新希望（000876）

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司从事的主要业务包括饲料、白羽肉禽、养猪、食品四大业务。四大业务由不同的经营单元运营，但相互之间又有高度的协同性，共同构成猪禽赛道相关多元化、农牧食品产业链上下游协同发展的格局。饲料业务的原料采购可以服务于白羽肉禽业务和养猪业务中配套饲料生产的原料需求，养猪的出栏肥猪中也有一部分会送往自身食品业务中的生猪屠宰厂进行宰杀，白羽肉禽业务和食品业务则在下游共享着许多渠道和客户资源并共同承载着公司的食品品牌形象。
　　（一）饲料业务
　　公司的饲料业务中，根据营养成分的分类，既有预混料与浓缩料，也有配合料，其中预混料与浓缩料既直接对外部市场销售，也对内部的配合料工厂销售。而根据饲喂动物料种分类，也包括了禽料、猪料、水产料与反刍料等几乎所有类型的料种产品。由于公司下游还有白羽肉禽与养猪业务，所以公司生产的禽料和猪料，除向外部市场销售外，也供下游的合同养殖户、内部养殖场使用。而公司生产的水产料、反刍料则都是向外部市场销售。
　　公司的饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一。2022年公司内外销饲料销量合计达2,842万吨，约合全国总量的9.4%；其中禽料1,526万吨，约合全国总量的12.6%，位居全国第一；猪料1,070万吨，约合全国总量的7.9%，水产料171万吨，约合全国总量的6.8%，都位列全国前三；反刍料43万吨，约合全国总量的3.1%，也处于全国前列。近年来，公司持续打强产品力、采购力、生产力、服务力，推出生物环保型饲料和无抗饲料，淘汰落后产能，打造大产量标杆工厂。同时，公司在全行业率先开始为农户提供技术服务、金融服务，设立养殖培训管理公司或养殖服务公司，促进与规模化养殖场或养殖户的直接对接，同时稳步发展担保业务，共同促进饲料业务的发展。
　　（二）白羽肉禽业务
　　公司的白羽肉禽业务涵盖种禽繁育、商品肉禽养殖（含自养和放养）、肉禽屠宰、禽肉销售等环节。公司的种禽繁育业务，在种鸭和种鸡这两个领域向上游延伸的环节有所不同。在种鸭领域，公司深度参与了高代际优良原种的选育，是国内第二大父母代鸭苗，第三大商品代鸭苗供应商。特别在种鸭繁育领域，公司与中国农业科学院合作，针对国内鸭肉消费特点选育出“中新”北京鸭。公司的商品代鸭苗主要用于自己下游的商品代养殖，少量对外销售。而在种鸡领域，公司主要是从其他专业种鸡企业购入父母代鸡苗生产商品代鸡苗。公司的鸡苗部分用于自己下游的商品代养殖，另一部分对外销售。
　　在商品代养殖环节，公司目前以“公司+农户”合作养殖与一体化自养并重，在一些条件适合区域逐步加大一体化自养。在“公司+农户”合作养殖方面，也同时存在委托代养模式和传统型合同养殖模式。在一体化自养方面，2023年上半年公司完全自养的肉鸡占比已达屠宰总量的1/3，未来还会继续稳步增加，以确保鸡源稳定和食品质量安全，为树立“六和”优质禽肉品牌奠定组织模式基础。对于商品代养殖所用的种苗，公司通常优先使用自产的种苗，当自产种苗不匹配时会从其他厂商外购种苗。
　　在禽屠宰环节，公司除了会宰杀上述“公司+农户”合作养殖与一体化自养的商品代鸡鸭，也会在一些禽屠宰产能较富余的区域，结合市场行情预判，直接从市场上灵活收购部分农户独立养殖的商品代鸡鸭。公司禽屠宰规模一直处于行业领先地位。2022年，公司屠宰3.5亿只白羽肉鸭，占全国肉鸭产量的8.7%，位列全国第1；屠宰3.0亿只白羽肉鸡，占全国白羽肉鸡产量的4.9%，位列全国第4；合计产出165万吨禽肉，位列全国第2。公司旗下的“六和”品牌禽肉是2010年上海世博会、2018年青岛上合组织峰会的指定禽肉供应商，具有较强的品牌影响力。由于产销量较大，公司的禽肉产品需要多渠道销售。公司近年来一方面加大近距离鲜品销售力度，另一方面加大对电商、食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮等多种新兴渠道对接力度，推动渠道升级；积极开拓头部重客专业渠道，设立专职产品经理，快速响应客户需求，提升销售水平。
　　（三）养猪业务
　　公司从2016年开始大力发展养猪业务。2019-2020年，为了抓住非洲猪瘟爆发之后的机遇期，响应国家稳产保供号召，公司大幅增加养猪投入，使养猪产能和生猪出栏快速增长。进入2021年后，公司养猪业务转入稳健运营阶段。2022年全年生猪出栏数达到1,462万头，跻身全国第三。
　　1、公司养猪业务的养殖模式
　　在种猪繁育环节上，公司现已建立起以海波尔外三元杂交为主、PIC五元配套系为辅的双系种猪架构，根据国内南北方市场的差异，选择适合区域市场的猪种。在过去几年的快速发展中，公司在具有综合优势的区域积极布局，优先建设种猪场生产仔猪。在公司正常运营的母猪场中，二元母猪生产的平均PSY一直保持在24以上，处于行业领先水平。在商品代育肥环节上，因地制宜，根据不同区域不同项目的具体条件逐步配套建设育肥场，因此现阶段仍以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅，2022年公司一体化自养与合作放养的全年出栏量比例约为3:7，年末存栏量比例也约为3:7。随着现有自育肥场的满负荷率和自育肥人才能力的提升，今后一体化自养的占比将稳步提升，未来将“公司+农户”和一体化自养两种模式均衡发展的布局。
　　2、合作放养育肥的职责分工
　　在合作放养育肥中，公司与农户各自投入不同的生产要素，承担不同的职责分工，也分担不同的收益与风险。在生产要素投入方面，公司负责仔猪、饲料、兽药、疫苗等方面的投入，农户提供猪舍等固定资产的投入，另外需要支付养殖押金，并负担育肥场的自雇人工、水、电、燃料费用；在职责分工方面，公司负责仔猪供应、饲料供应、疫病治疗、养殖技术指导、回收销售等环节，养殖户负责日常的饲喂、清洁及生物安全防控；在收益与风险方面，公司承担市场价格风险和享受机会利润，养户不承担市场风险也不享受机会利润，收益相对稳定，与市场行情关联度较小，但与其养殖成绩紧密相关。此外，从公司角度，也会存在农户不遵守合同或公司指导，私自卖猪或私自用药的风险，但随着近年来合作放养规模越来越大，合作年限越来越长，一旦出现上述情况，农户将承担巨大的失信风险，且公司也要收取养殖押金，并可将违约行为诉诸法律，因此这类违约行为在现实中发生的情况也越来越少。
　　3、合作放养育肥的定价与结算
　　当公司与农户签订合作放养育肥合同时，首先根据当时的市场情况形成一个基础单价，该基础单价会在回收结算时根据市场最新变化适当浮动。当育肥猪达到可出栏的体重时，对其进行称重，由基础单价乘以均重形成基础价格，再根据具体猪只的重量是否超出或不达理想体重区间、上市率（即成活率）、正品率、喂养天数、总增重、全程料肉比、日均增重、超标耗用饲料等生产指标，对结算价格进行调整，得到最终的代养费。
　　4、合作农户的数量、结构及其变化
　　截至2023年上半年末，公司在养肥猪投放存栏的合作放养农户为2026户，较2022年末减少8%。
　　从养殖存栏规模的结构看，1000头以下的农户数占比10%，与2022年末持平；1001-3000头之间的农户数约占比56%，较上年提高了3个百分点；3001-5000头以上的农户约占21%，与2022年末持平；5001头以上的农户约占13%，较2021年末减少了3个百分点。
　　从农户区域分布的结构看，根据农业部非洲猪瘟防控的五大区划分，中南区农户数约占36%，较2022年末提升了3个百分点；东部区农户数约占23%，西南区农户数约占21%，北部区农户数约占11%，西北区农户数约占11%，其占比都与2022年末大体相同。
　　（四）食品业务
　　公司的食品业务包括猪屠宰、肉制品深加工和调理预制菜等。在猪屠宰业务上，除了会收购体系内养猪场的出栏肥猪用于屠宰，也会从市场上收购其他来源的肥猪；所出产的猪肉，除了直接对外销售，也会有部分继续转化为深加工肉制品。
　　公司食品业务总体而言在国内具有一定影响力，并在特定区域，如四川、华北、华东等地处于相对领先梯队。公司旗下的“千喜鹤”品牌猪肉是2008年北京奥运会的指定供应商，“美好”品牌猪肉制品在四川具有强势的市场地位。公司旗下的嘉和一品中央厨房也是北京市场规模最大的中央厨房之一，近年来又以小酥肉等产品为切入点逐步打开火锅餐饮细分赛道的局面。公司在火锅连锁的食材供应上，逐渐形成品牌影响力和渠道辐射力，对川派火锅连锁品牌Top100实现100%覆盖。总体而言，公司的食品业务与禽屠宰业务一样都面临着产品升级与渠道升级的挑战，但与作为国内规模领先的禽屠宰业务不同的是，食品业务还面临着跨区域市场开拓的挑战。公司近几年也将充分利用已有的白羽肉禽产能布局与渠道优势、结合将来拟发展的养猪布局，带动食品业务在国内更大的市场范围发展，促进公司食品品牌从地方品牌逐步成长为全国性品牌。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）公司在饲料业务上的核心竞争力
　　1、最大规模带来强大的议价能力和资源整合能力。规模是饲料行业最核心竞争要素之一。公司饲料产量位居全国第一，饲料生产销售现已覆盖了全国29个省、市、自治区。行业领先的产、销量，广泛覆盖的市场区域，使公司有实力对接处于同等量级的国内外粮商巨头与大型渠道、其他相关行业的领先企业、各级地方政府，利用规模优势带来较强的议价能力、展开多种形式的合作，发挥资源整合的优势。
　　2、供应链管理能力带来领先的原料成本。近年来原料行情波动剧烈，玉米价格突破历史高位，公司在总部层面设置了供应链管理部，各采购组设置区域BP聚焦相应品类，承担区域市场研究、采购业务、经营支持等工作。通过集中管理全产业饲料原料采购业务和物流业务，释放规模优势带来的资源整合能力，与多家龙头企业签订战略合作协议，授信金额达数十亿元，再辅以专业的行业研究与行情洞察能力，构建了原料成本领先、高效运营的核心竞争力。
　　3、打强客户服务能力，完善产业链上下游配套。公司积极为客户对接主要养殖品类的苗种、动保资源，自建多个动保检测实验室，为客户提供生物安全、动物综合营养等多方面的支持。在融资方面，依托公司的平台优势，积极为客户对接多种融资产品，有效缓解了养殖户资金紧张的问题，在风险可控的前提下为客户提供更多便利。特别在近几年来，随着国内生猪养殖行业的规模化、集中化程度提高，下游集团化养殖企业也产生了更加综合的产品与服务需求，客户服务能力变得更加重要。公司养殖业务也帮助强化了饲料业务的服务能力。公司养猪业务从人才培养、规模场服务和养殖SOP共享三个方面对饲料业务进行全面支持。
　　4、科研能力持续提升，精细化研发。公司拥有完善的研发体系，针对各品类的养殖区域差异和生长阶段营养差异进行精细化研发，不断迭代推出满足养殖客户差异化需求的产品。同时继续开展原料替代技术研究，对配方成本不断优化，扩大利润空间。
　　（二）公司在白羽肉禽业务上的核心竞争力
　　1、公司在种禽环节的能力持续精进，并助力禽产业业绩提升。在种禽繁育方面，公司长期坚持从产蛋率、受精率、受健率三大核心指标实行目标管理，已形成系统化技术和管理能力，使只供健雏、苗种成本、苗种质量等指标具有一定优势。在种鸭选育方面，公司近年来对自主培育的“中新”北京鸭持续进行基因选育，推广范围持续扩大，进一步增强了在种鸭业务上的竞争力。2022年全年种禽销售5.5亿只，同比增长9%。
　　2、在品牌影响力方面，公司凭借从饲料端（原料质量、采购、营养配方、生产费用）、养殖端（养殖能力、生物安全）到屠宰端（标准化车间、精益生产）的全过程多环节管控和持续的食品安全投入，使得公司产品质量稳定，打造了具有区域影响力和全国知名的“六和”禽肉品牌，公司产品售价较区域同行具有明显的溢价，客户忠诚度较高。
　　3、在鲜销鲜配方面，公司迅速构建了鲜销网络，全国范围内建立了前置仓，并建设了自有供应链运输团队，确保产品生产后24小时和48小时内快速流转和销售。这一举措有效提高了鲜销鲜配比例，并带来了多方面的好处：一方面，节约了冻品的加工和仓储成本；另一方面，高速交付模式保障了产品的质量，提升了产品的溢价能力，并增强了客户的忠诚度。
　　4、在副产品方面，尤其是鸭副产品有较强的转化能力，帮助提高了整体产品溢价。公司鸭肠的转化率100%，2023年H1销售额突破1.75亿元，同比上涨17%。公司鸭血定位高端，以高温鸭血和鲜鸭血为主，其中鲜鸭血持续稳定直供海底捞等大型火锅连锁。在鸭毛方面，约占全国10%的鸭屠宰量可以保障鸭毛原料充足，公司从2021年开始也加大了内部鸭毛烘干加工的比例。肉骨粉等其他副产品转化率及利润近年来也都持续提升。
　　5、重要客户的突破方面，公司通过细分不同赛道，将重点客户和产品聚焦于重点领域。同时，不断加强对定制化产品柔性加工能力的打造，以满足客户个性化需求。公司还利用市场端产品需求和历史数据分析，及时进行产品结构调整，从而有效提升产品溢价和客户忠诚度。在这一系列措施的推动下，重要客户销量逐步增加，占据整体营收的比例逐渐提高。
　　（三）公司在养猪业务上的核心竞争力
　　1、总体均衡且靠近主销区的产能布局。根据农业部非洲猪瘟防控的大区划分，公司养猪产能较为均衡地分布在五个大区，在每个大区都有1-2个省份作为布局重点，且这些省份都属于或围绕着该大区内人口、经济、消费的核心区域。均衡的产能布局可以帮助公司分散风险，避免特定时期里个别区域因动物疫病、自然灾害、极端行情而给公司整体造成较大的损失。
　　2、金字塔体系逐步完备，配合自主知识产权选育算法构筑核心种群竞争力。公司目前运营中猪场的近80%都按照金字塔配置要求建设了祖代线并建立了祖代猪群，其他的独立父母代场也有体系内祖代场负责后备父母代猪的供应。随着这些祖代线的逐步满负荷，金字塔体系的逐步完善，将有助于这些猪场今后持续稳定的满负荷生产。对于祖代猪、曾祖代猪等核心群种猪，公司开发了具有自主知识产权的育种和生产管理软件秀杰和普（HUGE-HOPE）。该软件与传统育种软件相比，可实现6个生长性状+6个繁殖性状的育种值运算，增加了多个重要经济形状，且运算能力及运算效率都优于当前市面已有育种值计算软件。公司自研的选配软件也实现了用算法替代人工的智能选配模式，可由系统高效生成更精准的选配方案。公司在全基因组选择技术上，也已经积累了上万头基因测序数据，在全基因组应用上，自研了系谱矫正与重构、品种品系鉴定等应用。以上技术进步都为公司核心种猪群的全网络化联合育种打下坚实基础。
　　3、与饲料业务协同，发挥采购配方联动优势。首先在饲料原料采购上，猪产业饲料供应部与总部层面的供应链管理部共同形成总部集采+区域集采的采购模式。大宗与重点原料由总部供应链管理部负责集采，猪产业各子公司则重点负责地产原料。在营养配方上，猪产业营养部与饲料BU猪料业务的研发与产品团队也保持紧密交流，及时学习、借鉴外部市场猪料业务中涌现的创新配方做法，不断优化饲料环节的竞争力。在营养配方上，对公司猪产业和饲料产业的营养研发与技术应用体系进行统筹整合，在饲料研究院旗下增设自用猪料技术应用所，整体负责营养与饲料技术研发、配方模型管理、饲喂程序的制定、配方优化与动态调整；而猪产业营养部参与配方优化与动态调整，更多侧重于营养转化的现场管理。
　　4、公司积极探索和构建“数智养殖”全产业链体系，在各个环节通过数字化促进养猪效率提升与成本降低。在生产管理方面，公司从2021年开始推动的计划运营管控系统从三大部分进行管理：养殖现场部分（养殖任务、环控管理、视频监控、巡场管理等），猪场管理部分（异常报警、任务提醒、饲料管理、药品管理、死淘合规等），及公司管控部分（实时监控预警、全程追溯、计划管理、数据分析、绩效考核等）。通过对养殖过程的动态管控，可以实现猪只的精准定位和各生产环节标准的统一。该系统于在2022年完成了全部种猪场线的推广覆盖，同时对于育肥等环节的过程管理和异常监控已在逐步开发和测试中。在数字化培训方面，公司依托“新希望学苑”线上平台，针对产业一线工人开发并上线养猪生产、生物安全、兽医技能SOP短视频和微课，同时匹配新人入模和岗位认证等学习项目，提高产业工人岗位匹配度和稳定性，加速人岗匹配，提升一线生产效率。今后，公司将继续大力开展数字化建设，通过数字化系统，助力猪产业构建更专业、更高效、更精细的全生命周期运营体系。
　　（四）公司在食品业务上的核心竞争力
　　1、全产业链布局和联动：公司的农牧食品全产业链，从饲料、育种、养殖、屠宰到食品深加工、下游销售渠道和品牌有着完整的布局。全产业链为从田间到餐桌的全程可追溯、打造更具安全感的高端食材提供了基础。全产业链还可以根据下游不同层次的消费需求，在上游匹配、定制黑猪、无抗猪等特色猪群养殖；全产业链中的养宰联动可以加强对头、蹄、尾等部位的综合利用，助力实现一头猪的价值最大化。
　　2、聚焦餐饮客户的专业服务能力：公司目前已全面覆盖了全国前100大火锅连锁品牌，在品牌、产品、营销等多维度与客户建立合作，凭借从生鲜食材到预制菜、从猪肉到禽肉的丰富产品组合，为客户提供一站式、定制化的解决方案，也使团队积累了丰富的经验和服务能力。目前这些能力正从火锅赛道复制到团餐、中餐、烧烤等其他餐饮细分赛道，创造更大价值。
　　3、产品体系和梯队：公司已成功孵化出十亿元级单品（小酥肉），实现了从零到一的爆品经验沉淀，今后可以复制在其他新老产品上。此外还形成了数只五亿元级、亿元级产品及后备单品的储备，涉及火腿肠、培根、肥肠、牛肉片、翅中等多种产品形式，可充分服务不同类型的消费者和客户需求。
　　4、“美好”和“千喜鹤”等品牌多年以来的积累得到业界客户、合作伙伴的高度认同。在肉制品深加工和调理预制菜方面，“美好”作为C端猪肉制品品牌和B端优质食材品牌在四川市场有着强势的市场地位和深厚的认知，在全国市场也开始逐步增加影响力。根据欧睿数据，公司2021年在国内加工肉制品领域的市占率位列第三。在生鲜猪肉方面，“千喜鹤”是2008年北京奥运会的指定供应商，公司在2022年生鲜高端黑猪品牌“知初”。随着食品业务在国内更大的市场范围发展，以及包装产品比例的提升，这些食品品牌有望从地方品牌成长为全国性品牌，获得更大的曝光度，释放出更大的品牌影响力。
　　（五）产业链一体化布局与整体资信带来的抗风险能力
　　公司从上游饲料、到中游猪禽养殖、再到下游屠宰加工的产业链一体化布局，一定程度上可以帮助公司分散经营压力、对冲行情风险。例如，猪禽价格处于低位时，往往意味着养殖规模较大，在上游可以给饲料带来更大销量，在下游也使深加工食品的原料价格降低。饲料业务高周转的特点，也可以为公司提供稳定的现金流供应。
　　同时，公司创业至今40余年一直保持稳健经营，享有较好的社会声誉与口碑。公司目前资金储备充足，众多大型金融机构对公司的支持力度不减，公司现有各类金融机构授信超千亿元，且整体用信比率约为70%，尚有较大提款空间。公司长期保持高水平的信用等级，企业信誉及市场认可度高，融资实力强，帮助公司在行业低谷期获得稳定的、低成本的续贷支持，为公司实现穿越周期的稳定发展起到了压舱石的作用。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　一、动物疫病及自然灾害风险
　　动物疫病是畜牧业发展中面临的主要风险。疫病发生带来的风险包括三类，一是疫病的发生将有可能导致养殖动物死亡，直接导致产量降低、成本上升和价格下降；二是动物疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩，也对饲料的生产经营造成了影响。例如，在2018年中在国内首次爆发的非洲猪瘟，给全行业都造成了巨大的冲击。尽管行业在2019-2020年初步摸索出综合性生物安全防控结合精准剔除的防控与处置办法，但在2020年底和2021年初的冬春之交，非洲猪瘟又发生了弱毒化的变异，使其变得传播渠道更多、潜伏时间更长、发现与剔除难度更大。近年来，非洲猪瘟已经逐渐常态化，特别是每年冬季与初春气温较低时，在我国北方地区造成的影响尤其严重。2022年以来，欧洲、北美洲、南美洲持续爆发禽流感疫情，对家禽养殖及自然界鸟类造成重大影响。尽管本轮禽流感疫情未在中国大规模爆发，但仍然影响到我国祖代种鸡的引种。
　　自然灾害风险方面，饲料、屠宰与种植、畜禽养殖业紧密关联，因此，气温反常、干旱、洪涝、地震、冰雹、雪灾等自然灾害均会对行业经营和发展带来不利影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害可能造成生产设施或设备的重大损坏，自然灾害和极端气候也会推动部分饲料原料、肉类价格上涨。例如，2022年中西南多省出现并持续高温少雨天气，导致部分地区旱情持续发展，进而引发南方多个省份“电荒”，对产业链上的种植、养殖等多个环节产生不同程度的影响。在种植方面，部分地区遭遇旱情导致饲料原料作物减产，从而会对饲料原料价格产生冲击，同时原料质量也会下降。在养殖方面，例如，水产养殖面临高温带来的缺氧困境，鱼虾蟹摄食、生长受到影响，也会导致减产；由于干旱缺水限电，养殖设施设备使用受到一定程度的限制，对养殖企业和养殖户造成损失，同时也会影响公司的饲料销售。风险应对措施：在应对动物疫病方面，公司养殖基地所规划建设的养殖场，系规范化、标准化的养殖场，配备了专业的养殖技术人员，采取了严格的防范措施，能够很好地防范和控制疫病的发生。通过多年的摸索和积累，公司也总结出了一些应对重大动物疫病的经验和措施，通过适时地调整产品结构，提高产品质量，积极进行市场深度开发，降低成本费用等来消除各种动物疫病的影响。从2014年开始，公司通过在各区域建立动保实验室，打造云动保体系，实时进行动物疫病的监测和预警，指导技术人员更好地服务于养殖户。特别地，针对2018年爆发的非洲猪瘟，公司制定了全方位全体系的防控措施，包含了现有的自营猪场与农户合作育肥场、猪料生产厂、内部动保实验室等多个环节的防控措施，从动物营养的源头就开始做好防控。同时积极参加行业交流，与同行企业共同探索更有效的防控方法，使公司的生物安全防范体系、生猪存活率、上市率等指标都取得了行业领先水平。2020年底到2021年初在北方多个省份爆发的新一轮弱毒非瘟，在爆发初期给行业基于过去非瘟野毒防控所形成的防控办法带来了新的挑战。但公司在防控过程中继续总结经验，升级防控及净化方法，包括全群血清双抗双筛、热成像仪应用、物资静置减毒消毒等；并对防控流程先做加法再做减法，避免长时间过度繁琐的防控环节反而造成倦怠与松懈，也能帮助做好防控的同时对更快地重新恢复正常生产，同时还可以降低生物安全防控成本。对于禽流感等疫病风险，公司建立了系统的防控措施。公司禽养殖始终坚持严格的生物安全措施，同时也为合作养殖户提供“水质检测、料线冲洗等多项免费服务，以及生物安全防控等方面的标准化生产流程指导，确保生产经营长期稳定运行。
　　在应对自然灾害方面，由于公司各项业务布局在国内外较为广泛的布局，保证了特定区域发生自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。特别对于南方暴雨洪灾，由于近年来多次发生，公司也积累了充足的经验，建立了成熟的应急预案，常年储备充足的防汛物资，在进入汛期后灵活引导农户调整生产计划，一起做好减灾救灾。同时，公司还能够利用全国布局优势，及时有效地跨区域调配资金、原材料、设备、人员等尽快恢复生产，减少自然灾害所造成的损失。针对近年来多发的南方暴雨洪灾以及2022年突发的西南地区干旱此类自然灾害，公司积极建立应急预案，提前储备充足的应对物资，并灵活引导农户调整生产计划，以一起做好减灾救灾。
　　二、饲料原料价格波动风险
　　饲料原料成本通常占饲料总成本的90%以上。在过去，饲料业务占公司营收的比重较大，但由于饲料行业通常采用成本加价法的定价方式，饲料原料价格的波动还可以部分向下游养殖环节传导，缓解原料价格上涨带来的压力。但随着畜、禽养殖业务在公司营收中的占比越来越大，原料价格上涨对公司整体的影响就会越来越大。
　　自2020年以来，受国内外宏观经济形势、国际贸易关系、各国主粮产区收成情况等多方面因素影响，玉米、豆粕等主要饲料原料价格持续走高。2022年初爆发的国际地缘冲突进一步推高了全球大宗农产品价格。此外，在非洲猪瘟将在国内长时间存在的背景下，饲料企业出于动物营养安全的考虑，将会减少一些高风险原料，例如地产玉米、猪血、猪骨粉等的使用，使原料需求向其他类型的原料集中，这也将会引发这一部分替代原料价格的上涨。2023年上半年，全球主要饲料原料价格在总体下行中震荡不断，也增加了采购工作的难度。
　　风险应对措施：公司是国内最大的饲料企业，在原材料采购上具备规模优势和一定的话语权。2020年开始，公司加大了套期保值工具的应用来控制原料价格波动风险。2021年，公司进一步加强全产业原料采购的集中管理，通过保税加工等方式，降低饲料耗用成本。2022年，公司积极开展进口低价原料采购和小麦、高粱、糙米等替代原料采购工作，不断优化原料成本。公司目前已经与多家国内外优秀原料供应商建立起了战略合作伙伴关系，同时积极挖掘国内外优质优价的、安全的本土原料，打通国内外的原料供应网络，并积极开展多种形式的供应链融资，优化采购成本及相关财务费用。
　　三、畜禽价格波动风险
　　公司养殖的产成品主要是种猪、仔猪、肥猪以及鸡苗、鸭苗、白羽肉鸡、白羽肉鸭。近年来，公司养猪业务发展迅速，在2022年生猪外销量已经达到1461万头，自养及委托代养的商品代鸡、鸭量也达3.9亿只，使得畜禽养殖在公司整体营收与利润中的占比贡献更大，未来还会进一步增长，畜禽价格将会更明显地影响到公司的营收与利润水平。
　　2023年上半年，国内畜禽市场整体上处于底部徘徊的态势。在猪产业上，国内生猪价格从年初开始持续回落，上半年大部分时间都处在15元/kg以下。
　　在禽产业上，2023年一季度，由于宏观政策调整导致供需错配，产业经历了短期价格回升。白羽肉鸡毛鸡、白羽肉鸭毛鸭的价格从低谷迅速恢复，最高回升至11元/公斤左右。进入二季度，行业出栏量逐渐恢复，受到外部宏观因素影响，毛鸡和毛鸭价格开始出现震荡回落，最低点降至8.6元/公斤左右。
　　风险应对措施：畜禽价格下行的过程本身也是行业里优胜劣汰、部分参与者退出的过程。当部分参与者退出，总供给量下降，价格重新上行的时候，坚持下来的公司就可能获得比之前更大的市场份额与更高的回报。公司近年来在猪产业上已经全面转入稳健运营阶段，通过多方面举措提升内部管理能力，公司正逐步改善生产经营效率、降低养殖成本，恢复原有竞争力。另一方面，与大部分农牧企业不同，公司在养殖的下游环节拥有屠宰加工业务、在养殖的上游环节拥有饲料业务，正好与养殖环节形成对冲。当畜禽价格下行时，屠宰加工业务的原料肉成本也有所下降，其利润空间则会增大；畜禽价格下行同时意味着畜禽养殖量处于高位，也有助于饲料业务盈利增加。这样的产业链布局可以适度缓解畜禽价格下行对公司整体的影响。
　　四、环保政策影响
　　近年来，国家、社会日益重视环境保护，相关法规持续出台。2014年中国开始实施《畜禽规模养殖污染防治条例》；2015年新《环境保护法》开始实施；2016年国务院发布了《“十三五”生态环境保护规划》。2018年开始，中央环境保护督察开展多次“回头看”，各地对养殖场污染排查力度加大，一些养殖户因棚舍设备不达环保标准或废水超标渗排等原因被责令停产、修复环境或关闭取缔。在2020年，在非洲猪瘟造成国内生猪供应大幅紧缺的背景下，各地政府为了促进生猪复产保供，阶段性地放宽了养殖场建设的环保要求。但在2021年以后，随着生猪产能逐步恢复到正常区间，养殖相关的环保政策再度回到较为严格的态势。这些环保政策压力将强制一些环保不达标的畜禽养殖场退出市场，使养殖量缩减，会给公司饲料业务增长和屠宰业务收购生猪和家禽带来一定影响，也会使公司投资建设养殖产能增加更多的成本。但从长远看，由于环保不达标的落后产能的退出，将使继续留在行业内的优秀生产者获得更好的盈利能力，对全行业仍有积极意义。
　　风险应对措施：公司针对养殖市场发生的变化，一方面全力掌握存量，通过转换饲料营销模式，充分发挥产业化配套与综合服务的优势，加强与符合环保标准的大中型养殖场和养殖户的合作。在养殖新模式的探索过程中，把生态、环保、高效、安全作为项目设计的首要考虑因素，帮助养殖户改造、建设符合更高环保标准要求的棚舍，提升养殖效益，积极带动国内畜禽养殖业的健康发展。另一方面积极发展增量，借助公司在全国范围的已有业务布局，在环境适宜区域通过新建、收购、合资、合作等多种形式培养新的畜禽养殖基地，确保公司的养殖资源稳定。
　　五、食品安全风险
　　食品安全事关民众的身体健康和生命安全，对食品企业而言更是生死攸关的大事。2015年修订版《食品安全法》实施，标志着国家对食品安全的关注提升到了前所未有的高度。2018年爆发的非洲猪瘟，也给食品安全管控提出了更高的要求，在生猪回收屠宰、猪肉运输与贩卖过程中，都需要投入更多的成本做好非洲猪瘟防控。2019年，国务院印发《关于深化改革加强食品安全工作的意见》明确提出用最严谨的标准、最严格的监管、最严厉的处罚、最严肃的问责，进一步加强食品安全工作，确保人民群众“舌尖上的安全”。
　　风险应对措施：公司高度重视食品安全，严格要求把食品安全落实到生产经营的每个环节。公司在2015年就成立了安全环保部以保障产品的安全、健康和环保，2022年公司又进一步从原来的安全环保部中分拆出食品安全和质量管理部，使后者更加专注于食品安全相关工作。公司建立了从饲料、育种、养殖到食品的全产业链食品安全管理体系和安全可追溯体系，从供应链前端到终端进行全程的安全监督，形成股份总部食品安全和质量管理部、BU食品安全管理线路、分子公司安全质量部的三级安全质量管理体系和三级安全质量稽核体系。
　　公司通过参与国际合作、通过相关行业标准认证来提升食品安全工作水平。2016年，公司通过了英国零售商协会（BRC）食品技术标准认证，并当选为全球食品安全倡议（GFSI）中国区理事会副主席单位，成为国内首家入选GFSI全球董事会成员的中国民营企业。目前公司旗下所有食品企业均通过了China-HACCP标准认证，60余家食品公司在陆续完成BRC、Global-GAP等标准认证。此外，公司还利用GFSI平台资源与多方合作，系统开展了减抗、无抗的实践探索工作，并积极推动减抗、无抗成功案例和产品的推广。近年来，公司在食品安全和质量管理领域上取得的成绩也得到了行业内的充分认可，先后荣获中国食品安全大会颁发的“2021-2022食品安全诚信单位”称号、中国质量报刊社颁发的“2022年度质量金盾案例”、中国肉类协会颁发的“中国肉类食品安全诚信体系建设示范单位”、国家动物健康与食品安全创新联盟颁发的“2022年食品安全科技创新奖”等。
　　六、汇率波动风险
　　当前饲料生产的原料全球化采购程度越来越深，玉米、大豆、乳清粉、鱼粉、DDGS等国外供应为主的饲料原料的采购，受到汇率影响越来越大。同时，随着公司在国外业务规模的扩大，在对外投资与国外经营中，涉及的跨境资金往来与结算额度也越来越大，也会受到汇率波动的影响。近年来，由于地缘政治及外汇政策调整等因素影响，使得公司开展海外业务中的个别东道国货币经历了大幅的波动，其本币对美元汇率剧烈下降，叠加美元加息趋势，对公司的外汇管理和经营难度形成了较大的挑战。
　　风险应对措施：为应对日益扩大的海外原料采购与投资经营需要，公司以新加坡公司为基础，打造国外商贸中心与投融资中心，积极开展国际性原料集中采购、国外直接融资、供应链金融、外汇风险管理、资金管理与原料采购风险管理，减少国外业务资金往来所受到的汇率波动影响。在近年宏观环境不确定性加大、汇率波动剧烈的背景下，公司加大力度提升汇率预测和资金管理能力，持续关注美联储加息动态，通过套保等手段和工具保障资金价值。同时，公司也进一步加强与国外金融机构、我国政府驻外机构、东道国政府的紧密联系与沟通，动态分析东道国本币汇率的走势，做好资金安排，缓解汇率波动的不利影响。

　　四、主营业务分析
　　2023年国内农牧行业面临的挑战依然巨大。一方面年初宏观政策调整后，市场消费开始有所恢复，但宏观经济整体走势仍然承压，也使得消费恢复一定程度上不达预期。另一方面在供给侧，去年下半年短期超预期上涨的猪禽价格，客观上也延缓了产能去化的节奏，同时饲料原料价格上半年总体下行，从而使今年饲料行业相对较好，但生猪价格却从年初开始下跌并在整个上半年都持续低迷，也间接影响禽产业行情在上半年先涨后跌。面对这些挑战，公司坚定战略，稳步推动运营管理转型，夯实管理基础，持续提效降本，改善盈利能力；在抓好生产经营的同时，还积极开展战略合作，盘活存量资产，多渠道灵活融资，做好资金管控，持续优化组织体系。通过各方面共同努力，2023年上半年各项业务经营规模继续保持增长，同时也实现了同比明显减亏。报告期内，公司实现营业收入694.53亿元，同比增加71.23亿元，增幅为11%；实现归属于上市公司股东的净利润-29.83亿元，同比减亏11.57亿元，减亏幅度为27.95%。
　　（一）饲料业务
　　饲料业务是公司的核心支柱之一。2023年上半年生猪产能从高位缓慢去化、肉禽产能则处在向高位爬升中，总体在养量处于高位，带来的饲料消费量也好于去年同期。同时原料行情下行为主，有助于饲料盈利提升。公司饲料业务也实现了量利同增。
　　1、客户服务与重客开发：自上年度公司推出面向生猪养殖户的“帮养”模式后，今年上半年公司继续对该模式进行迭代升级，提供综合解决方案。针对年内猪价再度转入低位的行情背景，公司开展“极致造肉成本”套餐推广，帮助养殖户控制育肥猪出栏成本；与公司养猪业务积极联动，帮助规模场客户开展养殖技术培训；探索与生猪保价方案结合，降低客户亏损风险。在重客开发方面，进一步完善重客资源地图，与多家知名农牧企业建立或升级了合作关系，加强上下游产业链环节资源共享、渠道共用、合作升级，实现了国内饲料重客销量同比增长37%。在客户价值管理及全生命周期管理方面，构建养殖地图，形成饲料产业链“供、研、产、服、销”的跨领域协同。
　　2、产品研发：公司对上年度全面上线的具有自主知识产权的NHF鸿瞳饲料配方系统进行持续优化，并通过技术研发、技术运营、数字营养三大方面工作优化配方成本，上半年帮助国内饲料配方成本优化18元/吨。此外，在公司层面进行产品系统梳理，紧盯各料种产品的痛点问题，持续推动基础研究项目，聚焦乳猪料、高档肉鸭料、虾蟹料、犊牛料等20大拳头产品进行研发和迭代，提升终端表现力，促进销量增长。
　　3、原料采购：公司通过供应链体系对大宗原料的集采持续加强，与多家大型供应商签订战略合作协议，上半年总部集采率平均保持在75%以上，同比上年度提高了8个百分点，到二季度更是提高到80%以上。但针对地产原料，公司也充分鼓励一线经营单元对近距离地产原料进行摸排，形成价值原料地图，积极就近采购与充分利用。此外，公司上半年还构建了片区层面五日头寸管理体系，及时梳理、分析各片区采购、库存、在途及好用情况，并持续做好内外部对标、片区排名，帮助后劲区域改善提升。公司还成立了专项小组，加强对原料采购的品质管理，针对进口原料派专人到港监测，制定专项存储方案，加强供应商考察与质量承诺管理、以及不合格供应商的退出，实现质量管理的源头控制与品控前移。
　　4、精益制造：近年来，公司已经逐步在精益制造领域制定、输出了涵盖精益生产、品质管理、安全生产等方面的12大体系与138项标准，工作重点也逐步转移到落地执行环节。公司在上半年组织饲料中台相关部门深入一线，开展联合巡检，系统梳理提效降费、稳质降损等问题，形成改善清单，月度组织“回头看”会议，针对标准落地、费用改善等情况及时复盘。上半年在国内饲料业务中实现吨均生产费用同比下降4%。
　　报告期内，公司共销售各类饲料产品1410万吨，同比增长67万吨，增幅为5%，外销料销量为1028万吨，同比增长3%。其中，猪料销量为562万吨，同比增长16%，外销猪料销量为298万吨，同比增长13%；禽料销量为743万吨，同比下降2%，外销禽料销量为629万吨，同比持平；水产料销量为72万吨，同比下降3%；实现营业收入391.52亿元，同比增加31.14亿元，增幅为9%。
　　（二）白羽肉禽业务
　　白羽肉禽业务是公司的重要组成部分，也是公司向下游食品端延伸的重要环节。2023年上半年，由于宏观政策调整导致供需错配，国内白羽肉禽市场价格先涨后跌，波动剧烈。公司继续对内坚持精益生产，持续提高各环节的生产效率，加强成本管控和产能调节；对外依托重要客户渠道和优势单品，并加大对电商、鲜销鲜配等领域的投入，加强市场拓展，帮助公司在上半年实现了扭亏为盈。
　　1、养殖效率：公司持续加强养殖环节管理，提升养殖能力与生物安全水平。上半年白羽肉鸡自养欧洲指数同比提高20%，只均费用降低0.37元，成活率提高5个百分点，料肉比降低0.07；白羽肉鸭自养欧洲指数同比提高8%，只均费用降低0.26元，料肉比降低0.07。
　　2、重客深耕：公司针对前期形成的重客基本盘进行深耕细作，一方面加强对同类型客户的更多样产品投送，例如对通过鸭肠产品突破的火锅重客，进一步导入鸭血产品；另一方面对同一大类产品面向不同类型客户的销售，也开发出差异化的产品，例如鸭肠大类产品针对火锅类重客主要销售调理鸭肠，针对卤味连锁零售重客主要销售一次成型鸭肠。
　　3、副产品销售：2023年上半年，鸭肠产品销售额达到1.75亿元，同比增长13%；面向火锅重客新导入的鸭血产品增长迅速，上半年销量达到47吨，相比2022年全年销量增长近8倍，并出口到港澳地区和日本、韩国、马来西亚等国外市场。
　　报告期内，公司共销售鸡苗、鸭苗27,776万只，同比减少64万只，与上年同期基本持平；销售商品鸡鸭18,009万只，同比减少1,575万只，降幅8%；屠宰毛鸡、毛鸭30,297万只，同比减少1,973万只，降幅6%；销售鸡肉、鸭肉79.50万吨，同比减少0.69万吨，下降1%；实现营业收入96.54亿元，同比增加13.64亿元，增幅为16%。
　　（三）养猪业务
　　养猪业务是对公司影响最为重大的核心业务。2023年上半年猪价持续承压，生猪供应持续偏高，消费恢复低于预期，致使生猪价格在低于行业平均成本线的水平持续运行，使全行业均承受了较大的亏损压力。尽管行情持续低迷，但公司养猪业务通过不断加强内部管理、提升生产指标，使得养殖成本有效改善，在上半年出栏量显著提升的情况下，实现了大幅减亏。
　　1、生产管理：2023年上半年，公司在做好常态化非瘟防控与处置的同时，继续紧抓各环节生产管理，持续优化、完善各环节生产作业流程，同时加强对一线单元的培训赋能，并多次组织公司高管带队、多个中台部门共同参与的一线单元综合巡场，现场发现问题、解决问题。公司在种猪环节重点关注后备猪管理与断奶仔猪质量的提升，在育肥环节重点关注自育肥体系建设与自育肥场满负荷，同时加强与饲料业务的联动，抓住饲料原料价格下行的机会及时优化饲料配方。尽管一季度的北方非瘟仍然给生产成绩带来一定的扰动，但进入二季度后，各方面生产指标冲回正轨并持续优化，相比去年四季度都取得了不同程度的改善或提升。在上半年末，母猪非生产天数降至32天，较去年四季度缩短3天；窝均断奶数提高到10.8头，较去年四季度增加0.4头；PSY达到23头以上；断奶成本降至370元/头左右，较去年四季度下降了30元/头；育肥猪成活率接近90%；料肉比降至2.74，较去年四季度下降0.13。
　　2、数字化建设：公司在数字化、智能化养猪的道路上坚定推进，以试点猪场作为关键设备智能化和业务场景数据化的实验站和测试场，同时注重结果产出的实用性和可复制推广性，实现标准的迭代和落地实践的探索。2023年上半年，公司围绕种猪、生物安全、营养、兽医、物资、环保、工厂设备管理、人员管理等八个方面，以解决一线痛点、使用有效为宗旨，设立了28项研究课题，并有序推进。继上年度计划完成运营管理系统在父母代场线的推广覆盖后，今年上半年公司也逐步推动育肥环节的计划运营管理系统上线；同时还陆续新开发或升级了仔猪流转、育肥猪体重管理、料塔管理、物资管理、销售计划管理等模块功能。在放养管理领域，公司以合同管理与结算管理为抓手，升级养户管理系统。在健康管理领域，公司新开发的免疫管理系统在种猪和自育肥体系中开始同步推广。在育种管理领域，公司完成了新品种培育系统的开发与后备引种系统的升级。
　　3、组织优化：为了进一步加强猪产业的整体管理，精简管理流程、提高运营效率，公司于二季度在原有猪产业指挥部基础上成立了猪产业事业群，负责公司养猪业务的日常经营管理，并对下辖各纵队的管理体系做出了一系列优化调整。公司在事业群总部和纵队层面，在疾控兽医线路都成立了分别针对蓝耳病、流行性腹泻的专项防控队伍；新设立风控线路，加强对经营过程风险的制度防范与监督检查；加强生猪销售线路的纵向垂直管理，实现全国销售的优化统筹。在纵队层面，将各个纵队的放养管理线路统一升级成放养管理服务公司，加强纵队层面对仔猪供应、养殖户资源的统筹安排；统一单独设立种植环保部，提高猪场蔬菜自给率，降低蔬菜外购入场频次以及连带的防疫风险。在战区层面，为了加强自育肥能力建设，统一部署由战区总经理兼任自育肥线路负责人，并在自育肥场加强专职兽医配置。此外，公司还从过去两年生产成绩稳定领先、团队基础较好的中南纵队抽调一批优秀干部，充实到事业群总部和受非瘟影响相对较多的华北纵队、东北纵队，复制和推广优秀工作经验，帮助提升非瘟防控与生产管理能力。
　　报告期内，公司共销售种猪、仔猪90.58万头，肥猪808.82万头，合计899.40万头，同比增长31.33%；实现营业收入106.32亿元（因涉及到向内部屠宰厂销售产生抵减，与每月生猪销售情况简报中的累计销售收入相比略小），同比增加28.68亿元，增幅为37%。
　　（四）食品业务
　　食品业务是公司中长期重点发展的方向。2023年上半年，终端消费特别是餐饮行业有所恢复，同时生猪价格大部分时间处于低位，对食品深加工业务有积极影响。公司食品业务抓住机遇，继续在产品、区域、渠道等方面发力，并继续保持销量、营收、利润的共同增长。
　　1、明星单品：针对近年来的最大明星产品小酥肉系列，公司一方面在区域市场上推动深度分销与渠道下沉，在华东、华中、西北、华北等地多个省份的销售额都创出新高；另一方面在生产制造上通过体系内“生熟联动”确保原料价格具有竞争力，通过加工设备自动化升级在降低加工费用的同时提升了出品率与产品质量；共同使上半年小酥肉系列销售额达到6.4亿元，同比增幅接近20%。公司在上年度新开发的肥肠系列，上半年销售额接近1.4亿元，已超过去年全年销售额。此外，牛肉片、丸滑、烤肠、调理鸡翅、休闲肠、猪副产品等后续梯队产品均实现了不同程度的同比销售增长。2、渠道深耕：通过小酥肉等明星单品的突破，公司在全国范围的渠道布局和客户体系日渐完善。2023年上半年，食品业务渠道网络对地级市的覆盖率已经接近90%。公司一方面依托优势单品继续在细分赛道加强渗透，例如把小酥肉的餐饮消费场景从火锅店延伸推广到面馆、酸菜鱼、烤鱼、酒馆等，同时也加强向商超、社区零售店等C端购买场景；另一方面以老带新，加强后续梯队产品对已开发渠道的复用，例如牛肉片对小酥肉现有客户的覆盖率已达到60%，其中火锅类客户更是100%覆盖；肥肠系列也在火锅、中餐、小吃等渠道实现大量复用。此外，公司也在上半年启动了食品产业“876客户工程”，梳理出三个层次300多家优质客户，为客户制定支持计划，进一步加强客户服务、提高客户体验、帮助客户做大，实现客户与公司的共赢。
