摘牌澳坤（831836）

　　一、商业模式
　　山西澳坤生物农业股份有限公司是一家集科研、开发、生产、销售为一体的高新技术企业，所处行业为农业。主要业务为从事工厂化食用菌栽培，再利用食用菌废菌糠生产微生物有机肥，通过微生物有机肥的销售，公司免费为农户提供苹果种植技术服务，收储销售种植农户的苹果，形成循环产业链的生产经营模式。并依靠自身技术积累和创新提供稳定的产品质量，从而持续获取收入、利润以及现金流。具体生产经营模式为：
　　一、生产模式：公司目前的主要产品为微生物有机肥、有机苹果。杏鲍菇于2017年9月停产，截止报告期末尚未安排生产。有机肥产品以杏鲍菇采摘之后的菌糠作为主要原材料投入生产，通常情况下公司根据设计产能和每种肥料适用作物的种植周期来安排生产，以保证产品能及时投放市场。有机苹果公司从2013年开始至2015年根据苹果树生长周期制定有机苹果周年种植管理标准，通过跟踪服务基地种植农户于2015年获得有机苹果基地认证2.2万亩，2017年获得有机苹果基地认证1.2万亩，报告期内公司将收储基地的优质苹果，销往、上海、北京、广州、太原等地，公司被列为山西区苹果期货交割仓，扩大销售范围，增加企业知名度。
　　二、采购模式：公司目前采购原料主要为生产生物有机肥使用的其他辅助原材料，如包装袋、硫酸钾、尿素、腐殖酸等，公司会根据生产需求由供应部向供货商安排采购。有机苹果收储，公司根据自有气调库的存储量和销售订单，每年在10月-12月份苹果的收获季节，一次性从公司带动的苹果基地种植农户中选优进行收储。
　　三、销售模式：由于杏鲍菇的停产，区域代理的销售模式目前处于停销状态；有机肥料采用基地直供和区域设点的销售模式，主要是在当地政府的带动下，与吉县有机苹果基地的产业联合社合作，向其销售有机肥料，并对其下辖农户进行技术指导，并帮助其办理有机苹果认证等，公司有机肥料的销售价格主要是参考同行业的方式定价；有机苹果的销售采用超市销售、出口销售、农贸市场销售及代销的模式，目前出口订单有美国、澳大利亚，国内市场主要有北京、上海、广州、福建等经销商，销售价格分等级定价。
　　四、研发模式：公司的产品研发中心负责新技术、产品研发、技术改造，是公司核心技术和自主创新能力来源的核心机构。研发中心自成立至今，主要承担了食用菌人工栽培签式接种棒的研发、食用菌栽培基料灭菌后预冷系统的开发、食用菌出菇室地热式节能恒温系统、食用菌栽培用出菇架的开发、食用菌栽培基料粉碎除尘筒、食用菌栽培基料搅拌设备的开发、食用菌栽培基料预湿喷淋设备技术的开发、杏鲍菇废料包为基料生产有机生物肥、杏鲍菇废料包为基料生产液体生物菌肥、微生物有机肥冷造粒技术应用等各项研究工作，并将研究成果运用于生产之中。
　　五、盈利模式：公司以农业废弃物及副产品，如玉米芯、玉米面、麦麸、豆粕、木屑等为主要原材料，根据自己研制的配方，生产杏鲍菇及有机肥产品，再通过有机肥销售带动苹果种植，将其销售给下游经销商，从而形成公司的主要利润来源。
　　报告期内杏鲍菇处于停产状态。
　　截止报告期末，公司杏鲍菇处于停产状态，为降低应收账款回款风险，有机肥停止赊销模式，收入大幅下降，本期收入及利润来源主要为有机苹果的收储与销售。注：2018年8月，公司生物有机肥业务因环保原因暂时停产，并于2018年9月10日恢复生产。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司实现营业收入12,187,187.78元，比去年同期50,697,365.28元下降75.96%，主要原因为本期杏鲍菇停产，同时公司为降低应收账款回款风险，有机肥停止赊销模式，导致销量大幅下降，收入整体下滑。
　　报告期内，公司实现净利润-16,996,246.27元，比去年同期92,333.56元下降18,507.44%，其原因主要是杏鲍菇停产，有机肥停止赊销模式导致收入整体下滑，利润下降。
　　报告期末，公司总资产为391,976,950.55元，比去年年末410,517,157.01元下降4.52%，净资产为313,769,719.52元，比去年年末330,765,965.79元下降5.14%。主要原因是本期亏损导致。
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额-475,629.72元，比去年同期-55,695,902.65元上升99.15%，其原因主要是去年同期公司支付4,000万元用于归还借款，从而导致去年同期经营活动产生的现金流出较大。
　　报告期内，公司停止食用菌生产，虽然公司管理层已采取降低管理成本、调整销售渠道等应对措施，但仍未能扭亏为盈。

　　三、风险与价值
　　1、公司持续经营风险公司的主营业务以食用菌、有机肥为主，报告期内公司根据实际运行情况暂停杏鲍菇生产，有机肥受国家提倡有机费替代化肥的影响，有机肥厂家向雨后春笋一样遍地建厂，同行业的竞争导致销量和销售单价下滑，而有机肥业内的销售模式一般都是预付10%-30%的货款，剩余部分赊销，公司为缓解资金压力，采取现金销售模式，这样导致部分客户流失，原有部分客户因有机肥降价对原欠款迟迟不给，公司还要支付正常的借款利息和到期借款，如应收款不能按期收回，新的客户没有开发，将出现现金流短缺，存在可能导致持续经营能力的重大不确定性。
　　2、杏鲍菇停产风险截至目前尚未恢复杏鲍菇生产，杏鲍菇的长时间停产将导致收入、利润下滑的风险。
　　3、员工流失的风险随着公司主营业务杏鲍菇的停产，公司相关员工已陆续离岗，截至本报告期末，公司在职员工人数已从2017年末85人下降至59人。此外，截至2018年6月30日，公司4-5月份工资尚未发放，如杏鲍菇长时间停产不复产，公司不能及时发放工资，将会进一步加剧员工流失。
　　4、违约及诉讼风险公司借山西省创业风险投资引导基金有限责任公司1500万元债务已于2017年11月24日逾期，目前还没有办理相关续借手续。公司向中国邮政储蓄银行临汾分行贷款200万元于2018年8月22日到期，目前正在办理续借手续，向吉县农村信用社营业部贷款480万元于2018年7月28日到期，已经办理续贷手续至2019年7月28日。公司因无法及时偿付山西中小企业创业赁（上海）有限公司已向上海市浦东新区人民法院提起诉讼，法院判决公司偿还租金、违约金、未到期租金共计1,316.72万元。公司已出现违约并被起诉，因现金流紧张，公司未来亦存在其他违约及诉讼风险。
