华名华居（837462）

　　一、商业模式
　　公司所处的行业为家具制造业。经过多年经营实践，公司已基本形成“工贸一体化”的发展产业链，拥有从名贵硬木进口、中式家具制造、营销批发到品牌零售完整的供应链系统。公司主营业务为系列化中式硬木家具精品的研发、生产和销售；名贵硬木原料、锯材的进口和批发。公司中式古典家具产品的消费人群主要是拥有中高端（改善型）住宅，对居住品质和风格有一定要求，具备一定经济实力的中高收入群体；自去年下半年以来，公司着力开发推广新中式硬木家具产品，不断将公司的目标消费人群向更年轻化、大众化方向延伸。
　　公司从成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，制定了一系列业务流程、并不断更新完善，形成了自己的核心竞争力和可持续经营能力。
　　采购部门根据公司的战略规划、销售生产情况、库存情况及市场行情制定采购计划，并由专业采购人员实施采购，多渠道寻求合作伙伴，同时建立供应商档案并定期对供应商进行测评，以形成较为稳定的优质供货渠道。
　　生产方式上公司依托将近一万六千平方米的生产车间，百余人的生产技术人员，传承全国明清古典家具四大流派中“仙作”的古典工艺家具技艺，继承并改良了木材烘干工艺、榫卯工艺、雕刻工艺、刮磨工艺、涂饰工艺等生产技艺，采用机械自动化与手工艺术相结合的生产方式，同时制定了完善的生产管理和质量检测标准，将“形、艺、材”和谐统一于艺术家具这个载体，生产出具有艺术内涵、蕴含形神气质的华名华居品牌基因的中式古典家具。
　　在销售模式上，目前公司采取品牌直营和经销加盟相结合的模式，并致力于打造可体现竞争优势和适宜自身发展的“华生活”中式生活体验空间模式。公司盈利模式主要是依托工贸一体，建立全球原木一手供应渠道，战略采购、储备和交易具有升值空间名贵硬木原材料，实行精细化成本管理和质量管控，在基地工厂完成生产制造批发，并建设全国性批发零售渠道，实现自有品牌家具产品的销售，并带动中式家居相关产品的销售和服务盈利。报告期内、报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，国内经济增速放缓，市场高端消费需求呈现一定的萎缩，中式硬木家具行业面临着一定的考验，行业整体仍处于阶段性低迷，公司虽然加大产品研发创新力度，严格把控产品质量，拓展销售渠道，但行业整体环境仍对公司的经营业绩的提升造成了不利的影响。报告期末，公司资产总额为26,011万元，较期初减少354万元；报告期内，公司实现营业收入2,124万元，比上年同期增加27.86%，净利润-689万元，较去年同期减少237万元.公司营业收入增加而净利润下滑的主要原因是：市场高端消费需求萎缩，公司原古典高端家具产品销售量下滑，公司及时根据红木市场变化，研发华记忆系列产品，面向大众化的消费群体，毛利率由2017年上半年的40.22%下降到20.83%，同时上半年公司新产品加盟商刚刚开业，新产品虽有投入，但还没有为公司贡献营业收入及利润。报告期内公司净现金流量为-85万元，去年同期为-2,075万元，比去年同期减少净流出1,990万元，经营活动产生的现金流量净额为325万元，去年同期为-1,964万元，比去年同期增加2,289万元，主要是因为今年上半年公司主要原材料原木的采购金额比去年同期减少2,406万元。虽然报告期内公司未能达成经营目标，但公司管理层践行“客户价值第一”的产品及服务理念，潜心钻研市场变化，结合市场变化，促进管理、服务及新系列产品的转型和提升，这必将会积极促进公司接下来的发展。

　　三、风险与价值
　　1、市场需求波动的风险
　　中式古典家具作为高端消费品及家居配套，生产和销售受国民经济景气程度、居民可支配收入变化的影响较大。近年来，受国家宏观经济波动的影响，市场高端消费需求出现一定的萎缩，短期内中式古典家具企业去库存压力加大。
　　应对措施：公司加大市场调研、分析力度，深入了解各种消费需求的价值因素，针对不同的细分市场需求积极开发新产品，严格把控产品质量，通过企业文化及品牌宣传提高企业的市场影响力，带动产品销售。
