七匹狼（002029）

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况
　　 随着消费环境复苏，报告期内服装行业业绩有所增长
　　2023年是全面放开的首年，国内消费市场迎来复苏。服装行业对线下消费场景依赖度较高，2022年受国内外部环境反复影响冲击较大，2023年消费场景的恢复对终端需求有直接带动作用。根据国家统计局数据显示，2023年我国社会消费品零售额47.15万亿元，同比增长7.2%，其中服装鞋帽针纺品类累计消费同比增长12.9%。
　　 消费趋于理性，消费者更加注重产品性价比
　　受宏观环境影响，各阶层消费者消费倾于理性，性价比消费成为消费的重要趋势。面对这样的消费趋势，传统服装企业更加注重产品的体验感、舒适度、文化价值等，提升产品竞争力。
　　 传统男装品牌聚焦核心单品寻求品牌焕新
　　近年来，我国男装市场发展整体稳定，从一个供给驱动、以增量跑马圈地的竞争态势，变化到了需求驱动、 技术博弈的发展新环境。而这类品牌都有一个共同的特点：曾经忠实的用户已步入新的人生阶段，新的目标用户对其的认知亟待改变。因此，突破和创新成为国民品牌不衰的关键。
　　（二）经营环境分析
　　（三）行业地位
　　“七匹狼”为中国驰名商标，作为率先登陆中小板的上市公司，公司为闽派男装的代表企业，拥有广泛的知名度和良好的美誉度。报告期内，公司“七匹狼”夹克衫荣列2022年度同类产品市场综合占有率第一位并荣列23年（2000-2022）同类产品市场综合占有率第一位，入围“2023中国纺织服装品牌竞争力优势企业”、荣获“2023年全国质量标杆”称号等荣誉。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　（一）主要业务及产品
　　作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售，致力于满足男士在不同场景下的穿着需求。主要产品包括衬衫、西服、裤装、夹克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产品等。
　　近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，公司还经营国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”。
　　（二）主要经营模式
　　公司为服装品牌运营商，处于产业链的下游，主品牌“七匹狼”的经营模式按照企划、生产、销售、反馈进行，具体如下：
　　1、以企划为核心的产品组织模式
　　公司建立了商品运营、企划互动机制和工作制度，通过联动运营体系、终端店铺人员向商品企划传递大运营体系中的营销和顾客需求，协同企划、设计做好产品研发和规划，同时通过强化企划设计提升产品质量，促进商品流通。近年来公司推行商品智能化管理系统，通过数据驱动实现智能决策，精细化商品全生命周期管理，提高对销售趋势的把握以及补调流转准确度能力。
　　2、以自主生产和外包生产相结合的产品生产模式
　　公司一年两季订货会，通过“订货会”提前向经销商反馈新一季的产品，公司渠道终端参与订货。订货模式分为自主下单及买断下单，买断下单为经销商根据需求下单，公司给予一定比例的退换货，自主下单则为公司自行下单，通常集中在一些代销款及直营店货品。渠道部门汇总订单后由供应链中心负责组织生产。近年来，为了满足产品丰满度以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用“直发代销”模式，绕过订货会由公司直接下单生产并配发终端进行销售。
　　公司采取以自主生产和外包生产相结合的产品生产模式。除夹克类、外套类和休闲裤类的部分产品自制生产外，大多数产品是采用外部采购模式进行。目前，公司已建立成熟的供应商管理制度和充足的供应商资源库。在商品企划确定的成本范畴内，供应链中心决定产品的采购价格并通过供应链评价体系甄选供应商进行下单生产。
　　3、多元化、全渠道销售模式
　　公司采取直营与加盟相结合、线上线下互补的多元化全渠道营销模式。公司具有成熟的直营和加盟门店体系，并以类直营化推进加盟门店的管理，实现客户体验、产品、运营标准的统一和标准化。与此同时，顺应移动互联趋势，公司积极拓展线上销售。与天猫电商、京东、唯品会等平台深度合作，并完成对抖音、小红书等新兴渠道的布局。根据市场趋势投入流量，通过直播、店播、社群、朋友圈等形式为客户提供更多消费体验和更便捷的服务。通过线上线下融合，形成全渠道布局。
　　4、数据驱动的高效经营决策模式
　　公司不断优化升级软硬件信息系统，通过对各业务领域信息化应用的整合，实现数据全程贯通快速传递共享，提升业务运作效率。在零售管理上，智多星数据平台通过及时的零售数据反馈和预警提升商品管理，优化门店配补货，并进行会员画像，消费者人群智能分析，实现精准营销。在供应链管理方面，SCM供应链管理系统把供应链作为一个连续的、无缝的活动加以规范和优化，实现从“企划、设计、研发、订单、生产、品质、出货、账务”的全域覆盖，提升各部门与供应商协同，强化业务数据驱动。后台运营管理平台通过智能算法和流程自动化在业务操作、财务对账和人力管理的运用，提升工作效率和组织效能，极大的提升人效。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化，经营情况与行业发展基本匹配。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　七匹狼三十多年的发展历程是一部不断创新、不断超越的奋斗史。一直以来，公司始终坚持重视品牌文化的挖掘、提炼和传承，基于对男装的深入了解，深研作品，不断赋予产品与时俱进的文化内涵和优秀品质。丰富的历史沉淀和优质的产品与服务建立了深厚的品牌知名度，美誉度。正是其强大的品牌核心竞争力，才使得七匹狼能够从容应对市场的瞬息万变，保持可持续高质量发展。
　　2、渠道建设优势
　　公司拥有丰富的渠道资源及完善的销售网络。经过多年的经营积累，公司建立了直营与加盟相结合，线上线下覆盖全国的市场营销体系和强大的营销网络，积累了丰富的客户开发和管理经验，形成一批经验成熟的加盟商和零售团队。此外，公司不断根据市场趋势变化拥抱创新工具，加强渠道的精细化管理和线上线下融合，实现优势互补相互加持的全渠道发展。完善的市场营销网络为公司巩固和提高市场占有率发挥重要作用。
　　3、供应链管理能力优势
　　公司重视供应链体系的深化管理，在品质管控、成本控制、快反效率、供应商合作、生产技术等方面积累了丰富的经验，并根据市场趋势的变化不断完善。公司稳健的供应链体系高效结合产业上下游资源，确保公司发展战略的实施，为消费者提供高性价比的优质产品，助力品牌发展。
　　4、信息化管理优势
　　公司以平台化的方式，打造一个可以覆盖全公司、多品牌，打通线上线下全渠道的技术中台。汇聚和优化数据资产，打通跨领域的信息断点，充分挖掘和利用，赋能业务前后端，最终实现各业务领域数字化。通过数字化转型，公司进行供应链、生产和销售数据的整合和优化进而提升经营效率。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2023年是公司正式明确七匹狼夹克专家的品牌战略，开启战略升级的元年。以男装市场为主导、夹克细分品类为核心，通过新产品、新渠道、新业态、新营销，着力开创“夹克专家”品牌发展新格局。报告期内，公司实现营业总收入为 344,473.51万元，较上年同期上升 6.70%；营业利润 37,299.84万元，较上年同期上升 74.71%；归属于母公司的净利润27,011.11万元，较上年同期上升79.30%。
　　 渠道端
　　随着消费场景和消费习惯的逐步转变，公司不断完善全域布局，打通全链路渠道生态。报告期内公司启动品牌焕新升级，携手意大利设计师打造首家夹克旗舰店。首家夹克旗舰展示了不同风格不同系列的夹克产品，以双面夹克产品为核心品类，体现品牌的差异性。除门店陈列展示更具时尚性，夹克旗舰店融入数字化技术，智能货架等，进行人货场交互的数据沉淀，提高店铺运营效率和服务质量。公司以夹克专家旗舰店带动零售业态的升级，线下全面聚焦主流购物中心改造、加大MALL渠道布局，聚焦打造标杆店、战略店，提升渠道竞争力。
　　公司以互联网为依托，对销售过程进行升级改造，重塑业态结构，形成对线上线下进行深度融合的零售新模式。通过场景化打造的夹克旗舰店，为抖音、小红书等社交平台提供话题，获取线上流量，突破门店流量瓶颈；同时，在门店搭建云零售直播间，提高门店空间利用，加速单店商品流通，更拉高了直播间整体的品牌调性。另一方面，根据年轻消费者的购物习惯，七匹狼还通过小红书、抖音等平台推广新品，输出穿搭指南等内容，在满足消费者需求的同时也增强了品牌的粘性，提高品牌知名度和美誉度。
　　 产品端
　　面对新的发展趋势，七匹狼重点打造无龄化、多场景系列产品。洞察消费痛点，从品质、环保、科技、时尚四大关键词出发，以更包容的版型、无龄化的设计、差异化的功能，结合功能科技面料、高科技制作工艺、智能黑科技焕新夹克产品。全面拓展跨界的深度与广度，强势联动知名 IP以及国际知名设计师等，打造更具设计感、话题度与价值意义的品牌联名产品。根据场景化细分，七匹狼推出了生活运动、通勤行政、生活休闲三个系列的双面夹克产品，分别匹配注重舒适和功能的“户外特种兵”，需要在商务、办公室及差旅场景中随时切换的雅痞绅士以及对多样性和创新极具追求的年轻时尚捕手。三大主题实现日常生活场景及人群覆盖，展现穿着者个人的生活态度与精神风貌，也为时尚界注入了新的活力。
　　 供应链
　　报告期内，公司升级供应链质量管理标准，加强品质全流程管控，搭建匹配公司战略的质量管理体系。为促进品质管控的不断提升，公司每月召开质量月会，邀请上下游业务部门共同参与复盘及持续改善，共同督促品质改善，并赋能终端，提升服务水平。每季度组织供应商品质会议，共识问题，明确标准，提升内外品质意识。公司强化成本管控能力，通过议价前置、清晰目标、制定成本框架等措施，有效降低采购成本。在供应商管控上完善供应商管理流程，引入头部供应商合作，通过技术支持、合作研发、建立激励机制等措施与供应商协同发展。随着夹克专家的品牌战略落地，供应链也承接保驾护航的使命，建立一个在品质、成本、快反、产品技术等方面不断正向输出的敏捷型供应链体系，打造产品核心竞争力。
　　 新品牌
　　报告期内，随着国内经营环境的恢复，卡尔品牌不断发力，通过新品及会员回馈活动、品宣引流、提升会员复购、培养销售精英等措施提升店效；完善渠道拓展政策，发展联营和加盟模式。以一线、新一线城市为主，开发行业标杆店铺，同步突破空白市场，做强做深区域渠道布局。以开发盈利店铺、高店效店铺为拓展原则，打造有影响力的标杆店铺，提高品牌渠道竞争力。2023年卡尔新开了许多标杆项目，辐射华东、华南、华北区域。发力电商渠道，天猫官方旗舰店、抖音官方旗舰店GMV增长快速，平台行业排名大幅提升。经过多年沉淀，卡尔品牌制定了女装单点精耕细作，男装、潮牌多点快速发展的策略，稳步推进产品线布局，提升产品研发能力，打造有竞争力的产品组合。2023年，“Karl Lagerfeld”收入增长25%。
　　 投资端
　　综合考量整体的经济环境，公司投资趋于谨慎。报告期内未新增重大投资。但公司持续关注时尚消费产业领域的新品牌、新技术、新模式，保持前瞻性，以此挖掘符合公司战略目标的优质项目。
　　展望新的一年，我们将继续以战狼之姿，立奋斗之志，迎接新的挑战。在崭新的年岁里，以鸿鹄之志，坚守匠心织造，坚持打造时尚品质生活，开启更加壮丽的征程。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业竞争格局和发展趋势
　　2、管理层所关注未来的机遇和挑战
　　展望未来，机遇与挑战并存。公司将继续秉承一贯的稳健风格，在长期发展战略指引下深化变革，积极创新，找到高质量增长的路径，助力公司可持续健康发展。
　　（1）机遇
