*ST炼石（000697）

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　公司所处行业属于航空制造业，航空制造业是关系国家安全、经济建设和科技发展的战略性产业，是一个国家综合国力、工业基础和科技水平的集中体现，是我国国防科技工业的重要组成部分。航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高，公司所处的民用航空制造服务领域的下游干线飞机市场，基本已被波音和空客两家公司垄断。
　　随着经济的发展以及全球经济一体化的推动，飞机已经成为一种主流的交通工具，航空货运已成为物流产业特别是跨境贸易的重要渠道。航空零部件制造行业受带动正处于发展期，促进大部分航空零部件制造企业进行转型升级，随着民营企业的加入，航空零部件制造行业技术快速提升，高新科技的研制将进一步提升民用航空的安全水平以及军用飞机的性能水平，促进航空零部件制造行业持续快速发展。
　　（二）公司的行业地位
　　航空制造产业链主要包括整机制造商、一级供应商、二级和三级供应商、原材料供应商几个层级，其中：整机制造商主要负责总体设计、供应链管理、整机总装、测试交付等；一级供应商主要提供包括机体、发动机、航空电子系统等机载设备等在内的分系统；二级和三级供应商主要提供部件、组件和装配体等产品。Gardner 位于航空制造产业链的二级和三级层级，在该层级参与竞争的企业数量较多。由于行业特点，公司客户分布亦处于相对集中的状态，对单一客户空客的销售额占年度销售总额比重较大，依赖度较高。如果未来主要客户空客减少对 Gardner的产品采购或 Gardner的部分产品被其他竞争者替代导致Gardner来自空客的收入下滑，或者因失去空客供应商资格而导致 Gardner失去来自空客的收入，则将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　此外，公司属于航空制造业，主要业务是为国际航空飞机生产商、航空发动机生产商提供零部件，由于航空零部件属于技术和政策敏感型产品，且公司主要营业收入来自于境外，经营的航空制造业务存在大量跨国贸易往来，国际政治环境的变化可能导致公司重要的境外客户或供应商流失，对公司正常生产经营活动和经营业绩造成不利影响。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要产品及其用途
　　公司的主要产品为航空精密零部件、结构件及单晶涡轮叶片等。航空精密零部件、结构件包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁、机翼表层、翼梁、超大型机翼骨架、飞机地板横梁和座椅导轨等，主要应用于宽体/窄体商用客机等。单晶涡轮叶片主要应用于航空发动机和燃气轮机。
　　（二）主要经营模式及产品概况
　　1、采购模式
　　成都航宇的采购模式如下：
　　成都航宇采购管理流程，包括：采购计划的制订、标准采购合同文本、订单的下达、货物验收、付款等。
　　采购授权及批准：成都航宇所有与生产相关物资/服务的采购由资材部人员执行，所有采购按授权范围由分管副总经理和/或总经理批准。
　　采购物资分类：成都航宇按照与生产相关的程度将采购物资分为A类（重要原材料）、B类（辅助材料）、C类（不直接影响生产的材料）进行管理，对于设备采购等不经常发生项，按单次需求进行管理。
　　供应商管理：成都航宇资材部在收到采购需求后，应对需要购买的产品进行审查，确定产品供应商类别以及该供应商是否在“供应商目录”中。对于A类物资，供应商选择委员会做出决议后，委员会主席进行审批，随后交资材部存档。对于B类、C类物资供应商的选择，由资材部根据供应商提供产品的能力、行业内业绩表现等其他方面综合考虑进行，采购申请部门可向资材部建议供应商。
　　Gardner的采购模式如下：
　　采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。
　　原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。
　　供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
　　2、生产模式
　　成都航宇的生产模式如下：
　　成都航宇主要依照产品订单组织生产，在产品订货合同的基础上，制定并下达产品生产计划。制造车间根据生产计划，分解、细化计划到责任单位和人员，并组织生产；同时，在整个生产过程中引入现代化组织管理理念和管理工具对生产过程进行控制、分析、改进和评价，确保生产计划的执行和合同产品的按期交付。
　　Gardner的生产模式如下：
　　Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner目前正在运营的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度和中国五个国家，合计共有11个，其中英国5个，法国1个，波兰3个，印度1个，中国1个。Gardner总部对各家工厂实行“OneGardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。
　　3、销售模式
　　成都航宇的销售模式如下：
　　成都航宇主要采取直接销售模式，产品销售以合同或订单形式进行，同时，可与客户签订长期供应协议，确保前期投入的研发成本可以获得长期稳定的收益。
　　Gardner的销售模式如下：
　　Gardner在整体航空制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
　　Gardner的销售模式为根据订单生产，其主要客户根据其未来飞机整机的生产计划，建立相关零部件采购清单，Gardner 根据清单进行生产，并将其产品直接交付至客户处，无中间商、代理商、分销商等环节。
　　（三）公司在行业中的竞争优势与竞争劣势
　　1、优势
　　（1）与核心客户的深度合作关系
　　公司下属公司 Gardner与其主要客户 Airbus、GKN等，长期保持良好的合作关系。Airbus是Gardner近10年来最重要的客户。Gardner在Airbus公司内部建立多个“点对点”联系途径，建立了广泛和深度的合作伙伴关系；在收购NAL后，Gardner拥有全球领先的长床加工能力和长机翼生产能力。在航空制造业这样的高性能需求、高安全需求及验证程序复杂的行业中，客户与供应商的战略合作一旦形成将较为稳固。
　　（2）可靠的产品质量控制体系
　　公司下属公司 Gardner的“One Gardner”质量控制标准和 Gardner集团质控评价系统（Gardner Aerospace Group Excellence）操作管理体系能够为客户提供优异的产品交付表现和产品质量。Gardner提供的产品和服务已受到航空领域核心客户的认可或认证。
　　2、劣势
　　（1）公司境内航空制造业务尚待培育
　　公司目前的主要业务集中在境外子公司 Gardner，境内的航空制造业务板块如成都航宇等公司尚处于培育期或成长期。航空制造行业的准入门槛较高，资格认证周期较长，难度较大，公司在拓展国内业务时需持续投入。
　　（2）公司的客户集中度较高
　　公司目前的主要客户为Airbus，并且经过数十年的合作，Gardner已经成为了Airbus的全球合作伙伴。尽管Gardner已经与国际知名的Airbus建立稳固的合作关系，但与其他大型航空制造企业的业务占比较小，在客户多样性上具有一定劣势。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　由于航空零部件制造行业的高性能需求及安全性需求，认证流程极为复杂。Gardner作为 Airbus的重要零部件供应商之一，多年以来与 Airbus一直保持着长期的战略合作伙伴关系，并获得了Airbus的较高评价，连续多年被Airbus授予D2P全球合作伙伴。Gardner拥有全球领先的长床加工专长和超长航空产品生产能力，翼桁条、翼皮、翼樑、机翼肋框、地梁和座椅导轨等产品广泛应用于Airbus各系列飞机。成都航宇经过多年的技术积累，现已成为国内少有的单晶叶片成品率达到量产水准的企业。成都航宇凭借成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期，公司实现营业收入 151,555.95万元，营业利润-29,695.78万元，利润总额-28,140.33万元，归属于上市公司的股东净利润-26,165.96万元。报告期营业收入较上年增加22.65%，由于能源、原材料和人力等成本的提高，业绩虽然亏损，但较上年有了一定的改善。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展展望
　　公司的主要业务为航空制造业务，主要业务主体为全资公司 Gardner以及控股子公司成都航宇，是以航空精密零部件、结构件以及航空发动机、燃气轮机单晶涡轮叶片的制造为核心业务的跨国航空制造企业。公司将抓住国际航空业复苏的机遇，充分利用自身优势，加强航空零部件、高温单晶涡轮叶片的技术研发，提高公司核心产品的设计制造能力，加大市场开拓力度，切实提升盈利水平。随着全球旅行限制取消，国际航空业迎来复苏。“十四五”期间，我国政府也对航空工业给予了高度重视与大力支持。在此背景下，公司将充分利用自身区位和资源优势，优化航空制造业务板块布局。
　　Gardner方面，公司将抓住航空零部件制造业快速复苏机遇，在航空零部件行业和相关其他市场寻求增长和业务扩张的机会。Gardner将继续充分利用现有产能，着力控制成本，确保在空客现有系列飞机的产品供应基础上，开拓单通道项目和其他不断增长的飞机平台。Gardner还将增加对供应链改进的投资，包括流程数字化，以提高产品交付效率。
　　成都航宇方面，公司将全力支持成都航宇的未来的生产设备投资计划，保障产能及研发能力的快速提升，瞄准国内先进航空发动机及燃气轮机需求，不断提升单晶叶片的产能和良品率，推动航空发动机关键部件的国产化、自主化。
　　（二）经营计划
　　1、优化债务结构。推动存量到期债务展期和置换，避免出现流动性风险，确保公司资金链安全；积极争取各方支持，压降融资利率，减轻财务费用负担；拓宽融资渠道，引入金融机构，合理利用资本市场、融资租赁、应收账款保理等融资工具和金融产品。
　　2、加快产业发展。聚焦商用飞机结构件，充分利用现有产能，着力控制成本，确保在现有产品供应基础上，开拓单通道项目和其他不断增长的飞机平台。加快成本中心转移，保障供应链改进的重点投资，推进流程数字化，以提高产品交付效率。围绕航空发动机、燃气轮机涡轮叶片，加大生产能力建设，加强新兴市场开拓，实现供应链自主可控。
　　3、盘活存量资产。逐步退出非核心领域，处置低效资产。充分利用富余产能，积极开发增量业务，提高设备厂房利用率。
　　4、加强内部管理。依法规范运作，完善公司内部治理结构；推动组织机构建设，健全各项规章制度；坚持业务导向，优化体制机制；强化合规内控要求，建立日常监督体系。
　　（三）可能面临的风险
　　1、偿债压力较大的风险
　　公司面临的短期债务负担较重，资产负债率较高，未来公司如不能调整优化资产负债结构，将继续面临偿债压力较大的风险。