　　3、屠宰分割：由于近两年来猪肉市场消费长期低迷，白条毛利持续下降，公司从去年底、今年初开始强化分割战略，提升盈利水平。在生产端逐步提高分割量，分割量同比增长28%；并在此基础上根据餐饮、商超渠道的不同需求，在细分割产品基础上做进一步的丁丝块片加工处理，或定制化包装。在市场端，针对细分割产品的主要消费场景，重点加大与如山姆、盒马等直营商超渠道，以及餐饮重客的定制化合作。
　　报告期内，公司屠宰生猪209万头，同比增加39万头，增幅为23%，销售猪肉产品25.77万吨，同比增加3.97万吨，增幅为18%；销售各类深加工肉制品和预制菜13.67万吨，同比增加0.69万吨，增幅为5%；实现营业收入58.07亿元，同比增加8.94亿元，增幅为18%。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业包括饲料、白羽肉禽、养猪、食品四大板块。
　　（一）饲料行业
　　饲料根据所包含营养成分的范围可分为预混料、浓缩料、配合料（或称全价料）。预混料就是维生素、矿物质、氨基酸等各类营养添加剂的混合物；在预混料基础上加入各类动植物性蛋白就形成了浓缩料；在浓缩料基础上进一步加入各类能量类原料就形成了配合料。从最终的营养需求看，营养添加剂用量少但单位价值高，能量类原料单位价值低但用量大，蛋白类原料介乎二者之间。在2022年全国生产的3.02亿吨饲料中，预混料仅有652万吨（占比2.2%），浓缩料有1426万吨（占比4.7%），而配合料则有2.80亿吨（占比92.7%）。绝大部分饲料企业生产的都是配合料。大型企业由于配合料产量大，对预混料与浓缩料需求也较大，通常会自主生产预混料与浓缩料。中小型企业因为规模小，通常只生产配合料，其所需的预混料或浓缩料，就从大企业的预混料单元，或其他独立的预混料企业购买。一些规模养殖户也会直接购买预混料或浓缩料，再自行加入蛋白类、能量类原料混合后使用。饲料根据饲喂动物又可分为猪料、禽料、水产料与反刍料等，在2022年全国饲料产量中，分别有1.36亿吨（占比45%）、1.21亿吨（占比40.2%）、2526万吨（占比8.4%）与1617万吨（占比5.3%）。
　　饲料业务的主要经营环节包括技术研发、原料采购、生产加工、销售服务，通常简称为“技、采、产、销”。其中，技术与采购两个环节的互动最为紧密。这是因为饲料产品的原料成本占到售价的80-90%，买到便宜的原料是成功的关键要素之一。但原料采购也不能只考虑成本，而是要同时兼顾营养需求。原料类型成百上千，由此形成的配方组合更是成千上万，企业需要根据特定时期不同原料的营养含量、成本，设计出满足特定营养需求、同时成本最低的配方，继而做出恰当的采购 决策。生产加工环节主要关注生产效率与产品品质。而销售服务环节则主要关注客户的开发与维护，向不同的客户群体销售满足不同需求的产品，通过附加服务帮助农户提高养殖水平，优化分销环节的费用与效率，以及把客户需求与产品问题及时反馈给技术研发部门，形成良好互动。
　　近年来国内饲料行业已经进入成熟阶段，连续多年处于小幅但稳定增长的态势，在2019年受非洲猪瘟影响出现下降之后，在2020、2021两年后又出现了较大幅度的恢复性增长，2016-2022年全国饲料产量同比增速分别为4.5%、5.9%、2.8%、-3.7%、10.4%、16.1%、3%。在平稳增长的总量之下，不同动物种类饲料会因为长、中、短周期的不同影响，呈现出不同的增长态势。长周期是指产业升级与技术进步的周期，例如下游规模化养殖程度更高、配合料渗透率更高、技术相对更成熟的禽料，近年来总体增幅相比猪料、水产料会慢一些。中周期则是指畜禽产品自身供求关系与价格变化的周期，下游某种类型动物养殖量周期性的增减，会影响上游对应类型饲料销量的增减。短周期则是指影响特定动物的自然灾害与动物疫病，例如2017年上半年影响禽料的H7N9流感、2017年影响水产料的南方暴雨洪涝、以及从2018年中开始延续至今极大地影响猪料的非洲猪瘟。2019年非洲猪瘟影响下，全国猪料产量同比下降26.6%。2020年国家积极鼓励养猪产能恢复，大型企业生猪陆续出栏，猪料回升，全年产量同比增长16.4%，达到2018年水平的86%。2021年在养猪产能恢复的背景下，猪料同比增长46.6%，2022年猪料平稳增长，同比增长4%。
　　由于行业整体的成熟，竞争日趋激烈。各家企业一方面立足于现有业务各环节，努力提升创新，另一方面也在产业链上下游延伸，优化自身战略定位。在技术研发环节，微生物发酵技术催生了生物环保型饲料的发展，在水产料方面出现了由沉性颗粒料向浮性膨化料的升级，在其他品类上也都出现了根据饲喂阶段越来越细分的料种。在原料采购环节，企业不断加大对更多样的新型原料的探索，而对于常规大宗原料也通过战略合作协议、参股或自营等形式锁定上游重要原料基地，并借助大数据与期货等金融工具提高大宗采购的精准性。在生产加工环节，更加高效便利的物流能够支撑更大半径的运输，催生了越来越多更大产能的饲料工厂，企业通过更集中的规模化生产提升效率，同时也通过专业化车间或专业化生产线提升品质。在销售服务环节，企业在销售饲料产品之外，也为农户提供多种形式的增值服务，例如技术指导、动保兽医、融资支持、信息服务、畜禽代销等，增强客户粘性，缩短分销环节，提高直供比例，帮助农户提高养殖效率，增加收益。
　　在产业链上下游延伸方面，则既有向上游的原料种植与贸易环节延伸，也有向下游的养殖环节、屠宰与深加工环节延伸。
　　但在最近两轮猪周期中，特别是非洲猪瘟之后，也正变得越来越多。这种向下游环节的延伸，反映了饲料企业掌控下游养殖与消费需求的诉求，在确保上游饲料产能得以充分利用的同时，也获取下游环节的利润。而这背后的原因又在于全行业供求关系转变，下游养殖环节逐渐规模化，行业价值的重心正逐步从过去的饲料环节，转向下游的养殖环节、食品环节。
　　无论是现有业务的提升创新，还是产业链上下游的延伸，都需要企业自身各方面综合实力的支撑。大企业由于综合实力较强，在竞争中优势越来越明显，市场占有率逐步提升，继而引发行业集中度逐步提升。从2013年到2019年，全国饲料企业的数量从 10,000多家下降到 7,800余家。非洲猪瘟更是加速了行业的洗牌与整合。中小饲料企业本身在技术、生物安全等各方面相比大企业具有短板，在销售中又以家庭农场、小规模散养户为主要客户，后者在非洲猪瘟中受影响又相对更大，这就使得中小饲料企业相比大型饲料企业而言，受影响也更大。大企业在成功扛过非洲猪瘟的影响之后，将会面临更多的市场空间。2022年全国年产百万吨以上规模饲料企业集团36家，合计饲料产量占全国饲料总产量的57.5%，有6家企业集团年产量超过1000万吨。全国年产10万吨以上规模饲料生产厂947家，合计饲料产量17381万吨，在全国饲料总产量中的占比为57.5%。全国有13家生产厂年产量超过50万吨。
　　（二）白羽肉禽行业
　　白羽肉禽是指快大型白羽肉鸡与白羽肉鸭，具有生长周期短、饲料转化率高的特点。2018年非洲猪瘟导致猪肉供给下降，对禽肉的替代性需求带动2019-2020年各类肉禽产量的大幅增长。随着2021年后生猪产能逐步恢复，替代性需求随之减弱，各类肉禽产量随之下降，但仍然存在一定程度的产能过剩。2022年，国内出栏61亿只白羽肉鸡、40亿只肉鸭，它们与37亿只黄羽肉鸡，共同构成了国人禽肉消费的主要来源。白羽肉禽业务包括种禽繁育、商品代禽养殖、禽屠宰、禽肉深加工、禽肉流通销售等环节。由于国内白羽肉禽产业的规模化、产业化发展起步较早、成熟度较高，加上白羽肉禽养殖的单批出栏数量较大，通常需要与大规模的工业化屠宰配套。因此，很多企业都会以“禽饲料-商品禽养殖-禽屠宰”的产业链或一体化模式出现。少数大型企业还会在上游的种禽环节、下游的禽肉调理品环节分别做进一步的延伸，形成更完整的产业链。
　　种禽繁育环节可以细分为育种和种禽养殖。育种特指高代际优良原种的选育，种禽养殖则是指对选育出来的优良品种进行扩繁，产出商品代鸡苗、鸭苗。育种环节的技术复杂度非常高，也需要长期的研发积累，目前大部分由国外专业种禽企业掌控，国内的个别龙头企业近年来也有所突破，选育出具有自主知识产权的原种鸡、鸭。即使是低代际的种禽养殖环节，其技术复杂度相比商品代养殖环节也高出很多，种禽养殖场与种蛋孵化场的投资额也较大，所以通常都由企业而非农户来完成。就国内白羽肉禽行业整体而言，种鸡大多是从国外专业种禽企业引进曾祖代、祖代，在国内进行祖代、父母代扩繁，继而产出商品代鸡苗；种鸭大多是从国内樱桃谷公司等专业种禽企业引进祖代，生产父母代，继而进行商品代鸭苗扩繁。但就具体企业而言，又主要分两大类。大部分企业仍然是侧重于下游，重心放在商品代养殖与屠宰，向上游种禽延伸也只是延伸到父母代养殖，产出商品代鸡苗、鸭苗以自用，其中个别会进一步延伸到祖代养殖。还有小部分专业化种禽企业则是侧重于上游，专注于从国外引种，在国内扩繁后出售鸡苗、鸭苗，自己不涉足商品代养殖。在商品代养殖环节有公司一体化自养与“公司+农户”合作养殖两种主要模式。一体化自养是指商品代鸡、鸭养殖全部由企业自主运营，最终由公司自主屠宰并出售鸡肉、鸭肉的模式；“公司+农户”合作养殖则是由企业向农户提供或出售商品代鸡苗、鸭苗，由农户育成，再由企业回收养成的毛鸡、毛鸭，由企业进行屠宰。根据合同约定的结算模式和鸡鸭产权归属，即鸡鸭的所有权归属于企业还是农户，或者鸡苗、鸭苗是由企业提供还是出售给农户的情况差异，又可以将“公司+农户”合作养殖进一步区分为传统型合同养殖模式与委托代养模式。企业是否亲自运营商品代养殖，与这一环节的技术属性有关。由于禽的生长周期相比猪更短，周转速度快，单场投资门槛也相对较低。所以国内的白羽肉禽规模化养殖相比规模化养猪发展起步更早，也更成熟，规模化程度更高。因此，单纯在商品代养殖过程中，企业相比养殖户通常并不存在十分明显的技术与效率差异。企业亲自运营商品代养殖的意义，更多地是在于下游食品产业提出的更高要求，即上游养殖环节全程可控，以确保食品安全。但近年来，越来越严格的环保监管又带来新的变化，一部分商品代养殖企业或农户由于地处禁养区，或虽处于限养适养区但因环保不达标而限产或停产，甚至退出行业。因此，行业里的现存参与者或新进入者，首先必须确保的是在限养适养区发展，其次也需要在棚舍、环保等方面投入更多资源。即使是坚持“公司+农户”合作养殖模式的企业，为了推广新型的环保技术与棚舍，也会自建一部分棚舍并采用新型技术然后自养来起到示范作用，再向养殖户推广。
　　禽屠宰环节的资产投入较大，通常也都由企业完成。如前所述，大部分禽屠宰厂都会与上游的禽养殖、甚至禽饲料环节形成产业链配套，专注或优先回收自己上游一体化自养，或“公司+农户”合作养殖的商品代鸡鸭，但在一些区域也会根据市场行情，出于降低原料成本与运营费用的考虑，灵活地回收市场上独立养殖户养殖出售的商品代鸡鸭。同时，在行业里也有一部分禽屠宰企业，在上游不拥有任何养殖与饲料的配套，单纯依靠回收市场上的商品代鸡鸭用于屠宰，利用商品代鸡鸭行情与鸡肉鸭肉行情并不完全同步的特点，低价收购、高价出售而获利，但此种经营模式并不稳定，很多企业也经常因为误判行情而损失惨重。
　　由于国内养禽相比养猪发展更为成熟，规模化程度更高。因此，禽产业并不像猪产业那样在近年来出现企业加大投资，对散户养殖形成替代的明显趋势。更多还是正常的行业周期、或是突发的动物疫病因素引发震荡起伏，企业和规模农户都会随之发生不同程度的扩产与减产，但行业的总体格局、龙头企业的市场份额，相比猪产业而言较为稳定。2019年以来，禽产业养殖量一直处于较高水平，但随着2020年以来全国生猪产能从底部逐步恢复，猪价从高位回落，此前由于猪肉短缺带动的禽肉替代性需求不复存在，加上受宏观因素影响消费需求减弱，禽周期也出现了相比猪周期更快的下行。2020年开始，禽产业各环节价格都出现了不同程度的下跌。同时， 2019年的大行情引发白羽肉禽产业投资了相当数量的屠宰产能，这些产能在2020-2022年陆续投产，而同期白羽肉禽的养殖规模并未有同比例的增加。这导致2022年毛鸡、毛鸭整体价格处于高位，而屠宰端受产能不足、消费需求不足等影响而亏损。从短期看，做好环保改造与棚舍升级、提升养殖效率、灵活调整养殖与屠宰节奏，可以帮助企业提升一定的效益；但从长期看，则还是需要养殖与屠宰环节形成协同，在销售端实现渠道升级，使在养殖环节的高标准投入，能在禽肉销售中得到更高溢价的回报。
　　（三）养猪行业
　　养猪与养禽在各代际生产环节，即国内外企业分工上，有很多相似之处。养猪包括种猪繁育环节与商品猪育肥环节。种猪繁育环节可进一步细分为育种和种猪养殖。育种特指高代际优良原种的选育，种猪养殖则是指对原种猪做进一步的扩繁，产出公猪精液、母猪、以及商品代仔猪。猪的育种也因为技术复杂度非常高，需要长期的研发积累，目前大部分由国外专业种猪企业掌控，国内的个别龙头企业近年来也有所突破。但大多数国内企业都还没有涉足到上游育种环节，只是从国外供应商处引进曾祖代猪或更高代际种猪，在国内进行祖代、父母代扩繁。这其中，有一部分企业属于专业化种猪企业，他们把国外引进的高代际种猪进行扩繁后，直接向其他企业出售种猪、仔猪，自己不涉足商品代养殖。还有一部分情况，则属于大型商品代猪企业为了保证自身种猪、仔猪供应，而向上游种猪养殖环节的延伸，产出父母代种猪、商品代仔猪以自用。部分农户也会为了保证自身仔猪供应，参与到父母代养殖环节，即农户向企业购买父母代母猪与公猪精液，自己繁育仔猪。这一点与禽养殖中农户只养商品代不养种禽有所不同。尽管如此，越来越多的农户正逐步从父母代养殖环节退出。这主要是因为随着养殖技术的发展，由大企业进行规模化、集约化的仔猪生产，相比农户自己繁育仔猪具有明显的效率差异。这一点体现在行业里最常用的指标PSY上面，在非洲猪瘟爆发之前全行业平均PSY约为17，大型企业PSY通常在20以上，农户自繁自养的平均PSY约为15。在非洲猪瘟爆发之后，由于动物疫病影响，以及快速复产导致大量三元母猪的使用，使得全行业PSY普遍下降，进入2022年后随着生产恢复稳定、低效母猪淘汰，以及大企业经营占比的提高，使得全行业PSY有所回升，达到21左右，但大型企业与农户之间的差异仍然存在。总体而言，行业在种猪繁育环节仍以企业经营为主。
　　在商品猪育肥环节，企业自主经营相对于农户经营的比例则不像种猪繁育环节那么高。这主要是因为在这个环节上，企业与农户之间的技术与效率差异，不像种猪繁育环节那样大。再加上企业自建育肥场也需要增加大量的固定资产投资，不利于快速的轻资产扩张，也影响投资回报率。因此，近年来众多企业大举投资进入养猪行业时，特别是在前期争抢市场份额的阶段，绝大部分企业都是优先投资发展于种猪产能，在商品猪育肥环节选择“公司+农户”合作养殖的模式。具体而言，这种合作养殖又以委托代养为主，即企业养母猪产仔猪，并将仔猪提供给农户，并提供饲料、兽药与技术服务，待农户育肥完成后，企业再回收肥猪并出售，在此过程中仔猪及肥猪的所有权都归属于企业。近年来，也有部分企业在部分区域，会借鉴禽产业的合同操作模式，即将仔猪、饲料、兽药出售给农户（通常售价比市场价格高，以确保农户不会违规专卖上述生产资料），待育肥完成后，企业再回购肥猪并出售。最后，也有少数企业直接向农户出售商品代仔猪，但并不负责肥猪回收或回购。
　　近年来非瘟的爆发与演化，影响着许多企业对商品猪自育肥模式的判断与决策。在非瘟爆发的前两三年里，农户由于防控非瘟的技术与经验不足，再加上设备设施方面的限制，较难达到良好的防控效果，生物安全风险较高。行业里采用一体化自育肥模式的优秀企业通过自育肥环节的精细化管理，一定程度上能够实现相比农户养殖更优的非瘟防控。这让很多企业开始考虑在中长期提高自育肥的比例。但近一年来，农户防控非瘟从技术经验到设备设施上都得到了相当程度的改善，缩小了与企业自育肥在这方面的差距；同时由于非瘟病毒不断变异，变得潜伏时间更长、更难被发现，使得单体规模更大、动辄上万头存栏的企业自育肥场在防控非瘟时反而面临更大的压力，而通常以两三千头存栏为主的农户育肥场反而更具灵活性，在育肥成本上也具有较强的竞争力。再加上众多企业在经过了过去两三年的快速发展之后，无论是在资金储备、还是人才能力储备，特别是自育肥人才能力储备上都较为紧张，因此可以预见，“公司+农户”合作养殖的模式在未来三到五年里仍将是行业主流的模式。但也需要看到，随着企业在资金、自育肥人才能力储备上的逐渐恢复，以及在更长期，有越来越多帮助企业降低成本的自动化、信息化设备在行业里普及，而这些新设备、新技术在企业自营育肥场中要比在农户合作育肥场中更易得到推广实施，大型企业还是可能继续提高自育肥的比例。
　　从生猪出栏到下游屠宰环节的连接方式，也是猪产业与禽产业的一大差异。由于养猪的单批出栏数量相比禽养殖较小，小型屠宰作坊也足以消化，使得在早期的发展中，并不存在养猪与大规模的工业化猪屠宰配套发展的较强动机。农户无论是从养猪企业处购买母猪自繁自养，还是直接购买仔猪，在完成育肥后都可以自主联系猪贩子进行销售，然后再由猪贩子销往屠宰厂或小型屠宰作坊。即便是近年来规模化养殖比例提高，但大企业的养殖聚落年出栏规模多在30-50万头，与常见的规模化屠宰厂至少100万头起步的年产能仍有差距。当前大企业的商品猪育肥后，也还有很大比例要卖给猪贩子，少数可以直接对接屠宰厂。因此，目前国内的养猪与猪屠宰企业也大多是各自独立发展。
　　由于养猪的时间更长，因此养猪相比养禽具有更加明显且稳定的周期特征。一个“猪周期”通常是3-5年，且近年来由于养猪企业与养殖户的规模逐步增大，在行情低迷期的维持能力增强，所以“猪周期”也在逐渐拉长。自2006年以来，我国已经经历了四个完整的周期，目前处于第四个周期结尾与第五个周期起步中间的过渡阶段。
　　2020年，由非洲猪瘟造成的行业大幅减产与高猪价，刺激了一轮养猪产能大投资，再加上全行业非瘟防控水平的提升，使行业产能与供给快速恢复。由于新产能的投资建设具有一定的周期，且新产能建成之后企业往往希望尽快提高生产负荷率以降低费用，因此尽管猪价从2021年开始就出现大幅下行，但生猪产能却在猪价下行后长期处在高位。全国能繁母猪存栏量在2020年底至今的两年多时间里，一直维持在4000万头以上。长期的产能过剩也使猪价长期处于12-18元/kg之间的低位。其间，由于2021年底到2022年初的冬季非瘟影响，叠加行业里新涌现的“二次育肥”现象，使得猪价在2022年下半年出现了明显的反弹，并一度在10月份出现了25元/kg以上的较高价格，但在2022年底又再次跌回18元/kg以下。
　　另一方面，每年冬春之交的非瘟影响、非瘟导致的猪场改造和防控投入、环保等方面的投入、因国际关系与地缘冲突而持续走高的饲料原料价格、大企业在快速规模扩张之后的阶段性管理效率低下，共同造成近年来全行业养猪成本的普遍提升，行业平均成本线比非瘟爆发之前提高了3-5元/kg。面对过去两年中，接近一年半时间都在18元/kg以下的猪价，行业总体上承担着较大的亏损压力。
　　截至2022年末，全国生猪存栏为4.53亿头，同比增长0.7%；能繁母猪存栏为4,390万头，同比增长1.4%，相当于正常保有量的107%。但进入2023年后，由于猪价大跌与冬季非瘟影响，1、2月份能繁母猪存栏开始连续环比下降。2023年2月末全国能繁母猪存栏降至4,343万头，未来仍可能继续下降。产能的下降叠加宏观经济、居民消费的恢复，有望推动猪周期逐步转入上行区间。
　　（四）食品行业
　　食品行业包含猪屠宰、肉制品深加工和调理预制菜等细分赛道。
　　猪屠宰是养猪的下游行业，直接关系到下游食品质量安全。在产业链中，屠宰厂收购商品毛猪，屠宰后向下游出售白条猪或分割肉品。当前国内生猪屠宰行业集中度低、产能利用率低。根据中国产业信息网数据，目前我国生猪屠宰行业CR5在7%上下波动，而欧美发达国家CR5普遍在50%以上。而根据华经情报网数据，我国生猪屠宰行业产能利用率在35%以下，相比之下美国生猪屠宰行业产能利用率在90%以上。因此，今后生猪屠宰行业仍存在集中度提升、规模化和集约化发展的机会。
　　肉制品深加工作为更加靠近下游消费端的环节，具有附加值高、毛利率高的特点。近年来，肉制品行业规模增长、结构升级、渠道更新等新机会逐步涌现。从市场规模看，根据欧睿数据，从2017年到2022年，我国加工肉制品销量从
　　332万吨增长至401万吨，增幅约20%，零售价值从760亿元增长至984亿元，增幅约29%，反映售价有明显增长。其中，高温肉制品市场规模从344亿元增长至约433亿元，增幅约25%，低温肉制品从249亿元增长至约322亿元，增幅约29%。因为低温肉更新鲜、更健康、更优质、加工技术更先进，口感质量明显高于高温肉制品，所以增速快于高温肉。目前英美日韩等成熟市场，低温肉制品占全部肉制品比重达到90%以上，而我国低温肉市场仅占约33%，今后仍有大幅增长的空间。未来具有品牌力、产品力、渠道力的肉制品企业将掌握行业定价权。从营销理念来看，肉制品围绕低脂、无添加、无抗肉、黑猪肉等高端原料理念开展营销；从产品趋势来看，众多新型肉制品品类涌现，如培根、鸡胸肉、中式酱卤等产品形态；从产品消费场景看，零食、小吃、代餐、佐餐、即食等场景持续拓展；从销售渠道来看，C端线上有诸多新零售渠道涌现，如抖音等直播电商、小红书等社交电商以及社区团购，线下精品超市和便利店也在部分取代传统商超。
　　预制菜行业在近几年快速发展，诸多上游农牧、食品企业，下游餐饮、零售企业等纷纷入局。一方面，B端餐饮连锁化、标准化发展和外卖规模化发展期待进一步降低供应链和人工成本；另一方面，近三年外部环境催化了C端居家消费。这两方面变化都刺激了对预制菜的需求。尽管已有较快发展，但预制菜在整个食品消费行业中的占比仍然很小。根据艾媒数据，2022年预制菜的规模不到4200亿元，而餐饮规模超过4.3万亿元，这意味着预制菜仅仅是面向B端餐饮业的需求就有巨大的增长空间。此外，预制菜行业格局当前也高度分散，龙头企业体量大多在10亿元量级，行业中仍有大量的亿元以下规模的代工厂。这也造成产品质量差异较大，口味不佳等问题。总体而言，预制菜行业仍处于蓬勃发展、机会巨大的阶段。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求
　　公司从事的主要业务包括饲料、白羽肉禽、养猪、食品四大业务。四大业务由不同的经营单元运营，但相互之间又有高度的协同性，共同构成猪禽赛道相关多元化、农牧食品产业链上下游协同发展的格局。饲料业务的原料采购可以服务于白羽肉禽业务和养猪业务中配套饲料生产的原料需求，养猪的出栏肥猪中也有一部分会送往自身食品业务中的生猪屠宰厂进行宰杀，白羽肉禽业务和食品业务则在下游共享着许多渠道和客户资源并共同承载着公司的食品品牌形象。
　　（一）饲料业务
　　公司的饲料业务中，根据营养成分的分类，既有预混料与浓缩料，也有配合料，其中预混料与浓缩料既直接对外部市场销售，也对内部的配合料工厂销售。而根据饲喂动物料种分类，也包括了禽料、猪料、水产料与反刍料等几乎所有类型的料种产品。由于公司下游还有白羽肉禽与养猪业务，所以公司生产的禽料和猪料，除向外部市场销售外，也供下游的合同养殖户、内部养殖场使用。而公司生产的水产料、反刍料则都是向外部市场销售。
　　公司的饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一。2022年公司内外销饲料销量合计达2,842万吨，约合全国总量的9.4%；其中禽料1,526万吨，约合全国总量的12.6%，位居全国第一；猪料1,070万吨，约合全国总量的7.9%，水产料171万吨，约合全国总量的6.8%，都位列全国前三；反刍料43万吨，约合全国总量的3.1%，也处于全国前列。近年来，公司持续打强产品力、采购力、生产力、服务力，推出生物环保型饲料和无抗饲料，淘汰落后产能，打造大产量标杆工厂。同时，公司在全行业率先开始为农户提供技术服务、金融服务，设立养殖培训管理公司或养殖服务公司，促进与规模化养殖场或养殖户的直接对接，同时稳步发展担保业务，共同促进饲料业务的发展。
　　（二）白羽肉禽业务
　　公司的白羽肉禽业务涵盖种禽繁育、商品肉禽养殖（含自养和放养）、肉禽屠宰、禽肉销售等环节。
　　公司的种禽繁育业务，在种鸭和种鸡这两个领域向上游延伸的环节有所不同。在种鸭领域，公司深度参与了高代际优良原种的选育，是国内第二大父母代鸭苗，第三大商品代鸭苗供应商。特别在种鸭繁育领域，公司与中国农业科学院合作，针对国内鸭肉消费特点选育出“中新”北京鸭。公司的商品代鸭苗主要用于自己下游的商品代养殖，少量对外销售。而在种鸡领域，公司主要是从其他专业种鸡企业购入父母代鸡苗生产商品代鸡苗。公司的鸡苗部分用于自己下游的商品代养殖，另一部分对外销售。
　　在商品代养殖环节，公司目前以“公司+农户”合作养殖与一体化自养并重，在一些条件适合区域逐步加大一体化自养。在“公司+农户”合作养殖方面，也同时存在委托代养模式和传统型合同养殖模式。在一体化自养方面，2022年公司完全自养的肉鸡占比已达屠宰总量的1/3，未来还会继续稳步增加，以确保鸡源稳定和食品质量安全，为树立“六和”优质禽肉品牌奠定组织模式基础。对于商品代养殖所用的种苗，公司通常优先使用自产的种苗，当自产种苗不匹配时会从其他厂商外购种苗。
　　在禽屠宰环节，公司除了会宰杀上述“公司+农户”合作养殖与一体化自养的商品代鸡鸭，也会在一些禽屠宰产能较富余的区域，结合市场行情预判，直接从市场上灵活收购部分农户独立养殖的商品代鸡鸭。公司禽屠宰规模一直处于行业领先地位。2022年，公司屠宰 3.5亿只白羽肉鸭，占全国肉鸭产量的8.7%，位列全国第1；屠宰 3.0亿只白羽肉鸡，占全国白羽肉鸡产量的4.9%，位列全国第4；合计产出165万吨禽肉，位列全国第2。公司旗下的“六和”品牌禽肉是2010年上海世博会、2018年青岛上合组织峰会的指定禽肉供应商，具有较强的品牌影响力。由于产销量较大，公司的禽肉产品需要多渠道销售。公司近年来一方面加大近距离鲜品销售力度，另一方面加大对电商、食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮等多种新兴渠道对接力度，推动渠道升级；积极开拓头部重客专业渠道，设立专职产品经理，快速响应客户需求，提升销售水平。
　　（三）养猪业务
　　公司从2016年开始大力发展养猪业务。2019-2020年，为了抓住非洲猪瘟爆发之后的机遇期，响应国家稳产保供号召，公司大幅增加养猪投入，使养猪产能和生猪出栏快速增长。进入2021年后，公司养猪业务转入稳健运营阶段。受非瘟影响，并结合自身生产管理能力的实际情况，公司对现有产能进行了一定的优化调整。截至2022年末，公司建成及在建的种猪场产能按照母猪产床规模约为165万头，建成及在建的自育肥场产能约为480万头的存栏规模。2022年全年生猪出栏数达到1,462万头，跻身全国第三。
　　1、公司养猪业务的养殖模式
　　在种猪繁育环节上，公司现已建立起以海波尔外三元杂交为主、PIC五元配套系为辅的双系种猪架构，根据国内南北方市场的差异，选择适合区域市场的猪种。在过去几年的快速发展中，公司在具有综合优势的区域积极布局，优先建设种猪场生产仔猪。在公司正常运营的母猪场中，二元母猪生产的平均PSY一直保持在24以上，处于行业领先水平。在商品代育肥环节上，因地制宜，根据不同区域不同项目的具体条件逐步配套建设育肥场，因此现阶段仍以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅，2022年公司一体化自养与合作放养的全年出栏量比例约为3:7，年末存栏量比例也约为3:7。随着现有自育肥场的满负荷率和自育肥人才能力的提升，今后一体化自养的占比将稳步提升，未来将“公司+农户”和一体化自养两种模式均衡发展的布局。
　　2、合作放养育肥的职责分工
　　在合作放养育肥中，公司与农户各自投入不同的生产要素，承担不同的职责分工，也分担不同的收益与风险。在生产要素投入方面，公司负责仔猪、饲料、兽药、疫苗等方面的投入，农户提供猪舍等固定资产的投入，另外需要支付养殖押金，并负担育肥场的自雇人工、水、电、燃料费用；在职责分工方面，公司负责仔猪供应、饲料供应、疫病治疗、养殖技术指导、回收销售等环节，养殖户负责日常的饲喂、清洁及生物安全防控；在收益与风险方面，公司承担市场价格风险和享受机会利润，养户不承担市场风险也不享受机会利润，收益相对稳定，与市场行情关联度较小，但与其养殖成绩紧密相关。此外，从公司角度，也会存在农户不遵守合同或公司指导，私自卖猪或私自用药的风险，但随着近年来合作放养规模越来越大，合作年限越来越长，一旦出现上述情况，农户将承担巨大的失信风险，且公司也要收取养殖押金，并可将违约行为诉诸法律，因此这类违约行为在现实中发生的情况也越来越少。
　　3、合作放养育肥的定价与结算
　　当公司与农户签订合作放养育肥合同时，首先根据当时的市场情况形成一个基础单价，该基础单价会在回收结算时根据市场最新变化适当浮动。当育肥猪达到可出栏的体重时，对其进行称重，由基础单价乘以均重形成基础价格，再根据具体猪只的重量是否超出或不达理想体重区间、上市率（即成活率）、正品率、喂养天数、总增重、全程料肉比、日均增重、超标耗用饲料等生产指标，对结算价格进行调整，得到最终的代养费。
　　4、合作农户的数量、结构及其变化
　　截至2022年末，公司在养肥猪投放存栏的合作放养农户为2211户，较2021年末增长19%。养户平均规模较2021年末提高了40%。
　　从养殖存栏规模的结构看，1000头以下的农户数占比10%，较2021年末降低了7个百分点；1001-3000头之间的农户数约占比53%，较上年降低了6个百分点；3001-5000头以上的农户约占21%，较2021年末提升了6个百分点；5001头以上的农户约占16%，较2021年末提升了8个百分点。
　　从农户区域分布的结构看，根据农业部非洲猪瘟防控的五大区划分，北部区农户数约占12%，东部区农户数约占24%，中南区农户数约占33%，相比2021年末都基本稳定；西南区农户数约占20%，较2021年末提升了4个百分点；西北区农户数约占11%，较2021年末降低3个百分点。
　　（四）食品业务
　　公司的食品业务包括猪屠宰、肉制品深加工和调理预制菜等。在猪屠宰业务上，除了会收购体系内养猪场的出栏肥猪用于屠宰，也会从市场上收购其他来源的肥猪；所出产的猪肉，除了直接对外销售，也会有部分继续转化为深加工肉制品。
　　公司食品业务总体而言在国内具有一定影响力，并在特定区域，如四川、华北、华东等地处于相对领先梯队。公司旗下的“千喜鹤”品牌猪肉是2008年北京奥运会的指定供应商，“美好”品牌猪肉制品在四川具有强势的市场地位。公司旗下的嘉和一品中央厨房也是北京市场规模最大的中央厨房之一，近年来又以小酥肉等产品为切入点逐步打开火锅餐饮细分赛道的局面。公司在火锅连锁的食材供应上，逐渐形成品牌影响力和渠道辐射力，对川派火锅连锁品牌Top100实现100%覆盖。总体而言，公司的食品业务与禽屠宰业务一样都面临着产品升级与渠道升级的挑战，但与作为国内规模领先的禽屠宰业务不同的是，食品业务还面临着跨区域市场开拓的挑战。公司近几年也将充分利用已有的白羽肉禽产能布局与渠道优势、结合将来拟发展的养猪布局，带动食品业务在国内更大的市场范围发展，促进公司食品品牌从地方品牌逐步成长为全国性品牌。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）公司在饲料业务上的核心竞争力
　　1、最大规模带来强大的议价能力和资源整合能力。规模是饲料行业最核心竞争要素之一。公司饲料产量位居全国第一，饲料生产销售现已覆盖了全国29个省、市、自治区。行业领先的产、销量，广泛覆盖的市场区域，使公司有实力对接处于同等量级的国内外粮商巨头与大型渠道、其他相关行业的领先企业、各级地方政府，利用规模优势带来较强的议价能力、展开多种形式的合作，发挥资源整合的优势。
　　2、供应链管理能力带来领先的原料成本。近年来原料行情波动剧烈，玉米价格突破历史高位，公司在总部层面设置了供应链管理部，各采购组设置区域BP聚焦相应品类，承担区域市场研究、采购业务、经营支持等工作。通过集中管理全产业饲料原料采购业务和物流业务，释放规模优势带来的资源整合能力，与多家龙头企业签订战略合作协议，授信金额达数十亿元，再辅以专业的行业研究与行情洞察能力，构建了原料成本领先、高效运营的核心竞争力。
　　3、打强客户服务能力，完善产业链上下游配套。公司积极为客户对接主要养殖品类的苗种、动保资源，自建多个动保检测实验室，为客户提供生物安全、动物综合营养等多方面的支持。在融资方面，依托公司的平台优势，积极为客户对接多种融资产品，有效缓解了养殖户资金紧张的问题，在风险可控的前提下为客户提供更多便利。特别在近几年来，随着国内生猪养殖行业的规模化、集中化程度提高，下游集团化养殖企业也产生了更加综合的产品与服务需求，客户服务能力变得更加重要。公司养殖业务也帮助强化了饲料业务的服务能力。公司养猪业务从人才培养、规模场服务和养殖SOP共享三个方面对饲料业务进行全面支持。
　　4、科研能力持续提升，精细化研发。公司拥有完善的研发体系，针对各品类的养殖区域差异和生长阶段营养差异进行精细化研发，不断迭代推出满足养殖客户差异化需求的产品。同时继续开展原料替代技术研究，对配方成本不断优化，扩大利润空间。
　　（二）公司在白羽肉禽业务上的核心竞争力
　　1、在种禽繁育方面，公司长期坚持从产蛋率、受精率、受健率三大核心指标实行目标管理，已形成系统化技术和管理能力，使只供健雏、苗种成本、苗种质量等指标具有一定优势。在种鸭选育方面，公司近年来对自主培育的“中新”北京鸭持续进行基因选育，推广范围持续扩大，进一步增强了在种鸭业务上的竞争力。2022年全年种禽销售5.5亿只，同比增长9%。
　　2、在品牌影响力方面，公司凭借从饲料端（原料质量、采购、营养配方、生产费用）、养殖端（养殖能力、生物安全）到屠宰端（标准化车间、精益生产）的全过程多环节管控和持续的食品安全投入，使得公司产品质量稳定，打造了具有区域影响力和全国知名的“六和”禽肉品牌，公司产品售价较区域同行具有明显的溢价，客户忠诚度较高。
　　3、在副产品方面，尤其是鸭副产品有较强的转化能力，帮助提高了整体产品溢价。公司鸭肠的转化率近100%，2022年销售额突破3亿元；鸭血定位高端，以高温鸭血和鲜鸭血为主，其中鲜鸭血持续稳定直供海底捞等大型火锅连锁。在鸭毛方面，约占全国10%的鸭屠宰量可以保障鸭毛原料充足，公司从 2021年开始也加大了内部鸭毛烘干加工的比例。肉骨粉等其他副产品转化率及利润近年来也都持续提升。
　　（三）公司在养猪业务上的核心竞争力
　　1、总体均衡且靠近主销区的产能布局。根据农业部非洲猪瘟防控的大区划分，公司养猪产能较为均衡地分布在五个大区，在每个大区都有1-2个省份作为布局重点，且这些省份都属于或围绕着该大区内人口、经济、消费的核心区域。截至2022年末，公司北部区产能占总产能的15%，重点省份为辽宁、河北；东部区产能占27%，重点省份为山东；中南区产能占28%，重点省份为广西；西南区产能占15%，重点省份为四川；西北区产能占14%，重点省份为陕西。东部、中南、西南三个区域的产能占比达到70%，且中南区和西南区的产能占比相比2021年末都有不同程度的提升。均衡的产能布局可以帮助公司分散风险，避免特定时期里个别区域因动物疫病、自然灾害、极端行情而给公司整体造成较大的损失。
　　2、金字塔体系逐步完备，配合自主知识产权选育算法构筑核心种群竞争力。公司目前运营中猪场的近80%都按照金字塔配置要求建设了祖代线并建立了祖代猪群，其他的独立父母代场也有体系内祖代场负责后备父母代猪的供应。随着这些祖代线的逐步满负荷，金字塔体系的逐步完善，将有助于这些猪场今后持续稳定的满负荷生产。对于祖代猪、曾祖代猪等核心群种猪，公司开发了具有自主知识产权的育种和生产管理软件秀杰和普（HUGE-HOPE）。该软件与传统育种软件相比，可实现6个生长性状+6个繁殖性状的育种值运算，增加了多个重要经济形状，且运算能力及运算效率都优于当前市面已有育种值计算软件。公司自研的选配软件也实现了用算法替代人工的智能选配模式，可由系统高效生成更精准的选配方案。公司在全基因组选择技术上，也已经积累了上万头基因测序数据，在全基因组应用上，自研了系谱矫正与重构、品种品系鉴定等应用。以上技术进步都为为公司核心种猪群的全网络化联合育种打下坚实基础。
　　3、与饲料业务协同，发挥采购配方联动优势。首先在饲料原料采购上，猪产业饲料供应部与总部层面的供应链管理部共同形成总部集采+区域集采的采购模式。大宗与重点原料由总部供应链管理部负责集采，猪产业各子公司则重点负责地产原料。在营养配方上，猪产业营养部与饲料BU猪料业务的研发与产品团队也保持紧密交流，及时学习、借鉴外部市场猪料业务中涌现的创新配方做法，不断优化饲料环节的竞争力。在营养配方上，对公司猪产业和饲料产业的营养研发与技术应用体系进行统筹整合，在饲料研究院旗下增设自用猪料技术应用所，整体负责营养与饲料技术研发、配方模型管理、饲喂程序的制定、配方优化与动态调整；而猪产业营养部参与配方优化与动态调整，更多侧重于营养转化的现场管理。
　　4、公司积极探索和构建“数智养殖”全产业链体系，在各个环节通过数字化促进养猪效率提升与成本降低。在生产管理方面，公司从2021年开始推动的计划运营管控系统从三大部分进行管理：养殖现场部分（养殖任务、环控管理、视频监控、巡场管理等），猪场管理部分（异常报警、任务提醒、饲料管理、药品管理、死淘合规等），及公司管控部分（实时监控预警、全程追溯、计划管理、数据分析、绩效考核等）。通过对养殖过程的动态管控，可以实现猪只的精准定位和各生产环节标准的统一。该系统于在2022年完成了全部种猪场线的推广覆盖，同时对于育肥等环节的过程管理和异常监控已在逐步开发和测试中。在数字化培训方面，公司依托“新希望学苑”线上平台，针对产业一线工人开发并上线养猪生产、生物安全、兽医技能SOP短视频和微课，同时匹配新人入模和岗位认证等学习项目，提高产业工人岗位匹配度和稳定性，加速人岗匹配，提升一线生产效率。今后，公司将继续大力开展数字化建设，通过数字化系统，助力猪产业构建更专业、更高效、更精细的全生命周期运营体系。
　　（四）公司在食品业务上的核心竞争力
　　1、全产业链布局和联动：公司的农牧食品全产业链，从饲料、育种、养殖、屠宰到食品深加工、下游销售渠道和品牌有着完整的布局。全产业链为从田间到餐桌的全程可追溯、打造更具安全感的高端食材提供了基础。全产业链还可以根据下游不同层次的消费需求，在上游匹配、定制黑猪、无抗猪等特色猪群养殖；全产业链中的养宰联动可以加强对头、蹄、尾等部位的综合利用，助力实现一头猪的价值最大化。
　　2、聚焦餐饮客户的专业服务能力：公司目前已全面覆盖了全国前100大火锅连锁品牌，在品牌、产品、营销等多维度与客户建立合作，凭借从生鲜食材到预制菜、从猪肉到禽肉的丰富产品组合，为客户提供一站式、定制化的解决方案，也使团队积累了丰富的经验和服务能力。目前这些能力正从火锅赛道复制到团餐、中餐、烧烤等其他餐饮细分赛道，创造更大价值。
　　3、产品体系和梯队：公司已成功孵化出十亿元级单品（小酥肉），实现了从零到一的爆品经验沉淀，今后可以复制在其他新老产品上。此外还形成了数只五亿元级、亿元级产品及后备单品的储备，涉及火腿肠、培根、肥肠、牛肉片、翅中等多种产品形式，可充分服务不同类型的消费者和客户需求。
　　4、“美好”和“千喜鹤”等品牌多年以来的积累得到业界客户、合作伙伴的高度认同。在肉制品深加工和调理预制菜方面，“美好”作为C端猪肉制品品牌和B端优质食材品牌在四川市场有着强势的市场地位和深厚的认知。公司在2021年和2022年分别推出了瞄准Z时代社交肉制品新零食品牌“灵感食光”和主打高端“无抗”特色肉制品品牌“亥食三刻”。在生鲜猪肉方面，“千喜鹤”是2008年北京奥运会的指定供应商，公司在2022年生鲜高端黑猪品牌“知初”。随着食品业务在国内更大的市场范围发展，以及包装产品比例的提升，这些食品品牌有望从地方品牌成长为全国性品牌，获得更大的曝光度，释放出更大的品牌影响力。
　　（五）产业链一体化布局与整体资信带来的抗风险能力
　　公司从上游饲料、到中游猪禽养殖、再到下游屠宰加工的产业链一体化布局，一定程度上可以帮助公司分散经营压力、对冲行情风险。例如，猪禽价格处于低位时，往往意味着养殖规模较大，在上游可以给饲料带来更大销量，在下游也使深加工食品的原料价格降低。饲料业务高周转的特点，也可以为公司提供稳定的现金流供应。
　　同时，公司创业至今40年一直保持稳健经营，享有较好的社会声誉与口碑。公司目前资金储备充足，现有各类金融机构授信超千亿元，众多大型金融机构对公司的支持力度不减，且整体用信比率不到70%，尚有较大提款空间。公司长期保持高水平的信用等级，企业信誉及市场认可度高，融资实力强，帮助公司在行业低谷期获得稳定的、低成本的续贷支持，为公司实现穿越周期的稳定发展起到了压舱石的作用。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2022年的国内农牧行业处在一个周期转换的过渡阶段，总体而言行业形势前低后高逐步向好，尽管国际地缘冲突、饲料原料价格上涨等因素使全行业经营成本大幅提升，但猪禽价格在下半年都有较好的表现，也带动上游饲料行业的盈利改善，随着消费市场的逐步恢复，有利于食品行业的复苏。在政策方面，随着生猪产能在经历了过去两年大起大落之后逐步进入一个相对均衡的区间，各项政策措施也趋于中性。2022年初中央一号文件强调“稳定生猪生产长效支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落”，这也将引导农牧企业更多专注于内部，提升自身核心竞争力。
　　公司为了持续推动与巩固经营管理水平提升，在2022年初启动总部职能转型，致力于实现从财务及投资管控型向全面经营及重点运营型转变，更好地发挥文化引领、战略推动、经营牵引、运管赋能、风险管控和资源配置的六大核心功能。公司还在下半年实施了新一轮限制性股票激励计划与员工持股计划，两项激励计划涉及股份数占公司总股本的1.84%，覆盖的激励对象超过2000人，涉及人员范围上到公司高管，下到一线猪场场长或其他产业的一线单元总经理，激励的广度、深度与力度都为公司史上前所未有，进一步提高了团队凝聚力，为公司接下来几年的稳健、持续发展提供了坚实保障。通过各方面共同努力，结合外部行情回暖，各季度利润持续环比改善，全年在各项业务经营规模继续增长的同时，也实现了大幅减亏。报告期内，公司实现营业收入1,415.08亿元，同比增加152.46亿元，增幅为12.07%；实现归属于上市公司股东的净利润-14.61亿元，同比增加81.30亿元，减亏幅度为84.77%。
　　（一）饲料业务