　　2、市场竞争风险
　　中式古典家具行业近年来增长速度逐步放缓，行业集中度相对较低，竞争比较激烈。存在未来市场情况发生变化及公司产品不被市场认可而导致的风险。
　　应对措施：公司结合自身资源优势，逐步加大产品研发创新投入，丰富销售模式、拓展销售渠道，加强品牌宣传，提高企业知名度。
　　3、原材料供应风险
　　中式古典家具的原材料主要依赖于进口，供应可能受出口国的蓄积量管控、自然灾害、政策调整、战乱等因素影响，这将影响到公司的原料选择和储备，并造成一定的成本波动；市场游资参与投机，也会加剧原材料价格的波动，从而影响公司的经营稳定性。
　　应对措施：公司积极开发新的产材区域、研究寻找优质材料，以扩宽原材料的选择空间。公司拥有一支具有多年从业经验的采购团队，对名贵硬木价格趋势的研判比较准确，并且公司也严格控制采购风险，在价格低谷时会比较大量购入进行战略储备，价高时只根据生产订单需要进行补充采购，所以，价格的波动不会对公司生产经营产生很大的不利影响。
　　4、生产过程中的安全事故风险
　　公司作为一家中式古典家具制造型企业，在生产过程中存在手工操作等工艺流程，存在一定安全隐患。如果生产过程中员工发生疏忽、操作不慎或设备出现问题等情况可能引发工伤、火灾等安全事故，将影响到公司的正常生产经营，并造成一定的经济损失。
　　应对措施：公司制定了一系列安全操作规程对生产过程进行规范，并定期不定期地对操作人员进行安全操作知识培训；对重要的安全隐患点实行专人负责，定期排查，以尽可能的避免安全事故的发生。
　　5、高级管理人员和核心技术人员流失的风险
　　公司作为一家中式古典家具企业，在行业内从业多年，积累了丰富的技术储备和客户资源，但相关技术储备、客户资源主要由公司的高级管理人员和核心技术人员掌握，如果这些人员离职，很可能造成公司的技术泄密、客户资源流失，进而影响公司的正常运营发展。
　　应对措施：公司努力培养和谐宽松的人文环境，营造健康、良性的竞争氛围，提供有市场竞争力的薪酬待遇，主动帮助员工解决实际的困难；公司还不断提升自身的知名度，让公司变得更加强大，最大限度提高高级管理人员及核心技术人员的归属感、成就感和荣誉感，令他们对公司产生更多的依赖，促进企业和人才双赢，促进公司的良性发展。同时公司还不断加强内部控制，完善防止商业及技术秘密泄露的制度安排。
　　6、资产负债率过高的风险
　　以名贵硬木作为原材料的中式古典家具产业从原料储备、生产和销售周期均占用大量资金，行业内企业一般借款金额较大，资产负债率偏高，资金成本较重。公司2018年6月30日资产负债率为74.81%，仍然偏高，若不能有效改善资产负债情况，可能会影响企业的正常经营。应对措施：公司股东2015年以来通过增加注册资本等方式进行了增资，有效的降低了资产负债率，一定程度上改善了资本结构，同时通过扩展销售渠道、提高宣传力度等方式增加销售量，从而提高公司盈利能力，以期增加留存收益，改善财务结构。
　　7、存货周转率低的风险
　　公司存货周转率水平较低，主要由于公司的原料采购安排除根据生产计划外，多数情况下是选择在原木市场价格走低时进行木材的战略储备，超过业务规模扩张的速度；另外由于中式古典家具产品生产周期较长，为市场拓展需要提前生产备货也降低了周转率。虽然近年来情况有所改善，但公司若不能继续扩大销售、提高存货周转，可能对公司的正常经营产生一定的影响。
　　应对措施：公司一方面适当缩减存货量，另一方面加大产品研发创新力度，严格把控产品质量，拓展销售渠道，做好产品宣传、销售引导及售后服务工作，提高存款周转率。
　　8、向自然人供应商采购原材料的风险
　　由于行业特点，报告期内，公司供应商多为个人，个人供应商的原材料采购来源较为分散且不易管控，无法完全排除其采购来源不规范的情形。虽然公司已建立较为完善的供应商选择机制，所购原材料均经税务机关代开增值税发票，但仍无法排除个人供应商因其他方面违法违规遭致有权行政部门处罚而给公司造成损失的可能。
　　应对措施：企业在选择供应商的过程中，根据公司对物资的要求，从质量、财务、售后等多方面对供应商进行有效全面评估，选择合适的供应商；在签订采购合同时，要对合同主体、价款、履行期限、责任、验收标准等作出尽可能详尽的规定。
