红东方（873777）

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司主要从事农药原药及制剂、精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品为草甘膦原药。经过多年的发展，公司以草甘膦原药为核心业务，搭建了从蒸汽供应、精细化工产品生产、原药合成，到草甘膦制剂、副产品资源综合化利用的完整产业链，成为拥有产业链一体化优势的草甘膦生产企业。经过长期市场积累，公司产品已覆盖全国主要省、自治区和直辖市并远销海外，是全国草甘膦原药生产核心骨干企业之一，是中国农药工业协会理事单位、中国农药发展与应用协会理事单位、河南省农药管理协会副会长单位、河南省质量协会理事单位、河南省“专精特新”中小企业，连续多年入选“中国农药行业销售百强”。
　　公司采取直销的销售模式，根据业务类型公司客户分为生产商客户和贸易商客户。其中，草甘膦原药产品主要销售给农药生产企业以及从事农药等相关产品销售的贸易企业，由生产商继续加工配制成水剂或由贸易商向其下游客户销售；精细化工产品用于客户生产使用或由贸易商出售给其下游客户。公司主要采取“款到发货”的结算模式，因公司主要产品价格较为公开透明，产品销售基本采用随行就市定价的方式，并根据客户是否需要配送而加收运费。
　　公司主要通过生产和销售草甘膦原药及制剂、精细化工产品等获取利润。公司将在现有产品基础上继续巩固市场地位，确保公司业绩的稳定发展。
　　报告期内，公司的商业模式未发生较大变化。报告期截止日至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。
　　2、经营计划
　　报告期内，在公司管理层的带领下，公司有序开展生产经营活动。
　　经营业绩方面：报告期内，公司实现营业收入1,150,104,871.64元、营业利润199,612,312.72元、利润总额196,468,461.30元，分别较上年同期下降39.95%、76.95%、77.27%，主要是2022年同期草甘膦原药价格较高，导致本期草甘膦原药销售收入及利润较去年同期下降。
　　财务状况方面：报告期末，公司资产总额为1,139,115,008.03元、归属于母公司所有者的净资产782,969,469.99元，资产负债率31.27%，财务状况稳定。
　　生产管理方面：公司采取以销定产、产销结合的生产模式。公司根据客户订单、市场价格变动及市场供需状况，对公司产品的短期需求进行预计，确定生产计划并安排生产。报告期内，公司未发生重大的生产管理风险和质量风险。
　　研发方面：报告期内，公司进行了研发队伍的扩充，在研项目进展顺利；报告期内，公司及其子公司新取得专利证书19项，均为实用新型专利；正在申请23项专利，其中发明专利20项，实用新型专利3项。
　　(二)行业情况
　　公司主要从事农药原药及制剂、精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品为草甘膦原药。经过多年的发展，公司以草甘膦原药为核心业务，搭建了从蒸汽供应、精细化工产品生产、原药合成，到草甘膦制剂、副产品资源综合化利用的完整产业链，成为拥有产业链一体化优势的草甘膦生产企业。
　　1、公司所处行业分类
　　公司所处行业为化学原料和化学制品制造业，具体业务主要涉及农药原药生产行业。
　　根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”大类中“C263农药制造”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“农药制造”中“化学农药制造”（代码：C2631）和“基础化学原料制造”中“有机化学原料制造”（代码：C2614）。
　　2、行业发展现状及市场规模
　　（1）行业发展现状
　　公司的主要产品为草甘膦原药，草甘膦行业的发展主要受工艺技术水平、国家产业政策、草甘膦原药的应用领域、转基因作物的种植面积等因素影响。草甘膦原药价格受到产能供应、市场需求、产品库存等市场因素的影响，呈现一定的周期性特征。
　　农药因其防治病毒虫害、保护植物的功能，为农作物、经济作物的增收保产提供了重要保障。经过多年的发展，全球农药行业已经进入了平稳发展的阶段，发达国家的农药生产企业注重专利型农药、制剂的创新和研发，而发展中国家的农药生产企业更多生产和仿制非专利型原药。全球人民对粮食安全的日益重视，促进了农药行业的市场繁荣。
