玉洋股份（836548）

　　一、商业模式
　　公司主营业务是海水养殖和海洋水产品加工，属于渔业行业。海水养殖业务主要采用规模化的生产模式，公司在大连庄河市海王九岛海域沿岸建立厂房，利用海王九岛优质、丰富的海水资源实施贝类、海参、黄条鰤鱼等品种的规模化养殖。产品类别主要分为三种，一是不经加工的鲜活食品，例如扎色蛤、黄条鰤鱼；二是扇贝、魁蚶、海蛎子和海参的初加工产品；三是以扇贝和鲜虾为原料加工而成的罐头类和休闲类食品。目前公司的主营业务收入主要来源于鲜活食品、初加工产品的销售。近年来公司愈加重视科技研发力量，不断加大技术研发的投入力度，改进现有的食品生产工艺，努力提高深加工产品的比重，增加产品附加值。
　　公司采用的是根据销售定单安排原材料采购的模式。公司的采购活动主要由养殖捕捞中心下属供应链管理部负责，其他相关部门予以协助、配合。
　　公司依据不同的产品销售市场，分别设立国内销售分部和国外销售分部进行管理。依据不同的产品类别，采用直销和经销商两种销售模式。鲜活产品和初加工产品的销售，主要采用直销方式。深加工产品主要采取经销方式。黄条鰤鱼的销售，主要是以幼鱼形态出口日本，对接国外养殖企业和备案个体户。
　　在长期的发展过程中，公司凭借高品质的产品、适中的价格以及天然的地域优势，与多个优质客户建立了稳定的合作关系，为公司收入的持续、稳定增长奠定了良好的基础。
　　依托较为完善的商业模式以及公司全体员工的不懈努力，公司综合竞争力不断提升。未来，公司将顺应行业发展趋势，以消费者需求为核心，结合自身特点及竞争优势，积极改进和完善商业模式，培育和强化核心竞争力，持续拓展市场份额，实现公司的健康可持续发展。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有明显变化。

　　二、经营情况回顾
　　公司突破了苗种的选育、繁育工作，形成海产品育苗、养殖、加工与贸易全产业链经营模式，逐步实现产业转型升级，在年度经营计划指导下，公司管理层及全体员工充分发扬敬业、实干、进取、协作的企业精神，对外加强市场营销和开拓，对内不断完善内控及公司治理制度，优化资源配置，巩固竞争优势，公司综合竞争力持续提升。
　　公司更加注重以科学手段进行精准化养殖，投资成立的大连玉洋新技术研究院有限公司，是大连海洋大学新农村发展研究院成立的第一个以科学技术研究，科技成果转化为基本任务的校企研究机构，也是辽宁省海洋产业校企联盟成立的第一个校企共建的研发机构。为公司的经营发展提供技术支持。
　　一、财务状况
　　公司资产总额29,100.12万元，增长5.35%；负债总额为14,890.38万元，增长9.41%；归属于挂牌公司股东的净资产为13,047.53万元，增长0.97%。
　　二、经营成果
　　（一）营业收入状况
　　报告期内，公司实现营业收入3,769.36万元，上年同期实现营业收入6,902.82万元，同比降低45.39%。收入降低的主要原因系由于2017年度养殖品种结构进行了较大调整，减少了传统贝类、海参的投入，增加了杂色蛤新品种投入，故报告期贝类、海参产品收入较上年同期减少1,986.58万元，而杂色蛤的养殖周期相对较长，其收入最快应于2018年末或2019年初方能实现；另外，由于今年上半年生产鱼粉的锅炉及部分设备升级改造，没有进行鱼粉生产，从而影响鱼粉产品收入减少1,245.27万元。报告期内，综合毛利率为22.42%，较上年同期上升0.03个百分点，毛利率水平基本稳定。
　　（二）净利润情况
　　报告期内公司实现净利润143.07万元，上年同期净利润为959.77万元，同比降低85.09%。主要原因系上述营业收入大幅降低所致。
　　三、现金流量情况
　　经营活动产生的现金流量净额-729.20元，主要原因系上年新增杂色蛤养殖品种，截至2018年6月30日杂色蛤累计投入6,954.33万元，其中2018年1-6月净投入1,462.70万元，但杂色蛤2018年末左右方可捕捞销售。所以该事项上半年只有现金流出，没有现金流入。2018年公司将继续积极引进业内专家的科研成果进行转化。最新引进的种苗收获将成为增加收入的新来源，为满足市场多方位需求。在保证现有客户渠道稳定的基础上，积极拓展新的客户渠道，同时在电视购物渠道、互联网渠道、商超渠道建设方面争取取得新的突破，力争2018年度营业总收入和净利润实现较大的增长。
