亚钾国际（000893）

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）概述
　　2023年上半年，面对全球经济复苏减缓、主要经济体货币政策收紧、通货膨胀蔓延、金融脆弱性抬升、俄乌冲突持续升级、大宗商品价格波动频繁等复杂多变的外部经营环境，公司紧紧围绕发展成为“世界级钾肥供应商”的战略目标，践行“资源、规模、创新”战略路径，通过不断获取优质矿产资源储备和快速产能扩建，升级产品，协同开发非钾资源，夯实利润增长基础，并致力于通过技术工艺持续创新、管理提升和规模化提升不断地进行降本增效工作，保证公司经营稳定与持续发展。
　　资源方面，公司及下属子公司中农国际和农钾资源专注从事钾矿开采、钾肥生产与销售业务。目前已取得老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿，预计折纯氯化钾资源储量将超过10亿吨。公司的矿产资源禀赋条件优质，适用于大规模机械化开采，现已成为亚洲最大钾盐资源量企业。公司钾盐矿伴生多种包含溴、锂、镁、铷、碘、铯、硼等元素在内的稀缺、稀贵资源。2023年5月，公司首个非钾项目—年产1万吨溴素项目成功实现投产、达产，填补了中资企业在海外生产溴素的空白。随着主业钾肥产能提升，公司未来将实现5-7万吨溴素产能以及多条溴基新材料产品线，打造全球溴基新材料产业基地。与此同时，公司未来也将依靠老挝丰富的矿产资源优势，进一步探索开发包括金、铜、煤矿、铝土矿等在内的矿产资源。公司将夯实钾资源储备，并基于钾盐矿丰富的伴生资源，积极开展非钾资源的综合开发利用，将资源价值最大化。
　　规模方面，2023年上半年公司生产合格氯化钾产品76.18万吨，销售76.65万吨，2023年全年以力保完成180万吨产量、力争完成200万吨产量为目标。作为首批响应我国“一带一路”“倡议积极走出去”实施境外钾盐开发的中国企业，公司不仅开创了全球新兴钾盐板块工业化生产的先河，更进一步建成了我国首个百万吨级的境外钾肥项目，也是东南亚地区最大规模的钾肥项目。在第一个100万吨/年钾肥项目平稳生产的基础上，2023年1月公司第二个100万吨/年钾肥项目选厂投料试车成功，力争在今年三季度末达产。同时，第三个100万吨/年钾肥项目力争在今年年底建成投产，在2025年力争实现500万吨/年钾肥产能，未来根据市场需要扩建至700-1000万吨/年钾肥产能。
　　创新方面，公司持续优化精细化管理，通过技术创新全面推进降本增效工作，进而保持核心竞争优势。在井下，通过引进大功率掘采设备，优化采掘工艺及运输系统，大幅提高井下供矿能力及效率。在地表选厂，通过自主研发设计的分解结晶系统、固液分离装置等多项创新技术，提高生产系统收率，提升产品品质，降低生产成本。此外，公司正在与华为合作打造东南亚首个AI智能矿山，领跑海外矿山智能化建设，推动钾盐矿开采及生产过程的自动化、数字化和AI智能化，构建更加高效安全的工作环境，为最终实现无人化矿山持续研发创新，也为我国境外钾盐开发企业起到了积极的示范和引领作用。
　　市场方面，公司着力构建“国内+国际”双循环、境内外联动的多元化销售体系，深耕国内市场、加大力度布局东南亚市场，招募全球战略合作伙伴，积极构建全球市场的销售体系，在越南、泰国、马来西亚、印尼四大东南亚重点市场设立销售子公司/办事处，全面提升供应服务能力。上半年，公司先后与泰国盐化工龙头贸易商KC集团、全球十大化肥贸易商三星集团签订市场供销合作协议，持续招募有战略、有实力、有信誉的合作伙伴，强化销售市场布局。
　　整体来看，2023年上半年，公司聚焦钾肥主业，加速钾肥产能建设，改进钾肥生产工艺，夯实经营管理内功，不断推动钾肥主业降本增效，实现高质量、可持续发展。与此同时，公司正积极打造以亚钾国际智慧产业园为依托的产业协同发展模式，充分利用钾矿伴生资源，未来有望通过整合老挝煤炭、铝土矿等矿产资源，培育新的利润增长点，开启第二增长曲线。
　　（二）钾肥行业发展状况及总体供求趋势
　　1、全球钾肥行业发展状况
　　钾是农作物生长三大必需的营养元素之一。钾肥为资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛的施用于大田作物和经济作物，被誉为“粮食的粮食”。钾肥对农作物的重要作用主要体现在两方面，一方面是增加农作物产量，提高抵抗极端环境的能力，比如抗倒伏、抗病虫、抗寒等；另一方面是提高农作物品质，促进果实成熟。在全球各国高度关注粮食安全问题、极端天气频发及消费升级的当下，更加凸显出钾肥对于农业生产的不可或缺性。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%。
　　供应情况：
　　全球钾盐资源分布极不均衡，国际钾肥市场呈现寡头垄断格局，产能增速缓慢。加拿大、白俄罗斯、俄罗斯为全球储量最高的3个国家，合计占全球钾盐储量68%以上，剩余主要分布在中东、欧洲等地区，中国资源储量占有率仅6%，呈现资源高度集中的状况。根据USGS数据，2022年全球钾盐的矿产品产量达到4,000万吨（折合KO氧化钾），其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯长期占据市场主要份额，分别占全球总产量的40%、13%、8%，合计占比超60%。
　　自2022年俄乌冲突爆发以来，俄罗斯和白俄罗斯受西方制裁，两地钾肥出口受到阻碍，出口量锐减，2022年白俄罗斯钾肥出口量下降60%至440万吨，俄罗斯钾肥出口量下降37%至740万吨，全球钾肥市场出现了超千万吨规模的较大缺口。俄罗斯、白俄罗斯制裁影响在中长期内仍将持续，两国钾肥产量难以恢复正常状态，加拿大钾肥公司（Nutrien）预计，2023年与2021年的出口水平相比，俄罗斯的钾肥出口将下降300万吨至400万吨，白俄罗斯的钾肥出口将下降400万吨至500万吨。
　　钾肥作为矿产资源，其产能扩张具有成本高、时间长的特点。在新增规模化产能扩产上，必和必拓公司（BHP）在加拿大Saskatchewan省的Jansen矿项目，即使是在最理想的情况下，可能最早要到2026年才能投入运营。今年7月加拿大钾肥主要外运港口温哥华港口罢工事件对其物流成本上升的影响，使加钾Nutrien宣布削减氯化钾产量，并进一步于8月初宣布其新增300万吨/年产能计划无限期延长，近期新增产能弥补供需缺口成了泡影。
　　需求情况：
　　由于钾资源分布的高度集中，全球有100多个国家需要依赖进口钾肥来满足国内需求。根据Argus数据，2023年随着全球钾肥市场需求端复苏及购买力提高，预计2023年钾肥消费量将达到6720万吨，较2022年6000万吨上升12%。受中国、印度、拉美和东南亚等地的需求增长驱动，预计钾肥中期需求呈现增长趋势，到2037年，预计钾肥年需求将达到9020万吨。与此同时，全球人口长期保持上升趋势，人均耕地面积逐步下降，这对单位面积粮食产量提出了更高要求，意味着必须增加化肥的用量和改变施肥结构，以最大限度提高农作物产量。据联合国粮农组织统计，全球人口在过去十多年内保持着每年1%以上的增长，至2050年全球人口有望达到97亿人，而全球耕地面积增长空间有限，未来极限可能在120亿亩。
　　由于俄乌冲突、黑海粮食协议失效等事件，带来全球粮食价格的不断上升，将对全球钾肥需求提升起到积极作用。近期受极端天气影响，粮食等农作物减产将刺激肥料施用，含糖类作物、豆类作物和油料作物等喜钾作物价格上涨也将促进钾肥施用的积极性，粮食安全的战略地位日益凸显，钾肥作为保障粮食增产的主要养分，其需求具备强支撑。
　　2、亚洲钾肥行业发展状况
　　供应情况：
　　亚洲地区钾肥生产主要集中在中国、以色列、约旦、老挝、乌兹别克斯坦等国家，中国钾资源稀缺，仅占全球储量的6%，随着钾盐资源储量逐年减少，钾肥生产装置服务年限下降，资源型钾肥产能扩张不具备空间，目前我国钾肥消费每年约50%依赖进口，预期未来进口依赖度将进一步提高。除中国以外，亚洲地区钾肥生产集中在东南亚老挝和西亚以色列、约旦：其中，这三个国家已建产能为300万吨、450万吨、270万吨，合计1020万吨产能，与亚洲整体年均3000万吨以上的需求相比，供需缺口较大。未来新增产能主要集中在老挝，老挝正在成为亚洲乃至全球钾肥市场的重要参与者，老挝钾的快速发展将对亚洲钾肥供应格局产生重大影响，进而改变世界钾肥供应格局，未来钾肥市场逐渐形成北美、东欧、亚洲三足鼎立的局面。
　　需求情况：
　　据IFA的预测，钾肥需求从2020年至2024年仍将保持年均3.3%的增长。而亚洲地区作为新兴经济体的经济增速快于主要欧美国家，其钾肥需求增速也超过全球平均水平。根据Argus的统计，东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求合计3,000万吨，过去10年亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35%，随着该地区经济快速发展带来的消费升级以及人口增加，未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在4%-5%。
　　亚洲地区钾肥需求主要集中在中国、南亚地区和东南亚地区的国家，是全球传统农业大国，也是钾肥需求大国，钾肥施肥的主要农作物有水稻、小麦、棕榈油等。其中，东南亚地区生产了全球约85%的棕榈油和近50%的稻米，由于棕榈树及稻米的生长依赖于钾肥，因此东南亚地区是全球钾肥主要消费市场之一。东南亚各国农业蓬勃发展，钾肥需求量很大，其中越南主要种植水稻等谷类作物，咖啡和香料，胡椒出口量居全球首位，肉桂出口量居全球第二位，泰国和菲律宾的农作物相对多元化；生物燃料发达的印尼和马来西亚则种植大量棕榈等油料作物，印尼是世界上最大的棕榈油生产国，占全球棕榈油市场份额的一半以上。印度虽为农业大国，但肥料产业化水平不高，每年需大量进口钾肥，以满足国内需求。随着印度人口增长和农业发展，印度肥料的进口量也在不断提升，钾肥市场潜力巨大，亚洲区域农业种植需求增长，将进一步带动钾肥市场需求回升。
　　目前全球经济已在逐步回暖，亚洲各国都将粮食安全及农业发展放在了国民经济发展的首位，对于农业的发展必将促进对钾肥的需求量不断上涨。此外，东南亚的泰国，越南和菲律宾、东亚的中国、南亚的印度等地区属于传统的钾肥需求区域，形成了钾肥的主要进口集中区。
　　3、我国钾肥行业发展状况
　　我国作为粮食生产、消费和进口大国，长期重视粮食产能提升。今年2月份的中央1号文件出台，把“抓好粮食和重要农产品稳保供”作为首要工作重点，并再次强调要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。今年7月份，习近平总书记在主持召开的中央财经委员会第二次会议上，也再次强调粮食安全是“国之大者”，我国人多地少的国情没有变。在现阶段我国耕地面积有限的情况下，落实“减氮、控磷、增钾”的科学施肥的方式是粮食增产增收的关键，钾肥供应是否充足决定了我国的粮食安全。
　　钾肥是粮食的“粮食”，对粮食增产贡献率在40%以上。我国作为钾肥需求大国，钾资源匮乏、产能有限，供需缺口一直很大，需要大量进口以满足国内需求。我国氯化钾年需求量1600-1700万吨，远超过每年700-800万吨的产量，2017-2022年氯化钾进口依存度持续维持在50%-60%的高位。氯化钾主要进口来源于白俄罗斯、俄罗斯和加拿大，紧跟其后的是老挝。近年来老挝钾进口量持续增加，2023年1-6月我国进口老挝钾共计达71.34万吨，占进口总量13.67%，2023年上半年的进口量比2022年全年的进口量增加了17.53%。
　　2022年，受俄乌冲突和白俄制裁影响，国内钾肥价格曾暴涨到700美元/吨以上，对国内市场需求形成了抑制，钾肥价格进入下行通道。2023年上半年，钾肥价格逐渐稳定，随着6月份中国钾肥大合同谈判价格尘埃落定，伴随着国内307美元/吨钾肥大合同的签订、钾肥价格回落至低点，氮肥价格反弹也使复合肥中氮肥的替代效应消失，钾肥需求迎来回归。现阶段国内钾肥涨幅较氮肥和磷肥仍处于低位，有助于下游提高钾肥用量来部分替代高价氮肥和磷肥，进一步刺激钾肥需求回升，钾肥市场也进入了钾肥需求全面恢复阶段。
　　（三）公司钾肥产品工艺流程及用途
　　公司老挝钾肥项目主要采用条带充填采矿法及冷结晶-正浮选工艺，使用综合机械化掘采采矿工艺，将开采的钾混盐矿进行破碎、分解结晶、经过筛分后，通过浮选、过滤、洗涤、脱水、干燥工序后生产成氯化钾产品；同时将分解后的母液进行蒸发浓缩，与浮选后的尾盐混合充填于井下采空区，形成安全环保的闭环式生产模式。
　　公司主要生产产品为氯化钾，分为可溶性粉末结晶状氯化钾和颗粒状氯化钾，其中约85%用作复合肥、复混肥生产原料，约15%用于农业直接施用。农作物施用钾肥可以增加产量，增强作物抗逆性和提升农作物品质与风味。在粮食作物上，施用钾肥可显著提高粮食作物可溶性糖、蛋白质、淀粉含量和茎秆抗折力，增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，保障了作物产量。钾肥施用显著降低了蔬菜类作物硝酸盐的含量，提高了水果类作物的糖酸比、单果重和硬度，降低了水果类作物的可滴定酸含量，可显著提升作物品质。钾肥施用提高了油料作物含油率以及油料作物的粗脂肪和棕榈酸含量、薯类和糖料作物淀粉和糖分含量；增加纤维作物及棉花的纤维长度、强度、细度。果蔬粮食等作物均需要钾肥的施用，其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求，三项作物对钾肥的需求占比分别约为17%、15%和12%。
　　（四）经营模式
　　1、采购模式：以供应链信息管理平台为支撑，建立国际化的采购物流体系和供应商管理体系，通过招标、议标、竞争性谈判和询比价等多种采购方式对机械设备、大宗材料以及备品备件等物资开展采购工作。公司专业化采购团队能够按照生产工艺不断优化的需求及时进行采购实施，严格控制成本，提升供应质量，逐步构建起货源稳定、风险可控、质优价宜、完整高效的供应链管理体系，为公司实现“智慧矿山”、智能化开采提供保障。
　　2、销售模式：公司钾肥产品是复合肥生产的主要原料，同时可用于农业直接施用，客户主要为复合肥生产企业及渠道分销商。从资金实力、采购偏好、渠道优势、合作习惯等多个维度对客户进行分级分类管理。对大型集采、支付能力较强的客户，原则上直接销售；对现金流少、规模较小的客户，采用分销商进行渠道销售以控制销售风险，从而实现对不同类型客户的全面开发。
　　3、盈利模式：钾肥属于传统工业产品，公司依靠钾肥的销售收入与成本及费用之间的差额实现盈利。未来，公司将通过持续提升产能规模、打造差异化产品结构、搭建多元化销售渠道、推进工艺优化及降本增效、建立现代化的信息管理系统等切实措施，深化精细化管理，持续增强盈利能力，推进企业高质量可持续发展。
　　4、结算模式：公司在钾肥销售合同中约定明确的价格条款,目前普遍采用前T/T（外汇现金方式结算）或者L/C（信用证）等方式进行结算，在收到货款或信用证后，安排发运或由客户上门自提。随着产能规模扩大、产品销量增加，公司正在大力开发优质战略客户，在风险可控的原则下，根据经营发展需要灵活调整结算方式。
　　（五）公司钾肥项目的行业地位、产品市场地位
　　公司在老挝甘蒙省开发实施的东泰钾盐矿项目，是我国首个在境外实现百万吨级规模生产的钾肥项目，实现了我国境外钾盐开发领域的重大突破。公司当前拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量将超过10亿吨，公司力争将在2025年建成500万吨/年的产能规模，成为守护亚洲粮食安全的坚实后盾。
　　凭借多年来对已有钾肥生产装置的运行管理以及研发技改，公司形成了全面机械化的开采系统、低耗高效的选矿系统及工业化充填系统，实现了具有竞争力的成本水平，建立了系统的生产组织，组建了专业高效的管理团队，积累了丰富的项目运营经验，为项目产能进一步扩建奠定了重要基础。2023年1月，公司第二个100万吨/年钾肥项目仅历时10个月选厂投料试车成功，不断刷新钾盐行业百万吨级产能建设的速度，这是继公司第一个百万吨钾肥项目17个月建成投产创造“亚钾速度”后，再一次刷新百万吨钾肥项目建设投产速度，创造了新的“亚钾奇迹”，公司第二个100万吨/年钾肥项目力争今年三季度末实现达产，同时，公司第三个100万吨/年钾肥项目也正在加快推进建设，力争2023年年底建成投产。
　　针对大红颗粒钾的旺盛需求，2022年年底，公司完成了大红颗粒钾一期30万吨/年项目投产，今年力争新增大红颗粒钾二期50万吨/年项目投产，同时抓紧继续启动后续的产能扩建。随着公司产能的翻倍提升，公司着力构建“国内+国际”双循环、境内外联动的销售体系，进一步增强公司的市场多元化优势，并根据钾肥市场行情，动态调整销售策略。同时，公司为进一步提升对目标市场供应服务能力，创新采用线下销售、线上销售、售后服务三元结构的销售模式。
　　公司积极布局国内市场。随着公司老挝钾肥项目的快速扩产及产品升级，公司目前在国内销售的市场份额及知名度也在持续扩大，签订了多家战略合作伙伴，一类为复合肥的终端企业，如成都云图控股股份有限公司、新洋丰农业科技股份有限公司、史丹利农业集团股份有限公司等；另一类为贸易商，如广东天禾农资股份有限公司、安徽辉隆农资集团股份有限公司等。目前，很多新的实力较强的公司也在积极寻求与公司合作。公司通过实施积极的回国销售战略，为国内钾肥保供稳价做出重要贡献。
　　公司持续深耕国际市场。在越南、泰国、马来西亚、印尼四大东南亚重点市场设立销售子公司/办事处，建立区域销售团队，通过与东南亚各化肥资讯网站合作、参加国际化肥展会等方式，加大公司推广宣传力度，增强品牌影响力与市场竞争能力。当前，公司产品已销售至越南、泰国、印尼、马来西亚、菲律宾、日本、韩国、巴基斯坦以及大洋洲等多个国家和地区。与此同时，公司也在持续招募有战略、有实力、有信誉的合作伙伴，共同打造产品竞争优势、共享老挝钾肥的发展成果，共创与农业农民共赢发展的新格局。报告期内，公司与泰国盐化工龙头贸易商KC集团签订《泰国市场供销合作框架协议》，与三星集团签署《全球市场钾肥供销合作框架协议》。公司将持续增强与具有全球影响力的战略伙伴合作，丰富老挝钾肥在全球市场的销售体系，全面加速公司国际化发展进程。此外，积极参与印尼市场的投标活动，持续加大海外市场布局，拓宽在海外部分地区的销售范围，提高公司产品出口销售规模。
