司珈尔（833130）

　　一、商业模式
　　公司属于木材加工行业，按国民经济行业分类为木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业-人造板制造-纤维板制造（行业代码C2022）。公司以所在地云南省师宗县及周边县、市丰富的林业资源、便捷的铁路物流货运优势为依托，专注于人造板产品研发、生产销售以及林地资源综合利用。公司自成立以来，始终围绕“资源”和“技术”两个对人造板行业发展最为关键的要素，开展生产经营活动。公司一期中密度生产线，设计年生产能力为10万立方米纤维板；该生产线主要以三剩物、次小薪材为原材料，采用干法生产工艺，通过对原料进行蒸煮、热磨形成纤维后、将纤维通过施胶、铺装、热压、砂光等工艺生产中密度纤维板。在生产过程中，公司通过不断工艺技术改进，以实现产品质量、产量持续提升，一期生产线先后获得20余项实用新型专利技术。目前公司主要生产的产品与主要销售收入为公司生产销售的幅面为1.220米-2.440米、厚度为12mm、15mm、18mm的中密度纤维板、均质纤维板。公司二期年产3万立方米胶合板生产线于2016年建成投产，该条生产线以原木为主要原料，通过将原木旋切产生单板后，将单板经涂胶、排板、热压、贴面等工艺后生产出多层胶合板。目前公司二期生产线产品有幅面为1.220米-2.440米，规格厚度为3层5mm、5层9mm、7层12mm、8层15mm、10层18mm的胶合板。
　　长期以来，公司始终坚持以严格质量管理为社会提供优质产品的核心价值观，开展生产经营活动。
　　产品主要销往云南、贵州、四川、重庆、广西、广东等省市，主要客户以板材经销商、家具生产商和音响设备制造商为主。经过7年多的探索和经验积累，目前公司在采购、生产和销售渠道方面形成了完善的符合公司特点的整套商业模式。公司自2014年2月启动“美国速生竹柳种植推广计划”，目前公司已完成速生竹柳育苗基地、种植示范基地建设，随着速生竹柳种植推广的不断深入，不仅将有效保障企业生产原料供给，也将为公司后续发展林下经济产业，实现致力于打造创新型高科技立体生态农业优秀企业愿景提供坚实的基础保障。
　　报告期内公司商业模式未发生重大变化，报告期后及报告披露日，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司依托在人造板加工领域积累的技术优势，持续开展生产经营活动，但由于受人造板行业产能过剩、市场价格持续下滑等外部不利因素影响；加之报告期内，公司因流动资金紧张，原材料收购价格上涨，2018年5月至报告期结束因雨季原材料收购困难，导致公司自2018年6月处于停产检修状态，造成报告期内收入下滑。报告期公司实现营业收入24484589.57元，较去年同期增长18.91%。自2017年末，人造板市场行情呈现回暖趋势，2018年上半年较2017年度毛利率下降61.77%。预计随着国家去产能调整到位，环保政策的趋严，市场行情将持续回暖，预计到2018年末公司有望实现盈亏平衡。
　　以上经营目标并不构成对投资者的业绩承诺。请投资者保持足够的风险意识，理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　报告期内，公司其他财务数据变化较大情况如下：
　　1、其他流动资产：报告期内由期初13.8万元增加至98.3万元，增加幅度为612.32%，造成其他流动资产增加的原因是：待抵扣的进项税增加。
　　2、预收款项：报告期内由期初505.8万元增加至1215.1万元，增加幅度为140.23%,造成预收款项增加的原因是：农垦普洱云橡公司的800万资金是以预付货款的方式跟我公司合作。
　　3、其他应付款：报告期内由期初529.3万元增加至775.7万元，增加幅度为46.55%，造成其他应付款增加的原因是：我公司应付银行利息增加。
　　4、税金及附加：去年的7.2万元，增加至今年的36.7万元，增加幅度为409.72%，造成税金及附加增加的原因是：我公司今年缴纳的增值税较去年同期增加。