　　2022年，农业农村部、国家发改委等八部委在《“十四五”全国农药产业发展规划》（农农发[2022]3号文件）提到：国家在“十四五”期间有关农药的第一发展目标是推进农药生产企业兼并重组、转型升级、做大做强，培育一批竞争力强的大中型生产企业。到2025年，着力培育10家产值超50亿元企业、50家超10亿元企业、100家超5亿元企业，园区内农药生产企业产值提高10个百分点。在“十四五”时期，调整农药产品结构，并将草甘膦列为适度发展农药。
　　随着我国经济持续增长，国内需求回升，有望进一步带动农药行业的发展。
　　（2）市场规模
　　2023年，草甘膦市场总体呈现高位下行走势，市场价格处于近五年的中低位置。在国际市场方面，供给端增加的同时，海外需求端多处于去库存阶段，产品承压明显，购买意愿趋于谨慎；而在国内市场方面，由于农药市场供需关系日趋宽松，产品价格总体呈现下降趋势，市场整体景气回落。草甘膦市场价格波动对公司本年经营业绩产生较大影响。

　　二、公司面临的重大风险分析
（一）经营业绩大幅波动的风险
报告期内，受草甘膦市场价格大幅波动影响，公司营业收入为11.50亿元，同比下降39.95%，公司经营业绩波动较大。2023年，草甘膦市场价格较上年同期出现大幅回落，导致公司经营业绩较上年同期下降。2023年12月草甘膦市场价格已逐步企稳,但与2022年高业绩基数相比，公司2023年经营业绩依然大幅下滑。风险应对措施：公司将持续加强生产管理，改善产品生产工艺，降低综合成本；提高业务拓展能力，扩大销售；在原产业基础上“延链、补链、强链”，全过程引入资源协同循环利用的经营理念，促进企业快速转型升级。
（二）安全生产风险
公司属于化工企业，使用的原材料、产出的产品涉及危险化学品，由于化工企业固有的特性，如存在化学反应的工艺过程，连续不间断的作业，部分原材料、产品是易燃易爆化学品等，因此公司在生产作业环节及运输过程存在一定的安全风险。尽管公司在产品生产、存储、销售过程中，严格执行现有的安全生产管理制度和验收通过的安评批复标准，生产设备和安全设施运行良好，报告期内并未发生任何安全事故，但是如果公司未来发生生产安全事故，将对公司的正常生产经营造成不利影响。风险应对措施：公司始终将安全生产放在日常生产经营过程中的第一位，设置有专职安全管理机构，制定了严格的安全生产管理制度，严格落实全员安全生产责任制度，不断加强对公司员工的安全生产责任培训。公司将不断提升生产自动化程度，运用信息化手段不断降低影响安全生产的潜在风险因素，落实好安全责任，不断完善安全管理体系，落实企业主体责任，确保安全生产。
（三）开展新业务项目进程及收益不达预期风险
公司自成立以来一直致力于草甘膦原药及制剂、精细化工产品的生产和销售。草甘膦是公司的主要收入来源，报告期内，草甘膦销售收入占公司营业收入的83.13%。在保证草甘膦主营业务发展的前提下，充分挖掘草甘膦生产过程中产生的副产品氯甲烷市场价值，延链投资建设年产4.2万吨新能源电子新材料及水性净味环保溶剂项目，利用氯甲烷生产二乙二醇二甲醚等产品，可广泛应用于新能源汽车、新材料、医药、高档水性油墨涂料等领域，促进公司产业协同发展，进一步拓宽公司盈利点。但在新业务的开拓过程中，可能产生研发进度不达预期、新产品市场竞争力不足、新产品销售收入或盈利情况低于预期等风险。风险应对措施：公司将稳步推进新业务，在保证现有产品销售规模的情况下，加大新产品营销和推广，努力实现新产品规模化生产。
（四）税收优惠政策变化的风险
公司为高新技术企业，报告期内可享受高新技术企业税收优惠税率，按照15%的优惠税率缴纳企业所得税，公司已通过2023年的高新技术企业复审。未来若国家对高新技术企业实施的税收优惠政策发生变化，或公司无法通过高新技术企业复审，公司将面临盈利水平下降的风险。风险应对措施：公司将持续关注税收优惠政策，以高新技术企业的标准持续进行研发投入及进行技术改进，不断提高公司产品、技术的市场竞争力。
