米科股份（836737）

一、商业模式
公司是集研发、设计、生产、销售于一体的综合性制造企业，与国内知名品牌商开展集成吊顶和浴霸的OEM/ODM合作。公司集成吊顶和浴霸业务通过OEM模式销售的产品既有标准化产品，同时根据客户要求生产定制化产品。多年以来，公司与欧普照明股份有限公司、TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司、海尔信息科技（深圳）有限公司等国内知名品牌商进行合作，为其提供OEM贴牌生产。
报告期内公司拥有39项专利，其中实用新型专利14项、外观设计25项，生产的64个型号的产品均通过中国质量认证中心CCC认证。公司自设立以来一直专注于集成吊顶和浴霸的研发、生产和销售，主营业务未发生变化。公司产品在全国各大中城市都有销售，产品用途广泛、客户分布较广，主要为厨卫电器、照明等行业客户。
报告期内，公司商业模式没有发生重大变化。
报告期后至披露日，公司商业模式没有发生重大变化。

二、经营情况回顾
(一)经营计划
公司报告期内实现营业收入168,871,030.81元，较上期230,587,921.17元下降26.77%；营业成本138,053,014.97元，较上年194,165,081.24元下降28.90%；实现净利润16,623,521.17元，较去年同期19,865,304.54元下降16.32%。公司本年毛利率18.25%，总资产为135,751,315.85元，较年初126,748,652.53元增长7.10%。
报告期内，公司经营团队紧密围绕2019年度工作计划，贯彻落实董事会的战略部署，积极开展各
项工作。本期公司有效控制制造成本，且营业收入同比下降而毛利率有一定幅度的增长，主要系客户订单量减少，导致营业收入及净利润同比下降。公司管理层精诚团结，共同努力，顺利实现公司在年初制定的各项计划。

三、持续经营评价
公司主营业务明确，自成立以来业务较为稳定，市场范围逐渐扩展，有效控制生产成本，产品毛利逐步增加。经中天运会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留审计意见，公司2019年的营业收入为168,871,030.81元，净利润为1,626,521.17元。
公司现有主营业务或投资方向能够保证可持续发展，经营模式和投资计划稳健，市场前景良好，行业经营环境和市场需求不存在现实或可预见的重大不利变化。
报告期内，公司纳税记录完整，诚信合法经营，业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，具有良好的独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；公司拥有自己稳定的商业模式，拥有与当前经营紧密相关的要素或资源，也未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。
综上所述，公司拥有良好的持续经营能力。

四、风险因素
1、单一客户依赖风险
2019年，公司对欧普照明的销售收入占营业收入的比例为86.05%，存在对单一客户的重大依赖。
欧普照明是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业，以“用光创造价值”为使命，在家居、办公、商业、工业照明等众多应用领域为客户提供专业照明解决方案，产品涵盖灯具、光源、照明控制及其他等相关领域。欧普照明照明模块采用自制模式，集成吊顶及浴霸产品主要采用OEM方式。
欧普照明选择OEM供应商必须通过ISO9001质量认证，同时需要供应商产品符合国内产品销售的强制认证资质。欧普照明分别从管理、技术和新品导入、制造和质量控制、供应链四个方面对OEM供应商进行综合打分，尤其在产品质量控制上，欧普照明重点考核OEM供应商的生产人员管理、工程变更管理、产品标识管理、成品追溯能力、制程设计与验证能力、质量控制管理、产品异常管理、产能和精益管理、设备保养、包装运输等。只有通过了上述标准考核的潜在供应商，欧普照明才与其合作。经过欧普照明对公司考察调研，并对公司管理、技术和新品导入、制造和质量控制、供应链等方面的评估，对公司制造能力、区位优势、质量控制体系较为认可，双方保持了稳定的长期合作关系。此外，根据欧普照明披露的《首次公开发行A股招股说明书》（申报稿），其未来发展重点仍将集中于照明领域，对集成吊顶、浴霸产品仍将主要采用OEM方式。
