云南铜业（000878）

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求2023年，我国铜产业全面贯彻落实党的二十大精神，攻坚克难、砥砺前行，受益于扩大内需、稳定房地产等一系列稳增长政策逐步显效，光伏、风电等可再生能源的发展以及电动汽车、新能源电池及储能设备等产业的快速发展，拉动铜、铝、工业硅、稀土等有色金属需求，铜产业生产总体保持平稳运行。
　　一、生产经营基本平稳。
　　2023年，有色金属行业工业增加值同比增长7.5%，增幅较工业平均水平高2.9个百分点；十种有色金属产量为7470万吨，同比增长7.1%，首次突破7000万吨；其中，精炼铜产量1299万吨，同比增长13.5%。2023年，得益于新增冶炼产能和复产产能的有效释放和提升，上半年铜精矿加工费维持较高水平刺激冶炼厂的生产积极性，冶炼厂加大对废杂铜原料利用等多重因素的共同作用，国内铜冶炼企业阴极铜产量增长。
　　二、铜价高位震荡。
　　2023年，铜现货均价为68,272元/吨，同比增长1.2%；LME期铜均价较2022年有所回落，LME当月和三月期铜均价分别为8,447.5美元/吨和8,515.5美元/吨，同比分别下跌3.5%和3.3%；内盘SHFE较2022年略有上涨，当月和三月期铜全年均价分别为67,991.1元/吨和67,759.7元/吨，同比分别上涨1.4%和1.9%。
　　三、铜产品进口增长。
　　2023年，有色金属进出口贸易总额3,315亿美元，同比增长1.5%。从整体上看，2023年我国铜产品进口方面，铜精矿、废杂铜进口量同比有不同程度的增长，精炼铜进口量同比有所下降；全年铜精矿进口量（实物量）2753.6万吨，同比增长9.1%；废铜进口量（实物量）为198.6万吨，同比增长12.1%；全年精铜进口量为373.7万吨，同比下降3.8%。根据中央经济工作会议精神，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，2024年坚持稳中求进工作总基调，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。铜产业，从供给端来看，铜矿企业长期资本开支不足，叠加矿石品位下滑带来的资源禀赋的削弱，供给曲线逐渐陡峭；从需求端来看，国内“稳增长”政策托底铜的需求预期，我国电源、电网工程保持稳定增长，电缆企业订单和用铜量出现增长，特别是新能源领域相关订单增速较快，空调企业出口回暖，排产同比增长，房地产和汽车市场均出现了翘尾行情，房地产成交数据同比转为增长、汽车销售总体上也有所改善，新能源汽车产销及出口均实现同比增长；从金融属性来看，最大经济体通胀回落，经济前景并不乐观，降息预期加强，利好铜价上行；从库存来看，世界三大交易所加保税区的铜库存持续降低，至历史极低水平，低库存状态使得保税区的供应调节作用明显降低，受铜矿、粗铜和废铜等多方面因素的影响，低库存状态难有大幅度的改善。综上，预计2024年我国铜产业总体保持平稳。（以上，根据国家统计局数据、中国有色金属工业协会中国铜产业指数报告等整理）。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求（一）公司主要业务公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。公司主产品阴极铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。
　　公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所、上海期货交易所、伦敦贵金属市场协会注册。
　　（二）公司经营模式
　　1.采购模式：
　　公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购以长期合同为主，即一般签订年度采购框架协议，根据不同订单的实际采购数量、规格、品质等确定具体采购结算金额。国内采购结算定价以上海期货交易所（SHFE）铜价格、上海黄金交易所（SGE）金价格和华通铂银现货市场二号国标白银价格为基础；进口矿含铜以伦敦金属交易所（LME）市场价格为基础，进口矿含金、银以伦敦金银协会(LBMA)的报价为基础。
　　2.生产模式：
　　（1）矿山业务
　　公司所属在产矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，紧盯全年生产经营目标，狠抓落实保产增产、对标提质、成本管控措施，强弱项、补短板，进一步抓好安全攻坚行动，提高生产调度的安全生产指挥能力，稳产量、保持续、控风险、防事故。公司在产矿山的铜矿物主要是硫化矿为主，核心业务涵盖采矿、选矿，地下矿山工艺流程为开拓—采切—回采，选矿工艺均采用泡沫浮选法，浮选铜矿物的同时将矿石中伴生的金、银等贵金属也一起回收，实现矿产资源的综合回收利用。
　　（2）冶炼业务公司所属铜冶炼企业，分别采用富氧顶吹（艾萨炉）、底吹（底吹炉）、侧吹（金峰炉）熔池冶炼以及闪速冶炼等国际、国内先进冶炼技术，让公司成为世界上铜火法冶炼工艺较为全面的铜业公司。多种冶炼工艺技术齐头并进发展，为打造复杂铜精矿高效清洁提取技术差异化竞争优势提供了技术保障，使得公司在生产组织及冶炼过程中可以合理调配，提高原料适应性，降低成本。公司冶炼主要工艺流程按功能分为熔炼、精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力等八个生产单元，各环节密切配合协作，产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白银、工业硫酸。
　　（3）协同业务
　　公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测和综合回收等，旨在发挥协同效应，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理、工程建设及采掘劳务、辅助材料等服务，同时打造公司技术管理、开发研究和人才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提升员工队伍积极性，为公司降本增效和持续发展提供动力。
　　3.销售模式：
　　（1）阴极铜
　　公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、西南和香港等境内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所和伦敦金属交易所铜产品期货价格为基础，结合市场行情确定。
　　（2）工业硫酸公司工业硫酸销售以直销模式为主，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥、钛白等行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下游行业生产情况、国内国际硫磺制酸市场情况不定期调整。
　　（3）金、银等稀贵金属
　　公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售。其中，国内黄金通过上海黄金交易所（SGE）销售，价格根据上海黄金交易所（SGE）现货价格确定，加工复出口黄金参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格；国内白银产品以上海黄金交易所（SGE）白银价格、上海期货交易所（SHFE）期货价格为参考进行定价，加工复出口白银参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格。

　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
　　（一）强大的股东支持
　　公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担着建设世界一流铜企业的使命和责任。依托中铝集团及央企强大的综合实力、丰富的资源优势，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。
　　（二）合理的产业布局
　　公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘查、采选、冶炼、综合回收利用以及销售，促进了上下游产业链的有机协同。公司主力矿山具备较强的市场竞争力，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，能基本保持现有在产矿山持续稳定运行。公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，国内布局的西南、东南、北方三大冶炼基地形成稳定的产业格局，实现了原料差异化调配、统筹配置循环经济利用、多维度资源共享、生产组织灵活调节的产业集群，使得公司在生产组织及冶炼过程中可以合理调配资源，提高原料适应性，降低加工成本。结合目前全球铜矿资源分布相对集中于南美、非洲等，公司积极优化采购、销售、物流等环节，培育和提升全球化运营能力。
　　（三）良好的基础管理
　　公司持续提升企业治理体系和治理效能，完善法人治理结构，建立健全制度体系，强化内部控制和风险管理，管理基础不断夯实。公司大部分矿山都在高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比较复杂，经过长期探索和积累，拥有了丰富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理经验。公司拥有数十年铜冶炼生产运营历史，熟练掌握多种冶炼工艺，安全环保和综合回收水平高，原料适应性良好，成本竞争力较强。在不断发展中，公司锻炼了一大批懂生产、善管理、技术好、能力强的经营管理人才和科研人才，为公司持续经营、稳健发展奠定了较为坚实的基础。
　　（四）较好的资源储备
　　公司高度重视矿山资源接替，加大资金投入开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作等。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的潜力。
　　报告期内，公司投入勘查资金0.76亿元，开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作，新增推断级以上铜资源金属量9.72万吨，完成年度目标，实现年度增储大于消耗。截止2023年末，公司保有铜资源矿石量9.78亿吨，铜资源金属量366.22万吨，铜平均品位0.37%，其中：迪庆有色保有铜资源矿石量8.59亿吨，铜资源金属量284.05万吨，铜平均品位0.33%。
　　（五）强劲的党建引领坚持用习近平新时代中国特色社会主义思想凝心聚魂，坚定捍卫“两个确立”，坚决做到“两个维护”，强化党委领导作用，坚持加强党的领导和完善公司治理相统一，把党的领导融入公司治理各环节，推进党建工作与生产经营深度融合，瞄准全年任务目标，发扬自我革命精神，把纪律挺在前面，加强作风建设，明责任、敢担当，发挥思想、组织和宣传优势，围绕降本增效，科技创新、安全环保等工作，攻坚克难、踔厉奋发，将党建优势转化为公司竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力，推动公司高质量发展。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2023年，云南铜业全面落实公司党委、董事会决策部署，以清单管理为抓手，统筹推动生产经营、改革创新、重点难点、风险防控等工作，公司发展呈现“稳”“好”“进”的发展态势，发展动能持续夯实。
　　（一）聚焦稳产增效，生产经营创佳绩
　　紧盯全年生产经营任务，统筹谋划原料保供、生产组织，抢抓市场机遇，强化实施对标提质、技术创新、成本管控等措施，有力保障生产经营实现稳中有升。
　　经营效益稳中有升。公司持续提升生产调度系统，优化资源配置和生产组织，充分发挥协同优势，保障各企业生产稳定运行，全年生产阴极铜138.01万吨、黄金16.20吨、白银737.53吨、硫酸516.45万吨、精矿含铜6.37万吨，阴极铜、白银产量创新高；全年实现营业收入1,469.85亿元、归母净利润15.79亿元、经营活动现金净流入64.44亿元、加权平均净资产收益率11.70%、总资产周转率3.70次。
　　成本技术指标优化。公司成费比、矿山精矿含铜和阴极铜单位加工完全成本持续优化；矿山采矿损失率、矿石贫化率和铜选矿回收率、铜冶炼总回收率等指标再优化；管理费用、财务费用同比下降。其中：东南铜业渣选尾矿含铜降至0.17%，达到行业领先水平；西南铜业铜冶炼综合能耗同比下降2.91%，创历史最优；迪庆有色钼选矿回收率再创新高，较年度计划提高4.93个百分点。
　　（二）聚焦改革创新，发展动力更强劲
　　科技创新重点突破。公司深入推进科技创新，累计研发投入24.13亿元同比增长8.2%，其中重点项目研发投入9.47亿元，加快科技成果转化运用，科技创效项目实现创效2.24亿元，组织科技计划项目251项，重点推进绿色低碳技术、资源综合回收技术、产品高值化技术、智能制造技术等研究，研发成果为企业提升产能、产量，降低能耗、成本，优化指标、扩大效益，降低生产经营风险提供技术支撑；专利工作创历史最好成绩，专利申请受理291件，其中发明专利申请受理131件，国际专利申请6件；获得专利授权149件，其中发明专利获授权16件，国际专利授权3件。迪庆有色智能矿山、易门铜业智能工厂建设完成年度目标，赤峰云铜“双炉多枪顶吹连续吹炼炉”获得第二十四届中国专利奖，迪庆有色“高应力复杂构造条件下自然崩落法拉底关键技术研究与应用”获得中国黄金协会科技进步特等奖。
　　项目建设取得进展。加强内外协同，紧盯关键节点，狠抓网络计划执行落地，西南铜业搬迁项目电解主厂房按期封顶，熔炼区域具备安装条件目标提前达成，熔炼炉、吹炼炉基础已开始安装；玉溪矿业东部矿段生产持续工程项目，年度建设目标顺利完成。
　　内外协同再畅通。持续加大与内外部合作单位沟通协调力度，协同效能进一步提升，加强产供销协同力度，实现购销平衡、原料结构优化、物流费用、外部物流承包商持续优化，充分发挥硫酸区域市场优势；加强沟通协调，积极争取政策支持，获得项目补助资金0.67亿元，科技政策资金批复0.37亿元。
　　公司影响力再增强。公司高度重视规范治理、积极传递价值，影响力进一步增强。在2023年公布的《财富》中国500强企业中排行第107位，公司上榜“2022中国上市公司品牌500强”榜单列397位，再登福布斯全球企业2000强榜单位居全球第1817位。荣获中国上市公司协会“董事会优秀实践案例”；信息披露连续4年零更正，连续2年获得深交所最高评级“A”级，再融资进入绿色通道可获得快速审核，并获得“年度金信披奖”；公司连续3年入选“央企ESG·先锋50指数”，社会责任报告再获五星级评价；多次获得有色金属行业知名机构买入评级，并荣获“业绩说明会最佳实践案例”“中国百强企业奖”等奖项。易门铜业荣获国家级“绿色工厂”、赤峰云铜和东南铜业获得省级“绿色工厂”称号；西南铜业阴极铜、金锭和银锭、东南铜业阴极铜和硫酸、滇中有色阳极铜获得中国有色金属产品实物质量金杯奖。
　　（三）聚焦风险防控，发展防线更牢固
　　聚焦重点领域，紧盯关键环节，制定务实举措，加强监督检查，有力破解重点难点工作瓶颈障碍，切实推动公司依法治企和合规管理能力、风险防控能力不断提升。
　　依法治企再提升。不断健全公司合规管理体系，完成公司合规管理建设方案和合规管理办法的制定印发；全力推进存量案件办理，重大案件办理成效显著；提高法律保障能力，提前防范法律风险，全面做好经济合同、重大决策、规章制度等法律审核，确保依法合规。审计监督质效再增强。建立风险管理预警信息系统，抓实审计发现问题和内控缺陷整改，内控独立检查缺陷全部完成整改；强化审计成果运用，落实审计整改。健全完善权证预警管理机制，提前梳理解决权证办理的重点难点问题，全力攻坚权证办理，确保生产经营依法合规。
　　安环基础再夯实。安全方面，持续加强重要危险源管理，组织专家对重要危险源进行系统性、专业性安全评估；重要危险源在线监测平台完成搭建并投入试运行；深入开展安全专项整治，查隐患、重整改；强化承包商安全管控，全面运行承包商安全管理标准化体系；严格年度集中检修管理，制定冶炼、矿山企业集中检修强制规范；强化三大规程执行及反违章工作，完成视频抓违章试点建设。环保方面，按期高质量完成中央生态环境保护督察全部问题整改，西南铜业2023年12月30日开始危化品生产装置有序停产；深入开展生态环境风险隐患大清查、长江黄河流域生产企业及建设项目生态环境保护专项整治行动；全面启动生态环境问题整治攻坚三年行动，全力推进环境治理及风险管控。
　　（四）坚持党建引领，发展保障再强化
　　坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，发挥党建引领生产经营作用，严格执行党委前置研究讨论重大经营管理事项规定，确保科学决策、民主决策、合规决策。坚持全面从严治党，勇于自我革命，突出正风肃纪，毫不松懈纠治“四风”。坚持党管干部、党管人才，培养高素质专业化企业领导人员队伍和人才队伍，强化基层组织建设，充分发挥基层党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，以优异的生产经营业绩彰显党建工作成效。
　　（五）聚焦企业价值，强化落实股东回报
　　公司高度重视投资者关系管理和投资者权益，强化落实股东回报。2023年5月以2022年末总股本20.04亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利4.00元（含税），合计分配现金股利人民币8.01亿元；公司2020-2022年现金分红占当年归母净利润分红比例均值为46.19%，累计向股东分配现金股利超过人民币13亿元。在符合法律法规、公司章程规定的分红条件的前提下，计划2023年度分红比例为当年实现可供分配净利润的42%，即公司以2023年末总股本2,003,628,310股为基数，向全体股东每10股派发现金股利3.00元（含税），分配现金股利人民币601,088,493.00元，彰显了公司长远发展信心，维护公司长远利益和全体股东的整体利益。同时，公司间接控股股东中铝集团基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，同时为提升投资者信心，切实维护中小投资者利益，中铝集团计划未来6个月内增持公司股份，拟增持股份数量不低于云南铜业已发行总股本的1%，即20,036,283股，且不超过公司已发行总股本的2%，即40,072,566股。

