华樱出国（870937）

　　一、商业模式
　　本公司是处于出国留学行业的服务提供商，专注于海外留学咨询及办理、非学历类出国考试语言类培训服务、海外移民办理以及相关投资移民置业咨询服务。公司针对具有留学需求的个人目标客户提供前期咨询、文书办理、院校申请、语言培训（如托福、雅思等）、签证申请等专业服务。同时，借助公司的移民类项目资源，公司为高净值具有移民倾向的人群提供移民咨询和海外置业服务，如海外购房移民或者投资移民等咨询服务。在多年的运营中，公司形成了以留学咨询以及语言培训（非学历）类业务为核心，移民类业务为辅助的商业运营模式。
　　公司注重以客户需求为导向，通过直接销售的模式为目标人群提供相关服务。公司运用丰富的境外合作资源与目标客户进行深入交流，为客户匹配最为合适的留学院校、语言培训服务或移民项目，提供最贴近需求的出国办理服务。公司留学、移民服务均按照所提供服务的困难程度决定是否在标准服务收费的模式上增加额外的附加服务费用，如顶级院校的排位费等实现营业运营收入；语言培训部门的营收则主要体现在培训费用的收取上。
　　公司始终坚持以服务质量为核心，以专业咨询和服务为指导，以整合公司境外优质资源、深化合作境内资源、建立优质企业经营管理体系为手段，以提供优质、专业的留学咨询办理服务为切入点，持续加强公司在非学历语言类培训、移民咨询办理等出国服务相关业务办理上的开拓，提高资源整合能力，进一步提升公司在同行业四川甚至西南地区内的影响力，进一步发展成为一站式的出国留学服务商和西南地区办理出国服务最为全面的公司，为客户提供具有高度专业性的出国服务。
　　同时，公司也采用线上联合线下的渠道招揽部分客户资源，公司目前通过www.cdhuaying.com网站及其它的线上资源招揽线上客户资源，再由公司的咨询顾问通过电话联系等方式转化为线下客户资源按照标准流程进行服务。
　　商业模式在报告期内没有发生变动。

　　二、经营情况回顾
　　2018年1-6月，公司实现营业收入1339.14万元，同比下降15.2万，下降比率为1.12%；营业收入与去年同期相比基本持平。
　　报告期内净利润为-316.78万元，同比亏损减少9.44万。净利润与去年同期相比基本持平经营活动产生的现金净流量为-650.5万元，经营活动现金净流量较去年同期增加44.76万，其中经营活动现金流入较去年同期下降151万，经营活动现金流出较上年同期下降195.82万。截至2018年6月30日，公司总资产为2260.53万元，比年初下降531万，下降比率19.02%；主要是货币资金下降所致。
　　由于公司所从事的出国留学服务、培训行业，有一定的季节性。其中出国留学客户选择留学时间一般是中考、高考后，进行申请，即收款在每年的下半年。向海外院校推荐学生的佣金收入大部分也是在年底收到。培训业务季节性较强，每年寒暑假为培训业务增长期，特别是暑假，因此培训收入收款时间也在下半年。

　　三、风险与价值
　　1、实际控制人控制不当的风险
　　公司的实际控制人为胡宗跃、杨华容。胡宗跃直接持有公司37.600%的股份，通过成都希萌间接持有公司1.835%的股份，并担任公司董事长、法定代表人，杨华容直接持有公司37.600%的股份，通过成都希萌间接持有公司1.835%的股份，并担任公司副董事长，胡宗跃、杨华容合计持有股份公司78.870%的股份，对公司经营决策具有决定性影响。虽然公司建立了完善的法人治理结构，但实际控制人仍有可能通过所控制的股份表决权来对公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制，从而损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：公司将进一步完善公司治理结构，建立健全现代企业制度，充分发挥董事会和监事会的有效职能，规范企业运营，保护公司和中小投资者的利益。
　　2、关联交易金额较大的风险
2018年从关联方成都华樱出国预备人员外语培训学校取得收入的金额为791772.52元，占报告期营业收入总额的比例为5.91%。公司来自关联方培训学校的收入金额较大，对公司报告期内经营业绩有一定影响，且根据与树德中学、培训学校的三方合作协议，未来一定期间内来自培训学校的关联交易会持续发生。
　　应对措施：公司进一步发展核心业务，增加主营业务收入，随着收入总额的增加，关联方交易金额在收入所占比例下降，消除关联方交易对公司经营的影响，以进一步增加公司持续经营能力和盈利能力。
　　3、宏观经济环境波动风险
公司出国留学以及移民服务的发展与国内宏观经济运行息息相关。在经济增长较快时，出国留学以及移民需求较大，行业增长速度一般高于国民经济增速，在经济增长放缓或低迷时，家庭收入的下滑会削减其儿女出国留学的意愿，导致行业下调明显；当宏观经济不景气时，居民整体消费能力受到限制，出国留学以及移民意愿均呈现下降趋势，从而影响公司的经营业绩。
应对措施：公司紧密关注国家和行业政策，根据国民经济发展和行业趋势，拓宽公司业务类型，坚持产品创新，不断开发适应客户需求的服务及产品，推动公司业绩增长和稳定发展，以减少宏观经济环境波动给公司带来的影响。