　　饲料业务依然是公司的核心支柱之一。2022年，饲料产业因猪禽养殖产能的去化调整而面临较大压力，全国工业饲料总产量仅同比增长3%，相比前两年连续10%以上的增幅大大放缓；上涨的原料价格和上半年仍处低位的猪禽价格，也抑制了行业盈利水平，直到下半年猪禽价格回暖之后才有所改善。在此背景下，公司继续在综合服务、重客开发、配方研发、组织优化等方面做好工作，迎接饲料周期底部的挑战，在猪料、水产料等相对高毛利的品种上，都实现了高于行业平均水平的增长。
　　1、加强服务，巩固重客，稳定份额：公司抓住下游养猪行业逐步走出周期底部，养殖户补栏积极性恢复的机会，开创了面向养殖户的 “帮养”模式，为养殖户提供猪料采购、营养方案、资金支持、养殖技术支持、非瘟防控、卖猪服务、生猪保险、动保服务等全方位服务。 在重客开发方面，形成重客资源地图，将技术、营销、融资相结合，分层分级开发，实现猪料重客销量同比增长43%、禽料重客销量同比增长69%、水产料重客销量同比增长47%、反刍料重客同比增长10%。
　　2、配方系统全面上线，助力优化配方成本：公司研发的具有自主知识产权的NHF鸿瞳饲料配方系统，在2022年上半年已经在公司饲料体系全面上线，实现了配方在线、营养师在线、配方与生产中控对接在线、动态调整在线。在饲料原料价格受国际地缘冲突剧烈上涨的背景下，该系统较好地提升了公司在饲料配方调整上的应变能力，结合公司此前推出的非玉米型混合日粮、全小麦日粮、全糙米型日粮等替代性配方品系，做出更好的迭代开发，帮助优化了配方成本。
　　3、持续优化原料采购：首先，公司通过优化原料采购渠道，向战略供应商集中，提高集采比例，全年累计实现总部集采率超过70%；其次，做实做强原料行业研究体系，通过基本面研究，提升中长期价格预判能力，优化大宗原料采购节奏；再次，公司加强采购计划管理，细化采购到耗用全链条管理，统筹供需平衡和头寸管理，提升采购效率。
　　4、提升精益制造能力和品控能力：系统梳理公司生产制造环节，关注各工序关键控制点并输出标准，成立各料种工艺项目组，控制损耗，提升投入产出比；持续提升品控体系，在原料端对供应商实行前置管理，不定期巡检，在生产端完善质量管理标准，结合能力认证体系建设工作提升品控能力。
　　报告期内，公司共销售各类饲料产品2,842万吨，同比增长18万吨，增幅为1%，外销料销量为2,104万吨，同比下降1%。其中，猪料销量为1,070万吨，同比增长8%，外销猪料销量为589万吨，同比增长1%；禽料销量为1,526万吨，同比下降5%，外销禽料销量为1,276万吨，同比下降4%；水产料销量为178万吨，同比增长10%；实现营业收入791.78亿元，同比增加83.61亿元，增幅为11.81%。
　　（二）白羽肉禽业务
　　白羽肉禽业务是公司的重要组成部分，也是公司向下游食品端延伸的重要环节。2022年，国内禽产业由于前期行情长期低迷推动的产能去化，加上国外爆发禽流感影响白羽肉鸡引种，使得鸡鸭价格在2季度就逐步出现上行趋势，并在下半年长期保持在相对高位。公司抓住市场机遇，对内坚持精益生产，持续提高各环节生产效率，加强成本管控和产能调节，对外以重客渠道与优势单品为依托，加强市场开拓；同时根据市场变化加大电商、近销等方面的投入，取得了良好效果。
　　1、持续提高效率，加强成本管控：公司对从饲料端（原料质量、采购、营养配方、生产费用）、养殖端（养殖能力、生物安全）到屠宰端（标准化车间、精益生产）的全过程多环节继续加强管控，灵活调控合同投放成本、提高商品代养殖欧洲指数、持续优化饲料造肉成本、有效提升产品综合出成，实现了在白羽肉鸡业务领先于北方主要同行、白羽肉鸭业务领先于全国主要同行的成本水平。同时根据市场研判，灵活调整产能，在市场因外部因素出现大幅下行时主动生产，降低经营风险。
　　2、重客销售翻倍增长：在2022年下游消费受宏观因素限制的大环境下，重客开发对于稳定市场基本盘显得更加重要。2022年年末白羽肉禽业务的重客数量增加到100多家，全年重客销量突破21万吨，相比于2021年同期水平都实现了翻倍增长。
　　3、亿元单品再创新高：公司禽肉产品中的大单品继续保持良好增长。生食领域的黄金鸭掌全年销售额已突破2.3亿元；禽副产品领域的鸭肠随着火锅烧烤赛道的突破，全年销售额也达到3.1亿元，其中火锅烧烤赛道贡献了约45%的销售额。
　　报告期内，公司共销售鸡苗、鸭苗54,657万只，同比增长5%；销售商品鸡鸭38,903万只，同比下降9%；屠宰毛鸡、毛鸭65,359万只，同比下降9%；销售鸡肉、鸭肉165万吨，同比下降9%；实现营业收入181.48亿元，同比下降0.81亿元，降幅为0.44%。
　　（三）养猪业务
　　养猪业务是对公司影响最为重大的核心业务。从外部形势上，2022年上半年猪价持续低位运行，加上饲料原料价格上涨，以及年初弱毒非瘟在北方多地的再度爆发，使全行业承受较大压力，也推动生猪产能的阶段性去化。这种短期产能去化叠加“二次育肥”的影响，使猪价在下半年出现了超预期的大幅上涨，但“二次育肥”集中出栏及年底消费不达预期，也造成了猪价在年底的回落。尽管行情跌宕起伏，但公司养猪业务各方面生产指标、最终出栏成本、各环节管理能力都得到了大幅的改善或提升，也抓住行情回暖的机会，在下半年实现了盈利，全年大幅减亏。
　　1、迭代非瘟防控办法，提高处置复产效率：从 2021 年初以来，非瘟进入到以弱毒株或弱毒野毒混合毒株为主导的新阶段，给防控与后续处置都带来新挑战。2022年，公司系统总结过往经验，在设备、检测、处置、复产等多方面优化、升级了过往措施。在设备方面，鉴于外部环境载毒量提升、新型毒株可通过气溶胶传播的特点，对重点场线都加装了亚高效空气过滤器；在检测方面，提出了“24小时内全群采血+7天内配对全群检测”的新检测方案；在处置方面，提出了“流调+清除”的新要求，确保对病毒传播路径及潜在影响范围的精准识别，降低扩散风险，并组建了防非特战队，对发病场线提供充足的、专业的人力支援；在复产方面，探索了红场期间恢复配种的新办法，降低了过去因长时间静默生产所导致的巨大损失。在2022年4季度到2023年1季度的最新一轮冬春季节防非工作中，公司发病场线数量同比一年前减少近30%，红场转绿平均天数缩短了约50%，损失猪只头数减少近40%，2023年1季度非生产天数（NPD）同比缩减近50%，在防控成绩提升的基础上，也保障了生产效率。
　　2、种猪生产稳步提升，指标成本改善明显：在种猪环节，公司养猪业务生产、健康、营养等多线路联动交圈，合力提升种猪端生产管理能力，促进均衡、高效、满负荷生产，使多方面生产指标明显改善。2022年四季度，35天受胎率保持在91%以上，较一季度提升3个百分点；母猪非生产天数降至35天左右，较一季度缩短了2/3，窝均断奶数保持在10.4头左右，较一季度提高了约1.5头；PSY 达到23头，较一季度提高了约3头；断奶成本降至400元/头左右，较一季度下降约130元/头。
　　3、放养自育共同进步，团队强化助力改善：在育肥环节，公司从去年底到今年上半年，在总部层面陆续组建了专门的自育肥管理部与放养管理部，并从行业头部企业引进富有经验的干部担纲领衔；在自育肥领域，通过对育肥全环节标准作业流程统一梳理，紧抓核心节点，通过战训结合模式培养提升育肥体系能力；在放养育肥领域，聚焦后进指标、紧密追踪督导，并针对后进放养部开展专项帮扶攻坚，共同在育肥环节助力降低成本；对于育肥阶段最为重要的饲喂管理方面，由猪产业营养部与饲料研究院紧密联动，结合原料行情及时调整饲料配方和育肥饲喂程序；此外，在放养育肥领域还推动生猪养殖保险参保全覆盖，帮助降低死淘成本。2022年四季度，料肉比降至2.9，较一季度下降0.5；上市率接近90%，较一季度提升10个百分点；肥猪出栏成本降至16.7元/kg，较一季度下降2元/kg，其中南方区域因受非瘟影响更小，多个战区养殖成本都已降至16元/kg以下，个别战区甚至降至15.5元/kg左右。
　　4、优化组织架构，提升管理效能：首先在总部层面，公司在2022年对猪产业中台的功能不断细化与强化，例如将种猪生产体系优化调整为核心群管理部与繁殖群管理部，组建放养管理部；同时为促进跨产业、跨职能协同，将养猪研究院猪群健康研究所融入健康管理部共同加强健康体系，将养猪研究院工程与设备研究、环保与资源利用化相关职能分别划入工程运营部、安全环保部。养猪业务中台专业干部从年初的近200人增加至305人。其次在纵队层面，一方面对覆盖省份数量少、生产单元较为密集的北方两个纵队，简化了中间层级，使纵队直接管理聚落，强化上下级联系；另一方面将北方受非瘟影响较大的纵队下的两个战区调整给南方受非瘟影响较小的纵队管辖，调整后这两个战区的多方面指标与成本均取得了显著改善；此外，还配合总部职能细化，在纵队层面对齐建立健全相应线路与岗位，确保各方面专业工作可以逐级落地。最后在一线生产单元层面，大部分战区或聚落在过去的一年时间里各项指标稳步改善，对于个别未能跟上整体改善节奏的短板单元，公司积极开展“调研先进+帮扶后进”和“抓短板”的专项行动，集中力量重点攻坚克难；公司还研发建设经营风险预警系统，确保各级管理团队、区域性单元与垂直线路，都能对一线生产问题“实时关注、及时响应、按时处置”，共同帮助一线提升经营水平。
　　5、持续数字化建设，助推智能化养殖：公司在2022年中完成了计划运营管理系统在所有父母代场线的推广覆盖，并优化增加了猪群结构监测、产能转化分析等模块，使其更好地结合业务过程、聚焦生产细节。在此基础上，公司继续在其他环节做延伸性开发。在后备引种环节，打通从计划制定、种源确认到引种采购流程，追踪关键节点，控制引种风险。在育肥环节上，上半年重点推广了死淘合规性管理项目，通过死猪烙印照片识别，降低死淘猪只舞弊风险；同时还在试点、推广饲料预算动态管控项目，对饲料超预算情况实现了及时管控，帮助节约饲料成本；同时还实现了育肥环节核心指标可视化分析，后续将围绕育肥全周期的关键节点，进行过程管理和指标闭环的搭建和开发。在智能养殖上，公司在试点猪场围绕饲喂系统、排粪清污设备、环境控制系统、养殖智能监控系统等方面，对集管理、软件、硬件于一体的智能化管理方案做了试运行，实现养殖效率提高，为下一步系统优化与推广打好基础。
　　报告期内，公司共销售种猪、仔猪212.18万头、肥猪1,249.21万头，合计1,461.39万头，同比增长463.58万头，增幅为46.46%；报告期内，实现营业收入223.97亿元（因涉及到向内部屠宰厂销售，与每月生猪销售情况简报中的累计销售收入相比略小），同比增加51.94亿元，增幅为30.19%。
　　（四）食品业务
　　食品业务是公司中长期重点发展的方向。2022年，外部环境因素抑制了消费恢复，逐步升高的猪禽价格也抬高了全行业的原料成本，但整体上前低后高的价格走势也带来了利用时间差的经营机会。公司食品业务积极应对挑战，推动组织及运转机制优化，在产品、区域、渠道等方面都有较好的拓展，实现了量利同增，营收规模也在历史上首次突破了百亿元大关。
　　1、明星单品稳步发展，亿元单品矩阵形成：公司近年来的最大明星产品小酥肉系列，在工艺、口感、味型、包装等多维度持续优化，在华东、华中等多个地区增加城市覆盖以及下沉渠道分销，在餐饮行业需求低迷的背景下，向居家场景拓展，全年销售额超过10亿元，同时毛利率也进一步提升，规模效应开始显现。丸滑系列、牛肉片系列销售额接近3亿元，年内新开发的肥肠系列销售额也达到1.3亿元，另有多个千万元级单品储备，食材产品大单品梯队逐渐成型。
　　2、升级销售渠道，拓展渠道复用价值：公司团餐业务团队在 2022年持续发力，现已开发了包括西藏、四川、山东、福建等多个省级机构的副食品区域集中筹措的食材保障项目，以及成都、山东等多地学校食材供应保障，并且和多家国内知名团餐供应链公司建立了广泛的食材、肉制品供应合作。
　　3、养宰联动，生熟联动，促进产业链综合价值发挥：2022年初，公司布局于生猪养殖重点区域的山东千喜鹤屠宰厂正式投产，并随着生产负荷率逐步提升初步实现盈利。山东千喜鹤的投产与顺利运行，不仅帮助公司生猪屠宰业务量实现接近翻倍的增长，还进一步加强了与上游养殖环节的“养宰联动”。山东千喜鹤工厂自身实现了近95%的内采率，公司生猪屠宰业务整体内采率全年也提升到60%以上。“养宰联动”相比外部送宰不仅节省了相关费用，

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司从事的主要业务包括饲料、白羽肉禽、养猪、食品四大业务。四大业务由不同的经营单元运营，但相互之间又有高度的协同性，共同构成猪禽赛道相关多元化、农牧食品产业链上下游协同发展的格局。饲料业务的原料采购可以服务于白羽肉禽业务和养猪业务中配套饲料生产的原料需求，养猪的出栏肥猪中也有一部分会送往自身食品业务中的生猪屠宰厂进行宰杀，白羽肉禽业务和食品业务则在下游共享着许多渠道和客户资源并共同承载着公司的食品品牌形象。
　　（一）饲料业务
　　公司的饲料业务中，根据营养成分的分类，既有预混料与浓缩料，也有配合料，其中预混料与浓缩料既直接对外部市场销售，也对内部的配合料工厂销售。而根据饲喂动物料种分类，也包括了禽料、猪料、水产料与反刍料等几乎所有类型的料种产品。由于公司下游还有白羽肉禽与养猪业务，所以公司生产的禽料和猪料，除向外部市场销售外，也供下游的合同养殖户、内部养殖场使用。而公司生产的水产料、反刍料则都是向外部市场销售。
　　公司的饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，2022年上半年公司内外销饲料销量合计达1,334万吨，约占全国总量的10%；其中禽料751万吨，约占全国总量的13%，位居全国第一；猪料479万吨，约占全国总量的8%，水产料73万吨，约占全国总量的7%，都位列全国前三；反刍料23万吨，约占全国总量的3%，也处于全国前列。公司持续打强产品力、采购力、生产力、服务力，推出生物环保型饲料和无抗饲料，淘汰落后产能，打造大产量标杆工厂。公司也积极推动产业链延伸，探索商业模式转型升级。一方面，充分利用过去布局的下游产业链基础，积极发展饲料-养殖-屠宰一体化项目，积极投资与收购食品、销售的相关项目，稳步从饲料企业向养殖、食品企业转型；另一方面，在全行业率先推出了为农户提供技术服务、金融服务的“诸事旺”（禽旺、猪旺、鱼旺、牛旺、羊旺）项目，设立养殖培训管理公司或养殖服务公司，促进与规模化养殖场或养殖户的直接对接，同时稳步发展担保业务，共同促进饲料业务的发展。
　　（二）白羽肉禽业务
　　公司的种禽繁育业务，在种鸭和种鸡这两个领域向上游延伸的环节有所不同。在种鸭领域，公司深度参与了高代际优良原种的选育，是国内第二大父母代鸭苗，第三代商品代鸭苗供应商，特别在种鸭繁育领域，公司与中国农业科学院合作，针对国内鸭肉消费特点选育出“中新”北京鸭。公司的商品代鸭苗主要用于自己下游的商品代养殖，少量对外销售。而在种鸡领域，公司向上游延伸的环节较短，主要是从其他专业种鸡企业购入父母代鸡苗生产商品代鸡苗。公司的鸡苗部分对外销售给其他厂商，另一部分用于自己下游的商品代养殖。
　　在商品代养殖环节，公司目前以“公司+农户”合作养殖方式为主，并正从传统的合同养殖模式逐步向委托代养模式升级，同时也在一些条件适合区域逐步加大商品代一体化自养。其中，委托代养模式与一体化自养模式的商品代鸡鸭所有权属于公司，并计入公司禽养殖的产销量，上述两种模式的养殖量已超过4亿只。而在种苗来源上，委托代养与一体化自养通常优先使用公司自产的种苗，传统的合同养殖则会从其他厂商外购种苗。
　　在禽屠宰环节，公司首先会宰杀上述4亿只左右的自身委托代养与一体化自养的商品代鸡鸭，以及那些传统型合同养殖模式下根据合同约定向农户收购的商品代鸭，此外在一些禽屠宰产能较富余的区域，也会结合市场行情，直接从市场上没有签订养殖合同的农户处灵活收购部分商品代鸡鸭。凭借上述三种鸡鸭回收渠道，公司近年来每年禽屠宰量都超过7亿只，每年生产近200万吨的禽肉，多年来一直高居行业第一位。公司旗下的“六和”品牌禽肉是2010年上海世博会、2018年青岛上合组织峰会的指定禽肉供应商，具有较强的品牌影响力。由于产销量较大，公司的禽肉产品需要借助批发市场这一传统渠道进行销售。批发市场渠道可以帮助消化上游巨大的产量，但不利于公司的禽肉树立品牌形象并获得更大的价值空间。因此，公司近年来一方面加大近距离鲜品销售力度，另一方面加大对下游食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮等多种新兴渠道对接，降低对批发市场渠道的依赖，推动渠道升级。
　　（三）养猪业务
　　公司从2016年开始大力发展养猪业务。2019-2020年，为了抓住非洲猪瘟爆发之后的机遇期，响应国家稳产保供号召，公司大幅增加养猪投入，使养猪产能和生猪出栏快速增长。截至2021年末，公司建成及在建的种猪场产能按照母猪产床规模计超过了190万头，建成及在建的自育肥场产能也超过700万头的存栏规模，全年生猪出栏数达到997万头，继续保持在全国上市公司的前列。
　　1、公司养猪业务的养殖模式
　　在种猪繁育环节上，公司现已建立起以海波尔外三元杂交为主、PIC五元配套系为辅的双系种猪架构，根据国内南北方市场的差异，选择适合区域市场的猪种。在过去几年的快速发展中，公司在具有综合优势的区域积极布局，优先建设种猪场生产仔猪。在公司正常运营的母猪场中，二元母猪生产的平均PSY一直保持在24以上，处于行业领先水平。在商品代育肥环节上，因地制宜，根据不同区域不同项目的具体条件逐步配套建设育肥场，因此现阶段仍以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅，2021年公司一体化自养与合作放养的全年出栏量比例约为1:4，年末存栏量比例约为2:3。随着现有自育肥场的满负荷率和自育肥人才能力的提升，今后一体化自养的占比将稳步提升，未来将“公司+农户”和一体化自养两种模式均衡发展的布局。在一些综合优势不明显，但公司又有猪料业务布局的区域，或公司有种猪场建设计划，但希望在投产后就能有合适的合作育肥场匹配放养需求的区域，公司曾经阶段性地从其他大型养猪企业或专业种猪企业外购仔猪，开展“公司+农户”合作育肥，实现饲料业务与养猪业务的协同发展，或提前开发合作代养户的目的。但随着公司种猪场建设规模和布局区域的逐步扩大与完善，以及行业周期的快速下行，公司在2021年上半年已经停止了外购仔猪育肥业务，此后的仔猪都以内部自供为主。
　　2、合作放养育肥的职责分工
　　在合作放养育肥中，公司与农户各自投入不同的生产要素，承担不同的职责分工，也分担不同的收益与风险。在生产要素投入方面，公司负责仔猪、饲料、兽药、疫苗等方面的投入，农户提供猪舍等固定资产的投入，另外需要支付养殖押金，并负担育肥场的自雇人工、水、电、燃料费用；在职责分工方面，公司负责仔猪供应、饲料供应、疫病治疗、养殖技术指导、回收销售等环节，养殖户负责日常的饲喂、清洁及生物安全防控；在收益与风险方面，公司承担市场价格风险和享受机会利润，养户不承担市场风险也不享受机会利润，收益相对稳定，与市场行情关联度较小，但与其养殖成绩紧密相关。此外，从公司角度，也会存在农户不遵守合同或公司指导，私自卖猪或私自用药的风险，但随着近年来合作放养规模越来越大，合作年限越来越长，一旦出现上述情况，农户将承担巨大的失信风险，且公司也要收取养殖押金，并可将违约行为诉诸法律，因此这类违约行为在现实中发生的情况也越来越少。
　　3、合作放养育肥的定价与结算
　　当公司与农户签订合作放养育肥合同时，首先根据当时的市场情况形成一个基础单价，该基础单价会在回收结算时根据市场最新变化适当浮动。当育肥猪达到可出栏的体重时，对其进行称重，由基础单价乘以均重形成基础价格，再根据具体猪只的重量是否超出或不达理想体重区间、上市率（即成活率）、正品率、喂养天数、总增重、全程料肉比、日均增重、超标耗用饲料等生产指标，对结算价格进行调整，得到最终的代养费。
　　4、合作农户的数量、结构及其变化
　　截至2022年上半年末，公司有肥猪投放存栏的合作放养农户为2077户，较2021年末增长12%。养户平均规模相比2021年末提高了14%。达成了体量与效益的共增，实现了养户与公司的双赢。
　　从养殖存栏规模的结构看，1000头以下的农户数占比12%，较2021年末降低了5个百分点；1001-3000头之间的农户数约占比60%，相对维持稳定；3001-5000头以上的农户约占18%，较2021年末提升了3个百分点；5001头以上的农户约占10%，较2021年末提升了2个百分点。
　　从农户区域分布的结构看，根据农业部非洲猪瘟防控的五大区划分，北部区农户数约占10%，较2021年末下降了3个百分点；东部区以及中南区农户比例相对维持稳定，分别占比24%、34%；西南区农户数约占19%，较2021年末提升了3个百分点；西北区农户数约占12%，较2021年末降低2个百分点。
　　（四）食品业务
　　公司的食品业务包括猪屠宰、肉制品深加工和中央厨房预制菜等。在猪屠宰业务上，由于目前五家屠宰厂单体规模都相对较大，因此除了会收购体系内养猪场的出栏肥猪用于屠宰，也会从市场上收购其他来源的肥猪；所出产的猪肉，除了直接对外销售，也会有部分继续转化为深加工肉制品。在其下游的肉制品深加工和中央厨房预制菜业务中，所用到的肉类原料，也基本都来自于体系内的猪屠宰或禽屠宰产品。
　　公司食品业务总体而言在国内具有一定影响力，并在特定区域，如四川、辽宁、河北等地处于领先梯队。公司旗下的“千喜鹤”品牌猪肉是2008年北京奥运会的指定供应商，“美好”品牌猪肉制品在四川具有强势的市场地位。中央厨房业务也是北京市场规模最大的中央厨房之一，近年来又以小酥肉等产品为切入点逐步打开火锅餐饮细分赛道的局面。公司在火锅连锁的食材供应上，逐渐形成品牌影响力和渠道辐射力，对川派火锅连锁品牌Top100实现100%覆盖。总体而言，公司的食品业务与禽屠宰业务一样都面临着产品升级与渠道升级的挑战，但与作为国内规模第一的禽屠宰业务不同的是，食品业务还面临着跨区域市场开拓的挑战。公司近几年也将充分利用已有的白羽肉禽产能布局与渠道优势、结合将来拟发展的养猪布局，带动食品业务在国内更大的市场范围发展，促进公司食品品牌从地方品牌逐步成长为全国性品牌。

　　二、核心竞争力分析
（一）公司在饲料业务上的核心竞争力
1、最大规模带来强大的议价能力和资源整合能力。规模是饲料行业最核心竞争要素之一。公司饲料产量位居全国第一，饲料生产销售现已覆盖了全国29个省、市、自治区。行业领先的产、销量，广泛覆盖的市场区域，使公司有实力对接处于同等量级的国内外粮商巨头与大型渠道、其他相关行业的领先企业、各级地方政府，利用规模优势带来较强的议价能力、展开多种形式的合作，发挥资源整合的优势。
2、供应链管理能力带来领先的原料成本。近年来原料行情波动剧烈，玉米价格突破历史高位，公司在总部层面设置了供应链管理部，各采购组设置区域BP聚焦相应品类，承担区域市场研究、采购业务、经营支持等工作。通过集中管理全产业饲料原料采购业务和物流业务，释放规模优势带来的资源整合能力，与多家龙头企业签订战略合作协议，授信金额达数十亿元，再辅以专业的行业研究与行情洞察能力，构建了原料成本领先、高效运营的核心竞争力。
3、打强客户服务能力，完善产业链上下游配套。公司积极为客户对接主要养殖品类的苗种、动保资源，自建多个动保检测实验室，为客户提供生物安全、动物综合营养等多方面的支持。在融资方面，依托公司的平台优势，积极为客户对接多种融资产品，有效缓解了养殖户资金紧张的问题，在风险可控的前提下为客户提供更多便利。
4、科研能力持续提升，精细化研发。随着养殖技术的发展，客户对饲料的要求也越来越高。公司拥有完善的研发体系，针对各品类的养殖区域差异和生长阶段营养差异进行精细化研发，不断迭代推出满足养殖客户差异化需求的产品。同时继续开展原料替代技术研究，对配方成本不断优化，扩大利润空间。
（二）公司在白羽肉禽业务上的核心竞争力
1、在种禽繁育方面，公司长期坚持从产蛋率、受精率、受健率三大核心指标实行目标管理，已形成系统化技术和管理能力，使只供健雏、苗种成本、苗种质量等指标具有一定优势。在种鸭选育方面，公司近年来对自主培育的“中新”北京鸭持续进行基因改善和中试，使其推广范围持续扩大，进一步增强了在种鸭业务上的竞争力。
2、在成本管控方面，公司凭借从饲料端（原料质量、采购、营养配方、生产费用）、养殖端（养殖能力、生物安全）到屠宰端（标准化车间、精益生产）的全过程多环节管控，持续优化饲料造肉成本、灵活调控合同投放成本、有效提升产品综合出成，实现了在白羽肉鸡业务领先于北方主要同行、白羽肉鸭业务领先于全国主要同行的成本水平。
3、在副产品方面，尤其是鸭副产品有较强的转化能力，帮助提高了整体产品溢价。公司鸭肠的转化率近100%，2022年上半年销售额突破1.5亿元；鸭血定位高端，以高温鸭血和鲜鸭血为主，其中鲜鸭血持续稳定直供海底捞等大型火锅连锁。在鸭毛方面，约占全国10%的鸭屠宰量可以保障鸭毛原料充足，公司从2021年开始也加大了内部鸭毛烘干加工的比例。肉骨粉等其他副产品转化率及利润近年来也都持续提升。
（三）公司在养猪业务上的核心竞争力
1、总体均衡且靠近主销区的产能布局。根据农业部非洲猪瘟防控的大区划分，公司养猪产能较为均衡地分布在五个大区，在每个大区都有1-2个省份作为布局重点，且这些省份都属于或围绕着该大区内人口、经济、消费的核心区域。截至2021年末，公司北部区产能占总产能的27%，重点省份为辽宁、河北；东部区产能占35%，重点省份为山东；中南区产能占17%，重点省份为广西；西南区产能占10%，重点省份为四川；西北区产能占9%，重点省份为陕西。东部、中南、西南三个区域的产能占比达到63%。均衡的产能布局可以帮助公司分散风险，避免特定时期里个别区域因疫情、自然灾害、极端行情而给公司整体造成较大的损失。
2、金字塔体系逐步完备，配合自主知识产权选育算法构筑核心种群竞争力。公司目前运营中猪场的近80%都按照金字塔配置要求建设了祖代线并建立了祖代猪群，其他的独立父母代场也有体系内独立祖代场负责后备父母代猪的供应。这些祖代线的逐步满负荷，金字塔体系的逐步完善，将有助于这些猪场今后持续稳定的满负荷生产。对于祖代猪、曾祖代猪等核心群种猪，公司开发了具有自主知识产权的育种和生产管理软件秀杰和普（HUGE-HOPE）。该软件与传统育种软件相比，可实现6生长性状+6繁殖性状的育种值运算，增加了多个重要经济形状，且运算能力及运算效率都优于当前市面已有育种值计算软件，今后可以为公司提供自动化选配方案，为公司核心种猪群的全网络化联合育种打下坚实基础。
3、与饲料业务协同，发挥采购配方联动优势。养猪业务的饲料生产和营养配方虽然独立管理，但却与公司饲料产业保持着紧密协同。首先在饲料原料采购上，猪产业饲料供应部与总部层面的供应链管理部保持良好的分工与互通，形成总部集采+区域集采的采购模式。大宗与重点原料由总部供应链管理部负责集采，猪产业各子公司则重点负责地产原料。在营养配方上，猪产业营养部与饲料BU猪料业务的研发与产品团队也保持紧密交流，及时学习、借鉴外部市场猪料业务中涌现的创新配方做法，不断优化饲料环节的竞争力。
4、公司积极探索和构建“数智养殖”全产业链体系，在各个环节通过数字化促进养猪效率提升与成本降低。公司在2021年开始试点，并大力推动了计划运营管控系统的建设，从三大部分对养殖环节进行管理：养殖现场部分（主要包括养殖任务、环控管理、视频监控、巡场管理等），猪场管理部分（异常报警、任务提醒、饲料管理、药品管理、死淘合规等），以及公司管控部分（实时监控预警、全程追溯、计划管理、数据分析、绩效考核等）。通过对养殖过程中的动态管控，可以实现猪只的精准定位和各生产环节标准的统一。该系统于2021年中上线，并于2022年5月份完成了全部种猪场线的推广覆盖；后续将逐步面向仔猪、育肥猪等环节进行系统开发与测试。今后，公司还将以“业数一体、三全四化”为引领，即业务与数据一体，关键设备智能化、全业务场景数据化、全数据在线可视化、全过程管理主动化，继续大力开展数字化建设，通过数字化系统，助力猪产业构建更专业、更高效、更精细的全生命周期运营体系。
（四）公司在食品业务上的核心竞争力
1、全产业链布局和联动：公司的农牧食品全产业链，从饲料、育种、养殖、屠宰到食品深加工、下游销售渠道和品牌有着完整的布局。全产业链为从田间到餐桌的全程可追溯、打造更具安全感的高端食材提供了基础。全产业链还可以根据下游不同层次的消费需求，在上游匹配、定制黑猪、无抗猪等特色猪群养殖；全产业链中的养宰联动可以加强对头、蹄、尾等部位的综合利用，助力实现一头猪的价值最大化。
2、聚焦餐饮客户的专业服务能力：公司目前已全面覆盖了全国前100大火锅连锁品牌，在品牌、产品、营销等多维度与客户建立合作，凭借从生鲜食材到预制菜、从猪肉到禽肉的丰富产品组合，为客户提供一站式、定制化的解决方案，也使团队积累了丰富的经验和服务能力。目前这些能力正从火锅赛道复制到团餐、烧烤等其他餐饮细分赛道，创造更大价值。3、产品体系和梯队：公司已成功孵化出十亿元级单品（小酥肉），实现了从零到一的爆品经验沉淀，今后可以复制在其他新老产品上。此外还形成了数只五亿元级、亿元级产品及后备单品的储备，涉及火腿肠、培根、牛肉片、肉丸等多种产品形式，可充分服务不同类型的消费者和客户需求。
4、“美好”和“千喜鹤”等品牌多年以来的积累得到业界客户、合作伙伴的高度认同。“美好”作为猪肉制品品牌在四川市场有着强势的市场地位和深厚的认知，“千喜鹤”也是2008年北京奥运会的指定供应商。公司在2021年还推出了定位高端肉制品的“Soulcook（灵感食光）”品牌,主打“无抗”特色肉制品。随着食品业务在国内更大的市场范围发展，以及包装产品比例的提升，这些食品品牌有望从地方品牌成长为全国性品牌，获得更大的曝光度，释放出更大的品牌影响力。
（五）产业链一体化布局与整体资信带来的抗风险能力
公司从上游饲料、到中游猪禽养殖、再到下游屠宰加工的产业链一体化布局，一定程度上可以帮助公司分散经营压力、对冲行情风险。例如，猪禽价格处于低位时，往往意味着养殖规模较大，在上游可以给饲料带来更大销量，在下游也使深加工食品的原料价格降低。饲料业务高周转的特点，也可以为公司提供稳定的现金流供应。同时，公司创业至今40年一直保持稳健经营，享有较好的社会声誉与口碑。公司目前资金储备充足，现有各类金融机构授信超千亿元，众多大型金融机构对公司的支持力度不减，且整体用信比率不到70%，尚有较大提款空间。公司长期保持高水平的信用等级，企业信誉及市场认可度高，融资实力强，帮助公司在行业低谷期获得稳定的、低成本的续贷支持，为公司实现穿越周期的稳定发展起到了压舱石的作用。

　　三、公司面临的风险和应对措施

　　四、主营业务分析
　　概述
　　2022年的国内农牧行业处在一个周期转折的阶段，总体而言猪禽养殖逐步向好，饲料食品开始承压。在猪产业上，猪价在上半年大部分时间里都延续着去年以来的低位徘徊态势，再加上国际地缘冲突加剧了饲料原料价格上涨，以及非瘟弱毒疫情在北方多个省份再度爆发，使全行业继续承受较大的经营压力，也推动生猪产能进一步去化。据农业部统计，国内能繁母猪存栏在4月末，生猪存栏在一季度末都下降到近一年来的最低点，从而使猪价在进入6月份以后出现较为明显的上涨。禽产业也由于行情长期低迷，逐步推动产能去化，再加上美国爆发禽流感影响白羽肉鸡的国外引种，使得禽产业行情在2季度就率先出现上行趋势。但猪禽存栏量降到历史低位，在预示养殖环节逐步向好的同时，也意味着饲料产业进入到压力最大的周期阶段。上半年全国工业饲料总产量同比下降4.3%，除了水产料因为消费升级仍然保持产量增长外，猪料、禽料产量都有较大幅度的下降。此外，一季度正值养殖环节猪禽价格最低，而饲料原料价格因国际地缘冲突而大幅上涨，饲料环节也难以将上涨的成本向下游养殖环节转嫁，进一步影响饲料产业的利润。而在食品端，逐步升高的猪禽价格增加了屠宰的收购成本和食品深加工的原料成本，但上半年国内多地散发的新冠疫情又影响着消费的恢复，都给食品行业带来一定压力。在政策方面，由于全社会最为关注的生猪产能在经历了过去两年的大起大落之后，已经逐步进入一个相对均衡的正常区间，各项政策措施也趋于中性。2022年初中央一号文件强调“稳定生猪生产长效支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落”，这也将引导农牧企业更多专注于内部，提升自身核心竞争力。
　　公司总体而言已经平稳度过了经营挑战最大的2021年，尽管不同业务因所处的行业周期阶段不同而呈现不同的盈亏水平，但在内部生产经营效率上都在持续改善提升。为了进一步推动与巩固业务层面的经营管理水平提升，公司在2022年初启动总部职能转型，致力于推动公司总部从财务及投资管控型向全面经营及重点运营型转变，更好地发挥文化引领、战略推动、经营牵引、运管赋能、风险管控和资源配置的六大核心功能。在资本运作方面，公司启动了面向大股东的不超过45亿元的定向增发，目前已经顺利获得证监会核准批复，这将帮助公司降低负债率，以更加健康的状态迎接新阶段的成长。此外，公司还启动了新一轮限制性股票激励计划与员工持股计划，两项激励计划涉及股份数占公司总股本的1.84%，覆盖的激励对象超过2000人，涉及人员范围上到公司高管，下到一线猪场场长或其他产业的一线单元总经理，激励的广度、深度与力度都为公司史上前所未有，进一步提高了团队凝聚力，为公司接下来几年的稳健、持续发展提供了坚实保障。报告期内，公司实现营业收入623.30亿元，同比增加8.11亿元，增幅为1.32%；实现归属于上市公司股东的净利润-41.40亿元，同比下降7.25亿元，降幅为21.22%；其中二季度归属于上市公司股东的净利润为-12.61
　　亿元，环比一季度减亏16.19亿元，减亏幅度为56.22%。随着下半年行情回暖及公司各方面生产经营进一步改善，公司下半年业绩将会迎来明显改善。
　　（一）饲料业务
　　饲料业务依然是公司的核心支柱之一。2022年上半年，在饲料行业整体处于需求下降、利润承压的背景下，公司继续在综合服务、重客开发、配方研发、组织优化等方面做好工作，迎接饲料周期底部的挑战。
　　1、加强服务，巩固重客，稳定份额：公司在猪周期底部，继续利用“好养宝”等多种融资产品为下游养殖场与养殖户提供融资支持，并帮助养殖户联系猪贩子或第三方交易平台进行卖猪。2022年上半年公司猪料外销中，集团和规模客户销量占比达到35%，比2021年全年占比提升了8个百分点。通过坚定的支持与服务，公司与养殖客户携手共渡难关，稳定了猪料市场份额，为下一周期的增长打下坚实基础。
　　2、配方系统全面上线，基地完善助力转化：公司研发的具有自主知识产权的NHF鸿瞳饲料配方系统，在2022年上半年已经在公司饲料体系全面上线，实现了配方在线、营养师在线、配方与生产中控对接在线、动态调整在线。在上半年饲料原料价格受国际地缘冲突剧烈上涨的背景下，该系统较好地提升了公司在饲料配方调整上的应变能力。公司上半年还进一步完善两级研发基地的建立，助力饲料新技术研发成果的实证检验与落地转化，促进技术迭代升级。
　　3、因地制宜优化组织：在市场规模较大，但占有率相对较低，近年来及后续增长势头较好的华南区域，公司对组织进行裂变，继2021年把原广东新区裂变为4个片区之后，2022年上半年又将广西新区裂变为2个片区，以期激活团队，争取更大增长。在市场规模大，且占有率较高，市场较为密集、饱和的山东区域，公司在上半年把6个聚落重新整合为5个片区，更好地发挥协同效应，同时降低管理费用。
　　报告期内，公司共销售各类饲料产品1,334万吨，同比下降21万吨，降幅为2%；外销料销量为985万吨，同比下降2%（全国饲料总产量同比下降4.3%）。其中，猪料销量为479万吨，同比增长3%，外销猪料销量为264万吨，同比持平（全国猪料产量同比下降6.8%）；禽料销量为751万吨，同比下降6%，外销禽料销量为625万吨，同比下降5%（全国禽料产量同比下降6%）；水产料销量为73万吨，同比增长14%（全国水产料产量同比增长21%）；实现营业收入360.37亿元，同比增加32.11亿元，增幅为9.78%。
　　（二）白羽肉禽业务
　　白羽肉禽业务是公司的重要组成部分，也是公司向下游食品端延伸的重要环节。2022年上半年，面对着逐步从周期底部回升的行业趋势，公司对内坚持精益生产，持续提高各环节生产效率，加强成本管控，对外以重客渠道与优势单品为依托，加强市场开拓。
　　1、持续提高效率，加强成本管控：公司对从饲料端（原料质量、采购、营养配方、生产费用）、养殖端（养殖能力、生物安全）到屠宰端（标准化车间、精益生产）的全过程多环节继续加强管控，灵活调控合同投放成本、提高商品代养殖欧洲指数、持续优化饲料造肉成本、有效提升产品综合出成，实现了在白羽肉鸡业务领先于北方主要同行、白羽肉鸭业务领先于全国主要同行的成本水平。
　　2、重客销售翻倍增长：在下游消费低迷的大环境下，重客开发对于稳定市场基本盘显得更加重要。截至2022
　　年上半年末，白羽肉禽业务重客数量增加到100多家，相比2021年末接近翻倍；上半年重客销量合计突破10.5万吨，已经达到了去年全年的销量水平。
　　3、亿元单品再创新高：公司白羽肉禽业务在2021年形成的三大领域亿元单品，在2022年上半年继续保持良好增长。生食领域的黄金鸭掌上半年销售额已突破1亿元；禽副产品领域的鸭肠随着火锅烧烤赛道的突破，上半年销售额已达到1.55亿元，其中火锅烧烤赛道贡献了约45%的销售额；熟食领域的轻食健康鸡肉上半年销售额达到0.4亿，也为全年再次突破亿元打下良好基础。
　　报告期内，公司共销售鸡苗、鸭苗27,840万只，同比增加1,408万只，增幅5.3%；销售商品鸡鸭19,584万只，同比减少2,370万只，降幅10.8%；屠宰毛鸡、毛鸭32,271万只，同比下降2,892万只，降幅8.2%；销售鸡肉、鸭肉80.18万吨，同比下降6.20万吨，降幅7.2%；实现营业收入82.90亿元，同比下降9.19亿元，降幅为9.98%。
　　（三）养猪业务
　　养猪业务是对公司影响最为重大的核心业务。从外部形势上，尽管上半年仍受到猪价低位徘徊、饲料原料价格上涨、非瘟弱毒疫情再发三重影响，但由于公司养猪业务已经在2021年转入稳健运营阶段之后经历了一年多的磨砺，各方面生产指标、最终出栏成本、各环节管理能力都得到了不同程度的改善或提升，总体而言已经走过了最困难的阶段，将伴随着后续行情的回暖，通过进一步的效率、成本与出栏量改善，逐步兑现更好的增长与业绩。
　　1、迭代防控办法，兼顾处置复产。从2021年初以来，非瘟疫情进入到以弱毒株或弱毒野毒混合毒株为主导的新阶段，类似于新冠疫情进入到奥密克戎阶段，给疫情的防控与后续处置都带来新的要求。无论是对整个上市公司还是对具体某条场线，成功防非都是实现良好养殖成绩、降低养殖成本的最重要前提。公司系统总结过往经验，在2022年初推行“非瘟净化与常态生产项目”，总结提炼出新形势下防非的五大关键点“发现早、流调准、方案佳、现场严与复产快”；明确了基于“24小时内全群采血+7天内配对全群检测”的“全群检测+精准剔除”非瘟弱毒场线处置新方案。在年初弱毒疫情再度爆发的严峻挑战下，公司还及时验证了在人员、物资准备充足且严格执行相关标准作业流程的情况下，红场期间恢复配种切实可行，大大降低了长时间静默生产所导致的巨大损失。在升级防控办法后，各方面效果逐步显现：在处置效率方面，今年上半年红场转橙的平均天数同比下降了35天，疫情场线猪只留存率提升了20%。非瘟导致的猪只死淘数量、非瘟死淘占总死淘比例同比都有大幅度降低。在相关的生产效率方面，二季度生产母猪非生产天数（NPD）同比缩减了60%以上，7天断配率同比提高了20%以上，极大地提高了母猪的生产效率，帮助降低苗种成本。
　　2、种猪生产指标率先改善，南方区域成本下降明显。有了防非复产水平大幅改善的有力保障，公司生产、健康、营养等多线路联动交圈，合力提升种猪端生产管理能力，推动母猪场连续均衡满负荷生产，使多方面生产指标明显改善，降低了断奶成本。例如，上半年35天受胎率同比去年提高了27个百分点，配种分娩率同比提高11个百分点，窝均活仔数同比提高1.4，窝均断奶数同比提高1.3。在上半年末，PSY达到21.5头，35天受胎率接近91%、受胎分娩率接近86%，窝均活仔数11.4头，窝均断奶数达到10.4头，断奶成本降至434元/头（较Q1平均水平下降100元/头左右，意味着将为年底对应批次肥猪贡献近1元/kg的成本下降空间），生猪养殖成本降至17.5元/kg，其中南方区域因受非瘟影响更小，部分战区养殖成本已经率先降至16元/kg。但公司育肥环节的相关指标仍有较大进步空间，公司从去年底到今年上半年，在总部层面陆续组建了专门的自育肥管理部与放养管理部，并从行业头部企业引进富有经验的干部担纲领衔，下半年将在自育肥领域主要通过战训结合模式培养提升体系能力，在放养育肥领域则针对后进放养部开展专项帮扶攻坚，共同在育肥环节助力降低成本。
　　3、优化组织架构，提高运行效率。首先在总部层面，公司持续打强中台，助力统一的标准与体系的覆盖，促进最佳实践在公司内部的快速复制与推广。2022年上半年，公司将种猪生产体系重新优化调整为核心群管理部与繁殖群管理部；在育肥体系方面，自去年底组建了自育肥管理部之后，又在上半年组建了放养管理部，全面对标先进、学习行业经验，持续提升育肥专业能力；从产业发展部中分离出工程运营部，专门负责猪场的设备运维以及自动化、智能化升级。养猪业务中台专业干部人数也从年初的近200人增加到260人。其次在纵队层面，一方面对覆盖省份数量少、生产单元较为密集的北方两个纵队，简化了中间层级，使纵队直接管理聚落，强化上下级联系；另一方面根据内外部环境变化对各纵队管理范围做出优化调整，将北方受疫情影响较大的纵队下的两个战区调整给南方受疫情影响较小的纵队管辖，调整后这两个战区的多方面指标与成本均取得了显著改善。最后在一线经营单元层面，大部分战区或聚落已经在过去一年半时间里各方面指标都有稳步改善，但仍有个别一线单元未能跟上整体改善节奏，成为所在纵队或全公司的短板，公司对此积极开展“调研先进+帮扶后进”和“抓短板”的专项行动，针对短板单元及短板环节，集中力量重点攻坚克难，帮助提升整体经营水平。4、坚持数字化转型，致力智能化养殖。公司在2021年中上线试点的计划运营管理系统，于今年5月份完成了所有父母代场线的推广覆盖，并逐步围绕仔猪流转、后备引种等猪只流转环节进行系统开发和测试，覆盖从配种到断奶过程中的主要生产事件。在育肥环节，公司上半年重点推广了死淘合规性管理项目，通过死猪烙印照片识别，降低死淘猪只舞弊风险；同时还在试点饲料预算动态管控项目，目前已完成79家自育肥场的推广试用，对饲料超预算情况实现了全面及时管控，使超预算批次明显下降，饲料成本得到节约。
　　报告期内，公司共销售种猪、仔猪64.10万头、肥猪620.71万头，合计684.82万头，同比增长238.71万头，增幅为53.51%；报告期内，实现营业收入77.65亿元（因涉及到向内部屠宰厂销售，与每月生猪销售情况简报中的累计销售收入相比略小），同比下降24.17亿元，降幅为23.74%。