（五）实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人韩根生、于红霞夫妇合计直接或间接持有公司98.07%的股份，公司股权集中。尽管公司建立了较为完善的法人治理结构，通过《公司章程》对股东，特别是实际控制人的行为进行了相关的约束，从制度安排上避免实际控制人利用其控制地位损害公司和其他股东利益的情况发生。但如果实际控制人利用其控制的地位，通过行使表决权对公司的经营、人事、财务等进行不当控制，仍可能给公司经营和其他股东带来风险。风险应对措施：公司将不断完善公司治理机制，建立健全公司治理制度，通过《公司章程》对公司实际控制人的行为进行相关约束，不断提升公司实际控制人的规范治理意识。
（六）农药进口国贸易政策变化的风险
中国作为全球主要的农药出口国，针对中国出口农药产品的贸易保护措施时常发生，对我国农药出口企业造成一定的不利影响。公司2023年境外销售收入仅为541.37万元，占营业收入的比例仅为0.47%。由于公司产品主要通过境内客户最终销往境外，因此，尽管报告期内公司的直接境外销售占比较低，但如果公司客户所在国的贸易政策发生不利变化，仍会对公司盈利产生不利影响。风险应对措施：公司密切关注全球主要草甘膦进口国家的贸易政策，特别是公司主要境外客户所在国市场的进口政策，实时掌握政策变化情况，一旦出现对公司经营产生不利影响的贸易政策，提前做好相应措施，防范于未然。除此之外，公司会继续开发新的销售区域，降低对现有主要境外客户所在国市场的过度依赖。 收起▲

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划
1、商业模式
公司主要从事农药原药及制剂、精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品为草甘膦原药。经过多年的发展，公司以草甘膦原药为核心业务，搭建了从蒸汽供应、精细化工产品生产、原药合成，到草甘膦制剂、副产品资源综合化利用的完整产业链，成为拥有产业链一体化优势的草甘膦生产企业。经过长期市场积累，公司产品已覆盖全国主要省、自治区和直辖市并远销海外，是全国草甘膦原药生产核心骨干企业之一，是中国农药工业协会理事单位、中国农药发展与应用协会理事单位、河南省农药管理协会副会长单位、河南省质量协会理事单位、河南省“专精特新”中小企业，连续多年入选“中国农药行业销售百强”。
公司采取直销的销售模式，根据业务类型公司客户分为生产商客户和贸易商客户。其中，草甘膦原药产品主要销售给农药生产企业以及从事农药等相关产品销售的贸易企业，由生产商继续加工配制成水剂或由贸易商向其下游客户销售；精细化工产品用于客户生产使用或由贸易商出售给其下游客户。公司主要采取“款到发货”的结算模式，因公司主要产品价格较为公开透明，产品销售基本采用随行就市定价的方式，并根据客户是否需要配送而加收运费。
公司主要通过生产和销售草甘膦原药及制剂、精细化工产品等获取利润。公司将在现有产品基础上继续巩固市场地位，确保公司业绩的稳定发展。
报告期内，公司的商业模式未发生较大变化。报告期截止日至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。
2、经营计划
报告期内，在公司管理层的带领下，公司有序开展生产经营活动。
经营业绩方面：报告期内，公司实现营业收入711,934,513.72元、营业利润157,689,436.96元、利润总额157,676,349.66元，分别较上年同期下降37.84%、70.92%、70.91%，主要是2022年同期草甘膦原药价格较高，导致本期草甘膦原药销售收入及利润较去年同期下降。
财务状况方面：报告期末，公司资产总额为1,096,212,630.61元、归属于母公司所有者的净资产747,750,238.39元，资产负债率31.79%，财务状况稳定。
生产管理方面：公司采取以销定产、产销结合的生产模式。公司根据客户订单、市场价格变动及市场供需状况，对公司产品的短期需求进行预计，确定生产计划并安排生产。报告期内，公司未发生重大的生产管理风险和质量风险。
研发方面：报告期内，公司进行了研发队伍的扩充，在研项目进展顺利；报告期内，公司及其子公司新取得专利证书4项，均为实用新型专利；正在申请35项专利，其中发明专利17项，实用新型专利18项。
（二）行业情况
公司主要从事农药原药及制剂、精细化工产品的研发、生产和销售，主要产品为草甘膦原药。经过多年的发展，公司以草甘膦原药为核心业务，搭建了从蒸汽供应、精细化工产品生产、原药合成，到草甘膦制剂、副产品资源综合化利用的完整产业链，成为拥有产业链一体化优势的草甘膦生产企业。
1、公司所处行业分类
公司所处行业为化学原料和化学制品制造业，具体业务主要涉及农药原药生产行业。
