摘牌腾集（832650）

　　一、商业模式
　　公司积极推行新零售模式，全面融合线上线下协同发展，主营业务为各类家用电器和消费性电子产品的批发、零售。线上销售区域已辐射全国，线下实体店主要在内蒙古、辽宁、河北等地区及其周边各盟市、旗、县、区等三四线市场，通过旗舰店、连锁店、加盟店以及网上商城实现销售收入并提供服务。
　　报告期内，公司坚持以“电器流通和电子商务”为主体，以“社区超市和物流”为侧翼的“一体两翼”发展战略。立足于三四线城市，以旗舰店、连锁店、加盟店以及网上商城等模式快速实现跨区域经营和发展。目前，公司共拥有旗舰店16家、连锁店82家、加盟店188家等实体店和“你的网”网上商城，是侧重于三四线城市市场发展、具有较强实力的电器批发零售连锁企业。
　　报告期内，公司商业模式没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　截止2019年6月30日，公司根据年初制定的经营指标和工作计划，整体经营状况较上年同期相比较好，营业收入较上年增长2.13%，归属于挂牌公司股东的净利润较上年同期增长2.10%，加权平均净资产收益率6.48%，基本每股收益0.15元/股，公司盈利能力增强。总资产较上年期末增长2.87%，归属于挂牌公司股东的净资产较上年期末增长6.70%，归属于挂牌公司股东的每股净资产较上年期末增长6.70%,资产负债率22.00%，流动比率3.87，公司偿债能力增强。应收账款周转率3.72，存货周转率3.47，公司运营情况良好。总负债较上年同期下降8.75%，经营活动产生的现金流量较上年同期下降95.35%，下降的主要原因为部分银行承兑票据到期已偿还，新的银行承兑汇票于2019年下半年进行办理，截止目前公司运营情况良好、业绩平稳。公司的经营模式无重大变化，报告期内利润构成、主营业务或其结构、主营业务盈利能力等亦未发生重大变化。

　　三、风险与价值
　　1、宏观经济波动的风险
2019年，经济运行稳中有变，国内经济结构调整转型升级尚未完成，经济运行的深层次结构性矛盾依然存在，外部环境发生明显变化。内部的固有矛盾与外部的不确定性叠加，对中国经济持续稳定发展带来一些挑战和压力。然而，在坚持稳中求进工作总基调下，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好三大攻坚战，加快改革开放步伐，2019年经济保持了稳中向好态势。
　　应对措施：实时把握市场动态、行业发展趋势和客户需求，实施有效的销售策略，继续扩大销售规模和加大市场推广力度，提高公司的市场占有率和综合竞争能力。
　　2、存货管理的风险
公司是实行"OAO"线上线下相结合的新零售连锁企业，线下实体门店数量较多，门店和仓库需要储备一定规模的库存商品以满足日常经营的需要。在报告期内，库存总量较大，可能对公司财务状况产生不利影响。
　　应对措施：加快存货的周转次数，提高存货周转率，并加强存货管理，加强上下游存货风险联控措施。
　　3、大股东控制的风险
截至2019年6月30日，公司实际控制人持有公司72.94%的股份。如果实际控制人利用其持股优势对公司重大事项进行非正常干预，有可能损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：公司严格按照有关法律法规的要求，进一步建立规范的法人治理结构，以保护中小股东的利益。公司严格依照《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》的要求进行充分的信息披露，依法保障股东对公司重大事务享有的知情权。公司通过建立和完善公司规章制度体系加强保护中小股东的合法权益，制定了《股东大会议事规则》、《关联交易决策制度》、《对外担保管理制度》等规定，依据公司三会议事规则及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》、《公司法》和《公司章程》的规定进行各项决策。
　　4、加盟商风险
在公司发展过程中，公司加盟店在不断增长。目前，加盟商均无偿使用公司“奔腾（benteng）”的商号，随着公司加盟商的增加，部分加盟商在经营和管理过程中出现的不当行为有可能对公司品牌形象造成不利影响。
　　应对措施：加强对加盟商的管理，完善对加盟商的管理制度，并加强对加盟商的业务培训和监督管理。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　2019年上半年公司在扶贫救弱、支持就业、资学助教、教育文化公益、抗击灾害等方面开展了各类公益工作。在各项公益活动中公司组织党工团妇等向社会捐款捐物，取得了较好的成效。 收起▲

