摘牌广蓝（831139）

　　一、商业模式
　　公司业务属于汽车制造行业，是一家拥有精密铸造和机械加工能力的专业厂家，主要从事汽车零配件的研发、生产和销售。经营范围为汽车零配件，生产、销售，企业自产产品及技术的出口业务和企业所需的机械设备、零配件、原辅助材料及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。公司的主要产品有精密铸钢拨叉、拨块、压铸铝件拨叉、操纵盖、型钢加工件拨叉轴及其组合分组件（总成）。公司主要客户为汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商，主要客户有：格特拉克(江西)传动系统有限公司、安徽星瑞齿轮传动有限公司、浙江万里扬股份有限公司、欧格瑞传动股份有限公司、采埃孚传动技术(杭州)有限公司。报告期内，公司主营业务突出，营业收入主要来源于叉块、上盖、轴、组件的销售。公司主要采用直接销售模式，生产完毕后直接交付给下游汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商。公司设有专门的销售部门，负责产品销售与市场推广。销售环节所依赖的关键资源包括公司长期积累的销售渠道、过硬的生产技术、完善的售后服务体系以及在客户中良好的口碑。
　　在公司的发展过程中，公司一直重视技术研究和开发，并形成了与拨叉相关的一系列专有技术及核心技术，提升了公司的竞争力，目前拥有18项已授权专利。公司以产品研发为核心，以市场需求为导向，以技术创新为依托，向客户销售高性价比的变速箱拨叉、拨块及组件等系列零配件产品，目前主要面向汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商。公司采取直销的销售模式进行产品销售，在该市场中积累的研发、生产优势，使得主要产品拨叉轴、拨叉件及拨叉组件能够满足客户的要求，从而获得较高的产品利润率。

　　二、经营情况回顾
　　报告期资产总额14001.3万元，比上年末减少了1212.32万元；负债总额14941.05万元，比上年年末减少了782.13万元。净资产-939.75万元，比上年年末减少430.2万元；营业收入1822.28万元，比上年同期减少了1275.58万元，营业成本1441.92万元，比上年同期减少951.60万元，净利润-430.2万元，比上年同期减少240.88万元。报告期公司存货较年初增加了144.32万元，流动比率较年初减少了0.02，应收账款周转率较年初下降了0.77，存货周转率下降了1.94。
　　营业收入减少的原因是公司上半年精铸车间进行技术改造，由低温蜡代替之前的中温蜡，导致上半年毛坯的产量供不应求，从而导致营业收入的减少；报告期内存货增加144.32万元，是因我公司于5月底对存货进行了彻底清盘，盘盈件数为15万件，价值150万元左右。

