恩典科技（837115）

　　一、商业模式
　　1、公司主要从事皮具箱包的设计研发、生产销售并聚焦双肩背包产品的市场营销业务。公司面向国际知名箱包品牌客户B2B直销，此外也通过电商平台C2M开展新型的电子商务互联网商业模式，推广自有品牌。在报告期内，公司作为“东莞市工业旅游示范点企业”，逐步向“实业＋互联网＋旅游文化”结合的产业生态迈进。
　　2、公司根据客户个性化需求，采取“以销定产”的方式组织生产，为客户提供优质产品。公司坚持自主创新的研发模式，研发设计团队的骨干成员均拥有10年以上的箱包设计经验。公司高度重视研发创新能力，截至报告期末，公司获得有2项发明专利，17项实用新型专利，5项外观设计专利，1项欧盟专利，1项软件著作权，2项作品著作权。
　　3、公司凭借多年ODM的丰富代工经验，为客户研发的示范效应，与国际品牌新秀丽(Samsonite）等知名公司形成稳定合作伙伴关系，在业内获得良好的声誉，从而取得许多新客户信任而得到订单。开发产品B2B团购定制业务与电商平台渠道是公司业务发展的重要方向。
　　4、随着公司规模的扩大，公司逐步开展自有品牌的建设，旗下拥有的自有品牌有eBoth、恩博士、makak（麦卡可），呈多品牌化发展。报告期内，公司全资子公司意伯希聚焦双肩背包，全力打造自有品牌“IBoth、恩博士”。
　　5、报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　1、报告期内公司的财务状况
　　报告期内，公司货币资金为8,594,406.01元，同比报告期初2,216,822.77元增加287.69%，主要是因为产品销售增加、客户回款及时；应收账款与应收票据为10,697,659.46元，同比报告期初31,309,973.29元减少65.83%，是因为公司严格管控回款周期，客户回款及时；预付账款为992,738.56元，同比报告期期初224.276.50增加了342.64%,主要是因为下半年是公司销售旺季，需要加大生产并与信誉良好的代工厂达成合作关系，故而增加了预付款，为加大下半年的产出做好充足的准备；应付票据及应付账款为30,320,406.52元，同比报告期初43,103,520.19元减少了29.66%，主要是报告期内公司订单结款账期缩短，减少了账期未到不能支付产品原材料供应商款项的情况，因而应付账款减少。
　　2、报告期内公司经营成果
　　2019年上半年公司的营业总收入为76,619,365.86元，同比上年同期61,095,037.46元增长了25.41%。销售费用为1,389,405.58元，同比上年同期1,825,409.59元减少了23.89%,主要是公司针对有效客户进行广告推广的精准投放，从而减少了广告推广宣传费用；营业成本为68,018,164.49元较去年48,091,740.51元增加41.43%,是因为公司正在开发优质新客户，增加了战略性接单数量，导致主营业务成本增加，另一方面，公司现在积极开发打造自有品牌“IBoth(意伯希)”’、“恩博士”加大了研发投入，报告期内研发费用为1,069,371.26元较上年同期的815,544.00元同比增加了31.12%，也是导致营业成本增加的一个重要原因；报告期内由于营业成本的增高导致毛利率为11.23%，同比上年同期的21.28%减少了47.26%;公司的净利润为-5,888,519.17元，同比上年同期-1,463,613.05元减少了302.33%,主要是营业成本的增加，导致利润的短暂性地下滑。营业外支出为0元，同比上年同期221.47元减少了100%。
　　3、公司现金流量情况
　　报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-124,179.00元，同比上年同期-20,102.53元减少517.73%,是因为报告期内公司加大对东莞意伯希箱包科技有限公司的投资，加大自有品牌的开发与打造，因而投资活动产生的现金流量净额减少。
　　4、报告期内公司运营策略
