中远海能（600026）

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年，本集团坚持“稳中求进”的工作总基调，以全面推进“四个全球领先”战略目标和加快建设世界一流企业为主题主线，抢抓市场机遇提高油轮船队盈利水平，加快推进LNG运力规模扩张。面对全球局势和市场环境变化，本集团主要通过以下五个方面的工作，实现了业绩大幅增长，发展韧性和活力持续提升：
　　一是充分发挥全球化经营优势，科学配置运力资源，充分展示外贸油轮运输盈利弹性；二是巩固油轮内贸市场领导地位，通过锁定COA货源提升创效能力；三是积极扩张LNG运力规模，推动LNG项目加快落地，持续增厚“效益安全垫”；四是稳健推进新造船项目与老旧运力处置，优化油轮船队结构；五是编制绿色低碳转型专项规划，科学部署绿色低碳转型升级，持续夯实ESG治理。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　本集团所属行业为原油和成品油、液化天然气水上运输业。作为化石能源，石油和天然气在全球能源结构和消费结构中占有举足轻重的地位，是支撑国民经济和社会发展的重要战略物资。由于全球石油和天然气等能源资源分布与消费区域之间的不平衡，石油和天然气的贸易与运输在国际经济发展中扮演着重要角色。
　　油轮是重要的海洋运输工具。相较于管道运输等其他运输方式，尽管油轮运输行业安全要求高、经营管理专业性强、投资回收期长，但因其具备运输能力强、运量大、运费较为经济，且能够跨洲过洋等优势，是国际间石油运输的首选。目前，全球约80%的石油通过油轮运输。
　　LNG船舶是国际公认高技术、高难度、高附加值的“三高”产品。随着LNG船舶技术和管理水平的日益成熟，近十年来，天然气输送方式已呈现出管道运输下降、LNG运输上升的明显趋势，LNG运输业已进入快速发展期和稳定收益期。目前全球的LNG船队中，大部分船舶均与特定LNG项目绑定（简称“项目船”），即与项目方签署长期期租合同，取得稳定的船舶租金和投资收益。
　　1、国际油运市场
　　2023年，全球经济逐步复苏，根据IEA数据，全球石油需求同比增加约230万桶/天，至1.017亿桶/天水平，非OECD国家贡献了大部分石油需求增量；全球石油供给同比增加约180万桶/天，至1.019亿桶/天水平，主要由美国、巴西，以及圭亚那等非OPEC国家的产量增长所推动。同时，由于国际地缘政治事件频发，全球石油贸易格局不断重塑，大西洋区域贸易的活跃度提升以及跨洋航线的增加，拉升了整体油轮运输距离。
　　在上述背景下，2023年的国际油运市场在上行周期中稳步发展，运价表现强劲且波动剧烈，运价中枢位于历史相对高位区间。
　　原油轮方面，2023年中国原油进口量创历史新高，大西洋区域新增产能对冲了OPEC+减产对原油轮市场造成的影响，同时地缘政治持续加深石油贸易流向重构，在上述因素的综合影响下，原油轮吨海里需求同比提升6.2%。VLCC市场主要受中国进口需求回升、大西洋-亚洲长航线增加等因素驱动，运价在2023年第一季度呈现反季节上行；第二、第三季度因OPEC+宣布减产，以及亚洲炼厂检修影响，运价逐渐走弱；第四季度在传统旺季的推动下，运价反弹并维持在相对高位。苏伊士与阿芙拉船型主要获益于大西洋区域活跃的租船需求，运价表现强劲，且与VLCC运价出现互相支撑的效应。根据波罗的海交易所统计，原油轮代表航线VLCC船型中东至中国（TD3C）、苏伊士西非至欧洲（TD20）和阿芙拉科威特至新加坡（TD8）全年平均日收益分别为35,416美元/日、39,714美元/日和44,163美元/日，较2022年分别上升110%、39%和71%。
　　成品油轮方面，石油贸易流向的转变同样带来了运距提升，亚欧跨区成品油货量明显提升，2023年成品油轮吨海里需求同比上涨9.6%。随着全球汽油、柴油、石脑油消费量均突破新高，全球主要炼厂开工率维持高位，中、印等亚洲主要国家成品油出口持续增长，带动成品油轮需求稳步提升，全年各条航线运价继续保持相对高位区间运行。
　　运力供给方面，2023年油轮运力供给呈现“低增速”状态，年累计交付141艘油轮，同比2022年（255艘）下降45%；整体强劲的需求基本面延缓老旧运力出清，2023年累计仅拆解15艘油轮。新船订单方面，尽管全球油轮运力老龄化加深、IMO环保政策的生效为全球油轮运力更新换代提供动力，但高船价、船厂产能紧张，以及燃料技术的不确定性，使船东对大规模投资大型化油轮仍存有顾虑，2023年全球签订油轮新船订单390艘，其中VLCC仅有18艘。
　　2、国内油运市场
　　国内原油运输市场：
　　2023年，内贸原油运输市场总体表现稳中有升，国内炼厂稳定加工带来的原料需求持续正向传导至海上运输端。具体来看，（1）国内海上油田保持高产态势，勘探、开采技术的进一步升级不断增加海洋油产量，2023年国内海洋油产量同比增长5.8%，支撑海洋油运输需求；（2）2023年中国原油进口总额高达56,399万吨，同比增长11.0%，一定程度上巩固了国内中转油的运输需求；3）管道油运输维持稳定。
　　国内成品油运输市场：
　　2023年国内成品油运输基本稳定，短程化较为明显，炼化一体化新建项目基本遵循“少油、宜芳、多烯”的原则，将成品油产出率控制在低位水平，整体运输需求有限。
　　3、LNG运输市场
　　2023年，全球LNG贸易保持增长态势，贸易量约为4.13亿吨，同比增长约2.8%。美国首次成为全球最大的LNG出口国，出口量为8,880万吨，同比增长8%，创下该国出口的历史新高。中国重新成为最大的LNG进口国，进口量达到7,132万吨，同比增长12%。
　　截至2023年末，全球现有LNG产能约4.74亿吨/年,在建液化产能约2.03亿吨/年。2023年，4个LNG项目达成最终投资决定（FID）,合计总产能为4,100万吨/年，同比显著增长。2023年，全球共达成47份LNG购销协议，签署贸易量共计6,000万吨/年，签署合同量同比增加2%。中国成为2023年最大的买家，共签署10份购销协议，贸易量为1,470万吨/年。美国签署了16份供应协议成为最大的出口商，供应量为2,120万吨/年。
　　截至2023年末，全球LNG船队规模共计779艘（包括LNG运输船、LNG加注船、浮式储存再汽化船FSRU、浮式储存装置FSU和浮式液化天然气装置FLNG），其中中大型LNG运输船637艘，同比增长4.7%。目前全球LNG运输船的平均船龄为11.1年，20年船龄以上的LNG运输船共有75艘，10年以内LNG运输船337艘，占比52.9%，船队总体较年轻。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团主要业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气运输。依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势，凭借着自身优异的管理水平和领先的运力规模，本集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位，并拥有较好的市场影响力和品牌美誉度。
　　本集团油轮运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船东。截至2023年12月31日，本集团共有油轮运力156艘，2,306万载重吨。
　　本集团是中国LNG运输业务的引领者，也是世界LNG运输市场的重要参与者。本集团所属全资的上海LNG和持有50%股权的CLNG，是国内领先的大型LNG运输公司。截至2023年12月31日，本集团共参与投资83艘LNG船舶，均为项目船，收益较为稳定。其中，已投入运营的LNG船舶43艘，720万立方米；在建LNG船舶40艘，696万立方米。近年来，随着本集团参与投资建造的LNG船舶陆续投入运营，本集团LNG运输业务已步入稳定收获期。
　　作为全球领先的油轮船东，本集团以覆盖全球的营销与服务网络、扎实的船舶与安全管理水平和“以客户为中心”的经营理念，持续为国内外客户提供优质的能源运输服务。同时，中国作为全球最大的石油和天然气进口国，其庞大的油气进口体量为本集团带来丰富的客户群体与商业机遇。通过长期的深入合作，本集团与各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的战略伙伴关系，为本集团业务发展与价值创造能力提升打下了重要基础。
　　本集团控股股东——中国远洋海运集团有限公司，在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链业已形成了完整的产业结构体系。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势，本集团得以实施船舶燃油精益化的集中采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源，并能够积极探索与控股股东旗下优秀企业协同发展的空间，从而为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务，不断向“资源整合者”与“方案解决者”的目标迈进。
　　本集团从事油品运输业务的主要经营模式为：利用自有及控制的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同COA、参与联营体POOL运营等多种方式开展生产经营活动。作为船型最齐全的油轮船东，本集团通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航线优势，为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　在本集团整体业务结构中，除LNG运输业务为本集团提供稳定增长收益外，作为中国沿海原油和成品油运输领域的领军企业，本集团运营的沿海（内贸）油运业务也发挥着“经营业绩安全垫”的重要作用。同时，国际（外贸）油运业务为本集团经营业绩提供较强的周期弹性。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，维护和发展了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
　　2.船队优势
　　目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团顺应绿色、低碳、智能航运业发展新趋势，科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　3.客户资源优势
　　本集团油品运输业务的主要客户均为全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，推动业务产业链上下游客户合作，公司拥有优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
　　4.业务结构优势
　　本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2023年该两项业务的收入占比约36.4%，毛利贡献23.5亿元。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、即期市场。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
　　5.专业化经营优势
　　本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，同时以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控也已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。
　　6.全球化营销优势
　　本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港、日本、巴西为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
　　7.安全管理优势
　　本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的企业形象。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至2023年12月31日，本集团共有油轮运力156艘，2,306万载重吨，同比减少3艘、28万载重吨；参与投资的LNG船舶中，有43艘、720万立方米已投入运营。
　　2023年度，本集团实现运输量（不含期租）为17,259万吨，同比减少1.0%；运输周转量（不含期租）为5,304.9亿吨海里，同比减少1.2%；主营业务收入人民币220.3亿元，同比增长18.3%；主营业务成本人民币154.2亿元，同比增长1.7%；毛利率同比增加11.2个百分点。实现归属于上市公司股东净利润人民币33.51亿元，同比增长130.0%；EBITDA人民币93.23亿元，同比增长40.6%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　国际油运市场
　　尽管全球宏观经济与地缘政治事件的走势将持续影响全球石油贸易，进而为市场带来诸多不确定性，但在强劲的供需基本面支撑下，我们预计2024年国际油运市场的前景仍将令人鼓舞。
　　运输需求方面,全球石油需求量将继续保持增长态势，但增速将趋于温和，IEA预计2024年全球石油需求将同比增加124万桶/天，中国、印度将构成主要的增长来源。石油供给将由美国、巴西、圭亚那贡献产能增量，填补OPEC+的减产缺口。因此，从石油供需结构的发展来看，大西洋-亚洲的长距离航线有望增加，抬升VLCC的吨海里需求。对中小型油轮而言，地缘政治事件及冲突促使欧洲石油进口继续使用更长的贸易路线，从而为运输需求提供显著支撑。与此同时，近期红海与亚丁湾的紧张局势使部分油轮船东选择绕行好望角以避免途经上述区域，这一状况的延续将持续提升油轮吨海里需求，从目前来看，对中小型油轮，尤其是成品油轮带来的影响更为显著。根据克拉克森预测，2024年原油吨海里贸易需求将同比增长4.1%，成品油吨海里贸易需求将同比增长7.3%。
　　运力供给方面，全球油轮船队老龄化程度不断加剧，在IMO环保新规、EUETS陆续生效的背景下，老旧运力拆解的潜力与可能性将持续上升。新船交付方面，截至2024年2月末，全球VLCC仅剩1艘待交付，全年油轮船队预计维持极低增速。同时，新船造价高昂、船台紧张的局面仍在持续，未来油轮燃料技术的不确定性也抑制了船东在盈利的同时大幅扩张产能的冲动，使运力供给端持续为国际油轮市场的景气度带来强有力的支撑。
　　国内油运市场
　　国内原油运输市场：
　　海洋油：在国内海上油田开发增产的背景下，海洋油运输需求乐观，且预计逐年增长。2024年，预计南海“乌石”油田投产后将提升运输需求。
　　中转油：该细分市场受国际贸易格局、市场变化等因素影响，运输需求波动较大，主要租船人可能因油价波动而动态调整原料采购节奏，进而使运输需求相应波动。
　　国内成品油运输市场：
　　2024年，随着国内经济的逐步复苏及新能源发展的边际效益递减等因素带动，预计年内贸成品油运输市场将呈总体稳定，有望逐步回暖的局面。
　　LNG运输市场
　　2024年，全球LNG贸易预计维持高速增长，LNG需求与供给将保持平衡状态，根据德鲁里预测，全球LNG贸易量将同比增长5.3%；2023-2028年年均复合增长率达到9.1%。
　　运输需求方面，2024年全球液化产能将同比增长3.5%，贸易的强劲增长，以及更多上游新项目的FID达成将抬升LNG运输需求。运力供给方面，2024年，全球将新增71艘LNG运输船，同比增长11%，届时全球船队规模将达到700艘。此外，船厂产能紧张和项目延迟等因素将推迟部分船舶交付，在大量新增液化产能的同时，船队或将在未来两年内供不应求。从中期来看，2023-2028年，全球LNG船队年均复合增长率为9.5%，低于10.7%的全球液化产能增速，LNG运力需求有望持续增加。
　　(二)公司发展战略
　　面向“十四五”新征程，本集团坚定“做全球能源运输卓越领航者”愿景不动摇、坚定“为世界‘船’递能量”企业使命不动摇，坚定“四个全球领先”战略目标不动摇，切实承担起国家能源运输的使命和责任，不断增强企业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。
　　本集团将坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，贯彻落实新发展理念，从观念上、制度上进行优化，切实提升企业管理水平。油轮运输业务作为公司的基础和核心业务，将巩固领先优势，力争成为全球油轮运输行业引领者；LNG运输业务作为公司资源配置相对集中的第二大核心业务，将持续发挥效益稳定器作用，力争成为全球领先的LNG承运者；新能源运输业务力争成为公司高质量发展的创新引擎。本集团将精准把握航运市场和资本市场的周期走势，实现生产经营和资本运营的“双轮驱动”；数字赋能业务，将利用数据资产加大价值创造；加快在数字智能和绿色低碳赛道布局，努力打造“可持续发展引领者”的品牌形象。
