水润天下（871996）

　　一、经营情况回顾
（一）商业模式
公司主要从事饮用水批发、销售及净水设备的销售、租赁，报告期内公司主要通过销售自有品牌桶（支）装饮用水，代理销售其他品牌饮用水及净水器以及为客户提供饮用水配送业务来获取收益。
公司主要产品及服务包括桶（支）装饮用水、净水器、饮用水配送服务及订水平台的推广运营服务。报告期内，公司业务区域主要集中在广东区域，采取经销、直销并存的策略销售产品，客户群体包括饮用水经销商和终端消费者。自成立以来，公司始终坚持“客户第一”的企业核心价值观，为客户提供健康安全的饮用水。
公司通过在饮用水生产及销售多年的运营及管理，形成了饮用水配送、品牌建设推广、市场拓展、饮用水质量安全把控等方面的经验及技术，逐步拓展市场，提升服务质量，并充分运用互联网平台技术优化原有业务的经营管理和服务，通过网上订水平台来为客户提供优质、便捷的服务。公司通过在饮用水生产销售行业积累了多年的运营经验，不断拓展延伸自身的销售渠道，获取收入，并依托“润天下”订水平台延伸公司业务范围，打通线上线下的饮用水销售业务。公司目前主要通过经销商的经销渠道和自有建立的网上订水平台直销渠道来进行销售。
报告期内，收入来源主要包括饮用水及净水设备销售、饮用水配送服务和订水平台推广服务，其中饮用水及净水设备销售收入为公司和饮用水配送服务为公司现阶段最主要的收入来源，订水平台推广业务目前处于试运营拓展阶段，经销商已经在订水平台实现在线采购及管理，各板块充分运用及成熟运营目前在行业内管理超前，随着终端客户使用在线下单数量的增长，未来将逐步成为公司业务的主要增长点。
报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。
2020年上半年公司实现营业收入19,927,644.50元，较上年同期下降30.27%；净利润为-1,703,438.58元，较上年同期相比净利润与营业收入略有下降，主要是2020年公司受疫情影响，经销商及终端客户销量下降所致。
2020年上半年的净利润下降主要是受到收入下降的影响，净利润较上年同期下降20.16%。
在公司运营稳步开展的同时，公司优化了内部管理制度，规范化进一步提升，提高了各项管理工作能力和水平，同时不断修炼内功，提升服务能力和市场拓展能力，综合实力迈上新台阶，为公司未来快速发展打下坚实基础。 收起▲

　　一、业务概要
商业模式
公司主要从事饮用水批发、销售及净水设备的销售、租赁，报告期内公司主要通过销售自有品牌桶（支）装饮用水，代理销售其他品牌饮用水及净水器以及为客户提供饮用水配送业务来获取收益。
公司主要产品及服务包括桶（支）装饮用水、净水器、饮用水配送服务及订水平台的推广运营服务。报告期内，公司业务区域主要集中在广东区域，采取经销、直销并存的策略销售产品，客户群体包括饮用水经销商和终端消费者。自成立以来，公司始终坚持“客户第一”的企业核心价值观，为客户提供健康安全的饮用水。
公司通过在饮用水生产及销售多年的运营及管理，形成了饮用水配送、品牌建设推广、市场拓展、饮用水质量安全把控等方面的经验及技术，逐步拓展市场，提升服务质量，并充分运用互联网平台技术优化原有业务的经营管理和服务，通过网上订水平台来为客户提供优质、便捷的服务。公司通过在饮用水生产销售行业积累了多年的运营经验，不断拓展延伸自身的销售渠道，获取收入，并依托“润天下”订水平台延伸公司业务范围，打通线上线下的饮用水销售业务。公司目前主要通过经销商的经销渠道和自有建立的网上订水平台直销渠道来进行销售。
报告期内，收入来源主要包括饮用水及净水设备销售、饮用水配送服务和订水平台推广服务，其中饮用水及净水设备销售收入为公司和饮用水配送服务为公司现阶段最主要的收入来源，订水平台推广业务目前处于试运营拓展阶段，经销商已经在订水平台实现在线采购及管理，各板块充分运用及成熟运营目前在行业内管理超前，随着终端客户使用在线下单数量的增长，未来将逐步成为公司业务的主要增长点。
报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