　　（1）公司在保持B2B业务稳定的基础上，凭技术研发团队经验积累和创新技术持续为客户设计出满意的产品，为公司提供稳定的订单。公司成立品牌的初期需要人才团队及资金投入运作，公司将在消费者调查和需求预测的基础上，深入调研分析，开发相应的符合消费者要求的产品，大胆准确预测消费者潜在的款式需求，设计相应的款式，密切关注国内外开发设计动态，进行市场调研，开拓更多的运营渠道。目前，公司已积极拓展C2M新型的电子商务合作模式，在线上已进驻有必要商城电子商务平台、京东商城等，新业务的发展需要时间积累及沉淀，但已略见成效。公司将不断开拓更新的业务渠道，与时俱进带来更多业务模式创新，同时逐步地对品牌投入，增加新的利润增长点。
　　（2）报告期内公司重点组建精英业务团队拓展市场，开拓新客户，获取海外市场业务优质订单。加强供应链团队建设，引进专业人才整合布局。坚持做好产品，与国内外优秀设计师团队深度合作，助力产品的研发设计创新。投入基础智能化设备实施生产线改造，持续调研智能自动化生产管理，降低生产成本，提高生产效率。
　　（3）报告期内，公司已逐渐将重心转移至自有品牌的新品研发推广，坚持自主创新的研发模式，逐步加大对自有品牌的投入。目前自有品牌尚在起步阶段，未来将根据公司发展规划逐步投入，通过电子商务平台销售、微商城、互联网营销渠道、工业旅游点直销等多种盈利模式，利用新媒体推广，打开更多的自有品牌的营销渠道，为公司创造更多的利润。在公司治理制度实际运作中，管理层将不断深化公司治理理念，健全公司财务管理制度、内控制度和业务流程、完善财务责任制和考核制，强化质量管理和成本预算控制，做到全面规范管理。
　　（4）报告期内公司通过恩典商学院孵化人才，发现、培训、赋能团队；公司植入传帮带政策，打造三人组小团队，建立精英团队裂变的组织模式；通过岗位内部转岗，加强企业凝聚力。
　　5、报告期内公司主营业务未发生变化。

　　三、风险与价值
　　1、对重大客户的依赖风险
　　报告期内，公司对新秀丽(Samsonite）销售收入占主营业务收入的58.91%，公司对新秀丽(Samsonite）存在一定程度的依赖。公司主要为下游品牌箱包企业和贸易商提供B2B直销，目前已得到一大批优质客户的认可，如第一大客户新秀丽(Samsonite），主要是代工业务属性和公司处于快速成长期的大客户战略所引起的。虽然公司与新秀丽(Samsonite）等国际箱包品牌客户建立了多年业务合作关系，但是公司若不能在保持良好合作关系的基础上大力开拓其他品牌客户，加快自主品牌建设，仍然面临高客户集中度带来的客户流失风险。
　　应对措施：公司在与新秀丽(Samsonite)稳定合作的基础上，大力开拓其他品牌客户及贸易商客户。
　　公司组建的电商团队已逐步见成效，为公司带来了更多的客户，成为公司快速发展的重要业务板块。公司通过设计、开发和生产等各方面优势维护电商平台开发的优质客户，持续拓展电商渠道增加业务。公司以专、精、深的理念，将通过聚焦双肩背包市场，继续加强与电商平台公司线上销售合作，积极开拓团购客户群。目前公司积极拓展C2M新型的电子商务合作模式，在线上已成功进驻有必要平台、京东等知名平台，新业务的发展需要时间积累及沉淀。同时，公司的子公司东莞意伯希箱包科技有限公司，着手打造极致单品自有品牌“IBoth(意伯希)”、“恩博士”，建立电子商务平台、微商城、互联网营销渠道、工业旅游点直销等多种盈利模式，招募包粉打开公司业务渠道，建立礼品团购定制服务，增加新的利润增长点。预期这些举措将会在一定程度上降低对新秀丽的销售收入占比。
　　2、偿债能力风险
　　报告期内，公司的合并资产负债率为73.74%，主要系由于短期借款余额较高，如果公司到期不能将银行借款展期或续借，或者宏观经济形势发生重大不利变化或政策变化导致的信贷紧缩，则公司将面临资金压力，会对公司正常运营和持续发展造成不利影响。存在战略执行不利、宏观经济形势发生变化等导致的无法偿还负债的风险。
　　应对措施：公司已制定多渠道多层次提高盈利能力的发展战略、积极进军资本市场补充资本金、积极维护与银行、客户和供应商的合作关系。公司根据业务发展需要，股东适时加大投资，并获取银行授信，通过银行等金融机构获取发展所需的部分资金，借力登陆新三板积极寻找外部投资者注入资金。公司筹资手段丰富、具有良好的企业信誉，因此公司资金筹集能力较强。