　　随着经济的发展，中国消费者的审美心理和消费习惯不断改变，中国品牌进入了品牌培育和塑造的黄金时期。随着消费者对本土品牌的信心和偏爱不断提升，叠加供给和消费的“双升级”以及国家扩大内需的战略，优秀的国货品牌将迎来发展良机。
　　（2）挑战
　　宏观环境复杂多变，消费者消费习惯更加理性，服装企业也需要顺应市场环境调整商品结构。消费者越来越成熟理性、对于个性化的需求凸显，消费渠道正变得更加复杂和多元化，都在考验品牌的运营管理能力，只有强者才能在激烈的竞争中获得市场份额。
　　（3）未来发展战略
　　公司结合外部消费环境变化和内部商业模式调整情况，制定了长期和中期的发展战略：长期发展战略：优化公司在服装品牌塑造、零售管理、产品设计研发、渠道建设及供应链管理方面的运作能力，深化公司产业投资能力，打造集服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业为一体的时尚产业集团。
　　中期发展战略：持续推进“七匹狼”商业模式改革，不断调整优化新零售形势下公司的具体经营方略，建立以“消费者需求”为导向的供应机制，深入维护品牌美誉度，通过渠道、产品、供应链重塑，推动销售收入稳步提升；另一方面，着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会，不断提升公司竞争力，巩固市场地位。
　　3、公司2024年度经营计划
　　2024年度，公司将结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况，重点做好以下工作：借助IP力量、结合代言人官宣，出圈打造品牌大事件，呈现全新形象，推动品牌持续焕新。
　　承接新品牌战略的实施，提高MALL的覆盖及一二线的拓展，匹配店态、业态升级门店形象，提升店效。发展优质加盟及联营客户，完善订货模式，做大做强市场。继续在夹克品类上加大投入，以核心产品抢占市场份额。提升视觉品牌调性，强化产品核心卖点，占领消费者心智。线上渠道强化平台合作，根据平台销售属性制定商品组合与分类战略，建立多平台差异化矩阵，实现业绩增长和品牌焕新的承接。
　　建立以夹克专家为牵引，以消费者为中心，以大商品为导向，具备领先竞争优势的敏捷型供应链体系。
　　以数智化赋能业务，数据驱动更科学的订补货，支撑商品一体化战略，建设全渠道会员中台，促进会员精细化运营。推进战略门店数字化，提升门店运营效率。以用户为中心，将企业沉淀的经验工具化、智能化，建设知识平台。打通数据价值链，构建全场景的数据智能应用，让数据产生价值。
　　巩固“Karl Lagerfeld”品牌定位，重点在于运营精细化以及品牌口碑管理和品牌形象塑造，围绕品牌DNA及经典产品元素，打造品牌专属的内容营销，通过主题性的零售互动加深消费者链接。强化产品企划落地和有效性，建立终端定期分享机制，定义商品系列和标识体系，深化面辅料优势，提升Karl Lagerfeld品牌商品力。重点布局华东、华中、西南区域，拓展优质奥莱渠道，根据店态进行店铺差异化管理。
　　继续专注于时尚产业生态链投资，挖掘有匠心、有IP文化、深厚品牌力、产品力的优质项目，构建时尚产业生态系统。
　　从现有的数据来看，市场环境依旧复杂多变，而主品牌和新品牌的发展都与外部环境以及公司的管理运作能力密切相关，提请投资者关注投资风险。公司将围绕中长期发展战略，积极落实年度规划，稳中求进，推动公司业绩的有效提升。
　　4、公司为实现未来发展战略的资金需求、使用计划及资金来源情况
　　根据目前制定的发展战略和经营规划，除可能的对外投资外，公司无重大资本性支出。根据本报告第十节“财务报告”显示，公司账上有充足的资金用于支持公司未来发展，同时，公司的经营性现金流情况较为稳定，企业信誉良好，银行授信额度充足，融资渠道多样。整体而言，公司的资本性支出规划符合公司现金流情况和战略需要，不存在对公司现金流健康存在严重负面影响的情况。
　　5、对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的风险因素
　　（1）宏观经济波动的风险
　　国民经济的发展水平和产业结构往往受到国际政治经济形势、宏观经济政策等多种因素的影响，具有一定的不确定性和周期性。公司的产品是消费类产品，与宏观经济存在较强的关联关系。公司将密切关注外部形势的变化，加强对市场的分析和预判，稳健经营，控制开支，增强自身抗风险能力。
　　（2）存货管理及跌价风险
　　公司采取直营与加盟相结合的销售模式，直营部分当季未销售完的货品以及加盟商在退换货比例内退还的货品、未销售完成的代销货品，均将成为公司的存货并由公司承担跌价风险。为此，公司将加强产品研发和终端零售管理，提升产品售罄率，并综合利用线上线下特卖、折扣等渠道有效降解过季产品库存。同时，公司每年均按照固定的会计估计对存货计提了充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值给公司报表带来的风险。
　　（3）市场竞争加剧，行业地位下降风险
　　服装行业市场化程度较高，尤其男装同质化程度高，竞争较为激烈。新品牌不断涌现，国际品牌日益渗透国内市场。想在多元化市场中保持竞争优势，则需要不断推出功能品质与潮流时尚兼具的产品，满足消费者多样化的需求。为提升公司的核心竞争力，公司确定了“夹克专家”品牌升级战略，并通过新产品、新形象、新业态、新营销四大焕新举措，打破传统固化印象，诠释品牌新内涵。以核心产品的不断创新，思考竞争破局之路，打造核心竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售，致力于满足男士在不同场景下的穿着需求。主要产品包括衬衫、西服、裤装、夹克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产品等。
　　近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，公司还经营国际轻奢品牌“KarlLagerfeld”。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。
　　（二）主要经营模式
　　公司为“七匹狼”服装品牌运营商，通过直营与加盟相结合、线上线下互补的多元化全渠道方式向全国消费者销售七匹狼品牌为主的服装服饰。商品企划设计部门围绕消费者需求变化，结合时尚潮流，并以终端数据为指引驱动智能决策，进行研发设计和商品管理。公司通过一年两季的“订货会”提前向经销商反馈新一季的产品，并结合经销商的订货反馈最终向上游确定订单生产。近年来，为了满足市场快速变化以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用“直发代销”模式，绕过订货会由公司直接下单生产并配发终端进行销售。
　　（一）行业情况
　　国民经济企稳回升，消费呈现复苏态势
　　2023年上半年，我国经济社会逐步恢复常态化运行，此前受到压抑的消费需求持续释放，叠加引导恢复和扩大消费政策措施的出台，消费呈现逐步复苏态势。2023年上半年，我国社会消费品零售总额同比增长8.2%，其中服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比长12.8%。
　　（二）经营环境分析
　　（三）报告期主要经营情况
　　1、业务概述
　　2023年上半年，随着人员流动活跃，消费场景复苏，也给公司经营带来良好的发展土壤。公司充分把握机遇，回归商业本质，努力提升业绩。报告期内，公司实现营业总收入153,640.04万元，较上年同期上升6.07%；营业利润21,947.92万元，较上年同期增长83.39%；扣除非经常性损益的净利润11,617.79万元，较上年同期上升151.78%。
　　2、报告期公司主要业务发展状况
　　七匹狼主品牌
　　渠道端
　　2023年上半年，公司线下渠道继续通过商品、运营两大抓手，构建销售管理闭环。公司逐步建立完善的商品精细化管理体系，通过梳理店型、店态与产品之间的匹配度，制定组货模型，提升订货准确率；聚焦当季主推品类，打造盈利店配货模型，提升商品运转效率。在门店运营提升上，公司通过异业联盟+营销活动等引流提升门店流量，挖掘客户需求点进行节假日整合营销提升成交及客单，通过会员场景营销升级与会员维护标准化提升复购。报告期内，随着外部环境的好转，公司同步提升了产品的销售折扣，促使报告期内毛利率同比有所上涨。线上渠道方面，随着获客成本的不断上升，公司持续落实爆款打造策略，同时进行细致的产品洞察测试及优化，以爆款提高流量效率。聚焦核心单品，聚力多维渠道进行针对性种草，包括剧情植入、艺人深度合作、大促周期活动，线上线下持续曝光，进行内容覆盖。
　　产品端
　　经过三十多年的岁月沉淀，七匹狼始终秉承工匠精神，坚定使命愿景，彰显品牌力量。在坚持品质至上的同时，与时俱进用科技创新赋予产品全新内核，融合品质、舒适和自然灵感设计，展现多元个性与时尚态度。报告期内，七匹狼发布2023春夏季系列，分别以宇宙、海洋、丛林、沙漠四大意象为创作灵感，推出系列新品夹克，归位自然诠释纯粹美学，革新设计演绎多元风格，以时尚艺术手法复原绚烂春夏。电商渠道延续品牌经典文化调性，致力于POLO领域的潜心探索，强化狼族生活品牌发展。KARLLAGERFELD2023春夏系列，撷取源于太空行星色彩光谱的灵感，予春夏活力新貌，开启次世代未来都市图景。
　　供应链
　　公司不断优化供应链管理体系，持续完善产品质量，提升产品交付能力，构建动态协同柔性快反，为业绩增长保驾护航。公司升级质量管理标准，输出对标行业内外优质品牌产品的技术要点，形成版型、工艺、标准模型库，达到行业领先标准。强化材料管控、深化预投推动，提升下单时效，加强对成衣生产进度管控，不断提升交期效率，满足业务需求。精细化成本控制，推行集中采购，提升共性材料、供应商整合力。深化组织变革，成立品类小组，专注提升研发能力，力图通过技术突破打造产品核心竞争力。
　　新品牌
　　报告期内，随着国内经营环境的恢复，卡尔品牌不断发力，通过新品及会员回馈活动、提升会员复购、培养销售精英等措施提升店效；完善渠道拓展政策，以开发盈利店铺、高店效店铺为拓展原则，打造有影响力的标杆店铺，提高品牌渠道竞争力。经过多年沉淀，卡尔品牌制定了女装单点精耕细作，男装、潮牌多点快速发展的策略，稳步推进产品线布局，提升产品研发能力，打造有竞争力的产品组合。2023年上半年，“KarlLagerfeld”收入增长36.71%，实现净利润1,525.81万元。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　报告期内，公司面临的风险无重大变化。
　　（1）宏观经济波动的风险
　　国民经济的发展水平和产业结构往往受到国际政治经济形势、宏观经济政策等多种因素的影响，具有一定的不确定性和周期性。公司的产品是消费类产品，与宏观经济存在较强的关联关系。公司将密切关注外部环境的变化，加强对市场的分析和预判，稳健经营，控制开支，增强自身抗风险能力。
　　（2）存货管理及跌价风险
　　公司采取直营与加盟相结合的销售模式，直营部分当季未销售完的货品以及加盟商在退换货比例内退还的货品、未销售完成的代销货品，均将成为公司的存货并由公司承担跌价风险。为此，公司将加强产品研发和终端零售管理，提升产品售罄率，并综合利用线上线下特卖、折扣等渠道有效降解过季产品库存。同时，公司每年均按照固定的会计估计对存货计提了充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值给公司报表带来的风险。
　　（3）市场竞争加剧，行业地位下降风险
　　服装行业市场化程度较高，竞争较为激烈。新品牌不断涌现，国际品牌日益渗透国内市场。为提升公司的核心竞争力，公司将持续推进“实业+投资”的发展战略，对内促进品牌年轻化转型，聚焦核心品类升级产品与服务，为用户提供有态度有品质的时尚产品。对外着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会。
　　（4）理财收益下降的风险
