欣迪时尚（872119）

　　一、商业模式
　　（一）产品获取模式
　　公司主要采用委外加工和成品采购相结合的产品获取模式。公司通过自主研发设计，向符合公司要求的合作代工厂商提供产品样板、工艺参数、原料选择等，并要求代工厂商按公司指定的标准流程完成产品生产过程。公司设立了完整有效的筛选评估机制对代工厂商进行严格筛选，并且公司与已有的代工厂商建立稳定的合作关系。公司销售的非鞋类产品由公司商品部的时尚买手通过从相对应的制造厂商选购而来，再以公司运营的品牌产品销售。目前公司的产品获取主要采取“以销定产”模式，以降低存货过时、淘汰、款式落后并折价出售的风险。
　　（二）销售模式
　　公司不断开拓并打造多样化的销售模式，主要包括联营模式和经销模式。联营模式下，公司允许其使用公司旗下品牌的统一门店设计装潢及产品设计，公司不直接参与经营经销店。合作方与公司签订合同建立合作关系，公司负责提供货品、合作方负责门店经营管理相应成本，公司与合作方按一定比例分配商品销售收入。货品在销售给终端消费者之前，属于公司存货，未售出货品可选择由公司收回。经销模式下，经销商每批货采用一次性买断方式。为保证公司的品牌形象，公司制定有效的筛选评估机制，对潜在经销商进行严格筛选，并根据公司发展对经销商通过发放宣传资料或现场会议形式进行持续的不定期培训，凡是与公司理念契合并可以将经销店健康经营的经销商，都已经与公司建立了稳定的合作关系，对公司前期的品牌运营起到关键作用。
　　（三）信息化管理模式
　　公司运用定制化的信息化管理系统，对公司的门店收银、终端物流、门店补货、会员管理、客户服务进行信息化管理，并进行营销相关的数据分析。数据分析系统是通过掌握实时销售数据信息，了解产品、门店、人员、时段信息，并结合数据分析输出结果制定相应解决方案，包括但不限于：畅销款数据分析、时段销售情况分析、区域分析、人效分析以及消费会员RMF（最近一次消费时间、消费金额、消费频次）分析。
　　报告期内，公司商业模式无重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式无重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司管理层紧紧围绕年初制定的经营目标，加强质量和内部控制，强化综合竞争力，继续深化与老客户合作的同时不断拓展新客户。
　　（一）财务状况指标
　　截至2018年6月30日，公司资产总额75,981,878.23元，较上年期末增加5.06%，主要是由于存货的增加；负债总计29,199,853.57元，较上年期末增加6.35%，主要是来自公司上半年采购备货产生的应付账款的增加。
　　（二）经营成果指标
　　报告期内，2018年上半年实现营业收入18,556,725.71元，营业收入相比去年同期增长42.29%；净利润为772,316.33元，较去年同期增加115.64%。
　　公司自2017年起积极转变业务模式发展方向，在进一步优化原有经销商销售模式的同时，逐步在陕西、湖北、广东、四川、黑龙江等省份开拓联营销售模式。营业收入的持续增长是公司新的销售模式逐渐成熟、客户量及业务量稳定增长的体现。
　　公司净利润大幅上升，主要是由于：
　　（1）公司2017年逐步关闭了两家直营店铺，2018年上半年未产生房屋租赁费和差旅费，导致销售费用大幅下降；
　　（2）公司偿还了短期借款，导致财务费用大幅下降。
　　（三）现金流情况
　　（1）经营活动产生的现金流量净额为69,018.06元，相比去年同期增长101.26%，主要原因是公司销售规模增长，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
　　（2）投资活动产生的现金流量净额为-1,250.0元，主要原因是报告期内公司购置固定资产款项所致。
　　（3）筹资活动产生的现金流量净额为-26,666.72元，主要原因为偿还短期借款。
