银山股份（872247）

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
　　公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。
　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前已授权专利36项，其中发明专利11项。
　　1、研发模式
　　公司及子公司现阶段的主要研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新性和难度，总体技术达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为国内规模最大的特种棉浆生产企业，形成了一系列完整、高效的生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　2、采购模式
　　特种棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的品质直接决定了公司棉浆的品质，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和品质，公司在新疆专门成立全资子公司石河子商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料品质把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和品质。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公司生产涉及的主要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司对供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料只需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
　　纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
　　3、生产模式
　　公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。公司将棉浆的生产交由全资子公司滁州棉浆完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
　　4、销售模式
　　（1）特种棉浆
　　公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
　　（2）纯棉家纺产品
　　纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
　　（3）棉花贸易
　　公司的棉花贸易业务主要由子公司合肥双银利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出来赚取差价。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。
　　(二)行业情况
　　公司主营业务棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。
　　行业发展前景：
　　1.货币供应量增速同经济增速相匹配随着我国转向高质量发展阶段，发展方式转向更多依靠创新驱动，实体经济发展所需要的货币增速应与名义经济增速更趋适应，以适度的货币增长支持高质量发展。2020年中央经济工作会议《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。2021年、2022年、2023年GDP分别为114.92万亿元，120.47万亿元、126.06万亿元年均增长率保持在5%-6%之间。随着经济水平的增长，货币供应量保持相应的增速，从而对造币棉浆的需求也会增加。
　　2.人民币国际化将导致货币供应量增加
　　随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。中国人民银行发布的《2023年人民币国际化报告》中指出：首先，跨境人民币业务制度基础更加完善，本外币政策协同强化，经营主体使用人民币跨境结算以规避货币错配风险的内生动力增强。2023年，人民币跨境收付金额合计52.3万亿元，同比增长24.2%，人民币成为我国跨境收付第一大结算币种。其中，货物贸易跨境人民币收付金额合计10.7万亿元，占同期货物贸易本外币跨境收付总额比重为25%。2023年9月，人民币在全球贸易融资中占比为5.8%，同比上升1.6个百分点，排名上升至第二。最后，离岸人民币市场交易更加活跃。2022年，中国人民银行与香港金融管理局（以下简称香港金管局）签署常备互换协议，并扩大资金互换规模，进一步深化内地与香港金融合作。2022年末，主要离岸市场人民币存款余额约1.5万亿元，重回历史高位。国际清算银行（BIS）2022年调查显示，近三年来人民币外汇交易在全球市场的份额由4.3%增长至7%，排名由第八位上升至第五位。
　　未来，随着人民币跨境贸易结算的推进和国际化进程的加快，人民币现钞使用的范围扩大，造币棉浆需求量将随之增长。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　自然灾害及病虫害的风险
　　以钞票纸为代表的特种棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二以上，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵害，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
　　客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如昆山钞票纸业有限公司、保定钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司专注于特种棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　产权瑕疵的风险
　　银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。安庆银山的仓库、车棚和食堂楼系从地区棉麻公司购买时存在的建筑物，由于历史简易搭建形成，未能办理产证。上述简易建筑，并非公司核心的经营场地，其存续状态不会对公司的生产经营产生重大影响。安庆市自然资源和规划局已出具合法合规证明。
　　电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供了基础条件，网上、手机银行、微信支付、支付宝以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要公司的主营业务造币级棉浆将会面临减产的风险。
　　存货发生跌价损失的风险
　　截至2023年12月31日，公司存货账面价值为47,079,366.83元，占公司总资产的比重为13.26%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　偿债能力的风险
　　公司营运资金较紧张，截至2023年12月31日公司短期借款73,587,824.30元，长期借款105,340,000.00。公司2023年末、2022年末流动比率分别为1.71、1.44，资产负债率（合并）分别为57.94%、46.89%，公司流动比率水平较低，偿债能力有待提升。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划
公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。
公司具有先进的棉浆生产技术，目前已授权专利35项，其中发明专利10项。
（一）研发模式
公司及子公司现阶段的主要研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新性和难度，总体技术达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为国内规模最大的特种棉浆生产企业，形成了一系列完整、高效的生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
（二）采购模式
特种棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的品质直接决定了公司棉浆的品质，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和品质，公司在新疆专门成立全资子公司石河子商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料品质把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和品质。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。
公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公司生产涉及的主要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司对供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料只需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
（三）生产模式
公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。公司将棉浆的生产交由全资子公司滁州棉浆完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
（四）销售模式
1.特种棉浆
公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
2.纯棉家纺产品
纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
3.棉花贸易
公司的棉花贸易业务主要由子公司合肥双银利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出，赚取差价。
报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。
（二）行业情况
公司主营业务棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。
行业发展前景：
1.货币供应量增速同经济增速相匹配随着我国转向高质量发展阶段，发展方式转向更多依靠创新驱动，实体经济发展所需要的货币增速应与名义经济增速更趋适应，以适度的货币增长支持高质量发展。2020年中央经济工作会议《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。2020年、2021年、2022年GDP分别为1013567.0亿元、1149237.0亿元，1210207.2亿元，年均增长率保持在4%-5%之间。随着经济水平的增长，货币供应量保持相应的增速，从而对造币棉浆的需求也会增加。
2.人民币国际化将导致货币供应量增加