　　三、风险与价值
　　1、汽车行业市场波动风险：公司主营业务为汽车零配件的研发、生产和销售。目前主要为汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商提供零部件配套服务，因此对汽车市场依赖程度较高。由于汽车行业属于与宏观经济波动密切相关的周期性行业，未来的发展将会在很大程度上取决于外部环境的走势。报告期内，汽车行业呈低速发展态势，零部件细分行业面临专、精、强的整合。
　　2、资产负债率过高的风险：2019年6月30日，公司负债总额为149410508.95元，占同期期末资产总额的比例106.71%,公司负债总额较大，资产负债率偏高，面临一定的财务风险。
　　3、客户相对集中风险：2019年1至6月份，公司前五大客户的销售收入占公司营业务收入的比例为82.53%,其中公司第一大客户的销售收入占公司营业务收入的比例为34.34%。尽管公司的主要客户皆为知名厂商，经营状况良好，如果主要客户的生产经营情况发生不利变化，将有可能减少对公司产品的采购数量，从而对公司的销售收入带来不利影响。
　　4、2019年6月30日，前三大客户应收账款余额分别为3,205,611.32元、1,440,957.88元、1,328,369.66元。虽然大部分应收款项账龄在1年以内，但是由于客户集中度高，一旦某个主要客户经营情况不良，则可能产生较大比例的应收款项不能如期收回甚至无法收回的风险。
　　5、持续经营能力风险：本公司连续四年亏损，2017年度亏损22,796,659.52元；2018年度亏损29,196,937.58元；2019年上半年亏损4302001.32元；2018年的净亏损较2017年度增加6,400,278.06元，但是企业经营活动产生的现金流量净额相比2017年增加1,461,773.86元，2018年度大幅亏损主要是本期未确认递延所得税资产产生的影响。随着公司业务拓展及客户的合作深入，预期本公司主营业务将持续好转，但也具有持续经营能力风险。
　　为应对上述上述风险与价值情况，增加企业持续经营能力，公司也积极采取如下应对措施：
　　1、在做好现有客户服务的同时，大力开拓新市场特别是自动变速箱配件和新能源电动汽车配件市场，以市场和具体项目产品推动公司向目标达成。
　　2、提升铸钢毛坯的整体质量和制造工艺，使铸钢类毛坯的制造水平和品质达到国内先进水平。
　　3、大力推进机械加工工艺和质量控制管理的革新，积极引进自动化加工工艺和其它新技术，减少劳动力，提高劳动效率。使新产品开发、机加工工艺、产品质量控制格式化、模块化，从而使产品质量、生产规模上台阶。
　　4、加速压铸铝、精密铸造、精密冲压、机加工设计及自动化、生产经营管理、技术服务等人才的引进和培养，为公司的发展提供人才保障。
　　5、优化采购外协体系，扶持一批有意向、有实力的外协供应商，实现共赢。
　　6、加强企业文化的建设和宣传，增强员工的凝聚力和归属感，让每一位员工以积极向上的心态，良好的工作作风投入工作。

　　四、企业社会责任
　　（一）精准扶贫工作情况
　　（二）其他社会责任履行情况
　　公司管理层在发展企业的过程中同时关注企业扶贫的工作。一方面，整合企业内部贫困户的基本情况，向有关部门申报给予贫困户员工一定的补助；另一方面，积极配合县总工会、司法局等部门，解决贫困户的就业难问题，为缓解就业压力起到一定的作用。 收起▲

　　一、业务概要
商业模式：
　　公司业务属于汽车制造行业，是一家拥有精密铸造和机械加工能力的专业厂家，主要从事汽车零配件的研发、生产和销售。经营范围为汽车零配件，生产、销售，企业自产产品及技术的出口业务和企业所需的机械设备、零配件、原辅助材料及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。
　　公司的主要产品有精密铸钢拨叉、拨块、压铸铝件拨叉、操纵盖、型钢加工件拨叉轴及其组合分组件（总成）。公司主要客户为汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商，主要客户有：格特拉克(江西)传动系统有限公司、安徽星瑞齿轮传动有限公司、浙江万里扬股份有限公司、欧格瑞传动股份有限公司、采埃孚传动技术(杭州)有限公司。报告期内，公司主营业务突出，营业收入主要来源于叉块、上盖、轴、组件的销售。公司主要采用直接销售模式，生产完毕后直接交付给下游汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商。公司设有专门的销售部门，负责产品销售与市场推广。销售环节所依赖的关键资源包括公司长期积累的销售渠道、过硬的生产技术、完善的售后服务体系以及在客户中良好的口碑。
　　在公司的发展过程中，公司一直重视技术研究和开发，并形成了与拨叉相关的一系列专有技术及核心技术，提升了公司的竞争力，目前拥有18项已授权专利。公司以产品研发为核心，以市场需求为导向，以技术创新为依托，向客户销售高性价比的变速箱拨叉、拨块及组件等系列零配件产品，目前主要面向汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商。公司采取直销的销售模式进行产品销售，在该市场中积累的研发、生产优势，使得主要产品拨叉轴、拨叉件及拨叉组件能够满足客户的要求，从而获得较高的产品利润率。