　　本年度内没有对企业经营有重大影响的事项。

　　三、风险与价值
　　1、自然环境因素风险
　　海水养殖业在一定程度上受到自然环境的影响。公司养殖海域位于辽宁省大连市庄河王家镇海域，如该海域发生气候异常、台风、风暴等自然灾害，或发生赤潮、溢油等环保事故，则会影响公司海产品的产量和品质，对公司盈利将造成一定不利影响。公司历史经营过程中，未发生因台风等灾害性天气以及污染事故等养殖环境变化而对公司的正常生产经营产生重大不利影响的情形。但由于气候的多变性以及自然灾害的随机性，未来，如果公司养殖基地所在区域的养殖环境遭遇极端气候以及自然灾害，将对所养殖海产品的正常生长产生不利影响，甚至发生海产品大规模死亡的情况，从而影响公司的正常生产经营以及盈利能力。
　　应对措施：公司将进一步完善和加强对于养殖海域环境相关指标的日常监测，建立健全应急处置机制，以防范和降低相关风险对于公司经营的不利影响。针对经营过程中的极端气候、自然灾害等可能对养殖环境造成不利影响的因素和事件，公司制定了《自然灾害应急预案》等风险防范控制制度及措施，对于台风（暴雨）、赤潮等突发事件制定了相应的信息报告制度以及应急保障和处理措施。同时，公司不断完善和加强对于养殖海域环境相关指标的日常监测，根据历史经验和科学预测及时发现异常情况，针对可能出现的自然气象灾害风险采取针对性的预防措施，并在养殖环境发生不利变化时及时处置，并寻求相关专业机构的协助，降低养殖环境变化对于生产经营的不利影响。
　　2、海水养殖病害发生和传播的风险
　　近年来区域间引种的频繁活动使海水养殖病害发生的机率不断增加。与此同时，扇贝等养殖赖以生存的海洋环境污染日益突出，由此导致海水养殖病害问题日益严重。随着公司浮筏养殖业务规模的不断扩大，如果不及时预防、监测、治理，导致病情发生并大范围的扩散、传播，则会给公司浮筏养殖带来一定不利影响。在养殖过程中一旦发生具有传染性的疫病并大规模扩散及传播，在极端情况下将形成大面积、爆发性的疫病情形，造成所养殖的扇贝生长速度放缓、品质降低甚至死亡，因此，发生极端疫病情形对于公司的生产经营以及一段时期内盈利能力将产生重大不利影响。
　　应对措施：公司将进一步完善和加强养殖贝类和海参等生长情况的日常监测，及时发现异常情况，针对可能出现的养殖疫病风险采取针对性的预防和处置措施，防范和降低相关风险对于公司经营的不利影响。公司设立经营至今未发生大面积、爆发性的病害。
　　3、食品质量安全控制风险
　　公司主营业务为海产品的养殖、捕捞、加工和销售，主要产品为以鲜活、冻鲜等初加工和深加工的食品。近年来消费者的食品安全意识和权益保护意识日益增强，食品安全已成为影响食品企业能否持续、健康发展的最重要因素之一。虽然公司所使用的主要原材料大部分为自养，并严格遵照ISO9001质量管理体系及国家的相关产品标准进行生产，同时针对各主要工序均制定了详细的工作标准，将影响产品质量的重要环节作为关键工序进行重点监控，但如公司产品质量管控措施在具体实施过程中出现纰漏或因其他不可预计原因发生产品质量问题，将会对公司品牌声誉及盈利水平产生较大不利影响。
　　应对措施：公司将严格按照国家规定的相关产品标准组织生产，进一步建立更为完善的符合公司实际情况的食品安全管控体系，同时公司将继续加大在生产场所、工艺设施、人员培训、食品安全控制等方面的投入，最大程度降低直至消除食品安全隐患。
　　4、存货余额较大及周转较慢风险
　　报告期内，随着业务规模的扩张，公司的存货规模增长较快。报告期末，公司存货金额为14,798.79万元，占相应期末流动资产的比例为63.65%。公司存货余额及占比较高虽然符合公司实际经营情况，但较大的存货规模使公司面临一定的跌价减值风险，同时使公司存货周转率水平降低，增加了公司资金占用，致使公司面临一定的经营风险。
　　应对措施：公司建立健全存货内部控制制度，结合企业自身生产经营特点，制定完善的存货管理制度，合理规划、控制存货规模。