　　5、销售商品、提供劳务收到的现金：去年同期2496.1万元，增加至今年的3574.6万元，增加幅度为43.2%，造成销售商品、提供劳务收到的现金增加的原因是：我公司今年较去年销售收入增加，所以销售商品、提供劳务收到的现金就增加。
　　6、购买商品、接受劳务支付的现金：去年同期2091.2万元，增加至今年的2861.6万元，增加幅度36.84%，造成购买商品、接受劳务支付的现金增加的原因是：我公司今年产量较去年增加，原材料购买增加，购买商品、接受劳务支付的现金就增加。
　　7、支付的各项税费：去年26.9万元，增加至315.1万元，增加幅度1071.4%，造成支付的各项税费增加的原因是：我公司今年缴纳的增值税较去年同期增加。
　　8、取得借款收到的现金：去年4000万元，今年985万元，减少幅度75%，造成取得借款收到的现金减少的原因是：我公司今年贷款逾期未归还，未取得新的借款。
　　9、偿还债务支付的现金：去年2010万元，今年1000万元，减少幅度50.24%，造成偿还债务支付的现金减少的原因是：我公司今年贷款逾期未归还。

　　三、风险与价值
　　1、产业政策风险和行业竞争风险
随着国家经济结构向“新常态”方向调整和房地产调控的深化，房地产经济增速逐步放缓，导致市场需求萎缩、产能过剩，面对一定的经营困境。另外，由于行业内一些技术落后、环境污染严重、产品质量低劣的中小企业为迅速回笼资金采取价格战造成市场恶性竞争。
　　应对措施：面对一定的经营困境，公司为增强风险控制能力，在生产过程中明确要求严抓产品质量关、调整产品结构，以达到满足市场及客户不断变化的需求目的。公司经过多年发展，在产品质量、设备技术、客户资源等方面的积累的竞争优势，具备一定的抗风险能力。
　　2、原料供应风险
纤维板行业主要的原材料为三剩物、次小薪材等木质废弃物，属于自然生物类资源，对生长的自然环境要求较高。我国近年来比较重视森林资源的保护，对林产的砍伐制度管理较严，实施砍伐限额和砍伐许可证制度。若云南省内出现较为恶劣的气候条件或者国家进一步限制林产资源的砍伐，公司将面临原材料供应紧张、价格大幅上涨的情况，从而导致公司的盈利能力下降。
　　应对措施：目前公司收购的三剩物、次小薪材等木质废弃物基本能满足公司生产原料供应，加之师宗县周边的生产原料可以满足公司近几年原料供应。此外，公司于2014年实施的“速生竹柳种植推广计划”，随着速生竹柳种植进一步推广，不仅将有效解决公司在原料供应紧张局面，而且将促进公司盈利能力得到进一步持续。
　　3、安全生产及消防风险
公司属于林业及木材加工行业，主要原材料中木材枝桠及辅料甲醛等为易燃易爆物，公司作为重点防火单位，已通过三级安全生产标准化评价，建立了完善的安全生产管理制度，设置了安全生产委员会及安全员，主管生产安全；配备了专业的防火设施，以加强对原材料储存、运输、和使用过程中的安全管理。但基于行业的特殊性，仍存在安全生产的风险。
　　应对措施：公司属于所在地区的重点防火单位，公司制定了一系列严格的安全管理制度，安全生产操作规程，有效降低了安全事故风险；公司各类安全生产设施配备齐全，并依法设置的企业安全生产委员会，实施全天候消防安全、设备维护巡检查机制，并通过定期安全教育培训、参加企业财产保险等手段，极大地提高了公司安全抗风险能力。
　　4、税收政策及政府补贴变化风险
根据财政部、国家税务总局颁布的《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知》（财税[2015]78号）的规定，报告期，公司持续享受以三剩物、次小薪材和农作物秸秆等三类农林剩余物为原料生产木（竹、秸秆）纤维板增值税即征即退70%的优惠政策。并取得科技项目扶持、上市培育补助等财政扶持资金。但由于政府补贴具有偶发性特征，所以如果公司未来不能获得政府补贴，将会对公司净利润造成一定影响。
　　应对措施：目前资源综合利用增值税减免政策仍在有效期内；鉴于政府补贴具有偶发性特征，后续生产经营过程中，公司将通过系统的绩效考核措施，降低企业生产成本，积极拓展市场提升产品销量，促使企业经营利润明显提升。
　　5、公司治理的风险