　　报告期内未发生对公司经营产生重大影响的事项。

　　三、风险与价值
　　1、供应商集中风险
　　2018年上半年公司向前五大供应商采购金额占总采购金额比例为80.78%。公司供应商集中度较高，公司对前五名供应商的依赖较大，若部分供应商出现经营问题或者质量问题，将会对公司未来的产品供给带来不利影响。公司对于供应商的选择设置了严格的筛选程序，且公司与主要供应商已经建立了长期稳定的合作关系，供应商出现经营问题或者质量问题的可能性较小。皮鞋行业生产商数量较多，若主要供应商出现经营或质量问题，公司可选择市场中可替换的其他优质供应商。
　　应对措施：公司所需产品市场供应相对充分，供应商集中度较高主要是为了提高采购效率和降低采购成本，未来公司将进一步加强与主要供应商的合作，优化采购流程，建立备选供应商名单制度，以降低供应商集中度较高的风险。
　　2、电子商务等销售业态快速发展带来的风险
　　皮鞋购买者习惯于现场试穿，因此，目前鞋类销售通常都以百货商场等实体柜台和店铺销售为主。但是随着消费品电子商务产业的快速发展，通过电商平台进行商品购买已逐步成为消费者习惯性消费方式。
　　公司虽已开始进行电商平台销售模式，但是若公司的电商平台销售模式的发展速度未能赶上市场中其他竞争者的发展速度，公司将面临销售渠道不畅、业绩下滑、品牌知名度下降的风险。
　　应对措施：公司已经开始大力推广线上网店并加强与第三方电商平台的合作，包括淘宝天猫、唯品会和飞凡等电商平台，同时公司已经开始打造自营电商平台，建立独立的品牌形象展示平台。
　　3、市场竞争加剧风险
　　国内女鞋行业企业数量众多，公司自有的品牌女鞋虽然在国内部分区域已经形成一定影响力，但若公司不能尽快提高产品的竞争力和品牌知名度以应对未来激烈和复杂的市场竞争，将对公司为业绩的持续增长产生不利影响。
　　应对措施：公司经过多年经营已经具有一定的竞争力和知名度。公司将努力提升产品质量，增加研发投入、力争引领时尚前沿并建立品牌信誉。同时，公司将加大品牌的宣传力度，进一步扩大公司及品牌的知名度，进而保持良好的市场竞争力。
　　4、外协生产的质量和管理风险
　　为了充分体现公司的研发设计优势和轻资产运营的需求，公司将女鞋产品的生产全部委托给外协厂商进行。这在一定程度上降低了公司的整体经营成本的同时，也带来了由于外协厂商不固定等原因造成的公司产品质量稳定性的风险。虽然公司与外协厂商建立了良好的业务合作关系，但若外协厂商延迟甚至停止生产或交货，或者外协厂商生产的产品质量达不到公司所规定的标准，则会对公司经营产生不利影响。
　　应对措施：公司为了加强外协厂商的质量监督，确保外协生产厂商产品质量合格，生产出用户满意的产品，提高公司产品市场竞争力和经济效益，有效规避外协生产厂商给公司品牌带来的风险，保障公司品牌战略的推动，公司根据质量管理体系的要求，结合公司管理运行模式，对外协厂商的采购、生产等环节进行监督，有效地控制外协生产厂商的产品质量及履约时间。
　　5、实际控制人控制不当的风险
　　公司的股东之间具有关联关系，系同一控制下的企业法人和合伙企业。韩琼通过源梦公司间接持有公司64.753%的股份、通过深圳功臣间接持有公司9.9%的股份及通过广州臣功间接持有公司0.25%的股份，韩琼合计持有公司74.903%的股份，系公司的实际控制人。根据《公司章程》和相关法律法规规定，公司实际控制人可以通过股东大会对公司实施控制和重大影响，有能力按照其意愿选举董事和高级管理人员、修改《公司章程》、确定股利分配政策等行为，对公司的重大经营决策以及业务、管理、人事安排等方面施加控制和影响。因此，公司存在实际控制人不当控制风险，若韩琼利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数股东带来风险。
