摘牌金恩（837795）

　　一、经营情况回顾
　　（一）商业模式
　　公司以自主养殖、自主设计、规模化生产为基础，打造一条完整的产业链。公司的完整产业链表现在养殖、设计、采购、生产、销售的流程完整、产品结构的完整及各种工艺的完整。公司凭借OBM的商业模式，经营过程中取得“河北皮业放心品牌企业”、“出口先进企业”等一系列荣誉称号，形成了服装自主品牌“葆比亚”。公司的外销采取直接销售的主要模式，以向俄罗斯及周边国家地区销售“葆比亚”品牌裘皮服饰为主。公司的自主品牌外销通过维护现有客户关系、参加裘皮展览会等渠道维护和拓展市场，主要面向俄罗斯及其周边市场的经销商和零售商等，公司凭借出众的质量、可靠的信誉和优质的服务，吸引了大批长期客户。公司的内销主要利用自主品牌“葆比亚”，采取以直接销售为主。直接销售方式指公司直接与国内客户签订合同，按合同的约定销售公司产品的销售方式。子公司金恩养殖的生产模式为“公司+农户”两方面：一方面，利用自有养殖场，通过配种、饲养，快速扩繁，培育优良的品种；另一方面，公司还会与农户商议，公司提供活体兽和饲料，由农户进行养殖，待符合公司收购标准后，公司将按照市场价格收购。销售产品主要是水貂、狐狸的原皮，对外销售主要包括个体及合作社等。公司凭借上述关键资源要素，通过直接销售或销售给经销商进而转卖两种销售方式将公司产品销售给最终客户，从而赚取收入获得利润。
　　报告期内及报告期后至披露日，公司的商业模式未发生重大变化。
　　（二）经营情况回顾
　　报告期内，公司实现营业收入5,547.80元，较上年同期减少6,332,667.75元，减少99.91%；营业成本12,881.20元，较上年同期减少4,207,288.30元，减少99.69%；净利润-2,909,323.07元，较上年同期减少3,979,667.22元，减少371.81%。公司的主营业务为：裘皮服装、饰品的设计、生产、销售和裘皮皮张的销售以及水貂、狐狸等特种动物的养殖及其原皮销售。公司的裘皮服饰以出口为主，受到此次国内、国外疫情的影响，整体行业业绩水平下降，公司主营业务上半年基本处于停滞状态。但是，公司折旧摊销等固定费用依然发生，导致2020年半年度公司处于亏损状态。
　　报告期内，经营活动产生的现金流量净额164,268.08元，较上年同期减少1,180,892.62元，减少87.79%，主要原因是公司上半年业务处于停滞状态，经营活动现金流发生较少；投资活动产生的现金流量净额0.00元，较上年同期减少134,699.04元，减少100.00%,本期未发生投资活动现金流入或流出；筹资活动产生的现金流量净额-150,000.00元，较上年同期增加641,700.00元，增加81.05%，本期筹资活动现金流出为利息支出。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

　　二、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况。
　　公司近几年的良好发展带动了当地经济的繁荣，带动本县及周边地区的养殖业发展，促进养殖户创富增收，解决了当地居民就业问题，为他们提供发挥自身价值、实现理想目标的平台；公司诚信经营、照章纳税、环保生产，认真做好每一项对社会有益的工作，尽全力做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。 收起▲

　　一、业务概要
商业模式
公司以自主养殖、自主设计、规模化生产为基础，打造一条完整的产业链。公司的完整产业链表现在养殖、设计、采购、生产、销售的流程完整、产品结构的完整及各种工艺的完整。公司立足于裘皮服装业，拥有6项相关实用新型专利，8项注册商标，2块土地、2处房产，多名具有丰富经验的生产人员及服装设计人员。公司凭借OBM的商业模式，经营过程中取得“河北皮业放心品牌企业”、“出口先进企业”等一系列荣誉称号，形成了服装自主品牌“葆比亚”。子公司金恩养殖与河北农业大学动物科技学院于2013年12月20日签订共建教学科研基地协议书，以开展有针对性的项目合作、科学研究；并且双方联合成立了毛皮动物生产初级研究室，进行毛皮动物营养、疫病防控等技术的攻关、研究开发及合作应用；协议约定，公司承担双方项目合作、科学教研和研究室建设所需资金，河北农业大学动物科技学院提供科学技术支撑，协议有效期三年。公司未来将不断强化与高校之间的合作，为公司发展提供更有利的支撑促进作用。公司凭借上述关键资源要素，通过直接销售或销售给经销商进而转卖两种销售方式将公司产品销售给最终客户，从而赚取收入获得利润。
1、金恩生物商业模式
