恒达新材（835147）

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司行业分类
　　公司主要从事特种纸原纸的研发、生产和销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C22造纸和纸制品业”中的“C2221机制纸及纸板制造”。
　　2、行业基本情况
　　造纸行业是我国重要的轻工制造行业，从广义来看，造纸产业覆盖了“加工生产纸浆——用纸浆造纸——用纸或纸板进一步加工”的完整产业链。由于我国可用于生产纸浆的林木资源有限，因此国内产能多集中于产业链的中后部。多年发展中，逐渐形成了“海外进口木浆+国内和海外回收废纸——国内造纸——输出成品纸到国内+海外市场”的格局。
　　2023年以来，国家出台一系列政策促进造纸行业高质量发展。国家进一步提升对造纸行业的技术水平监管；政府提升重点领域服务精准度，拓展保险保障渠道，推动小微企业综合融资成本逐步降低；政策要求提高造纸行业可靠水平，促进造纸行业绿色高质量发展。
　　2023年，根据国家统计局的数据，我国GDP同比增长5.2%，增速比2022年加快2.2个百分点。就造纸行业而言，国家统计局的数据显示，2023年全年我国机制纸与纸板产量为14,405.53万吨，同比增长6.60%，首次突破14,000万吨大关，创历史新高。
　　2023年，造纸企业普遍因下游需求不景气、木浆价格维持高位、供给增加等因素影响，整体盈利能力有所弱化。从规模以上工业企业主要财务指标来看，造纸和纸制品行业营业收入13,926.2亿元，同比下降2.4%；营业成本12,228亿元，同比下降3.1%；利润总额508.4亿元，同比增长4.4%。
　　随着产业对高质量发展和低碳绿色纸业的认识不断提升，通过增强创新能力，增加新动能，合理有效控制新增产能，造纸产业总体仍然保持稳定发展态势。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司专业从事特种纸原纸的研发、生产和销售，主营产品覆盖医疗及食品包装原纸、工业特种纸原纸以及卷烟配套原纸等领域。公司顺应“以纸代塑”发展趋势，持续优化产品结构，产能重心向医疗及食品领域不断迁移，其中以医疗和食品包装原纸为主。经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领先地位，产品在行业内拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。
　　2、主要产品
　　公司产品为特种纸原纸，原纸产品在经过下游客户涂布、印刷、分切等基本工艺以及其他技术工艺处理后加工成包装纸产品，并应用于终端市场。
　　3、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司的采购类别主要为木浆、化工助剂和包装材料等原材料，同时公司亦采购少量成品。公司主要采取以产定购的采购模式，同时对于木浆的采购，公司还根据市场供需情况和木浆价格行情变化适当调整采购和库存数量。
　　在以产定购的模式下，对所需要的主要原材料按照销售订单和生产计划要求进行自主批量采购，由多部门协调参与并由采购部负责统一执行和管理。公司制定了《物资管理控制程序》和《采购价格管理规定》，对采购业务和物资管理进行规范。
　　（2）生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式。由于市场需求特点，公司的主要产品为客户批量化定制产品。
　　品管部根据营销中心的订单制定月度生产计划，由技术研发中心制定产品的工艺流程和技术条件，并发送至采购、生产、仓库、质检等部门，由制造中心各分厂实施生产。涉及重要工艺改进和设备更新的产品项目，由公司统一召开专题协调会，协调技术、设备、采购等部门配合生产的进行。公司在多年生产实践中已总结出一套较为高效的生产管理方法，确保产品能够及时且保质保量的交付给客户，在行业中积累了良好的口碑。
　　在生产过程中，公司根据订单产品和新研发产品的工艺需求，适时对生产设备进行技术改造，满足产品质量提升和产品结构升级的需求。近年来，公司主动贴合市场需求，积极推进产品结构的升级，持续提高公司的市场竞争力。
　　（3）销售模式
　　公司销售统一采用直销的模式，直接销售有利于公司建立长期、稳定的客户渠道，同时公司通过为客户提供综合服务，及时准确把握市场变化，实现企业与客户的良性互动，更好地提升公司品牌价值。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术及生产工艺优势
　　公司高度重视产品研发和技术创新，属于国家高新技术企业。公司的技术研发中心被浙江省科技厅认定为特种纸省级高新技术企业开发中心。浙江省恒达特种纸基新材料研究院被浙江省科技厅、发改委和经信厅共同认定为“省级企业研究院”。截至2023年年末，公司拥有专利40项，其中发明专利35项。
　　公司亦积累了深厚的生产工艺经验。公司从事特种纸研发生产20多年，拥有一批对特种纸工艺创新有深刻理解的核心技术人员及研发人员。特种纸细分品类较多，新产品的开发与生产通常需要在既有产线上进行不同程度的工艺改造。公司在产线配套技术改造方面积累了丰富的经验，能够满足各类产品开发生产需求。公司已在医疗、食品等一次包装原纸的产品配方和工艺流程控制上建立起成熟的体系，拥有多种产品同时开发制造的能力。
　　2、品牌与客户资源优势
　　经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域取得了领先地位，医疗和食品包装原纸领域的市场份额在行业内居于前列，产品拥有广泛的知名度和良好的品牌形象，“恒达特种纸”获得“浙江名牌产品证书”。
　　公司与主要客户合作时间达5年以上，建立了长期的稳固合作关系。目前公司形成了自己的优质客户群，在国内医疗和食品一次包装原纸领域拥有广泛的知名度和良好的品牌形象。
　　3、产品质量优势