　　应对措施：公司整体改制为股份有限公司后，建立了“三会一层”制度，并已制订了较为完善的相关管理制度及内部控制制度，公司治理得到规范和优化，公司后续将进一步优化公司内部治理，降低实际控制人控制不当的风险。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司诚信经营，安全生产，注重环保，不存在偷税漏税行为。公司今后将根据自身经营情况，努力将社会责任融入自身的发展战略中，为社会发展做出应有的贡献。

　　一、业务概要
　　商业模式
　　(一)产品获取模式
　　公司主要采用委外加工和成品采购相结合的产品获取模式。公司通过自主研发设计，向符合公司要求的合作代工厂商提供产品样板、工艺参数、原料选择等，并要求代工厂商按公司指定的标准流程完成产品生产过程。公司设立了完整有效的筛选评估机制对代工厂商进行严格筛选，并且公司与已有的代工厂商建立稳定的合作关系。公司销售的非鞋类产品由公司商品部的时尚买手通过从相对应的制造厂商选购而来，再以公司运营的品牌产品销售。目前公司的产品获取主要采取"以销定产"模式，以降低存货过时、淘汰、款式落后并折价出售的风险。
　　(二)销售模式
　　公司不断开拓并打造多样化的销售模式，主要包括联营模式和经销模式。联营模式下，公司允许其使用公司旗下品牌的统一门店设计装潢及产品设计，公司不直接参与经营经销店。合作方与公司签订合同建立合作关系，公司负责提供货品、合作方负责门店经营管理相应成本，公司与合作方按一定比例分配商品销售收入。货品在销售给终端消费者之前，属于公司存货，未售出货品可选择由公司收回。经销模式下，经销商每批货采用一次性买断方式。为保证公司的品牌形象，公司制定有效的筛选评估机制，对潜在经销商进行严格筛选，并根据公司发展对经销商通过发放宣传资料或现场会议形式进行持续的不定期培训，凡是与公司理念契合并可以将经销店健康经营的经销商，都已经与公司建立了稳定的合作关系，对公司前期的品牌运营起到关键作用。
　　(三)信息化管理模式
　　公司运用定制化的信息化管理系统，对公司的门店收银、终端物流、门店补货、会员管理、客户服务进行信息化管理，并进行营销相关的数据分析。数据分析系统是通过掌握实时销售数据信息，了解产品、门店、人员、时段信息，并结合数据分析输出结果制定相应解决方案，包括但不限于：畅销款数据分析、时段销售情况分析、区域分析、人效分析以及消费会员RMF(最近一次消费时间、消费金额、消费频次)分析。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司始终以打造适合多层次消费群体的时尚零售产业平台为宗旨。为改变2016年直营店亏损的状况，公司自2017年起积极转变业务模式发展方向，在进一步优化原有经销商销售模式的同时，逐步在陕西、湖北、广东、四川、黑龙江等省份开拓联营销售模式。
　　报告期主要经营指标：
　　(1)报告期内营业收入35,757,342.83元，同比下降21.99%。
　　(2)报告期内实现归属于挂牌公司股东的净利润-904,515.64元，同比下降164.94%。
　　(3)报告期内，经营活动现金流量净额为-2,847,560.34,同比下降206.12%。
　　(二)行业情况
　　中国是世界最大的鞋类产品制造基地，也是世界第一大鞋类产品消费市场。随着国民可支配收入的不断增加，消费者人均鞋消费量将有提升空间，市场存在较大发展潜力，尤其是庞大的女性人口基数为我国女鞋行业的持续稳定发展奠定了坚实的消费基础。
　　然而，无法回避的是，尽管国内女鞋市场2017年总体销量同比上涨，但增速逐步放缓，同时由于国内女鞋行业盲目扩张，各品牌设计雷同现象比比皆是，同质化竞争加剧，女鞋单价在2011-2013年增速逐渐放缓，2014-2017年出现持续下滑，下滑幅度不断加深。行业曾经的领头羊百丽、达芙妮都遭遇了业绩下滑，百丽退市、达芙妮仍处于关店的调整期，时尚女鞋行业目前进入低速增长时期。