　　3、行业竞争加剧风险
　　目前国内箱包企业2万多家，企业普遍规模小，对产品设计开发能力投入不足，品牌影响力有限，产品集中在中低端市场，且多数厂家属于典型的OEM经营模式，为品牌箱包企业进行贴牌生产，产品附加值较低，市场竞争非常激烈。
　　应对措施：公司在具有稳定的B2B客户前提下，重视发展自有品牌，旗下培育自有品牌有eBoth、恩博士、makak、IBoth，呈多品牌化发展战略，尝试多种营销渠道。公司于2016年挂牌新三板，利用资本力量，扩大品牌知名度，加强建设品牌推广渠道。公司拓展C2M新型的电子商务合作模式，在线上已进驻网易严选商城、京东、必要商城、淘宝心选电子商务平台。公司不断开拓新的业务渠道，大力发展自有品牌，进行新的业务模式创新。未来将根据公司发展规划，通过电子商务平台销售、微商城、互联网众筹、粉丝经济、工业旅游点直销等多种新型盈利模式，利用新媒体推广，打开更多的自有品牌的营销渠道，为公司创造更多的利润。公司被认定为“东莞市工业旅游示范点企业”，逐步向“实业＋互联网+旅游文化"结合的产业生态迈进，在行业竞争中脱颖而出。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，积极承担社会责任。公司诚信经营，依法纳税，尽全力对社会负责，对公司全体股东和每一位员工负责。

　　一、业务概要
　　商业模式
　　1、公司主要从事皮具箱包的设计研发、生产销售并聚焦双肩背包产品的市场营销业务。公司面向国际知名箱包品牌客户B2B直销，此外也通过电商平台C2M开展新型的电子商务互联网商业模式，推广自有品牌。在报告期内，公司作为“东莞市工业旅游示范点企业”，逐步向“实业＋互联网＋旅游文化”结合的产业生态迈进。
　　2、公司根据客户个性化需求，采取“以销定产”的方式组织生产，为客户提供优质产品。公司坚持自主创新的研发模式，研发设计团队的骨干成员均拥有10年以上的箱包设计经验。公司高度重视研发创新能力，截止至报告末，公司获得有2项发明专利，17项实用新型专利，5项外观设计专利，1项欧盟专利，1项软件著作权，2项作品著作权。
　　3、公司凭借多年ODM的丰富代工经验，为客户研发的示范效应，与国际品牌新秀丽(Samsonite）等知名公司形成稳定合作伙伴关系，在业内获得良好的声誉，从而取得许多新客户信任而得到订单。开发产品B2B团购定制业务与电商平台渠道是公司业务发展的重要方向。
　　4、随着公司规模的扩大，公司逐步开展自有品牌的建设，旗下拥有的自有品牌有eBoth、恩博士、makak（麦卡可）、IBoth,呈多品牌化发展。报告期内，公司全资子公司意伯希聚焦双肩背包，全力打造自有品牌“IBoth(意伯希)”。
　　5、报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　公司本期营业收入150,960,055.21元，比上年同期增长21.69%；本期净利润3,128,300.34元，比上年同期增长212.76%。报告期内公司业绩快速增长主要是因为公司积极拓展海外市场业务，订单量加大。报告期内，公司业务订单整体稳定，公司经营计划实施稳健。公司在保持B2B业务稳定的基础上，凭技术研发团队经验积累和创新技术持续为客户设计出满意的产品，为公司提供稳定的订单。公司成立品牌的初期需要人才团队及资金投入运作，公司将在消费者调查和需求预测的基础上，深入调研分析，开发相应的符合消费者要求的产品，大胆准确预测消费者潜在的款式需求，设计相应的款式，密切关注国内外开发设计动态，进行市场调研，开拓更多的运营渠道。目前，公司已积极拓展C2M新型的电子商务合作模式，在线上已进驻有必要商城电子商务平台，新业务的发展需要时间积累及沉淀，但已略见成效。公司将不断开拓更新的业务渠道，与时俱进带来更多业务模式创新，同时逐步地对品牌投入，增加新的利润增长点。
