麒麟家居（839601）

　　一、商业模式
　　公司目前处于家具制造行业，主要从事软床垫，以及家具、布艺制品、沙发、实木套房等家居产品的研发、生产及销售，是国内较早从事床垫生产、销售的品牌厂商。品牌诞生三十多年来，公司持续进行市场推广和研发投入，拥有床垫、实木家具、布艺制品生产的核心技术，形成了覆盖江苏全省、布局华东市场、面向全国市场的市场发展格局，在省内床垫行业有较强的话语权和极高的市场占有率，品牌知名度和企业信誉极高，拥有一大批忠实的麒麟客户，建立了稳定的厂商合作关系。公司高度重视技术研发工作，目前共拥有发明专利1项，实用新型专利18项，外观专利1项。
　　报告期，公司不断完善组织架构，打造高效的研发、生产、管理和营销团队，加大市场服务投入力度，建立市场反馈机制，提高企业快速反应能力。公司当前主要通过经销商销售、自营专卖店销售、电商网络销售三种渠道取得销售收入，建立了与公司发展相适应的采购控制模式。品牌扩展方面，公司充分利用上半年南京市工商局和江苏省工商局分别组织的品牌投票赢得广大客户的品牌认可；同时新的品牌营销方案也在筹备酝酿当中，南京地区的直营点数量在稳步提升。
　　自今年起，公司将集中力量攻关智能家居产品，扩大功能型床垫、实木套房家具、智能沙发等产品的销量；注重与专业设计公司、高等院校的研究合作，以大健康、绿色环保为主题，将麒麟产品与人体健康更紧密的联系起来，共建智慧健康生活。报告期内及报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　一、企业经营情况良好
2019年上半年，公司实现营业收入3,383.83万元，较上年同期的3,200.50万元增长5.73%；产品毛利率40.15%，较上年同期的44.10%，减少了个4百分点；报告期公司亏损121.36万元，较上年同期的亏损200.54万元，减少39.48%；本期公司通过银行贷款等产生的筹资活动产生现金流量净额相比上期增加近2400万元，期末现金及现金等价物为842万元，相比上期2018万元，减少1176万元。产生上述经营结果的主要原因是本期公司在正常生产经营的同时，积极利用闲置资金对外借款，产生了较大数额的资金利息，部分弥补了营业成本上升带来的亏损问题。
　　二、不断完善公司销售管理体系
公司一方面努力推进线下销售体系的再布局，不断扩大省外销售区域的网点数量；另一方面积极加强电商平台的布局，实现了天猫平台、京东和苏宁易购平台入驻，同时广泛开展各类线上促销活动，保持电商销售稳步增长。
　　三、加强公司新产品研发工作
上半年公司积极开展新产品研发工作，针对智能家居研发完善麒麟新产品开发布局；同时在销产品的更新换代也在积极推进。
　　四、内部管理效率进一步提升
上半年公司通过对内部管理流程的梳理和调整，对公司组织架构进行重组，提高了经营管理工作的效率。
　　
　　三、风险与价值
　　1、实际控制人不当控制的风险。公司控股股东为法人金榜集团，实际控制人为自然人陈雷先生，陈雷先生直接持有公司300万股股份，通过金榜集团、蓝钻信息间接持有4,231万股股份，合计占公司总股份的75.52%。若公司实际控制人陈雷利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司的利益。
　　公司对策：在董事会的领导下，公司重大经营决策充分征求股东、董事和实际控制人的意见，同时严格按法律法规和股东大会、董事会批准的各项管理制度加强公司内部管控，杜绝不合规的资金占用和利益输送。
　　2、公司治理的风险。由于公司股份改造时间较短，各项管理、控制制度的执行尚未经过一个完整经营周期的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐步完善。同时，随着公司的不断发展，对公司治理将会提出更高的要求。公司短期内仍存在内控管理不到位、治理机制不完善而影响公司规范发展的风险。
　　公司对策：充分向行业先进企业学习，严格按现代企业制度完善各项业务流程，加强公司制度建设，做好内控管理。
　　3、销售区域性集中的风险。公司业务主要覆盖华东区域，尤其是江苏、山东、安徽以及浙江。报告期内，公司在华东区域的销售收入占总收入比例超过95%。但是在全国范围内，公司销售网点明显不足，无法与国际国内知名品牌相竞争。目前，我国经济发展总体处于较好的宏观环境中，但仍不排除局部地区的经济环境出现较大波动的风险。如果上述省份的经济环境发生重大不利变化，而公司又无法及时开拓新的区域市场，将导致公司销售收入大幅下降，对公司的经营状况和盈利能力产生重大不利影响。