随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。根据中国人民银行发布的《2022年人民币国际化报告》显示，2021年以来，人民币跨境收付金额在上年高基数的基础上延续增长态势。2021年，银行代客人民币跨境收付金额合计为36.61万亿元，同比增长29.0%，收付金额创历史新高。人民币跨境收支总体平衡，全年累计净流入4044.70亿元。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，人民币国际支付份额于2021年12月提高至2.7%，超过日元成为全球第四位支付货币，2022年1月进一步提升至3.2%，创历史新高。国际货币基金组织（IMF）发布的官方外汇储备货币构成（COFER）数据显示，2022年第一季度，人民币在全球外汇储备中的占比达2.88%，较2016年人民币刚加入特别提款权（SDR）货币篮子时提高1.8个百分点，在主要储备货币中排名第五。2022年5月，国际货币基金组织将人民币在特别提款权中的权重由10.92%上调至12.28%，反映出对人民币可自由使用程度提高的认可。
2023年7月，中国银行业协会发布《人民币国际化报告（2022-2023）》指出，2022年以来，为有序推进人民币国际化，中国人民银行等部门积极出台相关政策，进一步促进贸易投资便利化，鼓励市场主体更好发挥人民币跨境结算与投融资功能。2022年，人民币跨境业务发展总体呈现以下特点：一是贸易和直接投资跨境人民币结算继续保持快速增长，人民币在本外币跨境收付总额中占比近50%，已成为我国跨境收支第一大常用货币。二是证券投资业务继续成为推动人民币跨境使用增长的支撑力量。根据中国人民银行统计数据，2022年全国人民币跨境收付金额合计42万亿元，其中，经常项目10.52万亿元，资本项目31.62万亿元，证券投资收付金额占资本项目收付金额的75%。三是人民币国际化基础设施进一步完善，CIPS系统在人民币跨境支付清算服务方面发挥更加重要的作用。截至2022年末，CIPS系统共有参与者1360家，较2021年新增101家；全年CIPS系统累计处理支付业务440万笔，同比增长31.7%。
未来，随着人民币跨境贸易结算的推进和国际化进程的加快，人民币现钞使用的范围扩大，造币棉浆需求量将随之增长。

　　二、公司面临的重大风险分析
自然灾害及病虫害的风险
以钞票纸为代表的特种棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二以上，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵害，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
原材料的季节性风险
棉花的种植、加工季节性较强，市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
客户依赖的风险
公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如昆山钞票纸业有限公司、保定钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司专注于特种棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
产权瑕疵的风险
银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。安庆银山的仓库、车棚和食堂楼系从地区棉麻公司购买时存在的建筑物，由于历史简易搭建形成，未能办理产证。上述简易建筑，并非公司核心的经营场地，其存续状态不会对公司的生产经营产生重大影响。安庆市自然资源和规划局已出具合法合规证明。
电子支付盛行的风险
互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供了基础条件，网上、手机银行、微信支付、支付宝以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要公司的主营业务造币级棉浆将会面临减产的风险。
存货发生跌价损失的风险
截至2023年6月30日,公司存货账面价值为37,247,203.91元，占公司总资产的比重为12.61%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
偿债能力的风险
公司营运资金较紧张，主要债务为短期借款，截至2023年6月30日公司短期借款余额149,458,858.33元。公司2023年6月30日、2022年12月31日的流动比率分别为0.97、1.44，资产负债率（合并）分别为58.53%、46.89%，公司流动比率水平较低，短期偿债能力有待提升。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
　　公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。
　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前拥有有效专利32项，其中发明专利7项。
　　（一）研发模式
　　公司及子公司现阶段的主要研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新性和难度，总体技术达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为国内规模最大的特种棉浆生产企业，形成了一系列完整、高效的生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　（二）采购模式
　　特种棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的品质直接决定了公司棉浆的品质，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和品质，公司在新疆专门成立全资子公司石河子商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料品质把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和品质。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公司生产涉及的主要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司对供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料只需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
　　纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
　　（三）生产模式
　　公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。公司将棉浆的生产交由全资子公司滁州棉浆完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。
　　在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
　　（四）销售模式
　　1.特种棉浆
　　公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
　　2.纯棉家纺产品
　　纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
　　3.棉花贸易
　　公司的棉花贸易业务主要由子公司合肥双银利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出，赚取差价。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　1.财务状况
　　截至报告期末，公司资产总额为236,292,687.71元，较本期期初降低10.63%，负债总额为110,803,079.79元，较本期期初降低15.19%，公司净资产125,489,607.92元，较本期期初降低6.17%。
　　2、经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入232,217,565.92元，较上期减少29.04%，净利润8,679,066.72元，较上期减少68.18%，主要系棉浆板销售收入下所致。
　　3、现金流量情况
　　报告期内，公司经营性现金流量净额72,473,960.32元，较上期增加100.36%，主要系收回货款，资金回笼。公司筹资活动产生的现金流量净额为-43,250,150.63元，较上期减少34.96%，主要是2022年公司现金流状况良好，归还贷款比例增加。
　　(二)行业情况
　　公司主营业务棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。
　　行业发展前景：
　　1.货币供应量增速同经济增速相匹配随着我国转向高质量发展阶段，发展方式转向更多依靠创新驱动，实体经济发展所需要的货币增速应与名义经济增速更趋适应，以适度的货币增长支持高质量发展。2020年中央经济工作会议《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》提出，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。2020年、2021年、2022年GDP分别为1013567.0亿元、1149237.0亿元，1210207.2亿元，年均增长率保持在4%-5%之间。随着疫情结束，经济水平的增长，货币供应量保持相应的增速，从而对造币棉浆的需求也会增加。
　　2.人民币国际化将导致货币供应量增加
　　随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。《2022年人民币国际化报告》显示，2021年以来，人民币跨境收付金额在上年高基数的基础上延续增长态势。2021年，银行代客人民币跨境收付金额合计为36.61万亿元，同比增长29.0%，收付金额创历史新高。人民币跨境收支总体平衡，全年累计净流入4044.70亿元。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，人民币国际支付份额于2021年12月提高至2.7%，超过日元成为全球第四位支付货币，2022年1月进一步提升至3.2%，创历史新高。国际货币基金组织（IMF）发布的官方外汇储备货币构成（COFER）数据显示，2022年第一季度，人民币在全球外汇储备中的占比达2.88%，较2016年人民币刚加入特别提款权（SDR）货币篮子时提高1.8个百分点，在主要储备货币中排名第五。2022年5月，国际货币基金组织将人民币在特别提款权中的权重由10.92%上调至12.28%，反映出对人民币可自由使用程度提高的认可。
　　未来，随着人民币跨境贸易结算的推进和国际化进程的加快，人民币现钞使用的范围扩大，造币棉浆需求量将随之增长。

　　三、持续经营评价
　　公司不存在债务无法按期偿还的情况，不存在实际控制人失联或高级管理人员无法履职的情况，不存在拖欠员工工资或者无法支付供应商货款的情况，不存在主要生产、经营资质缺失或无法续期、无法获得主要生产、经营要素的情况。公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持着良好的公司独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；主要财务、业务等经营指标良好；报告期内公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。因此，公司拥有稳定的持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1.自然灾害及虫病害风险以钞票为代表的特种纸棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵染，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料棉短绒的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　风险评估管理措施：公司经营期间，新疆产棉区未发生极端天气引发的大规模减产、减收。随着棉花目标价格制度在全国范围内实施，我国湖北、湖南等产棉区域的棉花产量将有所提升，棉花供应逐渐充足。