随着经营规模的进一步扩大，公司在战略规划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面需要进一步提高管理能力和治理水平。公司在全国中小企业股份转让系统挂牌以来，新的制度对公司治理提出更高的要求。虽然公司逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应企业现阶段发展的内部控制体系，但仍存在公司未来经营中内部管理不适应发展需要而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　应对措施：公司将加强学习规范运作的法律、法规，完善公司内控制度，提升管理能力，确保公司规范发展。
　　6、短期偿债能力风险
报告期内，短期借款总额为64747049.28元，如果未来公司的资产流动性和盈利能力继续恶化或资产负债管理不当，公司将面临短期偿债风险。
　　应对措施：公司已通过与银行积极协商，采取贷新还旧的方式，处理逾期贷款。后续经营中，公司将积极拓宽融资渠道，通过债权融资或股权融资等方式增强资本实力，为公司发展提供资金支持。
　　7、持续经营能力的风险
公司2016年度、2017年度的净利润分别为-861.81万元、-1,057.71万元，连续2年发生亏损，2018年上半年度净利润为-724.7万元。且亏损额进一步加大；期末现金及现金等价物余额少于短期借款金额，公司持续经营能力存在重大不确定性。
　　应对措施：根据公司与云南农垦普洱云象橡胶有限公司达成的经营合作协议，以公司实际控制人（聂宏伟）个人股权为质押，云南农垦普洱云象橡胶有限公司通过预付货款的方式，为公司注入流动资金800万元；与此同时，公司将通过相关融资渠道筹集资金改善财务状况。并加强生产成本控制，加大产品销售力度，力争在2018年末扭亏为盈。
　　8、实际控制人控制不当的风险
截止报告期结束，聂宏伟直接和间接持有司珈尔股权比例为70.22%，为公司控股股东和实际控制人。
　　同时，聂宏伟为公司董事长兼总经理，若通过行使作为股东、董事、经理的权利，能够对公司的战略决策、人事任免、经营管理产生重大影响，若聂宏伟利用实际控制权对公司的经营决策、人事、财务进行不当的控制，则可能损害到公司的利益。
　　应对措施：公司已建立起了相对完善的公司治理结构和内部控制体系，已制定了较为完善的《公司章程》和三会议事规则，并进一步加强实际控制人对于公司规章制度和监管规则的培训和学习，严格执行内控制度和信息披露制度，确实保障公司的利益。
　　9、停产尚未恢复生产的风险
公司自2018年6月4日开始停机至今。停产的主要原因为雨季导致原材料收购困难，进而使原材料不足而停产。应对措施：公司正积极采取措施解决该问题。

　　四、企业社会责任
　　公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，支持地区经济发展，和社会共享企业发展成果。在追求效益的同时，公司依法纳税，认真履行作为企业应该履行的社会责任，做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。

　　一、业务概要商业模式
　　公司属于木材加工行业，按国民经济行业分类为木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业-人造板制造-纤维板制造(行业代码C2022)。公司以所在地云南省师宗县及周边县、市丰富的林业资源、便捷的铁路物流货运优势为依托，专注于人造板产品研发、生产销售以及林地资源综合利用。公司自成立以来，坚持围绕"资源"和"技术"两个对人造板行业发展最为关键的要素，积极开展生产工艺改进、生产设备技术改造，以期全面提升产品质量不断开发人造板材新产品。