　　产品质量是特种纸制造企业竞争力的核心，特种纸产品质量稳定性直接影响到下游客户生产稳定性，是特种纸客户的重要诉求。良好的产品质量需要精细化流程管理能力、装备调控能力以及产品质量检测能力的共同支持。在精细化流程管理能力方面，公司已建立起严格的生产流程管理、生产工艺管理、原材料品质管理体系并将生产任务细分后责任到人，保障了产品稳定高效生产。在装备调控能力方面，公司积累了丰富的设备调控经验且公司核心生产设备采用国外进口设备，设备稳定且拥有优良的技术指标，有助于公司提高产品质量的稳定性。在产品检测能力方面，公司拥有完备的质检体系，配备了DCS系统、QCS系统、纸张表面缺陷在线检测系统等精密检测设备，通过及时严格的检验对产品质量进行把关。
　　公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证以及FSC森林认证，产品符合包括RoHS、REACH、FDA等在内的各类欧美主流产品质量安全标准，亦满足包括EN868、ISO11607等在内的食品、医疗领域内各类质量控制标准的要求。
　　4、管理优势
　　公司的核心管理团队稳定、高效，长期根植于特种纸研发制造领域，熟悉行业发展规律，对特种纸行业、上游木浆行业、下游医疗及食品包装行业发展趋势具有高度的敏感性和前瞻性，在采购、生产、销售、研发等方面积淀了丰富的管理经验。公司管理团队精干，信息传递及决策执行高效，能够较好的应对市场变化。
　　因为应用领域不同，特种纸客户对特种纸产品性能往往有个性化要求。经过多年发展，公司不断对客户需求、产品生产、市场布局等方面进行总结，不仅形成了独有的生产管理经验，而且通过制度化、标准化、流程化运作，提高了公司管理效率。
　　5、区位优势
　　公司地处浙江省衢州市，该地区为中国最大的特种纸生产基地之一，聚集了一批像恒达新材、仙鹤股份、五洲特纸、华邦特纸等优质的特种纸生产企业，产业相关配套设施完善，具有明显的产业集群优势。浙江省鼓励发展高档包装用纸和特种纸，明确提出致力于打造国内外领先的特种纸生产基地与绿色造纸研发基地，确立浙江省特种纸行业在全国的优势地位。根据《衢州市实施六大产业链提升工程行动方案（2020—2025年）》，特种纸是衢州市六大标志性产业链之一，衢州市特种纸相关配套设施完善，衢州市政府携手中国制浆造纸研究院建立了衢州分院作为特种纸产业公共服务平台，衢州市龙游县特种纸科技创新管理服务中心是全国首个（省级）特种纸产品检测机构，也是国内唯一一家集“检验检测、科技研发、标准制定、公共服务”功能为一体的省级特种纸检测机构。此外，衢州市处于长三角制造和物流中心区域腹地，靠近全国著名的商品集散地和贸易批发中心浙江省金华市和义乌市，拥有得天独厚的销售网络和物流条件。地理区位优势有力保证了公司业务的快速发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司按照年度经营计划有序开展各项工作，实现营业收入86,873.70万元，同比减少8.86%；实现营业利润 9,664.85万元，同比减少9.45%；实现利润总额 9,692.06万元，同比减少9.22%；实现归属于上市公司股东的净利润8,763.45万元，同比减少10.08%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　中短期内，进一步巩固公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域的市场领先地位，打造成为国内最大的中高端医疗包装原纸和食品包装原纸生产企业。在中长期的时间里，在食品之外，进一步拓展其他消费品一次包装原纸领域，扩大海外市场销售规模，发展成为医疗和消费品一次包装原纸领域的国内领军企业和国际知名企业。
　　（二）经营规划
　　1.在产品定位方面，公司将继续专注于医疗和食品一次包装原纸领域，在现有产品品类的基础上，进一步顺应行业以纸代塑、绿色环保和消费升级的大趋势，拓展更多的产品系列如市场空间更大的液体食品包装系列原纸等，丰富产品线，提升产品品牌影响力。同时逐步向原纸下游的纸制品深加工环节延伸，进一步提升公司产品的附加值和竞争力。
　　2.在生产能力方面，公司将进一步扩大产能规模，通过自主扩产及收购兼并等方式，计划 2024年产能提升至约18万吨/年，大幅提升公司的规模效应，为实现公司业务规模的迅速扩大奠定基础。
　　3.在技术创新方面，通过加强技术研发体系和研发团队建设、与下游厂商和科研机构合作等方式，增强创新能力，推进医疗、食品包装原纸的进一步国产化替代。
　　4.在市场开拓方面，提升在核心客户和大客户中的市场地位，全面提升现有中小客户合作水平，进一步挖掘市场潜在需求，发力优质新客户导入，并适时启动海外市场销售渠道建设。
　　5.在人力资源建设方面，公司将继续坚持以人为本的原则，建立起人才吸引、激励和发展的机制，优化人才资源配置，促进人才合理分布，确保公司最大限度地吸引和发挥人才优势。以培养技术研发、市场营销及企业管理等骨干人才为重点，有计划地吸纳各类专业人才进入公司，建立起一支复合型、多层次、多梯队的年轻化人才团队。
　　6.在公司治理方面，公司将按照中国证监会、深交所等监管部门的要求和法律法规的规定，推进内部治理改革，进一步完善公司治理结构，建立健全各项制度、流程与体系，健全完善相关内部管理制度和业务流程，推进企业信息化管理。公司将加强信息披露工作，确保信息披露及时、公平、真实、准确、完整；做好投资者关系管理工作，加强与投资者的沟通和交流，树立良好的公众公司形象。
　　（三）可能面对的风险
　　1.创新风险
　　公司自成立以来一直注重研发创新，始终坚持以技术及生产工艺创新、产品创新等为核心。若因公司对产业政策、行业及市场发展方向的预测出现偏差，或公司创新能力跟不上市场变化，可能导致技术及生产工艺创新或产品创新失败的风险，从而影响公司的市场竞争力及持续经营能力。
　　2.技术风险
　　医疗和食品一次包装原纸拥有广泛的市场应用，随着居民消费的逐步升级以及绿色环保、健康安全理念不断深入人心，市场对包装原纸的质量和功能性要求不断提升，企业需要结合市场变化趋势不断进行产品升级。如果未来公司不能保持持续的科技创新和研发投入，或新产品开发升级未能顺利实施，或没有储备足够的先进技术，将对公司经营产生不利影响。
　　另一方面，公司各项产品生产涉及各类配方、工艺参数等核心技术，部分研发成果已转化为知识产权。如果公司研发技术保密制度未能得到有效执行，可能造成公司核心技术成果被盗用，从而对公司产品竞争力造成损害。此外，随着行业的持续发展，具备丰富研发经验的技术人才已成为行业内企业的竞争焦点，如果公司的技术人才流失，不仅可能导致公司既有核心技术存在泄密的风险，而且也可能导致公司对新技术的研发创新能力下降，导致公司失去技术研发优势，从而对公司未来经营业绩和长远持续发展造成不利影响。