　　2.原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，销售市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺
　　利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
　　风险评估管理措施：公司根据原料周期和订单情况制定合理的库存制度，提高市场预估能力和原材料市场行情研究能力，时刻关注原材料的变动趋势，完善原材料的风险管控体系。
　　3.客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如保定钞票纸业有限公司、昆山钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司一直专注于特种纸棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　风险评估管理措施：公司筹备开拓无纺布业务，作为主营业务的延伸，降低对原有客户依赖程度。
　　4.产权瑕疵的风险
　　银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。安庆银山的仓库、车棚和食堂楼系从地区棉麻公司购买时存在的建筑物，由于历史简易搭建形成，未能办理产证。上述简易建筑，并非公司核心的经营场地，其存续状态不会对公司的生产经营产生重大影响。
　　风险评估管理措施：银山棉浆将积极与房产主管部门沟通，办理上述房屋的产权登记手续。安庆市自然资源和规划局已针对仓库、车棚和食堂楼出具合法合规证明。
　　5.电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供了基础条件，网上、手机银行、微信支付、支付宝以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要公司的主营业务造币级棉浆将会面临减产的风险。
　　风险评估管理措施：虽然电子货币的兴起对纸币形成了一定的冲击，但我国是一个农业大国，在广大的农村地区，纸币仍是市场流通的主要媒介，这种情况在近10年仍然不会改变。同时随着我国经济的发展和改革开放的不断深入，人民币的国际影响力也将不断增强。
　　6.存货发生跌价损失的风险
　　截至2022年12月31日,公司存货账面价值为38,740,286.98元，占公司总资产的比重为16.40%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　风险评估管理措施：为避免存货发生跌价损失，公司今后将进一步严格按照订单情况进行采购、生产，减少存货库存规模，加快存货周转速度。
　　7.公司营运资金较紧张，主要债务为短期借款，截至2022年12月31日公司短期借款余额75,253,550.51元。公司2022年末、2021年末流动比率分别为1.44、1.48，资产负债率（合并）分别为46.89%、49.42%，公司流动比率水平较低，短期偿债能力有待提升。
　　风险评估管理措施：为降低短期银行借款债务风险，筹集资金偿还部分银行借款，不断优化资产结构。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　商业模式
　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的
　　龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
　　公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。
　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前拥有有效专利30项，其中发明6项，实用新型24项。
　　（一）研发模式
　　公司及子公司现阶段的研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新性和难度，总体技术达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为国内规模最大的特种棉浆生产企业，形成了一系列完整、高效的生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　（二）采购模式
　　特种棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的数量与质量直接决定了公司棉浆的生产规模和质量，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和质量，公司在新疆专门成立全资子公司银山商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料质量把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和质量。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公司生产涉及的主要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司通过年度供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料只需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
　　纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取
　　得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
　　（三）生产模式
　　公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。银山股份将棉浆的生产交由全资子公司银山棉浆完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，银山棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。
　　在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
　　（四）销售模式
　　1、特种棉浆销售模式
　　公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
　　2、纯棉家纺产品销售模式
　　纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
　　3、棉花贸易销售模式
　　公司的棉花贸易业务主要由子公司合肥双银利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出，赚取差价。
　　报告期内，公司的商业模式没有发生较大变化。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。

　　三、评价持续经营能力
　　公司不存在债务无法按期偿还的情况，不存在实际控制人失联或高级管理人员无法履职的情况，不存在拖欠员工工资或者无法支付供应商货款的情况，不存在主要生产、经营资质缺失或无法续期、无法获得主要生产、经营要素的情况。公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持着良好的公司独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；主要财务、业务等经营指标良好；报告期内公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。
　　因此，公司拥有稳定的持续经营能力。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　1、自然灾害及虫病害风险
　　以钞票为代表的特种纸棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫
　　等害虫的侵蚀及各种病菌的侵染，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料棉短绒的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　风险评估管理措施：公司经营期间，新疆产棉区未发生极端天气引发的大规模减产、减收。随着棉花目标价格制度在全国范围内实施，我国湖北、湖南等产棉区域的棉花产量将有所提升，棉花供应逐渐充足。
　　2、原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，销售市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
　　风险评估管理措施：公司根据原料周期和订单情况制定合理的库存制度，提高市场预估能力和原材料市场行情研究能力，时刻关注原材料的变动趋势，完善原材料的风险管控体系。
　　3、客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如保定钞票纸业有限公司、昆山钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司一直专注于特种纸棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　风险评估管理措施：公司筹备开拓无纺布业务，作为主营业务的延伸，降低对原有客户依赖程度。4、产权瑕疵的风险
　　银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。
　　安庆银山的仓库、车棚和食堂楼系从地区棉麻公司购买时存在的建筑物，由于历史简易搭建形成，未能办理产证。上述简易建筑，并非公司核心的经营场地，其存续状态不会对公司的生产经营产生重大影响。
　　风险评估管理措施：银山棉浆将积极与房产主管部门沟通，办理上述房屋的产权登记手续。安庆市自然资源和规划局已针对仓库、车棚和食堂楼出具合法合规证明。
　　5、电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供基础了条件。2013年比特币大热，网上银行、移动支付宝钱包、手机银行、微信银行以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。虽然电子货币目前仍存在地域集中度高、覆盖群体有限、支付安全漏洞、互联网络依赖性、消费心理的转变等推广难题，且不具备作为通货的纸币所具有的价值尺度、流通手段、贮藏手段。但电子支付交易成本低、效率高，遗失、被盗抢的风险低、易携便捷等优势为其提供了较大的市场空间，对传统的纸币流通形成了一定冲击。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要供应商，公司的主营业务棉浆制造将面临减产的风险。
　　风险评估管理措施：虽然电子货币的兴起对纸币形成了一定的冲击，但我国是一个农业大国，在广大的农村地区，纸币仍是市场流通的主要媒介，这种情况在近20至30年仍然不会改变。同时随着我国经济的发展和改革开放的不断深入，人民币的国际影响力也将不断增强。公司正在着手实施棉纤维的循环利用，未来公司的采购成本将大幅下降。
　　6、存货发生跌价损失的风险
　　截至2022年6月30日,公司存货账面价值为70,176,711.58元，占公司总资产的比重为30.25%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　风险评估管理措施：为避免存货发生跌价损失，公司今后将进一步严格按照订单情况进行采购、生产，减少存货库存规模，加快存货周转速度。