　　5、市场竞争导致价格下降的风险公司目前生物有机肥生产与销售，随着行业生产厂商的扩张，相互之间市场竞争加剧，产品供应量随之增多，产品销售价格呈现出下降的趋势。尽管公司通过设备更新、不断提高生产效率、降低生产成本等方式降低市场竞争加剧带来的经营风险，但是市场竞争格局持续恶化，销售价格出现大幅下降，公司将面临业绩下滑的风险。
　　6、土地租赁及房产权属风险目前公司的生产及办公场所占用的土地系租赁所得，生产车间及办公楼虽然是公司自建，但因土地系租赁所得，因此无法办理房屋产权证书。公司与临汾市尧都区屯里镇东芦村、西芦村多位农户签订了《山西省临汾市尧都区农村土地承包经营权流转合同书》，向其租赁合计165.31亩土地。根据上述合同，公司主要用地租赁期限均在20年以上，租赁期满均在2032年以后。虽然公司上述租赁土地在临汾市尧都区国土资源局进行了备案，并签订了长期的租赁合同，但是仍存在上述流转土地中长期使用规划发生变化时，被征收、征用而导致合同提前解约，土地提前收回的风险，虽然上述流转合同明确约定“流转土地被依法征收、征用时，公司有权获得自种的青苗补偿费及自己投入建设的地面附着物补偿费，仍可能会给公司的生产经营带来影响。
　　7、有机肥业务存在收款风险公司有机肥业务于2012年开始开展，有机肥产品主要用于下游苹果、小麦、玉米等农作物种植施用，公司采用区域经销商的模式，根据合同约定，除销售完成后一段时间内支付一定比例的货款外，其余款项均在农作物收割销售完毕后进行偿还，农作物的生长气候、环境等因素的影响，销售受到市场供求关系及销售价格的影响，报告年度公司根据市场同类产品的销售价格将公司产品价格进行调整，每吨售价由1450元降低至1250元，这个重大不利变化，对公司有机肥应收账款存在部分或全部无法收回的风险。
　　8、应收账款坏账风险随着公司主营业务的发展，受市场整体销售模式及环境的影响，应收账款也相应增加。若公司主要客户的财务状况发生恶化，或发出产品出现质量问题也会导致应收账款不能收回，将对公司资产质量和财务状况产生较大的不利影响，公司将面临一定的坏账风险。
　　9、技术人员流失的风险高水平的研发和项目管理等核心技术人员对于公司保持市场竞争力比较重要。杏鲍菇的停产有部分研发人员放假，如有技术人员流失，将给公司研发带来一定的风险。
　　10、税收优惠政策变化风险根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《中华人民共和国企业所得税法》的规定，公司目前销售苹果免征增值税、所得税，销售有机肥免征增值税，所得税享受15%的优惠税率，一旦相关税收优惠政策发生变化，将影响公司盈利情况。
　　11、公司治理的风险随着公司业务快速发展，公司将在资源整合、市场营销、项目实施、科研开发、资本运作等方面对管理层提出更高的要求，如果公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩大的需要，将制约公司发展。公司存在多项诉讼、关联交易、实际控制人股份被质押、冻结等事项未能及时披露的情形。
　　12、公司固定资产及在建工程存在减值的风险截至报告期末，澳坤生物固定资产期末金额189,533,578.09元，在建工程期末金额89,325,661.77元，主要用于杏鲍菇、有机肥生产和苹果仓储。由于公司现金流紧张，在建工程部分无法按照设计方案完成建设，因此一直未转为固定资产。鉴于杏鲍菇生产停滞，有机肥收入下滑，苹果销售规模较小，未来现金流量现值可能低于相关生产线账面价值，其相关生产线存在减值风险。
　　13、实际控制人变更的风险公司实际控制人李学功、李亮合计持有公司股票42,250,000股，占公司股本的46.58%。截至报告期末，李学功、李亮为公司融资质押，被司法冻结的股份数合计42,250,000股，如果公司不能偿付融资，质押或冻结的股权被要求执行，则公司股权结构将发生大幅变动，实际控制人发生变更，有可能进一步影响公司的生产经营。
　　14、资产流动性受限的风险2018年5月30日上海市浦东新区人民法院出具了（2018）沪0115财保231号财产保全告知书，冻结公司基本户，查封子公司56847平方米的土地房产。15、偿债风险山西中小企业创业投资基金(有限合伙）已向太原市小店区人民法院提起诉讼，2018年6月13日作出判决公司偿还借款本金1,400万元从2017年6月24日起至本判决确定的给付之日止，按年利率24%计算的利息、罚息、违约金，偿付律师费25万元；银领融资租赁（上海）有限公司向上海市浦东新区人民法院提起诉讼，2018年6月20日法院作出民事调解书（公告编号2018-025），公司应偿还借款11,222,407.70元，并支付自2018年3月30日起至实际清偿之日止的利息，案件受理费55,61.50元、保全费5,000元及律师费合计150,000元。奥地利政府贷款项目（本金1,520,120欧元）将于2018年10月开始还本付息。公司目前尚有向中国邮政储蓄银行临汾分行贷款200万元于2018年8月22日到期，目前正在办理续借手续。若公司经营情况没有好转，现金流持续紧张，则存在重大偿债风险。
　　16、存货跌价风险随着食用菌行业的快速发展，食用菌废菌糠也成为该行业循环产业发展的原材料，根据未来市场每吨废菌糠的销售价格的变动，公司原库存菌糠存在减值风险。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司积极主动承担在自然环境、社会发展等方面的责任与义务。位于国家级贫困县的全资子公司山西澳坤农业科技有限公司，在临汾市扶贫开发办与吉县扶贫局的支持下，吉县子公司带动贫困户种植有机苹果并通过有机认证1.2万亩，同时还带动贫困户20余人在公司就业。 收起▲

　　一、业务概要商业模式：
　　山西澳坤生物农业股份有限公司是一家集科研、开发、生产、销售为一体的高新技术企业，所处行业为农业。主要业务为从事工厂化食用菌栽培，再利用食用菌废菌糠生产微生物有机肥，通过微生物有机肥的销售，公司免费为农户提供苹果种植技术服务，收储销售种植农户的苹果，形成循环产业链的生产经营模式。并依靠自身技术积累和创新提供稳定的产品质量，从而持续获取收入、利润以及现金流。具体生产经营模式为：
