雷霆科技（872738）

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），属于“批发和零售业”中的“52零售业”。
　　公司是一家采取新零售模式的健康营养食品及化妆品销售公司，主营Lumi品牌的健康营养食品及化妆品的研发、委托生产及销售。公司业务特点主要在于：通过十年深度耕耘电话直销所沉淀的关于消费者的大数据是其他同行难以比拟的竞争优势。根据消费者的需求，决定产品的开发，再由研发团队针对中国人的体质与健康状况，设定相关产品配方。十年以来，从MP5000胶原蛋白饮起公司便坚持使用天然果汁作为原料，公司的创始人也深信好品牌必须由优质产品做地基。目前公司拥有3个发明专利,7个实用新型专利，4个外观设计专利，确保开发出的产品都尽可能满足中国市场的需求。新零售是Lumi的主要销售方式，借助这些丰富多样的产品，Lumi进行多元化渠道销售，网上提供品牌全信息，线上直销及呼叫中心全面提供顾问式的销售体验，线上及线下多渠道确保覆盖足够的消费群体。公司主营业务是健康营养食品及化妆品零售，不涉及安全生产，无需取得相关部门的安全生产许可，不存在需要建设项目安全设施验收的情形，无需安全生产相关措施，报告期以及期后未发生安全生产方面的事故、纠纷、处罚。我司商业模式未发生变化。
　　（二）经营情况回顾
　　截止至2020年06月30日，公司实现营业收入(2,754.25)万元，较上年同期减少(60.02)%；归属于挂牌股东的净利润(-699.14)万元，较上年减少(198.20)%；归属于挂牌公司的净资产(-775.29)万元，较上年同期减少(206.75)%；报告期内经营活动产生的现金流量净额为(1,547.18)万元，较上年同期增加(259.60)%；主要原因：现有分销客户大部分选择先款后货的支付方式及由于疫情原因销售量减少回款增加。随着公司线下渠道的深入推广，以及线上线下产品的品牌效应合围，2020年上半年收入虽然有所减少但后期随着疫情得到控制收入已基本回到增长模式，体现了线上线下渠道推广的效益，预计未来将持续给公司带来可观的收入和利润。2020年我们会继续加大研发投入，在公司主营业务上重点提升研发效率和用户体验，快速推出满足市场需求的新产品。努力实现市场占有率、营业收入和净利润稳定增长。加强海外市场的开拓力度和支持力度，提高海外市场份额及品牌知名度。同时，加大公司品牌战略的市场宣传力度和投入。加强对子孙公司的管理，认真做好并购后整合工作，努力发挥协同效应。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任与公司的发展联系起来，积极承担社会责任，支持地区经济发展，与社会共享企业发展成果。报告期内，公司诚信经营、依法纳税、保障员工合法权益，切实履行社会责任。 收起▲

　　一、业务概要
商业模式
根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），属于“批发和零售业”中的“52零售业”。
公司是一家采取新零售模式的健康营养食品及化妆品销售公司，主营Lumi品牌的健康营养食品及化妆品的研发、委托生产及销售。公司业务特点主要在于：通过十年深度耕耘电话直销所沉淀的关于消费者的大数据是其他同行难以比拟的竞争优势。根据消费者的需求，决定产品的开发，再由研发团队针对中国人的体质与健康状况，设定相关产品配方。十年以来，从MP5000胶原蛋白饮起公司便坚持使用天然果汁作为原料，公司的创始人也深信好品牌必须由优质产品做地基。目前公司拥有3个发明专利,7个实用新型专利，4个外观设计专利，确保开发出的产品都尽可能满足中国市场的需
求。新零售是Lumi的主要销售方式，借助这些丰富多样的产品，Lumi进行多元化渠道销售，网上提供品牌全信息，线上直销及呼叫中心全面提供顾问式的销售体验，线上及线下多渠道确保覆盖足够的消费群体。公司主营业务是健康营养食品及化妆品零售，不涉及安全生产，无需取得相关部门的安全生产许可，不存在需要建设项目安全设施验收的情形，无需安全生产相关措施，报告期以及期后未发生安全生产方面的事故、纠纷、处罚。2019年度以及资产负债表日至本次年度报告披露日，我司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