　　9、新产品投入市场的风险
　　报告期内公司研发的部分新中式系列硬木家具产品陆续投入市场，这会给公司带来新的利润增长机会，同时也存在公司新产品不被市场认可而导致的产品滞销的风险。
　　应对措施：公司在产品研发前期积极做好市场调研工作，并广泛征求外部市场咨询机构的意见。产品研发以特定消费群体的审美及心里需求偏好为导向，以实现产品的商业价值为核心目标；产品生产中做好质量把控，并做好产品宣传、销售引导及售后服务工作。以期新产品为公司带来最大的商业价值。

　　四、企业社会责任
　　公司始终把社会责任与公司发展紧密联系，诚信经营、照章纳税、积极就业和保障员工的合法权益，积极承担社会责任，支持地区经济发展和社会共享企业发展成果。公司以传承发展中国传统家居文化为己任，在追求效益的同时，公司依法纳税，认真履行作为企业应该履行的社会责任。
　　公司遵循以人为本的核心价值观，把握员工需求，建立健全员工关爱机制，解决员工工作生活中的实际问题；完善收入分配制度，不断提高员工薪酬和福利；完善教育培训，注重培养和开发员工潜能，促进员工成长；着力培育积极履行社会责任的企业文化。

　　一、业务概要商业模式
　　公司所处的行业为家具制造业。经过多年经营实践，已基本形成"工贸一体化"的发展产业链，拥有从名贵硬木进口、中式家具制造、营销批发到品牌零售完整的供应链系统。
　　公司主营业务为系列化中式硬木家具精品的研发、生产和销售；名贵硬木原料、锯材的进口和批发。公司中式古典家具产品的消费人群主要是拥有中高端(改善型)住宅，对居住品质和风格有一定要求，具备一定经济实力的中高收入群体，是以个人为主要客户来源。
　　公司从成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，制定了一系列业务流程、并不断更新完善，形成了自己的核心竞争力和可持续经营能力。
　　采购部门根据公司的战略规划、销售生产情况、库存情况及市场行情制定采购计划，并由专业采购人员实施采购，多渠道寻求合作伙伴，同时建立供应商档案并定期对供应商进行测评，以形成较为稳定的优质供货渠道。
　　生产方式上公司依托将近一万六千平方米的生产车间，近百人的生产技术人员，传承全国明清古典家具四大流派中"仙作"的古典工艺家具技艺，继承并改良了木材烘干工艺、榫卯工艺、雕刻工艺、刮磨工艺、涂饰工艺等生产技艺，采用机械自动化与手工艺术相结合的生产方式，同时制定了完善的生产管理和质量检测标准，将"形、艺、材"和谐统一于艺术家具这个载体，生产出具有艺术内涵、蕴含形神气质的华名华居品牌基因的中式古典家具。
　　在销售模式上，目前公司采取品牌直营和经销相结合的模式，同步建设线上和线下的展示推广和销售渠道，并致力于打造可体现竞争优势和适宜自身发展的"华生活"中式生活体验空间模式。公司盈利模式主要是依托工贸一体，建立全球原木一手供应渠道，战略采购、储备和交易具有升值空间名贵硬木原材料，实行精细化成本管理和质量管控，在基地工厂完成生产制造批发，并建设全国性批发零售渠道，实现自有品牌家具产品的销售，并带动中式家居相关产品的销售和服务盈利。
　　报告期内，公司的商业模式无重大变化。且报告期后至披露日的商业模式也无重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，国内经济增速放缓，市场高端消费需求呈现一定的萎缩，中式硬木家具行业面临着一定的考验，行业整体仍处于阶段性低迷，公司虽然加大产品研发创新力度，严格把控产品质量，拓展销售渠道，但行业整体环境仍对公司的经营业绩的提升造成了不利的影响，经营业绩较去年有较大幅度的下滑。
　　报告期内，公司实现营业收入4,361.10万元，较去年同期减少42.15%,净利润-966.07万元，较去年同期减少1,497.78万元。营业收入及净利润下滑的主要原因是：
　　1、市场高端消费需求萎缩，公司原古典高端家具产品销售量下滑，毛利率下降(毛利率由2016年的39.60%下降到27.13%);2、公司新中式家具产品投入市场时间较短，销售渠道尚未打开，新产品虽有投入，但还没有为公司贡献营业收入及利润。
