广发证券（000776）

　　一、本集团所处行业的情况
　　2023年证券市场整体平稳运行。一是受内外部环境等多重因素的影响，A股市场出现一定波动。沪深300、创业板指数分别下跌11.38%、19.41%，北证50上涨14.92%。债券及大宗商品市场保持升势，中债-新综合财富指数上涨4.77%，南华商品指数上涨6.21%。二是股权融资节奏放缓。全年IPO企业313家，募资总额3,565.39亿元，同比下降26.87%、39.25%；再融资家数477家，再融资全年募资总额7,445.75亿元，同比下降7.74%、29.62%。三是公募基金管理总规模延续增长态势，权益类ETF显著增长。截至2023年12月末，公募基金资产净值合计27.60万亿元（数据来源：中国基金业协会，2024年），权益类ETF合计1.73万亿元。
　　首次提出加快建设金融强国的目标，资本市场改革持续深化。2023年7月，中共中央政治局会议明确提出“活跃资本市场，提振投资者信心”。10月，中央金融工作会议指出“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”，首次提出加快建设金融强国的目标，强调坚定不移走中国特色金融发展之路，把金融工作上升到了国家战略的新高度。全面实行股票发行注册制落地实施并持续走深走实，强化服务实体经济的质效；健全完善投资端、融资端、交易端多方政策，注重投融资动态平衡；大力提升上市公司质量和投资价值，强化分红导向，增强投资者回报，鼓励通过并购重组等方式做优做强；加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性；促进行业差异化高质量发展，适度拓宽优质券商资本空间；北交所持续扩容创新，落地实施“深改19条”，优化挂牌公司申报上市安排，优化投资者适当性管理制度，支持私募股权基金参与二级市场交易，扩大做市商队伍，大力提升了市场活跃度。
　　证券行业将持续全面推进高质量发展。2024年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》等四份重要政策文件，为证券行业高质量发展提供了指引。有利于证券行业校正定位，促进证券机构发挥功能性，为证券公司明确了高质量发展的着力点，将有力提升行业服务实体经济的水准，提高为发展新质生产力服务的能力。
　　报告期，公司各项主要经营指标位居行业前列。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　本集团是专注于中国优质企业及众多有金融产品与服务需求的投资者，拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化的解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金；投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。
　　本集团的证券主营业务依赖于中国的经济增长、居民财富积累及中国资本市场的发展及表现，具体包括股票、债券和理财产品在内的金融产品的发行、投资及交易等重要因素。这些重要因素受经济环境、投资者情绪以及国际市场等多方面影响，整体趋势呈现出平稳运行态势。报告期内，本集团的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。


　　三、核心竞争力分析
　　（一）优秀的企业文化
　　公司始终保持强烈的家国情怀，秉持“以价值创造成就金融报国之梦”的使命感，坚持践行国家战略，主动融入发展新格局，积极服务实体经济量质双升。传承以“知识图强，求实奉献”为核心的企业价值观，发扬“博士军团”的优秀文化基因，以知识为保障，以专业为基石，不断开拓公司发展的新局面。坚持变革创新的图强之路，凭借对行业发展和市场规律的深刻理解，持续创设创新的产品和交易设计，提供行之有效的金融解决方案。砥砺发展的韧性，以坚定的信心坚守发展定力，促进公司高质量发展。公司坚持专业化发展，在理念上坚定不移，在行动上久久为功。构建多元化和包容性的人才机制，凝聚共识，打造了一支专业过硬、来自“五湖四海”、高度认同公司企业文化的人才队伍。管理层以身作则，在业务中潜心经营，员工求真务实，以战略达成和价值创造为导向，成长了一批能干事、想干事的年轻干部，形成了合理的人才梯队，持续铸造知识之源，图强之基。
　　截至目前，公司经营管理团队在证券、金融和经济相关领域的经历平均约27年，在公司平均任职期限超过18年，具备丰富的业务及管理经验。公司于1999年成立全国第一家金融企业博士后工作站，25年来持续塑造和输出专业人才。
　　（二）前瞻的战略引领
　　公司保持一张蓝图绘到底的战略定力，20世纪90年代初期，公司旗帜鲜明地提出了“股份化、集团化、国际化、规范化”的“四化”发展战略，为公司未来指明了方向。在行业转型发展期，公司不断对“四化”战略进行丰富完善与变革创新。
　　公司发展三十余年来，始终聚焦主责主业，着力提升核心竞争力，发展核心业务，未曾偏移，扎实深耕。持续拓展业务布局，在业务条线上，先后设立期货子公司、公募基金子公司、私募基金子公司、另类投资子公司和资产管理子公司等，以广发的价值理念和务实的创业作风，打造了布局完善、实力强劲的全业务链条。在区域发展上，立足广东，服务全国，联通境内外，以长远的眼光、开放的格局锻造了全国性的领先券商。全体员工以“功成不必在我”的决心和“钉钉子”的精神，锚定青山，坚决执行既定战略，战略方向始终如一。
　　（三）稳定的股权结构
　　公司具备长期稳定的股权结构，主要股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）24年来一直位列前三大股东（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。
　　股东、员工与公司休戚与共、水乳交融，具有高度的凝聚力和战斗力，是公司不断穿越周期、突破发展瓶颈、奠定行业地位的重要支撑。科学合理的运行机制，持续完善的公司治理体系，为公司稳健经营提供坚实保障。
　　（四）科学的业务布局
　　公司具有完备的业务体系、均衡的业务结构，突出的核心竞争力。拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理四大业务板块，具备全业务牌照。锻造综合金融服务实力，主要经营指标连续多年稳居中国券商前列，在多项核心业务领域中形成了领先优势，研究、资产管理、财富管理等位居前列。
　　公司践行研究赋能业务高质量发展的经营模式，研究能力长期保持行业领先，连续多年获得“新财富本土最佳研究团队”“金牛研究机构”等行业权威奖项。率先提出财富管理转型，拥有优秀的金融产品研究、销售能力，专业的资产配置能力，超过4,400名证券投资顾问行业排名第一（母公司口径），致力于为不同类型的客户提供精准的财富管理服务，成为客户信任的一流财富管理机构。2023年12月末，公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第3。
　　统筹旗下资产管理机构优势资源，构建丰富的产品供给体系，向客户提供策略占优、品类多样的产品，打造业内领先的资产管理品牌。广发基金、易方达基金保持领先的投研能力，2023年12月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3、第1。
　　以客户需求为导向，构建全业务链、全生命周期的投资银行服务体系，强化业务之间协同共进，相互赋能。坚持以科技创新引领业务发展，不断加大金融科技投入，主动运用先进理念、技术和工具，持续推进公司金融科技与业务的深度融合，提升数字化水平。
　　（五）突出的区位优势
　　粤港澳大湾区是中国开放程度最高、市场经济活力最强，在国家发展大局中具有重要战略地位的全球四大湾区之一，将肩负起强化国家战略科技力量的使命，是拓展改革开放新局面的重要布局。公司位于中国改革开放的前沿及粤港澳大湾区的核心区位，全力支持国家重大区域战略实施，厚植客户基础，助力科技、资本和产业良性循环。
　　作为大湾区成长起来的资本市场专业机构，公司在产业研究、资本运作等方面具备优势，积极探索产融结合的新模式，通过加深与地方产业资本融合，共建多种形式的产业基金，支持区域经济产业转型升级；充分发挥资本市场价值发现与资源配置功能，通过直接融资打造产业集群，对产业实现全生命周期金融服务。
　　2023年12月末，公司拥有全国349家分公司及营业部，布局全国31个省、直辖市、自治区；粤港澳大湾区珠三角九市营业网点家数及覆盖占比均行业第一，为公司业务开展提供了广泛的市场触角，为客户积累和服务提供重要支撑。
　　（六）合规稳健的经营理念
　　公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，行业内最早推行全面风险管理战略的券商之一，是20世纪80年代末至90年代初成立的第一批券商中为数不多的未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。
　　公司秉持稳健经营的经营管理理念，合规经营是公司行稳致远的底线，风险管理能力是服务公司高质量发展的有力抓手。公司立足于加强风险管控和防范，坚守合规底线，夯实风控生命线，持续完善全面风险管理体系，为各项业务的稳健发展构筑有力支撑。


　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，国家坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，国民经济回升向好，高质量发展扎实推进，国内生产总值同比增长5.2%（数据来源：国家统计局，2024）。
　　2023年，是金融行业具有重要意义的变革之年。中央金融工作会议首次提出了“加快建设金融强国”的目标，擘画了金融高质量发展的路线图。中国证监会系统谋划推进中国特色现代资本市场建设，顺利完成全面实行股票发行注册制等重大改革，平稳实施机构改革，全力维护市场平稳运行和功能正常发挥，依法全面加强监管，坚决打击欺诈发行、财务造假等市场乱象，有效防范化解重点领域风险，资本市场各项工作取得新的积极进展。
　　2023年，在董事会指导下，公司经营管理层带领全体员工保持定力，聚焦核心业务发展，深入优化业务结构，持续推动变革创新，公司经营业绩取得了稳定发展。截至2023年12月31日，本集团总资产为6,821.82亿元，较2022年末增加10.52%；归属于上市公司股东的所有者权益为1,357.18亿元，较2022年末增加12.96%；报告期本集团营业总收入为233.00亿元，同比减少7.29%；营业总支出为145.05亿元，同比减少1.22%；业务及管理费为138.85亿元，同比增加0.55%；营业利润为87.95亿元，同比减少15.82%；归属于上市公司股东的净利润为69.78亿元，同比减少12.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为65.08亿元，同比减少8.93%。

　　（二）主营业务情况分析
　　本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　1、投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。
　　（1）股权融资业务
　　2023年，A股市场股权融资项目（包括IPO、增发、配股、优先股、可转债，其中增发含发行股份购买资产）和融资金额分别为790家和11,011.14亿元，同比分别下降16.40%和33.06%。其中：IPO家数和融资规模分别313家和3,565.39亿元，同比分别下降26.87%和39.25%；再融资家数和融资规模分别为477家和7,445.75亿元，同比分别下降7.74%和29.62%。
　　报告期内，公司坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，助力实施创新驱动发展、区域协调发展等国家重大战略，持续聚焦重点产业、重点区域和重点产品，加强科技创新、先进制造、医疗健康、绿色发展等领域业务布局；坚持高质量发展，践行研究驱动模式，发挥集团综合化金融平台的优势，强化业务协同协作，全面提升客户综合服务能力，股权优质项目储备不断增加，重点项目实现突破；强化投行业务全过程质量管控，持续提升投行业务执业质量。2023年，公司完成股权融资主承销家数17家，股权融资主承销金额163.67亿元。
　　（2）债务融资业务
　　2023年债券市场整体保持稳定向好，主要信用债1发行规模16.76万亿元，同比上升7.82%。其中，公司债券发行规模38,553.95亿元，同比上升24.75%；非金融企业债务融资工具发行规模85,570.41亿元，同比上升1.48%；非政策性金融债发行规模41,101.18亿元，同比上升13.90%；企业债发行规模2,007.80亿元，同比下降45.46%。
　　报告期内，公司发挥集团业务优势及协同效应，持续扩大重点区域客户覆盖，债券承销规模快速增长，项目储备大幅增加，行业地位持续提升。2023年，公司主承销发行债券416期，同比增长121.28%；主承销金额2,444.42亿元，同比增长72.05%。2023年公司主要信用债规模排名第8位，较2022年提升6位。公司积极贯彻落实国家发展战略，2023年主承销发行绿色债券、科技创新债券、乡村振兴债券、黄河流域高质量发展债券等合计67期，同比增长346.67%，承销规模256.34亿元，同比增长226.67%。公司持续夯实专业能力建设，加强质量风险管控，在中国银行间市场交易商协会发布的年度企业债券主承销商信用评价中获得A类评价，荣获中央国债登记结算有限责任公司2023年度“企业债承销杰出机构”。
　　（3）财务顾问业务
　　公司财务顾问业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。
　　2023年，受宏观经济等多重因素影响，并购市场整体活跃度仍处于低位；公告进行重大资产重组的上市公司107家，交易规模1,079.19亿元，同比下降67.23%。报告期，公司围绕国家产业政策、金融政策、区域发展政策指导的方向，积极参与优质企业并购重组活动，聚焦新质生产力，助力企业通过并购重组实现产业整合。报告期，公司参与完成多单具有市场影响力的并购重组交易。
　　2023年，北交所维持优质扩容发展态势，新三板持续深化各项改革工作。截至2023年12月31日，新三板市场共有6,241家挂牌公司，北交所上市企业239家。市场流动性方面，2023年，新三板市场成交金额612.74亿元，成交数量174.27亿股（数据来源：股转系统，2024）；北交所成交额7,272.23亿元，成交数量615.42亿股（数据来源：北交所网站，2024）。北交所高质量发展新生态为公司投行业务持续带来机遇。报告期，公司坚持以价值发现为核心，发挥公司研究能力突出的优势，强化业务协同，为优质客户提供高质量的综合服务。截至2023年12月末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计34家，其中“专精特新”企业占比近七成（数据来源：股转系统、公司统计，2024）。
　　此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过间接全资持股的子公司广发融资（香港）开展相关业务。报告期，广发融资（香港）完成主承销（含IPO、GDR、再融资及债券发行）、财务顾问等项目47个。
　　2、财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括财富管理及经纪业务、融资融券业务、回购交易业务及融资租赁业务。
　　（1）财富管理及经纪业务
　　本集团为客户买卖股票、债券、基金、期货及其他可交易证券提供经纪服务。
　　2023年12月末，上证综指较上年末下跌3.70%，深证成指较上年末下跌13.54%；沪深两市股基成交额240.72万亿元，同比下降2.88%。
　　2023年，公司践行“以客户为中心”的经营理念，通过调整组织架构等系列改革推进落实平台化转型，提升服务居民财富管理能力；加强线上获客运营，积极开拓多渠道流量，发布全新Z世代APP，持续提升易淘金平台用户体验；加快推进财富管理转型，根据客户需求及市场变化，持续完善多资产多策略布局，提高财富管理综合解决方案供给能力；加快推动机构业务高质量发展，推出“广发智汇”机构综合服务平台，整合公司资源为机构与企业客户提供综合解决方案，提升机构客户服务能力，完善机构客户服务体系。
　　截至2023年12月末，公司代销金融产品保有规模较上年末增长13.98%；2023年代销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位列第三（数据来源：中国证券投资基金业协会，2024）。报告期，易淘金电商平台的金融产品（含现金增利及淘金市场）销售和转让金额达2,168亿元。
　　2023年1-12月，公司沪深股票基金成交金额18.57万亿元（双边统计），同比下降6.71%。
　　在期货经纪业务领域，本集团通过全资子公司广发期货开展期货经纪业务，且通过广发期货的全资子公司广发期货（香港）及其全资子公司广发金融交易（英国）在国际主要商品及衍生品市场为客户提供交易及清算服务。
　　在境外，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发经纪（香港）向客户提供经纪服务，涵盖在香港联交所及海外交易所上市的股票、债券等金融产品，利用自主开发的易淘金国际版交易系统，着力拓展海外财富管理业务。2023年，广发经纪（香港）在香港股票市场全年低迷的情况下，净收入增加22.58%，产品保有量同比增加28.75%，产品总收入同比增加68.93%，财富管理收入同比增长30.86%，财富管理转型效果明显。
　　（2）融资融券业务
　　截至2023年末，沪深两市融资融券余额16,508.96亿元，较2022年末上升7.17%。
　　2023年，公司立足业务本源，坚持客户中心导向，在做好客户服务、合规风控的同时，促进业务健康有序发展。截至2023年末，公司融资融券业务期末余额为889.89亿元，较2022年末增加7.18%，市场占有率5.39%。
　　（3）回购交易业务
　　2023年，市场股票质押业务规模较上年末呈下降态势。报告期，公司审慎开展股票质押业务，持续强化股票质押业务的风控准入，优化项目结构，股票质押业务规模有所上升。截至2023年末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为123.26亿元。
　　（4）融资租赁
　　公司通过全资子公司广发融资租赁开展融资租赁业务。
　　2023年以来，融资租赁行业发展持续放缓。广发融资租赁持续加强全面风险管理体系的建设与完善。
　　截至2023年末，租赁应收款净额为0.40亿元。
　　3、交易及机构业务板块
　　本集团的交易及机构业务板块主要包括权益投资及交易业务、固定收益销售及交易业务、股权衍生品销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。
　　（1）权益投资及交易业务
　　公司权益投资及交易业务主要从事股票及新三板股票的做市及交易。
　　2023年，A股市场先扬后抑，震荡加大。报告期，公司权益类投资坚持价值投资思路，运用定增等多策略投资工具，根据市场波动较好地控制了仓位。同时，公司通过做市商服务，维持市场的流动性，减少市场剧烈波动，提高定价效率，并满足公众投资者的投资需求。截至2023年12月末，公司为48家新三板企业提供做市服务。
　　（2）固定收益销售及交易业务
　　公司固定收益销售及交易主要面向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产品及利率衍生品的做市及交易。公司的机构客户主要包括商业银行、保险公司、基金公司、财务公司、信托公司及合格境外机构投资者等。
　　公司在中国银行间债券市场及交易所交易多类固定收益及相关衍生产品，并提供做市服务，如国债、政策性金融债、中期票据、短期融资券、企业债券、公司债券、国债期货、利率互换及标准债券远期等。
　　公司通过订立固定收益衍生工具（如利率互换、国债期货）以对冲因交易及做市业务中产生的利率风险。
　　报告期，公司较好地控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，抓住了市场的结构性机会，取得了较好的投资业绩。
　　（3）股权衍生品销售及交易业务
　　公司设计及销售多种柜台市场产品，包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等；同时，通过柜台市场为非标准化产品以及收益凭证产品提供流动性支持，并从事股票挂钩金融产品及股票衍生产品等品种做市及交易。
　　报告期，公司作为场外衍生品业务一级交易商，持续加强团队及系统建设，不断提升产品创设、策略创新及交易销售能力；通过开展收益互换、场外期权等业务，持续为机构客户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案。截至2023年12月31日，公司柜台市场累计发行产品数量103,184只，累计发行产品规模约24,456.3亿元，期末产品市值约1,895.24亿元。其中，2023年新发产品数量38,678只，新发产品规模约5,288.26亿元。
　　2023年，随着场内衍生品标的逐渐丰富，场内衍生品市场流动性逐步上升，投资者群体不断扩大。
　　公司做市及自营投资较好地抓住了市场波动带来的交易机会，取得了较好的收益。公司因做市业务获得上交所2023年度股票期权市场发展贡献奖（优秀期权做市商）、股票期权市场发展贡献奖（期权新品种贡献）；获得深交所2023年度“优秀ETF流动性服务商”“优秀期权做市商”奖项；获得中金所2023年度“股指期权优秀做市商”奖项。
　　（4）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，目前以股权投资业务为主。
　　2023年，广发乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新消费、硬科技、软科技、特殊机会投资等几大领域。报告期，广发乾和共新增30个投资项目，投资金额14.54亿元。
　　（5）投资研究业务
　　本集团的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上市公司等多领域的投资研究服务，获得机构客户的分仓交易佣金收入。具体包括在中国大陆及香港地区为全国社保基金、公募基金、保险公司、私募基金、财务公司、银行理财子公司、证券公司及其他机构投资者提供研究报告及定制化的投资研究服务。本集团着力推动研究驱动发展模式，发挥研究对公司核心业务的赋能推动作用。本集团的股票研究涵盖中国境内28个行业和958家A股上市公司，以及141家香港及海外上市公司。
　　公司卓越的研究能力在业界享有盛誉，屡获殊荣：2017年至2023年连续多年获得“新财富本土最佳研究团队”“新财富最具影响力研究机构”；连续多年获得“中国证券业分析师金牛奖”评选“五大金牛研究机构”奖；同时在“卖方分析师水晶球奖”“上证报最佳分析师”“新浪财经金麒麟最佳分析师”“21世纪金牌分析师”等评选中位居前列。报告期，公司产业研究院加强研究对公司核心业务的推动和支持，进一步落地研究驱动的经营模式，赋能各业务板块发展；为政府部门的政策制定与产业规划提供研究支持，探索与重点科研高校建立产业孵化转化合作机制，发挥“科技+金融”的桥梁作用。
　　（6）资产托管业务
　　公司立足于为各类资产管理产品提供优质的资产托管和基金服务业务，所提供服务的对象涵盖商业银行及其理财子公司、证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、期货公司及其子公司、信托公司、私募基金管理人等各类资产管理机构。
　　2023年，私募基金行业继续朝规范化、专业化方向发展，市场资源进一步向大中型优质私募基金管理人聚集；基金公司与证券公司在公募基金托管合作加深，尤其在券结模式公募基金以及ETF产品方面合作紧密，证券公司公募基金托管业务规模稳步上升。
　　报告期，公司积极拓展市场并坚持协同展业，加强IT系统建设，提升综合服务能力，强化风险控制体系，不断提升业务竞争力和客户满意度。截至2023年12月末，公司提供资产托管及基金服务的产品规模为5,605.64亿元，较2022年末增长8.29%；其中托管产品规模为2,783.69亿元，基金服务产品规模为2,821.95亿元。
　　4、投资管理业务板块
　　本集团的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。
　　（1）资产管理业务
　　本集团提供资产管理服务以帮助客户实现金融资产的保值增值。本集团的资产管理客户包括个人及机构投资者。本集团通过全资子公司广发资管、广发期货及间接全资持股的子公司广发资管（香港）开展资产管理业务。
　　2023年，中国证监会修订了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，进一步巩固资管业务规范整改成效，更好发挥私募资管业务服务实体经济功能，促进形成专业稳健、规范发展的行业生态。
　　广发资管管理投资于多种资产类别及各种投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产品。广发资管的客户主要包括商业银行、信托公司、其他机构投资者和满足监管要求的客户群体。报告期，广发资管持续夯实主动管理、产品创设、渠道营销、合规风控、金融科技等核心能力，加强基础设施建设，不断完善运作机制。
　　截至2023年末，广发资管管理的集合资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2022年末分别下降43.68%和10.65%，单一资产管理计划的净值规模较2022年末上升48.57%，合计规模较2022年末下降24.53%。
　　2023年四季度，广发资管的私募资产管理月均规模排名第七（数据来源：中国证券投资基金业协会，2024）。
　　本集团主要通过广发期货开展期货资产管理业务。在境外资产管理业务领域，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发资管（香港）向客户就证券提供意见及提供资产管理服务。广发控股香港是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一。
　　（2）公募基金管理业务
　　本集团主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。
　　2023年，在监管部门的引导下，公募基金费率改革分阶段实施，包括降低产品管理费与托管费率，推出浮动费率产品试点，强化费率披露要求等，推动公募基金及其他行业机构合理调降基金费率，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致。
　　截至2023年末，公司持有广发基金54.53%的股权。广发基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务。此外，广发基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）、合格境内有限合伙人计划（QDLP）投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司广发国际资产管理有限公司以RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。截至2023年末，广发基金管理的公募基金规模合计12,209.82亿元，较2022年末下降2.30%；剔除货币市场型基金后的规模合计6,702.46亿元，行业排名第3。
　　截至2023年末，公司持有易方达基金22.65%的股权，是其三个并列第一大股东之一。易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务。此外，易方达基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，并可将在境外募集资金通过RQFII方式投资于中国境内资本市场。截至2023年末，易方达基金的公募基金规模合计16,773.40亿元，较2022年末增长6.65%；剔除货币市场型基金后的规模合计10,139.37亿元，行业排名第1。
　　（3）私募基金管理业务
　　本集团主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务。
　　2023年度，广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、新能源、企业服务等行业。根据中国证券投资基金业协会披露的第四季度月均规模数据，广发信德管理基金实缴规模超过170亿元。
　　在境外市场，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属机构开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、大消费、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1、加快建设金融强国，促进证券行业高质量发展再上新台阶
　　当前国际格局和国际体系发生深刻调整，世界百年未有之大变局正在加速演进，金融高质量发展的重要性更加凸显。中央金融工作会议首次提出加快建设金融强国，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。为落实“更好发挥资本市场枢纽功能”“培育一流投资银行和投资机构”的精神，监管部门发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》等，为证券行业发展规划了路线图，提供了施工图。聚焦校正行业机构定位、促进其功能发挥、提升专业服务能力和监管效能，提出力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，促进证券行业发展再上新台阶。证券行业将持续向功能型、集约型、专业化、特色化的方向发展。
　　2、加快发展新质生产力，明确了证券行业发挥功能性的重点
　　国务院政府工作报告明确2024年GDP发展目标是“5%左右”，强调工作任务的首位就是要“加快发展新质生产力”。科技创新是新质生产力的核心驱动力，需要创新要素集成和科技成果转化，需要资本的有效支持。证券公司作为重要中介机构，将充分发挥作为直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能性。多层次资本市场体系丰富了企业的直接融资渠道，证券公司将充分发挥资本中介功能和投融资枢纽作用，运用多种金融工具提供全生命周期服务，有效对接多层市场，将“源头活水”更多地引入到科技创新企业中。证券公司通过积极参与各类产业基金的设立和管理，围绕新一代信息技术、新能源汽车、生物医药等战略性产业，推动资本要素向科技创新领域聚集，提高资源配置效率，切实助力发展新质生产力。
　　3、监管着力“强”与“严”，持续优化证券行业发展生态
　　2024年国务院政府工作报告明确提出，增强资本市场内在稳定性。监管部门提出了“强”与“严”的监管新理念，“强”是强本强基，“严”是严监严管，并出台了《关于严把发行上市准入关，从源头上提高上市公司质量的意见》等四项政策文件，涉及发行上市准入、上市公司监管、行业机构监管等，有效推进中国特色资本市场建设，为证券行业发展营造良好生态。
　　良好的行业生态促进证券公司功能的发挥，有利于提高各项业务的服务水准。财富管理业务是证券公司直接服务投资者特别是中小投资者的主要方式，践行“以投资者为本”理念，将推动证券公司财富管理业务向买方投顾模式转型，促进证券公司优化金融服务和产品供给，让投资者更充分分享经济发展成果，切实提升投资者的获得感和满意度。高质量投行业务是证券公司压实资本市场“看门人”职责的重要体现，投行业务将从注重“可批性”向注重“可投性”转变。兼并收购业务也将更具活力，更好地促进产业升级转型。投行将不断提高项目甄别、发行定价、承销保荐能力，从源头上为投资者提供真正反映中国经济增长成就与潜力的投资标的。上市公司质量的提升，分红的增加将助力长期资金的引入，推动壮大社保基金、基本养老金、年金等各类中长期资金，为资管业务更好服务投资者创造了良好的环境。
　　证券公司将更注重提高服务中长期资金的能力，尤其是多元资产配置和风险对冲工具的运用能力，持续做强资本中介业务，提供更多定制化的专业服务。
　　4、金融科技快速发展与制度型双向开放，推进证券行业创新变革
　　2023年2月，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，明确了建设数字化中国的目标。当今世界正处于新一轮科技革命和产业变革加速演化的时期，大数据、云计算、区块链、人工智能等科技日新月异，数字技术正深刻改变证券行业生态、竞争格局、经营范式和组织模式。证券行业特别是头部券商不断加大对金融科技的投入并建立数字化转型治理架构，科技手段深度渗透并全面赋能金融行业已成为大势所趋。
　　同时，近年来我国资本市场制度型开放持续推进，境内外市场互联互通不断强化。统筹开放和安全，推动市场、产品和机构全方位开放，证券基金期货行业外资股比限制全面放开。互联互通不断深化，沪深港通制度持续优化，港股通中增设人民币股票交易柜台、大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通等。我国资本市场的国际吸引力和竞争力明显增强。证券公司的保荐能力、研究能力、全球资产配置能力、风险管理能力等需与时俱进，在制度上接轨，在能力上竞争，不断开拓海外市场和国际业务，持续增强国际竞争力。
　　（二）公司发展战略
　　公司秉承“知识图强，求实奉献”的核心价值观，力争“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。公司将坚持以“客户中心导向”为贯穿始终的战略纲领，本着协同原则和创新精神，洞悉客户需求；立足新发展阶段，公司将聚焦主责主业，优化业务结构，强化自我革新，推动发展模式向高质量发展转变，全面推进投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务、投资管理业务等四大业务的战略转型和升级。
　　（三）2024年度经营计划
　　2024年，中国经济将坚持稳中求进工作总基调，资本市场全面深化改革持续推进。2024年，公司将围绕“坚守主责主业，以战略规划为指引，促进公司高质量发展再上新台阶”的工作方针，以高质量发展为主线，坚持客户导向、专业引领，提升业务竞争力，锻造综合服务能力，稳健经营，开启行稳致远新篇章。
　　该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　（四）公司发展的资金需求
　　2023年，公司各项业务有序开展，融资融券和场外衍生品业务等资本中介型业务需要充足的资金支持。公司将继续加强资金管理，提升公司资产配置效率，同时根据业务发展需要，择机采取多种方式募集资金，不断探索新的融资品种、融资方式，优化公司资本结构，保障业务发展的资金需求。
　　（五）公司面临的风险因素及对策
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
　　（2）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大。同时，受地缘冲突持续和海外通胀压力变化等因素影响，金融市场波动加大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
　　（3）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。
　　随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定行业景气度下降导致风险事件频发等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　（4）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规、监管规则、自律性组织制定的有关规则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、财务损失或声誉损失的风险。
　　（5）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
　　（6）信息技术风险
　　信息技术大大提升了公司的运营效率与竞争力，公司的投资管理业务、交易及机构业务、财富管理业务、投资银行业务等以及中后台管理均依赖于信息系统的支撑。信息技术发挥了对公司业务重要的推动作用，同时也带来了一定的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　（7）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
　　2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：
　　1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；
　　2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；
　　3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并相应设置风险限额且每日监控；
　　4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；
　　5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；
　　6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；
　　7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　②市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：
　　1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，并依据业务成熟度优化风险限额分级授权机制，持续提升市场风险限额管理的科学性和有效性；
　　2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；
　　3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额的系统化监控、预警，提升监控效率；
　　4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、回顾等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
　　③信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：
　　1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；
　　2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；
　　3）持续优化内部评级体系，完善交易对手的授信管理；
　　4）建立多层次信用风险限额体系控制信用风险暴露和集中度风险，包括业务总规模以及单一客户及其可识别的关联方、单一股票担保品、行业等维度的集中度限额；
　　5）通过各类风险缓释措施，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；
　　6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
　　④合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：
　　1）切实落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》等规定的各项要求，持续完善合规管理组织架构，不断优化三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；
　　2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织公司内部规章制度“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面管理及有效管控，促进业务规范发展；
　　3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过智能化、数字化手段提升合规管理工作成效。
　　⑤操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：
　　1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；
　　2）持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，将其常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等日常业务运作，在此基础上积极推动数字化风险监测指标建设和RPA（机器人流程自动化）等工具的应用，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；
　　3）通过持续优化操作风险管理系统，逐步实现了操作风险管理的系统化、规范化；
　　4）依托传统操作风险管理工具及新业务评估、信息系统建设等手段持续加强子公司操作风险管理；
　　5）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理与总结报告；
　　6）持续开展操作风险管理文化的宣导及培训。
　　⑥信息技术风险管理
　　2023年，公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障”三大防线以及“数据平台、混合云平台、两地三中心基础平台”三大底座，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管控。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。
　　⑦声誉风险管理
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司声誉风险管理指引》以及《广发证券声誉风险管理办法》等制度要求，持续建立健全公司声誉风险管理制度，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制；通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行及时识别和动态监测；定期对公司整体声誉风险进行评估，维护和管理媒体关系；协调公司各单位及时处理声誉风险事件；推进官方平台建设，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播；组织落实声誉风险培训，培育全员声誉风险防范意识，要求全体员工主动维护、巩固和提升公司声誉，通过有效管理声誉风险，促进各项业务稳健发展，实现公司长期可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业的情况
　　中共中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。中国证监会将从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力。证券行业高质量发展处于重要机遇期。
　　（1）国家现代化产业体系建设加快推进，资本市场服务实体经济以及支持科技创新的功能提升，全面实行股票发行注册制正式实施，持续走深走实，为证券行业的高质量发展奠定了制度和市场基础。全面压实中介机构责任，对证券公司的风险管理能力、定价能力和销售能力提出了更高的要求，专业性高、资产负债表优的证券公司将获得更快的发展。
　　（2）伴随着中国经济稳步增长，居民财富逐步转向金融市场，个人养老金、基金投顾等行业政策相继落地，监管部门为居民资产配置营造良好市场生态，资本市场服务投资者功能进一步增强，促进财富管理业务加速转型。证券公司作为重要的财富管理机构，应把握业务发展良机，不断提升专业能力及综合服务水平，更好服务居民多元化金融需求。
　　（3）资本市场改革发展态势良好，投资者结构改善，机构投资者占比提升，机构业务成为各家券商重点布局方向。公募基金、私募基金稳健发展，保险资金、银行理财资金、境外资金等专业机构投资者的跨境需求、避险需求、杠杆需求等增加，拓展了托管、衍生品、做市交易等业务空间，证券公司机构业务市场广阔。
　　（4）投资端改革进一步深化，IPO、再融资保持科学合理的常态化，资本市场功能持续健全。私募投资基金监督管理条例正式发布，公募基金费率改革全面深化，不断提升投资者获得感；壮大中长期投资力量，培育长期资本；持续深化资本市场开放，吸引境外中长期资金入市等，多措并举培育专业机构投资者，增加投资者回报，推进投资端改革转型。
　　（5）建设粤港澳大湾区是重大国家战略，是国家新的经济增长极。横琴、前海“金融30条”等举措落地实施，粤港澳大湾区融合发展进一步提速。
　　2023年4月，习近平主席强调，要使粤港澳大湾区成为新发展格局的战略支点、高质量发展的示范地、中国式现代化的引领地。证券行业积极响应国家号召，加大粤港澳大湾区战略部署，积极参与大湾区建设。证券公司将把握战略机遇，深度参与。
　　（6）随着科技革命和产业变革的深入推进，数字技术在证券领域的应用场景不断拓宽，为证券行业带来了新的发展机遇，将深刻改变证券行业生态、竞争格局、经营范式和组织模式。中共中央、国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》明确了建设数字化中国的目标。利用科技赋能业务发展，推动数字化转型已成为行业发展共识。
　　报告期，公司各项主要经营指标位居行业前列。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　本集团专注于中国优质企业和众多有金融产品与服务需求的投资者，是拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金；投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。
　　本集团的证券主营业务依赖于中国的经济增长、居民财富积累及中国资本市场的发展及表现，具体包括股票、债券和理财产品在内的金融产品的发行、投资及交易等重要因素。这些重要因素受经济环境、监管环境、投资者情绪以及国际市场等多方面影响，整体趋势呈现出平稳健康运行态势。报告期内，本集团的主要业务和经营模式未发生重大变化，符合行业发展状况。