2019年度公司实现营业收入62,247,909.09元，较上年同期下降19.19%；净利润为335,551.47元，较上年同期减少74.70%。2019年度公司营业收入较去年减少14,779,671.46元，主要是2019年公司放弃部份终端客户业务，同时与国家宏观经济政策以及行业竞争激烈的形势有关。2019年公司的产品销售、配送服务、推广服务的收入均有所下降，公司为了夯实现有市场份额的同时逐步通过网上订水平台拓展公司业务投入。
2019年的净利润下降主要是受到收入下降的影响，同时伴随销售费用、研发支出、财务费用的增加，净利润较上年同期下降74.70%。
在公司运营稳步开展的同时，公司优化了内部管理制度，规范化进一步提升，提高了各项管理工作能力和水平，同时不断修炼内功，提升服务能力和市场拓展能力，综合实力迈上新台阶，为公司未来快速发展打下坚实基础。

　　三、持续经营评价
公司所处的饮用水行业具有广阔的发展空间，日益增长的消费需求给企业带来持续经营的产业环
境。2019年公司业绩总体比较稳定，仍然能够做到盈利，现有客户资源稳定，公司治理结构更加规范完善，公司经营管理人员及核心技术人员稳定，内部管理水平逐步提高，能够持续获得各类生产、经营要素，公司各类资质健全，合法合规经营，具备持续经营的内部环境；公司战略层对未来3-5年的发展已经形成了清晰的战略规划，脉络清晰，目标明确，公司将积极开拓市场，不断拓展销售渠道，寻找新的利润增长空间。
综上，公司具备持续经营能力，不存在对公司持续经营能力造成障碍的重大事项。

　　四、风险因素
1、食品安全质量风险
随着经济的快速发展及人民生活水平的迅速提高，近年来消费者及政府对食品安全的重视程度不断增强，《食品安全法》、《食品安全法实施条例》等法律法规进一步强化了食品生产者的社会责任，规范了食品生产企业的经营行为，加大了食品安全领域的监管力度并确立了惩罚性赔偿制度。为保证产品安全质量，公司在多方面采取措施，包括设立质检部门，建立完善的质量控制体系，明确每个生产环节的质量责任，制定了质量体系管理文件等；公司配备充足的品质检测人员和检测设备，检测手段齐全。但仍有可能因质量监控措施未严格执行导致产品质量和食品安全问题，从而对公司品牌形象、业务开展和经营业绩造成不利影响。
应对措施：公司通过设立质检部门强化食品安全风险监控，定期对产品质量的进行抽检，通过加强食品安全健康风险预防和监控来减少风险。公司质检部门定期监控，及时应对，有效减少并预防公司产品的安全风险。
2、市场竞争风险
公司主要业务为自有品牌桶（支）装饮用水的销售、配送以及为其他知名品牌桶（支）装饮用水提供销售、配送、售后为一体的服务、净水设备的销售、净水设备的租赁。目前公司所处行业企业数量众多，行业整体集中度较低，市场竞争比较激烈。公司虽然已经初具规模，与同行业其他企业相比，具有一定的竞争优势，但由于行业集中度较低，区域特征明显，激烈的市场竞争可能降低公司的市场份额，影响公司经营业绩的增长。
应对措施：公司通过加大市场开拓力度，逐步拓展网上销售，打通并串联线上线下销售，在夯实现有市场份额的基础上，逐步拓展市场，提高市场占有率。目前，公司订水平台已经初步进行运营并取得了一定的市场拓展效果。
3、经销商管理的风险
公司产品主要通过经销商销售,经销商是连接和消费者的桥梁,公司对经销商的选择具有一定的标准,并且公司给予经销商较高的利润空间,报告期内公司与大部分经销商的合作关系较为稳定。但如果主要的经销商暂停、中断或减少业务往来,公司有可能无法及时找到合格的经销商,在此期间可能对公司的业务和经营成果造成不利影响。
应对措施：为了减少经销商流失风险，公司不断提升服务质量，提高运营和管理效率，与经销商建立了畅通的沟通渠道，已确保与经销商实现利益共享，合作共赢的目标。
4、饮用水水源地环境风险
公司自有品牌饮用水主要依托外协厂商进行加工生产，虽然公司外协厂商已经对水源地采取了一系列的保护措施，但如果水源地发生污染，引起供水安全问题，会对公司的产品质量、品牌形象以及业务发展带来不利影响。
应对措施：为预防及减少饮用水水源地环境风险，公司定期对水源地周边环境进行走访，并对水源地饮用水质量进行抽检，一旦发现饮用水质量发生变化将及时进行报告并停止采购，减少因环境风险而导致的供水安全问题。
5、租赁房产的权属风险