公司为欧普照明贴牌生产，与欧普照明签订的框架合同就质量要求、产品、交货地点、验收标准、
结算等方式进行了约定。公司与欧普照明之间无关联关系，依靠自身竞争优势通过欧普照明严格的供应商审核程序。公司制造能力、质量控制能力突出，区位优势明显，符合欧普照明对供应商产品供应及时性、稳定性的要求，双方合作关系稳定。
目前，公司除与欧普照明合作外，还与美智光电科技有限公司、TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司、海尔信息科技（深圳）有限公司等国内知名品牌商进行合作。未来，公司还计划推广自主品牌。但短期内，若欧普照明因经营状况发生变化导致对公司产品的需求量下降，或转向其他竞争对手，将对公司未来的生产经营带来重大不利影响。
针对此风险,公司将继续维护好包括欧普照明在内的客户关系，此外，公司已经着手从拓展其他客户资源和产品结构，目前与海尔合作已进入实质性阶段，同时，节能环保是当前全球市场的主题和发展趋势，顶墙新材料作为节能环保的新兴产业，一直深受国家重视，为鼓励和推动产业健康较快发展，国家已经逐渐制定了完善的政策体系。公司通过在集成吊顶、浴霸领域多年的开发、生产经验积累，在顶墙新材料领域已有相应的开发、生产能力，并以“米科”为品牌参加了行业展会，形成了一定的口碑。
顶墙新材料领域将是公司未来建立自主品牌打响知名度和获取长期盈利的重要途径之一。
2、OEM业务模式的风险
公司集成吊顶、浴霸产品主要根据国内知名品牌商订单进行OEM生产，2018和2019年公司OEM业务收入分别为22317.52万元、15,830.92万元，占同期主营业务收入比例分别为96.78%、93.75%。公司建立了严格的质量控制体系和生产过程控制体系保障产品质量和交货时间，并得到主要客户的认可，但如果公司未来在产品的质量控制、交货时间等方面不能满足客户的需求，将可能导致客户流失，对公司的生产经营产生不利影响。
针对此风险，公司将遵循已建立的严格质量控制体系和生产过程控制体系保障产品质量和交货时间。同时，公司已经制定未来发展计划，将凭借公司多年的开发、生产经验，将积极由OEM模式转向以OEM与ODM相结合的模式。公司将持续加大与集成吊顶、浴霸相关产品的人力、财力和物力投入，为公司经营模式转变提供有力的支撑。通过顶墙新材料领域业有相应的开发、生产能力，以“米科”为自主品牌打响知名度。
3、资产负债率较高带来的流动性风险
2019年末，公司的资产负债率为41.40%，保持在较高水平。资产负债率较高主要系公司作为中小民营企业，融资渠道单一，融资主要依赖于银行借款、票据融资。适度的财务杠杆有利于促进股东利益最大化，尤其是在业务迅速发展阶段。但同时，负债经营对管理层资金管理和调度能力提出了较高的要求，如果公司不能做好现金收支预算，可能面临无法按时归还银行贷款，从而给企业带来流动性风险。
针对此风险，公司通过合理安排流动资金、提高资产营运能力等途径，保持生产经营正常进行。同时，公司积极拓展融资渠道，利用股权融资降低资产负债率、低成本的债务融资减少财务成本。公司未来将利用经营积累与股本融资逐步偿还外部借款。
4、房产、土地抵押风险
截至本报告出具之日，公司现有部分房产和土地都已用作借款反担保抵押，并办理了抵押登记手续。
虽然自设立至今，公司不存在未按期偿还贷款或逾期还款的情形，信用状况良好，未出现利润严重萎缩、毛利率锐减、经营性现金流短缺或偿债能力恶化等影响持续经营能力的现象。但如果发生上述借款到期后，公司不能按期还款，则公司存在经营性房产、土地被申请执行的风险，对公司经营造成重大影响。
针对此风险，公司将通过提高股权融资比例、降低负债比例和调整负债结构等方式改善企业偿债能力，同时，公司将加强现金流管理，维护企业信用管理，保障按时偿还公司银行贷款。
5、实际控制人不当控制的风险
公司控股股东及实际控制人为张福祥与许惠明夫妇，其合计持有公司94.60%股份，其对公司经营决策、人事和财务等均可施加重大影响。虽然公司已经建立了股东大会、董事会和监事会等完善的公司治理结构，但如果控股股东及实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权等对公司经营、人事和财务等进行不当控制，可能会损害公司和少数权益股东利益。