　　四、企业社会责任
　　公司遵守国家及地方法律法规，确保产品质量与服务满足客户需求，遵循科学发展的路线，按照规定交纳各项税款，无偷税漏税。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担促进经济发展和社会进步的责任和义务。坚持以人为本，关爱员工成长、不断完善劳动用工与福利保障相关管理制度，尊重和维护员工的个人权益，通过多种渠道和途径改善员工工作环境和生活环境，重视人才培训和培养，实现员工与公司的共同成长，切实维护员工的合法权益。报告期内，公司在不断为股东创造的价值的同时，也积极承担对员工、客户、社会等方方面面的责任。今后公司将继续诚信经营，依法纳税，承担相应的社会责任。

　　一、业务概要商业模式
　　公司主营业务是海水养殖和海洋水产品加工，属于渔业行业。海水养殖业务主要采用规模化的生产模式，公司在大连庄河市海王九岛海域沿岸建立厂房，利用海王九岛优质、丰富的海水资源实施贝类、海参、黄条鰤鱼等品种的规模化养殖。产品类别主要分为三种，一是不经加工的鲜活食品，例如黄条鰤鱼；二是扇贝、魁蚶、海蛎子和海参的初加工产品；三是以扇贝和鲜虾为原料加工而成的罐头类和休闲类食品。目前公司的主营业务收入主要来源于鲜活食品、初加工产品的销售。近年来公司愈加重视科技研发力量，不断加大技术研发的投入力度，改进现有的食品生产工艺，努力提高深加工产品的比重，增加产品附加值。
　　公司采用的是根据销售定单安排原材料采购的模式。公司的采购活动主要由养殖捕捞中心下属供应链管理部负责，其他相关部门予以协助、配合。
　　报告期内，公司依据不同的产品销售市场，分别设立国内销售分部和国外销售分部进行管理。依据不同的产品类别，采用直销和经销商两种销售模式。鲜活产品和初加工产品的销售，主要采用直销方式。
　　深加工产品主要采取经销方式。黄条鰤鱼的销售，主要是以幼鱼形态出口日本，对接国外养殖企业和备案个体户。在长期的发展过程中，公司凭借高品质的产品、适中的价格以及天然的地域优势，与多个优质客户建立了稳定的合作关系，为公司收入的持续、稳定增长奠定了良好的基础。
　　报告期内，依托较为完善的商业模式以及公司全体员工的不懈努力，公司综合竞争力不断提升。未来，公司将顺应行业发展趋势，以消费者需求为核心，结合自身特点及竞争优势，积极改进和完善商业模式，培育和强化核心竞争力，持续拓展市场份额，实现公司的健康可持续发展。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度没有明显变化。
　　核心竞争力分析：
　　1、资源优势
　　公司地处辽宁省大连庄河市，临近黄渤海渔业产区，是我国重要的优势水产区。农业部《全国出口水产品优势养殖区域发展规划（2008-2015年）》中明确指出辽宁、山东、河北是我国贝类养殖、加工、出口的主要基地，贝类种质资源丰富，有许多天然的贝类采苗场，广阔的沿海滩涂非常适宜贝类的生长，上述三省产量占全国总产量近50%，其中辽宁省贝类养殖面积超3万公顷，年产量超百万吨。公司的养殖区位于“国家级自然风景保护区”、“中国贝库之都”海王九岛，由大小9个岛屿和6个大型明礁组成，陆域面积7.24平方公里，海岸线总长34.2公里，海域面积600平方公里。
　　2、团队优势
　　公司的管理团队中大部分已从事水产工作约二十年，具有丰富的水产企业经营管理能力和敏锐的市场分析能力。大部分高管自公司成立之初便加入公司，各自发挥所长，在公司发展过程中配合默契，在生产管理、质量控制、营销管理等方面形成了一套行之有效的运作模式。公司的生产基地拥有专业的技术人员，为公司未来经营规模的扩大提供了有效保障。公司自成立之初始终秉承“诚信第一、质量第一、创新第一”的理念，以做“良心食品”为己任，致力于生产高品质产品。
　　3、产品品种和结构优势
　　公司产品以高档海珍品为主，产品品质优良，营养价值高，具备海珍品所特有的预防疾病、提高免疫力等食用功效，符合人们健康性、环保性、保健性的消费理念，市场需求空间广阔。就产品结构而言，除主导产品虾夷扇贝、港湾扇贝、魁蚶、黄条鰤鱼等已形成规模化养殖外，海参等新品种均已进入规模养殖和推广阶段。养殖品种的多元化增强了公司的市场竞争能力和抗风险能力。公司除了鲜活产品外，公司目前中低档的休闲类食品部分研发完毕，处于市场推广阶段，根据经销商反馈，市场前景广阔。
