中育传媒（837484）

　　一、商业模式
　　公司属于新闻和出版业下的教辅图书出版业，处于图书行业产业链的内容策划和批发环节。公司主要从事教育类图书的策划、设计、制作与发行。公司利用自身销售渠道、产品优势和外部资源，提供面向K12教育阶段学生的优质教辅图书和同步课外阅读类图书，通过对教育类图书的选题策划、内容策划、编辑和图书的发行，获取收入、利润和现金。公司通过自主销售和代理销售相结合的销售模式开拓业务，收入来源于图书产品的销售。
　　报告期内公司的商业模式未发生重大变化，报告期后至报告披露日公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期末，公司总资产125,585,986.52元，较上年末增长6.19%，净资产65,841,133.40元，较上年末增长4.65%。报告期内实现营业收入71,691,910.21元，较上年同期同比增长176.72%；净利润2,731,410.85元，较上年同期同比增长428.38%。营业收入增幅较大的主要原因：一是报告期内合并报表户数与去年同期对比增加了如日东方、上海正是、中育智慧、甘肃智信、嘉兴传媒5户所致；二是公司积极培育新的营业收入增长点，在做优传统主业的同时，教育咨询、教育评估的销售收入也有所增加。
　　净利润增长的主要原因是报告期内合并报表户数增加及营业收入有较大幅度的增长等因素所致。营业成本为5,062.68万元，较上年同期增加了3,334.04万元，同比上升了192.87%，上升的主要原因：一是合并报表的户数与去年同期对比增加了5户所致；二是原材料纸张成本逐年呈现上升趋势等因素所致。货币资金为502.07万元，与上年度末的1,763.83万元对比，减少了1,261.76万元，减少的主要原因是图书采购成本的增加等因素所致。
　　报告期内，公司管理层以公司发展战略规划为指导，紧密围绕教育产业进行整合资源及布局，加快多元业务发展和市场拓展。公司继续加强产品开发力度，不断建立健全产品体系。通过引进高学历、高素质人才优化公司的研发队伍，积极提升产品竞争力，继续加大市场开发和渠道拓展，适应教辅图书市场的竞争环境。公司坚持执行“做强主业、多元发展”的战略发展规划，在主营业务发展基础上，加大转型升级力度，发展教育评估、教育咨询业务。报告期内，公司完成收购北京中育智慧教育科技研究院有限公司75%的股权，完成设立子公司甘肃智信教育评估有限公司。报告期内，公司总体运营情况平稳。

　　三、风险与价值
　　1.渠道维护和开拓风险
公司自2008年设立以来，已经在教辅图书领域建立起良好的口碑和多个图书系列品牌，并积累了稳定的销售渠道，在河北省、山西省、内蒙古自治区、山东省、河南省等地拥有较强的竞争力。但如果公司在未来的经营过程中，未能维护及深入拓展上述地区的销售渠道，或者未能有效开拓其他省份的销售渠道，将导致公司营业收入增速放缓，甚至出现下滑的风险。
　　应对措施：公司积极拓展全国其他省份的销售渠道，不断提高市场占有率，同时加大产品开发力度，扩大产品种类，形成多渠道的产品和服务体系，进一步提高公司的抗风险能力。公司完成重大资产重组后，促进了公司图书产品在如日东方、上海正是销售渠道的推广销售，公司在浙江、甘肃等地子公司的设立，也将进一步夯实及拓展现有销售渠道，增强公司的盈利能力。
　　2.政策风险
公司所处的图书出版发行行业是具有意识形态属性的重要行业，受到国家相关法律、法规及政策的严格监督和管理，新的行业政策的出台有可能对该行业造成较大影响。
　　应对措施：公司实时关注政策变动，根据政策导向及时调整经营策略和产品结构，研发优质的教辅产品，适应政策和市场要求。公司建立了较为严谨的选题审核流程及相应的质量控制体系，确定的选题同时必须通过相关出版社和省级新闻出版局的审核并备案。公司积极储备人才，探索研究数字出版的发展趋势和商业模式，采取多元化经营策略，从而应对可能发生的政策风险。
　　3.税收优惠调整风险
公司所从事的行业是国家重点支持的行业，根据《关于延续宣传文化增值税优惠政策的通知》（财税〔2018〕53号）等相关规定，自2018年1月1日起至2020年12月31日，免征图书批发、零售环节增值税，对公司经营业绩的稳定起到一定的作用。若国家调整有关税收优惠政策，导致公司不再继续享受上述优惠政策，公司的盈利水平将受到一定程度影响。
