长沙至韶山至娄底、湘潭至衡阳西高速公路，运营里程521公里。“两翼”指金融服务业和产业经营。“两翼”板块包含大有期货、现代环投、现代财富、现代资产、现代担保、安迅小贷、现代房产和长沙现代凯莱大酒店，控股岳阳巴陵农商行，参股长沙、湘潭天易、澧县、祁东、怀化、中方、安乡农商银行。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产业布局优势。以高速公路投资建设经营管理、金融服务业、产业经营为“一体两翼”的产业布局逐渐形成，成效明显。“一体”方面，公司经营的路段贯通南北、东西，特别是所属路产长潭、衡耒、潭衡西、长韶娄均位于国家主干线。长芷高速全线贯通后，公司经营的长韶娄、溆怀、怀芷高速公路的经济价值更加凸显。新收购的潭衡西高速作为湖南省“五纵七横”高速公路规划的重要组成部分，盈利能力较强。公司将通过数字化赋能高速公路保畅增收的同时，积极争取注入优质路产，确保通行费收入稳步增长。“两翼”方面，金融服务坚持稳中有进的总基调，充分发挥银行、期货、融资租赁、商业保理、融资担保、小贷等多牌照优势，为省内外企业和交通领域上下游产业链提供精准的“一站式”服务；环保以打造行业内固废领域领先的控碳专业服务商为战略目标，继续做好存量业务和优势业务的同时，做好增量项目储备。当前已拥有多个垃圾发电、医废、危废、污水处理等在建、已建项目，后备发展势能强劲。
　　（二）股东资源丰富，协同优势突显。公司前三大股东均为交通领域大型国有企业，资产业务规模和产业优势为公司“一体两翼”业务的发展提供了广阔的场景。大股东湖南高速公路集团有限公司经营管理的已通车高速公路里程达5907公里，占全
　　省通车高速公路7083公里的83.4%，在建高速公路17条，总里程1263.13公里，拥有省内绝对规模的高速公路路域及沿线资源，为公司的金融服务和产业经营提供了广阔的发展空间。同时，公司充分利用金融、环保资源优势，加强与高速集团上下游产业链协作，挖掘业务合作空间，打造新的利润点的同时推动公司产业延链、补链、强链。
　　（三）融资优势。作为国内最早一批上市的高速公路运营管理公司之一，公司在高速公路、金融服务、环保等领域深耕多年，投融资经验丰富。高速公路投资建设运营管理和金融服务相融合的业务模式，为公司提供了较为充沛现金流，多年来，一直保持良好的信用评级，融资渠道通畅，融资结构合理，融资成本较低，财务运行稳健。
　　（四）运营管理优势。公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅、应急救援、路产管理、收费等方面积累了丰富的经验，建立了较为完善的制度体系和管理机制。公司管理的道路品质指标和通行保畅能力均达到同行业领先的水平。
　　（五）创新优势。公司坚持改革创新，正在积极推动数字化转型。高速公路运营以大数据为驱动，大力构建统一高效的数据中台，提升数字化管理水平；金融服务业进一步强化供应链金融，以业务数字化为基础，充分挖掘高速公路大数据价值，结合公司金融资源优势，构建数字金融生态下的核心竞争力；现代环投积极推动实施“数字化+环保”，整体构建全域覆盖、全网共享、全物可用、全程可控的管理新模式。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2021年是“十四五”开局之年，亦是公司发展历史上极不平凡的一年。面对内外发展环境变化，公司坚持稳中求进总基调，顶住压力、沉着应对，严抓管理、广拓业务，稳住发展势头，圆满完成各项目标任务。
　　2021年公司实现营业总收入160.99亿元，同比增长12.51%；全年利润总额8.08亿元，同比增长12.53%；资产总额570.29亿元，同比增长25.18%；净资产收益率5.76%。公司荣居2021年湖南百强企业第31位、服务业企业50强第11位。
　　（一）高速公路主业发展可持续
　　2021年，作为公司重要利润贡献路段的潭耒高速公路潭衡段收费期限到期，对公司业绩产生重大影响。为推进公司主业可持续发展，公司在妥善、平稳完成潭衡段移交的同时，积极争取注入优质路产。继2020年成功收购长韶娄高速公路后，2021年成功竞购湖南湘衡高速公路公司51%股权，公司经营的高速公路里程增至521公里，高速公路主业可持续发展迈出坚定步伐。
　　（二）“两翼”板块稳增长
　　大有期货稳步实施湖南生猪“保险+期货”项目，成功举办首届生猪风险管理论坛，切实服务中小企业；现代财富持续做优贸易金融、融资租赁、商业保理；巴陵农商行创新金融产品，调整经营结构、优化成本管控、聚焦提升盈利水平；现代环投生活垃圾焚烧发电板块和生物质热电联产稳步运营，固危废处理处置业内领先；现代资产租赁业务运行平稳，服务区经营管理、路衍广告等路衍业务拓展稳中有进；现代凯莱酒店“双降双提升”效果显著。公司按照“一司一策”原则，科学制定控股子公司考核指标，稳步提高子公司发展质量。
　　（三）改革创新促发展
　　完成环保、金融类人才引进及省国资委“英培计划”选拔。通过竞争上岗、人员交流，配强配优各级领导班子。加强市场化公开选聘，严格执行硬碰硬、覆盖全员的考核考评体系，有力提升人才队伍的整体素质。进一步精简部门设置和人员编制，关键岗位更显市场化。在控股子公司实施职业经理人试点，全面推行经理层成员任期制和契约化管理。《六大创新思维破解改革难题》被省国资委作为经验推广。员工队伍的凝聚力、向心力明显增强。