根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”大类中“C263农药制造”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“农药制造”中“化学农药制造”（代码：C2631）和“基础化学原料制造”中“有机化学原料制造”（代码：C2614）。
2、行业发展现状及市场规模
（1）行业发展现状
公司的主要产品为草甘膦原药，草甘膦行业的发展主要受工艺技术水平、国家产业政策、草甘膦原药的应用领域、转基因作物的种植面积等因素影响。草甘膦原药价格受到产能供应、市场需求、产品库存等市场因素的影响，呈现一定的周期性特征。
农药因其防治病毒虫害、保护植物的功能，为农作物、经济作物的增收保产提供了重要保障。经过多年的发展，全球农药行业已经进入了平稳发展的阶段，发达国家的农药生产企业注重专利型农药、制剂的创新和研发，而发展中国家的农药生产企业更多生产和仿制非专利型原药。全球人民对粮食安全的日益重视，促进了农药行业的市场繁荣。
2022年，农业农村部、国家发改委等八部委在《“十四五”全国农药产业发展规划》（农农发[2022]3号文件）提到：国家在“十四五”期间有关农药的第一发展目标是推进农药生产企业兼并重组、转型升级、做大做强，培育一批竞争力强的大中型生产企业。到2025年，着力培育10家产值超50亿元企业、50家超10亿元企业、100家超5亿元企业，园区内农药生产企业产值提高10个百分点。在“十四五”时期，调整农药产品结构，并将草甘膦列为适度发展农药。
随着我国经济持续增长，国内需求回升，有望进一步带动农药行业的发展。
（2）市场规模
根据PhillipsMcDougall及KLEFFMANN公开披露的数据，2022年全球农药销售规模为781.93亿美元，同比增长6.50%。
2022年至2023年一季度，草甘膦行业供需趋于平衡，黄磷的市场价格回落，草甘膦原药市场价格已从阶段性高点向下调整，价格呈现冲高回落趋势，但由于基数较高，草甘膦原药的市场平均价格仍处于近年来较高水平。自2023年第二季度后半段开始，随着全球草甘膦原药库存的持续消耗，草甘膦原药的市场需求逐步恢复，叠加国内原药厂商适度控制开工率等因素的影响，草甘膦原药的市场价格呈现逐步回升态势。近期，草甘膦原药市场价格的上涨速度有所加快，并且有望持续上升，有利于公司本年经营业绩提升。

　　二、公司面临的重大风险分析
（一）经营业绩大幅波动的风险
报告期内，受草甘膦市场价格大幅波动影响，公司营业收入为7.12亿元，同比下降37.84%，公司经营业绩波动较大。2023年上半年，草甘膦市场价格较上年同期出现大幅回落，导致公司上半年经营业绩较上年同期出现下降。自2023年第二季度后半段开始，草甘膦市场价格已呈现逐步企稳回升态势，但与2022年高业绩基数相比，预计2023年经营业绩可能存在大幅下滑的风险。风险应对措施：公司将持续加强生产管理，改善产品生产工艺，降低综合成本；提高业务拓展能力，扩大销售；在原产业基础上“延链、补链、强链”，全过程引入资源协同循环利用的经营理念，促进企业快速转型升级。
（二）安全生产风险
公司属于化工企业，使用的原材料、产出的产品涉及危险化学品，由于化工企业固有的特性，如存在化学反应的工艺过程，连续不间断的作业，部分原材料、产品是易燃易爆化学品等，因此公司在生产作业环节及运输过程存在一定的安全风险。尽管公司在产品生产、存储、销售过程中，严格执行现有的安全生产管理制度和验收通过的安评批复标准，生产设备和安全设施运行良好，报告期内并未发生任何安全事故，但是如果公司未来发生生产安全事故，将对公司的正常生产经营造成不利影响。风险应对措施：公司始终将安全生产放在日常生产经营过程中的第一位，设置有专职安全管理机构，制定了严格的安全生产管理制度，严格落实全员安全生产责任制度，不断加强对公司员工的安全生产责任培训。公司将不断提升生产自动化程度，运用信息化手段不断降低影响安全生产的潜在风险因素，落实好安全责任，不断完善安全管理体系，落实企业主体责任，确保安全生产。
（三）开展新业务项目进程及收益不达预期风险