　　(三)经营计划
　　1、2023年的完成情况：本集团2023年经营计划如下：预计实现营业收入人民币190亿元；发生营业成本人民币152亿元。
　　实际完成情况：实际实现营业收入人民币221亿元，为计划数的116%；实际发生营业成本人民币155亿元，为计划数的102%，营业收入完成情况较预计数增幅大于营业成本完成情况较预计数的增幅。
　　2、2024年计划：2024年，本集团预计新增化学品船2艘、1.4万载重吨，处置油轮4艘、72.9万载重吨，新增LNG船舶6艘、104.1万立方米（LNG船舶数量含联营、合营公司及长期租入船舶），预计年内投入使用的油轮船舶为156艘、2,306万载重吨，LNG船舶为49艘、824万立方米（LNG船舶数量含联营、合营公司）。根据2024年国内外航运市场形势，结合本集团新增运力投放情况，本集团2024年经营计划如下：预计实现营业收入人民币223亿元；发生营业成本人民币158亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　本集团在经营中可能面对的风险如下：
　　（1）宏观经济波动的风险
　　本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。
　　（2）国际政治经济风险
　　当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需、运价、安全和投融资等各个领域带来极大的不确定性。
　　（3）能源结构变化风险
　　碳达峰、碳中和目标引发的全球能源转型持续进行中，世界范围内减少碳排放等环保要求力度逐渐加大，清洁能源等新能源逐渐兴起。这些都将对能源运输需求的变化带来深远影响，对公司的业务规划、经营布局带来挑战。
　　（4）其它运输方式竞争的风险
　　海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。
　　（5）运费价格波动的风险
　　运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。
　　（6）燃油价格波动风险
　　本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。
　　近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本。
　　（7）航运安全的风险
　　船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险。
　　此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。
　　（8）经营活动合规风险
　　全球经贸与政治格局持续呈现复杂局面，国际组织及主要国家或地区对贸易、运输、投资、税收、环保、反垄断等政策不断进行调整，或者加大以合规监管为手段地执法力度，如不能加强规则研判，实施有效应对措施，可能导致公司国际化业务面临重大合规风险，严重影响公司健康可持续发展。
　　（9）新业务领域投资风险
　　公司“十四五”规划已经明确要抓住新能源市场快速发展的机遇，积极发展新能源运输业务，努力培育先发优势。公司在落实开拓新能源运输业务，研究碳交易、碳捕捉等新业务以及孵化产业链项目。同时，若未能充分论证这些新的业务领域的行业和市场情况、未能对投资项目进行充分的尽职调查和可研论证、未能在进军新业务领域时做好各方面资源准备，或将导致投资失败，给公司带来经济损失。
　　（10）数字化转型风险
　　在未来产业技术变革的征途中，数字化转型是企业高质量、可持续发展的内在需求和必然选择。结合当下科学技术的飞速发展，抓住数字化转型这一常数，将智能航运、智能船舶和智能管理等新技术、新概念逐步由理论推向实证是公司最终实现自我突破、自我提升的必经之路。若未能将业务战略落实为信息化、数字化战略，业务需求形成信息化、数字化成果，形成新的商业模式，都可能导致公司数字化转型的失败。此外，随着数据技术的发展，数据安全和保护已成为全球关注的焦点之一，未来将面临更多风险挑战。
　　(五)其他
　　2024年，面对全球宏观经济以及地缘政治局势带来的不确定性，本集团将坚持实现卓越领航的发展愿景和“四个全球领先”的战略目标，聚焦利润的稳定增长与效率的持续优化，夯实高质量发展根基，推动本集团企业价值迈上新台阶。具体将推进以下重点工作：
　　1.以经营效益为核心，实现油运板块可持续创效
　　本集团将持续推进全球化经营，强化海外网点建设，完善全球营销网络，提高全球资源配置能力。同时，本集团将紧随客户需求提供可靠的全球物流解决方案，并充分发挥经营模式灵活、船位布局广泛、船型种类齐全等优势，持续优化航线部署与市场配置，提升整体船队收益。
　　外贸油轮运输板块：本集团将科学研判市场走势，合理安排航线布局，优化航线结构，持续加强大西洋市场和特定优质航线的运力投放，巩固成品油船队新澳优质航线；合理把握租船节奏，加大回程货、三角航线承揽力度；密切关注内外贸油运市场波动，动态评估内外贸运力联动方案，提升整体船队收益。
　　内贸油轮运输板块：本集团将加大COA合约的覆盖力度，巩固内贸油运市场基础货源；积极探索与潜在客户的合作机遇，挖掘客户资源与航线结构的优化空间；提升海洋油运输货量与优质航线的市场份额，提高船队整体收益。
　　2.打造LNG全链条能力，实现LNG产业价值链延伸
　　本集团将积极跟踪上游大型能源商的动态，挖掘潜在客户需求，持续开拓LNG长期期租运输项目；持续强化LNG船管能力建设，提升LNG运输项目综合管理水平；探索多样化LNG运输经营模式，关注LNG即期运输的参与机遇；密切跟踪LNG运输的上下游投资机会，全面探索产业链项目合作空间。
　　3.坚持精益管理，持续强化成本管控
　　本集团将重点把控燃油采购价格与燃油消耗，努力降低燃油成本；深化机务管理标准化、规范化，推动船舶全生命周期的备件采购管理，优化船舶厂修方案，进一步缩减机务成本；持续关注汇率、利率波动，适时调整融资结构，压降综合融资成本。
　　4.探索低碳发展路径，推动绿色智能转型
　　本集团将以顺应全球能源发展趋势、匹配客户租船需求为理念，保持船队规模领先优势，并推动船队的健康、可持续发展。本集团将密切关注船舶资产价格变动，统筹考量船价、船位，以及自身发展需求等因素，稳步推进老旧运力处置以及年轻运力获取，进一步优化油轮船队结构；跟踪有关绿色低碳的国际政策与标准，开展新能源动力船型的研发，积极应用绿色低碳智能技术，促进公司实现长期碳减排目标；聚焦新业务新货种开发，加大产业链上下游合作，前瞻性布局新能源运输业务。
　　5.强化科技创新，加快提升数智化水平
　　本集团将落实“十四五”科技规划和数字化转型规划，稳步推进数智转型；坚持业务驱动，研究打造面向市场和客户的数字化服务产品；加强行业交流与对标，优化数字化转型工作规划和实施方案，夯实公司数字化转型根基；积极探索智能船舶技术应用，进一步加强大数据、人工智能等技术的在船应用，加强对船队能效和排放的智能评估。
　　6.打造高水平安全，护航高质量发展
　　本集团将持续完善公司综合管理体系、安全生产责任追究管理规定等制度，坚持激励约束机制，全面落实安全生产责任；健全一体化安全生产监管制度机制和应急管理程序，推进构建全球应急资源网络，提升整体安全保障能力；持续聚焦运营风险管控，打造合规风险管控规范运作，针对重点业务领域的关键风险控制点进行动态监测预警，将风险防控嵌入业务流程。
　　7.深入实施人才强企，凝聚高质量发展动能
　　本集团将聚焦高素质人才队伍梯队建设，探索打通公司内部跨部门、跨专业领域的人才交流通道，优化企业人才储备；科学构筑客观、透明、可信的全方位绩效考评机制，将绩效与薪酬、考核评价挂钩，提高员工的工作积极性和创造力，推动企业实现可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、所属行业及其特点
　　本集团所属行业为原油和成品油、液化天然气水上运输业。作为化石能源，石油和天然气在全球能源结构和消费结构中占有举足轻重的地位，是支撑国民经济和社会发展的重要战略物资。由于全球石油和天然气等能源资源分布与消费区域之间的不平衡，石油和天然气的贸易与运输在国际经济发展中扮演着重要角色。
　　油轮是重要的海洋运输工具。相较于管道运输等其他运输方式，尽管油轮运输行业安全要求高、经营管理专业性强、投资回收期长，但因其具备运输能力强、运量大、运费较为经济，且能够跨洲过洋等优势，是国际间石油运输的首选。目前，全球约80%的石油通过油轮运输。
　　LNG船舶是国际公认高技术、高难度、高附加值的“三高”产品。随着液化天然气（LNG）船舶技术和管理水平的日益成熟，近十年来，天然气输送方式已呈现出管道运输下降、LNG运输上升的明显趋势，LNG运输业已进入快速发展期和稳定收益期。目前全球的LNG船队中，大部分船舶均与特定LNG项目绑定（简称“项目船”），即与项目方签署长期期租合同，取得稳定的船舶租金和投资收益。
　　2、本集团在行业中的竞争地位及经营模式
　　本集团主要业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气运输。依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势，凭借着自身优异的管理水平和领先的运力规模，本集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位，并拥有较好的市场影响力和品牌美誉度。
　　本集团油轮船队运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船队。截至2023年6月30日，本集团共有油轮运力154艘，2,242万载重吨。
　　本集团是中国LNG运输业务的引领者，也是世界LNG运输市场的重要参与者。本集团所属全资的上海LNG和持有50%股权的CLNG，是国内领先的大型LNG运输公司。截至2023年6月30日，本集团共参与投资68艘LNG船舶，均为项目船，收益较为稳定。其中，已投入运营的LNG船舶42艘，703万立方米；在建LNG船舶26艘，452万立方米。近年来，随着本集团参与投资建造的LNG船舶陆续投入运营，本集团LNG运输业务已步入稳定收获期。
　　作为全球领先的油轮船东，本集团以覆盖全球的营销与服务网络、扎实的船舶与安全管理水平、以及“以客户为中心”的经营理念，持续为国内外客户提供优质的能源运输服务。同时，中国作为全球最大的石油和天然气进口国，其庞大的油气进口体量为本集团带来丰富的客户群体与商业机遇。通过长期的深入合作，本集团与各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的战略伙伴关系，为本集团业务发展与价值创造能力提升打下了重要基础。
　　本集团控股股东——中国远洋海运集团有限公司，在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链业已形成了完整的产业结构体系。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势，本集团得以实施船舶燃油精益化的集中采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源，并能够积极探索与控股股东旗下优秀企业协同发展的空间，从而为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务，不断向“资源整合者”与“方案解决者”的目标迈进。
　　本集团从事油品运输业务的主要经营模式为：利用自有及控制的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同COA、参与联营体POOL运营等多种方式开展生产经营活动。作为船型最齐全的油轮船东，本集团通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航线优势，为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　在本集团整体业务结构中，除LNG运输业务为本集团提供稳定增长收益外，作为中国沿海原油和成品油运输领域的领军企业，本集团运营的沿海（内贸）油运业务也发挥着“经营业绩安全垫”的重要作用。同时，国际（外贸）油运业务为本集团经营业绩提供较强的周期弹性。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内国际国内航运市场分析
　　1、国际油运市场
　　2023年上半年，石油需求逐步恢复并超越疫情前水平。国际能源署（IEA）数据显示，截至2023年6月底，全球石油需求为1.02亿桶/天，较去年同期上升220万桶/日，超过90%的需求增量发生在非经合组织国家，其中中国市场需求增量占比高达73%（约160万桶/天）。石油供给稳中收紧，IEA数据显示，2023年6月全球石油供给达1.018亿桶/天，OPEC+为了支撑油价数次宣布减产，非OPEC国家产量整体保持稳定。
　　运输需求端，2023年上半年，国际地缘政治与经济局势仍对油运市场施加持续影响，全球石油贸易结构深度重构，促进运输需求同比增长，其中：
　　原油运输板块：2023年上半年原油运输贸易量维持在较高水平，航线增量主要来自于俄罗斯对亚洲的出口、欧洲长距离进口、以及中国的进口（尤其是来自大西洋区域的长距离运输）。根据Kpler数据显示，2023年上半年全球原油平均海运运距同比增加约5%，其中俄罗斯原油出口运距同比增长37%，为苏伊士、阿芙拉船型的运输需求带来显著提升。
　　成品油运输板块：贸易流向同样持续经历着重构的过程。根据Kpler数据显示，2023年上半年全球成品油海运运距同比增加约4%；俄罗斯成品油出口运距同比增长85%，欧盟成品油进口运距同比增长25%，对LR和MR船型的运输需求起到一定支撑作用。
　　运力供给端，油轮船队继续维持低速增长。2023年上半年全球共计交付油轮90艘/1,034万载重吨，交付量同比大幅减少，其中VLCC交付17艘；共计拆解油轮7艘。同时，截至2023年6月末，全球油轮手持订单432艘，约为现有油轮规模的5.05%，该数据仍徘徊在历史低位水平；全球船龄15年以上的油轮占比高达37%，全球油轮船队呈现出老龄化、新船投资匮乏的景象。
　　从运价表现来看，VLCC船型上半年运价波动剧烈，并在传统淡季中强劲上涨，充分体现出了国际油轮运价敏感且富有弹性的特征。根据波罗的海交易所数据，2023年上半年VLCC中东-中国航线（TD3C）平均日收益（TCE）为43,039美元/天，较去年同期增长约561%。中国石油需求的阶段性增长以及美湾、巴西原油出口对长运距航线的贡献，是2023年上半年VLCC运价高涨的主要驱动因素。成品油轮方面，2023年上半年成品油套利窗口减少，使得跨区货源出现下滑，LR、MR船型运价表现整体呈现高位盘整后回落调整的态势，但运价表现仍大幅高于去年同期水平。
　　2、国内油运市场
　　原油运输：2023年上半年，国内经济环境逐步恢复，原油运输市场景气度整体稳中有升。海洋终端产量保持稳定；中国原油进口量的增加支撑国内二程中转需求同比增加约565万吨，增幅约27.6%。管道油保持正常出货节奏。
　　成品油运输：2023年上半年，国内成品油消费出现阶段性复苏，但在国内炼厂分布日益均衡、就近消化逐步取代传统北油南运的格局，以及新能源产品发展对汽柴油消费的影响下，国内成品油运输市场整体承压。
　　3、LNG运输市场
　　根据Refinitiv数据，2023年上半年，全球主要国家LNG出口量约2.207亿吨，较2022年同期增长约0.9%。因地缘政治冲突激化，欧洲地区对LNG需求激增，亚洲地区对LNG需求相对减弱。
　　2023年上半年全球签署了18份LNG供应和采购协议（SPA），整体利好LNG出口项目及LNG运输市场。共有三个LNG项目在第一季度完成了最终投资决定（FID），其中，美国作为新增LNG出口量的主要供应方完成了两个FID，包括Plaquemines LNG项目2期和Port Arthur LNG项目，第三个FID是加蓬的Gabon LNG项目。LNG出口项目及长期SPA的增加为LNG运输提供了良好的发展机遇。
　　截至2023年6月末，全球LNG船队规模共计619艘（不包括LNG加注船、FSRU、FSU和FLNG），约10,157万立方米。2023年上半年，全球4万方以上LNG船舶交付27艘，新增订单约32艘。
　　本集团2023年上半年经营情况概述
　　截至2023年6月末，本集团共有油轮运力154艘，2,242万载重吨，较2022年末减少5艘，92万载重吨。2023年上半年，本集团实现运输量（不含期租）8,616.88万吨，同比减少3.3%；运输周转量（不含期租）2,673.93亿吨海里，同比增加0.5%；主营业务收入人民币115.46亿元，同比增加53.7%；主营业务成本人民币75.53亿元，同比增加10.0%；毛利率同比增加26.0个百分点；实现归属于上市公司股东净利润人民币28.06亿元，同比增加1,667.5%；EBITDA人民币61.0亿元，同比增加183.0%。