　　（四）运营管理上台阶
　　合作研发路网运行监测数字化系统，CPC无人值守设备的集成试点取得初步成效；养护信息管理系统优化升级，数据分析与决策辅助功能全面增强；试点基于AI视频的路面病害快速检测应用。突出大件运输车辆和超限超载车辆重点追缴，查处逃费车辆及追缴金额得到大比例提高；实时采集分析入口超限率、高低速车牌识别率、ETC门架交易成功率等关键指标，细化数据颗粒度，及时督促问题整改;实现设备运行监测和问题处置闭环管理;将稽核工作成绩与员工绩效挂钩，堵漏增收成效显著，征费多项指标在全省排名前列。公司溆浦收费管理中心“警予班”获评第八届“中国路姐团队”。公司公路收费及监控员在2021年湖南省交通运输行业职业技能竞赛中排名前列。开展各路段养护示范路段创建，全面提升各路段日常养护精细化管理
　　水平，路况优等率达到99.3%。潭耒分公司、长韶娄公司被湖南省交通运输厅评为“十三五”高速公路养护管理优秀单位
　　（五）深化管理防风险
　　健全风险管理机制，建立风险评估常态化机制，初步完成风险预警指标体系搭建。充分发挥审计作用，逐步拓宽审计领域，督导有条件的控股子公司对下属单位开展审计。全年未发生重大经营风险。有效控制内幕信息知晓范围，未发生内幕交易。全年内部控制不存在重大缺陷，未发生重大违规经营事项。不断深入开展平安建设，严格落实安全生产专项整治三年行动、桥隧、消防整治等专项行动，建设安全隐患排查治理系统，形成统一指挥、功能齐全、反应灵敏、运转高效的应急机制。加强安全培训，提升安全意识。安全生产实现“双零”目标，荣获湖南省交通运输安全生产协会先进单位。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　以服务湖南省“三高四新”战略实施，始终坚持创新引领开放崛起，坚持稳中求进工作总基调，以推动公司高质量发展为主题，明确了“主业增长、两翼增强、投资增量”的发展思路，即高速公路做大规模，做强本体，两翼向专业化、产业纵深发展，通过创新结构、优化布局，推进一体两翼产业化、业务体系智慧化、管理体系科学化。三大业务板块相互支撑、协同发展，形成公司内部“核裂变”运行模式，不断裂变衍生新的利润增长点，通过产融结合，构建出产业协同的综合型投资控股公司。
　　（1）做强高速公路主体。坚持“以路为本、主业增长”发展思路，重点沿高速公路投资-建设-经营-资产管理及路衍产业链进行拓展，横向扩张，纵向延长，积极推进现有路段的改扩建，稳定存量；充分利用资本市场新工具和资源配置优势，适时开展再融资和并购重组，收购区位优势强、盈利稳定的路产及路衍产业，推进湖南省高速公路项目资源资产化、资产资本化、资本证券化。通过发行ABS、基础设施投资信托基金（REITs）等资本运作方式，进一步盘活存量资产，优化公司债务结构。积极探索委托管理业务，培育发展新动能。以数字化转型为契机，探索车、路、行等领域，提升路产运营服务质量和水平。
　　（2）做专金融投资。金融板块脱虚向实，整合并聚焦银行、期货、贸易金融、商业保理、融资租赁等业务，以高速集团和省内优势核心企业上下游产业链为突破口，提供系统金融解决方案。充分利用高速公路信息流，整合高速公路、金融业务资源，探索公司综合服务线上平台，通过线上平台与线下场景联动，强化核心竞争力。
　　（3）做深实业经营。环保板块以成为行业固废领域领先的控碳专业服务商为战略目标，聚焦固危废处理和垃圾焚烧发电领域，进一步提高垃圾项目处理能力、固危废项目处置规模，形成规模优势，力争细分领域优先；同时依靠资本和技术双轮驱动，拓展增量业务，进一步提升规模和核心竞争力。现代资产重点发展路衍产业，积极拓展户外广告，深度依托路沿资源，通过服务区特色建管，塑造服务区管理品牌，挖掘高速公路经营附加值。
　　（4）新型业务领域，围绕湖南省“三高四新”战略和省内优势产业，持续进军主流金融业，创造新的业务增长点。拓展新能源业务，推进分布式光伏在高速公路的应用；探索高速公路数字化服务平台建设，以“互联网+数字化”的金融服务赋能主业发展。
　　（二）公司可能面对的风险及应对措施
　　1.公路板块发展风险及应对措施
　　（1）宏观环境风险
　　今年以来，在极端天气、疫情和“双碳”目标的影响下，经济发展面临着需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力，外部环境也更趋复杂严峻和充满不确定性。2022年，我国经济仍然面临较大下行压力，今年经济工作以稳增长为主。宏观经济增速放缓或将影响通行费收入的增长，对公司经营业绩产生一定影响。
　　（2）行业风险
　　公司作为以高速公路投资建设经营管理为主业的上市公司，高速公路收费标准不以高速公路公司本身制定。同时，根据国家公路网规划（2013-2030年），高速公路里程增速将持续放缓，高速公路行业出现从增量时代进入存量时代的转变。现有收费公路总体上保持相对稳定、合理的投资回报。随着近年来高速路网的逐年完善，部分路段产生平行线或可替代路线，对原有路段车辆产生分流。公司一方面通过加快技术创新、强化降本增效等应对挑战。另一方面将进一步强化高速公路全产业链服务能力，积极拓展施工、养护等上下游环节，同时不断完善提高所辖路段的收费服务水平，进一步提高通行服务质量，吸引更多车辆选择公司所辖路段通行，实现公司的可持续发展