　　（四）食品业务
　　食品业务是公司长期转型发展的方向。2022年上半年，面对着猪禽价格升高增加了原料成本，以及新冠疫情散发影响消费恢复的双重压力，公司食品业务积极应对挑战，推动组织及运转机制优化，持续加强与白羽肉禽业务的业务协同，在产品、区域、渠道等方面都有较好的拓展，逆势实现了量利双增。
　　1、明星单品稳步发展，后续梯队快速成长：公司近年来的最大明星单品小酥肉，在工艺、口感、味型、包装等多维度持续优化，在上半年餐饮行业需求低迷的背景下，尝试向居家场景拓展，销售收入实现同比两位数增长，半年超过5
　　亿元，为全年超过10亿元打下坚实基础，同时毛利率也进一步提升，规模效应开始显现。在小酥肉身后，除了有丸滑系列、牛肉片系列等去年已形成的亿元级单品，今年还涌现出上半年销售收入超6000万元的肥肠系列，有望在全年成为新的亿元级单品。
　　2、养宰联动，促进产业链综合价值发挥：2022年初，公司布局于生猪养殖重点区域的山东千喜鹤屠宰厂正式投产，并随着生产负荷率逐步提升初步实现盈利。山东千喜鹤的投产与顺利运行，不仅帮助公司生猪屠宰业务量实现接近翻倍的增长，还进一步加强了与上游养殖环节的“养宰联动”。山东千喜鹤工厂自身实现了
　　90%的内采率，公司生猪屠宰业务整
　　体内采率也提升到近70%。“养宰联动”相比外部送宰不仅节省了相关费用，减少了产业链价值损耗，对今后从食品安全、产品可追溯性到特种猪产品开发等多方面能力的构建也有着重大意义。
　　3、抗疫保供，服务民生，提升品牌形象：上半年受疫情影响，上海等地区线下渠道封锁，公司积极承接保供需求，为民生保障做贡献。通过与集团兄弟公司鲜生活冷链合作直供、与本地经销商或超市合作等多种模式，向居家消费者供应了安全、新鲜的鲜猪肉、肉制品等产品数千吨，为公司“新希望六和”品牌与食品板块“千喜鹤”、“美好”品牌的形象提升，及相关区域客户网络的发展起到促进作用。
　　报告期内，公司屠宰生猪135万头，同比增加65万头，增幅为93.6%，销售猪肉产品21.80万吨，同比增加9.50万吨，增幅为77.2%；销售各类深加工肉制品和预制菜12.98万吨，同比增加0.8万吨，增幅为6.6%；公司食品业务整体实现营业收入49.13亿元，同比增加4.40亿元，增幅为9.84%。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　公司所处的行业包括饲料、白羽肉禽、养猪、食品四大板块。
　　（一）饲料行业
　　饲料根据所包含营养成分的范围可分为预混料、浓缩料、配合料（或称全价料）。预混料就是维生素、矿物质、氨基酸等各类营养添加剂的混合物；在预混料基础上加入各类动植物性蛋白就形成了浓缩料；在浓缩料基础上进一步加入各类能量类原料就形成了配合料。从最终的营养需求看，营养添加剂用量少但单位价值高，能量类原料单位价值低但用量大，蛋白类原料介乎二者之间。在2021年全国2.9亿吨的饲料中，预混料仅占约2.3%，浓缩料约占5.3%，而配合料占比则在92.1%以上。绝大部分饲料企业生产的都是配合料。大型企业由于配合料产量大，对预混料与浓缩料需求也较大，通常会自主生产预混料与浓缩料。中小型企业因为规模小，通常只生产配合料，其所需的预混料或浓缩料，就从大企业的预混料单元，或其他独立的预混料企业购买。一些规模养殖户也会直接购买预混料或浓缩料，再自行加入蛋白类、能量类原料混合后使用。饲料根据饲喂动物又可分为禽料、猪料、水产料与反刍料等，在2021年全国饲料产量中，分别占41%、45%、8%与5%。
　　饲料业务的主要经营环节包括技术研发、原料采购、生产加工、销售服务，通常简称为“技、采、产、销”。其中，技术与采购两个环节的互动最为紧密。这是因为饲料产品的原料成本占到售价的80-90%，买到便宜的原料是成功的关键要素之一。但原料采购也不能只考虑成本，而是要同时兼顾营养需求。原料类型成百上千，由此形成的配方组合更是成千上万，企业需要根据特定时期不同原料的营养含量、成本，设计出满足特定营养需求、同时成本最低的配方，继而做出恰当的采购 决策。生产加工环节主要关注生产效率与产品品质。而销售服务环节则主要关注客户的开发与维护，向不同的客户群体销售满足不同需求的产品，通过附加服务帮助农户提高养殖水平，优化分销环节的费用与效率，以及把客户需求与产品问题及时反馈给技术研发部门，形成良好互动。
　　近年来国内饲料行业已经进入成熟阶段，连续多年处于小幅但稳定增长的态势，最近三年则由于非洲猪瘟的影响出现了较大幅度的上下波动，2015-2021年全国饲料产量同比增速分别为1.4%、4.5%、5.9%、2.8%、-3.7%、10.4%、16.1%。在平稳增长的总量之下，不同动物种类饲料会因为长、中、短周期的不同影响，呈现出不同的增长态势。长周期是指产业升级与技术进步的周期，例如下游规模化养殖程度更高、配合料渗透率更高、技术相对更成熟的禽料，近年来总体增幅相比猪料、水产料会慢一些。中周期则是指畜禽产品自身供求关系与价格变化的周期，下游某种类型动物养殖量周期性的增减，会影响上游对应类型饲料销量的增减。短周期则是指影响特定动物的自然灾害与动物疫情，例如2017年上半年影响禽料的H7N9流感、2017年影响水产料的南方暴雨洪涝、以及从2018年中开始延续至今极大地影响猪料的非洲猪瘟。2019年非洲猪瘟影响下，全国猪料产量同比下降26.6%。2020年国家积极鼓励养猪产能恢复，大型企业生猪陆续出栏，猪料回升，全年产量同比增长16.4%，达到2018年水平的86%。2021年在养猪产能恢复的背景下，猪料同比增长46.6%。
　　由于行业整体的成熟，竞争日趋激烈。各家企业一方面立足于现有业务各环节，努力提升创新，另一方面也在产业链上下游延伸，优化自身战略定位。在技术研发环节，微生物发酵技术催生了生物环保型饲料的发展，在水产料方面出现了由沉性颗粒料向浮性膨化料的升级，在其他品类上也都出现了根据饲喂阶段越来越细分的料种。在原料采购环节，企业不断加大对更多样的新型原料的探索，而对于常规大宗原料也通过战略合作协议、参股或自营等形式锁定上游重要原料基地，并借助大数据与期货等金融工具提高大宗采购的精准性。在生产加工环节，更加高效便利的物流能够支撑更大半径的运输，催生了越来越多更大产能的饲料工厂，企业通过更集中的规模化生产提升效率，同时也通过专业化车间或专业化生产线提升品质。在销售服务环节，企业在销售饲料产品之外，也为农户提供多种形式的增值服务，例如技术指导、动保兽医、融资支持、信息服务、畜禽代销等，增强客户粘性，缩短分销环节，提高直供比例，帮助农户提高养殖效率，增加收益。
　　在产业链上下游延伸方面，则既有向上游的原料种植与贸易环节延伸，也有向下游的养殖环节、屠宰与深加工环节延伸。
　　但在最近两轮猪周期中，特别是非洲猪瘟之后，也正变得越来越多。这种向下游环节的延伸，反映了饲料企业掌控下游养殖与消费需求的诉求，在确保上游饲料产能得以充分利用的同时，也获取下游环节的利润。而这背后的原因又在于全行业供求关系转变，下游养殖环节逐渐规模化，行业价值的重心正逐步从过去的饲料环节，转向下游的养殖环节、食品环节。
　　无论是现有业务的提升创新，还是产业链上下游的延伸，都需要企业自身各方面综合实力的支撑。大企业由于综合实力较强，在竞争中优势越来越明显，市场占有率逐步提升，继而引发行业集中度逐步提升。从2013年到2019年，全国饲料企业的数量从10,000多家下降到7,800余家。非洲猪瘟更是加速了行业的洗牌与整合。中小饲料企业本身在技术、生物安全等各方面相比大企业具有短板，在销售中又以家庭农场、小规模散养户为主要客户，后者在非洲猪瘟中受影响又相对更大，这就使得中小饲料企业相比大型饲料企业而言，受影响也更大。大企业在成功扛过非洲猪瘟的影响之后，将会面临更多的市场空间。2021年，单厂产量更大的企业数量继续保持增加，行业集中度进一步提高，单厂年产10万吨以上的饲料厂957家，较2020年增加208家，其产量占全行业的60.3%，比2020年提高7.5个百分点。年产百万吨以上规模饲料企业集团39家，比上年增加6家，其产量占全行业的59.7%，比上年提高5.1个百分点。
　　（二）白羽肉禽行业
　　白羽肉禽是指快大型白羽肉鸡与白羽肉鸭，具有生长周期短、饲料转化率高的特点。自2015年起，国内每年出栏超40亿只白羽肉鸡、约30亿只白羽肉鸭，它们与超30亿只黄羽肉鸡，共同构成了国人禽肉消费的主要来源。白羽肉禽业务包括种禽繁育、商品代禽养殖、禽屠宰、禽肉深加工、禽肉销售。由于国内白羽肉禽产业的规模化、产业化发展起步较早、成熟度较高，加上白羽肉禽养殖的单批出栏数量较大，通常需要与大规模的工业化屠宰配套。因此，很多企业都会以“禽饲料-商品禽养殖-禽屠宰”的产业链或一体化模式出现。少数大型企业还会在上游的种禽环节、下游的禽肉调理品环节分别做进一步的延伸，形成更完整的产业链。
　　种禽繁育环节可以细分为育种和种禽养殖。育种特指高代际优良原种的选育，种禽养殖则是指对选育出来的优良品种进行扩繁，产出商品代鸡苗、鸭苗。育种环节的技术复杂度非常高，也需要长期的研发积累，目前大部分由国外专业种禽企业掌控，国内的个别龙头企业近年来也有所突破，选育出具有自主知识产权的原种鸡鸭。即使是低代际的种禽养殖环节，其技术复杂度相比商品代养殖环节也高出很多，种禽养殖场与种蛋孵化场的投资额也较大，所以通常都由企业而非农户来完成。就国内白羽肉禽行业整体而言，在种禽环节大多是从国外专业种禽企业引进曾祖代，在国内进行祖代、父母代扩繁，继而产出商品代鸡苗、鸭苗。但就具体企业而言，又主要分两大类。大部分企业仍然是侧重于下游，重心放在商品代养殖与屠宰，向上游种禽延伸也只是延伸到父母代养殖，产出商品代鸡苗、鸭苗以自用，其中个别会进一步延伸到祖代养殖。还有小部分专业化种禽企业则是侧重于上游，专注于从国外引种，在国内扩繁后出售鸡苗、鸭苗，自己不涉足商品代养殖。
　　在商品代养殖环节有公司一体化自养与“公司+农户”合作养殖两种主要模式。一体化自养是指商品代鸡、鸭养殖全部由企业自主运营，最终由公司自主屠宰并出售鸡肉、鸭肉的模式；“公司+农户”合作养殖则是由企业向农户提供或出售商品代鸡苗、鸭苗，由农户育成，再由企业回收养成的毛鸡、毛鸭交付屠宰。根据合同约定的结算模式和鸡鸭产权归属，即鸡鸭的所有权归属于企业还是农户，或者鸡苗、鸭苗是由企业提供还是出售给农户的情况差异，可以将“公司+农户”合作养殖进一步区分为传统型合同养殖模式与委托代养模式。企业是否亲自运营商品代养殖，与这一环节的技术属性有关。由于禽的生长周期相比猪更短，周转速度快，其养殖技术相比养猪的技术难度相对较低，单场投资门槛也相对较低。所以国内的养禽相比养猪发展起步更早，也更成熟，规模化程度更高。因此，单纯在商品代养殖过程中，企业相比养殖户通常并不存在十分明显的技术与效率差异。企业亲自运营商品代养殖的意义，更多地是在于下游食品产业提出的更高要求，即上游养殖环节全程可控，以确保食品安全。但近年来，越来越严格的环保监管又带来新的变化，一部分商品代养殖企业或农户由于地处禁养区，或虽处于限养适养区但因环保不达标而限产或停产，甚至退出行业。因此，行业里的现存参与者或新进入者，首先必须确保的是在限养适养区发展，其次也需要在棚舍、环保等方面投入更多资源。即使是坚持“公司+农户”合作养殖模式的企业，为了推广新型的环保技术与棚舍，也会自建一部分棚舍并采用新型技术然后自养来起到示范作用，再向养殖户推广。禽屠宰环节的资产投入较大，通常也都由企业完成。如前所述，大部分禽屠宰厂都会与上游的禽养殖、甚至禽饲料环节形成产业链配套，专注或优先回收自己上游一体化自养，或“公司+农户”合作养殖的商品代鸡鸭，但在一些区域也会根据市场行情，出于降低原料成本与运营费用的考虑，灵活地回收市场上独立养殖户养殖出售的商品代鸡鸭。同时，在行业里也有一部分禽屠宰企业，在上游不拥有任何养殖与饲料的配套，单纯依靠回收市场上的商品代鸡鸭用于屠宰，利用商品代鸡鸭行情与鸡肉鸭肉行情并不完全同步的特点，低价收购、高价出售而获利，但此种经营模式并不稳定，很多企业也经常因为误判行情而损失惨重。
　　由于国内养禽相比养猪发展更为成熟，规模化程度更高。因此，禽产业并不像猪产业那样在近年来出现企业加大投资，对散户养殖形成替代的明显趋势。更多还是正常的行业周期、或是突发的疫情因素引发震荡起伏，企业和规模农户都会随之发生不同程度的扩产与减产，但行业的总体格局、龙头企业的市场份额，相比猪产业而言较为稳定。2019年以来，禽产业养殖量一直处于较高水平，但随着2020年以来全国生猪产能从底部逐步恢复，猪价从高位回落，此前由于猪肉短缺带动的禽肉替代性需求不复存在，加上新冠疫情导致的需求减弱，禽周期也出现了相比猪周期更快的下行。2020年开始，禽产业各环节价格都出现了不同程度的下跌。2021年行业各环节价格处于低位震荡状态，商品代鸡苗、鸭苗价格上涨10%、40%，毛鸡、毛鸭价格则上涨13%、10%，鸡肉、鸭肉价格基本持平但处于近三年来的低位，总体上养殖端回暖，肉食端低迷，不利于禽肉屠宰业务。从短期看，做好环保改造与棚舍升级、提升养殖效率、灵活调整养殖与屠宰节奏，可以帮助企业提升一定的效益；但从长期看，则还是需要养殖与屠宰环节形成协同，在销售端实现渠道升级，使在养殖环节的高标准投入，能在禽肉销售中得到更高溢价的回报。
　　（三）养猪行业
　　养猪与养禽在各代际生产环节，即国内外企业分工上，有很多相似之处。养猪包括种猪繁育环节与商品猪育肥环节。种猪繁育环节可进一步细分为育种和种猪养殖。育种特指高代际优良原种的选育，种猪养殖则是指对原种猪做进一步的扩繁，产出公猪精液、母猪、以及商品代仔猪。猪的育种也因为技术复杂度非常高，需要长期的研发积累，目前大部分由国外专业种猪企业掌控，国内的个别龙头企业近年来也有所突破。但大多数国内企业都还没有涉足到上游育种环节，只是从国外供应商处引进曾祖代猪，在国内进行祖代、父母代扩繁。这其中，有一部分企业属于专业化种猪企业，他们把国外引进的曾祖代猪进行扩繁后，直接向其他企业出售种猪、仔猪，自己不涉足商品代养殖。还有一部分情况，则属于大型商品代猪企业为了保证自身种猪、仔猪供应，而向上游种猪养殖环节的延伸，产出父母代种猪、商品代仔猪以自用。部分农户也会为了保证自身仔猪供应，参与到父母代养殖环节，即农户向企业购买父母代母猪与公猪精液，自己繁育仔猪。这一点与禽养殖中农户只养商品代不养种禽有所不同。尽管如此，越来越多的农户正逐步从父母代养殖环节退出。这主要是因为随着养殖技术的发展，由大企业进行规模化、集约化的仔猪生产，相比农户自己繁育仔猪具有明显的效率差异。这一点体现在行业里最常用的指标PSY上面，在非洲猪瘟爆发之前全行业平均PSY约为17，大型企业PSY通常在20以上，农户自繁自养的平均PSY约为15。在非洲猪瘟爆发之后，由于疫情影响，以及快速复产导致大量三元母猪的使用，使得近两年全行业的PSY普遍下降，但大型企业与农户在这方面的差异仍然存在。总体而言，行业在种猪繁育环节仍以企业经营为主。
　　在商品猪育肥环节，企业自主经营相对于农户经营的比例则不像种猪繁育环节那么高。这主要是因为在这个环节上，企业与农户之间的技术与效率差异，不像种猪繁育环节那样大。再加上企业自建育肥场也需要增加大量的固定资产投资，不利于快速的轻资产扩张，也影响投资回报率。因此，近年来众多企业大举投资进入养猪行业时，特别是在前期争抢市场份额的阶段，绝大部分企业都是优先投资发展于种猪产能，在商品猪育肥环节选择“公司+农户”合作养殖的模式。具体而言，这种合作养殖又以委托代养为主，即企业养母猪产仔猪，并将仔猪提供给农户，育肥完成后企业对肥猪进行回收并出售，在此过程中仔猪及肥猪的所有权都归属于企业。也有少数企业直接向农户出售商品代仔猪，但并不负责肥猪回收。但即较少存在禽产业那样的企业先出售鸡苗、鸭苗，再回购屠宰的传统型合同养殖模式。
　　近年来非瘟疫情的爆发与演化，影响着许多企业对商品猪自育肥模式的判断与决策。在非瘟爆发的前两三年里，农户由于防控非瘟的技术与经验不足，再加上设备设施多限制，较难达到较好的防控效果，生物安全风险较高。行业里采用一体化自育肥模式的优秀企业通过自育肥环节的精细化管理，一定程度上能够实现相比农户养殖更优的疫情防控。这让很多企业开始考虑在中长期提高自育肥的比例。但近一年来，农户防控非瘟从技术经验到设备设施上都得到了相当程度的改善，缩小了与企业自育肥在这方面的差距；同时由于非瘟病毒不断变异，变得潜伏时间更长、更难被发现，使得单体规模更大、动辄上万头存栏的企业自育肥场在防控非瘟时反而面临更大的压力，而通常以两三千头存栏为主的农户育肥场反而更具灵活性，在育肥成本上也具有较强的竞争力。再加上众多企业在经过了过去两三年的快速发展之后，无论是在资金储备、还是人才能力储备，特别是自育肥人才能力储备上都较为紧张，因此可以预见，“公司+农户”合作养殖的模式在未来三到五年里仍将是行业主流的模式。但也需要看到，随着企业在资金、自育肥人才能力储备上的逐渐恢复，以及在更长期，有越来越多帮助企业降低成本的自动化、信息化设备在行业里普及，而这些新设备、新技术在企业自营育肥场中要比在农户合作育肥场中更易得到推广实施，大型企业还是可能继续提高自育肥的比例。
　　养猪与养禽的最大差异，在于向下游屠宰环节纵向整合的程度。由于养猪的单批出栏数量相比禽养殖较小，小型屠宰作坊也足以消化，使得在早期的发展中，并不存在养猪与大规模的工业化猪屠宰配套发展的较强动机。农户无论是从养猪企业处购买母猪自繁自养，还是直接购买仔猪，在完成育肥后都可以自主联系猪贩子进行销售，然后再由猪贩子销往屠宰厂或小型屠宰作坊。即便是近年来规模化养殖比例提高，但大企业的养殖聚落年出栏规模多在30-50万头，与常见的规模化屠宰厂至少100万头起步的年产能仍有差距。当前大企业的商品猪育肥后，也还有很大比例要卖给猪贩子，少数可以直接对接屠宰厂。因此，目前国内的养猪与猪屠宰企业也大多是各自独立发展。
　　由于养猪的时间更长，因此养猪相比养禽具有更加明显且稳定的周期特征。一个“猪周期”通常是3-5年，且近年来由于养猪企业与养殖户的规模逐步增大，在行情低迷期的维持能力增强，所以“猪周期”也在逐渐拉长。自2006年以来，我国已经经历了四个完整的周期，目前仍处于第四个周期的长尾阶段。本轮猪周期可追溯至2018年中，上一轮周期中的产能扩张使全行业遭遇了自2011年以来的最低猪价，而2018年下半年爆发且在2019年蔓延全国的非洲猪瘟又使行业雪上加霜，使行业产能大幅缩减，从而使生猪价格在2019年四季度达到前所未有的40元/公斤左右，并在2020年全年都基本维持在30-40元/公斤的高位。高猪价刺激了新一轮更大规模的产能投资，再加上全行业非瘟防控水平的恢复，使行业产能在过去两年快速恢复并持续增长，截止2021年末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏较上一年末大幅增加，生猪存栏达到4.49亿头，较2020年末增加10.5%，较2019年末增加44.8%，能繁母猪存栏达到4,329万头，较2020年末增加4.0%，较2019年末增加40.5%，相当于正常保有量的105.6%。猪价也从2021年开始大幅下行，从年初的36元/kg左右快速下降到年中的12元/kg左右，并在整个下半年保持在12-18元/kg之间低位徘徊。大幅下跌且长期低迷的猪价，叠加变异的非瘟疫情及上涨的饲料原料成本，给养猪行业造成了普遍的大幅亏损。但也要注意，尽管能繁母猪存栏仍处在相对高位，但已经走过最高点开始逐步下降，2022年3月末全国能繁母猪存栏为4,185万头，相比2021年6月末的4,564万头已经下降了8%，未来仍可能继续下降，推动猪周期逐步转入上行区间。
　　（四）食品行业
　　食品行业包含猪屠宰、肉制品深加工和中央厨房预制菜等细分赛道。
　　猪屠宰是养猪的下游行业，直接关系到下游食品质量安全。在产业链中，屠宰环节收购商品毛猪，屠宰后向下游出售白条猪或冻品，赚取差价。当前国内生猪屠宰行业存在集中度低和产能利用率低两大痛点。根据中国产业信息网数据，目前我国生猪屠宰行业CR5在7%上下波动，而欧美发达国家CR5普遍在50%以上。而根据华经情报网数据，我国生猪屠宰行业产能利用率在35%以下，相比之下美国生猪屠宰行业产能利用率在90%以上。因此，今后生猪屠宰行业仍有望集中度提升、规模化和集约化发展的机遇。
　　肉制品深加工环节作为更加靠近下游消费端的环节，具有附加值高、毛利率高的特点。近年来，肉制品行业规模增长、结构升级、渠道更新等新机会逐步涌现。从市场规模看，根据欧睿数据，从2016年到2021年，我国加工肉制品销量从330万吨增长至381万吨，增幅约15%，零售价值从746亿元增长至911亿元，增幅约22%，反映售价有明显增长。其中，高温肉制品市场规模从350亿元增长至约400亿元，增幅约14%，低温肉制品从240亿元增长至约322亿元，增幅约34%，低温肉增速更快。这是因为低温肉更新鲜、更健康、更优质、加工技术更先进，口感质量明显高于高温肉制品。目前英美日韩等成熟市场，低温肉制品占全部肉制品比重达到90%以上，而我国低温肉市场仅占约45%，今后仍有大幅增长的空间。未来具有品牌力、产品力、渠道力的肉制品企业将掌握行业定价权。从营销理念来看，肉制品围绕无添加、无抗肉、黑猪肉等高端原料理念开展营销；从产品趋势来看，众多新型肉制品品类涌现，如培根、鸡胸肉等产品形态；从产品口味类型看，如蒜香、芝士、玉米、西西里、黑胡椒等口味也越来越丰富；从产品消费场景看，零食、小吃、代餐、正餐、佐餐等场景持续拓展；从销售渠道来看，C端线上有诸多新零售渠道涌现，如抖音等直播电商、小红书等社交电商以及社区团购，线下精品超市和便利店也在部分取代传统商超；B端随着餐饮规模化、连锁化，餐饮品牌重客、团餐等也占有越来越多的市场份额，也会给上游高品质食材带来更多的机会。
　　近年来，预制菜行业迅速扩容，诸多上游农牧、食品企业，下游餐饮、零售企业等也纷纷入局。这背后有餐饮连锁化标准化、外卖规模化的动力，也叠加了2020年新冠疫情后居家消费需求的催化。根据餐宝典和艾媒数据，2021年预制菜的规模仅为3173亿元，而餐饮规模超过4万亿，这意味着预制菜仅仅是面向B端餐饮业的需求就有巨大的增长空间。而且，预制菜行业格局当前也高度分散，龙头企业体量大多在10亿元左右，行业中仍有大量的亿元以下规模的代工厂。这也造成产品质量差异较大，口味不佳等问题。总体而言，预制菜行业仍处于蓬勃发展、机会巨大的阶段。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求
　　公司从事的主要业务与所处的行业相对应，也包括饲料、白羽肉禽、养猪、食品四大业务。四大业务由不同的经营单元运营，但相互之间又有高度的协同性，共同构成猪禽赛道相关多元化、农牧食品产业链上下游协同发展的格局。饲料业务的原料采购可以服务于白羽肉禽业务和养猪业务中配套饲料生产的原料需求，养猪的出栏肥猪中也有一部分会送往自身食品业务中的生猪屠宰厂进行宰杀，白羽肉禽业务和食品业务则在下游共享着许多渠道和客户资源并共同承载者公司的食品品牌形象。
　　（一）饲料业务
　　公司的饲料业务中，根据营养成分的分类，既有预混料与浓缩料，也有配合料，其中预混料与浓缩料既直接对外部市场销售，也对内部的配合料工厂销售。而根据饲喂动物料种分类，也包括了禽料、猪料、水产料与反刍料等几乎所有类型的料种产品。由于公司下游还有白羽肉禽与养猪业务，所以公司生产的禽料和猪料，除向外部市场销售外，也供下游的合同养殖户、内部养殖场使用。而公司生产的水产料、反刍料则都是向外部市场销售。
　　公司的饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，2021年公司内外销饲料销量合计达2,824万吨，约占全国总量的10%；其中禽料1,606万吨，约占全国总量的13%，位居全国第一；猪料995万吨，约占全国总量的8%，水产料161万吨，约占全国总量的7%，都位列全国前三；反刍料45万吨，约占全国总量的3%，也处于全国前列。
　　公司依托领先地位引领行业、拥抱变化，持续打强产品力、采购力、生产力、服务力，推出生物环保型饲料和无抗饲料，淘汰落后产能，打造大产量标杆工厂。在此基础上，公司也积极推动产业链延伸，探索商业模式转型升级。一方面，充分利用过去布局的下游产业链基础，积极发展饲料-养殖-屠宰一体化项目，积极投资与收购食品、销售的相关项目，稳步推动自身从饲料企业向养殖、食品企业转型；另一方面，在全行业率先推出了为农户提供技术服务、金融服务的“诸事旺”（禽旺、猪旺、鱼旺、牛旺、羊旺）项目，设立养殖培训管理公司或养殖服务公司，促进与规模化养殖场或养殖户的直接对接，同时稳步发展担保业务，共同促进饲料业务的发展。
　　（二）白羽肉禽业务
　　公司的种禽繁育业务，在种鸭和种鸡这两个领域向上游延伸的环节有所不同。在种鸭领域，公司深度参与了高代际优良原种的选育，是国内第二大父母代鸭苗，第三代商品代鸭苗供应商，特别在种鸭繁育领域具有行业领先的技术。公司与中国农业科学院合作，针对国内鸭肉消费特点选育出“中新”北京鸭。公司的商品代鸭苗主要用于自己下游的商品代养殖，少量对外销售。而在种鸡领域，公司向上游延伸的环节较短，主要是从其他专业种鸡企业购入父母代鸡苗生产商品代鸡苗。公司的鸡苗部分对外销售给其他厂商，另一部分用于自己下游的商品代养殖。
　　在商品代养殖环节，公司目前以“公司+农户”合作养殖方式为主，并正从传统的合同养殖模式逐步向委托代养模式升级，同时也在一些条件适合区域逐步加大商品代一体化自养。其中，委托代养模式与一体化自养模式的商品代鸡鸭所有权属于公司，并计入公司禽养殖的产销量，上述两种模式的养殖量已超过4亿只。而在种苗来源上，委托代养与一体化自养通常优先使用公司自产的种苗，传统的合同养殖则会从其他厂商外购种苗。
　　在禽屠宰环节，公司首先会宰杀上述4亿只左右的自身委托代养与一体化自养的商品代鸡鸭，以及那些传统型合同养殖模式下根据合同约定向农户收购的商品代鸭，此外在一些禽屠宰产能较富余的区域，也会结合市场行情，直接从市场上没有签订养殖合同的农户处灵活收购部分商品代鸡鸭。凭借上述三种鸡鸭回收渠道，公司近年来每年禽屠宰量都超过7亿只，每年生产近200万吨的禽肉，多年来一直高居行业第一位。公司旗下的“六和”品牌禽肉是2010年上海世博会、2018年青岛上合组织峰会的指定禽肉供应商，具有较强的品牌影响力。由于产销量较大，公司的禽肉产品需要借助批发市场这一传统渠道进行销售。批发市场渠道可以帮助消化上游巨大的产量，但不利于公司的禽肉树立品牌形象并获得更大的价值空间。因此，公司近年来一方面加大近距离鲜品销售力度，另一方面加大对下游食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮等多种新兴渠道对接，降低对批发市场渠道的依赖，推动渠道升级。
　　（三）养猪业务
　　公司在养猪业务上起步相对较晚，但自从进入养猪业务之时起，就坚持高标准发展。2016年2月，公司董事会审议通过了《养猪业务战略规划》，大力发展养猪业务。在2019-2020两年，为了抓住非洲猪瘟爆发之后的机遇期，响应国家稳产保供号召，公司大幅增加养猪投入，使养猪产能和生猪出栏快速增长。截至2021年末，公司建成及在建的种猪场产能按照母猪产床规模计超过了190万头，建成及在建的自育肥场产能也超过700万头的存栏规模，全年生猪出栏数达到997万头，继续保持在全国上市公司的前列。
　　1、公司养猪业务的养殖模式
　　在种猪繁育环节上，公司现已建立起以海波尔外三元杂交为主、PIC五元配套系为辅的双系种猪架构，根据国内南北方市场的差异，选择适合区域市场的猪种。在过去几年的快速发展中，公司在具有综合优势的区域积极布局，优先建设种猪场生产仔猪。在公司正常运营的母猪场中，二元母猪生产的平均PSY一直保持在24以上，处于行业领先水平。在商品代育肥环节上，因地制宜，根据不同区域不同项目的具体条件逐步配套建设育肥场，因此现阶段仍以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅，2021年公司一体化自养与合作放养的全年出栏量比例约为1:4，年末存栏量比例约为2:3。随着现有自育肥场的满负荷率和自育肥人才能力的提升，今后一体化自养的占比将稳步提升，未来将“公司+农户”和一体化自养两种模式均衡发展的布局。在一些综合优势不明显，但公司又有猪料业务布局的区域，或公司有种猪场建设计划，但希望在投产后就能有合适的合作育肥场匹配放养需求的区域，公司曾经阶段性地从其他大型养猪企业或专业种猪企业外购仔猪，开展“公司+农户”合作育肥，实现饲料业务与养猪业务的协同发展，或提前开发合作代养户的目的。但随着公司种猪场建设规模和布局区域的逐步扩大与完善，以及行业周期的快速下行，公司在2021年上半年已经停止了外购仔猪育肥业务，此后的仔猪都以内部自供为主。
　　2、合作放养育肥的职责分工
　　在合作放养育肥中，公司与农户各自投入不同的生产要素，承担不同的职责分工，也分担不同的收益与风险。在生产要素投入方面，公司负责仔猪、饲料、兽药、疫苗等方面的投入，农户提供猪舍等固定资产的投入，另外需要支付养殖押金，并负担育肥场的自雇人工、水、电、燃料费用；在职责分工方面，公司负责仔猪供应、饲料供应、疫病治疗、养殖技术指导、回收销售等环节，养殖户负责日常的饲喂、清洁及生物安全防控；在收益与风险方面，公司承担市场价格风险和享受机会利润，养户不承担市场风险也不享受机会利润，收益相对稳定，与市场行情关联度较小，但与其养殖成绩紧密相关。此外，从公司角度，也会存在农户不遵守合同或公司指导，私自卖猪或私自用药的风险，但随着近年来合作放养规模越来越大，合作年限越来越长，一旦出现上述情况，农户将承担巨大的失信风险，且公司也要收取养殖押金，并可将违约行为诉诸法律，因此这类违约行为在现实中发生的情况也越来越少。
　　3、合作放养育肥的定价与结算
　　当公司与农户签订合作放养育肥合同时，首先根据当时的市场情况形成一个基础单价，该基础单价会在回收结算时根据市场最新变化适当浮动。当育肥猪达到可出栏的体重时，对其进行称重，由基础单价乘以均重形成基础价格，再根据具体猪只的重量是否超出或不达理想体重区间、上市率（即成活率）、正品率、喂养天数、总增重、全程料肉比、日均增重、超标耗用饲料等生产指标，对结算价格进行调整，得到最终的代养费。
　　4、合作农户的数量、结构及其变化
　　在2021年末，公司有肥猪投放存栏的合作放养农户为1860户，较2020年底下降17%。合作农户数量减少的同时，公司持续推进养户结构优化，以规模更大的农户替代规模较小的农户，使养户平均规模相比2020年提高了35%。从养殖存栏规模的角度看，500头以下的农户数已经大幅减少，仅有不到1%；501-1000头之间的农户数约占比17%，较2020年底降低了19个百分点；1001头以上的农户约占83%，较2020年底提升了33个百分点，其中1001-2000头之间的农户数占37%，2001-3000头之间的农户数约占22%，剩余约24%为3001头以上的农户。从农户区域分布的角度看，根据农业部非洲猪瘟防控的五大区划分，北部区农户数约占13%，较2020年底下降了9个百分点；东部区农户数约占23%，较2020年底下降了15个百分点；中南区农户数约占34%，较2020年底提升了16个百分点；西南区农户数约占16%，较2020年底提升了4个百分点；西北区农户数约占14%，较2020年底提升了4个百分点。中南区和西南区的农户数已经合计占到50%。
　　（四）食品业务
　　公司的食品业务包括猪屠宰、肉制品深加工和中央厨房预制菜等。在猪屠宰业务上，由于目前四家屠宰厂单体规模都相对较大，因此除了会收购体系内养猪场的出栏肥猪用于屠宰，也会从市场上收购其他来源的肥猪；所出产的猪肉，除了直接对外销售，也会有部分继续转化为深加工肉制品。在其下游的肉制品深加工和中央厨房预制菜业务中，所用到的肉类原料，也基本都来自于体系内的猪屠宰或禽屠宰产品。
　　公司食品业务总体而言在国内具有一定影响力，并在特定区域，如四川、辽宁、河北等地处于领先梯队。公司旗下的“千喜鹤”品牌猪肉是2008年北京奥运会的指定供应商，“美好”品牌猪肉制品在四川具有强势的市场地位。中央厨房业务也是北京市场规模最大的中央厨房之一，近年来又以小酥肉等产品为切入点逐步打开火锅餐饮细分赛道的局面。公司在火锅连锁的食材供应上，逐渐形成品牌影响力和渠道辐射力，对川派火锅连锁品牌Top100实现100%覆盖。总体而言，公司的食品业务与禽屠宰业务一样都面临着产品升级与渠道升级的挑战，但与作为国内规模第一的禽屠宰业务不同的是，食品业务还面临着跨区域市场开拓的挑战。公司近几年也将充分利用已有的白羽肉禽产能布局与渠道优势、结合将来拟发展的养猪布局，带动食品业务在国内更大的市场范围发展，促进公司食品品牌从地方品牌逐步成长为全国性品牌。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）公司在饲料业务上的核心竞争力
　　1、最大规模带来强大的议价能力和资源整合能力。规模是饲料行业最核心竞争要素之一。公司饲料产量位居全国第一，饲料生产销售现已覆盖了全国29个省、市、自治区。行业领先的产、销量，广泛覆盖的市场区域，使公司有实力对接处于同等量级的国内外粮商巨头与大型渠道、其他相关行业的领先企业、各级地方政府，利用规模优势带来较强的议价能力、展开多种形式的合作，发挥资源整合的优势。
　　2、供应链管理能力带来领先的原料成本。近年来原料行情波动剧烈，玉米价格突破历史高位，公司在总部层面设置了供应链管理部，各采购组设置区域BP聚焦相应品类，承担区域市场研究、采购业务、经营支持等工作。通过集中管理全产业饲料原料采购业务和物流业务，释放规模优势带来的资源整合能力，与多家龙头企业签订战略合作协议，授信金额达数十亿元，再辅以专业的行业研究与行情洞察能力，构建了原料成本领先、高效运营的核心竞争力。
　　3、打强客户服务能力，完善产业链上下游配套。公司积极为客户对接主要养殖品类的苗种、动保资源，自建多个动保检测实验室，为客户提供生物安全、动物综合营养等多方面的支持。在融资方面，依托公司的平台优势，积极为客户对接多种融资产品，有效缓解了养殖户资金紧张的问题，在风险可控的前提下为客户提供更多便利。
　　4、科研能力持续提升，精细化研发。随着养殖技术的发展，客户对饲料的要求也越来越高。公司拥有完善的研发体系，针对各品类的养殖区域差异和生长阶段营养差异进行精细化研发，不断迭代推出满足养殖客户差异化需求的产品。同时继续开展原料替代技术研究，对配方成本不断优化，扩大利润空间。
　　（二）公司在白羽肉禽业务上的核心竞争力
　　1、在种禽繁育方面，公司长期坚持从产蛋率、受精率、受健率三大核心指标实行目标管理，已形成系统化技术和管理能力，使只供健雏、苗种成本、苗种质量等指标具有一定优势。在种鸭选育方面，公司近年来对自主培育的“中新”北京鸭持续进行基因改善和中试，使其推广范围持续扩大，进一步增强了在种鸭业务上的竞争力。
　　2、在成本管控方面，公司凭借从饲料端（原料质量、采购、营养配方、生产费用）、养殖端（养殖能力、生物安全）到屠宰端（标准化车间、精益生产）的全过程多环节管控，持续优化饲料造肉成本、灵活调控合同投放成本、有效提升产品综合出成，实现了在白羽肉鸡业务领先于北方主要同行、白羽肉鸭业务领先于全国主要同行的成本水平。
　　3、在副产品方面，尤其是鸭副产品有较强的转化能力，帮助提高了整体产品溢价。公司鸭肠的转化率近50%，2021年销售额突破亿元；鸭血定位高端，以高温鸭血和鲜鸭血为主，其中鲜鸭血持续稳定直供海底捞等大型火锅连锁。在鸭毛方面，约占全国10%的鸭屠宰量可以保障鸭毛原料充足，公司从2021年开始也加大了内部鸭毛烘干加工的比例。肉骨粉等其他副产品转化率及利润近年来也都持续提升。
　　（三）公司在养猪业务上的核心竞争力
　　1、总体均衡且靠近主销区的产能布局。根据农业部非洲猪瘟防控的大区划分，公司养猪产能较为均衡地分布在五个大区，在每个大区都有1-2个省份作为布局重点，且这些省份都属于或围绕着该大区内人口、经济、消费的核心区域。公司北部区产能占总产能的10%，重点省份为辽宁、河北；东部区产能占30%，重点省份为山东；中南区产能占17%，重点省份为广西；西南区产能占15%，重点省份为四川；西北区产能占10%，重点省份为陕西。东部、中南、西南三个区域的产能占比达到62%。均衡的产能布局可以帮助公司分散风险，避免特定时期里个别区域因疫情、自然灾害、极端行情而给公司整体造成较大的损失。
　　2、金字塔体系逐步完备，配合自主知识产权选育算法构筑核心种群竞争力。公司目前运营中猪场的近80%都按照金字塔配置要求建设了祖代线并建立了祖代猪群，其他的独立父母代场也有体系内独立祖代场负责后备父母代猪的供应。这些祖代线的逐步满负荷，金字塔体系的逐步完善，将有助于这些猪场今后持续稳定的满负荷生产。对于祖代猪、曾祖代猪等核心群种猪，公司开发了具有自主知识产权的育种和生产管理软件秀杰和普（HUGE-HOPE）。该软件与传统育种软件相比，可实现6生长性状+6繁殖性状的育种值运算，增加了多个重要经济形状，且运算能力及运算效率都优于当前市面已有育种值计算软件，今后可以为公司提供自动化选配方案，为公司核心种猪群的全网络化联合育种打下坚实基础。
　　3、与饲料业务协同，发挥采购配方联动优势。养猪业务的饲料生产和营养配方虽然独立管理，但却与公司饲料产业保持着紧密协同。首先在饲料原料采购上，猪产业饲料供应部与总部层面的供应链管理部保持良好的分工与互通，形成总部集采+区域集采的采购模式。大宗与重点原料由总部供应链管理部负责集采，猪产业各子公司则重点负责地产原料。在营养配方上，猪产业营养部与饲料BU猪料业务的研发与产品团队也保持紧密交流，及时学习、借鉴外部市场猪料业务中涌现的创新配方做法，不断优化饲料环节的竞争力。
　　4、公司积极探索和构建“数智养殖”全产业链体系，在各个环节通过数字化促进养猪效率提升与成本降低。公司在2021年开始试点，并大力推动了计划运营管控系统的建设，从三大部分对养殖环节进行管理：养殖现场部分（主要包括养殖任务、环控管理、视频监控、巡场管理等），猪场管理部分（异常报警、任务提醒、饲料管理、药品管理、死淘合规等），以及公司管控部分（实时监控预警、全程追溯、计划管理、数据分析、绩效考核等）。通过对养殖过程中的动态管控，可以实现猪只的精准定位和各生产环节标准的统一。从2021年中上线试点以来，该系统已经完成了生产母猪相关环节的试运行，覆盖了运营中猪场的1/3，并计划于2022年5月份完成全部种猪场线的推广覆盖；后续将逐步面向仔猪、育肥猪等环节进行系统开发与测试，并在测试稳定后向其他单元推广。今后，公司还将以关键设备智能化、全业务场景数据化、全数据在线可视化、全过程管理主动化的“三全四化”为目标，大力开展信息化建设。
　　（四）公司在食品业务上的核心竞争力
　　1、全产业链布局和联动：公司的农牧食品全产业链，从饲料、育种、养殖、屠宰到食品深加工、下游销售渠道和品牌有着完整的布局。全产业链为从田间到餐桌的全程可追溯、打造更具安全感的高端食材提供了基础。全产业链还可以根据下游不同层次的消费需求，在上游匹配、定制黑猪、无抗猪等特色猪群养殖；全产业链中的养宰联动可以加强对头、蹄、尾等部位的综合利用，助力实现一头猪的价值最大化。
　　2、聚焦餐饮客户的专业服务能力：公司目前已全面覆盖了全国前100大火锅连锁品牌，在品牌、产品、营销等多维度与客户建立合作，凭借从生鲜食材到预制菜、从猪肉到禽肉的丰富产品组合，为客户提供一站式、定制化的解决方案，也使团队积累了丰富的经验和服务能力。目前这些能力正从火锅赛道复制到团餐、烧烤等其他餐饮细分赛道，创造更大价值。3、产品体系和梯队：公司已成功孵化出十亿元级单品（小酥肉），实现了从零到一的爆品经验沉淀，今后可以复制在其他新老产品上。此外还形成了数只五亿元级、亿元级产品及后备单品的储备，涉及火腿肠、培根、牛肉片、肉丸等多种产品形式，可充分服务不同类型的消费者和客户需求。
　　4、“美好”和“千喜鹤”等品牌多年以来的积累得到业界客户、合作伙伴的高度认同。“美好”作为猪肉制品品牌在四川市场有着强势的市场地位和深厚的认知，“千喜鹤”也是2008年北京奥运会的指定供应商。公司在2021年还推出了定位高端肉制品的“Soulcook（灵感食光）”品牌, 主打“无抗”特色肉制品。随着食品业务在国内更大的市场范围发展，以及包装产品比例的提升，这些食品品牌有望从地方品牌成长为全国性品牌，获得更大的曝光度，释放出更大的品牌影响力。
　　（五）产业链一体化布局与整体资信带来的抗风险能力
　　公司从上游饲料、到中游猪禽养殖、再到下游屠宰加工的产业链一体化布局，一定程度上可以帮助公司分散经营压力、对冲行情风险。例如，猪禽价格处于低位时，往往意味着养殖规模较大，在上游可以给饲料带来更大销量，在下游也使深加工食品的原料价格降低。饲料业务高周转的特点，也可以为公司提供稳定的现金流供应。
　　同时，公司创业至今40年一直保持稳健经营，享有较好的社会声誉与口碑。公司目前资金储备充足，现有各类金融机构授信超千亿元，众多大型金融机构对公司的支持力度不减，且整体用信比率不到70%，尚有较大提款空间。公司长期保持高水平的信用等级，企业信誉及市场认可度高，融资实力强，帮助公司在行业低谷期获得稳定的、低成本的续贷支持，为公司实现穿越周期的稳定发展起到了压舱石的作用。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2021年对国内农牧行业，特别是生猪养殖行业而言是剧变的一年，在行业层面呈现出猪禽养殖较差、饲料食品较好的局面。在猪产业上，猪价在大幅下跌后长期低位徘徊，叠加饲料原料价格的上涨、非瘟弱毒疫情的爆发等因素导致的养殖成本普遍上升，使全行业出现了普遍、大幅的亏损。在禽产业上，行业去产能不坚决，禽肉价格长期低迷，也使禽产业举步维艰。在饲料产业上，由于畜禽养殖存栏量仍处历史高位，行业整体也处于一个需求较大、利润空间尚可的阶段。在食品产业上，低位运行的猪禽价格客观上有利于食品业务降低原料成本，疫情背景下消费习惯的改变也存在新的机会。在政策方面，由于猪价大幅下跌，行业普遍亏损，农业部等国家相关部委于8月初再次联合发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，提出“用5-10年时间，基本形成产出高效、产品安全、资源节约、环境友好、调控有效的生猪产业高质量发展新格局，产业竞争力大幅提升，疫病防控能力明显增强，政策保障体系基本完善，市场周期性波动得到有效缓解”的发展目标。在这一政策指引下，国内农牧企业今后也更多关注提升自身核心竞争力，通过真正的高质量发展获得健康成长，而非简单跟随市场周期波动而盈亏起落。