公司租赁所在土地均为集体土地，属于深圳市麻磡村村民集体所有，根据出租方及相关单位的说明，该地上建筑物系深圳市麻磡实业股份有限公司与深圳市同兴旺实业有限公司合作共建。经西丽街道办麻磡社区工作站证实，同兴旺工业园厂房为深圳市同兴旺实业有限公司和深圳市麻磡实业股份有限公司所建，由于历史原因，未取得相应的房屋产权证书，未来存在被拆迁的风险。依照《中华人民共和国土地管理法》及相关规定，存在土地租赁协议被认定无效，导致厂房存在拆迁的可能，会给公司正常经营带来风险。
应对措施：目前公司租用产权瑕疵面临搬迁和拆迁风险较小，且附近存在能够满足条件、数量充足的房产，未来若面临拆迁风险时，可以就近选择场所进行搬迁，不会对公司经营造成较大影响。此外，公司控股股东及实际控制人陈波、魏敏已出具承诺，承诺未来若因拆迁导致的搬迁风险，相关搬迁费用由其个人承担。
6、供应商采购较为集中的风险
报告期内，公司主要收入来源于景田品牌的饮用水的销售，对景田食品存在重大依赖，虽然公司目前业务发展情况良好，与景田食品的合作关系稳固，且均表达长期合作意向，但是仍不能排除因公司未来经营情况下滑、景田食品经销政策改变或公司与之的谈判策略变动等原因致使公司无法与景田食品续签总经销协议或中止原总经销协议的可能性。据此，公司积极拓展其自有品牌业务和净水器等
业务，通过经销商渠道和“润天下”订水平台掌握饮用水下游销售渠道的核心竞争优势，以增强公司对景田食品的议价能力，公司将逐步减少对景田的依赖程度。
应对措施：公司通过加大对订水平台投入，加大自有品牌的建设和推广力度，拓展自有品牌业务的市场份额，逐步减少对景田的依赖，随着在线订水平台和自有品牌业务占比的上升，公司对供应商依赖将逐步下降。
7、无法持续获得“景田”桶装水在深圳市关外行政区域、东莞、江门等地的总代理权的风险
景田（深圳）食品饮料集团有限公司授权公司为景田品牌桶装纯净水、矿泉水深圳市关外行政区域（含龙岗区、宝安区、坪山新区、大鹏新区、光明新区、龙华新区）、东莞市、江门市、阳江市、珠海市的总经销商，经销期限为2015年7月1日-2020年6月30日（公司将于2020年5月11日与景田（深圳）食品饮料集团有限公司签署桶装水区域总经销合同（2020年7月1日-2025年6月30日））。虽然公司目前业务发展情况良好，与景田食品的合作关系稳固，且均表达长期合作意向，但是仍不能排除因公司未来经营情况下滑、景田食品经销政策改变或公司与之的谈判策略变动等原因致使公司无法与景田食品续签总经销协议或中止原总经销协议的可能性。
应对措施：公司与景田食品通过多年业务合作建立了稳定的业务合作关系，并通过畅通的沟通渠道及时沟通，以保证公司与景田食品合作的持续稳定。
8、销售区域相对集中的风险
通过近几年来不断的深耕细作，公司在深圳市、东莞市已经形成了较为完善、稳固的经销商网络，深圳市场是公司目前最重要的市场。报告期内公司的营业收入主要在深圳市场实现，销售区域较为集中导致公司对深圳市场存在一定程度的依赖风险。由于公司的销售份额主要集中在深圳市，如果深圳市场对公司产品的需求减少或增长放缓，或者公司无法顺利进行深圳市、东莞市以外的市场开拓，公司的业务、财务状况、经营成果及市场前景可能面临不利影响。
应对措施：为减少业务区域集中带来的业绩波动风险，公司将扎根广东区域市场，以优质的服务不断提高公司在区域市场中的品牌影响力。此外，公司积极布局其他区域市场，通过不断推广订水平台，通过线上渠道拓展公司市场份额，减少公司业务区域集中带来的风险。 收起▲

　　一、商业模式
　　公司主要从事饮用水生产、批发、销售及净水设备的销售、租赁，报告期内公司主要通过生产、销售自有品牌桶（支）装饮用水，代理销售其他品牌饮用水及净水器以及为客户提供饮用水配送业务来获取收益。公司主要产品及服务包括桶（支）装饮用水、净水器、饮用水配送服务及订水平台的推广运营服务。报告期内，公司业务区域主要集中在广东区域，采取经销、直销并存的策略销售产品，客户群体包括饮用水经销商和终端消费者。自成立以来，公司始终坚持“客户第一”的企业核心价值观，为客户提供健康安全的饮用水。