　　4、国外经济下滑影响公司业务的风险
目前公司为学生提供的出国留学服务主要针对英国、美国、澳洲及其他经济发达国家，但2012年以来，主要留学地区尤其是欧洲经济发展趋势不明朗，就业市场紧张，客观上减少了留学毕业后留在国外的机会，进而降低了部分学生出国留学的意愿。由于经济下滑，欧美经济发达国家发生多起海外留学生包括海外华侨人身安全受到威胁和伤害的事件，各种问题的集中出现可能影响公司业务的拓展。
应对措施：公司在业务发展上并没有着重专注于某一国家或某一特色项目，这使得公司具有明显的风控优势。如果出现某个国家地区经济或环境不利，可为客户推荐其他国家地区选择，公司均有都有丰富的出国服务办理经验。
　　5、特殊极端事件影响国内学生出国意愿的风险
　　近年来，各种国际恐怖势力在欧洲范围内引爆一连串事件；同时，美国的恐怖案件和恐怖威胁等也在不断爆发。这些事件直接影响着留学生的出国意愿以及家长对子女出行的担忧，可能影响到公司的留学业务开展。
　　应对措施：公司业务覆盖国家和项目较广，因此可对消费者提供更多的选择。若在某国出现极端事件，造成客户的疑虑，则可推荐客户办理一些治安一直都比较安全稳定的国家或项目，在这些国家或项目方面我公司都有丰富的经验。此外，公司已针对出即将出国留学学生，开展系列出国行前讲座培训，其中“海外安全”培训是重要的一环，加强学生防范意识，提升其海外安全生存技能。
　　6、国内外政策波动风险
近期从部分国家对外政策的逐步趋严形势来看，未来出境签证率有可能出现下降的风险；从一些国家近期的行动来看，由于过移民引发的问题，使政府重新审视移民政策或者提高投资金额门槛。
　　另外，国内就业形势不明朗，归国留学生的增多使得用人单位对留学生的认可度降低，部分超大城市对留学生就业落户的政策愈发趋紧，上述政策变化都可能降低了国内学生的出国热情。
　　应对措施：公司业务覆盖国家较广，提供办理多国移民业务，避免了某个单一国家地区的政策风险。此外，针对留学生就业问题，公司提供了“职业规划”和“诚友汇”海归发展平台等服务，围绕科学职业测评、专业选择、社会实践、名企就业、创业孵化、海归资源平台共享等方面进行指导服务，为学生提供全方位的留学后增值服务。
　　7、公司治理存在的风险
尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和健全的规章制度，但由于股份公司成立时间较短，各项管理、控制制度的执行尚未经过较长经营周期的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐渐完善。随着公司经营规模不断扩大，业务范围不断扩展，将会对公司治理提出更高的要求。因此，公司未来生产经营中存在因内部管理不适应发展需要，而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　应对措施：公司已通过建立科学的内部治理结构，制定《公司章程》、“三会”议事规则、关联交易制度、对外担保管理制度等，以制度规范控股股东、实际控制人的决策行为，防止控股股东、实际控制人对公司和其他股东的权益进行侵害。另一方面，公司通过加强对管理层培训等方式，不断增强控股股东及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵守相关法律法规，忠诚履行职责；另外，公司也大力加强对内控制度执行的监督力度，充分发挥监事会的监督作用，严格按照各项管理、控制制度规范运行，保证公司的各项内控制度、管理制度能够得到切实有效地执行。公司建立健全了投资者关系管理制度和信息披露制度等相关制度，进一步完善公司治理，保障公司合法合规运营。
　　8、未分配利润持续为负数的风险
公司报告期合并报表期末未分配利润均为负数，且报告期末每股净资产均小于1元。尽管公司采取了加大市场开拓力度、提高服务质量等措施使得报告期内盈利能力有所上升，但如果未分配利润持续为负数且不断扩大的话，将会对公司的正常经营产生不利影响。
　　应对措施：公司公司顺应市场变化，积极调整业务结构，压缩部分毛利率较低的业，并启动经济附加值较高的项目。并不断提升用户体验，提升用户粘性和满意度，以提升企业在终端客户层面的竞争力。公司一方面持续加大对高端项目的研发和投入，增强公司的技术优势和核心竞争力。以达到公司营收收入、营业利润的持续增长，增加公司的未分配利润。公司母公司报表期末未分配利润已为正数。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司高度重视企业的社会责任，诚信经营，维护员工合法权益。
　　报告期内公司依法纳税，切实履行了企业作为社会人、纳税人的社会责任。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，支持地区经济发展和社会共享企业发展成果。

　　一、业务概要商业模式
　　(一)运营模式