　　五、公司未来发展的展望
　　云南铜业作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，完整、准确、全面贯彻落实新发展理念，积极融入新发展格局，聚焦高质量发展目标，着力做强资源、做优矿山、做精冶炼，全要素市场化对标，打造硬核竞争实力的发展思路，努力实现股东增值、企业增效、员工增收。
　　2024年，公司一是持续拓展资源勘探合作，夯实资源保障基础，提升铜精矿含铜产量；二是聚焦“做优冶炼”，对标铜产业发展趋势，稳步提升公司铜冶炼板块核心地位与竞争力；三是加快对标一流追赶步伐，进一步做优成本管控，持续降低企业运营成本，做强价值创造力，提升盈利能力，增强核心竞争力；四是围绕科技创新，持续加大研发投入，加快成果应用转化，加快释放创新动力；五是坚持安全环保优先，持续加强重要危险源、环保隐患治理，提升安全环保本质化水平。可能面临的风险
　　1.行业周期和金属价格波动风险
　　公司的经营状况、盈利能力和发展前景与相关行业周期之间存在很大关联度，公司主要产品铜、金、银及硫酸的价格依据国内和国际市场价格定价。其中，有色金属受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、铜精矿加工费、原料供区的突发事件等多方面因素的影响，价格以及加工费的波动将会对公司盈利能力产生影响。公司将研判不断变化的内外部环境，制定可行的营销策略，加强成本控制，同时利用金融工具对冲价格风险，尽可能降低行业周期风险和市场价格波动对公司业绩的影响。
　　2.资源管理风险
　　公司存在资源储量不足的风险，为保证公司可持续发展，公司一直持续对重点矿集区进行资源潜力与产能评价论证，加大对具有资源潜力矿山深边部找探矿力度，多渠道开展外部资源获取，拓展资源储量，为公司可持续发展提供强有力的资源支撑和保障。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　上半年，在党中央坚强领导下，国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础。中央经济工作会议要求做好下半年经济工作，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
　　1.铜
　　国内铜价受国内复苏预期影响与海外加息预期，总体呈现高位盘整走势，基本维持在6.3万--7.1万元/吨震荡运行，现货合约半年均价为67,878.58元/吨，较2022年同期均价71,887.08元/吨同比下降5.58%。今年年初，铜价经历一波快速下跌后出现了持续近1个月的反弹；1—4月份，国内铜需求预期反复，但市场对政策预期较为乐观，海外银行业危机引发市场避险情绪，美国出现流动性危机，对美联储加息的预期出现调整，铜价震荡运行；4—5月份，海外衰退担忧，国内复苏节奏不及预期，铜价出现连续下跌，重回6.3万元/吨；5—6月份，国内对经济稳增长预期再度抬升，美联储暂停加息，宏观面利多铜价，但国内复苏节奏和美联储货币紧缩结束时点仍存较大分歧，铜价先涨后跌。
　　展望下半年，从库存周期的角度来看，国内有色金属已经进入了被动去库阶段，但美国仍处于主动去库阶段，海内外周期的错位在一定程度上削弱了铜价的向上弹性；从供需的角度来看，矿端供给从中长期来看将不断紧张，短期供给仍将保持充裕，冶炼加工费维持高位；从经济稳增长目标来看，下半年基建、消费等方面仍存增量刺激政策，地产竣工端韧性较强，而新能源方面，汽车、光伏、风电等将维持高景气度，有利于支撑铜价。
　　2.金
　　上半年，国内金价总体呈现上涨走势，现货合约半年均价为432.98元/克，较2022年同期均价391.66元/克同比上涨10.55%。
　　3.银
　　上半年，国内银价总体呈现V型反转走势，银价上涨幅度明显弱于金价，现货合约半年均价为5,264.62元/千克，较2022年同期均价4,852.12元/千克同比上涨8.5%
　　4.硫酸
　　上半年，国内硫酸总产量4,702万吨，表观消费量为4,616万吨，市场整体供大于求，整体呈现下降趋势
　　（二）公司主营业务
　　云南铜业主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。
　　公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品阴极铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。
　　公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所（SGE）、上海期货交易所（SHFE）注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所（SGE）、上海期货交易所（SHFE）、伦敦贵金属市场协会(LBMA)注册。
　　（三）公司经营模式
　　1.采购模式：公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购以长期合同为主，即一般签订年度采购框架
　　协议，根据不同订单的实际采购数量、规格、品质等确定具体采购结算金额。国内采购结算定价以上海期货交易所（SHFE）铜价格、上海黄金交易所（SGE）金价格和华通铂银现货市场二号国标白银价格为基础；进口矿含铜以伦敦金属交易所（LME）市场价格为基础，进口矿含金、银以伦敦金银协会(LBMA)的报价为基础。
　　2.生产模式：
　　（1）矿山业务
　　公司所属矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，致力于低成本、高技术、效益型的矿山开发模式，大力推进全要素对标工作的开展，实现提质增效；致力于打造核心竞争力矿山，确保现有主力矿山稳产，持续优化技术经济指标；致力于建设绿色节约型矿山，实现铜矿山精细化管理、高质量可持续发展目标。
　　（2）冶炼业务
　　公司所属5家铜冶炼企业，均采用国际、国内先进冶炼技术，其中东南铜业采用“双闪”工艺、西南铜业和滇中有色采用艾萨炉工艺、易门铜业采用底吹炉工艺、赤峰云铜采用侧吹熔炼炉工艺，多种国际、国内先进冶炼工艺技术齐头并进发展，使得公司在生产组织过程中形成互补，提高原料适应性，降低生产成本，同时为打造复杂铜精矿高效清洁提取技术差异化竞争优势提供了技术保障。公司冶炼主要工艺流程按功能分为熔炼、精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力八个生产单元，各环节密切配合协作，产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白银、硫酸。
　　（3）协同业务
　　公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测、钢球钢棒生产和综合回收等，旨在发挥协同效应，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理、工程建设及采掘劳务、辅助材料等服务，同时打造公司技术管理、开发研究和人才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提升员工队伍积极性，为公司降本增效和持续发展提供动力。
　　3.销售模式：
　　（1）阴极铜
　　公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、西南和香港等境内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）铜产品期货价格为基础，结合市场行情确定。
　　（2）工业硫酸
　　公司工业硫酸销售以直销模式为主，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥、钛白等行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下游行业生产情况、国内国际硫磺及硫铁矿制酸市场情况不定期调整。
　　（3）金、银等稀贵金属
　　公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售。其中，国内黄金通过上海黄金交易所（SGE）销售，价格根据上海黄金交易所（SGE）现货价格确定，加工复出口黄金参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格；国内白银产品以上海黄金交易所（SGE）白银价格、上海期货交易所（SHFE）期货价格为参考进行定价，加工复出口白银参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）坚强的党建引领
　　公司坚持以党建引领生产经营、改革发展、安全环保、科技创新等各项工作，有力推动了党建工作与业务工作双向融合。加大党建基础夯实力度，创新开展季度党建基础工作竞赛；深入开展“双创”大讨论，围绕公司年度重点难点任务，分解落实任务，深化党建业务融合实效，提升“两带两创”项目实效，营造工作赶超、全员创效价值氛围；扎实推进“大监督”体系建设，有力促进了公司高质量发展。
　　（二）有力的股东支持
　　公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担着建设世界一流铜企业的使命和责任。依托中铝集团及央企强大的综合实力、丰富的资源优势、规范的经营管理，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所等形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。在股东的有力支持下，公司聚焦价值创造，重视倾听和回应各利益相关方关切。公司位居2023年《财富》“中国上市公司500强”第102位，入选2023中国品牌500强榜单。
　　（三）合理的产业布局
　　公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘探、采选、冶炼、综合回收利用以及销售，促进了上下游产业链的有机协同。公司主力矿山具备较强的市场竞争力，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，基本保持了现有在产矿山持续稳定运行。公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，国内布局的西南、东南、北方三大冶炼基地相互支撑，实现且形成了差异化调配原料、统筹配置循环经济、多维度资源共享、生产组织灵活调节的产业集群。
　　（四）深厚的技术积累
　　公司大部分矿山都在高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比较复杂，经过长期探索和积累，拥有富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理经验。公司拥有数十年铜冶炼生产运营经验，熟练掌握富氧顶吹、底吹、侧吹熔池冶炼以及闪速冶炼等国际国内先进冶炼工艺和技术，安全环保和综合回收水平高，具有很强的复杂原料适应和分级分类处理能力。公司自主研发的“PS转炉高密封性自抑结渣装置”解决行业关键共性难题，在行业内首次实现密闭式转炉铜硫吹炼；“自然崩落法采矿技术”“复杂铜原料处理关键技术”等整体达到国际国内领先水平。
　　（五）良好的资源储备
　　公司所属迪庆有色普朗铜矿、玉溪矿业大红山铜矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的潜力。公司持续对重点矿集区进行资源潜力与产能论证，加大对具备资源潜力矿山深边部探矿力度，积极争取在资源获取方面有所作为，多渠道拓展资源储量，为公司可持续发展提供强有力的资源支撑和保障。报告期内，公司开展矿产勘查活动，预估新增推断级以上铜资源金属量2.44万吨。截止2023年6月末，公司保有矿石量9.87亿吨，铜金属量370.70万吨，平均品位0.38%。
　　（六）扎实的基础管理
　　公司持续提升企业治理体系和治理能力，完善法人治理结构，建立健全制度体系，强化内部控制和风险管理，管理基础不断夯实。公司深入开展全要素对标，突出价值创造导向，统筹推进改革发展各项工作，以高质量内涵式发展集聚各类资源，企业活力进一步增强，资金管理、成本管理、物流管理、项目管理等能力显著提升。在不断发展中，公司锻炼了一大批懂生产、善管理、技术好、能力强的经营管理人才和科研人才，为公司持续经营、稳健发展奠定了较为坚实的基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业周期和金属价格波动风险
　　公司的经营状况、盈利能力和发展前景与相关行业周期之间存在很大关联度，公司主要产品铜、金、银及硫酸的价格依据国内和国际市场价格定价，其中有色金属受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、原料供给区的突发事件等多方面因素的影响，价格的波动将会对公司盈利能力产生影响。公司将研判不断变化的内外部环境，制定可行的营销策略，同时利用金融工具对冲价格风险，尽可能降低行业周期风险和市场价格波动对公司业绩的影响。
　　2.安全环保风险
　　公司从事的矿山采选和金属冶炼，其生产流程特点决定了公司存在一定安全生产风险、环境污染风险，以及易发生如尾矿库泄漏、二氧化硫等有毒有害气体泄漏或超标排放等情况导致的突发环境事件，这些风险可能导致公司矿山或冶炼企业及周边区域受到环境破坏、财产损失及潜在的法律责任。
　　公司严格遵守国家环保政策的有关规定，建立健全安全生产和环保内部规章制度及管理体系，加强安全环保基础工作，强化源头治理，层层落实环保主体责任，持续加大安全生产和环保的投入，进一步巩固提高环保技术管理优势，防范安全环保风险。
　　3.资源管理风险
　　公司作为资源型企业，资源是公司赖以生存和持续发展的基础。从长期来看，可能存在资源储量短缺的风险，为保证公司可持续发展，公司持续对重点矿集区进行资源潜力与产能论证，加大对具备资源潜力矿山深边部探矿力度，多渠道拓展资源储量，为公司可持续发展提供强有力的资源支撑和保障。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求2022年，我国铜产业沉着应对风险挑战，奋力完成改革发展稳定任务，运行呈现出平稳向好的态势。一是生产稳中有升，精炼铜产量1,106.3万吨，同比增长4.5%，铜材产量约2,286.5万吨，同比增长5.7%；二是原料进口创历史新高，据海关数据统计，按照可比口径计算，我国铜精矿进口实物量为2,527.1万吨，比上年增长8.0%；未锻轧铜及铜材进口量587.1万吨，比上年增长6.2%；三是国内现货市场铜价格运行在合理区间，2022年，国内现货市场铜均价67,470元/吨，比上年下跌1.5%（以上根据中国有色金属工业协会2022年有色金属工业运行情况报告整理）。
　　2023年，我国铜产业生产总体预计仍会保持平稳运行。从全球经济环境看，受世界流动性紧缩、需求放缓、产业链重构等多重因素影响，外需对中国经济的支撑进一步减弱，尤其是对具有金融属性较强，并且产业链、供应链与国际市场密切相关的有色金属的影响不可低估。从国内经济环境看，2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，扩大内需、稳定房地产等一系列稳增长政策在2023年将会逐步显效，支撑铜产业平稳运行，一是光伏、风电等可再生能源的发展，进一步拉动铜、铝、工业硅、稀土等有色金属需求；二是电动汽车、新能源电池及储能设备等产业的快速发展，也在不断提高铜、铝、镍、钴、锂等金属的应用（以上根据中国有色金属工业协会2022年有色金属工业运行情况报告整理）。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（一）公司主要业务
　　公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。
　　公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。公司主产品阴极铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。
　　公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所、上海期货交易所、伦敦贵金属市场协会注册。
　　（二）公司经营模式
　　1.采购模式：公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购以长期合同为主，即一般签订年度采购框架
　　协议，根据不同订单的实际采购数量、规格、品质等确定具体采购结算金额。国内采购结算定价以上海期货交易所（SHFE）铜价格、上海黄金交易所（SGE）金价格和华通铂银现货市场二号国标白银价格为基础；进口矿含铜以伦敦金属交易所（LME）市场价格为基础，进口矿含金、银以伦敦金银协会(LBMA)的报价为基础。
　　2.生产模式：
　　（1）矿山业务
　　公司所属矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，紧盯全年生产经营目标，狠抓落实保产增产、对标提质、“4+2+1”成本管控、“五化”闭环管理、三年降本计划2.0等措施，强弱项、补短板，构建“52686”生产管控体系，强化“12468”产学研深度融合，横向到边，纵向精准，提升统合综效，进一步抓好安全攻坚行动，提高生产调度的安全生产指挥能力，稳产量、保持续、控风险、防事故。
　　（2）冶炼业务
　　公司所属铜冶炼企业，分别采用富氧顶吹（艾萨炉）、底吹（底吹炉）、侧吹（金峰炉）熔池冶炼以及闪速冶炼等国际、国内先进冶炼技术，让公司成为世界上铜火法冶炼工艺较为全面的铜业公司。多种冶炼工艺技术齐头并进发展，使得公司在生产组织及冶炼过程中可以合理调配，提高原料适应性，降低成本。公司冶炼主要工艺流程按功能分为熔炼、精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力等八个生产单元，各环节密切配合协作，产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白银、工业硫酸。
　　（3）协同业务
　　公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测和综合回收等，旨在发挥协同效应，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理、工程建设及采掘劳务、辅助材料等服务，同时打造公司技术管理、开发研究和人才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提升员工队伍积极性，为公司降本增效和持续发展提供动力。
　　3.销售模式：
　　（1）阴极铜
　　公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、西南和香港等境内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所和伦敦金属交易所铜产品期货价格为基础，结合市场行情确定。
　　（2）工业硫酸
　　公司工业硫酸销售以直销模式为主，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥、钛白等行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下游行业生产情况、国内国际硫磺制酸市场情况不定期调整。
　　（3）金、银等稀贵金属
　　公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售。其中，国内黄金通过上海黄金交易所（SGE）销售，价格根据上海黄金交易所（SGE）现货价格确定，加工复出口黄金参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格；国内白银产品以上海黄金交易所（SGE）白银价格、上海期货交易所（SHFE）期货价格为参考进行定价，加工复出口白银参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格。