　　3.经营风险
　　①木浆备货策略引致的存货规模较大的风险
　　截至2023年末，公司存货账面价值为 47,539.94万元，较上年末增长257.08%，增长明显。公司存货规模整体相对偏高，在此背景下若木浆价格出现大幅波动，较高的木浆存货规模将可能对公司经营业绩造成一定的不利影响。此外，存货金额较大亦形成一定的资金占用，公司可能面临存货占压资金的风险。
　　②木浆依赖进口且供应商相对集中的风险
　　公司主要原材料木浆绝大部分依赖进口，全球木浆主要供应商集中在北欧、北美及南美等地区，木浆进口业务及价格受到国际政治及经济形势、国际贸易摩擦、汇率变化等多种因素的影响，如上述因素发生不利变化，可能会对公司木浆的采购产生一定的不利影响。此外，公司木浆供应商较为集中，如果公司木浆供应商不能及时、足额、保质地提供木浆，或者他们的经营状况恶化，或者与公司的合作关系发生变化，将可能会给公司生产经营带来一定的不利影响。
　　4.管理风险
　　随着公司募投项目的投入实施和发行上市，公司的业务和资产规模进一步的扩大，对公司管理团队的运营能力、内部控制能力、人力资源管理能力也都提出了更高的要求。若公司的组织模式、管理制度和管理人员未能适应公司内外环境的变化，将给公司持续发展带来不利影响。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析
　　公司营业收入保持稳步增长，2021年、2022年收入分别较上年增长12.77%和25.79%。报告期内主营业务收入占比分别为98.86%、94.47%和95.85%，主营业务收入占比高，主营业务突出。公司其他业务收入主要系销售木浆等收入，其他业务收入占比小，对公司生产经营影响较小。2021年以来公司其他业务收入增长幅度较大，主要系2021年以来公司木浆储备整体较为充裕，木浆销售收入有明显增长所致。
　　1、主营业务收入构成分析
　　（1）按产品类别的构成情况
　　公司的主要产品按照用途不同可以分为医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸以及卷烟配套原纸。公司重点专注于医疗及食品一次包装原纸领域，报告期内医疗及食品包装原纸产品的年合计销售收入占当年主营业务收入的比例分别为87.58%、90.56%和96.00%，占比逐年提升。
　　（2）按地区分布的主营业务收入构成情况
　　报告期内，公司的主营业务收入主要来源于境内，报告期内境内业务占主营业务收入比重分别为98.07%、98.31%和98.07%。其中，华东地区为公司主要销售区域，一方面华东地区是国内医疗及食品一次包装产业主要聚集区域，对包装配套原纸需求较大；另一方面公司生产基地处于华东地区，供货方便快捷，服务响应速度快，在华东地区市场竞争中具有天然区位优势。
　　出口收入主要来自于进料加工防油纸等的海外销售，客户主要系德盟集团位于印尼、菲律宾、澳大利亚、越南等国家的子公司。报告期内公司对德盟集团下属公司的出口收入占总出口收入的比例分别为82.94%、90.23%和85.90%，是公司出口收入的主要构成部分。
　　（3）按季节分布的主营业务收入构成情况
　　第一季度受春节前后公司蒸汽供应商年度检修停止供汽约半个月导致停产影响，公司产品发货量相对较小，第一季度收入占比较小。2021年一季度受《一次性使用输液器重力输液式》将于2021年4月实施的预期致使下游厂商提前备货以及冬季新冠疫情的影响，公司医疗包装原纸销售情况较好，导致第一季度收入占比有所提升。
　　报告期内第四季度收入占比较高，主要系公司医疗包装原纸和食品包装原纸下半年尤其第四季度收入占比较高，主要原因为：①下半年和春节是中国消费旺季，同时考虑到春节假期会影响企业的生产及交期，公司终端客户往往会提前备货；②受冬季新冠疫情以及终端客户提前备货等因素影响，医疗包装原纸报告期内第四季度收入较高。
　　综上，整体而言，公司下半年主营业务收入通常要略高于上半年。
　　2、主营业务收入变动分析
　　（1）主营业务收入总体变动分析
　　报告期内，公司主营业务收入呈稳定增长趋势。
　　报告期内公司主营业务收入持续增长，主要原因有以下几点：
　　1）公司受益于医疗和食品包装原纸行业良好的市场发展前景
　　伴随着限塑令的全面推行及下游行业规范化升级，医疗器械行业最终灭菌模式不断推广，以纸代塑成为国内医疗和食品一次包装行业的发展大趋势。与此同时新冠疫情大幅提高了国内居民的卫生防护意识，医用口罩等医用防护用品已成为国家公共卫生保障体系的常态化物资及居民的日常生活必需品。受以上因素及国内经济发展、消费升级、人口老龄化等的多重影响，目前国内食品和医疗包装原纸下游市场需求较为旺盛，未来市场空间较大，公司充分受益于医疗和食品包装原纸行业良好的市场发展前景。
　　关于行业部分的具体分析参见本招股意向书“第五节业务和技术”之“二、发行人所处行业基本情况”之“（四）发行人行业技术水平及特点、进入本行业主要壁垒、面临的机遇与风险、行业周期性特征，以及上述情况在报告期内的变化和未来可预见的变化趋势”之“3、面临的机遇与风险”的相关内容。
　　2）报告期内公司产品结构不断优化，医疗和食品包装原纸的收入明显提升报告期内公司医疗和食品包装原纸的收入合计分别为58,177.99万元、64,823.60万元和87,703.92万元，占主营业务收入的比分别为87.58%、90.56%和96.00%，收入和收入占比均呈上升趋势。产品结构的优化是公司报告期内收入增长的原因之一。公司具体分产品的收入变动分析参见本节“十、经营成果分析”之“（一）营业收入分析”之“2、主营业务收入变动分析”之“（3）分产品的收入及单价变动分析”的相关内容。
　　此外，2022年4月恒川新材3号线项目的投产、产能规模的扩大亦对公司报告期内收入的持续增长起到一定的积极作用。
　　（2）主营业务单价总体变动分析
　　报告期内在原材料木浆价格整体变动幅度较大的情况下，公司产品销售均价仅有小幅上升（2021年较2020年上升1.25%、2022年较2021年上升2.92%），其主要原因系：经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域位于领先地位。公司产品定位中高端，主要客户基本为合作多年的长期客户，历史合作关系良好稳定，产品售价受原材料的冲击相对于低端产品而言更小，产品价格对木浆价格的敏感度较低。