　　三、核心竞争力分析
　　（一）优秀的企业文化
　　公司始终保持强烈的家国情怀，秉持“以价值创造成就金融报国之梦”的使命感，坚持践行国家战略，主动融入发展新格局，积极服务实体经济量质双升。传承以“知识图强，求实奉献”为核心的企业价值观，发扬“博士军团”的优秀文化基因，以知识为保障，以专业为基石，不断开拓公司发展的新局面。坚持变革创新的图强之路，凭借对行业发展和市场规律的深刻理解，持续创设创新的产品和交易设计，提供行之有效的金融解决方案。砥砺发展的韧性，以坚定的信心坚守发展定力，促进公司高质量发展。
　　公司坚持专业化发展，在理念上坚定不移，在行动上久久为功。构建多元化和包容性的人才机制，凝聚共识，打造了一支专业过硬、来自“五湖四海”、高度认同公司企业文化的人才队伍。管理层以身作则，在业务中潜心经营，员工求真务实，以战略达成和价值创造为导向，成长了一批能干事、想干事的年轻干部，形成了合理的人才梯队，持续铸造知识之源，图强之基。
　　截至目前，公司经营管理团队在证券、金融和经济相关领域的经历平均约27年，在公司平均任职期限超过18年，具备丰富的业务及管理经验。公司于1999年成立全国第一家金融企业博士后工作站，25年来持续塑造和输出专业人才。
　　（二）前瞻的战略引领
　　公司保持一张蓝图绘到底的战略定力，20世纪90年代初期，公司旗帜鲜明地提出了“股份化、集团化、国际化、规范化”的“四化”发展战略，为公司未来指明了方向。在行业转型发展期，公司不断对“四化”战略进行丰富完善与变革创新。
　　公司发展三十余年来，始终聚焦主责主业，着力提升核心竞争力，发展核心业务，未曾偏移，扎实深耕。持续拓展业务布局，在业务条线上，先后设立期货子公司、公募基金子公司、私募基金子公司、另类投资子公司和资产管理子公司等，以广发的价值理念和务实的创业作风，打造了布局完善、实力强劲的全业务链条。在区域发展上，立足广东，服务全国，联通境内外，以长远的眼光、开放的格局锻造了全国性的领先券商。全体员工以“功成不必在我”的决心和“钉钉子”的精神，锚定青山，坚决执行既定战略，战略方向始终如一。
　　（三）稳定的股权结构
　　公司具备长期稳定的股权结构，主要股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）24年来一直位列前三大股东（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。
　　股东、员工与公司休戚与共、水乳交融，具有高度的凝聚力和战斗力，是公司不断穿越周期、突破发展瓶颈、奠定行业地位的重要支撑。科学合理的运行机制，持续完善的公司治理体系，为公司稳健经营提供坚实保障。
　　（四）科学的业务布局
　　公司具有完备的业务体系、均衡的业务结构，突出的核心竞争力。拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理四大业务板块，具备全业务牌照。锻造综合金融服务实力，主要经营指标连续多年稳居中国券商前列，在多项核心业务领域中形成了领先优势，研究、资产管理、财富管理等位居前列。
　　公司践行研究赋能业务高质量发展的经营模式，研究能力长期保持行业领先，连续多年获得“新财富本土最佳研究团队”“金牛研究机构”等行业权威奖项。率先提出财富管理转型，拥有优秀的金融产品研究、销售能力，专业的资产配置能力，超过4,300名证券投资顾问行业排名第一（母公司口径），致力于为不同类型的客户提供精准的财富管理服务，成为客户信任的一流财富管理机构。2023年6月末，公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第3，代销金融产品净收入行业排名第4。
　　统筹旗下资产管理机构优势资源，构建丰富的产品供给体系，向客户提供策略占优、品类多样的产品，打造业内领先的资产管理品牌。广发基金、易方达基金保持领先的投研能力，2023年6月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3、第1。
　　以客户需求为导向，构建全业务链、全生命周期的投资银行服务体系，强化业务之间协同共进，相互赋能。坚持以科技创新引领业务发展，不断加大金融科技投入，主动运用先进理念、技术和工具，持续推进公司金融科技与业务的深度融合，提升数字化水平。
　　（五）突出的区位优势
　　粤港澳大湾区是中国开放程度最高、市场经济活力最强，在国家发展大局中具有重要战略地位的全球四大湾区之一，将肩负起强化国家战略科技力量的使命，是拓展改革开放新局面的重要布局。公司位于中国改革开放的前沿及粤港澳大湾区的核心区位，全力支持国家重大区域战略实施，厚植客户基础，助力科技、资本和产业良性循环。
　　作为大湾区成长起来的资本市场专业机构，公司在产业研究、资本运作等方面具备优势，积极探索产融结合的新模式，通过加深与地方产业资本融合，共建多种形式的产业基金，支持区域经济产业转型升级；充分发挥资本市场价值发现与资源配置功能，通过直接融资打造产业集群，对产业实现全生命周期金融服务。
　　2023年6月末，公司拥有全国349家分公司及营业部，布局全国31个省、直辖市、自治区；粤港澳大湾区珠三角九市营业网点家数及覆盖占比均行业第一，为公司业务开展提供了广泛的市场触角，为客户积累和服务提供重要支撑。
　　（六）合规稳健的经营理念
　　公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，行业内最早推行全面风险管理战略的券商之一，是20世纪80年代末至90年代初成立的第一批券商中为数不多的未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。
　　公司秉持“稳健经营，持续创新；绩效导向，协同高效”的经营管理理念，合规经营是公司行稳致远的底线，风险管理能力是服务公司高质量发展的有力抓手。公司立足于加强风险管控和防范，坚守合规底线，夯实风控生命线，持续完善全面风险管理体系，为各项业务的稳健发展构筑有力支撑。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2023年上半年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，国家坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，着力推动高质量发展，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，就业物价总体稳定，居民收入平稳增长，经济运行整体回升向好，国内生产总值同比增长5.5%（数据来源：国家统计局，2023）。
　　2023年以来，中国证监会紧紧围绕中国式现代化，统筹推进资本市场改革发展稳定各项工作，全面实行股票发行注册制成功落地，企业债券职责划转平稳过渡，私募投资基金监督管理条例正式发布，境外上市备案管理制度落地实施，上市公司独立董事制度改革顺利推进，资本市场功能得到有效发挥。
　　2023年上半年，在董事会指导下，公司经营管理层带领全体员工保持定力，聚焦主责主业，积极作为，公司各项核心业务取得稳步进展。截至2023年6月30日，本集团总资产为6,786.63亿元，较2022年末增加9.95%；归属于上市公司股东的所有者权益为1,333.68亿元，较2022年末增加11.00%；报告期本集团营业总收入为132.38亿元，同比增长4.20%；营业总支出为72.64亿元，同比增加2.08%；业务及管理费为70.88亿元，同比增加9.96%；营业利润为59.74亿元，同比增长6.89%；归属于上市公司股东的净利润为45.38亿元，同比增长8.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为40.35亿元，同比增长10.14%。