　　一、业务概要
商业模式：
　　公司积极推行新零售模式，全面融合线上线下协同发展，主营业务为各类家用电器和消费性电子产品的批发、零售。线上销售区域已辐射全国，线下实体店主要在内蒙古、辽宁、河北等地区及其周边各盟市、旗、县、区等三四线市场，通过旗舰店、连锁店、加盟店以及网上商城实现销售收入并提供服务。
　　报告期内，公司坚持以“电器流通和电子商务”为主体，以“社区超市和物流”为侧翼的“一体两翼”发展战略。立足于三四线城市，以旗舰店、连锁店、加盟店以及网上商城等模式快速实现跨区域经营和发展。目前，公司共拥有旗舰店16家、连锁店82家、加盟店188家等实体店和“你的网”网上商城，是侧重于三四线城市市场发展、具有较强实力的电器批发零售连锁企业。
　　报告期内，公司商业模式没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　截止2018年12月31日，公司根据年初制定的经营指标和工作计划，整体经营状况较上年同期相比较好，营业收入较上年增长1.78%；归属于挂牌公司股东的净利润较上年期末增长2.70%，基本每股收益较上年期末增长3.33%,公司盈利能力增强。
　　归属于挂牌公司股东的净资产较上年期末增长15.70%，每股净资产较上年期末增长15.58%,公司偿债能力增强。
　　经营活动产生的现金流量较上年同期下降216.60%，总资产较上年同期下降6.19%，总负债较上年同期下降40.40%，以上财务指标下降的主要原因为部分银行承兑票据到期2018年末偿付后，新的银行承兑汇票于2019年进行办理；其次为公司新增2家旗舰店，为加强旗舰店在当地的市场占有率，对连锁店、加盟店资金投入增加。以上两种原因导致的经营活动现金流量、总资产、总负债财务指标下降，截止目前公司运营情况良好、业绩平稳。
　　公司的经营模式无重大变化，报告期内利润构成、主营业务或其结构、主营业务盈利能力等亦未发生重大变化。
　　(二)行业情况
　　2018年，在坚持稳中求进工作总基调下，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好三大攻坚战，加快改革开放步伐，经济保持了稳中向好态势。国家统计局经济数据显示，2018年全年社会消费品零售总额380987亿元，比上年增长9.0%，保持较快增长。全年全国网上零售额90065亿元，比上年增长23.9%。其中，实物商品网上零售额70198亿元，增长25.4%，占社会消费品零售总额的比重为18.4%，比上年提高3.4个百分点；非实物商品网上零售额19867亿元，增长18.7%。2018是人工智能加速落地的一年，中国市场正逐渐多领域引领全球人工智能、智能家居行业的发展。在消费结构加快升级的影响下，实体零售企业积极创新转型，新业态、新模式快速发展，传统商业企业不断调整商品结构和业态结构，带动实体零售业销售明显回暖。随着国内消费升级趋势的持续升温，高端智能电器逐渐受到消费者青睐，消费形态正从购买产品到购买服务，从大众产品到高端商品转变，消费者开始寻求更为均衡的生活方式——健康、家庭和体验成为主要关注点，重视健康以及饮食、运动和环境对生活质量的影响的消费者在过去几年大幅增加。

