佳云科技（300242）

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）互联网营销行业发展情况
　　2023年上半年经济复苏，互联网广告市场恢复增长，一季度中国互联网广告市场规模达到1,462.2亿元，同比增长2.3%，预计上半年市场规模将达到3,055.6亿元，同比增长5.2%。
　　数字化深度渗透人们的生活，用户触网规模及使用时长逐年增加。截至2023年6月，移动互联网月活用户达到12.13亿，用户规模增长稳定，维持在2%-2.5%之间，月人均单日使用时长达到7.2小时，同比增长7.7%。在用户群体方面，银发人群作为移动互联网重要增量来源，其对线上社交、电商、视频等主流场景的渗透仍在深入。同时以00后为代表的年轻群体率先带动线下旅游、文娱等潮玩活动复苏，在电影演出、火车服务、益智休闲、在线旅游等领域，月度活跃规模同比增长268.2%、77.9%、76.6%、49.4%。
　　随着5G通信和手机终端性能的提升，内容、社交视频化趋势已成主流形态，用户使用总时长占比中短视频稳居第一达到28%，成为用户线上时间的主要聚集地。电商应用的发展培养了用户线上购物习惯，也为短视频拓展购物场景降低了市场教育成本；拥有流量基础及多元视频内容生态的短视频平台积极向多领域拓展，对多种商业服务场景进行信息展示及传播形式的升级，以实现平台多维商业发展。
　　此外，智能手机的普及带领用户转换了互联网使用习惯，互联网生态正经历着从PC时代到移动时代再到多屏时代的转变。家庭大屏互联网化步伐持续加快，OTT端开辟流量第二增长曲线，各互联网平台加码布局，通过多屏联动给予用户新鲜使用体验。
　　（二）公司从事的主要业务
　　公司主营互联网营销业务，服务内容包括搜索引擎营销、终端媒体营销及数字媒体营销，致力于为客户打造集营销策略制定、创意策划与素材制作、媒体资源整合、数据追踪分析、短视频定制、投放优化为一体的全链路综合服务，实现更高效的商业增长与效果转化。同时，公司也拓展了美妆护肤、游戏研发等新业务，谋求业务多元化发展。
　　公司2023年上半年度实现营业收入4.07亿元，同比下降61.88%，其中互联网营销业务收入3.62亿元，同比下降65.46%，美妆护肤业务收入3,136.52万元，同比增长297.30%。
　　公司主要经营情况如下：
　　1、互联网营销业务
　　报告期内，公司主要业务仍集中在以华为、三星、OPPO、vivo、小米等为代表的终端媒体板块和以百度搜索、巨量引擎为代表的数字媒体板块。
　　在终端媒体业务方面，公司直接取得合作的官方牌照类媒体包括华为和三星，其中公司为三星国内独家代理商、华为不区分行业类广告代理商。同时公司也通过与其他核心代理商合作的形式开展OPPO、vivo及小米等媒体的业务。在数字媒体和搜索引擎方面，公司主动调整客户结构，收缩资金占用较大、毛利率较低的业务，聚焦优质客户服务，在客户行业选择上向网络服务、电商金融等行业靠拢，采取精细化服务的策略，提升客户服务质量。
　　2、多元化业务布局
　　公司围绕“自然”、“纯净”概念打造美妆护肤品牌“启然”，产品通过线上及线下两种渠道进行销售。
　　公司线上销售平台分布于天猫、抖音、快手、小红书、有赞微商城、微信视频号，线上销售GMV主要由淘宝达人直播带货、抖音达人直播带货、视频号自有主播直播带货、私域流量营销变现等方式实现。截至2023年6月30日，公司共计自主开发48款产品SKU，其中客装全系列产品38款，院线产品10款，包含高原玫瑰、牡丹、深海、生椰和线下护理组等多款系列产品，全国各区域线下门店累计会员人数达7.33万。公司通过开设自营门店、联营门店、整店加盟和云连锁等渠道进行线下产品销售，目前已在广东、内蒙古、新疆、山东、山西、陕西等十余省市的主要城市铺设自营、联营和加盟门店共计102家，为消费者提供皮肤检测、面部护理等美容服务的同时带动启然产品的销售，相关业务收入实现快速增长。此外，公司推出的全新加盟模式“云连锁”，通过招商快速吸引潜在合作客户，加速销售网店在全国布局。
　　在游戏研发方面，公司专注于移动互联网游戏研发，秉承打造可持续发展游戏理念，用心创作游戏，以弘扬中华传统文化和中国美术风格为依托，致力于优化用户体验，积极推进游戏的“贴心服务化和全球国际化”。公司首款自主研发多人在线移动互联网游戏MMORPG《全战纪》为架空的春秋故事背景和3D国漫二次元全新画风，主打国战GVG玩法，倡导家国情怀，模拟金字塔生态架构，全力打造健康持久的互联网交互生态。2023年3月22日，《全战纪》获得了国家新闻出版署下发的游戏版号，目前《全战纪》已完成公测版本研发，待摸底测试后正式公测。
　　公司致力于Z世代文化的传播与发展，基于当下年轻人群的音乐娱乐需求，布局了泛娱乐相关领域。公司建立了自有MCN网络红人新媒体矩阵，孵化了自有的艺人经纪团队，依托自身的流量运营优势，实现音乐及新媒体内容变现。截至2023年6月30日，公司线上运营管理的娱乐直播公会签约主播577人，公司直播基地抖音后台入驻主播1,489人。
　　（1）互联网营销收入整体情况
　　（2）广告主所处的主要行业领域
　　（3）直接类客户和代理类客户情况
　　（4）其他需披露内容
　　3）公司不存在单一合作媒体采购金额占采购总额50%以上的情形。
　　4）主要客户的合作内容及投放渠道：

　　二、核心竞争力分析
　　1、媒体与客户的资源优势
　　公司在移动营销领域持续深耕，始终保持着客户的信任与品牌口碑。在移动终端媒体合作方面，公司为媒体不断提供商业化搭建及升级的解决方案。经过多年发展，公司与三星、华为、百度保持着紧密合作，公司为三星国内独家代理商，为百度3星级代理商，公司通过与其他核心代理商合作的方式保持着与vivo、OPPO、小米、巨量引擎等头部媒体的合作关系。在客户方面，公司在巩固与五八、腾讯、小红书、快手等中大型优质客户的合作基础上，引入美团、唯品会、知乎、好分期等头部客户，并不断开发增量核心客户，降低客户波动风险，拓展各行业客户，实现行业结构均衡化，以增强公司应对市场变化风险的能力。
　　2、优质的服务优势
　　公司以长期发展为目标，专心务实服务，不断突出自身专业服务能力及经验。随着互联网广告市场细分领域不断加深，公司进入新的发展阶段，改变过往业务中的流量分销模式，转向更加轻量化、精细化及智能化的商业模式。针对市场需求，公司逐步拓展包括开发新的媒体商业化以及直播电商业务等，最大化提升广告营销的效率和有效性。
　　3、智能技术优势
　　公司组建了核心技术研发及大数据分析团队，并自主研发了广告智能测试系统、广告投放智能优化系统、广告创意作品发布系统等技术创新平台，应用于广告精准定向投放、广告自动化投放、大数据分析、智能效果查询等领域，极大提升了营销效率，优化了客户的服务效果，提升客户满意度。
　　4、团队与人才优势
　　公司管理层拥有丰富的管理经验、投资经验及行业经验，为长期发展保驾护航。公司具备高效的内部组织架构能力，配合业务发展和战略方向，组建了拥有资深互联网运营、游戏研发、美妆品牌运营经验的优秀人才团队，是公司深度布局多元化业务的强力保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　公司所属互联网营销行业存在轻资产、竞争充分、集中度较低等特点，若未来市场竞争进一步加剧，可能对公司的盈利能力产生影响。为顺应行业发展趋势，公司积极进行业务调整优化，专注发展互联网营销行业中具备高成长性的若干细分领域，积极提升技术、服务与团队能力，努力加强经营优势加固经营壁垒，增强公司的抗风险能力。
　　2、宏观经济波动、宏观政策变化的风险