针对此风险,一方面，公司实际控制人将认真学习并严格按照《公司章程》、“三会”议事规则及其他各项规章制度治理公司。另一方面，公司未来将通过引进外部投资者等方式进一步优化公司股权结构,促进公司股权结构的合理化。

　　一、商业模式
　　公司是集研发、设计、生产、销售于一体的综合性制造企业，与国内知名品牌商开展集成吊顶和浴霸的OEM/ODM合作。公司集成吊顶和浴霸业务通过OEM模式销售的产品既有标准化产品，同时根据客户要求生产定制化产品。多年以来，公司与欧普照明股份有限公司、TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司、海尔信息科技（深圳）有限公司等国内知名品牌商进行合作，为其提供OEM贴牌生产。报告期内公司拥有41项专利，其中实用新型专利12项、外观设计29项，生产的32个型号的产品均通过中国质量认证中心CCC认证。公司自设立以来一直专注于集成吊顶和浴霸的研发、生产和销售，主营业务未发生变化。公司产品在全国各大中城市都有销售，产品用途广泛、客户分布较广，主要为厨卫电器、照明等行业客户。
　　报告期内，公司商业模式没有发生重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　1、经营情况
　　公司报告期内实现营业收入72,187,737.12元，较上年同期103,936,186.27元下降了30.55%；营业成本59,630,232.12元，较上年同期87,272,912.10元下降了31.67%；实现净利润6,752,235.69元，较上年同期8,667,083.79元下降22.09%；经营活动产生的现金流量金额28,733,635.17元，较上年同期9,725,048.94元增长195.46%。公司本年毛利率17.40%。公司总资产为120,229,376.56元，较期初126,748,652.53元下降5.14%。
　　2、财务指标分析
　　公司毛利率增长1.37%的主要原因是：加强了生产管理，减少了生产损耗，使营业成本下降同比营业收入高。净利润下降的主要原因是：营业收入较上年同期下降了30.55%。经营活动产生的现金流量增长的主要原因是：销售商品、提供劳务收到的现金同比减少303,499.38元，而购买商品、接受劳务支付的现金同比减少了18,075,381.64元。
　　3、行业发展情况
　　集成装饰行业的发展与国民经济发展水平密切相关，中国快速发展的宏观经济为集成装饰行业的发展提供了坚实的基础。同时，不可逆转的城市化进程为中国集成装饰行业创造了持续的市场需求，支撑2019年半年度报告着行业的发展。集成装饰行业的周期与房地产业的发展周期较为契合，随着房地产业的回落而下调。
　　4、市场竞争现状
　　行业集中度提高，行业秩序逐步规范。目前，集成吊顶行业正处于竞争整合的初级阶段，消费者品牌意识正逐步增强，由产品设计及销售渠道优势决定的竞争格局正在形成。长期来看，随着优势企业的研发设计能力、产品生产能力及市场销售能力的不断提高，品牌影响力不断扩大，行业竞争秩序将朝着稳定与规范的方向发展，弱势企业在竞争中不断被淘汰或被整合，将为优势企业腾出市场空间，也是行业秩序良性发展的基础。
　　报告期内，公司经营团队紧密围绕2019年度工作计划，贯彻落实董事会的战略部署，积极开展各项工作。公司营业收入有一定幅度的下降，为了公司品牌影响力进一步扩大，董事会各位董事精诚团结，共同努力实现公司在年初制定的各项计划。

　　三、风险与价值
　　1、单一客户依赖风险