　　报告期内，公司已逐渐将重心转移至自有品牌的新品研发推广，坚持自主创新的研发模式，逐步加大对自有品牌的投入。目前自有品牌尚在起步阶段，未来将根据公司发展规划逐步投入，通过电子商务平台销售、微商城、互联网营销渠道、工业旅游点直销等多种盈利模式，利用新媒体推广，打开更多的自有品牌的营销渠道，为公司创造更多的利润。在公司治理制度实际运作中，管理层将不断深化公司治理理念，健全公司财务管理制度、内控制度和业务流程、完善财务责任制和考核制，强化质量管理和成本预算控制，做到全面规范管理。
　　报告期内公司主营业务未发生变化。
　　(二)行业情况
　　中国箱包产业经过20年的高速发展，至今已占了全球70%以上的份额。中国为全球第二大箱包市场，占全球箱包规模比例由2008年的13.7%升至2017年的20.5%，位居第二，较全球第一美国差距逐年缩小。2018年从整体上看箱包行业经济环境趋好发展，箱包企业也迅速成长，加上国际交流的便利，形成了良好的出口环境。根据国家统计局公布数据，2018年中国GDP以6.6%速度持续稳定增长，全国居民人均可支配收入较上年名义增长8.7%，全年全国居民人均消费较上年名义增长8.4%。近30年，我国国内旅游人次增长了近20倍，旅游已成为我国居民日常性消费活动，有利推动箱包市场不断发展壮大。
　　受益于居民收入提升，旅游、户外与商务出行频率增加，我国人均箱包支出额处于快速增长阶段。预计2018年全国箱包行业将实现1927亿元市场规模，2022年全国箱包行业市场规模有望突破2500亿元。
　　中国互联网环境逐步改善，阿里巴巴、淘宝、京东等电子商务平台发展迅猛，国内知名电商智库电子商务研究中心最新发布《2018年(上)中国B2B电子商务市场数据监测报告》显示，2018上半年中国B2B电商营收规模为255亿元，同比增长51.7%；B2B电商交易规模11.2万亿元，同比增长14.2%。可见电子商务、互联网+的商业创新模式正在深刻影响传统制造业，箱包网销近年来的增长速度很快。箱包产业的业务模式和商业模式的变革已在进行，箱包类行业平台主要依托传统箱包产业聚集地资源优势，提供的是箱包礼品团购、网店代销、私人定制等服务，箱包行业整体呈现为充满朝气的快速消费性行业，市场发展前景看好。
　　我国双肩包制造业的生产制造环节已达到较高水平，但品牌影响力、原材料功能性与产品设计能力与国际的双肩包制造业仍有较大差距。从生产力发展的大势来看，客户及市场用户需求升级，对柔性化生产模式需求加大，传统生产型企业自动化、智能化程度需持续提高，行业内在设计研发、技术、市场、品牌具有优势的企业将获得更大发展空间，同时淘汰落后产能，行业集中化将是未来发展必然趋势。从国家提出的“互联网+行动计划”及“中国制造2025规划”，利用互联网的力量推动传统产业转型升级，实现中国版工业4.0。箱包生产作为制造业的典型行业，率先抓住互联网+发展趋势的箱包制造业将长期获取先行者利益。2019年，公司将持续努力做好品牌建设，加强产品用户体验，增强产品的研发设计能力，不断加大企业自主创新和科技研发力度，提升整体设备及生产工艺水平，提高工业自动化水平，保证公司的稳定、持续、快速发展。
　
　三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力：会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；行业发展势头良好，主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；没有影响公司持续经营的事项发生。因此，公司经营稳定，业务持续增长，资产负债结构合理，具备持续经营能力。报告期内，不存在影响公司持续经营能力的不利因素。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势箱包行业是一个充满朝气的快速消费性行业，在人类社会经济高度发达的今天，人们的生活水平越
