华金资本（000532）

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务包括投资与管理、电子器件制造、水质净化、科技园区等。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）标准，公司所属行业为“S90 综合”。
　　（一）行业基本情况
　　1、投资与管理
　　根据中国证券基金业协会《私募基金管理人登记及产品备案月报（2023年12月）》显示，截至2023年12月末，存续私募基金管理人21,625家（2022年同期值为23,667家），其中，私募股权、创业投资基金管理人12,893家（2022年同期值为14,303家）；存续私募股权投资基金31,259只，存续规模11.12万亿元；存续创业投资基金23,389只，存续规模3.21万亿元。
　　2、电子器件制造
　　根据中国电子元件行业协会刊登的，由智多星顾问发布的《2023年版中国铝电解电容器市场竞争研究报告》显示，2022年全球铝电解电容器市场规模达到645.7亿元，同比增长约为4.7%。预计2023年全球铝电解电容器市场规模约为633.8亿元，同比下降1.9%。随着下游5G通讯行业、新能源汽车行业、消费电子业的技术升级，小型化、片式化和中高压大容量铝电解电容器的应用领域不断拓宽，预计行业逐步向中高端市场转移，未来我国铝电解电容器市场规模将保持稳步增长态势。
　　3、污水处理
　　根据住建部发布的《2022年中国城市建设状况公报》，2022年年末，全国城市排水管道总长度91.35万公里，同比增长4.73%；污水处理厂处理能力2.16亿立方米/日，同比增长4.04%。2022年，污水处理率98.11%，比上年增加0.22个百分点；城市生活污水集中收集率70.06%，比上年增加1.47个百分点。
　　4、科技园区
　　科技园区包括技术推广服务、知识产权服务、科技中介服务、创业空间服务等。根据科技部披露，截至2022年底，我国建有各类科技企业孵化器机构超过1.5万家，形成了苗圃、孵化器、加速器、科技园区链条式的科技创业服务体系。产业科技园的建设运营将加快集聚人才、技术、资金、数据等创新要素，完善创新创业生态，探索未来产业的新模式、新路径。
　　（二）行业发展阶段
　　1、投资与管理
　　目前是统一监管下的规范化发展阶段。中国证券投资基金业协会从2014年初开始对私募基金管理人进行登记，对其所管理的基金进行备案，并陆续发布相关自律规则，实施行业自律管理。
　　2、电子器件制造
　　全球电子元器件的生产由于生产成本的因素逐步向中国转移，国内铝电解电容器生产企业迅速发展，不断扩大规模。我国铝电解电容器制造企业的市场以消费类产品及普通工业类产品为主，部分国内厂商也掌握了高端技术并批量生产用于节能照明、太阳能、风力发电、通讯和开关电源、变频器、汽车电子等专用电容器。未来技术发展趋势将为耐高温、长寿命、高可靠性产品；耐大纹波电流；具备片式化、小型化、环保性等特征。
　　随着铝电解电容器行业的发展，中低端产品市场已充分竞争，行业竞争将由价格竞争向品质和技术竞争转变，中高端产品国产化替代将加速推进。
　　3、污水处理
　　目前我国污水处理工程行业竞争格局已基本形成，具有资本和品牌优势的领先企业将通过兼并重组进一步发展壮大，中小型企业竞争者主要立足于本地，随着政策指引，发挥本区域内的优势，进一步挖掘潜力，创造出更大的经济效应。
　　4、科技园区
　　目前我国园区运营与管理行业的参与主体主要是以高新区及经开区为代表的园区，以促进产业升级，推动区域发展为其主要目标。近年来，产业园区的运营逐渐从“重资产”向“重服务”逐步过渡，且随着服务体系逐步完善，未来有望产生一批着力于综合服务、构建园区生态的成熟园区运营方。
　　（三）周期性或区域性特点
　　1、投资与管理
　　由于股权投资基金主要投资于未上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，获利退出通常需要一定周期。近年来，随着科创板和北交所设立，以及注册制改革全面落地，资本市场多层次体系不断优化，股权投资基金通过已投企业上市退出的途径将进一步拓宽。
　　根据中国证券基金业协会《私募基金管理人登记及产品备案月报（2023年12月）》显示，截至2023年12月末，已登记私募基金管理人数量从注册地分布来看（按 36 个辖区），集中在上海市、北京市、深圳市、浙江省（除宁波）、广东省（除深圳）和江苏省，总计占比达72.14%。
　　2、电子器件制造
　　国内大型铝电解电容器厂商主要分布在珠三角、长三角以及中西部地区。
　　3、污水处理
　　污水处理行业呈现一定的区域性特征。主要由于根据现有技术，污水长途传输成本较高，且不同源头污水的成分复杂,故一般城市污水处理厂的布局需考虑合理半径。
　　4、科技园区
　　国内高新技术产业开发区大部分集中于沿海地区，尤其是，长三角、珠三角、京津冀。
　　（四）公司所处行业地位
　　1、投资与管理
　　公司旗下有铧盈投资和华金领创两家子公司取得私募股权投资基金管理人牌照，管理多支基金，私募基金管理人品牌影响力逐步提升。
　　2017年、2018年、2021年、2022年均进入清科“中国私募股权投资机构年度50强”榜单；2019年、2020年、2021年、2022年连续四年进入清科“中国国资投资机构50强”；2020年进入清科“中国半导体领域投资机构10强”，2021年、2022年进入清科“中国先进制造领域投资机构30强”。
　　2023年，公司进入清科“中国私募股权投资机构年度100强”并位列第15位；此外还荣膺清科“中国医疗健康领域投资机构30强”“中国新能源/新材料领域投资机构30强”“中国半导体领域投资机构30强”。
　　2、电子器件制造
　　子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是广东省专精特新企业、省级铝电解电容器工程技术研究中心，其液态片式铝电解电容器和固液混合铝电解电容器具有较强市场竞争力。
　　3、污水处理
　　截至报告期末，子公司力合环保拥有日污水处理能力13.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。
　　4、科技园区
　　子公司珠海华金智汇湾创业投资有限公司建设的智汇湾创新中心项目于2022年正式投入运营，占地面积共3万平方米，总建筑面积约11.9万平方米。2023年，智汇湾创新中心获珠海市高新区双创中心颁授“珠海高新区孵化器培育单位”“珠海市知识产权维权援助服务站”，获珠海市工信局颁授“珠海市中小企业公共服务示范平台”资质，获珠海高新区企业服务中心颁授“高新区企业家服务站”，获珠海市人社局颁授“珠海市级创业孵化基地”资质。
　　（五）政策法规与行业变化
　　1、投资与管理
　　2023年 2月，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，以沪深主板、科创板、创业板、北交所等为代表的多层次资本市场逐步建立完善，叠加证监会宣布启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作，股权类资产退出路径有望进一步畅通。
　　2月，中国证券投资基金业协会正式颁布《私募投资基金登记备案办法》及配套指引，全面提高了基金备案门槛，细化了实践中的机构登记备案相关标准，进一步引导行业规范健康发展。7月，国务院发布《私募投资基金监督管理条例》，作为我国私募投资基金行业首部行政法规，将有利于完善私募基金监管制度，将私募投资基金业务活动纳入法治化、规范化轨道进行监管，对私募基金行业规范健康发展、防范化解风险具有重要积极意义。
　　12月，中央经济工作会议首次明确提出“鼓励发展创业投资、股权投资”，并作为2024年扎实做好第一项工作“以科技创新引领现代化产业体系建设”的重要资本力量。
　　2、电子器件制造
　　2023年 1月，工业和信息化部等六部门发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，提出到2030年，能源电子产业综合实力持续提升，形成与国内外新能源需求相适应的产业规模。产业集群和生态体系不断完善，5G/6G、先进计算、人工智能、工业互联网等新一代信息技术在能源领域广泛应用，培育形成若干具有国际领先水平的能源电子企业，学科建设和人才培养体系健全。能源电子产业成为推动实现碳达峰、碳中和的关键力量。
　　2月，中共中央、国务院发布《质量强国建设纲要》，提出实施质量可靠性提升计划，提高机械、电子、汽车等产品及其基础零部件、元器件可靠性水平，促进品质升级。其中，针对基础零部件及元器件，强化通用型基础零部件质量攻关，加快发展核心元器件，依靠技术进步、管理创新、标准完善，提升零部件及元器件精准性、耐久性、通用性。
　　3、污水处理
　　2023年12月，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部发布《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》，进一步强化顶层设计，部署推动污水处理行业全过程节能降碳和资源循环利用。要求提升污水收集效能，加快消除城镇污水收集管网空白区，建设城市污水管网全覆盖示范区。有序推进雨污分流改造。
　　2021年 6月，国家发展改革委、住房城乡建设部联合印发了《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，提出“以提升城镇污水收集处理效能为导向，以污水处理设施补短板强弱项为抓手，统筹谋划、聚焦重点、问题导向、分类施策，加快形成布局合理、系统协调、安全高效、节能低碳的城镇污水收集处理及资源化利用新格局”的指导思想；规划指出，到2035年，城市生活污水收集管网基本全覆盖，城镇污水处理能力全覆盖，全面实现污泥无害化处置，污水污泥资源化利用水平显著提升。
　　4、科技园区
　　2022年11月，科技部公布的《“十四五”国家高新技术产业开发区发展规划》提出，支持高成长企业发展，支持国家高新区加大瞪羚、独角兽等高成长企业培育力度,引导创业投资、私募股权、并购基金等社会资本支持瞪羚、独角兽等高新企业发展。支持园区培育发展市场化股权投资基金,壮大天使投资、创业投资规模，加强对早期科创企业的扶持。
　　2023年4月，珠海市高新区正式印发《珠海高新区科技创新扶持办法》，围绕创新企业、创新平台、成果转化、交流合作、创新生态等方面出台更加全面、精准、有效的扶持措施，主要涵盖：加强高企培育引进、支持科技创新平台建设、支持申报科学技术奖、鼓励企业加大研发投入、鼓励公共技术服务平台建设、支持中试基地（平台）建设、鼓励技术转移和成果转化、鼓励科技服务机构发展、支持企业参与创新创业大赛活动等内容，激发各类创新主体的积极性，推动科技成果转化，助推高质量发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务包括投资与管理、电子器件制造、污水处理、科技园区等。
　　1、投资与管理
　　以子公司铧盈投资、华金投资等为平台。通过下属子公司担任普通合伙人和管理人，与符合条件的有限合伙人共同成立合伙企业，以合伙企业的组织形式开展业务。主要优选成长后期、成熟期投资机会，重点布局高端制造、医疗健康、互联网与新兴科技、消费升级、新能源、节能环保等国家战略性新兴产业领域，投资阶段以PE为主，并覆盖VC等其他阶段。其收入和利润主要为收取管理费、咨询顾问费和投资收益等。
　　2. 电子器件制造
　　以子公司华冠电容器为主要平台。华冠电容器主要从事铝电解电容器生产和销售，产品主要为汽车电子、光伏和新能源、工业电气、3C及消费电子产品提供电子元器件配套。
　　3. 污水处理
　　以子公司力合环保为主要平台。力合环保主要以BOT、TOT方式从事污水处理业务。报告期，力合环保在珠海运行三个污水处理厂、在东营运行水质净化项目一期。
　　4. 科技园区
　　以子公司珠海华金智汇湾创业投资有限公司为主要平台，主要从事智汇湾创新中心的建设、运营、管理服务。其收入和利润主要为自有物业的租售，以及向入园企业提供增值服务。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、产融结合优势
　　粤港澳大湾区规划纲要出台以来，大湾区正朝着建设国际一流湾区和世界级城市群的目标加速前进。公司可充分受益于大湾区建设带来的产业集聚效应，有利于发掘更多优质产业项目，拓展股权投资业务。
　　经过业务沉淀，投资业务与实业经营、科技园区协同发展、相互促进，“股权投资管理+实体产业经营+产业创新平台服务”的发展新格局已初具形成。公司股东方在城市运营、金融产业等领域具有雄厚的综合实力和资源优势，公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。
　　2、管理人业务优势
　　公司建立了覆盖募、投、管、退等投资业务全流程的制度体系，构建了符合业务发展需要的规范、严谨、科学的投研体系；公司坚持实施“以研促投”策略，凭借长期行业研究沉淀，专业、专注、拼搏实干的投资团队及品牌形象已成为公司投资业务的核心竞争力。