　　公司专注于海外留学咨询及办理、非学历类出国考试语言类培训服务、海外移民办理以及相关投资移民置业咨询服务。公司针对具有留学需求的个人目标客户提供前期咨询、文书办理、院校申请、语言培训(如托福、雅思等)、签证申请等专业服务。同时，借助公司的移民类项目资源，公司为高净值具有移民倾向的人群提供移民咨询服务，如海外购房移民或者投资移民等咨询服务。在多年的运营中，公司形成了以留学咨询以及语言培训(非学历)类业务为核心，移民类业务为辅助的商业运营模式。
　　公司注重以客户需求为导向，通过直接销售的模式为目标人群提供相关服务。公司运用丰富的境外合作资源与目标客户进行深入交流，为客户匹配最为合适的留学院校、语言培训服务或移民项目，提供最贴近需求的出国办理服务。公司留学、移民服务均按照所提供服务的困难程度决定是否在标准服务收费的模式上增加额外的附加服务费用，如顶级院校的排位费等实现营业运营收入；语言培训部门的营收则主要体现在培训费用的收取上。
　　公司始终坚持以服务质量为核心，以专业咨询和服务为指导，以整合公司境外优质资源、深化合作境内资源、建立优质企业经营管理体系为手段，以提供优质、专业的留学咨询办理服务为切入点，持续加强公司在非学历语言类培训、移民咨询办理等出国服务相关业务办理上的开拓，提高资源整合能力，进一步提升公司在同行业四川甚至西南地区内的影响力，进一步发展成为一站式的出国留学服务商和西南地区办理出国服务最为全面的公司，为客户提供具有高度专业性的出国服务。
　　(二)销售模式
　　公司作为综合出国服务供应商，对目标客户采取直接输出服务的销售模式。通过多种营销渠道参加或自行举办留学、移民展览，举办或参加各类留学、移民沙龙，举办公益讲座等方式抓取目标客户，对目标客户进行深入沟通，在沟通过程中打消客户顾虑，突出公司服务全面、专业、品牌等优势；进一步匹配客户的切实需求。在此基础上为客户进行具体的留学、语言培训或移民业务的咨询服务，明确办理流程、期限、办理收费标准、分阶段收费时点及办理价格确认等，最后直接与客户签订服务提供合同，完成销售流程。
　　同时，公司也采用线上转线下的渠道招揽部分客户资源，公司目前通过www.cdhuaying.com网站及其它的线上资源招揽线上客户资源，再由公司的咨询顾问通过电话联系等方式转化为线下客户资源按照标准流程进行服务。
　　(三)采购模式
　　公司主要以输出服务为主要业务，故不存在一般意义上的业务采购，所以也不存在相关采购循环。
　　实质性采购事项主要包括三大类：第一类主要系零星的办公电子设备及日常办公用品等，包括办公电脑、笔记本电脑、内部业务流程自动化系统的所需各类软硬件设备等；第二类则是公司内部为提高员工综合职业能力所采购的商业技能培训等或办公系统咨询培训，为偶发性采购；第三类采购主要是公司委托广告经营者为公司代理发布广告。以上三类采购均按照公司内部采购流程进行询价、议价、择优采购，对采购的每个环节都进行严格管控，保证对采购成本的控制和采购账目清晰可追溯。
　　(四)定价模式公司的留学及移民服务均针对个人客户，留学服务采取标准化的收费模式，绝大部分客户均为一次性缴纳服务费模式，个别客户采用分期缴纳模式；移民服务则采取一次性收费模式。公司的留学及移民项目均按照不同国家分类，执行不同的基础价格的定价策略。公司的移民服务均按照行业标准执行统一的基础定价策略或按照行业的价格区间执行具有竞争力的报价。由于个人客户存在需求的多元性，留学及移民服务均在统一的基础价格上执行多种定价策略，详细定价策略如下：申办难度差别定价：公司根据客户的要求，按照申办的难度，对留学客户提出的具有一定申办难度的世界顶级院校执行在标准收费的基础上加收一定比例的院校排名费的定价策略。
　　组合的定价：公司采取"组合优惠定价策略",具体指同一客户在同时办理两个不同国家的留学业务时，公司按照价格高的国家收费，第二个国家收取象征性费用。
　　组合定价模式也适用于留学和移民一并办理的客户，公司对该类型客户执行在打包价格基础上给予折扣的定价策略。
　　季节性折扣定价：留学咨询行业具有一定的季节性，每年的第三季度为行业高峰时期，其余时间相对平淡。公司执行在淡季给予客户一定比例折扣的定价策略。
　　长期性客户定价：留学咨询行业的某些国家或某些客户存在申请或办理周期长的特性，这一部分客户往往会在申请期间搭配其他的辅助性服务。为了提前锁定该类型客户，公司执行给予客户提前签订协议一定比例的定价策略。
　　忠诚度定价：为了扩大市场份额，公司采取老客户推荐新客户享受一定比例折扣的定价策略。
　　促销定价：公司每年会参加或举办各类留学及移民展览会、留学及移民沙龙等大型活动，公司执行在活动期间给予客户一定比例折扣的定价策略。
　　(五)售后服务与流程
　　公司已经建立较为完善的售后服务体系，主要体现在客户的后续关怀以及境外的后续服务上。公司售后服务的宗旨在于及时处理客户反馈的意见，提高客户对公司服务的满意度，从而提高公司的竞争力。
　　公司售后服务人员会定期对回访意见以及不同形式的客户反馈情况进行记录和总结，并形成报告提交给公司相关部门的领导。同时公司拥有完善的退款及服务保证，能够及时有效的在合同履行后保障客户的合法权益。