2019年，公司围绕公司战略和董事会制定的2019年经营计划，在报告期内，公司实现营业收入(13,804.19)万元，较上年同期下降(7.85)%；归属于挂牌股东的净利润(936.89)万元，较上年下降(64.41)%；归属于挂牌公司的净资产(6,856.81)万元，较上年同期增长(16.08)%；报告期内经营活动产生的现金流量净额为(-55.80)万元，较上年同期下降(105.25)%；2019年主营业务收入下降，是因为公司为了提升品牌在市场上占有量，在分销渠道加大了扶持力度，导致公司收入渠道来源（直销、分销）的比例发生变化，在出货量相同的条件下，公司确认自身营业收入呈现下降情形；主营业务成本，也是由该策略影响，分销毛利率低于直销毛利率，受毛利权重影响，导致今年总体毛利率低于去年。
2020年我们会继续加强市场推广和研发投入，在公司主营业务上重点提升用户体验和研发效率，快速推出满足市场需求的新产品。努力实现市场占有率、营业收入和净利润稳定增长。
加强海外市场的开拓力度和支持力度，提高海外市场份额及品牌知名度。同时，加大公司品牌战略的市场宣传力度和投入。加强对子孙公司的管理，认真做好并购后整合工作，努力发挥协同效应。

　　三、持续经营评价
报告期内，公司业务、资产、人员、财务及机构等完全独立，保持良好的独立自主经营能力；公司会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；行业发展势头良好，主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；没有影响公司持续经营的事项发生。因此，公司拥有良好的持续经营能力。

　　四、风险因素
（一）单一供应商重大依赖风险
百岳特科技和百岳特技术为台湾上市公司大江生医股份有限公司子公司，2017年大江生医股份有限公司调整供货商，由原有供货商百岳特科技调整为百岳特技术。2017年度、2018年度和2019年度，公司向百岳特科技和百岳特技术购货合计占比为78.57%、73.73%和74.60%，故公司存在对单一供应商重大依赖风险。
应对措施：公司与大江生医已合作多年，大江生医系公司第一大代加工商，公司亦是大江生医重要商业伙伴之一，双方合作共赢，互惠互利，增加了双方的粘性；在维护与大江生医商业合作伙伴关系的同时，公司掌握产品的配方，制定生产及原材料的标准，并且与重要原料商有直接的联系，故公司有能力寻求新的代加工商为公司生产产品，有能力控制单一供应商重大依赖的风险。
（二）应收账款回收风险
2019年末、2018年末、2017年末，公司应收账款账面价值分别为3,385.94万元、2,266.54万元和1,884.89万元，应收账款账面价值占流动资产的比例分别为44.78%、27.32%和30.92%，应收账款呈现增长趋势。报告期内，虽然公司各期末应收账款余额中账龄在两年以内的比例在96%以上，且公司与客户建立了良好的合作关系，但如客户经营状况、现金流恶化或其他原因不能及时偿付公司款项，仍存在一定的应收账款回收风险。
应对措施：公司将不断完善新的线下分销商的评价体系，加强对合同签订、履约、资金结算的内部控制，定期评估现有线下分销商的资信和销售情况，调整应收账款账期。公司已采用应收账款回款率与经营业绩挂钩的业务考核机制，同时公司会及时和客户保持沟通，加强对原有客户应收账款的催款力度，降低应收账款发生坏账的风险。
（三）政策趋紧导致的食品宣传风险
2015年4月，修订后的《食品安全法》、《广告法》正式颁布，对食品行业（尤其与保健食品相关）的宣传管理也日益趋紧，导致业内公司在宣传推广上受到一定影响。举例来说，受国内现有法规的约束，国内的胶原蛋白产品不能明确说明其功效，在措辞方面较为隐晦，存在擦边球的风险进而影响市场推广及获客。此外，由于是否违反食品广告宣传的规定主要由主管机关自由裁量，所以食品公司在宣传时都存在潜在因食品广告受处罚的风险。
应对措施：公司在发布广告时均会进行审查，实事求是，避免出现含有虚假或者引人误解的内容，避免欺骗、误导消费者。
（四）产品质量及食品安全风险
随着我国对食品安全的日趋重视及消费者食品安全意识的增强，对食品质量及食品安全的把控已经成为营业保健食品企业的重中之重。《食品安全法》、《食品安全法实施条例》、《食品生产许可管理办法》、《食品经营许可管理办法》的实施进一步强化了食品生产经营者的社会责任，确立了明确的赔偿制度，加大了对违法食品生产经营者的处罚力度。虽然公司对于质量控制的高度重视能在较大程度上保证无论是外用还是内服产品的质量，但无法确保公司不会因产品质量问题遭到客户投诉，因此，一旦发生该等
事件，将对公司声誉产生不良影响。
应对措施：公司建立了严格的供应商审查和产品质量控制制度，挑选优质供应商，对于产品从出厂到入库会进行多次检测，有效降低食品安全质量风险。
（五）舆论不当引导风险