公司自成立以来一直致力于草甘膦原药及制剂、精细化工产品的生产和销售。草甘膦是公司的主要收入来源，报告期内，草甘膦销售收入占公司营业收入的87.75%。在保证草甘膦主营业务发展的前提下，充分挖掘草甘膦生产过程中产生的副产品氯甲烷市场价值，延链投资建设年产4.2万吨新能源电子新材料及水性净味环保溶剂项目，利用氯甲烷生产二乙二醇二甲醚等产品，可广泛应用于新能源汽车、新材料、医药、高档水性油墨涂料等领域，促进公司产业协同发展，进一步拓宽公司盈利点。但在新业务的开拓过程中，可能产生研发进度不达预期、新产品市场竞争力不足、新产品销售收入或盈利情况低于预期等风险。风险应对措施：公司将稳步推进新业务，在保证现有产品销售规模的情况下，加大新产品营销和推广，努力实现新产品规模化生产。
（四）税收优惠政策变化的风险
公司为高新技术企业，在2020年-2022年期间可享受高新技术企业税收优惠税率，按照15%的优惠税率缴纳企业所得税，公司已按照规定参加高新技术企业复审。未来若国家对高新技术企业实施的税收优惠政策发生变化，或公司无法通过高新技术企业复审，公司将面临盈利水平下降的风险。风险应对措施：公司将持续关注税收优惠政策，以高新技术企业的标准持续进行研发投入及进行技术改进，不断提高公司产品、技术的市场竞争力。
（五）实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人韩根生、于红霞夫妇合计直接或间接持有公司98.07%的股份，公司股权集中。尽管公司建立了较为完善的法人治理结构，通过《公司章程》对股东，特别是实际控制人的行为进行了相关的约束，从制度安排上避免实际控制人利用其控制地位损害公司和其他股东利益的情况发生。但如果实际控制人利用其控制的地位，通过行使表决权对公司的经营、人事、财务等进行不当控制，仍可能给公司经营和其他股东带来风险。风险应对措施：公司将不断完善公司治理机制，建立健全公司治理制度，通过《公司章程》对公司实际控制人的行为进行相关约束，不断提升公司实际控制人的规范治理意识。
（六）农药进口国贸易政策变化的风险
中国作为全球主要的农药出口国，针对中国出口农药产品的贸易保护措施时常发生，对我国农药出口企业造成一定的不利影响。公司2023年上半年境外销售收入仅为541.37万元，占营业收入的比例仅为0.76%。由于公司产品主要通过境内客户最终销往境外，因此，尽管报告期内公司的直接境外销售占比较低，但如果公司客户所在国的贸易政策发生不利变化，仍会对公司盈利产生不利影响。风险应对措施：公司密切关注全球主要草甘膦进口国家的贸易政策，特别是公司主要境外客户所在国市场的进口政策，实时掌握政策变化情况，一旦出现对公司经营产生不利影响的贸易政策提前做好相应措施，防范于未然。除此之外，公司会继续开发新的销售区域，降低对现有主要境外客户所在国市场的过度依赖。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1.各类收入的具体确认方法
　　公司主要产品为农药原药及制剂、精细化工产品，具体收入确认方法如下：
　　（1）内销产品收入：公司负责送货的，在根据客户需求将产品运送至客户指定地点并经客户
　　签收时确认收入；客户自提的，在产品出库交付给客户时确认收入。
　　（2）外销产品收入；公司外销采用FOB、CIF贸易方式，在货物装箱并完成报关手续、取得提
　　单时确认收入。
　　公司向园区企业供应蒸汽，每月根据流量表显示蒸汽供应量与合同约定的价格确认收入。
　　2.营业收入的主要构成
　　（1）按产品（服务）类别分类
　　公司主要从事草甘膦原药和制剂，以及氯甲烷、甲缩醛、亚磷酸二甲酯等相关精细化学品的研发、生产和销售业务，公司全资子公司东方热力从事许昌市建安区精细化工园区集中供热业务，为园区内企业提供蒸汽，其他业务收入主要为出售废品以及其他产品所取得的收入。公司主营业务收入波动情况分析如下：
　　①农药原药和制剂
　　公司农药原药及制剂包括草甘膦原药以及草甘膦制剂。由于制剂产品销售规模较小，未达到规模效应，公司2020年以来逐步停止生产制剂产品，集中发展草甘膦原药业务。报告期内，公司农药原药和制剂收入以原药产品为主，占农药原药和制剂产品总收入的比重分别为97.55%和99.49%。
　　公司2021年度农药原药和制剂收入同比增加46,136.16万元，增长94.74%，主要系草甘膦原药销售价格增长的影响。