　 公司对策：充分利用天猫等网络平台，扩大电商平台销售额，提升麒麟品牌的网络知名度；同时有重点的向华东市场以外的河南、江西等地拓展，发展当地有实力的销售商团队，提升销售额。
　　4、资金使用不规范的风险。公司新三板挂牌后，已制定出相应的控制措施规范资金的使用，但由于公司治理正逐步规范中，不排除极端情况下存在资金使用不规范的风险。
　　公司对策：加强董事会和管理层法律法规知识的学习，密切与主办券商的业务联系，规范各类信息披露工作，坚决杜绝任何不规范的资金使用情况。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　报告期内，公司诚信经营、按时纳税、积极吸纳就业、保障员工的合法权益，立足本职尽到了一个企业对员工、对社会的责任。

　　一、业务概要
商业模式
　　公司目前处于家具制造行业，主要从事软床垫，以及家具、布艺制品等家居产品的研发、生产及销售，是国内较早从事床垫生产、销售的品牌厂商。公司成立三十多年来持续进行市场推广和研发投入，拥有床垫、家具、布艺制品生产的核心技术，形成了覆盖江苏全省、布局华东市场、面向全国市场的市场发展格局，在省内床垫行业有较强的话语权和极高的市场占有率，品牌知名度和企业信誉极高，拥有一大批忠实的麒麟客户，建立了稳定的厂商合作关系。
　　报告期，公司完善组织架构，打造高效的技术、生产、管理和营销团队，加大市场服务投入力度，建立市场反馈机制，提高企业快速反应能力。公司当前主要通过经销商销售、自营专卖店销售、电商网络销售三种渠道取得销售收入，建立了与公司发展相适应的采购控制模式。品牌扩展方面，公司与业界知名的华扬联众公司合作进行了品牌年轻化项目，提升了品牌内涵。
　　根据国内家居市场发展趋势，公司将集中力量攻关智能家居产品，扩大功能型床垫、实木套房家具、智能沙发等产品的销量；注重与专业设计公司、高等院校的研究合作，以大健康、绿色环保为主题，将麒麟产品与人体健康更紧密的联系起来，共建智慧健康生活。报告期内及报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　一、企业经营情况良好
　　2018年，受市场整体大环境影响公司经营效益明显下降，出现罕见的经营性亏损。本年度公司实现营业收入7680.72万元，较上年同期的7620.91万元增长0.78%；产品毛利率由上年同期的46.02%调整到报告期的41.64%，降低了4.38个百分点；报告期内实现净利润-284.00万元，较上年同期的206.01万元下降237.86%。
　　二、销售管理体系得到完善
　　公司一方面努力推进线下销售体系的再布局，增加苏北和省外销售区域的网点数量；另一方面积极运用淘宝的直通车、聚划算等工具，广泛开展各类线上促销活动，并相继又开发了京东、苏宁易购两个电商销售平台，形成了天猫、京东、苏宁易购三平台电商销售体系。
　　三、新产品研发工作得到持续加强
　　本年度公司积极开展新产品研发工作，加强了与在宁高校间的校企合作，经过审慎调查与研究正式向市场推出了清新卓雅系列和功能型系列床垫产品，完善了麒麟产品的高中低端布局。同时，公司也在深入开展前沿技术研发，取得多项智能产品专利。
　　四、内部管理效率进一步提升
　　为提升内部管理效率，优化客户购物体验，本年度公司引入了订单管理系统和客服管理系统，对内部生产管理流程进行了梳理和调整，对公司组织架构进行重组，提高了经营管理工作的信息化水平，提升了公司整体的管理效率。
　　(二)行业情况
　　报告期内，公司所属行业根据国家统计局2011年公布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），中国证监会2012年公布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》（证监会公告[2012]31号），公司归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21。我国家具行业经历了从传统的手工制造到现代化生产的发展历程。改革开放后，我国家具产业发展迅速，机械化、自动化程度不断提高，产品样式和发展水平等都有了较大提升，逐渐成为了世界家具制造中心。