　　一、生产模式：公司目前的主要产品包括杏鲍菇、微生物有机肥、有机苹果。杏鲍菇的生产，公司会根据市场需求调整产量，有计划的安排生产。有机肥产品以杏鲍菇采摘之后的菌糠作为主要原材料投入生产，通常情况下公司根据设计产能和每种肥料适用作物的种植周期来安排生产，以保证产品能及时投放市场。有机苹果公司从2013年开始至2015年根据苹果树生长周期制定有机苹果周年种植管理标准，通过跟踪服务基地种植农户于2015年获得有机苹果基地认证2.2万亩，报告期内公司将收储基地的优质苹果，销往美国、澳大利亚、上海、北京、广州等地，扩大销售范围，增加企业知名度。
　　二、采购模式：公司生产所用原材料主要是农业废弃物及副产品，如玉米芯、玉米面、麦麸、豆粕、木屑等，大部分原材料从周边农户、板材作坊及代理收购点采购。而除了上述主要原材料之外的其他辅助原材料，如菌袋、硫酸钾、尿素、腐殖酸等，公司会根据生产需求由供应部向供货商安排采购。通常情况下，公司会定期与主要供应商签订采购框架性合同，根据产能所需准备三个月所需的原材料，采购频率根据原材料的季节性有所不同，玉米芯通常为一年收购一次，其余原材料按周、月采购。有机苹果收储，公司根据自有气调库的存储量和销售订单，每年在10月-12月份苹果的收获季节，一次性从公司带动的苹果基地种植农户中选优进行收储。
　　三、销售模式：杏鲍菇主要采用区域代理的销售模式，目前主要有太原、西安、郑州、临汾四个经销商，公司根据产量分别给各经销商发货，采取各经销商按批次结账的方法，销售价格采取随行就市的定价策略。在产品价格的形成上，公司从经营理念上重视销售环节，加强对市场信息的及时采集，提高了议价能力和定价权重，同时产品质量也是决定市场价格的关键因素，在出菇环节实行分级定价管理，以提高效益；有机肥料采用基地直供和区域设点的销售模式，主要是在当地政府的带动下，与吉县有机苹果基地的产业联合社合作，向其销售有机肥料，并对其下辖农户进行技术指导，并帮助其办理有机苹果认证等，公司有机肥料的销售价格主要是参考同行业的方式定价；有机苹果的销售采用超市销售、出口销售、农贸市场销售及代销的模式，目前出口订单有美国、澳大利亚，国内市场主要有北京、上海、广州、福建等经销商，销售价格分等级定价。
　　四、研发模式：公司的产品研发中心负责新技术、产品研发、技术改造，是公司核心技术和自主创新能力来源的核心机构。研发中心自成立至今，主要承担了食用菌人工栽培签式接种棒的研发、食用菌栽培基料灭菌后预冷系统的开发、食用菌出菇室地热式节能恒温系统、食用菌栽培用出菇架的开发、食用菌栽培基料粉碎除尘筒、食用菌栽培基料搅拌设备的开发、食用菌栽培基料预湿喷淋设备技术的开发、杏鲍菇废料包为基料生产有机生物肥、杏鲍菇废料包为基料生产液体生物菌肥、微生物有机肥冷造粒技术应用等各项研究工作，并将研究成果运用于生产之中。
　　五、盈利模式：公司以农业废弃物及副产品，如玉米芯、玉米面、麦麸、豆粕、木屑等为主要原材料，根据自己研制的配方，生产杏鲍菇及有机肥产品，再通过有机肥销售带动苹果种植，将其销售给下游经销商，从而形成公司的主要利润来源。报告期内及报告期后到报告披露日，公司的商业模式无重大变化。
　　核心竞争力分析：公司核心竞争力主要包括以下几点：
　　（1）循环经济优势公司采用工厂化模式生产食用菌，所需的土地面积和劳动力较少，生产效率比传统模式高出约40倍，符合《中华人民共和国循环经济促进法》有关发展循环经济提出的“减量化、再利用、资源化”要求，有利于节约资源、保护环境，属于国家大力扶持和发展的产业。公司以资源高效利用和循环利用为核心大力发展循环经济模式，在实际生产过程中探索出了一套自成体系的循环利用生产工艺链条，并以此为平台，创造了“公司+专业合作社+基地+农户”的现代农业产业化的“澳坤模式”。“澳坤模式”的优点在于在农业生产过程中和产品生命周期中减少资源物质的投入量、减少废物的产生和排放量，实现了生态修复，使农业废弃物得到了多次循环利用。产品收获后的废菌包用于生产生物有机肥，变废为宝并做到了低碳、高效、绿色、环保，促进了循环经济和生态经济的发展，为生态修复起到了示范作用，实现农业经济和生态效益的双赢。
　　（2）品牌优势公司通过了ISO9001质量管理体系认证、有机产品认证、出口基地认证和山西省著名商标认定。采用标准化方式生产高品质食用菌产品，形成较好的品牌效应。“澳光”牌杏鲍菇先后荣获第九届中国国际农产品交易会金奖和第二届中国特色农产品交易博览会金奖，第三届中国（山西）特色农产品交易博览会畅销产品奖，报告期内，“澳光”品牌被评为第四届中国（山西）特色农产品交易博览会金奖。
　　（3）成本优势公司杏鲍菇生产使用的主要原材料包括玉米芯、玉米面、豆粕、木屑、麦麸等。玉米、小麦、大豆是我国北方地区主要农业种植物。公司所在地区是国内杏鲍菇工厂化种植原材料主要供给来源地。前述原材料供应量大，价格相对较低。同时，我国北方地区日照充足，气候条件适宜，玉米芯、玉米面、豆粕、木屑、麦麸等原材料品质较好，营养成分丰富。公司目前生产用原材料主要向周边农户或者收购点进行采购，货源充足、质量优越、采购方便、价格较低，加之采购距离较近，运输费用也较低，因此，公司原材料成本优势明显。此外，公司现有生产基地处于山西临汾，该地区气候凉爽干燥，年均气温约为12.6°C，非常适宜食用菌工业化生产。较南方及沿海地区相比，由于气温适宜，公司为维持适宜的食用菌生长环境所耗用电能较少，有效节约能源，降低了生产成本。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司实现营业收入70,475,079.64元，比去年同期110,434,523.29元下降36.18%,主要原因为本期杏鲍菇市场价格长期低迷，受环境影响因素，当地要求煤改气，杏鲍菇各项原材料价格上浮，成本增加而公司杏鲍菇地下出菇房出现大面积感染影响产量，公司启动地上出菇房改建工程，为保证公司杏鲍菇产品站稳市场，所以公司于9月份停产杏鲍菇。为稳定有机肥销售市场，在同行业具有竞争力，与同类产品相比公司将有机肥每吨的出厂价格降低950元-1250元，另外部分肥料经销商因应收帐款清收滞缓，公司为降低风险停止供货。