　　虽然报告期内公司未能达成经营目标，但公司管理层践行"客户价值第一"的产品及服务理念，潜心钻研市场变化，结合市场变化，促进管理、服务及新系列产品的转型和提升，这必将会积极促进公司接下来的发展。
　　(二)行业情况
　　1、中式古典家具行业逐渐向规模化发展据统计，全国的中式古典家具企业数量已近万家，在整个家具行业中的占比越来越高，呈现良好的上升势头，中式古典家具产业产值也将近千亿，同时，全国各地的产业集群效应也越来越显现，比如广东中山、福建仙游、浙江东阳已经成为全国三大产业基地，集中度不断在向品牌企业集中；另外，从形式上看，一些颇具规模的红木文化产业综合体很快发展起来，跳脱了"前店后厂"的传统格局，比如仙游的工艺美术博览城、江门台山的红木艺术博览城、中山大涌的红木博览城、北京的红博馆等等，这些文化项目都以红木为主题，集旅游、商业、鉴赏、论坛等功能为一体，使得中国中式古典家具文化的深度和广度都得到了极大拓展。
　　2、全产业链一体化成为行业发展趋势
　　随着社会分工越来越细，传统家具产业链条也在不断的延伸和细致化，原材采购、出材、烘干、设计、品牌营销、渠道拓展、物流配送、金融配套服务、售后服务等各个环节的优化和配置亟待整合。由于行业内各企业的定位不同、木种不同、营销方式不同，造成了大家各有长短、各有优势，而长远来说，中式古典家具行业整体上应该形成有机的生态系统，每一个企业都是生态系统中的细胞，不断的在各自的领域内创造出核心竞争力，为其他企业提供支持和帮助。
　　3、新产品的设计开发日趋重要
　　目前市场上中式古典家具制品设计单一现象突出，创新意识薄弱；另一方面，产品设计简单抄袭严重，第三方机构对中式家具产品和空间设计的专业程度需要时间积累，已经影响到市场的进一步拓展。中式古典家具企业要不断加强对设计人才的培养，提高自主研发能力，加大对产品设计和合作开发的投入，与市场接轨，挖掘和赋予传统家具文化内涵，加速新系列产品研发速度。
　　4、亲民化的材质获得认可中式古典家具因其原材的稀缺性，为家具本身注入了较大的价值，行业上也一度出现唯"材"论，认为三大贡木(海南黄花梨、印度小叶紫檀和老挝大红酸枝)才是最好的，其他木种无法比拟。但在现今可持续发展理念盛行的时代下，加之生产工艺的大幅提升，中式古典家具企业不再将目光集中在固定几种木材上，选择越来越多样化，更亲民化的材质像巴里黄檀、大果紫檀等也越来越受到大众的认可。
　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，具备独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；公司实际控制人及核心管理团队未发生变更，报告期内中式硬木家具行业面临着一定的考验，行业整体环境对公司的经营业绩的提升造成了不利的影响，经营业绩较去年较大幅度下滑。但公司核心团队对公司所属中式硬木家具行业及新产品市场预期良好，对公司未来的发展充满信心。公司相信通过加大产品研发创新力度，严格把控产品质量，拓展销售渠道，能改善公司的经营情况，为股东创造更大的回报。目前不存在影响公司持续经营的重大不利风险，具备持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、市场需求波动的风险
　　中式古典家具作为高端消费品及家居配套，生产和销售受国民经济景气程度、居民可支配收入变化的影响较大。近年来，受国家宏观经济波动的影响，市场高端消费需求出现一定的萎缩，短期内中式古典家具企业去库存压力加大。
　　应对措施：公司加大市场调研、分析力度，深入了解各种消费需求的价值因素，针对不同的细分市场需求积极开发新产品，严格把控产品质量，通过企业文化及品牌宣传提高企业的市场影响力，带动产品销售。
　　2、市场竞争风险
　　中式古典家具行业近年来增长速度逐步放缓，行业集中度相对较低，竞争比较激烈。
　　存在未来市场情况发生变化及公司产品不被市场认可而导致的风险。