　　应对措施：公司将不断加快自身的发展速度，扩大收入规模，同时努力降低生产经营的成本和费用，增强盈利能力，降低不再享受上述优惠政策对公司的不利影响。
　　4.知识产权保护风险
公司的产品主要是教辅图书，是知识密集型产品，是文化创意产品，容易被快速模仿，盗版现象比较严重。虽然近年来我国知识产权保护和打击盗版工作取得了较大进展，但知识产权保护力度还比较薄弱，该风险会对公司的产品销售产生不利影响。
　　应对措施：公司通过设置专业岗位，健全内部管理制度，强化各部门责任，加强维权等措施，有效的提升知识产权管理水平；针对新开发的产品，进行商标注册工作。与合作出版社形成联动机制，包括专门制定知识产权保护相关制度、对版权统一进行登记备案等，一旦发现侵权问题，将积极采取法律手段维护自身品牌权益。
　　5.产品替代风险
据《2017-2018中国数字出版产业年度报告》数据显示，截至2017年年底，我国数字出版产业的累计用户规模达到18.25亿人（家/个）。2017年，我国数字出版产业依旧保持快速发展势头，全年整体收入规模为7,071.93亿元。其中，互联网广告、移动出版、在线教育、网络游戏收入位于前四位。未来随着技术创新、读者阅读习惯的改变，传统图书出版发行行业将受到数字出版媒体的冲击。
　　应对措施：公司坚持执行“做强主业、多元发展”的战略发展规划，在主营业务发展基础上，加大转型升级力度。2018年上半年，教育评估、教育咨询业务不断取得新进展，业务渠道已拓展重庆、宁夏、甘肃、湖北等多个省份。
　　6.存货风险
公司的存货主要由发出商品和库存商品构成，由于存货占公司资产总额比例较大，同时公司主要产品为教辅图书，更新换代较快，一旦改版前未实现销售，存货价值将大幅贬值，使公司遭到重大损失。
　　应对措施：公司在产品印刷销售周期前，充分考虑市场销售情况，印刷数量和订单数量基本保持一致，根据市场订单情况随时调整印刷周期和次数，从而有效减少库存积压。同时，公司加强对库存商品的管理，积极拓展营销渠道，提升公司产品销量，提升存货周转率，以应对存货贬值风险。
　　7.现金流风险
公司经营活动现金流入主要来源于图书销售收入，经营活动现金流出主要为自出版社购买图书、支付给职工的现金等。公司目前处于业务发展阶段，规模扩大，从采购付款到销售回款需要一定的运营周期，如果公司不能恰当应对，将存在现金流紧张，甚至资金链断裂的风险。
　　应对措施：公司积极拓宽融资渠道，继续充分利用在全国中小企业股份转让系统的平台，积极拓展融资方式，增强公司的资金实力。
　　8.应收账款风险
报告期末，公司应收账款为72,409,587.14元，占当期流动资产的65.45%。如果应收账款不能按期收回或发生坏账，将对公司的生产经营带来较大风险。同时，应收账款占用公司资金，使流动资金减少，可能影响公司业务进一步扩大。
　　应对措施：公司已建立和完善客户信用综合评估体系，持续跟踪客户的信用变化情况，将发货量与客户信用适度挂钩；公司加大应收账款回款催收力度，安排专门人员对应收款帐期进行跟踪和到期提示；加强销售人员内部考核绩效体系，强化销售人员与客户的沟通频次，关注客户还款能力变化；积极开拓新客户，扩大收入来源，同时寻求流动资金融通途径，保证公司正常运营资金需求。
　　9.商誉减值风险
2017年度，公司完成收购如日东方100%的股权，报告期内，公司完成收购中育智慧75%的股权，上述收购都属于非同一控制下的企业合并。根据《企业会计准则》的相关规定，合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值的差额应当确认为商誉。公司收购如日东方形成商誉11,014,857.51元，收购中育智慧形成商誉110,810.74元，该等商誉不作摊销处理，但需要在未来每年各会计年度末进行减值测试。若如日东方、中育智慧未来经营中不能较好的实现收益，出现经营未达预期的情况，可能将面临商誉减值风险，从而影响到公司的整体经营业绩和盈利规模。