　　报告期内，公司实现净利润-70,576,328.82元，比去年同期21,341,433.16元下降430.70%,其主要原因主要是各项主营产品整体销售收入下降，有机肥产品单价降低，应收账款账龄超出1年，坏账提取比例增加，公司生产性生物资产樱桃李成活率较低计提减值准备。公司报告期内投资光伏项目失败导致4000万元未按协议约定回款，该笔应收账款计提坏账准备31,430,498.47元。
　　报告期内，公司总资产为410,517,157.01元，比去年年末465,074,474.41下降11.73%,净资产为330,765,965.79元，比去年年末401,342,294.61下降17.59%。主要原因是净利润亏损导致。
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额-48,095,363.02元，比去年同期32,823,087.57元下降246.52%,其主要原因主要是受大环境的影响，食用菌销量下降，9月份停产，有机肥出厂价下调，部分客户应收账款回款滞缓导致收入下降、现金流下降。
　　报告期内，公司食用菌受整个环保高压影响，部分原材料面临着较大幅度的涨价压力，灭菌要求煤改气，导致成本增加，而产品销售市场价格呈现下滑趋势，虽然公司管理层已采取降低管理成本、调整销售渠道等应对措施，但仍未能扭亏为盈。为此，9月份公司通过股东大会调整了年度经营计划，暂时停产食用菌生产，抓紧改扩建项目及煤改气工程，以达到投产状态。
　　报告期内，公司生物有机肥产品销售数量及单价都有所下滑，自国家2016年5月出台了《土壤污染防治行动计划》，大力提倡施用有机肥替代化肥，此时各种厂家品牌、各种原料品类的有机肥开始大量充斥市场，包括鸡粪、羊粪有机肥、沼渣、污泥有机肥、酒糟、作物秸秆有机肥等，当然还包括不少标榜为有机肥的假肥料，由此带来市场低价竞争和无序竞争的结果。本身各类型肥料的成本、质量、功效就有差异，但由于有机肥对于经济作物的作用见效相对较慢，一般施用后两、三年才能显现出效果，而终端老百姓对于各类有机肥的区分和品质辨别又有限，往往也只能关注于产品价格，此时各种低品质肥、低价肥、甚至假肥料通过采用低价策略抢占市场，造成目前整体有机肥的市场价格也急剧下滑，生物有机肥的价格在近一年已经从原先的2500-3500元/吨，降低至1000-1500元/吨。
　　反过来这些低品质的有机肥又影响了老百姓目前对于有机肥的整体认识的口碑。且同样为抢占市场的目的，近期又有企业采用全部零首付的销售模式，造成目前有机肥的整体市场销售处于混乱的无序状态，由此也对导致澳坤生物有机肥的推广和运营造成很大压力。
　　(二)行业情况
　　(1)食用菌行业发展情况
　　我国已成为食用菌生产、消费大国，每年生产3,000多万吨各种食用菌。据食用菌协会统计我国人均年占有量仅5公斤，不及发达国家的四分之一，通过工厂化生产，有助于食用菌产量的迅速提高，人们购买新鲜食用菌更加便宜，需求量也明显增加。由于我国产业政策和税收政策的大力扶持、食用菌生产技术水平的提高，越来越多食用菌培植和加工企业进入本行业，并带来这两年行业市场竞争格局的急剧变化，整体呈现出行业集中度较低、主体良莠不齐、无序竞争、低价竞争的"散、乱、小"的阶段性新形态。导致市场竞争不断加剧，行业利润率逐渐下降。
　　(2)有机肥料行业发展情况
　　我国内企业生产的有机肥分为三类：
　　(1)精制有机肥类，以提供有机质和少量养分为主，是绿色农产品和有机农产品等的主要肥料；
　　(2)有机无机复混肥料类，含有一定比例的有机质，又含有较高的养分；
　　(3)生物有机肥料类，产品除含有较高的有机质之外，还含有改善肥料或土壤中养分释放能力的功能菌。随着国家重点落实有机肥替代化肥方案的实施，根据目前有机肥料行业的发展特点，公司报告年度对以往的产品种类进行从新的梳理定位，主要生产生物有机肥、生物复混肥两种，对原有销售模式及客户进行优化，结合国家开始大力提倡施用有机肥替代化肥，各厂家市场需求会日益扩大，发展前景广阔。
　　(3)有机苹果行业发展情况
　　近年来国家对农业产业结构的调整，果蔬类经济作物种植面积占到30%,产业发展为农民带来收益，在利益推动下大多农户追求高产，过度使用化学肥料、农药，导致农残、重金属等对人体造成巨大危害，随着食品安全政策的出台，健康生活提高到人民的首要位置，种植有机、绿色经济作物是我国未来农业发展方向，市场前景广阔。

　　三、持续经营评价
　　1、公司主营业务产品为食用菌、有机肥、有机苹果，根据食用菌市场目前销售价格和公司现金流不足的情况，公司决定原有的食用菌生产暂停恢复，用仅有的生产资源保持生物有机肥的生产，积极鼓励员工及其他销售人员销售肥料，更高的利益分成，更低的销售价格，尽快解决半成品或产成品变现，从而解决一部分现金流压力，现金充足的情况下，酌情恢复食用菌生产，从小规模复产再到中等规模生产，目前现有食用菌废渣仍可用于生产肥料8-10万吨，按1000元每吨的价格计算，8000-10000万元的收入理论上可大大减轻现金流压力，也可在短时间内利用价格优势占领地方市场，为后期持续经营做好前期品牌铺垫准备。
　　2、吉县子公司于2017年成功申请成为全国苹果期货交割库，有了期货公司形成标准仓单的需求，后期收果得到天然资金池，最次保证果库冷库管理费的收取，另外，在现金收储苹果的过程中，再次建立了供需信任的关系，只收好果，不收次果，在现金收储的过程中成为可能，长期经营后，交割库所传递的信息会变成澳坤果库有钱收果，只收好果，只卖好果的意识形态会成功建立，为了后期澳坤优质好果的品牌建设打下基础，积极出口欧美等国，2017年出口美国签订时按美元计算，当期美元汇率为6.8元，但是数月过后结汇时变成6.2元，直接造成汇率损失惨重，而当前美元汇率6.2-6.3元，预计后期美元增值空间不大，大大降低汇率风险，截止目前为止，全国苹果市场价格相对低迷，竞争压力较大，目前澳光品牌再终端销售优势虽然明显，但是量仍然不是很大，将来大市场销售仍然有可能出现价格竞争，所以决定，2018年，苹果销售主要途径为出口及期货交割(一部分套期保值),剩余分拣剩余果走超市及其他原有销售途径。公司管理层通过积极采取应对措施，调整产品结构及优化客户结构，未来将能使公司获得持续稳定的收入来源，业务长期运营具有可持续性。