　　7、偿债能力的风险
　　公司营运资金较紧张，主要债务为短期借款，截至2022年6月30日公司银行贷款余额78,073,550.00元。公司2022年6月30日、2021年末流动比率分别为1.31、1.48，资产负债率（合并）分别48.66%、49.42%，公司流动比率水平较低，偿债能力有待提升。
　　风险评估管理措施：为降低短期银行借款债务风险，公司拟采取向股东增资或向股东借款等形式，筹集资金偿还部分银行借款，不断优化资产结构。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
　　公司拥有优质的客户资源，特种棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾部门等企事业单位客户以及大众消费者。
　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前拥有有效专利28项，其中发明5项，实用新型23项。
　　（一）研发模式
　　公司及子公司现阶段的研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新性和难度，总体技术达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为国内规模最大的特种棉浆生产企业，形成了一系列完整、高效的生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　（二）采购模式
　　特种棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的数量与质量直接决定了公司棉浆的生产规模和质量，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和质量，公司在新疆专门成立全资子公司石河子商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料质量把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和质量。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公
　　司生产涉及的主要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司通过年度供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料只需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
　　纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
　　（三）生产模式
　　公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。银山股份将棉浆的生产交由全资子公司滁州棉浆完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。
　　在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
　　（四）销售模式
　　1、特种棉浆销售模式
　　公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
　　2、纯棉家纺产品销售模式
　　纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
　　3、棉花贸易销售模式
　　公司的棉花贸易业务主要由子公司合肥双银利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。
　　公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。
　　同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出，赚取差价。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　1、财务状况
　　截至报告期末，公司资产总额为264,398,603.69元，较本期期初增长1.68%，公司负债总额为
　　130,654,091.93元，较本期期初减少3.15%，主要系短期借款与合同负债减少导致流动负债总额减少；截止报告期末，公司净资产133,744,511.76元，较本期期初增加8,603,981.61元，增幅为6.88%。
　　报告期内，公司财务状况相对稳定。
　　2、经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入327,245,569.74元，同比增加24.41%，主要系公司主营产品棉浆板销售收入增加。截至报告期末，公司净利润为27,271,481.61元，相比上年同期减少16.03%,主要系营业成本上升以及为申报精选层（现北京证券交易所）支付中介机构的费用导致管理费用的增加。
　　3、现金流量状况
　　经营活动产生的现金流量净额为36,172,311.04元，较上期增加76.00%，主要系报告期内采购原材料支付的现金减少，应付账款增加；投资活动产生的现金流量净额-9,019,213.54元，较上期增加138.99%，主要系报告期内新设全资子公司银山无纺布，购入无形资产所支付的现金增加。
　　报告期内，公司主营业务、商业模式未发生重大变化，公司所处行业未发生重大变化，季节性、周期性特征不明显。
　　(二)行业情况
　　公司主营业务棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。
　　行业发展前景：
　　1、印钞用纸总量逐年增加，行业市场容量仍未饱和。
　　国内生产总值稳定增长，对人民币的需求也持续增长。2019年、2020年、2021年GDP分别为986515.2亿元、1013567.0亿元、1143669.7亿元，年均增长率保持在5%-6%之间。排除经济的宏观调控，现金投放的增长速度一般不小于GDP的名义增长速度。如果现金投放的增长速度小于GDP的名义增长速度，货币的供给跟不上经济发展速度，严重时会导致流动性风险。
　　2、人民币的区域化、国际化进程将导致人民币货币供给量增加。
　　随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。2010年6月，中国央行宣布跨境贸易人民币结算试点范围从启动之初的5个城市扩大至20个省区市，2011年3月扩大至全国范围。“一带一路”政策持续稳定的推行参与的出口企业从365家扩大至近7万家，同时境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。2011年1月，央行又发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许境内机构以人民币开展境外直接投资，增强了境外机构和个人持有人民币的意愿。未来，随着人民币跨境贸易结算的推进，人民币现钞使用的范围也会越来越大。中国具有多民族性和地域跨度较大的特点，为确保交换等价物的统一以及长时间地携带运输，高韧度的棉纤维纸币成为不可替代的流通货币，棉浆自然不可替代地成为了造币用浆。目前人民币产能仍有很大的释放空间，造币棉浆市场稳定且下探空间小，随着人民币国际化的不断加快，未来国外对人民币的需求也将不断增加，且随着新版人民币的印发，造币棉浆需求量将随之增长。同时随着对产品质量和科技含量的要求越来越高，行业壁垒也越来越高，公司未来的上升空间大。

　　三、持续经营评价
　　公司不存在债务无法按期偿还的情况，不存在实际控制人失联或高级管理人员无法履职的情况，不存在拖欠员工工资或者无法支付供应商货款的情况，不存在主要生产、经营资质缺失或无法续期、无法获得主要生产、经营要素的情况。公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持着良好的公司独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；主要财务、业务等经营指标良好；报告期内公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。
　　因此，公司拥有稳定的持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、自然灾害及虫病害风险
　　以钞票为代表的特种纸棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。
　　新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵染，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料棉短绒的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　风险评估管理措施：公司经营期间，新疆产棉区未发生极端天气引发的大规模减产、减收。随着棉花目标价格制度的在全国范围内实施，我国湖北、湖南等产棉区域的棉花产量将有所提升，棉花供应逐渐充足。
　　2、原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，销售市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
　　风险评估管理措施：公司根据原料周期和订单情况制定合理的库存制度，提高市场预估能力和原材料市场行情研究能力，时刻关注原材料的变动趋势，完善原材料的风险管控体系。
　　3、客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如保定钞票纸业有限公司、昆山钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司一直专注于特种纸棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　风险评估管理措施：公司管理层筹备考察国外印钞公司，了解外币制造行业的发展现状和前景，以便扩大销售市场，降低客户依赖程度。
　　4、产权瑕疵的风险
　　银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。
　　安庆银山的仓库、车棚和食堂楼系从地区棉麻公司购买时存在的建筑物，由于历史简易搭建形成，
　　未能办理产证。上述简易建筑，并非公司核心的经营场地，其存续状态不会对公司的生产经营产生重大影响。
　　风险评估管理措施：银山棉浆将积极与房产主管部门沟通，办理上述房屋的产权登记手续。安庆市自然资源和规划局已针对仓库、车棚和食堂楼出具合法合规证明。
　　5、电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供基础了条件。2013年比特币大热，网上银行、移动支付宝钱包、手机银行、微信银行以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。虽然电子货币目前仍存在地域集中度高、覆盖群体有限、支付安全漏洞、互联网络依赖性、消费心理的转变等推广难题，且不具备作为通货的纸币所具有的价值尺度、流通手段、贮藏手段。但电子支付交易成本低、效率高，遗失、被盗抢的风险低、易携便捷等优势为其提供了较大的市场空间，对传统的纸币流通形成了一定冲击。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要供应商，公司的主营业务棉浆制造将面临减产的风险。
　　风险评估管理措施：虽然电子货币的兴起对纸币形成了一定的冲击，但我国是一个农业大国，在广大的农村地区，纸币仍是市场流通的主要媒介，这种情况在近20至30年仍然不会改变。同时随着我国经济的发展和改革开放的不断深入，人民币的国际影响力也将不断增强。公司正在着手实施棉纤维的循环利用，未来公司的采购成本将大幅下降；另外，公司计划开拓新的应用市场，发展硝化棉浆。