　　鉴于公司当前的财务状况，目前公司主要通过股东及其关联方借款或原债权人续借的方式筹集资金，以应对面临的偿债及其他资金需求。因此，公司仍然不排除存在潜在的资金链断裂风险和信用违约风险的可能性。
　　2、毛利率下滑风险
　　近年来全球地缘政治冲突的影响逐渐体现，特别是公司的主要业务主体Gardner所在的欧洲地区，受地缘政治冲突影响，通货膨胀不断加剧，导致能源、材料、人工等成本大幅上涨，造成Gardner的营业成本显著上升，毛利率出现一定程度的下滑。截至目前欧洲地区通货膨胀仍在持续，不排除会对公司毛利率造成进一步影响的可能性，从而给公司业务发展带来不利影响。
　　3、商誉减值风险
　　公司收购资产形成的商誉金额为人民币 24.39 亿元，已累计计提了 18.39 亿元的商誉减值准备。如未来Gardner和NAL的业绩受各类因素影响继续不及预期，则公司商誉仍存在减值的风险。
　　4、单一客户收入占比较大的风险
　　航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高，公司所处的民用航空制造服务领域的下游干线飞机市场，基本已被波音和空客两家公司垄断。目前世界上主要航空制造公司的重要客户一般都为该两家公司，且收入占比均较高。由于该等行业特点，公司客户分布亦处于相对集中的状态，对单一客户空客的销售额占年度销售总额比重较大，依赖度较高。如果未来主要客户空客减少对Gardner的产品采购或Gardner的部分产品被其他竞争者替代导致Gardner来自空客的收入下滑，或者因失去空客供应商资格而导致Gardner失去来自空客的收入，则将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　此外，公司属于航空制造业，主要业务是为国际航空飞机生产商、航空发动机生产商提供零部件，由于航空零部件属于技术和政策敏感型产品，且公司主要营业收入来自于境外国家，经营的航空制造业务存在大量跨国贸易往来，国际政治环境的变化可能导致公司重要的境外客户或供应商流失，对公司正常生产经营活动和经营业绩造成不利影响。
　　5、经营磨合风险
　　公司向特定对象发行股票完成后，控股股东变更为川发航投，实际控制人变更为四川省国资委。公司控股股东及实际控制人变更后，新控股股东与上市公司在运营、管理等方面仍需要磨合，存在公司控制权变更后双方整合及业务发展不达预期的风险。
　　6、汇率变动风险
　　公司主要收入来自于下属公司 Gardner，而 Gardner的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致 Gardner发生汇兑损益的风险。同时，由于公司的合并报表列报货币为人民币，而 Gardner合并报表的列报货币为英镑，故英镑、美元等外币对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司实现营业收入70,484.95万元，比上年同期增加17.78%；营业利润-17,055.20万元，比上年同期减亏6.98%；利润总额-16,281.96万元，比上年同期减亏12.38%；归属于上市公司的股东净利润-16,234.65万元，比上年同期减亏11.95%。随着行业的复苏，公司生产经营也逐步恢复。报告期Gardner公司销售量同比增加，营业收入相应增加。但由于能源、原材料以及人力等成本的提高，对经营效益产生了一定的影响。
　　（一）主要业务及产品
　　公司主要业务为航空精密零部件、结构件的生产和销售，公司的控股子公司主要有成都航宇超合金技术有限公司和GardnerAerospaceHoldingsLimited。报告期，公司的经营收入主要来自于全资公司Gardner，该公司其主要是制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等，包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁,机翼表层,翼梁，超大型机翼骨架，飞机地板横梁和座椅导轨等。其生产的零部件主要应用于宽体/窄体商用客机、直升机、引擎、其他飞行器、工业产品等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，包括配套物流和快速车间服务等。其中收入占比最大为宽体/窄体商用客机应用的零部件。主要客户为空中客车、GKN、湾流、伊顿、RUAG、赛峰集团、Spirit等航空航天领域的企业。成都航宇主要生产含铼高温合金叶片。
　　（二）Gardner主要经营模式
　　1、采购模式
　　（1）采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。
　　（2）原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。
　　（3）供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
　　2、生产模式
　　Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空航天零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner公司的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度及国内，Gardner总部对各家工厂试行“OneGardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。
　　3、销售模式
　　Gardner的主要产品为根据主要客户的需求制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner在整体航空航天制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
　　Gardner的主要销售客户为航空航天行业企业，其中最主要的销售客户为商业民用客机相关企业。Gardner与其主要客户保持着长期密切的关系，其产品质量、交付和客户响应等方面在行业中长期拥有良好的声誉。
　　Gardner主要客户包括空中客车、GKN、Spirit等。
　　4、存货管理
　　在存货管理方面，Gardner主要遵循以下关键原则：
　　A、公司的生产订单以销售订单为基础进行确定；
　　B、每一个采购的零部件都会有明确的订单以及授权批准程序；
　　C、在工厂内移动原材料及在产品，需要保证控制顺序及可追溯性；
　　D、原材料合同成本及分包合同成本按实际成本分配给每个工程订单；
　　E、每个员工对每个零部件的加工时间都有严格的标准并被预先设定；
　　F、直接人工成本和间接费用率都会根据生产期间而计算；
　　G、严格计算并判断存货成本及可变现净值金额，以确定是否需要及时进行存货跌价准备的计提，并遵循以下标准：（1）当存货价值因为以下原因不可恢复性的下跌时，需对存货计提跌价准备至其可变现净值：a.损坏或由于质量问题而无法进行销售；b.全部或部分过时；c.销售价格下跌；d.完工成本大幅度上升；（2）存货由于损坏、销售价格下跌或完工成本大幅度上升所需计提跌价准备，须经过逐笔确认；（3）存货由于冗余或过时所计提的跌价准备，在存货组合的基础上进行，并遵循以下原则：a.计提减值准备需经过管理层审阅，任何超过总金额3%或1万英镑的价值调整需得到CFO的书面批准；b.判断原材料是否过期，需根据预计领域时间计提跌价准备，具体为：0-6个月不计提、6-12个月计提50%、12-18个月计提90%、18个月以上计提100%。（4）在产品和产成品是基于订单需求而非储备存货的目的生产。然而，管理层仍需每季度对在产品及产品余额进行审阅，对冗余或过时的存货计提跌价准备。在产品和产成品的如果在6-12个月没有对应到具体客户，将被计提50%跌价准备，超过12个月将被计提100%跌价准备。
　　Gardner一贯地按照一致及高水准的存货管理政策执行，每月Gardner管理层对存货跌价准备计提表进行审阅，并对发现的异常存货进行及时跟踪和分析，以保证存货跌价准备计提的充分性。
　　Gardner在日常执行详细的存货盘点制度，频率为每个财务年期间至少一次。Gardner的所有领域的存货盘点均在相应的永续盘存系统下进行，同时根据以下原则执行现场手工盘点：
　　A、所有存货至少每年进行一次盘点；
　　B、现场抽验至少每天进行一次；
　　C、盘点由独立于存货保管员的人员执行
　　D、盘点差异由独立于存货保管员的人员迅速跟踪并解决；
　　E、每年的累计差异不能达到重要性水平；
　　F、所有的盘点准确的记录需与会计记录保持同期；
　　G、盘点记录应当独立完成，不得与系统书面记录进行核对而完成。
　　（三）公司行业地位及竞争优势
　　公司全资公司Gardner是欧洲一家先进的航空航天零部件生产及系统集成的大型跨国企业，业务包括航空航天零部件的生产、制造、装配、维修等。总部在英国，其在英国、法国、波兰、印度及国内均建立了工厂。
　　公司立足于高温合金材料及航空发动机单晶涡轮叶片生产技术，大力发展航空制造业务，从高温合金、单晶涡轮叶片，到航空发动机、无人机整机及航空零部件制造的航空产业链布局，提高了公司产业链的集成度和内生协同效应，增强了公司整体的竞争力，对公司在航空制造业关键技术的突破及未来国际航空产业的整合具有重要意义。

　　二、核心竞争力分析
　　1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。
　　2、Gardner在航空零部件制造、加工和系统集成领域具有很强的竞争优势，公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层、技术、运营、销售等团队，以保持Gardner公司自身的经营稳定；公司将保持各子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务领域的经营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gardner的产品零部件品种丰富，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。
　　3、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、政策风险：公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，但航空制造业属于技术密集型、资金密集型产业，未来公司的生产经营除须遵守生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须遵守我国的相关政策、法律法规。未来任何国家、地区航空航天制造业相关政策、法规的变动，都有可能使公司增加相关合规成本。
　　2、汇率风险：由于Gardner的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner发生汇兑损益的风险。为应对该风险，Gardner已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于本公司的合并报表列报货币为人民币，而Gardner合并报表的列报货币为英镑，故英镑对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