　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
　　（一）强大的股东支持
　　公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担着建设世界一流铜企业的使命和责任。依托中铝集团及央企强大的综合实力、丰富的资源优势，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。
　　（二）合理的产业布局
　　公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘探、采选、冶炼、综合回收利用以及销售，促进了上下游产业链的有机协同。公司主力矿山具备较强的市场竞争力，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，能基本保持现有在产矿山持续稳定运行。公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，国内布局的西南、东南、北方三大冶炼基地形成稳定的产业格局。
　　结合目前全球铜矿资源分布相对集中于南美、非洲等，公司积极优化采购、销售、物流等环节，培育和提升全球化运营能力。
　　（三）良好的基础管理
　　公司持续提升企业治理体系和治理效能，完善法人治理结构，建立健全制度体系，强化内部控制和风险管理，管理基础不断夯实。公司大部分矿山都在高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比较复杂，经过长期探索和积累，拥有了丰富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理经验。公司拥有数十年铜冶炼生产运营历史，熟练掌握多种冶炼工艺，安全环保和综合回收水平高，原料适应性良好，成本竞争力较强。在不断发展中，公司锻炼了一大批懂生产、善管理、技术好、能力强的经营管理人才和科研人才，为公司持续经营、稳健发展奠定了较为坚实的基础。
　　（四）较好的资源储备
　　公司高度重视矿山资源接替，持续开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的潜力。
　　报告期内，公司开展矿产勘查活动新增推断级以上铜资源金属量24.27万吨。截止2022年末，公司保有矿石量9.96亿吨，铜金属量374.56万吨，铜平均品位0.38%。
　　（五）有力的党建引领
　　公司坚持以党建引领生产经营、改革发展、安全环保、科技创新等各项工作，有力推动了党建工作与业务工作双向融合。
　　强化党委作用，紧紧围绕降本增效，助力企业生存发展，在市场冲击下，瞄准全年任务目标做好安排部署，攻坚克难、凝心聚力。加强作风建设，明责任、敢担当，通过发挥思想、组织和宣传优势，把党建工作延伸到各个生产经营环节，把纪律监督挺在前面，有效地将党建优势和过硬的作风转化为生产力和核心竞争力。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2022年，公司紧扣“改革创新图强”主线，聚焦价值创造、深化提质增效，抢抓市场机遇，产供销财协同联动，年度经营业绩创了历史新高。
　　第一.狠抓提质增效，厚植发展基础。2022年，公司紧盯全年生产经营目标，狠抓保产增产、对标提质、成本管控等，营业收入再破千亿元大关，营业利润、归母净利润分别为33.09亿元、18.09亿元，均创历史新高；ROE实现17.61%，同比增长10.17个百分点；经营性现金流60.76亿元，同比增长19.93%；资产负债率59.84%，同比优化6.25个百分点；矿产铜、金和银回收率、铜冶炼总回收率、矿山和冶炼单位完全加工成本等技术指标再提升，管理费用和财务费用，现金创造和现金管理持续优化；西南铜业搬迁项目正式开工建设，资本运作项目按期实现满额募集，资产结构不断优化，公司竞争力进一步增强。
　　第二.深化基础管理，提升发展质量。
　　营销创效成果显著，公司加强市场分析研判，稳健实施营销策略，抓住价格高位时及时对自产铜精矿作价；积极拓宽国内原料采购渠道，提高国内原料比重；拓展主产品销售渠道，加大了市场开发和统销管理，实施协同作价，实现了较好的效益，产品品牌价值进一步提升；取得再生铜原料进口资质，拓展了原料采购渠道。内外协同不断畅通，公司加大与内外部合作单位沟通协调力度，不断畅通各条线的业务通道，协同效能不断提升，确保了原料保产供应，物流费用下降。创新合作模式，深边部找探矿新增资源量超额完成年度目标。安全环保持续夯实，公司开展矿山、冶炼安全环保强基固本攻坚专项行动，不断提升重要危险源本质化安全水平。改革创新不断深化，全面落实改革创新各项举措，完成用工总量管控目标，加大考核激励分配力度，充分调动广大职工的积极性，矿山、冶炼实物劳动生产率同比分别提升3.47%、4.49%；加强重点技术攻关、科研成果转化和科技创新支撑，科技创新平台、原创技术策源地建设等取得新进展，其中：迪庆有色“云南省低品位矿绿色智能化采选工程研究中心”成为公司第一个省级工程研究中心，易门铜业智能工厂完成初设，西南铜业“一种卧式侧吹转炉的水冷活动烟罩”获得德国实用新型专利授权，实现公司国际专利“零”的突破；全面落实国企改革三年行动收官工作，深化公司治理，进一步激发活力。
　　第三.狠抓风险防控，守牢合规底线。聚焦重点领域，紧盯高风险环节，强化底线思维，坚持稳健运营理念，以合规管理专项工作为契机，推动公司风险防控能力不断提升。紧盯重点任务、坚持问题导向，推行法律事务业务清单和负面清单管理；坚持风险管理思路，进一步完善风险监控体系，健全风险监控报告工作机制，实现对所属单位风控体系、内控评价全覆盖，开展风险评估事前防范，确保重大改革事项稳定运行；规范公司治理，严格遵循信息披露规定和要求，持续加强投资者关系管理，获得深交所年度信息披露考评最高评级A级。
　　第四.深化双向融合，强化发展保障。全面坚持党的领导，严格执行重大事项党委会前置程序，把党的建设贯穿于生产经营、改革创新、攻坚克难当中，深化党建与生产经营双向融合，以党建之力持续提升管理之效、价值之效。发挥纪检监督执纪问责作用和监督效能，毫不松懈纠治“四风”，持续激发干事创业的内生动力。
　　2022年，公司聚焦价值最大化，统筹考虑原料、物流、市场、技术等要素，加强策划、部署、调度、协调、考核、奖惩等方面的系统化管理，不断优化资源配置和生产组织；公司主要产品阴极铜、黄金、白银和硫酸均实现高产、稳产，全年生产铜精矿含铜6.26万吨、阴极铜134.92万吨，黄金17.04吨，白银646.13吨、硫酸480.07万吨；营业收入1,349.15亿元，同比增加78.58亿元，增幅6.18%；利润总额32.46亿元，同比增加15.91亿元，增幅96.15%；归母净利润18.09亿元，同比增加11.60亿元，增幅178.63%。