　　2020年下半年以来，能源和粮食价格上涨，带动农业种植业进入景气周期，对除草剂等农药的需求增加，而草甘膦作为全球最主要的除草剂产品之一，市场需求旺盛。2021年上半年，全球最大的草甘膦生产企业公司拜耳（原孟山都）位于美国德州的草甘膦装置因寒潮被迫停产；2020年8月四川乐山遭遇洪水灾害，限制了乐山草甘膦产能开工，这对江山福华、和邦生物、好收成等主要草甘膦产能造成影响；而江苏等地实行限电政策，亦对草甘膦另一主要产地江苏的产能造成影响，进而导致市场供需失衡，从而刺激草甘膦原药价格快速提高。
　　根据国家统计局统计数据，95%草甘膦原药的市场价格在2020年内温和提高，至2020年末为2.84万元/吨，在2021年5月起加速上升，并于10月突破8万元/吨。
　　由于草甘膦市场价格在2021年内快速上涨，公司草甘膦原药产品平均销售价格较上年提高23,160元/吨，同比提高113.90%，带动公司农药原药和制剂产品收入快速增长。
　　②精细化工产品
　　公司精细化工产品主要为氯甲烷、亚磷酸二甲酯、甲缩醛等产品。
　　2021年精细化工产品销售收入同比增加6,931.11万元，主要系年度产量增加，副产品氯甲烷产品产销量同比增长15.48%，而平均售价亦略有上升，氯甲烷产品销售收入增加1,266.54万元；中间产品亚磷酸二甲酯和副产品甲缩醛对外销售量增加，市场价格上升，销售额同比分别增加394.91万元和1,272.38万元。
　　③蒸汽产品
　　2020年10月，东方热力向园区企业豫辰药业的蒸汽管道建设完毕，2021年度实现对外蒸汽销售收入487.36万元。
　　（2）按地区分类
　　公司坚持境内、境外并重的市场策略，报告期内，公司主要以内销为主，销售给境内的生产商和贸易商，境内销售收入分别为56,677.24万元和96,868.35万元，境内销售占比分别为95.81%和85.78%。
　　公司持续积极拓展和维护境外客户，产能稳定，报告期内境外销售亦获得进展。2021年度，公司与爱尔兰巴克利建立合作，向其销售草甘膦原药实现销售收入7,892.87万元；此外，本年度部分其他原药生产企业产能紧张，海外客户向公司下达的订单数量有所增加，带动境外销售增加。报告期内，公司境外销售收入分别为2,478.07万元和16,055.73万元，境外销售收入占比分别为4.19%和14.22%，有所提高。
　　报告期内，公司境外销售区域主要包括爱尔兰、澳大利亚等国家和地区，销售产品为草甘膦原药。公司主要通过行业展会的形式获取境外客户订单，即公司与境外主要客户在行业展会中进行接触并邀请其访问厂区，进而达成后续合作意向并获取订单。在结算方面，主要采用收到境外客户预付款后发货，并在开具提单时收取尾款的结算方式。
　　（3）按销售方式分类
　　报告期内，公司采用直销方式开展销售，直接向下游客户销售草甘膦原药及制剂、精细化工产品等。
　　公司销售大包装的草甘膦原药及制剂产品。根据采购公司产品的用途，公司下游客户主要分为制剂生产厂商和贸易商两大类。制剂生产厂商具备生产能力、品牌及其销售渠道，采购公司产品用于生产、加工，特点是具有生产或加工能力；贸易商主要以农化产品或化工产品贸易为主要业务，包括农化产品的出口商、农化产品或化工产品贸易商、相关国家的农化产品进口商等等，其通常没有自主的生产基地或生产加工能力，但是以其自有的营销网络、客户资源为核心竞争力，部分贸易商虽不具备自有生产能力，但通过委托具有生产能力的企业进行贴牌生产或分装，之后再通过其渠道进行销售，本质上仍为贸易，但其业务模式与传统贸易商存在一定区别。
　　报告期内，公司的客户以贸易商为主，具体情况如下：
　　公司与客户之间并不存在经销协议，销售合同亦无类似经销条款，公司向客户销售均系买断式销售。此外，公司向贸易商客户销售的农药产品为标准化大包装的草甘膦原药或制剂，其中原药须加入助剂调配为制剂后方可用于除草使用，贸易商客户主要根据其下游客户的订单进行销售，或自行委托其他企业进行加工后出售，不属于经销；大包装的制剂在与其他除草剂产品复配为特定配方的除草剂产品（如需）并经分装为小包装产品后方可在市场上销售，也不属于经销。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　（一）业务概要
　　商业模式
　　公司主要通过销售草甘膦原药及制剂、精细化工产品等获取利润。
　　1、采购模式
　　公司原材料采购内容主要为三氯化磷、醋酸、甲醇、烧碱、多聚甲醛等。公司主要按需采购，并保留一定的安全库存。公司根据生产计划，结合原材料库存情况制定月度采购计划，由采购部统一进行采购。