　　2018年上半年、2019年上半年，公司对欧普照明的销售收入占营业收入的比例分别为81.18%、84.65%，存在对单一客户的重大依赖。欧普照明是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业，以“用光创造价值”为使命，在家居、办公、商业、工业照明等众多应用领域为客户提供专业照明解决方案，产品涵盖灯具、光源、照明控制及其他等相关领域。欧普照明照明模块采用自制模式，集成吊顶及浴霸产品主要采用OEM方式。欧普照明选择OEM供应商必须通过ISO9001质量认证，同时需要供应商产品符合国内产品销售的强制认证资质。欧普照明分别从管理、技术和新品导入、制造和质量控制、供应链四个方面对OEM供应商进行综合打分，尤其在产品质量控制上，欧普照明重点考核OEM供应商的生产人员管理、工程变更管理、产品标识管理、成品追溯能力、制程设计与验证能力、质量控制管理、产品异常管理、产能和精益管理、设备保养、包装运输等。只有通过了上述标准考核的潜在供应商，欧普照明才与其合作。经过欧普照明对公司考察调研，并对公司管理、技术和新品导入、制造和质量控制、供应链等方面的评估，对公司制造能力、区位优势、质量控制体系较为认可，双方保持了稳定的长期合作关系，公司在2012年、2014年被欧普照明评为“优秀供应商”。此外，根据欧普照明披露的《首次公开发行A股招股说明书》（申报稿），其未来发展重点仍将集中于照明领域，对集成吊顶、浴霸产品仍将主要采用OEM方式。
　　公司为欧普照明贴牌生产，与欧普照明签订的框架合同就质量要求、产品、交货地点、验收标准、结算等方式进行了约定。公司与欧普照明之间无关联关系，依靠自身竞争优势通过欧普照明严格的供应2019年半年度报告商审核程序。公司制造能力、质量控制能力突出，区位优势明显，符合欧普照明对供应商产品供应及时性、稳定性的要求，双方合作关系稳定。目前，公司除与欧普照明合作外，还与TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司、海尔信息科技（深圳）有限公司等国内知名品牌商进行合作。未来，公司还计划推广自主品牌。但短期内，若欧普照明因经营状况发生变化导致对公司产品的需求量下降，或转向其他竞争对手，将对公司未来的生产经营带来重大不利影响。针对此风险，公司将继续维护好包括欧普照明在内的客户关系，此外，公司已经着手从拓展其他客户资源和产品结构，目前与美尔凯特合作已进入实质性阶段，同时，节能环保是当前全球市场的主题和发展趋势，顶墙新材料作为节能环保的新兴产业，一直深受国家重视，为鼓励和推动产业健康较快发展，国家已经逐渐制定了完善的政策体系。公司通过在集成吊顶、浴霸领域多年的开发、生产经验积累，在顶墙新材料领域已有相应的开发、生产能力，并以“米科”为品牌参加了行业展会，形成了一定的口碑。
　　顶墙新材料领域将是公司未来建立自主品牌打响知名度和获取长期盈利的重要途径之一。
　　2、OEM业务模式的风险
　　公司集成吊顶、浴霸产品主要根据国内知名品牌商订单进行OEM生产，2018年上半年、2019年上半年，OEM收入占同期主营业务收入比例均超过96%。公司建立了严格的质量控制体系和生产过程控制体系保障产品质量和交货时间，并得到主要客户的认可，但如果公司未来在产品的质量控制、交货时间等方面不能满足客户的需求，将可能导致客户流失，对公司的生产经营产生不利影响。
　　针对此风险，公司将遵循已建立的严格质量控制体系和生产过程控制体系保障产品质量和交货时间。同时，公司已经制定未来发展计划，将凭借公司多年的开发、生产经验，将积极由OEM模式转向以OEM与ODM相结合的模式。公司将持续加大与集成吊顶、浴霸相关产品的人力、财力和物力投入，为公司经营模式转变提供有力的支撑。通过顶墙新材料领域业有相应的开发、生产能力，以“米科”为自主品牌打响知名度。
　　3、资产负债率较高带来的流动性风险
　　报告期末，公司的资产负债率为42.04%，保持在较高水平。资产负债率较高主要系公司作为中小民营企业，融资渠道单一，融资主要依赖于银行承兑、票据融资所致。适度的财务杠杆有利于促进股东利益最大化，尤其是在业务迅速发展阶段。但同时，负债经营对管理层资金管理和调度能力提出了较高的要求，如果公司不能做好现金收支预算，可能面临无法按时归还银行贷款，从而给企业带来流动性风险。
　　针对此风险，公司通过合理安排流动资金、提高资产营运能力等途径，保持生产经营正常进行。同时，公司积极拓展融资渠道，利用股权融资降低资产负债率、低成本的债务融资减少财务成本。公司未2019年半年度报告来将利用经营积累与股本融资逐步偿还外部借款。
　　4、房产、土地抵押风险
　　截至本报告出具之日，公司现有部分房产和土地已用作借款反担保抵押，并办理了抵押登记手续。