　　3、客户依赖风险：Gardner客户分布处于相对集中的状态，对单一客户Airbus的销售额占其年度销售总额比重较大，如果来自Airbus的收入大幅下降，则会严重影响公司盈利能力的稳定性。公司将根据客户的制造计划，定期审查远期订单，及时调整公司的生产安排。
　　4、商誉减值风险：公司收购资产形成的商誉金额为人民币24.39亿元，已累计计提了18.33亿元的商誉减值准备。若Gardner及其客户未来的生产经营受到突发事件的影响，进而持续影响到Gardner的未来业绩，则公司仍然存在商誉减值的风险。
　　5、退市风险和其他风险警示：
　　由于公司2022年度经审计的归属于母公司股东权益合计-391,227,138.80元，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2023年修订）》9.3.1条的相关规定，公司股票交易于2023年3月23日被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
　　2023年3月20日，信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的公司2022年度《审计报告》，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2023年修订）》9.8.1条的相关规定，公司股票交易于2023年3月23日被实施“其他风险警示”。
　　如果公司2023年度经审计的归属于母公司股东权益合计仍为负值，或归属于母公司股东权益合计虽为正值，但未在规定期限内向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示或撤销退市风险警示申请未被深圳证券交易所审核同意，公司股票将会被终止上市。
　　针对上述情况，公司将积极采取多种有效措施以增加公司净资产，全力压降债务规模和财务费用，提升整体抗风险能力。公司目前正在积极推动向特定对象发行股票工作，同时，公司采取以下改善措施确保持续经营、健康发展：
　　（1）化解短期债务风险。积极与债权人协商，将到期的债务进行续借或展期，避免出现流动性危机。
　　（2）争取流动性支持。向四川发展（控股）有限责任公司申请资金支持，全力保障公司生产经营资金需求。借款用途为补充流动资金，包括境外主体经营资金需求以及境内主体设备采购等支出。
　　（3）改善内部生产经营。公司将推动子公司英国加德纳采取暂停租赁低效厂房等措施，降本增效、稳定经营；推动子公司成都航宇依托技术优势，争取新客户、新订单，扩大收入规模；积极推进加德纳成都旗舰工厂建设投产。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　航空工业作为高端装备制造业的典型代表，航空制造业具有集成与综合化程度高、多元化广域协同范围广等显著特征，需要充分利用先进的数字化协同技术，构建多层次、多方位的全价值链协同业务体系和应用体系。我国航空制造业产业经过数十年的培育和发展，已经初具规模，已形成了明确分工与集群化分布，涵盖了通用航空、民用飞机、机电系统、航电系统等多个领域。
　　近年来，我国航空工业整体竞争力不断提升，产品的自主创新能力、融入全球产业链等方面取得了较大突破，整体竞争力的不断提升，带动了产业链中各级供应商不断提高技术水平、扩大市场份额。Gardner公司是欧洲最大的航空航天金属零件和子组件供应商之一，在英国、法国、波兰、印度和国内设有制造工厂，客户包括空中客车、GKN、湾流、伊顿、RUAG、赛峰、Spirit 和航空航天领域的其他公司。2022年，Gardner公司继续被空客公司授于D2P全球合作伙伴。 Gardner公司拥有众多零部件制造和加工能力，包括机械加工、钣金制造和一系列表面处理。 它还为航空航天业提供装配、配套、物流和快速周转等服务。
　　公司所属控股公司及参股公司的生产涵盖高温合金材料、发动机单晶叶片、航空零部件、航空发动机、大型无人机等完整的产业链，对航空制造业关键技术的突破及未来国际航空产业的整合有重要意义。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品
　　公司主要业务为航空精密零部件、结构件的生产和销售，公司的控股子公司主要有成都航宇超合金技术有限公司和 Gardner Aerospace Holdings Limited。报告期，公司的经营收入主要来自于全资公司Gardner，该公司其主要是制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等，包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁,机翼表层,翼梁，超大型机翼骨架，飞机地板横梁和座椅导轨等。其生产的零部件主要应用于宽体/窄体商用客机、直升机、引擎、其他飞行器、工业产品等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，包括配套物流和快速车间服务等。其中收入占比最大为宽体/窄体商用客机应用的零部件。主要客户为空中客车、GKN、湾流、伊顿、RUAG、赛峰集团、Spirit等航空航天领域的企业。成都航宇主要生产含铼高温合金叶片。
　　（二）Gardner主要经营模式
　　1、采购模式
　　（1）采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。
　　（2）原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。
　　（3）供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
　　2、生产模式
　　Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空航天零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner公司的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度及国内，Gardner总部对各家工厂试行“One Gardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。
　　3、销售模式
　　Gardner的主要产品为根据主要客户的需求制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。Gardner在整体航空航天制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
　　Gardner的主要销售客户为航空航天行业企业，其中最主要的销售客户为商业民用客机相关企业。Gardner与其主要客户保持着长期密切的关系，其产品质量、交付和客户响应等方面在行业中长期拥有良好的声誉。
　　Gardner主要客户包括空中客车、GKN、Spirit等。
　　4、存货管理
　　在存货管理方面，Gardner主要遵循以下关键原则：
　　A、公司的生产订单以销售订单为基础进行确定；
　　B、每一个采购的零部件都会有明确的订单以及授权批准程序；
　　C、在工厂内移动原材料及在产品，需要保证控制顺序及可追溯性；
　　D、原材料合同成本及分包合同成本按实际成本分配给每个工程订单；
　　E、每个员工对每个零部件的加工时间都有严格的标准并被预先设定；
　　F、直接人工成本和间接费用率都会根据生产期间而计算；
　　G、严格计算并判断存货成本及可变现净值金额，以确定是否需要及时进行存货跌价准备的计提，并遵循以下标准：（1）当存货价值因为以下原因不可恢复性的下跌时，需对存货计提跌价准备至其可变现净值：a.损坏或由于质量问题而无法进行销售；b.全部或部分过时；c.销售价格下跌；d.完工成本大幅度上升；（2）存货由于损坏、销售价格下跌或完工成本大幅度上升所需计提跌价准备，须经过逐笔确认；（3）存货由于冗余或过时所计提的跌价准备，在存货组合的基础上进行，并遵循以下原则：a.计提减值准备需经过管理层审阅，任何超过总金额3%或1万英镑的价值调整需得到CFO的书面批准；b.判断原材料是否过期，需根据预计领域时间计提跌价准备，具体为：0-6个月不计提、6-12个月计提50%、12-18个月计提90%、18个月以上计提100%。（4）在产品和产成品是基于订单需求而非储备存货的目的生产。然而，管理层仍需每季度对在产品及产品余额进行审阅，对冗余或过时的存货计提跌价准备。在产品和产成品的如果在6-12个月没有对应到具体客户，将被计提50%跌价准备，超过12个月将被计提100%跌价准备。
　　Gardner一贯地按照一致及高水准的存货管理政策执行，每月 Gardner管理层对存货跌价准备计提表进行审阅，并对发现的异常存货进行及时跟踪和分析，以保证存货跌价准备计提的充分性。
　　Gardner在日常执行详细的存货盘点制度，频率为每个财务年期间至少一次。Gardner的所有领域的存货盘点均在相应的永续盘存系统下进行，同时根据以下原则执行现场手工盘点：
　　A、所有存货至少每年进行一次盘点；
　　B、现场抽验至少每天进行一次；
　　C、盘点由独立于存货保管员的人员执行
　　D、盘点差异由独立于存货保管员的人员迅速跟踪并解决；
　　E、每年的累计差异不能达到重要性水平；
　　F、所有的盘点准确的记录需与会计记录保持同期；
　　G、盘点记录应当独立完成，不得与系统书面记录进行核对而完成。
　　（三）公司行业地位及竞争优势
　　公司全资公司Gardner是欧洲一家先进的航空航天零部件生产及系统集成的大型跨国企业，业务包括航空航天零部件的生产、制造、装配、维修等。总部在英国，其在英国、法国、波兰、印度及国内均建立了工厂。
　　公司立足于高温合金材料及航空发动机单晶涡轮叶片生产技术，大力发展航空制造业务，从高温合金、单晶涡轮叶片，到航空发动机、无人机整机及航空零部件制造的航空产业链布局，提高了公司产业链的集成度和内生协同效应，增强了公司整体的竞争力，对公司在航空制造业关键技术的突破及未来国际航空产业的整合具有重要意义。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。
　　2、Gardner在航空零部件制造、加工和系统集成领域具有很强的竞争优势，公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层、技术、运营、销售等团队，以保持Gardner公司自身的经营稳定；公司将保持各子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务领域的经营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gardner的产品零部件品种丰富，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。