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司产权明晰、权责明确、运作规范，在业务、资产、机构、人员、财务方面均遵循了《公司法》、《证券法》及《公司章程》的要求规范运作，具有独立、完整的业务体系及面向市场自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康，公司纳税记录完整，诚信合法经营，业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，具有良好的独立自主经营的能力；公司经营管理层、客户经理等业务骨干队伍稳定；公司和全体员工没有发生违法、违规行为。综上所述，公司持续经营能力良好，本年度内不存在对公司持续经营能力有重大影响的事项。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势中国是世界上最大的皮鞋生产国和出口国，更是全球最大的鞋类消费国，但人均鞋类消费水平远低
　　于世界平均水平。由于我国庞大的人口基数，国内鞋类市场从需求层面看仍有较大的发展空间。
　　(1)中国制鞋业的产业格局
　　目前中国制鞋业呈现产业集群式发展状态，主要集中在华东、华南、西南地区，并形成了两大制鞋基地为代表的制鞋业产业格局。
　　(2)中国鞋类行业发展现状及趋势
　　中国皮革协会鞋业专业委员会数据显示，近年来，受人民币升值、原材料价格及劳动力成本上涨以及劳动力短缺等因素的不利影响，中国皮鞋行业发展面临了较大的压力，此种趋势必然加速落后产能的淘汰，引导企业向产业高附加值方向发展。鞋类产业的升级必将给行业的领先企业提供更多的行业发展机遇。
　　(二)公司发展战略
　　1、加强品牌建设，强化质量管理，扩大业务规模。
　　2、加强电子商务的发展，公司将建设全渠道多平台、线上线下结合、将分销与零售同步、客户CRM管
　　理系统一体化的电商平台。
　　3、增加供应链管理业务，深化供应链体系建设。
　　4、加强企业文化建设，加强对高层管理人员的培训，提高员工素质及企业核心凝聚力。
　　(三)经营计划或目标
　　1、强化企业经营管理、财务管理，提高管理效率；
　　2、加大市场开拓力度，增加销售渠道，开拓国际市场。公司将与现代化商业地产企业加强合作，开设
　　大量新型经销店和联营店，采取集合店模式和新型结算模式；
　　3、电商销售已有一定起步，继续强化电子商务销售业务。通过公司网站建设自营电商平台，同时与其
　　他电商平台形成"1+N"的协作效应。"N"代表淘宝、京东、唯品会、有赞等平台；
　　4、丰富销售的产品品类，围绕时尚产品，包括服装、皮包、首饰、数码产品等；
　　5、增强供应链管理服务，提高供应链运转效率，强化供应链体系。公司将运用RFID物联网技术对产品
　　供应链进行管理，可实现防伪追溯、提高物流效率、简化收货及盘点、采集销售数据、优化售后服务等功能。此技术将与公司的信息化管理紧密结合，发挥良好的协同效应。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、供应商集中风险
　　2016年度、2017年度，公司向前五大供应商采购金额占总采购金额比例分别76.96%、59.11%。公司供应商集中度较高，公司对前五名供应商的依赖较大，若部分供应商出现经营问题或者质量问题，将会对公司未来的产品供给带来不利影响。公司对于供应商的选择设置了严格的筛选程序，且公司与主要供应商已经建立了长期稳定的合作关系，供应商出现经营问题或者质量问题的可能性较小。皮鞋行业生产商数量较多，若主要供应商出现经营或质量问题，公司可选择市场中可替换的其他优质供应商。公司前五大供应商的采购占比从76.96%下降到59.11%,2017年公司优化供应商管理的措施取得了成效。
　　应对措施：公司所需产品市场供应相对充分，供应商集中度较高主要是为了提高采购效率和降低采购成本，未来公司将进一步加强与主要供应商的合作，优化采购流程，建立备选供应商名单制度，以降低供应商集中度较高的风险。
　　2、应收账款周转率较低的风险