　　由于公司稳健的现金流控制政策，公司留存充足的货币资金。为提升资金使用效率，提高资金收益，公司根据资金使用计划将闲置自有资金进行投资理财，主要购买低风险的理财产品。但随着资管新规落地，市场低风险理财收益率呈现下降趋势，将影响公司未来的理财收益。为此，公司将加大对金融市场的研究分析，积极寻找可替代的固定收益类低风险理财产品，在风险可控的前提下提高资金使用效益。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号--行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　（一）行业情况
　　 报告期受外部环境影响，终端消费受到较大冲击。
　　报告期内，抗疫进入攻坚战。在严格防疫和疫后恢复期间，终端消费受到较大冲击。线下人员流动降低，客流锐减，影响了门店的正常营业。与此同时，因防疫导致物流受阻，对线上销售也产生了重要影响。随着外部环境对经济影响日益显现，人们的消费心态也变得更加谨慎和克制，居民消费信心降到了历史低点。根据国家统计局数据显示，2022年我国社会消费品零售额43.97万亿元，同比下降0.2%，其中服装鞋帽针纺品类因受影响相对低迷，同比下降6.5%。
　　健康生活方式得到强化，不断助推体育、户外产品发展，同时社交频率的降低对于传统商务时尚服饰产生了不利影响。
　　报告期内，兼具体育运动、旅游、休闲和社交等多重属性的体育及户外休闲活动受到人们青睐，有力推动相关消费场景产品需求增长。但与此对应的是，传统休闲服装面临消费环境及消费意愿的双重影响，景气度有所下降，各公司也纷纷调整产品及市场战略，以迎合新的市场环境及消费需求。
　　直播电商发展迅猛，已成为除传统电商平台以外的重要销售渠道。
　　直播电商经过近几年的积累和高速增长，开始进入精细化运营阶段。直播电商提供“所见即所得”的差异化体验，能够改变消费决策链路，激发冲动性消费需求，在非标品和高体验感商品的销售上优势尤为突出。根据星数据，2022年双11期间，直播电商GMV同比增长146%，直播电商GMV占全网GMV的比例达16%，占比较2021年同期翻倍。对于纺织服装企业，直播电商“品效合一”为品牌发展提供了新的发展机会。众多品牌通过打造高密度自播承接私域流量，帮助品牌持续增长。
　　（二）经营环境分析
　　（三）行业地位
　　“七匹狼”为中国驰名商标，作为率先登陆中小板的上市公司，公司为闽派男装的代表企业，拥有广泛的知名度和良好的美誉度。报告期内，公司“七匹狼”茄克衫荣列2021年度同类产品市场综合占有率第一位并荣列22年（2000-2021）同类产品市场综合占有率第一位，上榜“2021中国纺织服装品牌竞争力优势企业”、荣获“2022中国纺织服装品牌竞争力优势企业”“2022年度社会责任典范企业”称号等荣誉。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号--行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　（一）主要业务及产品
　　作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售，致力于满足男士在不同场景下的穿着需求。主要产品包括衬衫、西服、裤装、茄克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产品等。
　　近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，公司还经营国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”。
　　（二）主要经营模式
　　公司为服装品牌运营商，处于产业链的下游，主品牌“七匹狼”的经营模式按照企划、生产、销售、反馈进行，具体如下：
　　1、以企划为核心的产品组织模式
　　公司建立了商品运营、企划互动机制和工作制度，通过联动运营体系、终端店铺人员向商品企划传递大运营体系中的营销和顾客需求，协同企划、设计做好产品研发和规划，同时通过强化企划设计提升产品质量，促进商品流通。近年来公司推行商品智能化管理系统，通过数据驱动实现智能决策，精细化商品全生命周期管理，提高对销售趋势的把握以及补调流转准确度能力。
　　2、以自主生产和外包生产相结合的产品生产模式
　　公司一年两季订货会，通过“订货会”提前向经销商反馈新一季的产品，公司渠道终端参与订货。订货模式分为自主下单及买断下单，买断下单为经销商根据需求下单，公司给予一定比例的退换货，自主下单则为公司自行下单，通常集中在一些代销款及直联营店货品。渠道部门汇总订单后由供应链中心负责组织生产。近年来，为了满足产品丰满度以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用“直发代销”模式，绕过订货会由公司直接下单生产并配发终端进行销售。
　　公司采取以自主生产和外包生产相结合的产品生产模式。除茄克类、外套类和休闲裤类的部分产品自制生产外，大多数产品是采用外部采购模式进行。目前，公司已建立成熟的供应商管理制度和充足的供应商资源库。在商品企划确定的成本范畴内，供应链中心决定产品的采购价格并通过供应链评价体系甄选供应商进行下单生产。
　　3、多元化、全渠道销售模式
　　公司采取直营与加盟相结合、线上线下互补的多元化全渠道营销模式。公司具有成熟的直营和加盟门店体系，并以类直营化推进加盟门店的管理，实现客户体验、产品、运营标准的统一和标准化。与此同时，顺应移动互联趋势，公司积极拓展线上销售。与天猫电商、京东、唯品会等平台深度合作，并完成对抖音、小红书等新兴渠道的布局。根据市场趋势投入流量，通过直播、店播、社群、朋友圈等形式为客户提供更多消费体验和更便捷的服务。通过线上线下融合，形成全渠道布局。
　　4、数据驱动的高效经营决策模式
　　公司不断优化升级软硬件信息系统，通过对各业务领域信息化应用的整合，实现数据全程贯通快速传递共享，提升业务运作效率。在零售管理上，智多星数据平台通过及时的零售数据反馈和预警提升商品管理，优化门店配补货，并进行会员画像，消费者人群智能分析，实现精准营销。在供应链管理方面，SCM供应链管理系统把供应链作为一个连续的、无缝的活动加以规范和优化，实现从“企划、设计、研发、订单、生产、品质、出货、账务”的全域覆盖，提升各部门与供应商协同，强化业务数据驱动。后台运营管理平台通过智能算法和流程自动化在业务操作、财务对账和人力管理的运用，提升工作效率和组织效能，极大的提升人效。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化，经营情况与行业发展基本匹配。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　自创立以来，七匹狼时刻顺应潮流发展，坚持创新变革，高度重视品牌文化的挖掘与提炼，并通过更多元化现代化的传播方式进行推广，不断赋予品牌新的时尚生命力。在三十多年的经营过程沉淀了时尚经典的产品系列，并建立了深厚的品牌知名度、美誉度。正是其强大的品牌核心竞争力，才使得七匹狼能够从容应对市场的瞬息万变，保持可持续高质量发展。
　　2、渠道建设优势
　　公司拥有丰富的渠道资源及完善的销售网络。经过多年的经营积累，公司建立了直营与加盟相结合，线上线下覆盖全国的市场营销体系和强大的营销网络，积累了丰富的客户开发和管理经验，形成一批经验成熟的加盟商和零售团队。此外，公司不断根据市场趋势变化拥抱创新工具，加强渠道的精细化管理和线上线下融合，实现优势互补相互加持的全渠道发展。完善的市场营销网络为公司巩固和提高市场占有率发挥重要作用。
　　3、供应链管理能力优势
　　公司在多年的经营过程建立了完善的供应链管理制度，吸纳了行业优质供应商资源进行战略合作，公司与优质供应商良性互动，有力推动公司产品质量的不断改进。公司持续通过数字化建设赋能供应链效率提升，确保能够快速适应市场和需求的变化，为消费者提供高性价比的优质产品，助力品牌发展。
　　　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　充满变数的2022年，在复杂多变的外部环境影响下，七匹狼直面挑战，创新变革，持续精耕细作，稳住发展基本盘，扎实修炼企业内功。但受外部环境冲击，报告期业绩仍受较大影响，公司实现营业总收入为322,840.59万元，较上年同期下降8.13%；营业利润21,349.28万元，较上年同期下降32.97%；归属于母公司的净利润15,064.51万元，较上年同期下降34.85%。
　　渠道端
　　在线下渠道方面，2022年公司更聚焦现有渠道的效率提升。按最新方案优化门店形象，匹配店态优化店铺产品展陈方式，并配套升级导购形象和会员服务，打造区域模型店、标杆店。持续进行门店数字化建设，通过前端触点数字化，带来全新的消费体验，同时采集客群数据，以便及时进行业务分析提升运营效率。公司充分利用线下门店的渠道优势，深度发挥导购作用，通过小程序商城助手，搭建与用户的私域沟通体系，实现用户的精细化管理，促进销售达成。升级会员体系管理，通过狼族俱乐部等活动，不断升级用户互动式体验，提升用户忠诚度，努力提升核心用户占比及复购率。公司重视对加盟商的赋能，通过产品资源、销售培训、门店升级等方式不断提升加盟商的竞争能力。
　　报告期内，线上渠道的重要性进一步突显。为应对消费习惯和消费趋势的变化，公司持续在线上渠道加大投入，结合不同节点进行丰富主题的活动策划和联动，进行人群拓展拉新，并聚焦产品营销打造爆款。随着新兴电商的兴起，可供消费者选择的电商平台越来越多元化，公司也积极进行重点布局，组建自播团队，针对不同线上平台制定差异化的营销策略，抢占市场份额。报告期内，直播成为电商核心增量平台，抖音渠道整体业绩同比提升超过100%。鉴于天猫、京东等传统电商平台流量竞争日益激烈，公司2022年线上销售收入同比略有下降。
　　产品端
　　面对复杂多变的外部环境，公司始终怀着“做有态度的时尚品牌，让中国时尚引领世界，打造时尚品质生活”的企业使命，重新审视并聚焦核心主业及核心品类，回归产品与文化。2022年春季，七匹狼推出春季系列单品，融合摩登与经典元素，释放男士多面可能的同时，将品牌文化与时尚单品完美契合。2022年夏季，七匹狼以“男人不只一面”，发布以“燃型释放-自信出发”为概念的夏季新品。2022年秋冬，明星皮衣茄克及羽绒茄克系列，解锁秋冬时尚轻便穿搭，剪影狼系列用中国剪影艺术和狼的各种动态结合，融合文化和工艺，强化产品力和品牌精神。不断向内深耕，升级产品工艺，强化文化内涵，通过不同场景转换，彰显七匹狼品格男士在各种生活及商务场合的独特魅力。报告期内，公司在电商渠道推出更强调户外、生活元素的差异化产品系列，满足消费者不同场景下的穿着需求，提升产品竞争力。
　　供应链
　　在供应链端，公司建立了一套可持续发展的技术研发体系，不断优化技术研发流程、管理机制，提升自主开发能力。根据不同渠道业务模式，输出差异化的供应商管理制度，完善供应商管理和服务体系。加强供应链整合，提升长销、共性、直采物料采购，扩张供应商资源，实现采购降本；精准测算损耗、用量，实现技术降本。持续优化供应链和业务端的管理体系，实行嵌入式管理升级，梳理端到端的业务流程，缩短工作时效。根据各渠道需求，建立相应快反流程机制并同各渠道共识发布。运行过程定期复盘，及时解决阶段性问题，推进快反体系的不断完善。报告期内，公司已实现针织、裤子、外套部分款式的快反。
　　新品牌
　　2022年，上海北京等防疫措施对“KarlLagerfeld”在报告期内的业绩造成了重大负面影响。为应对外部环境对线下门店带来的影响，“KarlLagerfeld”通过直播、小红书、社群等多样的方式不断增加品牌与顾客的直接沟通，搭建店播体系和小程序销售平台，有序扩展电商新渠
　　道，降低外部环境对于业绩的影响。与此同时，卡尔公司抓大力气坚持修炼内功，完善产品研发体系，搭建产品数智化中心，提升卡尔供应链系统，增强卡尔产品品质、交期、成本、开发等各方面能力。
　　投资端