　　应对措施：针对该风险，公司加强对如日东方、中育智慧内部管理，完善重组后管理模式，实现战略协同效应。同时公司通过资源整合，达到效益最大化，保障如日东方、中育智慧实现预期经营效益。
　　根据相关规定，公司将在每年底进行商誉减值测试，做到事前控制，预防可能发生的商誉减值的风险对公司经营业绩造成影响。

　　四、企业社会责任
　　公司主要从事青少年教辅图书的策划、设计、制作与发行业务，主要产品服务于教育这项公益事业。
　　公司秉承“根植教育，服务教育”的核心理念，始终把社会责任放在公司发展的重要位置，在未来的发展过程中，公司将努力承担更多的社会责任，参与和开展更多社会公益活动。

　　一、业务概要商业模式
　　公司属于新闻和出版业下的教辅图书出版业，处于图书行业产业链的内容策划和批发环节。公司主要从事教育类图书的策划、设计、制作与发行。公司利用自身销售渠道、产品优势和外部资源，提供面向K12教育阶段学生的优质教辅图书和同步课外阅读类图书，通过对教育类图书的选题策划、内容策划、编辑和图书的发行，获取收入、利润和现金。公司通过自主销售和代理销售相结合的销售模式开拓业务，收入来源于图书产品的销售。
　　报告期内公司的商业模式未发生重大变化，报告期后至报告披露日公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期末，公司总资产118,260,371.22元，较上年末增加86.83%,净资产62,914,657.95元，较上年末增加57.43%。报告期内实现营业收入107,798,964.01元，较上年度同比增长57.22%;净利润3,809,811.33元，较上年度同比增长44.35%。
　　报告期内，公司管理层以公司发展战略规划为指导，紧密围绕教育产业进行整合资源及布局，加快多元业务发展和市场拓展。公司继续加强产品开发力度，不断建立健全产品体系。通过引进高学历、高素质人才优化公司的研发队伍，积极提升产品竞争力，继续加大市场开发和渠道拓展，适应教育图书市场的竞争环境，实现了快速发展。报告期内，公司完成发行股份购买资产暨重大资产重组事项，收购如日东方和上海正是100%股权。
　　报告期内，公司总体运营情况平稳。
　　(二)行业情况
　　由于我国现有的教学模式和应试教育体制、家庭对教育投入的持续增加、国家二孩政策的放开、教育消费不受经济周期性影响的特点，未来一段时期内我国纸质教辅图书市场需求大、刚性强的特点仍将持续。我国教辅市场已形成了参与者广泛、竞争程度充分的格局。教材版本的多样化和中、高考命题的区域化也促使教辅材料的进一步细分与适时跟进。另外，环保政策趋严、原材料价格上涨等因素促使出版机构纷纷从出版过程中的精细化管理以及精品出版工程等方面入手，尽力减少相应影响和消耗。
　　随着互联网技术在教育领域的广泛应用及我国教育信息化的稳步推进，将对传统图书行业带来渐进性影响，企业将调整业务结构。一方面，随着现代信息技术的发展，逐渐引导人们改变阅读习惯，传统图书产品的市场份额被挤占；另一方面，具有创新能力的新兴产业与文化教育产业融合趋势在加快，推动传统出版业务模式和数字化营销的整体转型升级。随着互联网技术与现代教育的融合，很多传统出版发行企业都在积极寻求升级转型，利用自身已有的优质教育资源，努力向数字出版发行业务延伸，力求线上线下相结合，从而实现出版发行商向教育服务商转型。
　　随着我国文化体制改革的不断深入，教辅行业市场化程度将会进一步提高，越来越多的民营资本、国际资本将参与我国教辅市场的竞争，并凭借其灵活的运营体制和丰富的文化创意，在一定程度上改变现有竞争格局，带来利润水平的稳步增长。2017年出版企业进军资本市场的热情持续高涨，资本运作频率不断加快，教育文化产业在国家产业政策的支持和引导下，已经成为国内外资本的重点关注领域。
　　三、持续经营评价
　　公司自2008年成立以来持续经营，经过多年的持续投入和发展，公司规模不断扩大，公司在行业内具有一定的竞争优势，公司主营业务产品市场前景广阔，主营业务突出，具有持续经营能力。
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；内部治理规范、资源要素稳定、行业前景良好。因此，公司拥有良好的持续经营能力。