　　公司旗下共有两家子公司拥有私募股权投资基金管理人牌照，通过与合作伙伴组建私募股权投资基金，积极开展项目投资，私募基金管理人品牌影响力不断提升。
　　3、技术和品牌优势
　　子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心、广东省专精特新企业，通过了ISO9001、ISO14001、QC080000 及IATF16949 等多项管理体系的认证，建立了完备的质量管控体系。报告期内，取得2项发明专利、2项实用新型专利授权。
　　4、特许经营权
　　子公司力合环保拥有特许经营权包括：珠海市吉大水质净化厂一期、二期30年（自2005年3月16日起），珠海市南区水质净化厂30年（自2007年6月1日起），东营市西城城北污水处理项目25年（自商业运营日2015年1月1日起）。截至报告期末，日污水处理能力13.8万吨。
　　5、科技园区
　　华金智汇湾创新中心项目占地面积3万平米，总建筑面积约11.9万平米，将依托股东方资源，充分发挥在核心产业的股权投资、孵化培育和战略合作资源，着力打造企业创业创新全周期成长中心。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2023年，公司上下凝心聚力、承压前行、夯基蓄能，全力推动各项工作取得新进展。报告期内，公司实现营业收入40,095.81万元，同比下降38.53%，归属于公司股东的净利润为7,400.29万元，同比下滑48.41%。
　　（1）投资与管理
　　公司坚持价值驱动、行研深耕，围绕核心布局领域，积极把握市场机遇，全力推动募投管退等各业务环节提质增效。报告期内，投资与管理业务营业收入实现20,305.98万元，占2023年营业收入50.64%，营收规模同比下降14.07%。
　　（2）实体产业经营
　　报告期内，子公司华冠电容器深挖客户资源，持续加大市场开拓力度，不断提升产品技术水平，实现营业收入11,487.81万元、净利润1,029.36万元；子公司力合环保实现营业收入6,327.44万元，营收及毛利率均较上年同期下降，主要原因为其运营的吉大厂、南区厂污水处理费调价期于2022年12月31日到期，污水处理价格暂按珠海市水务局暂定价核算，待后续确定并报珠海市政府同意后，按照“多退少补”原则重新核算。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、战略定位：以股权投资业务为核心，以实体产业经营为支撑，以产业创新平台服务为辅助，围绕国家战略性新兴产业，通过构建多层次、全覆盖的投资业务体系，致力于打造全国领先的综合产业投资平台。
　　2、使命：通过资本与产业资源整合，推动新兴产业健康发展。
　　3、核心价值观：创新、专注、诚信、共赢。
　　（二）经营计划
　　公司将在党组织和董事会的领导下，夯实“投资+实业”双轮驱动发展格局，推动公司各项业务实现高质量发展。
　　1、聚焦核心赛道，健全产业生态，持续提升股权投资业务能力
　　紧跟数字生产力、智能生产力、绿色生产力等前沿趋势，坚持以研促投、价值投资，布局创新性强、成长性突出的领域，不断完善产业生态圈。把握市场机遇，积极探索多元化退出路径，有序推进已投项目退出，实现资金良性循环。严格防控投资风险，强化投后增值服务。聚焦中长线资金，全方位挖掘募资机会。
　　2、抢抓机遇，拓展空间，提升实业运营综合竞争力
　　华冠电容器要引进关键技术研发人员，加大订单获取力度和新品开发进度。力合环保要继续确保安全稳健运营，严控成本和水质。
　　3、按图索骥，高质量招商，提升园区运营服务能力
　　华金智汇湾要围绕核心产业方向，着力引进优质企业入驻；优化园区运营服务体系，为入驻企业提供多维度增值服务，助力企业研发创新和健康发展。
　　4、强化管理支撑体系建设，提升精细化管理水平
　　秉承“向管理要效率、向管理要效益”的理念，持续提升精细化管理水平，构建运行高效、执行有力、保障到位的管理体系，为公司实现高质量可持续发展夯实管理支撑基础。加强对业务团队的专业培训，支持投资业务长远发展。加大人才引进力度，打造高素质人才队伍。
　　（三）可能面对的风险及对策
　　1、主要风险
　　（1）随着行业规范化程度不断提高，私募股权行业的市场格局及发展方式不断优化，市场整体趋于理性。股权投资的基本属性决定了其收益兑现的周期较长，且收益将视具体项目的自身竞争力、市场整体环境，以及退出途径相关政策等方面影响，可能将导致公司的业绩出现一定波动。同时，在市场资源不断向头部机构集中的情况下，公司可能面临股权投资基金市场化募资情况不达预期、基金管理规模增长乏力等经营风险。
　　（2）公司下属子公司华冠电容器从事铝电解电容器生产和销售，该行业属于基础电子元器件制造业，受外部宏观经济、产业政策、市场竞争环境影响，可能面临业绩疲弱，或技术的更新换代不及时被市场淘汰的风险。
　　（3）公司下属子公司力合环保承接污水处理业务。国家和地方政策变动，经济发展及污水处理的提质增效，将对水量、水价、特许经营期限、水质排放标准、税收优惠等污水处理业务经营关键因素带来直接影响，可能导致公司污水处理业的收入不稳定风险。
　　（4）公司下属子公司华金智汇湾公司以运营管理智汇湾创新中心为主要业务，或存在园区规模和功能无法匹配市场需求，入驻企业数量不达预期，或入驻企业受宏观政策、市场竞争等因素影响，自身发展不及预期等风险。
　　2、应对措施
　　（1）立足长远，深化行研，把握新经济发展趋势，不断优化投资布局，挖掘成长空间显著的细分领域，实施严格的风控和科学的投资决策机制，强化团队的专业投资能力，尤其是投后管理能力，做好投资项目的风险预警等配套机制，切实通过专业化降低投资风险。
　　（2）公司下属子公司华冠电容器将根据市场需求，加大研发力度，开发新产品，积极开拓国内外市场客户，同时，不断强化品质与生产管理，进一步提升生产效率。
　　（3）公司所从事的城市污水处理业务将紧跟政策变动趋势，与政府和行业管理部门密切合作，尽职尽责履行环保责任，通过精细化管理提质增效，保证生产安全稳定运行、达标排放，同时力争拓展新项目，最大限度维护公司和股东权益。
　　（4）科技园区业务将进一步加强园区招商与服务人员梯队建设，通过优化园区配套与服务，支持科技研发等措施，推动园区高质量发展，构建完善的服务体系，提高品牌知名度。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务包括投资与管理、电子器件制造、水质净化、科技园区。
　　1.投资与管理
　　以子公司铧盈投资、华金投资等为平台，通过下属子公司担任普通合伙人和管理人，与符合条件的有限合伙人以合伙企业的组织形式开展业务。主要优选成长后期、成熟期投资机会，重点布局高端制造、医疗健康、互联网与新兴科技、消费升级、新能源、节能环保等国家战略性新兴产业领域，投资阶段以PE为主，并覆盖VC等其他阶段。其收入和利润主要为收取管理费、咨询顾问费和投资收益等。
　　2.电子器件制造
　　以子公司华冠电容器为主要平台，主要从事铝电解电容器生产和销售，产品主要为汽车电子、光伏和新能源、工业电气、3C及消费电子产品提供电子元器件配套。
　　3.水质净化
　　以子公司力合环保为主要平台，力合环保主要以BOT、TOT方式从事污水处理业务。报告期，力合环保在珠海运行三个污水处理厂、在东营运行水质净化项目一期。
　　4.科技园区
　　以子公司华金智汇湾为主要平台，主要从事智汇湾创新中心的建设、运营、管理服务。其收入和利润主要为自有物业的租售，以及向入园企业提供增值服务。

　　二、核心竞争力分析
　　1、产融结合优势
　　粤港澳大湾区规划纲要出台，公司可充分受益于大湾区建设带来的产业集聚效应，有利于发掘更多优质产业项目，拓展股权投资业务。经过业务沉淀，投资业务与实业经营、科技园区协同发展、相互促进，“股权投资管理+实体产业经营+产业创新平台服务”的发展新格局已初具形成。公司股东方在城市运营、金融产业等领域具有雄厚的综合实力和资源优势，公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。
　　2、管理人业务优势
　　公司建立了覆盖募、投、管、退等投资业务全流程的制度体系，构建了符合业务发展需要的规范、严谨、科学的投研体系；公司坚持实施“以研促投”策略，凭借长期行业研究沉淀，专业、专注、拼搏实干的投资团队及品牌形象已成为公司投资业务的核心竞争力；公司旗下共有3家子公司拥有私募股权投资基金管理人牌照，通过与合作伙伴组建私募股权投资基金，积极开展项目投资，私募基金管理人品牌在行业颇受好评；随着投资业务的开展，在实践中积累了丰富的投资业务操作经验。
　　3、技术和品牌优势
　　子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心、广东省创新型中小企业、广东省专精特新中小企业，通过了ISO9001、ISO14001、QC080000及IATF16949等多项管理体系的认证，建立了完备的质量管控体系，产品质量安全可靠。报告期内，取得2项发明专利，2项实用新型专利授权。
　　4、特许经营权
　　子公司力合环保拥有特许经营权包括：珠海市吉大水质净化厂一期、二期30年（自2005年3月16日起），珠海市南区水质净化厂30年（自2007年6月1日起），东营市西城城北污水处理项目25年（自商业运营日2015年1月1日起），截至报告期末，日污水处理能力13.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。
　　5、载体平台优势
　　华金智汇湾创新中心项目占地面积3万平米，总建筑面积约11.9万平米，将依托股东方资源，充分发挥在核心产业的股权投资、孵化培育和战略合作资源，着力打造企业创业创新全周期成长中心。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、主要风险
　　（1）宏观环境下行，行业规范化程度不断提高，私募股权行业的市场格局及发展方式不断优化。股权投资的基本属性决定了其收益兑现的周期较长，且收益将视具体项目的自身竞争力、市场整体环境，以及退出途径相关政策等方面影响，可能将导致公司的业绩出现一定波动。同时，在市场资源不断向头部机构集中的情况下，公司可能面临股权投资基金市场化募资情况不达预期、基金管理规模增长乏力等经营风险。
　　（2）公司下属子公司华冠电容器从事铝电解电容器生产和销售，该行业属于基础电子元器件制造业，受外部宏观经济、产业政策、市场竞争环境影响，可能面临业绩疲弱，或技术的更新换代不及时被市场淘汰的风险。
　　（3）公司下属子公司力合环保承接污水处理业务。国家和地方政策变动，将对水价、特许经营期限、水质排放标准、税收优惠等污水处理业务经营关键因素带来直接影响，可能导致公司污水处理业务的收入不稳定风险。
　　（4）公司下属子公司华金智汇湾公司以运营管理智汇湾创新中心为主要业务，或存在园区规模和功能无法匹配市场需求，入驻企业数量不达预期，或入驻企业受宏观政策、市场竞争等因素影响，自身发展不及预期等风险。
　　2、应对措施
　　（1）立足长远，深化行研，把握新经济发展趋势，不断优化投资布局，挖掘成长空间显著的细分领域，实施严格的风控和科学的投资决策机制，强化团队的专业投资能力，尤其是投后管理能力，做好投资项目的风险预警等配套机制，切实通过专业化降低投资风险。
　　（2）公司下属子公司华冠电容器将根据市场需求，加大研发力度，开发新产品，积极开拓国内外市场客户，同时，不断强化品质与生产管理，进一步提升生产效率。
　　（3）公司所从事的城市污水处理业务将紧跟政策变动趋势，与政府和行业管理部门密切合作，尽职尽责履行环保责任，通过精细化管理提质增效，保证生产安全稳定运行、达标排放，最大限度维护公司和股东权益。
　　（4）科技园区业务将进一步加强园区招商与服务人员梯队建设，通过优化园区配套与服务，支持科技研发等措施，推动园区高质量发展，构建完善的服务体系，提高品牌知名度。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务包括投资与管理、电子器件制造、水质净化、科技园区等。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）标准，公司所属行业为“S90 综合”。
　　（一）行业基本情况
　　1、投资与管理
　　根据中国证券基金业协会《2022年私募基金登记备案综述》，截至2022年末，存续私募股权投资基金31,550只，规模10.94万亿元；2022年新备案私募股权投资基金3,330只，备案规模2,445.58亿元。私募基金管理人结构进一步优化，截至2022年末，协会登记的存续私募基金管理人23,667家，同比下降3.8%，其中，私募股权及创投基金管理人14,303家，同比下降4.7%；百亿私募基金管理人397 家，同比增长1.5%，其中，百亿私募股权及创投基金管理人268家，同比增长3.9%；管理规模为零的机构较去年底减少4.5个百分点。
　　2、电子器件制造