（1）采购模式公司对于原皮的采购计划一般由生产部、销售部、采购部和财务部共同根据往年的销售数据、本年度销售计划、库存情况，在当期市场行情、原料价格变动预测和资金状况综合考虑的基础上做出，由专业的采购团队进行实施、验收和入库进账。公司原皮的主要采购渠道包括自主养殖场收购、其他养殖场收购、合作社收购以及个体农户收购等。在供应商选择方面，公司会委派经验丰富的裘皮采购员通过对原皮的质量、价格等进行筛选，最终确定合作方。
（2）生产模式报告期内，公司生产采用OBM的业务模式。根据订单取得方式和产品差异，裘皮服饰的生产分别侧重加工、主导设计和自主品牌研发创新设计。OBM是公司自主研发、自主加工的生产模式。在OBM的生产环节，公司完全自主设计裘皮服装、饰品的款式，包含完整的裘皮生产工艺流程。公司自有品牌向国内、外销售，分享了更大的品牌利润。公司发挥自主品牌优势，目前公司已经培育出自主品牌“葆比亚”。
（3）销售模式公司裘皮服装及饰品的销售计划是根据前一年销售额，通过对国内、国外市场分析，进而确定最终价格，再根据公司本年度经营策略，利用现有销售渠道以及开拓新的销售渠道来完成产品的最终销售。公司客户90.00%来源于俄罗斯及周边经销商，公司通过客户维护工作与多家经销商建立了良好的合作关系，其余10.00%客户来源于国内。公司OBM模式下的外销采取直接销售的主要模式，以向俄罗斯及周边国家地区销售“葆比亚”品牌裘皮服饰为主。公司的自主品牌外销通过维护现有客户关系、参加裘皮展览会等渠道维护和拓展市场，主要面向俄罗斯及其周边市场的经销商和零售商等，公司凭借出众的质量、可靠的信誉和优质的服务，吸引了大批长期客户，有效缓解了公司经营的季节性波动。
公司OBM模式下的内销主要利用自主品牌“葆比亚”，采取以直接销售为主。直接销售方式指公司直接与国内客户签订合同，按合同的约定销售公司产品的销售方式。公司裘皮服装销售渠道主要有两种，其一，公司每年1、2月份会参加在北京和香港举办的皮草交易会，以皮草交易会的形式与国内国外裘皮服装经销商直接签订合同，其二，公司会通过位于北京雅宝路的租赁展示柜台直接与公司客户签订订单，通过位于肃宁县的华斯国际商铺直接销售给个人客户。公司裘皮皮张的销售模式为公司通过向养殖合作社、公司及个人采购水貂、狐狸原皮，委托裘皮皮张硝染厂商将带毛皮原皮转换为裘皮皮张，最终销售给国内各个服饰公司。
2、金恩养殖商业模式
（1）采购模式公司采购计划一般由生产部、采购部和财务部共同根据往年的销售数据、本年度销售计划、库存情况，在当期市场行情、原料价格变动预测和资金状况综合考虑的基础上做出，由专业的
收购团队进行实施、验收和入库进账。公司采购的主要产品为活体种兽及生产所需饲料原料。公司日常经营采购的原材料主要包括活体狐狸、水貂等种兽、饲料原料（包括鸡鸭副产品、杂鱼干、鸡蛋等）、其他（含辅料、包装物等）。①活体种兽的采购公司养殖场中的纯种狐狸、水貂等种兽主要通过向河北、山东、东北三省的种兽场引进，所引进的纯种公兽和养殖场原有母兽进行配种自繁。②饲料、辅料的采购公司生产所需饲料主要包括干饲料、鸡鸭副产品、杂鱼干、鸡蛋等，均由采购部门按照公司统一制定的标准选择供应商，依据市场价格统一采购。
（2）生产模式公司通过分析往年特种动物的品种及产量的订单情况进行市场行情分析来选定本年度种群，6月份动物进入哺乳期，生产部门进行第二次选种，经过5-6个月的繁殖饲养，进行第三次选种，通过所选种群及数量来制定取皮计划，最后将所取生皮冷冻入库以供出售。对于良种扩繁业务，公司的生产模式为“公司+农户”两方面：一方面，公司利用自有养殖场，通过配种、饲养，快速扩繁，培育优良的品种；另一方面，公司还会与农户商议，公司提供活体兽和饲料，由农户进行养殖，待符合公司收购标准后，公司将按照市场价格收购。公司与农户的合作模式为：公司提供活体种兽和动物饲料，委托散养户进行养殖，并持续提供养殖指导及后续人工配种服务。散养户每次打皮后，公司以当时动物原皮市场价格为基础，扣除前期散养户已领用饲料成本后，将该差额的一定比例（貂养殖为10.00%，狐狸养殖为30.00%）作为散养户合作养殖的分红报酬支付给农户。
（3）销售模式公司销售人员对裘皮市场价格分析制定销售计划，报母公司销售部审批，并对客户进行分析，最终确定销售对象及销售数量。
3、上海润妍商业模式
（1）采购模式公司对于原材料的采购计划一般由销售部、采购部和财务部共同根据往年的销售数据、本年度销售计划、库存情况，在当期市场行情、原料价格变动预测和资金状况综合考虑的基础上做出，由专业的采购团队进行实施、验收和入库进账。公司原材料的主要采购渠道根据原材料需求进行自采。在供应商选择方面，公司会委派经验丰富的采购员通过对原材料的质量、价格等进行筛选，最终确定合作方。