　　尽管外部环境风云突变，带来巨大压力，但公司仍然沉着应对，同时积极求变，在各个业务上积极推进多项改善措施，持续推动组织优化升级，加强各业务的基础能力建设。在资本运作方面，公司完成了81.5亿元可转换公司债的发行，以及10亿元可续期公司债的发行，成为2020年以来唯一成功发行可续期公司债的民营企业，也是第一家成功发行的农产品生产企业，帮助公司拓宽了融资渠道，增强了短期偿债能力，为度过当前猪价底部的困难期提供了稳定的中长期资金支持。面对上半年公司股价的波动、以及经营中的阶段性困难，公司董事会和全体管理层依然坚定信心，公司在1月份实施了约6亿元的回购，在完成了前次回购计划的基础上，又启动了新一轮回购，实施了近2.3亿元的回购，全年累计完成约8.3亿元的回购；公司管理层也于5月初启动了通过契约型私募基金增持公司股份的计划，全年完成近2.56亿元的增持。报告期内，公司实现营业收入1,262.62亿元，同比增加164.36亿元，增幅为14.97%；实现归属于上市公司股东的净利润-95.91亿元，同比下降145.35亿元，降幅为293.98%。
　　（一）饲料业务
　　饲料业务依然是公司的核心支柱之一。2021年，国内生猪产能大幅恢复，猪价大幅下行导致下游养殖场户陷入亏损但亏损时间尚短；禽产业虽然肉价长期低迷，但年中养殖端价格的波动，使得存栏量仍处历史高位；主要大宗原料价格继续上涨，但饲料行业整体上仍处于一个需求较大、利润空间尚可的阶段。公司继续在服务、配方、重客开发、新料种与新市场区域开发、供应链、组织优化等方面做好工作，紧抓行业机遇，继续保持量利双增。
　　1、全方位服务养殖户：公司积极为客户对接主要养殖品类的动保资源、优质苗种资源，通过体系内动保检测实验室提供生物安全支持，利用“好养宝”等多种融资产品为客户提供融资支持。
　　2、优化饲料配方成本：公司在上半年研发了具有自主知识产权的饲料配方系统，并于8月初上线试运行。为应对主要原料价格上涨压力，公司持续对小麦、高粱、糙米等低价替代原料日粮配方进行迭代、推广，推出非玉米型混合日粮、全小麦日粮、全糙米型日粮等配方品系，确保在原料价格波动时可以快速灵活调整配方。
　　3、猪料重客开发：非洲猪瘟疫情大幅加速了养猪规模化的进程，很多规模化养殖企业因自身产业布局、专业特长、或资金实力方面的局限性，并未采取饲料自供的策略。公司紧抓机遇，加大对集团和规模客户的开发，并根据客户需求提供其他综合服务，使得全年的猪料外销中，集团和规模客户的销量占比达到27%。
　　4、特水料高速增长：水产养殖行业近年来高速发展，不仅养殖量快速增长，养殖品类也呈现从普水鱼向特种水产转变的趋势。公司把特水料品类确立为战略发展方向，建立立体化市场开发模式，面向核心养殖户设立服务站并加强服务人员配备，协调对接上下游种苗、调水、动保等资源，实现特水料全年销量增长45%，在水产料中的销量占比达33%。
　　5、新区域市场突破：2021年，公司继续扩展饲料业务的市场区域，通过收购、租赁、自建等多种方式，在浙江、福建、内蒙古实现销量零的突破，使国内饲料销售渠道覆盖29个省、市、自治区。
　　6、优化组织结构，打造大供应链体系，释放体系能力价值：公司于2021年上半年在总部设立了饲料产业管理委员会，统筹国内外各饲料单元及猪产业、禽产业下辖的饲料厂，委员会负责制定外销饲料的战略方向、市场规划、定价机制等相关政策，并在委员会下建立专业中台和料种中台，帮助提升饲料产业各环节的专业化经营水平，加强各环节之间的联动，更充分地发挥全球最大的规模经济性。作为统筹饲料生产经营的重要抓手，2021年下半年，公司又在总部层面设置大供应链管理部，统筹规划管理各产业板块的饲料原料采购和物流工作；积极对接进口谷物资源，全年进口原料近400万吨；充分贯彻技采产销联动的机制，总部与各分子公司紧密联动，对糙米、稻谷等地产替代原料采购进行敏捷决策；通过组织能力沉淀，加强对主要品类的采购时点选择和头寸管理，提升整体采购水平，全年累计实现总部集采率67%，同比增长15个百分点。报告期内，公司共销售各类饲料产品2,824万吨，同比增长432万吨，增幅为18%；外销料销量为2,132万吨，同比增长21%（全国饲料总产量同比增长16%）。其中，猪料销量为995万吨，同比增长49%，外销猪料销量为584万吨，同比增长68%（全国猪料产量同比增长47%）；禽料销量为1,606万吨，同比增长4%，外销禽料销量为1,333万吨，同比增长7%（全国禽料产量同比下降3%）；水产料销量为161万吨，同比增长23%（全国水产料产量同比增长8%）；实现营业收入708.17亿元，同比增加191.71亿元，增幅为37.12%。
　　（二）白羽肉禽业务
　　白羽肉禽业务是公司发展的重要基础，也是公司向下游食品端延伸的重要环节。2021年以来，国内猪价大幅下行叠加新冠疫情影响，导致禽肉消费需求减弱，禽周期也出现了较猪周期更快的下行，且肉价长期低迷。年中养殖端价格的波动，也使得行业去产能不坚决，存栏量仍处历史高位。又由于白羽肉禽行业相比养猪行业发展更为成熟，行业整体、企业个体虽然可以通过精益生产在饲料端、养殖端、屠宰端的成本效率上进一步挖潜，但更多还需要从销售端寻求突破。
　　1、持续加强成本管控：公司从饲料端（原料质量、采购、营养配方、生产费用）、养殖端（养殖能力、生物安全）到屠宰端（标准化车间、精益生产）的全过程多环节继续加强管控，持续优化饲料造肉成本、灵活调控合同投放成本、有效提升产品综合出成，实现了在白羽肉鸡业务领先于北方主要同行、白羽肉鸭业务领先于全国主要同行的成本水平。
　　2、销售重客突破：重客开发作为白羽肉禽业务的重要战略举措之一，在2021年取得了极大的进展，重客数量由年初的十几家增至年末的50多家，全年重客销量合计突破10万余吨。例如西式快餐客户中的麦当劳等，中式酱卤连锁客户中的周黑鸭、久久丫、紫燕百味鸡等，KA商场客户中的麦德龙、家家悦、华润、永辉等，都实现了不同程度的合作进展。在平台电商客户中，公司禽肉聚焦于京东、盒马、天猫等三大电商平台，全年销量增速也超过了50%。团队在此过程中也逐步总结出一套重客开发方法论，为今后的继续进步提供了有效助力。
　　3、打造亿元单品：公司白羽肉禽业务2021年在生食、熟食、禽副产品方面各打造了一个销售额超亿元的单品，分别是黄金鸭掌、轻食健身鸡肉系列、鸭肠。黄金鸭掌凭借公司长期以来在白羽肉鸭领域形成的现成渠道与良好知名度快速占据市场，目前已达到50%以上的市占率；轻食健身鸡肉系列主要面向下游第三方品牌做代工，如百草味、Keep等，也有一部分以自有品牌销售；禽副产品中鸭肠从2021年起全面改为公司自加工，虽然销售额超亿元，但目前批发市场销量仍占较大部分，后期随着火锅烧烤赛道的突破，还有进一步提升溢价的空间。
　　报告期内，公司共销售鸡苗、鸭苗51,939万只，同比增加1,174万只，增幅2.3%；销售商品鸡鸭43,022万只，同比增加659万只，增幅1.6%；屠宰毛鸡、毛鸭72,148万只，同比下降1,570万只，降幅2.1%；销售鸡肉、鸭肉180.14万吨，同比下降5.60万吨，降幅3.0%；实现营业收入182.29亿元，同比下降1.50亿元，降幅为0.82%。
　　（三）养猪业务
　　养猪业务是对公司影响最为重大的核心业务。2021年猪价大幅下跌后的长期低位徘徊、饲料原料价格的上涨、2020年底到2021年一季度在北方多个省份爆发的新一轮非瘟弱毒疫情等因素，都使公司养猪业务遭遇到极为不利的外部环境。2021年初相比2020年初，公司养猪业务管理的独立核算分子公司同比增长1倍，能繁母猪同比增长3倍，员工同比增长3.5倍，这样的跨越式发展一方面提高了市场份额，完成了全国优势区域的均衡布局，促进了各地生猪复产保供，为下一阶段经营打下了基础；另一方面也对公司的管理能力提出新的要求与挑战。公司从2021年开始，也从过去两年的快速扩张阶段全面转入稳健运营阶段，通过多方面举措提升内部管理能力，改善生产经营效率，逐步降低养殖成本，度过周期底部难关。
　　1、主动调整发展节奏，停止外购、优化产能。公司根据外部行业供求量价形势的变化，以及内部生产管理能力的谨慎评估，主动调整了发展节奏。公司首先在一季度末叫停了外购仔猪和外购种猪，减少了上半年高价仔猪在下半年低价育肥出栏时的损失。在优化产能方面，公司放缓了新种猪场项目建设，对育肥场则根据其所在区域的育肥产能配套情况、以及自育肥团队能力谨慎安排建设进度；将前期临时用于种培场的自育肥场根据其生产节奏陆续调整回育肥用途；将过去两年为了快速上规模而租赁的种培场、自育肥场根据其成本收益核算逐步开展退租；对上半年受非瘟弱毒疫情影响时间较长、负荷率长期较低、生产效率与成本长期不佳的部分场线，也及时进行暂停整顿，合并产能、猪群与团队，集中优势资源以实现更高效率。截至2021年末，公司已建成和建设中的种猪场产能按存栏规模计接近170万头，其中正常运营中的种猪场负荷率接近90%，已建成和建设中的育肥场产能按存栏规模计也已达到了680万头。以上产能已足以支撑今明两年的仔猪自供及配套自育肥所需。同时，公司产能的区域结构也日渐均衡，东部、中南、西南三个区域的产能占比达到62%。公司2021年上半年资本开支环比2020年下半年下降46%，下半年资本开支继续环比上半年下降32%；今年2021年上半年开办费用环比2020年下半年下降18%，下半年开办费用继续环比上半年降低46%。
　　2、迭代防控办法，抗击非瘟疫情。非瘟疫情自2018年中在国内爆发以来一直不断变异，目前国内病毒毒株多样，新变异的弱毒疫情叠加野毒疫情，甚至会造成混合感染，给行业造成了普遍影响，近两年冬天在北方多地的疫情形势尤其严峻。在组织上，公司分别成立了总部直管的生物安全督察办公室，以及总部、纵队等各个层级的非瘟特战队。前者在全公司层面统筹非瘟防控工作，尤其侧重于防控措施的落实督导，连同纵队和战区建立起生物安全三级检查体系，并通过现场或视频的方式对公司所有猪场保持紧密的巡检监督。后者则集中了各个层级较有经验的兽医与健康管理人员，负责在个别猪场发现非瘟后第一时间到场处置。在方法上，公司上半年对防控流程先做加法再做减法，避免长时间过度繁琐的防控环节反而造成倦怠与松懈，在年底又结合对弱毒疫情及混合感染的处置经验，推出了“短期快速多次全群检测”的办法，实现风险猪只的快速识别和快速利群，提高了疫情处置的效率与猪群留存率。除了弱毒疫情首次爆发的一季度，公司2021年非瘟防控整体较为稳定，2022年一季度疫情防控效果相比上年同期也有大幅提升。
　　3、优化组织架构，持续打强中台。随着公司全面转入稳健运营阶段，公司在2021年持续打强中台，助力统一的标准与体系下实现横向到边、纵向到底的覆盖，促进最佳实践在公司内部的快速复制与推广。首先在总部层面，公司在2020年底五大中台基础上对猪产业总部功能做出进一步的细化与强化，例如从饲料营养部中拆分出饲料供应部，从健康管理部中延伸出了生物安全督察办公室，把原属于饲料供应链管理部期货团队中的生猪期货人员分离、专设了生猪期货小组；并从年底开始筹划从过去覆盖种猪和育肥猪生产的生产管理部中拆分专门的育肥猪管理部。中台专业干部人数也从年初的不到40人增加到年底的近200人。其次在纵队与战区层面，一方面配合总部职能细化，也分别增设相应线路与岗位，确保相关工作可以逐层落地，另一方面把过去发展阶段较多分散各级总经理精力的发展建设与公共事务职责，分离出去由总部的对口部门进行垂直管理，使各级总经理可以更多专注于猪场内部的生产经营。最后在一线生产单元，深入推进技能认证，由总部统一出台全面覆盖5个工段、73项标准、15种证书以及配套的各工段学习手卡，面向2万多名一线生产员工，开展线上与现场理论考试，以及猪场内现场操作认证，通过考试认证促进全体员工对基础生产技能进行温故知新，并将认证结果与岗位调整、职级变化挂钩，推行持证上岗，以帮助激活团队与优化员工结构。截至年底，公司猪产业涉及上述工段需认证员工的认证完成率达到89%。4、加强数字化建设，抓实计划运营管控。当管理规模快速扩大之后，除了在流程、组织、培训方面的优化与强化，还迫切需要加强信息化、数字化建设，来帮助企业实现范围更广、颗粒度更细、快速响应的运营管理，继而在中长期实现猪产业的规模经济性。公司在二季度启动的计划运营管理系统就是围绕生猪全生命周期生产过程的标准体系（含技术标准、运营管理标准）而搭建，覆盖了从配种到断奶过程中的主要生产事件，通过建立标准化的养殖管理流程规范，生成智能化的生产计划，达到实现养殖业务全程的事先计划、事中控制与事后分析，当发生执行任务偏差时可及时预警、纠偏，并推送给相关责任人，从而帮助基层管理者提升管理效率，确保生产有序开展。同时该系统还能将上述计划与达成数据及时形成数据看板，供各层次管理团队进行后台分析与调整纠偏，减小计划与实际经营结果之间的偏差。该系统于2021年中上线试点，目前已实现了生产母猪配怀-分娩-断奶阶段共计27个核心节点的管控，覆盖了运营中猪场的1/3，并计划于2022年5月份完成全部种猪场线的推广覆盖；后续将逐步面向仔猪、育肥猪等环节进行系统开发与测试，并在测试稳定后向其他单元推广。上线以来，系统实现了对具体个人、过程动作到天的反馈和评价，生产过程执行不到位的情况也逐月下降，个别上线较早的场线，如贵州施秉，在2021年下半年也实现了生产成绩与计划达成率的明显提升。
　　报告期内，公司共销售种猪、仔猪263.36万头、肥猪734.45万头，合计997.81万头，同比增长168.56万头，增幅为20.33%。实现营业收入172.03亿元，（因涉及到向内部屠宰厂销售，因此与每月生猪销售情况简报中的全年累计销售收入相比略小），同比下降75.74亿元，降幅为30.57%。
　　（四）食品业务
　　食品业务是公司长期转型发展的方向。2021年猪禽价格大幅下行后长期处于低位，客观上有利于食品业务降低原料成本。尽管长期拉锯的新冠疫情对整

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司经营的主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品。
　　（一）饲料业务
　　饲料根据所包含营养成分的范围可分为预混料、浓缩料、配合料(或称全价料)。预混料就是维生素、矿物质、氨基酸等各类营养添加剂的混合物；在预混料基础上加入各类动植物性蛋白就形成了浓缩料；在浓缩料基础上进一步加入各类能量类原料就形成了配合料。从最终的营养需求看，营养添加剂用量少但单位价值高，能量类原料单位价值低但用量大，蛋白类原料介乎二者之间。在2020年全国2.5亿吨的饲料中，预混料仅占约2.4%，浓缩料约占6%，而配合料占比则在91%以上。绝大部分饲料企业生产的都是配合料。大型企业由于配合料产量大，对预混料与浓缩料需求也较大，通常会自主生产预混料与浓缩料。中小型企业因为规模小，通常只生产配合料，其所需的预混料或浓缩料，就从大企业的预混料单元，或其他独立的预混料企业购买。一些规模养殖户也会直接购买预混料或浓缩料，再自行加入蛋白类、能量类原料混合后使用。公司的饲料业务中，既有预混料与浓缩料，也有配合料，其中预混料与浓缩料既直接对外部市场销售，也对内部的配合料工厂销售。饲料根据饲喂动物又可分为禽料、猪料、水产料与反刍料等，在2020年全国饲料产量中，分别占50%、35%、8%与5%。公司的饲料产品包含上述所有类别。由于公司下游还有白羽肉禽与猪养殖业务，所以公司生产的禽料和猪料，除向外部市场销售外，也供下游的合同养殖户、内部养殖场使用。而公司生产的水产料、反刍料则都是向外部市场销售。
　　饲料业务的主要经营环节包括技术研发、原料采购、生产加工、销售服务，通常简称为“技、采、产、销”。其中，技术与采购两个环节的互动最为紧密。这是因为饲料产品的原料成本占到售价的80-90%，买到便宜的原料是成功的关键要素之一。但原料采购也不能只考虑成本，而是要同时兼顾营养需求。原料类型成百上千，由此形成的配方组合更是成千上万，企业需要根据特定时期不同原料的营养含量、成本，设计出满足特定营养需求、同时成本最低的配方，继而做出恰当的采购决策。生产加工环节主要关注生产效率与产品品质。而销售服务环节则主要关注客户的开发与维护，向不同的客户群体销售满足不同需求的产品，通过附加服务帮助农户提高养殖水平，优化分销环节的费用与效率，以及把客户需求与产品问题及时反馈给技术研发部门，形成良好互动。
　　近年来国内饲料行业已经进入成熟阶段，2015-2020年全国饲料产量同比增速分别为1.4%、4.5%、5.9%、2.8%、-3.7%、10.4%。在平稳增长的总量之下，不同动物种类饲料会因为长、中、短周期的不同影响，呈现出不同的增长态势。长周期是指产业升级与技术进步的周期，例如下游规模化养殖程度更高、配合料渗透率更高、技术相对更成熟的禽料，近年来总体增幅相比猪料、水产料会慢一些。中周期则是指畜禽产品自身供求关系与价格变化的周期，下游某种类型动物养殖量周期性的增减，会影响上游对应类型饲料销量的增减。短周期则是指影响特定动物的自然灾害与动物疫情，例如2017年上半年影响禽料的H7N9流感、2017年影响水产料的南方暴雨洪涝、以及从2018年中开始延续至今极大地影响猪料的非洲猪瘟。2019年非洲猪瘟影响下，全国猪料产量同比下降26.6%。2020年国家积极鼓励生猪养殖恢复，大型企业生猪陆续出栏，猪料回升，全年产量同比增长16.4%，达到2018年水平的86%。2021年上半年，猪料全面反弹，同比增长超70%，超越非洲猪瘟前水平。由于行业整体的成熟，竞争日趋激烈。各家企业一方面立足于现有业务各环节，努力提升创新，另一方面也在产业链上下游延伸，优化自身战略定位。在技术研发环节，微生物发酵技术催生了生物环保型饲料的发展，在水产料方面出现了由沉性颗粒料向浮性膨化料的升级，在其他品类上也都出现了根据饲喂阶段越来越细分的料种。在原料采购环节，企业不断加大对更多样的新型原料的探索，而对于常规大宗原料也通过战略合作协议、参股或自营等形式锁定上游重要原料基地，并借助大数据与期货等金融工具提高大宗采购的精准性。在生产加工环节，更加高效便利的物流能够支撑更大半径的运输，催生了越来越多更大产能的饲料工厂，企业通过更集中的规模化生产提升效率，同时也通过专业化车间或专业化生产线提升品质。在销售服务环节，企业在销售饲料产品之外，也为农户提供多种形式的增值服务，例如技术指导、动保兽医、融资支持、信息服务、畜禽代销等，增强客户粘性，缩短分销环节，提高直供比例，帮助农户提高养殖效率，增加收益。
　　在产业链上下游延伸方面，则既有向上游的原料种植与贸易环节延伸，也有向下游的养殖环节、屠宰与深加工环节延伸。
　　相较而言，由于猪禽之间的差异，禽料企业向下游延伸到养禽、禽屠宰环节的情况出现得较早，也较多；而猪料企业延伸到养猪、猪屠宰环节的情况，则相对较晚，也较少见。但在最近两轮猪周期中，特别是非洲猪瘟之后，也正变得越来越多。这种向下游环节的延伸，反映了饲料企业掌控下游养殖与消费需求的诉求，在确保上游饲料产能得以充分利用的同时，也获取下游环节的利润。而这背后的原因又在于全行业供求关系转变，下游养殖环节逐渐规模化，行业价值的重心正逐步从过去的饲料环节，转向下游的养殖环节、食品环节。
　　无论是现有业务的提升创新，还是产业链上下游的延伸，都需要企业自身各方面综合实力的支撑。大企业由于综合实力较强，在竞争中优势越来越明显，市场占有率逐步提升，继而引发行业集中度逐步提升。从2013年到2019年，全国饲料企业的数量从10,000多家下降到7,800余家，同时，单厂产量更大的企业数量却在持续增加。2020年单厂年产10万吨以上的饲料厂749家，较2019年增加128家，其产量占全行业的52.8%，同比增长19.8%，高于行业增速。非洲猪瘟更是加速了行业的洗牌与整合。中小饲料企业本身在技术、生物安全等各方面相比大企业具有短板，在销售中又以家庭农场、小规模散养户为主要客户，后者在非洲猪瘟中受影响又相对更大，这就使得中小饲料企业相比大型饲料企业而言，受影响也更大。大企业在成功扛过非洲猪瘟的影响之后，将会面临更多的市场空间。
　　公司的饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，其中禽料销量全国第一，猪料、水产料位列全国前三，反刍料也处于全国前列。公司依托领先地位引领行业、拥抱变化，持续打强产品力、采购力、生产力、服务力，推出生物环保型饲料和无抗饲料，淘汰落后产能，打造大产量标杆工厂。在此基础上，公司也积极推动产业链延伸，探索商业模式转型升级。一方面，充分利用过去布局的下游产业链基础，积极发展饲料-养殖-屠宰一体化项目，积极投资与收购食品深加工和、农产品销售的相关项目，稳步推动自身从饲料企业向养殖、食品企业转型；另一方面，在全行业率先推出了为农户提供技术服务、金融服务的“诸事旺”（禽旺、猪旺、鱼旺、牛旺、羊旺）项目，以及面向大型养猪场的托管服务，设立养殖培训管理公司或养殖服务公司，促进与规模化养殖场或养殖户的直接对接，同时稳步发展担保业务，共同促进饲料业务的发展。
　　（二）白羽肉禽业务
　　白羽肉禽是指快大型白羽肉鸡与白羽肉鸭，具有生长周期短、饲料转化率高的特点，国内每年出栏超40亿只白羽肉鸡、约30亿只白羽肉鸭，它们与超30亿只黄羽肉鸡，共同构成了国人禽肉消费的主要来源。白羽肉禽业务包括种禽繁育、商品代禽养殖、禽屠宰、禽肉深加工。由于国内白羽肉禽产业的规模化、产业化发展起步较早、成熟度较高，加上白羽肉禽养殖的单批出栏数量较大，通常需要与大规模的工业化屠宰配套。因此，很多企业都会以“禽饲料-商品禽养殖-禽屠宰”的产业链或一体化模式出现。少数大型企业还会在上游的种禽环节、下游的禽肉调理品环节分别做进一步的延伸，形成更完整的产业链。
　　种禽繁育环节可以细分为育种和种禽养殖。育种特指高代际优良原种的选育，种禽养殖则是指对选育出来的优良品种进行扩繁，产出商品代鸡苗、鸭苗。育种环节的技术复杂度非常高，也需要长期的研发积累，目前大部分由国外专业种禽企业掌控，国内的个别龙头企业近年来也有所突破，选育出具有自主知识产权的原种鸡鸭。即使是低代际的种禽养殖环节，其技术复杂度相比商品代养殖环节也高出很多，种禽养殖场与种蛋孵化场的投资额也较大，所以通常都由企业而非农户来完成。就国内白羽肉禽行业整体而言，在种禽环节大多是从国外专业种禽企业引进曾祖代，在国内进行祖代、父母代扩繁，继而产出商品代鸡苗、鸭苗。但就具体企业而言，又主要分两大类。大部分企业仍然是侧重于下游，重心放在商品代养殖与屠宰，向上游种禽延伸也只是延伸到父母代养殖，产出商品代鸡苗、鸭苗以自用，其中个别会进一步延伸到祖代养殖。还有小部分专业化种禽企业则是侧重于上游，专注于从国外引种，在国内扩繁后出售鸡苗、鸭苗，自己不涉足商品代养殖。
　　在商品代养殖环节有公司一体化自养与“公司+农户”合作养殖两种主要模式。一体化自养是指商品代鸡、鸭养殖全部由企业自主运营，最终由公司自主屠宰并出售鸡肉、鸭肉的模式；“公司+农户”合作养殖则是由企业向农户提供或出售商品代鸡苗、鸭苗，由农户育成，再由企业回收养成的毛鸡、毛鸭交付屠宰。根据合同约定的结算模式和鸡鸭产权归属，即鸡鸭的所有权归属于企业还是农户，或者鸡苗、鸭苗是由企业提供还是出售给农户的情况差异，可以将“公司+农户”合作养殖进一步区分为传统型合同养殖模式与委托代养模式。企业是否亲自运营商品代养殖，与这一环节的技术属性有关。由于禽的生长周期相比猪更短，周转速度快，其养殖技术相比猪养殖的技术难度相对较低，单场投资门槛也相对较低。所以国内的禽养殖相比猪养殖发展起步更早，也更成熟，规模化程度更高。因此，单纯在商品代养殖过程中，企业相比养殖户通常并不存在十分明显的技术与效率差异。企业亲自运营商品代养殖的意义，更多地是在于下游食品产业提出的更高要求，即上游养殖环节全程可控，以确保食品安全。但近年来，越来越严格的环保监管又带来新的变化，一部分商品代养殖企业或农户由于地处禁养区，或虽处于限养适养区但因环保不达标而限产或停产，甚至退出行业。因此，行业里的现存参与者或新进入者，首先必须确保的是在限养适养区发展，其次也需要在棚舍、环保等方面投入更多资源。即使是坚持“公司+农户”合作养殖模式的企业，为了推广新型的环保技术与棚舍，也会自建一部分棚舍并采用新型技术然后自养来起到示范作用，再向养殖户推广。
　　禽屠宰环节的资产投入较大，通常也都由企业完成。如前所述，大部分禽屠宰厂都会与上游的禽养殖、甚至禽饲料环节形成产业链配套，专注或优先回收自己上游一体化自养，或“公司+农户”合作养殖的商品代鸡鸭，但在一些区域也会根据市场行情，出于降低原料成本与运营费用的考虑，灵活地回收市场上独立养殖户养殖出售的商品代鸡鸭。同时，在行业里也有一部分禽屠宰企业，在上游不拥有任何养殖与饲料的配套，单纯依靠回收市场上的商品代鸡鸭用于屠宰，利用商品代鸡鸭行情与鸡肉鸭肉行情并不完全同步的特点，低价收购、高价出售而获利，但此种经营模式并不稳定，很多企业也经常因为误判行情而损失惨重。
　　由于国内禽养殖相比猪养殖发展更为成熟，规模化程度更高。因此，禽产业并不像猪产业那样在近年来出现企业加大投资，对散户养殖形成替代的明显趋势。更多还是正常的行业周期、或是突发的疫情因素引发震荡起伏，企业和规模农户都会随之发生不同程度的扩产与减产，但行业的总体格局、龙头企业的市场份额，相比猪产业而言较为稳定。近年来对行业格局影响较大的事件在于2017年夏天的环保严管，大批环保不达标的养殖棚舍被拆除，大幅削减了禽养殖产能，造成了2018年之后禽养殖的产能短缺，以及禽养殖环节的价格上涨与利润恢复。进入2019年，非洲猪瘟导致的猪肉短缺拉动了禽肉的替代性供应，尽管禽养殖量相比过往多年而言处于较高水平，但禽产业全年都处在价高利好的景气状态。但随着非洲猪瘟形势逐步稳定，全国生猪产能从底部逐步恢复，加上新冠疫情导致的需求减弱，禽周期也开始出现明显且相比猪周期更快的下行，商品代鸡苗、鸭苗价格在2019年末达到近两年的高点之后开始出现下跌，2020年分别下跌了64%、72%，2021年上半年鸡鸭苗价格呈现出不同态势，鸡苗价格同比下降5.73%，鸭苗价格同比上升101%，毛鸡、毛鸭价格同比分别上涨了8%、13%。因此，白羽肉禽行业仍需做好产业链各环节的提升，减弱禽周期波动的影响。从短期看，行业的重要机遇是抓住环保升级的要求，以环保改造、棚舍升级为抓手，积极掌控符合环保要求的商品代养殖基地，继而实现商品代养殖环节供给数量与成本、食品安全、生产节奏的可控；从长期看，则还是需要养殖与屠宰环节形成协同，在销售端实现渠道升级，使在养殖环节的高标准投入，能在禽肉销售中得到更高溢价的回报。
　　公司在种禽繁育环节是国内第一大父母代鸭苗，第二大商品代鸡苗、鸭苗供应商，特别在种鸭繁育领域具有行业领先的技术。公司与中国农业科学院合作，针对国内鸭肉消费特点精心选育出“中新”北京鸭，于2019年4月获得国家畜禽遗传资源委员会颁发的畜禽新品种(配套系)证书，并正式上市。公司的鸡苗部分对外销售给其他厂商，另一部分用于自己下游的商品代养殖，鸭苗则主要用于自己下游的商品代养殖。2021年上半年，公司继续推动种禽数字化管理，继续加强鸡鸭苗成本、品质、技术研发的行业竞争力。
　　在商品代养殖环节，公司目前以“公司+农户”合作养殖方式为主，并正从传统的合同养殖模式逐步向委托代养模式升级，同时也在一些条件适合区域逐步加大商品代一体化自养。其中，委托代养模式与一体化自养模式的商品代鸡鸭所有权属于公司，并计入公司禽养殖的产销量，上述两种模式的商品代养殖总量已超过4.4亿只。而在种苗来源上，所有委托代养与一体化自养都会优先使用公司自产的种苗，而在传统的合同养殖模式中，还会从其他厂商外购种苗。
　　在禽屠宰环节，公司凭借每年约7.5亿只的禽屠宰量，约200万吨的禽肉产销量，多年来一直高居行业第一位。公司旗下的“六和”品牌禽肉是2010年上海世博会、2018年青岛上合组织峰会的指定禽肉供应商，具有较强的品牌影响力。由于产销量较大，公司屠宰出产的禽肉长期以来主要依赖批发市场这一传统渠道进行销售。批发市场渠道可以帮助消化上游巨大的产量，但长期看不利于公司的禽肉树立品牌形象并获得更大的价值空间。因此，公司从2014年起大力推动禽屠宰实施战略转型，一方面加大近距离鲜品销售力度，另一方面加大对下游食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮等多种新兴渠道对接，降低对批发市场渠道的依赖，推动渠道升级。
　　（三）猪养殖业务
　　猪养殖与禽养殖在各代际生产环节，即国内外企业分工上，有很多相似之处。猪养殖业务包括种猪繁育环节与商品猪育肥环节。种猪繁育环节可进一步细分为育种和种猪养殖。育种特指高代际优良原种的选育，种猪养殖则是指对原种猪做进一步的扩繁，产出公猪精液、母猪、以及商品代仔猪。猪的育种也因为技术复杂度非常高，需要长期的研发积累，目前大部分由国外专业种猪企业掌控，国内的个别龙头企业近年来也有所突破。但大多数国内企业都还没有涉足到上游育种环节，只是从国外供应商处引进曾祖代猪，在国内进行祖代、父母代扩繁。这其中，有一部分企业属于专业化种猪企业，他们把国外引进的曾祖代猪进行扩繁后，直接向其他企业出售种猪、仔猪，自己不涉足商品代养殖。还有一部分情况，则属于大型商品代猪企业为了保证自身种猪、仔猪供应，而向上游种猪养殖环节的延伸，产出父母代种猪、商品代仔猪以自用。部分农户也会为了保证自身仔猪供应，参与到父母代养殖环节，即农户向企业购买父母代母猪与公猪精液，自己繁育仔猪。这一点与禽养殖中农户只养商品代不养种禽有所不同。尽管如此，越来越多的农户正逐步从父母代养殖环节退出。这主要是因为随着养殖技术的发展，由大企业进行规模化、集约化的仔猪生产，相比农户自己繁育仔猪具有明显的效率差异。这一点体现在行业里最常用的指标PSY上面，在非洲猪瘟爆发之前全行业平均PSY约为17，大型企业PSY通常在20以上，农户自繁自养的平均PSY约为15。在非洲猪瘟爆发之后，由于疫情影响，以及快速复产导致大量三元母猪的使用，使得近两年全行业的PSY普遍下降，但大型企业与农户在这方面的差异仍然存在。在商品猪育肥过程中，尽管企业相比养殖户也存在着一定的技术与效率差异，但这种效率差异现阶段并不像仔猪生产环节的效率差异那样大。再加上自建育肥场也需要增加大量的固定资产投资，不利于快速的轻资产扩张，因此，大企业从事育种及仔猪生产，农户专注于育肥环节，是当前阶段行业发展形成的一种效率最优的配置。
　　在商品猪育肥环节也存在着公司一体化自养与“公司+农户”合作养殖两种主要模式。一体化自养是指商品代猪的育肥全部由公司自主运营。“公司+农户”合作养殖则是由企业向农户提供或出售商品代仔猪，由农户进行育肥。这方面又与禽养殖存在一定的不同，即在“公司+农户”合作模式下主要是委托代养模式，仔猪是由企业提供给农户，仔猪及肥猪的所有权都归属于企业，育肥完成后企业对肥猪进行回收。或者是企业直接向农户出售商品代仔猪，但并不负责肥猪回收，即较少存在禽养殖里面出售鸡苗、鸭苗再回收的传统型合同养殖模式。同样在企业是否亲自运营商品猪育肥的问题上，也与这一环节的技术属性有关。由于在商品猪育肥过程中，企业相比养殖户的效率差异现阶段并不像仔猪生产环节的效率差异那样大，同时由于自育肥的投资额较大，影响投资回报率。因此，当近年来众多企业大举投资进入养猪行业时，特别是在早期争抢市场份额的阶段，绝大部分企业都是优先选择“公司+农户”合作养殖的模式，即优先投资于种猪产能的建设，而非育肥产能的建设，完全一体化的自育肥模式在现阶段仍相对较少。另一方面，因为近年来非洲猪瘟疫情的影响，很多放养户受到设备设施限制，较难达到较好的防控效果，生物安全风险较高。行业里采用一体化自养模式的优秀企业通过自育肥环节的精细化管理，一定程度上能够实现相比农户养殖更优的疫情防控。尽管采用“公司+农户”合作养殖模式的企业，也会不同程度地帮助合作农户进行设备设施改造升级，但毕竟不像对其自营育肥场的升级改造那样方便；而且当前还有越来越多的能够帮助长期降低成本的自动化、信息化设备正在涌现，这些新设备、新技术在企业自营的育肥场中要比在农户的合作育肥场中更易得到推广实施。再加上前期争抢市场份额的阶段逐步过去，行业格局渐趋稳定，各大企业的注意力又逐步转向长期持续降低成本。这些因素都使得大型企业普遍产生了后续提高自育肥比例的意愿。
　　猪养殖与禽养殖的最大差异，在于向下游屠宰环节纵向整合的程度。由于猪养殖的单批出栏数量相比禽养殖较小，小型屠宰作坊也足以消化，使得在早期的发展中，并不存在猪养殖与大规模的工业化猪屠宰配套发展的较强动机。农户无论是从养猪企业处购买母猪自繁自养，还是直接购买仔猪，在完成育肥后都可以自主联系猪贩子进行销售，然后再由猪贩子销往屠宰厂或小型屠宰作坊。即便是近年来规模化养殖比例提高，但大企业的养殖聚落年出栏规模多在30-50万头，与常见的规模化屠宰厂至少100万头起步的年产能仍有差距。当前大企业的商品猪育肥后，也还有很大比例要卖给猪贩子，少数可以直接对接屠宰厂。因此，目前国内的猪养殖与猪屠宰企业也大多是各自独立发展。
　　由于猪养殖的时间更长，因此猪养殖相比禽养殖具有更加明显且稳定的周期特征。一个“猪周期”通常是3-5年，且近年来由于养猪企业与养殖户的规模逐步增大，在行情低迷期的维持能力增强，所以“猪周期”的时间长度也在逐渐拉长。自2006年以来，我国已经经历了三个完整的周期，目前正在经历第四个周期。本次猪周期始于2018年中，首先是在上半年，由于上一轮猪周期的产能扩张，全行业遭遇了自2011年以来的最低猪价行情。下半年，国内又爆发了严重的非洲猪瘟，无论是养猪企业还是养殖户都遭遇了不同程度的损失。在行情与疫情的双重打压之下，产能扩张投资有所减缓，也有部分企业停止扩张。2019年非洲猪瘟继续肆虐，行业内至今也并无相关疫苗和有效治疗方案，企业和中小散户继续退出，在大企业中也只有生物安全防控较好的公司才有能力进行扩张，使得行业产能大幅缩减，年末生猪存栏下降27.5%，全年生猪出栏下降21.6%。2019年下半年生猪价格突破40元/公斤的历史高点后，长期处在30元/公斤以上的相对高位。2020年以来，在各企业积累了一定生物安全防控经验的前提下，推动产能大规模扩张，生猪行业基础产能进一步恢复。2020年末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏较上一年末大幅增加，生猪存栏达到4.07亿头，较2019年末增加31.0%，能繁母猪存栏达到4,161万头，较2019年末增加35.1%。2021年上半年，生猪供给继续大幅回升，上半年生猪出栏同比增长34%，上半年末定点监测能繁母猪存栏同比增长30%，生猪存栏同比增长29%，达到4.39亿头。供给增加推动价格大幅下跌，生猪价格从年初高点的36元/kg一路下跌到6月份最低点的12元/kg，降幅超过60%，一度跌回了2019年3月份本轮猪周期开始上行前的低位。
　　公司在养猪业务上起步相对较晚，但自从进入养猪业务之时起，就坚持高标准发展。公司从2013年开始在山东夏津投资建设100万头生猪生产项目采用高度的自动化、集约化生产方式，致力于在国内养猪行业树立标杆。2016年2月，公司董事会审议通过了《养猪业务战略规划》，大力发展养猪业务。在近两年，为了抓住非洲猪瘟爆发之后的机遇期，公司大幅增加养猪投入。截至2020年末，实现与储备了超过7,000万头的产能布局，自育肥产能接近400万头的存栏规模，全年生猪出栏数达到829万头，继续保持在全国上市公司的前列。
　　1、公司养猪业务的养殖模式
　　在种猪繁育环节上，公司现已建立PIC、海波尔双系种猪架构，根据国内南北方市场的差异，选择适合区域市场的猪种。同时，公司根据市场区域进行差异化配置，在消费、土地、环境、物流等方面具有综合优势区域积极布局，优先建设种猪场生产仔猪，近年来公司正常二元母猪生产的平均PSY一直保持在24以上，处于行业领先水平。在商品代育肥环节上，因地制宜，根据不同区域不同项目的具体条件逐步配套建设育肥场，因此现阶段仍以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅，截至2021年上半年末，公司存栏肥猪中一体化自养与合作放养的比例约为1:4。随着2020年下半年以来自育肥产能的逐步开工与投产，今后一体化自养的占比将逐步提升，未来将实现一体化自养为主，“公司+农户”合作养殖为辅的布局。在一些综合优势不明显，但公司又有猪料业务布局的区域，或公司有种猪场建设计划，但希望在投产后就能有合适的合作育肥场匹配放养需求的区域，公司阶段性地会从其他大型养猪企业或专业种猪企业外购仔猪，并采取合作放养育肥，实现饲料业务与养猪业务的协同发展，或提前开发合作代养户的目的。但随着公司种猪场建设规模和布局区域的逐步扩大与完善，目前外购仔猪业务已经全面停止，仔猪投放已全面使用自产仔猪。
　　2、合作放养育肥的职责分工
　　在合作放养育肥中，公司与农户各自投入不同的生产要素，承担不同的职责分工，也分担不同的收益与风险。在生产要素投入方面，公司负责仔猪、饲料、兽药、疫苗等方面的投入，农户提供猪舍等固定资产的投入，另外需要支付养殖押金，并负担育肥场的自雇人工、水、电、燃料费用；在职责分工方面，公司负责仔猪供应、饲料生产、疫病防治、养殖技术指导、回收销售等环节，养殖户仅负责日常的饲喂与清洁；在收益与风险方面，公司承担市场价格风险和享受机会利润，养户不承担市场风险也不享受机会利润，收益相对稳定，与市场行情没有直接关系，但与其养殖成绩紧密相关。此外，从公司角度，也会存在农户不遵守合同或公司指导，私自卖猪或私自用药的风险，但随着近年来合作放养规模越来越大，合作年限越来越长，一旦出现上述情况，农户将承担巨大的失信风险，且公司也要收取养殖押金，并可将违约行为诉诸法律，因此这类违约行为在现实中发生的情况也越来越少。
　　3、合作放养育肥的定价与结算
　　当公司与农户签订合作放养育肥合同时，首先根据当时的市场情况形成一个基础单价，该基础单价会在回收结算时根据市场最新变化适当浮动。当育肥猪达到可出栏的体重时，对其进行称重，由基础单价乘以均重形成基础价格，再根据具体猪只的重量是否超出或不达理想体重区间、上市率（即成活率）、正品率、喂养天数、总增重、全程料肉比、日均增重、超标耗用饲料等生产指标，对结算价格进行调整，得到最终的代养费。
　　4、合作农户的数量、结构及其变化
　　截至2021年半年报披露前，公司有肥猪投放存栏的合作放养农户为1,975户，较2020年底下降11.83%。在2021年的放养合作中，公司继续对规模较小的农户进行优化，以规模更大的农户进行替代升级。因此，虽然合作农户总数相比2020年末有所回落，但农户平均规模与质量却得到了进一步提升。
　　从养殖存栏规模的角度看，500头以下的农户数占比0.76%，较2020年底下降14.24%；501-1000头之间的农户数占比24.96%，较2020年底下降11.04%；1001头以上的农户数占比74.28%，较2020年底上升25.28%。
　　从农户区域分布的角度看，随着公司在南方区域的产能逐步投产，外加华北几个省份普遍受非瘟弱毒疫情影响，农户区域分布也呈现出南升北降的态势。根据农业部非洲猪瘟防控的五大区划分，北部区农户数约占19%，较2020年底下降3%；东部区农户数约占24%，较2020年底下降14%；中南区农户数约占33%，较2020年底上升15%；西南区农户数约占14%，较2020年底上升2%；西北区农户数约占10%，与2020年底持平。
　　（四）食品业务
　　公司将禽屠宰划归白羽肉禽业务，以使其加强与上游养殖环节的产销联动，因此食品业务只包含猪屠宰、肉制品深加工、中央厨房等细分领域。
　　食品业务是农牧业价值以肉产品形式体现在消费终端之前的最后一关。其中，屠宰作为一种典型的制造加工业，在国内已有长期发展，趋于成熟。且由于下游的肉食消费需求增长较为缓慢，使屠宰产能长期处于产能过剩的状态，全国规模屠宰厂平均产能利用率仅在30%左右。此前在猪养殖业务介绍中已经说明，在早期的发展中，并不存在猪养殖与大规模的工业化猪屠宰配套发展的较强动机。即便是近年来规模化养殖比例提高，国内的猪养殖与猪屠宰企业也大多是各自独立发展。站在屠宰厂的角度，经常需要通过猪贩子进行收猪，也会面临短期内收猪不足、产能过剩的压力。而政府在农村对养殖行业生产积极性的保护和在城市对消费物价水平的稳定，也使屠宰行业在上游收购和下游销售面临着隐性的双重价格限制。时而发生的畜、禽疫情，也会引发阶段性的肉食消费恐慌，给该行业造成不利影响。此外，作为一种人力密集型的加工业，人力成本的逐渐升高也进一步挤压了该行业的利润空间。因此，猪屠宰行业近年来的新增长机会从内部看是不断优化流程提高生产效率，逐步引入自动化、半自动化设备替代人工。从外部看，一方面通过改善产品结构来提升溢价，包括从以生鲜肉为最终产品的屠宰分割向具有更高附加值的肉制品深加工、甚至预制菜生产延伸，在生鲜肉中从冻品销售更多转向冷鲜肉销售；另一方面是改善销售渠道，即从传统的多层级批发渠道，更多转向连锁商超、连锁餐饮、食品加工企业等大客户直供渠道；以及配合产品优化与渠道优化来加强品牌建设，促进无品牌肉转化成有品牌肉，并在销售渠道中得到更多呈现，使其获得品牌溢价。此外，近年来国内冷链物流业的逐步发展，也有利于肉品更多以鲜品形态销售以及对商超、餐饮等渠道的直供。肉制品深加工和中央厨房是屠宰的下游环节，代表着从简单的宰杀分割，向具有更高附加值的调理、加工环节的延伸。相比屠宰环节，肉制品深加工和中央厨房的产品具有更高的毛利率，具有相对更稳定的价格，近年来增长也较快。但国内消费者受长期形成的消费习惯的影响，对生鲜肉的消费目前仍然占据非常大的比例，对肉制品的消费占比仍相对较少。这就使得肉制品深加工目前的整体市场空间仍然受到限制。而深加工企业近年来努力的焦点也在于不断开发新的产品形态，改变过去以火腿肠等为主的单调局面，创造新的消费场景，刺激更多的肉制品消费需求，开拓整体市场空间。
　　中央厨房就是这些新形态、新场景探索中的一个典型方向，以预制菜为主要产品，以餐饮企业为主要客户，通过这种让消费者更易于接受的产品形态与消费场景，开拓新的增长机会。当然，相比普通的肉制品深加工，中央厨房在产品形式、加工工艺、保鲜技术、物流配套等方面也更为复杂，对企业的经营管理也提出了更高的要求。近年来虽然有大量的企业，特别是下游的餐饮企业投资建设中央厨房，但很多都经营不善，在短期内在这一细分领域中也造成了产能过剩，反而是上游的食品企业凭借着在工厂管理、精益生产方面的丰富经验，能够在中央厨房领域获得独特的优势。
　　由于猪屠宰以生猪为主要成本，肉制品深加工和中央厨房又以生鲜肉为主要成本，因此食品业务的售价会随着上游生猪行情而同向变化，但由于肉食品替代性消费与政府稳定消费物价水平等因素的影响，下游肉食品的价格弹性通常小于上游生猪的价格弹性。在行情上行期，食品业务也会一定程度上承担屠宰成本（即生猪收购的价格）和原料肉成本提升的压力；特别当行情处于顶部时，意味着市场上生猪供给最为短缺，不仅屠宰成本最高，也会因为产量不高而导致费用分摊最高。从2017年到2020年，各年年末全国生猪存栏数分别为4.33亿头、4.28亿头、3.10亿头、4.07亿头。所以，整个2020年是近年来全国生猪存栏水平最低的一年，给其下游行业带来较大的成本与费用压力。生猪屠宰行业，肉制品深加工和中央厨房行业仍然需要灵活管控库存、精益降低费用，特别是屠宰行业还要在生猪存栏最少的时期里做好收猪采购，同时还要注意严密防控非洲猪瘟在猪肉与肉制品中的传播，才能够在看似红火的行情中，真正获得应有的盈利。