　　根据前瞻产业研究院发布的《中国铝电解电容器行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，2020年我国铝电解电容器的销售额约296亿元，同比增长11.6%；根据产业信息网数据显示，2021年国内铝电解电容器市场规模323亿元；根据中国电子元件行业协会网站信息，有关机构预计全球铝电解电容器市场规模2020-2025五年将以5.1%的年平均增长率增长，预计2025年将达660.3亿元。随着下游5G通讯行业、新能源汽车行业、消费电子业的技术升级，小型化、片式化和中高压大容量铝电解电容器的应用领域不断拓宽，预计行业逐步向中高端市场转移，未来我国铝电解电容器市场规模将保持稳步增长态势。
　　3、水质净化
　　根据智研咨询发布的《2023-2029年中国污水处理行业市场发展规模及投资机会分析报告》显示，2015-2021年，城市污水年排放量随国内城镇居民人数同向增长，污水年排放量复合增长率达 4.26%。2021年，我国城市污水年排放总量达 625.08亿立方米，同比增长 9.4%；全国污水处理厂建设总量达2,827座；城市污水处理量达611.9亿立方米，污水处理率达97.89%。
　　4、科技园区
　　科技园区包括技术推广服务、知识产权服务、科技中介服务、创业空间服务等。根据中研普华研究院发布的《2022-2027年中国科技园行业市场深度调研及投资策略预测报告》显示，我国科技园平均每年新增1.7万家高新技术企业，产业科技园的建设运营将加快集聚人才、技术、资金、数据等创新要素，完善创新创业生态，探索未来产业的新模式、新路径。
　　（二）行业发展阶段
　　1、投资与管理
　　目前是统一监管下的规范化发展阶段。中国证券投资基金业协会从2014年初开始对私募基金管理人进行登记，对其所管理的基金进行备案，并陆续发布相关自律规则，实施行业自律管理。2023年 2月，中国证券投资基金业协会正式颁布《私募投资基金登记备案办法》及配套指引，全面提高了基金备案门槛，细化了实践中的机构登记备案相关标准，进一步引导行业规范健康发展。
　　2、电子器件制造
　　全球电子元器件的生产由于生产成本的因素逐步向中国转移，国内铝电解电容器生产企业迅速发展，不断扩大规模。我国铝电解电容器制造企业的市场以消费类产品及普通工业类产品为主，部分国内厂商也掌握了高端技术并批量生产用于节能照明、太阳能、风力发电、通讯和开关电源、变频器、汽车电子等专用电容器。未来技术发展趋势将为耐高温、长寿命、高可靠性产品；耐大纹波电流；具备片式化、小型化、环保性等特征。
　　随着铝电解电容器行业的发展，中低端产品市场已充分竞争，故行业竞争将由价格竞争向品质和技术竞争转变，有技术和实力的铝电解电容器企业将有望不断推出新产品拓展高端市场并逐步取代进口。
　　3、污水处理
　　目前我国污水处理工程行业竞争格局已基本形成，具有资本和品牌优势的领先企业将通过兼并重组进一步发展壮大，中小型企业竞争者主要立足于本地，随着政策指引，发挥本区域内的优势，进一步挖掘潜力，创造出更大的经济效应。
　　4、科技园区
　　目前我国园区运营与管理行业的参与主体主要是以高新区及经开区为代表的园区，以促进产业升级，推动区域发展为其主要目标。近年来，产业园区的运营逐渐从“重资产”向“重服务”逐步过渡，且随着服务体系逐步完善，未来有望产生一批着力于综合服务、构建园区生态的成熟园区运营方。
　　（三）周期性或区域性特点
　　1、投资与管理
　　由于股权投资基金主要投资于未上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要多年才能完成投资的全部流程从而实现退出。2021年，北京证券交易所正式设立，2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，股权投资基金通过已投企业上市退出的途径有望进一步拓宽。
　　2、电子器件制造
　　国内大型铝电解电容器厂商主要分布在珠三角、长三角以及中西部地区，其中，中西部地区具有一定的人力成本优势。
　　3、污水处理
　　污水处理行业呈现一定的区域性特征。主要由于根据现有技术，污水长途传输成本较高，且不同源头污水的成分复杂,故一般城市污水处理厂的布局需考虑合理半径。
　　4、科技园区
　　国内高新技术产业开发区大部分集中于沿海地区，尤其是，长三角、珠三角，京津冀。
　　（四）公司所处行业地位
　　1、投资与管理
　　公司旗下共有铧盈投资、华金领创、华金慧源等3家子公司取得私募股权投资基金管理人牌照，管理多支基金，私募基金管理人品牌已初具影响力。2017年、2018年、2021年、2022年均进入清科“中国私募股权投资机构年度50强”榜单；2019年、2020年、2021年、2022年连续四年进入清科“中国国资投资机构50强”；2020年进入清科“中国半导体领域投资机构10强”，2021年、2022年进入清科“中国先进制造领域投资机构30强”。
　　2、电子器件制造
　　子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心，在行业内享有产品品质稳定的美誉，其液态片式铝电解电容器和固液混合铝电解电容器具有较强市场竞争力。
　　3、污水处理
　　截至报告期末，子公司力合环保拥有日污水处理能力13.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。
　　4、科技园区
　　子公司珠海华金智汇湾创业投资有限公司建设的智汇湾创新中心项目于2022年正式投入运营，占地面积共3万平方米，总建筑面积约11.9万平方米。2023年1月，智汇湾创新中心已获珠海市工业和信息化局认定的“珠海市中小企业公共服务示范平台”资质。
　　（五）政策法规与行业变化
　　1、投资与管理
　　2022年12月，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，强调促进消费、完善基础设施建设，推动制造业高质量发展、建设制造强国；2023年 1月，工业和信息化部等六部门发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，指出要以构建产业生态体系为目标，以做优做强产业基础和稳固产业链供应链为根本保障，抓住新一轮科技革命和产业变革的机遇，推动能源电子产业发展；充分利用各类产业基金，为能源电子产业发展提供长期稳定资金。在审慎评估的基础上，引导社会资本等设立能源电子领域多元化市场化产业投资基金，探索社会资本投资新模式；同时，由国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》等产业发展规划均明确鼓励产业投资基金、创业投资基金支持相关产业发展，将有望刺激相关产业及其细分领域发展提速，涌现新的投资机会。
　　2023年 2月，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，以沪深主板、科创板、创业板、北交所等为代表的多层次资本市场逐步建立完善，叠加证监会宣布启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作，股权类资产未来退出路径进一步畅通。
　　2、电子器件制造
　　2021年1月，工业和信息化部发布《基础电子元器件产业发展行动计划（2021—2023年）》，提出要突破一批电子元器件关键技术，行业总体创新投入进一步提升，射频滤波器、高速连接器、片式多层陶瓷电容器、光通信器件等重点产品专利布局更加完善。
　　2022年 9月，国务院办公厅发布《关于深化电子电器行业管理制度改革的意见》，提出要加大对基础电子产业（电子材料、电子元器件、电子专用设备、电子测量仪器等制造业）升级及关键技术突破的支持力度，并进一步完善电子电器产品监督管理规则。
　　3、水质净化
　　2021年1月，国务院发布《排污许可管理条例》，根据污染物产生量、排放量和对环境的影响程度，实行分类管理，对影响较大和较小的排污单位，分别实行重点管理和简化管理。
　　2021年 6月，国家发展改革委、住房城乡建设部联合印发了《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，提出“以提升城镇污水收集处理效能为导向，以污水处理设施补短板强弱项为抓手，统筹谋划、聚焦重点、问题导向、分类施策，加快形成布局合理、系统协调、安全高效、节能低碳的城镇污水收集处理及资源化利用新格局”的指导思想；规划指出，到2035年，城市生活污水收集管网基本全覆盖，城镇污水处理能力全覆盖，全面实现污泥无害化处置，污水污泥资源化利用水平显著提升。
　　4、科技园区
　　由国家科技部于2019年1月发布的《科技企业孵化器管理办法》、由广东省科技厅于2020年5月发布的《广东省科技企业孵化载体管理办法》，均对获科技企业孵化器、众创空间运营单位资质认定的企业予以奖励。
　　2022年11月,科技部公布的《“十四五”国家高新技术产业开发区发展规划》提出，支持高成长企业发展,支持国家高新区加大瞪羚、独角兽等高成长企业培育力度,引导创业投资、私募股权、并购基金等社会资本支持瞪羚、独角兽等高新企业发展。支持园区培育发展市场化股权投资基金,壮大天使投资、创业投资规模,加强对早期科创企业的扶持。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务包括投资与管理、电子设备制造、电子器件制造、水质净化以及医疗器械业、科技园区等。
　　1. 投资与管理
　　以子公司铧盈投资、华金投资等为平台。通过下属子公司担任普通合伙人和管理人，与符合条件的有限合伙人共同成立合伙企业，以合伙企业的组织形式开展业务。主要优选成长后期、成熟期投资机会，重点布局高端制造、医疗健康、互联网与新兴科技、消费升级、新能源、节能环保等国家战略性新兴产业领域，投资阶段以PE为主，并覆盖VC等其他阶段。其收入和利润主要为收取管理费、咨询顾问费和投资收益等。
　　2. 电子设备制造
　　以原控股子公司华冠科技为主要平台。华冠科技是非标自动化生产设备制造高新技术企业，主要为新能源自动化生产设备及其配套软件的研发、生产与销售相关业务。2022年 9月，公司将所持有的子公司华冠科技33.02%股权协议转让至华发科技。
　　3. 电子器件制造
　　以子公司华冠电容器为主要平台。华冠电容器主要从事铝电解电容器生产和销售，产品主要为汽车电子、光伏和新能源、工业电气、3C及消费电子产品提供电子元器件配套。
　　4. 水质净化
　　以子公司力合环保为主要平台，力合环保主要以BOT、TOT方式从事污水处理业务。报告期，力合环保在珠海运行三个污水处理厂、在东营运行水质净化项目一期。
　　5. 医疗器械业
　　以子公司华冠科技下属公司华实医疗器械为主要平台，2022年 9月，公司将所持有的子公司华冠科技33.02%股权协议转让至华发科技。
　　6. 科技园区
　　以子公司珠海华金智汇湾创业投资有限公司为主要平台，主要从事智汇湾创新中心的建设、运营、管理服务。其收入和利润主要为自有物业的租售，以及向入园企业提供增值服务。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、产融结合优势
　　粤港澳大湾区规划纲要出台，公司可充分受益于大湾区建设带来的产业集聚效应，有利于发掘更多优质产业项目，拓展股权投资业务。经过业务沉淀，投资业务与实业经营、科技园区协同发展、相互促进，“股权投资管理+实体产业经营+产业创新平台服务”的发展新格局已初具形成。公司股东方在城市运营、金融产业等领域具有雄厚的综合实力和资源优势，公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。
　　2、管理人业务优势
　　公司建立了覆盖募、投、管、退等投资业务全流程的制度体系，构建了符合业务发展需要的规范、严谨、科学的投研体系；公司坚持实施“以研促投”策略，凭借长期行业研究沉淀，专业、专注、拼搏实干的投资团队及品牌形象已成为公司投资业务的核心竞争力；公司旗下共有3家子公司拥有私募股权投资基金管理人牌照，通过与合作伙伴组建私募股权投资基金，积极开展项目投资，私募基金管理人品牌在行业颇受好评；随着投资业务的开展，在实践中积累了丰富的投资业务操作经验。
　　3、技术和品牌优势
　　子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心，通过了ISO9001、ISO14001、QC080000 及IATF16949 等多项管理体系的认证，建立了完备的质量管控体系，产品质量安全可靠。报告期内，取得2项发明专利，2项实用新型专利授权。
　　4、特许经营权
　　子公司力合环保拥有特许经营权包括：珠海市吉大水质净化厂一期、二期30年（自2005年3月16日起），珠海市南区水质净化厂30年（自2007年6月1日起），东营市西城城北污水处理项目25年（自商业运营日2015年1月1日起），截至报告期末，日污水处理能力13.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。
　　5、科技园区