（2）生产模式公司自主研发化妆品，确定产品配方，按照公司产品的定位和样品要求选择一流的化妆品工厂代为生产。
（3）销售模式举办一些市场推广活动或一些公益活动，提高产品的品牌形象；在各大超市进行大量的产品动销活动，以引起潜在消费者的注意；举办以公司产品为对象的广告创意大赛，不仅可以提高产品的知名度，更可以把获奖作品作为新的广告推出。
报告期内及报告期末至披露日，公司的商业模式较上年度无较大变化。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
由于受到行业影响，皮毛制品行业不景气，导致本年度业绩大幅下降，具体情况如下：
报告期内，公司实现营业收入9,172,989.38元，较上年同期减少27,060,194.54元，减少74.68%；营业成本7,025,198.46元，较上年同期减少20,710,636.63元，减少74.67%；净利润-955,579.15元，较上年同期减少2,393,313.88元，减少166.46%。
报告期内，经营活动产生的现金流量净额901,236.11元，较上年同期增加17,580,019.77元，增加105.40%，主要是因为本年收入比上年下降，本年购买商品接受劳务支付的现金比上年减少2,693元；投资活动产生的现金流量净额134,699.04元，较上年同期增加501,849.53元，增加136.69%，主要是因为本年收到处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额134,699.94元，上年无此类现金流入；筹资活动产生的现金流量净额-1,457,250.00元，较上年同期减少14,825,262.34元，减少110.90%，主要是因为本公司上年收到短期借款3,000.00万元，偿还本金及利息支付了1,663.00万元，筹资活动产生的现金流量为1,336.00万元；本年收到的短期借款1,000.00万元，偿还本金及利息1,145.00万元，筹资活动产生的现金流量为-145.00万元。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

　　三、持续经营评价
报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层稳定，内部治理规范、资源要素稳定。因此，公司拥有良好的持续经营能力。
综上所述，公司拥有良好的持续经营能力，不存在影响持续经营能力的重大不利事项。

　　四、风险因素
1、市场竞争风险
我国裘皮服饰以出口为主，外贸企业购买力下降会影响到我国的出口企业生产，减少裘皮原料的需求，进而影响到原皮和裘皮服饰的价格。裘皮服饰行业周期性较强，裘皮服饰的价格受经济形势的影响显著，近些年主要出口国俄罗斯、土耳其、欧盟等国家因为经济不景气直接导致成交量的萎缩。裘皮服饰行业竞争超越国界的限制，主要体现在技术、人才、销售渠道、原材料资源等方面，因此，在这些方面的竞争将尤为激烈。
应对措施：公司为抵御市场波动带来的风险，采取自主养殖的方式降低原材料采购成本，同时，公司欲打造集养殖、服饰、貂油化妆品等行业于一体的闭循环产业链集团，可有效的降低行业风险。
2、税收优惠风险
根据《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条和《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》第三十五条的规定，农业生产单位销售的自产农产品免征增值税。根据《财政部、国家税务总局关于印发<农业产品征税范围注释>的通知》（财税字〔1995〕52号），农业产品征税范围“二、动物类（三）动物皮张”，金恩养殖销售所养殖特种动物的生皮产品属于自产农产品，享受免征增值税优惠政策。根据《中华人民共和国企业所得税法》、《企业所得税法实施条例》第八十六条第（二）项第2目的规定，企业从事海水养殖、内陆养殖，减半征收企业所得税；金恩养殖属于内陆养殖企业，享受所得税减半征收优惠政策。若上述税收优惠政策发生变化，可能导致公司在产品的生产、定价上不得不做出调整，从而对公司的经营造成影响。
应对措施：公司经常组织培训，认真及时学习国家相关税法和各项管理制度，关注国家经济政策，及时掌握真实情况。通过做好风险应对成果的统计、信息编报和分析工作，提高整体税收风险应对水平。
3、发生疾病、疫情的风险
子公司金恩养殖饲养了水貂、狐狸等特种动物，其生长、繁殖都需要合适的温度、饲料和生存环境。