　　（3）收费经营权到期风险
　　公司所辖部分路产收费经营权近几年陆续到期，高速公路主业将面临可持续发展的挑战。公司一是积极争取有关部门和高速集团的支持，争取注入成长性较好的优质路产，实现公司可持续发展；二是争取现有路段的改扩建，延长收期；三是做好我省新建高速公路规划研究、测算，根据公司实际，寻找合适的投资机会；四是探索高速公路的受托管理业务，培育发展新动能；五是探索高速公路数字化服务，为高速公路主业赋能。
　　2.非公路板块发展风险及应对措施
　　受疫情反弹影响，2021年下半年以来全球经济复苏放缓，供应链瓶颈仍未根本缓解，海外通胀压力上升。未来疫情形势、通胀走势、发达经济体宏观政策调整仍有较大不确定性，可能伴生的经济金融风险不容忽视。金融服务与环保行业都属于充分竞争的市场类型业务。近年来，金融、环保行业发展速度很快、新业态不断涌现，市场竞争更趋激烈。特别是环保行业，随着国家生态文明建设的深入推进和重点区域污染防治专项行动等的稳步实施，环保行业迎来新的机遇和挑战，市场专业化、细分化特征明显，部分大型国有企业及民营企业相继进入环保行业，寻找发展路径，发挥优势，在各细分领域展现出专业化
　　特色，市场竞争更加激烈。环保行业面临监管标准越来越高、执法越来越严的发展趋势，环保领域形成了更高的技术壁垒和进入门槛，只有真正具备核心技术和成熟运营经验的公司才能在市场竞争中掌握主动权。加上环保业务主要以政府为服务对象，还将面临来自于财政状况较差的地方政府支付能力风险。
　　面对严峻的市场行情，两翼板块积极应对市场变化，努力提高市场份额和业务量、提升内部管理水平作为公司长期发展的关键举措，降低市场竞争加剧给公司带来的不利影响。金融类子公司在严控风险前提下，积极寻求业务转型，充分利用公司、高速集团、国资系统资源优势，围绕其上下游产业链进一步挖掘业务潜力，创新业务模式、丰富产品种类、拓宽收入渠道。现代环投将紧跟行业政策和发展态势，充分利用近期国家大力推出的双碳政策机遇，积极推动发电版块参与碳市场交易，稳固提升现有项目的盈利能力。积极寻求与行业领域标杆企业建立合作，进一步提升新项目的市场开拓能力。持续加大研发投入力度，提升自主创新能力，加强技术研发成果转化和应用。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是湖南省经营高速公路的重要企业。报告期内，公司坚持以“创领现代美好生活”为使命，重点打造以高速公路投资建设经营管理为主体，以现代金融和环保产业为“两翼”的“一体两翼”发展格局。“一体”指高速公路投资、建设、运营。公司下辖长沙、潭耒、怀化分公司、全资子公司湖南长韶娄高速公路有限公司和控股子公司湖南省怀芷高速公路建设开发有限公司，经营管理长沙至永安、长沙至湘潭、衡阳至耒阳、溆浦至怀化、怀化至芷江、长沙至韶山至娄底高速公路，运营里程392公里。“两翼”指金融服务业和环保产业，包含大有期货、现代环投、现代财富、现代资产、现代担保、安迅小贷、现代房产和长沙现代凯莱大酒店、控股岳阳巴陵农商银行，参股长沙、湘潭天易、澧县、祁东、怀化、中方、安乡农商银行。
　　报告期，公司实现营业总收入87.12亿元，同比增长50.81%。利润总额5.81亿元，同比增长167.01%。归属于上市公司股东的净利润4.66亿元，同比增长210.49%。资产总额457.87亿元，同比增长0.51%，净资产收益率4.4%，同比增长2.92个百分点。
　　（一）强主业、稳增长
　　报告期内，公司通过深化改革做强主业，各路段通行费收入稳步增长，道路养护管理精准高效，着力打造高速公路运营品牌。一是以“三化”（市场化、专业化、数字化）转型为抓手，呈现高速公路收费运营管理亮点，树立高速公路运营品牌。二是加强收费稽核管理，抓牢稽核工单处理率、结案率等关键指标，加大对大件运输车辆和超限超载车辆重点追缴，将稽核工作成绩与员工绩效挂钩，堵漏增收成效显著。三是强化大数据分析，实时采集分析入口超限率、高低速车牌识别率、ETC门架交易成功率等，各分公司实征率均保持在99.3%以上，各路段车牌识别率排名全省前列。四是精准管养，及时处置所属路段病害。
　　五是有效控制养护成本。
　　（二）优“两翼”、促发展
　　报告期内，持续优化“两翼”布局，不断提升子公司盈利能力。大有期货新增客户和客户权益规模稳步扩大，风险管理业务稳健运营，资管业务实现突破。现代财富进一步做优贸易金融，联合湖南国企积极稳健拓展供应链金融业务，精耕深研现有贸易金融业务品种。巴陵农商行开展“体验式”营销活动，强化银企合作助力中小微企业发展，做大涉农规模助推乡村振兴，优化信贷流程加强风险防控。现代资产聚焦服务区、通讯管道等拓展路衍产业。现代凯莱酒店经营持续向好，品牌效应不断提升。现代环投技术研发和市场拓展取得新成效，获8项专利授权，成功中标怀化市生活垃圾焚烧发电项目，与湖南省国际工程咨询中心有限公司签订战略合作协议共同推进环境咨询类业务。
　　（三）深改革、精管理