　　报告期内，公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。
　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1.渠道维护和开拓风险
　　公司自2008年设立以来，已经在教辅图书领域建立起良好的口碑和多个图书系列品牌，并积累了稳定的销售渠道，在河北省、山西省、内蒙古自治区、山东省、河南省等地拥有较强的竞争力。但如果公司在未来的经营过程中，未能维护及深入拓展上述地区的销售渠道，或者未能有效开拓其他省份的销售渠道，将导致公司营业收入增速放缓，甚至出现下滑的风险。
　　应对措施：公司积极拓展全国其他省份的销售渠道，不断提高市场占有率，同时加大产品开发力度，扩大产品种类，形成多渠道的产品和服务体系，进一步提高公司的抗风险能力。公司已完成发行股份购买资产暨重大资产重组事项，将有助于促进公司图书产品在收购标的公司销售渠道的推广销售，进一步夯实及拓展现有销售渠道，增强公司的盈利能力。公司已在浙江省嘉兴市投资设立全资子公司中育苑(嘉兴)文化传媒有限公司，子公司的设立将有助于公司在浙江省及周边市场的业务拓展，进一步拓展公司销售渠道，增强公司的盈利能力。
　　2.政策风险
　　公司所处的图书出版发行行业是具有意识形态属性的重要行业，受到国家相关法律、法规及政策的严格监督和管理，新的行业政策的出台有可能对该行业造成较大影响。
　　应对措施：公司实时关注政策变动，根据政策导向及时调整经营策略和产品结构，研发优质的教辅产品，适应政策和市场要求。公司建立了较为严谨的选题审核流程及相应的质量控制体系，确定的选题同时必须通过相关出版社和省级新闻出版局的审核并备案。公司积极储备人才，探索研究数字出版的发展趋势和商业模式，采取多元化经营策略，从而应对可能发生的政策风险。
　　3.税收优惠调整风险
　　公司所从事的行业是国家重点支持的行业，根据《财政部国家税务总局关于延续宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》(财税[2013]87号)等相关规定，自2013年1月1日起至2017年12月31日，免征图书批发、零售环节增值税，对公司经营业绩的稳定起到一定的作用。该税收优惠政策已于2017年12月31日截止，目前国家尚未发布新的税收优惠政策，导致公司不再继续享受上述优惠政策，公司的盈利水平将受到一定程度影响。
　　应对措施：公司将不断加快自身的发展速度，扩大收入规模，同时努力降低生产经营的成本和费用，增强盈利能力，降低不再享受上述优惠政策对公司的不利影响。
　　4.知识产权保护风险公司的产品主要是教辅图书，是知识密集型产品，是文化创意产品，容易被快速模仿，盗版现象比
　　较严重。虽然近年来我国知识产权保护和打击盗版工作取得了较大进展，但知识产权保护力度还比较薄弱，该风险会对公司的产品销售产生不利影响。
　　应对措施：公司通过设置专业岗位，健全内部管理制度，强化各部门责任，加强维权等措施，有效的提升知识产权管理水平；针对新开发的产品，进行商标注册工作。与合作出版社形成联动机制，包括专门制定知识产权保护相关制度、对版权统一进行登记备案等，一旦发现侵权问题，将积极采取法律手段维护自身品牌权益。
　　5.产品替代风险
　　2012年度，我国数字出版行业实现营业收入1,935.49亿元，较2011年的1,377.88亿元，同比增长40.47%,而该数字在2010年仅1,051亿元，在两年时间实现从千亿元到两千亿元的发展，数字出版行业的累计用户人次达到11.82亿次。2016年我国数字出版产业整体收入持续增长，达到5720亿元，较2015年同比增长29.90%。未来随着技术创新、读者阅读习惯的改变，传统图书出版发行行业将受到数字出版媒体的冲击。
　　应对措施：公司坚持执行"做强主业、多元发展"的战略发展规划，在主营业务发展基础上，加大转型升级力度。2017年新兴业务取得了较大突破，标志着中育传媒多元化发展战略布局开始彰显活力。