　　应对措施：公司结合自身资源优势，逐步加大产品研发创新投入，丰富销售模式、拓展销售渠道，加强品牌宣传，提高企业知名度。
　　3、原材料供应风险
　　中式古典家具的原材料主要依赖于进口，供应可能受出口国的蓄积量管控、自然灾害、政策调整、战乱等因素影响，这将影响到公司的原料选择和储备，并造成一定的成本波动；市场游资参与投机，也会加剧原材料价格的波动，从而影响公司的经营稳定性。
　　应对措施：公司积极开发新的产材区域、研究寻找优质材料，以扩宽原材料的选择空间。公司拥有一支具有多年从业经验的采购团队，对名贵硬木价格趋势的研判比较准确，并且公司也严格控制采购风险，在价格低谷时会比较大量购入进行战略储备，价高时只根据生产订单需要进行补充采购，所以，价格的波动不会对公司生产经营产生很大的不利影响。
　　4、生产过程中的安全事故风险公司作为一家中式古典家具制造型企业，在生产过程中存在手工操作等工艺流程，存在一定安全隐患。如果生产过程中员工发生疏忽、操作不慎或设备出现问题等情况可能引发工伤、火灾等安全事故，将影响到公司的正常生产经营，并造成一定的经济损失。
　　应对措施：公司制定了一系列安全操作规程对生产过程进行规范，并定期不定期地对操作人员进行安全操作知识培训；对重要的安全隐患点实行专人负责，定期排查，以尽可能的避免安全事故的发生。
　　5、高级管理人员和核心技术人员流失的风险公司作为一家中式古典家具企业，在行业内从业多年，积累了丰富的技术储备和客户资源，但相关技术储备、客户资源主要由公司的高级管理人员和核心技术人员掌握，如果这些人员离职，很可能造成公司的技术泄密、客户资源流失，进而影响公司的正常运营发展。
　　应对措施：公司努力培养和谐宽松的人文环境，营造健康、良性的竞争氛围，提供有市场竞争力的薪酬待遇，主动帮助员工解决实际的困难；公司还不断提升自身的知名度，让公司变得更加强大，最大限度提高高级管理人员及核心技术人员的归属感、成就感和荣誉感，令他们对公司产生更多的依赖，促进企业和人才双赢，促进公司的良性发展。同时公司还不断加强内部控制，完善防止商业及技术秘密泄露的制度安排。
　　6、资产负债率过高的风险
　　以名贵硬木作为原材料的中式古典家具产业从原料储备、生产和销售周期均占用大量资金，行业内企业一般借款金额较大，资产负债率偏高，资金成本较重。公司2017年12月31日资产负债率为72.54%,仍然偏高，若不能有效改善资产负债情况，可能会影响企业的正常经营。
　　应对措施：公司股东2015年以来通过增加注册资本等方式进行了增资，有效的降低了资产负债率，一定程度上改善了资本结构，同时通过扩展销售渠道0、提高宣传力度等方式增加销售量，从而提高公司盈利能力，以期增加留存收益，改善财务结构。
　　7、存货周转率低的风险
　　公司2015年、2016年和2017年的存货周转率分别为0.18、0.22和0.16,存货周转率水平较低，主要由于公司的原料采购安排除根据生产计划外，多数情况下是选择在原木市场价格走低时进行木材的战略储备，超过业务规模扩张的速度；另外由于中式古典家具产品生产周期较长，为市场拓展需要提前生产备货也降低了周转率。虽然近年来情况有所改善，但公司若不能继续扩大销售、提高存货周转，可能对公司的正常经营产生一定的影响。
　　应对措施：公司一方面适当缩减存货量，另一方面加大产品研发创新力度，严格把控产品质量，拓展销售渠道，做好产品宣传、销售引导及售后服务工作，提高存款周转率。
　　8、向自然人供应商采购原材料的风险
　　由于行业特点，报告期内，公司供应商多为个人，个人供应商的原材料采购来源较为分散且不易管控，无法完全排除其采购来源不规范的情形。虽然公司已建立较为完善的供应商选择机制，所购原材料均经税务机关代开增值税发票，但仍无法排除个人供应商因其他方面违法违规遭致有权行政部门处罚而给公司造成损失的可能。
　　应对措施：企业在选择供应商的过程中，根据公司对物资的要求，从质量、财务、售后等多方面对供应商进行有效全面评估，选择合适的供应商；在签订采购合同时，要对合同主体、价款、履行期限、责任、验收标准等作出尽可能详尽的规定。
　　9、新产品投入市场的风险