　　三、持续经营评价
　　2018年，在消费结构加快升级的影响下，实体零售企业积极创新转型，新零售、新业态、新模式快速发展，传统商业企业不断调整商品结构和业态结构，带动实体零售业销售明显回暖。预计2019年随着新型工业化以及供给侧结构性改革加快推进，城镇化步伐加快，城乡居民消费能力稳步提升，区域创新协调发展，消费品市场将持续保持平稳较快的增长，消费仍具有较大的增长空间。在宏观经济形势持续向好、现代信息技术应用步伐加快等因素的作用下，实体零售回暖的趋势将持续增强。2018年公司整体经营业绩较好，根据年初制定的经营指标和工作计划，整体经营状况较上年同期相比较好，营业收入较上年增长1.78%；归属于挂牌公司股东的净利润较上年期末增长2.70%，基本每股收益较上年期末增长3.33%,公司盈利能力增强；归属于挂牌公司股东的净资产较上年期末增长15.70%，每股净资产较上年期末增长15.58%,公司偿债能力增强。公司主要财务指标健康，经营成本控制较好，管理层和业务团队稳定。公司经过20多年的发展，已经形成了优秀的品牌形象、健全的管理制度、先进的营销模式和广阔的市场占有空间，已经实现了集团化、集约化、数据化、信息化、电子化和流程化管理，能够不断提高管理效率和实现业务的快速发展。报告期内，公司未发生对持续经营能力有重大影响的事项。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　2018年，社会消费品零售总额为380987亿元，占比GDP的增速保持稳步上升的趋势，促进零售行业不断增长。随着居民收入水平的不断提高，数字化、智能化、网络化、高端化、个性化、多元化的需求以及购物体验品质的追求将成为消费主流，国内电器行业迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代，电器企业科技创新能力大为增强，具有自主知识产权的科技成果大量涌现。零售企业迎来全新转型时代，围绕供应链效率、商品结构、服务体验等方面进行升级优化，打开了新的发展空间。2019年1月，国家发展改革委等十部委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》(简称《实施方案》)。《实施方案》提出，支持绿色、智能家电销售，促进家电产品更新换代。《实施方案》明确，加强引导支持，带动新品消费。具体来看，支持绿色、智能家电销售。有条件的地方可对产业链条长、带动系数大、节能减排协同效应明显的新型绿色、智能化家电产品销售，给予消费者适当补贴。采用财政补贴等方式推广高效节能智能产品，若该政策在全国推广，在2019年至2021年期间，预计就可以增加1.5亿台高效节能智能家电的销售，拉动消费约7000亿元。政策出台有利于引导消费，可以进一步加快企业淘汰落后产能，有利于加快家电企业转型升级。
　　(二)公司发展战略
　　公司积极推进新零售发展模式，实施以“电器流通和电子商务”为主体，以“社区超市和物流”为侧翼的“一体两翼”发展战略，推动内生性增长，扩大“创新创业”连锁店，通过外延式增长，并购、控股、合资等多种形式，稳步实现实体连锁店向全国重点三、四线城市拓展。按照“OAO”即线上电子商务和线下实体连锁有机融合的一体化“双店”经营模式，全方位、多维度实现“虚实网结合、前后台驱动”，以“精深本业，精耕细作，精准求实、精益求精”的发展方法，加快奔腾云商产业园区、物流体系和智能社区超市的建设，积极运行"实体连锁+电子商务+服务终端+物流配送"四网融合的产业格局。
　　(三)经营计划或目标
　　公司积极推进新零售发展模式，全面融合线上电子商务与线下实体连锁协同发展。通过线上移动终端不断推广和改造升级、内生性增长，增加“创新创业”连锁店，以B2B、B2C和C2B的形式来实现销售收入的增长。
　　通过“奔腾云商产业园区”运营、智能社区超市建设、完善物流体系等，进一步推动线上电子商务与线下实体连锁的发展。充分开发和利用高新科学技术，提升客户体验感，加强客户粘性。预计至2023年线下实体店扩展到100个地级市和500个县级市区域，实现实体连锁销售占比达到55%,电子商务销售占比达到45%。
　　(四)不确定性因素
　　1、宏观经济波动下市场需求的不确定性。
　　2、人民币汇率、利率波动对市场和居民收入的影响。
　　3、原材料、能源和劳动力等生产要素价格变化。
　　4、国家信贷、税收、消费等方面的政策变化。
　　5、城镇化发展进程及城乡居民消费能力的变化。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、宏观经济波动的风险
　　2018年，经济运行稳中有变，国内经济结构调整转型升级尚未完成，经济运行的深层次结构性矛盾依然存在，外部环境发生明显变化。内部的固有矛盾与外部的不确定性叠加，对中国经济持续稳定发展带来一些挑战和压力。然而，在坚持稳中求进工作总基调下，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好三大攻坚战，加快改革开放步伐，2018年经济保持了稳中向好态势。
　　应对措施：实时把握市场动态、行业发展趋势和客户需求，实施有效的销售策略，继续扩大销售规模和加大市场推广力度，提高公司的市场占有率和综合竞争能力。
　　2、存货管理的风险
　　公司是实行“OAO”线上线下相结合的新零售连锁企业，线下实体门店数量较多，门店和仓库需要储备一定规模的库存商品以满足日常经营的需要。在报告期内，库存总量较大，可能对公司财务状况产生不利影响。
　　应对措施：加快存货的周转次数，提高存货周转率，并加强存货管理，加强上下游存货风险联控措施。
　　3、大股东控制的风险
　　截至2018年12月31日，公司实际控制人持有公司72.94%的股份。如果实际控制人利用其持股优势对公司重大事项进行非正常干预，有可能损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：公司严格按照有关法律法规的要求，进一步建立规范的法人治理结构，以保护中小股东的利益。公司严格依照《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》的要求进行充分的信息披露，依法保障股东对公司重大事务享有的知情权。公司通过建立和完善公司规章制度体系加强保护中小股东的合法权益，制定了《股东大会议事规则》、《关联交易决策制度》、《对外担保管理制度》等规定，依据公司三会议事规则及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》、《公司法》和《公司章程》的规定进行各项决策。
　　4、加盟商风险
　　在公司发展过程中，公司加盟店在不断增长。目前，加盟商均无偿使用公司“奔腾（benteng）”的商号，随着公司加盟商的增加，部分加盟商在经营和管理过程中出现的不当行为有可能对公司品牌形象造成不利影响。
　　应对措施：加强对加盟商的管理，完善对加盟商的管理制度，并加强对加盟商的业务培训和监督管理。 收起▲