　　公司一期中密度生产线，设计年生产能力为10万立方米纤维板；该生产线主要以三剩物、次小薪材为原材料，采用干法生产工艺，通过对原料进行蒸煮、热磨形成纤维后、将纤维通过施胶、铺装、热压、砂光等工艺生产中密度纤维板。在生产过程中，公司通过不断工艺技术改进，以实现产品质量、产量持续提升，由此公司先后获得20余项实用新型专利技术。目前公司主要生产的产品与主要销售收入为公司生产销售的幅面为1.220米*2.440米、厚度为12mm、15mm、18mm的中密度纤维板。长期以来，公司始终坚持以严格质量管理为社会提供优质产品的核心价值观，开展生产经营活动。产品主要销往云南、贵州、四川、重庆、广西、广东等省市，主要客户以板材经销商、家具生产商和音响设备制造商为主。经过6年多的探索和经验积累，目前公司在采购、生产和销售渠道方面形成了完善的符合公司特点的整套商业模式。
　　公司二期年产3万立方米胶合板生产线于2016年建成投产，该条生产线以原木为主要原料，通过将原木旋切产生单板后，将单板经涂胶、排板、热压、贴面等工艺后生产出多层胶合板。目前公司二期生产线产品有幅面为1.220米*2.440米，规格厚度为3层5mm、5层9mm、7层12mm、8层15mm、10层18mm的胶合板。随着胶合板产品的上市，一方面公司产品结构单一风险将得到有效改善，另一方面，二期线生产加工后产生的剩余物被一期生产线充分利用，可有效降低公司生产成本。
　　2014年2月公司启动"美国速生竹柳种植推广计划",目前公司已完成速生竹柳育苗基地、种植示范基地建设，随着速生竹柳种植推广的不断深入，不仅将有效保障企业生产原料供给，也将为公司后续发展林下经济产业，实现致力于打造创新型高科技立体生态农业优秀企业愿景提供坚实的基础保障。
　　报告期内公司商业模式未发生重大变化，报告期后及报告披露日，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司依托在人造板加工领域积累的技术优势，持续开展生产经营活动，但由于受人造板行业产能过剩、市场价格持续下滑等外部不利因素影响；加之报告期内，公司因流动资金紧张，原材料收购价格上涨，原材料收购困难，导致2017年年中处于停产检修状态，造成报告期内收入大幅下滑。2017年度，公司实现营业收入4,067.34万元，较去年同期下降43.26%。
　　从2017年年底开始，市场行情呈现回暖趋势，公司产品毛利率较去年有所提升。公司预计随着去产能已经调整到位，环保政策的趋严，市场行情将继续回暖，2018年公司有望实现盈亏平衡。
　　以上经营目标并不构成对投资者的业绩承诺。请投资者保持足够的风险意识，理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(二)行业情况
　　我国人造板产量和消费量位居世界第一，是全球人造板生产大国。人造板工业是高效利用森林资源的重要产业，从长期来看将居于加工制造业中的重要地位。但是，目前我国人造板行业发展将面临着资源更加短缺、单个企业规模偏小、市场需求不足、科技创新不足等众多问题：
　　1、原材料资源紧缺，价格上涨人造板生产能力的急剧膨胀以及生产量的迅速增长，木材原料供应能力跟不上人造板生产发展
　　的进程，随着全面停止天然林商业性采伐政策的实施，原材料供需矛盾短期内将进一步加大，原料价格也将不断上涨，行业竞争更加激烈。
　　2、市场需求不足，竞争更加激烈，效益下滑
　　随着国家对房地产调控的不断深入，人造板的下游行业家具、地板、木门、装饰装修等持续弱势运行，采购量下滑，需求不足，市场疲软，企业停产、转产或倒闭数量较多，中小企业受影响更大；同时，受原辅材料及能源价格上涨、运输及物流成本增高、劳动力成本快速上升，人造板行业普遍面临着经营成本上升，效益下滑，招工、融资难度增加等问题。
　　3、产品严重缺乏技术创新随着替代产品的不断出现，传统人造板产品市场份额过大，新型人造板产品比例较小，因此人
　　造板企业迫切需要在科技创新方面加大投入，加快企业的转型升级。
　　三、持续经营评价
　　司珈尔木业是一家集人造板产品研发、加工销售为一体的云南省级农(林)产业化经营重点龙头企业，报告期内，公司持续亏损，经营能力存在重大的不确定性，主要表现在以下几个方面：
　　1、公司2016年度、2017年度的净利润分别为-861.81万元、-1,057.71万元，公司连续2年发
　　生亏损，且本年度亏损额进一步加大。