　　公司2016年、2017年应收账款周转率为2.83、1.18,呈较为明显的下降趋势。2017年下半年公司开拓了一批新客户，为稳固合作关系，公司在合作初期给予新客户较大的信用额度和较长的信用期。公司2017年逐步减少与回款缓慢客户的合作，随着与新客户合作关系的稳固，公司应收账款周转情况会逐步改善。若出现部分客户经营不善的情形，将导致部分商品货款无法收回，对公司经营性现金流造成负面影响。
　　3、应对措施：公司将要求相关负责人员时刻关注付款进度，对于超过信用期的应收款项积极进行
　　催收；公司将对回款进度较慢的客户减少货品授信额度，并逐步选择优质客户替代，对回款较快的客户向其倾斜营销政策；对于新增的客户进行详细的背景资料调查与信用额度审批，防止应收账款无法收回所带来的资金流短缺风险。电子商务等销售业态快速发展带来的风险皮鞋购买者习惯于现场试穿，因此，目前鞋类销售通常都以百货商场等实体柜台和店铺销售为主。
　　但是随着消费品电子商务产业的快速发展，通过电商平台进行商品购买已逐步成为消费者习惯性消费方式。公司虽已开始进行电商平台销售模式，但是若公司的电商平台销售模式的发展速度未能赶上市场中其他竞争者的发展速度，公司将面临销售渠道不畅、业绩下滑、品牌知名度下降的风险。
　　应对措施：公司已经开始大力推广线上网店并加强与第三方电商平台的合作，包括淘宝天猫、唯品会和飞凡等电商平台，同时公司已经开始打造自营电商平台，建立独立的品牌形象展示平台。
　　4、市场竞争加剧风险国内女鞋行业企业数量众多，公司自有的品牌女鞋虽然在国内部分区域已经形成一定影响力，但若
　　公司不能尽快提高产品的竞争力和品牌知名度以应对未来激烈和复杂的市场竞争，将对公司为业绩的持续增长产生不利影响。
　　应对措施：公司经过多年经营已经具有一定的竞争力和知名度。公司将努力提升产品质量，增加研发投入、力争引领时尚前沿并建立品牌信誉。同时，公司将加大品牌的宣传力度，进一步扩大公司及品牌的知名度，进而保持良好的市场竞争力。
　　5、外协生产的质量和管理风险为了充分体现公司的研发设计优势和轻资产运营的需求，公司将女鞋产品的生产全部委托给外协厂
　　商进行。这在一定程度上降低了公司的整体经营成本的同时，也带来了由于外协厂商不固定等原因造成的公司产品质量稳定性的风险。虽然公司与外协厂商建立了良好的业务合作关系，但若外协厂商延迟甚至停止生产或交货，或者外协厂商生产的产品质量达不到公司所规定的标准，则会对公司经营产生不利影响。
　　应对措施：公司为了加强外协厂商的质量监督，确保外协生产厂商产品质量合格，生产出用户满意的产品，提高公司产品市场竞争力和经济效益，有效规避外协生产厂商给公司品牌带来的风险，保障公司品牌战略的推动，公司根据质量管理体系的要求，结合公司管理运行模式，对外协厂商的采购、生产等环节进行监督，有效地控制外协生产厂商的产品质量及履约时间。
　　6、实际控制人控制不当的风险
　　公司的股东之间具有关联关系，系同一控制下的企业法人和合伙企业。韩琼通过源梦公司间接持有公司64.753%的股份、通过深圳功臣间接持有公司9.9%的股份及通过广州臣功间接持有公司0.25%的股份，韩琼合计持有公司74.903%的股份，系公司的实际控制人。根据《公司章程》和相关法律法规规定，公司实际控制人可以通过股东大会对公司实施控制和重大影响，有能力按照其意愿选举董事和高级管理人员、修改《公司章程》、确定股利分配政策等行为，对公司的重大经营决策以及业务、管理、人事安排等方面施加控制和影响。因此，公司存在实际控制人不当控制风险，若韩琼利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数股东带来风险。
　　应对措施：公司整体改制为股份有限公司后，建立了"三会一层"制度，并已制订了较为完善的相关管理制度及内部控制制度，公司治理得到规范和优化，公司后续将进一步优化公司内部治理，降低实际控制人控制不当的风险。