　　报告期内公司研发的部分新中式系列硬木家具产品陆续投入市场，这会给公司带来新的利润增长机会，同时也存在公司新产品不被市场认可而导致的产品滞销的风险。
　　应对措施：公司在产品研发前期积极做好市场调研工作，并广泛征求外部市场咨询机构的意见。产品研发以特定消费群体的审美及心里需求偏好为导向，以实现产品的商业价值为核心目标；产品生产中做好质量把控，并做好产品宣传、销售引导及售后服务工作。
　　以期新产品为公司带来最大的商业价值。

　　一、商业模式
　　公司所处的行业为家具制造业。经过多年经营实践，公司已基本形成“工贸一体化”的发展产业链，拥有从名贵硬木进口、中式家具制造、营销批发到品牌零售完整的供应链系统。公司主营业务为系列化中式硬木家具精品的研发、生产和销售；名贵硬木原料、锯材的进口和批发。公司中式古典家具产品的消费人群主要是拥有中高端（改善型）住宅，对居住品质和风格有一定要求，具备一定经济实力的中高收入群体；自去年下半年以来，公司着力开发推广新中式硬木家具产品，不断将公司的目标消费人群向更年轻化、大众化方向延伸。
　　公司从成立至今，为了应对市场竞争、提升公司综合实力，制定了一系列业务流程、并不断更新完善，形成了自己的核心竞争力和可持续经营能力。
　　采购部门根据公司的战略规划、销售生产情况、库存情况及市场行情制定采购计划，并由专业采购人员实施采购，多渠道寻求合作伙伴，同时建立供应商档案并定期对供应商进行测评，以形成较为稳定的优质供货渠道。
　　生产方式上公司依托将近一万六千平方米的生产车间，百余人的生产技术人员，传承全国明清古典家具四大流派中“仙作”的古典工艺家具技艺，继承并改良了木材烘干工艺、榫卯工艺、雕刻工艺、刮磨工艺、涂饰工艺等生产技艺，采用机械自动化与手工艺术相结合的生产方式，同时制定了完善的生产管理和质量检测标准，将“形、艺、材”和谐统一于艺术家具这个载体，生产出具有艺术内涵、蕴含形神气质的华名华居品牌基因的中式古典家具。
　　在销售模式上，目前公司采取品牌直营和经销加盟相结合的模式，同步建设线上和线下的展示推广和销售渠道，并致力于打造可体现竞争优势和适宜自身发展的“华生活”中式生活体验空间模式。公司盈利模式主要是依托工贸一体，建立全球原木一手供应渠道，战略采购、储备和交易具有升值空间名贵硬木原材料，实行精细化成本管理和质量管控，在基地工厂完成生产制造批发，并建设全国性批发零售渠道，实现自有品牌家具产品的销售，并带动中式家居相关产品的销售和服务盈利。
　　报告期内，公司的商业模式无重大变化。且报告期后至披露日的商业模式也无重大变化。

　　二、经营情况
　　报告期内，国内经济增速放缓，市场高端消费需求呈现一定的萎缩，中式硬木家具行业面临着一定的考验，这对公司的经营业绩的提升造成了不利的影响。
　　报告期末，公司资产总额为26,883万元，较期初减少317万元，资产负债率为71.15%，较期初略有上升；报告期内，公司实现营业收入1,661万元，比上年同期增加18.54%，净利润-452万元，去年同期净利润为-684万元，同比减少亏损232万元，今年上半年公司加强产品销售力度，在市场低迷的情况下，营业收入较去年同期增加260万元，营业成本与销售费用分别增长124万元和68万元；同时通过管理资源的有效使用及综合理财使得管理费用、财务费用较去年同期分别减少72万元和57万元，这是公司今年上半年较去年同期减少亏损的主要原因。报告期内公司净现金流量为-2075万元，比去年同期减少2169万元，经营活动产生的现金流量净额为-1964万元，比去年同期减少2242万元，主要是因为上半年公司增加了主要材料原木的采购力度，购买原木支付的现金比去年同期增加了2566万元。报告期内，通过对经营管理的强化、调整和提升，公司整体运营能力也得到了有效的提升。虽然行业整体景气度出现了阶段性低迷，但是公司通过提升自身的经营管理能力，经营业绩较去年同期有所增长。
　　为了适应经济环境变化，公司结合自身资源优势，加强内外合作，加大产品研发创新力度；完善内部控制，严格把控产品质量；深入了解各种消费需求的价值因素，拓展销售渠道；加强销售队伍建设，建设线上线下联动的一体营销模式，并加大企业文化及品牌宣传力度，提升企业的市场影响力。