　　报告期内，进一步完善现代企业制度体系，全面深化国企改革。一是加强内控体系建设，健全完善各项制度，强化制度执行。二是优化债务结构，降低融资成本，通过合理配置低成本贷款、发行超短融等方式降低融资成本。三是严格执行招投标采购管理制度，落实新增单价事前送审，加快终结合同争议。四是加强投资风险管理，强化投资项目后评价；出台风险评估管理办法，严格风险评估，强化审议流程。五是压紧压实安全生产责任，推进安全生产标准化建设和安全隐患排查整治，做好常态化疫情防控。报告期内未发生安全生产和消防责任事故。六是加强应急管理，落实24小时值班制度，制定信访维稳应急预案，提升突发事件应对能力。

　　二、核心竞争力分析
(一)产业布局优势明显
以高速公路经营管理、金融服务业、环保产业构建的“一体两翼”产业布局逐渐形成，成效明显。“一体”方面，公司经营的路段主要分布于京港澳等国高网主干线或与国高网平行的省高网路段，区位优势明显，盈利能力较强。公司将通过数字化赋能高速公路保畅增收的同时，积极争取优质路产，确保通行费收入稳步增长。“两翼”方面，金融服务业坚持稳中有进的工作基调，做精存量业务，做强优势业务，后续将发挥银行、期货等多牌照优势，在高速集团等上下游产业的广阔市场领域中，为客户提供精准的“一站式”服务，产融结合迈上新台阶；环保业务拥有多个垃圾发电、医废、危废、污水处理等在建、已建项目，后备发展势能强劲。
（二）大股东资源丰富
公司前三大股东均为交通领域大型国有企业，资产业务规模和产业优势为公司“一体两翼”的发展提供了广阔前景。控股股东湖南省高速公路集团有限公司经营管理的已通车高速公路里程达5862公里，占全省通车高速公路6951公里的84.33%，在建项目1263.12公里，其中高速公路在建项目1219.26公里，拥有省内绝对规模的高速公路路域及沿线资源，为金融服务业和产业经营提供了广阔的发展空间。
(三)投融资优势
作为国内最早一批上市的高速公路运营管理公司之一，公司在高速公路、金融服务业、环保产业等领域深耕多年，投融资经验丰富。高速公路运营管理和金融服务业为公司提供了较为充沛的现金流，多年来一直保持良好的信用评级，融资渠道通畅，融资成本较低，财务运行稳健。
(四)运营管理优势
公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅、应急救援、路产管理、收费等方面积累了丰富的经验，建立了较为完善的制度体系和管理机制。公司管理的道路品质指标和通行保畅能力均达到湖南省同行业领先水平。

　　三、公司面临的风险和应对措施
（一）高速公路板块
1.宏观环境风险
当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，宏观经济变化或将影响公司通行费收入的增长，对公司经营业绩产生一定影响。公司将激活发展内生动力，推进转型升级，实现创新业务突破。
2.政策风险
为深化收费公路制度改革，从2019年开始出台了一系列收费公路政策，包括货车由计重收费转为按车型收费、ETC收费采取“四舍五不入”累计计费方式等。上述政策的实施对公司通行费收入增长产生一定影响。公司将积极探索、主动作为，强化“五收”管理，切实提高所属路段通行费实征率与实收额。
3.行业风险
根据国家公路网规划（2013-2030年），高速公路里程增速将持续放缓，高速公路行业出现从增量时代进入存量时代的转变。预计现有收费公路总体上保持相对稳定、合理的投资回报。但随着近年来高速路网加密，部分路段产生平行线或可替代路线，对原有路段车辆产生分流。公司一方面通过加快技术创新、强化降本增效等应对挑战。另一方面将进一步强化公路全产业链服务能力，积极拓展养护施工业务，同时积极争取注入优质路产，增强可持续发展能力。
4.收费权到期风险
公司所辖部分路产收费权近几年陆续到期，高速公路主业将面临可持续发展的挑战。公司一是努力争取有关部门和控股股东的支持，注入成长性较好的优质路产；二是积极争取参与京港澳高速（湖南段）的改扩建；三是探索开展高速公路的受托管理业务；四是加快推进高速公路数字化转型进程，提升主业管理效能，推动分子公司协同发展。
（二）“两翼”板块
金融服务与环保业务都属于充分竞争的市场类型业务。近年来，金融、环保行业发展速度很快、新业态不断涌现，行业内标杆企业不断收购兼并，扩大规模，争夺市场份额，导致市场竞争更趋激烈。加上疫情影响，国内外经济环境也存在诸多不确定性。为防范化解金融风险、深化金融改革，国家及地方不断出台严监管政策，公司金融板块业务面临强监管趋势，金融子公司面临新挑战，加之普惠金融及脱虚向实等政策出台，金融业盈利的不确定性增加。2020年9月实施的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，明确了对医废、污泥、垃圾分类、建筑垃圾和一次性塑料制品等监管内容，并对固危废的收集、贮存、运输、利用、处置提出了更为严格的要求，加大了环保企业投资成本。要求建立健全生产者责任制，实施按日连续处罚、限产停产、或停业关闭等处罚措施，加大了对环保企业违规处罚力度。部分省份建立了环保项目的区域性排他性条款，增加了环保企业项目拓展难度。系列政策的出台，对环保产业的规范性发展提出了更高要求。
金融类子公司在严控风险前提下，积极寻求业务转型，充分利用公司、控股股东等资源优势，进一步挖掘业务潜力，创新业务模式、丰富产品种类、拓宽收入渠道。环保子公司将加大对政策的研究和解读，根据现行政策建立健全相关制度，形成规范经营、高效发展的长效机制。同时，充分利用近期国家大力推出的碳交易政策，积极推动垃圾焚烧发电、生物质热电联产版块参与碳市场交易，进一步提升现有项目的盈利能力；积极寻求与行业领域标杆企业的合作，进一步提升开拓新项目的能力。 收起▲