　　（二）主营业务情况分析
　　本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　1、投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。
　　（1）股权融资业务
　　2023年上半年，A股市场股权融资项目（包括IPO、增发、配股、优先股、可转债，其中增发含发行股份购买资产）和融资金额分别为395家和6,417.01亿元，同比分别增长6.76%和减少9.62%。其中：IPO家数和融资规模分别173家和2,096.77亿元，同比分别增长1.17%和减少32.78%；再融资家数和融资规模分别为222家和4,320.24亿元，同比分别增长11.56%和8.52%（数据来源：，2023）。
　　报告期内，公司发挥集团综合化金融平台的优势，加强协同联动，践行研究驱动模式，持续聚焦重点产业、重点区域和重点产品；全面提升客户综合服务能力，不断加强股权优质项目储备，有效推进项目落地；强化投行业务质量全过程管控，切实提升投行业务执业质量。2023年上半年，公司完成股权融资主承销家数7家，股权融资主承销金额81.78亿元。
　　（2）债务融资业务
　　2023年上半年，债券市场震荡走强，主要信用债1发行规模8.32万亿元，同比上升5.14%。其中，公司债券发行规模19,068.79亿元，同比上升25.91%；非金融企业债务融资工具和非政策性金融债发行规模保持平稳，发行规模分别为44,970.99亿元和17,569.47亿元，同比上升1.50%和1.88%；企业债发行规模1,346.50亿元，同比下降37.86%（数据来源：，2023）。
　　报告期内，公司依托三大生态圈建设，发挥协同优势，持续加强重点区域客户拓展，债券项目储备量快速增长。2023年上半年，公司主承销发行债券172期，同比增长97.70%；主承销金额925.87亿元，同比增长39.67%。为贯彻落实国家发展战略，公司在赋能科技创新、推动绿色低碳发展、助力乡村振兴、支持高质量发展等方面积极探索实践，上半年主承销发行绿色债券、科技创新债券、乡村振兴债券、黄河流域高质量发展债券合计15期，承销规模53.42亿元。
　　（3）财务顾问业务
　　公司财务顾问业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。
　　2023年上半年，公告重组的上市公司74家，交易规模600.13亿元、同比下降76.26%（数据来源：，2023）。报告期，公司围绕国家产业政策、金融政策、区域发展政策指导的方向，积极参与优质企业并购重组活动。
　　2023年上半年，北交所、新三板坚持与沪深交易所错位发展，市场结构功能进一步完善，运行质量显著改善。截至2023年6月30日，新三板市场共有6,463家挂牌公司，北交所上市企业204家。市场流动性方面，2023年1-6月，新三板市场成交金额277.54亿元，成交数量75.23亿股（数据来源：股转系统，2023）；北交所成交额1,324.73亿元，成交数量达104.15亿股（数据来源：北交所网站，2023）。北交所定位于为“专精特新”等优质中小企业融资服务功能逐步显现，为公司投行业务持续带来机遇。
　　报告期，公司坚持以价值发现为核心，发挥公司研究能力突出的优势，强化业务协同，为优质客户提供高质量的综合服务。截至2023年6月末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计33家，其中“专精特新”企业占比达69.70%（数据来源：股转系统、公司统计，2023）。
　　此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过间接全资持股的子公司广发融资（香港）开展相关业务。报告期，广发融资（香港）完成主承销（含IPO、再融资及债券发行）、财务顾问等项目12个。
　　2、财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括财富管理及经纪业务、融资融券业务、回购交易业务及融资租赁业务。
　　（1）财富管理及经纪业务
　　本集团为客户买卖股票、债券、基金、期货及其他可交易证券提供经纪服务。
　　2023年上半年，上证综指较上年末上涨3.65%，深证成指较上年末上涨0.10%，沪深两市股基成交额124.69万亿元，同比增长0.10%（数据来源：，2023）。
　　2023年上半年，公司践行“以客户为中心”的经营理念，调整组织架构，提升服务居民财富管理能力，推动财富管理及经纪业务转型发展；实施数字化运营策略，加强线上获客运营，积极开拓多渠道流量，客户基础持续积累；完善财富管理体系及业务流程建设，推出“广发智汇”机构综合服务平台，提高机构与企业等客户财富管理综合解决方案供给能力；夯实合规风控管理，支持业务转型发展，进一步提升公司竞争力。
　　截至2023年6月末，公司代销金融产品保有规模较上年末增长9.17%；2023年上半年代销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位列第三（数据来源：中国证券投资基金业协会，2023）；报告期，易淘金电商平台的金融产品（含现金增利及淘金市场）销售和转让金额达1,113亿元。
　　2023年1-6月，公司沪深股票基金成交金额9.83万亿元（双边统计），同比下降1.53%。
　　在期货经纪业务领域，本集团通过全资子公司广发期货开展期货经纪业务，且通过广发期货的全资子公司广发期货（香港）及其全资子公司广发金融交易（英国）在国际主要商品及衍生品市场为客户提供交易及清算服务。
　　在境外，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发经纪（香港）向客户提供经纪服务，涵盖在香港联交所及海外交易所上市的股票、债券等金融产品，利用自主开发的易淘金国际版交易系统，着力拓展海外财富管理业务。2023年上半年，广发经纪（香港）持续向财富管理转型，进一步丰富产品种类，金融产品销售净收入和保有量均实现同比增长。
　　（2）融资融券业务
　　截至2023年6月末，沪深两市融资融券余额15,884.98亿元，较2022年末上升3.12%（数据来源：，2023）。
　　2023年上半年，公司立足业务本源，坚持“客户中心导向”，在做好客户服务、合规风控的同时，促进业务健康有序发展。截至2023年6月末，公司融资融券业务期末余额为854.21亿元，较2022年末增加2.89%，市场占有率5.38%。
　　（3）回购交易业务
　　2023年上半年末，市场股票质押业务规模较上年末呈下降态势。报告期，公司审慎开展股票质押业务，持续强化股票质押业务的风控准入，优化项目结构，股票质押业务规模有所上升。截至2023年6月末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为107.88亿元，较2022年末上升12.04%。
　　（4）融资租赁
　　公司通过全资子公司广发融资租赁开展融资租赁业务。
　　2023年以来，融资租赁行业发展持续放缓。广发融资租赁持续加强全面风险管理体系的建设与完善。
　　截至2023年6月末，租赁应收款净额为1.41亿元。
　　3、交易及机构业务板块
　　本集团的交易及机构业务板块主要包括权益投资及交易业务、固定收益销售及交易业务、股权衍生品销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。
　　（1）权益投资及交易业务
　　公司权益投资及交易业务主要从事股票及新三板股票的做市及交易。
　　2023年上半年，A股市场呈震荡走势。报告期，公司权益类投资坚持价值投资思路，运用定增、雪球等多策略投资工具，根据市场波动较好地控制了仓位。同时，公司通过做市商服务，维持市场的流动性，减少市场剧烈波动，提高定价效率，并满足公众投资者的投资需求。截至2023年6月末，公司为53家新三板企业提供做市服务。
　　（2）固定收益销售及交易业务
　　公司固定收益销售及交易主要面向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产品及利率衍生品的做市及交易。公司的机构客户主要包括商业银行、保险公司、基金公司、财务公司、信托公司及合格境外机构投资者等。
　　公司在中国银行间债券市场及交易所交易多类固定收益及相关衍生产品，并提供做市服务，如国债、政策性金融债、中期票据、短期融资券、企业债券、公司债券、国债期货、利率互换及标准债券远期等。
　　公司通过订立固定收益衍生工具（如利率互换、国债期货）以对冲因交易及做市业务中产生的利率风险。
　　报告期，公司较好地控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，抓住了市场的结构性机会，取得了较好的投资业绩。
　　（3）股权衍生品销售及交易业务
　　公司设计及销售多种柜台市场产品，包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等；同时，通过柜台市场为非标准化产品以及收益凭证产品提供流动性支持，并从事股票挂钩金融产品及股票衍生产品等品种做市及交易。
　　报告期，公司作为场外衍生品业务一级交易商，持续大力加强团队及系统建设，不断提升产品创设、策略创新及交易销售能力；通过开展收益互换、场外期权等业务，持续为机构客户提供以场外衍生品为载体的资产配置和风险管理解决方案。截至2023年6月30日，公司柜台市场累计发行产品数量66,292只，累计发行产品规模约19,554.83亿元，期末产品市值约1,685.51亿元。其中，2023年上半年新发产品数量20,231只，新发产品规模约4,313.25亿元。
　　2023年上半年，随着场内衍生品标的逐渐丰富，场内衍生品市场流动性逐步上升，投资者群体不断扩大。公司做市及量化自营投资较好地抓住了市场波动带来的交易机会，取得了较好的收益。报告期，公司做市业务获得上交所2022年度优秀基金做市商、优秀期权做市商、优秀公募REITs做市商和最佳商品ETF做市商；获得深交所2022年度优秀ETF流动性服务商、优秀REITs流动性服务商和优秀股票期权做市商奖项。
　　（4）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，目前以股权投资业务为主。
　　2023年上半年，广发乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新消费、硬科技、软科技、特殊机会投资等几大领域。报告期，广发乾和共新增15个投资项目，投资金额6.92亿元。
　　（5）投资研究业务
　　本集团的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上市公司等多领域的投资研究服务，获得机构客户的分仓交易佣金收入。具体包括在中国大陆及香港地区为全国社保基金、公募基金、保险公司、私募基金、财务公司、银行理财子公司、证券公司及其他机构投资者提供研究报告及定制化的投资研究服务。本集团的股票研究涵盖中国27个行业和930余家A股上市公司，以及近140家香港及海外上市公司。
　　公司卓越的研究能力在业界享有盛誉，屡获殊荣：2017年至2022年连续多年获得“新财富本土最佳研究团队”“新财富最具影响力研究机构”；连续多年获得“中国证券业分析师金牛奖”评选“五大金牛研究机构”奖；同时在“卖方分析师水晶球奖”“上证报最佳分析师”“新浪财经金麒麟最佳分析师”等评选中位居前列。报告期，公司产业研究院加强研究对公司核心业务的推动和支持，进一步落地研究驱动的经营模式，赋能各业务板块发展；为政府部门的政策制定与产业规划提供研究支持，探索与重点科研高校建立产业孵化转化合作机制，发挥“科技+金融”的桥梁作用。
　　（6）资产托管业务
　　公司立足于为各类资产管理产品提供优质的资产托管和基金服务业务，所提供服务的对象涵盖商业银行及其理财子公司、证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人等各类资产管理机构。
　　2023年上半年，私募基金行业继续朝规范化、专业化方向发展，市场资源进一步向大中型优质私募基金管理人聚集；基金公司与证券公司在公募基金托管合作加深，证券公司公募基金托管业务规模稳步上升。
　　报告期，公司积极拓展市场并坚持协同展业，加强基础系统建设、提升综合服务能力、强化风险控制体系，不断提升业务竞争力和客户满意度。截至2023年6月末，公司提供资产托管及基金服务的总资产规模为5,564.52亿元；其中托管产品规模为2,679.34亿元，提供基金服务产品规模为2,885.17亿元。
　　4、投资管理业务板块
　　本集团的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。
　　（1）资产管理业务
　　本集团提供资产管理服务以帮助客户实现金融资产的保值增值。本集团的资产管理客户包括个人及机构投资者。通过全资子公司广发资管、广发期货及间接全资持股的子公司广发资管（香港）开展资产管理业务。
　　2023年上半年，中国证监会修订了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，进一步巩固资管业务规范整改成效，更好发挥私募资管业务服务实体经济功能，促进形成专业稳健、规范发展的行业生态。
　　广发资管管理投资于多种资产类别及各种投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产品。广发资管的客户主要包括商业银行、信托公司、其他机构投资者和满足监管要求的客户群体。报告期，广发资管持续夯实主动管理、产品创设、渠道营销、合规风控、金融科技等核心能力，加强基础设施建设，不断完善运作机制。
　　截至2023年6月末，广发资管管理的集合资产管理计划、单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2022年末分别下降24.84%、3.91%和9.57%，合计规模较2022年末下降20.31%。
　　2023年二季度，广发资管的私募资产管理月均规模排名第八（数据来源：中国证券投资基金业协会，2023）。
　　本集团主要通过广发期货开展期货资产管理业务。在境外资产管理业务领域，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发资管（香港）向客户就证券提供意见及提供资产管理服务。广发控股香港是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一。
　　（2）公募基金管理业务
　　本集团主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。
　　2023年上半年，公募基金行业在高质量发展的新阶段稳步前行。截至2023年6月末，公募基金总规模达27.69万亿元（数据来源：中国证券投资基金业协会，2023）。公募基金行业保持增长韧性，行业规模增长主要来自固定收益与指数产品。各基金公司积极构建以客户为中心的市场生态，探索多元化、差异化的发展路径，围绕资产创设、财富管理、国际业务等方向拓展能力边界。
　　截至2023年6月末，公司持有广发基金54.53%的股权。广发基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务。此外，广发基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）、合格境内有限合伙人计划（QDLP）投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司广发国际资产管理有限公司以RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。截至2023年6月30日，广发基金管理的公募基金规模合计13,199.59亿元，较2022年末上升5.62%；剔除货币市场型基金后的规模合计7,177.88亿元，行业排名第3。
　　截至2023年6月末，公司持有易方达基金22.65%的股权，是其三个并列第一大股东之一。易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及广大投资者提供资产管理服务。此外，易方达基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，并可将在境外募集资金通过RQFII方式投资于中国境内资本市场。截至2023年6月30日，易方达基金的公募基金规模合计17,298.33亿元，较2022年末增长9.98%；剔除货币市场型基金后的规模合计10,388.39亿元，行业排名第1。
　　（3）私募基金管理业务
　　本集团主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务。
　　2023年上半年，广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业服务等行业。截至2023年6月末，广发信德管理基金总规模超过150亿元。
　　在境外市场，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属机构开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、大消费、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。
　　（三）主要财务数据同比变动情况
　　（四）公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动
　　公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
　　（五）营业总收入构成
　　2023年上半年，本集团实现营业总收入132.38亿元，同比增加4.20%。其中：
　　（1）手续费及佣金净收入同比减少4.74亿元，减幅5.80%，主要归因于证券经纪业务和资产管理业务手续费及佣金净收入减少；
　　（2）利息净收入同比减少2.97亿元，减幅14.69%，主要归因于卖出回购金融资产款利息支出增加；
　　（3）投资收益同比增加10.32亿元，增幅62.97%，主要归因于处置交易性金融工具投资收益增加；
　　（4）
　　公允价值变动收益同比增加9.24亿元，主要归因于交易性金融资产公允价值变动收益增加；
　　（5）汇兑收益同比减少0.21亿元，主要归因于汇率变动的影响；
　　（6）其他收益同比增加0.63亿元，增幅8.28%，主要归因于政府补助增加；
　　（8）其他业务收入同比减少6.93亿元，减幅87.94%，主要归因于大宗商品销售收入减少。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）政策性风险
　　政策性风险是指因国家宏观调控措施、证券行业相关法律法规、监管政策及交易规则等的变化，给证券公司经营带来的不确定性。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整等与资本市场的走势密切相关，直接影响证券公司的经营状况；另一方面，证券行业是高度受监管的行业，监管部门出台的监管政策直接影响证券公司的经营活动，若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而出现违规情况，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等监管处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失。
　　（2）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
　　（3）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大。同时，受地缘冲突持续和海外通胀压力等因素影响，金融市场波动加大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
　　（4）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。
　　随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定行业景气度下降导致风险事件频发等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规、监管规则、自律性组织制定的有关规则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、财务损失或声誉损失的风险。
　　（6）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
　　（7）信息技术风险
　　信息技术提升了公司的运营效率与竞争力，公司的投资管理业务、交易及机构业务、财富管理业务、投资银行业务等以及中后台管理均依赖于信息系统的支撑。信息技术发挥了对公司业务重要的推动作用，同时也带来了一定的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　（8）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
　　2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①政策性风险管理
　　公司密切关注各类政策变化，针对最新政策及时做出反应并进行相应调整，将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司管理政策性风险的措施包括：
　　1）公司对各类外部监管政策实行定期跟踪，对重要监管政策进行专项评估与分析；
　　2）公司各类业务开展始终以政策为导向，公司前、中、后台部门持续保持对政策变化的高度敏感性；针对重大的政策变动，公司各部门均会在细致分析和专题研究基础上，为各级管理人员进行经营决策提供依据；
　　3）公司定期对宏观以及监管政策变化进行前瞻性讨论，并制订具体的应对措施。
　　②流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：
　　1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；
　　2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；
　　3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并相应设置风险限额且每日监控；
　　4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；
　　5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；
　　6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；
　　7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　③市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：
　　1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，并建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，并依据业务成熟度优化风险限额分级授权机制，持续提升市场风险限额管理的科学性和有效性；
　　2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；
　　3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额系统化的日常监控、预警，提升监控效率；
　　4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、复核等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
　　④信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：
　　1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；
　　2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；
　　3）持续优化内部评级体系，完善交易对手的授信管理；
　　4）建立多层次信用风险限额体系控制信用风险暴露和集中度风险，包括业务总规模以及单一客户及其可识别的关联方、单一股票担保品、行业等维度的集中度限额；
　　5）通过各类风险缓释措施，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；
　　6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
　　⑤合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：
　　1）切实落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》等规定的各项要求，持续完善合规管理组织架构，不断优化三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；
　　2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织公司内部规章制度“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面管理及有效管控，促进业务规范发展；
　　3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过智能化、数字化手段提升合规管理工作成效。
　　⑥操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：
　　1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；
　　2）持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，将其常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等日常业务运作，在此基础上积极推动数字化风险监测指标建设和RPA（机器人流程自动化）等工具的应用，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；
　　3）通过持续优化操作风险管理系统，逐步实现了操作风险管理的系统化、规范化；
　　4）依托传统操作风险管理工具及新业务评估、信息系统建设等手段持续加强子公司操作风险管理；
　　5）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理与总结报告；
　　6）持续开展操作风险管理文化的宣导及培训。
　　⑦信息技术风险管理
　　公司持续依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障”三大防线以及“数据平台、混合云平台、两地三中心基础平台”三大底座，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管控。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。
　　⑧声誉风险管理
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司声誉风险管理指引》以及《广发证券声誉风险管理办法》等制度要求，持续建立健全公司声誉风险管理制度，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制；通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行及时识别和动态监测；定期对公司整体声誉风险进行评估，维护和管理媒体关系；协调公司各单位及时处理声誉风险事件；推进官方平台建设，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播；组织落实声誉风险培训，培育全员声誉风险防范意识，要求全体员工主动维护、巩固和提升公司声誉，通过有效管理声誉风险，促进各项业务稳健发展，实现公司长期可持续发展。 收起▲