　　五、公司未来发展的展望
　　2023年是公司全面学习贯彻党的二十大精神，是公司“十四五”关键之年，机遇与挑战并存，希望与困难同在。2023年，我们积极把握所处的历史方位，聚焦年度目标任务，增强战略定力，务实求进，乘势而上；强化党建引领，稳中求进，奋勇争先，持续推进公司高质量发展。主要工作方向如下：
　　（一）紧盯市场、内外联动，持续提升经营实效
　　进一步优化产供销财联动机制，促进职能部门、所属企业有效联动，加强与内外各单位的协同，全力抓好原料保供、生产组织、“两金”管控，确保稳产高效；加强市场研判，抢抓内外两个市场机遇，做好自产铜精矿作价、硫酸销售等工作，实现生产与市场同步，确保效益最大化。
　　（二）强化统筹、有序推进，加快项目建设进度
　　坚持系统思维，强化统筹谋划，加快推进西南铜业搬迁等重点项目建设，稳固公司冶炼优势；创新资源增储举措，加大找探矿力度，增大资源储备，加快矿山冶炼平衡步伐。
　　（三）聚焦难点、抓住重点，深入推进改革创新
　　坚持改革创新推进公司经营管理难点重点问题解决，持续完善现代企业治理体系，规范各治理主体决策程序，提升企业治理效能；持续提升改革举措实效，抓好经理层任期制和契约化工作，建立完善业绩考核预判机制，全面激发经营活力；持续加大科技创新落实力度，加快技术中心支撑平台和领域技术分中心建设，统筹推进技术研发和转化。
　　（四）持续发力、一体推进，系统防范各类风险
　　持续加强合规风险防范，坚持深入落实依法治企要求，加强法制工作，提升法治水平；持续强化价格风险、供需风险等重大风险防控，不断健全公司制度体系和风险防范体系，确保公司内控体系运行有效，风险管控能力不断提升；持续攻坚安全环保，压实压紧各级安全管理责任，不断提升公司安全管理专业化整体能力和安全本质化；确保重要危险源检查评估全覆盖、隐患治理及时到位；树立生态环境保护法治思维，抓好“双碳”行动方案的有序实施，加快推动所属企业向绿色低碳转型升级。
　　（五）党建引领、狠抓落实，圆满完成各项任务
　　深入学习贯彻党的二十大精神，坚持以党的建设引领经营管理各项工作，把公司党委各项决策部署落实到生产经营各环节，充分发挥各级党组织凝心聚力、党员先锋示范作用，带动广大干部员工攻坚克难，推动公司生产管理、重点项目建设、安全环保等各项目标全面实现。提高一体推进“不敢腐、不能腐、不想腐”能力和水平，统筹用好各类监督资源，发挥监督合力，持续营造风清气正、干事创业的良好氛围，为公司圆满完成2023年各项工作任务提供有力保障。
　　可能面对的风险
　　1.价格波动风险
　　公司主要产品铜、金、银及硫酸的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些产品的市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况以及国内相关区域产业发展状况密切相关。此外，铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气、交通及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格波动，将对公司产品销售价格等带来较大不确定性，可能使公司的财务状况和经营业绩受到不利影响。
　　2.市场供需风险
　　受到宏观经济发展的影响，公司产品的需求可能发生变化，需求跟随宏观经济变化的趋势明显。当今世界各种风险交织叠加，增加了未来整体经济的不确定性，对公司经营构成较大压力。公司将进一步完善应对措施，加强大宗商品供需和价格跟踪预测，保障生产经营稳定开展，尽可能将市场变化对生产经营的不利影响降到最低。
　　3.安全环保风险
　　公司从事的采矿和冶炼属于高风险行业，涉及多项安全环保风险，包括环保要求、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、承包商管理不规范及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿山或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　报告期，全球经济复杂多变，我国疫情防控形势总体趋稳，复工复产持续推进，重点产业链和供应链基本维持畅通稳定，保供保价政策效果持续显现。上半年，我国铜行业发展有三个特点：一是生产总体平稳。据国家统计局数据，上半年国内精炼铜产量533.3万吨，同比增长2.5%；铜材产量1023.1万吨，同比增长2.4%。据上海钢联数据，6月底，国内铜库存11.4万吨，同比下降49.1%，处于近年来较低水平。二是价格先扬后抑。据中国有色金属工业协会数据，上半年国内铜现货均价71750元/吨，同比增长7.7%。二季度，受全球流动性收紧等因素影响，铜价开始高位回落，6月30日铜价较今年高点下降15.2%。三是进口同比增长。据海关总署数据，上半年铜精矿进口1248.1万吨，同比增长8.6%，进口金额313.5亿美元，同比增长13.6%；未锻轧铜及铜材进口294.2万吨，同比增长5.3%，进口金额298亿美元，同比增长17.1%。
　　展望下半年，通胀以及货币政策收紧仍为全球市场最大的宏观主题，美联储加息力度将对海外市场情绪造成较大影响，但铜等大宗商品仍具有供需基本面支撑。预计下半年，矿山供应宽松局势不变，废铜供应压力也有所缓和，随着国内稳增长政策持续推进及落地，国内电力投资有望加大，加之新能源汽车产业发展，铜消费将基本保持稳定。此外，由于铜价较高位有所下跌，一定程度上可缓解产业链终端企业的成本压力，从而促进精炼铜采购。整体来看，加息节奏预计会干扰铜价运行，短期内或将出现价格波动，但总体上仍能支撑铜价基本稳定。
　　（二）公司主营业务
　　云南铜业主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。
　　公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品阴极铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。
　　公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所（SGE）、上海期货交易所（SHFE）注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所（SGE）、上海期货交易所（SHFE）、伦敦贵金属市场协会(LBMA)注册。
　　公司2022年上半年生产精矿含铜3.22万吨，阴极铜61.88万吨，黄金8.35吨，白银313.36吨，硫酸218.74万吨。
　　（三）公司经营模式
　　1.采购模式：公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购以长期合同为主，即一般签订年度采购框架协议，根据不同订单的实际采购数量、规格、品质等确定具体采购结算金额。国内采购结算定价以上海期货交易所（SHFE）铜价格、上海黄金交易所（SGE）金价格和华通铂银现货市场二号国标白银价格为基础；进口矿含铜以伦敦金属交易所（LME）市场价格为基础，进口矿含金、银以伦敦金银协会(LBMA)的报价为基础。
　　2.生产模式：
　　（1）矿山业务
　　公司所属矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，致力于低成本、高技术、效益型的矿山开发模式，大力推进全要素对标工作的开展，实现提质增效；致力于打造核心竞争力矿山，确保现有主力矿山稳产，持续优化技术经济指标；致力于建设绿色节约型矿山，实现铜矿山精细化管理、高质量可持续发展目标。
　　（2）冶炼业务
　　公司所属5家铜冶炼企业，均采用国际、国内先进冶炼技术，其中东南铜业采用“双闪”工艺、西南铜业和滇中有色采用艾萨炉工艺、易门铜业采用底吹炉工艺、赤峰云铜采用侧吹熔炼炉工艺，多种冶炼工艺技术齐头并进发展，使得公司在生产组织过程中形成互补，提高原料适应性，降低生产成本。公司冶炼主要工艺流程按功能分为熔炼、精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力八个生产单元，各环节密切配合协作，产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白银、硫酸。
　　（3）协同业务
　　公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测、钢球钢棒生产和综合回收等，旨在发挥协同效应，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理、工程建设及采掘劳务、辅助材料等服务，同时打造公司技术管理、开发研究和人才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提升员工队伍积极性，为公司降本增效和持续发展提供动力。
　　3.销售模式：
　　（1）阴极铜
　　公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、西南和香港等境内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）铜产品期货价格为基础，结合市场行情确定。
　　（2）工业硫酸
　　公司工业硫酸销售以直销模式为主，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥、钛白等行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下游行业生产情况、国内国际硫磺制酸市场情况不定期调整。
　　（3）金、银等稀贵金属
　　公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售。其中，国内黄金通过上海黄金交易所（SGE）销售，价格根据上海黄金交易所（SGE）现货价格确定，加工复出口黄金参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格；国内白银产品以上海黄金交易所（SGE）白银价格、上海期货交易所（SHFE）期货价格为参考进行定价，加工复出口白银参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格。

　　二、核心竞争力分析
（一）坚强的党建引领
公司坚持以党建引领生产经营、改革发展、安全环保、科技创新等各项工作，有力推动了党建工作与业务工作双向融合。加大党建基础夯实力度，创新开展季度党建基础工作竞赛；深入开展“双创”大讨论，围绕公司年度重点难点任务，分解落实任务，深化党建业务融合实效，提升“两带两创”项目实效，营造工作赶超、全员创效价值氛围；扎实推进“大监督”体系建设，有力促进了公司高质量发展。
（二）合理的产业布局
公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘探、采选、冶炼、综合回收利用以及销售，促进了上下游产业链的有机协同。公司主力矿山具备较强的市场竞争力，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，基本保持了现有在产矿山持续稳定运行。公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，国内布局的西南、东南、北方三大冶炼基地形成稳定的产业格局，公司铜冶炼主要技术经济指标均处于先进水平。
（三）扎实的基础管理
公司持续提升企业治理体系和治理能力，完善法人治理结构，建立健全制度体系，强化内部控制和风险管理，管理基础不断夯实。公司深入开展全要素对标，突出价值创造导向，统筹推进常态化疫情防控和改革发展各项工作，以高质量内涵式发展集聚各类资源，企业活力进一步增强，资金管理、成本管理、物流管理、项目管理等能力显著提升。在不断发展中，公司锻炼了一大批懂生产、善管理、技术好、能力强的经营管理人才和科研人才，为公司持续经营、稳健发展奠定了较为坚实的基础。
（四）深厚的技术积累
公司大部分矿山都在高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比较复杂，经过长期探索和积累，拥有了丰富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理经验。公司拥有数十年铜冶炼生产运营历史，熟练掌握多种冶炼工艺，安全环保和综合回收水平高，原料适应性良好，自主研发的“PS转炉高密封性自抑结渣装置”解决行业关键共性难题，在行业内首次实现密闭式转炉铜硫吹炼，“高铅锌铜原料全流程协同高效脱杂与综合回收关键技术”整体达到国内领先水平。2022年上半年，公司申请并受理专利72件（其中发明专利28件），新设立2个省级专家工作站，牵头建设的“云南省低品位矿绿色智能化采选工程研究中心”通过省级公示，东南铜业技术中心通过属地认定。
（五）良好的资源储备
公司目前主要拥有和控制的迪庆有色普朗铜矿、玉溪矿业大红山铜矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的潜力。公司将持续对重点矿集区进行资源潜力与产能论证，加大对具备资源潜力矿山深边部探矿力度，积极争取在资源获取方面有所作为，多渠道拓展资源储量，为公司可持续发展提供强有力的资源支撑和保障。截止2022年6月底，公司保有铜矿石量9.46亿吨，铜金属量356.21万吨，平均品位0.39%。
（六）有力的股东支持
公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担着建设世界一流铜企业的使命和责任。依托中铝集团及央企强大的综合实力、丰富的资源优势、规范的经营管理，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所等形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。在股东的有力支持下，公司聚焦价值创造，重视倾听和回应各利益相关方关切。公司在深圳证券交易所上市公司2021年度信息披露考核中获得信息披露最高评级“A”，公司选报案例在中国上市公司协会组织的“上市公司乡村振兴优秀实践案例”评选中获得“最佳实践案例”。公司位居2022年《财富》“中国500强”第107位，较上年度上升19位，蝉联云南省上市公司首位。