　　以打造“世界级钾肥供应商”为战略目标，未来亚钾国际将继续秉承优质资源收储，产能规模提升，持续技术创新三大执行战略，通过不断获取优质矿产资源储备和快速产能扩建，升级产品品质，协同开发非钾资源，夯实利润增长基础，并致力于通过持续创新、管理提升和规模化不断地降本增效，向规模要利润、向成本要利润、向质量要利润，进而实现公司高质量、跨越式发展。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　公司充分体现“资源为王”的价值理念，不断扩大境外优质钾盐资源储备，目前在老挝共拥有263.3平方公里的钾盐矿，其中包括甘蒙省35平方公里东泰矿区以及179.8平方公里彭下-农波矿区两个优质钾盐矿开采权以及48.52平方公里农龙矿区钾盐矿探矿权，预计折纯氯化钾资源储量将超过10亿吨，超过我国目前钾盐资源储量，进一步夯实了亚洲最大钾盐资源量企业的优势地位。
　　同时，公司老挝钾盐矿伴生多种包含的溴、锂、钠、镁、铷、铯等元素在内的稀缺、稀贵资源。2023年5月，公司首个1万吨溴素项目成功实现投产、达产，填补了中资企业在海外生产溴素的空白。随着主业钾肥产能提升，公司未来将实现5-7万吨溴素产能以及多条溴基新材料产品线，打造全球溴基新材料产业地，同时公司将全面加强对其他资源的开发利用，持续培育公司新的利润增长点。
　　（二）区位市场优势
　　公司老挝生产基地处于整个亚洲钾肥需求的核心圈。亚洲的钾肥市场规模大、需求持续增长、供需缺口大且将长期存在，主要依赖距离较远的加钾、俄钾等寡头供应商进口钾肥。与加钾、俄钾相比，公司项目地处亚洲中部，离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近，靠近我国市场，运输距离更短，具有非常明显的区位优势。同时，贴近消费市场的竞争优势还体现在公司可以采用小、零、快的发货方式，满足东南亚地区多样化的需求，并享受老挝作为东盟成员国和RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）成员国在地区经贸环境、进出口和税收等方面的政策优势。
　　（三）交通优势
　　公司钾肥生产基地地处老挝中部，位于东南亚核心区域，北距老挝首都万象380公里，东距越南边境180公里，西距老泰3号友谊大桥40公里。公司临近老挝13号、12号及9号公路，其中13号公路为由北到南贯通老挝全境的主干道，向北可通往万象，销售至老挝本地、缅甸客户；同时经中老铁路返销国内，有利于公司进一步深耕云贵川等省的钾肥市场，并降低物资及人员流通成本；向西连接老泰友谊大桥，公司产品可直销泰国，或通过泰国林查班港、曼谷港等将钾肥销往亚洲其他市场；向东对接越南永安港、格罗港及海防港多个港口，销售至越南本地及通过海运销往国内及东南亚等地。公司在部分港口拥有专用码头，并在越南永安港、格罗港分别设立仓库，公司同时规划在泰国重要港口及大城府继续设立仓库，这将进一步优化公司产品的运输系统。
　　具体运输线路情况如下：
　　1、向北经13号公路可通往万象，经中老铁路返销国内，同时销售至老挝本地客户；目前，老挝政府正在对13号公路进行增厚和拓宽改造，预计将于2023年完成。
　　2、向东途径老越边境至越南港口有多条干线：（1）沿老挝12号公路至那泡口岸通关后，经越南AH131公路可分别运至越南格罗港、永安港（也称万安港）、昏拉港、海防港；（2）沿老挝8号公路至那木炮口岸通关后，经越南AH15公路可分别运至格罗港、宜山港、海防港；（3）沿老挝9号公路至劳保口岸通关后，经越南AH16公路可分别运至昏拉港、永安港、格罗港、真美港、岘港。公司钾肥产品通过上述多条道路和多个港口，可销售至越南本地及通过海运销往中国、印尼、马来西亚、日本、韩国等国家和地区。
　　3、向西经3号老泰友谊大桥，产品可直销泰国。同时，公司已逐步开发泰国曼谷港、林查班港口作为备用发货港口。
　　近年来，老挝政府着力提升基础物流设施的建设，有利于提升公司物流效率并支持公司未来扩建规划：（1）计划增修的2条高速公路：一条是与13号公路并行的万象-巴色高速公路正在规划中，建成通车后公司工厂至万象运输时长可降低3小时。另外一条是从工厂边上3号老泰友谊大桥到甘蒙省老越边境的高速公路，与12号公路平行。（2）从老挝首都万象经过公司所在甘蒙省并通往越南永安港的铁路计划将于2024年初启动建设，据悉甘蒙省至永安港路段将最先进行建设。
　　上述这两条高速公路和他曲-永安铁路建成后，都将进一步增强公司销售运输承载力和服务能力。
　　正在规划的泛亚铁路中路通道也与矿区临近，途径甘蒙省、连接老挝万象以及越南永安港的老越“万永铁路”预计于2026年建成，未来铁路投入运营后，老挝甘蒙省将成为泛亚铁路的枢纽中心，公司物流体系将在时效和运力方面进一步升级，实现陆、海、铁全面联运，进一步增强服务运输优势。
　　（四）产品及成本优势
　　相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800-2000米，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180-220米左右，开采成本相对较低。随着公司快速产能扩建与产能释放，规模效应将进一步显现，同时通过持续创新、管理提升不断地降本增效，未来钾肥生产成本仍有进一步下降的空间。
　　1、减少人力成本支出。公司力争在300万吨/年钾肥产能落地后，通过引进大功率开采设备来实现少人化开采，与华为合作开展5G智慧矿山建设来实现未来无人化开采的目标。少人化是无人化的基础，无人化是最终目标。
　　2、降低物料消耗成本。目前正在全力推进与国内企业的全方位技术合作，加快激光熔覆增材再制造技术以及无损检测、功能梯度复合新材料等综合应用。对报废的液压油缸、液压马达、泵阀以及电机部件进行再制造，实现制造备件成本较采购成本下降40%以上，备件寿命延长20%以上。
　　3、优化工艺降低成本。将通过对破磨、结晶、浮选工艺的技术研发创新，全面提高系统氯化钾收率至83%，降低生产成本。
　　4、降低能源成本。通过优化氯化钾干燥方式降低选矿成本。目前煤炭已完成详查阶段工作，即将进入勘探阶段，未来有望通过自有煤炭资源及自备电厂的逐步建立，阶段性降低能源成本。
　　5、规模效应降本。随着公司产能的增加，200-500万吨产能规模效应不断显现，单位管理费用将逐年下降。
　　（五）技术创新优势
　　公司通过持续的技术创新，全面推进降本增效以及产品提质工作，保持核心竞争优势。在井下，通过引进大功率掘采设备，优化采掘工艺及运输系统，大幅提高井下供矿能力及效率。在地表选厂，通过自主研发设计的分解结晶系统、固液分离装置等多项创新技术，提高生产系统收率，提升产品品质，降低生产成本。此外，公司正在与华为合作打造东南亚首个AI智能矿山，推动钾盐矿开采及生产过程的自动化、数字化和AI智能化，构建更加高效安全的工作环境，最终实现少人化、无人化的矿山管理目标。
　　（六）国别优势
　　老挝是我国“一带一路”沿线核心国，中老两国长期睦邻友好，近年来两国全面战略合作伙伴关系不断加深，着力打造命运共同体，中国是老挝第一大出口国和第二大贸易伙伴，是老挝最大的投资国家。公司老挝钾盐项目作为中老两国在资源及产能开发领域的合作重点，受到两国政府的高度重视，中国、老挝政府多位高层领导均实地考察项目并给予支持。2023年2月，老挝现任高层领导人宋赛-西潘敦到访公司老挝钾肥项目现场，高度赞赏老挝钾肥项目的发展成果，对公司“发展成为世界级钾肥供应商”的战略规划表示支持，并安排老挝相关部委对公司钾肥与非钾产业开发予以大力支持与配合。
　　（七）人才优势
　　公司拥有由国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面的钾盐开发领域的权威专家组成，并具备自主研发能力的技术骨干队伍，同时也在老挝项目当地打造了一支具备丰富钾盐开发项目经验的管理团队，当前公司与老挝政府、当地民众建立了长期友好的合作关系，目前老挝工厂员工本土化比例约占三分之二，两国员工相处融洽，为项目可持续发展提供了人力资源支持。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）氯化钾产品价格波动可能带来的公司业绩风险
　　公司主营产品氯化钾作为基础性原材料，易受经济周期、供需关系、政策变化等众多因素影响，价格具有较高的波动性。公司的业绩与氯化钾产品的价格走势密切相关，其价格的大幅波动会给公司经营业绩带来一定的风险。
　　应对措施：公司通过不断获取优质矿产资源储备和快速产能扩建，升级产品，协同开发非钾资源，夯实利润增长基础，并致力于通过持续创新、管理提升和规模化提升不断地降本增效，向规模要利润、向成本要利润、向质量要利润，进而实现公司长足发展。
　　（二）汇率波动风险
　　公司境外销售占公司整体业务收入的比例约为40%，公司在国际市场的销售业务以美元结算，结算货币与人民币之间的汇率可能随着国际政治、经济环境的变化产生波动。
　　应对措施：公司主要通过持续监控外币交易和外币资产及负债的规模，并合理做出相应管理规划和安排，以防范汇率大幅波动对公司造成不利影响。
　　（三）产能扩建项目不及预期
　　公司正在以“一年新增一个百万吨钾肥项目”的速度持续扩大钾肥产能建设，正在积极推进第二个100万吨/年钾肥项目达产及第三个100万吨/年钾肥项目投产，并筹划第四个及第五个100万吨/年钾肥项目的建设。由于老挝地质条件的复杂，老挝钾盐开发中矿建是个难题，容易出现透水情况。钾肥项目产能扩建及投产计划可能存在不及预期的风险。
　　应对措施：公司第二个百万吨渗水隐患问题通过多重注浆防治方式已经得到解决，力争在三季度末实现达产。公司结合前期矿建经验，已摸索总结出一套高效的防水治水矿建模式，既能保证建设速度又能提升矿建质量。
　　（四）安全生产风险
　　由于行业特征可能存在某些突发因素引起安全生产的风险。
　　应对措施：公司已制定了《安全环保事故预案》、《安全环保台账管理制度》、《选矿厂安全环保措施完善通知单》、《选矿厂安全生产责任制》等完整的一套安全管理制度与办法，并在日常生产中按照各项制度强化执行；同时制订了《选矿厂业务培训管理制度》并编写了相关培训教材，将安全生产知识系统化、书面化，并定期安排对生产人员进行安全生产教育及培训，加强职工安全知识学习。通过识别风险、控制风险，把风险管控在隐患前面、把隐患消除在事故发生前面，全面提高安全生产防控能力和水平，提高员工安全意识和管理水平，从根本上防范事故发生，构建公司安全生产长效机制。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）钾肥行业发展状况及总体供求趋势
　　钾是农作物生长三大必需的营养元素之一，是60多种酶的活化剂，能够促进酶的活化及植物的光合作用，增加植物对于二氧化碳的吸收和转换，促进糖、脂肪及植物纤维的合成。钾肥为资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛的施用于大田作物和经济作物，一方面体现在增加农作物产量，提高抵抗极端环境的能力，比如抗倒伏、抗病虫、抗寒等，具有不可替代的作用，另一方面体现在提高农产品品质，促进果实成熟，被誉为“粮食的粮食”。特别在各国高度关注粮食安全问题、饮食消费升级及极端天气频发的当下，更加凸显出钾肥对于农业生产的不可或缺性。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%。
　　自 2020年全球钾肥市场一直处于供需紧张状态。随着全球人口的增长及消费升级带来饮食习惯的转变，为了提高粮食产量及质量，钾肥需求量逐年增加。2022年，在俄乌冲突及白俄罗斯受制裁的影响下，俄罗斯及白俄罗斯两地钾肥出口量锐减，市场供需紧张情况进一步加剧，导致钾肥价格迅速上涨。由于地缘政治冲突的长期持续性及不确定性，国际权威化肥咨询机构Argus（阿格斯）预计，俄罗斯2022年的出口量与2021年相比下降了约30%，白俄罗斯2022年出口量下降67%。加拿大钾肥公司（Nutrien）预计，与2021年相比，2023年白俄罗斯钾肥出货量预计将下降40%至60%，俄罗斯钾肥出货量将下降15%至30%，因此预计全球钾肥供需紧张格局将持续。
　　1、全球钾肥行业发展状况
　　（1）储量及供应情况：
　　全球钾盐资源分布极不均衡，国际钾肥市场呈现寡头垄断格局。加拿大、白俄罗斯、俄罗斯为全球储量最高的 3个国家，合计占全球钾盐储量68%以上，剩余主要分布在中东、欧洲等地区，中国资源储量占有率仅6%，呈现资源高度集中的状况。根据USGS（美国地质调查局）于2022年发布的报告显示，2022年全球钾盐的矿产品产量达到4,000万吨（折合KO，氧化钾），其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯三国产量合计占比达到60%。2022年上半年，俄乌冲突及西方国家对白俄罗斯及俄罗斯的持续制裁严重影响了钾肥市场供给秩序，钾肥仍然是受制裁、保护主义措施等影响最严重的化肥品种。2022年，加拿大和老挝的产量有所增加，但远不能抵消这两个受制裁国家的供应损失。
　　2022年全球钾肥产量占比图
　　（2）需求与消费情况：
　　由于钾资源分布的高度集中，全球有100多个国家需要依赖进口钾盐来满足国内需求，据IFA统计，从消费端来看，预计2023年全球钾肥消费量将回升4%。2022年全球化肥市场激流动荡，贸易流向发生改变，通胀加息、对俄制裁共同影响了2022年全球大宗商品和化肥的价格。
　　根据Argus等其他国际权威咨询机构的报告分析，预判2023年粮食价格仍在上行通道，全球物流供应链、地缘政治等不确定性因素未完全消除的情况下对粮食价格有较强支撑，进而对全球钾肥需求和价格也形成支撑作用。同时，全球钾肥新增产能有限，政治动荡（包括：战争、罢工等）对原有生产带来影响，在 2023年的粮食需求依然强劲的背景下，预计钾肥价格回调后消费量将有所增加。
　　据联合国粮农组织统计，全球人口在过去十多年内保持着每年1%以上的增长，至2050年全球人口有望达到97亿，而全球耕地面积增长空间有限，未来极限可能在120亿亩。人均耕地的减少，意味着必须增加化肥的用量和改变施肥结构，以最大限度提高农作物产量。此外，中国、印度、东南亚等大型经济体的生活水平持续改善，又进一步推动了大豆、玉米、棕榈油等农产品的需求大幅提升，成为化肥，特别是钾肥需求量持续提升的关键因素。
　　2、亚洲钾肥行业发展状况
　　（1）供应情况：
　　亚洲地区钾肥生产集中在中国、以色列、约旦、老挝、乌兹别克斯坦等国。中国钾资源总体稀缺，钾盐资源储量逐年减少，服务年限逐步下降,资源型钾肥产能扩张已不可持续，约50%依赖于进口。东南亚地区钾肥生产集中在老挝，除中国企业在老挝投产的钾肥项目已释放部分产能以外，其他东南亚各国钾肥消费全部依赖于进口。2022年，随着白俄罗斯、俄罗斯被制裁，西方继续阻碍两国参与全球钾肥市场。在这样的背景下，老挝正在成为亚洲乃至全球钾肥市场越来越具有颠覆性的参与者。与其他区域的供应商相比，老挝在亚洲钾肥市场具有得天独厚的区位优势和物流优势，并且老挝钾矿具备很好的资源禀赋，钾矿沉积较浅，容易开采从而成本低廉，目前正加速发展，将对亚洲钾肥供应格局产生巨大影响，进而改变世界钾肥供应格局，未来钾肥市场有望形成北美、东欧、老挝三足鼎立的局面。
　　（2）需求情况：
　　根据IFA的预测，钾肥需求从2020年至2024年仍将保持年均3.3％的增长。而亚洲地区作为新兴经济体的经济增速快于主要欧美国家，其钾肥需求增速也超过全球平均水平，根据Argus的统计，东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求合计 3,000万吨，过去10年亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35％，随着该地区经济快速发展带来的消费升级以及人口增加，即使在现有高价格的基础上，未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在4%-5％。亚洲地区钾肥需求主要集中在中国、南亚地区和东南亚地区的国家，是全球传统农业大国，也是钾肥需求大国，钾肥施肥的主要农作物有水稻、小麦、棕榈油等。
　　其中，东南亚地区生产了全球约85%的棕榈油和近50%的稻米，由于棕榈树及稻米的生长依赖于钾肥，因此东南亚地区是全球钾肥主要消费市场之一，各国农业蓬勃发展，钾肥需求量很大。其中越南主要种植水稻等谷类作物和咖啡，泰国和菲律宾的农作物相对多元化；生物燃料发达的印尼和马来西亚则种植大量棕榈等油料作物，据USDA(美国农业部)数据显示，棕榈油产量约占全球各类植物油总产量的36%，印尼是世界上最大的棕榈油生产国，占全球棕榈油市场份额的一半以上。特别是，印尼政府宣布收紧棕榈油出口政策，并于2023年2月1日起实施B35（将棕榈油基生物燃料掺混率提高到35%）生物柴油掺混计划，并且未来有望进一步推动实施B40（将棕榈油基生物燃料掺混率提高到40%）计划，目前B40道路测试已在进行中，这一计划的实施，预计未来会进一步提高印尼国内棕榈油的消费量和产量，从而促进对钾肥的需求量。
　　近年来由于国际地缘政治及美元汇率等因素影响，国际市场农产品的价格出现波动，相应影响了钾肥需求。目前全球经济已出现明显复苏回暖迹象，全球农产品价格也逐步恢复正常水平，种植利润相应反弹。未来亚洲及周边地区的农业生产环境改善和产品价格恢复，将带动钾肥需求提升。
　　3、我国钾肥行业发展状况
　　我国作为粮食生产、消费和进口大国，长期重视粮食产能提升。去年党的二十大提出“全方位夯实粮食安全根基”，同年12月的中央经济工作会议就提出要“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，今年2月份的中央1号文件出台，把“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供”作为首要工作重点，并再次强调要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。化肥是粮食的“粮食”，对粮食增产贡献率在40%以上。因此，为满足我国粮食有效安全供应的需求，肥料养分资源供应与高效利用不可忽视。现阶段在我国耕地面积有限的情况下，落实“减氮、控磷、增钾”的科学施肥的方式是粮食增产增收的关键，钾肥供应是否充足决定了我国的粮食安全。
　　（1）供应情况：
　　①自主供应：钾盐矿产属于我国严重短缺的矿产资源，主要为青海、新疆、西藏的盐湖型液态钾盐资源，品位与境外固体钾矿相比较低。虽然近年来通过钾肥资源和生产能力的挖潜，钾肥自给能力有所提高，但是国内钾肥货源尚不能达到自给自足的状态，自给率仅在50%左右。由于我国钾资源总体稀缺，钾盐资源储量逐年减少，产量增长乏力，长期依赖进口的局面难以改变。