　　（一）行业格局和趋势
　　1、全面注册制改革持续深化，对证券公司高质量发展提出更高要求
　　党的二十大明确指出要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”。以全面实行股票发行注册制为代表的改革举措走深走实，选择权真正交还给市场，资本市场体系的包容性不断增强，市场主体的竞争力稳步提升。全面注册制改革有利于引导全社会资本融入国家发展大局，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，为证券公司发展带来持续的业务增量。作为资本市场的重要中介机构，证券公司需要围绕主责主业重塑能力，在做专、做精、做优、做强上下功夫，打造核心竞争力。归位尽责，压实“看门人”责任，确保选出真公司，力争选出好公司，实现证券公司的高质量发展，扎实服务资本市场和实体经济的高质量发展。
　　2、不断丰富的居民财富管理需求，拓展证券公司业务空间
　　居民财富的增长和需求的多元为证券公司财富管理业务发展提供了广阔空间。证券公司、基金公司作为增加居民财产性收入、满足居民日益增长的财富管理需求的专业机构，将迎来发展良机。监管机构持续深化投资端改革，壮大各类中长期投资力量，支持公募基金发展，出台个人养老金投资公募基金试点，深化制度性开放，鼓励外资投资国内市场。证券公司需积极把握发展机遇，持续推进财富管理和资管业务主动转型，着力为投资者提供更为丰富的投资理财产品和解决方案，满足客户多元化资产配置需求；探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。
　　3、资本市场双向开放，促进证券公司提质增效
　　我国资本市场制度型开放稳步推进：一是统筹开放和安全，推动市场、产品和机构全方位开放。二是证券基金期货行业外资股比限制全面放开。三是互联互通不断深化，沪深港通制度安排持续优化，交易型开放式基金（ETF）纳入沪深港通标的落地实施，沪伦通机制对内拓展到深交所，对外拓展至德国、瑞士。四是A股纳入国际知名指数并不断提升比重，在香港推出A股指数期货。五是外资连续多年保持净流入，我国资本市场的国际吸引力和竞争力明显增强。在资本市场双向开放的趋势下，证券公司的保荐能力、研究能力、风险管理能力等需与时俱进，在制度上接轨，在能力上竞争，不断开拓海外市场，持续深化与境外市场互联互通。
　　4、金融科技快速发展，推动证券公司经营管理模式变革升级
　　2023年2月，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，明确了建设数字化中国的目标。大数据、云计算、区块链、人工智能等科技日新月异，数字技术正深刻改变证券行业生态、竞争格局、经营范式和组织模式。证券行业特别是头部券商不断加大对金融科技的投入并建立数字化转型治理架构，科技手段深度渗透并全面赋能金融行业已成为大势所趋。依托先进的技术及数据手段，证券公司可以加速拓宽在产品、服务、运营、管理等多维度场景的应用，丰富产品业态、提升交易效率、实现专业定价、完善风险管理等，提升经营效率和核心竞争力，提升客户体验。通过科技引领和数字赋能推进经营管理模式的变革升级，实现金融科技与业务发展的深度融合共创，将成为证券公司提升综合金融服务能力并形成创新模式增长点的核心驱动力。
　　（二）公司发展战略
　　公司秉承“知识图强，求实奉献”的核心价值观，力争“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。公司将坚持以“客户中心导向”为贯穿始终的战略纲领，本着协同原则和创新精神，洞悉客户需求；立足新发展阶段，公司将聚焦主责主业，优化业务结构，强化自我革新，推动发展模式向高质量发展转变，全面推进投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务、投资管理业务等四大业务的战略转型和升级。
　　（三）2023年度经营计划
　　2023年，谋发展是中国经济工作主旋律，服务经济的稳定和发展是资本市场的重要任务。2023年，公司将围绕“积极变革，促进公司高质量发展再上新台阶”的工作方针，聚焦重点领域取得突破，做大做强核心业务，布局长期性工作，开启行稳致远新篇章。
　　该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　（四）公司发展的资金需求
　　2022年，公司各项业务有序开展，融资融券和场外衍生品业务等资本中介型业务需要充足的资金支持。公司将继续加强资金管理，提升公司资产配置效率，同时根据业务发展需要，择机采取多种方式募集权益资金或负债资金，不断探索新的融资品种、融资方式，优化公司资本结构，保障业务发展的资金需求。
　　（五）公司面临的风险因素及对策
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）政策性风险
　　政策性风险是指因国家宏观调控措施、证券行业相关法律法规、监管政策及交易规则等的变化，对证券公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整等与资本市场的走势密切相关，直接影响证券公司的经营状况；另一方面，证券行业是高度受监管的行业，监管部门出台的监管政策直接影响证券公司的经营活动，若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而出现违规情况，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等监管处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失。
　　（2）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
　　（3）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大。同时，受地缘冲突持续和海外通胀压力等因素影响，金融市场波动加大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
　　（4）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定行业景气度下降导致风险事件频发等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规、监管规则、自律性组织制定的有关规则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、财务损失或声誉损失的风险。
　　（6）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
　　（7）信息技术风险
　　信息技术大大提升了公司的运营效率与竞争力，公司的投资管理业务、交易及机构业务、财富管理业务、投资银行业务等以及中后台管理均依赖于信息系统的支撑。信息技术发挥了对公司业务重要的推动作用，同时也带来了一定的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　（8）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
　　2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①政策性风险管理
　　公司密切关注各类政策变化，针对最新政策及时做出反应并进行相应调整，将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司管理政策性风险的措施包括：1）公司对各类外部监管政策实行定期跟踪，对重要监管政策进行专项评估与分析；2）公司各类业务开展始终以政策为导向，公司前、中、后台部门持续保持对政策变化的高度敏感性；针对重大的政策变动，公司各部门均会在细致分析和专题研究基础上，为各级管理人员进行经营决策提供依据；3）公司定期对宏观以及监管政策变化进行前瞻性讨论，并制订具体的应对措施。
　　②流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并相应设置风险限额且每日监控；4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　③市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，并建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，并依据业务成熟度优化风险限额分级授权机制，持续提升市场风险限额管理的科学性和有效性；2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额系统化的日常监控、预警，提升监控效率；4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、复核等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
　　④信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；3）持续优化内部评级体系，完善交易对手的授信管理；4）建立多层次信用风险限额体系控制信用风险暴露和集中度风险，包括业务总规模以及单一客户及其可识别的关联方、单一股票担保品、行业等维度的集中度限额；5）通过各类风险缓释措施，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
　　⑤合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：1）切实落实《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》等规定的各项要求，持续完善合规管理组织架构，不断优化三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织公司内部规章制度“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面管理及有效管控，促进业务规范发展；3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过智能化、数字化手段提升合规管理工作成效。
　　⑥操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；2）持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，将其常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等日常业务运作，在此基础上积极推动数字化风险监测指标建设和RPA（机器人流程自动化）等工具的应用，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；3）通过持续优化操作风险管理系统，逐步实现了操作风险管理的系统化、规范化；4）依托传统操作风险管理工具及新业务评估、信息系统建设等手段持续加强子公司操作风险管理；5）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理与总结报告；6）持续开展操作风险管理文化的宣导及培训。
　　⑦信息技术风险管理
　　2022年，公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障”三大防线以及“数据平台、混合云平台、两地三中心基础平台”三大底座，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管控。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。
　　⑧声誉风险管理
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司声誉风险管理指引》以及《广发证券声誉风险管理办法》等制度要求，持续建立健全公司声誉风险管理制度，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制；通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行及时识别和动态监测；定期对公司整体声誉风险进行评估，维护和管理媒体关系；协调公司各单位及时处理声誉风险事件；推进官方平台建设，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播；组织落实声誉风险培训，培育全员声誉风险防范意识，要求全体员工主动维护、巩固和提升公司声誉，通过有效管理声誉风险，促进各项业务稳健发展，实现公司长期可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）本集团从事的主要业务类型
　　本集团是专注于中国优质企业及众多有金融产品及服务需求的投资者，拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团提供多元化业务以满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化需求。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　四个业务板块具体包括所列的各类产品和服务：投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金；投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。
　　本集团的证券主营业务依赖于中国的经济增长、居民财富积累及中国资本市场的发展及表现，具体包括股票、债券和理财产品在内的金融产品的发行、投资及交易等重要因素。这些重要因素受经济环境、监管环境、投资者情绪以及国际市场等多方面影响，整体趋势呈现出平稳健康运行态势。报告期内，本集团的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况，各项主要经营指标位居行业前列。
　　（二）本集团所属行业的发展情况
　　报告期，本集团所属行业的发展情况为：
　　（1）全面深化改革以来，投、融资两端改革不断推进。融资端改革方面，多层次资本市场不断完善，证券行业呈现稳中有进的发展态势。十九大报告明确提出了要增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重。自2019年开设科创板并试点注册制、2020年创业板推广试点注册制后，2021年建设多层次资本市场又迈出里程碑式一步，北交所开设并实行注册制，聚焦服务“专精特新”中小科技企业的融资需求。按照中央经济工作会议部署，2022年将推行全面股票发行注册制，资本市场将再迎发展新篇。投资端改革方面，政策推动中长期资金入市，2022年证监会先后发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》支持公募基金发展，推动机构投资者发展壮大，正式推出科创板做市制度，基金投顾业务试点逐步扩大等。
　　（2）居民财富积累和配置结构改变，当前中国步入财富管理的黄金周期。伴随着中国经济和居民财富的持续增长，国内资产管理行业获得了高速发展。近年来，在“房住不炒”、资管新规和资本市场深化改革等共振下，以公募基金为代表的标准化、净值型资产管理行业成为金融子领域里面最具活力和增长潜力的板块。中国家庭资产配置中，标准化金融资产的比例将不断上升，针对居民的财富管理业务具有巨大的发展空间。
　　（3）投资者结构转变，机构投资者的比重不断提升，带来了多元化业务机会。公募基金和私募基金蓬勃发展，保险资金、银行理财资金、境外资金等专业机构投资者的参与度提升，不仅缓和了佣金率下滑的压力，也带来了托管、衍生品、做市交易等多元化的业务机会。
　　（4）资本市场进一步开放。一方面进一步放宽了外资进入中国证券行业和资产管理行业的限制，另一方面通过取消QFII限额、降低境外投资机构准入门槛并为其提供投资便利、扩大与国际指数合作、ETF基金互联互通等措施，积极引入境外机构投资者，资本市场的国际化进程正在加速推进。
　　（5）粤港澳大湾区发展规划纲要明确将建设国际金融枢纽、大力发展特色金融产业、有序推进金融市场互联互通、支持完善现代金融服务体系等举措，将有利于本集团利用区域优势通过前瞻性战略部署实现在粤港澳大湾区的区域领先。
　　（6）投研业务驱动行业高质量发展。研究业务立足机构投资者服务，提升机构投资者服务质量、拓展服务范围；同时全面赋能投行、财富管理、投资交易等业务条线，以研究业务驱动全业务线条高质量发展。
　　（7）以客户为中心、提供一站式综合金融服务渐成行业共同命题，证券行业正在探索集团化、全产业链运营，在合规前提下增强部门协作，以满足客户综合化的要求。
　　（8）数字化转型成为行业发展的重要方向，证券行业通过数字化转型谋求业务模式的变革升级。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）优秀的企业文化
　　优秀的企业文化是公司成长壮大最根本的力量源泉。公司传承以“知识图强，求实奉献”为核心的企业价值观及优秀文化基因，形成了“以价值创造成就金融报国之梦”的使命及“稳健经营，持续创新；绩效导向，协同高效”的经营管理理念。公司崇尚专业制胜、开拓创新，坚持走专业化发展道路；怀揣事业心、责任感及专业追求，致力于发展成为一流的投资银行和财富管理机构。公司坚持服务国家战略大局、实体经济及居民财富管理，积极履行社会责任；始终围绕主责主业发展，做优做强核心业务，以优质的金融服务满足客户需求，以良好的经营业绩回报广大股东。
　　（二）前瞻的战略引领
　　20世纪90年代发展初期，以高校知识分子为代表的公司创业团队旗帜鲜明地提出了“股份化、集团化、国际化、规范化”的发展战略，为公司发展指明了方向。公司多届领导班子励精图治，在行业创新转型发展的关键时期，不断对“四化”战略思想进行丰富完善和迭代升级，确保了公司30多年来持续走在行业前列。公司分别于2010年、2015年在深交所、香港联交所挂牌上市交易，是中国第三家A+H股IPO上市的证券公司。公司是业内最早一批设立期货公司、基金公司的证券公司，并于2006年设立香港公司。公司拥有完善的法人治理结构及规范的制度体系，持续满足内外部要求。
　　公司股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）23年来一直在公司前三大股东之列（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。长期稳定的股权结构，确保了公司管理团队的连续性和稳定性，为公司坚持“一张蓝图绘到底”的战略路径提供了坚实保障。
　　（三）综合实力突出的证券集团金融平台
　　公司拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理等全业务牌照，通过旗下子公司为境内外客户提供涵盖期货、公募基金、证券公司资产管理、私募投资基金、另类投资、跨境业务等综合金融服务，形成了以证券业务为核心、业务跨越境内外的证券集团金融平台。
　　公司具备完整的业务体系、科学均衡的业务结构，综合金融服务能力行业领先，主要经营指标连续28年稳居中国十大券商行列，是中国资本市场最具影响力的证券公司之一。母公司与子公司共同发展，各子公司在所处行业中的排名均稳居前列。2022年6月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的基金管理规模分别位于行业第3、第1；2022年二季度，广发资管私募主动管理资产月均规模行业第5。广发控股香港业务牌照齐备，资本实力位于中资券商香港子公司前列。广发期货已形成通过香港和伦敦辐射全球衍生品市场的业务网络。广发信德、广发乾和近年分别获得清科创业“中国私募股权投资机构50强”“中国证券公司股权投资机构10强”等多项荣誉。
　　（四）领先的核心业务
　　公司厚植粤港澳大湾区的核心区位及客户资源优势，弘扬“敢为人先、务实进取”的创新精神，坚持以客户为中心，紧密围绕客户需求开拓创新，努力提供更优质的服务。30多年来，公司凭借扎实的专业能力、突出的创新能力及为客户创造价值的理念，已由一家仅有1,000万元运营资本的证券营业部，发展成为资本实力雄厚、核心业务优势突出的全国大型综合类证券公司。
　　公司拥有行业领先的投研能力，连续多年获得“新财富本土最佳研究团队”第一名、“金牛研究机构”等行业权威奖项，致力于构建“研究+N”经营模式；拥有行业领先的财富管理能力，通过全国330家分公司及营业部、4,100余名证券投资顾问，为近1,600万客户提供财富管理服务，2022年上半年代销金融产品净收入行业排名第5；投行各项业务全面发展，全业务链服务能力位于行业前列，曾连续14年IPO发行家数稳居行业前10，其中3次排名第1。公司坚持以科技创新引领业务发展，不断加大金融科技投入，主动运用先进理念、技术和工具，持续提升公司金融科技与业务的深度融合及数字化水平。
　　（五）合规稳健的经营理念
　　公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，也是行业最早推行全面风险管理战略的券商之一，还是上世纪80年代末至90年代初成立的第一批券商中为数不多的未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。30多年来，公司始终坚持以稳健经营理念为信条，围绕主责主业发展，坚守合规底线，建立并持续完善全面风险管理体系，经受住了多次行业整顿及市场波动等挑战。
　　（六）一流的专业人才
　　公司自成立以来始终尊重知识、尊重人才，被誉为资本市场上的“博士军团”，并于1999年在全国成立了第一家金融企业博士后工作站。公司坚信依靠一流的人才，才能创造一流的证券公司，拥有一支专业过硬、素质优良、忠诚担当并高度认同公司文化的人才队伍。截至目前，公司经营管理团队在证券、金融和经济相关领域的管理经验平均约26年，在公司平均任职期限超过16年，拥有丰富的业务及管理经验。过去3年公司中高层管理团队和员工的主动离职率分别约为2.36%和2.58%。近年来，公司着力推动干部队伍年轻化，任用了一批能干事、想干事的年轻干部，持续增强组织活力和进取精神，为公司长期发展提供不竭动力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）政策性风险
　　政策性风险是指因国家宏观调控措施、证券行业相关法律法规、监管政策及交易规则等的变化，对证券公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整等与资本市场的走势密切相关，直接影响证券公司的经营状况；另一方面，证券行业是高度受监管的行业，监管部门出台的监管政策直接影响证券公司的经营活动，若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而出现违规情况，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等监管处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失。
　　（2）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
　　（3）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
　　（4）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定行业景气度下降导致风险事件频发等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规、监管规则、自律性组织制定的有关规则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、财务损失或声誉损失的风险。
　　（6）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
　　（7）信息技术风险
　　信息技术大大提升了公司的运营效率与竞争力。公司的投资管理业务、交易及机构业务、财富管理业务、投资银行业务等以及中后台管理均依赖于信息系统的支撑。信息技术发挥了对公司业务重要的推动作用，同时，也带来了一定的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　（8）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
　　2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①政策性风险管理
　　公司密切关注各类政策变化，针对最新政策及时做出反应并进行相应调整，将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司管理政策性风险的措施包括：
　　1）公司对各类外部监管政策实行定期跟踪，对重要监管政策进行专项评估与分析；
　　2）公司各类业务开展始终以政策为导向，公司前、中、后台部门持续保持对政策变化的高度敏感性；针对重大的政策变动，公司各部门均会在细致分析和专题研究基础上，为各级管理人员进行经营决策提供依据；
　　3）公司定期对宏观以及监管政策变化进行前瞻性讨论，并制订具体的应对措施。
　　②流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：
　　1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；
　　2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；
　　3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并相应设置风险限额且每日监控；
　　4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；
　　5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；
　　6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；
　　7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　③市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：
　　1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，并建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，并依据业务成熟度优化风险限额分级授权机制，持续提升市场风险限额管理的科学性和有效性；
　　2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；
　　3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额系统化的日常监控、预警，提升监控效率；
　　4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、复核等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
　　④信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：
　　1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；
　　2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；
　　3）持续优化内部评级体系，完善交易对手的授信管理；
　　4）建立多层次信用风险限额体系控制信用风险暴露和集中度风险，包括业务总规模以及单一客户及其可识别的关联方、单一股票担保品、行业等维度的集中度限额；
　　5）通过各类风险缓释措施，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；
　　6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
　　⑤合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：
　　1）根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》规定，切实落实其各项要求，优化合规管理组织架构，组织合规管理人员到位，加强一线的合规管理，健全三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；
　　2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织对公司内部各级规章制度进行“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面合规管理覆盖及有效管控，促进业务规范发展；
　　3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过高科技、智能化手段提升合规管理工作成效。
　　⑥操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：
　　1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；
　　2）完善操作风险管理工具体系，持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等业务流程，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；
　　3）通过持续优化操作风险管理系统，逐步实现了操作风险管理的系统化、规范化；
　　4）依托传统操作风险管理工具及新业务评估、信息系统建设等手段持续加强子公司操作风险管理；
　　5）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理。
　　⑦信息技术风险管理
　　2022年上半年，公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障”三大防线以及“数据平台、混合云平台、两地三中心基础平台”三大底座，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管控。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。
　　⑧声誉风险管理
　　公司根据中国证券业协会发布的《证券公司声誉风险管理指引》以及《广发证券声誉风险管理办法》等制度要求，持续建立健全公司声誉风险管理制度，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制；通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行及时识别和动态监测；定期对公司整体声誉风险进行评估，维护和管理媒体关系；协调公司各单位及时处理声誉风险事件；推进官方平台建设，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播；组织落实声誉风险培训，培育全员声誉风险防范意识，要求全体员工主动维护、巩固和提升公司声誉，通过有效管理声誉风险，促进各项业务稳健发展，实现公司长期可持续发展。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2022年以来，面对异常复杂困难局面，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节力度，有效实施稳经济一揽子政策措施，疫情反弹得到有效控制，国民经济企稳回升，生产需求边际改善，市场价格基本平稳，民生保障有力有效，高质量发展态势持续，社会大局保持稳定，国内生产总值同比增长2.5%。
　　2022年以来，资本市场变革持续深化，市场结构明显优化，各市场板块错位发展，多层次市场体系不断健全，优化资源配置的功能进一步发挥，高水平制度型开放稳步推进。根据中国证券业协会公布的数据（未经审计财务报表），截至2022年6月30日，全行业140家证券公司总资产为11.20万亿元，较2021年末增长5.76%；净资产为2.68万亿元，较2021年末增长4.28%；净资本为2.06万亿元，较2021年末增长3.00%；客户交易结算资金余额（含信用交易资金）为2.13万亿元，较2021年末增长12.11%。2022年上半年，全行业140家证券公司中115家实现盈利，共实现营业收入2,059.19亿元，同比下降11.40%；其中：代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）为583.07亿元，同比增长0.46%；证券承销与保荐业务净收入为267.71亿元，同比下降0.04%；财务顾问业务净收入为31.37亿元，同比增长2.72%；投资咨询业务净收入为28.18亿元，同比增长17.37%；资产管理业务净收入为133.19亿元，同比下降7.94%；利息净收入为296.59亿元，同比下降3.87%；证券投资收益（含公允价值变动）为429.79亿元，同比下降38.41%；2022年上半年度实现净利润811.95亿元，同比下降10.06%。
　　2022年上半年，在董事会指导下，公司经营管理层带领全体员工共同努力，围绕“保持定力，积极变革，促进公司高质量发展”的工作方针，以及“做强核心业务，增强公司综合竞争力”的工作部署，积极工作，公司经营业绩取得了稳定发展。截至2022年6月30日，本集团总资产为5,810.23亿元，较2021年末增加8.43%；归属于上市公司股东的所有者权益为1,094.17亿元，较2021年末增加2.62%；报告期本集团营业总收入为127.04亿元，同比减少29.45%；营业总支出为71.16亿元，同比减少27.07%；业务及管理费为64.46亿元，同比减少18.43%；营业利润为55.89亿元，同比减少32.26%；归属于上市公司股东的净利润为41.98亿元，同比减少28.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36.63亿元，同比减少32.38%。

　　（二）主营业务情况分析
　　本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　1、投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。
　　（1）股权融资业务
　　2022年以来，受疫情及二级市场波动影响，股权融资市场整体发行节奏放缓。2022年上半年，A股市场股权融资项目（包括IPO、增发、配股、优先股、可转债，其中增发含发行股份购买资产）和融资金额分别为370家和7,100.37亿元，同比分别减少33.09%和7.07%。其中IPO家数和融资规模分别171家和3,119.20亿元，家数同比减少30.20%，融资规模同比增长47.86%；再融资家数和融资规模分别为199家和3,981.17亿元，同比分别减少35.39%和28.03%。
　　报告期内，公司发挥集团平台优势，优化区域与行业布局，构建综合化服务机制，加大优质客户储备和项目拓展力度，持续加强合规与风控管理，推动投行业务有序开展。2022年上半年，公司完成股权融资主承销家数7家，股权融资主承销金额75.34亿元。详细情况如下所示：
　　（2）债务融资业务
　　2022年上半年，疫情多发散发，对经济稳定运行造成一定冲击。随着一系列稳增长政策措施落地，融资环境逐步得到改善。2022年1-6月，主要信用债1发行规模7.91万亿元，较去年同期略有增长。公司债和企业债发行规模出现下滑，其中，公司债券发行规模15,144.34亿元，同比下降9.13%；企业债发行规模2,166.77亿元，同比下降1.00%。非金融企业债务融资工具和非政策性金融债的发行规模分别为44,304.62亿元、17,245.22亿元，同比增长5.32%、3.67%报告期内，公司加大对债券承销业务的投入，为客户提供综合金融服务，加大力度开拓重点区域客户，并持续加强尽职调查、风险管理和质量管控，筑牢风险防控底线。2022年上半年，公司主承销发行债券87期，主承销金额662.91亿元。
　　1主要信用债包括公司债、企业债、非金融企业债务融资工具、非政策性金融债和可交债。
　　（3）财务顾问业务
　　公司财务顾问业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。
　　2022年上半年，受宏观经济形势及疫情等多重因素的影响，并购市场活跃度有所下降；公告进行重大资产重组的上市公司79家，交易规模1,445.56亿元，同比下降38.51%；中国证监会并购重组委审核通过的并购重组15家，同比下降11.76%报告期，公司围绕国家产业政策、金融政策、区域发展政策指导的方向，积极参与优质企业并购重组活动。
　　2021年，北交所揭牌开市，旨在服务“更早、更小、更新”的企业，与沪深交易所错位发展。截至2022年6月末，新三板市场共有6,728家挂牌公司，北交所上市企业100家。市场流动性方面，2022年上半年新三板市场活跃度较上年有所下降，1-6月份成交金额435.29亿元，同比下降28.72%。2022年1-6月，北交所成交额1,082.42亿元，成交数量达76.63亿股。北交所相关政策的出台，降低合格投资者门槛，深化改革新三板市场，为公司投行业务带来了新机遇。
　　报告期，公司坚持以价值发现为核心，发挥公司研究能力突出的优势，强化业务协同，为优质客户提供高质量的综合服务。截至2022年6月末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计32家。
　　此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过间接全资持股的子公司广发融资（香港）开展相关业务。报告期，广发融资（香港）完成主承销（含IPO、再融资及债券发行）、财务顾问等项目9个。
　　2、财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购交易业务及融资租赁业务。
　　（1）经纪及财富管理业务
　　本集团为客户买卖股票、债券、基金、期货及其他可交易证券提供经纪服务。
　　2022年6月末，上证综指较上年末下跌6.63%，深证成指较上年末下跌13.20%；沪深两市股基成交额124.56万亿元，同比增长7.63% 2022年上半年，公司多渠道多场景开发，做大做强零售客户基础；发挥线上运营合力，打造综合金融服务用户平台；结合市场行情加强策略研究，立足客户需求为客户推荐配置适合产品，增强客户体验；加快推动机构客户服务平台化、生态化，推动机构业务再上台阶；推动企业客群综合服务体系建设，聚焦上市公司客户群体服务；加快推进网点新设，制定网点未来建设规划，助力公司持续发展及财富管理转型；夯实合规风控管理，支持业务转型发展，进一步提升公司竞争力。
　　截至2022年6月末，公司代销金融产品保有规模较上年末增长3.24%；代销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位列第三；公司手机证券用户数超过3,911万，较上年末增长约4%；报告期易淘金电商平台的金融产品（含现金增利及淘金市场）销售和转让金额达1,117亿元。
　　2022年1月至6月，公司股票基金成交金额9.98万亿元（双边统计），同比增长12.93%。
　　公司代理买卖证券业务的交易额及市场份额情况如下所示：注2：上表数据为母公司数据；注3：市场份额是指该类证券交易额占沪深两市该类证券同一时期交易总额的比例。
　　公司2022年上半年代理销售金融产品的情况如下所示：注：本表销售、赎回总金额包括场外、场内产品的认购、申购、赎回、定投等，亦包括销售广发资管发行的资产管理产品。
　　在期货经纪业务领域，本集团通过全资子公司广发期货开展期货经纪业务，且通过广发期货的全资子公司广发期货（香港）及其全资子公司广发金融交易（英国）有限公司在国际主要商品及衍生品市场为客户提供交易及清算服务。
　　在境外，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发经纪（香港）向高净值人群及零售客户提供经纪服务，涵盖在香港联交所及海外交易所上市的股票、债券等金融产品，利用自主开发的易淘金国际版交易系统，着力拓展海外财富管理业务。2022年上半年，经纪业务持续向财富管理转型，在全球市场下跌的情况下，产品净收入和保有量均实现同比增加，企业客户数量增加。
　　（2）融资融券业务
　　2022年上半年，A股市场呈先抑后扬、总体回落的走势。截至2022年6月末，沪深300、创业板和中证500分别下跌9.22%、15.41%和12.30%，资本市场继续扩容，日成交量维持在0.6-1.4万亿元水平。截至2022年6月末，沪深两市融资融券余额16,033.31亿元，较2021年末下降12.49%。
　　2022年上半年，公司立足业务本源，坚持“客户中心导向”，在做好客户服务、合规风控的同时，促进业务健康有序发展。截至2022年6月末，公司融资融券业务期末余额为833.44亿元，较2021年末下降11.34%，市场占有率5.20%。
　　（3）回购交易业务
　　2022年上半年，市场股票质押业务规模继续呈下降态势。报告期，公司稳健开展股票质押业务，持续强化股票质押业务的风控准入及优化业务结构，股票质押业务规模维持动态平衡。截至2022年6月末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为114.86亿元，较2021年末下降10.83%。
　　（4）融资租赁
　　为提高集团客户粘性，增强综合金融服务能力，公司通过全资子公司广发融资租赁开展融资租赁业务。
　　2022年上半年，融资租赁行业发展仍面临较大压力。广发融资租赁持续加强全面风险管理体系的建设与完善。截至2022年6月末，租赁应收款净额为4.90亿元。
　　3、交易及机构业务板块
　　本集团的交易及机构业务板块主要包括权益及衍生品交易业务、固定收益销售及交易业务、柜台市场销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。
　　（1）权益及衍生品交易业务
　　公司权益及衍生品交易业务主要从事股票、股票挂钩金融产品及股票衍生产品等品种做市及交易。
　　2022年上半年A股市场呈先抑后扬、总体回落的趋势。截至2022年6月末，沪深300、中证500和恒生指数分别较2021年末下跌9.22%、12.30%和6.57%；在衍生品市场领域，随着市场逐步放开，衍生品流动性逐步上升。
　　报告期，公司权益类投资坚持价值投资思路，根据市场波动较好地控制了仓位，投资收益率优于相关市场指数表现。衍生品类投资较好的抓住了市场波动带来的交易机会，取得了较好的收益。同时，公司通过做市商服务，维持市场的流动性，减少市场剧烈波动，提高定价效率，并满足公众投资者的投资需求。截至2022年6月末，公司为62家新三板企业提供做市服务。报告期，公司荣获上交所2021年度“优秀基金做市商”“优秀期权做市商”“优秀公募REITs做市商”“最佳商品ETF做市商”奖项；荣获深交所2021年度“优秀ETF流动性服务商”“优秀股票期权做市商”奖项。
　　（2）固定收益销售及交易业务
　　公司固定收益销售及交易主要面向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产品及利率衍生品的做市及交易。公司的机构客户主要包括商业银行、保险公司、基金公司、财务公司、信托公司及被中国证监会批准可投资于中国资本市场的合格境外机构投资者等。
　　公司在中国银行间债券市场及交易所交易多类固定收益及相关衍生产品，并提供做市服务，如国债、政策性金融债、中期票据、短期融资券、企业债券、公司债券、国债期货、利率互换及标准债券远期等。公司通过订立固定收益衍生工具（如利率互换、国债期货）以对冲因交易及做市业务中产生的利率风险。
　　报告期，公司较好的控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，抓住了阶段性的市场机会，取得了较好的投资业绩。
　　（3）柜台市场销售及交易业务
　　公司设计及销售多种柜台市场产品，包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等；同时，通过柜台市场为非标准化产品以及收益凭证产品提供流动性支持。
　　作为场外衍生品业务一级交易商，2022年上半年公司持续大力加强团队及系统建设，不断提升产品创设、策略创新及交易销售能力；通过开展收益互换、场外期权等业务，持续为机构客户提供以场外衍生品为载体的投资策略和风险管理解决方案。
　　截至2022年6月末，公司柜台市场累计发行产品数量30,951只，累计发行产品规模约11,186.32亿元，期末产品市值约1,088.07亿元。其中，2022年上半年新发产品数量4,583只，新发产品规模约921.81亿元。
　　（4）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，目前以股权投资业务为主。
　　2022年上半年，广发乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新消费、硬科技、软科技、特殊机会投资等几大领域。报告期，广发乾和共新增18个投资项目，投资金额9.60亿元。
　　（5）投资研究业务
　　本集团的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上市公司等多领域的投资研究服务，获得机构客户的分仓交易佣金收入。具体包括在中国大陆及香港地区为全国社保基金、公募基金、保险公司、私募基金、财务公司、银行理财子公司、证券公司及其他机构投资者提供研究报告及定制化的投资研究服务。本集团的股票研究涵盖中国27个行业和近800家A股上市公司，以及160余家香港及海外上市公司。
　　公司卓越的研究能力在业界享有盛誉，屡获殊荣：2017年至2021年连续多年获得“新财富本土最佳研究团队”第一名；连续多年获得“中国证券业分析师金牛奖”评选“五大金牛研究团队”奖；同时在“卖方分析师水晶球奖”、“上证报最佳分析师”、新浪“金麒麟”最佳分析师、“21世纪金牌分析师”等评选中位居前列。为进一步推动研究驱动的经营模式，加强研究对公司核心业务的推动和支持、及国内外的专业交流，报告期公司设立一级部门产业研究院，赋能公司全业务链发展。
　　（6）资产托管业务
　　公司立足于为各类资产管理产品提供优质的资产托管和基金服务业务，所提供服务的对象涵盖商业银行及其理财子公司、证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人等各类资产管理机构。
　　2022年上半年，私募基金行业积极适应疫情变化的新形势，继续朝规范化、专业化方向发展，市场资源进一步向大中型优质私募基金管理人聚集；公募基金产品可采用券商结算模式，为券商资产托管业务提供了服务机会；银行理财产品的托管外包业务逐步向券商放开，为券商提供外包服务创造了机会。
　　报告期，公司积极拓展市场、加强基础系统建设、提升综合服务能力、强化风险控制体系，不断提升客户满意度。截至2022年6月末，公司提供资产托管及基金服务的总资产规模为5,348.48亿元，较2021年末增长1.69%；其中托管产品规模为2,654.36亿元，提供基金服务产品规模为2,694.12亿元。
　　4、投资管理业务板块
　　本集团的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。
　　（1）资产管理业务
　　本集团提供资产管理服务以帮助客户实现金融资产的保值增值。本集团的资产管理客户包括个人及机构投资者。本集团通过全资子公司广发资管、广发期货及间接全资持股的子公司广发资管（香港）开展资产管理业务。
　　2022年上半年，中国证监会颁布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则，适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制，有利于券商资管申请公募基金管理业务资格，拓展业务范围，但券商资管也将面临与具有先发优势的基金管理公司的激烈竞争。
　　广发资管管理投资于多种资产类别及各种投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产品。广发资管的客户主要包括商业银行、信托公司、其他机构投资者和包括高净值人士在内的富裕人群。报告期，广发资管持续夯实主动管理、产品创设、渠道营销、合规风控、金融科技等核心能力，加强基础设施建设，不断完善运作机制。
　　截至2022年6月末，广发资管管理的集合资产管理计划、单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2021年末分别下降23.55%、33.74%和32.67%，合计规模较2021年末下降26.43%。2022年6月末，广发资管资产管理业务规模情况如下所示：；分项数据加总可能与汇总数据存在偏差，系由四舍五入造成。
　　截至2022年6月末，广发资管的合规受托资金规模在证券行业排名第九。2022年二季度，广发资管的私募资产管理月均规模排名第五。
　　本集团主要通过广发期货开展期货资产管理业务。在境外资产管理业务领域，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发资管（香港）向客户就证券提供意见及提供资产管理服务。广发控股香港是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一。
　　（2）公募基金管理业务
　　本集团主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。
　　2022年上半年，公募基金行业保持增长韧性，行业规模再创新高。同时，监管部门对于高质量发展的指引和要求不断清晰，《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》为行业高质量发展奠定基调、划好航道；顶层设计不断完善，进一步鼓励养老金、公募REITs等新兴业态的发展。
　　截至2022年6月末，公司持有广发基金54.53%的股权。广发基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。此外，广发基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司广发国际资产管理有限公司以RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。截至2022年6月末，广发基金管理的公募基金规模合计13,100.00亿元，较2021年末上升15.97%；剔除货币市场型基金后的规模合计7,142.38亿元，行业排名第3截至2022年6月末，公司持有易方达基金22.65%的股权，是其三个并列第一大股东之一。易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。此外，易方达基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，并可将在境外募集资金通过RQFII方式投资于中国境内资本市场。截至2022年6月末，易方达基金管理的公募基金规模合计16,238.24亿元，较2021年末下降4.84%；剔除货币市场型基金后的规模合计11,431.24亿元，行业排名第1。
　　（3）私募基金管理业务
　　本集团主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务。
　　2022年上半年，广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业服务等行业。截至2022年6月末，广发信德管理基金总规模近150亿元。
　　在境外市场，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属机构开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、生物医疗、大消费等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。 收起▲