　　互联网营销行业与宏观经济的波动呈现正相关性，其市场容量和发展速度很大程度上取决于国家或地区宏观经济的发展水平和发展速度。如果未来宏观经济出现周期性波动，广告主缩减广告投放量，导致行业经营环境发生变化，将对公司业务发展产生较大影响。若未来国家宏观政策发生重大变化，则可能影响行业的竞争格局，并对公司的业务发展产生较大影响，公司目前通过布局多元化业务来提升抗风险能力。
　　3、应收账款回收的风险
　　互联网营销作为轻资产运营的业务，在展业过程中容易形成较大金额的应收账款。公司已建立客户信用等级制度，对于新客户严格评估客户信用状况，谨慎给予信用账期，对现有客户，通过账龄分析和动态的信用额度控制，将信用风险处于可控范围。加强对合作方的了解与沟通，严格执行应收账款回收政策，通过建立信用等级制度，制定差异化的回款政策，减少和杜绝形成坏账损失的风险。
　　4、并购投资的风险
　　公司多元化业务发展进程中，由于不同行业发展、公司经营等因素的不确定性，投资项目存在收益不达预期的风险。未来公司将谨慎研究对外投资项目，加强对投资项目的投后管理工作，对不符合公司未来战略或发展情况不佳的项目，及时进行调整，使公司的战略落地、长期稳定发展。
　　5、子公司管理风险
　　公司营业收入和利润主要来自下属子公司，各公司经营管理相对独立，公司对其经营中的重大事项实施管控，在控制风险的同时充分发挥下属公司的业务自由高效发展，因此存在业务发展过快而经理管理能力滞后的可能性，从而影响公司未来持续高速增长潜力。为保持公司的可持续健康发展，公司协同各下属公司，共同组建专业管理团队，通过建立适应互联网企业快速发展的管理运营体系，逐步实现发展战略、企业文化、管理体系和人才培养的统一，努力达成经营效率的提升和业务潜力的释放。
　　6、融资环境恶化风险
　　公司自2021年第四季度以来，受大股东信用风险事件波及，在银行等金融机构的融资中呈现现金净流出状态，公司的间接融资能力面临严峻挑战，预计短期内公司仍需面对融资难、资金紧的境地。公司将努力提升公司经营、强化公司信用提升公司的间接融资能力。
　　7、新业务成长风险
　　近年来公司陆续孵化了美妆护肤、游戏研发、保险经纪等新业务，目前相关业务规模仍然较小，发展处于早期投入阶段，同时公司在上述领域的整合能力仍待市场验证。相关业务未来能否成为规模化盈利中心，仍面临不确定性。公司将努力提升管理效率，关注行业动态，适时优化经营策略，以加速新业务的成长。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2022年，全球经济经历了俄乌冲突、欧洲能源危机、多国金融体系危机的多重考验，面对复杂严峻的国际形势和多重超预期因素冲击，国内多个行业的产业链与供应链也不同程度的受阻。在此背景下，中国互联网广告行业受经济短期波动的影响，较上一年度出现一定程度上的回调，全年实现广告收入 5,088亿元人民币。从宏观层面来看，此次调整有利于互联网广告市场长期稳定的良性发展。
　　2022年中国移动互联网整体用户规模迎来近三年新高，截至2022年12月，用户总规模达到12.03亿。人们的线上需求依然稳步加深，用户粘性愈发增强，尤其是人均使用时长，过去一年得到大幅增长，单日使用时长已达到 7.15小时，占据全天近1/3的时间，月使用次数突破2,633次。同时网络用户群体也发生着变化，51岁以上用户群体达到26.4%，三线及以下城市用户群体占比超六成，银发人群和三线及以下城市用户成为线上经济发展的重要增长极。移动互联网发展至今，随着互联网覆盖率提升，用户规模扩大，数字化服务对人们生活的渗透，全网的触网程度持续加深，推动着互联网及相关行业的增长。
　　2022年互联网商业化进程继续向前拓展，但整体收入增长趋缓，2022年一季度到四季度中国互联网广告市场规模同比增长率分别达 3.9%、-7.6%、5.1%、6.3%，其中第四季度受大促节点营销带动，保持增速。互联网行业受营收影响，广告投放同比减少，但网络购物广告投放费用遥遥领先，其中网络游戏、数字阅读、金融理财、网络社交等行业投放排名居前，另外旅游服务作为时下消费者关注热点，营销投入有所增长。在媒介分布类型方面，互联网广告市场整体以电商类广告为主，非电商类广告投放主要分布在短视频、社交媒体及搜索引擎，短视频依然呈现明显增长。随着5G智能终端和网络普及的快速发展，互联网广告投放重心从PC端转向移动端，智能硬件扩展了营销场景，移动端营销价值快速提升，5G智能终端迭代及新技术应用或将成为移动互联营销新的增长动力。中国手机终端市场品牌分布逐步趋于均衡化，iOS和安卓终端占比趋于稳定，OPPO、vivo、荣耀等国产终端品牌保持增长态势， 截至2022年12月，华为、苹果、OPPO、vivo、小米、荣耀、三星等品牌占比分别为24.3%、21.7%、20.0%、14.5%、10.2%、3.8%、2.9%。
　　同时互联网监管政策逐步系统化、精细化，互联网政策环境更为规范，助推互联网广告行业在规范中向好发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网营销及数据服务相关业务”的披露要求：
　　（1）互联网营销收入整体情况
　　（2）广告主所处的主要行业领域
　　（3）直接类客户和代理类客户情况
　　（4）其他需披露内容
　　（3）公司不存在单一合作媒体采购金额占采购总额50%以上的情形。
　　（4）主要客户的合作内容及投放渠道：
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、媒体与客户的资源优势
　　公司以长期发展为目标，专心务实服务，在移动营销领域持续深耕，始终保持着客户的信任与品牌口碑。在移动终端媒体合作方面，公司为媒体不断提供商业化搭建及升级的解决方案。经过多年发展，公司与三星、百度、vivo、OPPO、小米、华为、巨量引擎等各大头部媒体保持了紧密合作；公司为百度的五星级代理、三星国内独家核心代理。在客户端，公司也在巩固与五八、腾讯、小红书、七猫、易车、快手等中大型优质客户的合作基础上，不断开发增量核心客户，降低客户波动风险，同时拓展各行业客户，实现行业结构均衡化，以增强公司应对市场变化风险的能力。
　　2、团队与人才优势
　　公司管理层拥有丰富的管理经验、投资经验及行业经验，为长期发展保驾护航。公司在互联网流量营销行业深耕多年，拥有经验丰富的优质业务团队。同时公司具备高效的内部组织架构能力，配合业务发展和战略方向，组建了拥有资深互联网运营、游戏研发、美妆品牌运营经验的优秀人才团队，是公司深度布局多元化业务的强力保障。
　　3、智能技术优势
　　公司组建了核心技术研发及大数据分析团队，并自主研发了广告智能测试系统、广告投放智能优化系统、广告创意作品发布系统等技术创新平台，应用于广告精准定向投放、广告自动化投放、大数据分析、智能效果查询等领域，极大提升了营销效率，优化了客户的服务效果，提升客户满意度。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司坚持追求创新发展，技术领先，持续深化互联网与高科技行业布局，以流量运营为抓手，聚焦被市场验证过的流量变现效率较高的领域，积极拓展全新的业务发展体系，在深耕多年的互联网营销业务基础上积极拓展美妆护肤、游戏研发等相关业务，谋求多元化发展。公司本年度实现营业收入 22.74亿元，同比下降65.17%，其中互联网营销业务收入21.61亿元，同比下降 66.73%，美妆护肤业务收入 1,967.08万元，同比增长 157.95%，归属于上市公司股东的净利润1,659.34万元，同比上升108.57%。2022年公司主要经营情况如下：
　　（1）互联网营销业务