　　一、概述
　　2020年是公司发展极不平凡的一年。因国家统一实施疫情期间高速公路免收通行费政策，货车免征通行费费79天，导致公司通行费收入同比大幅下降。同时,湖南省实施高速公路货车收费标准下调政策，加大对公司主营业务收入的影响。在董事会的坚强领导下，公司全体员工齐心协力，努力克服疫情影响，围绕强化主业、做优两翼、控制成本工作主线，扎实开展各项工作。
　　2020年公司实现营业总收入143.09亿元，同比增长13.95%。利润总额7.18亿元，同比下降42.96%。净利润5.61亿元，同比下降42.04%。资产总额455.65亿元，同比增长28.15%，净资产收益率5.13%。剔除疫情因素影响，公司营业收入，利润总额和净利润均增长约20%。
　　（一）抓复产履责任
　　面对疫情期间实施免费政策对主业经营的冲击，公司及时调整思路，将“空档期”转变为“提质期”，提前开展道路养护施工、设备设施维护、收费人员培训，夯实复工复产基础，把影响降到最低。同时，通过投入疫情期间专项养护资金保证路网安全畅通，减免部分承租户疫情期间租金，研发金融产品助力疫情防控、复工复产和民生保障，安全有序处理处置生活垃圾和医疗废弃物，切实履行了国企的社会责任。
　　（二）抓主业保稳定
　　加强各经营路段入口治超、绿通查验等收费现场管控，提高道路日常巡查频次，强化“一路多方”联勤联动、道路主线和收费站的运行监测，及时发现和有效处置突发事件，引导车辆有序通行，ETC门架交易成功率达到99%以上，确保了道路安全畅通，通行费实得同比、实收同比、拆分率、收入在全省占比等关键收费指标均稳步提升。长沙分公司克服交通流量大、取消省界收费站等影响，保持良好收费秩序。潭耒分公司积极应对路段移交和人员思想波动的压力，保持收费经营稳定。怀化分公司探索委托管理模式，控制成本开支，多渠道开展营销，通行费收入同比下降幅度最低。长韶娄公司全力做好增收、治超工作，剔除疫情因素影响，实现的净利润超盈利预测约3,600万元，提前进入盈利期。路产管理规范化、专业化、综合服务能力不断提升。运用大数据，实现工程管理平台智能化，全面完成“十三五”全国干线公路养护管理评价工作，道路优良路率达100%。
　　（三）抓“两翼”保增长
　　因实施疫情免费政策，主营业务利润大幅下滑，“两翼”板块挑起保增长的重担。大有期货全面调整省外分支机构，拓展生猪饲料成本“保险+期货”，与省属国企签订战略合作框架协议，携手标杆企业举办高端投资论坛，形成品牌效应；现代财富做优做精贸易金融，丰富国际贸易业务品种，利润总额首次突破亿元大关；巴陵农商行化解历史包袱，建立分区施策、深耕区域、差异化竞争的经营模式，存贷款业务市场份额位列区域银行机构第一；现代环投立足“3+1”业务定位，持续推进生活垃圾处理处置、固危废处理处置、生物质热电联产业务，积极拓展智能垃圾分类业务；现代资产调整服务区管理方式，做强路衍产业；现代凯莱酒店克服疫情防控期间停业4个月影响，经营业绩逆势增长。子公司经营业绩全面攀升，保证了整体经营的稳定增长。
　　（四）抓改革促发展
　　成功竞购长韶娄公司100%股权，经营的高速公路里程增至512公里，可持续发展迈出实质性步伐。完成分公司三项制度改革，推进子公司三项制度改革，基本做到“管理人员能上能下，员工能进能出，收入能增能减”。优化卓越绩效管理，建立考核层级管理和双轨运行机制，绩效考核指标全面体现整体工作情况，做到刚性兑现。在大有期货等子公司成功试点职业经理人制度，实现选聘竞争化、管理契约化、业绩对标化、薪酬市场化。推进战略协同，分子公司围绕公司产业链，探索多种业务合作模式，形成资源、客户共享。
　　（五）降成本增效率
　　降低溆怀、怀芷、长韶娄高速公路项目贷款利率，积极争取低利率复工复产专项资金，发行短期融资券，节约财务费用。扎实开展“两金”压降，减少资金占用成本。完善分公司成本、利润考核体系，降低成本费用。优化大宗商品贸易交易品种，提高毛利率。
　　（六）控风险保安全
　　强化风险管理，建立责任追究制度，形成权责清晰的经营投资责任体系和约束机制，未发生重大经营风险。健全合规体系，建立法律法务工作联系机制，深入推行合同履行人责任制，未发生合同风险，再次获评省市两级“守合同重信用企业”。审计关口前移，实施清单预算审计，形成“先定价、后施工、无争议”工程审计新氛围。落实安全生产主体责任，完成标准化建设，建立安全风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制，常态化开展安全生产和消防检查，实现安全生产责任事故“双零”目标。
　　（七）抓治理固根本
　　完成公司及子公司章程修订，明确党组织在法人治理结构中的法定地位，全面推行党组织书记和董事长“一肩挑”，将党的领导嵌入公司治理各环节。完善党委会、董事会、监事会、总经理办公会议事规则，厘清权责边界。全面梳理规章制度256项，着力规范投融资、招投标、工程管理、财务管理、风险管控、分子公司管控等重要环节的管理，三会运作符合上市公司规范运作指引和《公司章程》，公司治理水平和防范化解重大风险能力不断提升。有效控制内幕信息知晓范围，未发生内幕交易。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）区位优势。公司拥有长永、长潭、潭耒、溆怀、怀芷、长韶娄高速公路收费权，经营的路段贯通南北、东西。长潭、潭耒高速公路处于贯穿全国南北动脉线，长韶娄高速公路是湖南省内名城名人名泉的重要旅游通道。