　　公司实行合格供应商评价机制，主要原材料供应稳定。公司采购时优先在合格供应商中进行询价、议价，合格供应商中未涉及相关采购品类的，向其他供应商进行询价、比价或议价采购。询价、比价、议价重点考虑市场价格的波动、采购次数和采购数量的增加、供应商自身的产品成本的高低、预测市场供应是否发生变化等因素。采购物资运达后由仓管中心人员进行验收，验收合格后办理相应的验收入库手续。
　　2、生产模式
　　公司采取以销定产、产销结合的生产模式。公司根据客户订单、市场价格变动及市场供需状况，对公司产品的短期需求进行预计，确定生产计划并安排生产。除设备大修及市场情况出现重大变动情况时之外，公司一般不停止生产。公司的生产部负责生产过程的控制，制定年、月生产计划，原辅料、包装材料需求计划，并指导各生产车间实施生产和调度等。
　　3、销售模式
　　公司采取直销的销售模式，其中，草甘膦原药及大包装制剂产品主要销售给农药生产企业、农作物保护企业以及从事农药等相关产品销售的贸易企业，由生产商继续加工配制成制剂，或由贸易商向其下游客户销售；精细化工产品用于客户产品生产使用，或由贸易商出售给其下游客户。
　　公司设营销部和国际贸易部负责产品销售。公司产品定价实行牌价制度，以牌价作为销售价格的底线。董事长、总经理、销售经理、生产经理根据产品的出厂成本和预期的利润目标结合市场行情，在每月底设立下月出厂价格（称为“牌价”），签发每月的《牌价表》，然后以牌价为基准，给各级销售人员以一定幅度范围内的定价权力，并在牌价表附注中标明。《牌价表》原则上每月一份，但遇到行情发生变动，可根据实际需求另行签发，并注明有效时间。
　　公司主要采取“款到发货”的结算模式，确需定期或其它结算方式，须经董事长签批，并在合同中明确结算方式。销售人员负责对有关客户进行资信调查，提供必要的客户资信材料，保证公司所有客户都具有合法的采购资格，并根据客户的信用等级进行分级管理。
　　4、盈利模式
　　公司主要通过生产和销售草甘膦原药及制剂、精细化工产品等获取利润。公司在现有产品基础上继续巩固公司目前的市场地位，维护市场份额，确保公司业绩的稳定发展。
　　报告期内，公司的商业模式未发生变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　从创立至今，公司积极履行社会责任，支持国家扶贫工作，响应国家的扶贫政策。2022年上半年，公司通过助力乡村振兴、爱心护苗行动等公益活动累计捐款超过2.8万元，在抗疫过程中累计捐赠次氯酸钠消毒剂11.5吨、75%酒精1.2吨、防护口罩13.6万只、爱心防疫屋62间。同时，公司在日常的生产经营当中，积极维护员工的合法权益，诚心对待客户和供应商。今后，公司将一如既往地诚信经营，力创一流产品，争做一流企业。 收起▲

　　（一）盈利能力分析
　　（1）2021年营业收入较2020年增加53,768.77万元，同比增长90.89%，主要系全球农业周期上行，草甘膦市场需求旺盛，在销量略有下降的情况下销售价格大幅上升所致；
　　（2）2021年净利润较2020年增加27,296.95万元，主要系销售收入同比大幅增加，产品平均销售价格上升幅度大于原材料及成本上升幅度，毛利率提高所致；
　　（3）2021年毛利率较2020年提高20.98个百分点，主要系草甘膦行业受益于环保要求提升以及落后产能进一步出清、产能扩张受到限制，叠加农业和农药行业景气、下游需求增长，从而带动销售价格上涨，销售价格上涨幅度高于原材料及成本上升幅度所致；
　　（4）2021年期间费用率较2020年下降2.40个百分点，本年度期间费用同比增长48.95%，而营业收入同比增长90.89%，期间费用增长幅度低于营业收入增长幅度所致；
　　（5）加权平均净资产收益率、扣非后加权平均净资产收益率、每股收益2021年均较2020年大幅提升，主要系净利润大幅增加所致。
　　公司选择了新安股份、兴发集团、江山股份、和邦生物等四家从事草甘膦原药生产销售且产能规模较大、农药业务较为突出的上市公司作为可比公司。可比公司数据来源于可比公司年度报告等公开信息披露文件。
　　期间费用率：略高于同行业可比公司，主要系公司销售规模低于同行业可比公司，规模化效应略低；2021年期间费用率同比有所下降，与同行业可比公司变动趋势一致。
　　净利润率：变动趋势与同行业可比公司一致；高于同行业可比公司，主要系公司产品结构更加集中于草甘膦原药，该产品市场需求旺盛，而产能受环保、落后产能出清、疫情等因素影响，价格上涨明显，毛利率提高幅度高于其他农药、化工产品；而可比公司除草甘膦原药业务外，亦存在较多其他业务，拉低了总体毛利率和净利润率。