　　②进口供应：钾肥进口主要以氯化钾产品为主，2022年中国氯化钾进口量为793.66万吨，主要进口来源于加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、约旦以及以色列，伴随着公司钾肥的扩产放量反哺国内销售，老挝进口钾肥量从2020年的12.78万吨，上升至2022年的60.70万吨，老挝钾肥进口占比也从1.5%上升至7.65%。
　　2022年中国进口氯化钾按来源地统计
　　2022年国内氯化钾的价格波动较大，年初在春耕市场需求旺盛以及高价位大合同签订的双重推动下，国内氯化钾价格一路高涨。虽然在春季市场进入尾声之后，加之国储钾肥的投放致使市场价格的小幅回调，但随之而来的俄乌冲突推动国内氯化钾价格继续走高，甚至冲至历史高位，业内人士多在恐慌后期氯化钾货源的供应紧缺问题。
　　（2）需求情况：
　　目前，我国钾肥消费量居于全球第一位，钾肥消费量占全球消费量的 25%左右，2022年国内氯化钾的表观消费量在 1593.39万吨。由于我国人口基数巨大，粮食需求是国家的命脉，在国家保证粮食安全大政策的前提下从科学施肥角度，钾肥的刚性需求仍将呈现稳中有增态势。随着乡村振兴战略+化肥商储+减肥增效等政策叠加，进一步刺激国内部分地区的种植结构调整，为应对我国耕地 18亿亩红线，要保证粮食安全、保持粮食产量稳定，就必须提高粮食单位面积的产量，按照“减氮、控磷、增钾”的科学施肥策略逐渐优化化肥施用结构，提高钾肥施用的占比。此外，随着经济的发展和消费升级，将促进人们饮食结构的持续改善和升级，肉制品和果蔬的消费需求持续提升，进而推动动物饲料需求上涨、增加果蔬种植面积及提高果蔬口感品质，也将进一步提高对钾肥的需求。因此，我国钾肥需求量还有上升空间。
　　（二）行业政策情况：
　　2022年 2月，中央一号文件发布，世界经济复苏脆弱，气候变化挑战突出，我国经济社会发展各项任务极为繁重艰巨。党中央认为，推动经济社会平稳健康发展，必须着眼国家重大战略需要，稳住农业基本盘、做好“三农”工作，持续全面推进乡村振兴，确保农业稳产增产、农民稳步增收、农村稳定安宁。
　　2022年 4月，国家发改委召开新闻发布会，表示密切监测研判化肥供需及价格形势，分发挥保供稳价工作机制作用。化肥供应保障直接关系粮食等农业生产稳定。从当前来看，我国氮肥、磷肥供应总体有保障，钾肥需要部分进口以满足农业需求。针对外部不确定性因素影响我国钾肥保供稳价问题，国家发展改革委在前期工作基础上，通过引导重点钾肥生产企业增产增供、部署投放100万吨国家钾肥储备、积极组织扩大钾肥进口、畅通钾肥国内运输、推动降低铁路运输成本等一揽子措施，全力推动钾肥保供稳价。
　　2022年12月31日，国务院关税税则委员会发布公告，自2023年1月1日起，我国进口钾肥关税税率自1%下调至零。
　　2023年2月9日，国家发展改革委等十四部委发布《关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知》。关于“积极稳妥做好储备和进出口调节”中提到：优化完善进出口工作。主营进口企业要进一步做好钾肥进口工作，与国内接卸港口企业提前做好进口化肥船舶到港计划衔接，及时从港口提离进口货物，避免压港。深入挖掘国际铁路进口钾肥运输潜力，积极提供优质高效运输服务，优先保障进口钾肥口岸接运换装，鼓励有条件的地方出台进口钾肥运价优惠补助政策。航运企业要积极克服各方面困难，全力保障进口钾肥海运运输需求。交通运输部门要及时督促有关港口优先接卸进口到港钾肥及硫磺等化肥生产原料，除不可抗力因素外，优先安排进口钾肥、硫磺海运船舶靠港。各直属海关要为进口钾肥、硫磺提供通关便利，加快通关速度；继续执行好化肥出口检验制度，确保出口化肥质量。化肥行业协会要引导化肥企业加强行业自律，倡导企业持续优化内外销结构，春耕期间保障好国内用肥需求。
　　面对国家相继出台的相关政策，公司作为亚洲最大钾肥资源储量企业，积极响应国家号召，以最大力度边生产、边发运，全力安排公司生产的钾肥回运国内，尽最大努力保障国内供应，充分发挥我国钾肥境外生产基地的作用，为国家钾肥保供稳价作出积极贡献。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司钾肥产品工艺流程及用途
　　公司老挝钾肥项目主要采用条带充填采矿法，使用综合机械化掘采采矿工艺，将开采的钾混盐矿进行破碎、分解结晶、经过筛分后，通过浮选、过滤、洗涤、脱水、干燥工序后生产成氯化钾产品；同时将分解后的母液进行蒸发浓缩，与浮选后的尾盐混合充填于井下采空区，形成安全环保的闭环式生产模式。
　　公司主要生产产品为氯化钾，分为粉末结晶状与颗粒状，用于农业直接施用，或者用作复合肥、复混肥生产原料。
　　农作物施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，改善作物产品品质，提高粮食作物蛋白质的含量、油料作物的粗脂肪和棕榈酸含量、薯类和糖料作物淀粉和糖分含量；增加纤维作物及棉花的纤维长度、强度、细度；调整水果的糖酸比，增加其维生素C的含量；改善果菜的色泽和口感，增强其耐贮性。果蔬粮食等作物均需要钾肥的施用，其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求，三项作物对钾肥的需求占比分别约为17%、15%和12%。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式：以供应链信息管理平台为支撑，建立国际化的采购物流体系和供应商管理体系，通过招标、议标、竞争性谈判和询比价等多种采购方式对机械设备、大宗材料以及备品备件等物资开展采购工作。公司专业化采购团队能够按照生产工艺不断优化的需求及时进行采购实施，严格控制成本，提升供应质量，逐步构建起货源稳定、风险可控、质优价宜、完整高效的供应链管理体系，为公司实现“智慧矿山”、智能化开采提供保障。
　　2、销售模式：公司钾肥产品是复合肥生产的主要原料，同时可用于农业直接施用，客户主要为复合肥生产企业及渠道分销商。从资金实力、采购偏好、渠道优势、合作习惯等多个维度对客户进行分级分类管理。对大型集采、支付能力较强的客户，原则上直接销售；对现金流少、规模较小的客户，采用分销商进行渠道销售以控制销售风险，从而实现对不同类型客户的全面开发。
　　3、盈利模式：钾是农作物生长不可或缺的重要元素之一，钾肥属于传统工业产品，公司依靠钾肥的销售收入与成本及费用之间的差额实现盈利。2022年3月公司首个老挝100万吨/年钾肥改扩建项目已达产，第二个100万吨/年钾肥项目选厂已于2023年1月初完成投料试车。未来，公司将通过持续提升产能规模、打造差异化产品结构、搭建多元化销售渠道、推进工艺优化及降本增效、建立现代化的信息管理系统等切实措施，深化精细化管理，持续增强盈利能力，推进企业高质量可持续发展。
　　4、结算模式：公司在钾肥销售合同中约定明确的价格条款,目前普遍采用前 T/T（外汇现金方式结算）或者 L/C（信用证）方式进行结算，在收到货款或信用证后，安排发运或由客户上门自提。随着产能规模扩大、产品销量增加，公司正在大力开发优质战略客户，在风险可控的原则下，根据经营发展需要灵活调整结算方式。
　　（三）公司钾肥项目的行业地位、产品市场地位
　　公司在老挝甘蒙省开发实施的东泰钾盐矿项目，是我国首个在境外实现百万吨级规模生产的钾肥项目，实现了我国境外钾盐开发领域的重大突破。当前拥有老挝甘蒙省 263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量将超过 10亿吨。凭借多年来对已有钾肥生产装置的运行管理以及研发技改，公司形成了全面机械化的开采系统、低耗高效的选矿系统及工业化充填系统，实现了具有竞争力的成本水平，建立了系统的生产组织，组建了专业高效的管理团队，积累了丰富的项目运营经验，为项目产能进一步扩建奠定了重要基础。2022年3月，公司仅仅用时17+6个月（17个月投产，6个月达产）即实现了首个100万吨/年钾肥改扩建项目达产目标，正式步入百万吨产能阶段，保持了公司在境外钾盐领域的领先优势。公司第二个 100万吨/年钾肥项目选厂于 2023年1月1日投料试车成功，不断刷新钾盐行业百万吨级产能建设的速度。同时，公司第三个100万吨/年钾肥项目正在加快推进建设，力争2023年年底建成投产。
　　公司针对大红颗粒钾的旺盛需求，2022年启动了大红颗粒钾扩建工程，第一个 100万吨/年钾肥项目配套大红颗粒钾一期工程30万吨/年项目投料试车成功，并转入正式生产；随后，大红颗粒钾二期新增50万吨/年产能扩建项目已于2022年底启动，力争2023年投产。
　　随着公司产能的翻倍提升，公司着力构建国际和国内双循环、境内外联动的销售体系，进一步增强公司的市场多元化优势，并根据钾肥市场行情，动态调整销售策略，实现公司及股东利益最大化。同时，公司为进一步提升对目标市场供应服务能力，创新采用线下销售、线上销售、售后服务三元结构的销售模式。
　　公司持续深耕国际市场。通过在越南、泰国、马来西亚、印尼设立销售子公司/办事处以及搭建东南亚化肥资讯网站等措施，加大推广宣传力度，增强品牌影响力与市场竞争能力。当前公司产品已销售至越南、印尼、泰国、马来西亚、菲律宾、日本、韩国、巴基斯坦等多个国家和地区。
　　公司积极布局国内市场。2022年初，公司与中农集团下属中农控股公司签署《2022年春耕保供战略合作协议》，携手保障春耕农业生产的用肥需求，老挝钾肥生产基地对稳定国内钾肥供应的积极效应正在逐渐显现。2022年10月起，公司先后与11家国内专业钾肥贸易商及化肥生产企业签署《钾肥供销合作框架协议》，将根据国内市场需求并在条件具备的情况下，在2024年6月30日前向11家合作方销售钾肥合计不超过248万吨，通过实施积极的回国销售战略，为国内钾肥保供稳价做出重要贡献。
　　营销方式主要是通过线下销售、线上销售、售后服务三元结构，以东南亚、东亚作为核心市场进行钾肥出口销售，同时安排反哺国内钾肥供应，客户主要为复合肥生产企业及渠道分销商，上述区域的钾肥市场规模大、需求持续增长、供需缺口大且长期存在。公司力求全年产销平衡，并根据国际跟国内的钾肥供需情况，动态调整销售策略。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）资源优势
　　2022年，公司通过重大资产重组的方式收购了老挝甘蒙省农波县彭下-农波村地区179.8平方公里钾盐矿，该矿区与35平方公里钾盐矿区相连，钾盐矿矿石总量约为39.35亿吨，折纯氯化钾约为6.77亿吨。本次收购完成后，公司合计拥有老挝甘蒙省214.8平方公里钾盐采矿权，折纯氯化钾8.29亿吨，成为亚洲单体最大钾盐资源量企业，并实现对两矿资源的高效协同开发，有助于进一步增强公司的可持续发展能力和核心竞争力。
　　为进一步扩大公司的储量优势，公司于2022年4月开始申请甘蒙省农龙村48.52km钾盐矿权，历经 6个月，在与 7家企业激烈的竞争中最终获得胜出。48.52km钾盐矿位于老挝甘蒙省农龙村，与公司小东布矿区相邻。此次获得48.52km钾盐矿权使公司氯化钾储量将超过 10亿吨，超过我国钾盐资源总储量，已成为亚洲最大钾肥资源量企业，约占亚洲总储量的三分之一。
　　公司矿区资源禀赋优质，钾盐矿资源储量充足，并伴生多种包含溴、锂、镁、铷、碘、铯、硼等元素在内的稀缺、稀贵资源。其中含氯化钠44%，氯化镁18%，溴离子0.256%。
　　报告期内，公司全资子公司中农国际成立了非钾事业部，旨在全面挖掘公司老挝矿产的资源价值、拓展公司的利润增长点，对公司已有和即将获取矿产区块中的溴、锂、钠、镁、铷、铯等资源的储量、品位和经济开采量等数据进行深入全面的勘探、筛查和分析，推进开发建设，使资源价值转换为公司经济效益。其中，溴素项目是成立非钾事业部的首个项目，溴元素是公司矿产中较为富集的资源之一，公司老挝提钾卤水的溴素含量高出国内海水含溴量近 60倍，极具开发价值。未来溴素项目有望成为非钾业务中承载上下游化工产业布局的重要链条，为公司下一阶段的高质量、跨越式发展打下坚实的基础。
　　（二）区位优势
　　公司以东南亚、东亚作为钾肥产品销售的核心市场，上述区域的钾肥市场规模大、需求持续增长、供需缺口大且将长期存在，主要依赖距离较远的加钾、俄钾等寡头供应商进口钾肥。与加钾、俄钾相比，公司项目地处亚洲中部，离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近，靠近我国市场，运输距离更短，具有非常明显的区位优势。同时，贴近消费市场的竞争优势还体现在公司可以采用小、零、快的发货方式，满足东南亚地区多样化的需求，并享受老挝作为东盟成员国和RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）成员国在地区经贸环境、进出口和税收等方面的政策优势。
　　（三）交通优势
　　公司老挝钾盐项目拥有优越的地理环境和便利的交通条件，北距老挝首都万象380公里，东距越南边境180公里，西距老泰3号友谊大桥40公里。在公路运输上，公司临近老挝13号、12号及9号公路。13号公路为老挝主干道，由北到南贯通老挝全境。13号公路向北可通往万象，销售至老挝本地、缅甸客户；同时经中老铁路返销国内，向西连接老泰友谊大桥，公司产品可直销泰国；向东对接越南永安港、格罗港及海防港多个港口，销售至越南本地及通过海运销往国内及东南亚等地。在海运运输上，2022年公司与越南永安港港口深化海运运输合作，并在越南格罗港设立公司专用码头；在铁路运输上，已于 2021年年底通车的中老铁路为公司打通了钾肥铁运回国的直接通道，有利于公司进一步深耕云贵川等省的钾肥市场，并降低物资及人员流通成本。
　　正在规划的泛亚铁路中路通道也与矿区临近，途径甘蒙省、连接老挝万象以及越南永安港的老越“万永铁路”预计于2026年建成，未来铁路投入运营后，老挝甘蒙省将成为泛亚铁路的枢纽中心，公司物流体系将在时效和运力方面进一步升级，实现陆、海、铁全面联运，对公司产能持续扩建产生重大助益，也更有利于公司提供更高效、灵活的钾肥供应服务。
　　（四）产品及成本优势
　　相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800-2000米，公司老挝钾矿矿层埋藏较浅，平均在180-220米左右，开采成本相对较低。随着产能逐步释放，规模效应将进一步显现，同时加之技术水平的持续提升，智慧矿山建设的深入推进，以及未来通过自备电厂进一步降低能源成本的计划，公司钾肥生产成本仍有进一步下降的空间。
　　1、人力成本下降。公司持续优化精细化管理，与华为合作开展智慧矿山建设，逐步实现少人化、无人化矿山，并同步引入大功率机械化设备，可进一步降低人力成本。
　　2、原矿采掘成本下降。公司通过建立外包采矿竞争机制，并逐步搭建公司自有采矿团队，进一步降低原矿采掘成本。
　　3、采矿权摊销成本下降。公司采用产量法进行采矿权摊销，公司35矿采矿权每吨原矿年摊销额约6.39元/吨，179矿采矿权每吨原矿年摊销额预计仅为1.43元/吨，48.5矿摊销额预计可进一步降低。
　　4、能源成本下降。老挝电价低廉，公司组织专业团队进行老挝煤矿资源的考查，未来电力成本和供热（蒸汽）成本有望通过获取潜在的煤矿资源等方式进一步降低。
　　5、扩产提效的规模化效应，将会降低公司各项综合成本，增加企业核心竞争力。
　　（五）技术优势
　　经过多年深耕，公司已在老挝钾盐矿区建立完整的钾肥生产系统，实现了固体钾盐矿机械化开采的成熟模式，解决了高温多雨环境作业的技术和环保难题，取得了多项技术专利，钾肥产能持续增长。在多家国内领先的专业钾盐技术团队共同参建下，2022年3月，公司首个100万吨/年钾肥改扩建项目顺利实现达产，2023年1月第二个100万吨/年钾肥项目选厂顺利完成投料试车。公司第二个 100万吨/年钾肥项目采用公司自主研发设计的分解结晶系统、固液分离装置等多项创新技术，提高了产品纯度、增大了产品晶体粒径，增强了产品竞争力。
　　2022年 10月，公司与华为技术服务有限公司签署《战略合作协议》，共同推动钾矿开采业务的数字化和智能化。经过2个多月的奋战，公司再次以“亚钾速度”完成矿区无线专网井上井下全覆盖，实现对井下生产状态的实时监控和精细化管理。依托华为智慧矿山整体解决方案，满足井下员工及突发事件实时通信和智慧巡检的需求，适用于有线不可达的场景；同步建成的万兆IP光纤工业传输环网，为井下生产作业面及重要生产设施的实时数据采集、物联网感知、远程监测控制等应用场景提供大带宽、低时延、广连接的传输通道。领跑了海外矿山智能化建设，全面开启矿山数字化、智慧化新征程。
　　（六）国别优势
　　中老两国长期睦邻友好，近年来两国全面战略合作伙伴关系不断加深，着力于打造命运共同体，中国是老挝第二大贸易伙伴和第一大出口国，是老挝最大的投资国家。2022年7月召开的中老合作论坛推动老挝“变陆锁国为陆联国”战略与中国“一带一路”倡议对接，进一步推动了中老合作务实发展。公司老挝钾盐项目作为中老两国在资源及产能开发领域的合作重点，受到两国政府的高度重视，中国、老挝政府多位高层领导均实地考察项目并给予支持。2023年 2月，老挝现任高层领导人宋赛-西潘敦到访公司老挝钾肥项目现场，高度赞赏老挝钾肥项目的发展成果，对公司“发展成为世界级钾肥供应商”的战略规划表示支持，并安排老挝相关部委对公司钾肥与非钾产业开发予以大力配合和支持。
　　（七）人才优势
　　公司拥有国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面的权威专家，并具备自主研发能力的技术骨干队伍，同时也在老挝项目当地打造了一支具备丰富钾盐开发项目经验的管理团队，当前公司与老挝政府、当地民众建立了长期友好的合作关系，目前老挝工厂员工本土化比例约占三分之二，两国员工相处融洽，为项目可持续发展提供了人力资源支持。
　　（八）规范完善的治理结构