根据国家统计局发布的数据，2018年全国居民人均可支配收入28228元，同比增长8.7%；2018年全国居民人均消费支出19853元，同比增长8.4%。生活水平的提高及消费观念的升级促进家具消费市场日益繁荣。目前我国家具产能占全球市场份额已超过25%，是世界排名第一的家具生产、消费及出口国。根据国家统计局发布的数据，2018年家具制造业规模以上企业营收达到7081.7亿元，比2017年增长4.5%，全年利润总额达到425.9亿元，比2017年增长4.3%。另外，与家具相关的木材加工及制品业实现营收9210.3亿元，同比增长2.1%，纺织业营收27863.1亿元，同比增长-0.2%，皮革制品业营收12130.5亿元，同比增长4.8%，造纸和纸制品业营收14012.8亿元，同比增长8.5%。出口方面，2018年中国家具及其零件出口总额为3544亿元，同比增长4.8%。
　　当前，公司主营业务主要仍集中于家具制造业的床垫行业。近年来随着人民生活水平的不断提升，以及床垫生产技术的更新换代，我国床垫行业高速发展；消费者越来越关注床垫的品质和品牌，全国性品牌企业陆续出现。目前我国已成为全球最重要的床垫生产基地和最具潜力的消费市场。根据CSIL的数据，我国床垫市场规模从2011年的47亿美元增长至2016年的81.8亿美元，成为全球最大的床垫消费市场。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司的业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主营床垫业务各项主要财务指标正常；经营管理层、核心技术人员队伍稳定；公司无违法、违规行为发生。综上，公司拥有良好的持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、实际控制人不当控制的风险。
　　公司控股股东为法人金榜集团，实际控制人为自然人陈雷先生，陈雷先生直接持有公司300万股股份，通过金榜集团、蓝钻信息间接持有4,231万股股份，合计占公司总股份的75.52%。若公司实际控制人陈雷利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司的利益。
　　2、公司治理的风险。
　　有限公司阶段，公司未建立关联交易、对外担保、资金占用等事项的管理制度。股份公司设立后，公司建立健全了法人治理结构，完善了现代化企业发展所需的内部控制体系。但是，由于股份公司成立时间较短，各项管理、控制制度的执行尚未经过一个完整经营周期的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐步完善。同时，随着公司的不断发展，对公司治理将会提出更高的要求。公司短期内仍存在内控管理不到位、治理机制不完善而影响公司规范发展的风险。
　　3、销售区域性集中的风险。
　　公司业务主要覆盖华东区域，尤其是江苏、山东、安徽以及浙江。报告期内，公司在华东区域的销售收入占总收入的90%以上。但是在全国范围内，公司销售网点数量不足，与国际国内知名品牌相比有较大差距，市场区域拓展尚在起步阶段，需要较大的投入，具有一定的不确定性。目前，我国经济发展总体处于较好的宏观环境中，但仍不排除局部地区的经济环境出现较大波动的风险。如果上述省份的经济环境发生重大不利变化，而公司又无法及时开拓新的区域市场，将导致公司销售收入大幅下降，对公司的经营状况和盈利能力产生重大不利影响。
　　4、资金使用不规范的风险。
　　股份公司成立后，公司已制定出相应的控制措施规范资金的使用，但由于公司治理正逐步规范中，不排除过渡期内存在资金使用不规范的风险。

　　一、商业模式
　　公司目前处于家具制造行业，主要从事软床垫，以及家具、布艺制品、沙发、实木套房等家居产品的研发、生产及销售，是国内较早从事床垫生产、销售的品牌厂商。品牌诞生三十多年来，公司持续进行市场推广和研发投入，拥有床垫、实木家具、布艺制品生产的核心技术，形成了覆盖江苏全省、布局华东市场、面向全国市场的市场发展格局，在省内床垫行业有较强的话语权和极高的市场占有率，品牌知名度和企业信誉极高，拥有一大批忠实的麒麟客户，建立了稳定的厂商合作关系。公司高度重视技术研发工作，目前共拥有发明专利1项，实用新型专利18项，外观专利1项。