　　来越高，时尚消费观念日益深入人心，整个箱包行业市场规模持续扩大，市场发展前景看好。从生产力发展的大势来看，消费者消费需求升级，小批量柔性化生产模式需求加大，传统企业生产型企业自动化、智能化程度提高，行业内在设计研发、技术、市场、品牌优势的企业将获得更大发展空间，同时淘汰落后产能，行业集中化将是未来发展必然趋势。从国家提出的“互联网+行动计划”及“中国制造2025规划”、利用互联网的力量推动传统产业转型升级，实现中国版工业4.0。箱包生产作为制造业的典型行业，率先抓住互联网+发展趋势的箱包制造业将长期获取先行者利益。中国互联网环境逐步改善，阿里巴巴、淘宝、京东等电子商务平台呈现井喷式发展，电子商务、互联网+的商业创新模式正在深刻影响传统制造业，箱包产业的业务模式和商业模式的变革已在进行，箱包类行业平台主要依托传统箱包产业聚集地资源优势，提供的是箱包团购、网店代销、单款定制等服务，箱包网销近年来的增长速度很快。
　　公司组织专业电商运营团队，集中资源进行互联网礼品市场的营销，开拓网络电商销售平台，现已取得不错成绩。公司将继续加强产品品质，加大企业自主创新和科技研发力度，提升整体设备及生产工艺水平，提高工业自动化水平。同时，公司将进一步加强自有品牌建设，开拓优质互联网平台，获取更多的市场客户，扩大知名度。
　　(二)公司发展战略
　　公司加大自主研发设计投入，聚焦双肩背包产品，做到行业的专、精、深，利用资深研发团队力量专注产品研发创新，巩固市场份额，加大对自有品牌建设推广；同时积极响应东莞市政府提出的“倍增计划”项目，向智慧工厂升级，进行生产线技术升级改造，逐步实现自动化智能化生产线。报告期内公司认定为“东莞市工业旅游示范点企业”，为公司发展战略助力，逐步向“实业＋互联网＋旅游文化”结合的产业生态迈进。通过实现整合上下游产业链，寻求引入战略投资者，以合作共盈方式强强联合。
　　(三)经营计划或目标
　　2019年公司持续深化整体的内控体系建设，优化整合供应链；引进先进自动化生产设备，淘汰落后产能；建设恩典商学院人才赋能计划；加大产品的科技创新研发。2019年公司在B2B业务稳定发展的前提下，与国内外知名品牌建立战略合作关系，获得国内外知名品牌的授权，助力公司业绩的快速增长。意伯希公司通过多渠道树立品牌知名度，实现新的利润增长点，2019年积极借助资本市场拟通过股票发行等方式继续扩大经营规模，使公司业务做大做强，逐步实现“实业+互联网+旅游文化”结合的产业生态，打造成为行业双肩背包巨头。公司的愿景是“成为中国箱包行业最具综合实力和社会责任的上市企业”，公司的使命是“为缔造世界品牌而努力”、“公司致力于为客户提供最具真诚和优质的服务，为同仁创建最具成长和发展的平台，为股东营造最具价值和投资的环境，为社会培育最具实用型的行业人才”。上述经营计划并不构成对投资者业绩承诺，提示投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)不确定性因素
　　未发生对公司未来发展战略或经营计划有重大影响的不确定因素。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、对重大客户的依赖风险
　　报告期内，公司对新秀丽(Samsonite）销售收入占主营业务收入的65.87%，公司对新秀丽(Samsonite）存在一定程度的依赖。公司主要为下游品牌箱包企业和贸易商提供B2B直销，目前已得到一大批优质客户的认可，如第一大客户新秀丽(Samsonite），主要是代工业务属性和公司处于快速成长期的大客户战略所引起的。虽然公司与新秀丽(Samsonite）等国际箱包品牌客户建立了多年业务合作关系，但是公司若不能在保持良好合作关系的基础上大力开拓其他品牌客户，加快自主品牌建设，仍然面临高客户集中度带来的客户流失风险。应对措施：公司在与新秀丽(Samsonite）稳定合作的基础上，大力开拓其他品牌客户及贸易商客户。
　　公司组建的电商团队已逐步见成效，为公司带来了更多的客户，成为公司快速发展的重要业务板块。公司通过利用设计、开发和生产等各方面优势维护电商平台开发的优质客户，持续拓展电商渠道增加业务。