　　华金智汇湾创新中心项目占地面积3万㎡，总建筑面积约11.9万㎡，将依托股东方资源，充分发挥在核心产业的股权投资、孵化培育和战略合作资源，着力打造企业创业创新全周期成长中心。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2022年，面对外部经济形势严峻带来的不利影响和市场压力，公司上下凝心聚力、攻坚克难，全力推动各项工作取得新进展。报告期内，公司实现营业收入65,224.19万元，同比增长3.39%；归属于公司股东的净利润为14,326.25万元，同比下滑25.76%。
　　（1）投资和基金管理
　　公司坚持价值驱动、行研深耕，重点围绕智能制造、医疗健康等领域，积极把握市场机遇，主动适应市场变化，全力推动募投管退等各业务环节提质增效。报告期内，投资与管理业务营业收入实现23,630.68万元，占2022年营业收入36.23%，同比增长11.23%。
　　（2）实体产业经营
　　公司全力支持各实业子公司应对宏观经济下行带来的挑战，抢抓市场机遇，开发新产品、开拓新市场，拓宽发展渠道。报告期内，子公司华冠电容深挖客户资源，加大新能源汽车市场开拓力度，分别实现营业收入、净利润10,602.73万元、1,092.56万元；子公司力合环保继续保持污水污泥处理达标排放记录，生产运行稳定，分别实现营业收入、归母净利润9,068.04万元、2,952.49万元；公司原控股子公司华冠科技自2022年9月30日不再纳入合并范围，2022年1-9月，实现营业收入21,539.87万元，净利润-394.57万元。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、战略定位：以股权投资业务为核心，以实体产业经营为支撑，以产业创新平台服务为辅助，围绕国家战略性新兴产业，通过构建多层次、全覆盖的投资业务体系，致力于打造全国领先的综合产业投资平台。
　　2、使命：通过资本与产业资源整合，推动新兴产业健康发展。
　　3、核心价值观：创新、专注、诚信、共赢。
　　（二）经营计划
　　面对错综复杂的外部环境，公司将在党组织和董事会的领导下，夯实“投资+实业”双轮驱动发展格局，推动公司各项业务实现高质量发展。
　　1、聚焦核心赛道，健全产业生态，持续提升股权投资业务能力
　　坚持以研促投、价值投资，布局创新性强、成长性突出的领域，不断完善产业生态圈。把握市场机遇，有序推进已投项目退出，实现资金良性循环。严格防控投资风险，强化投后增值服务。聚焦中长线资金，全方位挖掘募资机会。
　　2、抢抓机遇，拓展空间，提升实业运营综合竞争力
　　华冠电容器要引进关键技术研发人员，加大订单获取力度和新品开发进度。力合环保要继续确保安全稳健运营，严控成本和水质。
　　3、按图索骥，高质量招商，提升园区运营服务能力
　　华金智汇湾要围绕核心产业方向，着力引进优质企业入驻；优化园区运营服务体系，为入驻企业提供多维度增值服务，助力企业研发创新和健康发展。
　　4、强化管理支撑体系建设，提升精细化管理水平
　　进一步提升精细化管理水平，构建运行高效、执行有力、保障到位的管理体系，为公司实现高质量可持续发展夯实管理支撑基础。加强对业务团队的专业培训，支持投资业务长远发展。加大人才引进力度，打造高素质人才队伍。
　　（三）可能面对的风险及对策
　　1、主要风险
　　（1）宏观环境下行，行业规范化程度不断提高，私募股权行业的市场格局及发展方式不断优化，市场整体趋于理性。股权投资的基本属性决定了其收益兑现的周期较长，且收益将视具体项目的自身竞争力、市场整体环境，以及退出途径相关政策等方面影响，可能将导致公司的业绩出现一定波动。同时，在市场资源不断向头部机构集中的情况下，公司可能面临股权投资基金市场化募资情况不达预期、基金管理规模增长乏力等经营风险。
　　（2）公司下属子公司华冠电容器从事铝电解电容器生产和销售，该行业属于基础电子元器件制造业，受外部宏观经济、产业政策、市场竞争环境影响，可能面临业绩疲弱，或技术的更新换代不及时被市场淘汰的风险。
　　（3）公司下属子公司力合环保承接污水处理业务。国家和地方政策变动，将对水价、特许经营期限、水质排放标准、税收优惠等污水处理业务经营关键因素带来直接影响，可能导致公司污水处理业的收入不稳定风险。
　　（4）公司下属子公司华金智汇湾公司以运营管理智汇湾创新中心为主要业务，或存在园区规模和功能无法匹配市场需求，入驻企业数量不达预期，或入驻企业受宏观政策、市场竞争等因素影响，自身发展不及预期等风险。
　　2、应对措施
　　（1）立足长远，深化行研，把握新经济发展趋势，不断优化投资布局，挖掘成长空间显著的细分领域，实施严格的风控和科学的投资决策机制，强化团队的专业投资能力，尤其是投后管理能力，做好投资项目的风险预警等配套机制，切实通过专业化降低投资风险。
　　（2）公司下属子公司华冠电容器将根据市场需求，加大研发力度，开发新产品，积极开拓国内外市场客户，同时，不断强化品质与生产管理，进一步提升生产效率。
　　（3）公司所从事的城市污水处理业务将紧跟政策变动趋势，与政府和行业管理部门密切合作，尽职尽责履行环保责任，通过精细化管理提质增效，保证生产安全稳定运行、达标排放，最大限度维护公司和股东权益。
　　（4）科技园区业务将进一步加强园区招商与服务人员梯队建设，通过优化园区配套与服务，支持科技研发等措施，推动园区高质量发展，构建完善的服务体系，提高品牌知名度。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务包括投资与管理、电子设备制造、电子器件制造、水质净化以及医疗器械业等。
　　1、投资与管理
　　以子公司铧盈投资、华金投资等为平台。通过下属子公司担任普通合伙人和管理人，与符合条件的有限合伙人共同成立合伙企业，以合伙企业的组织形式开展业务。主要优选成长后期、成熟期投资机会，重点布局高端制造、医疗健康、互联网与新兴科技、消费升级、新能源、节能环保等国家战略性新兴产业领域，投资阶段以PE为主，并覆盖VC等其他阶段。其收入和利润主要为收取管理费、咨询顾问费和投资收益等。
　　2、电子设备制造
　　以子公司华冠科技为主要平台。华冠科技主要从事新能源自动化生产设备及其配套软件的研发、生产与销售。报告期，华冠科技把握国家大力发展新能源汽车、动力锂电池行业发展的机遇，加大研发力度。报告期内，取得4项发明专利、3项实用新型专利。
　　3、电子器件制造
　　以子公司华冠电容器为主要平台。华冠电容器主要从事铝电解电容器生产和销售，产品主要为3C行业电子产品提供电子元器件配套。报告期，华冠电容器大力拓展渠道与客户资源，并同步推进设备技术改造。报告期内，取得1项发明专利、2项实用新型专利。
　　4、水质净化
　　以子公司力合环保为主要平台。力合环保主要以BOT、TOT方式从事污水处理业务。报告期，力合环保在珠海运行三个污水处理厂、在东营运行水质净化项目一期。截至报告期末，该公司自主运营污水总处理规模共13.8万吨/日。
　　（二）业务所处行业发展情况及公司所处的行业地位
　　1、投资与管理
　　根据中国证券投资基金业协会2022年7月14日发布的《私募基金管理人登记及产品备案月报（2022年第6期）》，截至2022年6月末，存续私募基金管理人24,330家，管理基金数量133,797只，管理基金规模19.97万亿元。
　　公司旗下共有铧盈投资、华金领盛、华金领创、香洲华金、华金慧源、华金瑞信等6家子公司取得私募股权投资基金管理人牌照，管理多支基金，私募基金管理人品牌已初具影响力。2017年、2018年、2021年均进入清科“中国私募股权投资机构年度50强”榜单；2019年、2020年、2021年连续三年进入清科“中国国资投资机构50强”；2020年进入清科“中国半导体领域投资机构10强”，2021年进入清科“中国先进制造领域投资机构30强”、“中国先进制造领域投资机构30强”。
　　2、电子设备制造
　　工业和信息化部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021年-2035年）》明确了新能源汽车在国家能源结构调整过程中的重要地位，国家大力支持，新能源汽车长期趋势向好。2020年4月，财政部等四部委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确了将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年，平缓补贴退坡力度和节奏。另外，欧洲主要国家针对新能源汽车的补贴政策纷纷加码，推动全球市场电动化进程加速，国内外电池厂商纷纷为下一轮电动化浪潮布局产能。
　　子公司华冠科技是国内较早从事电容器生产设备和锂电池生产设备制造企业之一，拥有完善的生产制造系统，是非标自动化生产设备制造高新技术企业、省级锂离子动力电池专用工艺装备工程技术研究中心、省级光机电精密机械装备工程技术研究开发中心，多年来积累了技术实力和品牌口碑。
　　3、电子器件制造
　　根据前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国铝电解电容器行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，2010-2017年铝电解电容器行业市场规模年复合增长率达7.5%。随着科学技术的发展、社会需求的提高、新型整机的诞生，小型化、片式化和中高压大容量铝电解电容器的应用领域不断拓宽，需求量也将越来越大，预计未来随着行业向中高端市场转移，到2023年，我国铝电解电容器的市场规模有望达到360亿元。
　　子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心，在行业内享有产品品质稳定的美誉，其液态片式铝电解电容器、固态片式、固液混合铝电解电容器具有较强的市场竞争力。
　　4、水质净化
　　《城镇污水处理提质增效三年行动方案(2019-2021年)》要求，城市建设要科学确定生活污水收集处理设施总体规模和布局，生活污水收集和处理能力要与服务片区人口、经济社会发展、水环境质量改善要求相匹配。根据前瞻产业研究院预测，预计2021-2026年，污水处理市场规模逐年递增，到2026年，预计城镇和农村的污水处理规模分别达到1677亿元和524亿元。
　　子公司力合环保拥有成熟且精细化的运营管理经验，以及精干的管理人员队伍，其运营的城市污水处理规模，在珠海排名前三。

　　二、核心竞争力分析
1、产融结合优势
公司可充分受益于粤港澳大湾区建设带来的产业集聚效应，有利于发掘更多优质产业项目，拓展股权投资业务。经过业务沉淀，投资业务与实业经营协同发展、相互促进，“股权投资管理+实体产业经营”的发展新格局已初具形成。公司股东方在城市运营、金融产业等领域具有雄厚的综合实力和资源优势，公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。
2、管理人业务优势
公司建立了覆盖募、投、管、退等投资业务全流程的制度体系，构建了符合业务发展需要的规范、严谨、科学的投研体系；公司坚持实施“以研促投”策略，凭借长期行业研究沉淀，专业、专注、拼搏实干的投资团队及品牌形象已成为公司投资业务的核心竞争力；公司旗下共有6家子公司拥有私募股权投资基金管理人牌照，通过与合作伙伴组建私募股权投资基金，积极开展项目投资，私募基金管理人品牌在行业获得认可；随着投资业务的开展，在实践中积累了丰富的投资业务操作经验。
3、技术和品牌优势
子公司华冠科技、华冠电容器被连续认定为国家高新技术企业，其中，华冠科技研发中心被认定为“广东省锂离子动力电池专用工艺装备（华冠）工程技术研究中心”、“省级企业技术中心”、“广东省工程技术研究开发中心”；华冠电容器研发中心被认定为省铝电解电容器工程技术研究中心，通过了ISO9001质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证、关于ROHS环保的QC080000认证、IATF16949管理体系认证。
4、特许经营权
子公司力合环保拥有特许经营权包括：珠海市吉大水质净化厂一期、二期30年（自2005年3月16日起），珠海市南区水质净化厂30年（自2007年6月1日起），东营市西城城北污水处理项目自商业运营日起25年（自2016年11月2日起），截至报告期末，日污水处理能力13.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、面临的风险：
（1）宏观环境下行，行业规范化程度不断提高，私募股权行业的市场格局及发展方式不断优化。股权投资的基本属性决定了其收益兑现的周期较长，且收益将视具体项目的自身竞争力、市场整体环境，以及退出途径相关政策等方面影响，为公司投后管理能力提出更高要求的同时，可能将导致公司的业绩出现一定波动。同时，在市场资源不断向头部机构集中的情况下，公司可能面临股权投资基金市场化募资情况不达预期、基金管理规模增长乏力等经营风险。
（2）公司下属子公司华冠科技主要从事新能源自动化生产设备及配件软件开发、生产和销售，所处新能源汽车、动力锂电池行业受宏观经济、产业政策、市场竞争环境等影响，可能面临应收账款违约风险，以及研发团队能力不足可能导致错失市场发展机遇的风险。