　　(1)教育评估与监测工作取得新进展，成功中标宁夏回族自治区"普通高等院校办学条件与教学
　　服务能力第三方评估项目"的采购项目。
　　(2)公司在多方论证的基础上，成立了中小学生心理健康项目组，项目结合AI和VR技术的特色
　　心理检测模块，主要面向全国中小学校为师生提供心理健康全面解决方案。本项目入围国家新闻出版广电总局改革发展项目库并参与了项目闭门路演。
　　6.存货风险公司的存货主要由发出商品和库存商品构成，由于存货占公司资产总额比例较大，同时公司主要产
　　品为教辅图书，更新换代较快，一旦改版前未实现销售，存货价值将大幅贬值，使公司遭到重大损失。
　　应对措施：公司在产品印刷销售周期前，充分考虑市场销售情况，印刷数量和订单数量基本保持一致，根据市场订单情况随时调整印刷周期和次数，从而有效减少库存积压。同时，公司加强对库存商品的管理，积极拓展营销渠道，提升公司产品销量，提升存货周转率，以应对存货贬值风险。
　　7.现金流风险
　　公司经营活动现金流入主要来源于图书销售收入，经营活动现金流出主要为自出版社购买图书、支付给职工的现金等。公司目前处于业务发展阶段，规模扩大，从采购付款到销售回款需要一定的运营周期，如果公司不能恰当应对，将存在现金流紧张，甚至资金链断裂的风险。
　　应对措施：公司积极拓宽融资渠道，继续充分利用在全国中小企业股份转让系统的平台，积极拓展融资方式，增强公司的资金实力。
　　8.应收账款风险
　　报告期末，公司应收账款为51,708,191.57元，占当期流动资产的49.65%。如果应收账款不能按期收回或发生坏账，将对公司的生产经营带来较大风险。同时，应收账款占用公司资金，使流动资金减少，可能影响公司业务进一步扩大。
　　应对措施：公司已建立和完善客户信用综合评估体系，持续跟踪客户的信用变化情况，将发货量与客户信用适度挂钩；公司加大应收账款回款催收力度，安排专门人员对应收款帐期进行跟踪和到期提示；加强销售人员内部考核绩效体系，强化销售人员与客户的沟通频次，关注客户还款能力变化；积极开拓新客户，扩大收入来源，同时寻求流动资金融通途径，保证公司正常运营资金需求。

　　一、商业模式
　　公司属于新闻和出版业下的教辅图书出版业，处于图书行业产业链的内容策划和批发环节。公司主要从事教育类图书的策划、设计、制作与发行。公司利用自身销售渠道、产品优势和外部资源，提供面向K12教育阶段学生的优质教辅图书和同步课外阅读类图书，通过对教育类图书的选题策划、内容策划、编辑和图书的发行，获取收入、利润和现金。公司通过自主销售和代理销售相结合的销售模式开拓业务，收入来源于图书产品的销售。
　　报告期内公司的商业模式未发生重大变化，报告期后至报告披露日公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况
　　2017年上半年，公司实现营业收入2,188.25万元，较上年同期同比下降15.27%；净利润-116.91万元，较上年同期同比下降261.42%。截止2017年6月30日，公司总资产为5,494.96万元，净资产为3,717.97万元，较上年度末下降10.09%和3.05%。因公司业务周期及调整新业务方向，图书毛利率变动不大情况下，本期收入下降导致毛利降低90.68万元，同时，因拓展新业务引进人才，公司人工成本上升，导致费用增加92.78万元，以上原因导致净利润较上期下降189.34万元。本期收入成本下降以及费用增加，整体亏损116.91万元导致净资产相应下降。公司积极偿付货款，货币资金存量下降，导致总资产下降600余万元。2017年上半年，公司管理层以公司发展战略规划为指导，紧密围绕教育产业进行整合资源及布局，加快多元业务发展和市场拓展。公司努力提高服务水平，加强产品质量管理，优化工作流程，坚持执行ISO9001质量管理体系，不断完善公司治理。公司继续加强产品开发力度，不断建立健全产品体系。同时加大编辑投入，提高图书内容质量，积极提升产品竞争力，适应教育图书市场的竞争环境，实现了稳步发展。报告期内公司的主要经营举措：