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　(1)食用菌行业近年来，随着食用菌产业的快速发展和消费者质量安全消费意识的增强，我国食用菌实现了从作坊式家庭式栽培正在被标准化、工厂化生产模式所替代。中国科学院、中国农科院、上海食用菌研究所、昆明食用菌研究所、吉林农业大学、华中农业大学等一大批科研教学机构都建立了食用菌方面的科技基地和专业人才队伍，为食用菌产业科技创新提供了智力支持。食用菌产业是变废为宝的循环农业。随着人们生活水平的提高，我国食用菌消费量在以每年7%以上的速度持续增长。在拥有13亿多人口的中国，假设每个家庭每天消费食用菌类300克，那么中国3亿家庭的年消费量就是3,285万吨，其市场潜力十分巨大。在国家精准扶贫、发展循环经济、绿色生态农业、林下经济及现代农业等相关政策的刺激下，各级部门加大了对食用菌产业的扶持力度，推动了部分地区扩大栽培面积，总的产量有所增加。国家不断出台农产品加工扶持政策，食用菌深加工成为行业发展的新增长点，也推动了产品附加值的增加和产业链的延伸发展。
　　(2)有机肥行业
　　近几年来我国肥料制造行业快速发展，市场规模以年均20%左右的速度增长。虽然肥料市场大环境整体不景气，但我国有机肥料市场依然取得了快速稳定的增长。在市场规模上，2017年，我国有机肥料行业市场规模近900亿元，继续保持快速增长。由于我国农业的过度开发，尤其是长期偏施单质化肥，没有适当给土壤补充有机质，导致土壤质量下降，可利用的农业资源逐步枯竭，土壤退化严重，最终影响优质农产品的生产。随着人们生活水平的不断提高对食品的质量也提出了新的要求，食品品质有了更高的要求，渴望得到口感好、富营养的食品，追求纯天然、无污染的健康食品成为一种时尚。
　　"无公害"成为人们对食品和蔬菜质量安全的衡量标准。因此施用有机肥料的绿色食品深受广大消费者的喜爱。也为有机肥料提供了广阔的发展空间。
　　(3)有机苹果行业
　　在绿色生态发展理念引导下，苹果业界积极响应农业部启动的"减肥减药"专项行动，通过测土配方防控、精准施肥施药，鼓励使用有机肥、生物物理防治等果园综合管理方法，不仅提高了果园生产效率，而且对保障果品质量安全、保护生态环境、提高果农收入也起到极大促进作用。大力推进区域适宜性优质大苗的专业化、标准化、规模化、产业化、品牌化栽培模式，健全优质大苗繁育推广体系。
　　经过近年的技术示范与推广，矮砧宽行密植模式已成为我国新建果园的主导模式，也是我国果树栽培发展的主要方向。各级政府主导的"三品一标"、标准园建设等，在强调农业生产全过程控制、标准化操作的同时，也更加注重生态环境的保护。
　　近年来，生态有机苹果种植越来越受重视，生产健康安全产品理念越来越深入人心。中国国内有机苹果市场消费不断增长，在国内和国际苹果市场的激烈竞争中，我国苹果由好看为先正在向好吃好看转变。据2013年数据统计显示，我国苹果栽培面积达227万hm2,同比增长1.8%,产量3 968万t,同比增长3.1%。我国苹果含糖量近两年平均增加1-2度，不论是内在质量，还是外部包装方面都进入世界前列。从国内人均消费需求看，近年中国人均鲜苹果消费量13.2公斤/年，超过8.2公斤/年的世界人均消费水平，预计到2018年中国年人均鲜苹果消费量达到15公斤左右。
　　(二)公司发展战略公司将持续围绕现代有机循环农业的发展主线，以研发、生产、销售食用菌、生物有机肥、有机水果等农业产品，并配套仓储物流、农业科技服务等，以共同贯通循环经济的产业链条，未来公司将依据自身的竞争优势，继续推行多年打造的"澳坤模式",并按照山西省贫困地区农业特色优势产业开发规划布局，围绕促进农业收入翻番核心目标，以规划为起点、以市场为导向、以项目为支撑、以强企富民为宗旨，以有机农业循环产业链发展为主题，科学论证、合理布局，强力推进产业扶贫开发计划的顺利实施。具体各业务板块的中长期发展目标包括：
　　(1)面对食用菌价格多变的市场形势，公司将以精细化组织生产，提高生产效率和经济效益为目标，发挥自身的规模化优势，保持区域市场的优势地位。
　　(2)依托前期生物有机肥技术研发的成果，开发多样化系列产品，瞄准大型农业基地开发高端订制肥、专用肥，并且通过技术研发和指导，下一步加大生物有机肥在生态修复、荒地治理领域的利用空间。
　　(3)巩固目前吉县苹果有机循环产业园区成果，致力于打通自身有机产品的高端销售渠道，拓展苹果仓储业服务，做好苹果期货交割仓业务。
　　(三)经营计划或目标
　　公司2018年度首先将以生物有机肥的生产、销售作为业务重点，突出解决目前半成品和产成品的销售变现问题，目前现有食用菌废渣还可用于生产有机肥肥料达8万吨以上，公司通过进一步拓展销售渠道，调整销售价格，加大销售回款，目标实现3-5万吨的销售回款，以解决目前公司整体面临的现金流压力。其次在现金流压力得以缓释的情况下，公司将在杏鲍菇销售价格持续稳定在6500元/吨的情况下逐步恢复食用菌生产。同时公司将结合下半年度现金流情况决定有机苹果的存储及销售规模，充分利用全国苹果期货交割仓的契机，实现年末的扭亏为盈。
　　公司本年度整体经营规划是基于目前公司业务实际情况，制订的目标符合公司的业务发展方向，也与公司现有商业模式一致。
　　(四)不确定性因素
　　报告期内公司主营产品杏鲍菇市场销售价格一直处于低迷状态，受环境影响，当地要求煤改气，杏鲍菇各种原材料都呈现上升趋势，各项成本增加，加上公司杏鲍菇出菇房出现感染现象致产品产量、质量都下滑，公司启动地上出菇房改建工程，为保证公司杏鲍菇产品站稳市场，公司9月份调整经营计划，暂停杏鲍菇生产，截止目前还未复产，对公司2018年度的收入、利润造成不确定因素。