　　三、公司面临的风险和应对措施
2022年是国企改革三年行动收官之年，是公司“十四五”规划承上启下之年，机遇与挑战并存，希望与困难同在。在综合研判内外部环境和公司形势任务的基础上，公司确定2022年为“改革创新图强年”。经过不懈努力，公司较好完成了上半年各项目标任务，但面临一些风险和挑战，需要在下半年接续奋斗、着力解决。
可能面对的风险
1.产品价格风险
公司主要产品铜、金、银及硫酸的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些产品的市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况以及国内相关区域产业发展状况密切相关。此外，铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气、交通及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格波动，将对公司产品销售价格、期货业务损益带来较大不确定性，可能使公司的财务状况和经营业绩受到不利影响。
2.汇率波动风险
公司铜精矿原料进口比例较高，购自国际矿业公司或大型贸易商的进口铜精矿原料普遍采用美元结算。因此，若汇率发生较大波动或公司未能有效地控制汇率波动的风险，则可能导致公司产生汇兑损失，进而对公司的盈利能力带来一定负面影响。
3.其他相关风险
公司从事的采矿和冶炼属于高风险行业，涉及多项经营风险，包括宏观政策、环保要求、工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。同时，尽管新冠疫情得到了一定缓解和控制，但随着病毒的变异和扩散，境内外疫情反弹的不确定性风险依然存在。
拟采取的应对措施
1.深化价值创造。坚持稳中求进工作总基调，提高产业链供应链稳定性和企业竞争力，确保完成年度目标任务。抓好生产管理，进一步优化调度管理体系和原料协调机制，加强库存和在制品的管理，合理控制库存。深化全要素对标，提高管理经营效率，进一步抓好降本增效工作，巩固和提升成本竞争优势。密切关注国际市场铜、金价的变动趋势和相关下游行业的变化，加强对影响产品价格走势的各种因素的分析研究，及时采取套期保值等措施规避产品价格波动风险。提升财务管理水平，加强资金调度管理，降低融资成本。
2.深化改革创新。持续完善现代企业治理体系，规范各治理主体决策程序，推进制度“废改立”，提升企业治理效能。持续提升改革举措实效，持续推进三项制度改革，纵深推进经理层任期制和契约化管理，建立完善业绩考核预判机制，全面激发经营活力。优化组织机构，提升矿山、冶炼核心业务管理水平。持续推动创新战略实施，进一步完善考核激励制度，积极研究和掌握相关核心关键技术。
3.深化风险管控。牢牢把握“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的总体要求，坚定信心，排除干扰，克服麻痹思想，抓紧抓实疫情防控重点工作。持续夯实安全环保基础，充分调动全员参与安全环保工作的积极性，持续改善企业生态环境指标，加快绿色低碳转型升级。密切关注国家外汇政策的变化和汇率信息，在原料进口时机、产品出口国家或地区的选择及汇率保值上慎重决策、灵活应对、科学把握，规避汇兑损失。继续优化“专业协同，一体推进”工作模式，发挥法律、财务、营销结算、内部审计等专业部门作用，系统防范各类风险规范运营管理。强化依法行权、依法治企，健全严格有效的内部控制和风险控制体系，提升合规管理水平，增强企业治理效能。
4.深化党的建设。将党建摆在统领全局的位置，积极构建“围绕发展抓党建，抓好党建促发展”的“大党建”格局，坚持把“围绕中心、服务大局”作为党建工作的目标和方向，切实把党的领导融入企业治理各环节，实现生产经营、党建工作和高质量发展目标有效融合。坚持标本兼治，深化“大监督”体系建设，统筹好各类监督资源，在公司上下形成抓落实、讲实效、创价值的实干兴企、主动有为的良好风气，以优异业绩迎接党的二十大胜利召开。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求2021年，是我国“十四五”规划的开局之年，经济形势整体持续稳中向好。同时，全球经济进一步复苏，有色金属价格持续向好。在此背景下，我国铜行业运行总体平稳，受价格高位震荡、库存持续下降影响，原料进口有所增长，行业效益继续改善。一是生产基本平稳。据国家统计局数据，我国2021年精炼铜产量1049万吨，同比增长7.4%；铜材产量2124万吨，同比下降0.9%。二是库存持续下降。据行业分析机构统计，我国2021年末的铜社会库存7.4万吨，处于近年来较低水平，同比下降50%。三是价格高位运行。据中国有色金属工业协会统计，2021年12月铜现货均价69683元/吨，环比下降2.1%，同比上涨20.3%；2021年现货均价68490元/吨，同比上涨40.5%。四是原料进口增幅较大。据海关总署数据，我国2021年分别进口铜精矿（实物量）、铜废碎料2340.4万吨、169.3万吨，同比增长7.6%、79.6%；粗铜、精炼铜、铜材分别进口93.7万吨、362.7万吨、56.4万吨，同比下降9%、22.3%、7.4%。2021年，未锻轧铜及铜材出口93.2万吨，同比增长25.2%。
　　2022年，铜市场上游依然受制于原料供应端的不确定性扰动，下游消费承压于需求的缓慢回暖速度。原料方面，全球铜精矿基本延续2021年的紧平衡格局，但随着各国新冠疫情应对机制走向常态和部分新建项目产能释放，铜精矿供应总体上趋于改善。库存方面，LME等主要交易所库存自2021年低位有了阶段性回升，后市或将持续处于长周期的累库回归状态。需求方面，铜市场新亮点依然集中于碳排放、清洁能源、电动汽车、绿色环保、智能制造及高端消费领域的持续跟进和发展情况，铜的常规消费行业趋于成熟和稳定，短期内不会有较大的变化。宏观政策方面，中国继续维持“稳增长”基调，基建投入持续加大，有利于激发国内市场需求并稳定铜价高位运行；美联储加息预期及实际行动，或将会持续干扰市场节奏，一定程度上降低市场需求的回升高度。综合疫情时期的复杂形势，铜市场主要矛盾和重点主导依然聚焦于原料供应端的不确定性扰动，加之宏观政策趋于稳健，需求增长比较正常，新兴领域亮点不太突出，预计2022年铜价走势总体延续2021年的宽幅震荡，上方压力和下方支撑都较为明显，价格以高位波动偏强为主。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（一）公司主要业务
　　云南铜业主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。
　　公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。公司主产品阴极铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。
　　公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所、上海期货交易所、伦敦贵金属市场协会注册。公司位居2021年《财富》“中国500强”第126位。
　　（二）公司经营模式
　　1.采购模式：公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购以长期合同为主，即一般签订年度采购框架协
　　议，根据不同订单的实际采购数量、规格、品质等确定具体采购结算金额。采购结算定价一般以伦敦金属交易所铜价格、上海期货交易所铜价格、上海黄金交易所金价格和华通铂银现货市场二号国标白银价格为基础。
　　2.生产模式：
　　（1）矿山业务
　　公司所属矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，致力于低成本、高技术、效益型的矿山开发模式，大力推进全要素对标工作的开展，实现提质增效；致力于打造核心竞争力矿山，确保现有主力矿山稳产，持续优化技术经济指标；致力于建设绿色节约型矿山，实现铜矿山精细化管理、高质量可持续发展目标。
　　（2）冶炼业务
　　公司所属5家铜冶炼企业，均采用国际、国内先进冶炼技术，其中东南铜业采用“双闪”闪速炉、西南铜业和滇中有色采用艾萨炉、易门铜业采用底吹炉、赤峰云铜采用连吹炉，多种冶炼工艺技术齐头并进发展，使得公司在生产组织及冶炼过程中可以合理调配，提高原料适应性，降低成本。公司冶炼主要工艺流程按功能分为熔炼、精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力等八个生产单元，各环节密切配合协作，产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白银、硫酸。
　　（3）协同业务
　　公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测、钢球钢棒生产和综合回收等，旨在发挥协同效应，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理、工程建设及采掘劳务、辅助材料等服务，同时打造公司技术管理、开发研究和人才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提升员工队伍积极性，为公司降本增效和持续发展提供动力。
　　3.销售模式：
　　（1）阴极铜
　　公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、西南和香港等境内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所和伦敦金属交易所铜产品期货价格为基础，结合市场行情确定。
　　（2）工业硫酸
　　公司工业硫酸销售主要采用直销模式为主，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥、钛白等行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下游行业生产情况不定期调整。
　　（3）金、银等稀贵金属
　　公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售。其中，国内黄金通过上海黄金交易所销售，价格根据上海黄金交易所现货价格确定，加工复出口黄金参照伦敦贵金属市场协会报价、结合现货市场升贴水确定价格；国内白银产品以上海黄金交易所白银价格、上海期货交易所期货价格为参考进行定价，加工复出口白银参照伦敦贵金属市场协会报价、结合现货市场升贴水确定价格。

　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
　　（一）有力的党建引领
　　公司坚持以党建引领生产经营、改革发展、安全环保、科技创新等各项工作，有力推动了党建工作与业务工作双向融合。
　　强化党委作用，紧紧围绕降本增效，助力企业生存发展，在疫情影响、市场冲击的环境下，瞄准全年任务目标做好安排部署，攻坚克难、凝心聚力。加强作风建设，明责任、敢担当，通过发挥政治、思想、组织和宣传优势，把党建工作延伸到各个生产经营环节，把纪律监督挺在前面，有效地将党建优势和过硬的作风转化为生产力和核心竞争力。
　　（二）强大的股东支持
　　公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担着建设世界一流铜企业的使命和责任。依托中铝集团及央企强大的综合实力、丰富的资源优势，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。
　　（三）合理的产业布局
　　公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘探、采选、冶炼、综合回收利用以及销售，促进了上下游产业链的有机协同。公司主力矿山具备较强的市场竞争力，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，能基本保持现有在产矿山持续稳定运行。公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，国内布局的西南、东南、北方三大冶炼基地形成稳定的产业格局。
　　结合目前全球铜矿资源分布相对集中于南美、非洲等，公司积极优化采购、销售、物流等环节，培育和提升全球化运营能力。
　　（四）较好的资源储备
　　公司目前主要拥有和控制的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的潜力。公司将持续实施重点生产矿山深边部地质勘查工作，积极争取在资源获取方面有所作为，以满足企业可持续发展的需求。截止2021年末，公司保有矿石量9.55亿吨，铜金属量361.05万吨，铜平均品位0.39%。
　　（五）良好的基础管理
　　公司持续提升企业治理体系和治理能力，完善法人治理结构，建立健全制度体系，强化内部控制和风险管理，管理基础不断夯实。公司大部分矿山都在高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比较复杂，经过长期探索和积累，拥有了丰富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理经验。公司拥有数十年铜冶炼生产运营历史，熟练掌握多种冶炼工艺，安全环保和综合回收水平高，原料适应性良好，成本竞争力较强。在不断发展中，公司锻炼了一大批懂生产、善管理、技术好、能力强的经营管理人才和科研人才，为公司持续经营、稳健发展奠定了较为坚实的基础。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2021年，面对严峻复杂的市场形势，公司以“改革创新攻坚年”为主线，着力改观念、改行动、改考核、改结构，推进科技创新、管理创新，较好完成全年目标任务。
　　第一.生产经营稳健提效，价值创造有所增强。产量效益有所突破，冶炼阴极铜、黄金、白银产量创历史新高，矿山铜精矿含铜完成考核目标；营业收入突破1000亿元大关，净利润同比有所增长，资产负债率进一步优化。对标追标持续深化，公司现金创造、现金管理、资本结构等实现同比优化，矿产铜回收率、铜冶炼综合能耗、冶炼阴极铜单位完全加工成本等技术指标完成较好。
　　第二.基础管理更为夯实，改革创新有序推进。将年度目标、重点工作等细化为清单，按月进行跟踪、督办、考核，促进了工作的落实落地。开展矿山、冶炼安全环保强基固本专项工作，有序启动碳排放管理工作，安全环保态势总体平稳。加强重点技术攻关、科研成果转化和科技创新支撑，迪庆有色普朗铜矿实现5G工业应用，东南铜业顺利实现达产达标。全面落实国企改革三年行动各项任务，大力推进经理层任期制和契约化管理，进一步激发了企业活力。
　　第三.风险防控得到强化，合规工作走向深入。持续完善风险监控体系，实现对所属单位审计工作，风控体系、内控体系和评价“全覆盖”。持续强化市场风险管控，铜、金、银实行当期购销闭合，大宗物资网络采购、物流承包商管控优化工作取得初步成效。强化法务体系建设，建立四级法律顾问制度，构建“一体两翼”法务管理模式。规范上市公司治理，严格遵循信息披露规定和要求，持续加强投资者关系管理。
　　第四.双向融合持续增强，党建引领更加凸显。坚持党建引领，严格执行重大事项党委会前置程序，深化党建与生产经营双向融合，以党建之力持续提升管理之效、价值之效。落实人力资源战略，建立以总工程师为首的矿山技术支撑体系，完善五级工程师和五级技师培养制度，实施青工岗位技能培训和低学历员工素质提升计划。发挥纪检监督执纪问责作用和监督效能，推动合规管理不断实化，营造风清气正氛围，持续激发干事创业的内生动力。
　　2021年，公司全年生产阴极铜134.73万吨，同比增长2.92%；生产黄金18.12吨，同比增长7.19%；生产白银675.62吨，同比增长8.68%；生产硫酸463.38万吨，同比减少0.60%。阴极铜、黄金、白银产量再创历史新高。
　　2021年公司营业收入1,270.58亿元，较上年同期增加388.19亿元，增幅43.99%；实现利润总额16.55亿元，较上年同期增加5.83亿元，增幅54.43%，归属于上市公司的净利润6.49亿元，较上年同期增加2.70亿元，增幅71.00%。
　　2、其他说明：
　　公司2021年共组织实施研发项目179项，同比增加34.58%，研发投入153115万元，同比增加81.05%；2022年度科技项目计划185个项目。2021年公司组织申报云南省重大科技专项、云南省科技揭榜制榜单项目、云南省工信重点科技攻关项目等政策，立项承担云南省重大科技专项课题2项、中央引导地方科技发展基金项目1项，获得各级政府各类科技经费资助1962万元。持续加强科技创新平台建设，1家企业建成省级企业技术中心，1家企业再次通过高新技术企业认定，并进一步统筹科技创新资源配置，持续优化提升矿山和冶炼2个技术研发平台建设。搭建云南铜业安全管控信息化平台，为公司强化安全管控能力持续赋能，通过安全管理标准化、安全态势感知、视频行为分析、VR培训等项目的开展，建立OT与IT技术融合新模式，利用人工智能、边缘计算、物联网等先进技术，实现AI人工智能违章行为识别和精准安全态势感知，加速提升公司安全管理能力。2021年公司及所属企业共获得省部级科技成果奖励6项，其中“地下金属矿生产作业链协同关键技术及产业化应用”获湖南省科技进步一等奖，“复杂难处理铜精矿高效短流程冶炼清洁生产关键技术与应用”和“大型铜冶炼厂工艺关键技术研究与应用”获中国有色金属工业科技进步一等奖、“复杂铜原料处理的关键技术及产业化”获中国有色金属工业科技进步二等奖。
　　持续强化专利布局保护，专利申请获受理119件（其中发明专利获受理49件），专利获授权90件（其中发明专利授权13件），继续快速增长。
　　3、现金流
　　经营活动现金流入小计较上年同期增加39.67%，主要是铜价同比上涨，产品销售收入增加；经营活动现金流出小计较上年同期增加41.52%，主要是铜价同比上涨，原料采购支出增加，同时受国外疫情影响原料供应不均衡，预付账款增加；投资活动现金流出小计较上年同期减少39.37%，主要是本期套期保值资金流出较上期减少；投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加125.04%，主要是处置子公司收到的现金净额增加，套期保值业务同比净流出减少；筹资活动现金流入小计较上年同期增加37.15%。主要是铜价上涨，原料采购占用资金增加，融资规模较上期增加；筹资活动现金流出小计较上年同期增加36.81%。主要是铜价上涨，原料采购占用资金增加，融资规模较上期增加；现金及现金等价物净增加额较上年同期增加830.09%，主要是本期末加大销售力度，加快存货周转，销售回款；套期保值业务同比净流出减少。