　　公司主要从事互联网营销业务，致力于为客户提供营销策略制定、创意策划与素材制作、媒体资源整合、数据追踪分析、短视频定制、投放优化等一站式服务，服务内容包括搜索引擎营销、应用分发、信息流广告营销、超级 APP 品牌营销等，为客户实现更高效的商业增长与效果转化。2022年，公司主营业务仍集中在以OPPO、vivo、小米、华为、三星等为代表的终端媒体板块和以百度搜索、巨量引擎为代表的数字媒体板块。
　　报告期内，公司为 OPPO 阅读行业独家代理，为vivo婚恋工具健康行业独家代理。在数字媒体和搜索引擎方面，公司重新整合梳理客户结构，聚焦针对优质客户的深度服务，在下沉社交、小说阅读、金融等行业着重发力，面对市场经营环境竞争加剧的挑战，公司致力于塑造服务口碑，提升客户满意度并使其成为公司核心竞争力。
　　公司优质的内容创作能力和流量运营能力也得到了媒体和客户的高度认可，报告期内获得“小米 2022年度效果营销/ROI-优秀奖”、“小米 2022年技术营销/媒体创新-优秀奖”、 “2022金梧奖效果营销经典案例”、“2022金梧奖效果营销类银奖”、“2022互动创意奖＆媒介营销奖-金奖”、“2022互动创意奖＆媒介营销奖-铜奖”、“2022艾菲奖 effie效果营销奖”、“2022 虎啸奖-优秀奖”及“2022金网奖-大数据营销-铜奖”等荣誉。
　　（2）多元化发展业务
　　报告期内公司围绕“自然”、“纯净”概念打造美妆护肤品牌“启然”，拓展多电商平台线上渠道及直营品牌门店线下渠道。公司线上销售平台分布于天猫、抖音、快手、小红书、有赞微商城，线上销售GMV主要由网红达人直播带货、自有主播直播带货、线上电商运营、私域流量营销变现等方式形成。2022年上半年公司组建抖音自播团队，自播月GMV突破百万，创造了新的收入增长点。截至2022年底 ，公司共计自主开发45款产品SKU，其中线上34款，线下11款，包含高原玫瑰、牡丹、深海、生椰和线下护理组等多款系列产品。公司线下门店数量及会员数量不断增长，2022年末累计会员客户数量达 2.8万，公司已在广东、内蒙古、新疆、山东、山西、陕西等十余省市的主要城市铺设自营、联营和加盟门店共计61家，为消费者提供皮肤检测、面部护理等美容服务的同时带动启然产品的销售，相关业务收入实现快速增长。2022年公司“启然”品牌获得“新妆大赏全球美妆产业权威奖项-年度创新品牌”、“Future FMCG 2022 年度最具品牌价值奖”、“第70届环球小姐中国区总决赛官方指定护肤品牌”、“环球小姐年度首选肌肤管理中心”、“抖音电商排行榜-精华油口碑榜TOP1”、“抖音电商排行榜-修护精华油爆款榜TOP2”及“抖 in爆款榜-清爽卸妆油爆款榜TOP2”等相关荣誉。
　　在游戏研发方面，公司对游戏业务进行较为充分的研究论证后，选定MMORPG国战游戏作为开发方向。公司首款自主研发多人在线移动互联网游戏“全战纪”为国漫二次元全新画风，主打国战PVP玩法。2023年3月22日，“全战纪”获得了国家新闻出版署下发的游戏版号，目前，“全战纪”已完成公测版本研发，正在积极推进上线发行进度并筹划海内外付费测试。“全战纪”以打造优质互联网社交游戏为导向，主动扛起绿色健康及文化交流互联网游戏面临的社会责任；做到游戏绿色健康及弘扬文化交流的同时，确保公司移动互联网游戏项目商业化质量保证。
　　同时公司致力于Z世代文化的传播与发展，基于当下年轻人群的音乐娱乐需求，布局泛娱乐等相关领域。报告期内公司自主孵化培育的DJ艺人KAKA李奕可，再次蝉联DJ Mag世界百大DJ。
　　此外，为发挥公司在流量运营、数据分析等方面的优势，公司打造互联网保险经纪品牌，通过互联网营销渠道扩大海力保险经纪业务规模，拓宽客户渠道。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展展望
　　1、根据公司资金及业务规划匹配互联网业务规模
　　公司作为最早进入互联网营销行业的企业，虽然经历了资金压力及业务收缩困难，但公司仍保有较好的媒体及客户资源以及客户服务能力，未来公司将不断优化业务结构，择优从事有利润空间的互联网营销业务。
　　2、持续优化业务结构，积极推进多元发展
　　近年来受宏观经济环境及行业周期等多重因素影响，为更好地配置公司资源，提高资产运营效率，公司持续优化业务结构，及时对部分业绩不佳的子公司进行业务调整。同时积极推进多元业务发展，探索新增长点。借助公司在流量运营、数据分析等多方面的优势，在“互联网+”战略指引下，公司继续推进保险经纪、游戏研发、美妆护肤等新业务，提升公司业务规模，增强公司盈利能力。
　　3、持续强化内部管理，提升管理水平
　　公司将不断健全完善内部管理,主要包括：①继续深化改革，强化考核和激励，激活内部潜力，挖潜增效。②梳理调整公司组织架构，提高工作效率。③做好年度规划，做好季度、半年度、年度动态预测，采取应对措施，保障指标完成。④做好资金计划编制、执行、分析和反馈工作，保障资金安全。⑤严守合规经营，严格规范公司治理程序决策，信息披露合法合规。⑥组织实施好员工培训学习工作，不断提升员工整体素质和业务技能。
　　（二）可能存在的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　公司所属互联网营销行业存在轻资产、竞争充分、集中度较低等特点，若未来市场竞争进一步加剧，可能对公司的盈利能力产生影响。为顺应行业发展趋势，公司积极进行业务调整优化，专注发展互联网营销行业中具备高成长性的若干细分领域，积极提升技术、服务与团队能力，努力加强经营优势加固经营壁垒，增强公司的抗风险能力。
　　2、宏观经济波动、宏观政策变化的风险
　　互联网营销行业与宏观经济的波动呈现正相关性，其市场容量和发展速度很大程度上取决于国家或地区宏观经济的发展水平和发展速度。如果未来宏观经济出现周期性波动，广告主缩减广告投放量，导致行业经营环境发生变化，将对公司业务发展产生较大影响。若未来国家宏观政策发生重大变化，则可能影响行业的竞争格局，并对公司的业务发展产生较大影响，公司目前通过布局多元化业务来提升抗风险能力。
　　3、应收账款回收的风险
　　互联网营销作为轻资产运营的业务，在展业过程中容易形成较大金额的应收账款。公司已建立客户信用等级制度，对于新客户严格评估客户信用状况，谨慎给予信用账期，对现有客户，通过账龄分析和动态的信用额度控制，将信用风险处于可控范围。加强对合作方的了解与沟通，严格执行应收账款回收政策，通过建立信用等级制度，制定差异化的回款政策，减少和杜绝形成坏账损失的风险。
　　4、并购投资的风险
　　公司多元化业务发展进程中，由于不同行业发展、公司经营等因素的不确定性，投资项目存在收益不达预期的风险。未来公司将谨慎研究对外投资项目，加强对投资项目的投后管理工作，对不符合公司未来战略或发展情况不佳的项目，及时进行调整，使公司的战略落地、长期稳定发展。
　　5、子公司管理风险
　　公司营业收入和利润主要来自下属子公司，各公司经营管理相对独立，公司对其经营中的重大事项实施管控，在控制风险的同时充分发挥下属公司的业务自由高效发展，因此存在业务发展过快而经理管理能力滞后的可能性，从而影响公司未来持续高速增长潜力。为保持公司的可持续健康发展，公司协同各下属公司，共同组建专业管理团队，通过建立适应互联网企业快速发展的管理运营体系，逐步实现发展战略、企业文化、管理体系和人才培养的统一，努力达成经营效率的提升和业务潜力的释放。
　　6、融资环境恶化风险
　　公司自2021年第四季度以来，受大股东信用风险事件波及，在银行等金融机构的融资中呈现现金净流出状态，公司的间接融资能力面临严峻挑战，预计短期内公司仍需面对融资难、资金紧的境地。公司将努力提升公司经营、强化公司信用.提升公司的间接融资能力。
　　7、新业务成长风险