　　报告期内公司主营有机肥产品受《土壤污染防治行动计划》的影响，国家开始大力提倡施用有机肥替代化肥，此时各种厂家品牌的各种有机肥就开始如雨后春笋般充斥市场，包括鸡粪、羊粪有机肥、沼渣、污泥有机肥、酒糟、作物秸秆有机肥等形形色色各种品类，当然还包括不少标榜为有机肥的假肥料，由此带来市场低价竞争和无序竞争的结果。本身各类型肥料的成本、质量、功效就有差异，但由于有机肥对于经济作物的作用见效相对较慢，一般施用后两、三年才能显现出效果，而终端老百姓对于各类有机肥的区分和品质辨别又有限，往往也只能关注于产品价格，此时各种低品质肥、低价肥、甚至假肥料通过采用低价策略抢占市场，造成目前整体有机肥的市场价格也急剧下滑，生物有机肥的价格在近一年已经从原先的2500-3500元/吨，降低至1000-1500元/吨。反过来这些低品质的有机肥又影响了老百姓目前对于有机肥的整体认识的口碑。且同样为抢占市场的目的，近期又有企业采用全部零首付的销售模式，造成目前有机肥的整体市场销售处于混乱的无序状态，由此也对导致澳坤生物有机肥的推广和运营造成很大压力。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、市场竞争导致价格下降的风险：公司主营业务产品为杏鲍菇、有机肥生产、销售，随着这两个行业生产厂商的扩张，相互之间市场竞争加剧，产品供应量随之增多，产品销售价格呈现出下降的趋势。尽管公司通过设备更新、不断提高生产效率、降低生产成本等方式降低市场竞争加剧带来的经营风险，但是市场竞争格局持续恶化，销售价格出现大幅下降，公司将面临业绩下滑的风险。
　　应对措施：报告期内，公司通过调整产量、改善环境、不断提高生产效率、降低生产成本等方式降低经济疲软及市场竞争加剧带来的经营风险。
　　2、食品安全风险：公司产品安全无公害，品质优良。在产品生产过程中无需使用农药和化肥，由于先进无污染的生产管理和控制，公司产品质量较高，发生食品安全事故的可能性较小。但公司产品仍在以下环节可能出现食品安全问题：一是原材料质量隐患，如果所采购的原材料出现严重的重金属或农药残留超标情况，食用菌在汲取原材料养分的同时可能同时汲取重金属和农药成份，从而导致重金属和农药超标而引发食品安全问题；二是在食品流通环节存在二次污染的可能。
　　应对措施：报告期内，(1)公司加强对原材料采购标准的执行力度，对原材料进场入库、投入生产等环节均进行严格的质量检测，强化投产前质量控制。
　　(2)对于生产中拌料、制袋、灭菌、制种、接种、养菌、出菇、采菇等环节均制定了严格的工艺操作规程，各生产环节均有生产记录，产品可以追溯到第一个生产环节。
　　(3)针对在流通环节可能发生的二次污染风险，公司强化对经销商运输、仓储产品的技术指导与培训，并建立农产品质量追溯体系，设有质量体系运行办公室，严格按照体系运行要求和质量标准执行。
　　3.土地租赁及房产权属风险：目前公司的生产及办公场所占用的土地系租赁所得，生产车间及办公楼虽然是公司自建，但因土地系租赁所得，因此无法办理房屋产权证书。公司与临汾市尧都区屯里镇东芦村、西芦村多位农户签订了《山西省临汾市尧都区农村土地承包经营权流转合同书》，向其租赁合计165.31亩土地。根据上述合同，公司主要用地租赁期限均在20年以上，租赁期满均在2032年以后。虽然公司上述租赁土地在临汾市尧都区国土资源局进行了备案，并签订了长期的租赁合同，但是仍存在上述流转土地中长期使用规划发生变化时，被征收、征用而导致合同提前解约，土地提前收回的风险，虽然上述流转合同明确约定"流转土地被依法征收、征用时，公司有权获得自种的青苗补偿费及自己投入建设的地面附着物补偿费，仍可能会给公司的生产经营带来影响。
　　应对措施：报告期内，公司认真、全面、谨慎的履行与农户签订的土地租赁合同，并积极的谋求解决用地困难的政策支持和途径，努力继续利用各种优惠政策向山西省政府争取用地指标，办理上述土地出让手续。
　　4、税收优惠政策变化风险：根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《中华人民共和国企业所得税法》的规定，公司目前销售杏鲍菇免征增值税、所得税，销售有机肥免征增值税，所得税享受15%的优惠税率，一旦相关税收优惠政策发生变化，将影响公司盈利情况。
　　应对措施：报告期内，(1)公司时刻关注政府有关农业产业的优惠政策、税收政策变动情况，以应对政策变动风险。
　　(2)不断开拓新业务，拓宽利润来源，提高盈利能力。
　　5、有机肥业务存在收款风险：公司有机肥业务于2012年开始开展，有机肥产品主要用于下游苹果、小麦、玉米等农作物种植施用，公司采用区域经销商的模式，根据合同约定，除销售完成后一段时间内支付一定比例的货款外，其余款项均在农作物收割销售完毕后进行偿还，农作物的生长气候、环境等因素的影响，销售受到市场供求关系及销售价格的影响，若上述因素发生重大不利变化，则公司有机肥应收账款存在部分或全部无法收回的风险。
　　应对措施：报告期内，公司针对有机肥销售客户做出了详尽的回款计划，组织专人跟进定期走访用户，查看产品销售情况。
　　6、应收账款坏账风险：随着公司主营业务的发展，受市场整体销售模式及环境的影响，应收账款也相应增加。若公司主要客户的财务状况发生恶化，致使应收账款不能收回，将对公司资产质量和财务状况产生较大的不利影响，公司将面临一定的坏账风险。
　　应对措施：报告期内，公司进一步完善应收账款管理制度，针对不同客户应收账款做出了详尽的回款计划，组织专人进行应收账款的管理。同时，加强对主营业务的管控力度，注重提升客户满意度，从而促进应收账款的回款速度。
　　7、技术人员流失的风险：高水平的研发和项目管理等核心技术人员对于公司保持市场竞争力比较重要。如核心技术人员流失，将给公司研发带来一定的风险。
　　应对措施：报告期内，为了吸引与保留优秀的管理人才和核心技术人员，公司完善了薪酬体系和绩效管理体系，积极为研发人员提供良好的研发环境和交流环境。
　　8、公司治理的风险：随着公司业务快速发展，公司将在资源整合、市场营销、项目实施、科研开发、资本运作等方面对管理层提出更高的要求，如果公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩大的需要，将制约公司发展。
　　应对措施：公司管理层不断规范公司的治理结构，已采取加强管理层人员在相关专业方面的学习，提高其规范治理公司的意识，不断强化内部控制制度的执行和监督检查，防范风险，适应公司快速稳定发展。
　　9、有机肥销售价格下调导致收入与利润下滑的风险：随着国家农业部推进有机肥替代化肥，提倡大量使用有机肥，导致有机肥销售市场鱼龙混杂，每吨价格从550元-3000元不等，公司为了稳定客户，拓展新市场，每吨出厂价由2500元降低至1450元，导致公司有机肥销售收入减少，净利润下降，将影响公司的经营业绩。
　　应对措施：报告期内，公司根据不同农作物的施肥周期，稳定原有客户外，新开发陕西、内蒙等地市场，增加销量，降低经营风险。