　　五、公司未来发展的展望
　　2022年是国企改革三年行动收官之年，是公司“十四五”规划承上启下之年，机遇与挑战并存，希望与困难同在。我们积极把握云南铜业所处的历史方位，增强战略定力，务实求进，乘势而上。在综合研判内外部环境和公司形势任务的基础上，确定公司2022年发展主线为“改革创新图强年”，主要是做好以下工作：
　　1.狠抓价值创造。坚定战略目标不动摇，做到资源战略强定力、项目建设高标准、资产结构再优化、盈利能力再提升、风险控制无盲区。优化调度管理体系和原料协调机制，全面推行TPM和设备全生命周期管理模式，确保产量稳定、指标提升。
　　着力打造技术支撑平台，持续加大结构调整力度，推进公司本次非公开发行股票工作，进一步提升运营管理质量和效率。
　　2.狠抓改革创新。持续完善现代企业治理体系，规范各治理主体决策程序，提升企业治理效能。持续提升改革举措实效，
　　持续推进三项制度改革，抓好经理层任期制和契约化工作，建立完善业绩考核预判机制，全面激发经营活力。持续推动创新战略实施，进一步完善考核激励制度、优化组织机构，积极研究和掌握相关核心关键技术。
　　3.狠抓风险防控。不换频道、不减力度，持续夯实安全环保基础，充分调动全员参与安全环保工作的积极性，扎实做好
　　安全环境保护工作，持续改善企业生态环境指标。继续优化“专业协同，一体推进”工作模式，发挥法律、财务、营销结算、内部审计等专业部门作用，系统防范各类风险规范运营管理。
　　4.狠抓党建工作。坚持党的领导，加强党的建设，坚持把高质量党建作为推动公司高质量发展的坚强引领，把党的领导
　　落实到工作的各方面和全过程，促进党建与生产经营深度融合。加强人才队伍建设和培养，进一步完善以总工程师为首的技术支撑体系，构建专业工程技术人员培养、储备和激励机制。坚持标本兼治一体推进“不敢腐，不能腐，不想腐”，统筹好各类监督资源，在公司上下形成抓落实、讲实效、创价值的实干兴企、主动有为的良好风气。
　　5.狠抓合规管理。牢固树立法治意识，强化依法行权、依法治企，不断推进公司制度建设和规范管理，健全严格有效的
　　内部控制和风险控制体系，提升合规管理水平，增强企业治理效能。
　　可能面对的风险
　　1.市场波动风险
　　公司主要产品铜、金、银及硫酸的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些产品的市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况以及国内相关区域产业发展状况密切相关。此外，铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气、交通及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格波动，将对公司产品销售价格、期货业务损益带来较大不确定性，可能使公司的财务状况和经营业绩受到不利影响。
　　2.新冠疫情风险
　　公司冶炼业务所需原料中，海外进口铜精矿占比较大。由于病毒持续变异，全球部分地区疫情出现反复，可能导致部分国家被迫实施新的封锁和旅行限制措施，一些矿山可能因此暂停生产或缩减生产规模，铜原料物流运输亦或受限，对公司铜原料稳定供应造成不利影响。
　　3.其他相关风险
　　公司从事的采矿和冶炼属于高风险行业，涉及多项经营风险，包括宏观政策、环保要求、工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　报告期，国内疫情得到有效控制，全球经济进一步复苏，有色金属价格持续向好，我国有色金属行业业绩全面释放。总体上看，1-6月全国有色金属行业整体运行稳定，主要有色金属冶炼产品产量快速增长，加工材产量有所回落，主要品种价格高位震荡。产量方面，1-6月全国精炼铜产量515.4万吨，同比增长12.2%；铜加工材产量1017.8万吨，同比下降1.3%。价格方面，1-6月国内铜现货平均价为66636元/吨，同比上涨49.2%。
　　展望下半年，随着疫情控制更加有效，由于上游矿山开工率逐渐提高、国际运输逐渐恢复，中游冶炼加工费有望触底反弹，冶炼行业的利润或将小幅回升；价格方面，上游大宗商品的快速上涨抬升了下游企业的生产成本，国内通过抛售铜铝锌储备等行政手段，有助于抑制大宗商品价格的快速上涨；需求方面，全球经济将保持稳定的复苏趋势，下游传统行业需求保持较高水平，加之“碳达峰、碳中和”政策的推动，绿色能源投资继续快速增长，有色金属的需求依然比较乐观。
　　数据来源：LME和LBMA官方网站
　　（二）主营业务
　　公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜产业企业。
　　公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、硒、碲、铼等，其中阴极铜产能130万吨/年。公司主产品均采用国际标准组织生产，按照国际ISO9001质量管理体系有效运行，保证产品受到严格的质量控制。公司主产品阴极铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金和白银用于金融、珠宝饰品、电子材料等；工业硫酸用于化工产品原料以及其他国民经济部门。
　　公司“铁峰牌”阴极铜在上海金属交易所和伦敦金属交易所注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所、上海期货交易所、伦敦贵金属市场协会注册。公司位居2021年《财富》“中国500强”第126位。
　　（三）经营模式
　　1.采购模式：公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购以长期合同为主，即一般签订年度采购框架协议，根据不同订单的实际采购数量、规格、品质等确定具体采购结算金额。采购结算定价国内以上海期货交易所铜价格、上海黄金交易所金价格和华通铂银现货市场二号国标白银价格为基础，进口矿铜以伦敦金属交易所、进口矿含银以伦敦贵金属市场协会(LBMA)的报价为基础。
　　2.生产模式：
　　（1）矿山业务
　　公司所属矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，致力于低成本、高技术、效益型的矿山开发模式，大力推进全要素对标工作的开展，实现提质增效；致力于打造核心竞争力矿山，保持普朗铜矿等主力矿山稳产，有序推进老弱矿山退出；致力于建设绿色节约型矿山，实现铜矿山精细化管理、高质量可持续发展目标。
　　（2）冶炼业务
　　公司所属5家铜冶炼企业，均采用国际、国内先进冶炼技术，其中东南铜业采用“双闪”闪速炉、西南铜业和滇中有色采用艾萨炉、易门铜业采用底吹炉、赤峰云铜采用连吹炉，多种冶炼工艺技术齐头并进发展，使得公司在生产组织及冶炼过程中可以合理调配，提高原料适应性，降低成本。公司整体工艺流程按功能分为熔炼、精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力等共八个生产单元，密切配合协作，产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白银、硫酸。
　　（3）协同业务
　　公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测、钢球钢棒生产和综合回收等协同业务，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理服务、工程建设及采掘劳务、辅助材料等，发挥协同效应，同时打造公司技术管理、开发研究和人才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提升员工队伍积极性，更好地提高服务协同效应，为公司降本增效和持续发展提供动力。
　　3.销售模式：
　　（1）阴极铜
　　公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、西南和香港等国内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所和伦敦金属交易所铜产品期货价格为依据，结合市场行情确定。
　　（2）工业硫酸
　　公司工业硫酸销售采用直销模式，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥等行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下游行业生产情况不定期调整。
　　（3）金、银等稀贵金属
　　金、银等稀贵金属公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售，其中国内黄金通过上海黄金交易所销售，价格根据上海黄金交易所现货价格确定，加工复出口黄金参照伦敦贵金属市场协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确定价格；国内白银产品以上海黄金交易所白银价格、上海期货交易所期货价格为参考进行定价,加工复出口白银参照伦敦贵金属市场协会报价(LBMA)结合现货市场升贴水确定价格。
　　（四）业绩驱动因素
　　2021年上半年，公司实现营业收入593.24亿元，同比增加47.16%；利润总额9.09亿元，同比增加50.28%；归母净利润2.52亿元，同比下降10.78%；少数股东损益4.36亿元，同比增加92.37%。
　　2021年上半年公司生产铜精矿含铜4.38万吨，同比下降10.1%；生产阴极铜64.63万吨，同比上升4.8%；黄金11.67吨，同比上升24%；白银333.49吨，同比上升8.78%；硫酸212.66万吨，同比上升1.53%。
　　矿山企业铜精矿产量情况
　　冶炼企业阴极铜产量情况表
　　2021年上半年，公司严格落实年度各项工作部署，紧紧围绕“改革、创新、攻坚”，牢固树立市场主体意识，以追标创标为主线，以“清单管理”为抓手，统筹推进生产经营、改革创新、风险管控和从严治党，较好地完成了上半年各项工作目标。1.生产经营稳中有进。面对加工利润空间持续收窄等考验，云南铜业咬定年度目标不放松，以对标追标补短板、精准管控强弱项、全流程挖潜降成本，持续强化生产组织、优化技经指标，在产矿山实现持续稳定生产，各冶炼厂主产品产量实现“双过半”，矿山、冶炼完全成本得到较好控制。
　　2.改革创新蓄积动能。全面落实国企改革三年行动各项任务，大力推进经理层任期制和契约化管理，清理压减劳动用工，持续优化考核激励分配机制；紧盯重点难点问题，积极压减低效无效资产，亏损企业治理取得积极成效；推进阿米巴经营模式，实行重点工作清单化管理，提升基础管理水平；加强科研成果转化和科技创新支撑，积极参与国家重点研发计划课题研究和行业标准制定、专利获取，迪庆有色顺利实现5G智能矿山工业应用。
　　3.从严防范管控风险。加强安全环保工作，全面推进HSE体系运行，实施两轮专项行动，建立矿山企业现场督导包保机制，中央生态环境保护督察问题整改按网络计划推进；提升依法治企能力，加快修订完善企业管理制度，严格按制度管人管事；完善风险监控体系，实现对所属单位审计范围、审计专业、风控体系、内控评价、内控检查全覆盖；强化经营风险管控，做好市场分析研判，推动公司稳健经营；强化上市公司规范治理，公司获得证券时报主办的“天马奖-最佳董事会奖”。
　　4.突出党建引领作用。抓实巡视反馈问题整改，通过“台账管理”和“销号落实”，强化问题跟踪督办；抓实党史学习教育，开展主题演讲、党史知识竞赛、网络读书班，积极为员工群众办实事，促进学习教育走深走实；推动党建与生产经营深度融合，将党的建设有效融入经营管理、安全环保、班组建设、劳动竞赛等各项工作中，用优异的生产经营业绩凸显党建成效；发挥纪检监督执纪问责作用，有效推进“大监督”体系建设，毫不松懈纠治“四风”，激发干事创业的内生动力。