　　公司以专精深的理念，将通过聚焦背包市场，继续加强与电商平台公司线上销售合作，积极开拓团购客户群。同时，公司全资子公司意伯希全力运营公司自有品牌，公司积极拓展C2M新型的电子商务合作模式，在线上已成功进驻有必要商城电子商务平台，新业务的发展需要时间积累及沉淀。意伯希着力打造自有品牌“IBoth(意伯希)”、“恩博士”，建立微商渠道，招募包粉打开公司业务渠道，建立礼品团购定制服务，增加新的利润增长点。预期这些举措将会在一定程度上降低对新秀丽的销售收入占比。
　　2、偿债能力风险
　　报告期内，公司的合并资产负债率为71.70%，主要系由于短期借款余额较高，如果公司到期不能将银行借款展期或续借，或者宏观经济形势发生重大不利变化或政策变化导致的信贷紧缩，则公司将面临资金压力，会对公司正常运营和持续发展造成不利影响。存在战略执行不利、宏观经济形势发生变化等导致的无法偿还负债的风险。
　　应对措施：公司已制定多渠道多层次提高盈利能力的发展战略、积极进军资本市场补充资本金、积极维护与银行、客户和供应商的合作关系。公司根据业务发展需要，股东适时加大投资，并获取银行授信，通过银行等金融机构获取发展所需的部分资金，借力登陆新三板积极寻找外部投资者注入资金。公司筹资手段丰富、具有良好的企业信誉，因此公司资金筹集能力较强3、行业竞争加剧风险目前国内箱包企业2万多家，企业普遍规模小，对产品设计开发能力投入不足，品牌影响力有限，产品集中在中低端市场，且多数厂家属于典型的OEM经营模式，为品牌箱包企业进行贴牌生产，产品附加值较低，市场竞争非常激烈。
　　应对措施：中国箱包市场数量巨大、市场占用率分散、具有非常大的增长潜力，根据中国产业信息网统计，国内箱包市场规模近2000亿元，受益于居民收入提升，旅游、户外与商务出行频率增加，箱包行业支出额处于快速增长阶段。随着中国GDP持续稳定增长，中国民族品牌也逐步在崛起，行业所处的大消费品市场品牌发展空间巨大。公司在具有稳定的B2B客户前提下，积极拓展C2M新型的电子商务合作模式，并高度重视发展自有品牌。公司旗下培育自有品牌有eBoth、恩博士、makak（麦卡可）、IBoth，呈多品牌化发展战略，并尝试多种营销渠道。公司于2016年挂牌新三板，利用资本力量，扩大品牌知名度，通过利用电子商务平台、微商城、互联网众筹、粉丝经济、工业旅游点直销等多种新媒体推广渠道，为公司创造更多的利润。公司作为“东莞市工业旅游示范点企业”，逐步向“实业＋互联网+旅游文化"结合的产业生态迈进，在行业竞争中脱颖而出。

　　一、商业模式
　　1、公司主要从事皮具箱包的设计研发、生产销售并聚焦双肩背包产品的市场营销业务。
　　公司面向国际知名箱包品牌客户B2B直销，此外也通过电商平台C2M开展新型的电子商务互联网商业模式，推广自有品牌。公司被认定为“东莞市工业旅游示范点企业”，公司逐步向“实业＋互联网＋旅游文化”结合的产业生态迈进。
　　2、公司根据客户个性化需求，采取“以销定产”的方式组织生产，为客户提供优质产品。
　　公司坚持自主创新的研发模式，研发设计团队的骨干成员拥有10年以上的箱包设计经验。公司高度重视研发创新能力，截止至报告期末，公司获得有2项发明专利，16项实用新型专利，5项外观设计专利，1项软件著作权，2项著作权、美术作品。
　　3、公司凭借多年ODM的丰富代工经验，为客户研发的示范效应，与国际品牌新秀丽(Samsonite）等知名公司形成稳定合作伙伴关系，在业内获得良好的声誉，从而取得许多新客户信任而得到订单。
　　开发产品B2B团购定制业务与电商平台渠道是公司业务发展的重要方向。
　　4、随着公司规模的扩大，公司逐步开展自有品牌的建设，旗下拥有的自有品牌有eBoth、恩博士、makak、IBoth,呈多品牌化发展。
　　公司于2017年成立了“东莞意伯希箱包科技有限公司”全资子公司运营自有品牌项目，打造极致单品的自有品牌“IBoth(意伯希)”，该品牌主要定位为：分区式双肩背包。
　　5、报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　1、报告期内公司的财务状况