　　公司已建立了完善的“三会一层”治理结构，拥有战略统一、志同道合的股东，拥有能够遵循股东利益最大化原则并制定出清晰发展战略的董事会，拥有客观公正尽职履责的监事会，拥有各类专业人才组成、能够坚决高效落实公司战略的职业经理层。为保障未来长期稳健发展，公司已经制定了统一的发展战略目标，积极聚焦钾肥主业，通过严格执行三会规范运作制度、强化管理团队和决策机制，实现了良好的发展态势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司及下属子公司中农国际和农钾资源专注从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务。公司当前拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量将超过10亿吨，矿藏丰富，资源禀赋条件较好，适于规模化开发钾盐项目。作为首批“走出去”实施境外钾盐开发的中国企业，公司不仅开创了全球新兴钾盐板块工业化生产的先河，更进一步建成了我国首个百万吨级的境外钾肥项目。公司于2022年3月，建成首个100万吨/年钾肥项目并实现达产；2023年1月，顺利完成第二个100万吨/年钾肥项目选厂投料试车；同时，第三个100万吨/年钾肥项目正在加快推进建设，力争 2023年年底建成投产。目前，公司已经成为东南亚地区规模最大的钾肥企业，2022年，全年共计生产合格钾肥产品90.91万吨，销售钾肥91.02万吨，实现了较好的经济效益。经过多年深耕，公司当前已构建以东南亚、东亚地区为核心的销售网络及物流体系，同时布局南亚及大洋洲等市场。以“打造世界级钾肥供应商”为战略目标，公司正在以“一年新增一个百万吨钾肥产能和产量”为目标，持续扩大钾肥产能，力争在2023年年底实现第三个100万吨/年钾肥项目投产，通过不断提高的钾肥产能以满足周边东南亚地区以及我国巨大的市场需求，建设我国境外钾肥生产储备基地，为保障我国粮食安全作出积极贡献。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司2023年发展规划
　　2023年，公司将继续发挥亚洲第一钾盐资源优势，以“勇于奋进”、“开拓创新”的精神，以“打造世界级钾肥供应商”为战略目标，以“一年新增一个百万吨钾肥项目”的速度持续扩大钾肥产能建设，积极推进第二个100万吨/年钾肥项目达产及第三个100万吨/年钾肥项目投产，在此基础上，借鉴前期项目建设经验，筹划第四个及第五个100万吨/年钾肥项目的建设，力争在2025年实现500万吨/年钾肥产能，未来根据市场需要扩建至700-1000万吨/年钾肥产能。对200万吨/年钾肥项目，进一步提升技术能力、优化工艺指标、规范生产管理、增强经营能力，持续推进降本增效工作，努力提高公司竞争优势。同时，持续加大市场开发力度，完善销售体系，建立大客户销售和直销相结合的销售模式，强化物流供应链建设，全方位提升市场影响力，增强公司整体盈利能力。
　　（二）公司经营计划
　　1、锚定发展目标，做世界级钾肥供应商
　　2023年，公司将继续聚焦钾肥主业，坚持“资源、规模、创新”发展战略，朝着“世界级钾肥供应商”不懈努力。
　　（1）公司将继续夯实储量优势，力争获取更多具备协同开发的优质钾盐矿，为公司后续钾肥产能扩建提供有力支撑。
　　（2）公司加快推进第二个100万吨/年钾肥项目试生产阶段的设备调试及工艺优化等相关工作，做好生产准备安排，尽早实现项目达产、稳产、优产，释放装置产能，提升系统效能。充分发挥200万吨/年钾肥项目积累的开发运营经验和人才团队，提前做好人员、物资调配安排，有序推动各项设计、采购、施工、安装等建设工作，力争在2023年年底完成第三个100万吨/年钾肥产能建设。对于非钾项目，公司目前正在建设的溴素项目进展顺利，并计划于2023年上半年投产。公司将继续深入挖掘其他伴生资源的经济效益，全面实现提质增效目标，增强企业核心竞争力。
　　（3）公司将继续创新生产工艺，持续研发井下大功率机械化开采设备，改革采矿管理模式，并通过与华为技术有限公司的深度合作，在数字化矿山及无人化矿山等方面不断钻研创新，通过数字化赋能，促进技术工艺流程持续改进，提高管理效率，实现向成本要利润，优化公司盈利能力。
　　2、完善管理体系建设、持续进行管理优化
　　2023年，公司力争第二个100万吨/年钾肥项目达产，力争第三个100万吨/年钾肥项目建成投产，公司将进一步强化管理优势，拓宽管理维度，优化管理流程，建立符合企业新阶段经营管理要求的生产管理体系、内部控制体系、人力资源体系、技术研发体系、政保障体系、宣传外联体系，以现代化的管理模式推动企业高质量发展。
　　3、全面完善销售模式，提升品牌市场竞争力
　　公司继续践行“国际深耕+国内布局”销售策略，进一步完善线下销售、线上销售、售后服务三元结构的销售模式，发挥越南、泰国、马来西亚、印尼销售子公司/办事处等机构的窗口作用，加大推广宣传力度，提升亚钾国际的品牌影响力与国际市场竞争能力。同时，进一步布局国内钾肥市场、优化市场销售渠道。实现国际和国内双循环、境内外联动的弹性多元化销售策略。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、钾肥行业发展状况及总体供求趋势
　　钾是农作物生长三大必需的营养元素之一。钾是60多种酶的活化剂，能够促进酶的活化及植物的光合作用，增加植物对于二氧化碳的吸收和转换，同时促进糖和脂肪的合成，并提高作物的产品质量，此外还能促进植物纤维的合成，增强谷物的抗倒伏能力及棉、麻等的产量和品质，在加速新陈代谢、促进光合作用、增强抵抗能力等方面具有不可替代的作用。钾肥为资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛的施用于大田作物和经济作物，用来增产并提高作物品质，被誉为“粮食的粮食”。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%。
　　受疫情及极端天气影响，“粮食安全”已经成为全球关注的焦点问题，自2020年中以来国际粮价不断上涨。联合国粮农组织（FAO）食品价格指数在2022年3月一度达到159.7点的历史高点。全球农产品价格的快速上涨，带动钾肥价格周期上行。同时，受白俄罗斯制裁、俄乌冲突影响，俄钾和白俄钾供应紧张；加钾等其他寡头供应商受到原有产能利用效率较低影响，且短期内钾肥产量扩增有限，也无法快速提升全球钾肥生产供应，加剧了全球钾肥供应短缺。
　　（1）全球钾肥行业发展状况
　　供应情况：
　　全球钾盐资源分布极不均衡，国际钾肥市场呈现寡头垄断格局。根据USGS数据显示，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国钾盐资源量占全球总资源量的65%，2021年全球钾盐的矿产品产量达到4,600万吨，其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯三国产量合计占比达到67%。由于全球钾肥资源储量和供应总体非常集中，国际巨头在国际钾肥的生产、贸易和定价中掌握相对主动权，对钾肥市场的供求格局带来了巨大的影响，国际钾肥供应商减少扩建开支，一些旧的矿山到达服务年限逐步退出，钾肥生产边际成本逐渐上升，使得钾肥供应紧张;同时，由于新建产能建设周期长，资本支出高，全球钾肥的产能增速相对有限。
　　2022年上半年，俄乌冲突及西方国家对白俄及俄罗斯的持续制裁严重影响了钾肥市场供给秩序，助推钾肥价格上涨。世界最大的钾肥生产商Nutrien预计2022年全球钾肥供给会出现巨大缺口，2022年白俄罗斯将会减产600-800万吨，俄罗斯将会减产200-600万吨。
　　需求情况：
　　由于钾资源分布的高度集中，全球有100多个国家需要依赖进口钾盐来满足国内需求，据IFA统计，2020年钾肥的前五大消费地区为东亚、拉丁美洲、北美洲、南亚和西欧，合计消费量占全球消费合计占比约为89.21%。根据Argus预计到2026年折纯氯化钾的总需求将达到8000万吨。
　　据联合国粮农组织统计，全球人口在过去十多年内保持着每年1%以上的增长，至2050年全球人口有望达到97亿，而全球耕地面积增长空间有限，未来极限可能在120亿亩。人均耕地的减少，意味着必须增加化肥的用量和改变施肥结构，以最大限度提高农作物产量。此外，中国、印度、东南亚等大型经济体的生活水平持续改善，又进一步推动了大豆、玉米、棕榈油等农产品的需求大幅提升，成为化肥，特别是钾肥需求量持续提升的关键因素。
　　根据IFA的预测，2020-2024年全球钾肥需求将保持年均3.3%的增长，而亚洲地区作为新兴经济体的经济增速快于主要欧美国家，其钾肥需求增速也超过全球平均水平。根据Argus的统计，过去10年亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35%，未来亚洲地区钾肥需求增速有望继续保持在4-5%。
　　（2）东南亚钾肥行业发展状况
　　供应情况：东南亚地区钾肥生产集中在老挝，除中国企业在老挝投产的钾肥项目已释放部分产能以外，其他东南亚各国钾肥消费全部依赖于进口。
　　需求情况：东南亚地区生产了全球约85%的棕榈油和近50%的稻米，由于棕榈树及稻米的生长依赖于钾肥，因此东南亚地区是全球钾肥主要消费市场之一，各国农业蓬勃发展，钾肥需求量很大。其中越南主要种植水稻等谷类作物和咖啡，泰国和菲律宾的农作物相对多元化；生物燃料发达的印尼和马来西亚则种植大量棕榈等油料作物，印尼政府近期正式宣布将自2022年7月20日起实施B35生物柴油掺混计划，预计未来有望推动实施B40，钾肥需求量将更高于其他国家。此外，东南亚周边的中国、印度等地区也属于传统的钾肥需求大国，东南亚及周边区域形成了钾肥的主要进口集中区。
　　近年来由于受到新冠疫情、国际地缘政治影响及美元汇率、油价等因素，棕榈油等东南亚农产品的价格出现波动，相应影响了钾肥需求。目前境外疫情的日趋常态化，全球经济已出现明显复苏回暖迹象，全球农产品价格也逐步恢复正常水平，种植利润相应反弹。未来东南亚及周边地区的农业生产环境改善和产品价格恢复，将带动钾肥需求提升。
　　（3）我国钾肥行业发展状况
　　供应情况：钾盐矿产属于我国严重短缺的矿产资源，主要为青海、新疆、西藏的盐湖型液态钾盐资源，品位与境外固体钾矿相比较低。虽然近年来通过钾肥资源和生产能力的挖潜，钾肥自给能力有所提高，钾肥自给率勉强达到50%，但总体自给率趋势已有明显下降。由于我国钾资源总体稀缺，钾盐资源储量逐年减少，产量增长乏力，长期依赖进口的局面难以改变。受全球钾肥供应紧缺、物流贸易受阻、俄乌冲突与制裁等因素影响，2022年钾肥进口量较前两年略有减少，2022年1-5月份进口总量345.58万吨，同比下降14.45%。同时，国内港口库存也出现同比和环比均下降情况。7月第一周，港口氯化钾库存约为170万吨，较6月底减少2万吨，同比减少约55万吨。随着老挝中资企业产能提升，上半年自老挝进口量占比达到历史最高的8%。
　　需求情况：我国是钾肥消费大国，年钾肥需求量约1,700万吨（折合KCL）。在农业发展调查中发现，我国大部分地区土壤都缺钾，大田作物和经济作物对钾肥的施用量还远低于推荐的合理施肥比例（农业部提出的中国土地氮、磷、钾最优施用比例为1:0.36:0.28，发达国家土壤氮、磷、钾平均施用比例为1:0.37:0.36，而中国目前实际施用比例仅为1:0.38:0.12）。随着乡村振兴战略+化肥商储+减肥增效等政策叠加，进一步刺激国内部分地区的种植结构调整，为应对我国耕地18亿亩红线，要保证粮食安全、保持粮食产量稳定，就必须提高粮食单位面积的产量，按照“减氮、控磷、增钾”的策略逐渐优化化肥施用结构，提高钾肥施用的占比。此外，随着经济的发展和消费升级，将促进人们饮食结构的持续改善和升级，肉制品和果蔬的消费需求持续提升，进而推动动物饲料需求上涨、增加果蔬种植面积及提高果树口感品质，也将进一步提高对钾肥的需求。因此，我国钾肥需求量还有一定上升空间。
　　综上，我国资源型钾肥产能扩张的可持续性面临压力，钾盐资源全球化配置是我国未来发展的必然选择。因此，“十四五”期间，在“一带一路”背景下，通过多元化战略合作，开发利用境外钾盐资源，加速推进现有境外优势项目进展，切实提升境外钾肥生产能力，逐步建成规模化境外钾盐生产供应基地，是保障我国钾肥供应和粮食安全的核心举措。
　　2、公司钾肥产品工艺流程及用途
　　公司老挝钾肥项目主要采用条带充填采矿法，使用综合机械化掘采采矿工艺，将开采的钾混盐矿进行破碎、分解结晶、经过筛分后，通过浮选、过滤、洗涤、脱水、干燥工序后生产成氯化钾产品；同时将分解后的母液进行蒸发浓缩，与浮选后的尾盐混合充填于井下采空区，形成安全环保的闭环式生产模式。
　　公司生产工艺流程图
　　公司主要生产产品为可溶性粉末结晶状氯化钾和颗粒状氯化钾，用于农业直接施用，或者用作复合肥、复混肥生产原料。农作物施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，改善作物产品品质，提高粮食作物蛋白质的含量、油料作物的粗脂肪和棕榈酸含量、薯类和糖料作物淀粉和糖分含量；增加纤维作物及棉花的纤维长度、强度、细度；调整水果的糖酸比，增加其维生素C的含量；改善果菜的色泽和口感，增强其耐贮性。果蔬粮食等作物均需要钾肥的施用，其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求，三项作物对钾肥的需求占比分别约为37%、15%和14%。
　　3、经营模式
　　（1）采购模式：以供应链信息管理平台为支撑，建立国际化的采购物流体系和供应商管理体系，组织技术论证，选择合格供应商，并采取招标、议标和比价采购等多种采购方式开展对机械设备、大宗材料以及备品备件等物资的采购执行，严格控制成本，提升供应质量，逐步构建货源稳定、风险可控、质优价宜、完整高效的供应链体系，为公司生产建设、降本增效提供有力保障。
　　（2）销售模式：公司钾肥产品是农业肥料生产的主要原料，同时可用于农业直接施用，客户主要为复合肥生产企业及渠道分销商。在坚持直销的同时，从资金实力、采购偏好、渠道优势、合作习惯等多个维度对客户进行分级分类管理。针对综合实力较强或行业品牌影响力较大的客户，原则上采取直接销售模式；对部分实力较弱的客户，借助贸易商或者分销商进行渠道销售，从而实现对目标市场和客户的全覆盖。2022年上半年，公司与中农集团控股股份有限公司进一步签署《2022春耕保供战略合作协议》，就老挝钾肥产品采销事项达成协同合作，携手打通产业链，提高春耕保供效率，保障国家农业生产安全。
　　（3）盈利模式：钾是农作物生长不可或缺的重要元素之一，钾肥属于传统工业产品，公司依靠钾肥的销售收入与成本及费用之间的差额实现盈利。公司首个老挝100万吨/年钾肥改扩建项目已建成达产，随着未来公司产能规模进一步扩大以及产品品质的提升，公司规模效应将逐步显现，企业盈利能力及品牌竞争力将全面提升。
　　未来，公司将贯彻执行优质资源收储、持续提升产能规模、坚持技术创新这三大战略来不断实现降本增效的目标，同时坚持打造差异化产品结构、优化销售策略、建立现代化的信息管理系统、综合开发利用伴生资源等切实措施来增强公司持续经营能力，推进企业高质量可持续发展。
　　（4）结算模式：公司在钾肥销售合同中约定明确的价格条款；目前普遍采用前T/T或者L/C方式进行结算，在收到款或信用证后，安排发运或由客户上门自提。随着产能规模扩大、产品销量增加，公司正在大力开发优质战略客户，在整体风险可控的原则下，灵活调整结算方式。
　　4、公司钾肥项目的行业地位、产品市场地位
　　公司是第一家实现境外钾盐项目工业化生产的中资企业。依托原有老挝甘蒙省35平方公里、折纯氯化钾资源量1.52亿吨的钾盐矿开采权，公司于2022年3月实现老挝100万吨改扩建项目的稳产达产，成为我国境外首个百万吨级的钾肥项目，也是东南亚地区最大规模的钾肥项目，该项目建成投产仅用了17个月的时间，不仅为后期产能扩建奠定了坚实基础，也为我国境外钾盐开发企业起到了积极的示范和引领作用。
　　2022年6月22日，证监会无条件通过上市公司重组收购新疆江之源等七方持有农钾资源56%股权，取得了对179.8平方公里彭下-农波钾盐矿开采权，折纯氯化钾资源量6.77亿吨。此次收购完成后，公司成为亚洲拥有最大钾盐资源量企业，整个矿区折纯氯化钾资源量8.29亿吨，为公司钾肥业务后续发展提供了有力支撑。公司以“打造亚洲第一钾肥”为战略目标，致力于发展成为世界级钾肥供应商，打造中国在境外的钾肥储备基地。当前，第二个100万吨项目、第三个100万吨项目建设工作已经启动。
　　立足亚洲，布局全球。公司老挝钾肥生产基地位于钾肥主要需求市场的核心位置，区位优势明显，随着产能规模的逐年提升，公司钾肥产品的市场影响力与品牌影响力也在持续提升。当前公司销售体系已覆盖东亚、东南亚的主要钾肥市场，同时布局南亚及大洋洲等市场，产品受到越南、印尼、泰国、马来西亚、毛里求斯、日本、韩国、印度、斐济、新西兰以及中国等多个国家和地区市场客户的认可。2021年底通车的中老铁路为公司打通了钾肥铁路回国的直接通道，为公司钾肥反哺国内市场，发挥老挝钾肥生产基地对稳定国内钾肥供应起到了积极作用。近期启动的老挝至越南“万永铁路”项目，也将进一步升级公司在老挝境内的销售运输条件，有利于公司持续扩大市场影响力，提升市场竞争力。

　　二、核心竞争力分析
1、资源优势
公司拥有老挝甘蒙省他曲县东泰35平方公里以及彭下-农波179.8平方公里的两个优质钾盐矿开采权，合计钾盐矿石总储量约49.37亿吨、折纯氯化钾资源储量约8.29亿吨，是亚洲拥有最大钾盐资源量企业，约占亚洲总储量的三分之一。矿区矿层分布连续、范围广，产状相对平缓、厚实，矿床埋藏较浅，使得矿石的易采性良好，适合机械化、规模化开采。
2、区位优势
老挝地处东南亚地区核心位置，与泰国、越南、柬埔寨、缅甸、中国接壤，辐射范围涵盖印度、印度尼西亚、马来西亚等国。公司以东南亚、东亚作为钾肥产品销售的核心市场，根据Argus统计，2021年东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求合计3,000万吨，未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在4-5%。
与加钾、俄钾相比，公司项目地处老挝中部，离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近，靠近我国市场，具有临近需求地、运输成本低的绝对区位优势。同时，贴近消费市场的竞争优势还体现在公司可以采用小、零、快的发货方式，满足东南亚地区多样化的需求，并享受老挝作为东盟成员国和RCEP成员国在地区经贸环境、进出口和税收等方面的政策优势。
3、交通优势
公司老挝钾盐项目拥有优越的地理环境和便利的交通条件，北距老挝首都万象380公里，东距越南边境180公里，西距老泰3号友谊大桥40公里，矿区东侧紧邻连接柬埔寨和越南的重要交通干线13号公路。13号公路为老挝主干道，由北到南贯通老挝全境。13号公路向北可通往万象，公司产品可销售至老挝本地、缅甸客户；向西连接老泰友谊大桥，公司产品可直销泰国；向东对接越南万安港、格罗港及海防港多个港口，销售至越南本地及通过海运销往国内及东南亚等地。已于2021年底通车的中老铁路更是为公司打通了钾肥铁运回国的直接通道，钾肥产品从老挝直达回国更为便捷，有利于公司进一步深耕云贵川等省的钾肥市场，并降低物资及人员流通成本。同时，正在规划的泛亚铁路中路通道也与矿区临近，途径甘蒙省、连接老挝万象以及越南永安港的老越“万永铁路”预计将于2022年11月启动建设，未来铁路投入运营后，公司现有公路运输段将升级为铁路运输，将为公司产品带来更加便捷的运输路径。