　　受行业竞争加剧、环保政策趋严及停产检修、技术改造的影响，公司2017年度营业收入为4,067.33万元，较上年同期的7,167.78万元下降43.25%,受此影响，公司2017年度亏损额度进一步扩大。
　　2、2017年度已逾期未偿还的短期借款总额为2,490.00万元，期末现金及现金等价物余额少于该
　　短期借款金额。
　　受持续亏损的影响，公司短期偿债能力存在风险，已经逾期贷款总额为2,490.00万元，若不能就及时归还上述逾期贷款或者达成其他可行的解决方案，将对公司的持续经营能力造成不利影响。
　　针对上述影响持续经营能力的事项，公司初步解决方案如下：
　　1、针对逾期贷款，公司已经与师宗县农村信用合作联社达成初步意向，通过贷新还旧的方式解决
　　上述逾期贷款问题；公司已经与云南农垦普洱云象橡胶有限公司达成经营合作协议，以公司实际控制人(聂宏伟)个人股权为质押，云南农垦普洱云象橡胶有限公司通过预付货款的方式，为公司注入流动资金800万元，解决公司流动资金不足问题；
　　2、公司停产检修已经完成，生产步入正轨，公司将加强管理，提高产品质量的同时降低生产成本；
　　2017年6月公司二期胶合板生产线生产产品通过审查，取得云南省质量技术监督局核发的《全国工业产品生产许可证》，新产品投入市场将带来新的收入增长点；
　　3、2018年，公司将加大市场营销力度，同时公司已经与云南农垦普洱云象橡胶有限公司签署合
　　作协议，将有助于公司开拓新的市场，公司力争2018年扭亏为盈。
　　公司管理层预计公司将在2018年实现盈亏平衡，解决持续经营能力问题，主要源于企业具备的以下优势：
　　1、所在地区位优势
　　公司所在地师宗县距离省会昆明178公里，距离曲靖市府驻地120公里。师宗县与曲靖罗平、陆良、广西西林、文山州丘北、红河州泸西接壤，地处滇、桂、黔3省区5州市结合部。境内江召高速全程通行昆明、曲靖，南昆铁路、国道324线、省道以马线、师弥线穿境而过，南盘江水运连通广西，交通条件优越具有辐射联接3省区5州市的交通区位优势。
　　师宗县以区位优势助推区域经济发展，现已发展成为全国优烟叶生产大县、全国深化县城基础设施投融资体制改革试点县、全国重点产煤县、南昆铁路战略装车基地、西南最大的木材交易市场及加工基地、云南省速生林种植示范县。
　　2、所在地森林资源优势
　　师宗县是云南省重点林区之一、云南省速生林种植示范县。根据2016年12月云南省林业调查规划设计院发布的《师宗县林业资源调查报告》数据显示，全县林业用地面积171,311.4公顷，扣除辅助生产林地，生态公益林面积55,748.0公顷，占总面积33.21%;商品林面积112,100.7公顷，占面积66.79%;全县森林覆盖率47.12%。全县活立木总蓄积量705.21万m3,活立木年生长量41.94万m3,年净生长率5.98%。其中，商品林蓄积量458万m3,占活立木总蓄积量64.95%。
　　公司所在地师宗及周边县市森林资源丰富，原料重点来源于师宗县及周边贵州省兴义市，红河州泸西县、弥勒市，文山州丘北县，曲靖市罗平县、陆良县，昆明市石林县。从原料收购上来看，公司生产原料主要以次小薪材为主，且师宗县仅有司珈尔一家人造板加工企业，本县及周边县市原料主供公司，已能满足原料供应。较同业企业相比，原料采购成本优势突出。
　　3、所在地物流优势公司位于云南省师宗县工业园区，与师宗站铁路货场相距不足400米，该货场属南昆铁路线上最
　　大的战略装车基地，占地600余亩，设计货运能力为年吞吐量1000万吨，货场内4条铁轨可供列车直出直进，在全国范围开展"门到门"全程物流发货服务。公司产品重点销往昆明、贵州、成都等市场，与同业企业相比，产品运输成本有明显优势。
　　4、实施原料基地建设，林产业加工一体化优势
　　公司以现有速生竹柳种植示范基地为依托，将采取"企业加农户加基地"的经营模式，以村委会、种植合作社为单位签订《竹柳种植收购协议》，公司通过向农户进行竹柳种植技术培训，提供优质种苗、农药、化肥做为实物投资，并聘请林业专家进行种植技术、基地管护指导，共同实施速生竹柳种植推广计划。待速生竹柳成材后，公司按"随行就市"的原则统一收购木材。原料林基地建设不仅有利于保持企业生产原料持续供应，也有利于形成种植、加工一体化林产业模式，推动公司可持续发展。