以胶原蛋白产品为例，在2013年7月，焦点访谈报道了胶原蛋白没有效果的新闻，导致公司胶原蛋白产品受到牵连，销量一度萎缩，舆论对于某类产品的不当评论及大众的迎合会导致一定的相关市场波动，进而可能使某类公司产品销售出现断崖式下跌，这样的舆论氛围一旦形成会对公司的主营业务及某条业务线造成一段时间的打击。
应对措施：上述风波后，公司一直致力于把产品做好，公司的主打产品胶原蛋白在消费者中仍然有较好的反馈。同时，如酵素系列在公司市场销售中的占比也有了一定规模，公司也在积极发展新的产品条线，降低了公司对单一产品条线的依赖风险。
（六）实际控制人不当控制的风险
吕楠通过NNL、LSI控制LumiHoldings进而控制控股股东SouthVictor，同时，吕楠为公司董事长及法定代表人，故其可以实际支配公司行为，因此，吕楠为公司实际控制人。因此，吕楠可以利用其控制权，决定公司经营决策，若吕楠利用其对公司的实际控制权，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，将会给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
应对措施：公司一直致力于把产品做好，公司的主打产品胶原蛋白在消费者中仍然有较好的反馈。
同时，如酵素系列在公司市场销售中的占比也有了一定规模，公司也在积极发展新的产品条线，降低了公司对单一产品条线的依赖风险。 收起▲

　　一、商业模式
　　根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），属于“批发和零售业”中的“52零售业”。
　　公司是一家采取新零售模式的健康营养食品及化妆品销售公司，主营Lumi品牌的健康营养食品及化妆品的研发、委托生产及销售。公司业务特点主要在于：通过十年深度耕耘电话直销所沉淀的关于消费者的大数据是其他同行难以比拟的竞争优势。根据消费者的需求，决定产品的开发，再由研发团队针对中国人的体质与健康状况，设定相关产品配方。十年以来，从MP5000胶原蛋白饮起公司便坚持使用天然果汁作为原料，公司的创始人也深信好品牌必须由优质产品做地基。目前公司拥有3个发明专利，7个实用新型专利，4个外观设计专利，确保开发出的产品都尽可能满足中国市场的需求。新零售是Lumi的主要销售方式，借助这些丰富多样的产品，Lumi进行多元化渠道销售，网上提供品牌全信息，线上直销及呼叫中心全面提供顾问式的销售体验，线上及线下多渠道确保覆盖足够的消费群体。公司主营业务是健康营养食品及化妆品零售，不涉及安全生产，无需取得相关部门的安全生产许可，不存在需要建设项目安全设施验收的情形，无需安全生产相关措施，报告期以及期后未发生安全生产方面的事故、纠纷、处罚。我司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　截止至2019年06月30日，公司实现营业收入(6，889.13)万元，较上年同期增长(14.86)%；归属于挂牌股东的净利润(713.64)万元，较上年增长(34.86)%；归属于挂牌公司的净资产(6927.94)万元，较上期期末增长(11.48)%；报告期内经营活动产生的现金流量净额为(-972.36)万元，较上年同期增长(74.10)%；主要原因：首先由于销售量加大，采购量也大幅度增长，采购金额较上年同期增长1,366.49万元，再次新客户应收账款账期较长，造成现金流量净额较上年同期下降。
　　随着公司线下渠道的深入推广，以及线上线下产品的品牌效应合围，2019年上半年收入的增长体现了线下渠道推广的效益，预计未来将持续给公司带来可观的收入和利润。2019年我们会继续加大研发投入，在公司主营业务上重点提升研发效率和用户体验，快速推出满足市场需求的新产品。努力实现市场占有率、营业收入和净利润稳定增长。加强海外市场的开拓力度和支持力度，提高海外市场份额及品牌知名度。同时，加大公司品牌战略的市场宣传力度和投入。加强对子孙公司的管理，认真做好并购后整合工作，努力发挥协同效应。

　　三、风险与价值
　　（一）单一供应商重大依赖风险
百岳特科技和百岳特技术为台湾上市公司大江生医股份有限公司子公司，2017年大江生医股份有限公司调整供货商，由原有供货商百岳特科技调整为百岳特技术。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，公司向百岳特科技和百岳特技术购货合计占比为64.96%、78.57%、78.73%和84.25%故公司存在对单一供应商重大依赖风险。