一旦处理不当，容易使动物产生疾病，严重的话会导致疫情的发生。水貂常见病有病毒性肠胃炎、犬瘟热、大肠杆菌病、中暑等；狐狸常见病包括犬瘟热、狂犬病、李氏杆菌病、巴氏杆菌病等。公司的生物资产较多，如若发生恶劣的自然灾害，有可能会对公司的生物资产造成损失，从而影响公司经营。为降低疫病集中爆发的风险，公司制定了专门的防疫制度，对公司在种畜引进、外来人员进入生产区、员工日常管理等方面进行了严格规定，堵住各种病菌传入的入口；并对生物资产进行定期接种疫苗，将疾病、疫情风险降到最低。
应对措施：公司定期对水貂、狐狸进行疫苗的注射，并做好饲养环境的卫生，保证动物有相对健康的生存环境，最大化减少疫情、疾病的发生。
4、公司+农户合作模式的不稳定性和质量控制的风险
公司与农户签订养殖协议建立合作关系，由公司提供种兽、饲料、疫苗和技术服务，农户须使用公司提供的专用饲料，且公司负责统一的防病疫苗。协议期限为四年，但协议同时提到：双方不再愿意合作时，合同即行终止，双方结清往来款项，种兽按照公司提供数量交回，如果有残缺，按照当时市场价议定赔偿。这使得此种合作模式存在一定的不稳定性，存在解约风险。另外，公司完全委托农户养殖，对种兽质量的控制上把控力度有限。若出现大规模农户违约、供应质量较差的情形，将对公司业务经营造成不利的影响。
应对措施：第一，公司在与农户签订协议时，约定双方的权利与义务，对回收的原皮提出一定要求，回收时间及分配方式做出规定，对农户违约做出相应惩罚，从而降低质量控制风险。第二，公司拥有子公司金恩养殖，从事狐狸、水貂等动物的饲养繁殖业务，与农户养殖的品种及类别完全一样。公司近期新建了养殖基地，扩大了自有养殖规模，相对降低公司+农户合作模式的不稳定性。第三，公司对养殖的全过程进行了严格的质量控制，公司提供种兽、疫苗、技术服务，农户必须使用公司提供的专用饲料，必须接受公司技术人员的指导。同时，公司对符合要求的成品予以回收，由非公司原因造成的质量问题由农户负责。若农户私自销售，农户将以2倍销售价格的金额对公司进行赔偿。
5、养殖用地的租赁风险
特种动物养殖需要使用大量土地，目前，公司新建的养殖场地主要来自于对农村土地的租赁，公司已经根据《中华人民共和国农村土地承包法》、《农村土地承包经营权流转管理办法》等法律、法规，与当地24位村民签订了承包、租赁合同。但随着地区经济发展以及周边土地用途的改变，存在出租方违约的风险。一旦出租方违约，将会对公司未来的生产经营造成不利影响。经核查，公司所签租赁合同时间均较长，租赁期限自2012年11月1日到2028年12月31日；并约定了出租方的违约责任，若出租方违约，公司可以得到相应的补偿。另外，公司除部分自繁自养以外，还实行“公司+农户”的饲养模式。
应对措施：一方面，租赁合同中约定了出租方的违约责任，公司因出租房违约可得到相应补偿；另一方面，公司通过加大公司加农户经营模式的比重也可降低此方面的风险。
6、实际控制人不当控制风险
公司实际控制人霍海军持有公司股份23,666,400股，持股比例为37.09%，并担任公司董事长、总经理，对公司股东大会决策、董事会决策、重大事项决策、财务管理、经营管理、人事任免等产生重大影响。
虽然《公司章程》中明确规定了关联交易回避表决条款，公司制定了《关联交易管理制度》，但若公司的内部控制制度不能优先执行，实际控制人则可能利用其控股地位对公司的经营、财务、人事决策进行不当控制，可能会损害公司、其他股东和债权人的正当利益。
应对措施：公司管理层一方面加强对相关法律、法规、《业务规则》的学习，按照公司制定的《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《关联交易管理制度》、《对外担保管理制度》等制度严格公司治理。
7、现金交易带来的内控风险
原料采购中的动物原皮、动物饲料等，其中部分采购对象为个体户、养殖户等；公司销售业务包括动物原皮、裘皮及裘皮服饰等，其中少量的销售对象涉及个人及个体工商户。由于我国农户、个体户习
惯采用现金结算，对银行结算认知度较低，且农村金融体系不够完善，报告期内，公司原料收购部分采用现金结算。目前，公司已经加强了现金结算的内部控制，规范了业务流程，制定了《原材料采购现金管理办法》、《毛皮的销售制度》、《原皮采购管理制度》等一系列相关制度，内控制度充分有效。随着公司业务规模持续扩大，若管理不完善，可能在采购及销售环节中存在现金遗失、原料短缺、账实不符等财务内部控制风险。