　　6、存货发生跌价损失的风险
　　截至2021年12月31日,公司存货账面价值为87,876,611.02元，占公司总资产的比重为33.24%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　风险评估管理措施：为避免存货发生跌价损失，公司今后将进一步严格按照订单情况进行采购、生产，减少存货库存规模，加快存货周转速度。
　　7、偿债能力的风险
　　公司营运资金较紧张，主要债务为短期借款，截至2021年12月31日公司银行贷款余额88,107,472.22元。公司2021年末、2020年末流动比率分别为1.48、1.33，资产负债率（合并）分别为49.42%、51.88%，公司流动比率水平较低，偿债能力有待提升。
　　风险评估管理措施：为降低短期银行借款债务风险，公司拟采取股东增资或向股东借款等形式，筹集资金偿还部分银行借款，不断优化资产结构。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　公司主要从事棉纤维深加工产品的生产、销售及棉花贸易业务，公司的主要产品包括特种棉浆、纯棉家纺产品等。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前已成为国家印钞原料的重要供应商之一。
　　公司拥有优质的客户资源，特种纸棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾相关部门等企事业单位客户以及大众消费者。
　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前拥有有效专利23项，其中发明3项，实用新型20项。
　　（一）研发模式
　　公司及子公司现阶段的研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新和技术难度，总体技术水平达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为规模最大的特种纸棉浆生产企业，形成了完整、高效的系列生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　（二）采购模式
　　特种棉浆的主要原材料为优质棉纤维和棉短绒，其采购的数量与质量直接决定了公司特种棉浆的生产规模和质量，对企业生产经营具有重大影响。报告期内，公司优质棉纤维的采购主要来源于国内棉花加工企业、纺织企业、进出口贸易公司，棉短绒的采购主要来源于新疆地区的棉花加工企业。为保证原材料采购的数量和质量，公司在新疆专门成立全资子公司石河子银山，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，对采购的原材料及时进行质量把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和质量。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。同时，由于棉短绒的加工具有季节性特征，公司对棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的棉短绒采购入库，以减轻后期的采购压力。
　　化工辅料方面，公司生产涉及的主要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司通过筛选与符合条件的意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
　　纯棉家纺产品的棉胎主要为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
　　（三）生产模式
　　公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。银山股份将棉浆的生产交由全资子公司滁州银山棉浆有限公司完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。
　　在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
　　（四）销售模式
　　（1）特种棉浆销售模式
　　公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
　　（2）纯棉家纺产品销售模式
　　纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
　　（3）棉花贸易销售模式
　　公司的棉花贸易业务主要由子公司双银纺织利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出，赚取差价。报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式没有发生较大变化。
　　（一）、经营情况
　　（一）经营计划
　　（一）财务状况
　　截至报告期末，公司资产总额为277,788,667.52元，较本期期初增长6.83%，公司负债总额为157,706,635.9元，较本期期初增加16.91%，主要是因为报告期内，公司银行借款增加。截止报告期末，公司净资产120,082,031.62元，较本期期初减少5,058,498.53元，减幅为4.04%，主要系报告期内公司进行了权益分派，向全体股东每10股派人民币现金4.00元，共计派发现金红利18,4000,000.00，未分配利润减少导致净资产减少。报告期内公司财务状况保持稳定，公司整体发展趋势良好。
　　（二）经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入170,874,254.78元，同比增长82.03%，主要系2020年上半年受疫情影响，公司主营业务特种棉浆收入大幅下降，2021年上半年公司经营情况受疫情影响较小（仅受2月份河北疫情，5月份安徽疫情影响），营业收入增加。
　　截至报告期末，公司归属于挂牌公司股东的净利润为14,789,262.01元，相比上年同期增长1684.40%,主要系2020年上半年受疫情影响，公司主营业务特种棉浆收入大幅下降，2021年上半年公司经营情况受疫情影响较小，营业收入增加，进而使净利润增加。
　　（三）现金流状况
　　报告期内经营活动产生的现金流量净额为-15,745,231.07元，相比上年同期增加25,783,855.03元，主要系2020年上半年因疫情原材料价格降低，公司加大了原材料采购力度导致现金流大幅减少。
　　报告期内投资活动产生的现金流量净额为-5,178,534.50元，相比上年同期减少2,011,791.00元，主要系报告期内公司设立全资子公司芜湖银山无纺布有限公司，该公司购买了厂房用地，支付5,580,000.00元。
　　报告期内筹资活动产生的现金流量净额为2,313,964.15元，相比上年同期减少12,496,371.7元，主要系2020年上半年公司第一次定增500万股，吸收投资收到的现金增加10,100,000.00元，本报告期未发生此事项。
　　报告期内，公司主营业务、商业模式未发生重大变化，公司所处行业未发生重大变化，季节性、周期性特征不明显。
　　（二）行业情况
　　公司主营业务为造币棉浆，属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。
　　行业发展前景：
　　1、印钞用纸总量逐年增加，行业市场容量仍未饱和。国内生产总值稳定增长，对人民币的需求也持续增长。2018、2019、2020年国内gpd分别为827,122亿、919,281亿、1,015,986亿，年增长率保持在6%-7%之间。排除经济的宏观调控，现金投放的增长速度一般不小于GDP的名义增长速度。如果现金投放的增长速度小于GDP的名义增长速度，货币的供给跟不上经济发展速度，严重时会导致流动性风险。
　　2、人民币的区域化、国际化进程将导致人民币货币供给量增加
　　随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。2010年6月，中国央行宣布跨境贸易人民币结算试点范围从启动之初的5个城市扩大至20个省区市，2011年3月扩大至全国范围。“一带一路”政策持续稳定的推行参与的出口企业从365家扩大至近7万家，同时境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。2011年1月，央行又发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许境内机构以人民币开展境外直接投资，增强了境外机构和个人持有人民币的意愿。未来，随着人民币跨境贸易结算的推进，人民币现钞使用的范围也会越来越大。中国具有多民族性和地域跨度较大的特点，为确保交换等价物的统一以及长时间地携带运输，高韧度的棉纤维纸币成为不可替代的流通货币，棉浆自然不可替代地成为了造币用浆。目前人民币产能仍有很大的释放空间，造币棉浆市场稳定且下探空间小，随着人民币国际化的不断加快，未来国外对人民币的需求也将不断增加，且随着新版人民币的印发，造币棉浆需求量将随之增长。同时随着对产品质量和科技含量的要求越来越高，行业壁垒也越来越高，公司未来的上升空间巨大。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。

　　三、评价持续经营能力
　　报告期内，公司营业收入170,874,254.78元，净资产120,082,031.62元，2019年度、2020年度、2021年上半年的净利润分别为17,158,604.76元、32,479,334.99元、13,586,501.47元。
　　不存在债券违约、债务无法按期偿还的情况，不存在实际控制人失联或高级管理人员无法履职的情况，不存在拖欠员工工资或者无法支付供应商货款的情况，不存在主要生产、经营资质缺失或无法续期、无法获得主要生产、经营要素的情况。公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持着良好的公司独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；主要财务、业务等经营指标良好；报告期内公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。
　　因此，公司拥有稳定的持续经营能力。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　（一）自然灾害及病虫害的风险
　　以钞票纸为代表的特种纸棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵染，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者33病虫害，公司的主要原材料棉短绒的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　风险评估管理措施：公司经营期间，新疆产棉区未发生极端天气引发的大规模减产、减收。随着棉花目标价格制度的在全国范围内实施，我国湖北、湖南等产棉区域的棉花产量将有所提升，棉花供应逐渐充足。
　　（二）原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，销售市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
　　风险评估管理措施：公司根据原料周期和订单情况制定合理的库存制度，提高市场预估能力和原材料市场行情研究能力，时刻关注原材料的变动趋势，完善原材料的风险管控体系。