　　2023年上半年，本集团主要采取了以下六个方面措施，在波动剧烈的油运市场以及动荡复杂的国际局势下，取得了稳健扎实的经营业绩：
　　一是把握国际油运市场高点机遇，优化全球化航线布局，外贸油轮船队经营效益显著提升；二是密切关注市场变化，灵活实施内外贸联动，寻求整体经营的最优解；三是高比例锁定内贸基础货源，巩固扩大与重要客户的合作基础；四是强化LNG新项目开拓，潜心打磨LNG自主船管核心能力；五是紧扣上市公司质量提升，挖掘ESG内涵价值，发布生物多样性保护声明；六是坚持合规与安全发展，做好合规风险防控与全球船舶安全管理保障。

　　三、风险因素
　　本集团在经营中可能面对的风险如下：
　　（1）宏观经济波动的风险
　　本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。
　　（2）国际政治经济风险
　　当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需、运价、安全和投融资等各个领域带来极大的不确定性，若不能有效应对，或将影响公司业务经营和船舶安全，甚至可能阻碍公司国际化经营战略目标的实现。
　　（3）能源结构变化风险
　　碳达峰、碳中和目标引发的全球能源转型持续进行中，世界范围内减少碳排放等环保要求力度逐渐加大，清洁能源等新能源逐渐兴起。这些都将对能源运输需求的变化带来深远影响，对公司的业务规划、经营布局带来挑战。
　　（4）其它运输方式竞争的风险
　　海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。
　　（5）运费价格波动的风险
　　运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。
　　（6）燃油价格波动风险
　　本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。
　　近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本。
　　（7）航运安全的风险
　　船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险。
　　此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。
　　（8）经营活动合规风险
　　全球经贸与政治格局持续呈现复杂局面，国际组织及主要国家或地区对贸易、运输、投资、税收、环保、反垄断等政策不断进行调整，或者加大以合规监管为手段地执法力度，如不能加强规则研判，实施有效应对措施，可能导致公司国际化业务面临重大合规风险，严重影响公司健康可持续发展。
　　（9）新业务领域投资风险
　　公司“十四五”规划已经明确要抓住新能源市场快速发展的机遇，积极发展新能源运输业务，努力培育先发优势。公司在落实开拓新能源运输业务，研究碳交易、碳捕捉等新业务以及孵化产业链项目。同时，若未能充分论证这些新的业务领域的行业和市场情况、未能对投资项目进行充分的尽职调查和可研论证、未能在进军新业务领域时做好各方面资源准备，或将导致投资失败，给公司带来经济损失。
　　（10）数字信息化建设和实施风险
　　在未来产业技术变革的征途中，数字化转型是企业高质量、可持续发展的内在需求和必然选择。结合当下科学技术的飞速发展，抓住数字化转型这一常数，将智能航运、智能船舶和智能管理等新技术、新概念逐步由理论推向实证是公司最终实现自我突破、自我提升的必经之路。若未能将业务战略落实为信息化、数字化战略，业务需求形成信息化、数字化成果，形成新的商业模式，都可能导致公司数字化转型的失败。此外，随着数据技术的发展，数据安全和保护已成为全球关注的焦点之一，未来将面临更多风险挑战。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，维护和发展了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
　　2.船队优势
　　目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　3.客户资源优势
　　本集团油品运输业务的主要客户均为全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
　　4.业务结构优势
　　本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2023年上半年该两项业务的收入占比约34.2%，毛利贡献11.57亿元。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、即期市场。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
　　5.专业化经营优势
　　本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，同时以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控也已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。
　　6.全球化营销优势
　　本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港、日本、巴西为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
　　7.安全管理优势
　　本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的企业形象。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2022年，本集团坚持“稳中求进”的工作总基调，以“十四五”规划落地为主线，踩准市场节奏提升油轮船队收益，同时抓住战略机遇推动LNG项目高效落地。面对复杂多变的油气运输市场，本集团主要通过以下五个方面的工作，取得了扎实稳健的业绩表现，并持续夯实企业质量：
　　一是凭借精准的市场研判、科学的运力摆放，外贸油运船队收益大幅改善；二是抓住全球LNG运输发展的黄金时期，加快LNG项目落地进度；三是香港LNG船管正式运营并顺利接入2艘LNG船舶，LNG业务全链条能力取得突破；四是把握二手船价的相对高位，积极推进老旧油轮运力的处置工作；五是以服务企业高质量发展为目标，优化企业组织架构与资源配置，实现管理模式的积极转变。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　本集团所属行业为原油和成品油、液化天然气水上运输业。作为化石能源，石油和天然气在全球能源结构和消费结构中占有举足轻重的地位，是支撑国民经济和社会发展的重要战略物资。由于全球石油和天然气等能源资源分布与消费区域之间的不平衡，石油和天然气的贸易与运输在国际经济发展中扮演着重要角色。
　　油轮是重要的海洋运输工具。相较于管道运输等其他运输方式，尽管油轮运输行业安全要求高、经营管理专业性强、投资回收期长，但因其具备运输能力强、运量大、运费较为经济，且能够跨洲过洋等优势，是国际间石油运输的首选。目前，全球约80%的石油通过油轮运输。
　　LNG船舶是国际公认高技术、高难度、高附加值的“三高”产品。随着液化天然气（LNG）船舶技术和管理水平的日益成熟，近十年来，天然气输送方式已呈现出管道运输下降、LNG运输上升的明显趋势，LNG运输业已进入快速发展期和稳定收益期。目前全球的LNG船队中，大部分船舶均与特定LNG项目绑定（简称“项目船”），即与项目方签署长期期租合同，取得稳定的船舶租金和投资收益。
　　1、国际油运市场
　　2022年，国际油运市场遭遇了料峭春寒，又在国际政经局势、石油贸易格局的复杂演变中实现了从低迷到强劲的惊人跃迁，这一过程充分体现了油轮运输行业在面临复杂外部环境时的韧性与弹性。
　　从运输需求看，2022年原油海运量整体回升，同时地缘政治事件推动了石油贸易流向逐步改变，中小船型在大西洋区域的运输需求激增；随着美国石油战略储备的释放，VLCC吨海里需求在第四季度爆发，2022年原油轮吨海里需求同比上涨3.8%。成品油轮方面，石油贸易流向的转变同样促进了运距的提升，由油品套利驱动的贸易行为也推动了吨海里需求增长，2022年成品油轮吨海里需求同比上涨7.1%。
　　从运力供给看，新船交付保持平稳，拆船量不及预期，新船下单量创历史新低，油轮运力增速保持在较低水平。根据克拉克森数据统计，2022年全球VLCC船队规模同比增加39艘，其中交付42艘，拆解3艘，而新签造船订单仅有2艘。
　　原油轮市场方面，2022年VLCC市场呈低开高走的趋势，波动剧烈。上半年，受远东货源不足、燃油成本高企的影响，波交所测算VLCC中东至中国（TD3C）航线理论日收益仅有11天为正值，甚至一度创下-24,517美元/天的历史低位。下半年，美国执行了大规模的石油战略储备释放，跨洋长航线的增加使VLCC的供需基本面大幅改善，市场氛围坚挺、船东信心恢复，运价迅速攀升。虽然第四季度运价波动起伏剧烈，但总体依旧保持高位，第四季度波交所测算VLCCTD3C航线平均日收益达到61,364美元/天水平。
　　受地缘政治事件影响，石油贸易路线发生结构性改变，平均运距的拉长使Suezmax、Aframax等中小型油轮的租船需求持续活跃，运价大幅上涨并维持高位。黑海至地中海相关航线的日收益高至约20万美元/天水平。波交所原油代表航线西非至欧洲（TD20）、科威特至新加坡（TD8）全年平均日收益29,021美元/天、25,841美元/天，较2021年分别上升741%和1,715%。
　　成品油轮市场方面，贸易格局的改变催生新的海运需求，欧洲成品油溢价带来的套利空间也阶段性地促进海运贸易增加。成品油轮运价全年表现强劲，2022年，波罗的海成品油轮运价指数（BCTI）上涨约216%。
　　2、国内油运市场
　　国内原油运输市场：
　　中转油：2022年内贸原油运输市场先抑后扬，三月起国际油价暴涨，持续抬升炼厂原料端成本；同时，产品端因社会经济活动不活跃而销售不畅。在炼油利润率承压的背景下，炼厂生产意愿减弱，并逐步下调加工负荷，国内中转运输需求承压下行，下半年随着国际油价企稳、经济活动复苏，炼厂开工率逐步回升，中转运输需求陆续恢复。
　　海洋油：在高油价的推动下，2022年国内各海洋终端释放生产能力，全年保持“高产快销”节奏，海洋油运输需求同比提升。
　　管道油：2022年，管道油运输量总体保持稳定。
　　国内成品油运输市场：
　　受成品油消费税监管较强、经济活动不活跃等因素综合影响，2022年国内成品油消费不旺，运输市场承压。
　　3、LNG运输市场
　　2022年，全球LNG贸易量约4.01亿吨，较2021年增长约7.8%。日本LNG进口量达到7,350万吨，为2022年世界上最大的LNG进口国。2022年，阿曼和美国是LNG供应量全球增幅最大的国家，LNG出口量分别同比上涨19.2%和18.2%。
　　2022年，全球共有约46项LNG供应和采购协议（SPA）签署，其中大部分由美国开发商签订，几乎所有的合同都是长期合约（15-20年）。目前全球约有1.55亿吨/年的产能正在建设中。同时，2.55亿吨/年的计划产能正处于不同的FID（达成最终投资决策）前阶段，全球LNG供应项目正在迅速发展，预示着良好的贸易前景。
　　截至2022年末，全球LNG船队规模共计739艘（包括LNG加注船、再汽化船FSRU、浮式储存FSU和浮式液化天然气装置FLNG），约11,021万立方米，较去年同期增加32艘、约438万立方米。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团主要业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气运输。依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势，凭借着自身优异的管理水平和领先的运力规模，本集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位，并拥有较好的市场影响力和品牌美誉度。
　　本集团油轮运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船东。截至2022年12月31日，本集团共有油轮运力159艘，2,334万载重吨。
　　本集团是中国LNG运输业务的引领者，也是世界LNG运输市场的重要参与者。本集团所属全资的上海LNG和持有50%股权的CLNG，是国内领先的大型LNG运输公司。截至2022年12月31日，本集团共参与投资62艘LNG船舶，均为项目船，收益较为稳定。其中，已投入运营的LNG船舶40艘，677万立方米；在建LNG船舶22艘，373万立方米。近年来，随着本集团参与投资建造的LNG船舶陆续投入运营，本集团LNG运输业务已步入稳定收获期。
　　作为全球领先的油轮船东，本集团以覆盖全球的营销与服务网络、扎实的船舶与安全管理水平、以及“以客户为中心”的经营理念，持续为国内外客户提供优质的能源运输服务。同时，中国作为全球最大的石油和天然气进口国，其庞大的油气进口体量为本集团带来丰富的客户群体与商业机遇。通过长期的深入合作，本集团与各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的战略伙伴关系，为本集团业务发展与价值创造能力提升打下了重要基础。
　　本集团控股股东——中国远洋海运集团有限公司，在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链业已形成了完整的产业结构体系。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势，本集团得以实施船舶燃油精益化的集中采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源，并能够积极探索与控股股东旗下优秀企业协同发展的空间，从而为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务，不断向“资源整合者”与“方案解决者”的目标迈进。
　　本集团从事油品运输业务的主要经营模式为：利用自有及控制的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同COA、参与联营体POOL运营等多种方式开展生产经营活动。作为船型最齐全的油轮船东，本集团通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航线优势，为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　在本集团整体业务结构中，除LNG运输业务为本集团提供稳定增长收益外，作为中国沿海原油和成品油运输领域的领军企业，本集团运营的沿海（内贸）油运业务也发挥着“经营业绩安全垫”的重要作用。同时，国际（外贸）油运业务为本集团经营业绩提供较强的周期弹性。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，并培育了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
　　2.船队优势
　　目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　3.客户资源优势
　　本集团油品运输业务的主要客户均为全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
　　4.业务结构优势
　　本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2022年该两项业务的收入占比约38.8%，毛利贡献19.43亿元。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、spot市场（即期市场）。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
　　5.专业化经营优势
　　本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，而以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。
　　6.全球化营销优势
　　本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港、日本、巴西为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
　　7.安全管理优势