应对措施：对于现金销售，公司加强现金收款的管理，自2015年公司要求客户均以银行转账或现场刷POS机的方式直接付款到公司账户，建立了《财务管理制度》、《现金销售管理制度》、《毛皮的销售制度》等内控制度，对资金管理进行了相应规定。对于现金采购，公司制定了《原皮采购管理制度》和《原材料采购现金管理办法》，对原皮采购计划制定、收购流程的授权与审批、岗位权限与职责、供应商和采购价的确定、不同采购渠道的管理以及考核方面作出了明确规定，实现了原材料采购和现金交易的有效管理。
8、汇率波动风险
公司裘皮服饰制品主要出口俄罗斯等国家，相关汇率变动对公司净利润会产生一定影响。由于汇率的波动存在较大的不确定性，公司的出口收入仍存在受汇率影响而发生变动的风险。
应对措施：公司将增强汇率风险管理技能，培养引进懂专业、懂技术的财务人员，考虑将汇率风险纳入成本控制并考虑使用人民币计价结算的方式来抵御汇率变化带来的风险。
9、价格剧烈波动下的存货减值风险
报告期内各期末公司存货余额较高，存货是公司的核心资源之一，是公司进行大规模裘皮服装生产和及时供货的保证，保持适当的存货规模是公司竞争优势的重要体现。特种动物原皮及裘皮服饰价值高，素有“软黄金”之称，原皮及裘皮制品变现较其他商品容易；公司所在地为我国裘皮贸易重要集散地，为原皮、裘皮制品变现提供了优越的条件；公司主要采取订单式生产，在产品、产成品等存货将来形成最终产品销售时，市场有保障；公司未发生过因存货积压、毁损、滞销以及贬值等给公司造成损失的情况。
因此，公司存货不易发生减值。尽管如此，但若在以后的经营年度中经济环境发生剧烈恶化造成原皮或裘皮服饰价格发生剧烈波动，则公司可能面临存货减值风险。
应对措施：针对此风险，公司一方面提高存货管理水平，采取合理措施减少安全库存量，优化供应链上的各个环节，使企业能够及时的采购、出货，有效减少企业在订单、采购方面的安全库存数量，并合理计提存货跌价准备。另一方面，密切关注市场行情，及时有效处理行业信息，防控存货减值风险。
10、应收账款回收风险
由于受到整体经济形势以及所在行业的影响，公司的销售收入呈现下降趋势，客户受制于资金压力使得应收账款呈现增长趋势。尽管公司大部分客户信用较好，且公司不断加强客户信用管理，但若宏观经济环境发生较大波动，客户财务状况恶化，应收账款的回收难度加大或应收账款坏账准备计提不足，公司业绩和生产经营将会受到不利影响。
应对措施：提高认识，建立健全应收账款的保证体系，完善管理制度，完善合同管理制度，完善应收账款的责任制度。组织专门力量，对应收账款进行积极清理。
11、销售季节性波动风险
公司主营业务为裘皮服装、饰品的设计、生产、销售和裘皮皮张的销售以及水貂、狐狸等特种动物的养殖及其原皮销售。报告期内，裘皮服饰的销售区域集中于俄罗斯为主的境外寒冷地区。裘皮服饰销售具有明显的季节性特点。裘皮服饰全年的生产呈倒U型分布。每年的1月和2月是裘皮行业的淡季，受到元旦、春节的影响，行业生产处于最低位，厂商在此期间向客户推广其下一年度的服饰设计，并取得订单意向。3月份，生产开始启动，各方面的生产条件到位，厂商根据取得的订单意向制作样品、小规模生产；在客户认可样品、与公司签订全年销售订单后，厂商自4月份开始组织较大规模的生产并陆续交货，直至9月份结束。10月至12月是客户的追加订单阶段，客户对畅销款式和定制款式补充订货；此期间也是公司推出次年概念性样品服饰的打样阶段。综合来看，每年的销售高峰出现在5-9月。公司存在销售季节性波动的风险。
应对措施：针对此风险，公司一方面将制定针对性的运营计划，做好财务预算管理工作，合理配置资源，减少销售季节性波动的风险。另一方面，公司增加裘皮制品的多样性，生产毛领、皮包、围巾等多种非季节性裘皮饰品，可有效降低季节性波动对公司利润的影响。 收起▲

　　一、商业模式
　　公司以自主养殖、自主设计、规模化生产为基础，打造一条完整的产业链。公司的完整产业链表现在养殖、设计、采购、生产、销售的流程完整、产品结构的完整及各种工艺的完整。公司凭借OBM的商业模式，经营过程中取得“河北皮业放心品牌企业”、“出口先进企业”等一系列荣誉称号，形成了服装自主品牌“葆比亚”。公司的外销采取直接销售的主要模式，以向俄罗斯及周边国家地区销售“葆比亚”品牌裘皮服饰为主。公司的自主品牌外销通过维护现有客户关系、参加裘皮展览会等渠道维护和拓展市场，主要面向俄罗斯及其周边市场的经销商和零售商等，公司凭借出众的质量、可靠的信誉和优质的服务，吸引了大批长期客户。
　　公司的内销主要利用自主品牌“葆比亚”，采取以直接销售为主。直接销售方式指公司直接与国内客户签订合同，按合同的约定销售公司产品的销售方式。子公司金恩养殖的生产模式为“公司+农户”两方面：一方面，利用自有养殖场，通过配种、饲养，快速扩繁，培育优良的品种；另一方面，公司还会与农户商议，公司提供活体兽和饲料，由农户进行养殖，待符合公司收购标准后，公司将按照市场价格收购。销售产品主要是水貂、狐狸的原皮，对外销售主要包括个体及合作社等。公司凭借上述关键资源要素，通过直接销售或销售给经销商进而转卖两种销售方式将公司产品销售给最终客户，从而赚取收入获得利润。