　　一、商业模式
　　公司主要采用委外加工和成品采购相结合的产品获取模式。公司通过自主研发设计，向符合公司要求的合作代工厂商提供产品样板、工艺参数、原料选择等，并要求代工厂商按公司指定的标准流程完成产品生产过程。公司设立了完整有效的筛选评估机制对代工厂商进行严格筛选，并且公司与已有的代工厂商建立稳定的合作关系。公司销售的非鞋类产品由公司商品部的时尚买手通过从相对应的制造厂商选购而来，再以公司运营的品牌产品销售。目前公司的产品获取主要采取“以销定产”模式，以降低存货过时、淘汰、款式落后并折价出售的风险。公司不断开拓并打造多样化的销售模式，主要包括直营模式和经销模式。直营模式包括线下直营店和线上网店。直营店的模式为公司通过与知名商场签订协议，以分公司形式设立直营门店，以Sindy Jane品牌直接进行经营销售。公司线上网店由唯品会、淘宝天猫、飞凡平台构成，公司目前已经开始投入建设自有电商平台并将其作为未来主要经营渠道和运营平台。
　　经销模式下，公司与合作方展开合作，允许其使用公司VOG Fashion品牌的统一门店设计装潢及产品设计，公司不直接参与经营经销店。经销商与公司签订经销合同建立合作关系，向公司支付保证金或货款，公司直接以批发方式向经销店供货，每次供货签订订货单。经销店主要以零售方式将产品销售给终端消费者，收到销售款项再与公司结算并付清未结货款。为保证公司的品牌形象，公司制定有效的筛选评估机制，对潜在经销商进行严格筛选，并根据公司发展对经销商通过发放宣传资料或现场会议形式进行持续的不定期培训，凡是与公司理念契合并可以将经销店健康经营的经销商，都已经与公司建立了稳定的合作关系，对公司前期的品牌运营起到关键作用。公司运用定制化的信息化管理系统，对公司的门店收银、终端物流、门店补货、会员管理、客户服务进行信息化管理，并进行营销相关的数据分析。数据分析系统是通过掌握实时销售数据信息，了解产品、门店、人员、时段信息，并结合数据分析输出结果制定相应解决方案，包括但不限于：畅销款数据分析、时段销售情况分析、区域分析、人效分析以及消费会员RMF（最近一次消费时间、消费金额、消费频次）分析。报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。报告期后至报告披露日，商业模式未发生变化。

　　二、经营情况
　　报告期内的财务状况、经营成果（如营业收入、营业成本、净利润）的实现、现金流量情况，相对于同期或上年度末的增长（下降）情况如下：
　　（一）财务状况
　　公司资产总额59,883,721.03元，负债总额13,207,389.89元，所有者权益46,676,331.14元。本期资产增加主要来自应收账款和预付账款的增加。应收账款增加主要由于公司在店铺开设首年给予优质经销商较长的账期，以缓解经销商的初期成本压力。负债增加主要由于应付账款和其他应付款的大幅增加。
　　（二）公司经营成果情况
　　报告期内，公司实现营业收入13,041,910.31元，同比下降19.13%；营业成本9,434,517.92元，同比下降11.89%；实现净利润358,154.88元，同比下降86.37%。公司营业收入和净利润大幅下降的主要原因是公司目前处于转型阶段，公司由传统小型专柜和店铺转向经销店模式。公司陆续关闭传统店铺及两个直营店，在短期内导致订货量减少，对营业收入产生不利影响。同时，公司将两个直营店的转让与经销客户经营也使公司的营业成本降低。随着公司经销店模式逐步成熟，公司订货量将不断增加，同时成本控制更加有效，未来公司的营业收入和净利润将逐步回升。
　　（三）现金流量情况
　　报告期内，公司经营现金流净额同比下降108.67%，主要原因是公司为经销商提供了较长账期，应收账款大幅增加，同时传统店铺面临陆续关闭，回款积极性下降，因此导致公司销售商品收到的现金流量下降。公司投资活动现金流净额上年同期为-174,358.98元，本期为11,219.48元，主要原因为公司上期房屋装修支出较多，本年关闭两个直营店进行资产处置产生现金流入。公司筹资活动现金流量净额上年同期为-2,104,171.58，本期为697,427.38元。