　　（三）客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如保定钞票纸业有限公司、昆山钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司一直专注于特种纸棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　风险评估管理措施：公司管理层筹备考察国外印钞公司，了解外币制造行业的发展现状和前景，以便扩大销售市场，降低客户依赖程度。
　　（四）存货发生跌价损失的风险
　　截至2021年6月30日、2020年12月31日，公司存货账面价值分别为99,330,312.01元、95,802,675.24元，占公司总资产的比重分别为35.74%、36.84%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　风险评估管理措施：为避免存货发生跌价损失，公司今后将进一步严格按照订单情况进行采购、生产，减少存货库存规模，加快存货周转速度。
　　（五）偿债能力的风险
　　公司营运资金较紧张，主要债务为短期借款，截至2021年6月30日公司银行贷款余额118,260,388.89元。公司2020年末、2021年6月末流动比率分别为1.33、1.20，速动比率分别为0.59、0.56，资产负债率（合并）分别为51.88%、56.77%，公司流动比率水平较低，偿债能力有待提升。
　　风险评估管理措施：为降低短期银行借款债务风险，公司拟采取股东增资或向股东借款等形式，筹集资金偿还部分银行借款，不断优化资产结构。
　　（六）产权瑕疵的风险
　　银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。
　　风险评估管理措施：银山棉浆将积极与房产主管部门沟通，办理上述房屋的产权登记手续。
　　（七）电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供基础了条件。2013年比特币大热，网上银行、移动支付宝钱包、手机银行、微信银行以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。虽然电子货币目前仍存在地域集中度高、覆盖群体有限、付安全漏洞、互联网络依赖性、消费心理的转变等推广难题，且不具备作为通货的纸币所具有的价值尺度、流通手段、贮藏手段。但电子支付交易成本低、效率高，遗失、被盗抢的风险低、易携便捷等优势为其提供了较大的市场空间，对传统的纸币流通形成了一定冲击。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要供应商，公司的主营业务棉浆制造将面临减产的风险。
　　风险评估管理措施：虽然电子货币的兴起对纸币形成了一定的冲击，但我国是一个农业大国，在广大的农村地区，纸币仍是市场流通的主要媒介，这种情况在近20至30年仍然不会改变。同时随着我国经济的发展和改革开放的不断深入，人民币的国际影响力也将不断增强。公司正在着手实施棉纤维的循环利用，未来公司的采购成本将大幅下降；另外，公司计划开拓新的应用市场，发展全棉水刺无纺布。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　公司主要从事特种棉浆、纯棉家纺产品的生产、销售及棉花贸易业务。公司自成立以来一直围绕棉花纤维深加工产业链进行业务拓展，目前为国家造币原料的主要供应商之一，致力于成为棉花产业链的龙头企业和全国纯棉产品知名企业。
　　公司拥有优质的客户资源，特种纸棉浆的主要客户群体为中国人民银行印钞造币总公司下属的钞票纸生产企业。纯棉家纺的主要客户涵盖医院、学生公寓、酒店宾馆、民政救灾相关部门等企事业单位客户以及大众消费者。
　　公司具有先进的棉浆生产技术，目前拥有有效专利23项，其中发明3项，实用新型20项。
　　（一）研发模式
　　公司及子公司现阶段的研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新和技术难度，总体技术水平达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为规模最大的特种纸棉浆生产企业，形成了完整、高效的系列生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　（二）采购模式
　　特种用纸棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的数量与质量直接决定了公司棉浆的生产规模和质量，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和质量，公司在新疆专门成立全资子公司石河子银山商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料质量把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和质量。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。化工辅料方面，公司生产涉及的主要化工材料为碱及过氧化氢。由于上述原料为基础化工原料，市场供应充足，供应商较多，公司可根据市场价格结合品质需求择优合作。化工辅料的采购期一般为3-5天，采购较为频繁，单次采购量较少，因而公司通过年度供应商筛选后与意向供应商签订年度框架合同，采购数量以实际交付的原料数量为准。公司生产基地如需采购化工辅料即需提前2日申请，物资管理部门以电话通知的形式告知供应商单次采购量，以公司验收的单据进行结算。
　　纯棉家纺产品的棉胎为公司自行生产，标准套件、枕头等配件通过委托加工、定制化采购等方式取得。上述配件的市场供应充足，选择较多，公司根据市场价格结合品质需求择优合作。
　　（三）生产模式
　　公司的特种棉浆主要采取“以销定产”的订单式生产。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。银山股份将棉浆的生产交由全资子公司滁州银山棉浆有限公司完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，确定产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，滁州棉浆严格按照公司的要求进行生产。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。
　　在纯棉家纺产品生产方面，公司依托子公司银山纯棉，根据招投标需求以及预测的市场需求，开发生产所需要的产品。
　　（四）销售模式
　　（1）特种棉浆销售模式
　　公司的特种棉浆销售模式主要为竞标销售。公司特种棉浆的主要客户群体为中国造币总公司的下属钞票纸生产公司，公司根据钞票纸生产公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得钞票纸生产公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与钞票纸生产公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，并在产品交付结算后完成销售。
　　（2）纯棉家纺产品销售模式
　　纯棉家纺产品销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内的学校等企事业单位客户，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同并展开生产销售；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络实现产品销售。
　　（3）棉花贸易销售模式
　　公司的棉花贸易业务主要由子公司双银纺织利用公司成熟的采购渠道，为下游纺织企业提供新疆棉花的采购服务。棉花贸易业务中，下游纺织企业提出棉花的需求信息，公司在现有采购渠道中匹配相应的供应渠道后，与下游客户就具体批次的棉花签署销售合同，同时与上游供应商签署相应的采购协议。公司从事棉花贸易业务的主要采用单对单的交易撮合模式，一般不承担棉花价格波动的风险；同时在此类棉花贸易中，上下游结算主要通过预付款模式，因此公司一般也不承担棉花贸易的信用风险。
　　同时，结合市场行情以及公司现有库存情况，公司也会将持有的部分棉花库存通过贸易的方式卖出，赚取差价。报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式没有发生较大变化。

　　二、主要经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　（一）财务状况
　　截至报告期末，公司资产总额为260,037,261.84元，较本期期初增长4.61%，公司负债总额为134,896,731.69元，较本期期初减少12.48%，主要是因为报告期内公司完成了一次定向增发，募集资金偿还银行贷款，从而使得短期借款减少，流动负债减少；截止报告期末，公司净资产125,140,530.15元，较本期期初增加30,686,176.94元，增幅为32.49%，主要系2020年公司公司完成了一次定向增发，股本增加5,000,000.00元,资本公积增加4,981,841.95，同时2020年度公司利润增加，未分配利润增加了17,176,795.58元。
　　报告期内，公司应收账款周转次数比去年同期加快，主要原因系2020年度，公司加强了应收账款的催收制度，应收账款回款速度相比上年加快。
　　（二）经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入263,046,022.72元，同比增加0.35%，总收入与上年相比变动不大。截至报告期末，公司归属于挂牌公司股东的净利润为32,030,890.96元，相比上年同期增长97.22%,主要原因为报告期内，公司主营业务产品造币棉浆品质上升，虽然使公司产品产量有所减少，但产品单价增加，使得公司营业收入保持平稳，毛利率上升从而导致净利润增加。
　　（三）现金流状况
　　报告期内经营活动产生的现金流量净额为20,552,132.13元，相比上年增加2,943,431.58元，主要系报告期收到其他与经营活动有关的现金-政府补助较上年增加所致。
　　报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3,773,841.32元，相比上年同期增加6,719,277.55元，主要是公司下属子公司滁州银山棉浆有限公司2019年升级了环保设施及设备，固定资产投资增加导致，2020年无此项投资。
　　报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-34,189,721.09元，相比上年同期减少70,097,083.57元，主要系2020年偿还银行贷款较2019年增加所致。
　　报告期内，公司主营业务、商业模式未发生重大变化，公司所处行业未发生重大变化，季节性、周期性特征不明显。
　　(二)行业情况
　　公司主营业务棉浆行业
　　造币棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。目前造币浆供应商共6家，规模较大的有四家。多年来公司的始终保持行业龙头地位，市场占有率位列第一。
　　行业发展前景：
　　一、印钞用纸总量逐年增加，行业市场容量仍未饱和。
　　国内生产总值稳定增长，对人民币的需求也持续增长。2017、2018、2019、2020年国内GDP分别为744,127亿、827,122亿、919,281亿、1,015,986亿，年增长率保持在6%-7%之间。排除经济的宏观调控，现金投放的增长速度一般不小于GDP的名义增长速度。如果现金投放的增长速度小于GDP的名义增长速度，货币的供给跟不上经济发展速度，严重时会导致流动性风险。
　　2、人民币的区域化、国际化进程将导致人民币货币供给量增加