　　近年来公司陆续孵化了美妆护肤、游戏研发、保险经纪等新业务，目前相关业务规模仍然较小，发展处于早期投入阶段，同时公司在上述领域的整合能力仍待市场验证。相关业务未来能否成为规模化盈利中心，仍面临不确定性。公司将努力提升管理效率，关注行业动态，适时优化经营策略，以加速新业务的成长。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事互联网营销业务，致力于为客户提供营销策略制定、创意策划与素材制作、媒体资源整合、数据追踪分析、短视频定制、投放优化等全链路综合服务，服务内容包括搜索引擎营销、应用分发、信息流广告营销、超级APP品牌营销等，帮助客户达到更高效的商业增长与效果转化的目的。除此之外，公司也拓展了美妆护肤业务及保险经纪业务等，以谋求业务多元化发展。
　　报告期内，公司的主营业务仍集中在以OPPO、vivo、小米、华为、三星为代表的终端媒体板块和以百度搜索、巨量引擎为代表的数字媒体板块。
　　移动终端媒体多采用行业独家代理模式，作为手机厂商广告代理资质最全的服务商，公司已连续与OPPO、vivo、小米六年成功续约，连续两年获得小米生活服务行业独家代理，连续五年保持三星媒体全国独家代理，在华为媒体也处于头部广告代理商地位。报告期内，公司为OPPO阅读行业独家代理，为vivo社交工具行业独家代理。在数字媒体方面，公司蝉联百度5星代理商，并聚焦针对优质客户的深度服务，在下沉社交、小说阅读、金融等行业着重发力，面对市场经营环境竞争加剧的挑战，公司致力于塑造服务口碑，提升客户满意度并使其成为公司核心竞争力，近年来获得了客户高度认可。2022年上半年，公司荣获“小米2021艾米奖最佳合作伙伴奖”、“vivo2021年度优秀代理”、“第22届IAI传鉴国际广告奖效果营销/ROI优秀奖”、“第22届IAI传鉴国际广告奖技术营销/媒体创新优秀奖”、“第十三届虎啸奖场景营销类优秀奖”、“第八届金梧奖-移动广告创意节效果营销类银奖”、“第八届金梧奖-移动广告创意节效果营销类经典案例奖”、“第十四届中国广告主金远奖大数据营销类银奖”等奖项，彰显了公司在互联网营销领域的客户服务能力。

　　二、核心竞争力分析
1、媒体与客户的资源优势
公司在移动营销领域持续进行媒体与客户合作深耕，在移动终端媒体合作方面连续多年保持核心代理及行业独代身份，为媒体不断提供商业化搭建及升级的解决方案。2022年上半年公司已与多家移动媒体实现产品创新、数据功能升级、品效专项等多个项目创新合作，获得媒体与客户的双重认可。经过多年发展，公司与vivo、OPPO、小米、华为、三星、百度、巨量引擎等各大头部媒体保持了紧密合作；在客户端，公司也在巩固与五八、字节跳动、腾讯、小红书、七猫、易车、快手等中大型优质客户的合作基础上，不断开发增量核心客户，降低客户波动风险，同时拓展各行业客户，实现行业结构均衡化，以增强公司应对市场变化风险的能力。
2、全链路营销服务能力
在互联网营销行业“品效合一”的发展趋势下，公司通过综合化和标准化布局，在品牌投放、效果导流、私域流量运营的全链路营销服务能力方面更为成熟。目前，公司已搭建起专业的优化团队、视频拍摄团队、大数据及营销策略团队，同时建立了标准化场景、艺人、服务体系，保障了高质高产的自产视频内容。根据市场营销趋势需求，公司逐步拓展包括蓝V抖音号运营、直播等品牌营销服务，助力广告主品牌传播与私域流量搭建。
3、团队与人才优势
公司管理层拥有丰富的管理经验、投资经验及行业经验，为长期发展保驾护航。公司在互联网流量营销行业深耕多年，拥有经验丰富的优质业务团队。同时公司具备高效的内部组织架构能力，配合业务发展和战略方向，组建了拥有资深互联网运营、游戏研发、美妆品牌运营经验的优秀人才团队，是公司深度布局多元化业务的强力保障。
4、智能技术优势
公司组建了核心技术研发及大数据分析团队，并自主研发了广告智能测试系统、广告投放智能优化系统、广告创意作品发布系统等技术创新平台，应用于广告精准定向投放、广告自动化投放、大数据分析、智能效果查询等领域，极大提升了营销效率，优化了客户的服务效果，提升客户满意度。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争加剧的风险
公司所属互联网营销行业存在轻资产、竞争充分、集中度较低等特点，若未来市场竞争进一步加剧，可能对公司的盈利能力产生影响。为顺应行业发展趋势，公司积极进行业务调整优化，专注发展互联网营销行业中具备高成长性的若干细分领域，积极提升技术、服务与团队能力，努力加强经营优势加固经营壁垒，增强公司的抗风险能力。
2、宏观经济波动、宏观政策变化的风险
互联网营销行业与宏观经济的波动呈现正相关性，其市场容量和发展速度很大程度上取决于国家或地区宏观经济的发展水平和发展速度。如果未来宏观经济出现周期性波动，广告主缩减广告投放量，导致行业经营环境发生变化，将对公司业务发展产生较大影响。若未来国家宏观政策发生重大变化，则可能影响行业的竞争格局，并对公司的业务发展产生较大影响，公司目前通过布局多元化业务来提升抗风险能力。
3、应收账款回收的风险
互联网营销作为轻资产运营的业务，在展业过程中容易形成较大金额的应收账款。公司已建立客户信用等级制度，对于新客户严格评估客户信用状况，谨慎给予信用账期，对现有客户，通过账龄分析和动态的信用额度控制，将信用风险处于可控范围。加强对合作方的了解与沟通，严格执行应收账款回收政策，通过建立信用等级制度，制定差异化的回款政策，减少和杜绝形成坏账损失的风险。
4、并购投资的风险
公司多元化业务发展进程中，由于不同行业发展、公司经营等因素的不确定性，投资项目存在收益不达预期的风险。未来公司将谨慎研究对外投资项目，加强对投资项目的投后管理工作，对不符合公司未来战略或发展情况不佳的项目，及时进行调整，使公司的战略落地、长期稳定发展。
5、子公司管理风险
公司营业收入和利润主要来自下属子公司，各公司经营管理相对独立，公司对其经营中的重大事项实施管控，在控制风险的同时充分发挥下属公司的业务自由高效发展，因此存在业务发展过快而经理管理能力滞后的可能性，从而影响公司未来持续高速增长潜力。为保持公司的可持续健康发展，公司协同各下属公司，共同组建专业管理团队，通过建立适应互联网企业快速发展的管理运营体系，逐步实现发展战略、企业文化、管理体系和人才培养的统一，努力达成经营效率的提升和业务潜力的释放。
6、融资环境恶化风险
公司自2021年第四季度以来，受大股东信用风险事件波及，在银行等金融机构的融资中呈现现金净流出状态，公司的间接融资能力面临严峻挑战，预计短期内公司仍需面对融资难、资金紧的境地。公司将努力提升公司经营、强化公司信用，提升公司的间接融资能力。
7、新业务成长风险
近年来公司陆续孵化了美妆、泛娱乐等新业务，目前相关业务规模仍然较小，发展处于早期投入阶段，同时公司在上述领域的整合能力仍待市场验证。相关业务未来能否成为规模化盈利中心，仍面临不确定性。公司将努力提升管理效率，关注行业动态，适时优化经营策略，以加速新业务的成长。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司主要从事互联网营销业务，为广告主提供互联网侧的全媒体整合营销服务，包括营销策略制定、创意策划与素材制作、媒体资源整合、数据追踪分析、短视频定制、投放优化等一站式服务，重点涵盖手机应用商店、搜索引擎营销、信息流广告等业务类型，打造以效果投放、品效营销、数据服务及创新活动为核心的全链路综合服务体系，为广告主创造更高效的商业增长与效果转化。报告期内，公司延续了与vivo、OPPO、小米、华为、三星、百度、巨量引擎等媒体的稳定合作。2021年移动互联网用户规模增长放缓，但粘性不断加深。尽管移动互联网覆盖整体趋于饱和，用户规模依然保持小幅增长，截至2021年12月，全网用户再次达到11.74亿新高，移动互联网用户日均使用时长呈现上升趋势，月人均单日使用时长达403.3分钟，同比增长5.0%，移动互联网深度发展，为互联网服务行业的发展提供了良好的基础。2021年互联网广告市场维稳增长，全年保持增速，2021年Q1至Q4中国互联网广告市场规模同比增长率分别为54.6%、19.6%、9.5%、12.7%，从媒介类型上看，短视频、社交和信息流广告为2021年投放重点广告形式。其中，短视频媒介依旧强劲增长，2021年广告市场规模同比增长31.5%。短视频、综合资讯类媒介更受互联网广告主的青睐，而网络社交和在线视频媒介对非互联网广告主偏好程度更高。