　　3、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期，公司实现营业收入 123,570.19万元，营业利润-77,072.01万元，利润总额-77,742.79万元，归属于上市公司的股东净利润-80,211.44万元。报告期营业收入虽然较上年增加，但由于能源、人力等成本的提高，业绩仍处于亏损状态。另外，汇兑损失、计提商誉减值准备等，也对公司业绩产生了一定的影响。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司的主要业务为航空制造业务，公司拥有的全资公司GardnerAerospaceHoldingsLimited、加德纳航空科技有限公司、控股子公司成都航宇超合金技术有限公司及参股公司成都中科航空发动机有限公司、朗星无人机系统有限公司等，是以航空零部件及航空发动机单晶叶片制造为核心业务的跨国航空制造企业。公司立足于自主知识产权的高温合金材料及航空发动机单晶涡轮叶片生产技术，积极参与地区资源整合，通过并购等丰富公司目前的产品结构。同时加强与国内外相关科研院校的合作，以提高航空零部件、高温单晶涡轮叶片的设计制造能力，将公司打造成国际领先的、覆盖航空制造产业上下游的跨国集团。
　　（二）经营计划
　　1、Gardner方面，继续通过增加无人加工能力等方式控制成本，确保空客A320和A350系列飞机的产品供应基础上，开拓单通道项目和其他不断增长的飞机平台，确保未来生产供应的显著提高。Gardner还将增加对供应链改进的投资，包括流程数字化，以提高产品交付效率。
　　2、炼石矿业方面，继续与政府就关停后续事项进行沟通。
　　3、成都航宇公司，继续优化内部流程和资源配置，开拓市场、扩大营收，积极推动科研订单转化量产工作，开拓新客户和新项目落地。
　　4、成都加德纳工厂，积极推进行业领先的进口高效率五轴加工柔性生产线、表面处理线等产能建设，预计2023年全面投入使用。国内新客户、新订单开发工作按计划推进中，并已经取得初步成果。
　　（三）可能面对的风险
　　1、政策风险：公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，但航空制造业属于技术密集型、资金密集型产业，未来公司的生产经营除须遵守生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须遵守我国的相关政策、法律法规。未来任何国家、地区航空航天制造业相关政策、法规的变动，都有可能使公司增加相关合规成本。
　　2、汇率风险：由于Gardner的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner发生汇兑损益的风险。为应对该风险，Gardner已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于本公司的合并报表列报货币为人民币，而Gardner合并报表的列报货币为英镑，故英镑对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
　　3、客户依赖风险：Gardner客户分布处于相对集中的状态，对单一客户Airbus的销售额占其年度销售总额比重较大，如果来自Airbus的收入大幅下降，则会严重影响公司盈利能力的稳定性。公司将根据客户的制造计划，定期审查远期订单，及时调整公司的生产安排。
　　4、商誉减值风险：公司收购资产形成的商誉金额为人民币24.39亿元，已累计计提了18.39亿元的商誉减值准备。若Gardner及其客户未来的生产经营受到突发事件的影响，进而持续影响到Gardner的未来业绩，则公司仍然存在商誉减值的风险。
　　5、退市风险和其他风险警示：
　　公司2022年经审计的归属于母公司股东权益合计-391,227,138.80元，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2023年修订）》9.3.1条的相关规定，公司股票交易将被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
　　2023年3月20日，信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的公司2022年度《审计报告》：“我们提醒财务报表使用者关注，如财务报表附注三所述，炼石航空2022年度归属于母公司股东的净利润为-802,114,405.65元，截至2022年12月31日归属于母公司股东权益为-391,227,138.80元。上述事项，连同财务报表附注三、2所示的其他事项，表明存在可能导致对炼石航空持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。该事项不影响已发表的审计意见。”
　　根据《深圳证券交易所股票上市规则（2023年修订）》9.8.1条的相关规定，若上市公司出现“（七）公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”的情形，其股票交易将被实施“其他风险警示”。
　　公司董事会对会计师出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见涉及的事项高度重视，为保障公司持续稳定经营，消除净资产不足导致的负面影响，公司将积极采取多种有效措施以增加公司净资产，全力压降债务规模和财务费用，提升整体抗风险能力。随着公司所属航空制造业也逐渐恢复，主要客户Airbus等飞机制造企业产能逐步提升，公司生产经营及财务状况预期将逐步改善。同时，公司将采取以下改善措施确保持续经营健康发展：
　　（1）化解短期债务风险。积极与债权人协商，将即将到期的债务进行续借或展期，避免出现流动性危机。
　　（2）争取流动性支持。积极寻求四川发展（控股）有限责任公司给予公司资金支持，全力保障公司生产经营资金需求。于2023年2月6日，本公司已与四川发展航空产业投资集团有限公司签订1.3亿元《借款合同》，借款用途为补充流动资产，包括境外主体经营资金需求以及境内主体设备采购等支出。
　　（3）改善内部生产经营。公司将推动子公司英国加德纳采取暂停租赁低效厂房等措施，降本增效、稳定经营；推动子公司成都航宇依托技术优势，争取新客户、新订单，扩大收入规模；积极推进加德纳成都旗舰工厂建设投产。
　　通过全力推进各项应对措施，公司认为可保障公司正常生产经营、化解短期债务风险，未来可以改善公司目前的经营现状。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司实现营业收入59,843.65万元，比上年同期增加27.78%；营业利润-18,334.43万元，比上年同期减少65.34%；利润总额-18,581.56万元，比上年同期减少48.35%；归属于上市公司的股东净利润-18,437.11万元，比上年同期减少47.62%。随着疫情影响的减弱，航空业逐渐恢复，报告期Gardner公司销售量增加，营业收入相应增加。由于公司借款利息增加及英镑汇率变动损失增加，导致公司利润同比下降。
　　（一）主要业务及产品
　　公司主要业务为航空精密零部件、结构件的生产和销售，公司的全资子公司主要有陕西炼石矿业有限公司、成都航宇超合金技术有限公司和GardnerAerospaceHoldingsLimited，参股公司主要有成都中科航空发动机有限公司、朗星无人机系统有限公司等，公司构建了“高温合金→单晶叶片→航空零部件→航空发动机→大型无人机整机”较完整的产业布局。
　　报告期，公司的经营收入主要来自于全资公司Gardner，该公司其主要是制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等，包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁、机翼表层、翼梁、超大型机翼骨架、飞机地板横梁和座椅导轨等。其生产的零部件主要应用于宽体/窄体商用客机、直升机、引擎、其他飞行器、工业产品等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，包括配套物流和快速车间服务等。其中收入占比最大为宽体/窄体商用客机应用的零部件。主要客户为空中客车、GKN、湾流、伊顿、RUAG、赛峰集团、Spirit等航空航天领域的企业。
　　成都航宇主要研发、生产和销售含铼高温合金、单晶叶片。
　　炼石矿业处于停产状态，2022年7月1日收到洛南县人民政府下发的《关于关闭陕西炼石矿业有限公司洛南上河钼矿的通告》，矿山关闭后，须在2023年6月30日前全面完成矿山生态环境恢复治理任务。公司将积极与政府相关部门协商、争取矿山关闭后的公司权益。
　　（二）Gardner主要经营模式
　　1、采购模式
　　（1）采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。
　　（2）原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。
　　（3）供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
　　2、生产模式
　　Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空航天零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner公司的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度及国内，Gardner总部对各家工厂试行“OneGardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。
　　3、销售模式
　　Gardner的主要产品为根据主要客户的需求制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner在整体航空航天制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
　　Gardner的主要销售客户为航空航天行业企业，其中最主要的销售客户为商业民用客机相关企业。Gardner与其主要客户保持着长期密切的关系，其产品质量、交付和客户响应等方面在行业中长期拥有良好的声誉。
　　Gardner主要客户包括空中客车、GKN、Rolls-Royce、Spirit等。
　　4、存货管理
　　在存货管理方面，Gardner主要遵循以下关键原则：
　　A、公司的生产订单以销售订单为基础进行确定；
　　B、每一个采购的零部件都会有明确的订单以及授权批准程序；
　　C、在工厂内移动原材料及在产品，需要保证控制顺序及可追溯性；
　　D、原材料合同成本及分包合同成本按实际成本分配给每个工程订单；
　　E、每个员工对每个零部件的加工时间都有严格的标准并被预先设定；
　　F、直接人工成本和间接费用率都会根据生产期间而计算；