　　（二）融资优势。公司为国内较早上市的高速公路运营管理公司，在高速公路等领域积累较多的融资经验。公司现金流较为充沛，一直维持较高等级的信用评级，长期以来与银行保持良好的合作,形成了结构合理、成本较低的融资体系。
　　（三）运营管理优势。公司成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅及救援方面拥有较为完善的管理机制，并积累了丰富的经验。公司经营路段的路况服务质量达到湖南省领先水平。
　　（四）创新优势。公司坚持改革创新，在高速公路建设、金融、环保业务领域，研究应用新技术、新工艺、新材料，攻克了大量技术难点并取得了行业内多项科研成果。目前，公司以数字化转型为契机，结合实际需求，正在积极探索与5G、人工智能、物联网、大数据、区块链等创新技术的融合应用，明确了“数字化+高速公路”、“数字化+金融”、“数字化+环保”新目标。

　　三、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和发展趋势
　　1.公路板块
　　“十四五”期间，作为交通强国建设中的重要组成部分，高速公路仍将在实现交通强国战略中发挥重要作用。2021年，是“十四五”规划开局之年。湖南省将以深化供给侧结构性改革为动力，大力发挥交通建设稳增长作用，加快推动湖南交通强国建设，高质量推进交通基础设施建设。同时，将进一步提升运输服务供给质量，持续提升行业现代治理能力，大力发展绿色交通智慧交通。
　　2.非公路板块
　　当前，深化金融供给侧结构性改革仍为国家改革的重点领域，国家政策大力支持和鼓励金融业健康发展，高质量、高效率的服务实体经济。生态环保作为关乎国计民生的问题，已纳入了国家顶层战略之中。“十四五”时期，是我国以生态环境高水平保护促进经济高质量发展的攻坚期，环保行业将进入高质量发展的快车道，拥有核心技术的中小环保企业更加趋向“专精特新”方向发展。未来环保行业市场空间较大，竞争日趋激烈。
　　（二）发展战略
　　以服务湖南省“三高四新”战略实施，始终坚持创新引领开放崛起，坚持稳中求进工作总基调，以推动公司高质量发展为主题，通过创新结构、优化布局，推进一体两翼产业化、业务体系智慧化、管理体系科学化，做到主业增长有突破、两翼增强有突破、投资增量有突破。
　　做强高速公路主体。坚持“以路为本、主业增长”发展思路，重点沿高速公路投资-建设-经营-资产管理及路衍产业链，横向扩张，纵向延长。以数字化转型为契机，探索车、路、行等领域，不断改善和提升路产运营服务质量和水平。做专金融投资。坚持金融板块脱虚向实，进一步提升服务实体经济和实体企业的能力，重点提升专业金融投资能力、风险控制能力。做深实业经营。实业经营板块树立“产业思维、平台思维、整合思维”，通过市场化运作进行收购兼并，做深产业。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1.公路板块发展风险及应对措施
　　（1）宏观经济与政策风险
　　受疫情影响国际经济形势仍较复杂，宏观经济增速的放缓或将影响通行费收入的增长，对公司经营业绩产生一定影响。同时，因高速公路的收费政策、收费价格由政府部门制定，公司难以根据自身经营成本或市场供求变化对收费价格进行调整。2021年，政府工作报告提出全面推广高速公路差异化收费，将进一步降低通行费费率。公司将通过保畅增收，实施精细化管理，不断提高运营管理水平和通行服务能力，确保公司通行费收入稳步增长。同时，加快业务转型发展，在做优做强做大主业的基础上，适度培育多元化利润增长点，减少行业政策对公司的不利影响。
　　（2）收费权到期风险
　　公司核心路产收费期限即将陆续到期，公司面临可持续发展的严峻挑战。公司将围绕做优做强做大主业的主题，积极争取相关部门支持，争取注入成长性较好的优质路产，实现高速公路主业可持续发展。
　　（3）路网效应及分流风险
　　随着高速公路路网的逐年完善，以及区域内逐步完善的高铁、客运专线等共同构成的快速客运网，将对公司经营路段的车流量造成一定程度的分流，导致车流量增速下滑，通行费收入增速放缓，影响公司经营业绩的增长。公司将充分利用数字化转型契机，依托信息技术，提升道路信息研判、发布、共享和控制能力，不断加强运营管理，提高服务质量，着力挖掘通行服务附加值，多渠道开源增收。同时积极与政府和同行业沟通，及时了解路网规划、项目建设进度等信息，准确把握交通流量变化趋势，增强应变能力，稳定收入来源。
　　（4）财务风险
　　近几年，公司发展所需资金不断增加，资产负债率较高。公司将继续加强资金管理，统筹资金安排，提高资金使用效率。同时，进一步拓展融资渠道，优化债务结构，降低财务风险。
　　2.非公路板块发展风险及应对措施