　　二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
（一）显著的股东支持优势
公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团铜板块唯一的上市公司和核心企业之一，在优质铜矿业务整合、海外资源项目并购等战略发展中发挥显著作用。依托中铝集团及央企的强大实力、丰富的资源优势，公司和多个行业上下游企业、金融机构，形成多样化的业务合作，长期以来，得到各方支持和信任。
（二）有力的党建引领优势
公司坚持以党建统领疫情防控、安全环保、持续生产及应对危机保生存发展工作，有力推动了各项工作同频共振。强化党委统领作用，发挥党组织主心骨作用，紧紧围绕降本增效，助力企业生存发展，在疫情影响、市场冲击的环境下，瞄准全年任务目标做好安排部署，攻坚克难、凝心聚力。不断加强严细实作风建设，明责任、敢担当，通过发挥政治、思想、组织和宣传优势，把党建工作延伸到各个生产经营环节，把纪律监督挺在前面，有效地将党建优势和过硬的作风转化为生产力和核心竞争力。
（三）合理的产业布局优势
公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘探、采选、冶炼、综合回收利用以及销售，促进了上下游产业链的有机协同。公司在产矿山具备较强的市场竞争力，老弱矿山正逐步退出，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，能基本保持现有矿山持续稳定生产；公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，科学合理规划布局冶炼基地，国内西南、北方、华东三大冶炼基地形成稳定的产业格局。
（四）一定的资源储量优势
公司主要拥有和控制的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的巨大潜力，并将持续实施重点生产矿山深边部地质勘查工作。公司作为国内主要上市铜业公司之一，已经树立了在铜行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得铜优质矿产资源，以满足企业可持续发展的需求。截止2021年6月末，公司保有矿石量11.16亿吨，铜金属量465.51万吨，铜平均品位0.42%。
（五）良好的技术人才优势
公司大部分矿山都在高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比较复杂，经过长期探索和积累，拥有了丰富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理经验，形成了独特的矿山经营管理模式。公司拥有数十年铜冶炼生产运营历史，现有冶炼厂均采用国际、国内先进冶炼技术，熟练掌握多种冶炼工艺，安全环保和综合回收水平高，原料适应性好，成本竞
争力强。更为重要的是，公司在不断发展中锻炼了一大批懂生产、善管理、技术好、能力强的经营管理人才和科研人才，为公司持续经营、稳健发展奠定了坚实基础。
（六）坚实的基础管理优势
公司建立健全了持续完善的制度体系，大力完善法人治理结构，强化内部控制和风险管理，不断提升公司治理体系和治理能力。着力解决关键、突出问题，从管理细节、工艺流程入手，持续抓实技术指标优化提升，冶炼加工成本和综合回收率、综合能耗稳居行业头部，巩固了公司整体市场竞争力和成本竞争力。公司积极践行习近平生态文明思想，持续推进“三大变革”，强化精细管理，注重安全环保，经济效益和社会效益稳步向好。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1.市场波动风险
公司主要产品铜、金、银及硫酸的价格是参照国内和国际市场价格确定。这些产品的市场价格不仅受供求变化的影响，而且与全球经济状况、中国经济状况以及国内相关区域产业发展状况密切相关。此外，铜的价格波动一直以来受汽车、建筑、电气、交通及电子等行业的周期活动影响。若上述因素变化导致基本金属价格波动，将对公司产品销售价格、期货业务损益带来较大不确定性，可能使公司的财务状况和经营业绩受到不利影响。
2.新冠疫情风险
公司冶炼业务所需原料中，海外进口铜精矿占比较大。近期，由于传染性更强的德尔塔（Delta）变种的传播，加之部分国家疫苗接种进展缓慢，导致全球多地新冠病毒病例迅速增加，欧洲、南美、非洲、东南亚多国陆续实施新的封锁和旅行限制措施，部分矿山可能被迫暂停生产或缩减运营规模，铜原料物流运输亦或受限，恐对公司铜原料稳定供应造成不利影响。
3.安全环保风险
公司从事的采矿和冶炼属于高风险行业，涉及多项经营风险，包括宏观政策、环保要求、工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。 收起▲

　　一、概述
　　2020年，公司贯彻落实高质量发展的要求，面对疫情和铜价大幅波动的双重冲击，保持战略定力，咬定年度目标不放松，以全要素市场化对标为主线，以提质增效为抓手，聚焦提升管理效能、强化成本竞争力、改善发展质量，完成了全年生产经营目标。
　　（一）生产经营稳中有进。
　　公司全年生产精矿含铜9.8万吨，同比增加16.25%，生产阴极铜130.9万吨，同比增加17.4%，生产黄金16.9吨，同比增加41.4%，生产白银621.68吨，同比下降3%，生产硫酸466万吨，同比增加19.57%。
　　公司2020年末总资产398.38亿元、净资产117.76亿元、资产负债率70.44%；实现营业收入882.39亿元，同比增加39.42%，利润总额10.72亿元，同比下降7.68%，归属于母公司的净利润3.80亿元，同比下降43.33%，扣除非经常性损益的净利润5.60亿元，同比下降2.95%。
　　2020年，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税），合计分配现金股利1.70亿元。
　　（二）对标追标效果彰显。公司牢固树立价值创造理念和市场化
　　主体意识，结合杜邦分析体系和5C价值管理体系，形成以ROE为统领的对标指标体系，制定落实“目标清单”和“措施清单”。
　　2020年，公司经营性净现金流48.84亿元，矿山C3成本进入行业前1/2分位，冶炼矿铜加工成本进入行业前1/4分位，所属企业赤峰云铜加工成本、滇中有色渣选含铜指标创行业标杆，期间费用占比较上年下降1.1%，劳动生产率同比大幅提升，公司整体降本降费效果显现。
　　（三）应对危机措施有力。
　　面对突如其来的新冠疫情，公司第一时间成立疫情防控工作领导小组，制定疫情防控方案，统筹推进疫情防控和生产经营。公司研究制定应对市场危机、保生存发展多项措施，统筹调度保供保产保销，低成本多渠道融资保障资金。全年无新冠肺炎确诊病例和疑似病例，实现生产经营稳中有进。
　　（四）重点项目成效显著。
　　迪庆有色兑现盈利承诺，2020年生产铜精矿含铜6.08万吨、实现营业收入26.99亿元、扣非净利润8.18亿元，2018至2020年度实际盈利合计15.88亿元，是盈利承诺的1.94倍。赤峰云铜2020年产能全面释放，全年阴极铜产量41.80万吨，同比增加57%，实现净利润4.40亿元，同比增加42%，实现达标达效。
　　（五）持续深化改革创新。
　　公司大力推进“质量、效率、动力”变革，不断激发改革活力、增强创新动力。公司建立“利润+成本+自由现金流”为核心的市场化导向考核指标体系，加大薪酬激励力度；实施重点科技项目计划，2020年研发投入8.45亿元，7项科技成果获得省部级奖励，46个科技项目累计创效2.48亿元。
　　（六）资产质量持续提升。
　　构建大冶炼格局，所属矿山、冶炼厂统筹调拨，全年生产性物资平均库存、总铜库存管控良好；保定云铜取得法院受理裁定；民生银行案件胜诉，江门江磁案资产拍卖收回部分债权；公司对所属矿山“进而有为、退而有序”，全面评估老弱矿山，对老弱矿山计提资产减值5.79亿元，进一步提升资产质量。
　　（七）安全环保全力攻坚。
　　公司深入贯彻习近平生态文明思想、关于安全生产重要论述和重要指示批示，全面运行HSE精准管理体系，全力以赴狠抓安全环保，突出问题导向，抓实问题整改，加快补齐安全环保短板。2020年公司未发生环保行政处罚事件和一般及以上突发环境事件，主要污染物100%达标排放；全面推进环保治理项目，2020年累计投入治理资金9.26亿元；全力配合中央环保督察组督察工作。
　　（八）公司治理更加规范。
　　根据公司章程、加强国企党建引领和“放管服”，公司治理更加科学、规范、高效；更加精准把握上市公司证券监管重点，信息披露更加及时有效、全面清晰地传递给投资者，信息披露实现全年零更正；法治建设更加健全，风险管控更加有力，大监督格局日趋完善，未发生重大风险事件；严格资金管控，降低杠杆风险；加强市场研判，规范期货操作，防范市场风险。
　　（九）党建法宝作用彰显。
　　坚持党的领导，深入践行“抓党建从工作出发、抓工作从党建入手”理念，在疫情防控、生产经营、改革发展中用好党的建设重要法宝；发挥纪检监督执纪问责作用，狠抓干部员工作风建设，着力整治安全管理、监督检查、调查研究作风不实。
　　（十）社会责任彰显担当。
　　公司响应国家号召，持续推行“1+N”扶贫模式，立足贫困地区资源环境禀赋，融合企业自身主业优势，坚决打赢脱贫攻坚战、疫情防控阻击战。公司全年累计投入扶贫资金1.46亿元，在迪庆州、玉溪市等地区贫困乡村开展产业帮扶、教育帮扶、生态保护帮扶、定点扶贫、美丽乡村建设等活动，助力迪庆州、玉溪等地区1,159名建档立卡贫困人口实现脱贫，在迪庆州贫困地区新增工业投资7,873.88万元，上缴税金4.97亿元。
　　公司向慈善机构定向捐赠750万元疫情防控资金，向各地政府机构和相关学校捐赠防疫物资，向海外政府捐赠防疫物资。公司荣获2020年度金骏马奖之扶贫先锋奖，公司员工都吉、罗太分别荣获“全国脱贫攻坚先进个人”、“云南省扶贫先进工作者”荣誉称号。

　　二、核心竞争力分析
　　公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼于一体的完整产业链，是具有深厚行业积淀的铜产业企业，也是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，其中阴极铜产能130万吨。公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册交易，“铁峰牌”金锭在上海期货交易所、上海黄金交易所注册交易，“铁峰牌”银锭在上海期货交易所、上海黄金交易所、伦敦金银市场协会注册交易。
　　(一)股东支持
　　公司的控股股东为云铜集团，最终控制人为中铝集团。中铝集团是国务院国资委直接管理的国有重要骨干企业，坚持“科学掌控上游，优化调整中游，跨越发展下游”的发展思路，做强做优铝、铜、稀有稀土、铅锌四大核心产业。
　　公司作为中铝集团铜产业核心企业之一，是铜产业唯一的上市平台公司，在中铝集团铜产业发展过程中发挥积极作用；中铝集团和中国铜业丰厚的业务资源及多样化的项目合作、资源拓展以及与主要银行稳定优惠的信贷关系，可为公司提供业务、资源、金融及财务支持。
　　(二)产业布局
　　1.产业布局
　　公司已发展成为集勘探、采选、冶炼、综合回收利用、销售一体化的大型铜产业企业，在提高铜精矿自给率的同时，不断丰富扩展了公司的产品结构，形成了以阴极铜为主，附产黄金、白银、工业硫酸、铂、钯、碲、铼、硫酸镍等产品体系，提高了公司的价值创造能力和抗风险能力。

　　三、公司未来发展的展望
　　（一）机遇与挑战
　　1.机遇。
　　（1）中国十三届人大四次会议表决通过
　　《国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，指出“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年，加快建设现代化经济体系，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推进国家治理体系和治理能力现代化，实现经济行稳致远、社会安定和谐，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。
　　（2）中国高度重视应对气候变化，提高
　　国家自主贡献力度，力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，欧美夯实能源转型政策，提升可再生能源占比，全球清洁电站进入密集建设期、汽车电动化加速到来，叠加通胀交易，铜需求方兴未艾。
　　（3）国家支持和鼓励国外矿产资源开发，
　　国家部委联合制定了多项政策支持“走出去”，国际化战略将加快步伐，“一带一路”和国际产能合作将深度推进。
　　（4）随着国内废铜回收体系逐步完善，
　　终端产品回收供应量的逐步释放，废铜将是我国铜冶炼的重要原料补充，且潜力大。
　　2．挑战。
　　（1）当今世界正经历百年未有之大变局，
　　各种风险交织叠加，增加了未来整体经济的不确定性。
　　（2）全球铜精矿产量预计将
　　在“十四五”期间达到峰值，后续将逐步下降，原料争夺将更加激烈，国内矿采购系数提升，进口矿TC/RC呈降低趋势，主产品市场价格波动加大，进一步加大公司成本管控、资金统筹调配难度，盈利空间收窄。
　　（3）公司资源储备亟待突破，
　　急需“走出去”获取优质铜矿资源，化解老弱矿山资源枯竭、资源禀赋变差、开采难度加大、产量降低和成本增加的风险，提升铜精矿含铜原料自给率，增强核心竞争力，为公司中长期发展奠定基础。
　　（4）随着“绿水青山就是金山
　　银山”的发展理念深入人心，环保要求越来越严格，长期来说环保是竞争力，但是弥补历史欠账，短期对企业的压力不小，运营成本增加，尤其是老弱矿山。
　　（二）公司发展方向
　　1.发展思路：外抓资源、内降
　　成本，调整存量、聚焦海外，全要素市场化对标，打造世界一流铜业公司。
　　2.投资理念：突出并围绕主责
　　主业，严格控制非主业投资；兼顾公司资金筹集及债务承受能力，对标先进，持续优化，提高投入资本回报率，增强现金创造能力，持续提升公司价值。
　　（三）2021年生产经营目标
　　2021年，公司主产品生产计划为：矿山铜金属产量9.3万吨、阴极铜128万吨、黄金12.7吨、白银605吨，硫酸483万吨。
　　（四）可能面对的风险及应对措施
　　2021年是中国“十四五”开局之年，也是公司改革创新攻坚年，站在新的历史起点上，公司瞰思未来趋势、把准发展定位，保持战略定力、主动应对变局。
　　公司加快推进扁平化管理、用工管理以及ROE为核心的考核体系等市场化改革，进一步增强市场化主体意识、价值创造理念，通过改革创新添动力、增活力，苦练内功对冲外部严峻形势，持续提高公司发展质量。
　　1.产品价格波动风险。
　　公司主要产品铜、金、银为国际大宗商品，受全球宏观经济、品种供需关系、重大经济事件、投机资金炒作等因素影响，商品价格波动性较高，现货价格与期货价格相关性高。针对产品价格波动风险，公司主要通过衍生工具对冲购销产生的风险敞口。通过降低加工成本，优化采购和销售模式，提升资金运作效率，加强存货管理等手段提升企业经营效益。
　　2.安全环保职业健康风险。
　　公司主要从事矿产资源开发、有色金属冶炼、危险化学品生产等多项业务，生产过程中因自然或人为因素出现隐患，可能造成安全环保职业健康风险。针对安全环保职业健康风险，公司制定并严格执行一系列防范措施，建立健全安全环保职业健康责任体系，组织辨识控制职业健康安全风险和环境影响因素，通过组织保障、资源投入、系统管理、工程技术、教育培训、应急准备等系列措施，精准施策，保持风险基本受控。
　　3.市场环境变化风险。
　　受到宏观经济发展的影响，公司产品的需求可能发生变化，需求跟随宏观经济变化的趋势明显。当今世界各种风险交织叠加，增加了未来整体经济的不确定性，对公司经营构成较大压力。公司将进一步完善应对措施，加强大宗商品和金属价格跟踪预测，保障生产经营稳定开展，尽可能将市场变化对生产经营的不利影响降到最低。 收起▲