　　报告期内及报告期后至披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　1、经营情况分析：报告期内，公司实现营业收入6,338,215.55元，较上年同期减少8,576,445.44元，减少比例为57.50%，主要是因为皮毛制品行业整体市场不景气，整体业绩都在下降，因此本期公司内销及外销收入都有所下降；营业成本4,220,169.50元，较上年同期减少6,942,071.8元，减少比例为62.19%，主要是因为本期收入较上年同期减少，相应的成本也较上年同期减少。
　　本期实现净利润1,070,344.15元，较上年同期增加294,571.14元，增加比例为37.97%，本期净利润增加的原因主要为，一方面毛利率增加，本期毛利率为33.42%，上年同期毛利率为25.16%，毛利率增加的原因为本期其他业务收入较上年同期增加，其他业务收入毛利率较高，因此总体毛利率增加；另一方面原因受汇率变动影响，因汇率变动导致财务费用汇兑损益减少，本期为-76万元，上年同期为158万元。
　　2、现金流状况分析：报告期内经营活动产生的现金净流量为1,345,160.70元，较上年同期增加23,255,297.93元，增加比例为106.14%；投资活动产生的净流量134,699.94元，较上年同期增加542,359.90元，增加比例为133.04%；筹资活动产生的现金流量为-791,700.00元，较上年同期减少20,085,588.90元，减少比例为104.10%。经营活动产生的现金净流量增加106.14%，主要是因为上年同期本公司由于生产经营需要大量采购原材料，导致预付账款增加3,124万元。本期预付账款仅仅增加了484万元。本期购买商品、接受劳务支付的现金较去年同期大幅减少；此外，本期收到的税费返还较上年同期也有所增加；投资活动产生的现金净流量增加133.04%，主要是因为本期处置固定资产收回的现金净额134,699.94元，上年同期为236.62元，因此本期投资活动产生的现金净流量较上年同期增加；此外，本公司上年同期购建固定资产、无形资产支付的现金共407,896.58元，本期无相应支出，因此本期投资活动产生的现金净流量较上年同期增加；筹资活动产生的现金净流量减少104.10%，主要是因为本期取得银行借款收到的现金为1,000.00万元，上年同期为2,000.00万元，本期较上年同期减少1,000.00万元；另，本期偿还银行借款支付了现金1,000.00万元，上年同期无此现金流出；此外，本期偿付银行借款利息791,700.00元，上年同期偿付银行借款利息为706,111.10元。因此，本期筹资活动产生的现金净流量较上年同期减少。

　　三、风险与价值
　　1、市场竞争风险
　　我国裘皮服饰以出口为主，外贸企业购买力下降会影响到我国的出口企业生产，减少裘皮原料的需求，进而影响到原皮和裘皮服饰的价格。裘皮服饰行业周期性较强，裘皮服饰的价格受经济形势的影响显著，近些年主要出口国俄罗斯、土耳其、欧盟等国家因为经济不景气直接导致成交量的萎缩。裘皮服饰行业竞争超越国界的限制，主要体现在技术、人才、销售渠道、原材料资源等方面，因此，在这些方面的竞争将尤为激烈。
　　应对措施：公司为抵御市场波动带来的风险，采取自主养殖的方式降低原材料采购成本，同时，公司欲打造集养殖、服饰、貂油化妆品等行业于一体的闭循环产业链集团，可有效的降低行业风险。
　　2、税收优惠风险
　　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条和《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》第三十五条的规定，农业生产单位销售的自产农产品免征增值税。根据《财政部、国家税务总局关于印发<农业产品征税范围注释>的通知》（财税字〔1995〕52号），农业产品征税范围“二、动物类（三）动物皮张”，金恩养殖销售所养殖特种动物的生皮产品属于自产农产品，享受免征增值税优惠政策。根据《中华人民共和国企业所得税法》、《企业所得税法实施条例》第八十六条第（二）项第2目的规定，企业从事海水养殖、内陆养殖，减半征收企业所得税；金恩养殖属于内陆养殖企业，享受所得税减半征收优惠政策。若上述税收优惠政策发生变化，可能导致公司在产品的生产、定价上不得不做出调整，从而对公司的经营造成影响。