　　5、产品优势
　　公司以中密度纤维板、均质纤维板、胶合板为主导产品。公司所生产的纤维板产品，历年质量抽检均判定合格，在省内同业企业生产的纤维板产品中，司珈尔所生产的纤维板唯一被认定为云南名牌产品。产品销往下游家俱生产商做为高档家具用材，产品具备雕刻、镂铣等优质纤维板性能。为满足消费者对环保产品的需求，公司二期生产线已全新开发无醛生态板，该产品将是今后家装、家居的主要用材。
　　外部环境也发生了有利变化，随着环保政策趋严，产业政策调整，有利于公司改善持续经营能力。
　　云南省内约有32条人造板生产线，当前能够正常生产的有6条左右。目前人造板行业处于低迷期，产业结构调整、去产能及环保监管等政策法规相继出台，明确指出纤维板单线设计生产能力低于5万m限制生产；人造板行业被纳入重点环保监管范围，环保验收未合格，环保等级未达标企业将面临责令整改。而公司生产线环保、安全等相关手续齐全，预计随着后续省内人造板产能将进一步收缩，全省人造板生产线有望控制在4条以内，由此公司盈利能力也将得到提高。
　　综上所述，结合人造板行业发展现状以及公司面临的发展机遇，以公司在区域、资源、物流及产品和生产技术方面的各项有利优势为依托，公司有信心在2018年解决持续经营能力问题。
　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、产业政策风险和行业竞争风险
　　随着国家经济结构向"新常态"方向调整和房地产调控的深化，房地产经济增速逐步放缓，导致市场需求萎缩、产能过剩。面对一定的经营困境，另外，由于行业内一些技术落后、环境污染严重、产品质量低劣的中小企业为迅速回笼资金采取价格战造成市场恶性竞争。
　　应对措施：面对一定的经营困境，公司为增强风险控制能力，在生产过程中明确要求严抓产品质量关、调整产品结构，以达到满足市场及客户不断变化的需求目的，公司经过多年发展，在产品质量、设备技术、客户资源等方面的积累的竞争优势，具备一定的抗风险能力。
　　2、原料供应风险
　　纤维板行业主要的原材料为三剩物、次小薪材等木质废弃物，属于自然生物类资源，对生长的自然环境要求较高。我国近年来比较重视森林资源的保护，对林产的砍伐制度管理较严，实施砍伐限额和砍伐许可证制度。若云南省内出现较为恶劣的气候条件或者国家进一步限制林产资源的砍伐，公司将面临原材料供应紧张、价格大幅上涨的情况，从而导致公司的盈利能力下降。
　　应对措施：目前公司收购的三剩物、次小薪材等木质废弃物基本能满足公司生产原料供应，加之师宗县周边的生产原料可以满足公司近几年原料供应，此外，公司于2014年实施的"速生竹柳种植推广计划",随着速生竹柳种植进一步推广，不仅将有效解决公司在原料供应紧张局面，而且将促进公司盈利能力得到进一步持续。
　　3、安全生产及消防风险公司属于林业及木材加工行业，主要原材料中木材枝桠及辅料甲醛等为易燃易爆物，公司作为
　　重点防火单位，已通过三级安全生产标准化评价，建立了完善的安全生产管理制度，设置了安全生产委员会及安全员，主管生产安全；配备了专业的防火设施，以加强对原材料储存、运输、和使用过程中的安全管理。但基于行业的特殊性，仍存在安全生产的风险。
　　应对措施：公司属于所在地区的重点防火单位，公司制定了一系列严格的安全管理制度，安全生产操作规程，有效降低了安全事故风险；公司各类安全生产设施配备齐全，并依法设置的企业安全生产委员会，实施全天候消防安全、设备维护巡检查机制，并通过定期安全教育培训、参加企业财产保险等手段，极大地提高了公司安全抗风险能力。
　　4、税收政策及政府补贴变化风险
　　根据财政部、国家税务总局颁布的《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知》(财税[2015]78号)的规定，报告期，公司持续享受以三剩物、次小薪材和农作物秸秆等三类农林剩余物为原料生产木(竹、秸秆)纤维板增值税即征即退70%的优惠政策。并取得科技项目扶持、上市培育补助等财政扶持资金。但由于政府补贴具有偶发性特征，所以如果公司未来不能获得政府补贴，将会对公司净利润造成一定影响。