　　公司的食品业务在国内具有一定影响力，并在特定区域处于领先梯队。公司旗下的“千喜鹤”品牌猪肉是2008年北京奥运会的指定供应商，“美好”品牌猪肉制品的年销量在西南四省市排名第2，“六和”品牌禽肉制品销售范围覆盖全国，“嘉和一品”中央厨房业务也是北京市场规模最大的中央厨房之一，近年来又以小酥肉等产品为切入点逐步打开火锅餐饮细分赛道的局面。总体而言，公司的食品业务与禽屠宰业务一样都面临着产品升级与渠道升级的挑战，但与作为国内规模第一的禽屠宰业务不同的是，食品业务还面临着跨区域市场开拓的挑战。公司近几年也将充分利用已有的白羽肉禽产能布局与渠道优势、结合将来拟发展的生猪养殖布局，带动食品业务在国内更大的市场范围发展，促进公司食品品牌从地方品牌逐步成长为全国性品牌。

　　二、核心竞争力分析
（一）公司在饲料业务上的核心竞争力：技术沉淀叠加创新组织与产品，科研能力得到快速提升，提升产品生物安全及性能表现，以更强产品力迎合养殖需求升级。在规模壁垒基础上向专业化、产业化转型，厚积薄发带来的提效降费竞争者难以模仿，护城河更宽更深。
1、最大规模带来强大的议价能力和资源整合能力。饲料工厂规模越大，就能保证单吨的生产费用越低，保证原料的采购成本下降，因此规模是饲料行业最核心竞争要素之一。公司饲料销量位居全国第一，世界第二，饲料生产销售现已覆盖了全国25个省、市、自治区。行业领先的产、销量，广泛覆盖的市场区域，使公司有实力对接处于同等量级的国内外粮商巨头与大型渠道，利用其规模优势带来较强的议价能力。同时，全国第一、全球领先的规模地位，易于对接跨国巨头、其他行业的领先企业、各地各级政府，展开多种形式的合作，资源整合优势突出。
2、技术沉淀叠加组织创新，科研能力持续提升。通过多年的积累，公司现已经建立起全行业最大的饲料营养与原料数据库，并和国内外多家原料供应商紧密合作，及时掌握全国范围内的饲料原料品质信息，使公司可以及时地制定最优的营养和成本组合，降低原料价格波动带来的负面影响。公司的饲料研究院现有本科69人，硕士184人，博士36人。公司拥有领先的近红外检测技术，创立了46余万个样品光谱的近红外数据库，建立了43类饲料原料、85种全价饲料、26类维生素预混合饲料和3种动物油脂的近红外分析模型。近年来，公司共获6项国家级科技奖、20项部委省市级科技奖，拥有5个国家级重点实验室/中心、4个省级重点实验室/中心和2个院士（博士后）工作站。公司先后承担了“十三五”重点研发计划《基于数字信息技术的中欧食品安全过程控制体系的建设与示范》、《绿色水禽高效安全养殖技术应用与示范》、《日粮组成与饲养体制对畜禽健康优质肉形成的调控及机制项目》等100余项国家和省市级重点研发项目，主持山东省重点研发计划“猪禽环境友好型无抗饲料关键技术研究及产业化推广”项目，饲料原料发酵安全高效创新技术研究与示范应用项目获2020年山东省畜牧科学技术一等奖。《优质猪肉生产的饲料营养关键技术研发及应用》获批2020-2021年神农中华农业科技奖一等奖，《肉鸡健康高效养殖关键技术与应用》获批神农中华农业科技奖二等奖。近年来，公司累计申请专利2,158件，获得授权1,423件，2020年申请专利295件，其中发明专利93件。2021年上半年申请专利152件，其中发明专利27件。
3、采购模式不断升级，专业采购能力持续提升。从2014年开始，公司进一步梳理优化原料采购体系，在不同层级以不同形式加强集中采购，通过新的管理平台，积极开展供应商体系梳理，与中粮、中储粮、吉林酒业、象屿、嘉吉、邦基、益海、大成等多家国内外优秀原料供应商建立战略合作伙伴关系，在上游获得稳定可靠、物美价优的原料供应。近两年来，受中美贸易战、非洲猪瘟等影响，原料市场变化错综复杂，饲料供应链体系快速打强原料行情研究中心，专业采购能力明显提升，持续升级玉米、豆粕、副产物等各品种采购模式。在玉米采购方面，随着公司拥有进口玉米资质的工厂不断增加，择时择机选择低价进口原料带来的降本效果日益明显。在豆粕采购方面，把采购流量向头部企业集中，充分发挥集采优势，通过蛋白价差、跨区套利、物流散装、精准用料等措施降低成本。2021年上半年总部集采率达72%，比去年全年提高20个百分点，关键品种集采率达95%，原料周转率也稳步提升。同时，公司积极开展供应链融资业务，大幅降低财务费用，上半年累计实现融资收益约6,743万元，同比增长超100%。此外，公司还将以构建数字化供应链生态系统为目标，打造以数字化为指引，全程端到端打通的采购运营系统，不断提升采购核心竞争力。
4、全方位服务养殖户，与下游客户关系更为紧密。公司依托自身雄厚实力，针对中小养殖户推出“猪旺”项目，通过多种合作形式，向中小养殖户提供技术、金融服务等全方位配套服务，帮助其恢复生猪养殖。由“猪旺”项目延伸开来的“诸事旺”项目也在其他料种如水产料、反刍料等试点并且得到理想结果，例如鱼旺、牛旺、羊旺等。通过此类项目开展，公司对养殖户的服务支持极大提升了养殖户的服务体验，更深层次的绑定了养殖户与公司之间的合作关系。
5、养殖扩张使得产品结构更加均衡。养殖规模化使得养殖环节议价能力提升，对饲料企业来说这意味着掌控养殖环节变得愈发重要。从2016年开始，公司逐步加大生猪养殖发展，采用“公司+规模农户”等方式大力发展养猪业务。在非洲猪瘟时代，由于大型养殖公司生物防控技术强，近年来养殖量出现快速增长。另外公司在白羽肉禽产业上也逐步加大商品代肉禽自养、委托代养，以及通过多年连养合同直接掌控养殖户。公司饲料业务通过上述产业链延伸的方式，增强了对养殖环节的掌控力度，饲料、养殖的协同效应提升了饲料业务的盈利能力，产品结构更加均衡，竞争力大大增强。
（二）公司在白羽肉禽业务上的核心竞争力：育种掌握自主知识产权核心技术，养殖设施升级与数据利用持续创新，依托供销两端议价能力快产快销，加强市场掌控力。
1、在种禽繁育方面，公司生产技术管理、成本管理、生产效率、产品质量方面处于国内显著领先水平，已形成系统化的技术和管理能力，公司的种禽养殖近两年种鸡只产健雏一直保持在115上，种鸭只产健雏一直保持在220以上，居国内领先水平。特别在种鸭选育方面，公司与中国农业科学院北京畜牧兽医研究所合作培育出的具有完全知识产权的“中新”北京鸭，打破了国外品种垄断的局面，弥补了国内白羽肉鸭育种行业空白。从消费的角度看，“中新”北京鸭具有“瘦肉率高、低皮脂率、肉质好”的特点，胸腿肉率高达28%，皮脂率低于22%，改善了当前一些国外品种鸭肉“过肥、有腥味”不太适合中国人口味的难题。从养殖的角度看，“中新”北京鸭具有生长速度快、饲料转化率高、抗应激性强易饲养、成活率高的特点，饲养40日龄后料重比达1.9:1，各项生产指标已达国际先进水平。
2、在商品禽养殖方面，公司始终保持着持续创新，从养殖模式、硬件设备、管理配套等方面突破传统养殖瓶颈，示范引领行业发展。2021年H1累计申报专利144项，其中发明专利20项，已授权84项。公司搭建了数字化养殖系统，将养殖场所有生产管理过程数据上云形成大数据中心，使现场管理做到“有据”可依，同时在养殖场配套数据自动采集与设备自动控制系统，数字智能养殖替代传统经验养殖。公司建立了规模化育雏育肥分段式肉鸡饲养场，配套了育雏育肥阶段专用笼具、采食、采暖、转运等硬件系统及生物安全、饲养管理、疫病防控等现场管理方案，经过5批次近100万只肉鸡的养殖，验证了该模式的可行性，可有效提高棚舍运转效率70%。为解决传统人工出鸭用工难用工荒、效率低、伤残率大、费用高等问题，公司还研制出一套自动出鸭系统，效率提升了150%，费用降低了60%，伤残降低了80%。同时编撰了《设备维护与保养标准》《白羽肉鸭立体养殖标准操作技术》《养殖场生物安全管理规范》《商品禽养殖SOP》等十余项养殖端标准，指导现场高效生产。
3、在禽屠宰方面，公司在全国白羽肉禽屠宰市场拥有规模第一的领先地位，在白羽肉鸭领域的领先地位还要明显，在面向下游市场时拥有较强的议价能力。在原料供应环节，由于主要生产区域都集中在山东及周边的河南、河北、山西、辽宁等地，加上近年来持续推动商品代自养比例，能够在这些区域市场内的禽养殖合同或市场禽收购中拥有较强的议价能力。在屠宰加工环节，公司凭借在全国第一的鸭屠宰规模及领先的技术水平，主持了《畜禽屠宰操作规程——鸭》行业标准的制定修订；近年来，通过新建、改造方式不断提高屠宰厂的自动化和智能化水平，并还不断加强标准化和流程化建设，各工厂结合实际情况不断完善和优化现有作业、流程标准，柔性加工能力和产品溢价能力显著增加，进一步强化了快产快销的能力。在销售环节，公司进一步推进“以消定销、以销定产、快产快销”，使得产品库存周转率稳定在高位水平，一定程度上克服了农产品价格周期波动对公司经营的不利影响。
（三）公司在猪养殖业务上的核心竞争力
1、聚落一体化生猪养殖模式凸现成本优势
整体规划的聚落一体化生猪养殖模式，在一个聚落内至少同时配置祖代场与父母代场，在升级版的聚落，即“小龙”模式中还会同时配置育肥场，实现了养猪流程全匹配、人才共享、环保工艺优化和产业链聚集，相比传统的养殖模式生产效率更高、成本更低。
首先，通过行业领先的猪场建设能力和先进的生产工艺，有效降低了猪场生物安全风险，保障猪群健康生产。生产工艺流程更符合整进整出原则、栏位匹配、母猪与断奶后猪群分开生产、舍内环境自动调控和粪尿储运合理规划。
其次，生产效率高，各项指标处于行业领先水平。在种猪生产方面，公司现已与国际最优秀的种猪公司PIC、海波尔合作，建立起双体系种猪架构，可根据国内南、北方的市场差异选择适宜的猪种；在育种能力方面，公司采用多角度结合的算法技术、动态核心群管理技术和全自动种猪测定技术，均为目前行业先进的育种技术；与美国、泰国大学的育种专家合作，不断优化算法，提高选育强度；在聚落化模式内，每个聚落均自带核心扩繁群，保证了种猪公猪生物安全和猪苗的高效生产，2020年公司自繁母猪的窝均总产仔数、窝均成活仔猪数、窝均断奶仔猪数都在业内领先。
最后，通过系统的生产、管理技术应用，使育肥猪成本不断降低。近年来，公司有序落实各项行业新技术应用实践，形成了一整套生产管理技术体系。通过对所有分公司成本核算项目和方法的标准化，细化增重成本模型实现成本管理对比，迅速找出各公司的成本控制关键指标，通过自产饲料全程九段匹配科学营养配方、实现精准饲喂，加上卓越运营的自动化、智能化、透明化的养猪场提供舒适的成长环境，使得公司自产仔猪育肥的完全成本保持在行业领先水平。未来，随着公司自养育肥场建设的不断加码，自养育肥比例将逐步提高。
2、行业领先的生物安全防控技术
经过两年的探索，公司在非洲猪瘟防控领域取得11大类65项研究成果，通过闭环生物安全防控体系阶段性地打赢了非洲猪瘟防御战，自2018年中非瘟爆发以来至2020年底，育肥成活率已恢复至接近90%，处于行业领先水平。对于公司自主经营的种猪场的防控，公司通过硬件设施改造和建立科学的非瘟管理体系软硬两手抓。在硬件设施方面，对原有的种猪场积极投入改造；对新建种猪场，全部采用最新符合非瘟防控的安全标准建设，通过种猪场红区、橙区、黄区、绿区的四级安全防控体系，对非瘟病毒进行有效隔离。在管理体系方面，成立非瘟防控组织机构，制定各级生物安全关口管理标准和管理流程，建立整套的科学防控工作机制和防控方案，建立了从总部到纵队再到一线经营单元的多级管理体系，总部统一指挥，纵队每日跟踪通报，各饲料厂、种猪场、屠宰厂严格按照标准化的非瘟防控制度执行，再加上总部主导的飞检、点检、视频监控等方式，进行执行过程监控和结果检验的一级监管体系，完全实现了从上到下标准统一、落实到位。尽管2020年末、2021年初爆发的非洲猪瘟弱毒疫情给原有的防控技术带来了新的挑战，但公司仍然能快速响应，及时调整，升级方案，迅速降低疫情影响，整体防控水平总体保持稳定。
对于以农户合作养殖为主的育肥场的防控，公司也按照防控标准进行更加严格的管理，保障生猪安全产出和养户生产利益。首先，公司补贴、协助养户完成棚舍的改造升级，使养殖条件达到非瘟防控标准；其次，对家庭农场进行养殖全流程的非瘟检测与监控，包括上猪前场地检测、运输车辆检测、供料饲料厂检测、物料检测，并形成了及时报告制度；再次，对于生物资产及安全生产、兽药管理、环保管理等标准，根据防非要求进行了全面升级，并对农户反复培训贯彻，把标准全面落实，执行到位。通过一系列措施，有效提升了合作养户对非瘟的认识，并通过“传、帮、带、检”的方式，让农户逐步按标准执行，使生猪安全产出得到了有效保障。
3、面向未来的领先猪舍设计能力
公司在猪场设计上一直遵循“满足猪的需求，满足养猪人的需求，满足可持续发展的需求”的理念，打造科学的、既面向现在使用，也面向未来需求的自动化、智能化、透明化现代猪场，使综合运营能力赢在起点。面向现在是指关注生产需要的细节，科学规划，杜绝浪费，例如同已确定的生产模式匹配的功能区、猪舍、栏位配置；使猪流、物流等清晰明了，满足效率的同时兼顾生物安全；满足不同气候、不同阶段猪只对环境的需求等。面向未来是指注重可持续发展需要，例如猪舍建设集约化以应对土地稀缺性；猪舍建设达到零排放；通过猪舍的自动化、智能化设计应对人工成本的上升。
4、行业领先的环保处理能力
厂区的环保处理内容包括污水处理，固体粪便处理，病死猪处理三大板块。在所有的处理工艺过程中，公司都配套了单独的臭气处理方法，以此达到完全符合国家标准的环保目标，领先行业的环保处理能力。在污水处理方面，公司采用“预处理+UASB+两级A/O工艺”，使出水指标达到农田灌溉标准，可以直接还田。公司的沼液还田处理方式，可使得1亩地的母猪承载量达到30头，远超过行业普遍的1亩地承载母猪不超过3头的水平，这使得公司建设12,000的母猪场，配套消纳土地在400-500亩地左右即可。在固体粪便处理方面，公司采用了立式发酵罐处理的方法，全程密闭，占地面积小，12,000的母猪场产生的固体粪便，处理周期仅为10-15天；同时满足国家出料标准，发酵过程可达到60-70℃的高温，能有效杀灭粪便中的病原微生物，避免疾病的传播；此外立式发酵罐还能处理厂区产生的病死猪，加强生物安全防控能力。
5、不断创新销售方法，全面提高销售效率
公司自养的商品猪群完全按照统一规划的售猪方法，保证上市大猪价格最优销售。除了少部分出栏生猪可以输送到体系内屠宰厂宰杀外，其它出栏生猪均通过公司研发的“猪易通”、“聚宝猪”生猪交易平台实现销售。通过一年多的积累，该交易平台的系统在算法和交易数据上日趋成熟，通过生成的生猪价格指数指导生猪销售，并形成区域价格对比监控，帮助提升公司的生猪销售均价。
需要指出的是，尽管公司过去一年在猪产业上的快速规模扩张使得一些竞争力阶段性地被稀释，一些已形成的优秀做法未能及时地在新投产的猪场得到及时复制，但随着公司全面转入稳健运营阶段，通过多方面举措提升内部管理能力，公司正逐步改善生产经营效率、降低养殖成本，恢复原有竞争力。
（四）公司在食品业务上的核心竞争力：全产业链优质资源，食品安全可追溯，品牌渠道逐步升级。
1、在产品上：全产业链安全、精准研发、柔性生产。公司的食品业务依托公司农牧全产业链的优势，能够获得从饲料、育种、养殖等上游环节就开始把控的安全畜禽原料，再通过屠宰与深加工环节的安全生产，真正实现从田间地头到百姓餐桌做到食品安全保障，将安全的肉食品输送到消费者餐桌。公司在2018年成立了食品产业研究院，组建优秀的食品研发团队进行产品开发，强大的研发实力支持了公司在食品端研发出丰富多样的ToB和ToC产品提供给客户及消费者。公司具有标准化高效生产能力，参与了《GBT9959.1-2019鲜、冻猪肉及猪副产品第1部分：片猪肉》等国家标准的制定，近年来还通过新建、改造方式不断提高自动化和智能化水平，并还不断加强标准化和流程化建设，各工厂结合实际情况不断完善和优化现有作业、流程标准，柔性加工能力和产品溢价能力显著增加。
2、在品牌上：全新打造母子品牌优势组合。在消费升级的新时代背景下，公司食品板块也在加大步伐全新布局，无论是在ToB端“新希望六和”还是ToC端“新希望食品”都有农牧全产业链优质资源作为依托，使得母品牌生命力更加强大。同时，“千喜鹤”“六和美食”“美好”及“嘉和一品”作为子品牌多年以来也已经得到业界客户合作伙伴的认同。近年来，公司依托一系列细分赛道的产品开发与渠道推动，打造了“吃火锅，就美好”的全新品牌定位，并于今年初正式推出与欧洲农牧龙头法国科普利信公司共同打造的“乐凡希”高端西式低温肉制品品牌，逐步占领餐饮客户与消费者心智，也将助力公司食品业务打开新的空间。
3、在渠道上：传统渠道优势稳固，新兴渠道增长迅速。公司已经营农牧食品全产业链多年，在批市、农贸、原料加工等传统流通渠道进一步巩固加强，在市场竞争加剧、消费升级的大背景下，新渠道发展也同步升级、前移。在ToB端，公司聚焦餐饮市场，组建专业销售服务队伍，为海底捞、真功夫、云海肴、袁记云饺等餐饮企业提供长期服务，并多次获得优质供应商等荣誉。在ToC端，公司在商超和电商渠道取得了良好进展。在商超渠道，目前已入驻沃尔玛、大润发、永辉、家乐福、盒马、物美、麦德龙等全国性重点商超客户，累计覆盖超过5000家商超门店。在电商渠道，公司深耕京东、天猫平台，2021年，熟食板块在天猫“618”活动中拿下速食菜类目第一，美好农家小酥肉荣登回购榜、好评榜第一。同时，公司快速切入拼多多、微盟等社交电商，以及快手、抖音等内容电商，共同助推“美好”品牌上半年取得快速成长。公司积极布局新零售、新业态，与阿里零售通、京东新通路等新兴渠道客户展开全面合作，不断对产品及供应链进行创新、升级。依托全产业链优势，公司将对渠道结构进行持续优化和升级，通过整合内外部资源，做好增值服务，不断提高产品服务溢价能力，构筑竞争壁垒。

　　三、公司面临的风险和应对措施
一、疫情及自然灾害风险
动物疫病是畜牧业发展中面临的主要风险。疫病发生带来的风险包括三类，一是疫病的发生将有可能导致养殖动物死亡，直接导致产量降低、成本上升和价格下降；二是疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩，也对饲料的生产经营造成了影响；三是一些具有危害公共卫生安全的传染性疫情爆发后，政府为防控疫情扩散，会采取封锁交通等措施，这些防疫举措会严重阻碍饲料、动保产品、活畜禽的运输以及务工人员返岗，对养殖业生产经营造成很大影响。此外，传染性疫情爆发会使得多数餐饮企业停业，部分农产品市场关停，消费者外出购物活动减少，导致肉类需求与消费下降。例如，在2018年爆发了对全行业影响巨大的非洲猪瘟。由于非洲猪瘟具有潜伏期长、发病后死亡率高的特点，且一直没有有效的、可信赖的疫苗研发成功，在国内也属于第一次大规模集中爆发，无论是大型养殖企业，还是小散户在疫情爆发初期都缺乏有效的防控手段，因此都不同程度地遭受了损失。2020年底到2021年一季度，非瘟弱毒疫情再次反弹，特别是河北、山东、河南等地较为严重，给区域内的养殖企业和养殖户再一次造成了普遍的影响。
从2020年初开始肆虐的新冠疫情，也给中国畜禽养殖产业带来了严峻挑战。封村断路、延迟复工、暂停活禽交易、关闭屠宰场等防疫措施导致养殖场和养殖户无饲料可用、禽苗猪苗无处可卖、出栏畜禽无法屠宰，养殖生产活动难以正常开展。进入2021年后，虽然国内防疫形势总体平稳，但各地零星散发的疫情以及区域性的隔离政策，也会给生产经营相关的人员物资流动造成障碍。
自然灾害风险方面，饲料、屠宰与种植、畜禽养殖业紧密关联，因此，气温反常、干旱、洪涝、地震、冰雹、雪灾等自然灾害均会对行业经营和发展带来不利影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害可能造成生产设施或设备的重大损坏，自然灾害和极端气候也会推动部分饲料原料、肉类价格上涨。例如，2020年入汛以来，我国南方地区发生多轮强降雨过程，多地发生洪涝灾害，对产业链上的种植、养殖、农产品物流、项目建设、肉类价格等多个环节产生不同程度的影响：在种植方面，部分地区连续遭遇特大洪涝灾害会造成饲料原料减产，从而会对饲料原料价格产生冲击，同时原料的质量也会下降；在养殖方面，洪水可能将养殖场周边土地中埋藏的病原微生物暴露于空气、饮用水中，将导致病原微生物传播，引发疫病；此外，受洪涝灾害最严重的几个省份，都是我国主要的水产养殖产区，洪水不但会毁坏渔业生产设备，还很有可能冲毁拦鱼设施，将鱼苗和成鱼带走，对养殖户的经济收入造成损失，进而影响到公司的饲料销售；在物流方面，洪水席卷而过之处，道路积水、路基路面破坏，迫使原料、饲料、养殖成品、种猪调运等货运成本上升、运力下降，对公司的供应链带来压力；在项目建设方面，持续暴雨还会导致公司部分固定资产投资建设项目遭遇停工停产，影响工期；在肉类价格方面，洪灾也会冲击肉类供给，助推猪价上行，而灾区和非灾区肉类价格差距变大，促使生猪调运增多，也会在一定程度上导致疫情扩散。
风险应对措施：在应对动物疫情方面，公司养殖基地所规划建设的养殖场，系规范化、标准化的养殖场，配备了专业的养殖技术人员，采取了严格的防疫措施，能够很好地防范和控制疫病的发生。通过多年的摸索和积累，公司也总结出了一些应对重大疫情的经验和措施，通过适时地调整产品结构，提高产品质量，积极进行市场深度开发，降低成本费用等来消除各种疫情的影响。从2014年开始，公司通过在各区域建立动保实验室，打造云动保体系，实时进行疫情、疾病的监测和预警，指导技术人员更好地服务于养殖户。特别地，针对2018年爆发的非洲猪瘟，公司制定了全方位全体系的防控措施，包含了现有的自营猪场与农户合作育肥场、公司新建猪场、猪料生产单元、内部动保实验室等多个环节的防控措施，从动物营养的源头就开始做好防控。同时积极参加行业交流，与同行企业共同探索更有效的防控方法，使公司的生物安全防疫体系、生猪存活率、上市率等指标都取得了行业领先水平。去年底到今年一季度在北方多个省份爆发的新一轮非瘟弱毒疫情，具有外界污染广、传播渠道多、潜伏时期长、影响阶段长等特点，因而在爆发初期给行业基于过去两年非瘟野毒防控所形成的防控办法带来了新的挑战。但公司在防控过程中继续总结经验，升级防控及净化方法，包括全群血清双抗双筛、热成像仪应用、物资静置减毒消毒等；并对防控流程先做加法再做减法，避免长时间过度繁琐的防控环节反而造成倦怠与松懈，也能帮助做好防控的同时对更快地重新恢复正常生产，同时还可以降低生物安全防控成本。通过上述举措，使上半年末非瘟红场数量已控制在不到1%。
在应对新冠疫情方面，公司首先快速响应，制定并执行各项防控制度，统筹开展应急处置。其次，积极沟通各级政府，协调畜禽产品、饲料原辅料与产品等物资运输，办理车辆通行证，落实各级政府出台的绿色通道政策。第三，通过全区域统筹做好饲料厂的采购备料与生产供应，加强禽产业一体化内部配套，快速有序安排员工复工复产，助力国家生活物资保供，动态调整食品产业策略，加大商超渠道与线上渠道销售。第四，结合公司产业实际，编写疫情防控手册，发布员工防控隔离技术指导意见与疫情下工程管控指导意见等文件，针对性地做好防疫安排，加强员工安全防护。
在应对自然灾害方面，虽然公司无法排除下属企业所在地区遭受重大自然灾害的可能性，但是公司各项业务布局在国内外较为广泛的布局，保证了特定区域发生自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。特别对于南方暴雨洪灾，由于近年来多次发生，公司也积累了充足的经验，建立了成熟的应急预案，常年储备充足的防汛物资，在进入汛期后灵活引导农户调整生产计划，一起做好减灾救灾。同时，公司还能够利用全国布局优势，及时有效地跨区域调配资金、原材料、设备、人员等尽快恢复生产，减少自然灾害所造成的损失。
二、饲料原料价格波动风险
饲料原料成本通常占饲料总成本的90%以上。在过去，饲料业务占公司营收的比重较大，但由于饲料行业通常采用成本加价法的定价方式，饲料原料价格的波动还可以部分向下游养殖环节传导，缓解原料价格上涨带来的压力。但随着畜、禽养殖业务在公司营收中的占比越来越大，原料价格上涨对公司整体的影响就会越来越大。
自2020年以来，受新冠疫情、收储政策变化、各国主粮产区收成情况等多方面因素影响，玉米、豆

　　一、概述
　　公司近年来一直坚持“做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外”的中长期战略，打造产业间畜禽多元化与产业内农食一体化的均衡布局，致力于成为具有稳定成长性的优质蓝筹股，引领行业科技创新的现代化企业，中国农牧食品企业国际化的排头兵，投资者友好型公司，以及积极承担社会责任的美好公司。
　　2020年，在猪产业上，非洲猪瘟的影响仍然持续，但由于行业整体防控水平提升而使形势逐步趋稳，全国生猪存栏和能繁母猪存栏在去年四季度达到本轮周期的底部之后，开始缓慢恢复，2020年末全国能繁母猪存栏4,161万头，同比增幅首次由负转正，比上年底增加35.1%；生猪存栏回升至4.07亿头，比上年底增加31.0%，生猪和母猪存栏均已恢复至正常年份的90%左右。然而，由于当前行业整体的能繁母猪和生猪存栏恢复，主要还是倚重于三元回交技术的使用，仍然面临着母猪产仔效率低、淘汰率高、幼仔成活率低等难题，使得行业产能的真正恢复仍然任重道远。2020年猪价出现了春节的高点后，经历了震荡下行和快速恢复，在8月份又达到了超过37元的高点，最终在年末维持在32元上下。后续的猪价虽然会震荡下行，但也有望在较长时间里保持在高位，这就给能够快速发展，同时又能做好非瘟防控的龙头企业带来巨大机遇期。特别是2020年初发布的中央一号文件，虽然总体基调上侧重于决胜扶贫攻坚与如期实现全面小康，但也极为罕见地把“加快恢复生猪生产”列为一节专门论述，充分反映了国家对这一问题的高度重视，进一步显现出，猪产业在2020年面临的不仅是巨大的市场机遇，也是巨大的政策机遇。但同时，从年底开始逐步蔓延的弱毒疫情，也正给全行业带来新的挑战。在这种背景下，公司紧抓机遇，积极获取资源，快速提升规模，抢占市场份额，取得了一定的成绩，但也在快速发展中暴露了一些不足，需要检讨总结，持续改善提升。
　　在禽产业上，由于连续两年的景气上行已经导致了行业产能的明显过剩，2020年全国祖代种鸡存栏量、父母代种鸡存栏量都达到了近5年来的最高水平。又随着非洲猪瘟形势逐步稳定带来生猪供给增加，加上新冠疫情导致的消费需求减弱，禽周期开始出现明显且相比猪周期更快的下行，商品代鸡苗、鸭苗价格在2019年10月、11月达到近一年的高点之后开始大幅下跌，2020全年分别下跌了64%、72%，同期毛鸡、毛鸭价格也分别下跌了24%、15%，禽产业全行业在全年都面临着较大的压力。
　　在饲料产业上，猪料随着非洲猪瘟防控常态化，生猪存栏量恢复，叠加猪价的高位运行，全年实现量利双升；禽料销量因商品代禽养殖存栏上半年高位运行，叠加公司在禽料上的雄厚基础，销量稳步提升；水产料方面，在居民消费升级的大环境下，水产饲料以结构性变化为主，名优特品类需求量增大，公司特种水产饲料销量大幅提升，但普水料也因为消费结构变化而和全行业一样承受着压力。而在原料端，玉米主产区的东北地区在2020年夏季受几次台风影响，产量大幅下降，玉米期货价格由年初的1,900元/吨暴涨到年底的2,700元/吨，使公司饲料业务的原料成本承压。但总体而言，行业全年的机遇大于风险，加之公司近年来对饲料业务持续改善提升，也取得了较好的成绩。
　　2020年，公司在继续保持五大战略业务单元架构稳定运行的基础上，持续推动组织优化升级。在快速发展的猪产业中，公司原有的6支纵队在上半年快速出击，积极获取外部资源，而随着公司土地项目资源储备逐渐充足，在年底又敏捷“换防”重新整合为新的4大纵队；此外，公司下半年在猪产业指挥部系统搭建了五大中台，助力一线经营单元实现提升。在较为成熟的饲料产业中，公司把具有更长效考核激励机制的“新区”设置从去年底的3个省份扩大到目前的6个省份，同时为了加强国内外各饲料经营单元，以及禽产业、猪产业下辖饲料厂之间的协同，从下半年开始筹建饲料产业管理委员会。在食品产业上，则成立了食品产业发展指挥部，加强食品板块各单元的协同发展。伴随着组织优化，公司同步推进数字化转型，在年内初步完成了数字化转型组织设计和人才梯队搭建；同时继续加强产业技术研发，全年研发人员同比增长42%，研发投入金额同比增长53%。在资本运作方面，公司在年初顺利完成了40亿元可转债的发行与上市；在上半年启动的100亿元可续期公司债项目在年内也获得注册批复，40亿元面向大股东的定增项目在年内也完成了发行；在下半年还启动了新一轮81.5亿元可转债项目，继续助力公司发展。上半年的新冠疫情给行业和公司也带来了突发挑战，公司快速响应、积极应对，在加强员工安全防疫的基础上，快速有序安排复工复产，助力国家生活物资保供，同时积极参与抗疫援助，通过四川省绿领公益慈善基金会捐赠现金人民币1,000万元，用于三农新冠疫情防疫及困难群体救助。通过上述努力，报告期内，公司实现营业收入1,098.25亿元，同比增加277.75亿元，增幅为33.85%；因民生银行投资收益下降，实现归属于上市公司股东的净利润49.44亿元，同比下降0.98亿元，降幅为1.94%；但农牧业务实现归属于上市公司股东的净利润39.30亿元，同比增长5.74亿元，增幅为17.10%。
　　（一）饲料业务：组织调整精准赋能，销量毛利稳健增长
　　饲料业务依然是公司的主要支柱，能够在猪禽周期的波动中，为公司提供稳定的利润基础。2020年上半年，公司将具有更长效考核激励机制的“新区”设置扩大到广东、广西、河南、四川、湖北、江苏6个省份。2020年底，公司在总部设置饲料产业管理委员会，进一步加强国内外各饲料单元，以及禽产业、猪产业下辖饲料厂之间的资源协调，促进专业化技能提升，明确中后台各项职能，为前线精准赋能。在此基础上，公司继续围绕产品力、采购力、制造力、服务力等方面提升竞争力，实现强力增长。
　　1、打强产品力：以生物环保应对无抗，以研发下沉贴近市场。为了应对饲料行业从2020年7月份开始的“无抗新政”，公司充分利用过去多年在生物环保饲料技术上的积累，在上半年陆续推出了猪料、禽料各5套方案，为“无抗新政”之后饲料业务继续保持增长打下坚实基础。公司还大力推进研发下沉，在现有总部饲料研究院基础之上，推动二级研发基地建设，目前已建成二级研发基地24个，并同步加强片区各料种营养师的配备，实现市场带动研发、成果快速转化、促进养殖技术培训，提升客户满意程度。
　　2、打强采购力：强化进口原料，贸易金融协同。2020年由于新冠疫情在全球蔓延，叠加国际局势动荡，给进口原料采购带来更大挑战。公司在加大本土原料开发的同时，在上半年成立了进口原料项目组，做好相关研判采购工作，并完成了GMO许可证办理。同时，公司在过去总部、片区两级集采逐步强化的基础上，继续加强总部集采，全年总部集采率达到52%以上，降低了采购成本。此外，依靠集中起来的大额采购量和强大的资金调配能力，公司加大推广分谈统付模式，进行集中结算，降低了采购过程中的资金成本。
　　3、打强制造力：精益生产降费提效，大厂布局优化产能。公司持续推进精益生产，全年吨完全费用同比下降超过10%。公司还继续力推大厂建设，促进产能优化升级，全年有2家工厂实现40万吨以上销量，1家工厂实现30-40万吨销量，25家工厂实现20-30万吨销量。
　　4、打强服务力：巩固金融服务优势，开启特水服务新篇。公司在饲料业务上一直致力于打造全产业链综合动物营养服务平台。金融服务是公司各类型服务中的传统强项，公司今年继续积极协助农户对接外部农担、银行快贷，内部“诸事旺”等多方面资金来源，有力地支持了养户的资金需求。特水料是公司近年来重点发力的细分市场，公司通过为核心养殖基地设立服务站、加强服务人员配备、协调对接上下游种苗、调水、动保等资源，实现特水料全年同比120%的跨越式增长。
　　报告期内，公司共销售各类饲料产品2,392万吨，同比增长523万吨，增幅为28%；外销料销量为1,768万吨，同比增长19%（全国饲料总产量同比增长10%）。其中，猪料销量为670万吨，同比增长68%，外销猪料销量为346万吨，同比增长23%（全国猪料产量同比增长16%）；禽料销量为1,519万吨，同比增长15%，外销禽料销量为1,248万吨，同比增长19%（全国禽料产量同比增长8%）；水产料销量为131万吨，同比增长10%（全国水产料同比下降4%）；实现营业收入516.46亿元，同比增加92.15亿元，增幅为21.72%；实现毛利润37.27亿元，同比增加2.90亿元，增幅为8.43%。
　　（二）白羽肉禽业务：坚定战略发展基地，灵活经营提效降费
　　白羽肉禽业务是公司发展的重要基础，也是公司向下游食品端延伸的重要环节。近一年来，随着非洲猪瘟形势逐步稳定，全国生猪产能逐步恢复，加上新冠疫情导致的需求减弱，禽周期开始出现明显且相比猪周期更快的下行。公司一方面坚持战略方向，继续加强养殖基地建设，另一方面在各环节都做好提效降费、柔性经营，缓解不利影响。
　　1、种禽端灵活调整出苗量，多举措提效降费。面对震荡下行的行情，公司种禽事业部开展敏捷经营调度，快速调整老龄产能和上孵标准，灵活调整出苗量，减少亏损；优化操作流程，缩短空舍期以节省折旧费用与人工费用；通过建立种鸡引种数字化评估体系，搭建种源健康数据库，提高种苗成活率；通过推广应用自动化喂料、封闭式环控、自动集蛋系统、养殖舍热能回收装置等先进技术设备，减少人工费用与能耗；通过建立数字化营销平台，使公司自主知识产权的“中新鸭”种鸭实现了50%的线上销售，减少了销售费用。
　　2、养殖端逆周期坚定发展基地，调模式降低投放成本。当行情转入下行甚至处于底部时，行业里大部分参与者，特别是散养户会放缓投资扩产，甚至逐步退出，这时候反而是龙头企业可以逆周期扩张的机会。公司全年新完成了54个商品代自养场的租赁、托管或建设，新增产能规模约合年出栏1.46亿只，另有在建商品代自养场产能规模约合年出栏6,600万只。而面对现有的农户合作体系，公司继续提高直供比例，全年在鸡产业上直供比例达到100%，鸭产业达到80%，比去年底分别提升了78%和60%。
　　3、禽肉端继续优化渠道产品，屠宰自动化改造降低费用。上半年的新冠疫情给禽肉消费造成了较大的影响，但相对更加安全、更有品质的销售渠道与消费场景，在疫情期间与之后也迎来了更早、更好的恢复。公司也借此趋势，继续优化渠道与产品。一方面加强近距离客户开发，另一方面加强传统批市之外的食品加工、餐饮、商超与新零售等优势渠道的开发，并针对这些渠道的需求，加强鲜品销售与定制化产品销售，在上述优势渠道的销量同比增长23%。为了匹配不同类型客户的产品需求，公司对下辖各禽产业一体化单元，进行“全链”“半链”“效率优先”三种产业链模式的划分，打造基于客户分层分级的差异化管理标准、差异化营销与服务策略；在此基础上有侧重地推动推动屠宰厂分级，对于匹配优势渠道的屠宰厂，加快实施自动化升级与改造。
　　报告期内，公司共销售鸡苗、鸭苗50,765万只，同比增加1,415万只，增幅2.9%；销售商品鸡鸭42,364万只，同比增加9,997万只，增幅30.9%；屠宰毛鸡、毛鸭73,719万只，同比增加1,129万只，增幅1.6%，商品代养殖与屠宰业务的配套比例进一步提升；销售鸡肉、鸭肉185.73万吨，同比增加4.72万吨，增幅2.6%；实现营业收入183.79亿元，同比下降29.80亿元，降幅为13.95%；实现毛利润9.07亿元，同比下降13.68亿元，降幅为60.12%。
　　（三）猪养殖业务：跨越发展奠定规模基础，总结不足开启经营新篇
　　猪养殖近年来正逐步成为公司的另一支柱产业。非洲猪瘟导致2019年末全国生猪供给处于历史未有的最紧张局面，中央一号文件对“加快恢复生猪生产”的关注，都使得2020年成为行业投资复产、获取项目资源、抢占市场份额的关键一年。公司在这一年在工程、种猪、人才、资金等方面取得了相当可观的进展，在行业产能全面恢复、国家支持政策退出之前，为下一步转入运营为主阶段打下了坚实基础。
　　1、优化流程创新工艺，加快工程建设进度。公司在上半年新冠疫情影响了工程建设的不利开局背景下，加快项目建设进度；同时在工艺上，公司也逐步探索、推广大棚养猪、临时种培场等模式，用建设速度更快、成本更低，但安全防疫达标的大棚或临时种培场替代传统猪场，助力种猪培育。截至2020年底，公司已投入运营的种猪场，年产能已超过3,000万头，建设中的种猪场，年产能超过2500万头，公司固定资产和在建工程余额分别比去年年底增加了109%和132%；另有筹建中、及已完成土地签约或储备的项目产能超1,500万头，理论可达的最大产能已超过7,000万头，相比2018年底实现了两年翻7倍的增长。并且，建设中项目相比运营中项目，筹建中与储备中项目相比建设中项目，都呈现出北部区、西北区占比逐渐降低，东部区、中南区、西南区占比逐步提高。后续区域布局的逐步改善，也将帮助改善公司商品猪售价水平。在育肥场建设方面公司也开始发力，截至2020年底已经建成育肥场存栏规模接近400万头，另外有存栏规模超过1,100万头的育肥场正在规划与建设中，将有助于后续自育肥比例的逐步提升。
　　2、长短兼顾发展育种，种猪存栏加速增长。立足短期，公司结合工程推进进度，外购二元种猪与自繁二元种猪双管齐下，紧抓种猪采购、引种、配种节奏与计划，把控“开工、引种、首配、竣工、产仔”关键节点。此外，公司还积极研究、实践三元母猪回交技术，助力种猪存栏规模快速上量。着眼长期，公司充分重视种猪选育的专业化发展，在下半年投资设立了专门的猪育种公司，对公司目前在营的与后续筹建的核心群种猪场进行独立管理，并专注于前沿育种技术的研发。目前，公司猪育种团队已经自主开发出一套“秀杰（HUGE）”基因育种软件并投入运行，帮助公司更便捷高效地选配优秀猪只，改善繁殖与生长性能，提升养殖效益。截至2020年底，公司种猪总存栏达到218万头，相比2019年底增长了近3倍，其中按生产状态划分能繁母猪接近120万头，按代际划分曾祖代/祖代母猪超过20万头，为后续发展奠定了较好的基础。
　　3、非瘟防控持续迭代，智能技术全面推广。公司坚持“多层隔断、全面检测、精准拔牙”的综合性生物安全防控思路，持续优化体系，升级技术，并在下半年成立专门的生产管理中台，下设生产技术部、健康管理部、饲料营养部，对全公司养猪业务的生产防疫进行统筹管理与指导赋能。同时，公司持续增加检测实验室布局，截至2020年末，在全国范围已建立了165个检测实验室，相比去年底的20个实验室有了大幅增加。在硬件设备方面，公司重点推进猪场内智能化防控设备的研发、配备、与使用，如红外成像仪、便携式PCR、标准箱等，结合实验室检测，可以更快速、更准确地识别异常猪只，确保及早发现、精准剔除。对公司运营的猪场，公司都升级配备了物资熏蒸间、洗消点以及物资中转站，并制定物资、人员进出场标准流程，加强疫情阻隔。在农户放养管理方面，公司也继续协助农户进行场区改造，配备智能化设备，提供技术支持，在必要时安排放养人员驻场管理，协助农户进行生物安全防控。公司2020年非瘟防控整体较为稳定，公司全年自产仔猪育肥的完全成本为14.4元/kg，在行业仍处于较好的水平。
　　4、猪产业人才突破四万，多渠道融资助推发展。在人才储备方面，公司一方面继续加大外部人才招聘，在新冠疫情影响背景下，坚持开展线上宣讲、线上招聘；另一方面在内部启动“过桥计划”，鼓励其他产业单元有志于投身养猪事业的同事转型发展。截至2020年底，公司猪产业员工已经接近4.5万人。对新招聘员工，公司以“总部统一设计，纵队协同组织”的方式，开展系统培训。在资金储备方面，公司拥有全球范围内多家金融机构合计超过800亿元的综合授信额度，目前用信比例不到50%，全年平均融资成本控制在约3.6%。此外，公司在2020年完成了40亿元可转债发行、20亿元中期票据（疫情防控债）和10亿元超短期融资券发行、以及40亿元面向大股东的定增发行，后续将会更有力地支撑养猪产业发展的资金需求。
　　尽管有上述各方面的进展，但也由于非瘟与新冠双疫情的外在影响，公司在实现行业前所未有的快速扩张中，也在多方面都遇到了较大的挑战，相比市场预期与公司内部挑战目标都存在诸多不足。例如快速推进工程建设过程中，一些环节衔接不够完善，使配种进度不够理想；三元母猪回交大范围使用之后，母猪生产效率降低；外购仔猪与母猪，拉高当期出栏成本；员工规模扩张太快，公司对一线团队的支持与管理不够到位；以及进入冬季以来，变异后的弱毒疫情给全行业和公司都造成突然打击的影响。但归根结底，以上问题都是在超常规的快速发展中，为了兼顾长短期多重目标，而不得不面临的挑战。随着公司前期项目建设已经达到一定的体量，养猪业务发展正从发展为主的阶段，逐步转入经营为主的阶段，公司也将针对过往问题及时检讨复盘，改善提升，在继续保持稳步发展的同时，不断提高经营质量。
　　报告期内，公司共销售种猪、仔猪176.48万头、肥猪652.77万头，合计829.25万头，同比增长474.26万头，增幅为186.0%；实现营业收入247.77亿元（因涉及到向内部屠宰厂销售，因此与每月生猪销售情况简报中的全年累计销售收入相比略小），同比增加172.90亿元，增幅为230.94%；实现毛利润57.31亿元，同比增加28.46亿元，增幅为98.66%。
　　（四）食品业务：产品渠道继续优化，营销物流协同创新。
　　食品业务是公司长期转型发展的方向。2020年，公司对食品业务组织架构优化调整，在总部成立食品产业发展指挥部，在一线成立华北、华东、华南、西南四大战区，加强食品板块各单元的协同发展，不断开拓更大的市场。
　　1、连推火锅食材新品，树立细分赛道品牌：公司2019年推出的小酥肉在2020年延续了火爆势头，全年销售收入超过6亿元，实现了超过3倍的同比增长。借助小酥肉打开的渠道与品牌热度，公司陆续推出了“纯pure”无淀粉肉灌肠、无淀粉纯肉小香肠、牛肉片、午餐肉、香菜猪肉丸、牦牛肉卷等适用于火锅场景的系列食材，连同公司过往具有传统优势的火腿肠产品，一起组成了强有力的火锅食材矩阵，打造了“吃火锅，就美好”的全新品牌定位，逐步占领餐饮客户与消费者心智，也大大促进了火锅连锁客户的开发。
　　2、川内下沉头部攻坚，川外扩展模式升级：公司继续在川内市场下沉和川外市场扩展两个方向发力。在川内市场，针对各地市头部客户，制定“点对点”的专属营销方案，集中促销资源，抢占竞品客户。在川外市场，在早年的批发代理模式基础上，逐步加大开发商超渠道、餐饮渠道的力度，除了成立华北、华东、华南、西南四大战区做大区协调之外，针对北京、上海、广深三大核心消费区，还形成了央厨、生鲜、熟食三个单元分别牵头开发、其他单元产品协同跟进的策略，全面对接上述区域的顶级零售渠道。从全年销售区域上看，西南地区以外的区域销量占比已经达到55%，收入占比已达到65%，正逐步改变过往仅在西南区域内有优势的面貌，加强全国重点市场的地位。