　　随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。2010年6月，中国央行宣布跨境贸易人民币结算试点范围从启动之初的5个城市扩大至20个省区市，2011年3月扩大至全国范围。“一带一路”政策持续稳定的推行参与的出口企业从365家扩大至近7万家，同时境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。2011年1月，央行又发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许境内机构以人民币开展境外直接投资，增强了境外机构和个人持有人民币的意愿。未来，随着人民币跨境贸易结算的推进，人民币现钞使用的范围也会越来越大。中国具有多民族性和地域跨度较大的特点，为确保交换等价物的统一以及长时间地携带运输，高韧度的棉纤维纸币成为不可替代的流通货币，棉浆自然不可替代地成为了造币用浆。
　　目前人民币产能仍有很大的释放空间，造币棉浆市场稳定且下探空间小，随着人民币国际化的不断加快，未来国外对人民币的需求也将不断增加，且随着新版人民币的印发，造币棉浆需求量将随之增长。同时随着对产品质量和科技含量的要求越来越高，行业壁垒也越来越高，公司未来的上升空间巨大。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司营业收入263,046,022.72元，净资产125,140,530.15元，2019年度、2020年度的净利润分别为15,962,613.83元、32,479,334.99元。
　　不存在债券违约、债务无法按期偿还的情况，不存在实际控制人失联或高级管理人员无法履职的情况，不存在拖欠员工工资或者无法支付供应商货款的情况，不存在主要生产、经营资质缺失或无法续期、无法获得主要生产、经营要素的情况。公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持着良好的公司独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；主要财务、业务等经营指标良好；报告期内公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。
　　因此，公司拥有稳定的持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　（一）自然灾害及病虫害的风险
　　以钞票纸为代表的特种纸棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵染，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料棉短绒的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　风险评估管理措施：公司经营期间，新疆产棉区未发生极端天气引发的大规模减产、减收。随着棉花目标价格制度的在全国范围内实施，我国湖北、湖南等产棉区域的棉花产量将有所提升，棉花供应逐渐充足。
　　（二）原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，销售市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不能正常开展的风险。
　　风险评估管理措施：公司根据原料周期和订单情况制定合理的库存制度，提高市场预估能力和原材料市场行情研究能力，时刻关注原材料的变动趋势，完善原材料的风险管控体系。
　　（三）客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如保定钞票纸业有限公司、昆山钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司一直专注于特种纸棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　风险评估管理措施：公司管理层筹备考察国外印钞公司，了解外币制造行业的发展现状和前景，以便扩大销售市场，降低客户依赖程度。
　　（四）存货发生跌价损失的风险
　　截至2020年12月31日、2019年12月31日，公司存货账面价值分别为95,802,675.24元、,71,244,765.83元，占公司总资产的比重分别为36.84%、28.66%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　风险评估管理措施：为避免存货发生跌价损失，公司今后将进一步严格按照订单情况进行采购、生产，减少存货库存规模，加快存货周转速度。
　　（五）偿债能力的风险
　　公司营运资金较紧张，主要债务为短期借款，截至2020年12月31日公司银行贷款余额93,293,159.72元。公司2020年末、2019年末流动比率分别为1.33、1.15，速动比率分别为0.59、0.65，
　　资产负债率（合并）分别为51.86%、62.00%，公司流动比率水平较低，偿债能力有待提升。
　　风险评估管理措施：为降低短期银行借款债务风险，公司拟采取股东增资或向股东借款等形式，筹集资金偿还部分银行借款，不断优化资产结构。
　　（六）产权瑕疵的风险
　　银山棉浆设立时银山股份用于出资的1处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。
　　风险评估管理措施：银山棉浆将积极与房产主管部门沟通，办理上述房屋的产权登记手续。
　　（七）电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供基础了条件。2013年比特币大热，网上银行、移动支付宝钱包、手机银行、微信银行以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。虽然电子货币目前仍存在地域集中度高、覆盖群体有限、支付安全漏洞、互联网络依赖性、消费心理的转变等推广难题，且不具备作为通货的纸币所具有的价值尺度、流通手段、贮藏手段。但电子支付交易成本低、效率高，遗失、被盗抢的风险低、易携便捷等优势为其提供了较大的市场空间，对传统的纸币流通形成了一定冲击。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要供应商，公司的主营业务棉浆制造将面临减产的风险。
　　风险评估管理措施：虽然电子货币的兴起对纸币形成了一定的冲击，但我国是一个农业大国，在广大的农村地区，纸币仍是市场流通的主要媒介，这种情况在近20至30年仍然不会改变。同时随着我国经济的发展和改革开放的不断深入，人民币的国际影响力也将不断增强。公司正在着手实施棉纤维的循环利用，未来公司的采购成本将大幅下降；另外，公司计划开拓新的应用市场，发展硝化棉浆。
　　(二)报告期内新增的风险因素
　　无。 收起▲

　　一、经营情况回顾
　　公司及子公司主营棉浆的研发、生产、销售以及棉花贸易，业务向上承接棉花深加工、向下拓展高端棉浆制造，致力于打造一条棉纤维循环利用产业链条。公司立足于农产品加工行业，具有先进的棉浆生产技术，截止目前，公司拥有有效专利20项，其中发明3项，实用新型17项；另5项发明专利处于实审阶段；2项发明专利、3项实用新型专利处于受理阶段。利用上述关键资源要素生产出棉浆销售给成都印钞有限公司、保定钞票纸业有限公司等印钞公司，并为安庆清怡精密纺有限责任公司、安徽省含山县顺天纺织有限公司、永安市德力纺织有限公司等纺织行业的生产企业提供棉花销售服务。公司与客户直接对接，通过直接销售的方式将产品送至客户手中。报告期内，公司的毛利高于同行业。
　　（一）研发模式
　　公司及子公司现阶段的研发模式为自主研发。按照研发的创新程度和技术难度，研发可分为三类。
　　第一类为原始创新、集成创新、开发创新，其实施技术难度大。该类研发主要用于大型的技术优化提升；第二类是在引进消化吸收的基础上进行自主创新；第三类为改进创新项目，创新技术在公司内部具有良好的推广价值，在技术上有一定创新和技术难度，总体技术水平达到内部领先水平。公司经营期间基本为第二、三类研发。公司及子公司利用自身资源，提高生产技术，通过改进部分关键工艺，提高生产效率和产品质量，减少不良品率。公司作为规模最大的特种纸棉浆生产企业，形成了完整、高效的系列生产工艺，生产技术较为成熟，后期研发主要集中于细微技术的改进，与实际生产的契合度密切相关。
　　（二）采购模式
　　特种用纸棉浆的主要原材料为棉花、棉短绒和精梳落棉，其采购的数量与质量直接决定了公司棉浆的生产规模和质量，对企业生产经营具有重大影响。目前，公司原材料的采购主要来源于新疆建设兵团和新疆棉花生产企业，部分来源于国内棉花加工企业和进出口贸易公司。为保证原材料采购的数量和质量，公司在新疆专门成立全资子公司石河子银山商贸，直接对接棉花生产基地，掌握当地棉花的品质、产量等一手数据，及时进行原材料质量把控，节省原材料采购的成本和时间，保证原材料采购的数量和质量。棉花种植、加工具有季节性特征，行业基本按照“季节收购、集中加工、全年销售”的模式运转，棉花价格具有波动性。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为保障全年的生产任务顺利完成，公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需的原材料采购入库，以减轻后期的
　　采购压力。公司根据订单数量及市场价格预估确定各个时段的采购数量，预备一定比例的库存。
　　（三）生产模式
　　棉浆生产公司主要采取“以销定产”的订单生产方式。公司与客户签订销售合同后，主管业务的棉浆经营部即根据交货时间及原材料库存制定生产计划。银山股份的生产加工环节采用“委托加工”的方式，将生产环节交由全资子公司滁州银山棉浆有限公司完成。公司负责原材料的采购、验收、供应，提供产品的规格、数量、技术要求及交货时间等，银山棉浆严格按照公司的委托内容及要求从事代加工活动。公司可对产品的生产标准、产品质量进行检查监督，并提出意见和建议。如需改进工艺技术，公司的技术人员亲临现场指导实施。
　　纯棉家纺生产，公司依托子公司安徽银山纯棉家纺，在芜湖生产基地研发生产，根据市场需求，公司研发团队开发相对应所需要的产品，并与当地高校合作，不断推陈出新。
　　（四）销售模式
　　根据客户群体的差异，公司的销售模式可分为竞标销售和直接销售。竞标销售模式下的主要客户群体为中国造币总公司下属印钞公司，公司根据印钞公司的招标信息撰写竞标书，并通过竞标获得印钞公司的招标额度。根据竞标成功的额度，公司与印钞公司签订销售协议，并根据其质量要求完成生产，交付结算完成销售。竞标销售模式下的订单金额较大，为公司带来了大量的收入。直接销售即公司与证券纸、艺术纸等其他特种纸制造企业达成合作意向为其提供优质棉浆作为生产原料。棉花贸易主要采用直接销售的方式。纯棉家纺销售分团购及零售两部分，其中团购主要面向安徽省内高校，公司制作标书竞标，中标后与各高校签订销售合同；零售方面则是通过公司自营店、大中型超市、网络销售。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有发生较大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式没有发生较大变化。
　　一、经营情况
　　（一）经营计划
　　（一）财务状况
　　截至报告期末，公司资产总额为346,889,385.45元，较本期期初增长40.60%，公司负债总额为250,572,277.03元，较本期期初增长64.14%，主要是为了保证下半年的正常生产，公司增加了银行贷款用于采购原料，从而使得短期借款增加；截止报告期末，公司净资产96,317,108.42元，较本期期初增加2,258,013.22元，增幅为2.40%，主要系2020年上半年公司棉花贸易订单增加，销售收入增加从而导致资产增加。报告期内公司财务状况保持稳定，公司整体发展趋势良好。
　　报告期内，公司应收账款周转次数与去年同期基本保持稳定。
　　（二）经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入227,262,137.53元，同比增加21.95%，原因是2020年公司上半年棉花贸易订单增加。截至报告期末，公司归属于挂牌公司股东的净利润为4,303,344.42元，相比上年同期减少15.12%,主要原因系毛利率较低的棉花销售业务占比增加，使得公司整体毛利率下降从而导致净利润减少。
　　（三）现金流状况