　　（一）证券行业的发展趋势和竞争格局
　　1、服务实体经济、发展直接融资市场将为证券行业带来有利的战略发展期
　　伴随中国经济发展进入高质量增长的新时代，实体经济对金融服务的需求在发生实质性变化，发展与壮大直接融资市场将成为金融供给侧改革的重要内容。十九大报告强调，要深化金融体制改革，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。“十四五”规划提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重，推进金融双向开放，完善现代金融监管体系，提高金融监管透明度和法治化水平。随着科创板、创业板注册制改革、北交所设立等重大举措的相继推出，机构投资者的不断发展壮大以及海外资金流入的逐步增加，中国资本市场的发展潜力愈发强劲。在当前百年未有之大变局的背景下，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局加快构建，要求金融行业坚持以服务实体经济为方向，大力提高直接融资比重，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，提升金融科技水平。在此政策背景下，证券行业将肩负更大的责任和使命，迎来有利的战略发展期。
　　2、资本市场双向开放为证券行业发展提供新契机
　　“十四五”规划提出，坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放，依托我国大市场优势，促进国际合作，实现互利共赢。这意味着在“十四五”时期，实施高水平双向开放不仅是构建我国经济新发展格局的必然要求，也是扩大资本市场高水平双向开放的新机遇。近年来，我国资本市场的双向开放持续深化：MSCI指数扩容A股权重、富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系、QFII、RQFII全面取消额度限制、中国国债正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数、取消证券公司外资股比限制、沪港ETF互通、债券通、跨境理财通、沪伦通再升级。中国证监会主席易会满表示，中国资本市场的对外开放步伐，不仅没有因疫情而放缓，反而进一步加快；未来将继续支持交易所与境外市场加强多种形式的合作，进一步提升国际服务能力。因此，在资本市场双向开放的趋势下，证券行业的国际化水平将不断提升，业务能力的提升和海外市场的开拓，将为证券行业发展提供新契机。
　　3、居民财富管理进入黄金发展期，为证券行业提供新机遇
　　近年来，在居民财富不断增长且财富管理诉求不断增强的基础上，监管部门开启了自上而下的顶层设计，从投顾业务试点到资管机构壮大再到投资标的丰富，推动着我国财富管理进入黄金发展期。随着房住不炒、资管新规等政策的持续落地，居民财富的储值方式正由投资性房地产和保本理财向标准化和净值型的金融资产转变，2021年市场股基成交额创历史新高。大财富管理赛道的发展为证券公司的资产管理、代销金融产品、买方投顾、公募基金管理等业务发展提供了新机遇。证券公司将发挥使命，在居民财富端做好财富管理、资产管理，服务共同富裕，实现居民资产的保值增值。
　　4、业务机构化和格局头部化趋势愈发明显
　　近年来，机构投资者在自由流通市值中的持股比例不断提升，其中外资、公募基金和私募基金已成为市场重要增量资金来源。未来，随着价值投资理念的持续深化，公募基金、私募基金、银行理财子公司、养老资金和海外资金等专业机构投资者持续增配，投资者结构将继续向机构化趋势发展，其投资需求也更加复杂和多元，为证券公司的衍生品、交易、托管、运营外包、投研、财富管理、资本中介等业务发展提供了广阔空间，业务机构化趋势将更加明显。同时，在分类监管评级体系、白名单制度下，以及重资产业务占比不断提升的态势下，行业竞争越来越呈现头部化特征。监管层表示将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。券商行业“扶优限劣”的监管思路以及“强者恒强”的竞争格局将更加明显。
　　（二）证券行业发展面临的挑战
　　1、券商业务同质化严重，传统业务收费水平持续下滑，科技金融迅猛发展，对券商综合服务能力及业务转型升级提出更高要求
　　目前，券商代理买卖证券业务、投资银行业务以及资产管理业务等的同质化程度仍非常高，面向客户的创新服务能力不足，收费水平呈现下降趋势。在互联网开户和一人多户政策冲击下，行业的交易佣金率依然处于缓慢下降的趋势中。在经纪业务向财富管理转型发展过程中，券商的产品、投顾、平台等综合实力需进一步提升。在承销领域尤其是债券承销业务，诸多券商采取低价竞争策略，承销佣金率水平承压。在注册制分步实施的背景下，投行业务将对券商综合服务能力、资本实力、定价能力、研究实力、机构销售能力等方面提出更高要求。近年来，科技金融迅猛发展，各类新型金融服务形式对证券公司经纪、财富管理、资产管理等业务领域带来了一定冲击。证券公司须与时俱进，不断深耕科技金融领域并加速实现业务转型升级，以应对技术革新对证券行业带来的冲击，适应新的竞争格局。
　　2、行业的盈利依然主要依赖国内市场，国际化程度较低
　　虽然经过多年的国际化发展和布局，但国内证券公司的收入来源大多依赖于本土，收入变化与国内二级市场的活跃程度高度相关，国际化程度较低。一方面，一旦国内市场遭遇大幅调整，对业绩的冲击将较为明显，无法通过国际市场的收入来平滑业绩波动；另一方面，受境外监管环境、资本市场规则、文化差异等的影响，证券公司进入境外成熟市场同样也面临着挑战。
　　3、证券行业对外开放将带来新一轮竞争
　　近年来我国金融业开放取得突破性进展。外商投资“准入前国民待遇+负面清单管理”制度基本建立，银行、证券、基金管理、期货、人身险领域的外资持股比例限制已经完全取消，业务范围也大幅度放宽。目前，多家中外合资证券公司已获中国证监会批准将外资持股比例提升至51%以上，国际大型投资银行通过设立合资券商进入中国金融市场。中国的资本市场和客户需求正在逐渐走向成熟、走向国际化，国内大部分券商在风险管理、IT系统建设、服务机构客户的管理架构、国际化业务能力上，尚未做好充分准备，而外资券商进入国内展业的突破口正是在财富管理业务、针对机构客户的一站式服务以及针对企业客户的国际化服务，这将对本土券商在高净值人士的财富管理服务、机构客户服务、企业客户跨境业务等领域产生较大冲击。在传统业务逐渐萎缩，国内券商纷纷谋求转型升级的发展阶段，外资控股券商的进入将给行业带来更大的竞争压力。
　　4、金融机构综合化经营趋势将改变证券行业的竞争环境
　　目前，客户的综合化金融服务需求趋势日益明显。商业银行、基金管理公司、信托公司、保险公司等其他金融机构凭借其客户资源、网络渠道、资本实力等优势，也在向资产管理、理财服务、投资银行等证券公司的传统业务领域进行渗透，为其客户提供综合化、多元化、全方位金融服务。证券公司面临着来自其他金融行业和金融机构日益激烈竞争的挑战。
　　5、证券行业金融科技水平仍有待深化提升
　　中国人民银行发布《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》以来，金融行业数字化程度稳步推进，对信息科技重视程度不断增加。金融科技逐渐成为券商竞争的隐形主赛道。尽管金融科技广泛应用于证券行业经纪交易等标准化业务上，但在营运决策、合规、投行等依靠人力和经验的业务尚未大规模应用。据中国证券业协会调查，在几类金融科技前沿技术中，人工智能、大数据应用是证券公司应用最多的金融科技技术，区块链的应用在证券行业内尚处于探索阶段，有待进一步突破。科技金融迅猛发展，各类新型金融服务形式对证券公司经纪、财富管理、资产管理等业务领域带来了一定冲击。证券公司须与时俱进，不断深耕科技金融领域并加速实现业务转型升级，以应对技术革新对证券行业带来的冲击，适应新的竞争格局。
　　（三）公司发展战略
　　公司秉承“知识图强，求实奉献；客户至上，合作共赢”的核心价值观，力争“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。公司将坚持以“客户中心导向”为贯穿始终的战略纲领，本着协同原则和创新精神，洞悉客户需求；立足新发展阶段，公司将聚焦主责主业，优化业务结构，强化自我革新，推动发展模式向高质量发展转变，全面推进投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务、投资管理业务等四大业务的战略转型和升级。
　　（四）2022年度经营计划
　　2022年，公司要围绕国家战略，以及以注册制改革为牵引的资本市场深化改革系列部署，健全相匹配的能力体系建设，提升全链条业务能力和执业质量。2022年，公司的工作重点是：保持定力，积极变革，奋力开创公司高质量发展新局面。该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　（五）公司发展的资金需求
　　2021年，公司各项业务有序开展，融资融券等资本中介型业务和场外衍生品业务等需要充足资金支持。公司将继续加强资金管理，提升公司资产配置效率，同时根据业务发展需要，择机采取多种方式募集权益资金或负债资金，不断探索新的融资品种、融资方式，优化公司资本结构，保障业务发展的资金需求。
　　（六）公司面临的风险因素及对策
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）政策性风险
　　政策性风险是指因国家宏观调控措施、证券行业相关法律法规、监管政策及交易规则等的变化，对证券公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整等与资本市场的走势密切相关，直接影响证券公司的经营状况；另一方面，证券行业是高度受监管的行业，监管部门出台的监管政策直接影响证券公司的经营活动，若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而出现违规情况，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等监管处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失。
　　（2）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
　　（3）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
　　（4）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定行业景气度下降导致风险事件频发等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规、监管规则、自律性组织制定的有关规则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、财务损失或声誉损失的风险。
　　（6）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
　　（7）信息技术风险
　　证券公司依靠以信息技术为代表的高新技术，大大提升了企业的运营效率与核心竞争力。公司的投资业务、资产管理业务和经纪业务等多项业务以及中后台管理均高度依赖于信息系统的支撑，信息技术发挥了对公司业务关键的推动作用。在促进证券业发展的同时，信息技术也带来了相当大的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　（8）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司涉及声誉风险的经营及管理行为主要包括：战略规划或调整、股权结构变动、内部组织机构调整或核心人员变动；业务投资活动及产品、服务的设计、提供或推介；内部控制设计、执行及系统控制的重大缺陷或重大经营损失事件；司法性事件及监管调查、处罚；新闻媒体的不实报道或网络不实言论；客户投诉及其涉及公司的不当言论或行为；工作人员出现不当言论或行为，违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等。
　　2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①政策性风险管理
　　公司密切关注各类政策变化，针对最新政策及时做出反应并进行相应调整，将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司管理政策性风险的措施包括：1）公司对各类外部监管政策实行定期跟踪，对重要监管政策进行专项评估与分析；2）公司各类业务开展始终以政策为导向，公司前、中、后台部门持续保持对政策变化的高度敏感性；针对重大的政策变动，公司各部门均会在细致分析和专题研究基础上，为各级管理人员进行经营决策提供依据；3）公司定期对宏观以及监管政策变化进行前瞻性讨论，并制订具体的应对措施。
　　②流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并相应设置风险限额且每日监控；4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　③市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，并建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，并依据业务成熟度优化风险限额分级授权机制，持续提升市场风险限额管理的科学性和有效性；2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额系统化的日常监控、预警，提升监控效率；4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、复核等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
　　④信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；3）持续优化内部评级体系，完善交易对手的授信管理；4）建立多层次信用风险限额体系控制信用风险暴露和集中度风险，包括业务总规模以及单一客户及其可识别的关联方、单一股票担保品、行业等维度的集中度限额；5）通过各类风险缓释措施，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
　　⑤合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：1）根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》规定，切实落实其各项要求，优化合规管理组织架构，组织合规管理人员到位，加强一线的合规管理，健全三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织对公司内部各级规章制度进行“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面合规管理覆盖及有效管控，促进业务规范发展；3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过高科技、智能化手段提升合规管理工作成效。
　　⑥操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；2）完善操作风险管理工具体系，持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等业务流程，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；3）通过持续优化操作风险管理系统，逐步实现了操作风险管理的系统化、规范化；4）依托传统操作风险管理工具及新业务评估、信息系统建设等手段持续加强子公司操作风险管理；5）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理。
　　⑦信息技术风险管理
　　2021年公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障、数据平台、云平台”的五位一体的保障体系，通过平台化的手段将保障体系线上化，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管理。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。
　　⑧声誉风险管理
　　2021年10月15日，为引导证券公司有效管理声誉风险，完善全面风险管理体系，防范证券从业人员道德风险，维护证券行业形象和市场稳定，证券业协会正式发布《证券公司声誉风险管理指引》，公司根据监管要求及内部风险管理基本制度，持续建立健全公司声誉风险管理制度，建立包括识别、评估、控制、监测、应对、报告等在内的全流程管控机制；通过有效的舆情监测手段，对声誉风险进行及时识别和动态监测；定期对公司整体声誉风险进行评估，维护和管理媒体关系；协调公司各单位及时处理声誉风险事件；推进官方平台建设，运用多种媒介形式推动公司正面、客观信息的主动传播；组织落实声誉风险培训，培育全员声誉风险防范意识，要求全体工作人员主动维护、巩固和提升公司声誉，通过有效管理声誉风险，促进各项业务稳健发展，实现公司长期可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）本集团从事的主要业务类型
　　本集团是专注于中国优质企业及富裕人群,拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团提供多元化业务以满足企业、个人（尤其是富裕人群）及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化需求。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务，各项主要经营指标位居行业前列。
　　投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；
　　财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；
　　交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金；
　　投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。
　　本集团的主要业务和经营模式在报告期没有发生重大变化。
　　（二）本集团所属行业的发展情况
　　本集团的主要业务在多个驱动因素下稳步发展，主要包括：（1）证券行业与资本市场共同发展壮大，在中国金融体系中的作用持续增强。资本市场是市场化配置资源的重要平台，对振兴实体经济具有重要意义。伴随政府大力支持发展实体经济及鼓励直接融资的政策，以及稳步推进注册制等重大改革举措的推出，证券行业在优化融资结构、激发经济活力、培育创新动能上发挥着重大作用。（2）证券行业高质量发展迎来重要机遇期。行业机构围绕主责主业，做专做优做精做强，加速向专业化的现代投资银行转型，以专业优势为社会持续创造价值；合规风控水平进一步提升，主动归位尽责，完善与注册制相适应的责任体系。（3）监管理念从“依法全面从严监管”转向“建制度、不干预、零容忍”，为增强市场活力和行业创新发展创造有利条件。一方面，中国证监会坚持“不干预”的理念，大力推进简政放权，解除不必要的规则限制；另一方面，对于不守法经营、破坏市场秩序的机构，中国证监会坚持“零容忍”的态度，严惩不贷，切实净化市场生态。（4）居民财富积累和配置结构改变，财富管理业务发展空间可观。伴随着中国经济增长，居民财富总量不断积累并持续增长，中国家庭资产配置中金融资产的比例不断上升，国内财富管理业务及资产管理行业具有巨大的发展空间。（5）投资者结构转变，机构投资者的比重不断提升，将成为市场主流。公募基金和私募基金蓬勃发展，保险资金、养老金、境外资金等专业机构投资者的参与度提升，给证券行业带来多元化的业务机会。（6）资本市场国际化加速。一方面进一步放宽了外资进入中国资本市场的限制，另一方面通过取消QFII限额、降低境外投资机构准入门槛并为其提供投资便利、扩大与国际指数合作等措施，积极引入境外机构投资者，资本市场的国际化进程正在加速推进。（7）粤港澳大湾区发展规划纲要明确将建设国际金融枢纽、大力发展特色金融产业、有序推进金融市场互联互通、支持完善现代金融服务体系等举措，将有利于本集团利用区域优势、通过前瞻性战略部署，实现在粤港澳大湾区的区域领先。
　　本集团的证券主营业务依赖于中国的经济增长、居民财富积累及中国资本市场的发展及表现，具体包括股票、债券和理财产品在内的金融产品的发行、投资及交易等重要因素，这些重要因素受经济环境、监管环境、投资者情绪以及国际市场等多方面影响，整体趋势呈现出螺旋式上升态势。

　　二、核心竞争力分析
1、优良的企业文化和一流的人才团队
公司始终秉持“知识图强、求实奉献；客户至上、合作共赢”的核心价值观，贯彻执行“稳健经营、持续创新；绩效导向，协同高效”的经营管理理念，持续加强文化建设与公司经营发展的深度融合，不断强化文化建设对高质量发展的引领作用。2021年，在中国证券业协会首次公布的证券公司文化建设实践评估结果中，公司是获评最高A类评级的十二家券商之一。良好的企业文化提高了公司的凝聚力和向心力。根植于公司平台和价值的认同，公司具有较为完善的人才选拔和培育机制、以人为本的人才成长机制；员工队伍崇尚专业、业务导向、高度敬业。经营管理团队和业务骨干队伍大部分来自内部提拔，体现了对企业文化的传承与创新，增强了各项业务的连续性和稳定性。
2、市场化的运行机制
公司没有控股股东和实际控制人。公司股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）22年来均一直在公司前三大股东之列（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有），形成了较为稳定的股权结构。持续均衡、多元化的股权结构为公司形成良好的治理结构提供了坚实保障，确保公司长期保持市场化的运行机制。公司坚持市场导向，构建激励与约束并重、长期与短期兼顾的机制，构建公平公正的评价体系，多措并举激发公司发展活力。
3、完整的业务布局和优势突出的特色业务
本集团拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理等全业务牌照，形成牌照齐全的集团化架构，具备完整的业务布局、扎实的业务基础和科学的业务结构。公司始终围绕主责主业提升各项业务的专业能力，实现高质量发展，尤其在财富管理和资产管理板块具备突出优势，2019年以来，证券经纪业务收入、代销金融产品收入均位列行业前五；截至报告期末，公司代销非货币市场公募基金保有规模位列券商行业第三。公司旗下控股子公司广发基金和参股公司易方达基金更是基金行业的领军企业。公司的投研能力突出，研究业务名列市场前茅，连续多年获得新财富本土最佳研究团队第一名。
4、客户中心导向的经营方式和领先的综合金融服务能力
公司经营网络布局全国，尤其在粤港澳大湾区深耕多年，为业务开展提供了广泛的市场触角，为客户积累提供重要基础和支撑。公司将“客户至上”融入企业核心价值和长期发展战略中。在“客户中心导向”的战略纲领的引领下，公司聚焦客户经营，以客户价值驱动公司价值增长。多年来，公司不断优化平台建设，通过实行网点综合化经营、推动集团内部相互赋能和协同、加强子公司建设等举措，锻造具备竞争力的综合金融服务能力，以满足客户全价值链需求。
5、持续完善的风险管理机制
公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，也是行业最早推行全面风险管理战略的券商之一，还是80年代末至90年代初成立的第一批券商中为数不多的未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。公司秉持“稳健经营”理念，建立并持续完善涵盖合规风险文化、治理架构、机制与实践、基础设施等在内的全面风险管理体系，覆盖公司面临的各类风险、各类业务、分支机构及子公司。2021年，公司获得证券公司分类评级A类AA评级。
6、业内领先的科技金融模式
本集团注重技术创新对公司长期、可持续发展的重要性，通过金融科技，为各项管理、业务、服务赋能，推动业务发展，提升竞争力。公司高度重视信息技术投入，2018年至2020年的信息技术投入分别为8.48亿元、8.05亿元、8.90亿元，位居行业前列。公司在核心领域加强自主研发，为业务开展和风险管理提供有力支撑，包括持续优化以易淘金APP为核心的全流程陪伴式财富管理平台，持续完善经纪业务极速交易体系，自主研发“广发投易通”投资交易终端、“广发智汇”APP及GFQG量化策略平台，迭代升级衍生品投资管理系统和投行业务管理系统，打造“数字化合规与风控监控体系”（DCAR）等。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险等，主要表现在以下几方面：
（1）政策性风险
政策性风险是指因国家宏观经济政策及其调控措施、证券行业相关法律法规、监管政策及交易规则等的变化，对证券公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整等与资本市场的走势密切相关，直接影响证券公司的经营状况；另一方面，证券行业是高度受监管的行业，监管部门出台的监管政策直接影响证券公司的经营活动，若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而出现违规情况，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等监管处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失。
（2）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排公司资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、日常流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
（3）市场风险
市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
（4）信用风险
信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定行业景气度下降导致风险事件频发等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
（5）合规风险
合规风险是指因未能遵循法律法规、监管规则、自律性组织制定的有关规则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、财务损失或声誉损失的风险。
（6）操作风险
操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
（7）信息技术风险
证券公司积极推动金融科技与数字化转型，持续提升企业运营效率与核心竞争力。集团的投行业务、投资业务、资产管理业务和经纪业务等多项业务及中后台管理均高度依赖于信息系统的支撑，信息技术对公司业务发展发挥了重要的推动作用。信息技术在促进业务发展的同时，也引入了潜在的风险，电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、基础保障能力、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
（1）建立广发证券全面风险管理体系
近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
（2）对各类风险的具体管理
①政策性风险管理
公司密切关注各类政策变化，针对最新政策及时做出反应并进行相应调整，将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司管理政策性风险的措施包括：1）公司对各类外部监管政策实行定期跟踪，对重要监管政策进行专项评估与分析；2）公司各类业务开展始终以政策为导向，公司前、中、后台部门持续保持对政策变化的高度敏感性；针对重大的政策变动，公司各部门均会在细致分析和专题研究基础上，为各级管理人员进行经营决策提供依据；3）公司定期对宏观以及监管政策变化进行前瞻性讨论，并制订具体的应对措施。
②流动性风险管理
公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并对流动性储备设置相应风险限额并进行日常监控；4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
③市场风险管理
公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，并建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，持续完善市场风险限额管理的科学性和有效性，优化限额分级授权机制；2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额系统化的日常监控、预警，提升监控效率；4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、复核等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理；5）公司对境内外业务实施统一管理，从资产规模限额、VaR、敏感性分析、压力测试等多个角度进行分析；针对外币资产，公司对汇率风险进行整体监控，并通过限额等方式将外汇风险敞口控制在合理范围。
④信用风险管理
公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；3）持续优化内部评级体系，完善对于交易对手的授信管理；4）建立针对单一客户及其可识别的关联方、行业等维度的限额，严格控制集中度风险；5）通过各类风险缓释措施，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
⑤操作风险管理
公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；2）完善操作风险管理工具体系，持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等业务流程，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；3）通过持续优化操作风险管理系统，逐步实现了操作风险管理的系统化、规范化；4）依托传统操作风险管理工具及新业务评估、信息系统建设等手段持续加强子公司操作风险管理；5）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理。
⑥合规风险管理
公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：1）根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》规定，切实落实其各项要求，优化合规管理组织架构，组织合规管理人员到位，加强一线的合规管理，建全三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织对公司内部各级规章制度进行“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面合规管理覆盖及有效管控，促进业务规范发展；3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过高科技、智能化手段提升合规管理工作成效。
⑦信息技术风险管理
2021年上半年，公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障、数据平台、云平台”的五位一体的保障体系，提升保障体系的线上化和平台化程度，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环管理。公司持续加大信息技术投入，规范操作流程，加强合规风控管理，强化问责力度，进一步提高了信息系统建设与运维管理水平，保障了公司信息系统安全、可靠、稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。