　　三、风险与价值
　　1.供应商集中风险
　　公司供应商集中度较高，公司对前五名供应商的依赖较大，若部分供应商出现经营问题或者质量问题，将会对公司未来的产品供给带来不利影响。公司对于供应商的选择设置了严格的筛选程序，且公司与主要供应商已经建立了长期稳定的合作关系，供应商出现经营问题或者质量问题的可能性较小。皮鞋行业生产商数量较多，若主要供应商出现经营或质量问题，公司可选择市场中可替换的其他优质供应商。
　　应对措施：公司所需产品市场供应相对充分，供应商集中度较高主要是为了提高采购效率和降低采购成本，未来公司将进一步加强与主要供应商的合作，优化采购流程，建立备选供应商名单制度，以降低供应商集中度较高的风险。
　　2.应收账款周转率较低的风险
　　首先，公司新设商业中心及公司经销店处于运营初期，需要约半年至一年时间才可充分释放销售量，导致2016年店铺货品沉淀较多，经销商向公司回款周期较长。为了培育和扶持此类优质经销商，在风险可控的基础上向经销商提供更宽松的合作条件，并在店铺开设首年给予优质经销商较长的账期，以缓解经销商的初期成本压力。再次，因行业处于转型期，传统小型专柜和店铺销售额下降，同时降低了传统店铺的回款积极性，部分传统店铺已经陆续关闭。2016全年公司的经销商新设超过60家经销店，关闭约40家传统店铺。若出现部分店铺经营不善的情形，将导致部分商品货款无法收回，对公司经营性现金流造成负面影响。
　　应对措施：公司自2017年下半年开始，新开设的部分非直营类店铺将实行现金流归集结算模式，即非直营店铺收到的销售货款直接进入公司指定的账户，再由公司按约定期限向合作方结算相应销售款。此模式将大幅优化公司的现金流并提高应收款项周转率，有利于公司控制运营风险。
　　3.电子商务等销售业态快速发展带来的风险皮鞋购买者习惯于现场试穿，因此，目前鞋类销售通常都以百货商场等实体柜台和店铺销售为主。
　　但是随着消费品电子商务产业的快速发展，通过电商平台进行商品购买已逐步成为消费者习惯性消费方式。公司虽已开始进行电商平台销售模式，但是若公司的电商平台销售模式的发展速度未能赶上市场中其他竞争者的发展速度，公司将面临销售渠道不畅、业绩下滑、品牌知名度下降的风险。
　　应对措施：公司已经开始大力推广线上网店并加强与第三方电商平台的合作，包括淘宝天猫、唯品会和飞凡等电商平台，同时公司已经开始打造自营电商平台，建立独立的品牌形象展示平台。
　　3.市场竞争加剧风险
　　国内女鞋行业企业数量众多，公司自有的品牌女鞋虽然在国内部分区域已经形成一定影响力，但若公司不能尽快提高产品的竞争力和品牌知名度以应对未来激烈和复杂的市场竞争，将对公司为业绩的持续增长产生不利影响。
　　应对措施：公司经过多年经营已经具有一定的竞争力和知名度。公司将努力提升产品质量，增加研发投入、力争引领时尚前沿并建立品牌信誉。同时，公司将加大品牌的宣传力度，进一步扩大公司及品牌的知名度，进而保持良好的市场竞争力。
　　4.外协生产的质量和管理风险
　　公司将女鞋产品的生产全部委托给外协厂商进行。这在一定程度上降低了公司的整体经营成本的同时，也带来了由于外协厂商不固定等原因造成的公司产品质量稳定性的风险。虽然公司与外协厂商建立了良好的业务合作关系，但若外协厂商延迟甚至停止生产或交货，或者外协厂商生产的产品质量达不到公司所规定的标准，则会对公司经营产生不利影响。
　　应对措施：公司为了加强外协厂商的质量监督，确保外协生产厂商产品质量合格，生产出用户满意的产品，提高公司产品市场竞争力和经济效益，有效规避外协生产厂商给公司品牌带来的风险，保障公司品牌战略的推动，公司根据质量管理体系的要求，结合公司管理运行模式，对外协厂商的采购、生产等环节进行监督，有效地控制外协生产厂商的产品质量及履约时间。