阳光小贷（832382）

　　一、业务概要
商业模式
本公司处于J金融业——J66货币金融服务行业，是小额贷款发放、管理和咨询服务机构。建立了小额、分散核心业务模式，并按照这一业务模式的要求建立了组织结构和人才队伍。公司发展的关键性要素是与业务特点相匹配的风险管理体系。公司经过多年探索、总结，形成了“自律、专业、尽职、服务”信贷文化和“12345”的风险控制模式。2017年公司取得省金融办关于筹建阳光互联网小贷公司的批复，公司从系统建设、风险管理、产品发展、组织架构、资讯安全五大模块开展准备工作，为公司全面转型升级互联网小贷做充分准备。公司建立了较为完善的网络小额贷款风险控制体系，主要通过对目标客户采取特定营销的方式，甄别出有融资需求且符合公司客户评级标准的客户，对客户进行全面评估，从而最大限度地保证贷款本息安全收回。公司建立了科学、合规的贷后管理系统，贷款发放后会有客服专员以电话回访、上门回访的方式对客户进行贷后管理；正常类客户以及M1以下的客户是由专业的客服人员严格按照催收手册通过电催的方式对客户进行还款通知;M1-M3的逾期客户，公司会有专业的风控专员上门对其进行款项的催缴；超过M3的客户，公司会启动司法程序，由公司法务部律师通过仲裁、诉讼的方式合法回收贷款。有效降低公司整体风险水平，公司根据客户群体特点，提供抵押贷款、小额信用贷款等多类产品，灵活、快捷、门槛低，满足客户群体的个性化资金需求。
为全面服务客户，公司针对不符合上述标准产品条件的贷款、超过50万以上的贷款，采取抵押、
质押等多种增信方式提供贷款服务，该类产品期限至少1个月，贷款额度最高500万元，其中房屋、土地抵押贷款最高额度为评估值的60%，每月付息、到期还本。

　　二、经营情况回顾
(一)经营计划
报告期，公司按照经营管理层制定的业务运营方案有序进行，在控制风险的前提下，力争最高效的使用有限资金。报告期，公司实现营业收入31,169,020.01元，较去年同期增长了296.29%；实现净利润7,461,405.17元，较去年同期增长213.53%。
1、公司财务状况
报告期末，公司资产总额245,756,502.43元，比上年末减少了10,282,829.63元，减幅4.02%，主要是报告期公司归还外部借款，从而压缩了贷款及垫款余额所致。
2、公司经营成果
报告期，公司实现净利润7,461,405.17元，同比增长213.56%，公司净利润增幅较大的主要原因是：营业收入增长的影响。报告期，公司实现营业收入31,160,020.01元，比上年同期增长了296.29%，营业收入增长的主要原因是报告期，公司业务在拓展低风险的线下房抵贷业务的同时，加强同业合作，开展线上短期小额贷款业务，提高了资金周转率，增加了利息收入。
3、公司现金流情况
报告期，经营活动产生的现金流量净额为6,786,541.87元，比上年同期增长了25.92%，主要原因是
（1）报告期，公司利息收入增长幅度较大所致，但由于报告期，公司归还了拆入的资金，故经营活动产生的现金流量净额的增长幅度低于营业收入的增长幅度。
（2）报告期，投资活动产生的现金流量净额为-19,908,140.83元，主要系报告期，公司利用闲置资
金进行投资理财所支付的现金至报告期末未收回所致。
4、业务发展策略
报告期，公司遵循既定的企业发展战略目标，积极开展业务活动，取得了较好的收益。报告期，公司在业务发展方面主要采取了如下措施：
在维护公司客户方面，利用好公司历年积累的优质客户资源，为其提供有价格竞争优势的信贷产品，高效的服务，增加了客户对我公司的满意度与粘度。
在业务拓展方面，加强同业合作，利用合作方资源优势，扩大业务广度。
在风险管理方面，①优先有优质抵押物贷款业务的发放；②建立风险预警机制，及时发现问题，及时反馈，资产管理部与法务部及时介入，有效的控制了系统性风险的发生。
5、周期波动影响。小贷行业受季节性影响较小。报告期内，周期波动对公司主营业务无影响。
6、市场竞争影响：报告期，公司经过历年的信誉积累，在当地拥有较好的口碑，保障了较高的市场竞争力。
(二)行业情况
根据央行发布的《2019年三季度小额贷款公司统计数据报告》，截止2019年9月末，全国共有小贷公司7680家。贷款余额9,288亿元，前三季度减少257亿元。受到经济下行、金融去杠杆、强监管的影响，小贷公司的经营环境仍面临着较大的挑战。
2019年以来，小贷公司监管明显趋严，多地启动了整顿清理工作。至今已有深圳、江苏、山东、山西、吉林等近十地启动针对小贷公司的整顿清理工作。由于顶层设计的缺乏，小贷在发展过程中引发了部分乱象，在全国性统一规范出台之前，地方监管对小贷从严监管其实是一种管理方式上的补位，也可以视作小贷公司监管意见即将出台的信号。此外，对P2P的专项整治，使得P2P已经基本停摆，职业放贷人的民间借贷受到严格的界定，正在失去法律的保护。尽管小贷行业呈现负增长的趋势，但仍能看到，监管部门对于整个行业的合规监管力度越来越强，整个行业的规范化和合规化程度在不断提高，劣质经营者的退出对于整个行业而言是一个相对积极的消息。
截至目前，行业已经陆陆续续出台了多项政策来引导小贷行业的健康可持续发展，由此可以看出国家对小贷行业的未来发展还是非常看好，正在不断地给与调整、引导。

　　三、持续经营评价