　　商业模式在报告期内没有发生变动。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内公司所处细分行业仍为出国服务，其应用领域为：出国留学咨询及办理、出国留学类语言培训(非学历培训)以及移民咨询及办理。公司留学中心为学生提供美国、加拿大、英国、法国、意大利、瑞士等共计14个国家和地区的升学规划指导；包括：量身定制方案、出国留学所需的语言培训、材料准备、院校申请、签证申请、行前指导、后续服务、海外就业规划等。公司移民中心为高端客户提供移民咨询，并帮助定制美国、澳大利亚、葡萄牙、塞浦路斯、加拿大等国家和地区的投资移民、商业移民等业务。
　　报告期内，公司实现销售收入35,943,758.53元，相比上年增长0.38%,主要是由于：
　　①专业扩张方面：2017年公司深化现有业务，并拓展业务的深度精度，进一步实现了业务规模扩张；并新增与63家知名海内外机构建立了深度合作关系，进一步拓展了行业上游资源；
　　②在运营管理方面：线上办公系统全面上线，致力于全面提升办公与客户服务自动化，提升了公司的运营效率；
　　③在产品升级方面：华樱公司旗下MPG(Master Plan Global)正式开业，用科技服务留学，众多优良的佣金院校资源，满足从学生管理到申请的所有需求；
　　④在行业成果方面：2017华樱学子获得芝加哥大学、哥伦比亚大学、香港大学、新加坡国立大学等世界名校录取，菁英计划学生90%获美国前50名校录取，并荣获2017中小企业融资与市值管理高峰论坛"最具投资潜力企业30强"、全国留学服务行业特邀专家(受聘于中国教育国际交流协会自费出国留学中介服务分会)、四川省入围2017年度留学服务行业白名单唯一机构(此名单由中国教育国际交流协会出国留学服务分会发布)、2017年AEAS澳洲精英中学交流会-西南区官方合作伙伴、权威ICEF美国留学顾问等荣誉和资质。
　　⑤产品和服务链延伸方面：睿知少儿戏剧英语正式运营，国际教育服务延伸到幼儿阶段，此外，不断延展留学后服务——打造专门的职业规划服务，针对已经出国的留学生，提供职业测评、职业规划咨询讲座、并与"金融先生"合作海外实习和名企就业推荐等项目，"诚友汇"西部首家海归创投平台运营良好，成功举办多次海归路演，海归学子通过平台对接资源人脉，并有海归通过平台获得融资。
　　⑥在市场推广方面：更加关注客户服务口碑效应。
　　通过百度搜索引擎推广、微信公众号与官方微博营销、加入院校合作活动组织、异业渠道活动、大型教育展、"华樱杯"国际模拟商赛等，扩大了公司品牌影响力和用户流量。
　　2018年是华樱变革转型的一年，随着客户群认可度的提升，华樱将继续守道于诚信、专业与规范，借助资本，整合资源，不断精进，提升用户体验，开拓优质项目，提升服务水平。
　　(二)行业情况
　　1、有利因素
　　(1)国家持续性鼓励留学行业发展：早在2006年，国务院《国家中长期科学和技术发展纲要(2006-2020)》指出，要加大力度，制定和实施吸引优秀留学人才回国工作和为国服务计划，重点吸引高层次留学人才和紧缺人次。国家相继发布了《2015-2017年留学工作行动计划》等政策，要求大力发展我国留学事业。目前，整个行业发展的已经越来越精细化，成为我国教育产业链对外交流上必不可少的一环。未来，随着国民经济的发展和国家计划生育政策的改革放宽，留学、移民咨询行业将会迎来进一步的增长。
　　(2)我国国民收入增加带来出国潮。我国国民经济收入自改革开放以来不断升高，相对应的城镇居民可支配收入也不断增加，越来越多的家庭得以具备承担孩子出国留学的经济实力，也使得更多的个人具备移民的经济能力。同时，人民币的不断升值也促使留学成本和移民成本呈现下降趋势，间接促进了出国人群数量的增加。
　　(3)境外院校收生政策和部分国家移民政策放宽，大大降低了出国的门槛，对出国潮起到了推波助澜的作用。
　　(4)高考不平衡现象促使出国留学增速。
　　(5)高校培养模式引发就业压力
　　(6)中国文化促使出国留学风潮加剧，国家鼓励留学人员回国，国家让人才红利与改革红利相叠加，助力中国经济提质增效升级。
　　2、不利因素
　　(1)外汇波动，外汇波动影响客户学费交付成本的变化，而影响客户留学意向变化。
　　(2)国外留学政策的变化，各留学目的地留学政策的变化，会影响学生留学国家的调整变化和留学意向的变化。
　　(3)学生安全问题，学生在海外安全问题，也是影响学生留学意向的重要考虑因素。
　　(4)监管缺乏，行业乱象时有出现。目前，教育部下放了审批权限，同时，部分管理较为混乱的机构利用客户想就读名校的心理，公然帮助学生造假学校申请文书材料甚至签证材料，以换取客户高额的服务费用；互联网的便捷性也使得很多移民服务机构降低了移民项目门槛，甚至可以越过必要的审批条件开展业务；这一现象使得市场上出国服务商丛生，项目来源得不到保障，客户也极容易选择不具备办理资质的出国服务机构进行服务，从而造成损失或引发行业乱象。
　　(5)市场竞争加剧。垮地区的全国性机构，将在这一轮洗牌中利用原有规模优势地位，以更小的成本获取地区性用户，使得地区性服务机构面临潜在的客户流失风险。同时，该资质审批权的下放，也造成了地区性机构向外省市扩张的不易，使得地区性市场进一步加剧竞争。