　　近年来，随着国家经济转型升级步伐加快，金融业深化改革和对外开放力度加大，金融业在迎来新一轮战略机遇期的同时，也将面临因国际经济环境不确定性因素增多，国内经济不确定等多重因素带来的风险。环保是受政策驱动行业，《固体废物污染环境防治法》正式施行，对固危废的收集、贮存、运输、利用、处置提出了更为严格的要求，加大了环保投资成本，2020年1月，财政部、发展改革委、国家能源局出台了《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，明确了各类可再生能源发电项目的国家补贴“断供”时间。垃圾焚烧发电、生物质焚烧发电均为现代环投主业，通知的出台虽然对现代环投短期盈利不会造成重大冲击，但相关项目运营15年后政府取消补贴，将对现代环投未来盈利水平造成重大影响。
　　金融类子公司将在做好风险防控的前提下，通过创新业务模式、丰富产品种类，拓宽收入渠道。环保类子公司将通过合理选择和利用原材料、能源和其他资源，采用先进生产工艺和设备，进一步降低运营成本。
　　（四）2021年的重点工作
　　2021年，是“十四五”开局之年，公司坚持稳中求进总基调，贯彻新发展理念，坚持规范运作和科学决策，努力提升经营业绩，切实保障股东权益。重点工作包括：
　　1.实现公司持续健康发展。积极寻求做强做优做大公司主业的途径，为公司的长远发展奠定基础。
　　2.推进产业结构优化升级，打造公司新增长极、子公司新增长点。
　　3.以实际业务需求为导向，探索与创新技术的融合应用，推进“数字化+高速公路”“数字化+金融”“数字化+环保”。
　　4.严防经营风险，全面建立覆盖各级的责任追究工作体系和机制。严防安全风险，压实安全生产主体责任，确保公司系统零等级以上责任事故、零人员伤亡责任事故。
　　5.进一步提升规范运作和治理水平。完成公司董事会换届，加强董事会建设。 收起▲

　　一、概述
　　报告期，实现营业总收入57.76亿元，同比下降14.21%。利润总额2.17亿元，同比下降72.42%。归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比下降75.07%。资产总额470.39亿元，同比增长32.32%，净资产收益率1.48%，同比下降4.78个百分点。
　　（一）主业经营稳步推进。
　　报告期，公司克服新冠肺炎疫情、全国联网新旧系统转换磨合、货车收费优惠幅度调整等因素影响，主营业务收入企稳回升。一是以卓越绩效管理和全面预算管理为抓手，重点考核车道综合监测正常率、门架综合监测正常率、软件更新及时率等联网收费关键指标，积极开展岗位业务培训，实现文明促收、保畅保收、堵漏增收、路网争收、科技督收，实征率稳居全省高速公路前列。二是压紧压实安全生产主体责任。开展常态化安全生产检查，深入开展“安全生产月”“安全生产专项整治三年行动”，规范安全生产责任体系，继续加大安全风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制，全面推进公司系统安全生产标准化建设达标工作，实现安全生产责任事故“双零”目标。三是通过优化ETC车道、ETC门架、清分结算系统和发行等系统功能实现点亮费显和系统优化，分段计（收）费模式调整为一次性汇总收费模式，确保“一次行程、一个账单、一次扣费、一次告知”，系统磨合期出现的突出问题基本解决。
　　四是继续做强做优做大主业。报告期内，公司成功竞购长韶娄高速公路公司100%股权。
　　（二）“两翼”板块拓展升级。
　　免费政策的实施对高速公路主业经营影响较大。对此，公司充分挖掘“两翼”潜能。金融板块“脱虚向实”，与基础设施建设运营、实业投资实现战略协同。大有期货推进产融结合、期现结合、投研一体,帮助实体企业化解经营困局。大商所湖南保险+期货生猪饲料成本项目取得关键节点突破，成为湖南唯一获得“全国生猪产业风险管理高峰论坛”协办资格的期货公司；与岳阳巴陵农商行积极探索“保险+期货+订单农业+农商银行”模式，助力乡村振兴和中小微企业发展。现代财富做优做精贸易金融，丰富国际贸易业务品种，拓展融资租赁、保理业务，延伸产业链。现代环投重点突破医废、危废领域，做大生活垃圾分类业务市场，创新“公路+环保”商业模式，从构建美丽服务区着手，开展污水处理及水循环利用、固废处理以及循环利用、生态服务等高速公路环保业务，上半年获得“2020年湖南省环境保护产业十佳企业”、“湖南省环保先进技术示范工程”。现代资产大力发展路衍产业，进一步提高服务区及路衍广告效益。现代凯莱酒店打造“安心客房”、“安心餐饮”，推出无接触式服务,被市饮食安全协会评选为“支持抗击新冠疫情最佳风尚奖”餐饮单位和“食品安全管理优秀餐饮门店”。
　　（三）降本增效效果显著。
　　针对实施免费政策导致经营现金流入大幅缩减的变化情况，积极与银行沟通，争取下调存量贷款利率及新增复工复产优惠贷款。成功发行超短期融资券9亿元，利率为近三年同级次发行成本最低。同时，深化全面预算管理，全面压降管理成本，强化全员节能降耗意识。实行分公司模拟利润考核，促使分公司开源节流。
　　（四）改革创新不断深化。
　　一是完善薪酬激励制度，加强分子公司工资总额预算管理，实行预算动态监控制度，提高薪酬管理对公司战略发展的服务质量。完善内部激励机制，实行差异化薪酬，加大关键人才激励。二是改革人事管理体制，通过科学调整优化组织架构，健全管理人员选拔任用机制，达到了管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减的目标。三是优化卓越绩效管理，关注效率，运用“制度建设年”成果，建立精干效率类指标，重点关注执行效率和资源利用效率。四是探索混合所有制改革，深化现代收易员工持股试点，逐步在风险管理子公司推广。