　　3、营销物流协同创新，支持新兴渠道开拓：今年上半年的新冠疫情给餐饮渠道、湖北及武汉区域市场造成了严重影响。公司抓住危中之机，在武汉区域逆势进驻武汉中百、盒马鲜生等5个商超体系，在助力武汉复产保供的同时，也扩大了公司的渠道覆盖，新增终端门店162个。以此为契机，并借助协同作战的市场开发策略，公司今年对盒马鲜生、物美、沃尔玛、麦德龙等头部商超渠道，都实现了生鲜、熟食业务同步进入。上半年新冠疫情带来的出行限制，客观上促进了电商渠道的进一步发展，公司也通过平台广告、促销、直播、社区团购等方式多管齐下拉升品牌热度，美好熟食板块全年参与头部直播8场，引导进店观看量约400万人次；双十一期间，小酥肉单品跻身京东生鲜火锅丸料排行榜前十，双十二荣登火锅丸料榜第二位；小酥肉单品全年在天猫净菜/半成品菜/快手菜类目荣登3次类目第一，速食菜类目荣登2次第一。而为了保障电商渠道的快速上量，公司也与顺丰、九曳、鲜生活等第三方专业冷链物流公司合作，探索全国前置仓布局，打强供应链配送能力，这些布局又将进一步促进后续的川外市场开拓。
　　报告期内，公司销售猪肉产品20.77万吨，同比下降2.49万吨，降幅为10.7%，下降原因主要是国内生猪存栏降至低谷，收猪难度加大；销售各类深加工肉制品和预制菜21.68万吨，同比增加4.02万吨，增幅为22.8%，深加工类产品销量占比进一步提升；公司食品业务整体实现营业收入88.45亿元，同比增加16.96亿元，增幅为23.73%；实现毛利润9.60亿元，同比下降0.03亿元，降幅为0.35%。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）公司在饲料业务上的核心竞争力：技术沉淀叠加创新组织与产品，科研能力得到快速提升，提升产品生物安全及性能表现，以更强产品力迎合养殖需求升级。在规模壁垒基础上向专业化、产业化转型，厚积薄发带来的提效降费竞争者难以模仿，护城河更宽更深。
　　1、最大规模带来强大的议价能力和资源整合能力。饲料工厂规模越大，就能保证单吨的生产费用越低，保证原料的采购成本下降，因此规模是饲料行业最核心竞争要素之一。公司饲料销量位居全国第一，世界第二，饲料生产销售现已覆盖了全国25个省、市、自治区。行业领先的产、销量，广泛覆盖的市场区域，使公司有实力对接处于同等量级的国内外粮商巨头与大型渠道，利用其规模优势带来较强的议价能力。同时，全国第一、全球领先的规模地位，易于对接跨国巨头、其他行业的领先企业、各地各级政府，展开多种形式的合作，资源整合优势突出。
　　2、技术沉淀叠加组织创新，科研能力持续提升。通过多年的积累，公司现已经建立起全行业最大的饲料营养与原料数据库，并和国内外多家原料供应商紧密合作，及时掌握全国范围内的饲料原料品质信息，使公司可以及时地制定最优的营养和成本组合，降低原料价格波动带来的负面影响。公司的饲料研究院现有本科69人，硕士184人，博士36人。公司拥有领先的近红外检测技术，创立了40余万个样品光谱的近红外数据库，建立了40类饲料原料、85种全价饲料、10类维生素预混合饲料和10类维生素等共计1200余条近红外速测分析模型，构建了多光谱格式、多光谱参数下的高精准近红外光谱库和定标模型库。近年来，公司共获6项国家级科技奖、15项部委省市级科技奖，拥有5个国家级重点实验室/中心、2个省级重点实验室/中心和2个院士（博士后）工作站。公司先后承担了“十三五”重点研发计划《绿色水禽高效安全养殖技术应用与示范》、《日粮组成与饲养体制对畜禽健康优质肉形成的调控及机制项目》等100余项国家和省市级重点研发项目，主持山东省重点研发计划“猪禽环境友好型无抗饲料关键技术研究及产业化推广”项目，饲料原料发酵安全高效创新技术研究与示范应用项目获2020年山东省畜牧科学技术一等奖。近年来，公司累计申请专利2,006件，获得授权1,371件，2020年申请专利295件，其中发明专利93件。
　　3、采购模式不断升级，专业采购能力持续提升。从2014年开始，公司进一步梳理优化原料采购体系，在不同层级以不同形式加强集中采购，通过新的管理平台，积极开展供应商体系梳理，与中粮、中储粮、吉林酒业、象屿、嘉吉、邦基、益海、大成等多家国内外优秀原料供应商建立战略合作伙伴关系，在上游获得稳定可靠、物美价优的原料供应。近两年来，受中美贸易战、非洲猪瘟等影响，原料市场变化错综复杂，饲料供应链体系快速打强原料行情研究中心，专业采购能力明显提升，持续升级玉米、豆粕、副产物等各品种采购模式。在玉米采购方面，择时择机扩大东北产地玉米收购，落地北粮南运策略，2019年实现产地直采约70余万吨。在豆粕采购方面，把采购流量向头部企业集中，充分发挥集采优势，通过蛋白价差、跨区套利、物流散装、精准用料等措施降低成本。2020年总部集采率达约52%，关键品种直采率高达95%，原料周转率也稳步提升。同时，公司积极开展供应链融资业务，大幅降低财务费用，累计实现融资收益约5,080万元。此外，公司还将以构建数字化供应链生态系统为目标，打造以数字化为指引，全程端到端打通的采购运营系统，不断提升采购核心竞争力。4、全方位服务养殖户，与下游客户关系更为紧密。公司依托自身雄厚实力，针对中小养殖户推出“猪旺”项目，通过多种合作形式，向中小养殖户提供技术、金融服务等全方位配套服务，帮助其恢复生猪养殖。由“猪旺”项目延伸开来的“诸事旺”项目也在其他料种如水产料、反刍料等试点并且得到理想结果，例如鱼旺、牛旺、羊旺等。通过此类项目开展，公司对养殖户的服务支持极大提升了养殖户的服务体验，更深层次的绑定了养殖户与公司之间的合作关系。
　　5、养殖扩张使得产品结构更加均衡。养殖规模化使得养殖环节议价能力提升，对饲料企业来说这意味着掌控养殖环节变得愈发重要。从2016年开始，公司逐步加大生猪养殖发展，采用“公司+规模农户”等方式大力发展养猪业务。在非洲猪瘟时代，由于大型养殖公司生物防控技术强，近年来养殖量出现快速增长。另外公司在白羽肉禽产业上也逐步加大商品代肉禽自养、委托代养，以及通过多年连养合同直接掌控养殖户。公司饲料业务通过上述产业链延伸的方式，增强了对养殖环节的掌控力度，饲料、养殖的协同效应提升了饲料业务的盈利能力，产品结构更加均衡，竞争力大大增强。
　　（二）公司在白羽肉禽业务上的核心竞争力：育种掌握自主知识产权核心技术，养殖设施升级与数据利用持续创新，依托供销两端议价能力快产快销，加强市场掌控力。
　　1、在种禽繁育方面，公司生产技术管理、成本管理、生产效率、产品质量方面处于国内显著领先水平，已形成系统化的技术和管理能力，公司的种禽养殖近两年种鸡只产健雏一直保持在115上，种鸭只产健雏一直保持在220以上，居国内领先水平。特别在种鸭选育方面，公司与中国农业科学院北京畜牧兽医研究所合作培育出的具有完全知识产权的“中新”北京鸭，打破了国外品种垄断的局面，弥补了国内白羽肉鸭育种行业空白。从消费的角度看，“中新”北京鸭具有“瘦肉率高、低皮脂率、肉质好”的特点，胸腿肉率高达28%，皮脂率低于22%，改善了当前一些国外品种鸭肉“过肥、有腥味”不太适合中国人口味的难题。从养殖的角度看，“中新”北京鸭具有生长速度快、饲料转化率高、抗应激性强易饲养、成活率高的特点，饲养40日龄后料重比达1.9:1，各项生产指标已达国际先进水平。
　　2、在商品禽养殖方面，公司始终保持着持续创新，从养殖模式、硬件设备、管理配套等方面突破传统养殖瓶颈，示范引领行业发展。2020年累计申报专利120项，其中发明专利20项，已授权39项。公司搭建了数字化养殖系统，将养殖场所有生产管理过程数据上云形成大数据中心，使现场管理做到“有据”可依，同时在养殖场配套数据自动采集与设备自动控制系统，数字智能养殖替代传统经验养殖。公司建立了规模化育雏育肥分段式肉鸡饲养场，配套了育雏育肥阶段专用笼具、采食、采暖、转运等硬件系统及生物安全、饲养管理、疫病防控等现场管理方案，经过5批次近100万只肉鸡的养殖，验证了该模式的可行性，可有效提高棚舍运转效率70%。为解决传统人工出鸭用工难用工荒、效率低、伤残率大、费用高等问题，公司还研制出一套自动出鸭系统，效率提升了150%，费用降低了60%，伤残降低了80%。同时编撰了《设备维护与保养标准》《白羽肉鸭立体养殖标准操作技术》《养殖场生物安全管理规范》《商品禽养殖SOP》等十余项养殖端标准，指导现场高效生产。3、在禽屠宰方面，公司在全国白羽肉禽屠宰市场拥有规模第一的领先地位，2020年的禽肉销量约占全国禽肉总产量的10%，在白羽肉鸭领域的领先地位还要明显，在面向下游市场时拥有较强的议价能力。在原料供应环节，由于主要生产区域都集中在山东及周边的河南、河北、山西、辽宁等地，加上近年来持续推动商品代自养比例，能够在这些区域市场内的禽养殖合同或市场禽收购中拥有较强的议价能力。在屠宰加工环节，公司凭借在全国第一的鸭屠宰规模及领先的技术水平，主持了《畜禽屠宰操作规程——鸭》行业标准的制定修订；近年来，通过新建、改造方式不断提高屠宰厂的自动化和智能化水平，并还不断加强标准化和流程化建设，各工厂结合实际情况不断完善和优化现有作业、流程标准，柔性加工能力和产品溢价能力显著增加，进一步强化了快产快销的能力。在销售环节，公司进一步推进“以消定销、以销定产、快产快销”，使得产品库存周转率稳定在高位水平，一定程度上克服了农产品价格周期波动对公司经营的不利影响。
　　（三）公司在猪养殖业务上的核心竞争力：
　　1、聚落一体化生猪养殖模式凸现成本优势
　　整体规划的聚落一体化生猪养殖模式，在一个聚落内至少同时配置祖代场与父母代场，在升级版的聚落，即“小龙”模式中还会同时配置育肥场，实现了养猪流程全匹配、人才共享、环保工艺优化和产业链聚集，相比传统的养殖模式生产效率更高、成本更低。
　　首先，通过行业领先的猪场建设能力和先进的生产工艺，有效降低了猪场生物安全风险，保障猪群健康生产。生产工艺流程更符合整进整出原则、栏位匹配、母猪与断奶后猪群分开生产、舍内环境自动调控和粪尿储运合理规划。
　　其次，生产效率高，各项指标处于行业领先水平。在种猪生产方面，公司现已与国际最优秀的种猪公司PIC、海波尔合作，建立起双体系种猪架构，可根据国内南、北方的市场差异选择适宜的猪种；在育种能力方面，公司采用多角度结合的算法技术、动态核心群管理技术和全自动种猪测定技术，均为目前行业先进的育种技术；与美国、泰国大学的育种专家合作，不断优化算法，提高选育强度；在聚落化模式内，每个聚落均自带核心扩繁群，保证了种猪公猪生物安全和猪苗的高效生产，2020年公司自繁母猪的窝均总产仔数、窝均成活仔猪数、窝均断奶仔猪数都在业内领先。
　　最后，通过系统的生产、管理技术应用，使育肥猪成本不断降低。近年来，公司有序落实各项行业新技术应用实践，形成了一整套生产管理技术体系。通过对所有分公司成本核算项目和方法的标准化，细化增重成本模型实现成本管理对比，迅速找出各公司的成本控制关键指标，通过自产饲料全程九段匹配科学营养配方、实现精准饲喂，加上卓越运营的自动化、智能化、透明化的养猪场提供舒适的成长环境，使得公司自产仔猪育肥的完全成本保持在行业领先水平。未来，随着公司自养育肥场建设的不断加码，自养育肥比例将逐步提高。
　　2、全国领先的生物安全防控技术
　　经过两年的探索，公司在非洲猪瘟防控领域取得11大类65项研究成果，通过闭环生物安全防控体系阶段性地打赢了非洲猪瘟防御战，自2018年中非瘟爆发以来至2020年底，育肥成活率已恢复至接近90%，处于行业领先水平。
　　对于公司自主经营的种猪场的防控，公司通过硬件设施改造和建立科学的非瘟管理体系软硬两手抓。在硬件设施方面，对原有的种猪场积极投入改造；对新建种猪场，全部采用最新符合非瘟防控的安全标准建设，通过种猪场红区、橙区、黄区、绿区的四级安全防控体系，对非瘟病毒进行有效隔离。在管理体系方面，成立非瘟防控组织机构，制定各级生物安全关口管理标准和管理流程，建立整套的科学防控工作机制和防控方案，建立了从总部到纵队再到一线经营单元的多级管理体系，总部统一指挥，纵队每日跟踪通报，各饲料厂、种猪场、屠宰厂严格按照标准化的非瘟防控制度执行，再加上总部主导的飞检、点检、视频监控等方式，进行执行过程监控和结果检验的一级监管体系，完全实现了从上到下标准统一、落实到位。尽管2020年末、2021年初爆发的非洲猪瘟弱毒疫情给原有的防控技术带来了新的挑战，但公司仍然能快速响应，及时调整，升级方案，迅速降低疫情影响，整体防控水平总体保持稳定。
　　对于以农户合作养殖为主的育肥场的防控，公司也按照防控标准进行更加严格的管理，保障生猪安全产出和养户生产利益。首先，公司补贴、协助养户完成棚舍的改造升级，使养殖条件达到非瘟防控标准；其次，对家庭农场进行养殖全流程的非瘟检测与监控，包括上猪前场地检测、运输车辆检测、供料饲料厂检测、物料检测，并形成了及时报告制度；再次，对于生物资产及安全生产、兽药管理、环保管理等标准，根据防非要求进行了全面升级，并对农户反复培训贯彻，把标准全面落实，执行到位。通过一系列措施，有效提升了合作养户对非瘟的认识，并通过“传、帮、带、检”的方式，让农户逐步按标准执行，使生猪安全产出得到了有效保障。
　　3、面向未来的领先猪舍设计能力
　　公司在猪场设计上一直遵循“满足猪的需求，满足养猪人的需求，满足可持续发展的需求”的理念，打造科学的、既面向现在使用，也面向未来需求的自动化、智能化、透明化现代猪场，使综合运营能力赢在起点。面向现在是指关注生产需要的细节，科学规划，杜绝浪费，例如同已确定的生产模式匹配的功能区、猪舍、栏位配置；使猪流、物流等清晰明了，满足效率的同时兼顾生物安全；满足不同气候、不同阶段猪只对环境的需求等。面向未来是指注重可持续发展需要，例如猪舍建设集约化以应对土地稀缺性；猪舍建设达到零排放；通过猪舍的自动化、智能化设计应对人工成本的上升。
　　4、行业领先的环保处理能力
　　厂区的环保处理内容包括污水处理，固体粪便处理，病死猪处理三大板块。在所有的处理工艺过程中，公司都配套了单独的臭气处理方法，以此达到完全符合国家标准的环保目标，领先行业的环保处理能力。在污水处理方面，公司采用“预处理+UASB+两级A/O工艺”，使出水指标达到农田灌溉标准，可以直接还田。公司的沼液还田处理方式，可使得1亩地的母猪承载量达到30头，远超过行业普遍的1亩地承载母猪不超过3头的水平，这使得公司建设12,000的母猪场，配套消纳土地在400-500亩地左右即可。在固体粪便处理方面，公司采用了立式发酵罐处理的方法，全程密闭，占地面积小，12,000的母猪场产生的固体粪便，处理周期仅为10-15天；同时满足国家出料标准，发酵过程可达到60-70℃的高温，能有效杀灭粪便中的病原微生物，避免疾病的传播；此外立式发酵罐还能处理厂区产生的病死猪，加强生物安全防控能力。
　　5、不断创新销售方法，全面提高销售效率
　　公司自养的商品猪群完全按照统一规划的售猪方法，保证上市大猪价格最优销售。除了少部分出栏生猪可以输送到体系内屠宰厂宰杀外，其它出栏生猪均通过公司研发的“猪易通”、“聚宝猪”生猪交易平台实现销售。通过一年多的积累，该交易平台的系统在算法和交易数据上日趋成熟，通过生成的生猪价格指数指导生猪销售，并形成区域价格对比监控，帮助提升公司的生猪销售均价。
　　（四）公司在食品业务上的核心竞争力：全产业链优质资源，食品安全可追溯，品牌渠道逐步升级。
　　1、在产品上：全产业链安全、精准研发、柔性生产。公司的食品业务依托公司农牧全产业链的优势，能够获得从饲料、育种、养殖等上游环节就开始把控的安全畜禽原料，再通过屠宰与深加工环节的安全生产，真正实现从田间地头到百姓餐桌做到食品安全保障，将安全的肉食品输送到消费者餐桌。公司在2018年成立了食品产业研究院，组建优秀的食品研发团队进行产品开发，强大的研发实力支持了公司在食品端研发出丰富多样的ToB和ToC产品提供给客户及消费者。公司具有标准化高效生产能力，参与了《GBT9959.1-2019鲜、冻猪肉及猪副产品第1部分：片猪肉》等国家标准的制定，近年来还通过新建、改造方式不断提高自动化和智能化水平，并还不断加强标准化和流程化建设，各工厂结合实际情况不断完善和优化现有作业、流程标准，柔性加工能力和产品溢价能力显著增加。
　　2、在品牌上：全新打造母子品牌优势组合。在消费升级的新时代背景下，公司食品板块也在加大步伐全新布局，无论是在ToB端“新希望六和”还是ToC端“新希望食品”都有农牧全产业链优质资源作为依托，使得母品牌生命力更加强大。同时，“千喜鹤”“六和美食”“美好”及“嘉和一品”作为子品牌多年以来也已经得到业界客户合作伙伴的认同。近年来，公司依托一系列细分赛道的产品开发与渠道推动，还打造了“吃火锅，就美好”的全新品牌定位，逐步占领餐饮客户与消费者心智，也将助力公司食品业务打开新的空间。
　　3、在渠道上：传统渠道优势稳固，新兴渠道增长迅速。公司已经营农牧食品全产业链多年，在批市、农贸、原料加工等传统流通渠道进一步巩固加强，在市场竞争加剧、消费升级的大背景下，新渠道发展也同步升级、前移。在ToB端，公司聚焦餐饮市场，组建专业销售服务队伍，为海底捞、真功夫、云海肴等餐饮企业提供长期服务，并多次获得优质供应商等荣誉。在ToC端，公司在商超和电商渠道取得了良好进展。在商超渠道，目前已入驻沃尔玛、大润发、永辉、家乐福、盒马、物美、麦德龙等全国性重点商超客户，累计覆盖超过5000家商超门店。在电商渠道，公司深耕京东、天猫平台，2020年，美好熟食板块全年参与头部直播8场，引导进店观看量约400万人次；双十一期间，小酥肉单品跻身京东生鲜火锅丸料排行榜前十，双十二荣登火锅丸料榜第二位；小酥肉单品全年在天猫净菜/半成品菜/快手菜类目荣登3次类目第一，速食菜类目荣登2次第一。同时，公司积极布局新零售、新业态，与阿里零售通、京东新通路等新兴渠道客户展开全面合作，不断对产品及供应链进行创新、升级。依托全产业链优势，公司将对渠道结构进行持续优化和升级，通过整合内外部资源，做好增值服务，不断提高产品服务溢价能力，构筑竞争壁垒。

　　三、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1、饲料行业。尽管2020年全国猪料产量同比增长16.4%，但如按同口径测算，也仅相当于2018年的86%。2020年末的全国能繁母猪存栏与生猪存栏，也还没有达到过往多年的平均水平，因此2021年猪料还有进一步增长的空间；但非洲猪瘟疫仍然无法在短时间内根除，且在2021年初再次出现变异弱毒疫情，疫情仍将是全行业，特别是猪料业务继续恢复的最大挑战。在禽料方面，禽周期早已度过了本轮周期的高峰处于明显下行阶段，尽管由于在养量仍处于高位，使得全年禽料产量仍然能保持8.2%的同比增长，但增幅相比上一年也大幅减小，预计后续因生猪供给恢复、对禽肉替代性需求进一步减弱，禽料的行业增幅还会有所减小。水产料由于上一年全行业销量下降，根据过往周期规律推测，在2021年预期会有所反弹，且继续存在着从传统四大家鱼等普通水产，到虾蟹等特种水产的消费升级机会。综合以上形势，运行规范、硬件设备好、抗风险能力强的集团性饲料企业更有能力应对各种复杂局面，继续提高市场占有率，公司饲料业务增长仍有较好机会。
　　2、白羽肉禽。尽管2020年全年种禽价格、商品价格、禽肉价格全年大部分时间都处于较低位置，行业整体盈利水平相较2019年也大幅下滑，但行业供过于求的局面短期内并未发生根本改变。从供应端看，2020年全国祖代白羽肉鸡、父母代白羽肉鸡存栏量尽管在四季度出现了一定的下滑，但整体上仍处于近六年来的历史高位，供给仍然过剩；从需求端看，2021年生猪供给将继续恢复，肉鸡的替代性需求将进一步减弱，新冠疫情的控制可以一定程度上改善消费，但并不足以扭转上游供给过剩的局面，因此预计2021年禽产业链将继续调整，价格继续承压。
　　3、猪养殖。由于国内猪养殖相比禽养殖发展起步更晚，也成熟得更晚，规模化程度更低，猪养殖产业仍然存在着来自于行业技术效率进一步提升所带来的空间。2018年爆发的非洲猪瘟客观上也给行业带来了进一步升级的机会。首先，过去在农村散养户中较为常见的后院养猪、泔水养猪等粗放的、不卫生的方式，由于被认为是导致非洲猪瘟的主要原因，出现了明显的清退，使得全行业中农户小规模散养猪的占比将会越来越少。其次，由于目前仍然没有针对非洲猪瘟的有效疫苗，从企业到农户为了降低疫病风险，从棚舍设施、动物营养、动保药品、管理方式等方面都加大了投入，在有效的疫苗开发出来之前，这些投入都必然会抬高全行业的生产成本与进入壁垒。再次，过往大规模、大范围的生猪远程调运被认为在疫情爆发时会加大扩散概率，再加上前几年出于环保考虑，政策引导了大量南方养猪产能向北方转移，在个别省份形成了养猪产能的过度集聚也提升了疫情风险，因此相关政策正逐步引导全国养猪行业形成新的区域布局，减少跨区域的生猪调运，在一定大区域内形成生猪供需的内部平衡，同时鼓励大型养猪企业向下游延伸，形成养猪-屠宰一条龙的布局，推动全行业从“调猪”向“调肉”转变。因此，在非瘟爆发之后的近两年多时间里，虽然出现了整体复产与区域重新布局的机会，但这些机会总体上更有利于能够快速获得土地等项目资源、在各种防控措施上能充分投入、能够实施全产业链投资的大企业。因此，尽管随着全行业产能的逐步恢复，猪价不可避免地将会震荡下行，但由于行业成本整体抬高，以及存栏母猪恢复中仍有较多低效三元母猪，再加上2020年底和2021年初非洲猪瘟弱毒疫情在北方蔓延，山东、河北、河南等地的生猪和母猪存栏均遭遇较大冲击，预计2021年的生猪价格在整体下行中，仍将维持在一个相比非瘟之前较高的水平。当然，本轮爆发的弱毒疫情本身，由于其潜伏时间长、不易被检出等新特征，也将是全行业在后续防疫复产中需要努力克服的巨大挑战。
　　4、食品。2018年爆发的非洲猪瘟，也在一定程度上影响着下游食品行业，特别是猪屠宰业务。相关政策正逐步引导减少跨区域的生猪调运，在一定大区内形成生猪供需的内部平衡，同时鼓励大型养猪企业向下游延伸，形成养猪-屠宰一条龙的布局。在非洲猪瘟爆发第二年之后的2019年，中央一号文件提出“优化生猪产业和屠宰产能布局，主产区形成与出栏量相匹配的屠宰能力”，同时强调“推进生猪屠宰标准化建设，强化产销对接，保障肉品市场供给”；而2020年中央一号文件又继续强调“引导生猪屠宰加工向养殖集中区转移，逐步减少活猪长距离调运，推进‘运猪’向‘运肉’转变”。除了政策引导支持，大型养猪企业自身也有一定的动力向下游屠宰延伸。这主要是因为今后活猪跨大区甚至跨省区调运受到限制，不同区域猪价之间的分化将会更加严重。大企业由于总体产能较大，投资布局在养猪大省的比例也会较多，而养猪大省由于产能相对集中也会面临猪价较低的风险，为了不使养猪利润被较低的区域猪价所侵蚀，大型养猪企业也会在各自养猪布局较多的区域加快对猪屠宰产能的整合。相比很多养猪业同行而言，公司在下游屠宰业务上有较为丰富的经验积累。2020年来也加快了新屠宰项目布局的步伐，新增山东千喜鹤屠宰厂及若干主销区前置仓等项目。无论是自建新项目，还是以战略合作、租赁、合资等形式整合现有产能，都将帮助公司养猪业务与屠宰业务实现更好的发展。
　　2020年以来延续至今的新冠病毒肺炎疫情，也在悄然改变着餐饮和食品消费习惯。速冻调理食品、包装肉制品、预制菜料理包等产品品类，在疫情期间凭借相对更加安全、方便的消费形式，满足了疫情中消费者的需求，相关行业龙头企业取得了良好的经营成绩。而消费在疫情期间建立起的一系列新消费取向，例如对预制食品的接受度提升、生鲜零售的采购频次增加、对食材安全性溯源问题的关注等等方面，将在疫情逐步平缓的2021年得到延续，为适应市场风向变化、重视食品安全的食品龙头企业带来可持续的竞争优势。
　　当然，上述趋势都将在后续一个较长的时间里慢慢显现。但单就2021年而言，随着生猪供给的进一步恢复，将会使屠宰业务收猪的压力相对减小。而持续下行的猪价与长期处于低位的禽价，也有助于降低食品业务的成本，以上因素对于食品业务的经营都是较为有利的。
　　（二）公司发展战略
　　公司以成为农牧食品行业领导者为长期愿景，近年来一直坚持“做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外”的战略目标。2020年下半年，在保持“五做”战略大方向不变的基础上，结合内外部环境变化，公司对2021-2023三年战略做出了更新与升级。未来三年，公司将要继续致力于保持市场地位领先，即国内饲料保持领军者地位，猪养殖规模跻身全国第一阵营，白羽肉禽成为国内第一供应商和服务商；致力于高质量的发展，使价值创造能力达到行业一流水平，猪、禽单只利润处于行业前列；致力于成为中国农牧行业卓越管理标杆、数智化转型标杆，拥有行业领先的研发能力和育种、养殖技术，形成一套科学的全价值链盈利模式；致力于可持续发展，培养、凝聚起一批行业一流人才，并使雇主品牌与产业品牌、产品品牌美誉度行业领先。
　　1、在饲料业务上，抓住饲料行业环境和客户结构发生巨大变化所带来的新机遇，重视重客开发和产业协同，打造专业服务能力，继续保持饲料行业的领军者地位。
　　2、在白羽肉禽业务上，致力于提升存量资产的价值，突破重客，实现卓越管理，跑通“全链、半链、效率”三种产业链运营模式，成为国内白羽肉禽行业的第一供应商和服务商。
　　3、在养猪业务上，快速建立起包括数智化、卓越管理、领先的育种与养殖技术等核心能力，确保运营能力高出一筹，并建立端到端价值最大化的业务驱动模式，致力于成为技术超前、规模领先、且具有极致价值的中国头部猪企。
　　4、在食品业务上，更多关注重视食材供应工业化、一体化、专业化的B端客户，打通产业链上下游，加强产品创新与渠道开发能力，主要围绕团餐、火锅、肉制品三大领域，打造中国领先的食材供应商及知名食品品牌。
　　5、在海外业务上，继续聚焦核心国家、核心产业，做大做深价值链，实现海外养猪业务的跨越式增长，以及海外核心国家的饲料规模领先。
　　（三）前期经营计划在报告期内的进展情况
　　1、饲料业务。在调整结构方面，特水料销量同比增长120%，禽料销量同比增长15%，外销禽料销量同比增长19%，但由于全年禽行情较差，禽料盈利水平未能明显提升，外销猪料销量也同比增长23%，生物环保饲料销量同比增长3%。在优化布局方面，年销量20万吨以上的大规模饲料厂增加了11个。在机制创新方面，产品项目制在下半年通过不同料种的中台形式实施，具有合伙人机制的饲料新区设置从去年底的3个省份扩大到目前的6个省份。全年销量同比增长28%，外销料销量同比增长19%，总销量达到2,392万吨，率先成为中国第一家饲料销量超2,000万吨的企业。
　　2、白羽肉禽业务。在直控基地方面，全年新完成6个商品代自养厂建设及48个自养厂租赁，使商品代自养场达到84个，年出栏商品代鸡鸭规模超过1.5亿只，同时还有5个商品场已开工，8个商品代场正在筹建中；再通过其他综合服务全力提高直供比例（包括自养、委托代养、两年以上连养合同），全年鸡产业直供比例达100%，全年鸭产业直供比例达80%。在获取头部客户方面，主要发力于对传统批市渠道之外的食品加工原料渠道、餐饮渠道、商超渠道等优势渠道中的头部客户开发，如麦当劳、绝味食品、周黑鸭、海底捞、华莱士等客户，都是在2020年新开发或已开发但继续突破的典型头部客户，借助对这些头部客户的销售加强，使得三大类优势渠道的销量同比增长23%。在推广中新鸭方面，截至2020年底，中新鸭祖代与父母代种鸭占行业份额达到13%以上，商品代鸭苗也占行业份额也达到8%以上。
　　3、猪养殖业务。在抢规模方面，截至2020年底，公司已投入运营的种猪场，年产能已超过3,000万头，建设中的种猪场，年产能超过2500万头；另有筹建中、及已完成土地签约或储备的项目产能超1,500万头，理论可达的最大产能已超过7,000万头，相比2018年底实现了两年翻7倍的增长；并且，建设中项目相比运营中项目，筹建中与储备中项目相比建设中项目，都呈现出北部区、西北区占比逐渐降低，东部区、中南区、西南区占比逐步提高；全年生猪出栏829.25万头，实现了前期目标；但由于非瘟与新冠双疫情的影响，部分项目建设、生产进度有所滞后，以及为加快种猪场布局投产而把部分育肥场该用作临时种培场，都使得全年自产仔猪、自育肥猪只是部分达成前期目标。在夺人才方面，截至2020年底，公司猪产业员工接近4.5万人，超过前期目标1倍之多，但仍需在内部团队裂变、新招聘人才的培训、提升与输出方面继续加强。在保安全方面，通过成立专门的生产管理中台，在全国范围建立起165个检测实验室，优化了非洲猪瘟防控流程，全年非瘟防控整体较为稳定，北京平谷、四川新津两个智能猪场试点项目也分别竣工投产和开工建设；但因为了快速增加种猪储备，在年内开始大范围使用三元母猪回交，使得上市率、正品率、完全成本等技术指标还有待进一步优化改善。
　　4、食品业务。在品牌方面，不仅“美好农家小酥肉”这一单品品牌持续火爆，并在年底荣获由成都商报与红星新闻联合评选的“年度最受欢迎四川特色小吃奖”，还逐步打造了“吃火锅，就美好”的细分赛道品牌定位，逐步占领餐饮客户与消费者心智。在产品方面，小酥肉全年销售收入超过6亿元，实现了超过3倍的同比增长，相比前期计划也超出了1倍，其他如“纯pure”无淀粉肉灌肠、无淀粉纯肉小香肠、牛肉片、午餐肉、香菜猪肉丸、牦牛肉卷等适用于火锅场景的系列食材也取得了一定突破，但在销售收入上还有待进一步提升。在渠道与客户方面，对盒马鲜生、物美、沃尔玛、麦德龙等10大头部KA取得突破，生鲜肉业务持续深耕，实现生鲜零售头部渠道全入驻，并荣获盒马鲜生2020年度最佳单店销售贡献奖。电商渠道销售取得同比增长155%。在市场区域方面，西南区域营收超16亿元，同比增长56%；华北、华东、华南等重点区域也分别实现155%、240%、和438%同比增长，超额完成目标。
　　5、海外业务。在区域市场方面，越南、印度尼西亚、菲律宾和孟加拉国四个国家营收均突破10亿元，其中印尼实现营收31亿元，越南实现营收27亿元，在海外疫情蔓延的背景下，逆势创造业绩历史新高，两国的饲料销量与利润也都有较大幅度的增长；在海外数字化方面，逐步梳理各项生产经营流程使其更加标准化，并在若干重点领域进行数字化探索研究；在人才本土化方面，东道国本土中层干部的占比已有2019年末的30%提升到2020年末的47%，在新冠疫情海外蔓延的复杂局面下，为公司海外业务的持续增长做出了突出贡献；在全球化金融贸易方面，2020年贸易额同比增长65%，产生利润同比增长12%。
　　（四）下一年度的经营计划
　　1、饲料业务，优化饲料区域布局，巩固山东等核心市场的地位，提升其他千万吨饲料大省的销量与市场份额，在空白市场省份取得突破，根据规划需求新建饲料厂，持续提升外销料销量；优化产品结构，发力技术端，提高全面生物安全防控能力，完善上下游配套，提高规模养殖场客户开发和服务能力，实现猪料和水产料业务的跨越式增长。
　　2、白羽肉禽业务，跑通禽产业“全链”“半链”“效率优先”三种产业链模式；通过头部重客突破、强化定制化产品研发创新、完善端到端一体化产业链，拉升高溢价价值创造型客户占比；通过提升差异化产品竞争力、提高供应质量和稳定性、“准一体化”敏捷布局，挖掘腰部量利双收型客户的价值贡献；通过推动代理商转行商或经销商、布局商超生鲜专柜、匹配高效物流配送、发展前置仓、突破传统分销渠道的存量型客户。
　　3、猪养殖业务，在国内产能建设已具有较好规模的基础上，逐步从发展为主的阶段转入生产经营为主的阶段，以公司价值最大化为原则，有质量地扩大猪养殖规模，进一步完善南方优势区域的产能后续建设、以及配套饲料厂与自育肥场的补充建设；进一步提升规模化生猪养猪管理能力，通过强化生产中台，提升种猪高效生产、精准饲喂水平、加强疫情防控；提高自育肥比例与育肥效率；进一步优化完全成本，逐步建立领先行业的生猪养殖水平；进一步改革一线猪场管理方式，强化猪场执行和管理，完善激励机制，资源全面向一线猪场倾斜，打造可控可管的标杆猪场并复制推广经验；进一步提升生猪销售工作水平，优化屠宰及下游产业链延伸的全国布局规划和建设，实现一头猪价值最大化。
　　4、食品业务，集中公司优势资源，实现B端食材一体化供应，打造知名食品品牌；通过打通公司内部、兄弟公司、外部采购，建立食材供应链统一体系，通过合伙人模式打开封闭渠道、网格化分地区突破规模客户，共同促进团餐食材业务突破；通过建立顶尖研发能力、成立专项项目组、孵化新亿元单品，促进火锅食材业务突破；成立跨产业渠道开发工作组织、探索公司内部各产业协同的全渠道开发机制与最有合作模式。
　　5、海外业务，立足于海外核心市场国家，寻求合适项目机会，实现养猪业务进一步增长；通过提升产品力，优化产品结构，丰富原料采购渠道，优化成本，加快新产能规划落地，实现销量增长与核心国家市场份额的提升。
　　2021年，公司在国内、外各项业务的投资发展及其他经营活动等方面的预计资金需求约为人民币200亿元。资金的来源渠道主要有：
　　（1）公司自有资金（含公司现有货币资金和2021年度经营性现金净流入）；
　　（2）向国内外金融机构融资；
　　（3）2021年将要发行的81.5亿元可转债，及2020年已完成注册2021年根据市场环境启动发行的可续期公司债；
　　（4）发行短期融资券、公司债、非公开增发等其它融资；
　　（5）拓展供应链融资。 收起▲

　　一、概述
　　公司近年来一直坚持“做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外”的中长期战略，打造产业间畜禽多元化与产业内农食一体化的均衡布局，致力于成为具有稳定成长性的优质蓝筹股，引领行业科技创新的现代化企业，中国农牧食品企业国际化的排头兵，投资者友好型公司，以及积极承担社会责任的美好公司。
　　2020年上半年国内农牧行业呈现出猪好禽差、异步下行的局面。在猪产业上，非洲猪瘟的影响仍然持续，但由于行业整体防控水平提升而使形势逐步趋稳，全国生猪存栏和能繁母猪存栏在去年四季度达到本轮周期的底部之后，开始缓慢恢复，2020年6月末全国能繁母猪存栏3,629万头，同比首次由负转正，比去年底增加549万头，恢复到2017年年末的81.2%；生猪存栏接近去年同期水平，达到3.4亿头，比去年底增加2,929万头，相当于2017年年末的77%。然而，由于当前行业整体的能繁母猪存栏恢复和生猪存栏恢复，主要还是倚重于三元回交技术的使用，仍然面临着母猪产仔效率低、淘汰率高、幼仔成活率低等难题，使得行业产能的真正恢复仍然任重道远。上半年猪价在从春节逼近40元高点后，经过连续三个月下跌，在6月份又再次反弹并重回35元以上的高位，而后续的猪价虽然会震荡下行，但也有望在较长时间里保持在高位，这就给能够快速发展，同时又能做好非瘟防控的龙头企业带来巨大机遇期。在禽产业上，由于连续两年的景气上行已经导致了行业产能的明显过剩，上半年全国祖代种鸡存栏量、父母代种鸡存栏量都达到了近5年来的最高水平，因此随着非洲猪瘟形势逐步稳定，加上新冠疫情导致的需求减弱，禽周期开始出现明显且相比猪周期更快的下行，商品代鸡苗、鸭苗价格在2019年10月、11月达到近一年的高点之后开始大幅下跌，至2020年6月分别下跌了77%、76%，同期鸡肉、毛鸭价格也分别下跌了25%、31%。由于上游种禽环节产能仍然处在高位，产能去化时间较长，也意味着在年内禽产业都会面临较大的压力。在饲料产业上，禽料的销量因为禽养殖量仍处在高位而得到保障，但利润则会由于养殖利润下滑而承压；猪料则将会随着养猪产能的恢复，叠加仍在高位的猪价，享受量利双升的机会；水产料会因夏天的雨季汛情而受到一定程度的影响；而在原料端，新冠疫情使大宗作物的生产、贸易都受到影响，也会使饲料原料成本面临压力。2020年初发布的中央一号文件，虽然总体基调上延续上一年强调决胜扶贫攻坚，进一步提出确保如期实现全面小康，但也极为罕见地把“加快恢复生猪生产”列为一节专门论述，充分反映了国家对这一问题的高度重视，进一步显现出，猪产业当前面临的不仅是巨大的市场机遇，也是巨大的政策机遇。
　　公司近年来发展战略清晰、稳定，2019年按照五大战略业务单元的新架构顺利运行了第一年，各项业务运行良好，专业能力进一步提升，战略目标基本按计划达成。2020年上半年，公司在保持整体架构稳定的基础上，做出局部优化升级。在快速发展的猪产业中，在去年底4支纵队的基础上进一步裂变新设，目前达到6支纵队共同发展；在较为成熟的饲料产业中，则把具有更长效考核激励机制的“新区”设置从去年底的3个省份扩大到目前的6个省份；在食品产业上，则成立了食品产业发展指挥部，加强食品板块各单元的协同发展。在资本运作方面，公司已经在1月初顺利完成了40亿元可转债的发行与上市，又在上半年启动了100亿元可续期公司债项目和40亿元面向大股东的定增项目，截至8月底，两个项目已分别获得注册批复和审核通过，即将启动发行工作，继续助力公司实业发展。上半年的新冠疫情给行业和公司也带来了突发挑战，公司快速响应、积极应对，在加强员工安全防疫的基础上，快速有序安排复工复产，助力国家生活物资保供，同时积极参与抗疫援助，通过四川省绿领公益慈善基金会捐赠现金人民币1,000万元，用于三农新冠疫情防疫及困难群体救助。通过上述努力，报告期内，公司实现营业收入446.96亿元，同比增加94.02亿元，增幅为26.64%；实现归属于上市公司股东的净利润31.64亿元，同比增长16.02亿元，增幅为102.57%。
　　（一）饲料业务：组织调整激活团队，夯实打强技采产销，销量毛利稳健增长
　　饲料业务目前仍然是公司的主要支柱，公司近年来一直高度重视饲料板块的发展。2020年上半年，公司对饲料业务单元的组织架构进行优化调整，一方面继续激活一线团队，将具有更长效考核激励机制的“新区”设置扩大到广东、广西、河南、四川、湖北、江苏6个省份，另一方面进一步加强全国协同，在片区、新区之上形成北方、南方、山东三大战区，在战区内根据料种设立项目组，加强对战区内各片区、新区的技术赋能、资源协同、与专业化提升。在此基础上，公司继续围绕产品力、采购力、制造力、服务力等方面提升竞争力，实现强力增长。
　　1、打强产品力：以生物环保应对无抗，以研发下沉贴近市场。为了应对饲料行业从今年7月份开始的“无抗新政”，公司充分利用过去多年在生物环保饲料技术上的积累，从今年年初开始就积极研究筛选无抗方案，逐步推进无抗试验，在上半年陆续推出了猪料、禽料各5套方案，为下半年“无抗新政”之后饲料业务继续保持增长打下坚实基础。从年初开始，公司推进研发基地下沉，在过去总部层面饲料研究院基础之上，推动二级研发基地建设，目前已建成二级研发基地16个，计划未来在每个片区、新区均配备研发基地。伴随着研发基地下沉，公司也加强片区层面各料种营养师的配备，切实推动研发实力下沉市场，实现市场带动研发、成果快速转化、促进养殖技术培训，提升客户满意程度。
　　2、打强采购力。强化进口原料，贸易金融协同，打造极致成本。今年由于新冠疫情在全球蔓延，叠加近年来国际局势动荡，给进口原料采购带来更大挑战。公司在加大本土原料开发的同时，也在今年上半年成立了进口原料项目组，做好进口原料研判采购工作，特别加速了GMO许可证办理。同时，公司在过去总部、片区两级集采逐步强化的基础上，继续加强总部集中采购，预计全年总部集采率可达到35%以上，进一步帮助降低采购成本。此外，依靠集中起来的大额采购量和强大的资金调配能力，公司加大推广分谈统付模式，进行集中结算，降低采购过程中的资金成本。
　　3、打强制造力。精益生产降费提效，大厂布局优化产能。公司持续推进精益生产，上半年吨完全费用同比下降超过5%。
　　同时继续力推大厂建设，促进产能优化升级，预计全年有望建成30万吨级别以上大厂6个，20万吨级别以上大厂10个。
　　4、打强服务力：巩固金融服务优势，开启特水服务新篇。公司在饲料业务上一直致力于打造全产业链综合动物营养服务平台。金融服务是公司各类型服务中的传统强项，公司今年继续积极协助农户对接外部农担、银行快贷，内部“诸事旺”、集团金服平台等多方面资金来源，以额度高、利率低的资金来源，有力地支持了养户的资金需求。特水料是公司近年来重点发力的细分市场，公司从过去单纯饲料销售调整为立体化市场开发模式，通过为核心养殖基地设立服务站、加强服务人员配备、协调对接上下游种苗、调水、动保等资源，帮助公司特水料在上半年实现85%的跨越式增长。
　　报告期内，公司共销售各类饲料产品1,052万吨，同比增长173万吨，增幅为20%。其中，猪料销量为244万吨，同比增长46万吨，增幅为23%，外销猪料销量为134万吨，同比下降18万吨，降幅为12%；禽料销量为736万吨，同比增长116万吨，增幅为19%；水产料销量为50万吨，同比增长6万吨，增幅为13%；实现营业收入225.86亿元，同比增加33.29亿元，增幅为17.29%；实现毛利润17.79亿元，同比增加3.73亿元，增幅为26.49%。
　　（二）白羽肉禽业务：坚定战略发展基地，灵活经营提效降费
　　白羽肉禽业务是公司发展的重要基础，也凭借着占据全国禽肉总产量8%的市场份额，成为公司向下游食品端延伸的重要环节。近一年来，随着非洲猪瘟形势逐步稳定，全国生猪产能从底部逐步恢复，加上新冠疫情导致的需求减弱，禽周期开始出现明显且相比猪周期更快的下行，商品代鸡苗价格在2019年10月达到近一年的高点之后开始大幅下跌，至2020年6月下跌了77%，同期鸡肉价格也下跌了25%。面对行情下行，公司一方面坚持战略方向，继续加强养殖基地建设，另一方面在各环节都做好提效降费、柔性经营，缓解不利影响。
　　1、种禽端灵活调整出苗量，多举措提效降费。面对震荡下行的行情，公司种禽事业部开始进行每日经营调度，每日上孵价值测算，每五日饲养价值测算，快速调整老龄产能和上孵标准，灵活调整出苗量，减少亏损。在日常经营中，通过优化操作流程，缩短空舍期以节省折旧费用与人工费用；通过建立种鸡引种数字化评估体系，搭建种源健康数据库，提高种苗成活率；通过优化饲料配方，开发新品种种禽专用饲料，降低饲料成本；通过推广应用自动化喂料、封闭式环控、自动集蛋系统、养殖舍热能回收装置等先进技术设备，减少人工费用与能耗；通过建立数字化营销平台，实现公司自主知识产权的“中新鸭”实现了50%的线上销售，减少了销售费用。
　　2、养殖端逆周期坚定发展基地，调模式降低投放成本。当行情转入下行甚至处于底部时，行业里大部分参与者，特别是散养户会放缓投资扩产，甚至逐步退出，这时候反而是龙头企业可以逆周期扩张的机会。公司上半年新完成33个商品代自养场建设，新增产能规模约合年出栏5,000万只，另有在建商品代自养场产能规模约合年出栏6,600万只。而面对现有的农户合作体系，公司一方面继续提高直供比例，上半年在鸡产业上直供比例达到73%，鸭产业达到45%，比去年底分别提升了2个百分点和4个百分点；另一方面则根据上游种苗的量价行情，灵活调整合同投放时机与不同类型养殖合同的比例，确保合同成本最优，在整体下行的不利行情中争取更多的利润。
　　3、禽肉端继续优化渠道产品，屠宰自动化改造降低费用。上半年的新冠疫情给禽肉消费造成了较大的影响，但相对更加安全、更有品质的销售渠道与消费场景，在疫情期间与之后也迎来了更早、更好的恢复。公司也借此趋势，继续优化渠道与产品。一方面加强近距离客户开发，另一方面加强传统批市渠道之外的食品加工、餐饮、商超、新零售等优势渠道的开发，并且针对这些渠道的需求，加强鲜品销售与定制化产品销售，上半年在优势渠道的禽肉销量同比增长16%，定制化产品销量同比增长3%。为了与不同类型客户及产品需求相匹配，公司也进一步推动内部屠宰厂分级，打造基于客户分层分级的差异化管理标准、差异化营销与服务策略。对于匹配优势渠道的屠宰厂，率先投资实施自动化升级与改造，降低人工费用。