　　四、主营业务分析
　　2021年以来，中国经济在疫情防控常态化之下持续稳定恢复，经济运行质量进一步提升。资本市场总体保持稳健发展势头，注册制改革向纵深推进，高质量发展成为证券行业发展的主基调。在董事会指导下，公司经营管理层带领全体员工奋发图强，围绕“积极变革，聚焦核心能力建设，促进公司高质量发展”的工作任务，落实“以客户为中心”的经营方式转型，加强公司平台建设，提升综合服务能力，优化业务结构，在激烈竞争的市场环境下，取得了良好的经营业绩。
　　（一）总体情况概述
　　2021年上半年，面对复杂多变的国内外环境，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国持续巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，精准实施宏观政策，经济持续稳定恢复，生产需求继续回升，就业物价总体稳定，新动能快速成长，质量效益稳步提高，市场主体预期向好，主要宏观指标处于合理区间，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势，国内生产总值同比增长12.7%（数据来源：国家统计局，2021）。
　　根据中国证券业协会公布的数据（未经审计财务报表），截至2021年6月30日，全行业139家证券公司总资产为9.72万亿元，较2020年末增长9.21%；净资产为2.39万亿元，较2020年末增长3.46%；净资本为1.86万亿元，较2020年末增长2.20%；客户交易结算资金余额（含信用交易资金）为1.79万亿元，较2020年末增长7.83%；受托管理资金本金总额为10.45万亿元，较2020年末下降0.57%。2021年上半年，全行业139家证券公司中125家实现盈利，共实现营业收入2,324.14亿元，同比增长8.91%；其中：代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）为580.40亿元，同比增长10.95%；证券承销与保荐业务净收入为267.81亿元，同比增长21.13%；财务顾问业务净收入为30.54亿元，同比下降4.77%；投资咨询业务净收入为24.01亿元，同比增长20.65%；资产管理业务净收入为144.68亿元，同比增长1.24%；利息净收入为308.54亿元，同比增长11.93%；证券投资收益（含公允价值变动）为697.88亿元，同比下降0.69%；2021年上半年度实现净利润902.79亿元，同比增长8.58%（数据来源：中国证券业协会，2021）。
　　截至2021年6月30日，本集团总资产为5,056.52亿元，较2020年末增加10.53%；归属于上市公司股东的所有者权益为1,002.43亿元，较2020年末增加2.12%；报告期本集团营业总收入为180.07亿元，同比增加26.76%；营业总支出为97.57亿元，同比增加53.99%；业务及管理费为79.03亿元，同比增加37.56%；营业利润为82.50亿元，同比增加4.83%；归属于上市公司股东的净利润为58.88亿元，同比增加2.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为54.18亿元，同比增加4.21%。
　　（二）主营业务情况分析
　　本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　1、投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。
　　（1）股权融资业务
　　2021年以来，股权融资业务继续蓬勃发展。2021年上半年，A股市场股权融资项目（包括IPO、增发、配股、优先股、可转债，其中增发含发行股份购买资产）和融资金额分别为553家和7,640.82亿元，同比分别增长57.55%和95.17%。其中IPO家数和融资规模分别为245家和2,109.50亿元，同比分别增长72.54%和46.87%；再融资家数和融资规模分别为308家和5,531.33亿元，同比分别增长47.37%和123.16%。
　　2021年上半年，公司秉承“以客户为中心”的经营理念，以平台化、专业化、精细化、数字化为导向，持续优化投行业务运作机制，发挥平台优势，全力推进优质客户培育，夯实业务发展基础。报告期，公司已有序开展股权融资业务，无已完成的股权融资项目。
　　（2）债务融资业务
　　2021年上半年，受信用债违约事件频发、叠加公司债券发行上市审核趋严、城投公司融资政策收紧等因素影响，主要信用债发行规模增速有所放缓。2021年1月至6月，全市场公司债发行总额16,665.90亿元，同比上升2.26%；企业债发行总额2,188.70亿元，同比上升15.15%。
　　2021年上半年，受公司债券承销业务有关文件暂不受理的行政监管措施限制，公司相关债务融资发行承销项目和主承销金额大幅减少。报告期，公司主承销发行债券13期，主承销金额49.02亿元。
　　公司将持续强化作为资本市场中介机构的责任、能力和职业操守建设，提升服务实体经济能力，为新时代资本市场高质量发展贡献力量。目前，公司已有序开展债务融资业务。
　　数据来源：公司统计，2021。
　　（3）财务顾问业务
　　公司财务顾问业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。
　　2021年以来，受注册制加速推进等因素的影响，并购市场活跃度有所下降。2021年上半年，披露已完成及过户的重大资产重组的上市公司38家，同比下降19.15%，交易规模911.33亿元，同比下降74.89%；中国证监会并购重组委审核通过的并购重组17家，同比下降48.48%。报告期，公司围绕国家产业政策、金融政策、区域发展政策指导的方向，积极参与优质企业并购重组活动。
　　自2020年以来，新三板深化改革全面启动，精选层正式推出。截至2021年6月末，新三板市场共有7,472家挂牌公司，其中精选层挂牌公司55家。市场流动性方面，2021年上半年新三板市场活跃程度明显提升，上半年成交金额610.67亿元，同比上升21.33%（数据来源：股转系统，2021）。随着首批新三板精选层公司挂牌满一年，转板上市即将进入落地实施阶段，将为新三板市场以及公司投行业务带来新的发展机遇。
　　公司坚持以价值发现为核心，发挥公司研究能力突出的优势，强化业务协同，为优质客户提供高质量的综合服务。截至2021年6月末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计34家（数据来源：股转系统、公司统计，2021）。
　　此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过间接全资持股的子公司广发融资（香港）开展相关业务。报告期，广发融资（香港）完成主承销（含IPO、再融资及债券发行）、财务顾问等项目10个。
　　2、财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购交易业务及融资租赁业务。
　　（1）经纪及财富管理业务
　　本集团为客户买卖股票、债券、基金、权证、期货及其他可交易证券提供经纪服务。
　　2021年6月末，上证综指较上年末上涨3.40%，深证成指较上年末上涨4.78%，创业板指较上年末上涨17.22%；市场股基成交额115.73万亿元，同比增长22.21%。
　　2021年上半年，公司强化营销与科技金融，新增客户数量与资产规模均大幅增长；深化财富管理转型，代销金融产品业务保持快速发展；不断加强机构经纪，着力拓展量化私募，建设机构客户统一服务门户；持续推进综合经营和协同服务，重点推动上市公司及主要股东相关业务；企业微信客户规模持续增长，私域流量经营及服务展业合规高效，公司级平台效应初步显现；夯实合规风控管理，支持业务转型发展，进一步提升公司竞争力。
　　截至2021年6月末，公司代销金融产品保有规模同比增长44.84%，代销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位列第三（数据来源：中国基金业协会，2021）；公司手机证券用户数超过3,490万，较上年末增长约9%；微信平台的关注用户数达322万；报告期易淘金电商平台的金融产品销售和转让金额达1,722亿元。
　　2021年1月至6月，公司股票基金成交金额8.84万亿元（双边统计），同比增长16.71%。
　　注：本表销售、赎回总金额包括场外、场内产品的认购、申购、赎回、定投等，亦包括销售广发资管发行的资产管理产品。
　　在期货经纪业务领域，本集团通过全资子公司广发期货开展期货经纪业务，且通过广发期货的全资子公司广发期货（香港）以及广发期货（香港）的全资子公司广发金融交易（英国）有限公司在国际主要商品及衍生品市场为客户提供交易及清算服务。
　　在境外，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发经纪（香港）向高净值人群及零售客户提供经纪服务，涵盖在香港联交所及国外交易所上市的股票、债券等金融产品，利用自主开发的易淘金国际版交易系统，着力拓展海外财富管理业务。2021年上半年，经纪业务向财富管理转型成效显著，高净值客户数量持续增长，科技金融水平提高，营业收入、开户数、产品销售和产品覆盖客户数等同比实现大幅增长。
　　（2）融资融券业务
　　2021年上半年，A股市场整体呈宽幅震荡态势。一季度沪深两市快速冲高回落，二季度市场经历区间震荡后企稳反弹，景气度逐步回升，成交日益活跃，并频频突破万亿元。与此同时，融资融券业务规模随着市场成交额的增加和赚钱效应的扩散而不断上升。截至2021年6月末，沪深两市融资融券余额17,842.03亿元，较2020年末上升10.20%。
　　2021年上半年，公司立足业务本源，持续坚持“客户中心导向”，在做好客户服务、合规风控的同时，促进业务健康有序发展。截至2021年6月末，公司融资融券业务期末余额为916.63亿元，较2020年末上升8.72%，市场占有率5.14%。
　　（3）回购交易业务
　　2021年上半年，市场股票质押业务规模继续保持下降态势。报告期，公司稳健开展股票质押业务，持续优化业务结构，股票质押业务规模维持动态平衡。截至2021年6月末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为122.26亿元，较2020年末下降2.11%。
　　（4）融资租赁
　　为提高集团客户粘性，增强综合金融服务能力，公司通过子公司广发融资租赁开展融资租赁业务。
　　2021年，融资租赁行业发展仍面临较大压力。广发融资租赁持续加强全面风险管理体系的建设与完善。截至2021年6月末，应收融资租赁及售后回租款净额为12.32亿元。
　　3、交易及机构业务板块
　　本集团的交易及机构业务板块主要包括权益及衍生品交易业务、固定收益销售及交易业务、柜台市场销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。
　　（1）权益及衍生品交易业务
　　公司权益及衍生品交易业务主要从事股票、股票挂钩金融产品及股票衍生产品等品种做市及交易。
　　2021年上半年A股市场及港股市场在一季度冲高回落的基础上，二季度处于区间震荡并逐步企稳反弹的格局。截至2021年6月末，上证综指、深证成指和创业板指分别较2020年末上涨3.40%、4.78%和17.22%；在衍生品市场领域，随着市场逐步放开，衍生品流动性逐步上升。
　　报告期，公司权益类投资坚持价值投资思路，配置方向为蓝筹股和科技股等，根据市场波动较好地控制了仓位，衍生品类投资较好的抓住了市场波动带来的交易机会，均取得了较好的收益。同时，公司做市类业务日均规模较2020年有大幅增长，通过做市商服务，维持市场的流动性，减少市场剧烈波动，提高定价效率，并满足公众投资者的投资需求。报告期，公司获得深交所2020年度“优秀ETF流动性服务商”奖；上交所基金做市业务、50ETF期权做市业务及300ETF期权做市业务均获得2020年度AA评级（最高评级）。
　　（2）固定收益销售及交易业务
　　公司固定收益销售及交易主要面向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产品及利率衍生品的做市及交易。公司的机构客户主要包括商业银行、保险公司、基金公司、财务公司、信托公司及被中国证监会批准可投资于中国资本市场的合格境外机构投资者等。
　　公司在中国银行间债券市场及交易所交易多类固定收益及相关衍生产品，并提供做市服务，如国债、政策性金融债、中期票据、短期融资券、企业债券、公司债券、国债期货、利率互换及标准债券远期等。公司通过订立固定收益衍生工具（如利率互换、国债期货）以对冲因交易及做市业务产生的利率风险。2021年上半年，公司中债交易量在券商中排名第十（数据来源：中国债券信息网，2021）。
　　报告期，公司较好的控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，抓住了阶段性的市场机会，取得了较好的投资业绩。
　　（3）柜台市场销售及交易业务
　　公司设计及销售多种柜台市场产品，包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等；同时，通过柜台市场为非标准化产品以及收益凭证产品提供流动性支持。
　　截至2021年6月末，公司柜台市场累计发行产品数量21,606只，累计发行产品规模约9,091.57亿元，期末产品市值约822.66亿元。其中，2021年上半年新发产品数量2,598只，新发产品规模约646.76亿元。截至2021年6月末，公司为71家新三板挂牌公司提供做市服务。
　　（4）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，目前以股权投资等业务为主。
　　2021年上半年，广发乾和聚焦布局先进制造、半导体、医疗健康、新消费、TMT等几大领域。报告期，广发乾和新增17个投资项目，投资金额9.06亿元；截至2021年6月末，广发乾和已完成投资项目159个。
　　（5）投资研究业务
　　本集团的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上市公司等多领域的投资研究服务，并获得机构客户的分仓交易佣金收入。具体包括在中国境内及香港为全国社保基金、保险公司、基金公司、私募基金、财务公司、证券公司及其他机构投资者提供研究报告及定制化的投资研究服务。本集团的股票研究涵盖中国28个行业和近700家A股上市公司，以及近180家港股及美股上市公司。
　　公司卓越的研究能力在业界享有盛誉，获得了诸多殊荣：2017-2020连续多年获得新财富最佳分析师评选“本土最佳研究团队”第一名、连续七年获得“中国证券业分析师金牛奖”评选“五大金牛研究团队”奖等奖项。目前，公司正持续推进在合法合规前提下实施公司研究品牌的国际化。
　　（6）资产托管业务
　　公司立足于为各类资产管理产品提供优质的资产托管和基金服务业务，所提供服务的对象涵盖商业银行及其理财子公司、证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、期货公司及其子公司、信托公司、私募基金管理人等各类资产管理机构。
　　2021年，私募基金行业积极适应疫情变化的新形势，继续朝规范化、专业化方向发展，市场资源进一步向大中型优质私募基金管理人聚集；公募基金产品可采用券商结算模式，为券商资产托管业务提供了服务机会；银行理财产品的托管外包业务逐步向券商放开；信托产品净值化转型也为券商提供外包服务创造了机会。
　　报告期，公司积极拓展市场、加强基础系统建设、提升综合服务能力、强化风险控制体系，不断提升客户满意度。截至2021年6月末，公司提供资产托管及基金服务的总资产规模为4,110.85亿元，较2020年末增长25.78%；其中托管产品规模为2,021.19亿元，提供基金服务产品规模为2,089.66亿元。
　　4、投资管理业务板块
　　本集团的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。
　　（1）资产管理业务
　　本集团提供资产管理服务以帮助客户实现金融资产的保值增值。本集团的资产管理客户包括个人及机构投资者。本集团通过全资子公司广发资管、广发期货及间接全资持股的子公司广发资管（香港）开展资产管理业务。
　　2021年上半年,各家券商资管依托自身资源禀赋，积极推进公募化改造与各类产品发行，行业整体受托客户资产管理业务净收入呈现同比增长趋势。但随着银行理财子公司等市场参与者的增加，行业竞争进一步加剧，市场格局进一步分化。
　　广发资管管理的产品投资于多种资产类别及各种投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产品。广发资管的客户主要包括商业银行、信托公司、其他机构投资者和包括高净值人士在内的富裕人群。报告期，广发资管不断完善运作机制，加强基础设施建设，提升内控水平，持续提升主动管理能力、资产配置能力、产品创设能力、渠道营销能力等核心能力，整体上取得了良好的经营业绩。
　　截至2021年6月末，广发资管管理的集合资产管理计划、单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2020年末分别上升20.67%、2.21%和下降29.14%，合计规模较2020年末上升8.90%。
　　数据来源：公司统计，2021；分项数据加总可能与汇总数据存在偏差，系由四舍五入造成。
　　截至2021年6月末，广发资管的合规受托资金规模在证券行业排名第十（数据来源：中国证券业协会，2021）；2021年二季度广发资管的私募主动管理资产月均规模排名行业第五（数据来源：中国证券投资基金业协会，2021）。
　　本集团主要通过广发期货开展期货资产管理业务。在境外资产管理业务领域，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发资管（香港）向客户就证券提供意见及提供资产管理服务。广发控股香港是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一。
　　（2）公募基金管理业务
　　本集团主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。
　　2021年上半年，公募基金行业保持快速增长，行业规模再创新高，主动管理类基金占比大幅提升，资金进一步向头部基金公司和绩优基金经理集中；同时，基金行业加速变革，逐步从资产管理向财富管理延伸，业务边界更加广阔。此外，行业探索通过投资顾问、公募REITs等创新方式，积极服务资本市场改革和实体经济。
　　截至2021年6月末，公司持有广发基金54.53%的股权。广发基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。此外，广发基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司广发国际资产管理有限公司以RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。截至2021年6月末，广发基金管理的公募基金规模合计10,650.80亿元，较2020年末上升39.51%；剔除货币市场型基金后的规模合计6,221.93亿元，行业排名第3（数据来源：公司统计，中国银河证券基金研究中心，2021）。
　　截至2021年6月末，公司持有易方达基金22.65%的股权，是其三个并列第一大股东之一。易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦为保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。此外，易方达基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，并可将在境外募集资金通过RQFII方式投资于中国境内资本市场。截至2021年6月末，易方达基金管理的公募基金规模合计15,598.64亿元，较2020年末上升27.32%；剔除货币市场型基金后的规模合计10,657.68亿元，行业排名第1（数据来源：公司统计，中国银河证券基金研究中心，2021）。
　　（3）私募基金管理业务
　　本集团主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务。
　　2021年以来，广发信德持续聚焦布局生物医药、智能制造、企业服务等行业。截至2021年6月末，广发信德设立并管理了约50只私募基金，管理客户资金总规模超百亿元。
　　在境外市场，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属机构开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要覆盖高端制造、TMT、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。 收起▲

　　一、概述
　　2020年以来，面对新冠肺炎疫情全球流行和复杂形势带来的严峻考验，资本市场总体保持了稳健发展势头。全面深化资本市场改革开放稳步推进，新《证券法》全面实施，创业板改革并试点注册制、新三板改革、健全退市机制等改革落地实施，国务院发布进一步提高上市公司质量的意见，上市公司和投资者结构出现积极变化，市场韧性明显增强。
　　2020年，在董事会指导下，公司经营管理层带领全体员工上下齐心，全力应对各种挑战，围绕“强化内控，坚定转型，完善协同机制，加快培育竞争新优势”的工作重点，进一步筑牢内控体系，努力构建“以客户为中心”的经营模式，在激烈竞争的市场环境下，仍然取得了良好的经营业绩。