　　G、严格计算并判断存货成本及可变现净值金额，以确定是否需要及时进行存货跌价准备的计提，并遵循以下标准：（1）当存货价值因为以下原因不可恢复性的下跌时，需对存货计提跌价准备至其可变现净值：a.损坏或由于质量问题而无法进行销售；b.全部或部分过时；c.销售价格下跌；d.完工成本大幅度上升；（2）存货由于损坏、销售价格下跌或完工成本大幅度上升所需计提跌价准备，须经过逐笔确认；（3）存货由于冗余或过时所计提的跌价准备，在存货组合的基础上进行，并遵循以下原则：a.计提减值准备需经过管理层审阅，任何超过总金额3%或1万英镑的价值调整需得到CFO的书面批准；b.判断原材料是否过期，需根据预计领域时间计提跌价准备，具体为：0-6个月不计提、6-12个月计提50%、12-18个月计提90%、18个月以上计提100%。（4）在产品和产成品是基于订单需求而非储备存货的目的生产。然而，管理层仍需每季度对在产品及产品余额进行审阅，对冗余或过时的存货计提跌价准备。在产品和产成品的如果在6-12个月没有对应到具体客户，将被计提50%跌价准备，超过12个月将被计提100%跌价准备。
　　Gardner一贯地按照一致及高水准的存货管理政策执行，每月Gardner管理层对存货跌价准备计提表进行审阅，并对发现的异常存货进行及时跟踪和分析，以保证存货跌价准备计提的充分性。
　　Gardner在日常执行详细的存货盘点制度，频率为每个财务年期间至少一次。Gardner的所有领域的存货盘点均在相应的永续盘存系统下进行，同时根据以下原则执行现场手工盘点：
　　A、所有存货至少每年进行一次盘点；
　　B、现场抽验至少每天进行一次；
　　C、盘点由独立于存货保管员的人员执行
　　D、盘点差异由独立于存货保管员的人员迅速跟踪并解决；
　　E、每年的累计差异不能达到重要性水平；
　　F、所有的盘点准确的记录需与会计记录保持同期；
　　G、盘点记录应当独立完成，不得与系统书面记录进行核对而完成。
　　（三）公司行业地位及竞争优势
　　公司全资公司Gardner是欧洲一家先进的航空航天零部件生产及系统集成的大型跨国企业，业务包括航空航天零部件的生产、制造、装配、维修等。总部在英国，其在英国、法国、波兰、印度及国内均建立了工厂。
　　公司立足于高温合金材料及航空发动机单晶涡轮叶片生产技术，大力发展航空制造业务，从高温合金、单晶涡轮叶片，到航空发动机、无人机整机及航空零部件制造的航空产业布局，提高了公司产业链的集成度和内生协同效应，增强了公司整体的竞争力，对公司在航空制造业关键技术的突破及未来国际航空产业的整合具有重要意义。

　　二、核心竞争力分析
1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。
2、全产业链垂直整合优势：航空制造业务涵括高温合金熔炼、单晶叶片等零部件制造、中小型航空发动机制造、无人机系统，形成了从航空制造到无人机系统运营的全产业布局，在行业中具有独特的垂直整合优势。
3、Gardner在航空零部件制造、系统集成领域具有很强的竞争优势，Gardner的产品品种丰富，不仅可以整体提升公司在航空制造方面的能力，也有利于公司业务的发展和企业竞争力的增强。
4、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、政策风险：公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，但航空制造业属于技术密集型、资金密集型产业，未来公司的生产经营除须遵守生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须遵守我国的相关政策、法律法规。未来任何国家、地区航空航天制造业相关政策、法规的变动，都有可能使公司增加相关合规成本。
2、汇率风险：由于Gardner的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner发生汇兑损益的风险。为应对该风险，Gardner已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于本公司的合并报表列报货币为人民币，而Gardner合并报表的列报货币为英镑，故英镑对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
3、客户依赖风险：Gardner客户分布处于相对集中的状态，对单一客户Airbus的销售额占其年度销售总额比重较大，如果来自Airbus的收入大幅下降，则会严重影响公司盈利能力的稳定性。公司将根据客户的制造计划，及时调整公司的生产安排。
4、商誉减值风险：公司收购资产形成的商誉金额为人民币24.39亿元，已累计计提了15.72亿元的商誉减值准备。若Gardner及其客户未来的生产经营受到疫情或其他突发事件的影响，进而持续影响到Gardner的未来业绩，则公司仍然存在商誉减值的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处的行业情况
　　航空制造业是工业制造的“皇冠”，是经济和科技发展的制高点，位于高端装备制造业价值链的顶端。经过数十年的培育和发展，中国航空制造业产业已经初具规模，已形成了明确分工与集群化分布，涵盖了通用航空、民用飞机、机电系统、航电系统等多个领域。
　　近年来，我国航空工业整体竞争力不断提升，在产品先进性、自主创新能力、融入全球产业链等方面取得了较大突破，推动我国由航空工业大国向航空工业强国迈进。我国航空工业整体竞争力的不断提升，将有利于带动产业链中各级供应商不断提高技术水平、扩大市场份额。
　　航空零部件制造是航空制造业的基础性子行业，具有产品门类繁多、工艺路线复杂和产品精密度高的特点。作为高端装备制造业的典型代表，航空制造业具有集成与综合化程度高、多元化广域协同范围广等显著特征，需要充分利用先进的数字化协同技术，构建多层次、多方位的全价值链协同业务体系和应用体系。
　　从资产专用性角度，零部件制造业较专用子系统及整机组装，在不同机型及军民应用领域之间具有更广泛的通用性及下游市场；同时，由于零部件产品的高度定制化，零部件制造商易与整机及子系统制造商形成较深入的合作关系。
　　公司所属控股公司及参股公司的生产涵盖高温合金材料、发动机单晶叶片、航空零部件、航空发动机、大型无人机等完整的产业链，对航空制造业关键技术的突破及未来国际航空产业的整合有重要意义。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品
　　公司主要业务为航空精密零部件、结构件的生产和销售，公司的全资子公司主要有陕西炼石矿业有限公司、成都航宇超合金技术有限公司和Gardner Aerospace Holdings Limited，参股公司主要有成都中科航空发动机有限公司、朗星无人机系统有限公司等，公司构建了“高温合金→单晶叶片→航空零部件→航空发动机→大型无人机整机”较完整的产业链。
　　报告期，公司的经营收入主要来自于全资公司Gardner，该公司其主要是制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等，包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁,机翼表层,翼梁，超大型机翼骨架，飞机地板横梁和座椅导轨等。其生产的零部件主要应用于宽体/窄体商用客机、直升机、引擎、其他飞行器、工业产品等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，包括配套物流和快速车间服务等。其中收入占比最大为宽体/窄体商用客机应用的零部件。主要客户为空中客车、GKN、湾流、伊顿、RUAG、赛峰集团、Spirit等航空航天领域的企业。
　　成都航宇主要生产含铼高温合金叶片。报告期，成都航宇提供的单晶叶片的某型号发动机完成首飞。炼石矿业由于《陕西省秦岭生态环境保护条例》的实施，已停止生产。但政府及相关部门仍未有对关停企业的具体措施和政策出台，公司就相关后续事项仍在和政府有关部门沟通之中。
　　（二）Gardner主要经营模式
　　1、采购模式
　　（1）采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。
　　（2）原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。
　　（3）供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
　　2、生产模式
　　Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空航天零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner公司的工厂设施分布在在英国、法国、波兰、印度及国内，Gardner总部对各家工厂试行“One Gardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。
　　3、销售模式
　　Gardner的主要产品为根据主要客户的需求制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner在整体航空航天制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
　　Gardner的主要销售客户为航空航天行业企业，其中最主要的销售客户为商业民用客机相关企业。Gardner与其主要客户保持着长期密切的关系，其产品质量、交付和客户响应等方面在行业中长期拥有良好的声誉。
　　Gardner主要客户包括空中客车、GKN、Rolls-Royce、Spirit等。
　　4、存货管理
　　在存货管理方面，Gardner主要遵循以下关键原则：
　　A、公司的生产订单以销售订单为基础进行确定；
　　B、每一个采购的零部件都会有明确的订单以及授权批准程序；
　　C、在工厂内移动原材料及在产品，需要保证控制顺序及可追溯性；
　　D、原材料合同成本及分包合同成本按实际成本分配给每个工程订单；
　　E、每个员工对每个零部件的加工时间都有严格的标准并被预先设定；
　　F、直接人工成本和间接费用率都会根据生产期间而计算；
　　G、严格计算并判断存货成本及可变现净值金额，以确定是否需要及时进行存货跌价准备的计提，并遵循以下标准：（1）当存货价值因为以下原因不可恢复性的下跌时，需对存货计提跌价准备至其可变现净值：a.损坏或由于质量问题而无法进行销售；b.全部或部分过时；c.销售价格下跌；d.完工成本大幅度上升；（2）存货由于损坏、销售价格下跌或完工成本大幅度上升所需计提跌价准备，须经过逐笔确认；（3）存货由于冗余或过时所计提的跌价准备，在存货组的基础上进行，并遵循以下原则：a.计提减值准备需经过管理层审阅，任何超过总金额3%或1万英镑的价值调整需得到CFO的书面批准；b.判断原材料是否过期，需根据预计领域时间计提跌价准备，具体为：0-6个月不计提、6-12个月计提50%、12-18个月计提90%、18个月以上计提100%。（4）在产品和产成品是基于订单需求而非储备存货的目的生产。然而，管理层仍需每季度对在产品及产品余额进行审阅，对冗余或过时的存货计提跌价准备。在产品和产成品的如果在6-12个月没有对应到具体客户，将被计提50%跌价准备，超过12个月将被计提100%跌价准备。