　　综上，报告期内公司产品单价整体呈小幅上涨趋势。
　　（3）分产品的收入及单价变动分析
　　现就四大类产品的收入、销量及单价变动情况分析如下：
　　1）医疗包装原纸
　　报告期内公司医疗包装原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司医疗包装原纸由医疗透析纸（包括普通透析纸和免涂胶透析纸）和非透析性医疗包装原纸构成，其中医疗透析纸占医疗包装原纸收入的比例分别为67.46%、64.69%和63.27%。报告期内医疗包装原纸销量和收入的增长主要来源于医疗透析纸。
　　公司医疗透析纸主要用于最终灭菌一次性医疗耗材及器械的透析性包装面，技术含量较高，是公司最核心的产品之一。受最终灭菌模式不断推广引致的医疗一次包装行业以纸代塑大趋势以及新冠疫情引致的居民卫生防护意识的不断增强等因素综合影响，2020年以来医疗透析纸市场需求量大幅增加。
　　如前文所述，公司的医疗透析纸产品国内领先，公司抓住行业的快速发展机遇，在产能和发展重心倾斜的同时不断加大研发力度，报告期内推出的免涂胶透析纸新品（高单价高毛利率）销售良好。
　　受益于良好的市场前景，在公司2021年产能已完全饱和的情况下公司医疗包装原纸产品收入较上年仍保持小幅增长。
　　2022年公司医疗包装原纸收入有较大幅度提升，主要系：①恒川新材3号线2022年4月投产，公司产能规模进一步扩大；②2022年受新冠疫情因素影响，医疗包装原纸市场需求量有所增加，但食品包装等类别原纸市场需求有所下降，公司将更多产能分配至医疗包装原纸所致。
　　报告期内，公司医疗包装原纸产品单价受主要原材料木浆价格变动影响呈小幅上升趋势。
　　2）食品包装原纸
　　报告期内公司食品包装原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司食品包装原纸主要用于肯德基、德克士、汉堡王、赛百味等连锁快餐企业的食品一次包装，星巴克、喜茶和蜜雪冰城等连锁饮品店的纸吸管，少量应用于烘焙等用途，品类较多。报告期内，公司食品包装原纸的收入和销量呈稳定增长趋势。
　　2021年食品包装原纸收入较上年增长15.70%，主要原因系：①公司于2015年成功开发并持续改进的吸管纸在2020年下半年“塑料吸管禁令”的环保政策的推动下市场需求量明显增加，2021年吸管纸产品收入较上年有较大幅度增长；②受新冠疫情形势好转影响，餐饮消费复苏，2021年防油系列纸产品收入较上年有一定幅度增长。
　　2022年公司食品包装原纸收入较上年增长3.33%，增速较2021年放缓，主要系受2022年国内整体经济形势影响，国内餐饮行业受到一定冲击所致。
　　综上，报告期内公司食品包装原纸产品单价主要原材料木浆价格变动影响，呈小幅上升趋势。
　　3）工业特种纸原纸
　　报告期内公司工业特种纸原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司工业特种纸原纸下游终端主要为建材家具和服饰等行业，其中木纹原纸主要用于桌、椅、门等建材家具用品的表面装饰，热转印原纸主要为门窗、服装等物品的图案热转印载体。
　　报告期内公司主要产能向医疗和部分食品包装原纸倾斜，在产能有限的情况下公司优先保障工业特种纸原纸主要大客户的产品需求，战略放弃了部分中小客户，从而工业特种纸原纸产品收入报告期内整体呈现下滑的趋势。
　　此外2022年工业特种纸原纸收入有明显下降，主要系受2022年国内整体经济形势影响，房地产市场持续低迷，工业特种纸原纸市场需求量下滑较多所致。
　　报告期内公司工业特种纸原纸单价受主要原材料木浆价格变动影响，呈小幅上升趋势。
　　4）卷烟配套原纸
　　报告期内公司卷烟配套原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司卷烟配套原纸包括白接装原纸和高光转移接装纸两类，其中高光转移接装纸的收入均来源于公司对外直接采购成品并转售给增和包装，但该高光转移接装纸转售业务已于2021年7月起终止。
　　报告期内卷烟配套原纸销量和销售收入持续大幅下滑，主要系公司主动缩减卷烟配套原纸产销规模所致。2020年和2021年公司卷烟配套原纸单价较高，且2022年单价出现明显下滑主要原因系2020年和2021年公司卷烟配套原纸产品中单价高（3万元以上）的高光转移接装纸的销售收入占比分别为8.41%和9.54%，该类产品已于2022年完全停止销售所致。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析
　　公司营业收入保持稳步增长，2020年、2021年收入分别较上年增长15.19%和12.77%。报告期内主营业务收入占比分别为99.08%、98.86%和94.47%，主营业务收入占比高，主营业务突出。公司其他业务收入主要系销售木浆等收入，其他业务收入占比小，对公司生产经营影响较小。2021年公司其他业务收入较上年增长幅度较大，主要系公司当年木浆销售收入较上年有较大幅度增长所致。
　　1、主营业务收入构成分析
　　（1）按产品类别的构成情况
　　公司的主要产品按照用途不同可以分为医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸以及卷烟配套原纸。公司重点专注于医疗及食品一次包装原纸领域，报告期内医疗及食品包装原纸产品的年合计销售收入占当年主营业务收入的比例分别为84.17%、87.58%和90.56%。
　　（2）按地区分布的主营业务收入构成情况
　　报告期内，公司的主营业务收入主要来源于境内，报告期内境内业务占主营业务收入比重分别为96.37%、98.07%和98.31%。其中，华东地区为公司主要销售区域，一方面华东地区是国内医疗及食品一次包装产业主要聚集区域，对包装配套原纸需求较大；另一方面公司生产基地处于华东地区，供货方便快捷，服务响应速度快，在华东地区市场竞争中具有天然区位优势。
　　出口收入主要来自于进料加工防油纸等的海外销售，客户主要系德盟集团位于印尼、菲律宾、澳大利亚、越南等国家的子公司。报告期内公司对德盟集团下属公司的出口收入占总出口收入的比例分别为72.40%、82.94%和90.23%，是公司出口收入的主要构成部分。
　　（3）按季节分布的主营业务收入构成情况