　　二、经营情况回顾
　　(二)行业情况
　　汽车零部件是汽车工业的重要组成部分，是汽车工业发展最为重要的基础。改革开放以来，中国汽车工业飞速发展，汽车销量自2013年以来便维持在2000万辆以上。在汽车工业带动下，汽车零部件制造在产业规模、技术水平、产业链协同等方面取得了显著成绩。受益于国内外整车行业发展和消费市场扩大，国内汽车零部件行业呈现出良好的发展趋势。尽管去年汽车消费市场转冷，但长期向好势头不变，汽车零部件行业仍面临较大的发展机遇。目前我国国内的零部件配套体系正与国际零部件配套体系接轨，随着整车企业的发展，新的公司和新进入的汽车企业将会寻找新的零部件合作伙伴，这也为国内零部件企业与整车企业建立新的长期战略合作伙伴关系提供了新机遇，同时，也促进了零部件行业的发展。
　　技术创新将带动汽车零部件制造行业发展。《中国制造2025》指出，作为制造业支柱产业的汽车行业将不再以产能和规模扩张作为首要发展目标，而是将锻造核心竞争力、提升自主整车和零部件企业引领产业升级和自主创新能力摆在首要位置。随着创新能力的提升，特别是关键零部件创新能力的提升，能够使自主品牌汽车零部件占有新的市场位置。