　　本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的品牌形象。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至2022年12月31日，本集团共有油轮运力159艘，2,334万载重吨，同比减少7艘、189万载重吨；参与投资的LNG船舶中，有40艘、677万立方米已投入运营。
　　2022年度，本集团实现运输量（不含期租）为17,436万吨，同比增加4.2%；运输周转量（不含期租）为5,367.9亿吨海里，同比增加5.7%；主营业务收入人民币186.3亿元，同比增加46.8%；主营业务成本人民币151.7亿元，同比增加28.9%；毛利率同比增加11.4个百分点。实现归属于上市公司股东净利润人民币14.57亿元，同比增加129.3%；EBITDA人民币66.3亿元，同比增加862.6%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　国际油运市场
　　2023年全球油轮运输市场的供需结构将进一步改善，虽然地缘政治事件以及全球经济走势将为市场带来不确定性，但强劲的需求复苏以及极低的运力增速仍预示着积极的市场前景。
　　运输需求方面，石油贸易流向的转变仍将支撑油轮吨海里需求增长。石油供应端，根据国际能源署（IEA）预测，2023年全球石油产量将增加120万桶/天，非欧佩克国家为增量的主要来源；2023年全球石油需求将达到1.019亿桶/天，较2019年平均水平增加140万桶/天。石油需求的增量为200万桶/天，其中接近一半将来自中国，意味着中国将成为需求增长的“引擎”。与此同时，航空运输的回暖也将带动航空煤油需求的复苏，预计2023年航空煤油需求将恢复至2019年90%水平。
　　运力供给方面，虽然全球油轮运力老化严重、IMO环保政策的生效为全球油轮的“新陈代谢”带来极强的合理性，但船价高、船厂产能紧张，以及燃料技术的不确定性，使船东对大量投资新造油轮仍然缺乏兴趣。“影子船队”的存在也为老旧运力提供了继续运营的市场环境，短期内将抑制老旧运力出清。2023年，油轮运力供给预计呈现“低增速”状态，克拉克森预计2023年原油轮、成品油轮运力增速为2%和0.5%，分别较2022年降低了3.2%和2.1%。
　　原油轮市场方面，2023年，尽管OPEC的减产计划会在一定程度上限制贸易量的增长，但在中国经济活动复苏的背景下，国内炼厂开工的提速有望带动VLCC运输需求强势上行。同时，美国2,600万桶的战略储备释放将提振大西洋市场贸易情绪，提升市场信心。中小型油轮预计持续受益于石油贸易流向的转变，尤其是Aframax船型的吨海里需求维持坚挺水平。克拉克森预测2023年原油吨海里贸易同比增长6.6%。
　　成品油轮方面，随着国际旅行的回暖，成品油需求将延续良好的复苏势头。地缘政治事件将推动全球成品油贸易路线发生重大转变。与此同时，全球炼厂产能的结构性调整，尤其是中东的炼厂投产有望推动区域间贸易增长。综合来看，成品油轮运力需求前景强劲，克拉克森预测2023年成品油吨海里贸易同比增长11.8%。
　　整体而言，2023年油运市场的基本面令人鼓舞，更重要的是，船东对新造油轮的下单行为仍然十分谨慎，IMO环保新规也正式生效，运力供给端呈现出的积极因素意味着本轮上行周期将具有相当的持续性。
　　国内油运市场
　　国内原油运输市场：
　　海洋油方面，在国内海上油田加强勘探开发力度与产量逐年增加的背景下，海洋油运输总量预计持续增长，利好运输需求。
　　管道油方面，预计2023年水运需求相对稳定。
　　中转油方面，在中国经济活动复苏的背景下，炼厂开工率有望同比大幅改善，提振中转运输需求。虽然国内地方炼厂的原料采购节奏可能受到国际油价的波动影响，运输需求随之有阶段性增加或减弱，但总体运输需求预计稳中向好。
　　国内成品油运输市场：
　　短期看，中国经济活动的复苏有望提振国内成品油消费，利好运输需求。中长期看，清洁能源（例如电能、氢能等）产品的不断发展，可能使国内成品油消费需求承压。“大炼化”时代背景下炼厂分布日益均衡，成品油南北资源差距预计逐步缩小，传统的“北油南运”配置方式将演变成区域内产供销平衡，使成品油运输呈现短途化趋势。而炼化一体化新建项目基本遵循“少油、宜芳、多烯”的原则，将成品油产出率控制在低位水平，使整体运输需求承压。
　　LNG运输市场
　　2023年，LNG运输需求有望继续增长，欧洲对LNG的高需求以及紧张的LNG供应推动了全球LNG项目发展的积极前景。
　　运输需求端，据德鲁里预测，2022-2027年，LNG贸易年均复合增长率预计可达6.8%，2023年全球LNG贸易量预计为4.19亿吨，到2027年全球LNG贸易量将达到5.59亿吨。
　　运力供给端，截至2022年12月31日，全球LNG船队规模达739艘、约1.1亿立方米，共有323艘LNG船舶订单，其中57艘计划于2023年交付，266艘将于2024-2028年交付。
　　(二)公司发展战略
　　面向“十四五”新征程，本集团坚定“做全球能源运输卓越领航者”愿景不动摇、坚定“为世界‘船’递能量”企业使命不动摇，坚定“四个全球领先”战略目标不动摇，切实承担起国家能源运输的使命和责任，不断增强企业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。
　　本集团将坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，贯彻落实新发展理念，从观念上、制度上进行优化，切实提升企业管理水平。油轮业务作为公司的核心基础业务，将巩固领先优势，力争成为全球油轮运输行业引领者；LNG和新能源运输作为公司发展的“第二曲线”，将优先大力发展，力争跻身全球第一梯队。本集团将精准把握航运市场和资本市场的周期走势，实现生产经营和资本运营的“双轮驱动”；数字赋能业务，将利用数据资产加大价值创造；加快“低碳航运”转型，努力打造“可持续发展引领者”的品牌形象。
　　(三)经营计划
　　1、2022年的完成情况：本集团2022年经营计划如下：预计实现营业收入人民币144.2亿元；发生营业成本人民币130.1亿元。
　　实际完成情况：实际实现营业收入人民币186.6亿元，为计划数的129.4%；实际发生营业成本人民币152.0亿元，为计划数的116.8%，营业收入完成情况较预计数增幅大于营业成本完成情况较预计数的增幅。
　　2、2023年计划：2023年，本集团预计新增LNG船舶2艘、25.4万立方米（含联营、合营公司及长期租入船舶），预计年内投入使用的油轮船舶为159艘、2,334万载重吨，LNG船舶为42艘、702.4万立方米（LNG船舶数量含联营、合营公司）。
　　根据2023年国内外航运市场形势，结合本集团新增运力投放情况，本集团2023年预计实现营业收入人民币190亿元，发生营业成本人民币152亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　本集团在经营中可能面对的风险如下：
　　（1）宏观经济波动的风险
　　本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。
　　（2）国际政治经济风险
　　当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需、运价、安全和投融资等各个领域带来极大的不确定性，若不能有效应对，或将影响公司业务经营和船舶安全，甚至可能阻碍公司国际化经营战略目标的实现。
　　（3）能源结构变化风险
　　碳达峰、碳中和目标引发的全球能源转型持续进行中，世界范围内减少碳排放等环保要求力度逐渐加大，清洁能源等新能源逐渐兴起。这些都将对能源运输需求的变化带来深远影响，对公司的业务规划、经营布局带来挑战。
　　（4）其它运输方式竞争的风险
　　海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。
　　（5）运费价格波动的风险
　　运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。
　　（6）燃油价格波动风险
　　本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。
　　近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本。
　　（7）航运安全的风险
　　船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险。
　　此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。
　　（8）经营活动合规风险
　　全球经贸与政治格局持续呈现复杂局面，国际组织及主要国家或地区对贸易、运输、投资、税收、环保、反垄断等政策不断进行调整，或者加大以合规监管为手段地执法力度，如不能加强规则研判，实施有效应对措施，可能导致公司国际化业务面临重大合规风险，严重影响公司健康可持续发展。
　　（9）新业务领域投资风险
　　公司“十四五”规划已经明确要抓住新能源市场快速发展的机遇，积极发展新能源运输业务，努力培育先发优势。公司在落实开拓新能源运输业务，研究碳交易、碳捕捉等新业务以及孵化产业链项目。同时，若未能充分论证这些新的业务领域的行业和市场情况、未能对投资项目进行充分的尽职调查和可研论证、未能在进军新业务领域时做好各方面资源准备，或将导致投资失败，给公司带来经济损失。
　　（10）数字信息化建设和实施风险
　　在未来产业技术变革的征途中，数字化转型是企业高质量、可持续发展的内在需求和必然选择。结合当下科学技术的飞速发展，抓住数字化转型这一常数，将智能航运、智能船舶和智能管理等新技术、新概念逐步由理论推向实证是公司最终实现自我突破、自我提升的必经之路。若未能将业务战略落实为信息化、数字化战略，业务需求形成信息化、数字化成果，形成新的商业模式，都可能导致公司数字化转型的失败。此外，随着数据技术的发展，数据安全和保护已成为全球关注的焦点之一，未来将面临更多风险挑战。2023年，面对外部市场的不确定性，本集团将坚持“稳中求进”的工作总基调，坚持“改革创新”工作主线，坚持“提质增效”工作目标，围绕“十四五”战略规划落地，打造升级版“四个全球领先”，全力维护产业链供应链畅通，加快建设世界一流能源运输企业，高质量服务构建新发展格局。具体将推进以下重点工作：
　　一是全面升级战略发展规划。2023年，本集团将结合全球能源行业的发展趋势，持续优化“十四五”发展规划，进一步明确新业务及产业链发展方向，并制定绿色低碳发展专项规划。通过对标世界一流企业、推动数字化转型和绿色低碳经营等手段和方式，实现本集团的创新发展。
　　在对标世界一流企业方面，本集团将通过建立“对标世界一流指标体系”，推动公司各方面能力向世界一流标准看齐。公司将结合战略规划，针对性地识别重点项目，定期进行分析与评估，并纳入年度考核指标体系，确保在重点领域取得推进成果。
　　在加快推动数字化转型方面，本集团将在推进现有业务系统优化和支撑系统建设的基础上，从“智慧经营、智慧决策、智能船管、客户服务”四个方面开发智能应用，努力在数字化供应链、船舶智能管理平台，以及世界一流企业对标分析数据平台建设方面取得突破，赋能企业运营水平的提升。
　　在培育可持续发展能力方面，本集团将加大与产业链上下游的合作，积极开展甲醇、氢能等领域的相关研究和项目示范，共同探索航运绿色低碳发展路径，推动清洁能源的安全应用和有效供给。本集团还将持续挖掘ESG的内涵与价值，将ESG作为衡量公司可持续发展绩效和长期投资价值的重要维度，强化ESG管理责任，不断建立健全ESG管理架构与制度体系，提升ESG绩效与竞争力。
　　同时，本集团将加大推进人才强企战略，优化教育培训体系建设，开展“国际化”、“数字化”、“专业化”等能力培训，培养数字化、绿色化行业趋势下的技术人才和船员队伍，引进高端人才服务全球布局。
　　二是深入推进安全营销及其延伸服务。强化风险管控和隐患排查治理，加强对重点区域、重点船舶、重点时段的航行安全风险管控。做好船舶从建造、维修保养到退役全生命周期管理，确保船舶设备系统和船体结构的可靠性。同时，以强化能源供应链安全稳定为主线，进一步提升客户服务质量、增加客户粘性，为国际化经营赋能。
　　此外，本集团将更加关注油轮船队发展质量提升工作，加大CHINAPOOL营销力度，依靠本集团安全营销能力和中远海运集团航运金融、船舶保险、代理等产业链资源优势，吸纳外部运力入POOL，扩大本集团船队管理规模。同时，本集团将充分关注船舶资产价格的波动，以及租船市场、造船市场的动态，持续优化油轮船队结构，提升船队整体竞争实力。
　　三是科学研判细分市场，多措并举提高公司各业务板块经营能力和创效能力。
　　在外贸油轮运输板块，本集团将加强对地缘政治演变等不确定因素影响下的市场研判，加强大西洋市场和澳洲、非洲等优质航线的运力投放，持续优化全球运力布局；紧密关注内外贸市场波动，充分评估内外贸运力联动方案，提升整体船队收益；持续完善全球营销网络，发挥经营模式优势、船队规模优势，深挖客户需求，提供全球物流解决方案。
　　在内贸油轮运输板块，本集团将主动积极地持续为客户提供原油、成品油，以及涉及各种船型的多方位物流方案；大力推进与客户签订COA合同、巩固基础货源，稳定本集团的市场地位；积极探索与潜在客户的合作空间，挖掘航线效率增长点，改善航线运价体系，提升船舶效率。
　　LNG运输板块，本集团将密切关注大型能源商的运输需求，积极跟踪上游达成最终投资决定的进展，继续开拓国际LNG运输项目；跟踪LNG运输上下游的投资机遇，积极介入LNG加注业务领域，实现LNG产业链发展的突破；着手打造LNG运营平台，继续夯实LNG船管能力，不断提升LNG运输业务的全球竞争力。
　　四是持续聚焦运营风险和合规风险的管控。本集团将根据企业风险控制相关政策，持续强化风险预警排查、业务尽职调查、重点业务监控、特定风险评估四项风控核心机制。加强公司合规体系建设，将合规要求和内控措施全面融入业务流程和管理活动。 收起▲

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、所属行业及其特点
　　本集团所属行业为原油和成品油、液化天然气水上运输业。作为传统能源，石油和天然气在全球能源结构和消费结构中占有举足轻重的地位，是支撑国民经济和社会发展的重要战略物资。由于全球石油和天然气等能源资源分布与消费区域之间的不平衡，石油和天然气的贸易与运输在国际经济发展中扮演着重要角色。
　　油轮是重要的海洋运输工具。相较于管道运输等其他运输方式，尽管油轮运输行业安全要求高、经营管理专业性强、投资回收期长，但因其运输能力强、运量大、运费相较于其他运输方式更低、可以跨洲过洋等优势，是国际间石油运输的首选。目前，全球约80%的石油通过油轮运输。
　　LNG船舶是国际公认高技术、高难度、高附加值的“三高”产品。随着液化天然气（LNG）船舶技术和管理水平的日益成熟，近十年来，天然气输送方式已呈现出管道运输下降、LNG运输上升的明显趋势，LNG运输业已进入快速发展期和稳定收益期。目前全球的LNG船队中，大部分船舶均与特定LNG项目绑定（简称“项目船”），与项目方签署长期期租合同，取得稳定的船舶租金和投资收益。
　　2、本集团在行业中的竞争地位及经营模式
　　本集团主要业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气运输。依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势，凭借着自身优异的管理水平和领先的运力规模，本集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位，并拥有较好的市场影响力和品牌美誉度。
　　本集团油轮船队运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船队。截至2022年6月30日，本集团共有油轮运力161艘，2,365万载重吨。本集团所属合营及联营公司共有油轮运力14艘，83万载重吨。
　　本集团是中国LNG运输业务的引领者，也是世界LNG运输市场的重要参与者。本集团所属全资的上海LNG和持有50%股权的CLNG，是国内领先的大型LNG运输公司。截至2022年6月30日，本集团共参与投资49艘LNG船舶，均为项目船，收益较为稳定。其中，已投入运营的LNG船舶38艘，642万立方米；在建LNG船舶11艘，191万立方米。近年来，随着本集团参与投资建造的LNG船舶陆续投入运营，本集团LNG运输业务已步入稳定收获期。
　　作为全球领先的油轮船东，本集团以覆盖全球的营销与服务网络、扎实的船舶与安全管理水平、以及“以客户为中心”的经营理念，持续为国内外客户提供优质的能源运输服务。同时，中国作为全球最大的石油和天然气进口国，其庞大的油气进口体量为本集团带来丰富的客户群体与商业机遇。通过长期的深入合作，本集团与各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的战略伙伴关系，为本集团业务发展与价值创造能力提升打下了重要基础。