1、报告期内，公司遵循《公司法》、《证券法》及《公司章程》的规定，在资产、业务、机构、人员及财务方面自主独立，严格与控股股东、实际控制人及其实际控制人控制的其他企业完全分开，产权明晰、运作规范，具有独立完整的业务体系及适应市场经营的能力，在会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好，主要财务、业务等经营指标运行健康，公司和全体员工没有发生违法、违规行为，且各部门分工明确相互合作、相互制约，竞争优势环境良好。
2、报告期末，公司实现营业收入31,160,020.01元，比上年同期增长了296.29%，营业收入增长的主要原因是报告期，公司业务在拓展低风险的线下房抵贷业务的同时，加强同业合作，开展线上短期小额贷款业务，提高了资金周转率，增加了利息收入。
3、在风险管理方面，①优先有优质抵押物贷款业务的发放；②建立风险预警机制，及时发现问题，及时反馈，资产管理部与法务部及时介入，有效的控制了系统性风险的发生。③加大催收力度，通过制定清收目标、增加清收奖励、结合仲裁、诉讼执行等方式取得了一定的效果。④不良资产账务处理方面，按规定足额提取拨备，对超过180天未回款并经催收部门认定确已收不回来的不良贷款进行账务处理，减轻了贷款质量考核的压力，有利于公司后续业务发展轻装上阵，高效运行。为公司持续经营提供了保障。

　　四、风险因素
公司在经营过程中，由于所处行业及自身特点所决定，特提示投资者应对公司以下重大事项或可能出现的风险予以充分关注：
1、宏观经济政策风险。随着我国经济增长逐步放缓，未来的宏观经济政策调整的可能性增大，调控手段的多元化将对小额贷款行业产生风险。我国的信贷规模总量将会对小贷行业产生影响，小额贷款公司外部融资渠道较为固定，信贷规模的缩减将会影响小额贷款公司从银行业金融机构的融资额度，从而影响公司开展业务的可放贷金额，进一步对公司业绩产生影响。宏观货币政策的调控，将影响市场资
金供给量，对小额贷款公司的经营产生不确定风险，如货币政策放宽，市场资金供给量增大，将对小额贷款公司产生不利影响；如货币政策收紧，市场资金供给量缩减，市场利率的提升对小额贷款公司的利率确定产生积极影响。因此，小额贷款行业受到我国宏观经济政策的影响较为明显。
对策：公司将在政策允许的前提下启动定向增发，增加经营资金规模，扩大服务覆盖面和覆盖深度。
2、实际控制人不当控制的风险。截至报告期末，公司的主发起人为张明元，直接持有本公司2,200.00万股，通过阳光汽车家园间接持有本公司2,012.00万股，张明元之弟张文元直接持有公司466.00万股，张明元之妹张月元直接持有公司0股，张明元、张文元、张月元合计持有公司4,678.00万股，占公司总股本的23.39%。三人于2014年10月21日签订《一致行动协议》，约定在股东大会表决权、提案权以及关于董事、非职工监事提名权时相互协商，作出共同的意思表示，构成了对公司的共同控制，迄今为止，张明元先生、张文元先生、张月元女士未利用其控制地位损害公司及其他股东利益，而且公司已建立了较为完善的法人治理结构，并在《公司章程》、《三会议事规则》、《关联交易决策制度》等法律文件中对大股东利用控股地位给公司及其他股东可能带来的不利影响进行了具体的约束和限制。但是，张明元、张文元、张月元仍可能利用其对本公司的控股地位，通过选举董事、行使投票权等对公司的经营决策、人事任免等进行控制，对公司的重大决策产生影响，形成有利于大股东利益的决策和行为。因此，本公司存在一定的实际控制人控制的风险。
对策：公司已建立了较为完善的法人治理结构，并在《公司章程》、《三会议事规则》、《关联交易决策制度》等法律文件中对大股东利用控股地位给公司及其他股东可能带来的不利影响进行了具体的约束和限制。本公司迄今为止，张明元先生、张文元先生、张月元女士未利用其控制地位损害公司及其他股东利益。
3、道德风险。公司面临的道德风险主要为员工道德风险与客户道德风险。公司为客户提供的放贷业务，是直接的资金发放，因而放贷环节存在各员工相互串通隐瞒借款人风险而使公司遭受损失等多种可能；同时，公司的客户也存在恶意借款而不归还的道德风险。
对策：公司在加强企业文化建设基础上，同时应用基于流程控制的移动互联信息管理系统，该系统将对防范贷款操作风险，科学评价客户信用指数产生较好效果，有利于进一步优化客户结构，以减少风险类客户，从而减少不良贷款发生。
4、信用风险。报告期内公司的客户多为个人、小微企业和个体工商户，信用等级较低，信用贷款、保证贷款占公司业务比重较大，未来发展具有一定不确定性，对经济波动和意外事件的抵抗能力较弱，且客户未向公司提供财产担保，客户信用风险相对较高。一旦客户违约，公司不能收回贷款的风险较大。
2019年10月《最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》的通知发布后，公司线上业务的部分客户抱着投机心理，观望、等待，不按时还款，致使回款
率急剧下降，业务合作方也因担保负担骤然加重而不能按时代偿。
对策：公司管理层采取了提高客户准入门槛，增加客户增信措施，加大对客户的回访频次，加强贷款催收力度等对策，贷款总体逾期率已得到遏制，同时管理层正在构建基于大数据，进一步拓宽业务渠道，调整贷款结构。同时，公司将以员工满意度驱动客户满意度，提高服务能力；以增加客户数量，扩大市场服务覆盖面，进一步降低单户平均贷款额度，以小额、分散降低系统性风险。目前公司经营层正积极与合作方沟通制定解决方案，但鉴于目前的市场形势，该项业务后续存在一定的减值风险。