　　三、持续经营评价
　　1、公司目前的经营状况为公司产品市场有需求，有良好的市场背景作支撑，主营业务趋于稳定；
　　2、在良好的市场背景支撑下，公司目前在不断提升产能，引入外包、外协及技术革新来满足市场的更大需求；
　　3、不断增强核心技术能力，扩大市场份额，保证公司持续经营良好能力。
　　4、公司的经营模式、产品、服务以及公司所处行业的经营环境未发生重大变化，未出现重大不利因素影响。公司的业务、资产、人员、财务、机构完全独立，有独立自主的经营能力，会计核算、财务管理、风险控制等内部控制运行正常。
　　5、公司每年保持一定的设备投资和技术革新，改良生产工艺，减少废品率，完善成本控制机制，为客户生产更精更好的产品。
　　6、公司2018年12月31日净资产-2358296.58元，并且连续四个年度亏损，主要是资产减值11724713.79元所致，再者由于2018年汽车市场需求量下滑，客户订单量下降，公司营业收入减少，因固定费用没有减少，原材料特别是钢材等大宗原材料价格上升，以及工人工资和非正常运输费用增加，以上原因导致公司毛利率大幅下降。
　　为此公司采取了以下措施：
　　（1）开发新市场，增加产值。及开发非汽车行业的产品，实现产品的转型，如：电动工具市场等。
　　（2）加强内部管理，节约成本。
　　（3）合理安排生产，精减人员，减少费用。
　　（4）优化加工工艺，提高合格率。
　　（5）赛选优质供应商，降低采购成本。
　　（6）赛选优质客户，提高应收账款周转率。
　　良好的市场环境，以及多方面的提升措施，公司管理层及董事会对公司经营有信心，公司能够在一定的时间内维持经营，具有一定的持续经营能力。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　汽车零部件行业作为汽车工业的配套行业，与汽车工业密切相关，是汽车工业的基础，也是支撑汽车工业可持续发展的重要支柱。整车制造与技术创新需要零部件作基础，零部件的创新与发展又对整车产业起到推进作用，二者是相互影响、相互作用的。加入WTO后，汽车零部件市场进一步开放，国际汽车零部件生产企业看好中国快速发展的汽车市场以及低成本的优势，加快了到中国合资或独资设厂的进程。
　　近年来，我国汽车年产量、年销量逐年稳步增长。因此汽车行业在中国未来增长空间很大。受益于我国工业化、城镇化建设的推进，中西部地区道路基础设施的改善及居民家庭收入的提高，我国汽车产销将保持稳步增长。从汽车零部件行业看，行业市场份额随着中国汽车保有量的不断增长而呈递增趋势。
　　近年来，我国的汽车零部件行业发展迅速，发展趋势良好，不断转型升级，向专业化方向转变。总的来说，我国汽车零部件企业受益于自身转型及在汽车全球产业链中地位的提升，营业收入呈现快速增长。
　　拨叉行业的发展直接受汽车行业的影响。随着中国汽车产销量的不断增长，车用变速箱内的拨叉及拨叉轴组件的供需也同步递增，拨叉行业市场规模同步扩大。公司正顺应市场趋势，布局新能源汽车零配件和自动变速箱配件，将重点转为积极开拓新能源客户，向自动变速箱和新能源汽车零配件转型，成功开发了若干个新客户，目前产品已经得到客户认可，进入小批量生产阶段。
　　(二)公司发展战略
　　进一步提升公司经营水平和盈利能力，同时加快公司技术研发、平台建设和市场开拓力度，紧紧抓住汽车零部件的市场迅速增长的机遇，抓住零部件企业发展的黄金阶段，整合市场资源实现资源的优化配置，建立和形成模块化供应体系，拓展市场战略，成本领先策略，建立和谐的企业文化。打造国内最大最专业的汽车变速箱选换档系统的生产基地。
　　（三）经营计划或目标
　　1、在做好现有客户服务的同时，大力开拓新市场特别是自动变速箱配件和新能源电动汽车配件市场，以市场和具体项目产品推动公司向目标达成。
　　2、提升铸钢毛坯的整体质量和制造工艺，使铸钢类毛坯的制造水平和品质达到国内先进水平。
　　3、大力推进机械加工工艺和质量控制管理的革新，积极引进自动化加工工艺和其它新技术，减少劳动力，提高劳动效率。使新产品开发、机加工工艺、产品质量控制格式化、模块化，从而使产品质量、生产规模上台阶。
　　4、加速压铸铝、精密铸造、精密冲压、机加工设计及自动化、生产经营管理、技术服务等人才的引进和培养，为公司的发展提供人才保障。
　　5、优化采购外协体系，扶持一批有意向、有实力的外协供应商，实现共赢。
　　6、加强企业文化的建设和宣传，增强员工的凝聚力和归属感，让每一位员工以积极向上的心态，良好的工作作风投入工作。
　　以上经营计划并不构成对投资者的业绩承诺，提示投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　（四）不确定性因素
　　1、经济环境风险
　　作为发展中的汽车零部件行业，其发展动力大部分来源于宏观经济及汽车行业的带动，而汽车行业的发展受全球经济环境波动的影响较大。
　　2、政策环境风险
　　与汽车零部件制造业相关的政策主要包括产业政策、环保政策、税收政策和货币政策。总的来说，在节能减排的压力下，我国汽车零部件行业的发展将受到一定的冲击，但是核心零部件及新能源汽车零部件的发展将受到政策的支持。
　　3、市场供需风险
　　从发展趋势看，汽车零部件行业的产量与销量在近几年仍将保持高速增长的水平，但是由于零部件企业的不断扩产及汽车需求量的增速减缓，汽车零部件行业总体产销率稳定，但传统汽车零配件产能略微过剩。公司正在向新能源汽车零配件转型。

　　五、风险因素
　　（一）持续到本年度的风险因素
　　1、汽车行业市场波动风险：公司主营业务为汽车零配件的研发、生产和销售。目前主要为汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商提供零部件配套服务，因此对汽车市场依赖程度较高。由于汽车行业属于与宏观经济波动密切相关的周期性行业，未来的发展将会在很大程度上取决于外部环境的走势。报告期内，汽车行业呈低速发展态势，零部件细分行业面临专、精、强的整合。
　　2、资产负债率过高的风险：2018年12月31日，公司负债总额为157231754.97元，占同期期末资产总额的比例101.52%,公司负债总额较大，资产负债率偏高，面临一定的财务风险。
　　3、客户相对集中风险：2018年1至12月份，公司前五大客户的销售收入占公司营业务收入的比例为89.94%,其中公司第一大客户的销售收入占公司营业务收入的比例为52.17%。尽管公司的主要客户皆为知名厂商，经营状况良好，如果主要客户的生产经营情况发生不利变化，将有可能减少对公司产品的采购数量，从而对公司的销售收入带来不利影响。
　　4、2018年12月31日，前三大客户应收账款余额分别为10,537,288.22元、4,244,217.68元、2,799,632.43元。虽然大部分应收款项账龄在1年以内，但是由于客户集中度高，一旦某个主要客户经营情况不良，则可能产生较大比例的应收款项不能如期收回甚至无法收回的风险。
　　5、持续经营能力风险：本公司连续四年亏损，上年度亏损22,796,659.52元；2018年度亏损29,196,937.58元；2018年的净亏损较上年度增加6,400,278.06元，但是企业经营活动产生的现金流量净额相比去年增加1,461,773.86元，2018年度大幅亏损主要是本期未确认递延所得税资产产生的影响。随着公司业务拓展及客户的合作深入，预期本公司主营业务将持续好转，但也具有持续经营能力风险。 收起▲