　　报告期内，公司货币资金为2,602,907.16元，同比报告期初1,827,250.31元增加42.45%，主要是因为产品销售增加、客户回款及时；存货为37,227,871.29元，同比报告期初28,779,053.18元增加29.36%,是因为新客户增加，需准备原材料备货，并且库存的部份商品按客户需求分批出货因而存货增加；应付账款为56,938,119.59元，同比报告期初37,193,479.58元增加53.09%，主要是因报告期内公司香港子公司恩典实业有限公司的客户新秀丽订单增加，其结款账期为120天，账期未到不能支付产品原材料供应商的款项，因而应付账款增加；长期借款为220,041.62元，同比报告期初309,296.72元减少28.86%，报告期内公司及时按期归还银行借款。
　　2、报告期内公司经营成果
　　2017年上半年公司的营业总收入为61,095,037.46元，同比上年同期54,721,999.00元增长了11.65%。销售费用为1,825,409.59元，同比上年同期2,553,889.24元减少了28.52%,主要是公司对客户针对性开发精准样品，样板费用同比上年少；营业外收入为310,681.03元，同比上年同期1000元增加了30,968.10%，主要是因为公司获得东莞市茶山镇新三板挂牌的补助及高新技术企业补助共300,000元。营业外支出为221.47元，同比上年同期5,165.82元减少了95.71%，主要是因为公司逾期缴纳税款产生的滞纳金，本期公司加强管理，规范运营，因而营业外出较上年同期大幅度的减少。营业利润为-1,774,072.61元，同比上年同期-3,069,703.52元增加42.21%,净利润为-1,463,613.05元，同比上年同期-2,885,841.10元增加49.28%，主要是因为公司增加了新客户订单，报告期内公司营业收入较上年同期增加了11.65%，报告期内毛利率较上年同期增加7.25%，毛利率的增加主要由于公司自有品牌产品毛利率较高，带动了公司整体毛利率的提升。
　　3、公司现金流量情况
　　报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-20,102.53元，同比上年同期109,629.70元减少118.34%,是因为报告期内公司香港子公司恩典实业的保险利息收入减少，公司为实现自动化生产线改造增加了固定资产的投资，因而投资活动产生的现金流量净额减少。
　　4、报告期内公司运营策略
　　（1）作为世界箱包生产大国，中国生产了全球1/3的箱包，拥有2万多家箱包生产企业，但具有影响力的很少，用8个字形容中国目前的箱包产业就是：制造大国，品牌小国。2018年上半年全球经济稳定，人均可支配收入稳定增长，为背包产品消费增长提供基础动力。全球户外用品的消费额保持10%以上的增速，背包行业与旅游业及户外出行行业高度相关，双肩包用品需求增长势不可挡。公司于2017年创建子公司意伯希运营自有品牌，面对当前态势，既是机遇又是挑战。同时，公司也更明确了公司的愿景——成为中国箱包皮具行业综合实力最强和最具社会责任感的上市企业。2018年公司持续稳健打好根基，厚积薄发，恩典科技全体同仁继续达成公司的使命——为缔造世界品牌而努力
　　（2）报告期内公司重点组建精英业务团队拓展市场，开拓新客户，获取海外市场业务优质订单。
　　加强供应链团队建设，引进专业人才整合布局。坚持做好产品，与国内外优秀设计师团队深度合作，助力产品的研发设计创新。投入基础智能化设备实施生产线改造，持续调研智能自动化生产管理，降低生产成本，提高生产效率。
　　（3）报告期内公司重心发展意伯希旗下自有品牌IBoth，优化升级“意伯希IBoth箱包”微信商城，组建“包粉”群，大力推广自有品牌。品牌运营团队针对“全球包粉模式”方案进行持续研讨与布局规划，组建礼品团购定制服务团队。IBoth产品定位为：爆品产品思维，做单品极致类为王。继2017年京东众筹产品“感温变色背包”后继续针对个性化群体研发创新“一键开关智能背包”。意伯希基于工业旅游、移动互联网、新零售、消费升级、粉丝经济等新型经营思维，致力于不同行业提供背包设计需求提供解决方案，跟紧时代的步伐，利用多方资源，打开渠道，提升品牌的整体知名度，努力实现品牌的裂变。