4、产品及成本优势
相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800-2000米，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180-220米左右，开采成本相对较低。2022年3月，公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目已达产，产能实现跨越式增长。随着公司产能的逐步释放，规模效应将进一步显现，钾肥生产成本仍有进一步下降的空间。同时，通过收购179矿区，协同开发两矿资源便于实施统一的开采、建设和管理，公司能够充分利用两个相连矿段的地质特征和现有设备基础，结合公司具体经营目标，规划实施更为高效、经济的开采经营方案，缩短建设投资周期，降低公司综合投资成本以及生产成本，加快项目效益释放。
5、技术创新优势
经过多年深耕，公司已在老挝钾盐矿区建立完整的钾肥生产系统，实现了固体钾盐矿机械化开采的成熟模式，解决了高温多雨环境作业的技术和环保难题，取得了多项技术专利，钾肥产能持续增长。在多家国内领先的专业钾盐技术团队共同参建下，100万吨/年钾肥改扩建项目顺利建成达产，公司掌握了更多的技术成果及参数经验，技术领先优势进一步增强。未来公司将继续通过不断优化生产工艺、加大机械化和智能化的投入、加快数字化矿山建设等方式，逐步从间断式机采到连续式机采，连采机代替掘采机，伸缩皮带机代替扒渣机和转运车辆，用全断面一次性成型代替小断面往复式开采，效率成倍提升。公司不断地进行技术创新，降低生产成本，提高产品利润空间。未来通过向成本、规模、品牌要利润。
6、国别优势
中老两国长期睦邻友好，近年来两国全面战略合作伙伴关系不断加深，着力于打造命运共同体，并于2020年正式加入区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)，进一步消除成员国之间的关税和非关税壁垒，有效促进区域间货物、服务贸易及投资自由化。公司老挝钾盐项目作为中老两国在资源及产能开发领域的合作重点，受到两国政府的高度重视，中国、老挝政府多位高层领导均实地考察项目并给予支持，中老铁路通车以及100万吨项目建成达产后，更得到了多个部委的关注和支持。
7、人才优势
公司拥有由国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面的钾盐开发领域权威专家组成，并具备自主研发能力的技术骨干队伍，同时也打造了一支具备丰富钾盐开发项目经验、能够坚决高效落实公司战略、以及保质保量高效执行的职业经理层和执行团队。当前公司与老挝政府、当地民众建立了长期友好的合作关系，两国员工相处融洽，为项目可持续发展提供了人力资源支持。
8、规范完善的治理结构
公司战略定位清晰，聚焦钾肥核心主业，已建立了完善的“三会一层”治理结构，拥有战略一致、志同道合的股东，拥有遵循股东利益最大化制定出清晰发展战略的董事会，拥有客观公正尽职履责的监事会，拥有各类专业人才组成能够落实发展战略的职业经理层。为保障未来长期稳健发展，公司已经制定了统一的发展战略，积极聚焦主业发展，通过严格执行三会规范运作制度、强化管理团队和决策机制，实现了良好的发展态势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动风险
目前，全球经济正处于深度调整之中，主要经济体之间的贸易摩擦使得全球经济增长前景面临更多不稳定因素。如果未来全球经济增速放缓或出现衰退，经济进入下行震荡周期，农产品生产出现结构性过剩、农产品贸易受限等情况，或主要农产品架构和供求关系出现严重异常波动，导致下游市场需求规模增速放缓、甚至出现萎缩，则有可能使公司老挝钾肥产品需求及其盈利能力面临一定不确定性。
应对措施：公司将时刻关注经济发展及政策最新动态，及时对公司经营做出调整规划，扎实做好主业，抵御宏观经济下滑可能带来的风险。
2、行业与市场风险
钾盐矿产资源在全世界分布的领域极不均衡，国际市场已经形成了少数几家钾肥供应领域的大型企业，对钾肥的价格拥有较强的影响能力。2021年以来，随着国际政治环境变动和地缘政治冲突等一系列事件发生，作为主要钾肥生产国的白俄罗斯和俄罗斯先后受到经济和金融相关制裁，其钾肥生产和出口亦受到严重影响，造成了全球钾肥供给的不确定性。2021年至今全球钾肥价格持续大幅上涨，步入高景气周期，但受市场环境、经济形势等诸多因素影响，钾肥价格总体仍然存在一定波动风险。
应对措施：公司坚持推动“收储优质资源、快速连续扩产、坚持技术创新”的战略规划，以规模效应抵御市场价格波动，保证公司盈利水平稳步上升；持续加强营销网络布局，加大全球客户覆盖度，通过制定差异化的销售策略，增强下游客户的粘性；未来公司将继续通过不断优化生产工艺、加大机械化和智能化的投入、加快数字化矿山建设等方式“降本增效”，构建稳定高效的精益生产体系，实现稳产高产，保证市场竞争力。
3、疫情影响风险
公司主要生产国及销售相关国家目前基本都已解除因疫情带来的封城、封国等不利措施，并且由于农业用肥弹性较小，粮食经济作物种植关系国计民生，生产销售区域国将力保化肥供应，在一定程度上弱化了疫情对钾肥销售影响。但鉴于全球疫情仍时有发生及各国疫情管控措施各有不同，使公司钾肥生产与销售面临一定不确定性。
应对措施：目前老挝及周边各东盟国家已经放宽防疫政策，区域间的经济商业往来活动恢复正常。公司为了保障员工安全，依然在老挝厂区内实施科学严谨的防疫措施，加强医疗资源储备，保障了各项生产经营秩序的平稳。同时，公司老挝钾肥项目发展受到了中老两国多个部委的高度关注，公司也与各部门保持着积极沟通，项目运营所需的国内物资采购、人员出入境、钾肥销售运输等事项都得到了相关支持，公司生产、经营及建设工作有序开展。
4、财务风险
公司的核心业务在老挝，项目建设和日常经营活动会涉及大量外币交易，因此人民币对美元、基普的汇率变动可能带来汇兑风险，给公司的经营带来不确定性。
应对措施：公司将进一步加强财务方面的管理和风险控制，善用金融工具，拓宽融资渠道，并加强预算管理和财务筹划，将财务风险控制在合理水平。
5、生产安全风险
由于行业特征，不安全的风险因素复杂多样，难免存在某些突发因素，同时公司运行机型种类多、作业服务范围广、服务应用场景丰富，安全运行负荷较高。
应对措施：公司将会全面排查安全隐患和运行风险，建立隐患清单和风险清单，制定整改防控措施，推进隐患治理和风险防控工作有序平稳进行。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　钾肥行业发展状况及总体供求趋势
　　钾是农作物生长三大必需的营养元素之一。钾肥为资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛地施用于大田作物和经济作物，用来增产并提高作物品质，被誉为“粮食的粮食”。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%。
　　2021年，随着粮食、大宗商品等价格上涨，全球钾肥价格均呈现了大幅上涨的局面。受欧盟、美国对白俄罗斯钾肥制裁、国际海运费不断上涨等影响，引发了钾肥运输受阻等问题，加剧了全球钾肥供应短缺，使得全球钾肥市场价格达到了近10年的历史高位。
　　（1）全球钾肥行业发展状况
　　储量及供应情况：
　　全球钾盐资源分布极不均衡，高度集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等少数国家。根据USGS数据显示，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国钾盐资源量占全球总资源量的65%， 2021年全球钾盐的矿产品产量达到4,600万吨（折合KO），其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯三国产量合计占比达到67%，国际钾肥市场呈现寡头垄断格局。中国钾肥产量约600万吨（折合KO），位列第四，约占全球13%，但产量无法满足国内需求，进口依赖度接近50%。2022年2月白俄钾肥宣布因不可抗力无法继续履行合同；目前白俄钾肥出口仍未确定合适的替代方案，钾肥出口受限。其次，俄乌冲突加剧了钾肥供给短缺。俄罗斯钾肥出口占全球出口总量的19%；3月10日俄罗斯工业部宣布暂时中止化肥出口；同时，美国和欧盟宣布将部分的俄罗斯银行从SWIFT系统中移出，俄罗斯进出口贸易或将会受到影响，进而影响钾肥的出口。地缘政治的影响将导致全球40%的钾肥出口受限，全球钾肥供给出现巨大缺口。全球最大化肥公司Nutrien也预测，2022年钾肥将呈现供给偏紧局面。
　　需求与消费情况：
　　由于钾资源分布的高度集中，全球有100多个国家需要依赖进口钾盐来满足国内需求，前十大钾盐进口国钾肥进口量占全球总需求的近 77%，亚洲、拉丁美洲和北美是世界钾盐的主要进口地区。据 Nutrien统计，2016-2020年全球钾肥需求从6000万吨（折合KCL）提升至6900万吨，年复合增长率为2.83%，其预测2022年全球钾肥需求最高将达到7100万吨（折合KCL）。
　　据联合国粮农组织统计，全球人口在过去十多年内保持着每年1%以上的增长，至2025年全球人口有望达到97亿，而全球耕地面积增长空间有限，未来极限可能在120亿亩。人均耕地的减少，对粮食产量提出了更高的要求。此外，新兴经济体经济的快速发展，将促进人们饮食结构持续改善，肉制品类需求有望快速提升，进而推动动物饲料需求上涨，加速对农作物的需求。钾作为经济作物和饲料作物的主要营养元素，需求有望保持着较为稳定的增长。根据IFA的预测，2020-2024年全球钾肥需求将保持年均3.3%的增长；而亚洲地区作为新兴经济体的经济增速快于主要欧美国家，其钾肥需求增速也超过全球平均水平。根据Argus统计，2021年东南亚、东亚及南亚地区氯化钾预计需求合计3,000万吨。
　　（2）东南亚钾肥行业发展状况
　　供应情况：东南亚地区钾肥生产集中在老挝，除中国企业在老挝投产的钾肥项目已释放部分产能以外，其他东南亚各国钾肥消费全部依赖于进口。
　　需求情况：东南亚是全球钾肥主要消费市场之一，钾肥需求平均60%左右来自于农业直接施用，直接施用的作物范围广泛，以越南为例，主要有水稻、咖啡、胡椒、橡胶等；马来西亚、印度尼西亚等国为棕榈油主产区，棕榈本就是高钾作物，且随着近两年来这些国家大力推进生物质燃料，要求石化燃料掺混一定比例棕榈油，所以在原有棕榈油的需求下，增加了新的棕榈油需求，也因此增加钾肥使用需求。东南亚农业正处于蓬勃发展的阶段，随着该区域国家对平衡施肥的日益重视及经济作物贸易量的增加，对钾肥需求的增长空间很大，根据IFA的预测，未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在4-5%。
　　2021年部分东南亚国家钾肥进口量统计
　　（3）我国钾肥行业发展状况
　　供应情况：钾盐矿产属于我国严重短缺的矿产资源，主要为青海、新疆、西藏的盐湖型液态钾盐资源，品位与境外固体钾矿相比较低。虽然近年来通过钾肥资源和生产能力的挖掘，钾肥自给能力有所提高，钾肥自给率勉强达到50%，但是长期依赖进口的局面难以改变。
　　需求情况：我国是钾肥消费大国，年钾肥需求量约1700万吨（折合KCL）。在农业发展调查中发现，我国大部分地区土壤都缺钾，大田作物和经济作物对钾肥的施用量还远低于推荐的合理施肥比例（农业部提出的中国土地氮、磷、钾最优施用比例为1:0.36:0.28，发达国家土壤氮、磷、钾平均施用比例为1：0.37:0.36，而中国目前实际施用比例仅为1:0.38:0.12）。随着乡村振兴战略+化肥商储+减肥增效等政策叠加，进一步刺激国内部分地区的种植结构调整，部分地区蔬菜和果园等经济作物的种植面积剧增，将为钾肥开辟新的增量空间。同时，为保证粮食安全、保持粮食产量稳定，必须提高粮食单位面积的产量，优化化肥施用结构，提高钾肥施用的占比。综上，未来我国钾肥的需求量还具有较大的提升空间。
　　由于我国钾资源总体稀缺，钾盐资源储量逐年减少，服务年限逐步下降，资源型钾肥产能扩张已不可持续，钾盐资源全球化配置是我国发展的必然选择。因此，“十四五”期间，在“一带一路”背景下，通过多元化战略合作，开发利用境外钾盐资源，加速推进现有境外优势项目进展，切实提升境外钾肥生产能力，建设境外钾盐基地，是保障我国钾肥供应和粮食安全的重要举措。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司钾肥产品工艺流程及用途
　　公司老挝钾肥项目主要采用条带充填采矿法，使用综合机械化掘采采矿工艺，将开采的钾混盐矿进行破碎、分解结晶、经过筛分后，通过浮选、过滤、洗涤、脱水、干燥工序后生产成氯化钾产品；同时将分解后的母液进行蒸发浓缩，与浮选后的尾盐混合充填于井下采空区，形成安全环保的闭环式生产模式。
　　公司主要生产产品为氯化钾，分为粉末结晶状与颗粒状，用于农业直接施用，或者用作复合肥、复混肥生产原料。
　　农作物施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，改善作物产品品质，提高粮食作物蛋白质的含量、油料物的粗脂肪和棕榈酸含量、薯类和糖料作物淀粉和糖分含量；增加纤维作物及棉花的纤维长度、强度、细度；调整水果的糖酸比，增加其维生素C的含量；改善果菜的色泽和口感，增强其耐贮性。果蔬粮食等作物均需要钾肥的施用，其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求，三项作物对钾肥的需求占比分别约为17%、15%和12%。
　　2、经营模式
　　①采购模式：以供应链信息管理平台为支撑，建立国际化的采购物流体系和供应商管理体系，通过招标、议标、竞争性谈判和寻比价等多种采购方式对机械设备、大宗材料以及备品备件等物资开展采购工作。
　　公司专业化采购团队能够按照生产工艺不断优化的需求及时进行采购实施，严格控制成本，提升供应质量，逐步构建起货源稳定、风险可控、质优价宜、完整高效的供应链管理体系，为公司实现“智慧矿山”、智能化开采提供保障。
　　②销售模式：公司钾肥产品是复合肥生产的主要原料，同时可用于农业直接施用，客户主要为复合肥生产企业及渠道分销商。从资金实力、采购偏好、渠道优势、合作习惯等多个维度对客户进行分级分类管理。对大型集采、支付能力较强的客户，原则上直接销售；对现金流少、规模较小的客户，采用分销商进行渠道销售以控制销售风险，从而实现对不同类型客户的全面开发。
　　③盈利模式：钾是农作物生长不可或缺的重要元素之一，钾肥属于传统工业产品，公司依靠钾肥的销售收入与成本及费用之间的差额实现盈利。目前公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目已达产，产能正在逐步释放，产品品质进一步提升，项目规模效应逐渐显现，企业盈利能力持续增强。
　　未来，公司将通过持续提升产能规模、打造差异化产品结构、搭建多元化销售渠道、推进工艺优化及降本增效、建立现代化的信息管理系统等切实措施，持续增强经营能力，推进企业高质量可持续发展。④结算模式：公司在钾肥销售合同中约定明确的价格条款,目前普遍采用前T/T或者L/C方式进行结算，在收到款或信用证后，安排发运或由客户上门自提。随着产能规模扩大、产品销量增加，公司正在大力开发优质战略客户，在风险可控的原则下，根据经营发展需要灵活调整结算方式。
　　3、公司钾肥项目的行业地位、产品市场地位
　　公司在老挝甘蒙省开发实施的东泰钾盐矿项目，是我国第一个在境外实现工业化生产的钾肥项目，实现了我国境外钾盐开发领域的重大突破。凭借多年来对已有钾肥生产装置的运行管理以及研发技改，公司形成了全面机械化的开采系统、低耗高效的选矿系统及工业化充填系统，实现了具有竞争力的成本水平，建立了系统的生产组织，组建了专业高效的管理团队，积累了丰富的项目运营经验，为项目产能进一步扩建奠定了重要基础。2021年，公司100万吨/年钾肥改扩建项目建成投产，目前已达产，产能实现跨越式增长，保持了公司在境外钾盐领域的领先优势。作为我国首个在境外实现钾肥百万吨级量产的中资企业，为境外钾盐开发起到了积极的示范和引领作用。
　　立足亚洲，布局全球。随着产能的逐年提升，公司老挝钾肥的市场影响力与品牌影响力也在不断提升，当前已销售至越南、印尼、泰国、马来西亚、毛里求斯、日本、韩国、印度、斐济、新西兰以及我国等多个国家和地区。2021年12月3日，在中老两国领导人的共同见证下，公司老挝钾肥搭乘中老铁路首发货运列车回国；2022年初，公司与中农集团下属中农控股公司签署《2022年春耕保供战略协议》，携手保障春耕农业生产的用肥需求，老挝钾肥生产基地对稳定国内钾肥供应的积极效应正在逐渐显现。
　　备注：产能利用率=实际产量/产能=33.20/(25+75/12)，75万吨生产系统于12月1日转入正式生产
　　营销方式主要是通过直销、分销商等渠道，以东南亚、东亚作为核心市场进行钾肥出口销售，客户主要为复合肥生产企业及渠道分销商，上述区域的钾肥市场规模大、需求持续增长、供需缺口大且长期存在，公司产品全年销售量比较平衡，无明显销售淡季。
　　2021年中国、老挝的进出口及税收政策无重大变化，自9月份开始原由公司代扣代缴的开采增值税由采矿承包商自行承担，对公司无重大影响，生产经营平稳推进。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、资源优势
　　公司拥有老挝35平方公里钾盐矿区，矿藏丰富，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨。矿区矿层分布连续、范围广，产状相对平缓、厚实，矿床埋藏较浅，使得矿石的易采性良好，适合机械化、规模化开采。
　　当前公司正在继续推进老挝甘蒙省农波县彭下-农波村地区179.8平方公里钾盐矿的重组工作，若本次重组完成，公司将拥有矿产214.8平方公里，钾盐矿矿石总量约49.37亿吨，折纯氯化钾约8.29亿吨 ，成为亚洲单体最大钾肥资源量企业。
　　2、区位优势