　　10、经营活动中的流动性风险报告期内：
　　随着公司业务快速发展，项目建设扩张也比较快，目前公司在建项目吉县子公司百万吨有机循环产业园区建设，该项目已完成总投资的80%，部分已投入使用，项目全部竣工达产达效还需投入资金。如果未来销售市场稍有波动，应收账款不能及时回收,公司存在一定的资金流动风险。
　　报告期内，公司采取的应对措施：
　　公司加强销售团队，稳定原有客户，加大应收账款催收力度，增加多渠道融资，保证企业正常运转，保证项目按期实施完成。 收起▲

　　一、商业模式
　　山西澳坤生物农业股份有限公司是一家集科研、开发、生产、销售为一体的高新技术企业，所处行业为农业。主要业务为从事工厂化食用菌栽培，再利用食用菌废菌糠生产微生物有机肥，通过微生物有机肥的销售，公司免费为农户提供苹果种植技术服务，收储销售种植农户的苹果，形成循环产业链的生产经营模式。并依靠自身技术积累和创新提供稳定的产品质量，从而持续获取收入、利润以及现金流。具体生产经营模式为：
　　一、生产模式：
公司目前的主要产品包括杏鲍菇、微生物有机肥、有机苹果。杏鲍菇
　　的生产，公司会根据市场需求调整产量，有计划的安排生产。有机肥产品以杏鲍菇采摘之后的菌糠作为主要原材料投入生产，通常情况下公司根据设计产能和每种肥料适用作物的种植周期来安排生产，以保证产品能及时投放市场。有机苹果公司从2013年开始至2015年根据苹果树生长周期制定有机苹果周年种植管理标准，通过跟踪服务基地种植农户于2015年获得有机苹果基地认证2.2万亩，报告期内公司将收储基地的优质苹果，销往上海、北京、广州等地，扩大销售范围，增加企业知名度。
　　二、采购模式：
公司生产所用原材料主要是农业废弃物及副产品，如玉米芯、玉米
　　面、麦麸、豆粕、木屑等，大部分原材料从周边农户、板材作坊及代理收购点采购。而除了上述主要原材料之外的其他辅助原材料，如菌袋、硫酸钾、尿素、腐殖酸等，公司会根据生产需求由供应部向供货商安排采购。通常情况下，公司会定期与主要供应商签订采购框架性合同，根据产能所需准备三个月所需的原材料，采购频率根据原材料的季节性有所不同，玉米芯通常为一年收购一次，其余原材料按周、月采购。有机苹果收储，公司根据自有气调库的存储量和销售订单，每年在10月-12月份苹果的收获季节，一次性从公司带动的苹果基地种植农户中选优进行收储。
　　三、销售模式：
杏鲍菇主要采用区域代理的销售模式，目前主要有太原、西安、郑州、临汾四个经销商，公司根据产量分别给各经销商发货，采取各经销商按批次结账的方法，
　　销售价格采取随行就市的定价策略。在产品价格的形成上，公司从经营理念上重视销售环节，加强对市场信息的及时采集，提高了议价能力和定价权重，同时产品质量也是决定市场价格的关键因素，在出菇环节实行分级定价管理，以提高效益；有机肥料采用基地直供和区域设点的销售模式，主要是在当地政府的带动下，与吉县有机苹果基地的产业联合社合作，向其销售有机肥料，并对其下辖农户进行技术指导，并帮助其办理有机苹果认证等，公司有机肥料的销售价格主要是参考同行业的方式定价；有机苹果的销售采用超市销售、出口销售、农贸市场销售及代销的模式，目前出口订单有美国、澳大利亚，国内市场主要有北京、上海、广州、福建等经销商，销售价格分等级定价。
　　四、研发模式：
公司的产品研发中心负责新技术、产品研发、技术改造，是公司核心
　　技术和自主创新能力来源的核心机构。研发中心自成立至今，主要承担了食用菌人工栽培签式接种棒的研发、食用菌栽培基料灭菌后预冷系统的开发、食用菌出菇室地热式节能恒温系统、食用菌栽培用出菇架的开发、食用菌栽培基料粉碎除尘筒、食用菌栽培基料搅拌设备的开发、食用菌栽培基料预湿喷淋设备技术的开发、杏鲍菇废料包为基料生产有机生物肥、杏鲍菇废料包为基料生产液体生物菌肥、微生物有机肥冷造粒技术应用等各项研究工作，并将研究成果运用于生产之中。
　　五、盈利模式：
公司以农业废弃物及副产品，如玉米芯、玉米面、麦麸、豆粕、木屑等为主要原材料，根据自己研制的配方，生产杏鲍菇及有机肥产品，再通过有机肥销售带
　　动苹果种植，将其销售给下游经销商，从而形成公司的主要利润来源。
　　报告期内及报告期后到报告披露日，公司的商业模式无重大变化。

　　二、经营情况
　　1、公司经营情况：
　　报告期内，公司主营业务收入包括食用菌、微生物有机肥、苹果，具体情况如下：
　　2017年上半年，公司实现营业收入50,697,365.28元（其中：杏鲍菇收入16,486,125.00元；生物有机肥收入9,626,000.00元；苹果收入24,585,240.28元），2016年上半年，公司实现营业收入50,987,952.00元（其中：杏鲍菇32,474,085.00元；生物有机肥收入16,154,150.00元；苹果收入2,359,717.00元），同比营业收入下降0.57%；2017年上半年，公司主营业务成本36,881,022.54元，2016年上半年，公司主营业务成本28,291,138.33元，同比主营业务成本增加30.36%，主要系苹果成本高导致。
　　2017年上半年，公司实现净利润92,333.56元，2016年上半年，实现净利润9,770,496.16元，同比净利润降低99.05%。主要原因为市场销量减缓本期杏鲍菇销量2861.95吨，去年同期杏鲍菇销量
　　2017年上半年，公司经营活动现金流量净额-55,695,902.65元，2016年上半年，公司经营活动现金流量净额-6,055,757.03元，同比下降819.72%，主要系公司本期支付4,000万元周转借款所致。
　　2017年6月30日，公司总资产为468,009,472.92元，净资产为393,434,628.17元，较本期期初分别增长-5.85%、0.00%。
　　2、公司管理情况：
　　报告期内，公司进一步完善组织结构、设置了内部管理机构，形成一系列内控管理制度和信息披露管理制度。公司管理开始步入科学化、制度化、规范化的轨道。公司各项制度得到了有效的实施和不断完善。未来公司将加强公司管理层人员在法律、法规方面的学习，提高其规范治理公司的意识，不断强化内部控制制度的执行和监督检查，防范风险，促进公司稳定发展。

　　三、风险与价值
　　1、市场竞争导致价格下降的风险