　　第一季度受春节前后公司蒸汽供应商年度检修停止供汽约半个月导致停产影响，公司产品发货量相对较小，第一季度收入占比较小。2020年受新冠疫情影响，第一季度收入占比相较往年偏低。2021年一季度受《一次性使用输液器重力输液式》将于2021年4月实施的预期致使下游厂商提前备货以及冬季新冠疫情的影响，公司医疗包装原纸销售情况较好，导致第一季度收入占比有所提升。
　　报告期内第四季度收入占比较高，主要系公司医疗包装原纸、食品包装原纸和卷烟配套原纸下半年尤其第四季度收入占比较高，主要原因为：①下半年和春节是中国消费旺季，同时考虑到春节假期会影响企业的生产及交期，公司终端客户往往会提前备货；②受冬季新冠疫情相对较为严重以及终端客户提前备货等因素影响，医疗包装原纸2020年和2021年第四季度收入较高。
　　综上，整体而言，公司下半年主营业务收入通常要略高于上半年。
　　2、主营业务收入变动分析
　　（1）主营业务收入总体变动分析
　　报告期内，公司主营业务收入呈稳定增长趋势。
　　报告期内公司主营业务收入持续增长，主要原因有以下两点：
　　1）公司受益于医疗和食品包装原纸行业良好的市场发展前景
　　伴随着限塑令的全面推行及下游行业规范化升级，医疗器械行业最终灭菌模式不断推广，以纸代塑成为国内医疗和食品一次包装行业的发展大趋势。与此同时新冠疫情大幅提高了国内居民的卫生防护意识，医用口罩等医用防护用品已成为国家公共卫生保障体系的常态化物资及居民的日常生活必需品。受以上因素及国内经济发展、消费升级、人口老龄化等的多重影响，目前国内食品和医疗包装原纸下游市场需求较为旺盛，未来市场空间较大，公司充分受益于医疗和食品包装原纸行业良好的市场发展前景。
　　2）报告期内公司产品结构不断优化，医疗和食品包装原纸的收入明显提升报告期内公司医疗和食品包装原纸的收入合计分别为48,651.31万元、58,177.99万元和64,823.60万元，占主营业务收入的比分别为84.17%、87.58%和90.56%
　　（2）主营业务单价总体变动分析
　　报告期内在原材料木浆价格整体变动幅度较大的情况下，公司产品销售均价未有明显变化（2020年小幅下跌2.11%、2021年小幅上升1.25%），其主要原因系：经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域位于领先地位。公司产品定位中高端，主要客户基本为合作多年的长期客户，历史合作关系良好稳定，产品售价受原材料的冲击相对于低端产品而言更小，产品价格对木浆价格的敏感度较低。
　　综上，报告期内公司产品单价整体保持稳定，未有较大变化。
　　（3）分产品的收入及单价变动分析
　　现就四大类产品的收入、销量及单价变动情况分析如下：
　　1）医疗包装原纸
　　报告期内公司医疗包装原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司医疗包装原纸由医疗透析纸（包括普通透析纸和免涂胶透析纸）和非透析性医疗包装原纸构成，其中医疗透析纸占医疗包装原纸收入的比例分别为62.53%、67.46%和64.69%。报告期内医疗包装原纸销量和收入的增长主要来源于医疗透析纸。
　　公司医疗透析纸主要用于最终灭菌一次性医疗耗材及器械的透析性包装面，技术含量较高，是公司最核心的产品之一。受新冠疫情引致的医用口罩等防护用品需求大幅增加、居民卫生防护意识的不断增强以及限塑令、最终灭菌模式不断推广等引致的医疗一次包装行业以纸代塑大趋势等因素综合影响，2020年以来医疗透析纸市场需求量大幅增加。
　　如前文所述，公司的医疗透析纸产品国内领先，公司抓住行业的快速发展机遇，在产能和发展重心倾斜的同时不断加大研发力度，报告期内推出的免涂胶透析纸新品（高单价高毛利率）销售良好，在多方因素推动下，公司2020年医疗透析纸的销量和收入较上年大幅增加。
　　受益于良好的市场前景，在公司2021年产能已完全饱和的情况下公司医疗包装原纸产品收入较上年仍保持小幅增长。
　　报告期内公司医疗包装原纸产品单价整体保持稳定，未有较大变化。受主要原材料木浆价格变动影响，2020年单价较上年略有下降，2021年单价较上年略有上升。
　　2）食品包装原纸
　　报告期内公司食品包装原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司食品包装原纸主要用于肯德基、德克士、汉堡王、赛百味等连锁快餐企业的食品一次包装，星巴克、喜茶和蜜雪冰城等连锁饮品店的纸吸管，少量应用于烘焙等用途，品类较多。
　　2020年受新冠疫情影响，连锁餐饮消费有所下滑，导致公司相关食品包装原纸品类销量和收入有所下降。但公司吸管纸和新开发的涂硅原纸产品（终端主要用于烘焙蒸烤等用途）2020年销售较好，贡献了新的增量。整体而言公司2020年食品包装原纸收入较上年基本维持不变。
　　由于看好纸吸管对塑料吸管的替代，公司在2015年便已成功开发出吸管纸并在与客户的业务合作中不断提升产品品质。但由于此前市场需求尚未大幅释放，直至2020年8月吸管纸销量较为一般。在“塑料吸管禁令”的环保政策的推动下，自2020年9月以来公司此前开发的几款吸管纸产品的市场需求量明显增加，2020年及2021年公司吸管纸产品收入分别达5,456.48万元和8,249.86万元。
　　2021年食品包装原纸收入较上年增长15.70%，主要原因系：①如上文所述，2021年吸管纸产品收入较上年有较大幅度增长；②受新冠疫情形势好转影响，餐饮消费复苏，2021年防油系列纸产品收入较上年有一定幅度增长。
　　综上，报告期内公司食品包装原纸产品单价整体保持稳定，未有较大变化。受主要原材料木浆价格变动影响，2020年单价较上年略有下降，2021年单价较上年略有上升。
　　3）工业特种纸原纸
　　报告期内公司工业特种纸原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司工业特种纸原纸下游终端主要为建材家具和服饰等行业，其中木纹原纸主要用于桌、椅、门等建材家具用品的表面装饰，热转印原纸主要为门窗、服装等物品的图案热转印载体。
　　报告期内公司主要产能向医疗和部分食品包装原纸倾斜，在产能有限的情况下公司优先保障工业特种纸原纸主要大客户的产品需求，战略放弃了部分中小客户，从而工业特种纸原纸产品收入报告期内整体呈现下滑的趋势。