　　应对措施：公司经常组织培训，认真及时学习国家相关税法和各项管理制度，关注国家经济政策，及时掌握真实情况。通过做好风险应对成果的统计、信息编报和分析工作，提高整体税收风险应对水平。
　　3、发生疾病、疫情的风险
　　子公司金恩养殖饲养了水貂、狐狸等特种动物，其生长、繁殖都需要合适的温度、饲料和生存环境。
　　一旦处理不当，容易使动物产生疾病，严重的话会导致疫情的发生。水貂常见病有病毒性肠胃炎、犬瘟热、大肠杆菌病、中暑等；狐狸常见病包括犬瘟热、狂犬病、李氏杆菌病、巴氏杆菌病等。公司的生物资产较多，如若发生恶劣的自然灾害，有可能会对公司的生物资产造成损失，从而影响公司经营。
　　应对措施：为降低疫病集中爆发的风险，公司制定了专门的防疫制度，对公司在种畜引进、外来人员进入生产区、员工日常管理等方面进行了严格规定，堵住各种病菌传入的入口；并对生物资产进行定期接种疫苗，将疾病、疫情风险降到最低。公司定期对水貂、狐狸进行疫苗的注射，并做好饲养环境的卫生，保证动物有相对健康的生存环境，最大化减少疫情、疾病的发生。
　　4、“公司+农户”合作模式的不稳定性和质量控制的风险
　　公司与农户签订养殖协议建立合作关系，由公司提供种兽、饲料、疫苗和技术服务，农户须使用公司提供的专用饲料，且公司负责统一的防病疫苗。协议期限为四年，但协议同时提到：双方不再愿意合作时，合同即行终止，双方结清往来款项，种兽按照公司提供数量交回，如果有残缺，按照当时市场价议定赔偿。这使得此种合作模式存在一定的不稳定性，存在解约风险。另外，公司完全委托农户养殖，对种兽质量的控制上把控力度有限。若出现大规模农户违约、供应质量较差的情形，将对公司业务经营造成不利的影响。
　　应对措施：第一，公司在与农户签订协议时，约定双方的权利与义务，对回收的原皮提出一定要求，回收时间及分配方式做出规定，对农户违约做出相应惩罚，从而降低质量控制风险。第二，公司拥有子公司金恩养殖，从事狐狸、水貂等动物的饲养繁殖业务，与农户养殖的品种及类别完全一样。公司近期新建了养殖基地，扩大了自有养殖规模，相对降低公司+农户合作模式的不稳定性。第三，公司对养殖的全过程进行了严格的质量控制，公司提供种兽、疫苗、技术服务，农户必须使用公司提供的专用饲料，必须接受公司技术人员的指导。同时，公司对符合要求的成品予以回收，由非公司原因造成的质量问题由农户负责。若农户私自销售，农户将以2倍销售价格的金额对公司进行赔偿。
　　5、养殖用地的租赁风险
　　特种动物养殖需要使用大量土地，目前，公司新建的养殖场地主要来自于对农村土地的租赁，公司已经根据《中华人民共和国农村土地承包法》、《农村土地承包经营权流转管理办法》等法律、法规，与当地24位村民签订了承包、租赁合同。但随着地区经济发展以及周边土地用途的改变，存在出租方违约的风险。一旦出租方违约，将会对公司未来的生产经营造成不利影响。应对措施：经核查，公司所签租赁合同时间均较长，租赁期限自2012年11月1日到2028年12月31日；并约定了出租方的违约责任，若出租方违约，公司可以得到相应的补偿。另外，公司除部分自繁自养以外，还实行“公司+农户”的饲养模式。一方面，租赁合同中约定了出租方的违约责任，公司因出租房违约可得到相应补偿；另一方面，公司通过加大“公司+农户”经营模式的比重也可降低此方面的风险。
　　6、实际控制人不当控制风险
　　公司实际控制人霍海军持有公司股份18,933,120股，持股比例为37.10%，并担任公司董事长、总经理，对公司股东大会决策、董事会决策、重大事项决策、财务管理、经营管理、人事任免等产生重大影响。虽然《公司章程》中明确规定了关联交易回避表决条款，公司制定了《关联交易管理制度》，但若公司的内部控制制度不能优先执行，实际控制人则可能利用其控股地位对公司的经营、财务、人事决策进行不当控制，可能会损害公司、其他股东和债权人的正当利益。
　　应对措施：公司管理层一方面加强对相关法律、法规、《业务规则》的学习，按照公司制定的《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《关联交易管理制度》、《对外担保管理制度》等制度严格公司治理。
　　7、现金交易带来的内控风险
　　公司原料采购中的动物原皮、动物饲料等，其中部分采购对象为个体户、养殖户等；公司销售业务包括动物原皮、裘皮及裘皮服饰等，其中少量的销售对象涉及个人及个体工商户。由于我国农户、个体户习惯采用现金结算，对银行结算认知度较低，且农村金融体系不够完善，报告期内，公司原料收购部分采用现金结算。随着公司业务规模持续扩大，若管理不完善，可能在采购及销售环节中存在现金遗失、原料短缺、账实不符等财务内部控制风险。