　　本集团控股股东——中国远洋海运集团有限公司，在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链业已形成了完整的产业结构体系。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势，本集团得以实施船舶燃油精益化的集中采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源，并能够积极探索与控股股东旗下优秀企业协同发展的空间，从而为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务，不断向“资源整合者”与“方案解决者”的目标迈进。
　　本集团从事油品运输业务的主要经营模式为：利用自有及控制的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同COA、参与联营体POOL运营等多种方式开展生产经营活动。作为船型最齐全的油轮船东，本集团通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航线优势，为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　在本集团整体业务结构中，除LNG运输业务为本集团提供稳定增长收益外，作为中国沿海原油和成品油运输领域的领军企业，本集团运营的沿海（内贸）油运业务也发挥着“经营业绩安全垫”的重要作用。同时，国际（外贸）油运业务为本集团经营业绩提供较强的周期弹性。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内国际国内航运市场分析
　　1、国际油运市场
　　2022年上半年，石油需求稳步复苏。国际能源署（IEA）数据显示，截至2022年6月末，全球石油需求达到9,830万桶/日，较去年同期上升200万桶/日。石油供给在OPEC+按进度小幅增产以及美国产量温和复苏的影响下，呈现供需紧张局面。
　　运输需求端，2022年上半年，“俄乌冲突”引发了西方国家对俄罗斯实施的能源制裁，改变了国际石油贸易格局，其中：
　　原油运输板块：欧洲从美洲、地中海等地区寻找替代进口石油，而俄罗斯原油供应转向亚洲，使整体运距拉长，原油运输需求获得了显著的提升。阿芙拉与苏伊士型油轮作为大西洋区域石油运输的主力船型，成为最大的受益对象。
　　成品油运输板块：欧美区域成品油消费逐渐复苏，而欧洲因减少从俄罗斯的成品油进口、近年来炼厂产能下滑，以及成品油库存较低等多种因素叠加，炼油利润率表现强劲。在贸易活跃度的支撑下，成品油轮运价持续景气，且市场整体表现优于原油运输板块。
　　运力供给端，油轮船队维持低速增长。2022年上半年全球共计交付油轮135艘/1,606万载重吨（去年同期交付143艘/1,600万载重吨）；共计拆解油轮61艘/467万载重吨。其中，超大型油轮（VLCC）交付23艘，拆解2艘。同时，2022年上半年油轮新签订单仅30艘，为1996年以来最低水平，其中VLCC自去年7月份起，无新签订单。截至2022年6月末，全球15年以上的油轮占比仍高达28%。
　　整体而言，“俄乌冲突”给石油贸易带来的结构性变化，打破了2022年上半年国际油轮市场低迷的景象，各船型运价表现截然不同。VLCC运输市场受困于运力过剩以及高昂的燃油价格，上半年TD3C（中东至中国）航线平均日收益仅为-9,334美元/天，为历史最低水平。原油轮中小船型得益于美湾、西非出口至欧洲货盘大幅增加，市场表现活跃。成品油轮在炼油利润率支撑贸易活跃度的局面下，呈现出了持续性较强的复苏势头。除VLCC船型外，油轮各船型的代表航线日收益水平较去年同期涨幅均在100%以上。
　　2、国内油运市场
　　原油运输：2022年上半年，海洋终端产量保持稳定，水运需求相对稳健。管道油运输也较为平稳。中转油运输先抑后扬：受国际高油价以及国内疫情反复的影响，国内成品油消费下滑，炼厂开工率走低，使得进口油国内中转运输需求下滑明显。但是自6月起，国内疫情逐步得到控制，在国家经济稳增长的总基调下，炼厂加工负荷陆续恢复，中转油市场需求呈底部上行趋势。
　　成品油运输：2022年上半年，国际油价在高位波动，国内炼厂加工意愿降低。同时，国内疫情大幅度反弹导致成品油消费需求大幅度削减。4月国内成品油库容紧张，滞港时间拉长导致了运力紧张、推升了成品油运价。但随着6月临时成品油出口配额下发，国内成品油货源萎缩，船多货少的局面使运价出现回调。
　　3、LNG运输市场
　　2022年上半年，全球主要国家LNG出口量约1.98亿吨，较2021年同期增长约3.5%。除满足北半球冬季供暖需求之外，因地缘政治冲突激化，欧洲地区对LNG需求激增，亚洲地区受高库存、高价位及防疫政策影响，对LNG需求相对较弱。欧洲地区的强劲需求支撑了LNG贸易整体增长。
　　2022年上半年全球签署超过25份LNG供应和采购协议（SPA），整体利好LNG出口项目及LNG运输市场。为维持日益增长的LNG需求，欧洲LNG买家倾向于签署长期供应协议，并加大对液化项目的投资。美国作为新增LNG出口量的主要供应方，PlaqueminesLNG项目1期和CorpusChristiLNG项目3期已于上半年完成最终投资决策（FID）。在全球碳减排政策推动下，LNG贸易需求持续提升，LNG出口项目增加及新增长约SPA为LNG运输提供了新一轮的发展机遇。
　　截至2022年6月末，全球LNG船队规模共计644艘（不包括LNG加注船、FSRU、FSU和FLNG），约9,845万立方米。2022年上半年，全球4万方以上LNG船舶交付13艘，新增订单约91艘，已超过2021年全年的下单数量。订单量的陡增主要得益于众多LNG贸易长协催生了运输需求，叠加卡塔尔能源前期预留船位的批量落地签约。
　　本集团2022年上半年经营情况概述
　　截至2022年6月末，本集团共有油轮运力161艘，2,365万载重吨，较2021年末减少5艘，159万载重吨。2022年上半年，本集团实现运输量（不含期租）8,914.76万吨，同比增加9.7%；运输周转量（不含期租）2,660.48亿吨海里，同比增加8.4%；主营业务收入人民币75.12亿元，同比增加23.0%；主营业务成本人民币68.68亿元，同比增加32.1%；毛利率同比降低6.3个百分点；实现归属于上市公司股东净利润人民币1.59亿元，同比减少70.8%；EBITDA人民币21.54亿元，同比减少17.6%。
　　2022年上半年，本集团主要采取了以下六个方面措施，在复杂多变的外部环境以及剧烈波动的油运市场下，为将来的复苏铺好扎实的基础：
　　一是精准施策，根据市场走势优化VLCC船队经营布局；二是合理调整修船计划，提升船队运力投放与市场走势的匹配程度；三是充分发挥内外贸兼营与全船型优势，灵活调整经营布局以提升整体船队效益；四是高比例锁定内贸基础货源，不断丰富客户与航线结构，夯实内贸经营效益；五是LNG运输发展取得成效，项目开发与落地成绩喜人，船管平台建设加速推进；六是主动作为，高效推进能源物流链保通保畅。
　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

　　三、可能面对的风险
　　本集团在经营中可能面对的风险如下：
　　（1）宏观经济波动的风险
　　本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。
　　（2）国际政治经济风险
　　当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需和运价带来影响。局部冲突等地缘政治事件矛盾突出时，还会影响到公司船队的安全运营。
　　（3）能源结构变化风险
　　全球范围内，以油气替代煤炭、以非化石能源替代化石能源的双重更替进程将不断加快，能源清洁低碳转型持续进行中。这些都将对能源运输需求的变化带来深远影响，对公司的业务规划、经营布局带来挑战。
　　（4）其它运输方式竞争的风险
　　海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。
　　（5）运费价格波动的风险
　　运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。
　　（6）燃油价格波动风险
　　本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。
　　近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本，虽然上述措施可以抵消部分燃油价格波动带来的影响，但仍不能完全覆盖燃油价格波动风险。
　　（7）航运安全的风险
　　船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险，但保险赔偿仍不能完全覆盖上述风险可能造成的损失。
　　此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。虽然本集团采取了多种防范海盗的措施，但海盗仍是危害航运业的重大风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，并培育了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
　　2、船队优势
　　目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　3、客户资源优势
　　本集团油品运输业务的主要客户均为全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
　　4、业务结构优势
　　本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2022年上半年该两项业务的收入占比约47.5%，毛利贡献10.38亿元。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、spot市场（即期市场）。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
　　5、专业化经营优势
　　本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，而以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。
　　6、全球化营销优势
　　本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
　　7、安全管理优势
　　本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的品牌形象。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2021年度，国际油运市场持续低迷，本集团主要通过以下五个方面工作，抵御国际油运周期低谷为整体业绩带来的冲击：
　　一是深挖降本增效潜力，多措并举降低成本支出；二是加大LNG船舶投资力度，推动LNG运输项目加快落地；三是巩固并拓展内贸油运基础货源，以稳定收益对冲外贸油运亏损；四是优化外贸船队航线布局，提升全船队经营效益；五是坚持绿色、创新发展，推进全面对标，提升企业综合管理效能。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　本集团所属行业为原油和成品油、液化天然气、化学品水上运输业。作为传统能源，石油和天然气在全球的能源结构和消费中占有举足轻重的地位，是支撑国民经济和社会发展的重要战略物资。由于全球石油和天然气等能源资源的分布与消费区域之间的不平衡，石油和天然气贸易和运输在国际经济的发展中扮演着重要的角色。
　　油轮是重要的海洋运输工具。相较于管道运输等其他运输方式，尽管油轮运输行业安全要求高、经营管理专业性强、投资回收期长，但因其运输能力强、运量大、运费低、可以跨洲过洋等优势，是国际间石油运输的首选。目前，全球约80%的石油通过油轮运输。
　　随着液化天然气（LNG）船舶技术和管理水平的日益成熟，近十年来，天然气已呈现出管道运输下降、LNG运输上升的明显趋势，LNG运输业已进入快速发展期和稳定收益期。LNG船舶是国际公认高技术、高难度、高附加值的“三高”产品。目前全球的LNG船队中，大部分船舶均与特定LNG项目绑定（简称“项目船”），与项目方签署长期期租合同，取得稳定的船舶租金和投资收益。
　　1、国际油运市场
　　2021年，国际油运市场经历了历史罕见的持续低迷，VLCC船型TD3C（中东-中国）航线平均等价期租租金（TCE）仅为-518美元/天，为该航线有史以来的年均最低点，2020年为48,179美元/天。其他主要船型的代表性航线TCE同比下降约70%-100%。
　　从运输需求看，尽管全球疫情多次反复，但随着疫苗继续普及、更多财政支持政策出台，全球经济在2021年得以进一步恢复，促进了石油消费的持续改善。全年全球石油消费量约为9,630万桶/天，同比增长约6.1%。但OPEC+产量释放缓慢，美国原油产量在2021年整体维持温和复苏的状态，主要产油国产量未见明显提升。石油供给偏紧推高了石油价格，全球普遍消化库存油来满足复苏的需求。2021年，OECD商业库存从30.3亿桶下降至26.8亿桶，较2015-2019年均值低2.3亿桶。库存消化削弱了石油海运贸易量的恢复速度，油轮运输需求受到较大抑制。根据德鲁里统计，2021年原油轮需求为98,910亿吨海里，低于2020、2019年的99,580、105,860亿吨海里。
　　从油轮运力供给看，2021年全球超大型油轮（VLCC）共交付35艘，拆解17艘，净增长18艘。同时，海上储油运力的释放加剧了油轮运力过剩的局面，使油运市场景气度缺乏复苏的驱动力。
　　此外，2021年燃油价格整体上行，也使国际油轮船东在成本端承受压力，对全年国际油运市场的经营环境形成了一定挑战。
　　2、国内油运市场
　　国内原油运输市场：
　　海洋油方面，2021年，国内油气勘探水平持续提升，海洋油气资源开发逐步向深水、超深水迈进，产量稳健增长。尤其是南海东部流花16-2油田的平稳生产，为运输需求提供关键支撑。
　　中转油方面，2021年下半年起，在国内推进“双碳”目标的大背景下，石化行业税收新政出台，国内对地方炼厂税收监管趋严，这些因素使油品交易活跃度下降，2021年中国原油进口量同比下滑，对国内中转油运输需求有所影响。
　　管道油方面，运输航线固定，装卸环节总体稳定，航次维持高效节奏，该运输市场2021年运输需求稳中略有增长。
　　国内成品油运输市场：
　　2021年国内成品油市场呈现先扬后抑的态势。一季度运输市场延续去年火爆行情，货源充足。下半年起，中国国内市场贸易货源大幅度减少，运输需求出现下滑。
　　3、LNG运输市场
　　2021年，全球LNG贸易量约3.79亿吨，较2020年增长约6.5%。中国在“双碳”目标推动下能源转型持续发力，LNG进口量达到7,984万桶，同比增长约16%，已成为全球最大的LNG进口国。2021年，美国是LNG供应量全球增幅最大的国家，其LNG出口量同比上涨43%，近50%的出口流向亚洲。长运距贸易有助于推升LNG运输需求。
　　截至2021年末，全球LNG船队规模共计707艘（包括LNG加注船、再汽化船FSRU、浮式储存FSU和浮式液化天然气装置FLNG），约10,583万立方米，较去年同期增加63艘、约973万立方米。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团主要业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气运输。依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势，凭借着自身优异的管理水平和可观的运力规模，本集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位，拥有较好的市场影响力和品牌美誉度。
　　本集团油轮船队运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船队。截至2021年12月31日，本集团共拥有和控制油轮运力166艘，2,524万载重吨，其中，自有运力154艘，2,186万载重吨；租入运力12艘，338万载重吨。另有订单运力2艘，36.9万载重吨。本集团所属合营及联营公司共拥有油轮运力14艘，83万载重吨。
　　本集团是中国LNG运输业务的引领者，也是世界LNG运输市场的重要参与者。本集团所属全资的上海LNG和持有50%股权的CLNG，是中国目前仅有的两家大型LNG运输公司。截至2021年12月31日，本集团共参与投资47艘LNG船舶，均为项目船，收益稳定。其中，已投入运营的LNG船舶38艘，642万立方米；在建LNG船舶9艘，156万立方米。近年来，随着本集团参与投资建造的LNG船舶陆续上线运营，本集团LNG运输业务已步入稳定收获期。