　　报告期内公司工业特种纸原纸单价整体保持稳定。受主要原材料木浆价格变动影响，2020年单价较上年略有下降，2021年单价较上年略有上升。
　　4）卷烟配套原纸
　　报告期内公司卷烟配套原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司卷烟配套原纸包括白接装原纸和高光转移接装纸两类，其中高光转移接装纸的收入均来源于公司对外直接采购成品并转售给增和包装。
　　报告期内卷烟配套原纸销量和销售收入持续大幅下滑，主要系公司主动缩减卷烟配套原纸产销规模所致。报告期内公司卷烟配套原纸单价逐年上涨，主要原因系：①报告期内单价高（3万元以上）的高光转移接装纸的销售收入占比分别为1.23%、8.41%和9.54%，占比逐年提升；②受2021年木浆市场价格大幅上涨影响，公司适当上调了白接装原纸的销售单价。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析
　　公司营业收入保持稳步增长，2019年、2020年收入分别较上年增长7.73%和15.19%。报告期内主营业务收入占比分别为98.90%、99.08%、98.86%和99.84%，主营业务收入占比高，主营业务突出。公司其他业务收入主要系销售木浆等收入，其他业务收入占比小，对公司生产经营影响较小。
　　1、主营业务收入构成分析
　　（1）按产品类别的构成情况
　　公司的主要产品按照用途不同可以分为医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸以及卷烟配套原纸。公司重点专注于医疗及食品一次包装原纸领域，报告期内医疗及食品包装原纸产品的年合计销售收入占当年主营业务收入的比例分别为84.29%、84.17%、87.58%和88.87%。
　　（2）按地区分布的主营业务收入构成情况
　　报告期内，公司的主营业务收入主要来源于境内，报告期内境内业务占主营业务收入比重分别为97.13%、96.37%、98.07%和97.77%。其中，华东地区为公司主要销售区域，一方面华东地区是国内医疗及食品一次包装产业主要聚集区域，对包装配套原纸需求较大；另一方面公司生产基地处于华东地区，供货方便快捷，服务响应速度快，在华东地区市场竞争中具有天然区位优势。
　　出口收入主要来自于进料加工防油纸等的海外销售，客户主要系德盟集团位于印尼、菲律宾、澳大利亚、越南等国家的子公司。报告期内公司对德盟集团下属公司的出口收入占总出口收入的比例分别为85.40%、72.40%、82.94%和94.13%，是公司出口收入的主要构成部分。
　　（3）按季节分布的主营业务收入构成情况
　　第一季度受春节前后公司蒸汽供应商年度检修停止供汽约半个月导致停产影响，公司产品发货量相对较小，第一季度收入占比较小。2020年受新冠疫情影响，第一季度收入占比相较往年偏低。2021年一季度受《一次性使用输液器重力输液式》将于2021年4月实施的预期致使下游厂商提前备货以及冬季新冠疫情的影响，公司医疗包装原纸销售情况较好，导致第一季度收入占2021年上半年的比例有所提升。
　　2018年-2020年第四季度收入占比较高，主要系公司食品包装系列原纸和卷烟配套系列原纸下半年尤其第四季度收入占比较高，主要原因为下半年和春节是中国消费旺季，同时考虑到春节假期会影响企业的生产及交期，公司终端客户往往会提前备货。
　　综上，整体而言，公司下半年主营业务收入通常要略高于上半年。
　　2、主营业务收入变动分析
　　（1）主营业务收入总体变动分析
　　报告期内，公司主营业务收入呈稳定增长趋势。
　　报告期内公司主营业务收入持续增长，主要原因有以下三点：
　　1）公司受益于医疗和食品包装原纸行业良好的市场发展前景
　　伴随着限塑令的全面推行及下游行业规范化升级，医疗器械行业最终灭菌模式不断推广，以纸代塑成为国内医疗和食品一次包装行业的发展大趋势。与此同时新冠疫情大幅提高了国内居民的卫生防护意识，医用口罩等医用防护用品已成为国家公共卫生保障体系的常态化物资及居民的日常生活必需品。受以上因素及国内经济发展、消费升级、人口老龄化等的多重影响，目前国内食品和医疗包装原纸下游市场需求较为旺盛，未来市场空间较大，公司充分受益于医疗和食品包装原纸行业良好的市场发展前景。
　　关于行业部分的具体分析参见本招股说明书“第六节业务和技术”之“三、发行人所处行业的竞争状况”之“（四）发行人面临的机遇与挑战”的相关内容。
　　2）报告期内公司产品结构不断优化，医疗和食品包装原纸的收入明显提升报告期内公司医疗和食品包装原纸的收入合计分别为45,138.74万元、48,651.31万元、58,177.99万元和29,556.67万元，占主营业务收入的比分别为84.29%、84.17%、87.58%和88.87%，收入和收入占比均呈上升趋势。产品结构的优化是公司报告期内收入增长的原因之一。公司具体分产品的收入变动分析参见本节“九、经营成果分析”之“（一）营业收入分析”之“2、主营业务收入变动分析”之“（3）分产品的收入及单价变动分析”的相关内容。
　　3）报告期内公司原纸产能有明显增加
　　伴随公司子公司恒川新材2号线2018年10月末的投产，公司原纸年产能从2018年的6.1万吨提升到2019年的7.6万吨，产能的提升进一步带动公司主要产品的产销量和收入的增长。
　　（2）主营业务单价总体变动分析
　　2018年-2020年，在原材料木浆价格呈下降趋势的情况下，公司产品销售均价未有明显变化（2019年小幅上涨1.46%、2020年小幅下跌2.11%），其主要原因系：①经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域位于领先地位。公司产品定位中高端，主要客户基本为合作多年的长期客户，历史合作关系良好稳定，产品售价受原材料的冲击相对于低端产品而言更小，产品价格对木浆价格的敏感度较低；②报告期内公司医疗透析纸、吸管纸等部分高单价的产品的销售收入占比不断提升，产品结构的优化调整抵消了部分产品售价下降的影响。
　　2021年1-6月公司特种纸产品销售单价小幅上升2.78%，主要原因系：（1）2021年初以来木浆价格出现较大幅度的上涨，公司适当调高了同类别主要产品的售价，除防油系列纸和高光转移接装纸价格基本未有变化外，其他主要细分单品销售均价有所上涨，上涨幅度约为1%-5%；（2）2021年1-6月单价高的免涂胶透析纸收入占比较上期略有提升，单价较高的涂硅原纸2021年价格提升幅度较大（上涨9.76%），亦对公司整体单价的上升有一定的积极影响。