　　此外，中国手机终端市场iOS与安卓系统的市场份额已基本稳定在20%和80%格局下，近两年比例未发生太大变化。2021年OPPO、小米等国有终端品牌保持增长态势，品牌分布逐步趋于均衡化。原有品牌依然是各手机终端用户换机的主要去向，但苹果用户转向国有终端品牌的用户比例正在全面提升，OPPO、vivo等国产品牌用户忠诚度则在逐步稳固，截止2021年12月，中国智能手机终端华为+荣耀、Apple、OPPO、vivo、小米、三星的活跃设备数量占比分别为28.0%、21.6%、19.9%、14.1%、10.2%、3.5%。
　　随着2021年国家在教育、游戏、互联网等行业政策出台，互联网营销行业客户结构出现阶段性变化，各个行业遵循市场规律健康稳步增长成为未来大趋势。2021年 “直播带货”成为新的市场热词，以直播、内容信息流、电商为链条的生态产业获得快速发展，随着市场规范政策的不断落地，整个互联网生态环境发展更健康、更平衡。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网营销及数据服务相关业务”的披露要求：
　　（1）互联网营销收入整体情况
　　（2）广告主所处的主要行业领域
　　（3）直接类客户和代理类客户情况
　　（4）其他需披露内容
　　3）公司不存在单一合作媒体采购金额占采购总额50%以上的情形。
　　4）主要客户的合作内容及投放渠道：
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司凭借出色的内容创意与流量运营能力，保持了在互联网营销行业的竞争优势。
　　1、媒体与客户的资源优势
　　公司与vivo、OPPO、小米、华为、三星、百度、巨量引擎等各大头部媒体保持了多年的紧密合作。报告期内，公司继续取得了vivo、OPPO、小米效果广告核心代理资质，此外延续了百度核心分销商资质，也是巨量引擎广告2021年代理合作伙伴，能够为广告主一站式投放手机厂商、搜索引擎、信息流等多类型媒体广告。
　　经过多年发展，公司在积累和巩固如五八、字节跳动、腾讯、小红书、七猫、易车、快手等中大型优质客户基础上，不断开发增量核心客户，降低客户波动风险，同时拓展各行业客户，实现行业结构均衡化，以增强应对市场变化风险的能力。
　　2、全链路营销服务能力
　　在互联网营销行业“品效合一”的发展趋势下，公司通过综合化和标准化布局，品牌投放、效果导流、私域流量运营的全链路营销服务能力更为成熟。
　　目前，公司已搭建起专业的优化团队、视频拍摄团队、大数据及营销策略团队，同时建立了标准化场景、艺人、服务体系，保障了高质高产的自产视频内容。根据市场营销趋势需求，公司逐步拓展包括蓝V抖音号运营、直播等品牌营销服务，助力广告主品牌传播与私域流量搭建。
　　3、团队与人才优势
　　公司管理层拥有丰富的管理经验、投资经验及行业经验，为长期发展保驾护航。公司在互联网流量营销行业深耕多年，拥有经验丰富的优质业务团队。同时公司具备高效的内部组织架构能力，配合业务发展和战略方向，组建了拥有资深互联网运营、游戏研发、美妆品牌运营经验的优秀人才团队，是公司深度布局多元化业务的强力保障。
　　4、智能技术优势
　　公司组建了核心技术研发及大数据分析团队，并自主研发了广告智能测试系统、广告投放智能优化系统、广告创意作品发布系统等技术创新平台，应用于广告精准定向投放、广告自动化投放、大数据分析、智能效果查询等领域，极大提升了营销效率，优化了客户的服务效果，提升客户满意度。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2021年公司围绕“互联网流量变现” 积极拓展全新的业务发展体系，聚焦被市场验证过的流量变现效率较高的领域，以流量运营为基本盘，在深耕多年的互联网营销业务基础上，积极拓展泛文娱、原创IP打造及美妆品牌打造等业务。公司本年度实现营业收入6,529,009,788.96元，同比下降6.69%，归属于上市公司股东的净利润-193,676,257.40元，同比上升47.41%，2021年公司主要经营情况如下：
　　1、互联网营销业务稳步发展
　　公司优质的内容创作能力和流量运营能力也得到了媒体和客户的广泛认可，报告期内获得“小米2021年度最佳合作伙伴艾米奖”、“OPPO2021年度媒介营销奖”、“vivo2021年度第三季度最佳服务奖”、“2021年度百度五星代理商”以及金梧奖“大数据营销类经典案例”、“效果营销类经典案例”等荣誉。
　　在市场“品效合一”的发展需求下，公司顺势在效果广告基础上，为客户提供包括蓝V抖音账号运营、直播等全面的品牌推广营销服务，将品牌投放、效果导流和私域流量运营打通，助力客户实现全链路商业变现。
　　2、多元化业务持续深耕
　　报告期内公司围绕“自然”、“纯净”等理念打造美妆护肤国货品牌“启然”，拓展多电商平台线上渠道及直营品牌门店线下渠道，全年开发20个产品sku，线上GMV突破千万，拓展五大区域16家直营门店。
　　2021年公司开展专业红人培养业务，打通素人与红人之间发展通道，共签约艺人77人，实现抖音等各主流新媒体粉丝总量达2,410万，拓展了多种变现渠道；下半年创办音乐IP C-LOUD，打造规模化电音巡演与沉浸式音乐主题互动场景派对，结合线上、线下多维度的娱乐场景，在深圳大鹏举办了2021年度C-LOUD音乐嘉年华，吸引了超两万乐迷，并收获了央视新闻、深圳卫视、南都娱乐等权威媒体关注，实现了文创、文旅的多元融合。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展展望
　　公司继续围绕“互联网流量变现”，积极拓展全新的业务发展体系，聚焦被市场验证过的流量变现效率较高的领域，以流量运营为基本盘，在深耕多年的互联网营销业务基础上，积极布局多元化业务，不断探索增长空间，使公司业绩稳步健康发展。
　　1、紧握优质资源，提升主营业务盈利水平
　　公司始终坚持以专业技术能力和优质服务能力在行业内精耕细作，以“外延+内生”的发展模式深化行业布局，公司拥有出色的专业团队、核心媒体和客户资源，能够满足客户多方位的需求，在最短时间内为客户制定全面高效的营销方案。公司将凭借自身核心竞争力和顺应行业发展趋势，不断优化互联网营销的业务结构，集中资源聚焦毛利率较高和优质媒体客户的业务，增强公司持续经营能力。
　　2、持续优化业务结构，积极推进多元发展
　　近年来受行业变化与宏观经济等多重因素影响，为优化公司业务结构，更好地配置公司资源，提高资产运营效率，公司及时对部分业绩不佳的子公司业务进行调整，同时积极推进多元业务发展，探索新增长点。借助在流量运营、数据分析等方面的优势，在“互联网+”战略指引下，公司继续推进保险经纪、美妆、泛娱乐等新业务，提升公司业务规模，增强公司盈利能力。
　　3、持续强化内部管理，提升管理水平
　　公司将不断健全完善内部管理。主要包括：①继续深化改革，强化考核和激励，激活内部潜力，挖潜增效。②梳理调整公司组织架构，提高工作效率。③做好年度规划，做好季度、半年度、年度动态预测，采取应对措施，保障指标完成。④做好资金计划编制、执行、分析和反馈工作，保障资金安全。⑤严守合规经营，严格规范公司治理程序决策，信息披露合法合规。⑥组织实施好员工培训学习工作，不断提升员工整体素质和业务技能。