　　一、概述
　　（一）报告期外部经营环境
　　报告期，全球经济复杂多变，新冠肺炎疫情的爆发，对全球经济造成巨大冲击，引发贸易管制阻断全球产业链、供应链，全球大宗商品价格大幅波动。但中国经济长期向好的基本面没有发生改变。随着国内克服疫情的不利影响，中国经济积极推动复工复产，保持了稳定恢复、持续向好的态势，再次展现出强大的韧性和巨大的潜力。
　　（二）行业情况
　　1.铜
　　2020年上半年，由于新冠肺炎疫情影响，铜需求下滑，铜价和加工费下跌、精矿供应不畅，在需求回升、货币宽松政策的支撑下，铜价逐步止跌企稳，出现反转上涨。
　　2020年上半年，LME三月铜价最高达到6343美元/吨，最低下探至4371美元/吨，年中收于6039美元/吨，上半年平均价格为5521.94美元/吨，同比下跌10.55%；上海期货交易所当月铜最高触及49380元/吨，最低下探至35170元/吨，年中收于48940元/吨，上半年均价为44391.62元/吨，同比下跌8.09%。
　　2.黄金
　　2020年上半年，受国际局势、量化宽松、通胀与避险等多重因素的推动，黄金价格上涨。根据世界黄金协会（WGC）最新数据公布，2020年上半年全球实物黄金总供应量2173.9吨，同比下降5.11%；其中矿产金产量1603.6吨，同比下滑5.24%，再生金产量570.2吨，同比下滑4.75%。需求方面，由于疫情原因，首饰消费大幅下滑仅有530.7吨，同比下降51.44%，拖累黄金总需求下降至2192.2吨，同比下降5.96%。但黄金ETF投资仍是亮点，增持黄金734吨，同比增加516.72%。
　　2020年上半年，LBMA黄金价格最高达到1786.02美元/盎司，最低下探至1451.08美元/盎司，年中收于1780.5美元/盎司，上半年平均价格为1645.42美元/盎司，同比上涨25.94%；上海黄金交易所黄金价格上半年最高触及399.77元/克，最低下探至327.6元/克，年中收于397.95元/克，上半年均价为369.53元/克，同比上涨28.41%。
　　3.银
　　白银作为副产品金融属性较黄金弱，而商品属性强于黄金弱于铜，因此走势基本跟随黄金，但受到其他有色金属的影响，2020年上半年，白银走势类似铜和黄金。
　　2020年上半年，LBMA白银最高达到18.94美元/盎司，最低下探至11.61美元/盎司，年中收于18.19美元/盎司，上半年平均价格为16.65美元/盎司，同比上涨9.29%；上海黄金交易所白银价格上半年最高触及4544元/公斤，最低下探至2621元/公斤，年中收于4290元/公斤，上半年均价为4018.02元/公斤，同比上涨11.51%。
　　（三）经营回顾
　　2020年上半年，公司严格落实年度各项工作部署，以全要素市场化对标为抓手，不断加强党的建设、持续推进深化改革、深入实施提质增效和科技创新，公司高质量发展基础更加夯实。
　　1．报告期内采取的措施
　　（1）联防联控，做好疫情防控
　　受全球范围内新冠状病毒肺炎疫情的影响，公司抢抓“第一时间”强化防疫政策，统筹推进疫情防控、生产连续稳定和安全生产工作三大任务，切实做好疫情防控工作，有序实现复工复产，并积极履行上市公司社会责任。
　　（2）砥砺奋进，稳定生产经营
　　公司围绕提质增效，多管齐下、开源节流，以精益管理水平的提升对冲疫情、市场复杂多变的形势带来的影响。通过全方位协调做好原料保供、多举措发力提升营销创效、多维度落地实现财务降本、提升科技创新能力、加强企业风险管控等措施，保障生产经营稳定开展。
　　（3）全面对标，激发内生动力
　　公司纵深推进全要素市场化对标，确定了“对标倒逼成本，成本倒逼管理，管理倒逼改革”的整体工作思路，搭建对标管理体系，激发企业内生动力，增强市场竞争力。
　　（4）党建引领，筑牢发展根基
　　公司坚持党建统领作用，强化党委作用发挥，突出统筹疫情防控与生产经营不偏离；强化重心前移，党员领导干部靠前指挥、员工群众群策群力，有力推动部署要求落实落地，有力推动各项工作同频共振。
　　2.报告期主要经营情况
　　（1）产品产量再创新高。2020年上半年，公司主产品产量实现同比增长。自产铜精矿含铜产量4.87万吨，同比增加13.65%；生产阴极铜产量61.67万吨，同比增加34.19%；生产黄金9400千克，同比增加70.14%；生产白银306.58吨，同比增加12.25%。
　　矿山企业铜精矿产量情况表
　　注：对公司并表子公司在产矿山进行统计。
　　冶炼企业阴极铜产量情况表
　　注：对公司并表分子公司的阴极铜产量进行统计。
　　（2）技术指标持续提升。2020年上半年，公司铜冶炼作业率达到98%以上，综合回收率创历史新高，铜冶炼综合回收率和综合能耗处于国内铜冶炼企业前三水平，渣选尾矿含铜通过工艺技术攻关同比下降0.05%，达到较好水平。矿山采矿损失率、贫化率、选矿回收率和粗铜综合能耗优于年度控制目标。
　　（3）经营成效稳步推进。2020年上半年，公司咬紧年度目标和任务不动摇，采取多项举措攻坚克难，生产经营取得了一定的成效。上半年，公司实现营业收入403.13亿元，利润总额6.05亿元，归母净利润2.83亿元。
　　（4）疫情防控成效显著。2020年上半年，公司疫情防控工作成效明显，公司及所属各单位均无新冠肺炎确诊及疑似病例。同时，公司积极协调各方资源，全力做好疫情期间的生产物资供应，畅通产品尤其是硫酸销售渠道，做到疫情防控和安全环保、稳定持续生产两不误。
　　（5）原料保供持续稳定。公司强化市场价格预判，抓住时机做好铜、金、银保值；同时公司以合理库存为控制目标，科学制定原料需求计划，加强与供应商、各级政府及相关部门的沟通联络，平衡各炼厂铜金属物料的进、销、存，较好地保证了公司原料供给。
　　（6）财务降本优化结构。公司聚焦精益管理、紧盯市场利率、优选发行时机，成功发行超短期融资券20亿元、公司债券5亿元；加大与各金融机构的协商力度，调整债务结构，进一步降低公司融资成本；积极向政策性银行争取到9亿元优惠利率贷款，同时子公司争取到“三区三州”扶贫政策用优惠利率置换了前期14.58亿元贷款，有效降低公司融资成本。
　　（7）科技创新助力发展。2020年上半年，公司科技投入1.44亿元；建立研发经费归集机制和科技创新激励机制；年度重点科技计划项目立项9项，启动年度科技计划项目133项，完成专利受理23件，获得专利授权48件，1项云南省科技计划项目通过验收，2位云南省技术创新人才准备出站验收。

　　二、公司面临的风险和应对措施
1.宏观经济和市场环境变化风险
2020年上半年，全球经济发展环境更加复杂多变，受新冠病毒肺炎疫情影响，全球经济下行压力显著增大，公司下游行业开工不足，需求减少，行业库存增加，市场竞争加剧。公司应对措施：深化对标管理，精准制定降本增效措施，坚持科技创新引领，持续开展节能降耗，努力降低生产成本；依托全面预算管理，强化成本控制与费用控制；提高精细化管理水平，提升企业对环境的应变能力和市场竞争力。
2.产品价格波动风险
公司主产品铜、金、银为周期性产品，受当前全球宏观经济、产品供需关系等因素影响，商品价格波动性较高，现货价格与期货价格相关性高。公司应对措施：做好原料的期货套期保值工作，利用金融衍生工具对冲购销产生的风险敞口，减少价格波动带来的风险。
3.安全环保职业健康风险。
国家安全环保监管要求日益趋紧趋严，各项环保指标更加细化和严格。公司主要从事矿产资源开发、有色金属冶炼等多项业务，生产过程中因自然或人为因素可能造成安全环保职业健康风险。公司应对措施：公司制定并严格执行一系列防范措施，筑牢安全发展根基，提升安全水平，持续建立健全安全环保职业健康责任体系和安全生产长效机制，严格落实安全生产责任清单，坚持以绿色发展为引领，把环保作为企业生命线，构建有效的环境保护体系，实现公司可持续发展。

　　三、核心竞争力分析
公司经过多年的发展，在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、综合回收于一体的产业链，是具有深厚行业积淀的铜产业企业，阴极铜产能130万吨/年，进入铜冶炼行业第一方阵，位居2020年《财富》“中国500强”第160位。公司“铁峰牌”阴极铜在上海金属交易所和伦敦金属交易所注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所、上海期货交易所、伦敦贵金属市场协会注册。
1.显著的股东支持优势
公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集团铜板块唯一的上市公司和核心企业之一，在优质铜矿业务整合、海外资源项目并购等战略发展中发挥显著作用。依托中铝集团及央企的强大实力、丰富的资源优势，公司和多个行业上下游企业、金融机构，形成多样化的业务合作，长期以来，得到各方支持和信任。
2.有力的党建引领优势
公司坚持以党建统领疫情防控、安全环保、持续生产及应对危机保生存发展工作，有力推动了各项工作同频共振。强化党委统领作用，发挥党组织主心骨作用，紧紧围绕降本增效，助力企业生存发展，在疫情影响、市场冲击的环境下，瞄准全年任务目标做好安排部署，攻坚克难、凝心聚力。不断加强严细实作风建设，明责任、敢担当，通过发挥政治、思想、组织和宣传优势，把党建工作延伸到各个生产经营环节，把纪律监督挺在前面，有效地将党建优势和过硬的作风转化为生产力和核心竞争力。
3.协同的产业链优势
公司产业链包含铜以及相关有色金属的勘探、采选、冶炼、综合回收利用以及销售。公司统筹勘探、采购、生产和销售，物流和资金流，促进了上下游产业链的有机协同；抓好原料保障，精心组织生产，通过调度、设备、质量、安全的精准管理，保持稳产高产；同时，丰富的产品结构和持续稳定的生产经营也提高了公司的抗风险能力。
4.科学的冶炼布局优势
公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，科学合理规划布局冶炼基地。国内三大冶炼基地形成稳定的产业格局，优势互补：依托云南省的铜资源优势，形成了以西南铜业为主的西南冶炼基地；依托内蒙、外蒙的铜资源和港口交通枢纽优势，形成以赤峰云铜为主的北方冶炼基地；依托秘鲁及其他海外铜资源和港口交通枢纽优势，形成以东南铜业为主的华东冶炼基地。同时，结合目前全球铜矿资源分布相对集中于南美、非洲等，公司加大对重点国家和地区资源项目的论证力度，并统筹考虑、合理规划海外冶炼布局，优化采购、销售、物流等环节。
5.丰富的资源储量优势
截止2020年6月底，公司保有矿石量11.33亿吨，铜金属量475.05万吨，铜平均品位0.42%。公司一方面持续实施重点生产矿山深边部地质勘查工作；另一方面加大对国内外矿产资源信息收集、分析，建设全球铜矿项目数据库，积极推进并购获取新的资源项目，增加铜资源储量保有，满足企业可持续发展的需求。
6.坚实的基础管理优势
公司建立健全了持续完善的制度体系，不断完善法人治理结构，优化机构岗位设置和人才结构，强化内部控制和风险管理，提升公司治理体系和治理能力；着力解决关键、突出问题，从管理细节、工艺流程入手，持续抓实技术指标优化提升，冶炼加工成本和综合回收率、综合能耗稳居行业头部；通过对标学习，落实提质增效、降本增效，巩固公司整体市场竞争力和成本竞争力。 收起▲