5、利率风险。公司主营业务为面向小微企业、个体工商户、等法人、自然人提供小额贷款服务，公司经营业绩主要取决于发放贷款的规模、发放贷款利率，公司的业务收入主要来源为利息收入，利息收入通常对利率波动较为敏感。未来，随着我国利率市场化改革进程的不断推进，利率水平受市场影响的程度将逐步加大，利率波动的概率也可能会随之增大。因此，利率水平的波动将会使公司的利息收入产生波动，从而对公司的经营业绩产生一定影响。
对策：公司将采取多种融资措施，增加经营资金规模。不断强化风险管控，调整和优化贷款结构，增加资产抵押、担保等保证措施，加强贷后管理，优化信贷资产质量，以应对利率下调对公司营业收入的影响。
6、行业监管政策调整风险。自《小额贷款公司试点的指导意见》下发以来，行业监管体系持续健全、完善，小额贷款公司数量、业务规模均有较快速的发展。目前，小额贷款的主要监管机构主要为各省市政府金融办，在银监会规范性文件的基础上，各省市的监管要求存在一定的差异，且由于各项监管政策、法律法规尚未健全，监管政策处于不断完善和修订之中，小贷公司面临着行业监管政策调整的风险。未来随着行业的持续发展，国家统一制定行业监管政策的预期加强，公司将面临行业政策变化的风险。因此，存在未来国家进一步下发行业统一监管政策使目前小额贷款公司业务模式进行调整的风险。
对策：2017年公司取得省金融办关于筹建阳光互联网小贷公司的批复，公司从系统建设、风险管理、产品发展、组织架构、资讯安全五大模块开展准备工作，为公司全面转型做充分准备。公司以壮小扶微为使命，减持“小额、分散”原则，在现有业务模式支持大众创业、万众创新，支持经济发展。 收起▲

　　一、商业模式
　　本公司处于J金融业——J66货币金融服务行业，是小额贷款发放、管理和咨询服务机构。建立了小额、分散核心业务模式，并按照这一业务模式的要求建立了组织结构和人才队伍。公司发展的关键性要素是与业务特点相匹配的风险管理体系。公司经过多年探索、总结，形成了“自律、专业、尽职、服务”信贷文化和“12345”的风险控制模式。2017年公司取得省金融办关于筹建阳光互联网小贷公司的批复，公司从系统建设、风险管理、产品发展、组织架构、资讯安全五大模块开展准备工作，为公司全面转型升级互联网小贷做充分准备。公司建立了较为完善的网络小额贷款风险控制体系，主要通过对目标客户采取特定营销的方式，甄别出有融资需求且符合公司客户评级标准的客户，从“身份辨识”、“反欺诈”、“黑名单”、“多头负债”等方面对客户进行全面评估，从而最大限度地保证贷款本息安全收回。公司建立了科学、合规的贷后管理系统，贷款发放后会有客服专员以电话回访、上门回访的方式对客户进行贷后管理；正常类客户以及M1以下的客户是由专业的客服人员严格按照催收手册通过电催的方式对客户进行还款通知；M1-M3的逾期客户，公司会有专业的风控专员上门对其进行款项的催缴；超过M3的客户，公司会启动司法程序，由公司法务部律师通过仲裁、诉讼的方式合法回收贷款。有效降低公司整体风险水平，公司根据客户群体特点，提供“房融贷”、“车融贷”、“房抵贷”“车抵贷”等多类产品，灵活、快捷、门槛低，满足客户群体的个性化资金需求。
　　1、“车融贷”，根据公司对客户的信用评级标准，主要面向具有稳定收入及稳定工作的自然人，贷款期限为12-24个月，贷款额度小于3万元。
　　2、“房融贷”，根据公司对客户的信用评级标准，向信用评级较高的个体工商户和小微法人企业提供无抵押保证贷款，贷款期限为12-24个月，贷款额度小于20万元。
　　3、“车抵贷”，面向居住稳定、家庭稳定、收入稳定的有车群体，贷款期限为12-18个月，最高贷款额度为车辆评估值的70%，以借款人汽车作为抵押物，办理抵押登记，对车辆安装GPS，对抵押汽车GPS进行实时监控和预警。
　　4、“房抵贷”，面向居住稳定、收入较高的个体工商户和企业法人，贷款期限为12-18个月，最高贷款额度为房屋评估价值的60%，对借款人房屋做不动产抵押登记。
　　5、其他组合信贷产品，为全面服务客户，公司针对不符合上述标准产品条件的贷款、超过50万以上的贷款，采取抵押、质押等多种增信方式提供贷款服务，该类产品期限至少1个月，贷款额度最高500万元，其中房屋、土地抵押贷款最高额度为评估值的60%,每月付息、到期还本。
　　公司按产品建立行销系统，通过对目标客户采取陌生拜访和互联网营销等直接营销方式开拓业务，甄别出有融资需求且符合公司客户评级标准的客户，并通过客户信用评级确定放贷额度，为其提供中长期融资服务，收取相应的利息而获取公司利润。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司在公司治理、业务模式升级转型、信贷业务拓展、风险管理等方面按照公司的整体发展规划有序开展，业务模式转型有序推进，信贷业务平稳开展。报告期，公司实现营业收入13,344,576.73元，较上年同期增长了139.36%；实现净利润4,872,205.54元，较上年同期增长了1,451.11%。
　　1、公司财务状况报告期末，公司资产总额263,690,552.89元，比期初增加了7,651,220.83元，增幅为2.99%，主要是由于报告期，公司业务模式升级转型成功，业务发展平稳运行，贷款余额稳步增长所致。
　　2、公司经营成果报告期，公司实现净利润4,872,205.54元，同比增长了1,451.11%，主要原因是：