　　鉴于外部经济环境的影响，公司投资趋于谨慎。除按照计划向苏州悦享股权投资合伙企业（有限合伙）出资外，报告期内未新增重大投资。但公司持续关注时尚消费产业领域的新品牌、新技术、新模式，保持前瞻性，以此挖掘符合公司战略目标的优质项目。
　　2023年，我们将开启全新的战略元年，迭代升级全新的战略定位和目标。面对新一年产业变革和消费升级，我们坚持把创新作为企业永续发展的核心竞争力，强化中国时尚文化自信，为消费者奉献技术和文化的双重价值。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业竞争格局和发展趋势
　　第三节“管理层讨论与分析”之“一、报告期内公司所处的行业情况”。
　　2、管理层所关注未来的机遇和挑战
　　伴随三年防疫的落幕，新的时代已经开启。展望未来，机遇与挑战并存。公司将继续秉承一贯的稳健风格，在长期发展战略指引下深化变革，积极创新，找到高质量增长的路径，助力公司可持续健康发展。
　　（1）机遇
　　2023年，出行社交活动的恢复让消费场景逐步恢复，叠加经济总体企稳回升，居民收入有望随着出行活动和服务业的回暖而逐步修复，随着流动人口收入修复提振的服装消费品有较大的复苏空间。同时，消费升级、国货崛起、科技创新这三大推动力仍长期存在，成为纺织服装发展的重要机遇。
　　（2）挑战
　　宏观环境复杂多变，消费者越来越成熟理性、对于个性化的需求凸显，消费渠道正变得更加复杂和多元化，都在考验品牌的运营管理能力，只有强者才能在激烈的竞争中获得市场份额。
　　（3）未来发展战略
　　公司结合外部消费环境变化和内部商业模式调整情况，制定了长期和中期的发展战略：长期发展战略：优化公司在服装品牌塑造、零售管理、产品设计研发、渠道建设及供应链管理方面的运作能力，深化公司产业投资能力，打造集服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业为一体的时尚产业集团。
　　中期发展战略：持续推进“七匹狼”商业模式改革，不断调整优化新零售形势下公司的具体经营方略，建立以“消费者需求”为导向的供应机制，深入维护品牌美誉度，通过渠道、产品、供应链重塑，推动销售收入稳步提升；另一方面，着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会，不断提升公司竞争力，巩固市场地位。 　　3、公司2023年度经营计划
　　2023年度，公司将结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况，重点做好以下工作：精准聚焦夹克品类进行品牌定位升级，以科技创新作为产品升级的核心，通过品牌事件与社媒运营打造，结合公关传播，持续夯实“七匹狼夹克专家”品牌形象占位。
　　不断优化升级门店质量，打造模型店和标杆店，并进行快速复制，有效提升渠道竞争力。强化用户体验，打造具有社交属性、兴趣属性的会员管理模式，提升核心会员占比。线上渠道强化平台合作，提升资源获取能力，并重点加大抖音等社交电商的投入，区分平台及店态进行差异化的战略布局。承接品牌升级，深化会员运营，加速私域搭建转化。
　　进一步提升供应链在交期统筹、快反效率、品质把控、技术创新、供应商管理方面的能力，打造全链路数字化敏捷型供应链。
　　在数字化建设上持续精进，完善已有数据平台，优化数据洞察体系，提高业务决策智能化水平。打通数据价值链，构建全场景的数据智能应用，让数据产生价值。
　　通过“KarlLagerfeld”品牌精准定位，多维度的跨界合作，并进行视觉形象升级，提高品牌认知，宣扬品牌价值，占领消费者心智。在维护升级现有渠道的基础上，继续开发挖掘优质客户，扩展市场份额。
　　继续专注于时尚产业生态链投资，挖掘有匠心、有IP文化、深厚品牌力、产品力的优质项目，构建时尚产业生态系统。
　　从现有的数据来看，市场环境依旧复杂多变，而主品牌和新品牌的发展都与外部环境以及公司的管理运作能力密切相关，提请投资者关注投资风险。公司将围绕中长期发展战略，积极落实年度规划，稳中求进，推动公司业绩的有效提升。
　　4、公司为实现未来发展战略的资金需求、使用计划及资金来源情况
　　根据目前制定的发展战略和经营规划，除可能的对外投资外，公司无重大资本性支出。根据本报告第十节“财务报告”显示，公司账上有充足的资金用于支持公司未来发展，同时，公司的经营性现金流情况较为稳定，企业信誉良好，银行授信额度充足，融资渠道多样。整体而言，公司的资本性支出规划符合公司现金流情况和战略需要，不存在对公司现金流健康存在严重负面影响的情况。
　　5、对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的风险因素
　　（1）宏观经济波动的风险
　　国民经济的发展水平和产业结构往往受到国际政治经济形势、宏观经济政策等多种因素的影响，具有一定的不确定性和周期性。当前我国正式迈入防疫新阶段，共存成为新常态。公司的产品是消费类产品，与宏观经济存在较强的关联关系。公司将密切关注外部环境的变化，加强对市场的分析和预判，稳健经营，控制开支，增强自身抗风险能力。
　　（2）存货管理及跌价风险
　　公司采取直营与加盟相结合的销售模式，直营部分当季未销售完的货品以及加盟商在退换货比例内退还的货品、未销售完成的代销货品，均将成为公司的存货并由公司承担跌价风险。为此，公司将加强产品研发和终端零售管理，提升产品售罄率，并综合利用线上线下特卖、折扣等渠道有效降解过季产品库存。同时，公司每年均按照固定的会计估计对存货计提了充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值给公司报表带来的风险。
　　（3）市场竞争加剧，行业地位下降风险
　　服装行业市场化程度较高，竞争较为激烈。新品牌不断涌现，国际品牌日益渗透国内市场。为提升公司的核心竞争力，公司将持续推进“实业+投资”的发展战略，对内促进品牌年轻化转型，聚焦核心品类升级产品与服务，为用户提供有态度有品质的时尚产品。对外着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会。
　　（4）投资项目收益不确定性的风险
　　项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素影响，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金的安全和有效增值，公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体系。在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的投资管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟踪。通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。
　　（5）理财收益下降的风险
　　由于公司稳健的现金流控制政策，公司留存充足的货币资金。为提升资金使用效率，提高资金收益，公司根据资金使用计划将闲置自有资金进行投资理财，主要购买低风险的理财产品。但随着资管新规落地，市场低风险理财收益率呈现下降趋势，将影响公司未来的理财收益。为此，公司将加大对金融市场的研究分析，积极寻找可替代的固定收益类低风险理财产品，在风险可控的前提下提高资金使用效益。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售，致力于满足男士在不同场景下的穿着需求。主要产品包括衬衫、西服、裤装、茄克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产品等。
　　近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，公司还经营国际轻奢品牌“KarlLagerfeld”。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。
　　（二）主要经营模式
　　公司为“七匹狼”服装品牌运营商，通过直营与加盟相结合、线上线下互补的多元化全渠道方式向全国消费者销售七匹狼品牌为主的服装服饰。商品企划设计部门围绕消费者需求变化，结合时尚潮流，并以终端数据为指引驱动智能决策，进行研发设计和商品管理。公司通过一年两季的“订货会”提前向经销商反馈新一季的产品，并结合经销商的订货反馈最终向上游确定订单生产。近年来，为了满足市场快速变化以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用“直发代销”模式，绕过订货会由公司直接下单生产并配发终端进行销售。
　　（一）行业情况
　　国内疫情多点爆发，影响物流系统通畅同时对消费市场产生较大冲击
　　报告期内，国内疫情多点爆发，封控趋严，物流受阻，对国内消费市场产生较大冲击。在疫情扰动下，上半年国内消费线上线下都面临较大的压力。根据国家统计局公布数据显示，2022年上半年，我国社会消费品零售总额同比下降0.7%。其中服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比下降6.5%。
　　国内消费习惯发生变化，从“炫富”“悦他”消费转向追求“舒适”“自我”体验，消费者更加追求健康自由的生活方式不断助推体育、户外产品发展，对于传统商务时尚服饰则产生了不利影响。
　　后疫情时代，兼具体育运动、旅游、休闲和社交等多重属性的体育及户外休闲活动受到人们青睐，有力推动相关产品需求增长。在此趋势下，众多体育和户外品牌服装在上半年仍取得不错成绩。但与此对应的是，传统休闲服装面临疫情及消费意愿的双重影响，面临发展困难和瓶颈，各公司也纷纷调整产品及市场战略，以迎合新的市场环境及消费需求。
　　（二）经营环境分析
　　（三）报告期主要经营情况
　　1、业务概述
　　2022年上半年，面对不利的外部环境，公司坚持围绕发展战略，不断调整优化经营管理，但各地散发的疫情仍然给公司带来不良影响。报告期内，公司实现营业总收入为
　　144,846.39万元，较上年同期下降6.06%；营业利润11,967.71万元，较上年同期增长8.24%；扣除非经常性损益的净利润4,614.20万元，较上年同期下降43.82%。
　　2、报告期公司主要业务发展状况
　　七匹狼主品牌
　　报告期内，在国内疫情多发散发的背景下，公司继续以产品为导向、以供应链为基础、以渠道为抓手、以消费者为核心，多措并举，推进七匹狼品牌调整升级。
　　在产品端，公司建立了商品运营、企划互动机制和工作制度，通过联动运营体系人员、终端店铺人员向商品企划传递大运营体系中的营销和顾客需求，协同企划、设计做好产品研发和规划。与此同时，公司通过匹配用户、产品、店铺信息进行精准的产品组合，按店面积标准、场景标准、顾客需求进行产品匹配组货，实行差异化的产品销售策略。报告期内，公司紧扣消费者需求，在不断完善原有的产品系列的基础上，在电商渠道推出新的子品牌“狼族户外”，将人体运动美学与时尚相结合，同时赋予产品更多的功能性，打造产品竞争力。
　　在供应链端，公司建立了一套可持续发展的技术研发体系，优化技术研发流程、管理机制，提升自主开发能力。优化了供应链和业务端的管理体系，实行嵌入式管理升级，梳理端到端的业务流程，缩短工作时效。报告期内，公司对体系内工厂进行了快反能力盘点，锁定快反工厂、完成快反供应商产能协议签订，并根据快反规划进行备料操作，完成了柔性供应链体系的初步建设，实现快反高效落地运行，满足各渠道快反需求。
　　在渠道端，为了降低疫情和封控措施对终端门店造成的影响，公司积极布局数字化门店，提升门店运营效率，着力提升店铺销售业绩，同时升级优化会员体系管理，提升核心用户数量及复购金额。线上渠道方面，公司积极调整各平台渠道运营思路，打造多个爆款产品；重点布局抖音、快手等直播电商渠道，抢占市场份额；搭建直播自有团队，沉淀现有运营能力。报告期内，直播成为电商核心增量平台，抖音渠道整体业绩同比提升超过100%。鉴于天猫、京东等传统电商平台流量竞争日益激烈，公司2022上半年线上销售收入同比略有下降。