　　综上，报告期内公司产品单价整体保持稳定，未有较大变化。
　　（3）分产品的收入及单价变动分析
　　现就四大类产品的收入、销量及单价变动情况分析如下：
　　1）医疗包装原纸
　　报告期内公司医疗包装原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司医疗包装原纸由医疗透析纸（包括普通透析纸和免涂胶透析纸）和非透析性医疗包装原纸构成，其中医疗透析纸占医疗包装原纸收入的比例分别为
　　60.52%、62.53%、67.46%和64.70%。报告期内医疗包装原纸销量和收入的增长主要来源于医疗透析纸。
　　公司医疗透析纸主要用于最终灭菌一次性医疗耗材及器械的透析性包装面，技术含量较高，是公司最核心的产品之一。受新冠疫情引致的医用口罩等防护用品需求大幅增加、居民卫生防护意识的不断增强以及限塑令、最终灭菌模式不断推广等引致的医疗一次包装行业以纸代塑大趋势等因素综合影响，2020年以来医疗透析纸市场需求量大幅增加。
　　如前文所述，公司的医疗透析纸产品国内领先，公司抓住行业的快速发展机遇，在产能和发展重心倾斜的同时不断加大研发力度，报告期内推出的免涂胶透析纸新品（高单价高毛利率）销售良好，在多方因素推动下，公司报告期内尤其是2020年医疗透析纸的销量和收入较上年大幅增加。
　　2018年-2020年公司医疗包装原纸销售单价保持稳定（2019年小幅上涨1.24%、2020年小幅下跌1.39%），主要原因系：①公司产品售价对原材料价格的敏感度相对较小；②报告期内公司高单价的医疗透析纸的收入占医疗包装原纸的收入比例逐年提升，部分抵消了中低价产品价格降幅相对较大的影响。
　　2021年1至6月，公司医疗包装原纸销售单价小幅上涨3.55%，主要原因系：①随着主要原材料木浆价格的大幅上涨，公司适当调高了医疗包装原纸主要产品的售价；②单价高的免涂胶透析纸收入占比较2020年有所提升，也推动了医疗包装原纸品类销售单价的上涨。
　　综上，报告期内公司医疗包装原纸产品单价整体保持稳定，未有较大变化。
　　2）食品包装原纸
　　报告期内公司食品包装原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司食品包装原纸主要用于肯德基、德克士、汉堡王、赛百味等连锁快餐企业的食品一次包装，星巴克、喜茶和蜜雪冰城等连锁饮品店的纸吸管，少量应用于烘焙等用途，品类较多。由于终端市场需求量大且稳定增长，2019年公司食品包装原纸销量和收入较上年有所上升。
　　2020年受新冠疫情影响，连锁餐饮消费有所下滑，导致公司相关食品包装原纸品类销量和收入有所下降。但公司吸管纸和新开发的涂硅原纸产品（终端主要用于烘焙蒸烤等用途）2020年销售较好，贡献了新的增量。整体而言公司2020年食品包装原纸收入基本维持不变。
　　由于看好纸吸管对塑料吸管的替代，公司在2015年便已成功开发出吸管纸并在与客户的业务合作中不断提升产品品质。但由于此前市场需求尚未大幅释放，直至2020年8月吸管纸销量较为一般。在“塑料吸管禁令”的环保政策的推动下，自2020年9月起公司此前开发的几款吸管纸产品的市场需求量明显增加，2020年及2021年1-6月公司吸管纸产品收入分别达5,456.48万元和3,705.37万元，有一定幅度的上涨。
　　2018年-2020年公司食品包装原纸单价整体保持稳定（2019年小幅上涨2.05%、2020年小幅下跌2.97%），主要原因系：①公司产品售价对原材料价格的敏感度相对较小；②2019年、2020年公司吸管纸产品单价分别较上年上涨3.26%、0.19%，拉升了食品包装原纸的整体销售单价，部分抵消了防油纸、上蜡原纸等产品售价有所下滑的影响。
　　2021年1-6月公司食品包装原纸单价小幅上涨1.50%，主要系原材料木浆价格大幅上涨后公司小幅上调产品价格所致。
　　综上，报告期内公司食品包装原纸产品单价整体保持稳定，未有较大变化。
　　3）工业特种纸原纸
　　报告期内公司工业特种纸原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　公司工业特种纸原纸下游终端主要为建材家具和服饰等行业，其中木纹原纸主要用于桌、椅、门等建材家具用品的表面装饰，热转印原纸主要为门窗、服装等物品的图案热转印载体。
　　由于下游市场需求较好，2019年公司特种纸原纸销量和收入增速较快。2020年由于公司主要产能向医疗和部分食品包装原纸倾斜，工业特种纸原纸销量增速相较2019年有一定幅度的下滑，整体略有增长。
　　报告期内公司工业特种纸原纸单价整体保持稳定。
　　4）卷烟配套原纸
　　报告期内公司卷烟配套原纸的销量、收入和单价如下所示：
　　报告期内卷烟配套原纸销量和销售收入持续下滑，主要系公司主动缩减卷烟配套原纸产销规模所致。报告期内公司卷烟配套原纸单价逐年上涨，主要系单价高的高光转移接装纸的销售收入占比提升所致。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析
　　报告期内公司营业收入保持稳步增长，2019年、2020年收入分别较上年增长7.73%和15.19%。报告期内主营业务收入占比分别为98.90%、99.08%和98.86%，主营业务收入占比高，主营业务突出。公司其他业务收入主要系销售木浆等收入，其他业务收入占比小，对公司生产经营影响较小。
　　1、主营业务收入构成分析
　　（1）按产品类别的构成情况
　　公司的主要产品按照用途不同可以分为医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸以及卷烟配套原纸。公司重点专注于医疗及食品一次包装原纸领域，报告期内医疗及食品包装原纸产品的年合计销售收入占当年主营业务收入的比例分别为84.29%、84.17%和87.58%。
　　（2）按地区分布的主营业务收入构成情况
　　报告期内，公司的主营业务收入主要来源于境内，报告期内境内业务占主营业务收入比重分别为97.13%、96.37%和98.07%。其中，华东地区为公司主要销售区域，一方面华东地区是国内医疗及食品一次包装产业主要聚集区域，对包装配套原纸需求较大；另一方面公司生产基地处于华东地区，供货方便快捷，服务响应速度快，在华东地区市场竞争中具有天然区位优势。