　　公司以东南亚、东亚作为钾肥产品销售的核心市场，上述区域的钾肥市场规模大、需求持续增长、供需缺口大且将长期存在，主要依赖距离较远的加钾、俄钾等寡头供应商进口钾肥。与加钾、俄钾相比，公司项目地处老挝中部，离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近，靠近我国市场，运输距离更短，具有非常明显的区位优势。同时，贴近消费市场的竞争优势还体现在公司可以采用小、零、快的发货方式，满足东南亚地区多样化的需求，并享受老挝作为东盟成员国和RCEP成员国在地区经贸环境、进出口和税收等方面的政策优势。
　　3、交通优势
　　公司老挝钾盐项目拥有优越的地理环境和便利的交通条件，北距老挝首都万象380公里，东距越南边境180公里，西距老泰3号友谊大桥40公里，矿区东侧紧邻连接柬埔寨和越南的重要交通干线13号公路。已于2021年底通车的中老铁路更是为公司打通了钾肥铁运回国的直接通道，钾肥产品从老挝直达回国更为便捷，有利于公司进一步深耕云贵川等省的钾肥市场，并降低物资及人员流通成本。同时，正在规划的泛亚铁路中路通道也与矿区临近，途径甘蒙省、连接老挝万象以及越南永安港的老越“万永铁路”预计将于2022年11月启动建设，未来铁路投入运营后，公司现有公路运输段将可升级为铁路运输，将为公司产品带来更加便捷的运输路径。
　　4、产品及成本优势
　　相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800-2000米，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180-220米左右，开采成本相对较低。随着产能逐步释放，规模效应将进一步显现，钾肥生产成本仍有进一步下降的空间。
　　5、技术优势
　　经过多年深耕，公司已在老挝钾盐矿区建立完整的钾肥生产系统，实现了固体钾盐矿机械化开采的成熟模式，解决了高温多雨环境作业的技术和环保难题，取得了多项技术专利，钾肥产能持续增长。在多家国内领先的专业钾盐技术团队共同参建下，100万吨/年钾肥改扩建项目顺利达产，公司掌握了更多技术及参数，技术优势进一步增强。
　　6、国别优势
　　中老两国长期睦邻友好，近年来两国全面战略合作伙伴关系不断加深，着力于打造命运共同体，并于去年正式加入区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。公司老挝钾盐项目作为中老两国在资源及产能开发领域的合作重点，受到两国政府的高度重视，中国、老挝政府多位高层领导均实地考察项目并给予支持，100万吨项目建成以及中老铁路通车后，更得到了多个部委的关注和支持。
　　7、人才优势
　　公司拥有由国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面的钾盐开发领域权威专家组成，并具备自主研发能力的技术骨干队伍，同时也在老挝项目当地打造了一支具备丰富钾盐开发项目经验的管理团队，当前公司与老挝政府、当地民众建立了长期友好的合作关系，目前老挝工厂员工本土化比例超过60%，两国员工相处融洽，为项目可持续发展提供了人力资源支持。
　　8、规范完善的治理结构
　　公司已建立了完善的“三会一层”治理结构，拥有战略统一、志同道合的股东，拥有能够遵循股东利益最大化原则并制定出清晰发展战略的董事会，拥有客观公正尽职履责的监事会，拥有各类专业人才组成、能够坚决高效落实公司战略的职业经理层。为保障未来长期稳健发展，公司已经制定了统一的发展战略目标，积极聚焦钾肥主业，通过严格执行三会规范运作制度、强化管理团队和决策机制，实现了良好的发展态势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司及其下属子公司中农国际专注从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务。公司拥有老挝甘蒙省35平方公里钾盐采矿权，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨，矿藏丰富，资源禀赋条件较好，适于规模化开发钾盐项目。作为首批“走出去”实施境外钾盐开发的中国企业，公司在老挝建成了我国境外第一个实现工业化生产的钾肥生产装置。公司于2020年4月正式启动了100万吨/年钾肥改扩建项目，并于2021年内先后完成25万吨生产系统的提质增效改造，建成投用75万吨生产系统以及配套的储运、供电、供水、供气单元等项目，于9月启动投料试车及消缺工作，12月转入正式生产，目前已达产。2021年，公司全年共计生产合格钾肥产品33. 2万吨，销售钾肥35. 04万吨，实现了较好的经济效益。该项目是我国境外首个百万吨级的钾肥项目，也将是东南亚地区最大规模的钾肥项目。
　　经过多年深耕，公司当前已构建以东南亚、东亚地区为核心的销售网络及物流体系，同时布局南亚及大洋洲等市场。 2021年12月中老铁路全线通车，在公司物流系统中新增了一条钾肥运回国的铁运“直通车”，至此，通过海运、陆路汽运、陆路铁运，公司的销售物流体系已构建齐全，区位优势进一步增强。与此同时，公司正在推进对老挝甘蒙省农波县彭下-农波村地区179.8平方公里钾盐矿的收购工作，该矿区与35平方公里钾盐矿区相连，钾盐矿矿石总量约为 39.35亿吨，折纯氯化钾约为 6.77亿吨。若本次重组完成，公司将合计拥有老挝甘蒙省214.8平方公里钾盐采矿权，折纯氯化钾8.29亿吨，将成为亚洲单体最大钾肥资源量企业，并实现对两矿资源的高效协同开发，有助于进一步增强公司的可持续发展能力和核心竞争力。
　　以“打造世界级钾肥供应商”为战略目标，公司计划在3-5年内将产能提升到300万吨以上，以满足周边东南亚地区以及我国巨大的市场需求，建设我国境外钾肥生产储备基地，为保障我国粮食安全作出积极贡献。

　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司2022年经营计划
　　2022年公司将牢牢把握全球钾肥步入高景气周期的历史发展机遇以及RCEP正式生效、中老铁路建成通车的大环境优势，积极推进新的百万吨项目建设工作以实现快速连续扩建至300万吨钾肥产能；在此基础上，进一步提升技术能力、优化工艺指标、规范生产管理、增强经营能力，有效提高产品附加值，全面实现提质增效目标，增强企业核心竞争力。
　　同时，持续加大市场开发力度，深化国际市场布局，完善销售体系，强化物流供应链建设，全方位提升市场影响力，增强公司整体盈利能力。
　　2、未来公司发展战略
　　（1）扩产能、增储量，打造世界级钾肥供应商
　　公司聚焦钾肥主业，坚持走内涵集约和外延扩张有机结合的跨越式发展道路，持续加强公司治理，实施降本增效措施，增强盈利能力。公司将充分发挥100万吨项目积累的开发运营经验和人才团队，继续保持高质高效的项目建设能力，规划在未来3-5年内至少形成300万吨产能，发展成为世界级钾肥供应商。同时，公司将继续推进老挝甘蒙省179.8平方公里钾盐矿收购重组工作，收购完成后将拥有合计折纯氯化钾资源8.29亿吨，成为亚洲单体最大钾盐资源量企业，进一步提升资产规模、资源储量等方面的实力。
　　（2）夯实管理基础、持续管理创新
　　公司将继续强化管理优势，拓宽管理维度，探索管理深度。内部控制管理上，严格执行证监会、深交所等监管部门关于上市公司规范运作的有关规定，进一步健全各项规章制度和内控制度，建立更为科学、高效、合理的决策体系；信息管理上，优化IT流程，实现生产自动化、管理流程化；成本管理上，依托数字化系统管理平台，不断完善全流程成本管控体系，有效实施产品成本价值评估机制，全面优化成本目标管理，切实提升产品市场竞争力。
　　（3）加强人才培养、提升团队建设
　　公司将坚持“以人为本”，建立健全符合公司特点的人才培养机制，打造一只综合素质高、专业技能强、有责任心以及对公司认可的人才队伍。未来，公司将继续加强人才团队建设，围绕“人才引进、人才培养、人才激励、人才更迭”四个方面，重点落实人才发展战略，为公司业务拓展和创新提供持续动力。通过多渠道的招聘方式快速引进行业精英人才、储备优质人才；通过制定完整的培训计划与人力资源管理制度，全面提升员工综合素质和能力，为公司发展提供有利的保障；通过构建多维度的激励体系，持续优化薪酬管理体系、开展人性化关怀计划等措施，持续提升员工企业认同感。让“能干事的人有平台、干成事的人有回报”。
　　（4）数字化矿山管理，发挥协同管控效应
　　由下而上全面梳理业务流程，做到数据采集的规范化、标准化、可视化，实现经营管理透明、实时、高效。通过数字化赋能，促进技术工艺流程持续改进，增强开采掘进的精确性、设计合理性和整矿开采运营的协调性，实现精益管理、降本增效。通过数字化矿山建设，实现对老挝生产现场的可视化、标准化、透明化、实时化管控，进一步提升上市公司对下属公司的管控水平。
　　3、可能面对的风险及应对措施
　　（1）宏观经济波动风险
　　目前，全球经济正处于深度调整之中，主要经济体之间的贸易摩擦使得全球经济增长前景面临更多不稳定因素。如果未来全球及中国经济增速放缓或出现衰退，经济进入下行震荡周期，农产品生产出现结构性过剩、农产品贸易受限等情况，或主要农产品架构和供求关系出现严重异常波动，导致下游市场需求规模增速放缓、甚至出现萎缩，则有可能使公司老挝钾肥产品需求及其盈利能力面临一定不确定性。
　　应对措施：公司将时刻关注经济发展及政策最新动态，及时对公司经营做出调整规划，扎实做好主业，抵御宏观经济下滑可能带来的风险。
　　（2）重大资产重组事项是否能够顺利完成存在不确定性的风险
　　2022年1月26日，中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）上市公司并购重组审核委员会（以下简称“并购重组委”）召开了2022年第1次并购重组委工作会议，对公司发行股份及支付现金方式购买北京农钾资源科技有限公司的56%股权事项进行了审核。根据会议审核结果，本次重组未获通过。公司于2022年1月27日召开了第七届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于继续推进发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案》。公司董事会决定在老挝100万吨改扩建项目近期达产后，继续推进本次重组。
　　本次重组的实施有助于增强公司经营的核心竞争力，有利于提高资产质量、增强持续盈利能力，符合公司和全体股东的利益。公司将根据并购重组委的审核意见，协调相关各方积极推进本次交易相关工作，对相关申请材料进行补充、修订和完善，待相关工作完成后尽快提交审核，并根据本次重组的后续进展及时履行信息披露义务。本次重组能否通过上述批准和核准以及最终获得批准和核准的时间均存在不确定性。
　　应对措施：公司为确保3-5年内至少形成300万吨产能的战略规划落地，先行通过发行股份及支付现金方式购买北京农钾资源科技有限公司的56%股权，如最终未实施完成，公司将通过现金收购等方式继续推进。
　　（3）行业与市场风险
　　钾盐矿产资源在全世界分布的领域极不均衡，国际市场已经形成了若干钾肥供应领域的大型企业，对钾肥的价格拥有较强的影响能力。2021年全球钾肥持续大幅上涨，步入高景气周期，但受市场环境、经济形势等诸多因素影响，钾肥价格总体仍然存在一定波动风险。
　　应对措施：公司坚持推动“扩产能、增储量”的规划、以规模效应抵御市场价格波动，保证公司盈利水平稳步上升；持续加强营销网络布局，加大全球客户覆盖度，通过制定差异化的销售策略，增强下游客户的粘性；通过数字化矿山管理“降本增效”，构建稳定高效的精益生产体系，实现稳产高产，保证市场竞争力。
　　（4）疫情影响风险
　　全球新冠疫情尚未得到有效控制，公司生产地、销售地区存在疫情不确定性，相关国家采取封城、封国，导致物流运输不畅、需求下滑的可能性。由于农业用肥弹性较小，粮食经济作物种植关系国计民生，生产销售区域国将力保化肥供应，因此公司判断疫情对公司销售影响较小。
　　应对措施：公司在疫情爆发后及时制定和启动了防疫应急预案，老挝工厂参照国内防控经验，采取了厂区全封闭管理，同时采取了加强宣传引导、全员接种疫苗、加强消杀监测、储备医疗物资、引入专业医疗机构等措施，进一步强化疫情防控，取得较好的防控成效，公司生产建设工作有序开展。
　　（5）财务风险
　　随着公司业务的快速发展，在日常经营中存在着一定的财务风险，具体体现为信用风险、流动性风险、汇率和利率风险等，增加了经营的不确定性。
　　应对措施：公司将通过分类管理信用风险、持有充分的现金及现金等价物、适时采取适合的避险和对冲工具，将财务风险控制在合理水平。
　　（6）生产安全风险
　　由于行业特征，不安全的风险因素复杂多样，同时公司运行机型种类多、作业服务范围广、服务应用场景丰富，安全运行负荷较高。
　　应对措施：公司将会全面排查安全隐患和运行风险，建立隐患清单和风险清单，制定整改防控措施，推进隐患治理和风险防控工作有序平稳进行。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、钾肥行业发展状况及总体供求趋势
　　钾是植物生长和发育必需的三大营养元素之一，在加速新陈代谢、促进光合作用、增强抵抗能力等方面具有不可替代的作用，有利于农作物结果和提高抗寒、抗病能力，同时也是人类及动物生长必须的矿物质之一。钾肥为资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛的施用于大田作物和经济作物，用来增产并提高作物品质，钾肥消费主要流向是复合肥、配方肥、水溶肥、加工型钾肥、钾精细化工产品的生产以及农业直接施用等；同时部分应用于工业领域，主要用作化工辅料。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%。
　　（1）全球钾肥行业发展状况
　　储量及供应情况：全球钾盐矿产分布很不均衡，呈现资源高度集中的状况，可采储量集中在少数国家。据美国地质调查局统计数据显示，全球钾盐储量约为58亿吨（K2O），其中加拿大、白俄罗斯、俄罗斯为全球储量最高的3个国家，合计占全球钾盐储量68%以上。由于钾矿资源高度集中，钾肥的供应产量与产能分布也都呈现高集中度的特点，在2011至2020年十年间，全球钾肥产能由4290万吨增加到6260万吨（K2O），产量由3540万吨增加到4210万吨（K2O），其中，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、德国、以色列、约旦和中国7个国家12家企业的全球钾肥产能集中度约达84%，产量集中度约达95%。全球钾肥市场呈寡头垄断格局，钾肥巨头在贸易定价中掌握主动权。
　　需求与消费情况：钾肥消费地与产地高度分离。据联合国粮农组织统计，钾肥的前五大消费地区为东亚、南美洲、北美洲、东南亚和南亚，合计消费量占全球消费约83.93%。据美国地质调查局预测，受人口增长、世界经济持续增长、饮食需求多样化、全球耕地面积减少、化肥应用平衡等多重因素影响，未来几年世界化肥需求仍将持续增长；其中亚洲地区农业水平的不断发展将成为钾肥需求的重要来源，预计全球钾肥需求量未来5年年均增长率为3%，其中亚洲市场的年均增长率将达到4%-5%。全球最大的化肥公司Nutrien认为，全球钾肥需求在2020年末超过了预期，在2021年这种需求势头将延续，预测2021年全球钾肥出货量为6,800万吨至7,000万吨。
　　（2）东南亚钾肥行业发展状况
　　供应情况：东南亚地区钾肥生产集中在老挝，除我国企业在老挝投产的钾肥项目已释放部分产能以外，其他东南亚各国钾肥消费全部依赖于进口。
　　需求情况：东南亚是全球最大主要的消费市场之一，钾肥需求平均60%左右来自于农业直接施用，直接施用的作物范围广泛，以越南为例，主要有水稻、咖啡、胡椒、橡胶等，另外在生物燃料发达的国家如马来西亚、印度尼西亚等，对农用钾肥的需求更加庞大，尤其是来自于棕榈种植业的需求。根据IFA统计，东南亚钾肥年总需求量在500万吨（K2O，折合KCL约800万吨）以上。东南亚农业正处于蓬勃发展的阶段，随着该区域国家对平衡施肥的日益重视及经济作物贸易量的增加，对钾肥需求的增长空间很大，IFA预计，东南亚将成为2021年未来全球肥料消费的主要正向推动力，将是增长最快的市场。
　　（3）我国钾肥行业发展状况
　　供应情况：我国的钾盐矿产资源匮乏，已查明的钾盐资源储量仅占世界探明钾盐资源储量的5%。资源型钾肥生产分别集中在青海和新疆两省份，行业集中度不断提高。虽然近年来通过钾肥资源和生产能力的挖潜，钾肥自给能力有所提高，但是长期依赖进口的局面难以改变，对外依存度约为50%，排在前三位的进口国分别是加拿大、俄罗斯和白俄罗斯，约占据总进口量的80%。
　　需求情况：“十三五”期间，随着我国农业的高速发展，粮食产量连续多年稳定在6.5亿吨以上，钾肥需求强劲，表观消费量基本稳定在1000-1100万吨（K2O）。人民对美好生活的需求推动种植结构优化，国内经济作物种植面积不断增加，钾肥需求迎来了新的增长空间。
　　由于我国钾资源总体稀缺，钾盐资源储量逐年减少，服务年限逐步下降，资源型钾肥产能扩张已不可持续，钾盐资源全球化配置是我国发展的必然选择。因此，“十四五”期间，在“一带一路”背景下，通过多元化战略合作，开发利用境外钾盐资源，加速推进现有境外优势项目进展，切实提升境外钾肥生产能力，是保障我国农业需求和粮食安全的重要举措。
　　2、公司钾肥项目业务情况
　　（1）公司钾肥项目业务经营概况
　　2021年上半年，公司努力提升运营效率和经营成果。在生产方面，持续加强管理调度，确保生产装置高效运行；在应对行业及市场变化方面，公司顺应化肥、化工行业景气度提升的市场环境，以老挝生产基地为核心，以东南亚地区客户的销售渠道为依托，大力拓展亚洲市场，进一步提升公司产品在国际市场的份额。以“国内国外两个市场并举”为战略指引，一方面紧跟市场节奏，适时调整国外市场销售策略，提高产品售价；另一方面借助自身营销资源优势，积极布局国内钾肥市场。同时通过建立现代化信息管理系统，对经营管理团队实施全面预算管理和绩效管理，进行开源节流、降本增效，不断提升盈利能力。未来还将进一步优化生产管理系统等，对采购、供应、生产、经营等工作，进行透明化、系统化、实时化和精益化管理，通过优化企业资源达到资源效益最大化。
　　公司在报告期内实现营业收入229,388,757.74元，较上年同期增长32.04%；归属于上市公司股东的净利润506,637,768.33元，比上年同期增长4,791.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润29,633,434.06元，比上年同期增长194.65%。