　　公司将继续围绕“中国茄克中国七匹狼”核心战略布局，不断优化经营、变革创新，打造有态度有价值的时尚产品。
　　新品牌
　　报告期内，公司“KarlLagerfeld”店铺较为集中的华东、东北、华北地区疫情多发，相应的封闭措施和防疫政策造成客流减少，影响了线下店铺的正常营业，对“KarlLagerfeld”本报告期的销售收入造成了较大负面影响。公司一方面积极通过全员营销、协调减租等措施消除不利影响，一方面持续修炼内功。报告期内，公司不断深化“KarlLagerfeld”品牌运作，通过优化商品企划及系列风格划分，使商品与渠道、客群更为匹配；以开发盈利店铺为基准，重
　　构渠道盈利模型，拓展线上和重点区域渠道布局；加强营销推广的力度及会员体系搭建、升级顾客服务标准、加强客户体验、提升门店员工销售技能。相应优化措施将为疫情好转后销售业绩的提升打下坚实基础。

　　二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
报告期内，公司面临的风险无重大变化。
（1）疫情反复带来的风险
2022年以来，新冠肺炎疫情呈现多发散发、局部爆发态势，对线下消费产生抑制。疫情形势和常态化防控政策将继续对未来服装零售带来挑战。面对这一趋势公司将及时调整和改善销售业务模式，优化门店销售，通过电商、新零售精准有效触达消费者，借助数字化手段实现货品销售。
（2）宏观经济缓慢复苏的风险
疫情的变化和外部环境仍存在诸多不确定性，国内经济复苏还面临较多挑战。未来，若经济增长放缓，消费者预期收入下降将可能减少服装消费，从而影响公司业绩。公司将密切关注疫情变化和经济形势的变化，加强对市场的分析和预判，做好相应经营方案的调整，增强公司防御风险的能力。
（3）市场竞争加剧，行业地位下降风险
本公司所处的男装行业是一个竞争较为充分的服装细分行业，国内外品牌众多，市场集中度相对较低，各品牌之间竞争激烈。为占据行业有利地位，公司将坚定推进“实业+投资”的发展战略，一方面聚焦核心品类，提升产品力及影响力，为用户提供优质的服饰产品。另一方面对外整合时尚消费行业优质资源，通过投资孵化的形式参与新的发展机会。
（4）投资项目收益不确定性的风险
项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素影响，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金的安全和有效增值，
公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体系。在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的投资管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟踪。通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　(一)行业情况
　　受疫情后补偿性消费影响，2021年零售前高后低根据国家统计局数据显示，2021年社会消费品零售额整体呈增长趋势，上半年由于基数原因增速处于高位，4月份后剪刀差逐渐收窄，全年社零增速水平相对偏向稳定。全年来看，2021年全国社会消费品零售总额44.08万亿元，同比增长12.5%,两年平均增速为3.9%,消费延续弱复苏趋势。
　　互联网平台流量增长红利见顶，挤压品牌利润空间根据中国互联网络发展状况统计调查，截至2021年12月，我国网民规模10.32亿，较2020年12月增加4296万，互联网普及率高达73%。中国网络用户规模增长见顶，用户流量增长趋缓。当下中国互联网进入存量竞争时代，流量增长瓶颈及行业新进入者越来越多，导致各大互联网平台的获客成本逐年增加。对于品牌商来说，平台在传统中心分发模式下将成本转嫁给品牌，通过传统的竞价排名、秒杀、满减、优惠券等方式进行曝光和转化的成本不断增加，各品牌电商商户均面临营销支出上升的挑战，进一步压缩利润空间。
　　国货崛起的新消费时代改革开放四十余年，中国经济保持蓬勃发展。经济发展推动本土文化觉醒，国民自信心和民族认同感不断提升。随着代际交替，在消费升级中成长的90后、00后逐渐成为消费主力，新生代消费群体具有较高爱国热情和文化自信，消费趋势出现明显改变。同时，经过多年的市场竞争，国产品牌本身的产品设计、工艺品质、供应链等都在持续进步，新国货兼具品质和品牌，通过品牌情感和文化内涵连接消费者，越来越多的消费者开始选择国货。对于国内品牌服饰而言，在国货崛起的新消费时代，借助数字化等手段培养品牌美誉度、产品力、服务力，获得用户群体的认可或成契机。
　　(二)行业地位
　　“七匹狼”为中国驰名商标，作为率先登陆中小板的上市公司，公司为闽派男装的代表企业，拥有广泛的知名度和良好的美誉度。报告期内，公司“七匹狼”茄克衫荣列2020年度同类产品市场综合占有率第一位并荣列21年(2000-2020)同类产品市场综合占有率第一位，上榜“2021中国纺织服装品牌竞争力优势企业”、荣获“2021年度数字化创新典范奖”等荣誉。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
　　(一)主要业务及产品
　　作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售，致力于满足男士在不同场景下的穿着需求。主要产品包括衬衫、西服、裤装、茄克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产品等。
　　近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，公司还经营国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”。
　　(二)主要经营模式
　　公司为服装品牌运营商，处于产业链的下游，主品牌“七匹狼”的经营模式按照企划、生产、销售、反馈进行，具体如下：
　　1、以企划为核心的产品组织模式
　　商品企划是产品组织的出发点和落脚点。公司以商品企划组织产品的研发设计，终端形成的消费者洞察数据又反馈指导和调整新的商品企划，决定我们的商品系列。近年来公司推行商品智能化管理系统，通过数据驱动实现智能决策，精细化商品管理，提高对销售趋势的把握以及补调流转准确度能力。
　　2、以自主生产和外包生产相结合的产品生产模式
　　公司一年两季订货会，通过“订货会”提前向经销商反馈新一季的产品，公司渠道终端参与订货。订货模式分为自主下单及买断下单，买断下单为经销商根据需求下单，公司给予一定比例的退换货，自主下单则为公司自行下单，通常集中在一些代销款及直营店货品。渠道部门汇总订单后由供应链中心负责组织生产。近年来，为了满足产品丰满度以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用“直发代销”模式，绕过订货会由公司直接下单生产并配发终端进行销售。
　　公司采取以自主生产和外包生产相结合的产品生产模式。除茄克类、外套类和休闲裤类的部分产品自制生产外，大多数产品是采用外部采购模式进行。目前，公司已建立成熟的供应商管理制度和充足的供应商资源库。在商品企划确定的成本范畴内，供应链中心决定产品的采购价格并通过供应链评价体系甄选供应商进行下单生产。
　　3、多元化、全渠道销售模式
　　公司采取直营与加盟相结合、线上线下互补的多元化全渠道营销模式。公司具有成熟的直营和加盟门店体系，并以类直营化推进加盟门店的管理，实现客户体验、产品、运营标准的统一和标准化。与此同时，顺应移动互联趋势，公司积极拓展线上销售。在完成传统电商布局的基础上，积极探索社交电商，通过直播、小程序、抖音等当下新兴的互动方式开展社群营销，构建私域流量，形成公司线上线下相配合的销售模型。
　　4、数据驱动的高效经营决策模式
　　公司不断优化升级软硬件信息系统，通过对各业务领域信息化应用的整合，实现数据全程贯通快速传递共享，提升业务运作效率。在零售管理上，智多星数据平台通过及时的零售数据反馈和预警提升商品管理，优化门店配补货，并进行会员画像，消费者人群智能分析，实现精准营销。在供应链管理方面，SCM供应链管理系统把供应链作为一个连续的、无缝的活动加以规范和优化，实现从“企划、设计、研发、订单、生产、品质、出货、账务”的全域覆盖，提升各部门与供应商协同，强化业务数据驱动。后台运营管理平台通过智能算法和流程自动化在业务操作、财务对账和人力管理的运用，提升工作效率和组织效能，极大的提升人效。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化，经营情况与行业发展基本匹配。

　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　公司在深耕业务经营的同时，注重品牌建设。面对市场环境日新月异的变化，公司始终秉持工匠精神，将紧跟时尚趋势的产品设计、精湛的技术工艺以及独特的狼系文化有机结合，并通过更多元化现代化的传播方式进行推广，不断赋予品牌新的时尚生命力。通过三十多年的经营沉淀，公司积累了广泛的客户基础和深厚的品牌影响力，建立起牢固的品牌优势。
　　2、渠道建设优势
　　公司拥有丰富的渠道资源及完善的销售网络。经过多年的经营积累，公司建立了直营与加盟相结合，线上线下全覆盖的全渠道零售终端网络，并不断根据市场趋势变化拥抱创新工具，加强渠道的精细化管理和线上线下融合，实现优势互补相互加持的全渠道发展。相应渠道成为公司业绩的重要来源。
　　3、供应链管理能力优势
　　公司在多年的经营过程建立了完善的供应链管理制度，吸纳了行业优质供应商资源进行战略合作，公司与优质供应商良性互动，有力推动公司产品质量的不断改进。公司持续通过数字化建设赋能供应链效率提升，确保能够快速适应市场和需求的变化，为消费者提供高性价比的优质产品，助力品牌发展。
　　4、信息化管理优势
　　为了实现全业务链的数据驱动，公司建设了七匹狼企业级大数据智能平台，汇聚和优化数据资产，打通跨领域的信息断点，充分挖掘和利用，赋能业务前后端，最终实现各业务领域数字化。通过数字化转型，公司进行供应链、生产和销售数据的整合和优化进而提升经营效率。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2021年是公司开启未来三十年奋斗目标新征程的第一年。公司上下凝心聚力，围绕新的品牌战略定位不断探索创新，积极迎合消费者的需求变化，在产品、渠道和供应链等方面发力、变革创新，全方位优化企业经营，在面对疫情带来的不利外部环境的情况下取得了良好的经营成果。
　　报告期内，公司实现营业总收入为351,422.48万元，较上年同期上升5.52%;营业利润31,848.34万元，较上年同期上升29.48%;归属于母公司的净利润23,121.96万元，较上年同期上升10.65%。
　　渠道端线下渠道疫情后期防疫常态化环境下，公司更加审慎开拓市场，重点优化现有零售终端的管理，着力提升店铺销售业绩。公司积极布局数字化门店，线下终端引入智能货架等数字设备，实时感知顾客在店内的动向捕捉和对货架商品的关注程度，精准洞察消费者购买意愿，用于渠道和库存的管理，提升门店运营效率。公司注重终端门店的升级迭代，报告期内，公司推出七匹狼精品俱乐部形象店，内设更加宽敞的体验空间，提供独具品牌特色的改衣定制、衣物护理等配套服务，为消费者创造更加温馨、人性化的购物体验。报告期内，公司继续在线下渠道导入新零售的方法和手段，以每个店铺辐射的客群作为服务对象，通过店播等形式加强店铺和客户的关联和互动，同时加强线上线下的深度融合，充分打通区域仓储流通，若终端店铺出现缺货断码的情况，消费者可以在现场从官方商城小程序下单，数据系统将自动识别就近仓库发货，以最大效率进行货品流调，充分保障货源供应。