　　三、风险与价值
　　1、市场需求波动的风险
　　中式古典家具作为高端消费品及家居配套，生产和销售受国民经济景气程度、居民可支配收入变化的影响较大。近年来，受国家宏观经济波动的影响，市场高端消费需求出现一定的萎缩，短期内中式古典家具企业去库存压力加大。
　　应对措施：公司加大市场调研、分析力度，深入了解各种消费需求的价值因素，针对不同的细分市场需求积极开发新产品，严格把控产品质量，通过企业文化及品牌宣传提高企业的市场影响力，带动产品销售。
　　2、市场竞争风险
　　中式古典家具行业近年来增长速度逐步放缓，行业集中度相对较低，竞争比较激烈。存在未来市场情况发生变化及公司产品不被市场认可而导致的风险。
　　应对措施：公司结合自身资源优势，逐步加大产品研发创新投入，丰富销售模式、拓展销售渠道，加强品牌宣传，提高企业知名度。
　　3、原材料供应风险
　　中式古典家具的原材料主要依赖于进口，供应可能受出口国的蓄积量管控、自然灾害、政策调整、战乱等因素影响，这将影响到公司的原料选择和储备，并造成一定的成本波动；市场游资参与投机，也会加剧原材料价格的波动，从而影响公司的经营稳定性。
　　应对措施：公司积极开发新的产材区域、研究寻找优质材料，以扩宽原材料的选择空间。公司拥有一支具有多年从业经验的采购团队，对名贵硬木价格趋势的研判比较准确，并且公司也严格控制采购风险，在价格低谷时会比较大量购入进行战略储备，价高时只根据生产订单需要进行补充采购，所以，价格的波动不会对公司生产经营产生很大的不利影响。
　　4、生产过程中的安全事故风险
　　公司作为一家中式古典家具制造型企业，在生产过程中存在手工操作等工艺流程，存在一定安全隐患。如果生产过程中员工发生疏忽、操作不慎或设备出现问题等情况可能引发工伤、火灾等安全事故，将影响到公司的正常生产经营，并造成一定的经济损失。
　　应对措施：公司制定了一系列安全操作规程对生产过程进行规范，并定期不定期地对操作人员进行安全操作知识培训；对重要的安全隐患点实行专人负责，定期排查，以尽可能的避免安全事故的发生。
　　5、高级管理人员和核心技术人员流失的风险
　　公司作为一家中式古典家具企业，在行业内从业多年，积累了丰富的技术储备和客户资源，但相关技术储备、客户资源主要由公司的高级管理人员和核心技术人员掌握，如果这些人员离职，很可能造成公司的技术泄密、客户资源流失，进而影响公司的正常运营发展。
　　应对措施：公司努力培养和谐宽松的人文环境，营造健康、良性的竞争氛围，提供有市场竞争力的薪酬待遇，主动帮助员工解决实际的困难；公司还不断提升自身的知名度，让公司变得更加强大，最大限度提高高级管理人员及核心技术人员的归属感、成就感和荣誉感，令他们对公司产生更多的依赖，促进企业和人才双赢，促进公司的良性发展。同时公司还不断加强内部控制，完善防止商业及技术秘密泄露的制度安排。
　　6、资产负债率过高的风险
　　以名贵硬木作为原材料的中式古典家具产业从原料储备、生产和销售周期均占用大量资金，行业内企业一般借款金额较大，资产负债率偏高，资金成本较重。公司报告期末资产负债率为71.15%，仍然偏高，若不能有效改善资产负债情况，可能会影响企业的正常经营。
　　应对措施：公司股东2015年以来通过增加注册资本等方式进行了增资，有效的降低了资产负债率，一定程度上改善了资本结构，同时通过扩展销售渠道、提高宣传力度等方式增加销售量，从而提高公司盈利能力，以期增加留存收益，改善财务结构。
　　7、新产品投入市场的风险报告期内公司研发的部分新中式系列硬木家具产品陆续投入市场，这会给公司带来新的利润增长机会，同时也存在公司新产品不被市场认可而导致的产品滞销的风险。
　　应对措施：公司在产品研发前期积极做好市场调研工作，并广泛征求外部市场咨询机构的意见。
　　产品研发以特定消费群体的审美及心里需求偏好为导向，以实现产品的商业价值为核心目标；产品生产中做好质量把控，并做好产品宣传、销售引导及售后服务工作。以期新产品为公司带来最大的商业价值。