　　公司已于2020年4月启动了25万吨生产装置提质增效技改和75万吨钾盐扩建改造项目。根据目前进度，预计该项目将于2021年9月份起启动投料试车，并计划于2021年底达产，届时可形成年产100万吨标准氯化钾生产能力规模。
　　与此同时，公司正在推进对老挝甘蒙省179.8平方公里彭下－农波钾盐矿资产的收购工作，该矿区与35平方公里钾盐矿区相连，钾盐矿矿石总量约为39.35亿吨，折纯氯化钾约为6.77亿吨。若本次交易完成，公司将合计拥有老挝甘蒙省214.8平方公里钾盐采矿权，折纯氯化钾8.29亿吨，将成为亚洲最大单体钾矿资源量企业，高效协同开发两矿资源。公司规划在3-5年内至少形成300万吨的钾肥产能，未来根据战略需要和市场环境等，继续扩大产能，发展成为国际级钾肥供应商，为保障我国粮食安全作出积极贡献。
　　报告期内，公司主要业务，主要产品及用途、经营模式、市场地位等无变化。

　　二、核心竞争力分析
1、资源优势。公司拥有的老挝35平方公里钾盐矿矿藏丰富，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨。矿区矿层分布连续、范围广，产状相对平缓、厚实，矿床埋藏较浅，使得矿石的易采性良好，适合机械化、规模化开采。
当前公司正在推进老挝179.8平方公里钾盐矿的重组工作，若本次交易完成，公司将拥有矿产214.8平方公里，钾盐矿矿石总量约49.37亿吨，折纯氯化钾约8.29亿吨，成为亚洲单体最大钾肥资源量企业。2、区位优势。公司项目地处老挝中部，东南亚腹地，离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近，靠近我国市场，具有较强的区位竞争优势。矿区东侧有连接柬埔寨和越南的重要交通干线13号公路，正在实施建设的中老铁路项目预计在2021年提前通车，正在规划的泛亚中路通道也与矿区临近，未来铁路投入运营后，将为公司产品销售提供更加便利的物流运输条件。
3、产品及成本优势。相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800-2000米，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180-220米左右，开采成本相对较低；同时公司老挝钾肥项目贴近消费市场，具有运输成本优势。
4、技术优势。公司老挝钾肥项目建设科学、有序、扎实，通过先期实施验证项目，成功突破了固体钾镁盐矿工业开采和光卤石尾矿处理的关键技术瓶颈，攻克了矿山开采、选矿生产、尾矿充填等核心技术难关，解决了高温多雨环境作业的技术和环保难题，取得了多项技术专利，实现了项目稳产高产，为大规模建设开发提供了可靠的技术验证。在此基础上，公司引入国内领先的专业钾盐技术团队为老挝100万吨/年钾肥改扩建项目提供技术支持与服务，进一步增强项目的技术优势。
5、国别优势。中老两国长期睦邻友好，近年来两国全面战略合作伙伴关系不断加深，着力于打造命运共同体，并于去年正式加入区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)。中农国际老挝100万吨/年钾盐项目成为中老两国在资源及产能开发领域的合作重点，受到两国政府的高度重视，中国、老挝政府高层领导均实地考察项目并给予关注和支持。经多年深耕，公司已与老挝政府、当地民众建立了长期友好的合作关系，目前员工本土化比例超过50%，两国员工相处融洽，企业拥有良好的外部环境。
6、人才优势。公司拥有由国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面的钾盐开发领域权威专家组成，并具备自主研发能力的技术骨干队伍，同时也在老挝项目地打造了一支具备丰富钾盐开发项目经验的管理团队，为项目可持续发展提供了人力资源支持。
7、规范完善的治理结构。公司已建立了完善的“三会一层”治理结构，拥有战略一致、志同道合的股东，拥有遵循股东利益最大化制定出清晰发展战略的董事会，拥有客观公正尽职履责的监事会、拥有各类专业人才组成能够落实发展战略的职业经理层。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、公司中农国际老挝钾肥100万吨改扩建项目无法按期完成建设的风险
受到老挝疫情反复的影响，公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目安装调试人员进入老挝受限，造成项目投产时间滞后。
目前公司正在积极协调老挝有关部门以“小批量、多频次”的方式解决上述人员入境受限问题。
2、重大资产重组事项是否能够顺利完成存在不确定性的风险
公司已于2021年7月30日召开第七届董事会第十八次会议，会议审议通过了《关于<亚钾国际投资（广州）股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书>及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案。本次交易尚需提交公司股东大会审议通过，并经有权监管机构核准后方可正式实施，本次交易能否获得上述批准和核准以及最终获得批准和核准的时间尚存在不确定性。
3、行业与市场风险
受国际钾肥供需调整、大宗商品价格变动等影响，存在钾肥价格波动风险。
公司将积极研判市场变化信息，及时调整生产和销售策略，及时做好应对行业与市场波动的风险。
4、疫情影响风险
因境外疫情加剧，2021年4月起老挝首都一度宣布封城，老挝其他省份也同步加强疫情防控措施，此后，该疫情防控期多次延长。截至目前老挝国内疫情还没有得到完全控制、国际疫情形势依旧严峻。公司将密切关注老挝疫情发展和防疫抗疫工作需要，全力保障企业各项经营管理工作正常运转。
5、财务风险
随着公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目推进建设对资金需求量增大，同时，在项目建设和日常经营活动中涉及美元业务交易，人民币对美元的汇率变动可能带来汇兑风险，给公司的经营带来不确定性。未来，公司将进一步加强财务方面的管理和风险控制，善用金融工具，拓宽融资渠道，并加强预算管理和财务筹划，将财务风险控制在合理水平。
6、无法获得足额业绩补偿的风险
中农集团、重药控股、金诚信、联创永津、劲邦劲德、庆丰农资、天津赛富已向公司支付了相应款项。新疆江之源、凯利天壬、智伟至信已经分别出具承诺，将在上市公司召开股东大会审议上市公司以发行股份及支付现金方式购买标的公司股权事宜之前履行判决义务，公司将积极督促新疆江之源、凯利天壬、智伟至信尽快履行判决义务，并严格依照法律、法规和规范性文件及时进行信息披露。
7、法律诉讼风险
目前公司涉及的重大诉讼及仲裁，已判决的诉讼案件对公司本期或后期损益不会产生直接影响，暂时无法判断未决诉讼及仲裁事项对公司本期和期后损益的影响。
公司将根据诉讼及仲裁事项的进展情况，及时履行信息披露义务。 收起▲

　　一、概述
　　（一）公司钾肥项目业务经营概况
　　公司及其下属子公司中农国际钾盐开发有限公司（以下简称“中农国际”）专注从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务。中农国际拥有老挝甘蒙省35平方公里的钾盐采矿权，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨，建设了老挝第一个实现工业化生产的钾肥生产装置，已形成全面机械化的开采系统、低耗高效的选矿系统及工业化充填系统。近年来，通过自主实施技改扩能措施，该套钾肥生产装置年产量已突破25万吨，生产运营平稳，2020年全年生产合格钾肥产品25.17万吨，销售钾肥23.54万吨，实现了较好的经济效益。
　　当前，中农国际老挝钾盐项目已在全球新生钾盐领域取得了突破性的成功，不仅率先实现了合格钾肥产品的工业化生产，并构建了以越南、印尼、泰国等东南亚地区为核心的销售网络及物流体系，具备了先进的开采技术、系统的生产组织、丰富的项目运作经验及高效的专业管理团队。
　　公司立足于亚洲，规划开发百万吨级的钾肥项目，致力于把公司发展成为国际级钾肥供应商，打造中国海外钾盐基地，维护国家粮食生产安全。在现有25万吨/年钾肥生产装置稳产优产的基础上，公司已于2020年4月正式启动了25万吨生产装置提质改造和75万吨扩建项目，预计2021年建设完工，届时可形成100万吨的国际标准晶体氯化钾规模，向国际级钾肥供应商的发展目标稳步迈进。
　　报告期内上市公司出现非正常停产情形
　　2020年疫情席卷全球，公司老挝钾肥生产现场受疫情影响产生非正常停产近一个月时间，公司积极应对人员出入境受阻、物资供应不足等客观困难，在恢复生产后全力追赶，以技改作为突破，以精细化管理为支撑，统筹推进生产经营和项目建设双线工作任务，公司钾肥产量创历史新高，超额完成全年生产经营目标。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　报告期内，公司主要产品生产、销售方面已取得的许可如下：
　　1、老挝开采许可证，老挝能源与矿业部矿管司颁发，有效期至2039年1月18日
　　2、矿物加工厂经营许可证，老挝能源与矿业部矿管司颁发，有效期至2039年1月18日
　　3、产品销售许可证，老挝能源与矿业部矿管司根据公司的销售合同，颁发相应数量的销售许可。公司未从事运输业务，钾肥产品运输委托第三方物流货运公司负责。
　　2020年，面对疫情的严重冲击以及东南亚洪灾、蝗灾及台风的不利影响，公司众志成城，共克时艰，统筹推进生产经营和项目建设双线工作任务，公司钾肥产量创历史新高，老挝100万吨/年钾肥改扩建项目有序推进，同时在经营理念、制度建设、采销管理、文化建设等方面进行了改革创新，企业的竞争力、凝聚力及抗风险能力均得到提升，在建设“全球领先的国际级钾肥供应商”的征程上迈出了坚实的步伐。项目建设方面，在公司董事会2020年4月批准老挝100万吨/年钾肥改扩建项目的实施方案正式启动项目建设后，公司集中资源，统筹安排，全力推进项目各项设计、采购、井建、土建、安装工作，支持老挝钾盐项目产能扩建，总体看，全年项目投资及实施进度基本符合预期目标，工程质量安全受控。
　　生产经营方面，公司全年生产合格钾肥产品25.17万吨，顺利突破25万吨钾肥产量大关。全年销售钾肥23.54万吨，全年钾肥产销基本平衡，进一步完善了以东南亚地区为核心的销售体系，品牌影响力持续增强。全年实现钾肥业务营业收入3.60亿元，取得了较好的经营业绩，经营质量持续向好。
　　市场营销方面，公司主要销售区域为东南亚地区，区位优势明显。通过对市场的全方位战略布局，形成了以越南、印度尼西亚为主的粉钾桥头堡市场，以泰国为主的颗粒钾砥柱市场；同时通过持续拓展其他区域市场，对现有市场形成有效补充，近年来在马来西亚、菲律宾、缅甸、日本等均实现连续销售，基本实现了公司老挝钾肥在东南亚市场的全覆盖；另外，依托自身营销网络优势，已积极布局中国国内市场，反哺国内钾肥市场，践行企业社会责任及使命担当。当前，公司老挝钾肥在全球市场的影响力稳步提升，为百万吨项目投产奠定了重要的市场基础。
　　运营管理方面，2020年公司钾肥业务体系新老团队全面融合，通过优化职能定位，调整组织架构，聘用选拔人才、推动文化建设、建设信息化系统等举措，进一步理顺了管理脉络，提高了管理效率，开创了内外协同、人才汇集的工作新格局，企业凝聚力、向心力和工作动力不断增强。

　　二、核心竞争力分析
　　1、国家政策支持
　　近年来，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、《石化和化学工业发展规划》、《中国制造2025》等国家战略规划和举措不断出台，新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化产业加快推进，特别是《中国制造2025》、京津冀一体化、长江经济带等国家战略的全面实施，我国经济将继续保持中高速增长，为石化和化学工业提供了广阔的发展空间。
　　一方面，随“一带一路”倡议的不断推进，为区域合作发展提供了新的契机，也让合作共赢的发展理念，在新时期得到有益实践；另一方面，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，2020年正式签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成，对深化区域经济一体化、稳定全球经济具有标志性意义。
　　确保国家粮食安全，始终是关系我国经济发展、社会稳定和国家自立的全局性重大战略问题。2020年7月31日，国家发展改革委、财政部联合印发《国家化肥商业储备管理办法》，明确将钾肥列入商业储备范围，进一步体现国家重视国内钾肥短缺资源保护、加强钾肥战略储备。
　　加强境外资源开发，推动化工重点领域境外投资，充分发挥国内技术和产能优势，在市场需求大、资源条件好的发展中国家，加强资源开发和产业投资，建设石化、化肥、农药、轮胎、煤化工等生产线，以满足当地市场需求为重点，开展化工下游精深加工，延伸产业链，建设绿色生产基地，带动国内成套设备出口等举措也作为我国发展战略性新兴产业发展的主要任务之一。
　　2、战略定位优势
　　公司战略定位清晰，通过完成亏损业务剥离，从而更好地整合资源、集中优势重点发展利润率高的钾肥项目。公司将凭借拥有的老挝钾盐资源，利用先进技术专注提高老挝钾肥项目开采规模、钾肥生产品质，降低生产成本和增加产品附加值，增强市场竞争力。
　　3、以客户为核心、市场为导向的经营方针
　　公司及下属全资、控股子公司均采用职业经理人的总经理负责制。在公司授权权限内以市场为导向、诚信为本、服务客户至上、灵活快速的决策体制，授权制度和激励机制清晰，能最大程度上激发管理层的主动性和创造性，使公司能在市场化竞争中快速应对市场变化，把握企业发展机遇。
　　4、钾肥项目具有稀缺资源优势
　　公司拥有的老挝钾盐矿矿藏丰富，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨。矿区矿层分布连续、范围广，产状相对平缓、厚实，矿床埋藏较浅，使得矿石的易采性良好，适合机械化、规模化开采。同时，老挝钾盐矿中伴生溴、镁、锂等多种稀有资源，可以为项目提供更多附加产值收益。
　　5、钾肥项目拥有特殊区位优势
　　公司项目地处老挝中部，东南亚腹地，离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近，靠近我国市场，具有较强的区位竞争优势。矿区东侧有连接柬埔寨和越南的重要交通干线13号公路，正在实施建设的中老铁路项目预计在2021年提前通车，正在规划的泛亚中路通道也与矿区临近，是泛亚通道中最为顺直便捷的通道。未来铁路投入运营后，将为产品在东南亚地区的销售提供更加广阔的空间。
　　6、钾肥项目具备产品及成本优势
　　相较于加拿大、俄罗斯钾矿，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180-220米左右，开采成本相对较低；同时公司老挝钾肥项目贴近消费市场，具有运输成本优势。项目拥有粉钾及颗粒钾，可按照公司经营需要进行产品组合销售，进一步扩大项目在农用及工业市场上的影响力。
　　7、钾肥项目具有较强的技术优势
　　公司老挝钾肥项目建设科学、有序、扎实，通过先期实施验证项目，成功突破了固体钾镁盐矿工业开采和光卤石尾矿处理的关键技术瓶颈，攻克了矿山开采、选矿生产、尾矿充填等核心技术难关，解决了高温多雨环境作业的技术和环保难题，取得了多项技术专利，实现了项目稳产高产，也初步达到了具有市场竞争力的成本水平，为大规模建设开发提供了可靠的技术验证。在此基础上，公司引入国内领先的专业钾盐技术团队为老挝100万吨/年钾肥改扩建项目提供技术支持与服务，进一步增强项目的技术优势。
　　8、钾肥项目管理团队和技术团队经验丰富、人员稳定
　　中农国际拥有由国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面的钾盐开发领域权威专家组成，并具备自主研发能力的技术骨干队伍，同时也建立了一支具备丰富钾盐开发项目经验的管理团队，为项目可持续发展提供了人力资源支持。
　　9、中老两国政府支持
　　中老两国长期睦邻友好，近年来两国全面战略合作伙伴关系不断加深，着力于打造命运共同体，两国在资源领域具有广阔的合作前景。中农国际老挝100万吨/年钾盐项目成为中老两国在资源及产能开发领域的合作重点，受到两国政府的高度重视，中国、老挝政府高层领导均实地考察项目并给予关注和支持。经多年深耕，公司已与老挝政府建立了长期友好的合作关系，项目已经具备较好的外部发展环境。
　　10、上市公司的资本及平台优势
　　作为上市企业，公司专注于主营业务的发展，伴随着公司盈利能力的增长，公司融资能力将得到提高，这将直接助力公司加快实现老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设，促进战略的转型升级，以获得新的市场空间，从而逐步实现公司在钾盐规模化开采，钾肥生产、销售领域做大、做强的目标。通过资本平台推动老挝钾矿增加储量、开采规模及提高产能。

　　三、公司未来发展的展望
　　（一）公司2021年经营计划
　　（1）积极推进老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设按期完工
　　2021年是“十四五”规划开局之年，也是公司开启钾肥生产百万吨产量时代的关键之年。公司将继续专注于老挝钾盐开发事业，全力以赴推进老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设，力争完成既定的建设及投产目标，实现公司钾肥产能质的突破，提高钾肥业务对公司的业绩贡献，增强上市公司整体盈利能力。公司已于2020年4月正式启动了25万吨生产装置提质增效技改和75万吨钾盐扩建改造项目，预计2021年建成投产，达到100万吨/年的生产能力。2021年预计实现产量50万吨。
　　（2）加快推进重组项目
　　公司董事会于2020年12月7日审议通过《关于公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金构成关联交易的议案》等相关议案，公司将积极推进本次重大资产重组事宜，本次重组交易标的公司通过老挝矿产拥有的开采许可证下钾盐矿总面积为179.80平方公里，钾盐矿矿石总量约为39.35亿吨，折纯氯化钾约为6.77亿吨。若本次交易完成公司将拥有矿产214.8平方公里，钾盐矿矿石总量约49.37亿吨，折纯氯化钾约8.29亿吨。