　　线上渠道疫情改变消费者的消费习惯，形成新的消费趋势，这也使得线上渠道的重要性变得愈加重要。在持续发力传统电商的同时，公司积极拥抱“直播”、“小程序”、“微商”、“社群”等社交零售新渠道，努力尝试线上新玩法，并根据不同平台的特征匹配适合的货品。公司线上渠道多平台优势互补，紧扣人货场三大营销核心，打造专属七匹狼电商的信息源和流量场，为客户提供良好的购物体验。在流量争夺严峻、费用高企的市场环境下，公司合理控制流量投放费用，一定程度上影响了线上的销售收入。
　　产品端在年轻化破局的道路上，七匹狼聚焦茄克核心品类，表达时尚态度。公司不断围绕品牌文化和市场需求深度研发，推陈出新，提供品质如一的优秀产品。报告期内，公司推出的2021年春夏款系列，以“守护-共生”主题赋予“男人不只一面”品牌理念全新的时代生命力，彰显当下年轻男性不同的个性和底色。“中国态度”系列产品，把中国人的态度、精神内核通过时尚茄克为载体进行表达，呈现给消费者。公司连续多季推出“做TA的守护者”动保公益主题系列茄克，以濒危动物狼、虎、豹、熊猫形象为主题元素，将公益理念融入艺术创作中，获得广泛认可。凭借对品质的严格把控，多场景功能性面料的运用及前卫的自然美学设计，公司产品获得一大批消费者的青睐。
　　供应链为用户提供快反准交、品质优良和高性价比的产品，一直是供应链的核心职责。报告期内，公司供应链在订单管理、品质管理、供应商管理等方面进行不断改进提升。公司升级交期管控，通过建立品类垂直化交期管控，根据产品周期倒推商品预投备料，实现订单前置生产，多维度提升订单准交能力。公司通过支持委外技术改进，提升物料直采能力，促进降本增效。公司强化标准管理，为国家行业标准修订建言献策，修订企业标准，并优化管控流程提升产品品质品相。优质供应商一直是支持七匹狼稳定发展的基石，公司将继续加强与行业优质供应商的合作力度，发挥各自优势，为终端提供更好的产品保驾护航。
　　新品牌2021年，公司通过和优秀设计师、生产商进行合作，完善“Karl Lagerfeld”产品供应链，拓宽丰富产品结构，形成了覆盖男装、女装、配件的产品系列。继续优化“Karl Lagerfeld”渠道建设，搭建零售运营体系及终端门店的分级管理，拓宽渠道，优化合作加盟，同时充分挖掘培养终端优秀人员，梳理和组建核心人才团队。升级“Karl Lagerfeld”品牌形象视觉，加强明星露出及新媒体的运营，并通过多样化的营销推广提高品牌知名度。经过不断探索积累和沉淀，“Karl Lagerfeld”品牌拥有加速发展的良好基础，2021年“Karl Lagerfeld”品牌扭亏为盈，品牌销售收入27,949.36万元，同比增加107.32%,净利润1,120.36万元，实现盈利。未来，公司将继续深化“Karl Lagerfeld”的运营管理，围绕新品牌的运作积累经验，从而带动公司在时尚领域投资迈出新的步伐，实现新利润增长点。
　　投资端公司持续推进“实业+投资”的发展战略，着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会。报告期内，公司拟借助专业投资机构的投研能力与资源优势，拓展公司投资渠道，促进对公司主业的协同及新消费生态的建设。公司拟通过全资子公司出资10,000万元人民币，与专业投资机构合作投资设立苏州悦享股权投资合伙企业(有限合伙)。目前该基金还在备案过程中，公司将严格按照信息披露的相关要求履行信息披露义务，对基金后续进展事宜进行披露。
　　公司仍将持续关注相关投资机会，从战略价值、财务价值、社会价值等维度挖掘符合公司战略目标的优质项目，为公司未来的持续发展添砖加瓦。
　　百舸争流，奋楫笃行。2022年，在更加清晰了战略目标之后，公司将继续围绕“中国茄克中国七匹狼”这一核心进行战略布局，以不断创新的精神，打造有态度有价值的时尚产品。

　　五、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　公司在深耕业务经营的同时，注重品牌建设。面对市场环境日新月异的变化，公司始终秉持工匠精神，将紧跟时尚趋势的产品设计、精湛的技术工艺以及独特的狼系文化有机结合，并通过更多元化现代化的传播方式进行推广，不断赋予品牌新的时尚生命力。通过三十多年的经营沉淀，公司积累了广泛的客户基础和深厚的品牌影响力，建立起牢固的品牌优势。
　　2、渠道建设优势
　　公司拥有丰富的渠道资源及完善的销售网络。经过多年的经营积累，公司建立了直营与加盟相结合，线上线下全覆盖的全渠道零售终端网络，并不断根据市场趋势变化拥抱创新工具，加强渠道的精细化管理和线上线下融合，实现优势互补相互加持的全渠道发展。相应渠道成为公司业绩的重要来源。
　　3、供应链管理能力优势
　　公司在多年的经营过程建立了完善的供应链管理制度，吸纳了行业优质供应商资源进行战略合作，公司与优质供应商良性互动，有力推动公司产品质量的不断改进。公司持续通过数字化建设赋能供应链效率提升，确保能够快速适应市场和需求的变化，为消费者提供高性价比的优质产品，助力品牌发展。
　　4、信息化管理优势
　　为了实现全业务链的数据驱动，公司建设了七匹狼企业级大数据智能平台，汇聚和优化数据资产，打通跨领域的信息断点，充分挖掘和利用，赋能业务前后端，最终实现各业务领域数字化。通过数字化转型，公司进行供应链、生产和销售数据的整合和优化进而提升经营效率。

　　六、公司未来发展的展望
　　1、行业竞争格局和发展趋势
　　2、管理层所关注未来的机遇和挑战
　　宏观经济的波动、新业态的兴起、流行风潮的变迁无一不对消费市场造成影响，给服装企业带来新的机遇，同时也带来新的挑战。无论外部环境如何变化，公司管理层均将继续发挥狼性奋斗精神，深化改革，再塑新我。
　　(1)机遇
　　民族自信是本土品牌崛起的最强基本面，国货意识提升叠加品牌升级，国产品牌持续受益。在国内国际双循环基调下，扩大内需成为拉动国内经济增长的引擎，服装作为民生刚需行业也成为拉动内需的重要力量。同时，在双碳背景下的产业绿色升级是服装行业发展的新机遇。
　　(2)挑战
　　宏观环境复杂多变，消费者越来越成熟理性、对于个性化的需求凸显，渠道流量变化迅速，都在考验品牌的运营管理能力，只有强者才能在激烈的竞争中获得市场份额。
　　(3)未来发展战略
　　公司结合外部消费环境变化和内部商业模式调整情况，制定了长期和中期的发展战略：长期发展战略：优化公司在服装品牌塑造、零售管理、产品设计研发、渠道建设及供应链管理方面的运作能力，深化公司产业投资能力，打造集服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业为一体的时尚产业集团。
　　中期发展战略：持续推进“七匹狼”商业模式改革，不断调整优化新零售形势下公司的具体经营方略，建立以“消费者需求”为导向的供应机制，深入维护品牌美誉度，通过渠道、产品、供应链重塑，推动销售收入稳步提升；另一方面，着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会，不断提升公司竞争力，巩固市场地位。
　　3、公司2022年度经营计划
　　2022年度，公司将结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况，重点做好以下工作：延续“中国茄克，中国七匹狼”品牌战略，深化“狼性奋斗文化”的内核，持续以产品创新及风格突破，刷新社会大众对于男装茄克的定义，探索中国品牌的时尚文化发展道路。
　　以狼文化为核心进行品牌重塑，明确品牌定位和内容结构，优化各渠道传播内容，完善新媒体生态布局，搭建符合战略需求的媒体传播体系。
　　固本蓄力，通过渠道的稳步扩张，精耕细作，提升运营力。通过设计流程升级，企划能力培养，商控过程快反追单来加快产品整体的流转效率，提升产品力。强化线上线下融合，根据销售平台差异化规划匹配不同的商品矩阵和供应链管理体系，提升商品竞争力。围绕新兴渠道的特征，深化品牌联动，深耕产品营销，拓展用户留存。
　　打造全链路数字化敏捷型供应链，提升产品核心竞争力，赋能品牌，实现与合作伙伴的共创共享共赢。
　　在完成数据底座建设，实现数据可视化的基础上，开拓数据算法的应用，建立数据标签，用科技手段构建七匹狼智能决策体系；同时扩充行业大数据，追踪竞品、解读趋势，实现大数据赋能。
　　传承“KarlLagerfeld”的品牌DNA,规范品牌传播价值点与主题，重点提升产品独有特征。整合内容和传播体系，建立品牌影响力。完善供应链体系，加强快反能力。树立标杆店铺，在店态模型标准化的基础上，基于城市分级进行渠道拓展，同时布局电商渠道，搭建线上线下统一管理的标准零售运营体系。
　　继续专注于时尚产业生态链投资，挖掘有匠心、有IP文化、深厚品牌力、产品力的优质项目，构建时尚产业生态系统。
　　从现有的数据来看，市场环境依旧复杂多变，而主品牌和新品牌的发展都与外部环境以及公司的管理运作能力密切相关，提请投资者关注投资风险。公司将围绕中长期发展战略，积极落实年度规划，稳中求进，推动公司业绩的有效提升。
　　4、公司为实现未来发展战略的资金需求、使用计划及资金来源情况
　　根据目前制定的发展战略和经营规划，除可能的对外投资外，公司无重大资本性支出。根据本报告第十节“财务报告”显示，公司账上有充足的资金用于支持公司未来发展，同时，公司的经营性现金流情况较为稳定，企业信誉良好，银行授信额度充足，融资渠道多样。整体而言，公司的资本性支出规划符合公司现金流情况和战略需要，不存在对公司现金流健康存在严重负面影响的情况。
　　5、对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的风险因素
　　(1)疫情反复及常态化防控带来的风险
　　2022年以来，新冠肺炎疫情呈现多点散发、局部爆发态势，对线下消费产生抑制。依然严峻的疫情形势和常态化防控政策将继续对未来服装零售带来挑战。面对这一趋势公司将及时调整和改善销售业务模式，发力新渠道，通过电商、新零售精准有效触达消费者，借助数字化手段实现货品销售。
　　(2)宏观经济缓慢复苏的风险
　　疫情的变化和外部环境仍存在诸多不确定性，国内经济复苏还面临较多挑战。未来，若经济增长放缓，消费者预期收入下降将可能减少服装消费，从而影响公司业绩。公司将密切关注疫情变化和经济形势的变化，加强对市场的分析和预判，做好相应经营方案的调整，增强公司防御风险的能力。
　　(3)存货管理及跌价风险
　　公司采取直营与加盟相结合的销售模式，直营部分当季未销售完的货品以及加盟商在退换货比例内退还的货品、未销售完成的代销货品，均将成为公司的存货并由公司承担跌价风险。为此，公司将采取加强产品开发的精准度、提高供应链反应速度等措施，提升产品售罄率，降低产品滞销风险。同时，公司每年均按照固定的会计估计对存货计提了充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值给公司报表带来的风险。
　　(4)市场竞争加剧，行业地位下降风险
　　本公司所处的男装行业是一个竞争较为充分的服装细分行业，国内外品牌众多，市场集中度相对较低，各品牌之间竞争激烈。为提升公司的核心竞争力，公司将持续推进“实业+投资”的发展战略，对内促进品牌年轻化转型，聚焦核心品类升级产品与服务，为用户提供有态度有品质的时尚产品。对外着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会。
　　(5)投资项目收益不确定性的风险
　　项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素影响，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金的安全和有效增值，公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体系。在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的投资管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟踪。通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。