　　三、持续经营评价
　　公司在报告期内，营业收入持续增长，同时基于公司品牌的提升及客户口碑相传，通过华樱出国申请出国留学、外语培训、移民等业务客户数量增长迅速，潜在客户的来访量也不断增加。
　　公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标合理；经营管理层、核心业务人员队伍稳定。无债券违约、债务无法按期偿还的情况。无拖欠员工工资或者无法支付供应商货款情况。
　　同时公司能够持续获得经营发展所需的资金，不存在影响持续经营能力的重大不利风险。
　　(一)行业发展趋势据最新数据显示，2017年，中国出国留学人数达到60.84万人，首次突破60万人大关，同比增长11.74%。自2009年突破20万人以来，中国出国留学人数以每两年增长10万人的增幅持续增长。与此同时，出国留学人员回国潮已经形成。2017年，中国出国留学人员回国人数达到48.09万人，同比增长11.19%。同年，中国出国留学回国总人数达到313万人。
　　2018年政府工作报告中也明确提出，"深化人才发展体制改革，推动人力资源自由流动，支持企业提高技术工人待遇，加大高技能人才激励，鼓励海外留学人员回国创新创业，拓宽外国人才来华绿色通道。集众智汇众力，一定能跑出中国创新‘加速度’。"预计未来出国服务行业将依旧迎来稳步的增长，行业发展前景空间广阔。
　　随着越来越多的留学归国人群，留学的定义已不再是成功申请并出国深造，更多的学生、家长关注留学后的发展，并愿意向专业机构寻求帮助。也有更多的留学机构开始提供学业指导、跨文化适应、就业、移民等留学后服务。未来，全产业链的国际教育机构将成为发展趋势。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终坚持以服务质量为核心，以专业咨询和服务为指导，以整合公司境外优质资源、深化合作境内资源、建立优质企业经营管理体系为手段，以提供优质、专业的留学咨询办理服务为切入点，持续加强公司在非学历语言类培训、移民咨询办理等出国服务相关业务办理上的开拓，提高资源整合能力，现已与知名学府等单位构建起完整的国际高中教育教学服务链，进一步提升公司在同行业四川甚至西南地区内的影响力，进一步发展成为一站式的国际教育和出国服务平台，为客户提供具有高度专业性的出国服务。
　　(三)经营计划或目标
　　2018年进入留学行业区域市场份额前列，公司本年度重要产品还是聚焦出国服务产品，继续为中国家庭提供高质量的留学申请、外语培训、海外投资移民、职业规划、课外活动等业务；并通过上游资源整合，实现海外服务延伸；未来通过合理定增等融资方式，以及通过公司运营及品牌的增加，提升公司主营业务收入，为公司长期发展提供资金支持。
　　(四)不确定性因素国家政策的调整，国际政治因素的不确定性，客户需求细化，客户低龄化趋势等，都对公司业务推广和发展一定的不确定性影响。
　　随着市场竞争的激烈，客户国家选择多样性、客户低龄化，带来公司产品研发及推广的不确定性。
　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、实际控制人控制不当的风险
　　公司的实际控制人为胡宗跃、杨华容。胡宗跃直接持有公司37.600%的股份，通过成都希萌间接持有公司1.835%的股份，并担任公司董事长、法定代表人，杨华容直接持有公司37.600%的股份，通过成都希萌间接持有公司1.835%的股份，并担任公司副董事长，胡宗跃、杨华容合计持有股份公司78.870%的股份，对公司经营决策具有决定性影响。虽然公司建立了完善的法人治理结构，但实际控制人仍有可能通过所控制的股份表决权来对公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制，从而损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：公司将进一步完善公司治理结构，建立健全现代企业制度，充分发挥董事会和监事会的有效职能，规范企业运营，增强对公司控股股东和实际控制人的约束，保护公司和中小投资者的利益。
　　2、关联交易金额较大的风险
　　2017年从关联方成都华樱出国预备人员外语培训学校取得收入的金额为6,780,400.81元，占报告期营业收入总额的比例为18.86%。公司来自关联方培训学校的收入金额较大，虽然占比与前两年相比下降趋势明显，但对公司报告期内经营业绩有一定影响，且根据与树德中学、培训学校的三方合作协议，未来一定期间内来自培训学校的关联交易会持续发生。
　　应对措施：公司进一步发展核心业务，增加主营业务收入，随着收入总额的增加，关联方交易金额在收入所占比例下降，消除关联方交易对公司经营的影响，以进一步增加公司持续经营能力和盈利能力。
　　3、宏观经济环境波动风险