　　（1）营业收入增长的影响；报告期，公司贷款余额稳步增长，贷款利息回收正常，营业收入较上年同期增长了139.36%，由于营业收入的大幅增长，致使报告期公司的净利润较去年同期有大幅度的增长。
　　（2）营业支出水平下降的影响；报告期，公司营业支出占营业收入比例为64.37%，比上年同期的89.56%降低了28.13%，由于营业支出占比的下降，致使报告期公司的净利润较去年同期有较大幅度的增长。
　　3、公司现金流情况报告期，公司经营活动产生的现金流量净额为-26,641,989.70元，投资活动与筹资活动产生的现金流量净额合计为27,017.09元；报告期，公司经营活动产生的现金净流出较大的主要原因是：公司的业务模式调整基本到位，业务开始正常运转，原滞留在账面上的大量现金及收回的大额贷款资金都用于业务发放贷款，期末贷款余额增长所致。
　　4、业务发展策略报告期，公司业务保持持续稳定发展，主要有如下措施：
　　（1）在信贷业务拓展上，持续做好重点优质客户跟踪维护工作，充分利用公司历年积累的数据优势，分析市场，精准营销，集中资金做好优势产品。
　　(2)充分利用大数据，借力优质平台，拓宽业务路径。
　　（3）在风险管理方面
　　①结合本公司客户群体实际，建立科学有效的线上风控体系，充分利用大数据的优势，严格筛选，确保贷款质量保持较高水平。
　　②加大催收力度，通过仲裁、诉讼等法律途径，给欠款人形成压力，配合法院利用各种科技技术获取信息，确保判决的有效执行。
　　③对不良资产的财务管理方面，按规定的拨备提取比例足额提取拨备，对经催收部门认定确已收不回来的不良贷款及时进行账务处理，确保公司贷款质量保持较好水平。
　　5、周期波动影响小贷行业受季节性影响小，报告期内，周期波动对公司主营业务无影响。
　　6、市场竞争影响报告期，公司加强对优质客户的跟踪维护，同时不断优化信贷产品，完善服务渠道，加强客户经理队伍人中素质教育建设等措施，在行业内树立了良好的口碑，保证了一定的市场竞争力。

　　三、风险与价值
　　公司在经营过程中，由于所处行业及自身特点所决定，特提示投资者应对公司以下重大事项或可能出现的风险予以充分关注：
　　1、宏观经济政策风险
　　随着我国经济增长逐步放缓，未来的宏观经济政策调整的可能性增大，调控手段的多元化将对小额贷款行业产生风险。我国的信贷规模总量将会对小贷行业产生影响，小额贷款公司外部融资渠道较为固定，信贷规模的缩减将会影响小额贷款公司从银行业金融机构的融资额度，从而影响公司开展业务的可放贷金额，进一步对公司业绩产生影响。宏观货币政策的调控，将影响市场资金供给量，对小额贷款公司的经营产生不确定风险，如货币政策放宽，市场资金供给量增大，将对小额贷款公司产生不利影响；如货币政策收紧，市场资金供给量缩减，市场利率的提升对小额贷款公司的利率确定产生积极影响。因此，小额贷款行业受到我国宏观经济政策的影响较为明显。
　　对策：公司将在政策允许的前提下启动定向增发，增加经营资金规模，通过互联网拓展小额贷款业务，扩大服务覆盖面和覆盖深度。
　　2、实际控制人不当控制的风险
　　截至报告期末，公司的主发起人为张明元，直接持有本公司2,200.00万股，通过阳光汽车家园间接持有本公司2,012.00万股，张明元之弟张文元直接持有公司634.00万股，张明元之妹张月元直接持有公司200.00万股，张明元、张文元、张月元合计持有公司5,046.00万股，占公司总股本的25.23%。三人于2014年10月21日签订《一致行动协议》，约定在股东大会表决权、提案权以及关于董事、非职工监事提名权时相互协商，作出共同的意思表示，构成了对公司的共同控制，迄今为止，张明元先生、张文元先生、张月元女士未利用其控制地位损害公司及其他股东利益，而且公司已建立了较为完善的法人治理结构，并在《公司章程》、《三会议事规则》、《关联交易决策制度》等法律文件中对大股东利用控股地位给公司及其他股东可能带来的不利影响进行了具体的约束和限制。但是，张明元、张文元、张月元仍可能利用其对本公司的控股地位，通过选举董事、行使投票权等对公司的经营决策、人事任免等进行控制，对公司的重大决策产生影响，形成有利于大股东利益的决策和行为。
　　因此，本公司存在一定的实际控制人控制的风险。
　　对策：公司已建立了较为完善的法人治理结构，并在《公司章程》、《三会议事规则》、《关联交易决策制度》等法律文件中对大股东利用控股地位给公司及其他股东可能带来的不利影响进行了具体的约束和限制。本公司迄今为止，张明元先生、张文元先生、张月元女士未利用其控制地位损害公司及其他股东利益。
　　3、道德风险公司面临的道德风险
　　主要为员工道德风险与客户道德风险。公司为客户提供的放贷业务，是直接的资金发放，因而放贷环节存在各员工相互串通隐瞒借款人风险而使公司遭受损失等多种可能；同时，公司的客户也存在恶意借款而不归还的道德风险。
　　对策：公司在加强企业文化建设基础上，同时应用基于流程控制的移动互联信息管理系统，该系统将对防范贷款操作风险，科学评价客户信用指数产生较好效果，有利于进一步优化客户结构，以减少风险类客户，从而减少不良贷款发生。
　　4、经营区域限定的风险
　　2017年3月13日，山西省人民政府工作办公室《关于调整小额贷款公司有关监管规定的通知》（晋金办发[2017]13号），明确“适度放宽经营区域范围。小额贷款公司设立分支机构及跨区域开展业务：注册资本在2亿元（含）以上的小贷贷款公司，经在公司注册地和业务开展地区市主管部门备案，可跨市域设立分支机构或开展业务，接受业务开展区县（市、区）、市主管部门的监管。”经营区域范围的适当放宽将使得公司可以在山西省内开展业务，但是还不能在全国范围内开展业务。