（3）公司下属子公司华冠电容器从事铝电解电容器的生产和销售，该行业属于基础电子元器件制造业，受外部宏观经济、产业政策、市场竞争环境，以及内部人力、运营等成本上升等影响，可能因此面临业绩疲弱，或产品技术迭代滞后被市场淘汰的风险。
（4）公司下属子公司力合环保承接污水处理业务。国家和地方政策变动，将对水价、特许经营期限、水质排放标准、税收优惠等污水处理业务经营关键因素带来直接影响，可能导致公司污水处理业务的收入不稳定风险。
（5）公司下属子公司华冠科技旗下华实医疗设备、华实医疗器械分别主要从事口罩机、口罩的生产与销售，系新型冠状病毒肺炎疫情初期设立，随着民用口罩需求趋缓，产品生产销售逐渐减少，可能面临库存滞销、业绩下滑等经营风险。
2、应对措施
（1）立足长远，深化行研，把握新经济发展趋势，不断优化投资布局，挖掘成长空间显著的细分领域，实施严格的风控和科学的投资决策机制，强化团队的专业投资能力，尤其投后管理能力，做好投资项目的风险预警等配套机制，切实通过专业化、精细化管理降低投资风险。
（2）公司下属子公司华冠科技将紧跟国家各项经济政策和产业政策，进一步扩大技术人才储备，加大对新技术、新产品的研发力度，深入市场调研工作，确保技术领先优势；加强应收账款管理，加快货款回笼速度；加强客户风险评级管理，根据客户不同的风险等级采取不同的销售策略。
（3）公司下属子公司华冠电容器将根据市场需求，加大研发力度，开发新产品，积极开拓国内外市场客户，加快实施技术改造和设备更新，进一步提升生产效率。
（4）公司所从事的城市污水处理业务将紧跟政策变动趋势，与政府和行业管理部门密切合作，尽职尽责履行环保责任，通过精细化管理提质增效，加强工艺调度管理制度，提高调度及时和执行到位，提高处理效果，保证生产安全稳定运行、达标排放，最大限度维护公司和股东权益。
（5）公司下属子公司所从事的口罩机、口罩的生产与销售将紧跟市场变化，以定制化生产为主，充分利用各类渠道资源，继续做好销售工作，同时，择机开发新产品，开拓新市场。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　公司主营业务包括投资与管理、电子设备制造、电子器件制造、水质净化、医疗器械等。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）标准，公司所属行业为“S90 综合”。
　　（一）行业基本情况
　　1、投资与管理
　　根据中国证券基金业协会《2021年私募基金登记备案综述》，截至 2021年12月30日，私募证券投资基金、私募股权和创投基金分别达6.13万亿元和12.79万亿元，较2016年底分别增长1.40倍和2.10倍。试点注册制以来，超过八成的科创板上市公司、超过六成的创业板上市公司都获得过私募股权和创投基金支持。
　　2、电子设备制造
　　工业和信息化部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021年-2035年）》明确了新能源汽车在国家能源结构调整过程中的重要地位，国家大力支持，新能源汽车长期趋势向好。2020年4月，财政部等四部委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确了将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年，平缓补贴退坡力度和节奏。另外，欧洲主要国家针对新能源汽车的补贴政策纷纷加码，推动全球市场电动化进程加速，国内外电池厂商纷纷为下一轮电动化浪潮布局产能。
　　3、电子器件制造
　　根据前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国铝电解电容器行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》分析显示， 2010-2017年铝电解电容器行业市场规模年复合增长率达7.5%。随着科学技术的发展、社会需求的提高、新型整机的诞生，小型化、片式化和中高压大容量铝电解电容器的应用领域不断拓宽，需求量也越来越大，预计未来随着行业向中高端市场转移，到2023年，我国铝电解电容器的市场规模有望达到360亿元。
　　4、水质净化
　　《城镇污水处理提质增效三年行动方案(2019-2021年)》要求，城市建设要科学确定生活污水收集处理设施总体规模和布局，生活污水收集和处理能力要与服务片区人口、经济社会发展、水环境质量改善要求相匹配。根据前瞻产业研究院预测，预计2021-2026年，污水处理市场规模逐年递增，到2026年，预计城镇和农村的污水处理规模分别达到1677亿元和524亿元。
　　（二）行业发展阶段
　　1、投资与管理
　　目前是统一监管下的规范化发展阶段。2011年，国家发展改革委先后发布《关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》和《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，各地关于促进及规范股权投资发展的各项工作稳步开展，从中央到地方对股权投资市场的管理日渐趋严。2013年，中央编办发出《关于私募股权基金管理职责分工的通知》，明确由中国证监会统一行使股权投资基金监管职责。2014年，中国证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，对私募类股权投资基金、私募类证券投资基金和其他私募投资基金实行统一监管。中国证券投资基金业协会从2014年初开始对私募基金管理人进行登记，对其所管理的基金进行备案，并陆续发布相关自律规则，实施行业自律管理。
　　2、电子设备制造
　　目前是高速发展阶段。随着我国陆续推出大力支持新能源产业发展的政策，国内出现一批专业的锂电池自动化生产设备制造企业，研发生产拥有自主知识产权的锂电设备，并率先转向全自动化控制、可大规模稳定生产的锂电池装备研发与制造。锂电池自动化生产设备行业已从最初的锂电池生产的功能实现，转向高精度、安全性以及标准化的方向发展。国产锂电池自动化生产设备技术水平的提升，进一步缩小与进口设备在所生产产品质量上的差距，国产设备的性价比优势和对进口设备的替代效应更为明显。
　　3、电子器件制造
　　全球电子元器件的生产由于生产成本的因素逐步向中国转移，国内铝电解电容器生产企业迅速发展，不断扩大规模。我国铝电解电容器制造企业的市场以消费类产品及普通工业类产品为主，随着近年来行业快速发展，部分国内优秀的铝电解电容器生产厂商也掌握了高端技术并批量生产用于节能照明、太阳能、风力发电、通讯和开关电源、变频器、汽车电子等专用铝电解电容器。
　　随着铝电解电容器行业的发展，中低端产品市场已充分竞争，故行业竞争将由价格竞争向品质和技术竞争转变，有技术和实力的铝电解电容器企业将有望不断推出新产品占领高端市场并逐步取代进口。未来技术发展趋势将为耐高温、长寿命、高可靠性产品；耐大纹波电流；具备片式化、小型化、环保性等特征。
　　4、污水处理
　　目前我国污水处理工程行业竞争格局已基本形成，具有资本、技术和品牌优势的领先企业将通过兼并重组进一步发展壮大，中小型企业竞争者主要立足于本地，随着政策指引，发挥本区域内的优势，进一步挖掘潜力，创造出更大的经济效应。
　　（三）周期性或区域性特点
　　1、投资与管理
　　由于股权投资基金主要投资于未上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要多年才能完成投资的全部流程从而实现退出。2021年，北京证券交易所正式设立，中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制，股权投资基金通过已投企业上市退出的途径有望进一步拓宽。
　　2、电子设备制造
　　锂电池设备制造行业具有与下游锂电池生产厂家关系紧密的特点，我国锂电池生产企业主要集中在东部沿海一带，如广东、江苏、浙江等地。
　　3、电子器件制造
　　国内大型铝电解电容器厂商主要分布在珠三角、长三角以及中西部地区，其中，中西部地区具有一定的人力成本优势。
　　4、污水处理
　　污水处理行业呈现一定的区域性特征。主要由于根据现有技术，污水长途传输成本较高，且不同源头污水的成分复杂,故一般城市污水处理厂的布局需考虑合理半径。
　　（四）公司所处行业地位
　　1、投资与管理
　　公司旗下共有铧盈投资、华金领盛、华金领创、香洲华金、华金慧源、华金瑞信等6家子公司取得私募股权投资基金管理人牌照，管理多支基金，私募基金管理人品牌已初具影响力。2017年、2018年、2021年均进入清科“中国私募股权投资机构年度50强”榜单；2019年、2020年、2021年连续三年进入清科“中国国资投资机构50强”；2020年进入清科“中国半导体领域投资机构10强”，2021年进入清科“中国先进制造领域投资机构30强”、“中国先进制造领域投资机构30强”。
　　2、电子设备制造
　　子公司华冠科技是国内较早从事电容器生产设备和锂电池生产设备制造企业之一，拥有完善的生产制造系统，是非标自动化生产设备制造高新技术企业，省级锂离子动力电池专用工艺装备工程技术研究中心、省级光机电精密机械装备工程技术研究开发中心，积累了技术实力和品牌口碑。
　　3、电子器件制造
　　子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心，在行业内享有产品品质稳定的美誉，其液态片式铝电解电容器和固态铝电解电容器市场竞争力较强。
　　4、污水处理
　　截至报告期末，子公司力合环保拥有日污水处理能力13.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。
　　（五）政策法规与行业变化
　　1、投资与管理
　　受国内外形势复杂、宏观经济下行、疫情冲击等多重因素影响，股权投资市场面临着更多的挑战与机遇。募资端持续收紧，资金集中度进一步提升；2021年中央经济工作会议提及全面实行股票发行注册制，叠加北交所落地，科创板、创业板注册制、新三板创新层等为代表的多层次金融市场逐步建立完善，股权类资产未来退出路径进一步畅通；国务院常务会议强调，推进制造业强链补链，加快新型基础设施等建设，国家陆续出台诸多保产业链、保增长的政策，并加大新基建投入，也将有望刺激相关产业发展提速，新业态、新产业正加速形成，涌现新的投资机会。
　　2021年1月，证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，重申私募行业监管要求，有助于进一步加强私募投资基金监管，提升行业整体规范发展水平2021年4月，国家发改委发布关于对《创业投资主体划型办法》公开征求意见的公告，对创业投资、创业投资主体作出明确定义，并提出创业投资企业的划型条件，有助于引导和鼓励各类创业投资市场主体加大对科技创新和中小微创新创业企业的支持力度。2021年10月，证监会发布北交所主要制度规则，将定位于服务创新型中小企业，即聚焦专业化、精细化、特色化、新颖化的中小企业。2021年12月举行的中央经济工作会议指出，在科创板、创业板试点后，全面实行股票发行注册制，以充分激发资本市场支持科技创新和结构改革的功能。
　　2、电子设备制造
　　2015年5月，国务院发布《中国制造2025》战略行动纲领，提出“节能与新能源汽车”作为重点发展领域，要求继续支持电动汽车、燃料电池汽车发展，形成从关键零部件到整车的完整工业体系和创新体系，推动自主品牌节能与新能源汽车同国际先进水平接轨；2016年12月，国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，明确了新能源汽车产业战略地位，要求大幅提升新能源汽车的应用比例，超前布局研发下一代动力电池和新体系动力电池，培育发展一批具有持续创新能力的动力电池企业和关键材料龙头企业。2018年6月，国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，强调要推广新能源汽车，加快推进城市建成区新增和更新的公交、环卫、邮政、出租、通勤轻型物流配送车辆适用新能源或清洁能源汽车，重点区域使用比例达到80%。2021年3月，国务院发布《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》，指出要加快壮大新能源汽车等各产业深度融合，推动先进制造业集群发展，构建一批各具特色、优势互补、结构合理的战略性新兴产业增长引擎。
　　3、电子器件制造
　　2015年5月，国务院发布《中国制造2025》战略行动纲领，指出要强化工业基础能力，支持核心基础零部件（元器件）、先进基础工艺、关键基础材料的首批次或跨领域应用。2017年1月，工业和信息化部、国家发展改革委正式印发《信息产业发展指南）》，指出要加快超级电容器、高压直流继电器、轮毂电机等核心元件研发和产业化。提高高效节能型微特电机、高可靠长寿命片式固态铝电解电容器等电子元件的市场占有率。2017年2月，国家发展改革委发布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016 版），其中，新型片式元件、电容器铝箔材料被列入该目录。2021年1月，工业和信息化部发布《基础电子元器件产业发展行动计划（2021—2023年）》，提出要突破一批电子元器件关键技术，行业总体创新投入进一步提升，射频滤波器、高速连接器、片式多层陶瓷电容器、光通信器件等重点产品专利布局更加完善。