　　（二）可能存在的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　公司所属互联网营销行业存在轻资产、竞争充分、集中度较低等特点，若未来市场竞争进一步加剧，可能对公司的盈利能力产生影响。为顺应行业发展趋势，公司积极进行业务调整优化，专注发展互联网营销行业中具备高成长性的若干细分领域，积极提升技术、服务与团队能力，努力加强经营优势加固经营壁垒，增强公司的抗风险能力。
　　2、宏观经济波动、宏观政策变化的风险
　　互联网营销行业与宏观经济的波动呈现正相关性，其市场容量和发展速度很大程度上取决于国家或地区宏观经济的发展水平和发展速度。如果未来宏观经济出现周期性波动，广告主缩减广告投放量，导致行业经营环境发生变化，将对公司业务发展产生较大影响。若未来国家宏观政策发生重大变化，则可能影响行业的竞争格局，并对公司的业务发展产生较大影响，公司目前通过布局多元化业务来提升抗风险能力。
　　3、应收账款回收的风险
　　公司近两年业务规模大幅提高，业务的扩展导致应收账款增加。公司已建立客户信用等级制度，对于新客户严格评估客户信用状况，谨慎给予信用账期，对现有客户，通过账龄分析和动态的信用额度控制，将信用风险处于可控范围。加强对合作方的了解与沟通，严格执行应收账款回收政策，通过建立信用等级制度，制定差异化的回款政策，减少和杜绝形成坏账损失的风险。
　　4、并购投资的风险
　　公司多元化业务发展进程中，由于不同行业发展、公司经营等因素的不确定性，投资项目存在收益不达预期的风险。未来公司将谨慎研究对外投资项目，加强对投资项目的投后管理工作，对不符合公司未来战略或发展情况不佳的项目，及时进行调整，使公司的战略落地、长期稳定发展。
　　5、子公司管理风险
　　公司营业收入和利润主要来自下属子公司，各公司经营管理相对独立，公司对其经营中的重大事项实施管控，在控制风险的同时充分发挥下属公司的业务自由高效发展，因此存在业务发展过快而经理管理能力滞后的可能性，从而影响公司未来持续高速增长潜力。为保持公司的可持续健康发展，公司协同各下属公司，共同组建专业管理团队，通过建立适应互联网企业快速发展的管理运营体系，逐步实现发展战略、企业文化、管理体系和人才培养的统一，努力达成经营效率的提升和业务潜力的释放。
　　6、融资环境恶化风险
　　公司自2021年第四季度以来，受大股东信用风险事件波及，在银行等金融机构的融资中呈现现金净流出状态，公司的间接融资能力面临严峻挑战，预计短期内公司仍需面对融资难、资金紧的境地。公司将努力提升公司经营、强化公司信用，提升公司的间接融资能力。
　　7、新业务成长风险
　　近年来公司陆续孵化了美妆、泛娱乐等新业务，目前相关业务规模仍然较小，发展处于早期投入阶段，同时公司在上述领域的整合能力仍待市场验证。相关业务未来能否成为规模化盈利中心，仍面临不确定性。公司将努力提升管理效率，关注行业动态，适时优化经营策略，以加速新业务的成长。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事互联网流量营销业务，为广告主提供营销策略制定、创意策划与素材制作、媒体资源整合、数据追踪分析、短视频定制、投放优化等一站式服务。报告期内，公司延续了与vivo、OPPO、小米、华为、三星、百度、巨量引擎等媒体的稳定合作，取得了vivo、OPPO、小米效果广告核心代理、百度五星级代理等资质，也是巨量引擎广告2021年代理合作伙伴。凭借媒体端资源优势，公司所服务的头部客户更加稳定，同时也有助于提升流量营销业务的溢价空间。公司优质的内容创作能力和流量运营能力也得到了媒体和客户的广泛认可，报告期内获得“小米2020年度最佳合作伙伴艾米奖”、“vivo2020年度最佳服务奖”、“巨量引擎2020年度服务贡献合作伙伴”、“2020百度KA生态合作伙伴融聚创新奖”以及金梧奖“大数据营销类经典案例”、“效果营销类经典案例”等荣誉。
　　在市场“品效合一”的发展需求下，公司顺势在效果广告基础上，为客户提供包括蓝V抖音账号运营、直播等全面的品牌推广营销服务，将品牌投放、效果导流和私域流量运营打通，助力客户实现全链路商业变现。QuestMobile数据显示，2021年6月中国移动互联网用户规模增长至11.64亿，2021年上半年互联网广告投放持续增长，而头部媒体竞争更为激烈，短视频平台涵盖的内容形式愈加多样，与娱乐直播、带货直播等融合密切，驱动用户时长进一步提升。短视频类媒介由于内容粘性及流量规模增长等优势，依旧为广告主青睐的流量投放渠道。此外，Z世代人群作为互联网时代原住民，网络使用程度更深，月人均使用时长163.9小时，随着用户群体的不断成长，有望成为移动互联网发展的新核心用户群体。
　　在此背景下，报告期内公司实现营业收入38.97亿元，同比增长18.84%，归母净利润3,822.63万元，同比增长860.94%。同时，公司进一步优化业务结构，结合Z世代群体对内容、消费的需求，持续拓展旗下Z世代产业，布局美妆等新业态，以流量为抓手，不断丰富内容矩阵，赋能多元产业，积极探索增长点。
　　（1）互联网营销收入整体情况
　　
　　（2）广告主所处的主要行业领域
　　
　　（3）直接类客户和代理类客户情况
　　
　　（4）其他需披露内容
　　1）互联网营销业务营业成本构成如下：
　　
　　2）互联网营销业务按照不同采购计费模式下的采购金额如下：
　　
　　3）公司单一合作媒体采购金额占采购总额50%以上的供应商名单：
　　
　　4）主要客户的合作内容及投放渠道：
　　

　　二、核心竞争力分析
报告期内，公司凭借出色的内容创意与流量运营能力，保持了在互联网营销行业的竞争优势。
1、全媒体覆盖能力
公司与vivo、OPPO、小米、华为、三星、百度、巨量引擎等各大头部媒体保持了多年的紧密合作。报告期内，公司顺利取得了vivo、OPPO、小米效果广告核心代理资质，此外延续了百度五星级代理资质，也是巨量引擎广告2021年代理合作伙伴，能够为广告主一站式投放手机厂商、搜索引擎、信息流等多类型媒体广告。
2、全链路营销服务能力
在互联网营销行业“品效合一”的发展趋势下，公司通过综合化和标准化布局，品牌投放、效果导流、私域流量运营的全链路营销服务能力更为成熟。
目前，公司已搭建起专业的优化团队、视频拍摄团队、大数据及营销策略团队，同时建立了标准化场景、艺人、服务体系，保障了高质高产的自产视频内容。根据市场营销趋势需求，公司逐步拓展包括蓝V抖音号运营、直播等品牌营销服务，助力广告主品牌传播与私域流量搭建。
3、团队与人才优势
公司管理层拥有丰富的管理经验、投资经验及行业经验，为长期发展保驾护航。公司在互联网流量营销行业深耕多年，拥有经验丰富的优质业务团队。同时公司具备高效的内部组织架构能力，配合业务发展和战略方向，组建了拥有资深互联网运营、游戏研发经验的优秀人才团队，是公司深度布局多元化业务的强力保障。
4、智能技术优势
公司组建了核心技术研发及大数据分析团队，并自主研发了智能创意平台、广告投放智能优化系统、智能营销管理系统等技术创新平台，应用于广告精准定向投放、广告自动化投放、大数据分析、智能效果查询等领域，极大提升了营销效率，优化了客户的服务效果，提升客户满意度。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争加剧的风险
公司所属互联网营销行业存在轻资产、竞争充分、集中度较低等特点，若未来市场竞争进一步加剧，可能对公司的盈利能力产生影响。为顺应行业发展趋势，公司积极进行业务调整优化，专注发展互联网营销行业中具备高成长性的若干细分领域，积极提升技术、服务与团队能力，努力加强经营优势，加固经营壁垒，增强公司的抗风险能力。