　　对策：公司2017年7月获得山西省金融办批复《关于同意大同开发区阳光互联网小额贷款股份有限公司筹建的批复》晋金复〔2017〕16号。公司在政策允许的前提下，有计划、有步骤的增加运营资金，扩大经营区域，并在监管允许的范围内通过互联网发放小额贷款。
　　5、信用贷款、保证贷款余额占比较高的风险
　　公司贷款分为信用贷款、保证贷款、抵押贷款、质押贷款四种方式，信用贷款和保证贷款在2017年度、2018年度、2019年二季度占公司业务的比重分别为65.97%、82.25%、87.20%。报告期内信用贷款、保证贷款占公司业务比重较大，且客户未向公司提供财产担保，一旦客户违约，公司不能收回贷款的风险较大。
　　对策：公司管理层采取了提高客户准入门槛，增加客户增信措施，加大对客户的回访频次，加强贷款催收力度等对策，贷款总体逾期率已得到遏制，同时管理层正在构建基于大数据，进一步拓宽业务渠道，调整贷款结构。同时，公司将以员工满意度驱动客户满意度，提高服务能力；以增加客户数量，扩大市场服务覆盖面，进一步降低单户平均贷款额度，以小额、分散降低系统性风险。
　　6、利率风险
　　公司主营业务为面向小微企业、个体工商户、农户等法人、自然人提供小额贷款服务，公司经营业绩主要取决于发放贷款的规模、发放贷款利率；根据2015年6月23日最高人民法院审判委员会第1655次会议通过的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持，借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分利息的，人民法院应予支持。该规定的发布，取消了原来小额贷款公司的贷款利率上限不得超过司法部门规定的“同期银行贷款利率的4倍”的规定，从而消除了市场基准利率政策对公司利率的确定构成直接风险的因素，但随着利率市场化的逐步深入，银行业金融机构存贷款利率的差异逐步缩小，市场利率波动将更加显著，仍会间接影响公司发放贷款利率的确定，对公司业绩造成影响。　　对策：公司将采取多种融资措施，增加经营资金规模，并筹备互联网小贷通过互联网发放贷款，增加营业收入，以对冲利率下调风险对公司业绩的影响。
　　7、行业监管政策调整风险
　　自《小额贷款公司试点的指导意见》下发以来，小额贷款行业经过近11年的快速发展，行业监管体系持续健全、完善，小额贷款公司数量、业务规模均有较快速的发展。目前，小额贷款的主要监管机构主要为各省级政府金融办，在银监会规范性文件的基础上，各省的监管要求存在一定的差异。因此，存在未来国家进一步下发行业统一监管政策使目前小额贷款公司业务模式进行调整的风险。
　　对策：2014年上半年，银监会牵头起草的小贷公司管理办法开始征求意见，管理办法在放宽融资渠道、扩大经营范围上的突破，中国小额贷款公司协会积极与有关部门进行沟通，取得一定进展。2017年公司取得省金融办关于筹建阳光互联网小贷公司的批复，公司从系统建设、风险管理、产品发展、组织架构、资讯安全五大模块开展准备工作，为公司全面转型升级互联网小贷做充分准备。公司以壮小扶微为使命，现有业务模式支持大众创业、万众创新，促进经济发展，政策性风险影响有限。 收起▲

　　一、业务概要商业模式
　　本公司处于J金融业——J66货币金融服务行业，是小额贷款发放、管理和咨询服务机构。建立了小额、分散核心业务模式，并按照这一业务模式的要求建立了组织结构和人才队伍。公司发展的关键性要素是与业务特点相匹配的风险管理体系。公司经过多年探索、总结，形成了“自律、专业、尽职、服务”信贷文化和“12345”的风险控制模式。2017年公司取得省金融办关于筹建阳光互联网小贷公司的批复，公司从系统建设、风险管理、产品发展、组织架构、资讯安全五大模块开展准备工作，为公司全面转型升级互联网小贷做充分准备。公司建立了较为完善的网络小额贷款风险控制体系，主要通过对目标客户采取特定营销的方式，甄别出有融资需求且符合公司客户评级标准的客户，从“身份辨识”、“反欺诈”、“黑名单”、“多头负债”等方面对客户进行全面评估，从而最大限度地保证贷款本息安全收回。公司建立了科学、合规的贷后管理系统，贷款发放后会有客服专员以电话回访、上门回访的方式对客户进行贷后管理；正常类客户以及M1以下的客户是由专业的客服人员严格按照催收手册通过电催的方式对客户进行还款通知；M1-M3的逾期客户，公司会有专业的风控专员上门对其进行款项的催缴；超过M3的客户，公司会启动司法程序，由公司法务部律师通过仲裁、诉讼的方式合法回收贷款。有效降低公司整体风险水平，公司根据客户群体特点，提供“房融贷”、“车融贷”、“房抵贷”“车抵贷”等多类产品，灵活、快捷、门槛低，满足客户群体的个性化资金需求。
　　1、“车融贷”，根据公司对客户的信用评级标准，主要面向具有稳定收入及稳定工作的自然人，贷款期限为12-24个月，贷款额度小于3万元。
　　2、“房融贷”，根据公司对客户的信用评级标准，向信用评级较高的个体工商户和小微法人企业提供无抵押保证贷款，贷款期限为12-24个月，贷款额度小于20万元。
　　3、“车抵贷”，面向居住稳定、家庭稳定、收入稳定的有车群体，贷款期限为12-18个月，最高贷款额度为车辆评估值的70%，以借款人汽车作为抵押物，办理抵押登记，对车辆安装GPS，对抵押汽车GPS进行实时监控和预警。