　　(6)理财收益下降的风险
　　由于公司稳健的现金流控制政策，公司留存充足的货币资金。为提升资金使用效率，提高资金收益，公司根据资金使用计划将闲置自有资金进行投资理财，主要购买低风险的理财产品。但随着资管新规落地，市场低风险理财收益率呈现下降趋势，将影响公司未来的理财收益。为此，公司将加大对金融市场的研究分析，积极寻找可替代的固定收益类低风险理财产品，在风险可控的前提下提高资金使用效益。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售，致力于满足男士在不同场景下的穿着需求。主要产品包括衬衫、西服、裤装、茄克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产品等。
　　近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，公司还经营国际轻奢品牌“KarlLagerfeld”。
　　报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。
　　（二）主要经营模式
　　公司为“七匹狼”服装品牌运营商，通过直营与加盟相结合、线上线下互补的多元化全渠道方式向全国消费者销售七匹狼品牌为主的服装服饰。商品企划设计部门围绕消费者需求变化，结合时尚潮流，并以终端数据为指引驱动智能决策，进行研发设计和商品管理。公司通过一年两季的“订货会”提前向经销商反馈新一季的产品，并结合经销商的订货反馈最终向上游确定订单生产。近年来，为了满足产品丰满度以及公司对于产品的引导性，公司也逐步采用“直发代销”模式，绕过订货会由公司直接下单生产并配发终端进行销售。
　　（一）行业情况
　　疫情过后需求释放带来服装行业复苏
　　根据国家统计局公布数据显示，2021年上半年，国内生产总值同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。随着疫情好转，中国经济持续稳定恢复，呈现稳中加固、稳中向好的态势，彰显出中国经济韧性十足。经济的复苏也带来消费需求的释放，国内消费市场维持稳步复苏态势。2021年1-6月，我国社会消费品零售总额211,904亿元，同比增长23%，较2019年同期增长8.55%。其中，服装鞋帽、针纺织品类上半年零售总额6,738亿元，同比增长33.7%，较2019年增长2.71%。从国家统计局月度数据来看，服装零售额在2021年3月开始超过2019年同期，恢复至疫情前水平，服装行业景气度逐渐回升。
　　国风浪潮给国产品牌带来新机遇
　　随着综合国力的提升，经济实力的增强和文化自信的回归，新生代对中国文化和本土品牌的认同感不断加强。同时，背靠中国制造水平的提升和强大的产业配套能力，国产品牌近年来不断强化品牌建设、零售运营、供应链能力和数字化系统，产品不断升级迭代，产品硬实力不断增强。在产品实力和文化自信的加持下，国风浪潮悄然掀起，国产品牌面临转型升级的新机遇。
　　（二）经营环境分析
　　（三）报告期主要经营情况
　　1、业务概述
　　2021年，在疫情好转，消费复苏的环境下，公司围绕发展战略，继续深耕服装主业，整体业务都在恢复和好转当中。报告期内，公司实现营业总收入为154,185.50万元，较上年同期增长13.88%；营业利润11,056.56万元，较上年同期增长555.82%；归属于母公司的净利润
　　8,270.23万元，较上年同期增长241.15%。
　　2、报告期公司主要业务发展状况
　　n七匹狼主品牌——逐步恢复
　　报告期内，在疫情后期防疫常态化环境下，公司继续推动各业务模块的管理优化，持续推进线下渠道的精细化、智能化、数字化建设，并深入跟踪研究不同平台的规则变化，制定线上复合式营销渠道打法。同时，公司聚焦核心品类，深化产品研发，不断优化产品力。鉴于对品质的严格把控，多场景功能性面料的运用及前卫的自然美学设计，公司春夏产品获得一大批消费者的青睐，促进产品售罄率提升。随着各项措施的推进及疫情的有效控制，公司“七匹狼”主品牌逐步恢复正常。
　　新品牌——持续向好
　　报告期内，公司继续深化“KarlLagerfeld”的品牌运作，不断优化供应链，引进优秀人才开拓男装、女装的设计、研发。在对原有渠道进行调整优化的同时不断拓展买手店、网络等销售渠道，取得良好效果。报告期内，“KarlLagerfeld”品牌业绩持续向好，虽然对公司整体业绩的贡献较小，但在2020年度减亏的基础上实现了整体盈利。后续公司将继续推动“KarlLagerfeld”核心渠道的建设，扩大产品的宽度和深度，完善组织建设，同时利用“KarlLagerfeld”良好的品牌延展性推动品牌与其他品类的授权合作，挖掘品牌市场潜力，促进品牌稳步发展。

　　二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
报告期内，公司面临的风险无重大变化。
（1）疫情反复带来的风险
2021年下半年以来，国内部分地区疫情有所反弹，同时国外疫情形势依然复杂，存在境外输入及本土局部地区疫情反复的风险。消费者或阶段性趋于谨慎，减少出门购物频率，对线下销售造成影响。面对这种环境，公司将密切关注疫情变化及防疫政策，做好线下门店防疫防控。同时，公司将及时调整和改善销售业务模式，通过电商、新零售精准有效触达消费者，以全方位渠道来满足顾客需求。
（2）宏观经济缓慢复苏的风险
尽管后疫情时代经济复苏，但中国GDP整体仍将处于中速增长的新常态。服装作为可选消费品需求弹性较大，易受宏观经济影响。公司将密切关注经济形势的变化，加强对市场的分析和预判，做好相应经营方案的调整。
（3）存货管理及跌价风险
鉴于公司直营与加盟相结合的销售模式，公司存货金额仍然较大，面临存货减值压力和跌价风险。为此，公司将采取加强产品开发精准度、提高供应链反应速度等措施，提升产品售罄率，降低产品滞销风险。对于已有存货，公司积极通过电商、奥莱等渠道销售，优化存货结构。同时，公司每年均按照固定的会计估计对存货计提了充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值给公司报表带来的风险。
（4）市场竞争加剧，行业地位下降风险
本公司所处的男装行业是一个竞争较为充分的服装细分行业，国内外品牌众多，市场集中度相对较低，各品牌之间竞争激烈。面对激烈的市场竞争，公司将持续增强产品设计研发能力，渠道建设能力、柔性供应链快反速度以及对市场动向保持紧密关注，适时调整经营策略，通过产品、管理、营销等全方位的创新，进一步提高公司的核心竞争力。
（5）投资项目收益不确定性的风险
项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素影响，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金的安全和有效增值，公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体系。在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的投资管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟踪。通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。 收起▲

　　一、概述
　　1、概述
　　2020年是不平凡的一年，对公司而言也是较为艰巨的一年。因为疫情对整个零售行业带来影响，公司的业务受到较大冲击。面对疫情带来的困难，公司联动全员攻坚克难、勇毅笃行，继续在服装实业上稳扎稳打，布局数字化营销矩阵，深耕产品，但疫情仍然对公司的年度整体业绩带来负面影响。报告期内，公司实现营业总收入为333,035.73万元，较上年同期下降8.08%；营业利润24,596.58万元，较上年同期下降41.51%；归属于母公司的净利润20,896.81万元，较上年同期下降39.83%。
　　2、报告期公司主要业务发展状况
　　2020年，公司的在各个部分的重点工作也围绕应对疫情带来的影响进行。
　　渠道端
　　线下渠道
　　线下渠道是受疫情影响最大的部分，无论是公司的直营店、联营和加盟店，都面临疫情影响，整体的门店数量以及店效都有所下降。为了协助终端应对这一困难，报告期内，公司加大了对线下门店以及经销商代理商的扶持，包括加大退换货力度、提供一些装修支持等，与终端共渡难关。与此同时，疫情期间，公司加速拥抱“新零售”，“直播”“小程序”“全员营销”成为广泛的运营手法被推广到每个店铺，线上线下融通成为常态。
　　除此以外，报告期内，公司继续推动线下渠道的优化。重点突破中高端百货和优质购物中心，优化门店结构。升级运营标准和终端形象标准，通过直营化管理加强对终端店铺人、货、服务的管控，全面提升消费者购物体验。在数字化对终端的赋能上，公司通过数字化信息系统对消费者行为数据进行分析，形成消费者画像，有效提升产品投放的精准度和库存管理效率。多种举措并举，促进渠道结构优化，有效提升渠道零售力。
　　线上渠道
　　疫情期间，线下消费受到一定程度的抑制，线上渠道则成为众品牌关键的增长引擎，流量争夺激烈，非理性竞争与打折显现，影响了线上的正常运营状态和毛利率水平。报告期内，公司充分利用“直播”、“小程序”、“微商”、“社群”等社交分销工具和创新场景，抓住私域流量，推行全员营销，推动线上业务增长，取得良好效果。相关新渠道作为疫情期间的重要销售渠道，也将在后疫情时代成为线下门店的营销触点，以店铺直播、会员社群服务等作为常态化运营手段，促进终端门店的线下销售。
　　产品端
　　报告期内，公司持续跟踪消费者的需求变化趋势，结合社会时政热点及公司品牌文化深度研发，不断推陈出新，维持产品核心竞争力。疫情期间，公司推出“逆行斗士”系列、“自然守护者”系列以及跨界联名款，以产品表达品牌态度，并以此吸引目标客户群。2020年，正值七匹狼成立三十周年，公司围绕核心品类茄克以致敬经典，聚焦茄克进行品牌的设计升级，并在延续品牌DNA元素的基础上，以充满设计构思的图案、创新科技面料演绎时尚品格，在传承与创新之间达到新的平衡。报告期内，公司继续致力提高产品性价比，为消费者提供有竞争力的男装产品。
　　供应链
　　面对疫情带来的不利外部环境，公司更加注重加强柔性供应链建设，降低首单订货占比，提高补单占比，降低库存积压风险，快速灵活应对需求变化。为建立快反机制，公司协同商品部门做好订单翻单规划，提前规划产能及物料，在生产系统全流程节点进行预警管控。与此同时，公司建立了全国库存共享平台，力求实现货品的全渠道快速流通，强化数据驱动。
　　新品牌
　　报告期内，公司持续推动“Karl Lagerfeld”的优化调整。在实施降费增效措施的同时，加强渠道拓展，一方面坚守品牌定位锁定优质渠道，优化线下门店运营；一方面组建电商团队，布局线上渠道，开通微信小程序、天猫旗舰店，通过直播引流、促销推广等方式建设线上销售平台。
　　即使受到疫情影响，“Karl Lagerfeld”报告期内业绩比2019年呈现好转，品牌销售收入增长63.04%,亏损减少1030万（2019年亏损3248万）。其中2019年冬开始上线的“KarlLagerfeld”男装已实现盈利，成效良好。未来，公司将继续深化品牌运作，吸引更多优秀管理人才进行合作，不断深化产品的广度和深度，促进“Karl Lagerfeld”品牌的稳步发展。
　　投资端
　　鉴于疫情的影响，公司对标的项目的跟踪、谈判、尽调等工作都有所放缓。报告期内，公司没有投资项目落地。
　　为了提升投资能力，加强风险防控，公司对投资团队进行了重新梳理，引进优质人才，建立完整的投资架构、流程、风控体系和投后管理方法。并与国内头部券商、投资公司等机构达成战略合作，通过内外部项目开发渠道，围绕时尚消费领域拓展优质项目。