　　Gardner一贯地按照一致及高水准的存货管理政策执行，每月Gardner管理层对存货跌价准备计提表进行审阅，并对发现的异常存货进行及时跟踪和分析，以保证存货跌价准备计提的充分性。
　　Gardner在日常执行详细的存货盘点制度，频率为每个财务年期间至少一次。Gardner的所有领域的存货盘点均在相应的永续盘存系统下进行，同时根据以下原则执行现场手工盘点：
　　A、所有存货至少每年进行一次盘点；
　　B、现场抽验至少每天进行一次；
　　C、盘点由独立于存货保管员的人员执行
　　D、盘点差异由独立于存货保管员的人员迅速跟踪并解决；
　　E、每年的累计差异不能达到重要性水平；
　　F、所有的盘点准确的记录需与会计记录保持同期；
　　G、盘点记录应当独立完成，不得与系统书面记录进行核对而完成。
　　（三）公司行业地位及竞争优势
　　公司全资公司Gardner是欧洲一家先进的航空航天零部件生产及系统集成的大型跨国企业，业务包括航空航天零部件的生产、制造、装配、维修等。总部在英国，其在英国、法国、波兰、印度及国内均建立了工厂。
　　公司立足于高温合金材料及航空发动机单晶涡轮叶片生产技术，大力发展航空制造业务，从高温合金、单晶涡轮叶片，到航空发动机、无人机整机及航空零部件制造的航空产业链布局，提高了公司产业链的集成度和内生协同效应，增强了公司整体的竞争力，对公司在航空制造业关键技术的突破及未来国际航空产业的整合具有重要意义。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。
　　2、全产业链垂直整合优势：航空制造业务涵括高温合金熔炼、单晶叶片等零部件制造、中小型航空发动机制造、无人机系统，是从航空制造到无人机系统运营的全产业链公司，在行业中具有独特的垂直整合优势。
　　3、Gardner在航空制造领域处于全球领先地位，公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层、技术、运营、销售等团队，以保持Gardner公司自身的经营稳定；公司将保持各子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务领域的经营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gardner的产品零部件品种丰富，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。
　　4、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期，公司实现营业收入98,601.09万元，营业利润-53,557.41万元，利润总额-54,143.06万元，归属于上市公司的股东净利润-55,466.95万元。营业收入减少的原因主要是报告期Gardner公司受疫情行业影响，收入有所减少，同时成都航宇收入也相对减少。另外，公司计提商誉减值准备25,261.03万元，对公司业绩产生了一定的影响。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司的主要业务为航空制造业务，公司拥有的全资公司成都航宇超合金技术有限公司、GardnerAerospaceHoldingsLimited、加德纳航空科技有限公司及参股公司成都中科航空发动机有限公司、朗星无人机系统有限公司等，是以航空零部件及航空发动机单晶叶片制造为核心业务的跨国航空制造企业。公司立足于自主知识产权的高温合金材料及航空发动机单晶涡轮叶片生产技术，积极参与地区资源整合，通过并购等丰富公司目前的产品结构。同时加强与国内外相关科研院校的合作，以提高航空零部件、高温单晶涡轮叶片的设计制造能力，将公司打造成国际领先的、覆盖航空制造产业上下游的跨国集团。
　　（二）经营计划
　　1、Gardner方面，通过增加无人加工能力等方式继续控制成本，在保证原客户供应稳定的基础上，争取新的客户。
　　2、炼石矿业方面，继续与政府就关停后续事项进行沟通。
　　2、成都航宇公司，继续优化内部流程和资源配置，开拓市场、扩大营收，积极推动新客户和新项目落地。
　　3、成都加德纳工厂，随着认证工作的完成，将逐步投入运营。
　　（三）可能面对的风险
　　1、政策风险：公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，但航空制造业属于技术密集型、资金密集型产业，未来公司的生产经营除须遵守生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须遵守我国的相关政策、法律法规。未来任何国家、地区航空航天制造业相关政策、法规的的变动，都有可能使公司增加相关合规成本。
　　2、汇率风险：由于Gardner的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner发生汇兑损益的风险。为应对该风险，Gardner已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于本公司的合并报表列报货币为人民币，而Gardner合并报表的列报货币为英镑，故英镑对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
　　3、客户依赖风险：Gardner客户分布处于相对集中的状态，对单一客户Airbus的销售额占其年度销售总额比重较大，如果来自Airbus的收入大幅下降，则会严重影响公司盈利能力的稳定性。公司将根据客户的制造计划，及时调整公司的生产安排。
　　4、商誉减值风险：公司收购资产形成的商誉金额为人民币24.39亿元，已累计计提了15.72亿元的商誉减值准备。若Gardner及其客户未来的生产经营受到疫情或其他突发事件的影响，进而持续影响到Gardner的未来业绩，则公司仍然存在商誉减值的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务及产品
　　公司主要业务为航空精密零部件、结构件的生产和销售，公司的全资子公司主要有成都航宇超合金技术有限公司、GardnerAerospaceHoldingsLimited及其分、子公司，陕西炼石矿业有限公司等。参股公司主要有成都中科航空发动机有限公司、朗星无人机系统有限公司等，构建了“高温合金→单晶叶片→航空零部件→航空发动机→大型无人机整机”较完整的产业链。
　　报告期，公司的经营收入主要来自于全资公司Gardner，该公司其主要是制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等，包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件以及翼桁,机翼表层,翼梁，超大型机翼骨架，飞机地板横梁和座椅导轨等。其生产的零部件主要应用于宽体/窄体商用客机、直升机、引擎、其他飞行器、工业产品等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，包括配套物流和快速车间服务等。其中收入占比最大为宽体/窄体商用客机应用的零部件。主要客户为空中客车，其他还有GKN、湾流、皮拉图斯、RUAG、赛峰集团、Spirit、Triumph等航空航天领域的企业。
　　成都航宇主要进行航空发动机和燃气轮机叶片的研发、生产和销售，实现了多种工艺能力及自主生产能力，实现关键工艺的自主可控。其中，工艺能力包括复杂结构钎焊的工艺能力，自适应EDM气膜孔加工，电火花成型加工等。自主生产能力包括内腔AlSi涂层，叶片表面PtAl涂层等。
　　（二）Gardner主要经营模式
　　1、采购模式
　　（1）采购团队：Gardner的采购主要由其战略采购团队负责执行，团队主要工作包括供应商选择、管理、评测和风险管理等工作。采购团队还需根据公司总体预算进行采购支出管理，并对主要供应商的表现进行持续跟踪，管理综合评价体系。
　　（2）原材料采购计划：Gardner的战略采购计划主要依据公司未来5年规划制定，并依据品种进行分类采购，主要过程包括：评估供应商原材料水平、分析全球供应商情况、分析产品总支出、确定特定材料供应商、与供应商谈判、执行采购计划、执行公司采购支出等。
　　（3）供应商管理：Gardner的战略采购团队每月、每季度都持续对供应商的供货情况进行考核，主要考核指标包括交付数量、交付表现、材料质量等。
　　2、生产模式
　　Gardner主要根据客户的需求，生产、加工、装配、维护各类航空航天零部件产品，此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner公司的工厂设施分布在在英国、法国、波兰、印度及国内，Gardner总部对各家工厂试行“OneGardner”管理，以确保不同地理位置的工厂的生产水平都能保证一致的质量水平。
　　Gardner主要产品生产设计、商业模式、质量管理体系等大体流程如下：
　　3、销售模式
　　Gardner的主要产品为根据主要客户的需求制造加工各种航空器相关精密零部件、结构件等。此外，Gardner还提供一系列增值服务，主要包括零部件装配、配套物流和快速车间服务等。
　　Gardner在整体航空航天制造行业中，属于精密零部件制造商，其主要销售客户为具有长期合作关系的飞机制造企业和飞机大型结构性零部件制造企业，同时也向飞机发动机制造商、飞机设备制造商等销售产品。
　　Gardner的主要销售客户为航空航天行业企业，其中最主要的销售客户为商业民用客机相关企业。Gardner与其主要客户保持着长期密切的关系，其产品质量、交付和客户响应等方面在行业中长期拥有良好的声誉。
　　Gardner主要客户包括空中客车、GKN、Rolls-Royce、Spirit等。
　　4、存货管理
　　在存货管理方面，Gardner主要遵循以下关键原则：
　　A、公司的生产订单以销售订单为基础进行确定；
　　B、每一个采购的零部件都会有明确的订单以及授权批准程序；
　　C、在工厂内移动原材料及在产品，需要保证控制顺序及可追溯性；
　　D、原材料合同成本及分包合同成本按实际成本分配给每个工程订单；
　　E、每个员工对每个零部件的加工时间都有严格的标准并被预先设定；
　　F、直接人工成本和间接费用率都会根据生产期间而计算；
　　G、严格计算并判断存货成本及可变现净值金额，以确定是否需要及时进行存货跌价准备的计提，并遵循以下标准：（1）当存货价值因为以下原因不可恢复性的下跌时，需对存货计提跌价准备至其可变现净值：a.损坏或由于质量问题而无法进行销售；b.全部或部分过时；c.销售价格下跌；d.完工成本大幅度上升；（2）存货由于损坏、销售价格下跌或完工成本大幅度上升所需计提跌价准备，须经过逐笔确认；（3）存货由于冗余或过时所计提的跌价准备，在存货组的基础上进行，并遵循以下原则：a.计提减值准备需经过管理层审阅，任何超过总金额3%或1万英镑的价值调整需得到CFO的书面批准；b.判断原材料是否过期，需根据预计领域时间计提跌价准备，具体为：0-6个月不计提、6-12个月计提50%、12-18个月计提90%、18个月以上计提100%。（4）在产品和产成品是基于订单需求而非储备存货的目的生产。然而，管理层仍需每季度对在产品及产品余额进行审阅，对冗余或过时的存货计提跌价准备。在产品和产成品的如果在6-12个月没有对应到具体客户，将被计提50%跌价准备，超过12个月将被计提100%跌价准备。