　　4、“房抵贷”，面向居住稳定、收入较高的个体工商户和企业法人，贷款期限为12-18个月，最高贷款额度为房屋评估价值的60%，对借款人房屋做不动产抵押登记。
　　5、其他组合信贷产品，为全面服务客户，公司针对不符合上述标准产品条件的贷款、超过50万以上的贷款，采取抵押、质押等多种增信方式提供贷款服务，该类产品期限至少1个月，贷款额度最高500万元，其中房屋、土地抵押贷款最高额度为评估值的60%，每月付息、到期还本。
　　公司按产品建立行销系统，通过对目标客户采取陌生拜访和互联网营销等直接营销方式开拓业务，甄别出有融资需求且符合公司客户评级标准的客户，并通过客户信用评级确定放贷额度，为其提供中长期融资服务，收取相应的利息而获取公司利润。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司在公司治理、业务模式升级转型、信贷业务拓展、风险管理等方面按照公司的整体发展规划有序开展，在整体市场环境不乐观、政策监管日益严格的大环境下奋力前行。在拓展业务的同时，始终把风险控制放在首位。在公司整体业绩下滑的情况下，保持有充足的现金流，为公司能持续稳定的经营奠定了基础。报告期，公司实现营业收入7,862,974.30元，较去年同期减少64.77%；实现净利润-6,570,580.04元，较去年同期减少169.29%。
　　1、公司财务状况2018年末，公司资产总额256,039,332.06元，比上年末减少6,939,694.61元，减幅2.64%，主要是贷款及垫款余额期末较期初减少11,483,992.35元，减少4.90%，主要原因是，报告期，公司陆续收回原线下传统业务贷款，开始转型升级做线上业务，在拓展新业务的过程中，严把风控关，谨慎放贷，使得一度时期业务量紧缩所致。
　　2、公司经营成果报告期，公司实现净利润-6,570,580.04元，同比下降169.29%，主要原因是：
　　（1）营业收入减少的
　　影响。报告期，公司营业收入7,862,974.30元，比上年同期减少14,458,377.15元，减幅64.77%，原因是：
　　①贷款余额下降的影响，报告期，公司大力收回原线下传统业务贷款余额转做线上业务，在线上业务尚不具备迅速大量发展的时候，公司经营层本着谨慎的原则收紧放贷节奏，致使报告期内账面上较长时间滞留大量资金，没有有效的产生收益；
　　②利息减免的影响，报告期，公司为顺利收回原线下传统业务贷款，对一些贷款额度较大、贷款使用期限较长、以往利息收入贡献较大的客户予以还本减免利息的政策优惠，影响当年的营业收入减少。
　　（2）费用支出增加对净利润的影响。2018年度，公司处于业务模式升级转型期，为此，公司投入了大量的人力、物力用于人才引进、系统研发、经营网点租赁装修等，报告期业务及管理费支出比上年同期增加了3,760,254.74元，增长率为77.26%，业务及管理费用的增加影响到公司净利润相应减少。
　　（3）资产减值损失计提增加对净利润的影响。报告期，公司对账面上确已形成不良的资产使用历年计提的资产减值准备进行了处置，报告期共处置不良资产4,709,057.50元。因处置不良资产后贷款损失准备金不足部分，公司按照行业要求对贷款进行五级分类后，按照对应的计提比例提取了资产减值损失共计3,656,321.48元，比去年同期多提了1,136,087.06元，影响到报告期净利润相应减少，且报告期所计提的资产减值损失已不再享受税前抵扣的优惠政策，需调增企业所得税，这进一步加大了对企业净利润的影响。
　　以上几方面的综合影响，致使报告期，公司的净利润比上年同期下降了169.29%。
　　3、公司现金流情况
　　（1）本年度经营活动现金流量为净流入5,389,353.81元，较上年同期减少81.08%，主要原因是报告期，公司所收取的利息收入大幅减少，同时业务及管理费支出大幅增加所致；
　　（2）投资活动现金流量为净流出63,509.84元，主要系报告期，公司购置固定资产、无形资产支付的现金所致。
　　（3）筹资活动现金流量因报告期公司的债务既未增加也未减少，公司创造的现金净流入及账面上拥有的现金流可随时支付到期债务，财务状况比较安全。
　　4、业务发展策略报告期，按照公司的业务发展战略目标，公司的业务完成了由传统的线下业务向线上转移，过程虽然艰难，但总体业务保持了平稳过渡，保证了公司持续稳定经营的目标。报告期，公司在业务发展方面主要采取了如下措施：
　　（1）在维护公司客户方面，结合公司原线下客户群体的优势，制定有针对性的线上产品，引导公司的在贷客户逐步向线上转移，并给予客户一定的利率优惠，增加优质客户对公司的粘度；
　　（2）在业务拓展方面，利用好公司积累的客户数据，推出房抵贷、房融贷、车抵贷、车融贷四款产品，细分市场，精准营销，快速的在本地区制造影响力，占领本地市场；
　　（3）在风险管理方面，①结合本公司客户群体实际，建立科学有效的线上风控体系，确保贷款质量保持较好水平。
　　②加大原线下业务的催收力度，通过制定清收目标、增加清收奖励、结合仲裁、诉讼执行等方式取得了一定的效果。
　　③不良资产账务处理方面，按规定的拨备提取比例提取拨备，对超过180天未回款并经催收部门认定确已收不回来的不良贷款进行账务处理，减轻了贷款质量考核的压力，有利于公司后续业务发展轻装上阵，高效运行。
　　5、周期波动影响小贷行业受季节性影响小。报告期内，周期波动对公司主营业务无影响。