　　二、主营业务分析
　　（一）总体情况概述
　　2020年，面对严峻复杂的国内外环境特别是新冠肺炎疫情严重冲击，国内统筹疫情防控和经济社会发展取得重大成果，就业民生保障有力，经济运行持续稳定恢复，在世界主要经济体中率先实现正增长，全年国内生产总值比上年增长2.3%，经济总量迈上百万亿元新台阶。（数据来源：国家统计局，2021）。
　　根据中国证券业协会公布的数据（未经审计财务报表），截至2020年末，证券行业总资产为8.90万亿元，净资产为2.31万亿元，分别同比增加22.50%、14.10%。净资本为1.82万亿元，同比增长12.35%；客户交易结算资金余额1.66万亿元，同比增长27.69%；受托管理资金本金总额10.51万亿元，同比下降14.48%。2020年，全行业127家证券公司实现盈利，全行业共实现营业收入4,484.79亿元，同比增长24.41%，其中：代理买卖证券业务净收入1,161.10亿元，同比增长47.42%；投资银行业务净收入672.11亿元，同比大幅增加39.26%；投资咨询业务净收入48.03亿元，同比增长26.93%；资产管理业务净收入299.60亿元，同比增长8.88%；全年实现净利润1,575.34亿元，同比增长27.98%（数据来源：中国证券业协会，2021）。
　　截至2020年12月31日，本集团总资产4,574.64亿元，较2019年末增加15.99%；归属于上市公司股东的所有者权益为981.62亿元，较2019年末增加7.59%；报告期本集团营业收入为291.53亿元，同比增加27.81%；营业支出155.25亿元，同比增加28.20%；业务及管理费为127.44亿元，同比增加35.67%；营业利润为136.28亿元，同比增加27.37%；归属于上市公司股东的净利润为100.38亿元，同比增加33.15%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为92.74亿元，同比增加30.53%。
　　（二）主营业务情况分析
　　本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。
　　1、投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。
　　2020年7月20日，公司收到广东证监局《关于对广发证券股份有限公司采取责令改正、限制业务活动、责令限制高级管理人员权利监管措施的决定》（中国证券监督管理委员会广东监管局行政监管措施决定书〔2020〕97号）。广东证监局对公司采取责令改正、暂停公司保荐机构资格6个月、暂不受理公司债券承销业务有关文件12个月及责令限制高级管理人员权利的行政监管措施。
　　受风险事件冲击影响，2020年，公司投资银行业务出现了较大幅度下滑。公司深刻汲取教训、认真反思、严格落实整改要求，并按照内部问责制度对责任人员进行内部问责。同时，公司通过调整投资银行业务组织架构，进一步强化公司投资银行业务的内部控制机制，健全完善分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的内控机制，加强对投资银行业务的整体合规管理和全面风险管理，确保坚持诚实守信、勤勉尽责的底线要求。公司将始终秉承“以客户为中心”的经营理念，以平台化、专业化、精细化、数字化为导向，打造一流的全生命周期的资源配置型现代投资银行，切实提升投资银行业务质量。公司将持续强化作为资本市场中介机构的责任、能力和职业操守建设，提升服务实体经济能力，为新时代资本市场高质量发展贡献力量。
　　（1）股权融资业务
　　2020年，随着新《证券法》出台实施、科创板平稳运行、创业板注册制改革落地、再融资新政落地等，股权融资业务迎来新一轮发展机遇期。2020年A股市场股权融资项目（包括IPO、增发、配股、优先股、可转债，其中增发含发行股份购买资产）和融资金额分别为990家和16,216.58亿元，同比分别增长73.08%和11.90%。其中IPO家数和融资规模分别为396家和4,699.63亿元，分别增长95.07%和85.57%；再融资家数为594家，同比增长60.98%，融资规模为11,516.94亿元，同比下降3.70%。
　　2020年，公司不断完善投行业务内部控制体系，提升项目管控力度，严控项目风险；持续优化投行业务运作机制，发挥平台优势，加强客户培育，夯实业务发展。报告期内，公司完成IPO主承销家数8家，IPO主承销金额43.94亿元。
　　（2）债务融资业务
　　2020年，在新冠肺炎疫情的大背景下，监管部门出台多项举措，支持疫情地区和疫情防控企业发债融资，同时新《证券法》的实施标志着债券市场全面推行注册制，债券发行规模同比上升。2020年主要信用债1市场发行规模为157,345.03亿元，同比增长30.67%。主要债券品种均出现不同程度的增幅，其中发行规模增幅较大的依次为非政策性金融债和公司债，其发行规模分别为38,729.51亿元和33,697.45亿元，增幅分别为39.42%和32.47%。
　　报告期内，公司持续加强内部管理，提升债券项目质量控制和后续督导管理水平，稳妥处置信用风险事件，着力建设人才队伍，加强客户维护和服务。2020年，公司主承销发行债券104期，主承销金额734.90亿元。
　　（3）财务顾问业务
　　公司财务顾问业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。
　　2020年，受新冠肺炎疫情及经济增速放缓的影响，并购市场活跃度有所下降。2020年，披露已完成及过户的重大资产重组的上市公司118家，较2019年下降18.62%，交易规模8,108.75亿元，较2019年增长16.54%；中国证监会并购重组委审核通过的并购重组72家，较2019年下降30.10%。报告期，围绕国家产业政策、金融政策、区域发展政策指导的方向，公司积极参与优质企业并购重组活动。
　　2020年，新三板深化改革全面启动，精选层正式推出。截至2020年12月末，新三板挂牌公司发行股票实现融资338.50亿元，其中，41家新三板挂牌公司完成公开发行并在精选层挂牌。市场流动性方面，2020年新三板市场活跃程度明显提升，全年成交金额1,294.64亿元，同比上升56.79%（数据来源：股转系统，2021）。新三板精选层的正式推出和后续转板制度的陆续公布，为新三板市场以及公司投行业务带来了新的机遇。
　　公司坚持以价值发现为核心，发挥公司研究能力突出的优势，强化业务协同，为优质客户提供高质量的综合服务。截至2020年12月末，公司作为主办券商持续督导挂牌公司共计44家（数据来源：股转系统、公司统计，2021）。
　　此外，在境外投资银行业务领域，公司主要通过间接全资持股的子公司广发融资（香港）开展相关业务。报告期，广发控股香港完成主承销（含IPO、再融资及债券发行）、财务顾问等项目42个。
　　2、财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括零售经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购交易业务及融资租赁业务。
　　（1）零售经纪及财富管理业务
　　本集团为客户买卖股票、债券、基金、权证、期货及其他可交易证券提供经纪服务。
　　2020年12月末，上证综指较上年末上涨13.87%，深证成指较上年末上涨38.73%，创业板指较上年末上涨64.96%；市场股基成交额220.45万亿元，同比增长61.40%。
　　2020年，公司持续以财富管理、机构经纪、科技金融和综合化为四轮驱动，全面深化合规风控，坚定推动零售业务变革与转型。报告期，公司投顾品牌打造取得佳绩；机构客户拓展取得多项突破；量化私募流程全面打通、业务加快落地；券商交易结算业务行业领先，提升了公司竞争力。2020年，公司加快财富管理转型步伐，提升代销金融产品能力、丰富代销产品种类型，客户结构得以优化。截至2020年末，公司代销金融产品保有规模同比增长47.50%。
　　2020年，公司继续深化科技金融模式，不断提升科技金融水平，取得了良好成绩。截至报告期末，公司手机证券用户数超过3,200万，较上年末增长约18%；微信平台的关注用户数达311万；报告期内易淘金电商平台的金融产品销售和转让金额达3,720亿元。
　　2020年1-12月，公司股票基金成交量17.34万亿（双边统计），同比增长56.59%。
　　在期货经纪业务领域，本集团通过全资子公司广发期货开展期货经纪业务，且通过广发期货的全资子公司广发期货（香港）以及广发期货（香港）的全资子公司广发金融交易（英国）有限公司在国际主要商品及衍生品市场为客户提供交易及清算服务。
　　在境外，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发经纪（香港）向高净值人群及零售客户提供经纪服务，涵盖在香港联交所及国外交易所上市的股票、债券等金融产品，利用自主开发的易淘金国际版交易系统，着力拓展海外财富管理业务。2020年，经纪业务向财富管理转型成效显著，营业收入、产品销售和产品覆盖客户数等同比实现大幅增长。
　　（2）融资融券业务
　　2020年，A股市场经历先抑后扬，市场活跃度下半年亦显著上升。同时在创业板注册制等政策红利助力下，融券规模出现爆发式增长，从而推动融资融券业务整体规模显著抬升。截至2020年12月末，沪深两市融资融券余额16,190.08亿元，较2019年末上升58.84%。
　　2020年，公司持续推进融资融券业务的精细化管理，依托客户分层服务体系，为不同类型客户提供优质、高效、有价值的差异化融资融券服务。截至2020年12月末，公司融资融券业务期末余额为843.10亿元，较2019年末上升68.61%，市场占有率5.21%。
　　（3）回购交易业务
　　2020年，市场股票质押业务整体呈现收缩态势。在持续强化股票质押业务的风控准入及优化项目结构的前提下，公司股票质押业务规模维持动态平衡。截至2020年12月末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为124.89亿元，较2019年末基本持平。
　　（4）融资租赁业务
　　为提高集团客户粘性，增强综合金融服务能力，公司通过子公司广发融资租赁开展融资租赁业务。
　　2020年，融资租赁行业发展面临较大压力。报告期，广发融资租赁持续加强全面风险管理体系的建设与完善。截至2020年12月末，应收融资租赁及售后回租款净额为17.62亿元。
　　3、交易及机构业务板块
　　本集团的交易及机构业务板块主要包括权益及衍生品交易业务、固定收益销售及交易业务、柜台市场销售及交易业务、另类投资业务、投资研究业务及资产托管业务。
　　（1）权益及衍生品交易业务
　　公司权益及衍生品交易业务主要从事股票、股票挂钩金融产品及股票衍生产品等品种做市及交易。
　　2020年A股市场在上半年波动幅度较大的基础上，下半年持续震荡上行。截至2020年末，上证综指、深证成指和创业板指分别较2019年末上涨13.87%、38.73%和64.96%；在衍生品市场领域，随着市场波动加大，衍生品流动性逐步上升。
　　报告期，公司权益类投资坚持价值投资思路，配置方向为蓝筹股和科技股等，根据市场波动较好地控制了仓位，衍生品类投资较好的抓住了市场波动带来的交易机会，均取得了较好的收益。同时，公司做市类业务日均规模较2019年有大幅增长，通过做市商服务，维持市场的流动性，减少市场剧烈波动，提高定价效率，并满足公众投资者的投资需求。公司获得深交所2020年度“优秀ETF流动性服务商”奖，获得上交所ETF做市业务、上交所50ETF期权及300ETF期权2020年度AA评级（最高评级）。
　　（2）固定收益销售及交易业务
　　公司固定收益销售及交易主要面向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产品及利率衍生品的做市及交易。公司的机构客户主要包括商业银行、保险公司、基金公司、财务公司、信托公司及被中国证监会批准可投资于中国资本市场的合格境外机构投资者等。
　　公司在中国银行间债券市场及交易所交易多类固定收益及相关衍生产品，并提供做市服务，如国债、政策性金融债、中期票据、短期融资券、企业债券、公司债券、国债期货、利率互换及标准债券远期等。
　　公司通过订立固定收益衍生工具（如利率互换、国债期货）以对冲因交易及做市业务中产生的利率风险。
　　此外，公司境外FICC业务主要通过间接全资持股的子公司广发全球资本开展。2020年末，公司中债交易量在券商中排名第8。
　　报告期，公司较好的控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，抓住了阶段性的市场机会，取得了较好的投资业绩。
　　（3）柜台市场销售及交易业务
　　公司设计及销售多种柜台市场产品，包括非标准化产品、收益凭证以及场外衍生品等；同时，通过柜台市场为非标准化产品以及收益凭证产品提供流动性支持。
　　截至2020年12月末，公司柜台市场累计发行产品数量19,008只，累计发行产品规模约8,444.81亿元，期末产品市值约697.18亿元。其中，2020年度新发产品数量3,928只，新发产品规模约1,165.33亿元。截至2020年12月末，公司为81家新三板挂牌公司提供做市服务。2020年，公司被全国股转系统评为“年度优秀做市规模做市商”。
　　（4）另类投资业务
　　本集团通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，目前以股权投资业务为主。
　　2020年，广发乾和聚焦布局先进制造、半导体、医疗健康、新消费、TMT等几大领域。报告期，广发乾和共新增25个股权投资项目，投资金额8.41亿元；截至2020年末，广发乾和已完成股权投资项目142个。
　　（5）投资研究业务
　　本集团的投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上市公司等多领域的投资研究服务，获得机构客户的分仓交易佣金收入。具体包括在中国境内及香港为全国社保基金、保险公司、基金公司、私募基金、财务公司、证券公司及其他机构投资者提供研究报告及定制化的投资研究服务。本集团的股票研究涵盖中国28个行业和近700家A股上市公司，以及近150家香港联交所的上市公司。
　　公司卓越的研究能力在业界享有盛誉，获得了诸多殊荣：2017-2020连续多年获得新财富最佳分析师评选“本土最佳研究团队”第一名、连续七年获得“中国证券业分析师金牛奖”评选“五大金牛研究团队”奖等奖项。目前，公司正持续推进在合法合规前提下实施公司研究品牌的国际化。
　　（6）资产托管业务
　　公司立足于为各类资产管理产品提供优质的资产托管和基金服务业务，所提供服务的对象涵盖商业银行及其理财子公司、证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人等各类资产管理机构。
　　2020年，私募基金行业积极适应疫情带来的新变化，不断朝规范化方向发展，市场资源继续向大中型优质私募基金管理人聚集；新设公募产品可采用券商结算模式，为券商资产托管业务提供了服务机会；银行理财产品的托管外包业务逐步向券商放开。
　　报告期，公司积极拓展市场、加强基础系统建设、提升综合服务能力、强化风险控制体系，不断提升客户满意度。截至2020年12月末，公司提供资产托管及基金服务的总资产规模为3,268.32亿元，同比增长50.36%；其中托管产品规模为1,565.03亿元，提供基金服务产品规模为1,703.29亿元。
　　4、投资管理业务板块
　　本集团的投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。
　　（1）资产管理业务
　　本集团提供资产管理服务以帮助客户实现金融资产的保值增值。本集团的资产管理客户包括个人及机构投资者。本集团通过广发资管、广发期货及广发资管（香港）开展资产管理业务。
　　2020年，各家券商资管依托自身资源禀赋，积极推进各类产品发行，行业整体受托客户资产管理业务净收入呈现同比增长趋势，但随着银行理财子公司等市场参与者的增加，行业竞争进一步加剧，市场格局进一步分化。
　　广发资管管理投资于多种资产类别及各种投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产品。广发资管的客户主要包括商业银行、信托公司、其他机构投资者和包括高净值人士在内的富裕人群。报告期，广发资管不断完善运作机制，加强基础设施建设，提升内控水平，持续提升主动管理能力、资产配置能力、产品创设能力、渠道营销能力等核心能力，整体上取得了良好的经营业绩；广发资管对大集合产品进行有序整改，截至2020年末已累计完成六只大集合产品的公募化改造；报告期，广发资管不断开拓新业务、新产品，产品线布局得到进一步完善。
　　截至2020年末，广发资管管理的集合资产管理计划、单一资产管理计划和专项资产管理计划的净值规模较2019年末分别上升11.18%、6.88%和下降51.64%，合计规模较2019年末上升2.28%。
　　截至2020年12月末，广发资管的合规受托资金规模在证券行业排名第九（数据来源：中国证券业协会，2021），截至2020年12月末，主动管理资产月均规模排名第六。
　　本集团主要通过广发期货开展期货资产管理业务。在境外资产管理业务领域，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发资管（香港）向客户提供就证券提供意见及资产管理服务。广发控股香港是香港首批获RQFII资格的中资金融机构之一。
　　（2）公募基金管理业务
　　本集团主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务。
　　2020年，公募基金行业延续了良好的发展势头，发展迅速。行业主体发挥主动管理能力，为持有人取得了良好回报；行业规模再创新高，权益类基金占比大幅提升，资金进一步向头部基金公司和绩优基金经理集中；同时，基金行业积极创新，拥抱变革，探索通过上海金ETF、新三板基金、公募REITs等创新方式，积极服务资本市场改革和实体经济。
　　截至2020年末，公司持有广发基金54.53%的股权。广发基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。此外，广发基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司广发国际资产管理有限公司以RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。截至2020年末，广发基金管理的公募基金规模合计7,634.25亿元，较2019年末上升51.91%；剔除货币市场型基金和短期理财债券基金后的规模合计5,057.76亿元，行业排名第4。
　　截至2020年末，公司持有易方达基金22.65%的股权，是其三个并列第一大股东之一。易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦为保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。此外，易方达基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划（QDII）投资于境外资本市场，并可将在境外募集资金通过RQFII方式投资于中国境内资本市场。截至2020年末，易方达基金管理的公募基金规模合计12,251.67亿元，较2019年末上升67.63%，剔除货币市场型基金和短期理财债券基金后的规模合计8,052.72亿元，行业排名第1。
　　（3）私募基金管理业务
　　本集团主要通过全资子公司广发信德从事私募基金管理业务。
　　2020年度，广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业服务等行业。截至2020年末，广发信德设立并管理了40余支私募基金，管理客户资金总规模超百亿元。
　　在境外市场，本集团主要通过间接全资持股的子公司广发投资（香港）及其下属子公司从事投资及私募股权管理业务，已完成的投资主要覆盖新能源、TMT、生物医疗等领域，部分投资项目已通过并购退出或在香港、美国等证券交易所上市。

　　三、核心竞争力分析
　　1、具有市场化的机制，均衡、多元化的股权结构和完善的公司治理
　　公司没有控股股东和实际控制人。公司股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）21年来均一直在公司前三大股东之列（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。截至2020年12月31日，吉林敖东及其一致行动人、辽宁成大及其一致行动人和中山公用及其一致行动人持股比例分别为18.06%、17.77%、10.34%，形成了较为稳定的股权结构。持续均衡、多元化的股权结构为公司形成良好的治理结构提供了坚实保障，确保公司长期保持市场化的运行机制，有利于实现公司的持续健康发展。
　　2、优良的企业文化和稳定的经营管理团队
　　公司始终秉持“知识图强、求实奉献；客户至上、合作共赢”的核心价值观，贯彻执行“稳健经营、持续创新；绩效导向，协同高效”的经营管理理念，谋求持续、健康、稳定的发展。良好的企业文化提高了公司的凝聚力和向心力。公司的经营管理团队和业务骨干队伍高度稳定，流失率低，公司经营管理团队的证券和金融相关领域的管理经验平均约27年，在公司的平均任职期限超过20年；过去3年公司中高层管理团队和员工的主动离职率分别约为2.4%和2.5%，大大增强了客户的信心和各项业务经营的连续性、稳定性。
　　3、稳健的经营理念和持续完善的合规及风控体系
　　公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，也是行业最早推行全面风险管理战略的券商之一，还是80年代末至90年代初成立的第一批券商中仅有的四家未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。公司秉持“稳健经营”理念，坚守合规底线，持续夯实风控生命线。公司建立并持续完善全面风险管理体系，建立了一套有效的涵盖合规风险文化、治理架构、机制与实践、基础设施等在内的全面风险管理体系，覆盖公司面临的各类风险、各类业务、分支机构及控股子公司。多年以来，公司资产质量优良，各项主要风控指标均持续符合监管指标，杠杆监管指标安全边际较大，拥有较强的风险抵御能力。
　　4、主要经营指标多年来名列行业前列，持续提升品牌价值
　　公司总资产、净资产、净资本、营业收入和净利润等多项主要经营指标连续多年位居行业前列。2018-2020年，公司总资产行业排名分别为第四名、第五名和第七名；净资产行业排名分别为第五名、第五名和第六名；净资本行业排名分别为第六名、第六名和第八名；营业收入行业排名分别为第五名、第五名和第六名；净利润行业排名分别为第六名、第五名和第六名（其中净资本指标数据均指母公司数据；2018年、2019年指标是根据经审计合并报表数据进行统计；2020年指标是根据未经审计母公司数据进行统计）。
　　在谋求经济利益和市场地位的同时，公司注重声誉和品牌的持续提升。2015至2020年，公司连续六年稳居“胡润品牌榜”中国券商前列。公司依托“广东省广发证券社会公益基金会”积极履行社会责任，聚焦扶贫济困、助学兴教两大领域，主动践行社会责任，以提升公司美誉度和品牌影响力。
　　5、业务牌照齐全，业务结构均衡，综合金融服务能力行业领先
　　本集团拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理等全业务牌照，各项主要业务结构均衡发展，各项主要经营指标多年名列行业前列。目前，公司已形成了金融集团化架构，使得公司服务客户能力持续提升。
　　6、业内领先的科技金融模式
　　本集团注重技术创新对公司长期、可持续发展的重要性，通过金融科技，为各项管理、业务、服务赋能，推动业务发展，提升竞争力。2020年围绕科技金融战略规划，在财富管理方面，持续优化以易淘金APP为核心的全流程陪伴式财富管理平台；在交易与机构业务方面，持续完善经纪业务极速交易体系，并加快机构服务的数字化步伐，自主研发的“广发投易通”投资交易终端及“广发智汇”APP，正在为企业与机构客户提供定制化、一体化的综合服务；在投资交易方面，全自主研发的GFQG量化策略平台，助力公司在沪深交易所的三个期权品种全部获得最高AA评级，并获得2019年度上交所优秀期权做市商奖项；在投资银行方面，是较早借助金融科技来支持投资银行业务发展的券商之一，全新升级的新一代投行业务管理系统，实现了投行全业务品种、全生命周期的线上化管理和关键点数字化管控；在内控管理方面，借助数据和AI技术落地监管要求的同时，打造的“数字化合规与风控监控体系”（DCAR），为全集团、全业务提供实时、连续、穿透式的合规与风险管理；在大数据和人工智能方面，积极推进数据中台、智能中台技术战略，建立了GF-SMART智能化平台，发展智能预警、智能推荐、智能外呼及知识图谱等技术应用，在行业首创以真人员工形象打造的AI虚拟主播“小田”；截至报告期末，公司累计申请发明专利39项、实用新型专利3项、软件著作权19项；其中，已获得1项发明专利、1项实用新型专利、19项软件著作权。