　　虽然自设立至今，公司不存在未按期偿还贷款或逾期还款的情形，信用状况良好，未出现利润严重萎缩、毛利率锐减、经营性现金流短缺或偿债能力恶化等影响持续经营能力的现象。但如果发生上述借款到期后，公司不能按期还款，则公司存在经营性房产、土地被申请执行的风险，对公司经营造成重大影响。
　　针对此风险，公司将通过提高股权融资比例、降低负债比例和调整负债结构等方式改善企业偿债能力，同时，公司将加强现金流管理，维护企业信用管理，保障按时偿还公司银行贷款。
　　5、实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东及实际控制人为张福祥与许惠明夫妇，其合计持有公司94.60%股份，其对公司经营决策、人事和财务等均可施加重大影响。虽然公司已经建立了股东大会、董事会和监事会等完善的公司治理结构，但如果控股股东及实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权等对公司经营、人事和财务等进行不当控制，可能会损害公司和少数权益股东利益。
　　针对此风险，一方面，公司实际控制人将认真学习并严格按照《公司章程》、“三会”议事规则及其他各项规章制度治理公司。另一方面，公司挂牌后将通过引进外部投资者等方式进一步优化公司股权结构，促进公司股权结构的合理化。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　多年以来公司坚持以责任对待服务，以诚信对待客户的经营理念，提供优质的集成吊顶和浴霸产品，为节能环保作出一定的贡献；多年以来，公司依法经营，照章按时纳税，维护公平竞争的市场秩序；多年以来，公司也坚持以真诚善待员工，尽可能提供就业机会，保障员工合法权益，回报股东，维护社会公众利益。

　　一、业务概要
商业模式
　　公司是集研发、设计、生产、销售于一体的综合性制造企业，与国内知名品牌商开展集成吊顶和浴霸的OEM/ODM合作。公司集成吊顶和浴霸业务通过OEM模式销售的产品既有标准化产品，同时根据客户要求生产定制化产品。多年以来，公司与欧普照明股份有限公司、广东三竹新能源有限公司、TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司、海尔信息科技（深圳）有限公司等国内知名品牌商进行合作，为其提供OEM贴牌生产。报告期内公司拥有38项专利，其中实用新型专利11项、外观设计27项，生产的32个型号的产品均通过中国质量认证中心CCC认证。公司自设立以来一直专注于集成吊顶和浴霸的研发、生产和销售，主营业务未发生变化。公司产品在全国各大中城市都有销售，产品用途广泛、客户分布较广，主要为厨卫电器、照明等行业客户。
　　报告期内，公司商业模式没有发生重大变化。报告期后至披露日，公司商业模式没有发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　公司报告期内实现营业收入230,587,921.17元，较上期250,031,930.93元下降7.78%；营业成本194,165,081.24元，较上年216,248,888.23元下降10.21%；实现净利润19,865,304.54元，较去年同期14,694,354.16元增长35.19%。公司本年毛利率15.80%，总资产为126,748,652.53元，较年初109,012,310.3元增长16.27%。报告期内，公司经营团队紧密围绕2018年度工作计划，贯彻落实董事会的战略部署，积极开展各2018年度报告项工作。本期公司有效控制制造成本，且营业收入同比下降而净利润有一定幅度的增长，公司品牌影响力进一步扩大。董事会各位董事精诚团结，共同努力，顺利实现公司在年初制定的各项计划。
　　(二)行业情况
　　目前，集成吊顶、浴霸产品主要用于住宅装修。
1、近年来，住宅装修装饰市场持续扩大，为行业的迅猛发展提供了广阔的市场空间。2009年至2016年，我国商品住宅竣工面积从5.96亿平方米增加到7.72亿平方米，销售面积从9.48亿平方米增加到15.73亿平方米。住宅销售面积增长推动住宅装修市场不断扩大。（数据来源：国家统计局）根据中国建筑装饰协会统计数据，2016年我国住宅装饰行业市场规模已达18,900亿元，到2017年增至21,600亿元，同比增长14.28%。这使行业存在巨大的市场空间