　　1.公司坚持实施精品战略，推动主营业务从数量规模型向质量效益型转变。2017年上半年共计发行图书546万册，修订图书74个品种，新增44个品种，市场占有率保持平稳。公司加强与国内知名教育出版集团合作力度，与凤凰出版传媒集团旗下江苏教育出版社达成战略合作意向，并成功推出《语文读写拓展教本》系列图书，获得市场好评。
　　2.公司坚持执行“做强主业、多元发展”的战略发展规划，在主营业务发展基础上，加大转型升级力度。2017年上半年新兴业务取得了较大突破，标志着中育传媒多元化发展战略布局开始彰显活力。
　　（1）教育评估与监测工作取得新进展，成功中标宁夏回族自治区“普通高等院校办学条件与教学服务能力第三方评估项目”的采购项目。截至本报告披露日，该项目已收款145万元，项目进展顺利，预计年底实现项目收入增长。
　　（2）公司在多方论证的基础上，成立了中小学生心理健康项目组，项目结合AI和VR技术的特色心理检测模块，主要面向全国中小学校为师生提供心理健康全面解决方案。本项目入围国家新闻出版广电总局改革发展项目库并参与了项目闭门路演。
　　3.加强规范管理，积极构建有文化特色的现代企业管理制度和人才引进机制。公司加强内控管理，优化考核办法。2017年上半年聘请国内知名教育专家5人，引进博士1人，硕士3人。在职员工培训率达到80%，新员工培训率达到100%。
　　4.公司积极利用资本市场平台，助力公司发展。报告期内，公司因筹划重大资产重组事项，2017年2月17日，公司召开第一届董事会第六次会议审议《关于公司向特定对象发行股份购买资产暨重大资产重组的议案》等相关议案。2017年2月20日，公司进行了首次信息披露。截至本报告披露日，公司首次信息披露已经全国中小企业股份转让系统审查完毕，公司股票自2017年7月12日恢复转让，本次重大资产重组的相关议案已于2017年7月27日经公司2017年第三次临时股东大会审议通过。目前，公司正全力推进本次重大资产重组事项。本次收购完成后，公司将进一步增强盈利能力，同时解决与控股股东之间的同业竞争问题。
　　5.加大市场开发和渠道拓展。2017年6月12日，公司第一届董事会第十次会议审议通过《关于公司在浙江省嘉兴市投资设立全资子公司的议案》，根据公司发展规划及业务拓展需要，公司拟出资人民币1000万元在浙江省嘉兴市投资设立全资子公司。目前，嘉兴子公司的工商注册事宜正在进行中。嘉兴子公司的设立将有助于公司在浙江省及周边市场的业务拓展，进一步拓展公司销售渠道，增强公司的盈利能力。
　　报告期内，公司总体运营情况平稳。

　　三、风险与价值
　　1.渠道维护和开拓风险
　　公司自2008年设立以来，已经在教辅图书领域建立起良好的口碑和多个图书系列品牌，并积累了稳定的销售渠道，在河北省、山西省、内蒙古自治区、山东省、河南省等地拥有较强的竞争力。但如果公司在未来的经营过程中，未能维护及深入拓展上述地区的销售渠道，或者未能有效开拓其他省份的销售渠道，将导致公司营业收入增速放缓，甚至出现下滑的风险。
　　应对措施：公司将继续加大全国其他省份的拓展力度，不断提高市场占有率，同时加大产品开发力度，扩大产品种类，形成多渠道的产品和服务体系，进一步提高公司的抗风险能力。公司目前正在筹划重大资产重组事项，本次重组完成后，将有助于促进公司图书产品在收购标的公司销售渠道的推广销售，进一步夯实及拓展现有销售渠道，增强公司的盈利能力。公司拟出资人民币1000万元在浙江省嘉兴市投资设立全资子公司。嘉兴子公司的设立将有助于公司在浙江省及周边市场的业务拓展，进一步拓展公司销售渠道，增强公司的盈利能力。
　　2.政策风险
　　公司所处的图书出版发行行业是具有意识形态属性的重要行业，受到国家相关法律、法规及政策的严格监督和管理，新的行业政策的出台有可能对该行业造成较大影响。
　　应对措施：公司实时关注政策变动，根据政策导向及时调整经营策略和产品结构，研发优质的教辅产品，适应政策和市场要求。公司建立了较为严谨的选题审核流程及相应的质量控制体系，确定的选题同时必须通过相关出版社和省级新闻出版局的审核并备案。公司积极储备人才，探索研究数字出版的发展趋势和商业模式，采取多元化经营策略，从而应对可能发生的政策风险。
　　3.税收优惠调整风险