　　一、商业模式
　　公司积极推行新零售模式，全面融合线上线下协同发展，主营业务为各类家用电器和消费性电子产品的批发、零售。线上销售区域已辐射全国，线下实体店主要在内蒙古、辽宁、河北等地区及其周边各盟市、旗、县、区等三四线市场，通过旗舰店、连锁店、加盟店以及网上商城实现销售收入并提供服务。
　　报告期内，公司坚持以“电器流通和电子商务”为主体，以“社区超市和物流”为侧翼的“一体两翼”发展战略。立足于三四线城市，以旗舰店、连锁店、加盟店以及网上商城等模式快速实现跨区域经营和发展。目前，公司共拥有旗舰店16家、连锁店82家、加盟店188家等实体店和“你的网”网上商城，是侧重于三四线城市市场发展、具有较强实力的电器批发零售连锁企业。
　　报告期内，公司商业模式没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　截止2018年6月30日，公司根据年初制定的经营指标和工作计划，整体经营状况较上年同期相比较好，营业收入增长1.46%;资产总额较上年期末增加3.80%,净资产较上年期末增加7.59%,每股净资产较上年期末增加7.63%,公司偿债能力增强，公司整体经营状况较好。经营活动产生的现金流量较上年同期下降68.61%,主要原因为公司新增2家旗舰店，为加强旗舰店在当地的市场占有率，对连锁店、加盟店资金投入增加。净利润较上年同期相比下降3.67%，主要原因为公司新设的2家旗舰店在当地前期市场开拓的需要，故经营费用和管理费用有所增加，公司的经营模式无重大变化。
　　报告期内利润构成、主营业务或其结构、主营业务盈利能力等亦未发生重大变化。

　　三、风险与价值
　　1、宏观经济波动的风险
　　2018年上半年，在对内防范化解重大风险、对外应对中美贸易摩擦的大背景下，我国宏观经济基本保持平稳运行。在多种因素的共同作用下，在“三去一降一补”重点任务、优化调整经济结构、培育壮大新动能、推动外贸持续增长等方面取得了较大成绩。同时经济运行也出现了一些新现象、新问题，较为突出的是内需疲软态势明显，短期来看，将给经济增长造成一定负面影响。应对措施：实时把握国家政策、市场动态、行业发展趋势和客户需求，实施有效的销售策略，继续扩大销售规模和加大市场推广力度，提高公司的市场占有率和综合竞争能力。
　　2、存货管理的风险
　　公司是实行“OAO”线上线下相结合的新零售连锁企业，线下实体门店数量较多，门店和仓库需要储备一定规模的库存商品以满足日常经营的需要。在报告期内，库存总量较大，可能对公司财务状况产生不利影响。
　　应对措施：加快存货的周转次数，提高存货周转率，并加强存货管理，加强上下游存货风险联控措施。
　　3、大股东控制的风险
　　截至2018年6月30日，公司实际控制人持有公司77.79%的股份。如果实际控制人利用其持股优势对公司重大事项进行非正常干预，有可能损害公司及中小股东的利益。但是公司已按照《公司法》等法律法规的要求建立了较为完善的法人治理结构、决策机制、管理流程以及内部风险控制流程。
　　应对措施：公司严格按照有关法律法规的要求，进一步建立规范的法人治理结构，以保护中小股东的利益。公司严格依照《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》的要求进行充分的信息披露，依法保障股东对公司重大事务享有的知情权。公司通过建立和完善公司规章制度体系加强保护中小股东的合法权益，制定了《股东大会议事规则》、《关联交易决策制度》、《对外担保管理制度》等规定，依据公司三会议事规则及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》、《公司法》和《公司章程》的规定进行各项决策。
　　4、加盟商风险
　　在公司发展过程中，公司加盟店在不断增长。目前，加盟商均无偿使用公司“奔腾（benteng）”的商号，随着公司加盟商的增加，部分加盟商在经营和管理过程中出现的不当行为有可能对公司品牌形象造成不利影响。
　　应对措施：加强对加盟商的管理，完善对加盟商的管理制度，并加强对加盟商的业务培训和监督管理。

　　四、企业社会责任
　　2018年上半年，公司在扶贫、就业、助教、植树造林等方面开展了各类扶贫公益工作。
　　在各项公益活动中公司组织党工团妇等向社会捐款捐物，取得了较好的成效、提高了企业影响力，扩大了品牌知名度。 收起▲