　　目前，我国已是全球最大的石油和天然气进口国，且对外依存度继续攀升，这为本集团带来了巨大的商业机遇。作为全球领先的油轮船东，本集团以覆盖全球的经营网络、扎实的船舶管理水平和以客户为中心的营销理念，持续为国内外重要客户提供优质的能源运输服务。同时，中国庞大的油气进口体量为本集团带来丰富的客户群体与货物运输需求。通过长时间的深入合作，本集团与各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的伙伴关系，为本集团的业务发展与价值创造能力提升打下了重要基础。
　　本集团控股股东——中国远洋海运集团有限公司，在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链业已形成了较为完整的产业结构体系。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势，本集团得以实施船舶燃油的规模化精益采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源，并能够积极探索与控股股东旗下的优秀企业协同发展的空间，从而为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务，并不断向“资源整合者”与“方案解决者”的目标迈进。
　　本集团从事油品运输业务的主要经营模式为：利用自有及控制经营的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同COA、参与联营体POOL运营等多种方式开展生产经营活动。
　　作为船型最齐全的油轮船东，本集团通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航线优势，为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　在本集团整体业务结构中，沿海（内贸）油运业务和LNG运输业务的收益水平总体稳定，为本集团经营业绩提供“安全垫”。作为中国沿海原油和成品油运输领域的领军企业，在2018年3月本集团完成收购中石油成品油船队后，本集团在沿海成品油运输市场的地位得到进一步提升。国际（外贸）油运业务为本集团经营业绩提供周期弹性。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，并培育了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
　　2、船队优势
　　目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　3、客户资源优势
　　本集团油品运输业务的主要客户均为全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
　　4、业务结构优势
　　本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2021年该两项业务的收入占比约54.5%，毛利贡献21.11亿元。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、spot市场（即期市场）。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
　　5、专业化经营优势
　　本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，而以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。
　　6、全球化营销优势
　　本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
　　7、安全管理优势
　　本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的品牌形象。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至2021年12月31日，本集团共拥有和控制油轮运力166艘，2,524万载重吨，同比增加6艘、151万载重吨；参与投资的LNG船舶中，有38艘、642万立方米已投入运营。
　　2021年度，本集团实现运输量（不含期租）为16,728.97万吨，同比上涨4.1%；运输周转量（不含期租）为5,077.4亿吨海里，同比上涨4.5%；主营业务收入人民币126.88亿元，同比减少22.0%；主营业务成本人民币117.69亿元，同比增加1.8%；毛利率同比减少22.0个百分点。实现归属于上市公司股东净利润人民币-49.75亿元，同比减少309.7%；EBITDA人民币-8.69亿元，同比减少112.4%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　国际油运市场
　　短期内，国际油运市场的走势将受地缘政治经济事件的影响而充满不确定性。石油贸易流向、现有老旧运力退出的进展、市场情绪等因素都将跟随事件的发展而变化，进而引起国际油轮运价波动。
　　运输需求方面，2022年，全球石油消费预计将恢复至疫情前水平。在此背景下，OPEC+若能延续40万桶/天的逐月增产计划，或将于2022年9月回升至其2020年4月减产协议达成前的产量。加之目前OECD商业库存已显著低于历史五年均值，海上储油运力在2021年去库存化后进一步释放的空间有限。因此，产油国原油产量的持续恢复，以及较低的石油库存水平，均有望推动运输需求逐步回暖。
　　运力供给方面，全球VLCC船队老龄化严重，15年以上VLCC占比约24%，其中，20年以上船龄的VLCC将近60艘。考虑到IMOEEXI与CII新规的临近，老旧运力加速淘汰出清的空间较大。目前全球VLCC在手订单仅占15年以上运力的31%，为历史低位，且船厂产能高度紧张，未来油轮供给增速将明显放缓。2021年新增VLCC订单为33艘，预计2022年将交付41艘VLCC。若老旧运力的退出进度缓慢，短期内运力供给仍将呈现净增长。
　　长期来看，在环保政策愈发严格的趋势下，高排放的老旧运力退出市场是必然事件，供给端的优化将是推动油运供需走向平衡的关键因素。
　　国内油运市场
　　国内原油运输市场：
　　海洋油方面，2022年中国海洋油气产量有望持续增长，运输需求进一步提升。中转油方面，2022年原油非国营贸易进口允许总量同比2021年持平，其中大型炼化一体化项目的配额基本得到全额发放，但大型炼厂基本均配备VLCC泊位，部分传统地方炼厂产能或将在国内“双碳”目标的推进下被进一步优化调整，中转油运输需求可能受到一定影响。
　　国内成品油运输市场：
　　传统地方炼厂以及部分贸易货源呈萎缩态势，但国内大型炼化一体化项目陆续建成投产，规模预计逐年增加，在运输需求端将起到一定对冲效果。
　　LNG运输市场
　　当前，全球能源变革正深刻改变能源消费结构，LNG作为最清洁的化石能源，将在全球能源转型中将扮演不可替代的角色，LNG市场正在迎来新一轮发展机遇。
　　从市场需求看，随着各国继续采取措施刺激经济复苏，“双碳”目标下能源转型持续发力，LNG需求保持旺盛态势。根据预测，2022-2026年，LNG贸易年均复合增长率预计可达4%，2022年全球LNG贸易量预计为3.9亿吨，到2026年全球LNG贸易量将达到4.76亿吨。
　　运力供给端，截至2021年12月31日，全球LNG船队规模达707艘、1.06亿立方米，同时，共有185艘LNG船舶订单，其中42艘计划于2022年交付，143艘将于2023-2025年交付。
　　新能源运输业务：
　　当前，国内外能源巨头正处于业务加快转型阶段，都纷纷加大新能源领域的研究和投入。乙烷、甲醇、乙醇等新能源运输业务方兴未艾。
　　在乙烷运输方面。美国是全球乙烷唯一的净出口地区，出口量持续增长，其中70%份额通过海运出口至欧洲及印度等地。中国是全球仅次于美国的第二大乙烯生产国，采用乙烷裂解制乙烯已成为当前发展方向。因此，为更好适应长途海运需要，超大型乙烷运输船（VLEC）运力需求正在快速增长。
　　在甲醇、乙醇运输方面。近年煤制烯烃装置大量投产，中国甲醇的消费量和产量呈明显增加态势。燃料乙醇市场虽然尚未成熟，但因具有相对清洁、绿色、可再生的特性而存在较大发展潜力。
　　随着这些新能源国内产能进一步释放和发展，将带来运输需求的增长，船舶大型化趋势将为本集团高质量发展带来新的机遇。因此，新能源运输业务将成为下一步本集团拓展新业务的重要领域。
　　(二)公司发展战略
　　面向“十四五”新征程，本集团坚定“做全球能源运输卓越领航者”愿景不动摇、坚定“为世界‘船’递能量”企业使命不动摇，坚定“四个全球领先”战略目标不动摇，切实承担起国家能源运输的使命和责任，不断增强企业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。
　　本集团将坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，贯彻落实新发展理念，从观念上、制度上进行优化，切实提升企业管理水平。油轮业务作为公司的核心基础业务，将巩固领先优势，力争成为全球油轮运输行业引领者；LNG和新能源运输作为公司发展的“第二曲线”，将优先大力发展，力争跻身全球第一梯队。本集团将精准把握航运市场和资本市场的周期走势，实现生产经营和资本运营的“双轮驱动”；数字赋能业务，将利用数据资产加大价值创造；加快“低碳航运”转型，努力打造“可持续发展引领者”的品牌形象。
　　(三)经营计划
　　1、2021年的完成情况：本集团2021年主要经营奋斗目标如下：完成运输周转量5,978亿吨海里；预计实现营业收入人民币141亿元；发生营业成本人民币117亿元。
　　实际完成情况：实际完成运输周转量5,077亿吨海里，为计划数的84.9%；实际实现营业收入人民币127亿元，为计划数的90.1%；实际发生营业成本人民币117亿元，为计划数的100.0%。
　　2、2022年计划：2022年，本集团预计新增油轮船舶2艘、36.9万载重吨，预计年内投入使用的油轮船舶为168艘、2,561万载重吨，LNG船舶为39艘、659.6万立方米（含联营、合营公司及长期租入船舶）。
　　根据2022年国内外航运市场形势，结合本集团新增运力投放情况，本集团2022年经营计划如下：预计实现营业收入人民币144.2亿元；发生营业成本人民币130.1亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　本集团在经营中可能面对的风险如下：
　　（1）宏观经济波动的风险
　　本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。
　　（2）国际政治经济风险
　　当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需和运价带来影响。局部冲突等地缘政治事件矛盾突出时，还会影响到公司船队的安全运营。
　　（3）能源结构变化风险
　　全球范围内，以油气替代煤炭、以非化石能源替代化石能源的双重更替进程将不断加快，能源清洁低碳转型持续进行中。这些都将对能源运输需求的变化带来深远影响，对公司的业务规划、经营布局带来挑战。
　　（4）其它运输方式竞争的风险
　　海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。
　　（5）运费价格波动的风险
　　运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。
　　（6）燃油价格波动风险
　　本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。
　　近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本，虽然上述措施可以抵消部分燃油价格波动带来的影响，但仍不能完全覆盖燃油价格波动风险。
　　（7）航运安全的风险
　　船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险，但保险赔偿仍不能完全覆盖上述风险可能造成的损失。
　　此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。虽然本集团采取了多种防范海盗的措施，但海盗仍是危害航运业的重大风险。2022年工作举措
　　2022年，面对复杂多变的内外部局势，面对全球能源转型带来的机遇与挑战，本集团将秉持稳中求进的工作总基调，坚持“党建领航、价值领航、科技领航、全球领航”，以提升企业效率、激发企业活力为目标，突出战略引领、聚焦效益专精、深化安全合规管理、坚持数字化与绿色发展，为企业积蓄加速发展动能，持续推进“十四五”战略规划的实施与落地，具体将推进以下重点工作：
　　1.全球化发展：优化存量网点的功能定位，强化新设网点的作用发挥，加大市场开发力度。进一步发挥全球网点区域优势，与国内外大客户的全球化战略同行同步。改革海外网点的内部管控模式，明确海外发展管理部门，真正打造“触角”型海外网点管理模式。
　　2国际油轮运输：科学研判市场走势，优化航线布局，合理把控货载节奏，重点争取高收益短线货载，并加强三角航线货源的承揽，提升经营效益。发挥客户资源、船队规模优势，推进CHINAPOOL高质量运营。
　　3.内贸油轮运输：与客户续签COA以保障基础货源，加大海洋油长航线的承揽力度。通过开展互换货载、互换船位等措施减少空载距离，提升船舶营运效率。
　　4.LNG与新能源运输：密切关注大型能源商的运输需求，跟踪LNG运输上下游的投资机遇，积极介入LNG加注业务领域，持续推进LNG运输项目，实现LNG产业链发展的突破。扎实推进香港LNG船管公司的建设。同时，将关注新能源领域的投资趋势、消费与运输格局，前瞻性布局新能源运输业务。
　　5.油轮运力优化：从企业发展目标与经营需求出发，统筹运力发展目标、造船市场等因素，科学规划油轮运力发展。进一步综合评估老旧运力经营能力、管理成本、安全管理风险等因素，推动老旧运力处置专业化、模式化。
　　6.全流程成本管控：持续推动燃油成本的精益管理。科学评估船舶全生命周期机务成本，逐船优化机务费用投入。有效利用跨境资金池融通境内外资金，提高自有资金使用效率，降低资金成本。
　　7.安全与风险管控：持续深化综合管理体系建设，从流程上固化隐患排查与事件处置的闭环管理，提升安全管理效率。持续深化合规管理，不断优化商业风险防控网络，促进风险控制体系的进一步完善。动态跟进国内外疫情防控最新信息并及时调整疫情防控策略，优化船舶疫情防控工作机制，协同各方妥善应对船员换班难点。
　　8.科技创新与数字化转型：全面推进现有业务系统优化和支撑系统建设，持续开展业务系统、CHINAPOOL相关系统、客户服务、船舶智能监控等系统数字化升级。加速推进数字化与业务融合，提高辅助决策、科学决策水平，全面提升能源全程运输服务的整体安全及高效的运营能力。推进科技创新与智能船舶的有效融合，借助人工智能、大数据创新技术，加大对船舶新能源动力研究。
　　9.船舶减排及绿色船燃研究：针对IMOEEXI与CII新规，推进船舶技术相关文件的编写与送审，并采取相应措施满足EEXI要求。保持对行业脱碳路径的跟踪，并与相关方共同探索低碳、零碳燃料作为船舶动力的技术应用，助力实现降低船队碳排放的远景目标。
　　10.人才发展：为各类人才搭建交流的通道与发挥才干的平台，优化职业发展通道；聚焦多个层级，多类项目的培训，实施内训机制，增强人才队伍的核心竞争力。 收起▲

　　一、报告期内本集团所属行业及主营业务情况说明
　　1、所属行业及其特点
　　本集团所属行业为原油和成品油、液化天然气、化学品水上运输业。主营业务包括国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气运输以及国际化学品运输。其中：国际油轮运输是规模最大、效率最高和成本最低的石油运输方式。该行业投资门槛较高、经营管理专业性强，是一个充分竞争的细分市场。船队规模和船舶管理水平是国际油轮公司的核心竞争力之一。石油是支撑国民经济和社会发展的重要战略物资，背靠中国巨大的石油进口需求、依托丰富的国内大型客户资源，本集团凭借优异的船舶管理水平与可观的油轮运力规模，在中国石油进口运输中享有重要地位。
　　在中国沿海油轮运输领域，为确保国家能源运输安全和沿海海洋环境安全，目前我国对沿海散装液体危险货物运输实行的是按照总量调控、择优选择的思路。相比国际油运市场，沿海油运市场的运力供需相对平衡，市场总量相对稳定，运价稳定性相对更高。
　　LNG产业链是一条贯穿天然气产业全过程的资金庞大、技术密集的完整链系。在运输环节，目前海上LNG运量占世界LNG运量的80%以上。LNG船舶是国际公认高技术、高难度、高附加值的“三高”产品，造价昂贵，LNG运输对船舶管理要求更高，因而LNG海运行业集中度很高。
　　目前全球LNG船队中，大部分船舶与特定LNG项目绑定（简称“项目船”），与项目方签署长期期租合同，取得稳定的船舶租金和投资收益。
　　2、本集团在行业中的竞争地位及经营模式
　　截至2021年6月30日，本集团共拥有和控制油轮运力165艘，2,491万载重吨，其中，自有运力154艘，2,187万载重吨；租入运力11艘，304万载重吨。另有订单运力3艘，42万载重吨。