2、宏观经济波动、宏观政策变化及行业监管的风险
互联网营销行业与宏观经济的波动呈现正相关性，其市场容量和发展速度很大程度上取决于国家或地区宏观经济的发展水平和发展速度。如果未来宏观经济出现周期性波动、行业经营环境发生变化，或将对公司互联网营销业务发展产生影响。
此外随着互联网营销行业的相关法律、法规及产业政策的不断完善，行业监管将更加严格，适用法律、法规及产业政策的变更可能影响行业格局，对公司而言是机遇也是挑战。公司将密切关注互联网营销行业相关监管政策的变化，及时调整，合规运营，降低不利影响。
3、应收账款回收的风险
公司近两年业务规模大幅提高，业务发展迅速，资金需求增加，业务的扩展升级导致应收账款有增长过快而流动资金短缺的风险。未来，公司将加强对子公司的资金管理，帮助子公司建立完善的财务制度，对子公司的资金周转提供支持帮助。公司已建立客户信用等级制度，对于新客户严格评估客户信用状况，谨慎给予信用账期，对现有客户，通过账龄分析和动态的信用额度控制，将信用风险处于可控范围。加强对合作方的了解与沟通，严格执行应收账款回收政策，通过建立信用等级制度，制定差异化的回款政策，减少和杜绝形成坏账损失的风险。
4、子公司管理风险
公司营业收入和利润主要来自下属公司，各公司经营管理相对独立，公司仅对其经营中的重大事项实施管控，在控制风险的同时充分发挥下属公司的业务自由高效发展，因此存在业务发展过快而经营管理能力滞后的可能性。为保持公司的可持续健康发展，公司协同各下属公司，共同组建专业管理团队，通过建立适应互联网企业快速发展的管理运营体系，逐步实现发展战略、企业文化、管理体系和人才培养的统一，努力达成经营效率的提升和业务潜力的释放。
5、对外投资的风险
由于行业发展、公司经营等因素的不确定性，投资项目存在收益不达预期的风险。未来公司将谨慎研究对外投资项目，加强对投资项目的投后管理工作，对不符合公司未来战略或发展情况不佳的项目，及时进行调整，保障公司的战略落地及长期稳定发展。 收起▲

　　一、业务回顾和展望
　　报告期内驱动业务收入变化的具体因素
　　公司主要从事互联网营销业务，为广告主提供营销策略制定、创意策划与素材制作、媒体资源整合、数据追踪分析、短视频定制、投放优化等一站式服务。报告期内，公司延续了与vivo、OPPO、小米、百度、巨量引擎等媒体的合作，实现营业收入1,889,634,312.72元，实现归属于上市公司股东的净利润为41,841,557.13元。凭借成熟完备的整合营销体系和优秀的业务能力，公司荣获了“vivo 2020年度最佳服务奖”、2020年度“百度融聚创新奖”、小米“2020艾米奖最佳合作伙伴”等荣誉奖项。面对新冠疫情的冲击和5G商业化的提速，公司作为行业领先的移动精准营销平台，将充分把握发展机遇，努力提高经营管理水平，进一步夯实市场地位，探索新的业务模式，使公司长期健康发展，盈利能力稳步提升。
　　随着公司近几年业务结构的调整，为更加真实、客观地反映公司的财务状况和经营成果，公司根据相关法律等有关规定，对应收账款、其他应收款等金融资产的信用风险特征组合及预期信用损失率等部分会计估计进行变更，本次会计估计变更将会增加2021年第1季度归属于上市公司股东的净利润33,111,622.75元，本次会计估计变更不会使公司本报告期的盈亏性质发生变化。
　　在流量红利逐步褪去，流量运营能力决定未来的背景下，短视频应用处于快速增长期，互联网行业的未来增量空间巨大，公司将紧抓“互联网+”战略及Z世代的成长红利，多元化深耕发展，打造全方位核心竞争力。
　　报告期内公司前5大供应商的变化情况及影响
　　报告期内，前五大供应商变动一家，本报告期公司和上年同期的主要供应商都持续保持良好的合作关系，只是排名先后有所变化。
　　报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
　　报告期内，前五大客户变动三家，均为原有交易客户，由于客户广告投放集中度变化导致在交易总量排名较上年同期有所变化。前五大客户的变动不会对公司经营产生重大影响，公司不存在依赖单一客户的情况。 收起▲

　　一、概述
　　2020年疫情突发，数字化进程加速，深刻影响了各互联网细分行业的发展。短视频及直播等媒介形态加深了用户对移动互联网的使用程度，线下生活服务加速与线上融合，数字化经济得到全面发展，其中，短视频、网络支付和网络购物的用户规模增长最为显著，增长率分别为12.9%、11.2%和10.2%。
　　全网用户对移动互联网依赖度进一步加深，人均单日使用时长及打开APP个数均有一定程度提升，全网用户月人均单日使用时长6.4小时，同比增长4.9%，尤其上半年，社交、在线教育、短视频、游戏类APP日均活跃用户规模增长显著。在此背景下，报告期内公司营业收入提升26.55%，至69.97亿元。然而激烈的市场竞争下，部分下属公司业务大幅下滑，计提商誉减值，影响公司利润表现。
　　以下为公司2020年度的主要经营成果：
　　1、全链路营销服务助力“品效合一”
　　报告期内，公司延续了与小米、OPPO、vivo、百度、巨量引擎等头部媒体的合作，并于年底陆续取得2021年度小米、vivo、OPPO等媒体的核心代理资质，同时开启了360网络广告2021年核心代理合作，保持了媒体端的资源优势。凭借高效的服务和优质的内容，公司获得了2020百度“综合服务能力奖”、“营销创新杰出奖”，“第十三届金投赏国际创意节最具创意奖”，“第27届中国国际广告节‘现代广告奖’优秀奖”等奖项。
　　2020年度广告市场呈现“品效合一”的发展趋势，公司顺势在效果广告基础上，为客户提供全面的品牌推广营销服务，将品牌投放、效果导流和私域流量运营打通，助力客户实现全链路商业变现。
　　2、持续优化业务结构积极寻求多元发展
　　报告期内，公司通过挂牌方式转让了微赢互动100%股权。受近几年行业变化与宏观经济等多重因素影响，微赢互动经营业绩不佳，剥离有利于优化业务结构，更好地配置公司资源，提高资产运营效率。
　　公司亦开启了多元业务布局，积极探索新增长点。在“互联网+”战略指引下，公司收购海力保险100%股权，发挥在流量运营、数据分析等方面的优势，为保险经纪业务赋能，通过互联网营销渠道扩大海力保险业务规模，拓宽客户渠道。公司已推出“佳家保”保险经纪品牌，运营1个月后在全网累计获得超过150万次曝光。公司合资设立了游戏公司米修斯，致力于精品游戏研发。
　　3、完善公司治理完成换届选举
　　2020年度见证了资本市场的重要变革，证监会、深交所发布了一系列有关创业板改革及试点注册制的制度规则，并于年底进行细化修订，坚持市场化、法治化方向，进一步强化资本市场规范运作，也对上市公司信息披露提出了更高的要求。在此背景下，公司在报告期内进一步加强了对董监高、各部门及下属公司的合规培训，提升公司规范运作水平，提高公司信息披露质量，切实保障广大投资者合法权益。
　　此外，公司进一步完善内部管控，年初对《治理纲要》、《董事会议事规则》、《关联交易管理制度》、《对外担保管理制度》等十多项管理制度进行了修订。各项监管新规发布后，公司相应修订完善了《防范控股股东及关联方资金占用制度》、《董事会战略与投资委员会工作细则》、《董事会审计委员会工作细则》等制度，公司治理水平进一步提升。
　　12月31日，公司完成第五届董事会、监事会换届选举以及高管提名选举，管理层勤勉尽责，不断为公司业务发展注入新的活力，在新一任期，将带领公司巩固主营业务市场地位的同时，积极探索多元业务，实现公司长期战略规划和稳定持续发展。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司不断提升内容创作与流量运营能力，保持了在互联网营销行业的竞争优势，同时拓宽了公司的业务发展赛道。
　　1、全媒体覆盖能力