　　（五）党的领导落到实处。
　　深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和习近平总书记系列重要讲话精神，推进“不忘初心、牢记使命”主题教育长效机制，完善分子公司议事规则和子公司章程，进一步增强“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决做到“两个维护”。聚焦党建工作重点任务和需要解决的问题，提升站位、对标对表、精准发力，重点开展好党建强基提能专项行动。落实“第一议题”学习制度，始终坚持将意识形态工作与公司业务同部署同落实，与省内主流媒体加强合作交流，围绕疫情防控、复工复产、春运保畅等中心工作、重点工作推出形式多样的重大主题报道。
　　（六）疫情防控积极作为。
　　公司积极履行社会责任，展现国企担当，疫情期间公司所属路段免征车辆通行费。分公司落实“一断三不断”、“三不一优先”要求，不分昼夜保证路网安全畅通和防疫物资运输。大有期货利用场外期权设计专属产品助力企业复工复产，岳阳巴陵农商行重点保障春耕生产和疫情防控企业金融需求。现代环投安全有序处理处置生活垃圾和医疗废弃物。现代资产加强服务区、写字楼、住宅区疫情防控。疫情期间，现代凯莱被湖南省长沙市天心区树立为“近学现代凯莱，远学北京旅协”标杆。

　　二、公司面临的风险和应对措施
（一）公路板块发展风险及应对措施
1.宏观经济与政策风险
当前，我国经济发展面临的宏观经济环境尤为复杂和严峻。从全球经济发展态势来看，受疫情因素影响，主要经济体增长动能不足，地缘政治因素不确定性影响持续增大，如美国单边贸易保护主义，经贸冲突等不断升级等。公路运输与宏观经济环境具有较强的相关性，经济波动会直接影响经济活动对运输的需求。从国内经济形势来看，2020年的新冠疫情对各行业都造成了较大冲击，经济下行压力明显。疫情防控期间，实施通行费免收政策,对经营利润主要来源于高速公路的上市公司来说，造成较大业绩影响，现金流大幅下降。新的《收费公路管理条例》修订的积极推进，进一步降低物流成本，加上路网的不断完善，分流效应明显。实施差异化收费、取消省界收费站、推行ETC计费方式等政策的出台，直接影响公司收益。公司将继续保持与政府有关部门的联系和沟通，争取政府有关部门的政策支持；同时加快业务转型发展，在坚持主业的基础上，适度培育多元化利润增长点，以尽力减少行业政策对公司经营的不利影响。
2.收费经营权到期风险
公司所辖路段面临收费经营期限即将到期，公司将面临可持续发展的挑战。公司将积极争取政府相关部门的支持，推进主业持续健康发展。
（二）非公路板块发展风险及应对措施
上半年，受疫情影响，国际贸易形势错综复杂、国内经济下行压力持续增大，对公司所属金融板块和实业板块经营影响较大。大有期货因夜盘交易取消，导致其一季度客户权益和手续费收入大幅降低；巴陵农商行、现代财富、现代担保等金融类子公司积极响应国家对中小微企业的扶持政策，主动降低融资成本，利润空间进一步收窄。疫情增加中小企业经营风险，加大金融类子公司在新业务开发过程中的风险。实业板块中环保类公司因疫情影响，导致部分在建工程项目进度延迟；运营项目因原料物流运输受阻、人员无法按期复岗导致营业收入无法按期实现。同时，环保类项目因投资规模大，周期长、融资成本高等，影响投资利润的增长。公司将持续关注国内外疫情发展变化和经济运行状况对各业务板块的影响，做好相关跟踪研究。并积极采取各种应对举措，全力弥补疫情带来的损失，尽量争取年度目标任务的完成。金融类子公司在严控风险的前提下，精选优质客户，加大营销力度，并通过创新业务模式、丰富产品种类，优化审贷流程、充分利用线上、线下双平台优势等，进一步拓宽收入来源。现代环投在认真贯彻落实当地政府疫情防控指导要求的前提下，积极主动对接各原材料供应商，拓宽采购渠道，实现所有在建和运营项目的全力复工；将聚焦环保细分领域，沿细分产业链进行拓展，提升核心竞争力；进一步降低管理成本和财务成本，提高经营效率；加大应收账款催收，拓宽融资渠道，增加流动性。

　　三、核心竞争力分析
(一)政府支持力度较大。公司是湖南省省属国企中唯一一家公路上市公司，是湖南省经营高等级公路的重要企业，也是湖南省交通基础设施领域重要的投融资平台，政府相关部门的支持力度较大，有利于公司主业持续健康发展。
(二)区位优势。公司拥有长永、长潭、潭耒、溆怀、怀芷、长韶娄高速公路收费经营权，经营的路段贯通南北、东西，特别是核心路产长潭、潭耒、长韶娄高速公路位于国家主干线，区位优势明显，盈利能力较强，为公司持续健康发展提供了充足的保障。
(三)投融资优势。公司在高速公路、金融等领域具有较多的投资经验，现金流较为充沛，保持了良好的信用评级，融资渠道通畅，融资结构合理，融资成本较低。
(四)运营管理优势。公司自成立以来投资、建设并运营多条高速公路，在道路保畅及救援方面拥有较为完善的管理机制，在长期道路营运工作中也积累了丰富的经验。公司管理的道路品质指标和通行保畅能力均达到同行业领先的水平。 收起▲