　　报告期内，公司共销售鸡苗、鸭苗25,309万只，同比增加702万只，增幅2.9%；销售商品鸡鸭19,875万只，同比增加4,751万只，增幅31.4%；屠宰毛鸡、毛鸭35,157万只，同比增加536万只，增幅1.5%，销售鸡肉、鸭肉90.49万吨，同比增加5.5万吨，增幅6.5%；实现营业收入90.79亿元，同比下降7.08亿元，降幅为7.24%；实现毛利润4.78亿元，同比下降4.90亿元，降幅为50.67%。
　　（三）猪养殖业务：工程种猪大幅增长，非瘟防控升级护航
　　1、优化流程创新工艺，加快项目建设进度。上半年的新冠疫情影响了全行业的生猪产能建设，但客观上又拉长了产能短缺、猪价高位运行的时间。为了抓住这个发展机遇期，公司坚持创新摸索、发展迭代，形成了一套手续、建设、生产并行推进的模式，可以显著加快项目建设进度；同时在工艺上，公司也逐步探索、推广大棚养猪模式，用建设速度更快、成本更低，但安全防疫达标的大棚替代传统猪场。公司上半年共有16个项目实现了180天内完成工程建设。截至2020年6月底，公司已投入运营的项目产能达1,800万头，建设中且预计按下半年9.30节点可竣工的项目产能为1,200万头，公司固定资产和在建工程余额比去年底增加67.10%，另有筹建中且预计按明年上半年3.17节点可竣工的项目产能为1,000万头，以及已完成土地签约或储备的项目产能为3,000万头，理论可达的最大产能已超过7,000万头。并且，在当前建设中、筹建中的项目中，地处东南沿海省份、靠近消费区的项目大幅增加，这一批项目在未来的投产又将极大地改善公司商品猪售价水平。
　　2、长短兼顾发展育种，种猪存栏加速增长。非洲猪瘟造成了全行业生猪和能繁母猪的大幅损失，虽然从去年下半年开始，行业里逐步加大使用三元回交等技术，使能繁母猪存栏和生猪存栏都有所恢复，但仍然面临着母猪产仔效率低、淘汰率高、幼仔成活率低等难题，加快引种、育种，提升种猪存栏，特别是正品二元母猪存栏，继而提供更多的自产仔猪，成为能否抓住当前重大发展机遇期的关键。公司短期、长期举措同步推进，加快育种发展。立足短期，公司结合工程推进进度，科学制定种猪采购、引种、配种节奏与计划，把控“开工、引种、首配、竣工、产仔”关键节点，并制定标准化的引种要求与规程，对各类型引种都严格进行基因鉴定保证种源质量。此外，公司将部分自育肥场临时改造成种培场，帮助加快种猪培育；同时也积极研究、实践三元母猪回交技术，助力当前存栏种猪、自产仔猪的快速上量。着眼长期，公司充分重视种猪选育的专业化发展，在上半年开始筹组专门的猪育种公司，对公司目前在营的与后续筹建的核心群种猪场进行独立管理，并专注于前沿育种技术的研发。目前，公司猪育种团队已经自主开发出一套基因育种软件，并已开始试运行，帮助公司更便捷高效地选出、配出优秀猪只，提升PSY，降低料肉比，提升养殖效益。
　　3、非瘟防控持续迭代，智能技术全面推广。公司坚持“多层隔断、全面检测、精准拔牙”的综合性生物安全防控思路，在过去经验的基础上，进一步优化体系，升级技术。随着公司养猪规模越来越大，运营项目越来越多，公司持续增加检测实验室布局，截至2020年上半年末，在全国范围已建立了113个检测实验室，相比去年底的20个实验室有了大幅增加。在硬件设备方面，公司上半年重点推进猪场内智能化防控设备的研发、配备、与使用，如红外成像仪、便携式PCR、标准箱等，结合实验室检测，可以更快速、更准确地识别异常猪只，确保及早发现、精准剔除。在公司运营的猪场设施方面，公司给每一个独立猪场都升级配备物资熏蒸间、洗消点以及物资中转站，并制定物资、人员进出场标准流程，将风险阻隔在猪场大门之外。在农户放养管理方面，公司也继续协助农户进行场区改造，配备智能化设备，提供技术支持，在必要时安排放养人员驻场管理，协助农户进行生物安全防控。得益于稳定的非瘟防控，公司上半年自产仔猪育肥的完全成本保持在13.6元/kg，相比2019年主要因为代养费与饲料成本等因素上升了0.6元，继续保持在行业领先水平。
　　4、猪产业人才突破三万，多渠道融资助推发展。在人才储备方面，公司一方面继续加大外部人才招聘，在新冠疫情影响背景下，坚持开展线上宣讲、线上招聘，并参加了中央广播电视总台发起的“春暖花开，国聘行动”；另一方面在内部启动“过桥计划”，鼓励其他产业单元有志于投身养猪事业的同事转型发展。截至上半年底，公司猪产业员工已经超过30,000人。
　　随着人才储备大幅增加，相关培训工作也日渐重要。公司以“统一设计，协同组织”的方式，对占据新员工主体的校招毕业生开展系统培训，上半年累计学习人次超24万人次。在资金储备方面，公司拥有全球范围内多家金融机构合计超过700亿元的综合授信额度，目前用信比例不到50%，上半年平均融资成本控制在3.56%以下。此外，公司在上半年已经完成40亿元可转债的发行、20亿元中期票据（疫情防控债）及10亿元超短期融资券发行，并申报40亿元定增计划，后续将会更有力地支撑养猪产业发展的资金需求。
　　报告期内，公司共销售种猪、仔猪14.49万头、肥猪197.80万头，合计212.29万头，同比增长77.94万头，增幅为58.0%；实现营业收入69.48亿元，同比增加50.25亿元，增幅为261.23%；实现毛利润29.6亿元，同比增加25.94亿元，增幅为708.11%。
　　（四）食品业务：产品渠道继续优化，营销物流协同创新
　　食品业务是公司长期转型发展的方向。公司食品业务现包含猪屠宰、肉制品深加工、中央厨房等三个主要单元，2020年上半年，公司对食品业务组织架构优化调整，成立食品产业发展指挥部，加强食品板块各单元的协同发展。
　　1、强化小酥肉爆品，连推纯肉肠新品：公司2019年新推出的小酥肉成为当年的明星产品，今年上半年，公司继续加强小酥肉的市场开拓，一方面在疫情对餐饮渠道产生较大影响的情况下，重点发力C端渠道，覆盖商超门店超过5,000家，另一方面也借助网红直播带货的方式，加强电商渠道的销售。上半年，小酥肉单品销售收入达到1.5亿元，已超过去年全年水平。
　　借助小酥肉打开的渠道与品牌热度，公司上半年还陆续推出了“纯pure”无淀粉肉灌肠、无淀粉纯肉小香肠等新品，并根据市场反馈快速调整，迭代优化，力争成为新的爆品。
　　2、川内下沉头部攻坚，川外扩展模式升级：在区域市场上，公司继续在川内市场下沉和川外市场扩展两个方向发力。
　　在川内市场，针对各地市头部客户，制定“点对点”的专属营销方案，集中促销资源，抢占竞品客户，上半年川内二级市场销量增长超25%。在川外市场，则在早年的批发代理模式基础上，逐步加大开发商超渠道、餐饮渠道的力度，并逐步导入高端肠等地方适销产品；此外，在指挥部层面还形成了由三个食品单元分别对口北上广三大核心消费区牵头开发，其他单元产品协同跟进的市场开发策略，强化对川外重点市场的开发，上半年实现了猪肉制品川外销量同比翻番的成绩。
　　3、营销物流协同创新，支持新兴渠道开拓：今年上半年的新冠疫情给餐饮渠道、湖北及武汉区域市场造成了严重影响。
　　公司抓住危中之机，在武汉区域逆势进驻武汉中百、盒马鲜生等5个商超体系，在助力武汉复产保供的同时，也扩大了公司的渠道覆盖，新增终端门店162个。另一方面，公司加强电商渠道开拓，通过平台广告、促销、直播等方式多管齐下拉升品牌热度，上半年公司共开展食品直播推广9场，引导100余家客户入驻社区电商平台，月均涨粉33万，7次夺得京东、天猫的销售榜冠军；而为了保障电商渠道的快速上量，公司也与第三方专业冷链物流公司合作，探索全国前置仓布局，打强供应链配送能力。
　　报告期内，公司销售猪肉产品10.4万吨，同比下降1.7万吨，降幅为14.2%，下降原因主要是非洲猪瘟导致生猪存栏降至低谷，收猪难度加大；销售各类深加工肉制品和预制菜9.5万吨，同比增加1.5万吨，增幅为18.4%；公司食品业务实现营业收入41.35亿元，同比增加13.14亿元，增幅为46.56%；实现毛利润4.69亿元，同比增加1.05亿元，增幅为28.77%。

　　二、公司面临的风险和应对措施
一、疫情及自然灾害风险
动物疫病是畜牧业发展中面临的主要风险。疫病发生带来的风险包括三类，一是疫病的发生将有可能导致养殖动物死亡，直接导致产量降低和价格下降；二是疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩，也对饲料的生产经营造成了影响；三是一些具有危害人民群众公共卫生安全的传染性疫情爆发后，政府为防控疫情扩散，会采取封锁交通等措施，这些防疫举措会严重阻碍饲料、动保产品、活畜禽的运输以及务工人员返岗，对养殖业生产经营造成很大影响。此外，传染性疫情爆发会使得多数餐饮企业停业，部分农产品市场关停，消费者外出购物活动减少，导致肉类需求与消费下降。例如，在2018年爆发了对全行业影响巨大的非洲猪瘟。由于非洲猪瘟具有潜伏期长、发病后死亡率高的特点，且一直没有有效的、可信赖的疫苗研发成功，在国内也属于第一次大规模集中爆发，无论是大型养殖企业，还是小散户在疫情爆发初期都缺乏有效的防控手段，因此都不同程度地遭受了损失。国家统计局发布数据显示，2019年中国生猪出栏同比下跌21.6%，2019年底生猪存栏同比下跌27.5%。
此外，从2020年初开始肆虐的新冠疫情，也给中国畜禽养殖产业链的抗风险能力带来了严峻挑战。封村断路、延迟复工、暂停活禽交易、关闭屠宰场等防疫措施导致养殖场和养殖户的畜禽无饲料可用、仔畜雏禽无处可卖、出栏畜禽无法屠宰，养殖生产活动难以正常开展。新冠疫情还会迫使养猪企业的新建猪场普遍处于停工状态，生猪补栏积极性下降，最终将阻碍生猪产能的恢复进程。
自然灾害风险方面，饲料、屠宰与种植、畜禽养殖业紧密关联，因此，气温反常、干旱、洪涝、地震、冰雹、雪灾等自然灾害均会对行业经营和发展带来不利影响。在公司生产基地及其周边地区发生的自然灾害可能造成生产设施或设备的重大损坏，自然灾害和极端气候也会推动部分饲料原料、肉类价格上涨。例如，2020年入汛以来，我国南方地区发生多轮强降雨过程，多地发生洪涝灾害，对产业链上的种植、养殖、农产品物流、项目建设、肉类价格等多个环节产生不同程度的影响：在种植方面，部分地区连续遭遇特大水涝灾害会造成饲料原料减产，从而会对饲料原料价格产生冲击，同时原料的质量也会下降；在养殖方面，洪水可能将养殖场周边土地中埋藏的病原微生物暴露于空气、饮用水中，将导致病原微生物传播，引发疫病，此外，受洪涝灾害最严重的几个省份，都是我国主要的水产养殖产区，洪水的冲击力不但会毁坏渔业生产设备，还很有可能冲毁拦鱼设施，将鱼苗和成鱼带走，对养殖户的经济收入造成损失，进而影响到公司的饲料销售；在物流方面，洪水席卷而过之处，道路积水、路基路面破坏，迫使原料、饲料、养殖成品、种猪调运等货运成本上升、运力下降，对公司的供应链带来压力；在项目建设方面，持续暴雨还会导致公司部分固定资产投资建设项目遭遇暂时性停工停产，影响工期；在肉类价格方面，洪灾也会冲击肉类供给，直接助推了6月和7月猪价的不断上行，而灾区和非灾区肉类价格差距变大，从而促使生猪调运增多，也会在一定程度上导致疫情扩散，影响后续猪周期修复延迟。
风险应对措施：在应对动物疫情方面，公司养殖基地所规划建设的养殖场，系规范化、标准化的养殖场，配备了专业的养殖技术人员，采取了严格的防疫措施，能够很好的防范和控制疫病的发生。通过多年的摸索和积累，公司也总结出了一些应对重大疫情的经验和措施，通过适时地调整产品结构，提高产品质量，积极进行市场深度开发，降低成本费用等来消除各种疫情的影响。从2014年开始，公司通过在各区域建立动保实验室，打造云动保体系，实时进行疫情、疾病的监测和预警，指导技术人员更好的服务于养殖户。特别地，针对2018年爆发的非洲猪瘟，公司制定了全方位全体系的防控措施，全面包含了现有的自营猪场与农户合作育肥场、公司新建猪场、猪料生产单元、内部动保实验室等多个环节的防控措施，从动物营养的源头就开始做好防控。同时积极参加行业交流，与同行企业共同探索更有效的防控方法。目前，公司的生物安全防疫体系、生猪存活率、上市率等指标都处于行业领先水平。
在应对新冠疫情方面，公司首先快速响应，第一时间成立疫情防控领导或督导小组，制定并执行各项防控制度，统筹开展应急处置。其次，积极沟通各级政府，协调畜禽产品、饲料原辅料与产品等物资运输，办理车辆通行证，落实各级政府出台的绿色通道政策。第三，通过全区域统筹做好饲料厂的采购备料与生产供应，加强禽产业一体化内部配套，快速有序安排员工复工复产，助力国家生活物资保供，动态调整食品产业策略，加大商超渠道与线上渠道销售。第四，结合公司产业实际，编写疫情防控手册，发布员工防控隔离技术指导意见与疫情下工程管控指导意见等文件，针对性地做好防疫安排，加强员工安全防护。
在应对自然灾害方面，虽然公司无法排除下属企业所在地区遭受重大自然灾害的可能性，但是公司各项业务布局在国内外较为广泛的布局，保证了特定区域发生自然灾害时，不会对公司整体业务产生重大影响。特别对于南方暴雨洪灾，由于近年来多次发生，公司也积累了充足的经验，建立了成熟的应急预案，常年储备充足的防汛物资，在进入汛期后灵活引导农户调整生产计划，一起做好减灾救灾。同时，公司还能够利用全国布局优势，及时有效地跨区域调配资金、原材料、设备、人员等尽快恢复生产，减少自然灾害所造成的损失。
二、饲料原料价格波动风险
饲料生产的主要原料的成本占饲料生产总成本的90%以上。在过去，饲料业务占公司营收的比重较大，但由于饲料行业通常采用成本加价法的定价方式，饲料原料价格的波动还可以部分向下游养殖环节传导，缓解原料价格上涨带来的压力。但随着畜、禽养殖业务在公司营收中的占比越来越大，原料价格上涨对公司整体的影响就会越来越大。
2018年以来，饲料原料的成本呈现出了震荡攀升态势，豆粕现货市场阶段性暴涨，市场波动加剧，国内玉米价格则先升后降，添加剂（氨基酸）等也震荡下行。2019年原料价格继续剧烈波动，国内玉米均价先跌后涨再下跌，豆粕现货行情则持续下跌。进入2020年，因为新冠疫情爆发，对饲料添加剂企业的复工造成了影响，又使得部分饲料添加剂价格在短期内大幅跳涨，豆粕价格也因南美疫情导致港口关闭影响了大豆出口而短期出现攀升。再加上中美关系持续紧张，给今后两国之间的大宗农产品贸易，以及饲料原料的国际贸易带来很大的不确定性，价格波动的风险将长期存在。此外，在非洲猪瘟将在国内长时间存在的背景下，饲料企业出于动物营养安全的考虑，将会减少一些高风险原料，例如地产玉米、猪血、猪骨粉等的使用，使原料需求向其他类型的原料集中，这也将会引发这一部分替代原料价格的上涨。
风险应对措施：公司是国内最大的饲料企业，在原材料采购上具备规模优势和一定的话语权。公司从2017年开始，对原料采购体系进行重组优化，积极开展供应商体系梳理，与多家国内外优秀原料供应商建立战略合作伙伴关系，并积极开展多种形式的供应链融资，优化采购成本及相关财务费用。2019年公司继续在原料集采、合作伙伴战略采购渠道优化、东北产地玉米收购、采购模式升级等方面推进变革，逆势实现了较大的采购价值。2020年新冠疫情对饲料原料、饲料添加剂价格造成了阶段性影响，随着第二季度国内新冠疫情逐渐得到控制，饲料行业上下游相关企业相继复工复产，绝大部分饲料原料和添加剂的供需关系得到很大缓解，整体价格处于降价回落趋势，价格风险已经逐渐释放。同时，2020年上半年，公司饲料供应链管理部加大了套期保值工具的应用来控制原料价格波动风险，在应对新冠疫情期间，公司技采产销紧密联动经验，也已经被总结并应用到饲料业务的日常经营管理工作当中。
三、畜禽价格波动风险
公司畜、禽养殖的产成品主要是鸡苗、鸭苗、白羽鸡、白羽鸭、以及种猪、仔猪、肥猪，特别是自2015年来，公司养猪业务发展迅速，在2019年生猪销量已经达到355万头，自养及委托代养的商品代鸡、鸭销量也超过3亿只，使得畜、禽养殖在公司整体营收与利润中的占比贡献更大，未来随着公司养殖量的爆发性增长，畜、禽价格将会更明显地影响到公司的营收与利润水平。
2019年生猪价格在非洲猪瘟的影响下，呈现触底反弹后持续回升，下半年大幅暴涨连创历史新高。白羽肉禽方面，也由于此前引种量的不足，叠加猪肉替代消费需求大幅增加，使2019年种禽、毛鸡毛鸭、禽肉的价格整体处于高位。2020年上半年生猪和白羽肉禽价格产生分化。生猪方面，2020年上半年生猪供应仍然偏紧，存栏缓慢恢复，尽管在5月份受到消费疲软的影响曾出现猪价快速下跌，但随后又开始反弹，至6月底逐步走高；预计下半年生猪供应仍然偏紧，随着消费需求季节性回升，全年猪价仍会获得有力支撑。白羽肉禽方面，无论禽苗、毛鸡、毛鸭还是禽肉，由于产能已严重供过于求，上半年市场价格长期处在整体低位运行态势，例如白羽肉鸡苗上半年均价同比跌幅超过了50%，在消费端，也因批发市场、学校、厂矿等主要渠道的消费需求受新冠疫情影响受到明显抑制，禽肉价格同样低迷，因此上半年整个产业链条上的企业均面临亏损；预计下半年随着消费需求逐渐恢复叠加传统消费季节性需求增长，白羽肉禽产业情况稍有所好转，但全行业产能仍在高位，即便市场需求好转，恢复空间估计也有限，白羽肉禽产业链整体价格或仍然以低位震荡运行为主。
风险应对措施：在排除掉偶发性疫情的影响之外，畜、禽价格波动主要取决于养殖供给量的周期性增减。因此畜、禽价格下行的过程本身也是行业里优胜劣汰、部分参与者退出的过程。在这种背景下，公司只要做好自身的养殖效率提升，使自己的养殖成本低于竞争对手，那么在价格下行过程中就能相比竞争对手仍能获得更多收益，或者经受更少亏损。当部分参与者退出，总供给量下降，价格重新上行的时候，公司就可能获得比之前更大的市场份额与更高的回报。公司近年来一直致力于养殖效率的持续提升，在种禽的只产健雏、养猪的PSY与完全成本等方面，都处于行业领先水平，这将确保公司在畜、禽价格下行期仍然保持较强的竞争力。另一方面，相比大部分农牧企业的不同之处在于公司在养殖的下游环节还拥有屠宰加工业务，正好与养殖环节形成对冲。当畜、禽价格下行时，意味着屠宰加工业务的原料肉成本也有所下降，其利润空间则会增大，这也可以适度缓解畜、禽价格下行对公司整体的影响。
四、环保政策影响
2014年中国开始实施《畜禽规模养殖污染防治条例》，政府对养殖场的整治力度和决心非常大，各地都有对养殖场拆迁、禁养、限养的新规。在中央层面，2015年1月1日新《环境保护法》开始实施；2016年11月底，国务院发布了《“十三五”生态环境保护规划》，更是明确地提出了“2017年底前，各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜、禽养殖场（小区）和养殖专业户。”2018年第一批中央环境保护督察“回头看”，各地对养殖场污染排查力度加大，一些养殖户因棚舍设备不达环保标准或废水超标渗排等原因而被责令停产修复环境或关闭取缔。这些来自环保政策的压力将强制一些环保不达标的畜、禽养殖场退出市场，使养殖量缩减，会给公司饲料业务增长和屠宰业务收购生猪和家禽带来一定影响。公司部分分、子公司通过硬件改造无法经济地达到环保要求，或因已处于禁养区域而不再具有市场基础，也会导致一些分、子公司的关停。但从长远看，由于这些环保不达标的落后产能的退出，将使继续留在行业内的优秀生产者获得更好的盈利能力，对全行业仍有积极意义。
风险应对措施：公司针对养殖市场发生的变化，一方面全力掌握存量，通过转换饲料营销模式，成立养禽、养猪服务公司，充分发挥产业化配套与综合服务的优势，加强与符合环保标准的大、中型养殖场和养殖户的合作。在养殖新模式的探索过程中，把生态、环保、高效、安全作为项目设计的首要考虑因素，帮助养殖户改造、建设符合更高环保标准要求的棚舍，提升养殖效益，积极带动国内畜禽养殖业的健康发展。另一方面积极发展增量，借助公司在全国范围的已有业务布局，在环境适宜区域通过新建、收购、合资、合作等多种形式培养新的畜禽养殖基地，确保公司的养殖资源稳定。
五、食品安全事件风险
食品安全事关民众的身体健康和生命安全，是影响企业声誉和经营的重要因素，对食品企业来讲，产品品质和食品安全更是生死攸关的大事。食品企业在运营过程中任一环节如果出现疏忽，发生食品安全问题或事故，都会导致企业存在被追索、诉讼或受到相关处罚的可能，甚至影响企业的品牌和美誉度，从而对企业的业务、财务状况、股票价格或经营业绩产生重大不利影响。2015年10月1日起，修订版《食品安全法》正式实施，被称为“史上最严”，也标志着国家对食品安全的关注提升到了前所未有的高度。2018年爆发的非洲猪瘟，又给食品安全管控提出了更高的要求。尽管非洲猪瘟本身不是人畜共患病，携带非洲猪瘟病毒的猪肉在经过常规加热烹饪之后也对人没有任何危害。但由于当前对非洲猪瘟依然没有完全有效的防控措施，而猪肉及其制品又是病毒的主要载体之一，因此在生猪回收屠宰、猪肉运输与贩卖过程中，都需要投入更多的成本做好非洲猪瘟防控。
风险应对措施：一直以来，食品安全管理工作在公司被给予了高度重视，公司严格要求把食品安全放在所有工作的首位，高度重视，极度认真，把食品安全切实落实到实际生产经营的每个环节。2015年2月，公司成立了安全环保部以保障产品的安全、健康和环保，推动公司长期和可持续发展。公司还将“三级”检测体系的设备更新换代，新增5个区域性检测中心，各分子公司化验室也增员、增物，保障了对食品产业链资金、资源和人才配置与投入的科学合理，初步建立了比较先进的科学、高效、安全、健康的环境管理体系，使食品安全组织管理、高端设施、流程管理、关键环节控制等都实现了升级。公司目前已经打造出从饲料、畜禽养殖到餐桌的食品安全管控链。2014年，公司的“倍有滋”品牌鸭肉率先在国内实现全程可追溯；2015年，公司旗下的成都希望食品成为第二批“食品冷链物流追溯管理要求”国标试点企业。此外，公司的安全环保体系还主动与国际接轨，在2016年通过了英国零售商协会（BRC）食品技术标准认证。在2016年的全球食品安全倡议（GFSI）中国区首次全员会议上，公司被推举为中国区理事会副主席单位，并成为国内首家入选GFSI全球董事会成员的中国民营企业。2019年10月，由公司承办的GFSI第八届中国主题日活动在成都举办，这是自2012年GFSI开始在华举办中国主题日活动以来，首次由民营企业承办该活动，也是GFSI中国主题日首次在北京、上海之外的省份举办。公司在2016-2017年还连续入选中国食品安全年会百家诚信示范单位与管理创新二十佳案例，这些都标志着公司的食品安全工作得到了国内、外的认同。
目前公司旗下所有食品企业均通过了China-HACCP标准认证，60余家食品公司在陆续完成BRC、Global-GAP等标准认证。此外，公司利用GFSI平台资源与多方合作，系统开展了减抗、无抗的实践探索工作，并积极推动减抗、无抗成功案例的推广。
六、汇率波动风险
当前饲料生产的原料全球化采购程度越来越深，饲料企业在玉米、大豆、乳清粉、鱼粉、DDGS等国外供应为主的饲料原料采购方面，受到汇率影响越来越大。同时，本公司相比国内同行的国外业务规模较大，在对外投资与国外的生产经营中，涉及的跨境资金往来与结算额度也越来越大，从而会受到汇率波动的影响。2019年以来，中美关系的起起伏伏使得人民币对美元汇率起起伏伏、频繁震荡，全年人民币对美元累计下跌约1.8%。2020年上半年，中美双方关系持续变差，但是由于国内疫情缓解，各地有序复工复产，经济活动逐渐恢复，整体来看中国经济显示出较强韧性，人民币对美元仅累计下跌了1.5%。
但2020年下半年，全球新冠疫情继续加速蔓延，世界经济衰退已成定局，中美关系恶化导致的外部风险进一步加剧，金融市场很可能面临剧烈震荡，这种剧烈震荡将会对公司的外汇管理带来较大影响。此外，在公司现有业务的中东几个国家，由于新冠疫情、政局动荡及外汇政策调整等影响，其本币对美元汇率也出现了较大贬值，给公司也带来了不利影响。
风险应对措施：为应对日益扩大的海外原料采购与投资经营需要，公司从2016年开始将以新加坡公司为基础，打造国外商贸中心与投融资中心，在新加坡平台上积极开展国际性原料集中采购、国外直接融资、供应链金融、外汇风险管理、以及原料采购风险管理，减少国外业务资金往来所受到的汇率波动影响。同时，在国外的生产经营中，公司也进一步加强与国外金融机构、我国政府驻外机构、东道国政府的紧密联系与沟通，及时辨识东道国本币汇率的走势，并通过国外本币直投等方式缓解汇率波动的不利影响。目前公司正在积极研究、论证、准备针对外部环境剧烈变化、汇率剧烈波动等可能情形的相关预案，一旦出现相关情况，公司会快速采取相关措施力争将损失降低到最小。
七、人力资源风险
公司在人力资源方面的风险主要有以下四个方面，一是公司养猪规模将实现跨越式发展，截至半年报披露之时，公司养猪队伍总人数已经超过3万人，但为了匹配未来的更高出栏目标，公司猪产业人员仍然紧缺，公司仍将继续以每年不低于1-2万人的规模招聘、扩充养猪队伍，因此，在养猪人员的大量快速招聘、如何快速培养好大量合格的养猪人才、如何留住这些人才等几方面，存在较大压力和挑战，若人员的招聘和培训不到位，会给后期的猪场管理和经营带来潜在风险；二是随着公司从传统农牧企业向农牧食品一体化企业转变，公司将面临新业务领域中高素质经营管理人才、食品零售终端、互联网平台等新兴领域人才储备不足的风险；三是随着人力成本的不断提高，员工的薪酬也成为公司成本增加的重要因素；四是公司作为中国农牧行业的龙头企业，在多年发展历程中，培养了大量优秀人才，随着农牧行业竞争程度的不断加强，以及近年来各种跨界资本进入农牧行业，各类企业对人才资源的争夺更加激烈，人才流失会给公司带来损失，影响到公司持续发展的竞争力。
风险应对措施：针对上述风险，公司已将人才培养和组织激活作为公司长期战略任务予以重视。在养猪人才招聘方面，公司不局限于招聘农牧专业学生，还拓宽招聘渠道，加大了对非农牧专业学生、退伍军人等人员的招聘力度。在养猪人才培养方面，公司将日常生产作业流程都进行了标准化分解，并辅以信息化手段进行固化，通过内部的养猪大学、猪产业研究院等开设针对包括从总经理、场长，到一线刚入职的新人不同层次的专业课程，高频学习和培训教学，并通过猪场内部现代师徒制，通过成熟员工一对一的指导和强化，大大缩短了新进员工的培养时间。为留住猪场员工，公司以“价值为纲、多元统筹、长短结合”为导向，进一步健全完善了猪产业人才激励体系，猪产业各层人员都将根据其价值产出，让其获得业内领先的经济回报。此外，公司为减少人才招聘和培养压力，也为了更好地引领中国生猪产业的发展，公司加大了楼房养猪、智能化猪场、物联网等项目的建设力度与推进，用人效率将得到明显提升。
公司也加大了战略新业务领域人才招聘力度，同时积极展开展行业培训学习，丰富公司现有人才的知识结构与能力结构。
在公司的战略转型期，通过激励组织，搭建经理人发展平台，激活内部创业激情，创造员工多样化的成长平台。此外，公司还通过精岗增效、精益化、优化产业链设计、组织扁平化，实现人均效率的继续提升；通过构建竞争、选拔、淘汰机制，形成优胜劣汰的职业经理人发展通道；通过构建合理的评价和激励机制及价值分享机制，打造员工与公司成长共同体。2019年7月，公司首次实施了限制性股票和股票期权激励计划，加大对核心技术人员和养猪业务团队的核心骨干进行激励，确保了公司科技战略、养猪战略的快速落地，进一步建立、健全了公司长效激励机制，充分调动公司高级管理人员和部分核心人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，将推进公司的长远发展。

　　三、核心竞争力分析
（一）公司在饲料业务上的核心竞争力：技术沉淀叠加创新组织与产品，科研能力得到快速提升，提升产品生物安全及性能表现，以更强产品力迎合养殖需求升级。在规模壁垒基础上向专业化、产业化转型，厚积薄发带来的提效降费竞争者难以模仿，护城河更宽更深。
1、最大规模带来强大的议价能力和资源整合能力。规模是饲料企业生存的基础，饲料工厂规模越大，才能保证单吨的生产费用越低，保证原料的采购成本下降，因此规模是饲料行业最核心竞争要素之一。公司饲料销量位居全国第一，世界第二，饲料生产销售现已覆盖了全国25个省、市、自治区。行业领先的产、销量，广泛覆盖的市场区域，使公司有实力对接处于同等量级的国内、外粮商巨头与大型渠道，利用其规模优势带来较强的议价能力。同时，全国第一、全球领先的规模地位，易于对接跨国巨头、其他行业的领先企业、各地各级政府，展开多种形式的合作，资源整合优势突出。
2、技术沉淀叠加组织创新，科研能力持续提升。通过多年的积累，公司现已经建立起全行业最大的饲料营养与原料数据库，并和国内、外多家原料供应商紧密合作，及时掌握全国范围内的饲料原料品质信息，使公司可以及时地制定最优的营养和成本组合，降低原料价格波动带来的负面影响。公司的饲料研究院现有博士15人，硕士102人。公司拥有领先的近红外检测技术，建立了78个饲料原料、120余种饲料成品的近500个预测模型。近年来，公司共获6项国家级科技奖、8项部委省市级科技奖，拥有6个国家级重点实验室/中心、2个省级重点实验室/中心和2个院士博士后工作站。公司先后承担了“十三五”重点研发计划《肉鸭高效低排饲料配置技术应用与示范》等89项国家和省市级重点研发项目。2019年，公司联合国家食品安全风险评估中心、英国诺丁汉大学承担了国家重点研发计划“基于人工智能的人禽传递耐药菌快速识别和防控技术体系研究”项目；主持或参与了山东省重点研发计划“猪禽环境友好型无抗饲料关键技术研究及产业化推广”项目。近年来，公司累计申请专利1719件，获得授权979件；2019年申请专利230件，其中发明专利90件。
3、采购模式不断升级，专业采购能力持续提升。从2014年开始，公司进一步梳理优化原料采购体系，在不同层级以不同形式加强集中采购，通过新的管理平台，积极开展供应商体系梳理，与中粮、中储粮、吉林酒业、象屿、嘉吉、邦基、益海、大成等多家国内外优秀原料供应商建立战略合作伙伴关系，在上游获得稳定可靠、物美价优的原料供应。近两年来，受中美贸易战、非洲猪瘟等影响，原料市场变化错综复杂，饲料供应链体系快速打强原料行情研究中心，专业采购能力明显提升，持续升级玉米、豆粕、副产物等各品种采购模式。在玉米采购方面，择时择机扩大东北产地玉米收购，落地北粮南运策略，2019年实现产地直采约70余万吨。在豆粕采购方面，把采购流量向头部企业集中，充分发挥集采优势，通过蛋白价差、跨区套利、物流散装、精准用料等措施降低成本。2019年两级集采率达93%，关键品种直采率约90%，原料周转率也明显提升。同时，公司积极开展供应链融资业务，大幅降低财务费用，累计实现融资收益约3800万元。此外，公司还将以构建数字化供应链生态系统为目标，打造以数字化为指引，全程端到端打通的采购运营系统，不断提升采购核心竞争力。
4、全方位服务养殖户，与下游客户关系更为紧密。面对2019严重的非瘟疫情，诸多中小养殖户均面临困境。公司依托自身雄厚实力，针对中小养殖户推出“猪旺”项目，通过多种合作形式，向中小养殖户提供技术、金融服务等全方位配套服务，帮助其继续生猪养殖。由“猪旺”项目延伸开来的“诸事旺”项目也在其他料种如水产料、反刍料等试点并且得到理想结果，例如鱼旺、牛旺、羊旺等。通过此类项目开展，公司一方面在非瘟疫情形势下避免猪料销售大幅滑坡，另一方面疫情期对养殖户的服务支持极大提升了养殖户的服务体验，更深层次的绑定了养殖户与公司之间的合作关系。
5、养殖扩张使得产品结构更加均衡。养殖规模化使得养殖环节议价能力提升，对饲料企业来说这意味着掌控养殖环节变得愈发重要。从2016年开始，公司逐步加大生猪养殖发展，采用“公司+规模农户”等方式大力发展养猪业务，公司近年来养殖量出现快速增长。从2019年开始，公司在白羽肉禽产业上也逐步加大商品代肉禽自养、委托代养，以及通过多年连养合同直接掌控养殖户。公司饲料业务通过上述产业链延伸的方式，增强了对养殖环节的掌控力度，饲料、养殖的协同效应提升了饲料业务的盈利能力，产品结构更加均衡，竞争力大大增强。
（二）公司在白羽肉禽业务上的核心竞争力：育种掌握自主知识产权核心技术，养殖设施升级与数据利用持续创新，依托供销两端议价能力快产快销，加强市场掌控力。
1、在种禽繁育方面，公司生产技术管理、成本管理、生产效率、产品质量方面处于国内显著领先水平，已形成系统化的技术和管理能力，公司的种禽养殖近两年种鸡只产健雏一直保持在115上，种鸭只产健雏一直保持在220以上，居国内领先水平。特别在种鸭选育方面，公司与中国农业科学院北京畜牧兽医研究所合作培育出的具有完全知识产权的“中新”北京鸭，打破了国外品种垄断的局面，弥补了国内白羽肉鸭育种行业空白。从消费的角度看，“中新”北京鸭具有“瘦肉率高、低皮脂率、肉质好”的特点，胸腿肉率高达28%，皮脂率低于22%，改善了当前一些国外品种鸭肉“过肥、有腥味”不太适合中国人口味的难题。从养殖的角度看，“中新”北京鸭具有生长速度快、饲料转化率高、抗应激性强易饲养、成活率高的特点，饲养40日龄后料重比达1.9:1，各项生产指标已达国际先进水平。
2、在商品代禽养殖方面，公司不断加大养殖端投入和创新，示范能力和经济效益增强，同时借助禽旺平台持续推进委托代养模式，与近3万户养殖户建立紧密合作关系。加大了对于养殖设备的研发和投入，2019年累计申报专利66项，其中发明专利29项，专利授权11项。公司投建了国内首个规模化三层立体网养肉鸭养殖场，内部配套风机湿帘、自动料线优势水线、环境控制系统等自动化设备，并采用种养结合的循环农业生态运营模式，追求产业高效、绿色、可持续发展。相比其他同样棚舍条件下，养殖量能提升30%多，且建造成本更低，养殖效益大幅提高。借助自动化环境控制系统，每栋饲养量为2.4万只的棚舍，只需一名饲养员便可轻松控制智能光照、自动水线、料线、出粪系统。公司为保障养殖成功率，2019年推动建立了肉禽生产数据库，尤其在肉鸭上建立起来一套独有的生产数据库，详细记录了大批次的肉鸭生长参数，体长、体高、体重、采食量、饮水量、温湿度等关键指标，一方面用于养殖设备的硬件升级，另一方面用于开发养殖技术规范，从而保障养殖指标始终处于行业领先地位。
3、在禽屠宰方面，公司在全国白羽肉禽屠宰市场拥有规模第一的领先地位，2019年的禽肉销量约占全国禽肉总产量的8%，在白羽肉鸭领域的领先地位还要明显，在面向下游市场时拥有较强的议价能力。在原料供应环节，由于主要生产区域都集中在山东，及周边的河南、河北、山西、辽宁等地，加上近年来持续推动商品代自养比例，能够在这些区域市场内的禽养殖合同或市场禽收购中拥有较强的议价能力。在屠宰加工环节，公司凭借在全国第一的鸭屠宰规模及领先的技术水平，主持了《畜禽屠宰操作规程-鸭》行业标准的制定修订；近年来，通过新建、改造方式不断提高屠宰厂的自动化和智能化水平，并还不断加强标准化和流程化建设，各工厂结合实际情况不断完善和优化现有作业、流程标准，柔性加工能力和产品溢价能力显著增加，进一步强化了快产快销的能力。在销售环节，公司进一步推进“以消定销、以销定产、快产快销”，使得产品库存周转率稳定在高位水平，一定程度上克服了农产品价格周期波动对公司经营的不利影响。
（三）公司在猪养殖业务上的核心竞争力：
1、聚落一体化生猪养殖模式凸现成本优势
整体规划的聚落一体化生猪养殖模式，在一个聚落内实现了养猪流程全匹配、人才共享、环保工艺优化和产业链聚集，相比传统的养殖模式生产效率更高、成本更低。
首先，通过行业领先的猪场建设能力和先进的生产工艺，有效降低了猪场生物安全风险，保障猪群健康生产。生产工艺流程更符合整进整出原则、栏位匹配、母猪与断奶后猪群分开生产、舍内环境自动调控和粪尿储运合理规划。
其次，生产效率高，各项指标处于行业领先水平。在种猪生产方面，公司现已与国际最优秀的种猪公司PIC、海波尔合作，建立起双体系种猪架构，可根据国内南、北方的市场差异选择适宜的猪种；在育种能力方面，公司采用多角度结合的算法技术、动态核心群管理技术和全自动种猪测定技术，均为目前国际上最先进的育种技术；与美国、泰国大学的育种专家合作，不断优化算法，提高选育强度；在聚落化模式内，每个聚落均自带核心扩繁群，保证了种猪公猪生物安全和猪苗的高效生产，2020年上半年公司的窝均总产仔数、窝均成活仔猪数、窝均断奶仔猪数都在业内领先。
最后，通过系统成套的生产、管理技术应用，使育肥猪成本不断降低。近年来，公司有序落实各项行业新技术应用实践，形成了一整套生产管理技术体系。通过对所有分公司成本核算项目和方法的标准化，细化增重成本模型实现成本管理对比，迅速找出各公司的成本控制关键指标，通过自产饲料全程九段科学营养饲喂，加上自动化、智能化养猪场提供舒适的成长环境，使得公司自产仔猪育肥的完全成本一直处于行业领先水平。
2、全国领先的生物安全防控技术
经过两年的探索，在非洲猪瘟防控领域取得11大类65项研究成果，通过闭环生物安全防控体系打赢了非洲猪瘟防御战，实现成活率90%以上，处于行业领先水平。
对于公司自主经营的种猪场的防控，公司通过硬件设施改造和建立科学的非瘟管理体系软硬两手抓，在第一时间对非洲猪瘟形成了有效控制。在硬件设施方面，对原有的种猪场积极投入改造；对新建种猪场，全部采用最新符合非瘟防控的安全标准建设，通过种猪场红区、橙区、黄区、绿区的四级安全防控体系，对非瘟病毒进行有效隔离。在管理体系方面，成立非瘟防控组织机构，制定各级生物安全关口管理标准和管理流程，建立整套的科学防控工作机制和防控方案，建立了从总部到片区再到一线经营单元的三级管理体系，总部统一指挥，片区每日跟踪通报，各饲料厂、种猪场、屠宰场严格按照标准化的非瘟防控制度执行，再加上总部主导的飞检、点检、视频监控等方式，进行执行过程监控和结果检验的一级监管体系，完全实现了从上到下标准统一、落实到位。
对于以农户合作养殖为主的育肥场的防控，公司也按照防控标准进行更加严格的管理，保障生猪安全产出和养户生产利益。首先，公司补贴、协助养户完成棚舍的改造升级，使养殖条件达到非瘟防控标准；其次，对家庭农场进行养殖全流程的非瘟检测与监控，包括上猪前场地检测、运输车辆检测、供料饲料厂检测、物料检测，并形成了及时报告制度；再次，对于生物资产及安全生产、兽药管理、环保管理等标准，根据防非要求进行了全面升级，并对农户反复培训贯彻，把标准全面落实，执行到位。通过一些列的措施，有效的提升了合作养户对非瘟的认识，并通过“传、帮、带、检”的方式，让农户逐步按标准执行，使生猪安全产出得到了有效保障。
3、面向未来的领先猪舍设计能力
公司在猪场设计上一直遵循“满足猪的需求，满足养猪人的需求，满足可持续发展的需求”的理念，打造科学的、既面向现在使用，也面向未来需求的自动化现代猪场，使综合运营能力赢在起点。面向现在是指关注生产需要的细节，科学规划，杜绝浪费，例如同已确定的生产模式匹配的功能区、猪舍、栏位配置；将猪流、物流等各流动清晰明了，满足效率的同时兼顾生物安全；满足不同气候、不同阶段猪只对环境的需求等。面向未来是指注重可持续发展需要，例如猪舍建设集约化以应对土地稀缺性；环保行动的不可逆，猪舍建设达到零排放；通过猪舍的机械自动化智能化设计应对人工成本的上升。
4、行业领先的环保处理能力
厂区的环保处理内容包括污水处理，固体粪便处理，病死猪处理三大板块。在所有的处理工艺过程中，公司都配套了单独的臭气处理方法，以此达到完全符合国家标准的环保目标，领先行业的环保处理能力。在污水处理方面，公司采用“预处理+UASB+两级A/O工艺”，使出水指标为COD浓度≤200mg/L，氨氮浓度≤100mg/L，达到农田灌溉标准，可以直接还田。公司的沼液还田处理方式，可使得1亩地的母猪承载量达到30头，远超过行业普遍的1亩地承载母猪不超过3头的水平，这使得公司建设12,000的母猪场，配套消纳土地在400-500亩地左右即可。在固体粪便处理方面，公司采用了立式发酵罐处理的方法，全程密闭，占地面积小，12000的母猪场产生的固体粪便，处理周期仅为10-15天；同时满足国家出料标准，发酵过程可达到60-70℃的高温，能有效杀灭粪便中的病原微生物，避免疾病的传播；此外，立式发酵罐还能处理厂区产生的病死猪，加强生物安全防控能力。
5、不断创新销售方法，全面提高销售效率
公司自养的商品猪群完全按照统一规划的售猪方法，保证上市大猪价格最优销售。除了少部分出栏生猪可以输送到体系内屠宰厂宰杀外，其它出栏生猪均通过公司研发的“猪易通”生猪交易平台实现销售。通过一年多的积累，该交易平台的系统在算法和交易数据上日趋成熟，通过生成的生猪价格指数指导生猪销售，并形成区域价格对比监控，帮助提升公司的生猪销售均价。
（四）公司在食品业务上的核心竞争力：全产业链优质资源，食品安全可追溯，品牌渠道逐步升级。
1、在产品上：全产业链安全、精准研发、柔性生产。公司的食品业务依托公司农牧全产业链的优势，能够获得从饲料、育种、养殖等上游环节就开始把控的安全畜禽原料，再通过屠宰与深加工环节的安全生产，真正实现从田间地头到百姓餐桌做到食品安全保障，将最安全、最自信的冷鲜肉输送到消费者餐桌。公司在2018年成立了食品产业研究院，组建优秀的食品研发团队进行产品开发，强大的研发实力支持了我们在食品端研发出丰富多样的ToB和ToC产品提供给客户及消费者。公司具有标准化高效生产能力，参与了《GBT9959.1-2019鲜、冻猪肉及猪副产品第1部分：片猪肉》等国家标准的制定，近年来还通过新建、改造方式不断提高自动化和智能化水平，并还不断加强标准化和流程化建设，各工厂结合实际情况不断完善和优化现有作业、流程标准，柔性加工能力和产品溢价能力显著增加。
2、在品牌上：全新打造母子品牌优势组合。新希望六和在农牧及食品行业中占据头部地位，消费升级的新时代背景下，食品板块也在加大步伐全新布局，“新希望食品”作为母品牌，无论是在ToB端“新希望六和”还是ToC端“新希望食品”都有农牧全产业链优质资源作为依托，使得母品牌生命力更加强大。千喜鹤、六和美食、美好及嘉和一品作为子品牌也得到业界客户合作伙伴的认同。这些都是我们扎根农牧及食品产业30年积累的品牌优势。
3、在渠道上：传统渠道优势稳固，新兴渠道增长迅速。公司已经营农牧食品全产业链多年，在批市、农贸、原料加工等传统流通渠道进一步巩固加强，在市场竞争加剧、消费升级的大背景下，新渠道发展也同步升级、前移。在ToB端，我们聚焦4万亿餐饮市场，组建专业销售服务队伍，为海底捞、真功夫、云海肴等餐饮企业提供长期服务，并多次获得优质供应商等荣誉。在ToC端，我们在商超和电商渠道取得了良好进展。在商超，目前已入驻沃尔玛、大润发、永辉、家乐福、盒马、物美、麦德龙等全国性重点商超客户，累计覆盖超过5000家商超门店。在电商，公司深耕京东、天猫平台，2020年上半年多次开展直播推广活动，引导100余家客户入驻社区电商平台，月均涨粉33万，7次夺得京东、天猫的销售榜冠军。同时，我们积极布局新零售、新业态，与阿里零售通、京东新通路等新兴渠道客户展开全面合作，不断对产品及供应链进行创新、升级。
依托全产业链优势，我们将对渠道结构进行持续优化和升级，通过整合内外部资源，做好增值服务，不断提高产品服务溢价能力，构筑竞争壁垒。 收起▲