　　6、市场竞争影响；报告期内，公司加强对优质客户的跟踪维护，同时丰富信贷产品，完善服务渠道，加强客户经理队伍人员素质教育建设等措施，在行业内树立了良好的口碑，保障了一定的市场竞争力。
　　(二)行业情况
　　央行发布的最新数据显示，截至2018年底，全国共有小贷公司8133家、从业人员90839人、实收资本8363.2亿元、贷款余额9550.44亿元。钱诚数科（深圳市钱诚互联网金融研究院）大数据系统显示，2018年，小贷行业主要指标同比全面下降，环比则几乎季季下降。去年一年，超过1.3万人离开小贷行业，另谋出路。小贷行业十年来，从快速成长，到辉煌发展，再到如今的落寞黯然，令人唏嘘。
　　但是，业内专家并不悲观，认为在经历长期低迷之后，小贷行业的曙光正在临近。中国互联网金融协会统计分析专委、深商大数据课题组负责人胡尔义认为，小贷行业置之死地而后生，V型反转渐行渐近。
　　行业的发展伴随着问题而来，随着各地鼓励和扶持政策的出台以及消费金融的大热，网络小贷行业迎来了高速发展，但有关现金贷的高利贷、暴力催收、多头借贷等问题也陆续暴露出来，行业政策的风向逐渐由鼓励扶持转为监管整治，网络小贷牌照批设速度明显有所放缓。截至目前，行业已经陆陆续续出台了多项政策来引导小贷行业的健康可持续发展，由此可以看出国家对小贷行业的未来发展还是非常看好，正在不断地给与调整、引导。网络小贷凭借其打破传统小贷的地域限制，可通过互联网在全国范围内发放贷款的优势，成为了目前互联网金融行业性价比较高的放贷牌照，吸引着各大知名企业竞相申请。
　　小贷业务因其申请程序简单、无需抵押担保等特点，被认为是普惠金融的重要组成，是金融业扶持小微企业发展的"毛细血管"。只有通过整顿，让劣质小贷公司出清，才能为合规经营的小贷公司留出发展空间。
　　
三、持续经营评价
　　1、公司在现有业务基础上，进一步挖掘客户，贷款结构进一步趋向小额、分散，为更多的个人、小微企业、个体工商户等主体进行服务；随着公司品牌知名度、资金规模的逐步提升。2017年7月18日收到山西省政府金融工作办公室《关于同意大同开发区阳光互联网小额贷款股份有限公司筹建的批复》，公司逐步转型互联网小贷，公司将谋求更长远的发展。
　　2、报告期内，公司遵循《公司法》、《证券法》及《公司章程》的规定，在资产、业务、机构、人员及财务方面自主独立，严格与控股股东、实际控制人及其实际控制人控制的其他企业完全分开，产权明晰、运作规范，具有独立完整的业务体系及适应市场经营的能力，在会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好，主要财务、业务等经营指标运行健康，公司和全体员工没有发生违法、违规行为，且各部门分工明确相互合作、相互制约，竞争优势环境良好。
　　3、报告期末、公司营业收入大幅下降，主要原因一是公司大力收回原线下传统业务贷款余额转做线上业务，在线上业务尚不具备迅速大量发展的时候，公司经营层本着谨慎的原则收紧放贷节奏，致使报告期内账面上较长时间滞留大量资金，没有有效的产生收益；二是利息减免的影响，公司为顺利收回原线下传统业务贷款，对一些贷款额度较大、贷款使用期限较长、以往利息收入贡献较大的客户予以还本减免利息的政策优惠，影响当年的营业收入减少。公司在营业收入大幅减少的情况下，经营活动产生的现金流量净额呈净注入状态，保障了公司的持续稳定经营。
　　4、在风险管理方面，①结合本公司客户群体实际，建立科学有效的线上风控体系，确保贷款质量保持较好水平。
　　②加大原线下业务的催收力度，通过制定清收目标、增加清收奖励、结合仲裁、诉讼执行等方式取得了一定的效果。
　　③不良资产账务处理方面，按规定的拨备提取比例提取拨备，对超过180天未回款并经催收部门认定确已收不回来的不良贷款进行账务处理，减轻了贷款质量考核的压力，有利于公司后续业务发展轻装上阵，高效运行。因此，公司持续经营能力良好。
　　
四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　公司在经营过程中，由于所处行业及自身特点所决定，特提示投资者应对公司以下重大事项或可能出现的风险予以充分关注：
　　1、宏观经济政策风险
随着我国经济增长逐步放缓，未来的宏观经济政策调整的可能性增大，调控手段的多元化将对小额贷款行业产生风险。我国的信贷规模总量将会对小贷行业产生影响，小额贷款公司外部融资渠道较为固定，信贷规模的缩减将会影响小额贷款公司从银行业金融机构的融资额度，从而影响公司开展业务的可放贷金额，进一步对公司业绩产生影响。宏观货币政策的调控，将影响市场资金供给量，对小额贷款公司的经营产生不确定风险，如货币政策放宽，市场资金供给量增大，将对小额贷款公司产生不利影响；如货币政策收紧，市场资金供给量缩减，市场利率的提升对小额贷款公司的利率确定产生积极影响。因此，小额贷款行业受到我国宏观经济政策的影响较为明显。
　　对策：公司将在政策允许的前提下启动定向增发，增加经营资金规模，通过互联网拓展小额贷款业务，扩大服务覆盖面和覆盖深度。
　　2、实际控制人不当控制的风险