　　本集团所属合营及联营公司共拥有油轮运力13艘，81万载重吨。按运力规模统计，本集团是全球第一大油轮船东。
　　同时，本集团是中国沿海原油和成品油运输领域的龙头企业。在沿海原油运输领域，本集团一直保持着行业龙头地位和55%以上的市场份额。2018年3月本集团完成收购中石油成品油船队后，已跃升为沿海成品油运输市场的龙头企业。
　　本集团控股股东中国远洋海运集团有限公司，在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链形成了较为完整的产业结构体系，并在世界范围内享有美誉。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势，本集团得以实施船舶燃油的规模化精益采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源，并能够积极探索与控股股东旗下的优秀企业协同发展的空间，提升本集团的价值创造能力。背靠控股股东完善的产业链资源优势，本集团能为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务，并不断向“资源整合者”与“方案解决者”的目标迈进。
　　在“国油国运”战略的推动下，中国在全球能源领域的影响力日益凸显，为本集团带来巨大的商业机遇。作为国内领先的油轮船东，本集团覆盖全球的经营网络、扎实的船舶管理水平、以及以客户为中心的营销理念持续为国内重要客户提供优质的能源运输服务。同时，“国油国运”战略的实施，为本集团带来庞大的客户群体与货物运输需求。通过长时间的深入合作，本集团与国内大型石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的伙伴关系，为本集团的业务发展与价值创造能力打下重要基础。
　　本集团从事油品运输业务的主要经营模式为，利用自有及控制经营的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同COA、参与联营体POOL运营等多种方式开展生产经营活动。本集团是船型最齐全的油轮船东，通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航线优势，为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　本集团也是中国LNG运输业务的引领者，是世界LNG运输市场的重要参与者。本集团所属全资的上海LNG，和持有50%股权的CLNG是中国目前仅有的两家大型LNG运输公司。截至2021年6月30日，本集团共参与投资41艘LNG船舶，全部与特定LNG项目绑定，与项目方签署了长期期租合同，收益稳定。其中，投入运营的LNG船舶38艘，642万立方米，在建LNG船舶3艘，52万立方米。近年来，随着本集团参与投资建造的LNG船舶陆续上线运营，本集团LNG运输业务已加快步入收获期。
　　在本集团整体业务结构中，沿海（内贸）油运业务和LNG运输业务的收益水平总体稳定，为本集团经营业绩提供“安全垫”；国际（外贸）油运业务为本集团经营业绩提供周期弹性。

　　二、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，并培育了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
　　2、船队优势
　　目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　3、客户资源优势
　　本集团油品运输业务的主要客户均为全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
　　4、业务结构优势
　　本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2021年上半年该两项业务的收入占比约55.4%，毛利贡献12.1亿元。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、spot市场（即期市场）。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
　　5、专业化经营优势
　　本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，而以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。
　　6、全球化营销优势
　　本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
　　7、安全管理优势
　　本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的品牌形象。


　　三、经营情况的讨论与分析
　　报告期内国际国内航运市场分析
　　1、国际油运市场
　　2021年上半年，新冠疫情仍抑制着石油需求。虽然在新冠疫苗接种的持续推进下，石油需求呈现逐步复苏的趋势，但仍低于疫情前水平。2021年上半年，全球石油消费约为9,562万桶/天，较2020年同期上涨6.03%，但较2019年同期下跌4.51%。
　　运输需求端，2021年上半年，海运石油贸易延续了2020年四季度疲软的态势。同时，石油供给紧缩以及石油价格上涨加速了石油去库存的进展。2021年1-6月，OECD商业库存从30.26亿桶降至28.64亿桶，去库存的过程使油轮运输需求承压。
　　运力供给端，2021年上半年共计交付油轮143艘/1,600万载重吨，共计拆解油轮80艘/563万载重吨；其中超大型油轮（VLCC）交付23艘，拆解6艘。截至2021年6月末，15年以上的油轮占比仍高达27%，老旧运力仍有较大退出空间。2021年上半年，油轮新签订单141艘，其中VLCC新船订单31艘，接近2020年全年VLCC订单量。
　　整体而言，2021年上半年石油需求逐步复苏，但供过于求的基本面仍使2021年上半年的国际油运市场较为低迷。此外，上半年低硫燃油价格随国际原油价格呈上行趋势，使油轮船东面临较大成本压力。
　　2、国内油运市场
　　2021年上半年，国内经济形势稳中向好，国内油运市场总体维持稳定。上半年，沿海原油运输量较去年同期基本持平，其中海洋油、管道油运输需求稳中有升；中转油受国内炼厂二季度检修以及国家严查原油进口配额交易影响，运输需求有所下滑。
　　沿海成品油运输市场呈先扬后抑格局，在年初延续了去年的火爆行情后，随着国内成品油消费税新政的出台，市场贸易货源有所减少。
　　3、LNG运输市场
　　2021年上半年，全球主要国家LNG出口量约1.91亿吨，较2020年同期增长约8.16%。受一季度北半球寒冷天气，以及亚洲国家（尤其是中国）的强劲需求推动，LNG贸易量持续增长。今年2月，卡塔尔北部油田3,120万吨/年的扩建项目获得了最终投资决定，LNG出口项目的审批环境较2020年有所改善。
　　截至2021年6月末，全球LNG船队规模共计609艘（不包括LNG加注船、FSRU、FSU和FLNG），约9,286万立方米，较去年同期增加42艘、约722万立方米。
　　本集团2021年上半年经营情况概述截至2021年6月末，本集团共拥有和控制油轮运力165艘，2,491万载重吨，较2020年6月末增加13艘，274万载重吨。2021年上半年，本集团实现运输量（不含期租）8,124.94万吨，同比增加0.17%；运输周转量（不含期租）2,455.32亿吨海里，同比减少4.78%；主营业务收入人民币61.05亿元，同比减少36.99%；主营业务成本人民币51.98亿元，同比减少14.05%；毛利率同比降低22.96个百分点；实现归属于上市公司股东净利润人民币5.44亿元，同比减少81.30%；EBITDA人民币26.14亿元，同比减少50.67%。
　　2021年上半年，本集团主要采取了以下五个方面措施，取得了优于市场的经营业绩：一是精准研判市场走势，制定多元化的经营策略，有效提升航次收益；二是加大内贸油运市场开发力度，将具有内外贸兼营资质的油轮最大限度投放至内贸油运市场，并揽取更多高收益货源；三是聚焦LNG船队发展，LNG运力规模同比增长，稳定收益得到进一步夯实；四是强化安全风险管控，加大安全隐患排查力度，细致抓好常态化船岸疫情防控；五是多措并举推进成本管控，通过深挖每个成本项目落实精准成本管控工作总体方案。
　　四、可能面对的风险
　　本集团在经营中可能面对的风险如下：
　　（1）宏观经济波动的风险
　　本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。
　　（2）国际政治经济风险
　　当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需和运价带来影响。局部冲突等地缘政治事件矛盾突出时，还会影响到公司船队的安全运营。
　　（3）能源结构变化风险
　　全球范围内，以油气替代煤炭、以非化石能源替代化石能源的双重更替进程将不断加快，能源清洁低碳转型持续进行中。这些都将对能源运输需求的变化带来深远影响，对公司的业务规划、经营布局带来挑战。
　　（4）其它运输方式竞争的风险
　　海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。
　　（5）运费价格波动的风险
　　运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。
　　然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。
　　（6）燃油价格波动风险
　　本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。
　　近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本，虽然上述措施可以抵消部分燃油价格波动带来的影响，但仍不能完全覆盖燃油价格波动风险。
　　（7）航运安全的风险
　　船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险，但保险赔偿仍不能完全覆盖上述风险可能造成的损失。
　　此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。虽然本集团采取了多种防范海盗的措施，但海盗仍是危害航运业的重大风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内国际国内航运市场分析
　　1、国际油运市场
　　2020年，受COVID-19疫情影响，经济活动锐减削弱了石油产品的需求，全球石油消费量约为9,229万桶/天，较2019年下降约8.78%。四月OPEC+大幅增产，原油价格大跌、期货升水结构加深，而石油贸易量和库存量激增，陆岸储油能力趋于饱和，全球油轮供不应求，油轮运价骤升。5月起，OPEC+的分阶段减产计划对石油贸易和油运需求造成冲击，导致运价下行。下半年，得益于有效的疫情防控，亚洲石油需求逐渐恢复，但因欧美国家重启隔离措施，全球石油需求恢复缓慢，炼厂加工意愿有限，石油库存大幅高于2019年水平。加之OPEC+减产执行率较高，油轮运输需求持续受到抑制。随着原油远期升水收窄，执行储油业务的油轮运力陆续回归市场，加剧了供过于求的基本面，国际油运市场持续疲软。
　　运力供给方面，2020年超大型油轮（VLCC）交付37艘，仅拆解4艘，其他船型拆解量也低于预期。老旧油轮占比维持历史高位，20年以上的VLCC占该船型比例已近7%。环境法规与未来造船技术走向的不确定性使油轮船东下单较为谨慎，新签订单数量同比下滑。
　　2020年国际油轮运价在经历了上半年的剧烈波动后，下半年持续低迷。全年VLCC船型TD3C（中东-中国）航线平均等价期租租金（TCE）约为48,179美元/天，同比增加约22%，其他主要船型的代表性航线同比增加约6%-46%。
　　2、国内油运市场
　　2020年，国内油运市场总体维持稳定。自第二季度起，随着国内疫情得到有效控制，出行限制逐步解除，国内石油需求明显改善。在国际油价下跌以及国内石油需求复苏的背景下，中国原油进口量快速增长，拉动沿海原油中转运输需求。海上油田的投产刺激了海洋原油运输需求。国内成品油运输市场上半年先抑后扬，下半年供需基本面趋于平稳。
　　3、LNG运输市场
　　2020年，全球LNG贸易量约3.57亿吨，较2019年增长约0.7%。
　　2020年，全球LNG需求虽因疫情受到隔离措施的影响，但受益于第四季度的亚洲寒潮，LNG需求激增，全年LNG贸易量高于去年同期。同时，全球能源清洁化的进程促进了天然气发电，进而支撑了LNG贸易的回暖。
　　截至2020年末，全球LNG船队规模共计644艘（包括LNG加注船、FSRU、FSU和FLNG），约9,610万立方米，较去年同期增加35艘、约5,422万立方米。

　　二、报告期内主要经营情况
　　截至2020年12月31日，本集团共拥有和控制油轮运力160艘，2,372万载重吨，同比增加9艘、201万载重吨；参与投资的LNG船舶中，有38艘，642万立方米已投入运营，同比增加3艘，52万立方米。
　　2020年度，本集团实现运输量（不含期租）为16,064.50万吨，同比增加6.85%；运输周转量（不含期租）为4,860.62亿吨海里，同比增加10.27%；主营业务收入人民币162.98亿元，同比增加18.58%；主营业务成本人民币115.57亿元，同比增加4.03%；毛利率同比提高9.90个百分点。实现归属于上市公司股东净利润人民币23.73亿元，同比增加449.69%；EBITDA人民币69.90亿元，同比增加30.31%。2020年度，面对错综复杂的外部环境以及敏感多变的航运市场，本集团主要把握了以下六个方面，取得了较好的经营业绩：一是周密部署疫情防控工作，保障船队平稳运营；二是合理布局运力投放，切实提升外贸油运经营效益；三是扎实巩固基础货源，内贸油运市场份额稳中有升；四是积极开展内外贸联动，助力全船队经营效益最大化；五是大力开发LNG运输项目，持续增厚稳定收益板块；六是完成非公开发行股票项目，募集资金约人民币51亿元，助力油轮船队逆周期发展。

　　三、公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　国际油运市场
　　在经历了2020年新冠疫情的冲击后，全球石油需求将随着疫苗接种的普及逐渐复苏。OPEC+将继续执行减产计划并评估和调整供给政策，海运石油贸易量在短期内将受到压制。
　　美国原油出口增速放缓降低了长航线运输需求，短期内难以支撑油轮吨海里需求。尽管亚洲石油需求迅速恢复，但国际航空业和工业活动复苏滞后，汽油、柴油、航空煤油等石油产品需求及炼油利润仍较疫情前有较大差距，欧美等地炼厂开工率依然较低，石油库存的消化亦需时日。短期内，OPEC+出口量的变化将成为影响油运市场趋势的重要因素。
　　运力供给方面，因原油远期贴水抑制储油需求，已释放有效运力回归市场，加剧即期市场油轮供给过剩的局面。但持续低迷的运费以及高企的燃油成本，叠加环保政策的催化，将使老旧油轮的经营局面愈发困难，伴随着拆船收益的回升，老旧运力有望加速退出市场。同时，未来两年内新船交付量预计保持低位，运力供给净增速预计放缓。
　　虽然今年国际油运市场将面临充满挑战的开局，但随着新冠疫苗在全球范围内的接种，经济活动将随着疫情得到控制而陆续恢复，进而带动全球石油需求逐渐回暖。伴随着供给端的持续优化，我们认为国际油运市场长期格局将持续改善。
　　国内油运市场
　　随着海洋油开发和投产，国内海洋油运输需求预计逐年增长。受益于国内炼化一体化项目的推进，中国炼化产能将继续增长，支撑国内中转油运输需求，但考虑到大型码头的建设以及部分管道运输的替代，未来两年中转油运输市场将总体保持稳定。
　　大型炼化一体化项目投产也将提升成品油运输需求。随着成品油销售格局的变化，运力需求大型化、运输短程化趋势将更为明显，运输流向更加丰富，市场竞争将更为激烈。
　　LNG运输市场
　　得益于诸多国家的脱碳目标，电力和工业领域对LNG的需求将保持强劲，全球LNG贸易量预计维持增长趋势。截至2020年末，全球LNG液化产能约4.48亿吨/年，预计2025年达到近5.75亿吨/年。亚洲仍将作为LNG进口增长的主要驱动。虽然日本、韩国的LNG进口量将随着核电站的重启而下滑，但随着全球能源结构转型，LNG相关基础设施不断得到发展，中国LNG进口量预计进一步增长，引领亚洲LNG进口需求。
　　运力供给方面，截至2020年末，全球共有149艘LNG船舶订单，其中95艘LNG船舶预计于2021年至2022年交付，期间集中的订单交付叠加有限的液化产能增长将导致短期内LNG运输市场呈现供过于求的局面。预计2023年起，随着LNG出口项目的陆续投产，LNG运输市场供需结构将得到大幅改善。
　　(二)公司发展战略