　　四、公司未来发展的展望
　　（一）证券行业的发展趋势和竞争格局
　　1、服务实体经济、发展直接融资市场将为证券行业带来有利的战略发展期
　　伴随中国经济发展进入高质量增长的新时代，实体经济对金融服务的需求在发生实质性变化，发展与壮大直接融资市场将成为金融供给侧改革的重要内容。十九大报告强调，要深化金融体制改革，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。“十四五”规划提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重，推进金融双向开放，完善现代金融监管体系，提高金融监管透明度和法治化水平。随着科创板和创业板注册制改革、新三板挂牌公司向沪深交易所转板上市等重大举措的相继推出，机构投资者的不断发展壮大以及海外资金流入的逐步增加，中国资本市场的发展潜力愈发强劲。在当前百年未有之大变局的背景下，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局加快构建，要求金融行业坚持以服务实体经济为方向，大力提高直接融资比重，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，提升金融科技水平。在此政策背景下，证券行业将肩负更大的责任和使命，迎来有利的战略发展期。
　　2、资本市场双向开放为证券行业发展提供新契机
　　“十四五”规划提出，坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放，依托我国大市场优势，促进国际合作，实现互利共赢。这意味着在“十四五”时期，实施高水平双向开放不仅是构建我国经济新发展格局的必然要求，也是扩大资本市场高水平双向开放的新机遇。近年来，我国资本市场的的双向开放持续深化：明晟（MSCI）扩容A股权重、MSCI新兴市场指数中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%、沪伦通正式启动、富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系、QFII、RQFII全面取消额度限制、中国国债正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数、取消证券公司外资股比限制、QFII制度全面升级。在第十二届陆家嘴论坛上，中国证监会主席易会满表示，中国资本市场的对外开放步伐，不仅没有因疫情而放缓，反而进一步加快；未来将继续支持交易所与境外市场加强多种形式的合作，进一步提升国际服务能力。因此，在资本市场双向开放的趋势下，证券行业的国际化水平将不断提升，业务能力的提升和海外市场的开拓，将为证券行业发展提供新契机。
　　3、新《证券法》施行和资本市场基础制度建设引导证券行业长期稳定健康发展
　　新《证券法》修改完善了证券发行制度，大幅提高了违法成本，专章规定了投资者保护制度，进一步强化了信息披露要求，完善了证券交易制度，取消了多项行政许可，进一步规范了中介机构职责履行，建立健全了多层次资本市场体系等，为促进我国资本市场和证券行业长期稳定健康发展奠定了制度基础。
　　监管部门表示，下一阶段将从六个方面强化资本市场基础制度建设：以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新；完善更具包容性、适应性的多层次资本市场体系，不断强化直接融资对实体经济的支持；优化推动各类市场主体高质量发展的制度机制；加强投资端制度建设；健全资本市场法治保障和配套支持机制；稳步推动资本市场制度型开放。坚持市场化、法治化、国际化的方向，加快构建更加成熟更加定型的资本市场基础制度体系，将引导证券公司等金融机构实现长期稳定健康高质量发展，更好地服务实体经济。
　　4、业务机构化和格局头部化趋势愈发明显
　　近年来，机构投资者在自由流通市值中的持股比例不断提升，其中外资、公募基金和私募基金已成为市场重要增量资金来源。未来，随着价值投资理念的持续深化，公募基金、私募基金、银行理财子公司、养老资金和海外资金等专业机构投资者持续增配，投资者结构将继续向机构化趋势发展，其投资需求也更加复杂和多元，为证券公司的交易、托管、运营外包、投研、财富管理、资本中介等业务发展提供了广阔空间，业务机构化趋势将更加明显。同时，在分类监管评级体系下，以及重资产业务占比不断提升的态势下，行业竞争越来越呈现头部化特征。监管层表示将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。券商行业“扶优限劣”的监管思路以及“强者恒强”的竞争格局将更加明显。
　　（二）证券行业发展面临的挑战
　　1、券商业务同质化严重，传统业务收费水平持续下滑，科技金融迅猛发展，对券商综合服务能力及业务转型升级提出更高要求
　　目前，券商代理买卖证券业务、投资银行业务以及资产管理业务等的同质化程度仍非常高，面向客户的创新服务能力不足，收费水平呈现下降趋势。在互联网开户和一人多户政策冲击下，行业的交易佣金率依然处于缓慢下降的趋势中。在经纪业务向财富管理转型发展过程中，券商的产品、投顾、平台等综合实力需进一步提升。在承销领域尤其是债券承销业务，诸多券商采取低价竞争策略，承销佣金率水平承压。在注册制分步实施的背景下，投行业务将对券商综合服务能力、资本实力、定价能力、研究实力、机构销售能力等方面提出更高要求。近年来，科技金融迅猛发展，互联网券商不断壮大，各类新型金融服务形式对证券公司经纪、财富管理、资产管理等业务领域带来了一定冲击。证券公司须与时俱进，不断深耕科技金融领域并加速实现业务转型升级，以应对技术革新对证券行业带来的冲击，适应新的竞争格局。
　　2、行业的盈利依然主要依赖国内市场，国际化程度较低
　　虽然经过多年的国际化发展和布局，但国内证券公司的收入来源大多依赖于本土，收入变化与国内二级市场的活跃程度高度相关，国际化程度较低。一方面，一旦国内市场遭遇大幅调整，对业绩的冲击将较为明显，无法通过国际市场的收入来平滑业绩波动；另一方面，受境外监管环境、资本市场规则、文化差异等的影响，证券公司进入境外成熟市场同样也面临着挑战。
　　3、证券行业对外开放将带来新一轮竞争
　　2020年3月13日，中国证监会发布消息，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制。目前，多家中外合资证券公司已获中国证监会批准将外资持股比例提升至51%以上，国际大型投资银行通过设立合资券商进入中国金融市场。中国的资本市场和客户需求正在逐渐走向成熟、走向国际化，国内大部分券商在风险管理、IT系统建设、服务机构客户的管理架构、国际化业务能力上，尚未做好充分准备，而外资券商进入国内展业的突破口正是在财富管理业务、针对机构客户的一站式服务以及针对企业客户的国际化服务，这将对本土券商在高净值人士的财富管理服务、机构客户服务、企业客户跨境业务等领域产生巨大冲击。在传统业务逐渐萎缩，国内券商纷纷谋求转型升级的发展阶段，外资控股券商的进入将给行业带来更大的竞争压力。
　　4、金融机构综合化经营趋势将改变证券行业的竞争环境
　　目前，客户的综合化金融服务需求趋势日益明显。商业银行、基金管理公司、信托公司、保险公司等其他金融机构凭借其客户资源、网络渠道、资本实力等优势，也在向资产管理、理财服务、投资银行等证券公司的传统业务领域进行渗透，为其客户提供综合化、多元化、全方位金融服务。证券公司面临着来自其他金融行业和金融机构日益激烈竞争的挑战。
　　（三）公司发展战略
　　随着中国经济进入新时代，在服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的行业发展主基调下，公司制定了2017-2021年五年战略规划，概要如下：秉承“知识图强，求实奉献；客户至上，合作共赢”的核心价值观，在打造“成为具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”的愿景下，公司确立通过五年的奋斗，力争“实现公司行业地位整体提升”的战略目标。公司将坚持以“客户中心导向”为贯穿始终的战略纲领，本着协同原则和创新精神，洞悉客户需求；从领先战略、科技金融战略、国际化战略、集团化战略和平台化战略等五大重点方向，全面推进投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务、投资管理业务等四大业务战略的转型和升级；构建战略管理、研究平台、全面风险管理、财务资源管理、人力资源管理和信息技术建设等六大支撑战略，为四大业务战略的实现提供强有力的支持；通过未来五年的战略执行，以达成新战略规划的整体目标。
　　（四）2021年度经营计划
　　2021年，公司将继续落实以客户为中心经营方式转型，优化平台建设，扬长补短，优化业务结构，提升金融科技能力，强化合规经营，打造现代投资银行的核心竞争力。2021年，公司的工作重点是：积极变革，聚焦核心能力建设，促进公司高质量发展。
　　（五）公司发展的资金需求
　　2020年，公司各项业务有序开展，融资融券等资本中介型业务需要大量资金支持。公司将继续加强资金管理，提升公司资产配置效率，同时根据业务发展需要，择机采取多种方式募集权益资金或负债资金，不断探索新的融资品种、融资方式，优化公司资本结构，保障业务发展的资金需求。
　　（六）公司面临的风险因素及对策
　　1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险等，主要表现在以下几方面：
　　（1）政策性风险
　　政策性风险是指因国家宏观调控措施、证券行业相关法律法规、监管政策及交易规则等的变化，对证券公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整等与资本市场的走势密切相关，直接影响证券公司的经营状况；另一方面，证券行业是高度受监管的行业，监管部门出台的监管政策直接影响证券公司的经营活动，若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而出现违规情况，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等监管处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失。
　　（2）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排公司资产负债期限结构，并通过积极的流动性储备管理、日常流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施，确保公司流动性安全。
　　（3）市场风险
　　市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司所持有的金融资产发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。
　　（4）信用风险
　　信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付款承诺的其他业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定行业景气度下降导致风险事件频发等，都对集团未来信用风险管理提出了更大的挑战。
　　（5）合规风险
　　合规风险是指因未能遵循法律法规、监管规则、自律性组织制定的有关规则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、财务损失或声誉损失的风险。
　　（6）操作风险
　　操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着集团创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不合理、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险。
　　（7）信息技术风险
　　证券公司依靠以信息技术为代表的高新技术，大大提升了企业的运营效率与核心竞争力。公司的投资业务、资产管理业务和经纪业务等多项业务以及中后台管理均高度依赖于信息系统的支撑，信息技术发挥了对公司业务关键的推动作用。在促进证券业发展的同时，信息技术也带来了相当大的风险。电子设备及系统软件质量、系统运维能力、应用软件业务处理性能、行业服务商水平、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、操作权限非正常获取、基础保障、自然灾害等都会对系统建设和运行产生重大影响。
　　2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
　　（1）建立广发证券全面风险管理体系
　　近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
　　（2）对各类风险的具体管理
　　①政策性风险管理
　　公司密切关注各类政策变化，针对最新政策及时做出反应并进行相应调整，将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司管理政策性风险的措施包括：1）公司对各类外部监管政策实行定期跟踪，对重要监管政策进行专项评估与分析；2）公司各类业务开展始终以政策为导向，公司前、中、后台部门持续保持对政策变化的高度敏感性；针对重大的政策变动，公司各部门均会在细致分析和专题研究基础上，为各级管理人员进行经营决策提供依据；3）公司定期对宏观以及监管政策变化进行前瞻性讨论，并制订具体的应对措施。
　　②流动性风险管理
　　公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，并将子公司流动性风险纳入集团统一管控，以谨慎防范集团流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；3）实施多层次的流动性储备管理，明确流动性储备资产投资范围，并对流动性储备设置相应风险限额并进行日常监控；4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；6）督促并指导相关子公司建立包括风险限额、监控与报告、压力测试、应急处置等在内的流动性风险管理机制，并严格执行；7）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
　　③市场风险管理
　　公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化集团、母公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和跨境业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，通过设置VaR及敏感性指标限额对正常波动情况下的短期可能损失进行每日监控，并建立压力测试指标限额监控评估极端情况下的可能损失，持续完善市场风险限额管理的科学性和有效性，优化限额分级授权机制；2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次市场风险量化指标体系；3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理，实现风险指标限额系统化的日常监控、预警，提升监控效率；4）持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、评审、使用、监测、复核等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
　　④信用风险管理
　　公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对集团造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；3）持续优化内部评级体系，完善对于交易对手的授信管理；4）建立针对单一客户及其可识别的关联方、行业等维度的限额，严格控制集中度风险；5）通过各类风险缓释措施，降低集团承担的风险净敞口和预期损失；6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
　　⑤操作风险管理
　　公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律、加强事前事中控制和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：1）完善操作风险管理的制度体系，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；2）完善操作风险管理工具体系，持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，常态化嵌入新业务评估、信息系统建设等业务流程，进一步完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；3）通过持续优化操作风险管理系统，逐步实现了操作风险管理的系统化、规范化；4）依托传统操作风险管理工具及新业务评估、信息系统建设等手段持续加强子公司操作风险管理；5）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度，优化评审、验收和回顾流程，持续加强新业务跟踪管理。
　　⑥合规风险管理
　　公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：1）根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》规定，切实落实其各项要求，优化合规管理组织架构，组织合规管理人员到位，加强一线的合规管理，建全三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织对公司内部各级规章制度进行“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面合规管理覆盖及有效管控，促进业务规范发展；3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过高科技、智能化手段提升合规管理工作成效。
　　⑦信息技术风险管理
　　2020年公司依托“业务连续性保障、安全保障、质量保障、数据平台、云平台”的五位一体的保障体系，通过平台化的手段将保障体系线上化，实现信息技术风险事前、事中、事后闭环有效管理。公司加大信息技术投入，持续规范操作流程，加强合规风控管理，加大问责力度，进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平，保障了公司信息系统安全可靠稳定运行，有效支撑了公司业务的规范发展。 收起▲

　　一、概述
　　2020年以来，面对新冠肺炎疫情的重大考验，资本市场运行总体平稳；全面深化资本市场改革稳步推进，新证券法全面实施，创业板改革并试点注册制正式启动，新三板改革平稳落地。在董事会指导下，公司经营管理层带领全体员工砥砺奋进，“不忘初心、牢记使命”，发挥市场化机制优势，加快业务转型步伐，全力应对各种挑战，在竞争日益激烈的市场环境下，仍然取得了良好的经营业绩。

　　二、公司面临的风险和应对措施
1、报告期，影响公司业务经营活动的风险主要有：政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险等，主要表现在以下几方面：
（1）政策性风险
政策性风险是指因国家宏观调控措施、与证券行业相关的法律法规、监管政策及交易规则等的变动，对证券公司经营产生的不利影响。一方面，国家宏观调控措施对证券市场影响较大，宏观政策、利率、汇率的变动及调整力度与金融市场的走势密切相关，直接影响了证券公司的经营状况；另一方面，证券行业是高度受监管的行业，监管部门出台的监管政策直接关系到证券公司的经营情况变动，若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而出现违规情况，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚，导致公司遭受经济损失或声誉损失，甚至面临被托管、倒闭的风险。
（2）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险因素及事件包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的增强、业务品种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需要积极扩展融资渠道以满足内部流动性需求，同时需要通过合理的负债安排，以确保公司资产负债期限结构合理匹配。此外，证券公司流动性管理还需以满足外部流动性风险监管要求为底线，并防范各类风险事件所引发的流动性危机。
（3）市场风险
市场风险是指因市场价格（权益类证券价格、利率、汇率或商品价格等）的不利变动而使得公司各项业务发生损失的风险，并可根据标的资产类型不同，分为权益类价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等。公司目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着公司国际化进程的推进，以及我国资本市场对外开放进程的加速，公司所承受的各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大，公司对市场风险管理的难度也相应提升。特别地，境内衍生品市场仍处在快速发展阶段，市场机制尚不完善，风险对冲工具相对匮乏，作为衍生品市场的主要做市商和风险对冲者，公司所承担的市场风险敞口结构日趋复杂；境外衍生品市场发展虽然较为成熟，但相关产品具有结构复杂、收益波动大、流动性参差等特点，增加了公司对其进行市场风险管理的难度。
（4）信用风险
信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务，或由于信用评级的变动、履约能力的变化导致债务的市场价值变动，从而对公司造成损失的风险。公司目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、非标准化债权资产投资以及涉及公司承担或有付款承诺的其他业务。随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定行业景气度下降导致风险事件频发等，都对公司未来信用风险管理提出了更大的挑战。
（5）合规风险
合规风险是指因未能遵循法律法规、监管规则、自律性组织制定的有关规则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、财务损失或声誉损失的风险。
（6）操作风险
操作风险是指因不完善或有问题的内部程序、人员、系统以及外部事件而导致的直接或间接损失的风险。证券公司操作风险贯穿于公司各部门及业务条线（包括前台业务部门和中后台支持部门），具有覆盖面广、种类多样、易发难控的特点，既包括发生频率高但损失较低的日常业务流程处理差错，也包括发生频率低但引发重大损失的突发事件。同时，随着公司创新业务的不断增加、业务流程的日趋复杂，如未能及时识别各业务条线和日常经营的操作隐患并有效采取缓释措施，可能会导致公司相关业务流程设置不清晰、风险控制措施设计不完善、执行不到位，进而引发操作风险、产生财务与声誉的损失。因此，操作风险管理是证券公司贯彻落实全面风险管理目标的重要一环。
（7）信息技术风险
证券公司依靠以金融科技为代表的信息技术，提升企业运营效率与核心竞争力。随着公司业务的不断发展，公司的投资业务、资产管理业务和经纪业务等多项业务以及中后台管理均高度依赖于线上化信息系统的支撑，信息技术对公司业务发挥越来越重要的推动作用。在促进业务发展的同时，信息技术面临着一定的风险。信息技术风险具有复杂性、广泛性、变化性等特点，风险种类包括：信息安全风险、供应商风险、数据保护风险、业务连续性风险、信息技术合规风险、IT操作风险、不可抗力风险等，都会对系统稳定、安全、顺畅运行产生重大影响。
2、针对上述风险，公司已（拟）采取的风险防范对策和措施
（1）建立广发证券全面风险管理体系
近年来，公司根据外部监管要求，结合内部风险管理需要，建立并持续完善全面风险管理体系，围绕“风险管理文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践、风险管理基础设施”等关键要素开展各项风险管理工作。目前，公司风险管理已覆盖至各风险类型、各业务条线、各部门及各子公司，风险识别与分析、评估与计量、监控与报告、应对与处置等相关机制及流程有效运行。
（2）对各类风险的具体管理
①政策性风险管理
公司密切关注各类政策变化，根据最新政策及时做出反应并进行相应调整，将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司管理政策性风险的措施包括：1）公司实行对各类外部政策的定期跟踪，并形成相应报告在全公司范围发布，使政策变动的信息能够获得及时传递；2）公司各类业务开展始终以政策为导向，公司前、中、后台部门持续保持对政策变化的高度敏感性；针对重大的政策变动，公司各部门均会在细致分析和专题研究基础上，为公司各级管理人员进行经营决策提供依据；3）公司定期对宏观以及监管政策变化进行前瞻性讨论，并制订具体的应对措施。
②流动性风险管理
公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力，以谨慎防范流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括：1）根据公司资产负债结构及业务发展规划，制定实施并持续完善融资策略，实行融资负债统一归口管理；2）开展日间流动性管理，确保公司具备充足的日间流动性头寸；3）实施多层次的流动性储备管理，对公司流动性储备设置相应风险限额并进行日常监控；4）基于监管要求及内部流动性风险管理需要，建立流动性风险限额体系，并每日计算、监控相关监测性指标；5）定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况，并制定有针对性的流动性管理策略；6）定期与不定期开展流动性风险应急演练，并根据应急演练情况，对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。
③市场风险管理
公司遵循主动管理和量化导向的原则，根据自身风险偏好和市场风险容忍度，以及各业务线的实际需求，采用自上而下、自下而上相结合的方式，制定并细化公司及各业务单元市场风险限额，并通过风险识别、评估、计量、监控、报告及处置等措施，确保公司所承受的市场风险水平在公司设定的风险容忍度范围内。随着公司FICC业务、衍生品业务和境外业务的发展，为了应对更加复杂的市场风险，公司通过如下措施提升风险管理的效力和效率：1）对于重点投资业务及复杂衍生品业务，在传统风险指标限额的基础上，建立多维度的敏感性指标限额及压力测试指标限额，持续完善市场风险限额管理的科学性和有效性；2）积极研究先进成熟的市场风险计量模型，逐步探索ES、SVaR等指标的应用，建立多层次风险量化指标体系；3）持续自主研发行业领先的风险管理系统，对公司各类投资业务、品种、头寸的市场风险实现统一管理；4）通过制度修订、流程优化等方式持续完善定价及风险计量模型风险管理框架，覆盖模型评级、开发、验证、实现、评审、使用、监测、复核等多个环节，并通过模型库实现全流程的线上化管理。
④信用风险管理
公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式，对信用风险实施全流程管理，以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对公司造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则：1）识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险，包括新产品与新业务；2）通过制定信用业务的风险政策（包括客户尽职调查要求、业务准入要求等），在前端控制风险；3）持续优化内部评级体系，完善对于交易对手的授信管理；4）建立针对单一客户及其可识别的关联方、行业等维度的限额，严格控制集中度风险；5）通过各类风险缓释措施，降低公司承担的风险净敞口和预期损失；6）建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估。
⑤操作风险管理
公司操作风险管理主要通过健全授权机制和岗位职责、制定完善制度流程、完善IT系统建设、严明操作纪律和事后监督检查等手段来实现。公司主要通过如下措施提升操作风险管控水平与效果：1）完善操作风险管理的制度体系与运作机制，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；2）完善操作风险管理工具体系，通过持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，有效嵌入新业务评估、信息系统建设等业务流程，进一步完善了公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制；3）通过持续优化操作风险管理系统，逐步实现了操作风险管理的系统化、规范化；4）依托传统操作风险管理工具及新业务评估、系统立项等手段持续加强子公司操作风险管理；5）结合操作风险管理体系建设要求，不断完善新产品、新业务评估管理制度、评审范畴、评估流程，通过调降新业务判定标准以降低门槛、加强新业务上线验收、进行业务开展情况回顾等方式，不断加强新业务跟踪管理。
⑥合规风险管理
公司严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、合规审核咨询、合规监控检查、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量：1）根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》及《证券公司合规管理实施指引》规定，切实落实其各项要求，优化合规管理组织架构，组织合规管理人员到位，加强一线的合规管理，建全三道防线各司其职的合规管理体系，满足业务事前、事中合规风险管控的需要；2）根据外部法律法规变化及内部管理要求，适时组织对公司内部各级规章制度进行“立、改、废”的梳理，通过合规审核咨询、检查监控、考核问责等管理措施实现对公司业务全面合规管理覆盖及有效管控，促进业务规范发展；3）逐步完善合规管理信息系统建设，通过高科技、智能化手段提升合规管理工作成效。
⑦信息技术风险管理
公司坚持“以信息安全为底线，以业务连续性为生命线“，严格落实《证券基金经营机构信息技术管理办法》对信息技术风险管控的明确要求，构建信息技术风险管控三道防线。通过打造以“业务连续性保障、安全保障、质量保障、数据平台、云平台、两地三中心”的多层次技术保障体系，配套建设线上化保障体系，实现信息技术风险事前、事中、事后有效闭环管理。公司加大信息技术投入，强化技术管理与操作规范，加强数字化运维管理和合规风控管理，持续提升信息系统建设与运维管理水平，保障了公司信息系统稳定、安全、顺畅运行，有效支撑公司业务发展。

　　三、核心竞争力分析
1、具有市场化的机制，均衡、多元化的股权结构和完善的公司治理
公司没有控股股东和实际控制人。公司股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（均为上市公司）21年来均一直在公司前三大股东之列（不包括香港结算代理人，香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。截至2020年6月30日，吉林敖东及其一致行动人、辽宁成大及其一致行动人和中山公用及其一致行动人持股比例分别为17.80%、16.42%、10.34%，形成了较为稳定的股权结构。持续均衡、多元化的股权结构为公司形成良好的治理结构提供了坚实保障，确保公司长期保持市场化的运行机制，有利于实现公司的持续健康发展。
2、优良的企业文化和稳定的经营管理团队
公司始终秉持“知识图强、求实奉献；客户至上、合作共赢”的核心价值观，贯彻执行“稳健经营、持续创新；绩效导向，协同高效”的经营管理理念，谋求持续、健康、稳定的发展。良好的企业文化提高了公司的凝聚力和向心力。公司的经营管理团队和业务骨干队伍高度稳定，流失率低，公司经营管理团队的证券和金融相关领域的管理经验平均约27年，在公司的平均任职期限超过19年；过去3年公司中高层管理团队和员工的主动离职率分别不超过2%和3%，大大增强了客户的信心和各项业务经营的连续性、稳定性。
3、稳健的经营理念和持续完善的合规及风控体系
公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，也是行业最早推行全面风险管理战略的券商之一，还是80年代末至90年代初成立的第一批券商中仅有的四家未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。公司秉持“稳健经营”理念，坚守合规底线，持续夯实风控生命线。公司建立并持续完善全面风险管理体系，建立了一套有效的涵盖合规风险文化、治理架构、机制与实践、基础设施等在内的全面风险管理体系，覆盖公司面临的各类风险、各类业务、分支机构及控股子公司。多年以来，公司资产质量优良，各项主要风控指标均持续符合监管指标，杠杆监管指标安全边际较大，拥有较强的风险抵御能力。
4、主要经营指标多年来名列行业前列，品牌价值持续提升
公司总资产、净资产、净资本、营业收入和净利润等多项主要经营指标连续多年位居行业前列。
在谋求经济利益和市场地位的同时，公司声誉和品牌持续提升。2015至2019年，公司连续五年稳居“胡润品牌榜”中国券商前列。公司依托“广东省广发证券社会公益基金会”积极履行社会责任，聚焦扶贫济困、助学兴教两大领域，主动践行社会责任，公司美誉度和品牌影响力持续提升。
5、业务牌照齐全，业务结构均衡，综合金融服务能力行业领先
本集团拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理等全业务牌照，各项主要业务结构均衡发展，各项主要经营指标多年名列行业前列。目前，公司已形成了金融集团化架构，使得公司服务客户能力持续提升。
6、业内领先的科技金融模式
本集团注重技术创新对公司长期、可持续发展的重要性，运用金融科技为各项管理、业务、服务赋能，推动业务发展，提升核心竞争力。2020年，公司持续完善经纪业务极速交易体系，优化从日间交易到日终清算的全链路极速通道；大力发展“广发投易通”投资交易系统及“广发智汇”综合服务APP，打造企业级机构服务平台，为机构客户提供一体化的多元综合服务；持续探索区块链技术在证券行业中的应用；在疫情期间，积极利用各种金融科技打造无接触服务；公司自主研发5G高清视频互动服务平台；推进数据中台、智能中台技术战略，持续完善大数据与人工智能开放能力平台（GF-SMART），发展智能预警、智能推荐、智能外呼及知识图谱等技术应用；建设实时、穿透、连续的风险跟踪和计量的技术体系，为全集团、全业务提供一体化的合规与风险管控能力；持续推进公司IT基础设施的云化演进，为业务发展提供坚实的基础。截至报告期末，公司共申请发明专利35项、实用新型专利3项、软件著作权14项。其中，已获得1项实用新型专利、1项发明专利、14项软件著作权。 收起▲