　　目前，本次交易涉及资产的审计、评估工作仍在进行中，公司将积极推进相关工作尽快完成，在相关审计、评估工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并按照相关法律法规的规定履行有关的后续审批及信息披露程序。
　　（3）加强经营管理
　　公司将督促老挝钾肥生产基地进一步优化工艺流程、规范生产管理、增强经营能力，全面实现提质增效目标，有效提高产品附加值，增强企业核心竞争力。同时，继续做好两国四地的防疫抗疫工作，保障企业各项经营管理工作正常运转。
　　同时，持续加大市场开发力度，深化国际市场布局，强化物流供应链建设，全方位提升市场影响力，提前构建老挝100万吨/年钾肥改扩建项目销售体系，奠定老挝100万吨/年钾肥改扩建项目的市场基础。
　　(二)未来公司发展战略
　　我国是一个钾资源极端匮乏的国家，钾肥对外依存度一直保持在50%左右。公司全资子公司中农国际钾盐开发有限公司拥有老挝甘蒙省35平方公里的钾盐采矿权，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾资源量1.52亿吨。目前已实现商业化生产，年生产氯化钾约25万吨。公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目正在积极建设中，预计2021年完工。
　　公司董事会于2020年12月7日审议通过《关于公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金构成关联交易的议案》等相关议案，公司将积极推进本次重大资产重组事宜，本次重组交易标的公司通过老挝矿产拥有的开采许可证下钾盐矿总面积为179.80平方公里，钾盐矿矿石总量约为39.35亿吨，折纯氯化钾约为6.77亿吨。若本次交易完成公司将拥有矿产214.8平方公里，钾盐矿矿石总量约49.37亿吨，折纯氯化钾约8.29亿吨。
　　若本次重组完成，公司在2021年100万吨老挝钾肥改扩建项目达产后，将同步启动彭下－农波矿区开发工作，公司规划在3-5年内至少形成300万吨的钾肥产能。随着中老铁路2021年年底通车，将为公司反哺国内市场提供便利的交通运输条件，特别有利于对邻近老挝的云贵川等传统农业大省的钾肥产品输入，为保障我国粮食安全作出积极贡献。
　　（三）可能面对的风险及应对措施
　　1、无法获得足额业绩补偿的风险
　　中农集团等交易对方在《盈利预测补偿协议》中做出了未来三年的业绩承诺:中农国际2015年度、2016年度及2017年度实现的净利润数额(扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润)分别不低于人民币1,150.00万元、1,900.00万元、45,150.00万元。2017年度业绩承诺的基础是中农钾肥老挝100万吨/年建设项目的建成及达产。鉴于至2017年老挝100万吨/年钾肥建设项目未能达到重组预期，中农国际2017年净利润（扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润）不低于45,150.00万元的业绩承诺已无法完成，中农集团等交易对手方无法完成业绩承诺。因部分交易对手方已将其持有的公司股份全部质押,公司面临无法获得足额业绩补偿的风险。公司已就中农集团等十家交易对手方无法完成业绩承诺事宜向北京市高级人民法院提起诉讼并申请财产保全，北京高院已依法受理案件并依公司申请进行了财产保全。公司已于2018年5月25日分别向十家发行对象发出《关于履行业绩承诺补偿义务的催告函》，提请十家发行对象应按照业绩补偿安排履行相应的补偿义务，中农集团等重组十方未按上述催告函要求履行业绩承诺补偿义务。中农集团、天津赛富、上海联创、智伟至信回函表示将根据人民法院的终审判决承担责任和履行义务。目前相关诉讼仍在调解和审理中。
　　2、公司中农国际老挝钾肥100万吨改扩建项目无法按期完成建设的风险
　　公司老挝钾肥100万吨改扩建项目受项目建设地天气等因素影响，可能存在无法按期完成建设的风险。
　　3、重大资产重组事项是否能够顺利完成存在不确定性的风险
　　公司董事会于2020年12月7日审议通过《关于公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金构成关联交易的议案》等相关议案，公司将积极推进本次重大资产重组事宜，目前，本次交易涉及资产的审计、评估工作仍在进行中，公司将在相关审计、评估工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并按照相关法律法规的规定履行有关的后续审批及信息披露程序。公司本次交易尚需提交董事会再次审议及股东大会审议，并报中国证监会核准后予以实施。本次交易能否通过上述批准和核准以及最终获得批准和核准的时间均存在不确定性。
　　4、行业与市场风险
　　受国际钾肥供需影响，存在钾肥价格波动风险。
　　5、疫情影响风险
　　公司生产地、销售地区存在疫情加重可能，相关国家采取封城、封国，导致物流运输不畅、需求下滑的可能性。由于农业用肥弹性较小，粮食经济作物种植关系国计民生，生产销售区域国将力保化肥供应，因此公司判断疫情对公司影响较小。目前公司钾肥项目所在国老挝及东南亚国家受疫情影响较小，同时公司仍然高度重视，2021年已做好各项防疫措施安排，切实保证矿区建设、开采、生产各项运营不受影响。
　　6、法律诉讼风险
已判决的诉讼案件对公司本期或后期损益不会产生直接影响，暂时无法判断未决诉讼及仲裁事项对公司本期和期后损益的影响。
　　公司将根据诉讼及仲裁事项的进展情况，及时履行信息披露义务。
　　7、财务风险
　　随着公司老挝钾肥100万吨改扩建项目推进建设对资金需求量增大，同时，在项目建设和日常经营活动中涉及美元业务交易，人民币对美元的汇率变动可能带来汇兑风险，给公司的经营带来不确定性。
　　未来，公司将进一步加强财务方面的管理和风险控制，善用金融工具，拓宽融资渠道，并加强预算管理和财务筹划，将财务风险控制在合理水平。 收起▲

　　一、概述
　　1、2020年上半年公司钾肥业务经营情况
　　2020年上半年，全球经济受疫情影响、国际贸易形势严峻，全球钾肥价格短期承压下降。公司克服疫情负面影响造成的困难，保证现有25万吨产能正常生产运营，同时全力推进老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设，建设进度与预期保持一致。公司钾肥上半年销售量为10.42万吨，同比上年增长3.24%；实现营业收入17,023.50万元，同比上年减少8.27%；上半年钾肥生产量为9.33万吨，同比上年减少19.99%。报告期内公司开展100万吨/年钾肥改扩建项目建设，建设初期会对原有钾肥生产装置造成少许影响，预计下半年产量会稳步提高并补足上半年的计划产量。受疫情影响，东南亚各国上半年封关锁国，钾肥销售及物流通关受较大影响，随着疫情的缓解以及下游企业逐渐复工复产，钾肥的销售量和销售额将会得到明显改善和提高。
　　经营管理方面，一、为保证老挝100万吨/年钾肥改扩建项目顺利推进和如期竣工，同时尽可能保证现有25万吨/年产能装置的稳定运行，中农钾肥有限公司（公司下属公司）与PLT工程有限公司签订技术服务合同，并通过引进先进生产技术和优化生产工艺，逐步增加钾肥产品附加值，增强产品竞争力及盈利能力；二、加强机械化开采设备管理，大幅提升设备完好率；三、建立系统化、全方位的井下安全管理体系；四、持续推进“无泄漏工厂”的建设工作，保证设备高效、稳定运行，实现节能环保的目标，提升企业综合效益，打造绿色钾盐项目；五、建立和完善公司及分子公司信息化系统建设，增强数据应用分析能力，不断提高经营管理效率；六、立足于进一步提高东南亚市场的影响力和市场占有率，公司加强钾肥国际市场销售团队建设及逐步完善东南亚地区销售网络。
　　公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目正按照建设计划有序建设中，公司以自有资金现金共计投入4亿元人民币增加中农国际注册资本，支持老挝钾盐项目产能扩建。同时，公司已获得用于中农国际生产经营建设的1,800万美元贷款的综合授信。公司将加快推进老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设，不断提升公司产品竞争力和生产、销售规模，增强公司盈利能力。
　　2、公司2020年经营计划
　　公司将尽最大努力支持中农国际加快推进老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设，积极推动建设项目融资尽快到位。要求各分子公司在加快生产经营的同时，加强各项生产安全措施建设。
　　在针对现有生产装置，中农国际将进一步实施降本节耗、技改优化、精细化管理措施，紧紧把握钾肥生产运营重点环节，加大力度推动“无泄漏工厂”建设，通过技术引进、工艺改进、优化生产经营管理，对现有产品提质改进，提高公司产品附加值，增强企业核心竞争力。
　　公司将持续聚焦东南亚市场，加大市场开发力度，全面搭建营销网络，深化国际市场布局，适时研究开拓国内市场，全方位提升产品市场影响力，奠定公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目产能的市场基础。
　　2020年初，新冠肺炎疫情快速传播并迅速在全球蔓延，公司全力做好防疫工作，保证生产正常，保证建设顺利，保证员工健康安全。今年下半年公司在做好各项防疫措施安排的同时，将利用东南亚疫情防控趋缓、农业秋季用肥增加的有利时机，抓生产、抢销售、赶项目建设进度，保障矿区建设、开采、生产、销售各项运营全年整体目标不受影响。

　　二、公司面临的风险和应对措施
1、无法获得足额业绩补偿的风险
中农集团等交易对方在《盈利预测补偿协议》中做出了未来三年的业绩承诺:中农国际2015年度、2016年度及2017年度实现的净利润数额(扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润)分别不低于人民币1,150.00万元、1,900.00万元、45,150.00万元。2017年度业绩承诺的基础是中农钾肥老挝100万吨/年建设项目的建成及达产。鉴于至2017年老挝100万吨/年钾肥建设项目未能达到重组预期，中农国际2017年净利润（扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润）不低于45,150.00万元的业绩承诺已无法完成，中农集团等交易对手方无法完成业绩承诺。因部分交易对手方已将其持有的公司股份全部质押,公司面临无法获得足额业绩补偿的风险。公司已就中农集团等十家交易对手方无法完成业绩承诺事宜向北京市高级人民法院提起诉讼并申请财产保全，北京高院已依法受理案件并依公司申请进行了财产保全。公司已于2018年5月25日分别向十家发行对象发出《关于履行业绩承诺补偿义务的催告函》，提请十家发行对象应按照业绩补偿安排履行相应的补偿义务，中农集团等重组十方未按上述催告函要求履行业绩承诺补偿义务。中农集团、天津赛富、上海联创、智伟至信回函表示将根据人民法院的终审判决承担责任和履行义务。目前相关诉讼仍在调解和审理中。
2、东凌实业等三方放弃认购公司新增资本纠纷案尚未有生效判决，公司诉求的违约金能否得到支持及可能支持的金额尚无法确定，若法院支持并确定违约金金额后能否及时补偿到位的风险
公司于2017年3月就东凌实业等三方放弃认购公司新增资本事宜提起诉讼，该三案分别由广东省高级人民法院及广州市海珠区人民法院受理并已开庭审理，上市公司已启动诉讼保全工作程序。
2019年10月，公司收到广东高院送达的一审《民事判决书》[（2017）粤民初81号]，判决公司与东凌实业签订《附条件生效的股份认购协议》、《附条件生效的股份认购补充协议（二）》于2017年3月27日解除，并判决东凌实业向公司支付违约金10,295.77万元及承担本案受理费5,704,476.50元。2019年10月，东凌实业不服一审判决,向广东高院提交了上诉状,将本案上诉至中华人民共和国最高人民法院（以下简称“最高人民法院”）。目前二审已经开庭，暂未有二审判决结果，暂时无法判断上述诉讼事项对公司本期和期后损益的影响。
3、北京高院诉讼无法通过和解方式解决的风险
公司于2018年8月26日公告披露《广州东凌国际投资股份有限公司关于公司涉诉案件法院拟调解的公告》（公告编号：2018-086）表示公司将积极配合北京高院调解工作，目前尚未有具体的调解方案。调解是否能够解决公司与中农集团等重组十方关于业绩承诺补偿的诉讼问题，存在不确定性。
4、关于海外仲裁事项对公司影响的风险
公司于2020年8月5日披露有关海外仲裁公告，本案为国际贸易境外仲裁案件，本次仲裁为初裁裁决，根据初裁裁决情况，预估初裁金额约为1,329万美元。公司外聘境外律师及法务顾问认为本次裁决极度有失公允，公司决定向FOSFA上诉庭委员会提起上诉。若裁决结果仍有失公平公正，公司将向当地（英国）法院提起诉讼，以维护公司合法权益。因初裁裁决书涉及内容较多，案件情况复杂，目前公司管理层正在与境外律师及法务顾问等中介机构积极沟通讨论本仲裁案件对公司的影响。公司将积极、合法、合规地维护自身权益，妥善应对本次仲裁，并将根据仲裁的进展情况及时履行信息披露义务。
5、公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目存在延迟建设的风险
公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设受项目融资进度及项目建设地天气影响，可能存在项目建设延期的风险。
6、行业与市场风险
受国际钾肥供需影响，存在钾肥价格波动风险。
7、受新冠肺炎疫情影响风险
公司生产地、销售地区存在疫情加重可能，相关国家采取封城、封国，导致物流运输不畅、需求下滑的可能性。由于农业用肥弹性较小，粮食经济作物种植关系国计民生，生产销售区域国将力保化肥供应，因此公司判断疫情对公司影响较小。目前公司钾肥项目所在国老挝及东南亚国家疫情较小，同时公司仍然高度重视，今年已做好各项防疫措施安排，切实保证矿区建设、开采、生产各项运营不受影响。
8、法律诉讼风险
已判决的诉讼案件对公司本期或后期损益不会产生直接影响，暂时无法判断未决诉讼及仲裁事项对公司本期和期后损益的影响。
公司将根据诉讼及仲裁事项的进展情况，及时履行信息披露义务。
9、财务风险
随着公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目推进建设对资金需求量增大，同时，在项目建设和日常经营活动中涉及美元业务交易，人民币对美元的汇率变动可能带来汇兑风险，给公司的经营带来不确定性。
未来，公司将进一步加强财务方面的管理和风险控制，善用金融工具，拓宽融资渠道，并加强预算管理和财务筹划，将财务风险控制在合理水平。

　　三、核心竞争力分析
1、战略定位优势
公司将通过利用先进技术专注提高老挝100万吨/年钾肥改扩建项目开采规模、钾肥生产品质，降低生产成本和增加产品附加值，增强市场竞争力。公司战略定位更加清晰，剥离亏损业务有利于公司整合资源、集中优势重点发展高利润率的钾肥项目。
2、以客户为核心、市场为导向的经营方针
公司及下属全资、控股子公司均采用职业经理人的总经理负责制。在公司授权权限内以市场为导向、诚信为本、服务客户至上、灵活快速的决策体制，授权制度和激励机制清晰，能最大程度上激发管理层的主动性和创造性，使公司能在市场化竞争中快速应对市场变化，把握企业发展机遇。
3、钾肥项目具有较强的资源优势和区位优势
老挝100万吨/年钾肥改扩建项目矿藏丰富，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨。矿区矿层分布连续、范围广，产状相对平缓、厚实，矿床埋藏较浅，使得矿石的易采性良好，适合机械化、规模化开采。项目地处老挝中部，东南亚腹地，距离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近，靠近我国市场，具有较强的区位竞争优势。矿区东侧有连接柬埔寨和越南的重要交通干线13号公路，正在实施建设的中老铁路未来将可贯穿矿区，正在规划的泛亚铁路网也与矿区临近，未来铁路投入运营后，将为产品陆路运输提供更多便捷。东南亚为世界钾肥市场的“高价区”，公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目在东南亚地区具有明显的地缘优势。
4、成本优势
相对加拿大钾矿、俄罗斯钾矿，公司老挝钾矿平均埋藏在180-220米，开采成本相对较低；同时公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目贴近消费市场，具有运输成本优势。
5、钾肥项目具有已成熟的技术优势
老挝100万吨/年钾肥改扩建项目建设突破了固体钾镁盐矿工业开采和光卤石尾矿处理的关键技术瓶颈，攻克矿石开采、选矿生产、井下充填等核心技术，解决了高温多雨环境作业带来的技术和环保难题，实现了稳产高产。通过实施技改优化措施，该项目产能实现了大幅提升，也初步实现了具有市场竞争力的成本水平，完成了技术和经济可行的验证目的，为下一步大规模的项目建设开发提供了成熟的技术保障。
6、钾肥项目管理团队和技术团队经验丰富、人员稳定
中农国际拥有由国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面的钾盐勘探开发领域权威专家，以及具备自主研发能力的技术骨干队伍，同时也建立了一支具备丰富钾盐开发项目经验的管理团队，为项目可持续发展提供了人力资源支持。
7、中老两国政府支持
中老两国在资源领域具有广阔的合作前景，老挝100万吨/年钾肥改扩建项目合作成为中老两国在资源及产能开发领域的合作重点，受到中老政府的高度重视。公司已与老挝政府建立了长期友好的合作关系，老挝、中国政府高级领导实地考察项目并给予关注和支持，项目已经具备较好的外部发展环境。
8、上市公司的资本及平台优势
作为上市企业，公司专注于主营业务的发展，伴随着公司盈利能力的增长，公司融资能力将得到提高，这将直接助力公司实现老挝100万吨/年钾肥改扩建项目，促进战略的转型升级，以获得新的市场空间，从而逐步实现公司在钾盐规模化开采，钾肥生产、销售领域做大、做强的目标。 收起▲