　　面向“十四五”新征程，本集团坚定“做全球能源运输卓越领航者”愿景不动摇、坚定“为世界‘船’递能量”企业使命，坚定“四个全球领先”战略目标不动摇，切实承担起国家能源运输的使命和责任，不断增强企业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。本集团将坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，贯彻落实新发展理念，从观念上、制度上进行优化，切实提升企业管理水平；将LNG和新能源运输作为公司发展的“第二曲线”，加大力度和优先发展LNG业务，力争跻身全球第一梯队。精准把握航运市场和资本市场的周期走势，实现生产经营和资本运营的“双轮驱动”。在谋求新行业规则下技术领先优势的同时，努力打造“可持续发展引领者”的品牌形象。
　　(三)经营计划
　　2020年，本集团完成运输周转量4，859.76亿吨海里，为计划的88%；实现营业收入为人民币163.85亿元，为计划的106%；营业成本为人民币136.11亿元，为计划的105%。
　　2021年，本集团预计新增油轮船舶6艘、126.5万载重吨，预计年内投入使用的油轮船舶为166艘、2498.5万载重吨，LNG船舶为38艘、642.2万立方米（含联营、合营公司及长期租入船舶）。根据2021年国内外航运市场形势，结合本集团新增运力投放情况，本集团2021年主要经营奋斗目标如下：完成运输周转量5,978亿吨海里；预计实现营业收入人民币141亿元；发生营业成本人民币117亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　本集团在经营中可能面对的风险如下：
　　（1）宏观经济波动的风险
　　本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。
　　（2）国际政治经济风险
　　当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需和运价带来影响。局部冲突等地缘政治事件矛盾突出时，还会影响到公司船队的安全运营。
　　（3）能源结构变化风险
　　全球范围内，以油气替代煤炭、以非化石能源替代化石能源的双重更替进程将不断加快，能源清洁低碳转型持续进行中。这些都将对能源运输需求的变化带来深远影响，对公司的业务规划、经营布局带来挑战。
　　（4）其它运输方式竞争的风险
　　海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。
　　（5）运费价格波动的风险
　　运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。
　　（6）燃油价格波动风险
　　本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。
　　近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本，虽然上述措施可以抵消部分燃油价格波动带来的影响，但仍不能完全覆盖燃油价格波动风险。
　　（7）航运安全的风险
　　船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险，但保险赔偿仍不能完全覆盖上述风险可能造成的损失。
　　此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。虽然本集团采取了多种防范海盗的措施，但海盗仍是危害航运业的重大风险。2021年工作举措
　　2021年，是“十四五”规划开局之年，面对新冠疫情给世界经济所带来的不确定性，面对油气产业链发展所带来的机遇与挑战，本集团将以更高的标准，实现经营效益与企业管理的提升，开创高质量发展新局面，重点推进以下工作：
　　国际油轮运输：以高效、合理的市场调配机制为核心，发挥全球化航线的经营优势，根据市场节奏，合理规划运力布局与经营方式。同时，优化全球网点职能定位，加强区域创效作用。
　　内贸油轮运输：巩固内贸油轮船队经营模式与运力结构的领先优势，深化与战略客户和新兴民营炼厂全方位合作，开拓内贸市场增量货源。
　　LNG运输业务：推进并加快LNG运输项目的落地，并力争LNG、新能源运输项目自主开发，持续增厚LNG“效益安全垫”；稳步推进LNG船管公司和船员队伍建设，为LNG运输项目的开发奠定基础，实现LNG运输板块核心竞争力的提升；以与客户签署VLEC合作意向书为突破口，密切跟踪新能源运输市场机会。
　　安全管理：强化船舶日常安全监控，提高岸基预控管理力度，确保船队营运安全；持续优化“三位一体”安全管理模式、总管制管船模式，突出责任落实，提升船岸安全意识；深化实施“关爱船员，守护航船”行动纲领，加强船舶和船员疫情防控，强化船员职业健康管理。
　　成本管控：践行“成本致胜”理念，突出重点成本管控项目，制定合理的管控目标与措施。坚持远期锁油与现货采购相结合的方式，根据市场变化调整采购方案；测算并执行最佳效益航速，精准管控船舶燃油消耗，降控燃油成本。加强船舶物资的集中采购，并根据具体航次安排，统筹规划物资配送方案，压降机务成本。降低财务利息支出，提高资金使用效率，控制财务成本。
　　数字化建设：以数字化赋能企业发展，提升经营与管理效率。构建数据管理平台，形成统一的技术支撑体系；扎实推进系统优化和数据治理，提升业务数据化能力；围绕经营需求、船舶管理需求、商业创新需求三个维度，开发智能应用。
　　绿色发展：着力实现对船舶运输和作业全过程能效因素的优化控制，合理降低船舶能耗、提高能源利用效率；密切跟踪船舶节能技术发展动向，布局船舶碳排放管理，研究完善应对IMO减排要求的方案。
　　人才发展：坚持将人才作为企业高质量发展的第一资源，通过建立海外人才常态化轮换机制、加强专业化人才队伍建设，以及组织实施优秀青年人才培养计划，着力培育国际化、专业化、年轻化的人才队伍，助力企业高质量发展。
　　ESG管理：在董事会的领导下，探索并建立符合本集团经营实际的ESG管理体系，强化顶层设计与统筹谋划，实现多标体系与ESG理念的有机融合，并将数字化融入体系建设，全面提升企业治理标准与效率。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，并培育了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
　　2、船队优势
　　目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　3、客户资源优势
　　本集团油品运输业务的主要客户均为全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
　　4、业务结构优势
　　本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2020年该两项业务的收入占比约41.2%，毛利贡献占比约45.7%。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、spot市场（即期市场）。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
　　5、专业化经营优势
　　本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，而以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。
　　6、全球化营销优势
　　本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
　　7、安全管理优势
　　本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的品牌形象。 收起▲

　　一、报告期内国际国内航运市场分析
　　1、国际油运市场
　　2020年上半年，国际油轮运输市场受到多方面特殊因素的共同作用，景气度先扬后抑，油轮供需同比大幅改善。
　　2020年年初，因COVID-19疫情影响，全球隔离措施大幅削弱了经济活动和石油需求。OPEC+三月的增产打破了基本面驱动的市场逻辑，一方面推高了油轮运输需求，另一方面使原油价格大幅跳水、形成期货升水结构，刺激储油需求骤增。由于消费需求低迷，储油岸罐趋于饱和，大量油轮等待靠港卸货，一度致全球油轮供不应求。二季度全球石油需求出现复苏迹象，但由于OPEC+从5月开始分阶段减产，降低了运输需求，市场逐渐冷却。
　　从供给端来看，由于上半年油轮需求旺盛，原油轮仅拆解一艘，交付38艘。同时，老旧运力占比维持高位，20年以上的超大型油轮（VLCC）占该船型比例已超过5%，为近15年以来最高，而新签订单同比下滑明显。
　　2020年上半年国际油轮运价整体呈倒U形震荡，均值和波动率远高于去年同期。VLCC船型TD3C（中东-中国）航线平均等价期租租金（TCE）为82,200美元/天，同比增加约303.7%，其他主要船型的代表性航线同比增加约140%-230%。
　　2、国内油运市场
　　2020年一季度国内经济活动因COVID-19疫情受到抑制，成品油消费受挫并出现明显滞销，库存高企。成品油需求不振的影响向原油加工环节传导，大量炼厂下调开工率或停产应对。同时，疫情防控措施使装卸港操作节奏放缓，导致船舶运营效率明显下滑，造成了炼化企业原料进不来、产品出不去的困境。
　　然而，中国强有力的防疫措施迅速遏制了疫情蔓延。二季度开始，各地有序复工复产，出行限制逐步解除，国内石油需求明显改善，沿海油运市场迅速回暖。3月开始国际油价暴跌，而在国内成品油销售“地板价”的政策红利下，国内炼厂原油进口和加工意愿积极、油品交易活跃，提振沿海原油和成品油运输需求，导致运力供给紧张。
　　3、LNG运输市场
　　2020年上半年，疫情对LNG贸易也产生了负面影响，全球LNG贸易量预计为1.73亿吨，同比下降约0.74%。截至2020年6月末，全球LNG船队规模共计567艘（不包括LNG加注船、FSRU、FSU和FLNG），总舱容约8,564万立方米，较去年同期增加28艘、约457万立方米。由于LNG需求疲软、库存增加，上半年LNG即期船市场运价低位徘徊，但存量项目船租金未受市场波动影响。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2020年6月末本集团共拥有和控制油轮运力152艘，2,217万载重吨，较2019年6月末增加1艘，29万载重吨。2020年上半年，本集团实现运输量（不含期租）8,110.78万吨，同比增加2.98%；运输周转量（不含期租）2,578.63亿吨海哩，同比增加0.97%；主营业务收入人民币96.89亿元，同比增加36.91%；主营业务成本人民币60.48亿元，同比增加6.64%；毛利率同比提高17.78个百分点；实现归属于上市公司股东净利润人民币29.07亿元，同比增加520.04%；EBITDA人民币52.99亿元，同比增加88.1%。
　　2020年上半年，面对复杂的外部环境，本集团主要把握住了以下六个方面，成效显著：一是强化安全风险管控，落实船舶疫情防控，保障航船稳定运营；二是密切研判国际油运市场，高效投放油轮运力，把握市场高点，争取高额收益；三是疫情期间保证沿海运输服务有序进行，保持市场份额，贡献稳定收益；四是积极开展内外贸联动，实现船队经营整体效益最大化；五是平稳运营现有LNG运输项目，努力推动新项目落地，实现板块收益持续增厚；六是完成非公开发行股票项目，募集资金约51亿元，助力船队低成本发展。

　　二、可能面对的风险
　　本集团在经营中可能面对的风险如下。
　　（1）宏观经济波动的风险
　　本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。
　　（2）国际政治经济风险
　　当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需和运价带来影响。局部冲突等地缘政治事件矛盾突出时，还会影响到公司船队的安全运营。
　　（3）其它运输方式竞争的风险
　　海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。
　　（4）运费价格波动的风险
　　运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。
　　然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。
　　（5）燃油价格波动风险
　　本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。2019上半年及2020年上半年，燃油费占本集团主营业务成本的比例分别为30.8%和29.3%。
　　近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。
　　近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本，虽然上述措施可以抵消部分燃油价格波动带来的影响，但仍不能完全覆盖燃油价格波动风险。
　　（6）航运安全的风险
　　船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣抵。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险，但保险赔偿仍不能完全覆盖上述风险可能造成的损失。
　　此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马亿海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。虽然本集团采取了多种防范海盗的措施，但海盗仍是危害航运业的重大风险。
　　（7）资本性支出较大的风险
　　截至2020年6月30日，本集团预计未来三年半新增油轮15艘286.5万载重吨，3艘LNG运输船52.2万立方米，预计未来三年半的资本性支出为89.19亿元人民币。因船舶建设周期较长，大量资本性支出需要较长时间才能产生效益，大量新船的投入可能在一定时期内增加折旧和财务成本，降低盈利水平。
　　（8）汇率风险
　　本集团部分业务收入和部分营业成本以美元收取和支付，本集团以美元计价的资产与负债余额也存在差异。尽管本集团通过适当配比美元收入和成本，有效降低了汇率波动的风险，但是随着公司外贸业务规模不断扩大，以及本集团美元负债占比较高，未来汇率波动可能对本集团经营造成影响。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，并培育了包括众多国内外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。
　　2、船队优势
　　目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，截至2020年6月30日自有在建油轮15艘，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
　　3、客户资源优势
　　本集团油品运输业务的主要客户均为国内外大型企业，例如国内中石化、中海油、中石油等三大石油公司、埃克森美孚（ExxonMobil）、英国石油（BP）、维多（VitolGroup）、嘉能可（GlencoreInternational)、托克（Trafigura）等全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
　　4、业务结构优势
　　本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2020年上半年该两项业务的收入占比约33.82%，毛利贡献占比约27.43%。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在期租业务、COA合同、spot市场（即期市场）。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。
　　5、专业化经营优势
　　本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，而以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控已产生积极影响。本集团在经营管理中实施的集中化、专业化会进一步释放协同效应。
　　6、全球化营销优势
　　本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港为海外网点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球网点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。
　　7、安全管理优势
　　本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的品牌形象。 收起▲