　　随着生产厂商的扩张，相互之间市场竞争加剧，食用菌产品供应量随之增多，食用菌产品平均价格也呈现出下降的趋势。尽管公司通过扩大生产规模、不断提高生产效率、降低生产成本等方式降低市场竞争加剧带来的经营风险，但是若市场竞争格局持续恶化，销售价格出现大幅下降，公司将面临业绩下滑的风险。
　　应对措施：报告期内，公司通过调整产量、不断提高生产效率、降低生产成本等方式降低经济疲软及市场竞争加剧带来的经营风险。
　　2.食品安全风险
　　公司产品安全无公害，品质优良。在产品生产过程中无需使用农药和化肥，由于先进无污染的生产管理和控制，公司产品质量较高，发生食品安全事故的可能性较小。但公司产品仍在以下环节可能出现食品安全问题：一是原材料质量隐患，如果所采购的原材料出现严重的重金属或农药残留超标情况，食用菌在汲取原材料养分的同时可能同时汲取重金属和农药成份，从而导致重金属和农药超标而引发食品安全问题；二是在食品流通环节存在二次污染的可能。
　　应对措施：报告期内，
　　（1）公司加强对原材料采购标准的执行力度，对原材料进场入库、投入生产等环节
　　均进行严格的质量检测，强化投产前质量控制。
　　（2）对于生产中拌料、制袋、灭菌、制种、接种、养菌、出菇、采菇等环节均制定了严格的工艺操作规程，各生产环节均有生产记录，产品可以追溯到第一个生产环节。
　　（3）针对在流通环节可能发生的二次污染风险，公司强化对经销商运输、仓储产品的技术指导与培训，并建立农产品质量追溯体系，设有质量体系运行办公室，严格按照体系运行要求和质量标准执行。
　　3.土地租赁及房产权属风险
　　目前公司的生产及办公场所占用的土地系租赁所得，生产车间及办公楼虽然是公司自建，但因土地系租赁所得，因此无法办理房屋产权证书。公司与临汾市尧都区屯里镇东芦村、西芦村多位农户签订了《山西省临汾市尧都区农村土地承包经营权流转合同书》，向其租赁合计165.31亩土地。根据上述合同，公司主要用地租赁期限均在20年以上，租赁期满均在2032年以后。虽然公司上述租赁土地在临汾市尧都区国土资源局进行了备案，并签订了长期的租赁合同，但是仍存在上述流转土地中长期使用规划发生变化时，被征收、征用而导致合同提前解约，土地提前收回的风险，虽然上述流转合同明确约定“流转土地被依法征收、征用时，公司有权获得自种的青苗补偿费及自己投入建设的地面附着物补偿费，仍可能会给公司的生产经营带来影响。
　　应对措施：报告期内，公司认真、全面、谨慎的履行与农户签订的土地租赁合同，并积极的谋求解决用地困难的政策支持和途径，努力继续利用各种优惠政策向山西省政府争取用地指标，办理上述土地出让手续。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《中华人民共和国企业所得税法》的规定，公司目前销售杏鲍菇免征增值税、所得税，销售有机肥免征增值税，所得税享受15%的优惠税率，一旦相关税收优惠政策发生变化，将影响公司盈利情况。
　　应对措施：报告期内，
　　（1）公司时刻关注政府有关农业产业的优惠政策、税收政策变动情况，以应对政策变动风险。
　　（2）不断开拓新业务，拓宽利润来源，提高盈利能力。
　　5、有机肥业务存在收款风险
　　公司有机肥业务于2012年开始开展，有机肥产品主要用于下游苹果、小麦、玉米等农作物种植施用，2015年度公司拓展销售市场，在原有客户的基础上增加了新的直销商，同时增加应收账款，有机肥产品的最终用户为农户，根据合同约定，除销售完成后一段时间内支付一定比例的货款外，其余款项均在农作物收割销售完毕后进行偿还，农作物的生长气候、环境等因素的影响，销售受到市场供求关系的影响，若上述因素发生重大不利变化，则公司有机肥应收账款存在部分或全部无法收回的风险。
　　应对措施：报告期内，公司针对有机肥销售客户做出了详尽的回款计划，组织专人跟进定期走访用户，查看产品销售情况。
　　6、应收账款坏账风险
　　随着公司主营业务的快速发展，营业收入持续增长，应收账款也相应增加。若公司主要客户的财务状况发生恶化，致使应收账款不能收回，将对公司资产质量和财务状况产生较大的不利影响，公司将面临一定的坏账风险。
　　应对措施：报告期内，公司进一步完善应收账款管理制度，针对不同客户应收账款做出了详尽的回款计划，组织专人进行应收账款的管理。同时，加强对主营业务的管控力度，注重提升客户满意度，从而促进应收账款的回款速度。
　　7、技术人员流失的风险
　　高水平的研发和项目管理等核心技术人员对于公司保持市场竞争力比较重要。如核心技术人员流失，将给公司研发带来一定的风险。
　　应对措施：报告期内，为了吸引与保留优秀的管理人才和核心技术人员，公司完善了薪酬体系和绩效管理体系，积极为研发人员提供良好的研发环境和交流环境。
　　8、公司治理的风险
　　随着公司业务快速发展，公司业务规模及员工人数有了较大增长，将在资源整合、市场营销、项目实施、科研开发、资本运作等方面对管理层提出更高的要求，如果公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩大的需要，将制约公司发展。
　　应对措施：公司管理层不断规范公司的治理结构，已采取加强管理层人员在相关专业方面的学习，提高其规范治理公司的意识，不断强化内部控制制度的执行和监督检查，防范风险，适应公司快速稳定发展。
　　9、有机肥销售价格下调导致收入与利润下滑的风险
　　随着国家农业部推进有机肥替代化肥，提倡大量使用有机肥，导致有机肥销售市场鱼龙混杂，每吨价格从550元-3000元不等，公司为了稳定客户，拓展新市场，每吨出厂价由2500元降低至1450元，导致公司有机肥销售收入减少，净利润下降，将影响公司的经营业绩。
　　应对措施：报告期内，公司根据不同农作物的施肥周期，稳定原有客户外，新开发陕西、内蒙等地市场，增加销量，降低经营风险。
10、经营活动中的流动性风险
随着公司业务快速发展，项目建设扩张也比较快，目前公司在建项目吉县子公司百万吨有机循环产业园区建设，该项目已完成总投资的80%，部分已投入使用，项目全部竣工达产达效还需投入资金。
　　如果未来销售市场稍有波动，应收账款不能及时回收，公司存在一定的资金流动风险。
　　报告期内，公司采取的应对措施：公司加强销售团队，稳定原有客户，加大应收账款催收力度，增加多渠道融资，保证企业正常运转，保证项目按期实施完成。 收起▲