　　一、商业模式
　　公司业务属于汽车制造行业，是一家拥有精密铸造和机械加工能力的专业企业，主要从事汽车零配件的研发、设计、制造生产及销售。经营范围为汽车零部件的生产、销售，企业自产产品及技术的出口业务和企业所需的机械设备、零配件、原辅助材料及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。
　　公司的主要产品有精密铸钢拨叉、拨块、压铸铝件拨叉、操纵盖、型钢加工件拨叉轴及其组合分组件（总成）。公司主要客户为德国格特拉克公司、德国采埃孚公司、江铃、奇瑞、欧格瑞、江淮、比亚迪汽车等20多家整车厂商配套。报告期内，公司主营业务突出，营业收入主要来源于拨叉件、拨叉轴和拨叉组件的销售。公司主要采用直接销售模式，生产完毕后直接交付给下游汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商。公司设有专门的销售部门，负责产品销售与市场推广。销售环节所依赖的关键资源包括公司长期积累的销售渠道、过硬的生产技术、完善的售后服务体系以及在客户中良好的口碑在公司的发展过程中，公司一直重视技术研究和开发，并形成了与拨叉相关的一系列专有技术及核心技术，提升了公司的竞争力，目前拥有15项已授权专利。公司以产品研发为核心，以市场需求为导向，以技术创新为依托，向客户销售高性价比的变速箱拨叉、拨块及组件等系列零配件产品，目前主要面向汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商，如：格特拉克（江西）传动系统有限公司、奇瑞汽车有限公司、欧格瑞传动股份有限公司等。
　　公司采取直销的销售模式进行产品销售，在该市场中积累的研发、生产优势，使得主要产品拨叉轴、拨叉件及拨叉组件能够满足客户的要求，从而获得较高的产品利润率。

　　二、经营情况回顾
　　报告期资产总额18930.09万元，比上年末增加了170.24万元；负债总额16435.55万元，比上年年末增加了359.56万元。净资产2494.54万元，比上年年末减少189.32万元；营业收入3075.12万元，比上年同期减少了1275.58万元，营业成本2393.52万元，比上年同期减少814.19万元，净利润-189.32万元，比上年同期减少434.45万元。报告期公司固定资产投资62.12万元，存货较年初增加了681.85万元，流动比率较年初增加了0.02，应收账款周转率较年初下降了0.12，存货周转率下降了0.36。
　　营业收入减少的原因是公司上半年精铸车间进行技术改造，由低温蜡代替之前的中温蜡，导致上半年毛坯的产量供不应求，从而导致营业收入的减少；报告期内存货增加681.85万元，是因我公司于4月底对存货进行了彻底清盘，盘盈件数为35万件，价值700万元左右。