　　（4）报告期内公司通过恩典商学院孵化人才，发现、培训、赋能团队；公司植入传帮带政策，打造三人组小团队，建立精英团队裂变的组织模式；通过岗位内部转岗，加强企业凝聚力。
　　5、报告期内公司主营业务未发生变化。

　　三、风险与价值
　　1、对重大客户的依赖风险
　　报告期内，公司对新秀丽(Samsonite）销售收入占主营业务收入的78.47%,公司对新秀丽(Samsonite）存在一定程度的依赖。公司主要为下游品牌箱包企业和贸易商提供B2B直销，目前已得到一大批优质客户的认可，如第一大客户新秀丽(Samsonite），主要是代工业务属性和公司处于快速成长期的大客户战略所引起的。虽然公司与新秀丽(Samsonite）等国际箱包品牌客户建立了多年业务合作关系，但是公司若不能在保持良好合作关系的基础上大力开拓其他品牌客户，加快自主品牌建设，仍然面临高客户集中度带来的客户流失风险。
　　应对措施：公司在与新秀丽(Samsonite）稳定合作的基础上，大力开拓其他品牌客户及贸易商客户。
　　公司组建的电商团队已逐步见成效，为公司带来了更多的客户，成为公司快速发展的重要业务板块。公司通过利用设计、开发和生产等各方面优势维护电商平台开发的优质客户，持续拓展电商渠道增加业务。
　　公司以专精深的理念，将通过聚焦双肩背包市场，继续加强与电商平台公司线上销售合作，积极开拓团购客户群。目前公司积极拓展C2M新型的电子商务合作模式，在线上已成功进驻有必要商城电子商务平台、淘宝心选等知名平台，新业务的发展需要时间积累及沉淀。同时，公司成立东莞意伯希箱包科技有限公司，着手打造极致单品自有品牌“IBoth(意伯希)”，建立微商渠道，招募包粉打开公司业务渠道，建立礼品团购定制服务，增加新的利润增长点。预期这些举措将会在一定程度上降低对新秀丽的销售收入占比。
　　2、偿债能力风险
　　报告期内，公司的合并资产负债率为78.20%，主要系由于短期借款余额较高，如果公司到期不能将银行借款展期或续借，或者宏观经济形势发生重大不利变化或政策变化导致的信贷紧缩，则公司将面临资金压力，会对公司正常运营和持续发展造成不利影响。存在战略执行不利、宏观经济形势发生变化等导致的无法偿还负债的风险。
　　应对措施：公司已制定多渠道多层次提高盈利能力的发展战略、积极进军资本市场补充资本金、积极维护与银行、客户和供应商的合作关系。公司根据业务发展需要，股东适时加大投资，并获取银行授信，通过银行等金融机构获取发展所需的部分资金，借力登陆新三板积极寻找外部投资者注入资金。公司筹资手段丰富、具有良好的企业信誉，因此公司资金筹集能力较强。
　　3、行业竞争加剧风险
　　目前国内箱包企业2万多家，企业普遍规模小，对产品设计开发能力投入不足，品牌影响力有限，产品集中在中低端市场，且多数厂家属于典型的OEM经营模式，为品牌箱包企业进行贴牌生产，产品附加值较低，市场竞争非常激烈。
　　应对措施：公司在具有稳定的B2B客户前提下，重视发展自有品牌，旗下培育自有品牌有eBoth、恩博士、makak、IBoth，呈多品牌化发展战略，尝试多种营销渠道。公司于2016年挂牌新三板，利用资本力量，扩大品牌知名度，加强建设品牌推广渠道。公司拓展C2M新型的电子商务合作模式，在线上已进驻网易严选商城、必要商城、淘宝心选电子商务平台。公司不断开拓新的业务渠道，大力发展自有品牌，进行新的业务模式创新。未来将根据公司发展规划，通过电子商务平台销售、微商城、互联网众筹、粉丝经济、工业旅游点直销等多种新型盈利模式，利用新媒体推广，打开更多的自有品牌的营销渠道，为公司创造更多的利润。公司被认定为“东莞市工业旅游示范点企业”，逐步向“实业＋互联网＋旅游文化"结合的产业生态迈进，在行业竞争中脱颖而出。

　　四、企业社会责任
　　公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，积极承担社会责任。公司诚信经营，依法纳税，尽全力对社会负责，对公司全体股东和每一位员工负责。