　　报告期内，公司延续了与各大媒体的紧密合作，取得2020vivo网服行业核心代理，OPPO电商金融、游戏双行业核心代理，小米生活服务行业独家代理；百度SEM五星级代理、百度原生广告四星级代理等代理资质，也是巨量引擎广告2020年代理合作伙伴，为广告主一站式投放手机厂商、搜索引擎、信息流等多类型媒体广告。
　　公司也于2020年底陆续取得2021年小米广告生活服务行业独家效果代理、vivo效果广告社交&工具行业独家代理、OPPO营销2021效果广告资讯汽车行业独家服务、及360网络广告2021核心代理等资质。
　　2、全链路营销服务能力
　　在互联网营销行业“品效合一”的发展趋势下，公司具备了品牌投放、效果导流、私域流量运营的全链路营销服务能力。
　　通过近两年在信息流营销领域的布局，公司搭建起专业的优化团队、视频拍摄团队、大数据及营销策略团队，全力支持信息流广告业务发展。同时，公司开启了蓝V企业抖音号运营等品牌营销服务，通过精准的流量运营与优质的内容创意，助力广告主品牌传播与私域流量搭建。
　　3、团队与人才优势
　　公司管理层拥有丰富的管理经验、投资经验及行业经验，为长期发展保驾护航。
　　在互联网营销行业深耕多年，公司拥有大批经验丰富的广告投放人才，同时配合多元业务布局，迅速组建了拥有资深互联网运营、游戏研发经验的项目团队。

　　三、公司未来发展的展望
　　一、公司未来发展展望
　　2020年是不凡的一年，面对错综复杂的国际形势和新冠疫情的严峻挑战，中国成为全球唯一实现正增长的主要经济体，互联网相关行业的发展是推动增长的重要势能。2020年也是“十三五”规划收官之年，期间，我国建成了全球规模最大的信息通信网络，4G和智能手机全面普及，各类互联网应用层出不穷，深刻改变了国民的生活方式，在此期间，公司紧抓线上流量红利，顺势发展互联网营销业务，5年间，互联网营销主业实现近6.7倍的规模增长。
　　通过对行业的分析观察，2020年主要出现以下变化，或影响公司未来发展布局：
　　1、流量红利逐步褪去，流量运营能力决定未来
　　CNNIC最新统计，截至2020年12月，国内互联网用户规模9.89亿人，互联网普及率达70.4%，但是增速进一步放缓。2020年全网月均MAU11.55亿，月均同比增速从2019年的2.3%下降到2020年的1.7%，移动互联网进入存量竞争时代。与此同时，短视频、网络支付和网络购物的用户规模增长显著，增长率分别为12.9%、11.2%和10.2%，全网用户对移动互联网依赖度进一步加深。社交、电商、视频娱乐、支付等领域内，头部应用行业渗透率均超过5成，随着马太效应加剧，流量深耕成为竞争的焦点，头部互联网平台的流量变现需求也将进一步释放。
　　2、短视频应用处于快速增长期
　　QuestMobile数据显示，2020年拥有5G终端的用户规模显著增长，12月5G手机新终端机型激活量约为2,787万台，同比增长839.3%。5G的影响力也在持续深化，在视频、社交、游戏三大应用领域内，5G用户的人均使用时长明显高于4G用户，尤其是视频、社交，5G用户月人均使用时长分别达到3,255分钟、3,186分钟。5G的普及将促进短视频等平台的商业化提速。
　　随着短视频用户规模的不断扩大，增速有所放缓，2020年月活跃用户规模8.72亿，同比增长6.0%。但是短视频的人均使用时长依然保持较大增长，其影响力还在不断加强，据统计2020年月人均使用时长42.6小时，同比增长39.7%。
　　伴随着流量的增长，短视频媒介广告收入也在同步攀升，已成为网络媒介投放的重要渠道。头条系和快手系依然牢牢占据短视频行业的头部流量，其对应极速版着力深耕下沉市场，实现对市场流量的进一步挖掘。艾瑞咨询数据显示，品牌主对品效合一的营销效果更为看重，对广告的预算结构也发生了相应的变化，整体从对传统媒体广告的投入转向短视频、直播等新兴营销形式的资源倾斜。
　　3、深度结合线下场景的领域不断涌现
　　受疫情影响，线下生活服务加速与线上融合，数字化经济得到全面发展——数字化办公（WPSOfficeMAU2.65亿、钉钉MAU1.66亿）、教育学习（网易有道词典MAU1.12亿、作业帮1.09亿）、医疗服务（腾讯健康微信小程序MAU1.17亿、医疗健康频道支付宝小程序MAU2546万）、新闻资讯（腾讯新闻MAU2.95亿、今日头条2.79亿）等应用增长显著。深度结合线下场景的领域不断涌现，办公商务、教育学习、新型移动社交、医疗服务等领域出现大量场景化机遇，竞争白热化。
　　4、Z世代成长带动行业变局
　　随着95后、00后步入社会，其收入能力、消费能力逐步增强，对社会的消费行为和消费习惯的影响力随之增大。据国家统计局数据，Z世代人口规模为2.64亿人，预计受教育程度更高、生活水平更高的数字原住民Z世代将撬动5万亿消费市场，Z世代在消费习惯上的偏好将推动网络营销、新消费品牌、互联网视频、网络游戏等行业迎来结构性变化。未来5-10年是Z世代消费的红利释放期，传媒互联网领域有望迎来新一轮爆发式增长。
　　中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2020年中国游戏产业报告》显示，2020年，我国游戏用户规模逾6.6亿人，中国游戏市场实际销售收入2,786.87亿元，同比增长20.71%，增速同比提高13.05个百分点。游戏精品化趋势下，热门手游细分行业竞争加剧，随着多款MMORPG类手游火爆上线，行业时长占比大幅提升。
　　2021年是“十四五”规划开局之年，《2021年度政府工作报告》将加大5G网络建设力度，丰富应用场景；发展健康、文化、旅游、体育等服务消费；运用“互联网+”推进线上线下更广更深融合，发展新业态模式等纳入年度重点工作。公司密切关注着行业与政策的变化，在保持互联网营销行业优势的同时，不断拓展服务模式与创新技术，通过全链路的综合推广能力，进一步提升客户粘性和市场竞争力。后疫情时代，公司将把握在线教育、资讯等垂类应用争抢市场带来的持续投放机会，以及短视频等互联网平台商业化提速的发展红利，持续扩大业务规模。
　　疫情加深了用户对理性消费、财务管理、风险防控的思考，随着支付理财场景的线上化发展，“零接触”金融服务需求增强。公司将牢牢把握“互联网+”战略及Z世代成长红利，积极布局互联网金融与文娱板块，深耕流量运营领域，不断探索增长空间。
　　二、可能存在的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　公司所属互联网营销行业存在轻资产、竞争充分、集中度较低等特点，若未来市场竞争进一步加剧，可能对公司的盈利能力产生影响。公司将不断提高自身的核心竞争力，夯实行业领先地位，始终保持对行业风向的高度敏锐，在立足主营业务优势的基础上，围绕其上下游拓展新业务，多元化发展，增强公司的抗风险能力。
　　2、并购整合风险
　　报告期内，公司收购了海力保险100%股权，合资成立了游戏公司米修斯，投资的新业务标的可能因经营管理、市场政策等影响，未来业绩不及预期。公司在投资、并购过程中，已在项目开展前做好充分的调研和论证工作，同时借助律师、会计师与资产评估师等中介机构的专业力量，做好必要的尽职调查，分析潜在风险，并在项目完成后加强内部协作机制的建立和运行，尽力避免可能的风险。公司也将结合新业务的进展，根据有关法律法规及时履行信息披露业务。
　　3、应收账款风险
　　公司近两年业务规模大幅提高，业务发展迅速，部分业务回款周期较长，应收账款存在一定风险。公司将加强对子公司的资金管理，帮助子公司建立完善的财务制度，对子公司的资金周转提供支持帮助。公司已建立客户信用等级制度，使信用风险处于可控范围，并加强对合作方的了解与沟通，严格执行应收账款回收政策，通过建立信用等级制度，制定差异化的回款政策，减少和杜绝形成坏账损失的风险。 收起▲