　　公司通过在饮用水生产及销售多年的运营及管理，形成了饮用水配送、品牌建设推广、市场拓展、饮用水质量安全把控等方面的经验及技术，逐步拓展市场，提升服务质量，并充分运用互联网平台技术优化原有业务的经营管理和服务，通过网上订水平台来为客户提供优质、便捷的服务。公司通过在饮用水生产销售行业积累了多年的运营经验，不断拓展延伸自身的销售渠道，获取收入，并依托“润天下”订水平台延伸公司业务范围，打通线上线下的饮用水销售业务。公司目前主要通过经销商的经销渠道和自有建立的网上订水平台直销渠道来进行销售。
　　报告期内，收入来源主要包括饮用水及净水设备销售、饮用水配送服务和订水平台推广服务，其中饮用水及净水设备销售收入为公司和饮用水配送服务为公司现阶段最主要的收入来源，订水平台推广业务目前处于起步及拓展阶段，收入占比较低，随着订水平台中水产品经销商及终端客户使用数量的增长，未来将逐步成为公司业务的主要增长点。报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
　　报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　2019年上半年度，公司实现营业收入28,577,886.17元，较上年同期下降21.23%；净利润为-1,417,652.41元，较上年同期减少230.13%。2019年上半年度公司营业收入较去年减少7,703,409.93元，主要是公司进行战略调整，自有品牌的销售改做品牌授权的销售模式。2019年上半年度的净利润下降主要是受到收入下降的影响，同时伴随研发支出和管理费用的增加，净利润较上年同期减少2,507,064.10元。
　　在公司运营稳步开展的同时，公司优化了内部管理制度，规范化进一步提升，提高了各项管理工作能力和水平，同时不断修炼内功，提升服务能力和市场拓展能力，综合实力迈上新台阶，为公司未来快速发展打下坚实基础。

　　三、风险与价值
　　1、食品安全质量风险
　　随着经济的快速发展及人民生活水平的迅速提高，近年来消费者及政府对食品安全的重视程度不断增强，《食品安全法》、《食品安全法实施条例》等法律法规进一步强化了食品生产者的社会责任，规范了食品生产企业的经营行为，加大了食品安全领域的监管力度并确立了惩罚性赔偿制度。为保证产品安全质量，公司在多方面采取措施，包括设立质检部门，建立完善的质量控制体系，明确每个生产环节的质量责任，制定了质量体系管理文件等；公司配备充足的品质检测人员和检测设备，检测手段齐全。但仍有可能因质量监控措施未严格执行导致产品质量和食品安全问题，从而对公司品牌形象、业务开展和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司通过设立质检部门强化食品安全风险监控，定期对产品质量的进行抽检，通过加强食品安全健康风险预防和监控来减少风险。公司质检部门定期监控，及时应对，有效减少并预防公司产品的安全风险。
　　2、市场竞争风险
　　公司主要业务为自有品牌桶（支）装饮用水的生产、销售以及为其他知名品牌桶（支）装饮用水提供代理生产、销售为一体的服务、净水设备的销售、净水设备的租赁。目前公司所处行业企业数量众多，行业整体集中度较低，市场竞争比较激烈。公司虽然已经初具规模，与同行业其他企业相比，具有一定的竞争优势，但由于行业集中度较低，区域特征明显，激烈的市场竞争可能降低公司的市场份额，影响公司经营业绩的增长。
　　应对措施：公司通过加大市场开拓力度，逐步拓展网上销售，打通并串联线上线下销售，在夯实现有市场份额的基础上，逐步拓展市场，提高市场占有率。目前，公司订水平台已经初步进行运营并取得了一定的市场拓展效果。
　　3、经销商管理的风险
　　公司产品主要通过经销商销售，经销商是连接和消费者的桥梁，公司对经销商的选择具有一定的标准，并且公司给予经销商较高的利润空间，报告期内公司与大部分经销商的合作关系较为稳定。但如果主要的经销商暂停、中断或减少业务往来，公司有可能无法及时找到合格的经销商，在此期间可能对公司的业务和经营成果造成不利影响。
　　应对措施：为了减少经销商流失风险，公司不断提升服务质量，提高运营和管理效率，与经销商建立了畅通的沟通渠道，已确保与经销商实现利益共享，合作共赢的目标。
　　4、饮用水水源地环境风险
　　公司自有品牌饮用水主要依托外协厂商进行加工生产，虽然公司外协厂商已经对水源地采取了一系列的保护措施，但如果水源地发生污染，引起供水安全问题，会对公司的产品质量、品牌形象以及业务发展带来不利影响。