　　报告期，公司不断完善组织架构，打造高效的研发、生产、管理和营销团队，加大市场服务投入力度，建立市场反馈机制，提高企业快速反应能力。公司当前主要通过经销商销售、自营专卖店销售、电商网络销售三种渠道取得销售收入，建立了与公司发展相适应的采购控制模式。品牌扩展方面，公司充分利用上半年南京市工商局和江苏省工商局分别组织的品牌投票赢得广大客户的品牌认可；同时新的品牌营销方案也在筹备酝酿当中，南京地区的直营点数量在稳步提升。
　　自今年起，公司将集中力量攻关智能家居产品，扩大功能型床垫、实木套房家具、智能沙发等产品的销量；注重与专业设计公司、高等院校的研究合作，以大健康、绿色环保为主题，将麒麟产品与人体健康更紧密的联系起来，共建智慧健康生活。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　一、企业经营情况良好
　　2018年上半年，公司各项业务经营情况良好，实现营业收入3,200.50万元，较上年同期的2,898.74万元增长10.41%；产品毛利率44.10%，较上年同期的46.34%，减少了个2.24百分点；报告期公司亏损190.24万元，较上年同期的234.83万元，下降19.09%。
　　二、不断完善公司销售管理体系
　　公司一方面努力推进线下销售体系的再布局，为合肥市场为中心不断扩大省外销售区域的网点数量；另一方面积极加强电商平台的布局，在天猫平台之外又开增京东和苏宁易购平台，同时广泛开展各类线上促销活动，保持电商销售稳步增长。
　　三、加强公司新产品研发工作
　　上半年公司积极开展新产品研发工作，加强了与南林大、南医大等在宁高校间的校企合作力度，针对智能家居研发完善麒麟新产品开发布局；同时在销产品的更新换代也在积极推进。
　　四、内部管理效率进一步提升
　　上半年公司通过对内部管理流程的梳理和调整，对公司组织架构进行重组，提高了经营管理工作的效率。

　　三、风险与价值
　　1、实际控制人不当控制的风险。
公司控股股东为法人金榜集团，实际控制人为自然人陈雷先生，陈雷先生直接持有公司300万股股份，通过金榜集团、蓝钻信息间接持有4,231万股股份，合计占公司总股份的75.52%。若公司实际控制人陈雷利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司的利益。
　　公司对策：在董事会的领导下，公司重大经营决策充分征求股东、董事和实际控制人的意见，同时严格按法律法规和股东大会、董事会批准的各项管理制度加强公司内部管控，杜绝不合规的资金占用和利益输送。
　　2、公司治理的风险。
由于公司股份改造时间较短，各项管理、控制制度的执行尚未经过一个完整经营周期的实践检验，公司治理和内部控制体系也需要在生产经营过程中逐步完善。同时，随着公司的不断发展，对公司治理将会提出更高的要求。公司短期内仍存在内控管理不到位、治理机制不完善而影响公司规范发展的风险。
　　公司对策：充分向行业先进企业学习，严格按现代企业制度完善各项业务流程，加强公司制度建设，做好内控管理。
　　3、销售区域性集中的风险。
公司业务主要覆盖华东区域，尤其是江苏、山东、安徽以及浙江。报告期内，公司在华东区域的销售收入占总收入比例超过95%。但是在全国范围内，公司销售网点明显不足，无法与国际国内知名品牌相竞争。目前，我国经济发展总体处于较好的宏观环境中，但仍不排除局部地区的经济环境出现较大波动的风险。如果上述省份的经济环境发生重大不利变化，而公司又无法及时开拓新的区域市场，将导致公司销售收入大幅下降，对公司的经营状况和盈利能力产生重大不利影响。
　　公司对策：充分利用天猫等网络平台，扩大电商平台销售额，提升麒麟品牌的网络知名度；同时有重点的向华东市场以外的河南、江西等地拓展，发展当地有实力的销售商团队，提升销售额。
　　4、资金使用不规范的风险。
公司新三板挂牌后，已制定出相应的控制措施规范资金的使用，但由于公司治理正逐步规范中，不排除极端情况下存在资金使用不规范的风险。
　　公司对策：加强董事会和管理层法律法规知识的学习，密切与主办券商的业务联系，规范各类信息披露工作，坚决杜绝任何不规范的资金使用情况。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司诚信经营、按时纳税、积极吸纳就业、保障员工的合法权益，立足本职尽到了一个企业对员工、对社会的责任。在做好经营管理工作的同时，本公司认真做好环境保护工作，获得中环认证中心的环境产品认证证书。