　　应对措施：目前资源综合利用增值税减免政策仍在有效期内；鉴于政府补贴具有偶发性特征，后续生产经营过程中，公司将通过系统的绩效考核措施，降低企业生产成本，积极拓展市场提升产品销量，促使企业经营利润明显提升。
　　5、公司治理的风险
　　随着经营规模的进一步扩大，公司在战略规划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面需要进一步提高管理能力和治理水平。公司在全国中小企业股份转让系统挂牌以来，新的制度对公司治理提出更高的要求。虽然公司逐步建立健全了法人治理结构，制定了适应企业现阶段发展的内部控制体系，但仍存在公司未来经营中内部管理不适应发展需要而影响公司持续、稳定、健康发展的风险应对措施：公司将加强学习规范运作的法律、法规，完善公司内控制度，提升管理能力，确保公司规范发展。

　　一、经营情况
　　报告期内，公司通过优化内部组织架构，不断完善公司制度建设、规范业务流程，围绕策事会制定的年度经营目标和工作重点，坚持以市场需求为导向的经营理念，有计划的开展生产成本分析、生产工艺升级、市场拓展等各项生产经营活动。
　　报告期内，公司营业收入、净利润下降较快，主要是由于以下原因：一是由于当前人造板行业产能过剩，产品市场价格大幅下滑，导致利润降低：二是为适应市场对人造板产品环保等级要求提高，公司有计划进行停机，实施纤维板生产设备装置改进及工艺升级，导致产量、销量下降，停产费用等直接费用增加：三是为改善公司产品结构单一风险，2016年度公司完成二期年产3万m3生态板生产线项目建设.目前生产线仍处于试生产阶段，设备运行率低，员工生产技能不熟练，产品质最不稳定，报告期内生态板实现销售收入225.88万元，占主营业务收入10.97%,销售成本合计338.04万元.导致直接亏损112.16万元。
　　从营业收入看，报告期内公司实现营业收入2,059.05万元，较去年同期的3,768.18万元下降45.36%,主要是111于公司从6月开始停产开展产品升级，报告期内，公司生产中密度纤维板21,238.56m3，相较于去年同期的45,951.89立方米，产量减少了2,471.33立方米，减少幅度为53.78%。
　　从净利润看，报告期内，公司净利润为一5,850,102.45元，较去年同期的一2,619,358.91元下降3,230,743.54元，下降幅度为123.34%，主要是由于公司停产，产量较去年同期下降53.78%，同时由于二号线投产，固定资产折旧费用增加，另外，停产管理费用较高所致。
　　针对营业收入下降，净利润下降的不利情况，公司计划加快一期纤维板产品升级，加快二期生态板生产线生产工艺、现场管理调整力度，降低生产成本，促使其产能逐步释放；通过上述措施，使公司产品结构进一步优化，实现以提升产品附加值占比提高公司盈利能力的目的。另外，随着人造板行业整合的深化.市场对产品环保等级不断提高，行业将从低谷走出，产品价格将出现触底反弹，需求上升现象，公司面临的行业竞争环境将会有所改善。
　　报告期内，其他公司财务数据变化较大情况如下：
1、货币资金，报告期内由期初1,662.7万元减少至期末58.4万元，减少幅度为96.49%，造成货币资金减少的原因是：电子商业汇票保证金1,500万元到期收回减少。
　　2、应收账款，报告期内由期初413.28万元减少至期末172.51万元，减少幅度58.26%，应收账款减少主要是由于报告期内产品升级停产，产品销售减少，应收账款随之减少。
3、短期借款，报告期内由期初4,001)万元增加至期末6,490万元，增加幅度为62.25%，主要原因为公司通过曲靖市商业银行新增短期借款1,000万元，兴业银行曲靖分行新增短期借款1,500万元所致。
　　4、应付票据，告期内由期初3,100万元减少至期末25万元，减少幅度99.19%，应付票据减少的主要原因是偿还到期的电子商业汇票3,000万元。
　　5、管理费用，由去年同期的296.89万元，增加至460.08万元，增加幅度为54.97%，主要原因为停产检修。