　　2、经济发展带动消费升级集照明、换气、取暖和吊顶面板于一体的“集成吊顶”被视为“浴霸”的创新升级产品，其突出的整体美观效果及安装简便性、使用舒适性使集成吊顶自2004年问世以来，发展势头十分强劲。未来，随着居民收入提高不断推动消费升级，人们更加注重生活质量，对家居环境的美观性、舒适性和个性化提出更高要求，普通居民对改善家居环境诉求日益强烈，集成吊顶将逐步取代传统吊顶成为市场首选。
　　此外，家庭二次装修市场，以及人们在客厅、餐厅、卧室、阳台等区域安装集成吊顶，这将有力地拓展集成吊顶的市场空间。
　　3、产品集群助推行业发展集成吊顶、浴霸的两大生产基地长三角和珠三角都是我国小家电和装修装饰材料生产最为集中的地区，已形成较为完善的产业链，为吊顶行业提供了良好的配套环境，也为不断推出新的吊顶产品提供了良好的设计环境。浙江省嘉兴市是以集成吊顶、浴霸为主的生产基地，嘉兴海宁、海盐、桐乡等地均有集成吊顶、浴霸企业分布，其中又以嘉兴市秀洲区王店镇的集成吊顶、浴霸企业最为集中，约有300多家企业从事集成吊顶、浴霸及相关配套产品的生产。据不完全统计，其中全国市场70%以上的集成吊顶产品均产自浙江嘉兴。
　　
三、持续经营评价
　　公司主营业务明确，自成立以来业务较为稳定，市场范围逐渐扩展，盈利能力逐步增强。经北京中天运会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留审计意见，公司2018年的营业收入为230,587,921.17元，净利润为19,865,304.54元。
　　2018年度报告公司现有主营业务或投资方向能够保证可持续发展，经营模式和投资计划稳健，市场前景良好，行业经营环境和市场需求不存在现实或可预见的重大不利变化。
　　报告期内，公司纳税记录完整，诚信合法经营，业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，具有良好的独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；公司拥有自己稳定的商业模式，拥有与当前经营紧密相关的要素或资源，也未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。综上所述，公司拥有良好的持续经营能力。
　　
四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、单一客户依赖风险
2018年，公司对欧普照明的销售收入占营业收入的比例为86.58%，存在对单一客户的重大依赖。欧普照明是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业，以“用光创造价值”为使命，在家居、办公、商业、工业照明等众多应用领域为客户提供专业照明解决方案，产品涵盖灯具、光源、照明控制及其他等相关领域。欧普照明照明模块采用自制模式，集成吊顶及浴霸产品主要采用OEM方式。欧普照明选择OEM供应商必须通过ISO9001质量认证，同时需要供应商产品符合国内产品销售的强制认证资质。欧普照明分别从管理、技术和新品导入、制造和质量控制、供应链四个方面对OEM供应商进行综合打分，尤其在产品质量控制上，欧普照明重点考核OEM供应商的生产人员管理、工程变更管理、产品标识管理、成品追溯能力、制程设计与验证能力、质量控制管理、产品异常管理、产能和精益管理、设备保养、包装运输等。只有通过了上述标准考核的潜在供应商，欧普照明才与其合作。经过欧普照明对公司考察调研，并对公司管理、技术和新品导入、制造和质量控制、供应链等方面的评估，对公司制造能力、区位优势、质量控制体系较为认可，双方保持了稳定的长期合作关系，公司在2012年、2014年被欧普照明评为“优秀供应商”。此外，根据欧普照明披露的《首次公开发行A股招股说明书》（申报稿），其未来发展重点仍将集中于照明领域，对集成吊顶、浴霸产品仍将主要采用OEM方式。
　　公司为欧普照明贴牌生产，与欧普照明签订的框架合同就质量要求、产品、交货地点、验收标准、结算等方式进行了约定。公司与欧普照明之间无关联关系，依靠自身竞争优势通过欧普照明严格的供应商审核程序。公司制造能力、质量控制能力突出，区位优势明显，符合欧普照明对供应商产品供应及时2018年度报告性、稳定性的要求，双方合作关系稳定。