　　公司所从事的行业是国家重点支持的行业，根据《财政部国家税务总局关于延续宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》（财税[2013]87号）等相关规定，自2013年1月1日起至2017年12月31日，免征图书批发、零售环节增值税，对公司经营业绩的稳定起到一定的作用。若国家调整有关税收优惠政策，导致公司不再继续享受上述优惠政策，公司的盈利水平将受到一定程度影响。
　　应对措施：公司将充分利用目前的税收优惠政策，不断加快自身的发展速度，扩大收入规模，同时努力降低生产经营的成本和费用，增强盈利能力。
　　4.知识产权保护风险
　　公司的产品主要是教辅图书，是知识密集型产品，是文化创意产品，容易被快速模仿，盗版现象比较严重。虽然近年来我国知识产权保护和打击盗版工作取得了较大进展，但知识产权保护力度还比较薄弱，该风险会对公司的产品销售产生不利影响。
　　应对措施：公司通过设置专业岗位，健全内部管理制度，强化各部门责任，加强维权等措施，有效的提升知识产权管理水平；针对新开发的产品，着手开展商标注册工作。与合作出版社形成联动机制，包括专门制定知识产权保护相关制度、对版权统一进行登记备案等，一旦发现侵权问题，将积极采取法律手段维护自身品牌权益。
　　5.产品替代风险
2012 年度，我国数字出版行业实现营业收入 1,935.49 亿元，较 2011 年的 1,377.88 亿元，同比增长40.47%，而该数字在2010年仅1,051亿元，在两年时间实现从千亿元到两千亿元的发展，数字出版行业的累计用户人次达到11.82亿次。2016年我国数字出版产业整体收入持续增长，达到5720亿元，较2015年同比增长29.90%。未来随着技术创新、读者阅读习惯的改变，传统图书出版发行行业将受到数字出版媒体的冲击。
　　应对措施：公司坚持执行“做强主业、多元发展”的战略发展规划，在主营业务发展基础上，加大转型升级力度。2017年上半年新兴业务取得了较大突破，标志着中育传媒多元化发展战略布局开始彰显活力。
　　（1）教育评估与监测工作取得新进展，成功中标宁夏回族自治区“普通高等院校办学条件与教学服务能力第三方评估项目”的采购项目。
　　（2）公司在多方论证的基础上，成立了中小学生心理健康项目组，项目结合AI和VR技术的特色心理检测模块，主要面向全国中小学校为师生提供心理健康全面解决方案。本项目入围国家新闻出版广电总局改革发展项目库并参与了项目闭门路演。
　　6.存货风险
　　公司的存货主要由发出商品和库存商品构成，由于存货占公司资产总额比例较大，同时公司主要产品为教辅图书，更新换代较快，一旦改版前未实现销售，存货价值将大幅贬值，使公司遭到重大损失。
　　应对措施：公司在产品印刷销售周期前，充分考虑市场销售情况，印刷数量和订单数量基本保持一致，根据市场订单情况随时调整印刷周期和次数，从而有效减少库存积压。同时，公司加强对库存商品的管理，积极拓展营销渠道，提升公司产品销量，提升存货周转率，以应对存货贬值风险。
　　7.现金流风险
　　公司经营活动现金流入主要来源于图书销售收入，经营活动现金流出主要为自出版社购买图书、支付给职工的现金等。公司目前处于业务发展阶段，规模扩大，从采购付款到销售回款需要一定的运营周期，如果公司不能恰当应对，将存在现金流紧张，甚至资金链断裂的风险。
　　应对措施：公司积极拓宽融资渠道，继续充分利用在全国中小企业股份转让系统挂牌的平台，积极拓展融资方式，增强公司的资金实力。
　　8.应收账款风险
　　报告期末，公司应收账款为2,465.40万元，占当期流动资产的46.60%。如果应收账款不能按期收回或发生坏账，将对公司的生产经营带来较大风险。同时，应收账款占用公司资金，使流动资金减少，可能影响公司业务进一步扩大。
　　应对措施：公司已逐步建立和完善客户信用综合评估体系，持续跟踪客户的信用变化情况，将发货量与客户信用适度挂钩；公司加大应收账款回款催收力度，安排专门人员对应收款帐期进行跟踪和到期提示；加强销售人员内部考核绩效体系，强化销售人员与客户的沟通频次，关注客户还款能力变化；积极开拓新客户，扩大收入来源，同时寻求流动资金融通途径，保证公司正常运营资金需求。