　　应对措施：公司与大江生医已合作多年，大江生医系公司第一大代加工商，公司亦是大江生医重要商业伙伴之一，双方合作共赢，互惠互利，增加了双方的粘性；在维护与大江生医商业合作伙伴关系的同时，公司掌握产品的配方，制定生产及原材料的标准，并且与重要原料商有直接的联系，故公司有能力寻求新的代加工商为公司生产产品，有能力控制单一供应商重大依赖的风险。
　　（二）应收账款回收风险
2019年6月底、2018年末、2017年末、2016年末，公司应收账款账面价值分别为2,051.47万元、2,290.54万元、1884.89万元和744.39元，应收账款账面余额占流动资产的比例分别为23.67%、28.20%、32.91%，应收账款呈现逐年增长趋势，但占流动资产比例却逐年下降。报告期内，虽然公司各期末应收账款余额中账龄在两年以内的比例在96%以上，且公司与客户建立了良好的合作关系，但如客户经营状况、现金流恶化或其他原因不能及时偿付公司款项，仍存在一定的应收账款回收风险。
　　应对措施：公司将不断完善新的线下分销商的评价体系，加强对合同签订、履约、资金结算的内部控制，定期评估现有线下分销商的资信和销售情况，调整应收账款账期。公司已采用应收账款回款率与经营业绩挂钩的业务考核机制，同时公司会及时和客户保持沟通，加强对原有客户应收账款的催款力度，降低应收账款发生坏账的风险。
　　（三）政策趋紧导致的食品宣传风险
2015年4月，修订后的《食品安全法》、《广告法》正式颁布，对食品行业（尤其与保健食品相关）的宣传管理也日益趋紧，导致业内公司在宣传推广上受到一定影响。举例来说，受国内现有法规的约束，国内的胶原蛋白产品不能明确说明其功效，在措辞方面较为隐晦，存在擦边球的风险进而影响市场推广及获客。此外，由于是否违反食品广告宣传的规定主要由主管机关自由裁量，所以食品公司在宣传时都存在潜在因食品广告受处罚的风险。
　　应对措施：公司在发布广告时均会进行审查，实事求是，避免出现含有虚假或者引人误解的内容，避免欺骗、误导消费者。
　　（四）产品质量及食品安全风险
随着我国对食品安全的日趋重视及消费者食品安全意识的增强，对食品质量及食品安全的把控已经成为营业保健食品企业的重中之重。《食品安全法》、《食品安全法实施条例》、《食品生产许可管理办法》、《食品经营许可管理办法》的实施进一步强化了食品生产经营者的社会责任，确立了明确的赔偿制度，加大了对违法食品生产经营者的处罚力度。虽然公司对于质量控制的高度重视能在较大程度上保证无论是外用还是内服产品的质量，但无法确保公司不会因产品质量问题遭到客户投诉，因此，一旦发生该等事件，将对公司声誉产生不良影响。
　　应对措施：公司建立了严格的供应商审查和产品质量控制制度，挑选优质供应商，对于产品从出厂到入库会进行多次检测，有效降低食品安全质量风险。
　　（五）舆论不当引导风险
以胶原蛋白产品为例，在2013年7月，焦点访谈报道了胶原蛋白没有效果的新闻，导致公司胶原蛋白产品受到牵连，销量一度萎缩，舆论对于某类产品的不当评论及大众的迎合会导致一定的相关市场波动，进而可能使某类公司产品销售出现断崖式下跌，这样的舆论氛围一旦形成会对公司的主营业务及某条业务线造成一段时间的打击。
　　应对措施：上述风波后，公司一直致力于把产品做好，公司的主打产品胶原蛋白在消费者中仍然有较好的反馈。同时，如酵素系列在公司市场销售中的占比也有了一定规模，公司也在积极发展新的产品条线，降低了公司对单一产品条线的依赖风险。
　　（六）实际控制人不当控制的风险
吕楠通过NNL、LSI控制Lumi Holdings进而控制控股股东South Victor，同时，吕楠为公司董事长及法定代表人，故其可以实际支配公司行为，因此，吕楠为公司实际控制人。因此，吕楠可以利用其控制权，决定公司经营决策，若吕楠利用其对公司的实际控制权，对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，将会给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
　　应对措施：上述风波后，公司一直致力于把产品做好，公司的主打产品胶原蛋白在消费者中仍然有较好的反馈。同时，如酵素系列在公司市场销售中的占比也有了一定规模，公司也在积极发展新的产品条线，降低了公司对单一产品条线的依赖风险。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任与公司的发展联系起来，积极承担社会责任，支持地区经济发展，与社会共享企业发展成果。报告期内，公司诚信经营、依法纳税、保障员工合法权益，切实履行社会责任。 收起▲