　　公司出国留学以及移民服务的发展与国内宏观经济运行息息相关。在经济增长较快时，出国留学以及移民需求较大，行业增长速度一般高于国民经济增速，在经济增长放缓或低迷时，家庭收入的下滑会削减其儿女出国留学的意愿，导致行业下调明显；当宏观经济不景气时，居民整体消费能力受到限制，出国留学以及移民意愿均呈现下降趋势，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司紧密关注国家和行业政策，根据国民经济发展和行业趋势，拓宽公司业务类型，审慎扩张，坚持产品创新，不断开发适应客户需求的服务及产品，推动公司业绩增长和稳定发展，以减少宏观经济环境波动给公司带来的影响。
　　4、国外经济下滑影响公司业务的风险
　　目前公司为学生提供的出国留学服务主要针对英国、美国、澳洲及其他经济发达国家，但2012年以来，主要留学地区尤其是欧洲经济发展趋势不明朗，就业市场紧张，客观上减少了留学毕业后留在国外的机会，进而降低了部分学生出国留学的意愿。除此之外，由于经济下滑，欧美经济发达国家发生多起海外留学生包括海外华侨人身安全受到威胁和伤害的事件，各种问题的集中出现可能影响公司业务的拓展。
　　应对措施：公司在业务发展上并没有着重专注于某一国家或某一特色项目，这使得公司具有明显的风控优势。如果出现某个国家地区经济或环境不利，可为客户推荐其他国家地区选择，公司均有都有丰富的出国服务办理经验。
　　5、特殊极端事件影响国内学生出国意愿的风险
　　近年来，各种国际恐怖势力在欧洲范围内引爆一连串事件；同时，美国的校园枪击案件和恐怖威胁等也在爆发时期。这些事件的不断爆发，直接影响着留学生的出国意愿以及家长对子女出行的担忧，可能影响到公司的留学业务开展。
　　应对措施：公司业务覆盖国家和项目较广，因此可对消费者提供更多的选择。若在某国出现极端事件，造成客户的疑虑，则可推荐客户办理一些治安一直都比较安全稳定的国家或项目，在这些国家或项目方面我公司都有丰富的经验。此外，安全事件发生遍布全球，已成为每个国家不可回避的问题，公司已针对出即将出国留学学生，开展系列出国行前讲座培训，其中"海外安全"培训是重要的一环，加强学生防范意识，提升其海外安全生存技能。
　　6、国内外政策波动风险近些年来我国每年留学出境人数基本一直保持在两位数的增长态势，同样世界各大留学国也对我国的留学生一直保持着欢迎的态度。但从部分国家对外政策的逐步趋严形势来看，未来出境签证率有可能出现下降的风险；从一些国家近期的行动来看，由于过多的接收移民引发的问题，将迫使政府重新审视移民政策或者提高投资金额门槛。
　　另外，国内就业形势不明朗，归国留学生的增多使得用人单位对留学生的认可度降低，部分超大城市对留学生就业落户的政策愈发趋紧，上述政策变化都可能降低了国内学生的出国热情。
　　应对措施：公司业务覆盖国家较广，除提供办理多国移民业务外，还提供更多元可靠的海外投资项目选择，避免了某个单一国家地区的政策风险。此外，针对留学生就业问题，公司提供了"职业规划"和"诚友汇"海归发展平台等服务，围绕科学职业测评、专业选择、社会实践、名企就业、创业孵化、海归资源平台共享等方面进行指导服务，为学生提供全方位的留学后增值服务。
　　7、公司治理存在的风险尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和健全的规章制度，但由于股份公司成立时间较短，各项管理、控制制度的执行尚未经过较长经营周期的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐渐完善。随着公司经营规模不断扩大，业务范围不断扩展，人员不断增加，将会对公司治理提出更高的要求。因此，公司未来生产经营中存在因内部管理不适应发展需要，而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　应对措施：公司已通过建立科学的内部治理结构，制定《公司章程》、"三会"议事规则、关联交易制度、对外担保管理制度等，以制度规范控股股东、实际控制人的决策行为，防止控股股东、实际控制人对公司和其他股东的权益进行侵害。另一方面，公司通过加强对管理层培训等方式，不断增强控股股东及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵守相关法律法规，忠诚履行职责；另外，公司也大力加强对内控制度执行的监督力度，充分发挥监事会的监督作用，严格按照各项管理、控制制度规范运行，保证公司的各项内控制度、管理制度能够得到切实有效地执行。公司建立健全了投资者关系管理制度和信息披露制度等相关制度，进一步完善公司治理，保障公司合法合规运营。
　　8、未分配利润持续为负数的风险
　　公司报告期合并报表期末未分配利润均为负数，且报告期末每股净资产均小于1元。尽管公司采取了加大市场开拓力度、提高服务质量等措施使得报告期内盈利能力有所上升，但如果未分配利润持续为负数且不断扩大的话，将会对公司的正常经营产生不利影响。
　　应对措施：公司公司顺应市场变化，积极调整业务结构，压缩部分毛利率较低的业，并启动经济附加值较高的项目。并不断提升用户体验，提升用户粘性和满意度，以提升企业在终端客户层面的竞争力。