　　出口收入主要来自于进料加工防油纸等的海外销售，客户主要系德盟集团位于印尼、菲律宾、澳大利亚、越南等国家的子公司。报告期内公司对德盟集团下属公司的出口收入占总出口收入的比例分别为85.40%、72.40%和82.94%，是公司出口收入的主要构成部分。
　　（3）按季节分布的主营业务收入构成情况
　　第一季度受春节前后公司蒸汽供应商年度检修停止供汽约半个月导致停产影响，公司产品发货量相对较小，第一季度收入占比较小。2020年受新冠疫情影响，第一季度收入占比相较往年偏低。
　　第四季度收入占比较高，主要系公司食品包装系列原纸和卷烟配套系列原纸下半年尤其第四季度收入占比较高，主要原因为下半年和春节是中国消费旺季，同时考虑到春节假期会影响企业的生产及交期，公司终端客户往往会提前备货。
　　综上，整体而言，公司下半年主营业务收入通常要略高于上半年。
　　2、主营业务收入变动分析
　　（1）主营业务收入总体变动分析
　　报告期内，公司主营业务收入呈稳定增长趋势。
　　报告期内公司主营业务收入持续增长，主要原因有以下三点：
　　1）公司受益于医疗和食品包装原纸行业良好的市场发展前景
　　伴随着限塑令的全面推行及下游行业规范化升级，医疗器械行业最终灭菌模式不断推广，以纸代塑成为国内医疗和食品一次包装行业的发展大趋势。与此同时新冠疫情大幅提高了国内居民的卫生防护意识，医用口罩等医用防护用品已成为国家公共卫生保障体系的常态化物资及居民的日常生活必需品。受以上因素及国内经济发展、消费升级、人口老龄化等的多重影响，目前国内食品和医疗包装原纸下游市场需求较为旺盛，未来市场空间较大，公司充分受益于医疗和食品包装原纸行业良好的市场发展前景。
　　2）报告期内公司产品结构不断优化，医疗和食品包装原纸的收入明显提升报告期内公司医疗和食品包装原纸的收入合计分别为45,138.74万元、48,651.31万元和58,177.99万元，占主营业务收入的比分别为84.29%、84.17%和87.58%，收入和收入占比均呈上升趋势。产品结构的优化是公司报告期内收入增长的原因之一。
　　3）报告期内公司原纸产能有明显增加
　　伴随公司子公司恒川新材2号线2018年10月末的投产，公司原纸年产能从2018年的6.1万吨提升到2019年和2020年的7.6万吨，产能的提升进一步带动公司主要产品的产销量和收入的增长。
　　（2）主营业务单价总体变动分析
　　在原材料木浆价格呈下降趋势的情况下，报告期内公司产品销售均价未有明显变化，其主要原因系：①经过多年发展，公司在中高端医疗和食品一次包装原纸领域位于领先地位。公司产品定位中高端，主要客户基本为合作多年的长期客户，历史合作关系良好稳定，产品售价受原材料的冲击相对于低端产品而言更小，产品价格对木浆价格的敏感度较低；②报告期内公司医疗透析纸、吸管纸等部分高单价的产品的销售收入占比不断提升，产品结构的优化调整抵消了部分产品售价下降的影响。
　　（3）分产品的收入及单价变动分析
　　现就四大类产品的收入、销量及单价变动情况分析如下：
　　1）医疗包装原纸
　　公司医疗包装原纸由医疗透析纸和非透析性医疗包装原纸构成，其中医疗透析纸占医疗包装原纸收入的比例分别为60.52%、62.53%和67.46%。报告期内医疗包装原纸销量和收入的增长主要来源于医疗透析纸。
　　公司医疗透析纸主要用于最终灭菌一次性医疗耗材及器械的透析性包装面，技术含量较高，是公司最核心的产品之一。受新冠疫情引致的医用口罩等防护用品需求大幅增加、居民卫生防护意识的不断增强以及限塑令、最终灭菌模式不断推广等引致的医疗一次包装行业以纸代塑大趋势等因素综合影响，2020年医疗透析纸市场需求量大幅增加。
　　如前文所述，公司的医疗透析纸产品国内领先，公司抓住行业的快速发展机遇，在产能和发展重心倾斜的同时不断加大研发力度，报告期内推出的免涂胶透析纸新品（高单价高毛利率）销售良好，在多方因素推动下，公司报告期内尤其是2020年医疗透析纸的销量和收入较上年大幅增加。
　　报告期内公司医疗包装原纸销售单价保持稳定，主要原因系：①公司产品售价对原材料价格的敏感度相对较小；②报告期内公司高单价的医疗透析纸的收入占医疗包装原纸的收入比例逐年提升，部分抵消了中低价产品价格降幅相对较大的影响。
　　2）食品包装原纸
　　公司食品包装原纸主要用于肯德基、德克士、汉堡王、赛百味等连锁快餐企业的食品一次包装，星巴克、喜茶和蜜雪冰城等连锁饮品店的纸吸管，少量应用于烘焙等用途，品类较多。由于终端市场需求量大且稳定增长，2019年公司食品包装原纸销量和收入较上年有所上升。
　　2020年受新冠疫情影响，连锁餐饮消费有所下滑，导致公司相关食品包装原纸品类销量和收入有所下降。但公司吸管纸和新开发的涂硅原纸产品（终端主要用于烘焙蒸烤等用途）2020年销售较好，贡献了新的增量。整体而言公司2020年食品包装原纸收入基本维持不变。
　　由于看好纸吸管对塑料吸管的替代，公司在2015年便已成功开发出吸管纸并在与客户的业务合作中不断提升产品品质。但由于此前市场需求尚未大幅释放，直至2020年8月吸管纸销量较为一般。在“塑料吸管禁令”的环保政策的推动下，自2020年9月起公司此前开发的几款吸管纸产品的市场需求量明显增加，预计将成为公司收入新的增长点。
　　报告期内公司食品包装原纸单价整体保持稳定，主要原因系：①公司产品售价对原材料价格的敏感度相对较小；②2019年、2020年公司吸管纸产品单价分别较上年上涨3.26%、0.19%，拉升了食品包装原纸的整体销售单价，部分抵消了防油纸、上蜡原纸等产品售价有所下滑的影响。
　　3）工业特种纸原纸
　　公司工业特种纸原纸下游终端主要为建材家具和服饰等行业，其中木纹原纸主要用于桌、椅、门等建材家具用品的表面装饰，热转印原纸主要为门窗、服装等物品的图案热转印载体。
　　由于下游市场需求较好，2019年公司特种纸原纸销量和收入增速较快。2020年由于公司主要产能向医疗和部分食品包装原纸倾斜，工业特种纸原纸销量增速相较2019年有一定幅度的下滑，整体略有增长。
　　报告期内公司工业特种纸原纸单价整体保持稳定。
　　4）卷烟配套原纸
　　报告期内卷烟配套原纸销量和销售收入持续下滑，主要系公司主动缩减卷烟配套原纸产销规模所致。报告期内公司卷烟配套原纸单价逐年上涨，主要系单价高的高光转移接装纸的销售收入占比提升所致。 收起▲