　　目前，公司除与欧普照明合作外，还与广东三竹新能源有限公司、TCL华瑞照明科技（惠州）有限公司、海尔信息科技（深圳）有限公司等国内知名品牌商进行合作。未来，公司还计划推广自主品牌。但短期内，若欧普照明因经营状况发生变化导致对公司产品的需求量下降，或转向其他竞争对手，将对公司未来的生产经营带来重大不利影响。针对此风险，公司将继续维护好包括欧普照明在内的客户关系，此外，公司已经着手从拓展其他客户资源和产品结构，目前与海尔合作已进入实质性阶段，同时，节能环保是当前全球市场的主题和发展趋势，顶墙新材料作为节能环保的新兴产业，一直深受国家重视，为鼓励和推动产业健康较快发展，国家已经逐渐制定了完善的政策体系。公司通过在集成吊顶、浴霸领域多年的开发、生产经验积累，在顶墙新材料领域已有相应的开发、生产能力，并以“米科”为品牌参加了行业展会，形成了一定的口碑。顶墙新材料领域将是公司未来建立自主品牌打响知名度和获取长期盈利的重要途径之一。
　　2、OEM业务模式的风险
公司集成吊顶、浴霸产品主要根据国内知名品牌商订单进行OEM生产，最近两年公司OEM业务收入分别为24,435.24万元、22317.52万元，占同期主营业务收入比例分别为97.72%、96.78%。公司建立了严格的质量控制体系和生产过程控制体系保障产品质量和交货时间，并得到主要客户的认可，但如果公司未来在产品的质量控制、交货时间等方面不能满足客户的需求，将可能导致客户流失，对公司的生产经营产生不利影响。
　　针对此风险，公司将遵循已建立的严格质量控制体系和生产过程控制体系保障产品质量和交货时间。同时，公司已经制定未来发展计划，将凭借公司多年的开发、生产经验，将积极由OEM模式转向以OEM与ODM相结合的模式。公司将持续加大与集成吊顶、浴霸相关产品的人力、财力和物力投入，为公司经营模式转变提供有力的支撑。通过顶墙新材料领域业有相应的开发、生产能力，以“米科”为自主品牌打响知名度。
　　3、资产负债率较高带来的流动性风险
2018年末，公司的资产负债率为50.35%，保持在较高水平。资产负债率较高主要系公司作为中小民营企业，融资渠道单一，融资主要依赖于银行借款、票据融资。适度的财务杠杆有利于促进股东利益最大化，尤其是在业务迅速发展阶段。但同时，负债经营对管理层资金管理和调度能力提出了较高的要求，如果公司不能做好现金收支预算，可能面临无法按时归还银行贷款，从而给企业带来流动性风险。
　　针对此风险，公司通过合理安排流动资金、提高资产营运能力等途径，保持生产经营正常进行。同时，公司积极拓展融资渠道，利用股权融资降低资产负债率、低成本的债务融资减少财务成本。公司未2018年度报告来将利用经营积累与股本融资逐步偿还外部借款。
　　4、房产、土地抵押风险
截至本报告出具之日，公司现有部分房产和土地都已用作借款反担保抵押，并办理了抵押登记手续。虽然自设立至今，公司不存在未按期偿还贷款或逾期还款的情形，信用状况良好，未出现利润严重萎缩、毛利率锐减、经营性现金流短缺或偿债能力恶化等影响持续经营能力的现象。但如果发生上述借款到期后，公司不能按期还款，则公司存在经营性房产、土地被申请执行的风险，对公司经营造成重大影响。
　　针对此风险，公司将通过提高股权融资比例、降低负债比例和调整负债结构等方式改善企业偿债能力，同时，公司将加强现金流管理，维护企业信用管理，保障按时偿还公司银行贷款。
　　5、际控制人不当控制的风险
公司控股股东及实际控制人为张福祥与许惠明夫妇，其合计持有公司94.60%股份，其对公司经营决策、人事和财务等均可施加重大影响。虽然公司已经建立了股东大会、董事会和监事会等完善的公司治理结构，但如果控股股东及实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权等对公司经营、人事和财务等进行不当控制，可能会损害公司和少数权益股东利益。
　　针对此风险，一方面，公司实际控制人将认真学习并严格按照《公司章程》、“三会”议事规则及其他各项规章制度治理公司。另一方面，公司挂牌后将通过引进外部投资者等方式进一步优化公司股权结构，促进公司股权结构的合理化。