　　4、养殖技术优势
　　公司以浮筏养殖方式为主，相对于传统底播为主的养殖方式，其产量具有可计性高、风险低等优势。
　　公司正在依托物联网技术，实现养殖远程实时动态监控，逐步建立产品可追溯体系。公司目前已经形成集育苗、养殖、捕捞、深加工、国内外贸易于一体的全产业链布局，以规模经济和范围经济，有效控制成本，提升产品附加值。公司与大连海洋大学达成全面合作，并成立玉洋研究院，作为产品研发及科技成果转化基地，为企业获取最新养殖技术成果提供有力保障。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，公司突破了苗种的选育、繁育工作，形成海产品育苗、养殖、加工与贸易全产业链经营模式，逐步实现产业转型升级，在年度经营计划指导下，公司管理层及全体员工充分发扬敬业、实干、进取、协作的企业精神，对外加强市场营销和开拓，对内不断完善内控及公司治理制度，优化资源配置，巩固竞争优势，公司综合竞争力持续提升。
　　报告期内，公司更加注重以科学手段进行精准化养殖，投资成立大连玉洋新技术研究院有限公司，为公司的经营发展提供技术支持。在国内外经济下行压力下，公司仍保持稳定的盈利能力及销售持续稳定，2017年度实现营业收入13,217.48万元，同比下降18.80%，收入下降的主要原因是日本黄条鰤鱼市场需求下降，本年度未出口，较上年减少营业收入2,594.86万元；本年度海参捕捞数量减少，较上年减少营业收入1,098.84万元。公司实现净利润1,394,81万元，同比下降37.79%；报告期末归属母公司净资产12,922.10万元，同比增长10.21%。
　　报告期内，公司产品结构中海参类（销售占比21.78%）收入较去年下降27.63%；贝类（销售占比64.81%）收入较去年增长3.54%；黄条鰤鱼苗（销售占比1.03%）的销售收入较去年下降95.00%。总体来讲，报告期内，公司在实现既定销售计划的基础上，新增杂色蛤品种的养殖。
　　2018年公司将继续积极引进业内专家的科研成果进行转化。最新引进的种苗收获将成为增加收入的新来源，为满足市场多方位需求。在保证现有客户渠道稳定的基础上，积极拓展新的客户渠道，同时在电视购物渠道、互联网渠道、商超渠道建设方面争取取得新的突破，力争2018年度营业总收入和净利润实现较大的增长。
　　本年度内没有对企业经营有重大影响的事项。
　　（二）行业情况
　　我国是水产品生产、贸易和消费大国，渔业是农业和国民经济的重要产业。我国拥有丰富的渔业资源，发展渔业具有得天独厚的资源优势。近年来，我国渔业发展令人瞩目。“十一五”末，我国渔业总产值6,422.37亿元，水产品总产量5,373万吨，水产品市场成交额3,165.54亿元，水海产品出口额8802.18百万美元，连续11年居国内大宗农产品出口首位，水产品质量安全水平稳步提升，产地抽检合格率连续5年保持在96%以上，水产市场供给充足，价格年均涨幅4.9%。“十二五”末，我国渔业总产值10,880.62亿元，水产品总产量超过6,699.65万吨，水产品市场成交额5,373.64亿元，水海产品出口额1,9567.63百万美元。“十三五”初实现渔业总产值11,602.88亿元，同比上一年增长6.64%；水产品总产量超过6,901.25万吨，增长3.00%；水产品市场成交额5,588.48亿元，增长4.00%；水海产品出口额19,996.27百万美元，增长2.19%。（数据来源：国家统计局）
　　
三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，公司具有良好独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；公司资产优良，主要的财务、业务经营指标健康；公司管理团队稳定，公司法人治理结构和管理体制日趋完善，具备了良好的持续经营能力，公司本年度继续加强产品开发与工艺创新，保持行业内的竞争优势。