　　公司一方面持续加大对高端项目的研发和投入，增强公司的技术优势和核心竞争力。以达到公司营收收入、营业利润的持续增长，增加公司的未分配利润。公司母公司报表期末未分配利润已为正数。

　　一、商业模式
　　公司专注于海外留学咨询及办理、非学历类出国考试语言类培训服务、海外移民办理以及相关投资移民置业咨询服务。公司针对具有留学需求的个人目标客户提供前期咨询、文书办理、院校申请、语言培训（如托福、雅思等）、签证申请等专业服务。同时，借助公司的移民类项目资源，公司为高净值具有移民倾向的人群提供移民咨询服务，如海外购房移民或者投资移民等咨询服务。在多年的运营中，公司形成了以留学咨询以及语言培训（非学历）类业务为核心，移民类业务为辅助的商业运营模式。
　　公司注重以客户需求为导向，通过直接销售的模式为目标人群提供相关服务。公司运用丰富的境外合作资源与目标客户进行深入交流，为客户匹配最为合适的留学院校、语言培训服务或移民项目，提供最贴近需求的出国办理服务。公司留学、移民服务均按照所提供服务的困难程度决定是否在标准服务收费的模式上增加额外的附加服务费用，如顶级院校的排位费等实现营业运营收入；语言培训部门的营收则主要体现在培训费用的收取上。
　　公司始终坚持以服务质量为核心，以专业咨询和服务为指导，以整合公司境外优质资源、深化合作境内资源、建立优质企业经营管理体系为手段，以提供优质、专业的留学咨询办理服务为切入点，持续加强公司在非学历语言类培训、移民咨询办理等出国服务相关业务办理上的开拓，提高资源整合能力，进一步提升公司在同行业四川甚至西南地区内的影响力，进一步发展成为一站式的出国留学服务商和西南地区办理出国服务最为全面的公司，为客户提供具有高度专业性的出国服务。
　　同时，公司也采用线上转线下的渠道招揽部分客户资源，公司目前通过www.cdhuaying.com网站及其它的线上资源招揽线上客户资源，再由公司的咨询顾问通过电话联系等方式转化为线下客户资源按照标准流程进行服务。
　　商业模式在报告期内没有发生变动。

　　二、经营情况
　　2017年1-6月，公司实现营业收入1354.34万元，同比下降260.48万，下降比率为16.13%；报告期内营业收入与利润下降原因主要是：因为2016年9月起对关联方成都华樱出国预备人员外语培训学校学生培训主要集中在学年入学后的半期，即每年的下半年，所以本报告期内，与关联方成都华樱出国预备人员外语培训学校的培训收入较去年同期下降了约290.39万，下降比率为78.24%。
　　报告期内净利润为-328.82万元，同比下降494.06万，下降比率为298.99%。净利润下降除上述营业收入下降原因外，成本费用增加233.58万，主要是由于人工费用增加所致，人工费用较去年同期增加了209.83万。
　　经营活动产生的现金净流量为-695.27万元，其中经营活动现金流入较去年同期下降19.16%，经营活动现金流出较上年同期增加43.78%。
　　截至2017年6月30日，公司总资产为2082.43万元，比年初下降643.64万，下降比率23.61%；主要是货币资金下降所致，而货币资金下降主要是经营活动产生的现金流量净额减少695.27万所致。
　　由于公司所从事的出国留学服务、培训行业，有一定的季节性。其中出国留学客户选择留学时间一般是中考、高考后，进行申请，即收款在每年的下半年。向海外院校推荐学生的佣金收入大部分也是在年底收到。培训业务季节性较强，每年寒暑假为培训业务增长期，特别是暑假，因此培训收入收款时间也在下半年。

　　三、风险与价值
　　1、实际控制人控制不当的风险
　　公司的实际控制人为胡宗跃、杨华容。胡宗跃直接持有公司37.600%的股份，通过成都希萌企业管理中心（有限合伙）（以下简称“成都希萌”）间接持有公司1.835%的股份，并担任公司董事长、法定代表人，杨华容直接持有公司37.600%的股份，通过成都希萌间接持有公司1.835%的股份，并担任公司副董事长，胡宗跃、杨华容合计持有股份公司78.870%的股份，对公司经营决策具有决定性影响。虽然公司建立了完善的法人治理结构，但实际控制人仍有可能通过所控制的股份表决权来对公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制，从而损害公司及中小股东的利益。
　　应对措施：公司将进一步完善公司治理结构，建立健全现代企业制度，充分发挥董事会和监事会的有效职能，规范企业运营，增强对公司控股股东和实际控制人的约束，保护公司和中小投资者的利益。
　　2、关联交易金额较大的风险
　　2016年从关联方成都华樱出国预备人员外语培训学校取得收入的金额为9,578,292.64元，占各期营业收入总额的比例为26.75%。公司来自关联方培训学校的收入金额较大，虽然占比与前两年相比下降趋势明显，但对公司报告期内经营业绩有一定影响，且根据与树德中学、培训学校的三方合作协议，未来一定期间内来自培训学校的关联交易会持续发生。