　　三、风险与价值
　　1、汽车行业市场波动风险公司主营业务为汽车零配件的研发、生产和销售。目前主要为汽车整车厂商和汽车传动技术产品供应商提供零部件配套服务，因此对汽车市场依赖程度较高。由于汽车行业属于与宏观经济波动密切相关的周期性行业，未来的发展将会在很大程度上取决于外部环境的走势。报告期内，汽车行业呈低速发展态势，零部件细分行业面临专、精、强的整合。
　　应对措施：不断增强核心技术能力，扩大市场份额，保证公司持续经营良好能力。
　　2、资产负债率过高的风险2018年6月30日，公司负债总额为164,355,530.11元，占报告期期末资产总额的比例86.82%,公司负债总额较大，资产负债率偏高，面临一定的财务风险。
　　应对措施：企业建立了完善的投、融资机制，将银行贷款的单一融资方式转变成发行股票、租赁、信用筹资等多种方式直接融资，分散投、融资的风险，以最小的投入获取最大的投资回报，提高企业资本的运行速度，降低企业的资本负债率，使资本能充分发挥财务杠杆的作用。
　　3、客户相对集中风险2018年1至6月份，公司前五大客户的销售收入占公司营业务收入的比例69.82%,其中公司第一大客户的销售收入占公司营业务收入的比例为35.37%。尽管公司的主要客户皆为知名厂商，经营状况良好，如果主要客户的生产经营情况发生不利变化，将有可能减少对公司产品的采购数量，从而对公司的销售收入带来不利影响。应对措施：
　　（1）、公司目前不断提升产能，引入外包、外协及技术革新来开拓更大的市场控件；
　　（2）、公司每年保持一定的设备投资和技术革新，改良生产工艺，减少废品率，完善成本控制机制，提升经营能力，扩大市场范围。
　　4、应收款项坏账风险2018年6月30日，前三大客户应收账款余额分别为9,921,569.81元、3,193,633.65元、3,000,030.35元。虽然大部分应收款项账龄在1年以内，但是由于客户集中度高，一旦某个主要客户经营情况不良，则可能产生较大比例的应收款项不能如期收回甚至无法收回的风险。
　　应对措施：公司最高管理层高度重视资金的回笼，且建立了健全的内部控制流程同时加大了对流程实施的控制。
　　5、控股股东占用资金风险应对措施：2017年7月，因公司财务人员疏忽，误将本该由控股股东江西广蓝实业有限责任公司支付的法律顾问费用14,250.00元，由本公司代为垫付，公司在进行2017年度审计时方发现此错误，截至2018年4月，公司已收回该笔代垫款。针对此笔代垫费用，公司不存在主观占用意图，且除此之外，公司不存在其他关联方资金占用，并将在以后杜绝此类错误发生。公司已于2018年4月26日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台发布了《江西省广蓝传动科技股份有限公司关于资金占用及整改进展的公告》（公告编号：2018-014）6、持续经营能力风险本公司连续三年亏损，本年度上半年亏损1,893,226.95元；2017年度亏损22,796,659.52元；但是企业经营活动产生的现金流量净额达到12,093,624.64元，2018年上半年亏损的主要原因是公司处于技术改革的磨合期。
　　应对措施：公司进行技术改革，磨合期过后将迎来主营业务的好转，从而具备良好的持续经营能力。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司遵纪守法，合规经营，依法纳税，在追求经济效益保护股东利益的同时，充分地尊重和维护客户和员工的合法权益。公司为员工按时足额缴纳五险一金、并成立了工会组织、建立完善培训体系、提供晋升空间和舒适工作环境，促进员工的发展。
　　公司主动承担社会责任，每年公益性组织管理变革论坛、企业商学院等多种不同类型的知识传播和管理普及工作，公司长期以来也一直积极投身公益和政府等非盈利组织事业中，为多家研究机构及学生团体进行资助且是多所高校毕业生就业实习基地，与江西理工大学签订了《校企合作协议书》和《关于设立“广蓝奖学金”协议书》，公司每年为江西理工大学学子提供6万元的奖学金和2万元科技创业类赛事赞助。公司还积极组织员工开展包括捐款在内的多项公益活动，参与“助力脱贫空间攻坚关家深度贫困群众"活动，并捐款2万元，中共兴国县委、兴国县人民政府授予公司"爱心企业"荣誉称号。 收起▲