　　应对措施：目前，公司已经加强了现金结算的内部控制，规范了业务流程，制定了《原材料采购现金管理办法》、《毛皮的销售制度》、《原皮采购管理制度》等一系列相关制度，内控制度充分有效。对于现金销售，公司加强现金收款的管理，自2015年公司要求客户均以银行转账或现场刷POS机的方式直接付款到公司账户，建立了《财务管理制度》、《现金销售管理制度》、《毛皮的销售制度》等内控制度，对资金管理进行了相应规定。对于现金采购，公司制定了《原皮采购管理制度》和《原材料采购现金管理办法》，对原皮采购计划制定、收购流程的授权与审批、岗位权限与职责、供应商和采购价的确定、不同采购渠道的管理以及考核方面作出了明确规定，实现了原材料采购和现金交易的有效管理。
　　8、汇率波动风险公司
　　裘皮服饰制品主要出口俄罗斯等国家，相关汇率变动对公司净利润会产生一定影响。由于汇率的波动存在较大的不确定性，公司的出口收入仍存在受汇率影响而发生变动的风险。
　　应对措施：公司将增强汇率风险管理技能，培养、引进懂专业、懂技术的财务人员，考虑将汇率风险纳入成本控制并考虑使用人民币计价结算的方式来抵御汇率变化带来的风险。
　　9、价格剧烈波动下的存货减值风险
　　报告期内各期末公司存货余额较高，存货是公司的核心资源之一，是公司进行大规模裘皮服装生产和及时供货的保证，保持适当的存货规模是公司竞争优势的重要体现。特种动物原皮及裘皮服饰价值高，素有“软黄金”之称，原皮及裘皮制品变现较其他商品容易；公司所在地为我国裘皮贸易重要集散地，为原皮、裘皮制品变现提供了优越的条件；公司主要采取订单式生产，在产品、产成品等存货将来形成最终产品销售时，市场有保障；公司未发生过因存货积压、毁损、滞销以及贬值等给公司造成损失的情况。
　　因此，公司存货不易发生减值。尽管如此，但若在以后的经营年度中经济环境发生剧烈恶化造成原皮或裘皮服饰价格发生剧烈波动，则公司可能面临存货减值风险。
　　应对措施：针对此风险，公司一方面提高存货管理水平，采取合理措施减少安全库存量，优化供应链上的各个环节，使企业能够及时的采购、出货，有效减少企业在订单、采购方面的安全库存数量，并合理计提存货跌价准备。另一方面，密切关注市场行情，及时有效处理行业信息，防控存货减值风险。
　　10、应收账款回收风险
　　由于受到整体经济形势以及所在行业的影响，公司的销售收入呈现下降趋势，客户受制于资金压力使得应收账款呈现增长趋势。尽管公司大部分客户信用较好，且公司不断加强客户信用管理，但若宏观经济环境发生较大波动，客户财务状况恶化，应收账款的回收难度加大或应收账款坏账准备计提不足，公司业绩和生产经营将会受到不利影响。
　　应对措施：提高认识，建立健全应收账款的保证体系，完善管理制度，完善合同管理制度，完善应收账款的责任制度。组织专门力量，对应收账款进行积极清理。
　　11、销售季节性波动风险
　　公司主营业务为裘皮服装、饰品的设计、生产、销售和裘皮皮张的销售以及水貂、狐狸等特种动物的养殖及其原皮销售。报告期内，裘皮服饰的销售区域集中于俄罗斯为主的境外寒冷地区。裘皮服饰销售具有明显的季节性特点。裘皮服饰全年的生产呈倒U型分布。每年的1月和2月是裘皮行业的淡季，受到元旦、春节的影响，行业生产处于最低位，厂商在此期间向客户推广其下一年度的服饰设计，并取得订单意向。3月份，生产开始启动，各方面的生产条件到位，厂商根据取得的订单意向制作样品、小规模生产；在客户认可样品、与公司签订全年销售订单后，厂商自4月份开始组织较大规模的生产并陆续交货，直至9月份结束。10月至12月是客户的追加订单阶段，客户对畅销款式和定制款式补充订货；此期间也是公司推出次年概念性样品服饰的打样阶段。综合来看，每年的销售高峰出现在5-9月。公司存在销售季节性波动的风险。
　　应对措施：针对此风险，公司一方面将制定针对性的运营计划，做好财务预算管理工作，合理配置资源，减少销售季节性波动的风险。另一方面，公司增加裘皮制品的多样性，生产毛领、皮包、围巾等多种非季节性裘皮饰品，可有效降低季节性波动对公司利润的影响。

　　四、企业社会责任
　　(一)精准扶贫工作情况
　　(二)其他社会责任履行情况
　　公司近几年的良好发展带动了当地经济的繁荣，带动本县及周边地区的养殖业发展，促进养殖户创富增收，解决了当地居民就业问题，为他们提供发挥自身价值、实现理想目标的平台；公司诚信经营、照章纳税、环保生产，认真做好每一项对社会有益的工作，尽全力做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。 收起▲