　　应对措施：公司进一步发展核心业务，增加主营业务收入，随着收入总额的增加，关联方交易金额在收入所占比例下降，消除关联方交易对公司经营的影响，以进一步增加公司持续经营能力和盈利能力。
　　3、宏观经济环境波动风险
　　公司出国留学以及移民服务的发展与国内宏观经济运行息息相关。当宏观经济不景气时，居民整体消费能力受到限制，出国留学以及移民意愿均呈现下降趋势，从而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司紧密关注国家和行业政策，根据国民经济发展和行业趋势，拓宽公司业务类型，审慎扩张，坚持产品创新，不断开发适应客户需求的服务及产品，推动公司业绩增长和稳定发展，以减少宏观经济环境波动给公司带来的影响。
　　4、国外经济下滑影响公司业务的风险
　　目前公司为学生提供的出国留学服务主要针对英国、美国、澳洲及其他经济发达国家，但2012年以来，主要留学地区尤其是欧洲经济发展趋势不明朗，就业市场紧张，客观上减少了留学毕业后留在国外的机会，进而降低了部分学生出国留学的意愿。除此之外，由于经济下滑，欧美经济发达国家发生多起海外留学生包括海外华侨人身安全受到威胁和伤害的事件，各种问题的集中出现可能影响公司业务的拓展。
　　应对措施：公司在业务发展上并没有着重专注于某一国家或某一特色项目，这使得公司具有明显的风控优势。如果出现某个国家地区经济或环境不利，可为客户推荐其他国家地区选择，公司均有都有丰富的出国服务办理经验。
　　5、特殊极端事件影响国内学生出国意愿的风险
　　近年来，各种国际恐怖势力在欧洲范围内引爆一连串事件；同时，美国的校园枪击案件和恐怖威胁等也在爆发时期。这些事件的不断爆发，直接影响着留学生的出国意愿以及家长对子女出行的担忧，可能影响到公司的留学业务开展。
　　应对措施：公司业务覆盖国家和项目较广，因此可对消费者提供更多的选择。若在某国出现极端事件，造成客户的疑虑，则可推荐客户办理一些治安一直都比较安全稳定的国家或项目，在这些国家或项目方面我公司都有丰富的经验。此外，安全事件发生遍布全球，已成为每个国家不可回避的问题，公司已针对出即将出国留学学生，开展系列出国行前讲座培训，其中“海外安全”培训是重要的一环，加强学生防范意识，提升其海外安全生存技能。
　　6、国内外政策波动风险
　　部分国家对外政策的逐步趋严形势，未来出境签证率有可能出现下降的风险；从一些国家近期的行动来看，由于过多的接收移民引发的问题，将迫使政府重新审视移民政策或者提高投资金额门槛。
　　另外，国内就业形势不明朗，归国留学生的增多使得用人单位对留学生的认可度降低，部分超大城市对留学生就业落户的政策愈发趋紧，上述政策变化都可能降低了国内学生的出国热情。
　　应对措施：公司业务覆盖国家较广，除提供办理多国移民业务外，还提供更多元可靠的海外投资项目选择，避免了某个单一国家地区的政策风险。此外，针对留学生就业问题，公司提供了“职业规划”和“诚友汇”海归发展平台等服务，围绕科学职业测评、专业选择、社会实践、名企就业、创业孵化、海归资源平台共享等方面进行指导服务，为学生提供全方位的留学后增值服务。
　　7、公司治理存在的风险
尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和健全的规章制度，但由于股份公司成立时间较短，各项管理、控制制度的执行尚未经过较长经营周期的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在经营过程中逐渐完善。随着公司经营规模不断扩大，业务范围不断扩展，人员不断增加，将会对公司治理提出更高的要求。因此，公司未来生产经营中存在因内部管理不适应发展需要，而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　应对措施：公司已通过建立科学的内部治理结构，制定《公司章程》、“三会”议事规则、关联交易制度、对外担保管理制度等，以制度规范控股股东、实际控制人的决策行为，防止控股股东、实际控制人对公司和其他股东的权益进行侵害。另一方面，公司通过加强对管理层培训等方式，不断增强控股股东及管理层的诚信和规范意识，督促其切实遵守相关法律法规，忠诚履行职责；另外，公司也大力加强对内控制度执行的监督力度，充分发挥监事会的监督作用，严格按照各项管理、控制制度规范运行，保证公司的各项内控制度、管理制度能够得到切实有效地执行。公司建立健全了投资者关系管理制度和信息披露制度等相关制度，进一步完善公司治理，保障公司合法合规运营。
　　8、未分配利润持续为负数的风险
　　公司报告期期末未分配利润均为负数，且报告期末每股净资产均小于1元，未分配利润持续为负数且不断扩大的话，将会对公司的正常经营产生不利影响。
　　应对措施：公司公司顺应市场变化，积极调整业务结构，压缩部分毛利率较低的业，并启动经济附加值较高的项目。并不断提升用户体验，提升用户粘性和满意度，以提升企业在终端客户层面的竞争力。
　　公司一方面持续加大对高端项目的研发和投入，增强公司的技术优势和核心竞争力。以达到公司营收收入、营业利润的持续增长，增加公司的未分配利润。