　　Gardner一贯地按照一致及高水准的存货管理政策执行，每月Gardner管理层对存货跌价准备计提表进行审阅，并对发现的异常存货进行及时跟踪和分析，以保证存货跌价准备计提的充分性。
　　Gardner在日常执行详细的存货盘点制度，频率为每个财务年期间至少一次。Gardner的所有领域的存货盘点均在相应的永续盘存系统下进行，同时根据以下原则执行现场手工盘点：
　　A、所有存货至少每年进行一次盘点；
　　B、现场抽验至少每天进行一次；
　　C、盘点由独立于存货保管员的人员执行
　　D、盘点差异由独立于存货保管员的人员迅速跟踪并解决；
　　E、每年的累计差异不能达到重要性水平；
　　F、所有的盘点准确的记录需与会计记录保持同期；
　　G、盘点记录应当独立完成，不得与系统书面记录进行核对而完成。
　　（三）公司行业地位及竞争优势
　　公司全资公司Gardner是欧洲一家先进的航空航天零部件生产及系统集成的大型跨国企业，业务包括航空航天零部件的生产、制造、装配、维修等。总部在英国，其在英国、法国、波兰、印度及国内均建立了工厂。
　　公司立足于高温合金材料及航空发动机单晶涡轮叶片生产技术，大力发展航空制造业务，从高温合金、单晶涡轮叶片，到航空发动机、无人机整机及航空零部件制造的航空产业链布局，提高了公司产业链的集成度和内生协同效应，增强了公司整体的竞争力，对公司在航空制造业关键技术的突破及未来国际航空产业的整合具有重要意义。
　　（四）行业情况
　　航空制造业是工业制造的“皇冠”，是经济和科技发展的制高点，位于高端装备制造业价值链的顶端。经过数十年的培育和发展，中国航空制造业产业已经初具规模，已形成了明确分工与集群化分布，涵盖了通用航空、民用飞机、机电系统、航电系统等多个领域。
　　近年来，高端装备制造业越发受到国家重视，并获得政策大力培育支持。通用航空的突飞猛进，将是航空制造业发展的重要驱动因素，并带动后者在技术、产品、产业化等方面突破。随着国家商飞项目的推进，可以预期未来国家政策将更多地倾斜到航空制造领域，为航空制造业发展提供政策保障。可以预期未来我国航空制造业前景广阔，市场需求不断增加，有很大的提升空间。航空制造产业需继续完善产业链条，向规模化、系列化、专业化方向发展，引领中国制造业由大变强，提升制造业层次和核心竞争力。航空零部件制造是航天航空制造业的基础性子行业，具有产品门类繁多、工艺路线复杂和产品精密度高的特点。作为高端装备制造业的典型代表，航空制造业具有集成与综合化程度高、多元化广域协同范围广等显著特征，需要充分利用先进的数字化协同技术，构建多层次、多方位的全价值链协同业务体系和应用体系。
　　从资产专用性角度，零部件制造业较专用子系统及整机组装，在不同机型及军民应用领域之间具有更广泛的通用性及下游市场；同时，由于零部件产品的高度定制化，零部件制造商易与整机及子系统制造商形成较深入的合作关系。
　　公司所属控股公司及参股公司的生产涵盖高温合金材料、发动机单晶叶片、航空零部件、航空发动机、大型无人机等完整的产业链，对航空制造业关键技术的突破及未来国际航空产业的整合有重要意义。新冠疫情自2020年初爆发以来，对我国和全球的民航业与航空制造业造成严重影响，目前仍在持续。受疫情的冲击，民航业减少了对飞机的需求，相应的对飞机及其零部件的制造产生重要影响，波音、空客及航空制造业上游产业企业纷纷降低产能，裁减人员。在疫情仍在持续的情况下，航空公司对新增飞机的需求相对较少。由于疫情持续时间的不确定性，对航空制造业恢复增长的时间也难以确定。

　　二、核心竞争力分析
1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。
2、全产业链垂直整合优势：航空制造业务涵括高温合金熔炼、单晶叶片等零部件制造、中小型航空发动机制造、无人机系统，是从航空制造到无人机系统运营的全产业链公司，在行业中具有独特的垂直整合优势。
3、Gardner在航空制造领域处于全球领先地位，公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层、技术、运营、销售等团队，以保持Gardner公司自身的经营稳定；公司将保持各子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务领域的经营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gardner的产品零部件品种丰富，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。
4、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业。

　　三、公司面临的风险和应对措施
1、新冠疫情对公司生产经营影响的风险
自2020年疫情爆发以来，已严重影响航空客运产业的正常经营，进而影响产业链上下游。国外疫情的持续，对公司核心子公司Gardner的生产经营也造成很大冲击，作为一家跨国航空零部件制造企业，Gardner总部位于英国，在欧洲多国设有工厂，受疫情影响，收入减少。目前，国外疫情的发展仍存在不确定性，全球民用航空产业仍持续受到冲击，如果疫情广泛蔓延且持续较长时间，将持续对公司的生产经营造成重大不利影响。
2、国际政治环境变化风险
公司属于航空制造业，主要业务是为国际航空飞机生产商、航空发动机生产商提供零部件，公司与主要客户及供应商长期以来保持着良好的合作关系，但由于航空航天零部件属于技术和政策敏感性产品，国际政治环境的变化对公司业务有一定影响。
3、政策风险
近年来，高端装备制造业越发受到国家重视，并获得政策大力培育支持。通用航空的突飞猛进，将是航空制造业发展的重要驱动因素，并带动后者在技术、产品、产业化等方面突破。随着国家商飞项目的推进，可以预期未来国家政策将更多地倾斜到航空制造领域，为航空制造业发展提供政策保障。
在上述良好的政策背景下，公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，但航空制造业属于技术密集型、资金密集型产业，未来公司的生产经营除须遵守生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须遵守我国的法律法规、相关政策和未来任何国家、地区航空航天制造业法规政、相关政策的的变动，都有可能使公司增加相关合规成本。
4、科技进步及产业变化风险
航空制造业是工业制造的“皇冠”，是未来经济和科技发展的制高点，位于高端装备制造业价值链的顶端。近年来，公司通过外部并购和内生发展完成了航空产业链关键节点的产业布局，具备了航空制造业的高端生产制造能力和丰富的产品体系。但随着未来结构材料、发动机、软件设备等科技的进步，航空制造业都将面临产业变化的风险。公司为了维持足够的市场竞争力，必须掌握产品的市场趋势，积极发展和提升生产和管理水平以满足客户需求。如果公司的技术水平不能满足市场需求，或者新工艺和产品功能不能得到客户的认证，其市场地位和盈利能力将会受到影响。
5、汇率风险
公司主要收入来自于下属Gardner公司，而Gardner公司的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner公司发生汇兑损益的风险。为应对该风险，Gardner公司已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于本公司的合并报表列报货币为人民币，而Gardner公司合并报表的列报货币为英镑，故英镑对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
6、单一客户收入占比较大风险
航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高，公司所处的民用航空制造服务领域下游的干线飞机市场，基本已被波音和Airbus两家公司垄断。目前世界上主要航空制造公司的重要客户一般都为该两家公司，且收入占比均较高。由于该等行业特点，公司客户分布亦处于相对集中的状态，对单一客户Airbus的销售额占年度销售总额比重较大。
虽然公司下属Gardner公司是Airbus一级供应商中的优质供应商，但如果未来Airbus整体经营状况不佳，或Gardner来自Airbus的收入下滑，则可能显著影响公司盈利能力的稳定性。
7、商誉减值风险
公司收购资产形成的商誉金额为人民币24.34亿元，已累计计提了13.20亿元的商誉减值准备。若Gardner及其客户未来的生产经营受到疫情或其他突发事件的影响，进而持续影响到Gardner的未来业绩，则公司仍然存在商誉减值的风险。 收起▲

　　一、概述
　　报告期，公司实现营业收入113,148.42万元，营业利润-50,441.78万元，利润总额-50,440.97万元，归属于上市公司的股东净利润-47,955.44万元。营业收入减少的原因主要是报告期Gardner公司受疫情影响，收入大幅减少，同时因炼石矿业停产，收入也相对减少。另外，公司计提商誉减值准备19,883.11万元，对公司业绩产生了一定的影响。

　　二、核心竞争力分析
　　1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。
　　2、全产业链垂直整合优势：航空制造业务涵括高温合金熔炼、单晶叶片等零部件制造、中小型航空发动机制造、无人机系统，是从航空制造到无人机系统运营的全产业链公司，在行业中具有独特的垂直整合优势。
　　3、Gardner在航空制造领域处于全球领先地位，公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层、技术、运营、销售等团队，以保持Gardner公司自身的经营稳定；公司将保持各子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务领域的经营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gardner的产品零部件品种丰富，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。
　　4、成都航宇采用与欧美同步的单晶叶片制造技术，成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，核心设备定制，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务的企业。

　　三、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司的主要业务为航空制造业务，公司拥有的全资公司成都航宇超合金技术有限公司、GardnerAerospaceHoldingsLimited、加德纳航空科技有限公司及参股公司成都中科航空发动机有限公司、朗星无人机系统有限公司等，是以航空发动机单晶叶片制造、航空零部件制造为核心业务的跨国航空制造企业。公司立足于自主知识产权的高温合金材料及航空发动机单晶涡轮叶片生产技术，积极参与地区资源整合，通过并购国内外优质企业，丰富公司目前的产品结构。同时加强与国内外相关科研院校的合作，以提高航空零部件、高温单晶涡轮叶片的设计制造能力，将公司打造成国际领先的、覆盖航空制造产业上下游的跨国集团。