　　4、水质净化
　　2020年7月，国家发改委、住房城乡建设部联合发布《城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案》，要求积极推进城镇污水收集管网建设，提升管网建设质量，加快消除收集管网空白区，提升污水收集效能。除干旱地区外，所有新建管网应雨污分流。开展生活污水收集管网摸底排查，地级及以上城市依法有序建立管网地理信息系统并定期更新。2021年1月，国务院发布《排污许可管理条例》，根据污染物产生量、排放量和对环境的影响程度，实行分类管理，对影响较大和较小的排污单位，分别实行重点管理和简化管理。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务包括投资与管理、电子设备制造、电子器件制造、水质净化以及医疗器械业等。
　　1. 投资与管理
　　以子公司铧盈投资、华金投资等为平台。通过下属子公司担任普通合伙人和管理人，与符合条件的有限合伙人共同成立合伙企业，以合伙企业的组织形式开展业务。主要优选成长后期、成熟期投资机会，重点布局高端制造、医疗健康、互联网与新兴科技、消费升级、新能源、节能环保等国家战略性新兴产业领域，投资阶段以PE为主，并覆盖VC等其他阶段。其收入和利润主要为收取管理费、咨询顾问费和投资收益等。
　　2. 电子设备制造
　　以子公司华冠科技为主要平台。华冠科技是非标自动化生产设备制造高新技术企业，主要为新能源自动化生产设备及其配套软件的研发、生产与销售相关业务，通常情况下，公司采取“以销定产”的方式进行生产，通过直接销售的形式取得下游客户订单，再根据客户需求由公司进行产品技术分析后，安排原材料采购、组织产品生产、测试及质量检测，向客户交付合格的产品，并按照合同约定，实现收入、获得利润和现金流。
　　报告期，华冠科技抓住国家大力发展新能源汽车、动力锂电池行业蓬勃发展的有利时机，加大市场开拓和科研创新力度，报告期内，取得8项实用新型专利，“电池极片制片和电芯卷制一体设备”发明专利荣获中国第二十二届中国专利奖，荣获第七届中国锂电金鼎奖（设备类）金奖。
　　3. 电子器件制造
　　以子公司华冠电容器为主要平台。华冠电容器主要从事铝电解电容器生产和销售，产品主要为3C行业电子产品提供电子元器件配套。
　　报告期，华冠电容器把握电子元器件市场发展契机，积极调整产品结构和市场方向，加强产品品质管控和研发力度，经营业绩稳步提升。报告期内，取得2项发明专利，3项实用新型专利，华冠电容器的“高温长寿命固液混合片式铝电解电容器”获评广东省名优高新技术产品称号。
　　4. 水质净化
　　以子公司力合环保为主要平台，力合环保主要以BOT、TOT方式从事污水处理业务。报告期，力合环保在珠海运行三个污水处理厂、在东营运行水质净化项目一期、受托珠海市南区二期水质净化运营处理项目（运营期自2016年6月1日至2021年5月31日），截至报告期末，该公司自主及受托运营污水总处理规模共13.8万吨/日。
　　5. 医疗器械业
　　主要以子公司华冠科技下属公司华实医疗器械为主要平台，华实医疗器械主要从事日用口罩（非医用）生产、销售，医用口罩生产、销售，拥有药监局颁发的一次性使用医用口罩、医用外科口罩和医用防护口罩的生产许可证；一次性使用医用口罩通过CE认证、FDA注册，并进入商务部医疗器械产品出口白名单。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、产融结合优势
　　粤港澳大湾区规划纲要出台，公司可充分受益于大湾区建设带来的产业集聚效应，有利于发掘更多优质产业项目，拓展股权投资业务。经过业务沉淀，投资业务与实业经营协同发展、相互促进，“股权投资管理+实体产业经营”的发展新格局已初具形成。公司股东方在城市运营、金融产业等领域具有雄厚的综合实力和资源优势，公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。
　　2、管理人业务优势
　　公司建立了覆盖募、投、管、退等投资业务全流程的制度体系，构建了符合业务发展需要的规范、严谨、科学的投研体系；公司坚持实施“以研促投”策略，凭借长期行业研究沉淀，专业、专注、拼搏实干的投资团队及品牌形象已成为公司投资业务的核心竞争力；公司旗下共有6家子公司拥有私募股权投资基金管理人牌照，通过与合作伙伴组建私募股权投资基金，积极开展项目投资，私募基金管理人品牌在行业颇受好评；随着投资业务的开展，在实践中积累了丰富的投资业务操作经验。
　　3、技术和品牌优势
　　子公司华冠科技是国内较早从事电容器生产设备和锂电池生产设备制造企业之一，拥有完善的生产制造系统，是非标自动化生产设备制造高新技术企业，省级锂离子动力电池专用工艺装备工程技术研究中心、省级光机电精密机械装备工程技术研究开发中心，积累了技术实力和品牌口碑；子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心，在行业内享有产品品质稳定的美誉，其液态片式铝电解电容器和固态铝电解电容器市场竞争力较强。华冠科技、华冠电容器协同发展，有利于公司规划制造业整体布局，提高核心竞争力。华冠科技旗下子公司华实医疗器械拥有药监局颁发的一次性使用医用口罩、医用外科口罩和医用防护口罩的生产许可证；一次性使用医用口罩通过CE认证、FDA注册，并进入商务部医疗器械产品出口白名单。
　　4、特许经营权
　　子公司力合环保拥有特许经营权包括：珠海市吉大水质净化厂一期、二期30年（自2005年3月16日起），珠海市南区水质净化厂30年（自2007年6月1日起），东营市西城城北污水处理项目自商业运营日起25年，以及南区水质净化厂二期项目5年委托运营权（2016年6月1日至2021年5月31日），截至报告期末，日污水处理能力13.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2021年，面对外部经济形势严峻及疫情反复带来的不利影响和市场压力，公司上下凝心聚力、攻坚克难，在积极响应国家及政府号召、全力支持疫情防控的同时，全力推动各项工作取得新进展。报告期内，公司实现营业收入63,086.26万元，同比增长22.49%；归属于上市公司股东的净利润为19,297.23 万元，同比增长18.42%。
　　（1）投资和基金管理
　　公司坚持价值驱动、行研深耕，重点围绕智能制造、医疗健康等领域，积极把握市场机遇，主动适应市场变化，全力推动募投管退等各业务环节提质增效。报告期内，投资与管理业务营业收入实现21,245.41万元，占2021年营业收入33.68%，同比增长26.48%。
　　（2）实体产业经营
　　公司全力支持各实业子公司应对疫情及宏观经济下行带来的挑战，抢抓市场机遇，开发新产品、开拓新市场，拓宽发展渠道。报告期内，华冠科技加大市场开拓和科研创新力度，进一步提升公司市场竞争力。报告期内，营业收入同比增长28.48%、净利润同比减少77.73%；子公司华冠电容深挖客户资源，大力获取新订单，经营业绩稳步提升。报告期，营业收入、净利润同比增长36.42%、49.45%；子公司力合环保继续保持污水污泥处理达标排放记录，生产运行稳定，受南区二期代运营期结束影响（2016年6月1日至2021年5月31日），报告期营业收入、净利润较去年同期分别减少6.62%、4.07%。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、战略定位：以股权投资业务为核心，以实体产业经营为支撑，围绕国家战略性新兴产业，通过构建多层次、全覆盖的投资业务体系，致力于打造全国领先的综合产业投资平台。
　　2、使命：通过资本与产业资源整合，推动新兴产业健康发展。
　　3、核心价值观：创新、专注、诚信、共赢。
　　（二）经营计划
　　面对错综复杂的外部环境，公司将在党组织和董事会的领导下，夯实“投资+实业”双轮驱动发展格局，推动公司各项业务实现高质量发展。
　　1、聚焦核心赛道，健全产业生态，持续提升股权投资业务能力
　　坚持以研促投、价值投资，布局创新性强、成长性突出的领域，不断完善产业生态圈。把握市场机遇，有序推进已投项目退出，实现资金良性循环。严格防控投资风险，强化投后增值服务。聚焦中长线资金，全方位挖掘募资机会。
　　2、抢抓机遇，拓展空间，提升实业运营综合竞争力
　　华冠科技要抓住锂电设备行业的发展机遇，紧密贴近龙头客户需求，持续加大研发投入，引入高端研发人才，做大业务规模。华冠电容器要加快设备更新改造，引进关键技术研发人员，加大订单获取力度和新品开发进度。力合环保要继续确保安全稳健运营，严控成本和水质，保持业绩稳定增长。
　　3、优化体制机制，加强团队建设，进一步激发企业发展活力
　　探索实施更加市场化的激励机制，为业务发展注入活力。加强对业务团队的专业培训，支持投资业务长远发展。加大人才引进力度，打造高素质人才队伍。
　　（三）可能面对的风险及对策
　　1、主要风险
　　（1）宏观环境下行，行业规范化程度不断提高，私募股权行业的市场格局及发展方式不断优化，市场整体逐步趋于理性。股权投资的基本属性决定了其收益兑现的周期较长，且收益将视具体项目的自身竞争力、市场整体环境，以及退出途径相关政策等方面影响，且新冠疫情冲击下，被投企业可能出现业绩下滑、现金承压等负面影响，为公司投后管理能力提出更高要求的同时，可能将导致公司的业绩出现一定波动。同时，在市场资源不断向头部机构集中的情况下，公司可能面临股权投资基金市场化募资情况不达预期、基金管理规模增长乏力等经营风险。
　　（2）公司下属子公司华冠科技主要从事新能源自动化生产设备及配件软件开发、生产和销售，所处新能源汽车、动力锂电池行业受宏观经济、产业政策、市场竞争环境等影响，可能面临应收账款违约风险，以及研发团队能力不足可能导致错失市场发展机遇的风险。
　　（3）公司下属子公司华冠电容器从事铝电解电容器生产和销售，该行业属于基础电子元器件制造业，受外部宏观经济、产业政策、市场竞争环境，内部人力、运营等成本上升等影响，可能因此面临业绩疲弱，或技术的更新换代不及时被市场淘汰的风险。
　　（4）公司下属子公司力合环保承接污水处理业务。国家和地方政策变动，将对水价、特许经营期限、水质排放标准、税收优惠等污水处理业务经营关键因素带来直接影响，可能导致公司污水处理业的收入不稳定风险。
　　（5）公司下属子公司华冠科技旗下华实医疗设备、华实医疗器械分别主要从事口罩机、口罩的生产与销售，系新冠疫情初期设立，随着国内疫情受到良好控制，民用口罩需求逐渐减少，产品生产销售逐渐减少，可能面临库存滞销、业绩下滑等经营风险。
　　2、应对措施
　　（1）立足长远，深化行研，把握新经济发展趋势，不断优化投资布局，挖掘成长空间显著的细分领域，实施严格的风控和科学的投资决策机制，强化团队的专业投资能力，尤其投后管理能力，做好投资项目的风险预警等配套机制，切实通过专业化降低投资风险。
　　（2）公司下属子公司华冠科技将紧跟国家各项经济政策和产业政策，进一步扩大技术人才储备，积极发掘新技术和新产品，深入市场调研工作，确保技术领先优势；加强应收账款催收，加快货款回笼速度；加强客户风险评级管理，根据客户不同的风险等级采取不同的销售策略。
　　（3）公司下属子公司华冠电容器将根据市场需求，加大研发力度，开发新产品，积极开拓国内外市场客户，加快实施技术改造和设备更新，进一步提升生产效率。
　　（4）公司所从事的城市污水处理业务将紧跟政策变动趋势，与政府和行业管理部门密切合作，尽职尽责履行环保责任，通过精细化管理提质增效，加强工艺调度管理制度，提高调度及时和执行到位，提高处理效果，保证生产安全稳定运行、达标排放，最大限度维护公司和股东权益。
　　（5）公司下属子公司所从事的口罩机、口罩的生产与销售将紧跟市场变化趋势，以定制化生产为主，充分利用各类渠道资源，继续做好销售工作，同时，择机开发新产品，开拓新市场。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2021年，面对新型冠状病毒肺炎引起的疫情、宏观经济下行等带来的不利影响和市场压力，公司上下凝心聚力、攻坚克难，在积极响应国家及政府号召、支持疫情防控的同时，把握行业发展契机，持续强化各实业子公司经营管理，支持各公司创新研发、提质增效，着力提升实业公司经营业绩，全力推动各项工作稳步发展。
　　报告期内，公司从事的主要业务包括投资与管理、电子设备制造、电子器件制造、水质净化，以及医疗器械业等。公司实现营业收入23,752.89万元，同比增长16.19%；归属于上市公司股东的净利润为2,936.85万元，同比增长38.17%。
　　1、投资与管理