　　加权平均净资产收益率：变动趋势与同行业可比公司一致；高于同行业可比公司，主要系公司产品结构更加集中，净利润率较高所致。
　　基本每股收益：变动趋势与同行业可比公司基本一致。

　　（二）偿债能力分析
　　公司坚持稳健经营，财务状况良好，报告期内各期末，公司资产负债率分别为30.28%和34.67%，处于较低水平，流动比率和速动比率较高。公司2021年末资产负债率有所提高，主要系2021年农业和农药行业景气，草甘膦原药市场需求旺盛，公司应付账款和预收客户货款有所增加所致。
　　资产负债率：变动趋势与同行业可比上市公司变动趋势基本一致；低于同行业可比上市公司平均水平，主要系公司坚持稳健运营，银行借款等负债融资较少所致。
　　流动比率和速动比率：变动趋势与同行业可比上市公司变动趋势基本一致；略高于同行业上市公司，主要系公司融资渠道较为有限，主要依靠内部经营积累和少量银行借款来补充流动资金，留存货币资金、交易性金融资产和应收款项等较多，财务较为稳健。

　　（三）营运能力分析
　　（1）应收账款周转率：2021年应收账款周转率较2020年大幅度降低的主要原因系公司与主要
　　客户爱尔兰巴克利存在时间差异，公司在收到预付款后发货并在运货至海关且获取提单时确认收入，而该客户在收到电子版提单时支付尾款，在2021年末尚未付清货款，使得公司2021年末应收账款余额较2020年末增加较多，且其增幅超过了营业收入增幅。
　　（2）存货周转率：2021年度有所下降，主要系产品市场需求旺盛，公司加大生产力度，生产备货有所增加。
　　（3）总资产周转率：2021年度有所提高，主要系营业收入增长幅度大于资产总额增加幅度所致。
　　公司及同行业可比上市公司应收账款周转率均处于较高水平；公司产品结构更加集中于草甘膦原药，该产品市场需求旺盛，而产能相对集中，报告期内公司99%以上的销售收入采用款到发货的销售政策，应收账款较低，而同行业可比公司除草甘膦原药外，还有较多其他产品，相关产品的供需更加平衡，因而会向部分下游客户提供信用期，因此公司应收账款周转率高于同行业可比公司平均水平。
　　公司存货周转率与同行业可比公司总体相似，2021年度存货周转率低于同行业，主要系公司产品结构与同行业可比公司存在差异，草甘膦原药需求旺盛，公司加大了生产备货，期末存货同比增加较多。
　　公司总资产周转率与同行业可比公司相比，处于合理区间。公司产品结构集中于草甘膦原药，草甘膦原药产能集中，而农化产业对草甘膦原药需求量较大，因此，公司对下游的议价能力较强，2021年营业收入显著增长同时，应收款项并未同比大幅增加。

　　（四）现金流量分析
　　（1）经营活动产生的现金流量净额：2021年度增加28,788.78万元，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加40,068.47万元，购买商品、接受劳务支付的现金增加5,056.56万元，因各项税费、职工薪酬和费用开支增长，支付的各项税费增加2,076.11万元、支付给职工以及为职工支付的现金增加1,450.41万元、支付其他与经营活动有关的现金增加1,351.20万元等综合所致。
　　（2）投资活动产生的现金流量净额：2021年度减少33,626.77万元，主要系公司通过购买理财产品等方式加强现金管理、提高现金管理收益，投资支付的现金增加81,035.60万元，收回投资收到的现金增加50,764.70万元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加3,636.20万元等综合所致。
　　（3）筹资活动产生的现金流量净额：2021年度减少12,870.50万元，主要系因2021年7月支付减资款导致支付其他与筹资活动有关的现金增加9,236.35万元，以及2020年存在收回抵押或质押的定期存款存单（作为公司开具银行承兑汇票的保证金）1,500.00万元、收到票据贴现款2,026.95万元，2021年收到其他与筹资活动有关的现金减少3,526.95万元等所致。
　　报告期各期公司经营活动产生的现金流量净额与当期净利润的差异主要原因系固定资产折旧的计提、固定资产报废损失、投资收益、存货余额的变动以及经营性应收应付项目的变动所致。 收起▲