　　报告期内经营活动产生的现金流量净额为-40,252,936.04元，相比上年减少21,772,609.33元，主要系报告期公司采购原料增加所致。
　　报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3,434,843.50元，相比上年同期减少640,663.90元，主要是公司下属子公司滁州银山棉浆有限公司2020年进行设备维修及环保设施升级，固定资产投资增加导致。
　　报告期内筹资活动产生的现金流量净额为13,949,644.51元，相比上年同期减少21,127,036.71元，主要系2020年上半年相比去年同期银行贷款偿还较多所致。
　　报告期内，公司主营业务、商业模式未发生重大变化，公司所处行业未发生重大变化，季节性、周期性特征不明显。
　　（二）行业情况
　　一、上下游行业
　　公司主营业务为棉浆及棉花销售，所处加工环节上游为棉花的种植、采摘及交售。国内棉花播种面积呈下降趋势，目标价格改革使种植区域进一步向新疆集中。根据国家统计局2019年棉花产量公告显示：根据对全国31个省（区、市）的统计调查（新疆棉花种植面积通过遥感测量取得），2019年全国棉花种植面积、单位面积产量、总产量如下：
　　(一)、全国棉花种植面积3339.2千公顷（5008.8万亩），比2018年减少15.2千公顷（22.8万亩），下降0.5%；
　　（二）、全国棉花单位面积产量1763.7公斤/公顷（117.6公斤/亩），比2018年减少55.6公斤/公顷（3.7公斤/亩），下降3.1%；
　　（三）、全国棉花总产量588.9万吨，比2018年减少21.3万吨，下降3.5%。
　　2019年中国棉花种植面积再度下滑，整体产量遭受打击，从棉花种植面积的区域分布上来看，新疆是我国棉花的种植大区，2019年仅凭新疆一个自治区，就占据了我国棉花种植面积的四分之三以上。紧随其后的河北省仅占6.11%。从产量结构上看，新疆也无愧于种植大省的称呼，2019年凭借全国76.09%的种植面积就达成了全国84.92%的棉花产量。此次全国棉花产量的下降，主要原因也是我国棉花的主产
　　区新疆遭到了极端天气的打击导致了其单产能力的衰退。总的来说，去年棉花种植面积跌幅不大，总体上保持了稳定，2020年若是环境条件良好，按照棉花近年来单产能力的走势来看，棉花的产量应该能取得较好的成绩。
　　公司所处行业下游为造币纸厂和棉纺织企业。据工信部最新数据显示，1-6月，我国纺织行业规模以上企业工业增加值同比下降6.7%，较一季度降幅收窄9.8个百分点，其中产业用纺织制成品制造行业受防疫类物资需求激增拉动，工业增加值呈57.8%的高速增长，6月当月同比增速高达80.7%。1-6月，化纤、纱、布和服装产量同比分别下降1.0%、15.8%、25.9%和13.7%。
　　1-6月，全国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额5120亿元，同比下降19.6%，降幅较1-5月收窄3.9个百分点。网上穿类商品零售额同比下降2.9%。1-6月，我国纺织品服装出口1251.9亿美元，同比增长3.2%，增速较一季度提高20.9个百分点。其中，由于口罩等防疫类纺织品出口大幅增长，纺织品出口741.0亿美元，同比增长27.8%，但服装出口受海外疫情影响较大，服装出口510.8亿美元，同比下降19.4%市场改革阶段。
　　2020上半年，全国规模以上纺织企业实现营业收入19260.7亿元，同比下降16.4%；实现利润总额731亿元，同比下降19%。营业收入利润率为3.8%，较一季度提升1.2个百分点。
　　二、公司主营业务棉浆行业
　　棉浆属于棉花的深加工行业，是棉浆生产领域的细分市场，主要的客户群体为国家造币总公司下属钞票纸制造企业。目前造币浆供应商共8家，规模较大的有四家。其中，公司生产能力最强，规模最大，且棉浆粕质量最为稳定，是唯一拥有给全国三家印钞公司供货资质的企业。多年来公司的市场占有率始终位列第一，巅峰时期超过70%。
　　行业发展前景：
　　1、印钞用纸总量逐年增加，行业市场容量仍未饱和。国内生产总值稳定增长，对人民币的需求也持续增长。2016、2017、2018、2019年国内gpd分别为744,127亿、827,122亿、919,281亿，年增长率保持在6%-7%之间。排除经济的宏观调控，现金投放的增长速度一般不小于GDP的名义增长速度。如果现金投放的增长速度小于GDP的名义增长速度，货币的供给跟不上经济发展速度，严重时会导致流动性风险。
　　2、人民币的区域化、国际化进程将导致人民币货币供给量增加
　　随着日益加快的人民币区域化、国际化进程，人民币作为支付和结算货币将被越来越多国家所接受。
　　2010年6月，中国央行宣布跨境贸易人民币结算试点范围从启动之初的5个城市扩大至20个省区市，2011年3月扩大至全国范围。“一带一路”政策持续稳定的推行参与的出口企业从365家扩大至近7万家，同时境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。2011年1月，央行又发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许境内机构以人民币开展境外直接投资，增强了境外机构和个人持有人民币的意愿。未来，随着人民币跨境贸易结算的推进，人民币现钞使用的范围也会越来越大。中国
　　具有多民族性和地域跨度较大的特点，为确保交换等价物的统一以及长时间地携带运输，高韧度的棉纤维纸币成为不可替代的流通货币，棉浆自然不可替代地成为了造币用浆。目前人民币产能仍有很大的释放空间，造币棉浆市场稳定且下探空间小，随着人民币国际化的不断加快，未来国外对人民币的需求也将不断增加，且随着新版人民币的印发，造币棉浆需求量将随之增长。同时随着对产品质量和科技含量的要求越来越高，行业壁垒也越来越高，公司未来的上升空间巨大。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。

　　三、评价持续经营能力
　　报告期内，公司营业收入227,262,137.53元，净资产96,317,108.42元，2018年度、2019年度、2020年上半年的净利润分别为11,523,099.28元、17,158,604.76元、4,358,013.22元。
　　不存在债券违约、债务无法按期偿还的情况，不存在实际控制人失联或高级管理人员无法履职的情况，不存在拖欠员工工资或者无法支付供应商货款的情况，不存在主要生产、经营资质缺失或无法续期、无法获得主要生产、经营要素的情况。公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持着良好的公司独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；主要财务、业务等经营指标良好；报告期内公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。
　　因此，公司拥有稳定的持续经营能力。

　　四、公司面临的风险和应对措施
　　（一）自然灾害及病虫害的风险
　　以钞票纸为代表的特种纸棉浆对原料的要求极为苛刻，为保证产品质量，主要原料以新疆所产为佳。
　　新疆的棉花产量占全国棉花产量的三分之二，且所产棉花弹性好，成熟度高，是国内优质棉花的主产地。
　　虽然新疆棉花产区历史上鲜有因极端气候和病虫害原因导致的大面积绝收的情形，但在棉花种植过程中，若苗期出现霜冻或采摘期遭遇雨雪，棉花品质将因此受损。每年6-7月为棉花的花期，易受棉铃虫等害虫的侵蚀及各种病菌的侵染，造成花铃脱落，棉花减产。若新疆区内遭遇上述极端恶劣天气或者病虫害，公司的主要原材料棉短绒的采购数量、质量与价格将受到影响，公司经营将会面临原材料短缺的风险。
　　风险评估管理措施：公司经营期间，新疆产棉区未发生极端天气引发的大规模减产、减收。随着棉花目标价格制度的在全国范围内实施，我国湖北、湖南等产棉区域的棉花产量将有所提升，棉花供应逐渐充足。
　　（二）原材料的季节性风险
　　棉花的种植、加工季节性较强，销售市场也因此出现不同程度的价格波动。公司对棉花产品特别是棉短绒的采购政策是一季采购、全年使用。为了保障全年的生产任务顺利完成，公司及子公司根据生产计划在每年的4月份之前将所需原材料采购入库，以减轻后期的采购压力。若公司无法准确预测、合理估计全年的订单量，将会造成公司存货积压或者原料不足，公司将面临相应的资金占用或生产活动不
　　能正常开展的风险。
　　风险评估管理措施：公司根据原料周期和订单情况制定合理的库存制度，提高市场预估能力和原材料市场行情研究能力，时刻关注原材料的变动趋势，完善原材料的风险管控体系。
　　（三）客户依赖的风险
　　公司的主要客户集中于国内大型印钞公司，如保定钞票纸业有限公司、昆山钞票纸业有限公司、成都印钞有限公司。公司对上述主要客户的销售量占公司销售总量的比例较大。公司一直专注于特种纸棉浆的研发、生产和销售，由于印刷钞票行业为国家垄断行业，导致公司短期内难以开拓新客户，对现有客户存在一定的依赖性。
　　风险评估管理措施：公司管理层筹备考察国外印钞公司，了解外币制造行业的发展现状和前景，以便扩大销售市场，降低客户依赖程度。
　　（四）存货发生跌价损失的风险
　　截至2020年6月30日、2019年12月31日，公司存货账面价值分别为151,409,835.00元、71,860,894.59元,占公司总资产的比重分别为43.65%、29.13%。若原材料供应市场、产品销售市场发生重大不利变化，将导致存货跌价风险，给公司经营业绩产生不利影响。
　　风险评估管理措施：为避免存货发生跌价损失，公司今后将进一步严格按照订单情况进行采购、生产，减少存货库存规模，加快存货周转速度。
　　（五）偿债能力的风险
　　公司营运资金较紧张，主要债务为短期借款，截至2020年6月30日公司银行贷款余额121,157,566.67元。公司2019年末、2020年6月末流动比率分别为1.15、1.12，速动比率分别为0.56、0.47，资产负债率（合并）分别为72.23%、61.88%，公司流动比率水平较低，偿债能力有待提升。
　　风险评估管理措施：为降低短期银行借款债务风险，公司拟采取股东增资或向股东借款等形式，筹集资金偿还部分银行借款，不断优化资产结构。
　　（六）产权瑕疵的风险
　　银山股份设立时商业总公司用合肥市城隍庙庐阳宫和合肥市金寨路太湖路口的两处房产出资，由于公司及股东对《公司法》关于非货币财产出资需办理财产权更名过户手续的规定未引起足够重视，以致合肥市城隍庙庐阳宫和合肥市金寨路太湖路口的两处房屋建筑物的产权证权利人至今仍为棉麻总公司，未完成物权变更登记。银山棉浆目前尚有14处房产未办理产权登记。银山棉浆设立时银山股份用于出资的13处房产未办理房产证，上述房屋系银山股份自滁州市琅琊区人民政府购买的原滁州化纤厂财产中的部分房产，虽滁州市琅琊区人民政府确认该批房屋建筑物的所有人为滁州银山棉浆有限公司，但该批未办理产权登记，仍存在产权瑕疵。
　　风险评估管理措施：银山股份和银山棉浆正积极与房产主管部门沟通，办理上述房屋的产权登记手续。
　　（七）电子支付盛行的风险
　　互联网和移动通讯的普及为移动支付和网上支付提供基础了条件。2013年比特币大热，网上银行、
　　移动支付宝钱包、手机银行、微信银行以及各种移动互联网金融工具应运而生，蓬勃发展，电子支付成为经济、社会生活资金流转的重要手段之一。虽然电子货币目前仍存在地域集中度高、覆盖群体有限、支付安全漏洞、互联网络依赖性、消费心理的转变等推广难题，且不具备作为通货的纸币所具有的价值尺度、流通手段、贮藏手段。但电子支付交易成本低、效率高，遗失、被盗抢的风险低、易携便捷等优势为其提供了较大的市场空间，对传统的纸币流通形成了一定冲击。公司的主要客户为纸币生产企业，如电子货币未来成为支付的主要手段，作为上游主要供应商，公司的主营业务棉浆制造将面临减产的风险。
　　风险评估管理措施：虽然电子货币的兴起对纸币形成了一定的冲击，但我国是一个农业大国，在广大的农村地区，纸币仍是市场流通的主要媒介，这种情况在近20至30年仍然不会改变。同时随着我国经济的发展和改革开放的不断深入，人民币的国际影响力也将不断增强。公司正在着手实施棉纤维的循环利用，未来公司的采购成本将大幅下降；另外，公司计划开拓新的应用市场，发展硝化棉浆。 收起▲