　　公司坚持价值驱动、行研深耕，重点围绕智能制造、医疗健康等领域，积极捕捉新经济投资机会，推动募投管退等各业务环节提质增效，专业投资能力和私募基金管理能力持续提升。以子公司铧盈投资、华金投资等为平台，通过下属子公司担任普通合伙人和管理人，与符合条件的有限合伙人共同成立合伙企业，以合伙企业的组织形式开展业务。主要优选成长后期、成熟期投资机会，重点布局高端制造、医疗健康、互联网与新兴科技、消费升级、新能源、节能环保等国家战略性新兴产业领域，投资阶段以PE为主，并覆盖VC等其他阶段。该类业务的收入和利润主要为收取管理费、咨询顾问费和投资收益等。报告期内，实现营业收入7,337.18万元，占上半年营业收入30.89%，同比增长1.67%。
　　2、电子设备制造
　　以子公司华冠科技为主要平台，加大市场开拓和科研投入力度。华冠科技是非标自动化生产设备制造高新技术企业，主要从事新能源自动化生产设备及其配套软件的研发、生产与销售。报告期内，华冠科技取得3项实用新型专利，“电池极片制片和电芯卷制一体设备”发明专利荣获中国第二十二届中国专利奖，获得2020（第6届）中国锂电池电动车行业金鼎奖；实现营业收入、净利润分别6,724.36万元、387.61万元。
　　3、电子器件制造
　　以子公司华冠电容器为主要平台，大力拓展渠道与客户资源，并同步推进设备技术改造。华冠电容器主要从事铝电解电容器生产和销售，产品主要为3C行业电子产品提供电子元器件配套。报告期内，华冠电容器取得2项实用新型专利，“高温长寿命固液混合片式铝电解电容器”获评广东省名优高新技术产品称号。实现营业收入5,399.47万元，净利润620.22万元，较去年同期分别大幅增加102.54%、124.61%。
　　4、水质净化
　　以子公司力合环保为主要平台，主要以BOT、TOT方式从事污水处理业务，继续保持污水污泥处理达标排放记录，生产运行稳定。报告期，力合环保在珠海运行三个污水处理厂、东营水质净化项目一期、受托珠海市南区二期水质净化运营处理项目，其中，珠海市南区二期水质净化项目运营期为2016年6月1日至2021年5月31日，该项目移交后，力合环保公司自主及受托运营污水总处理规模为13.8万吨/日。报告期营业收入、归属母公司的净利润分别实现4,315.85万元、1,709.29万元，同比分别增长21.73%、21.02%。
　　5、医疗器械业
　　主要以子公司华冠科技下属公司华实医疗器械为主要平台。华实医疗器械主要从事日用口罩（非医用）生产、销售，医用口罩生产、销售，拥有国家药品监督管理局颁发的一次性使用医用口罩、医用外科口罩、医用防护口罩的生产许可证，一次性使用医用口罩通过CE认证、FDA注册，并进入商务部医疗器械产品出口“白名单”。截至6月末，公司拥有1条平面口罩生产线，及1条N95折叠口罩生产线。

　　二、核心竞争力分析
1、产融结合优势
粤港澳大湾区规划纲要出台，叠加横琴粤澳深度合作区的历史性政策机遇，公司可充分受益于大湾区、琴澳一体化建设带来的产业集聚效应，发掘更多优质产业项目，拓展股权投资业务。
经过业务沉淀，公司投资业务与实业经营协同发展、相互促进，“股权投资管理+实体产业经营”的发展新格局已初具形成。公司股东方在城市运营、金融产业等领域具有雄厚的综合实力和资源优势，公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。
2、管理人业务优势
在管理体系方面，公司建立了覆盖募、投、管、退等投资业务全流程的制度体系，构建了符合业务发展需要的规范、严谨、科学的投研体系；在品牌竞争力方面，公司坚持实施“以研促投”策略，凭借长期行业研究沉淀，专业、专注、拼搏实干的投资团队及品牌形象已成为公司投资业务的核心竞争力；公司旗下共有铧盈投资、华金领盛、华金领创、香洲华金、华金慧源、华金瑞信等6家子公司取得私募股权投资基金管理人牌照，通过与合作伙伴组建私募股权投资基金，积极开展项目投资。公司获得清科“2017年、2018年中国私募股权投资机构50强”，“2019年、2020年中国国资投资机构50强”，“2020年中国私募股权投资机构100强”，以及“2020年中国半导体领域投资机构10强”。
3、技术和品牌优势
在电子设备制造业方面，国家新能源政策引导锂电池行业技术不断进步，对锂电池生产设备的效率、精度、稳定性、自动化等要求持续提高，特别对动力电池电芯的品质提出更高的要求，高端设备国产化替代不断提升将成为行业发展趋势。子公司华冠科技是国内较早从事电容器生产设备和锂电池生产设备制造企业之一，拥有完善的生产制造系统，是非标自动化生产设备制造高新技术企业，省级锂离子动力电池专用工艺装备工程技术研究中心、省级光机电精密机械装备工程技术研究开发中心，积累了技术实力和品牌口碑，圆形制片卷绕一体机和方形电芯卷绕机是主要销售机型，新推出的方形蓝牙电芯制片卷绕机、方形聚合物电芯制片卷绕机、纽扣式圆柱形制片卷绕一体机市场反馈良好，2021年上半年成功推出圆柱型锂电池中段装配线，可实现锂电池生产线中段设备整线研制，产品核心竞争力不断增强。
在电子器件制造业方面，国内电容器行业头部企业纷纷扩充，市场不断涌现新的中小厂商，谋求扩大中低端市场份额，市场竞争较为激烈。子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，是省级铝电解电容器工程技术研究中心，片式铝电解电容器生产技术具有行业领先优势，现以液态片式产品为主，兼有液态插件和牛角、固态插件和片式产品，取得多项专利技术，多项产品获得省级高新技术产品认证。
此外，华冠科技旗下子公司华实医疗器械拥有1条平面口罩生产线，和1条N95折叠口罩生产线，并成功取得药监局一次性使用医用口罩、医用外科口罩和医用防护口罩三种产品五年期的医疗器械产品注册证和生产许可证，通过CE认证，FDA注册，进入了商务部医疗器械产品出口白名单，为继续拓展医疗产品市场奠定了技术基础。
4、特许经营权
子公司力合环保较早进入城镇生活污水处理市场，具有一定BOT和TOT运作城市污水处理项目的成功经验，在精细化的企业管理和生产运营管理方面具有一定优势，在采用ZT廊道交替池工艺管理、生产稳定性和成本控制方面均有较好表现。
目前，子公司力合环保拥有特许经营权包括：珠海市吉大水质净化厂一期、二期30年（自2005年3月16日起），珠海市南区水质净化厂30年（自2007年6月1日起），东营市西城城北污水处理项目自商业运营日起25年，以及南区水质净化厂二期项目5年委托运营权（2016年6月1日至2021年5月31日），日污水处理能力13.8万吨。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、主要风险
（1）宏观环境下行，行业规范化程度不断提高，私募股权行业的市场格局及发展方式不断优化。股权投资的基本属性决定了其收益兑现的周期较长，且收益将视具体项目的自身竞争力、市场整体环境，以及退出途径相关政策等方面影响，为公司投后管理能力提出更高要求的同时，可能将导致公司的业绩出现一定波动。同时，在市场资源不断向头部机构集中的情况下，公司可能面临股权投资基金市场化募资情况不达预期、基金管理规模增长乏力等经营风险。
（2）公司下属子公司华冠科技主要从事新能源自动化生产设备及配件软件开发、生产和销售，所处新能源汽车、动力锂电池行业受宏观经济、产业政策、行业竞争等多重影响，可能面临应收账款违约风险，以及研发团队能力不足或市场推广能力不足可能导致错失市场发展机遇的风险。同时，华冠科技因与珠海一建的诉讼尚存不确定性，如若败诉，可能面临现金流紧张等风险。
（3）公司下属子公司华冠电容器从事铝电解电容器生产和销售，该行业属于基础电子基础元器件制造业，受原材料价格上涨、行业竞争加剧，内部人力、运营等成本上升等影响，可能因此面临业绩增长乏力，或产品技术迭代滞后被市场淘汰的风险。
（4）公司下属子公司力合环保承接污水处理业务。国家和地方政策变动，将对水价、特许经营期限、水质排放标准、税收优惠等污水处理业务经营关键因素带来直接影响，可能导致公司污水处理业的收入不稳定风险。
（5）公司下属子公司华冠科技旗下华实医疗设备、华实医疗器械分别主要从事口罩机、口罩的生产与销售，系新型冠状病毒肺炎疫情初期设立，随着民用口罩需求趋缓，产品生产销售逐渐减少，可能面临库存滞销、业绩下滑等经营风险。
2、应对措施
（1）立足长远，深化行研，把握新经济发展趋势，不断优化投资布局，挖掘成长空间显著的细分领域，实施严格的风控和科学的投资决策机制，强化团队的专业投资能力，尤其投后管理能力，做好投资项目的风险预警等配套机制，切实通过专业化、精细化管理降低投资风险。
（2）公司下属子公司华冠科技紧跟国家各项经济政策和产业政策，进一步扩大技术人才储备，加大科研力度，积极研发新技术和新产品，深入市场调研工作，确保技术领先优势；加强应收账款管理，加快货款回笼速度；加强客户风险评级管理，根据客户不同的风险等级采取不同的销售策略。珠海一建诉讼案经珠海中院再审判定事实有误，已发回香洲区法院重审，公司将继续积极应对重审，争取最大程度保护公司及股东权益。
（3）公司下属子公司华冠电容器将根据市场需求，加大研发力度，开发新产品，积极开拓国内外市场客户，加快实施技术改造和设备更新，进一步提升生产效率。
（4）公司所从事的城市污水处理业务将紧跟政策变动趋势，与政府和行业管理部门密切合作，尽职尽责履行环保责任，通过精细化管理提质增效，加强工艺调度管理制度，提高调度及时和执行到位，提高处理效果，保证生产安全稳定运行、达标排放，最大限度维护公司和股东权益。
（5）公司下属子公司所从事的口罩机、口罩的生产与销售将紧跟市场变化，以定制化生产为主，充分利用各类渠道资源，继续做好销售工作，同时，择机开发新产品，开拓新市场。 收起▲

　　一、概述
　　2020年是“十三五”收官之年。面对新冠肺炎疫情及宏观经济下行等带来的不利影响和市场压力，公司上下凝心聚力、攻坚克难，在积极响应国家及政府号召、全力支持疫情防控的同时，有序推进复工复产，全力推动各项工作取得新进展，为“十四五”顺利开篇奠定了有利基础。报告期内，公司实现营业收入51,503.78万元，同比增长19.06%；归属于上市公司股东的净利润为16,296.14万元，同比增长130.10%。
　　1、投资和基金管理
　　公司坚持价值驱动、行研深耕，重点围绕智能制造、医疗健康等领域，积极把握市场机遇，主动适应市场变化，全力推动募投管退等各业务环节提质增效，专业投资能力和私募基金管理人品牌持续提升。报告期内，投资与管理业务营业收入实现1.68亿元，占2020年营业收入32.61%，同比增长2.87%。
　　2、实体产业经营
　　公司全力支持各实业子公司应对疫情及宏观经济下行带来的严峻挑战，通过开辟新业务、开发新产品、开拓新市场，拓宽发展渠道，稳定经营业绩。报告期内，华冠科技抢抓疫情窗口，以华冠科技全资子公司华实医疗设备及华实医疗器械为主体，高效建成口罩机及口罩生产项目，产品销往全国各地，在有力支援防疫抗疫工作的同时，带动华冠科技整体营收、净利润逆势增长。目前，华实医疗器械已成功取得一次性使用医用口罩、医用外科口罩、医用防护口罩三种产品五年期的医疗器械产品注册证和生产许可证，为继续拓展医疗产品市场奠定了有利基础。原有锂电设备业务加大市场拓展力度，大力拓展消费电池订单，全年共新增订单量大幅增长。报告期内，实现营业收入、净利润同比分别增长34.12%、117.52%；子公司华冠电容受外部经济形势及市场竞争影响，经营面临较大压力，但通过深挖客户资源，大力获取新订单，成功扭转营收下滑局面。报告期，营业收入同比增长6.18%，净利润同比下降14.40%；子公司力合环保继续保持污水污泥处理达标排放记录，生产运行稳定，报告期营业收入、净利润较去年同期分别增长40.08%、34.65%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、产融结合优势
　　粤港澳大湾区加快建设，公司可充分受益于大湾区建设带来的产业集聚效应，有利于发掘更多优质产业项目，拓展股权投资业务。经过多年业务沉淀，公司已构建“股权投资管理+实体产业经营”的发展新格局，投资业务与实业经营协同发展、相互促进。公司股东方在城市运营、金融产业等领域具有雄厚的综合实力和资源优势，公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。
　　2、管理人业务优势
　　公司建立了覆盖募、投、管、退等投资业务全流程的制度体系，构建了符合业务发展需要的规范、严谨、科学的投研体系；公司坚持实施“以研促投”策略，凭借长期行业研究沉淀，专业、专注、拼搏实干的投资团队及品牌形象已成为公司投资业务的核心竞争力；公司旗下共有6家子公司拥有私募股权投资基金管理人牌照，通过与合作伙伴组建私募股权投资基金，积极开展项目投资，私募基金管理人品牌在行业颇受好评；随着投资业务的开展，在实践中积累了丰富的投资业务操作经验。公司获得清科“2017年、2018年中国私募股权投资机构50强”，“2019年、2020年中国国资投资机构50强”，“2020年中国私募股权投资机构100强”，以及“2020年中国半导体领域投资机构10强”。
　　3、技术和品牌优势