　　公司仍将持续关注相关投资机会，从战略价值、财务价值、社会价值等维度挖掘符合公司战略目标的优质项目，为公司未来的持续发展添砖加瓦。
　　在投资活动尚有资金结余之前，相关资金仍将继续用于稳健的理财行为。
　　天仪再始，岁律更新。2020年，推进疫情下的复苏是公司的主旋律。2021年，我们将积极把握后疫情时代的机遇，继续坚持产品为王，文化为根，坚定走数字化变革的步伐，以大中台赋能前台，开启而立之年新的征途。

　　二、核心竞争力分析
　　1）品牌优势
　　七匹狼品牌已成立三十周年。面对市场的顺流逆流，七匹狼始终不停探索品牌运营的差异化道路，基于新一代消费群体的触媒习惯，融合多领域的力量为品牌造势，持续创造时尚热点。作为家喻户晓的男装品牌，七匹狼秉承工匠精神和对创新求变的不懈追求，在持续维护既有消费群体忠诚度的同时不断融合新生代的价值观和消费观，积累了广泛的客户基础和深厚的品牌影响力，这是七匹狼的核心优势。
　　2）渠道建设优势
　　经过多年的经营积累，公司建立了直营与加盟相结合，线上线下全覆盖的全渠道零售终端网络，并不断根据市场趋势变化拥抱创新工具，加强渠道的精细化管理。相应渠道成为公司业绩的重要来源。
　　3）供应链管理能力优势
　　公司在多年的经营过程建立了完善的供应链管理制度，吸纳了行业优质供应商资源进行战略合作，持续通过数字化建设赋能供应链效率提升，确保能够快速适应市场和需求的变化，为消费者提供高性价比的优质产品，助力品牌发展。

　　三、公司未来发展的展望
　　1、行业竞争格局和发展趋势
　　详见第三节“公司业务概要”之“一、报告期内公司从事的主要业务”。
　　2、管理层所关注未来的机遇和挑战
　　宏观经济的波动、新业态的兴起、流行风潮的变迁无一不对消费市场造成影响，给服装企业带来新的机遇，同时也带来新的挑战。无论外部环境如何变化，公司管理层均将继续发挥狼性奋斗精神，深化改革，再塑新我。
　　（1）机遇
　　随着国货品牌自身品质的提升和中国经济崛起带来的民族自信，消费者对国民品牌的青睐程度提升，叠加疫情在全球大流行导致跨国流动受阻影响境外消费造成的消费回流，国内优质品牌迎来上升机遇。
　　（2）挑战
　　宏观环境复杂多变，消费者越来越成熟理性、对于个性化的需求凸显，渠道流量变化迅速，都在考验品牌的运营管理能力，只有强者才能在激烈的竞争中获得市场份额。
　　（3）未来发展战略
　　公司结合外部消费环境变化和内部商业模式调整情况，制定了长期和中期的发展战略：长期发展战略：优化公司在服装品牌塑造、零售管理、产品设计研发、渠道建设及供应链管理方面的运作能力，深化公司产业投资能力，打造集服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业为一体的时尚产业集团。
　　中期发展战略：持续推进“七匹狼”商业模式改革，不断调整优化新零售形势下公司的具体经营方略，建立以“消费者需求”为导向的供应机制，深入维护品牌美誉度，通过渠道、产品、供应链重塑，推动销售收入稳步提升；另一方面，着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会，不断提升公司竞争力，巩固市场地位。
　　3、公司2021年度经营计划
　　2021年度，公司将结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况，重点做好以下工作：坚持以产品为王，文化为根。聚焦核心品类，以客户为导向完善产品设计研发，将蕴含狼性精神和智慧的品牌“DNA”融入产品，诠释品牌态度与内涵。
　　继续布局直播电商、社群电商等新渠道，不断优化全渠道运营策略，完善运营管理体系，通过组织效能匹配发挥内生驱动，提升渠道效力。
　　在品牌建设上采取新策略，制作新内容，打造新玩法，创造新整合，建立精准传播体系，不断提升品牌美誉度，促使品牌传播的有效转化。
　　推进供应链向价值链的升级，借助智能平台实现客户洞察，利用各种数字化技术服务提高运营效率，建立供应链弹性，实现商品端和供应链上的产品协调、策略协同和数据协同，实现价值最大化。
　　在数据可视化的基础上，推动数据全面智能化应用。用大数据+AI构建决策大脑，实现数据的预警和经营诊断，以数据驱动零售增长；同时扩展行业大数据，追踪竞品、解读趋势，实现大数据赋能。
　　有效推进新品牌特别是卡尔拉格斐品牌的运营和推广，逐步优化升级相匹配的供应链体系，推动线下零售渠道业务和电商业务的快速发展。继续以股权合作、产品合作等方式引进优秀人才，寻找合适合作伙伴进行匹配的品牌授权，焕发“KarlLagerfeld”品牌生命力。
　　继续专注于时尚产业生态链投资，挖掘有匠心、有IP文化、深厚品牌力、产品力的优质项目，构建时尚产业生态系统。
　　从现有的数据来看，市场环境依旧复杂多变，而主品牌和新品牌的发展都与外部环境以及公司的管理运作能力密切相关，提请投资者关注投资风险。公司将围绕中长期发展战略，积极落实年度规划，稳中求进，推动公司业绩的有效提升。
　　4、公司为实现未来发展战略的资金需求、使用计划及资金来源情况
　　根据目前制定的发展战略和经营规划，除可能的对外投资外，公司无重大资本性支出。根据本报告第十二节“财务报告”显示，公司账上有充足的资金用于支持公司未来发，同时，公司的经营性现金流情况较为稳定，企业信誉良好，银行授信额度充足，融资渠道多样。整体而言，公司的资本性支出规划符合公司现金流情况和战略需要，不存在对公司现金流健康存在严重负面影响的情况。
　　5、对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的风险因素
　　（1）疫情防控常态化带来的风险
　　疫情防控常态化形势下，消费者或阶段性趋于谨慎，减少出门购物频率，对线下销售造成一定影响。面对这一消费趋势变化，公司将及时调整和改善销售业务模式，发力新渠道，通过电商、新零售精准有效触达消费者，借助数字化手段实现货品销售。
　　（2）宏观经济缓慢复苏的风险
　　服装作为可选消费品需求弹性较大，易受宏观经济影响。疫情的变化和外部环境仍存在诸多不确定性，经济复苏还面临较多挑战。公司将密切关注疫情变化和经济形势的变化，加强对市场的分析和预判，做好相应经营方案的调整。
　　（3）存货管理及跌价风险
　　公司采取直营与加盟相结合的销售模式，直营部分当季未销售完的货品以及加盟商在退换货比例内退还的货品、未销售完成的代销货品，均将成为公司的存货并由公司承担跌价风险。为此，公司将采取加强产品开发的精准度、提高供应链反应速度等措施，提升产品售罄率，降低产品滞销风险。同时，公司每年均按照固定的会计估计对存货计提了充分的跌价准备，真实、公允地反映公司的资产状况，减少减值给公司报表带来的风险。
　　（4）市场竞争加剧，行业地位下降风险
　　本公司所处的男装行业是一个竞争较为充分的服装细分行业，国内外品牌众多，市场集中度相对较低，各品牌之间竞争激烈。为提升公司的核心竞争力，公司一方面将继续夯实已有品牌的精细化管理，细分使用场景丰富产品结构，覆盖消费群体多元化需求。另一方面，积极通过孵化和收购的方式建立品牌矩阵，满足更多消费群体的需求选择。
　　（5）投资项目收益不确定性的风险
　　项目投资收益受经济形势、市场环境、投资标的企业内部管理状况等因素影响，具有不可预见性，存在不确定风险。为最大程度把控投资风险，保证投资资金的安全和有效增值，公司建立了规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体系。在投前加强尽调风控，从项目源头上把控投资风险；在投资过程按照严格规范的投资管理流程进行决策；并进行流程化的投后管理机制，及时对标的企业进行动态跟踪。通过投前、投中、投后的管控，充分降低投资项目风险。 收起▲

一、概述
2020年上半年,新型冠状病毒肺炎疫情对整个零售行业带来了巨大影响。在宏观经济下行和国内外需求下滑的环境下,公司尽最大努力克服困难,恢复销售,但疫情仍给公司生产经营带来负面影响,报告期内,公司实现营业总收入为135,388.74万元,营业利润1,685.90万元,归属于母公司的净利润2,424.21万元,较上年同期分别下降12.93%,88.80%,80.36%。
报告期内,面对疫情带来的“限流”问题,部分线下店铺无法开业,客流锐减,公司围绕着“新产品”“新渠道”重点发力,降低损失。
新产品
面对疫情,全国各族人民万众一心,众志成城。公司凭借对消费群体的深入洞察,结合社会时政热点,打造一系列创意发声产品。公司推出“逆行斗士”系列,以设计的力量纪录时代烙印,致敬逆行的抗疫英雄,部分收益捐赠关爱医护人员;公司推出“自然守护者”系列,并联合公益组织发起动物多样性保护计划;公司与猎聘进行跨界联名合作,鼓励疫情后人们奋力向上。这些关键时间节点的产品创意,极好地表达了品牌态度,体现了品牌的温度和热度,为公司带来销售收入的同时也打破了固化的品牌形象,为公司吸引年轻客群的关注。
2020年是七匹狼的三十周年,公司以“NewMe”的新形象,打破品牌桎梏,寻求全新发展。
新渠道
私域流量在疫情期间显示了其巨大的威力,“直播”、“小程序”、“微商”成了疫情期间的重要销售渠道并在后疫情时代不断巩固加强。报告期内,公司发起“全员营销”活动,取得良好的效果,这次活动也为公司发掘了一批优秀的营销人员。公司还以店铺为中心,以店员为骨干进行直播培训,定期对店铺会员进行直播,并配套送货试穿等活动,在客户不出门情况下实现销售。报告期内,公司也利用董事长、CEO的“名人效应”,发起高管直播,取得良好效果。
传统渠道
报告期内,公司继续推进线下渠道的升级,重点突破中高端百货和优质购物中心。报告期内公司继续通过建立直播门店体系、布局千店千面小程序及搭建门店社群体系,实现线上线下多渠道的融合,促使线下终端在后疫情时期得以恢复。为加强门店数字化建设,公司通过全面数字化工具对终端实施数字化管理,让标准落地更加规范的同时,实现数据驱动智能决策,助力终端销售。
在疫情影响下,线下终端受到较大影响,公司加大对线上渠道进一步渗透和营销,但由于整体折扣加大,传统线上交易净利润有所下降。
深化“KarlLagerfeld”运作,着力培育新品牌。
报告期内,“KarlLagerfeld”也受到一定影响。公司着力促进电商渠道发展,开通微信小程序、天猫旗舰店,并通过直播引流、促销推广等方式建设线上销售平台。报告期内,“KarlLagerfeld”男装积极引进战略性人才,加强产品自主研发,实施降费增效措施,取得良好效果。
公司下半年计划
2020年下半年,公司将继续落实年度发展规划,深化新零售改革,加强数字化建设和应用,在产品力、品牌力、渠道力上全面升级,同时继续专注于服饰相关的时尚、消费领域,挖掘符合公司战略目标的优质项目,为公司未来的持续增长挖掘新的机会。

二、公司面临的风险和应对措施
宏观经济增速放缓的风险
宏观环境的不确定可能带来消费能力和消费意愿的下降,给服装消费带来更大的负面影响,下行的外部环境也给未来的运营和调整带来更大的压力。为此公司一方面将根据宏观环境变化不断优化调整生产经营;另一方面,公司仍将致力于提升产品质量,深化渠道、供应链改革,提升品牌硬实力,以应对不利市场环境对公司造成的消极影响。
新冠疫情反复的风险
2020年初突然爆发的新型冠状病毒肺炎疫情,对行业带来严重负面影响。如后续疫情反复,将导致行业恢复中断,对销售收入和现金流带来严重影响。公司不断调整运营策略,加快新零售转型,打通线上线下的销售,多措并举,尽量减少市场影响。
行业增速放缓,市场竞争加剧的风险
服装零售增速受宏观环境影响放缓,大量个性化品牌在消费群体的差异化需求推动下不断涌现,品牌竞争激烈。七匹狼作为传统男装品牌,品牌的外延有限,市场竞争加剧可能会导致公司市场占有率的下降。公司将继续加大研发设计,丰富产品组合,强化品牌和渠道建设,拓展更多的细分市场,同时通过孵化和收购的方式建立品牌矩阵,覆盖更多消费群体。
新品牌孵化风险
新品牌孵化有一定的不确定性,如果新品牌无法成功,将给公司财务报表带来影响。公司将在新品牌上谨慎决策,在人力资源、资金支持、制度体系等方面做好充分准备。以最大程度把控新品牌投资风险,提高投资经济效益,保证新品牌孵化成功率。 收起▲