　　应对措施：为预防及减少饮用水水源地环境风险，公司定期对水源地周边环境进行走访，并对水源地饮用水质量进行抽检，一旦发现饮用水质量发生变化将及时进行报告并停止采购，减少因环境风险而导致的供水安全问题。
　　5、租赁房产的权属风险
　　公司租赁所在土地均为集体土地，属于深圳市麻磡村村民集体所有，根据出租方及相关单位的说明，该地上建筑物系深圳市麻磡实业股份有限公司与深圳市同兴旺实业有限公司合作共建。经西丽街道办麻磡社区工作站证实，同兴旺工业园厂房为深圳市同兴旺实业有限公司和深圳市麻磡实业股份有限公司所建，由于历史原因，未取得相应的房屋产权证书，未来存在被拆迁的风险。依照《中华人民共和国土地管理法》及相关规定，存在土地租赁协议被认定无效，导致厂房存在拆迁的可能，会给公司正常经营带来风险。
　　应对措施：目前公司租用产权瑕疵面临搬迁和拆迁风险较小，且附近存在能够满足条件、数量充足的房产，未来若面临拆迁风险时，可以就近选择场所进行搬迁，不会对公司经营造成较大影响。此外，公司控股股东及实际控制人陈波、魏敏已出具承诺，承诺未来若因拆迁导致的搬迁风险，相关搬迁费用由其个人承担。
　　6、供应商采购较为集中的风险
　　报告期内，公司主要收入来源于景田品牌的饮用水的销售，对景田食品存在重大依赖，虽然公司目前业务发展情况良好，与景田食品的合作关系稳固，且均表达长期合作意向，但是仍不能排除因公司未来经营情况下滑、景田食品经销政策改变或公司与之的谈判策略变动等原因致使公司无法与景田食品续签总经销协议或中止原总经销协议的可能性。据此，公司积极拓展其自有品牌业务和净水器等业务，通过经销商渠道和“润天下”订水平台掌握饮用水下游销售渠道的核心竞争优势，以增强公司对景田食品的议价能力，公司将逐步减少对景田的依赖程度。
　　应对措施：公司通过加大对订水平台投入，加大自有品牌的建设和推广力度，拓展自有品牌业务的市场份额，逐步减少对景田的依赖，随着在线订水平台和自有品牌业务占比的上升，公司对供应商依赖将逐步下降。
　　7、无法持续获得“景田”桶装水在深圳市关外行政区域、东莞、江门等地的总代理权的风险
　　深圳市景田食品饮料有限公司授权公司为景田品牌桶装纯净水、矿泉水深圳市关外行政区域（含龙岗区、宝安区、坪山新区、大鹏新区、光明新区、龙华新区）、东莞市、江门市、阳江市、珠海市的总经销商，经销期限为2015年7月1日-2020年6月30日。虽然公司目前业务发展情况良好，与景田食品的合作关系稳固，且均表达长期合作意向，但是仍不能排除因公司未来经营情况下滑、景田食品经销政策改变或公司与之的谈判策略变动等原因致使公司无法与景田食品续签总经销协议或中止原总经销协议的可能性。因此，公司存在无法持续获得景田品牌桶装纯净水、矿泉水深圳市关外行政区域（含龙岗区、宝安区、坪山新区、大鹏新区、光明新区、龙华新区)、东莞市、江门市、阳江市、珠海市的总经销商的风险。
　　应对措施：公司与景田食品通过多年业务合作建立了稳定的业务合作关系，并通过畅通的沟通渠道及时沟通，以保证公司与景田食品合作的持续稳定。
　　8、销售区域相对集中的风险
　　通过近几年来不断的深耕细作，公司在深圳市、东莞市已经形成了较为完善、稳固的经销商网络，深圳市场是公司目前最重要的市场。报告期内公司的营业收入主要在深圳市场实现，销售区域较为集中导致公司对深圳市场存在一定程度的依赖风险。由于公司的销售份额主要集中在深圳市，如果深圳市场对公司产品的需求减少或增长放缓，或者公司无法顺利进行深圳市、东莞市以外的市场开拓，公司的业务、财务状况、经营成果及市场前景可能面临不利影响。
　　应对措施：为减少业务区域集中带来的业绩波动风险，公司将扎根广东区域市场，以优质的服务不断提高公司在区域市场中的品牌影响力。此外，公司积极布局其他区域市场，通过不断推广订水平台，通过线上渠道拓展公司市场份额，减少公司业务区域集中带来的风险。

　　四、企业社会责任
　　其他社会责任履行情况
　　公司诚信经营、照章纳税、环保生产，认真做好每一项对社会有益的工作，尽全力做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，支持地区经济发展。 收起▲