　　子公司华冠科技是国内较早从事电容器生产设备和锂电池生产设备制造企业之一，拥有完善的生产制造系统，是非标自动化生产设备制造高新技术企业，省级锂离子动力电池专用工艺装备工程技术研究中心、省级光机电精密机械装备工程技术研究开发中心，积累了技术实力和品牌口碑；子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，省级铝电解电容器工程技术研究中心，在行业内享有产品品质稳定的美誉，其液态片式铝电解电容器和固态铝电解电容器市场竞争力较强。华冠科技、华冠电容器协同发展，有利于公司规划制造业整体布局，提高核心竞争力。华冠科技旗下子公司华实医疗器械拥有现有3条平面口罩生产线，和1条N95折叠口罩生产线，成功取得药监局的一次性使用医用口罩、医用外科口罩和医用防护口罩三种产品五年期的医疗器械产品注册证和生产许可证，通过CE认证，FDA注册，进入了商务部医疗器械产品出口白名单。为继续拓展医疗产品市场奠定了技术基础。
　　4、特许经营权
　　子公司力合环保拥有的特许经营权有珠海市吉大水质净化厂一期、二期30年（自2005年3月16日起），珠海市南区水质净化厂30年（自2007年6月1日起），东营市西城城北污水处理项目自商业运营日起25年。还拥有南区水质净化厂二期项目5年委托运营权（自2016年6月1日起），日污水处理能力17.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。

　　三、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　1、战略定位：以股权投资业务为核心，以实体产业经营为支撑，围绕国家战略性新兴产业，通过构建多层次、全覆盖的投资业务体系，致力于打造全国领先的综合产业投资平台。
　　2、使命：通过资本与产业资源整合，推动新兴产业健康发展。
　　3、核心价值观：创新、专注、诚信、共赢。
　　（二）经营计划
　　2021年是“十四五”开局之年，也是全面建设社会主义现代化国家新征程开启之年。面对错综复杂的外部环境，公司将在党组织和董事会的领导下，深入推进“投资+实业”双轮驱动发展战略，大力拓展股权投资业务，做优做强实体产业，强化体制机制建设，推动公司各项业务实现高质量发展。
　　1、夯实综合投资能力，做强做优股权投资业务
　　坚持价值投资，围绕“自主创新”、“国产替代”，抢抓全面注册制改革的窗口期，持续深耕先进制造、医疗健康等赛道，积极布局新能源、军工、新基建、数字经济、消费升级等领域。有序推进已投项目退出，实现资金良性循环。严格防控投资风险，强化投后增值服务。聚焦中长线资金，全方位挖掘募资机会。
　　2、拓展实体产业布局，提升实业单元综合竞争力
　　华冠科技要抓住锂电设备新一轮发展期，紧密贴近龙头客户需求，持续加大研发投入，引入高端研发人才，快速提升技术研发、产品服务、经营管理能力，在巩固动力电池订单的同时，挖掘探索消费、储能等其他应用领域。华冠电容器要加大设备更新投入，引进关键技术研发人员，做强高端汽车电容器业务，并积极拓展、探索新业务领域。力合环保要继续确保安全稳健运营，严控成本和水质，保持业绩稳定增长，并抢抓城市发展机遇，积极拓展污水处理项目。
　　3、优化体制机制，加强团队建设，进一步激发企业发展活力
　　探索实施更加市场化的激励机制，为业务发展注入活力。优化投资团队管理架构，加强对业务团队的专业培训，支持投资业务长远发展。加大人才引进力度，打造高素质人才队伍做好华金资本再融资工作，做大上市公司体量，增强资本实力。
　　（三）可能面对的风险及对策
　　1、主要风险
　　（1）宏观环境下行，行业规范化程度不断提高，私募股权行业的市场格局及发展方式不断优化，市场整体逐步趋于理性。股权投资的基本属性决定了其收益兑现的周期较长，且收益将视具体项目的自身竞争力、市场整体环境，以及退出途径相关政策等方面影响，且新冠疫情冲击下，被投企业可能出现业绩下滑、现金承压等负面影响，为公司投后管理能力提出更高要求的同时，可能将导致公司的业绩出现一定波动。同时，在市场资源不断向头部机构集中的情况下，公司可能面临股权投资基金市场化募资情况不达预期、基金管理规模增长乏力等经营风险。
　　（2）公司下属子公司华冠科技主要从事新能源自动化生产设备及配件软件开发、生产和销售，所处新能源汽车、动力锂电池行业受政策影响市场波动，可能面临应收账款违约风险，以及研发团队能力不足可能导致错失市场发展机遇的风险。
　　（3）公司下属子公司华冠电容器从事铝电解电容器生产和销售，该行业属于传统电子基础元器件制造业，受外部经济结构调整、行业竞争加剧，内部人力、运营等成本上升等影响，可能因此面临业绩疲弱，或技术的更新换代不及时被市场淘汰的风险。
　　（4）公司下属子公司力合环保承接污水处理业务。国家和地方政策变动，将对水价、特许经营期限、水质排放标准、税收优惠等污水处理业务经营关键因素带来直接影响，可能导致公司污水处理业的收入不稳定风险。
　　（5）公司下属子公司华冠科技旗下华实医疗设备、华实医疗器械分别主要从事口罩机、口罩的生产与销售，系新冠疫情初期设立，随着国内疫情受到良好控制，民用口罩需求逐渐减少，产品生产销售逐渐减少，可能面临库存滞销、业绩下滑等经营风险。
　　2、应对措施
　　（1）立足长远，深化行研，把握新经济发展趋势，不断优化投资布局，挖掘成长空间显著的细分领域，实施严格的风控和科学的投资决策机制，强化团队的专业投资能力，尤其投后管理能力，做好投资项目的风险预警等配套机制，切实通过专业化降低投资风险。
　　（2）公司下属子公司华冠科技跟紧国家各项经济政策和产业政策，逐步扩大技术人才储备，积极发掘新技术和新产品，深入市场调研工作，确保技术领先优势；加强应收账款催收，加快货款回笼速度；加强客户风险评级管理，根据客户不同的风险等级采取不同的销售策略。
　　（3）公司下属子公司华冠电容器将根据市场需求，加大研发力度，开发新产品，积极开拓国内外市场客户，加快实施技术改造和设备更新，进一步提升生产效率。
　　（4）公司所从事的城市污水处理业务将紧跟政策变动趋势，与政府和行业管理部门密切合作，尽职尽责履行环保责任，通过精细化管理提质增效，加强工艺调度管理制度，提高调度及时和执行到位，提高处理效果，保证生产安全稳定运行、达标排放，最大限度维护公司和股东权益。
　　（5）公司下属子公司所从事的口罩机、口罩的生产与销售将紧跟市场变化趋势，以定制化生产为主，充分利用各类渠道资源，继续做好销售工作，同时，择机开发新产品，开拓新市场。 收起▲

　　一、概述
　　2020年上半年，面对新冠肺炎疫情及宏观经济下行等带来的不利影响和市场压力，在党组织的核心领导下，公司董事会、经营层以及全体员工坚定信心、攻坚克难，在积极响应国家及政府号召、全力支持疫情防控的同时，有序推进复工复产，报告期内主要聚焦股权投资、基金管理、实业经营，努力应对外部挑战，积极拓业务、稳增长，推动各项工作取得较好成绩。报告期内，公司实现营业收入20,443.79万元，同比增长3.73%；归属于上市公司股东的净利润为2,125.55万元，同比增长21.50%。
　　1、投资和基金管理
　　公司深入研究疫情背景下的投资机遇，围绕高端制造、医疗健康等重点产业布局方向，通过组建私募股权投资基金方式积极开展项目投资，并继续践行以研促投战略，持续加强对重点投资领域细分行业的研究，不断提升专业投资能力，进一步强化专业投资能力。报告期内，公司投资与管理业务实现的营业收入较去年同期下降4.66%。
　　2、实体产业经营
　　公司全力支持各实业子公司应对疫情及宏观经济下行带来的严峻挑战，通过开辟新业务、开发新产品、开拓新市场，拓宽发展渠道，稳定经营业绩。报告期内，子公司华冠科技抢抓疫情窗口，以华冠科技全资子公司华实医疗设备及华实医疗器械为主体，高效建成口罩机及口罩生产项目，口罩及口罩机产品销往全国各地，在有力支援防疫抗疫工作的同时，带动华冠科技整体营收、净利润较去年同期分别增长32.36%、1,269.72%。目前，华实医疗器械已成功取得一次性使用医用口罩、医用外科口罩、医用防护口罩三种产品五年期的医疗器械产品注册证和生产许可证，为继续拓展医疗产品市场奠定了有利基础。原有锂电设备业务方面，市场拓展成效显著，新增订单量较去年同期大幅增长；子公司华冠电容强化渠道合作，积极寻求业务增长点，但受外部经济形势及市场竞争影响，经营业绩出现下滑，报告期内营业收入、净利润较去年同期分别下降23.97%、27.79%；子公司力合环保继续保持污水污泥处理达标排放记录，生产运行稳定，报告期营业收入、净利润较去年同期分别增长8.81%、9.40%。

　　二、公司面临的风险和应对措施
1、主要风险
（1）宏观环境下行，行业规范化程度不断提高，私募股权行业的市场格局及发展方式不断优化，市场整体逐步趋于理性。股权投资的基本属性决定了其收益兑现的周期较长，且收益将视具体项目的自身竞争力、市场整体环境，以及退出途径相关政策等方面影响，且新冠疫情冲击下，被投企业可能出现业绩下滑、现金承压等负面影响，为公司投后管理能力提出更高要求的同时，可能将导致公司的业绩出现一定波动。同时，在市场资源不断向头部机构集中的情况下，公司可能面临股权投资基金市场化募资情况不达预期、基金管理规模增长乏力等经营风险。
（2）公司下属子公司华冠科技主要从事新能源自动化生产设备及配件软件开发、生产和销售，所处新能源汽车、动力锂电池行业受政策影响市场波动，可能面临应收账款违约风险，以及研发团队能力不足可能导致错失市场发展机遇的风险。
（3）公司下属子公司华冠电容器从事铝电解电容器生产和销售，该行业属于传统行业，受中美贸易摩擦和经济结构调整冲击，可能因此面临销售持续疲弱，行业竞争更加剧烈，运营成本增加，技术的更新换代不及时被市场淘汰的风险。
（4）公司下属子公司力合环保承接污水处理业务。国家和地方政策变动，将对水价、特许经营期限、水质排放标准、税收优惠等污水处理业务经营关键因素带来直接影响，可能导致公司污水处理业的收入不稳定风险。
2、应对措施
（1）立足长远，深化行研，把握新经济发展趋势，不断优化投资布局，挖掘成长空间显著的细分领域，实施严格的风控和科学的投资决策机制，强化团队的专业投资能力，尤其投后管理能力，做好投资项目的风险预警等配套机制，切实通过专业化降低投资风险。
（2）公司下属子公司华冠科技跟紧国家各项经济政策和产业政策，逐步扩大技术人才储备，积极发掘新技术和新产品，深入市场调研工作，确保技术领先优势；加强应收账款催收，加快货款回笼速度；加强客户风险评级管理，根据客户不同的风险等级采取不同的销售策略。
（3）公司下属子公司华冠电容器将加大研发力度，开发新产品，积极开拓国内外市场客户，减少中美贸易摩擦影响，积极开发新供应商渠道，深挖老客户资源，适当时机扩大部分紧缺材料库存储备，保证材料满足生产需要。
（4）公司所从事的城市污水处理业务将紧跟政策变动趋势，与政府和行业管理部门密切合作，尽职尽责履行环保责任，通过精细化管理提质增效，加强工艺调度管理制度，提高调度及时和执行到位，提高处理效果，保证生产安全稳定运行、达标排放，最大限度维护公司和股东权益。

　　三、核心竞争力分析
1、产融结合优势
粤港澳大湾区规划纲要出台，公司可充分受益于大湾区建设带来的产业集聚效应，有利于发掘更多优质产业项目，拓展股权投资业务。经过业务沉淀，投资业务与实业经营协同发展、相互促进，“股权投资管理+实体产业经营”的发展新格局已初具形成。公司股东方在城市运营、金融产业等领域具有雄厚的综合实力和资源优势，公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。
2、管理人业务优势
公司建立了覆盖募、投、管、退等投资业务全流程的制度体系，构建了符合业务发展需要的规范、严谨、科学的投研体系；公司坚持实施“以研促投”策略，凭借长期行业研究沉淀，专业、专注、拼搏实干的投资团队及品牌形象已成为公司投资业务的核心竞争力；公司旗下共有6家子公司拥有私募股权投资基金管理人牌照，与合作伙伴组建私募股权投资基金，积极开展项目投资，私募基金管理人品牌在行业颇受好评；随着投资业务的开展，在实践中积累了丰富的投资业务操作经验。公司获得清科“2017、2018中国私募股权投资机构年度50强”，“2019中国国资机构投资50强”。
3、技术和品牌优势
子公司华冠科技是国内较早从事电容器生产设备和锂电池生产设备制造企业之一，拥有完善的生产制造系统，是非标自动化生产设备制造高新技术企业，省级锂离子动力电池专用工艺装备工程技术研究中心、省级光机电精密机械装备工程技术研究开发中心，积累了技术实力和品牌口碑；子公司华冠电容器是国内较早批量生产片式铝电解电容器的高新技术企业，省级铝电解电容器工程技术研究中心，在行业内享有产品品质稳定的美誉，其液态片式铝电解电容器和固态铝电解电容器市场竞争力较强。华冠科技、华冠电容器协同发展，有利于公司规划制造业整体布局，提高核心竞争力。
4、特许经营权
子公司力合环保拥有的特许经营权有珠海市吉大水质净化厂一期、二期30年（自2005年3月16日起），珠海市南区水质净化厂30年（自2007年6月1日起），东营市西城城北污水处理项目自商业运营日起25年。
还拥有南区水质净化厂二期项目5年委托运营权（自2016年6月1日起），日污水处理能力17.8万吨。凭借成熟、精细化的运营管理和精干的管理人员队伍，该公司运营城市污水处理项目具有较强的市场竞争能力。 收起▲