　　（二）经营计划
　　1、Gardner方面，继续控制成本、提高效率，加快向波兰、印度和中国等低成本地区转移步伐，增强产品市场竞争力，扩大公司的市场份额。
　　2、炼石矿业方面，继续与政府相关部门沟通，以解决企业关停的后续事项。
　　2、成都航宇公司，深化与客户的关系，争取更大的市场份额。积极推动新客户项目的落地，并注重叶片及航空部件维修市场的开拓。
　　3、成都加德纳工厂，尽快完成认证，投入生产。
　　（三）可能面对的风险
　　1、政策风险：公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，但航空制造业属于技术密集型、资金密集型产业，未来公司的生产经营除须遵守生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须遵守我国的相关政策、法律法规。未来任何国家、地区航空航天制造业相关政策、法规的的变动，都有可能使公司增加相关合规成本。
　　2、汇率风险：由于Gardner的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner发生汇兑损益的风险。为应对该风险，Gardner已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于本公司的合并报表列报货币为人民币，而Gardner合并报表的列报货币为英镑，故英镑对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
　　3、客户依赖风险：Gardner客户分布处于相对集中的状态，对单一客户Airbus的销售额占其年度销售总额比重较大，如果来自Airbus的收入大幅下降，则会严重影响公司盈利能力的稳定性。公司将根据客户的制造计划，及时调整公司的生产安排。
　　4、商誉减值风险：公司收购资产形成的商誉金额为人民币24.34亿元，已累计计提了13.20亿元的商誉减值准备。若Gardner及其客户未来的生产经营受到疫情或其他突发事件的影响，进而持续影响到Gardner的未来业绩，则公司仍然存在商誉减值的风险。 收起▲

　　一、概述
　　报告期，公司实现营业收入63,170.01万元，营业利润-12,419.53万元，利润总额-12,952.93万元，归属于上市公司的股东净利润-12,165.28万元。
　　1、GardnerAerospaceHoldingsLimited：
　　2020年年初发生的新冠疫情对全球民航业造成了重大影响，公司的经营也受到了很大的冲击，Gardner营业收入较上年同期下降了36.13%。
　　上半年，随着各国相继采取疫情防控措施，Gardner相应进行了防控，除了在印度工厂关闭4周时间外，所有的工厂在疫情期间都保持了正常运行。Gardner的主要客户调低了飞机建造计划，订单相应减少。Gardner采取各种措施，以降低成本，并向各当地政府申请享受疫情期间相关政策。
　　为应对当前的行业环境，Gardner积极开拓新的客户，并取得了重要进展，未来有望进一步提高Gardner的营业收入。
　　Gardner在2020年5月再次获得了空客D2P的全球合作伙伴地位的荣誉，有利于Gardner在未来航空制造行业的复苏中与空客业务共同复苏。
　　2、陕西炼石矿业有限公司：
　　根据2019年12月1日实施的《陕西省秦岭生态保护条例》以及2019年12月30日陕西省自然资源厅发出的《关于加强秦岭地区矿业权管理有关事项的通知（征求意见稿）》，炼石矿业所持有的矿山部分位于秦岭山系主梁两侧1000米的核心保护区内，禁止开发矿产资源。炼石矿业《采矿许可证》延期申请被退回，因而，炼石矿业已全面停止有色金属矿采选业务，目前仍与政府相关部门积极沟通后续处理方案。
　　3、成都航宇超合金技术有限公司：
　　报告期，成都航宇继续承接多项预研、在研、在役重点机型复杂单晶叶片的研发及生产任务，按合同准时交付了多批次零件，产品质量满足客户要求。
　　报告期内，成都航宇提供的单晶叶片配装某型发动机完成首飞，并通过了寿命期地面长试考核。该项目的成功实施，完善了成都航宇从单晶叶片毛坯至成品的全流程制造能力，彰显了技术团队的研发能力，对公司的发展具有里程碑意义。
　　4、加德纳航空科技有限公司：
　　报告期，由于疫情原因，空客的现场认证受到很大影响。因受疫情防控措施的限制，空客暂时还无法进入现场认证。公司仍在积极进行生产准备工作，待疫情稳定后，尽快完成认证，投入生产。

　　二、公司面临的风险和应对措施
1、新冠疫情导致业绩下滑的风险
2020年新型冠状病毒肺炎疫情爆发，新冠肺炎疫情持续蔓延，已严重影响航空客运产业的正常经营，并持续向产业链上下游传导。其中，1-2月份，国内疫情较为严重，大批企业延期复工；进入3月后，国内疫情控制成效显著，但是国外疫情开始蔓延，公司核心子公司Gardner作为一家跨国航空零部件制造企业，总部位于英国，在欧洲多国设有工厂，受疫情影响尤为严重。为了抗击疫情，各国均采取了防控措施，对Gardner的生产、物流等方面均产生不利影响，导致公司上半年产品交付数量下降，收入有所减少。因疫情影响，公司2020年上半年营业收入同比下降38.56%。目前，国外疫情的发展仍存在不确定性，全球民用航空产业仍持续受到冲击，公司的核心客户Airbus已经下调其建造计划。受疫情的影响，预计公司全年的经营业绩较上年同期将大幅下降。如果疫情广泛蔓延且持续较长时间，将持续对公司的生产经营造成重大不利影响。
2、国际政治环境变化风险
公司属于航空制造业，主要业务是为国际航空飞机生产商、航空发动机生产商提供零部件，公司与主要客户及供应商长期以来保持着良好的合作关系，但由于航空航天零部件属于技术和政策敏感性产品，国际政治环境的变化对公司业务有一定影响。
3、政策风险
近年来，高端装备制造业越发受到国家重视，并获得政策大力培育支持。通用航空的突飞猛进，将是航空制造业发展的重要驱动因素，并带动后者在技术、产品、产业化等方面突破。随着国家商飞项目的推进，可以预期未来国家政策将更多地倾斜到航空制造领域，为航空制造业发展提供政策保障。
在上述良好的政策背景下，公司的航空制造业务板块业务正在按既定计划良性发展，但航空制造业属于技术密集型、资金密集型产业，未来公司的生产经营除须遵守生产所在地区、国家的相关法律法规、国际公认的适用准则、法令、法例外，还须遵守我国的法律法规、相关政策和未来任何国家、地区航空航天制造业法规政、相关策的的变动，都有可能使公司增加相关合规成本。
4、科技进步及产业变化风险
航空制造业是工业制造的“皇冠”，是未来经济和科技发展的制高点，位于高端装备制造业价值链的顶端。近年来，公司通过外部并购和内生发展完成了航空产业链关键节点的产业布局，具备了航空制造业的高端生产制造能力和丰富的产品体系。但随着未来结构材料、发动机、软件设备等科技的进步，航空制造业都将面临产业变化的风险。公司为了维持足够的市场竞争力，必须掌握产品的市场趋势，积极发展和提升生产和管理水平以满足客户需求。如果公司的技术水平不能满足市场需求，或者新工艺和产品功能不能得到客户的认证，其市场地位和盈利能力将会受到影响。
5、汇率风险
公司主要收入来自于下属Gardner公司，而Gardner公司的业务分支及主要客户分布在全球多个国家，
其产品销售的结算货币涵盖英镑、美元、欧元、波兰兹罗提、印度卢比等多种货币，在实际经营中存在各币种货币对英镑的汇率波动导致Gardner公司发生汇兑损益的风险。为应对该风险，Gardner公司已根据重要性水平，对部分外币结算的交易签订了远期外汇合同，用于管理外汇风险。同时，由于本公司的合并报表列报货币为人民币，而Gardner公司合并报表的列报货币为英镑，故英镑对人民币的汇率变化将对公司未来合并财务数据带来一定的外币报表折算相关的汇率风险。
6、单一客户收入占比较大风险
航空制造业属于资金密集型、技术密集型行业，进入壁垒较高，公司所处的民用航空制造服务领域下游的干线飞机市场，基本已被波音和Airbus两家公司垄断。目前世界上主要航空制造公司的重要客户一般都为该两家公司，且收入占比均较高。由于该等行业特点，公司客户分布亦处于相对集中的状态，对单一客户Airbus的销售额占年度销售总额比重较大。
虽然公司下属Gardner公司是Airbus一级供应商中的优质供应商，但如果未来Airbus整体经营状况不佳，或Gardner来自Airbus的收入下滑，则可能显著影响公司盈利能力的稳定性。
7、商誉减值风险
2017年和2018年，公司先后收购Gardner和NAL后，确认收购形成的商誉金额为人民币24.34亿元。根据Gardner自身经营情况、客户订单计划以及未来航空零部件行业发展的预期，公司对商誉计提了11.21亿元的减值准备。
未来，随着Airbus、Boeing两家公司在华工厂的建设，相关产业链将加速向中国的转移。Gardner全球旗舰工厂已落地成都，预计将为Gardner的经营注入新的动能。但Gardner经营业绩受到全球航空产业及Airbus等重要客户的影响较为明显，如未来Gardner的业绩受疫情或其他因素影响不及预期，则公司仍存在商誉大额减值的风险。
8、炼石矿业停产的风险
根据2019年12月1日实施的《陕西省秦岭生态保护条例》以及2019年12月30日陕西省自然资源厅发出的《关于加强秦岭地区矿业权管理有关事项的通知（征求意见稿）》，炼石矿业所持有的矿山部分位于秦岭山系主梁两侧1000米的核心保护区内，禁止开发矿产资源。鉴于炼石矿业《采矿许可证》延期申请已被退回，炼石矿业现已全面停止有色金属矿采选业务，并正与政府相关部门积极沟通后续处理方案。2019年公司已对相关资产计提了资产减值。公司存在因无法续期采矿许可证而无法继续开展有色金属矿采选业务的风险。

　　三、核心竞争力分析
1、人才与技术优势：成都航宇的技术团队、技术骨干均有在Rolls-Royce等国际领先航空发动机制造公司长期从事技术工作的经验，主要工程师大部分来自国内外知名的航空发动机制造相关企业，并以985院校本科、硕士及以上学历为主，形成了中青年结合、专业配置合理的高层次人才梯队。拥有两台来自美国CONSARC公司的定制参数单晶炉以及国内为数不多的来自德国的一级热处理炉等多种高精密设备。2、全产业链垂直整合优势：航空制造业务涵括高温合金熔炼、可交付单晶叶片成品装机的全产业链、航空零部件及结构件制造、中小型航空发动机制造、无人机系统，乃至无人机系统运营的全产业链公司，在行业中具有独特的垂直整合优势。
3、Gardner在航空制造领域的全球领先地位，公司采取各种措施稳定目标公司核心管理层、技术、运营、销售等团队，以保持Gardner公司自身的经营稳定；公司将保持各子公司原有业务的运营独立性，以充分发挥原有管理团队在不同细分业务领域的经营管理特长，提升各自业务板块的经营业绩，共同实现公司股东价值最大化。Gardner的产品零部件品种丰富，可以整体提升公司在航空制造方面的能力，有利于公司业务的发展和增强企业竞争力。 收起▲