截至报告期末，公司的主发起人为张明元，直接持有本公司2,200.00万股，通过阳光汽车家园间接持有本公司3,300.00万股，张明元之弟张文元直接持有公司1,134.00万股，张明元之妹张月元直接持有公司370.00万股，张明元、张文元、张月元合计持有公司7,004.00万股，占公司总股本的35.02%。三人于2014年10月21日签订《一致行动协议》，约定在股东大会表决权、提案权以及关于董事、非职工监事提名权时相互协商，作出共同的意思表示，构成了对公司的共同控制，迄今为止，张明元先生、张文元先生、张月元女士未利用其控制地位损害公司及其他股东利益，而且公司已建立了较为完善的法人治理结构，并在《公司章程》、《三会议事规则》、《关联交易决策制度》等法律文件中对大股东利用控股地位给公司及其他股东可能带来的不利影响进行了具体的约束和限制。但是，张明元、张文元、张月元仍可能利用其对本公司的控股地位，通过选举董事、行使投票权等对公司的经营决策、人事任免等进行控制，对公司的重大决策产生影响，形成有利于大股东利益的决策和行为。因此，本公司存在一定的实际控制人控制的风险。
　　对策：公司已建立了较为完善的法人治理结构，并在《公司章程》、《三会议事规则》、《关联交易决策制度》等法律文件中对大股东利用控股地位给公司及其他股东可能带来的不利影响进行了具体的约束和限制。本公司迄今为止，张明元先生、张文元先生、张月元女士未利用其控制地位损害公司及其他股东利益。
　　3、道德风险公司面临的道德风险
主要为员工道德风险与客户道德风险。公司为客户提供的放贷业务，是直接的资金发放，因而放贷环节存在各员工相互串通隐瞒借款人风险而使公司遭受损失等多种可能；同时，公司的客户也存在恶意借款而不归还的道德风险。
　　对策：公司在加强企业文化建设基础上，同时应用基于流程控制的移动互联信息管理系统，该系统将对防范贷款操作风险，科学评价客户信用指数产生较好效果，有利于进一步优化客户结构，以减少风险类客户，从而减少不良贷款发生。
　　4、经营区域限定的风险
2017年3月13日，山西省人民政府工作办公室《关于调整小额贷款公司有关监管规定的通知》（晋金办发[2017]13号），明确“适度放宽经营区域范围。小额贷款公司设立分支机构及跨区域开展业务：注册资本在2亿元（含）以上的小贷贷款公司，经在公司注册地和业务开展地区市主管部门备案，可跨市域设立分支机构或开展业务，接受业务开展区县（市、区）、市主管部门的监管。”经营区域范围的适当放宽将使得公司可以在山西省内开展业务，但是还不能在全国范围内开展业务。
　　对策：公司2017年7月获得山西省金融办批复《关于同意大同开发区阳光互联网小额贷款股份有限公司筹建的批复》晋金复〔2017〕16号。公司在政策允许的前提下，有计划、有步骤的增加运营资金，扩大经营区域，并在监管允许的范围内通过互联网发放小额贷款。
　　5、信用贷款、保证贷款余额占比较高的风险
公司贷款分为信用贷款、保证贷款、抵押贷款、质押贷款四种方式，信用贷款和保证贷款在2016年度、2017年度、2018年度占公司业务的比重分别为67.58%、65.97%、82.25%。报告期内信用贷款、保证贷款占公司业务比重较大，且客户未向公司提供财产担保，一旦客户违约，公司不能收回贷款的风险较大。
　　对策：公司管理层采取了提高客户准入门槛，增加客户增信措施，加大对客户的回访频次，加强贷款催收力度等对策，贷款总体逾期率已得到遏制，同时管理层正在构建基于大数据，进一步拓宽业务渠道，调整贷款结构。同时，公司将以员工满意度驱动客户满意度，提高服务能力；以增加客户数量，扩大市场服务覆盖面，进一步降低单户平均贷款额度，以小额、分散降低系统性风险。
　　6、利率风险
公司主营业务为面向小微企业、个体工商户、农户等法人、自然人提供小额贷款服务，公司经营业绩主要取决于发放贷款的规模、发放贷款利率；根据2015年6月23日最高人民法院审判委员会第1655次会议通过的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持，借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分利息的，人民法院应予支持。该规定的发布，取消了原来小额贷款公司的贷款利率上限不得超过司法部门规定的“同期银行贷款利率的4倍”的规定，从而消除了市场基准利率政策对公司利率的确定构成直接风险的因素，但随着利率市场化的逐步深入，银行业金融机构存贷款利率的差异逐步缩小，市场利率波动将更加显著，仍会间接影响公司发放贷款利率的确定，对公司业绩造成影响。
　　对策：公司将采取多种融资措施，增加经营资金规模，并筹备互联网小贷通过互联网发放贷款，增加营业收入，以对冲利率下调风险对公司业绩的影响。
　　7、行业监管政策调整风险
自《小额贷款公司试点的指导意见》下发以来，小额贷款行业经过近11年的快速发展，行业监管体系持续健全、完善，小额贷款公司数量、业务规模均有较快速的发展。目前，小额贷款的主要监管机构主要为各省级政府金融办，在银监会规范性文件的基础上，各省的监管要求存在一定的差异。因此，存在未来国家进一步下发行业统一监管政策使目前小额贷款公司业务模式进行调整的风险。对策：2014年上半年，银监会牵头起草的小贷公司管理办法开始征求意见，管理办法在放宽融资渠道、扩大经营范围上的突破，中国小额贷款公司协会积极与有关部门进行沟通，取得一定进展。2017年公司取得省金融办关于筹建阳光互联网小贷公司的批复，公司从系统建设、风险管理、产品发展、组织架构、资讯安全五大模块开展准备工作，为公司全面转型升级互联网小贷做充分准备。公司以壮小扶微为使命，现有业务模式支持大众创业、万众创新，促进经济发展，政策性风险影响有限。 收起▲