　　在人们生活水平日益提高的今天，海洋优质蛋白越来越会受到广大消费者的青睐，公司产业链终端（即销售环节）面对的市场日益广阔。
　　在发展战略上，公司始终以高品质、可持续作为发展目标，利用北黄海丰富的海洋资源、优越的海洋环境，同时兼顾公司掌握的科研力量以及自身具备的技术手段，扩大产业规模，打造海洋牧场，实现公司、战略投资者、消费者、合作农户的互惠互利，多方共赢。
　　报告期内并未发生对公司持续经营能力产生重大影响的事项。
　　
四、未来展望
　　（一）行业发展趋势
　　（二）公司发展战略
　　1、公司在保证海域资源、生态化养殖等方面优势的前提下，将在资源利用、资源整合、经营模式创新等方面加大创新及改革力度。继续加大“公司+养殖户”模式，利用该模式输出苗种、技术和管理，打破原有自然经济的运作思维，着力整合产业资源，快速实现规模化、标准化。
　　2、根据国务院下发的《关于促进海洋渔业持续健康发展的若干意见》（国发〔2013〕11号）文件精神，公司会继续加大发展休闲渔业和加强海洋牧场规模养殖基地的建设力度，继续着力深加工，突围国内海产品加工行业，公司未来两年发展战略规划及发展目标为全国现代渔业的典范企业。
　　3、完善符合未来食品安全的高标准企业标准，建立健全溯源体系，成为广大消费者永远信任的良心食品企业，实现五位一体的水产行业的新标准。
　　（三）经营计划或目标
　　1、公司的整体经营目标是：充分整合现有的资源和业务，在服务老客户的同时，通过提升自己的品牌形象，不断吸引新客户，增强公司盈利能力，公司将始终如一地秉承“客户至上，用心服务，成为广大消费者永远信任的良心食品企业”的经营理念。
　　2、2018年公司持续加强人才培养，实施外部引进和内部培养相结合的战略；加大国内销售力度，拓展国外销售渠道。公司将在立足国内市场的前提下，积极拓展国际销售渠道，在各类海外市场中积极寻求新的合作伙伴，扩大合作范围，研究并把握国内外目标市场发展态势，超前开发适销对路的产品，抢占市场份额，推动产品营销不断进步。
　　3、2018年，公司将在各部门全面推行绩效考核，将员工个人月度、年度绩效与部门、公司效益挂钩，激发员工的工作热情和积极性。在员工培训方面，公司组织员工开展相关知识学习和培训，内容涉及岗位知识、技能知识、管理知识等，通过线上培训和线下分享，提高了员工的职业素养，增强了员工在公司的认同感和团队凝聚力，保证公司生产经营和文化建设等各项工作的有效开展。
　　该计划不构成对投资者的业绩承诺，投资者应对此保持足够的风险意识，并且应该理解经营计划和业务承诺之间的差异。
　　（四）不确定性因素
　　截至目前，未发生对未来发展战略或经营计划产生重大影响的不确定因素。
　　
五、风险因素
　　（一）持续到本年度的风险因素
　　1、自然环境因素风险
　　海水养殖业在一定程度上受到自然环境的影响。公司养殖海域位于辽宁省大连市庄河王家镇海域，如该海域发生气候异常、台风、风暴等自然灾害，或发生赤潮、溢油等环保事故，则会影响公司海产品的产量和品质，对公司盈利将造成一定不利影响。公司历史经营过程中，未发生因台风等灾害性天气以及污染事故等养殖环境变化而对公司的正常生产经营产生重大不利影响的情形。但由于气候的多变性以及自然灾害的随机性，未来，如果公司养殖基地所在区域的养殖环境遭遇极端气候以及自然灾害，将对所养殖海产品的正常生长产生不利影响，甚至发生海产品大规模死亡的情况，从而影响公司的正常生产经营以及盈利能力。
　　应对措施：公司将进一步完善和加强对于养殖海域环境相关指标的日常监测，建立健全应急处置机制，以防范和降低相关风险对于公司经营的不利影响。针对经营过程中的极端气候、自然灾害等可能对养殖环境造成不利影响的因素和事件，公司制定了《自然灾害应急预案》等风险防范控制制度及措施，对于台风（暴雨）、赤潮等突发事件制定了相应的信息报告制度以及应急保障和处理措施。同时，公司不断完善和加强对于养殖海域环境相关指标的日常监测，根据历史经验和科学预测及时发现异常情况，针对可能出现的自然气象灾害风险采取针对性的预防措施，并在养殖环境发生不利变化时及时处置，并寻求相关专业机构的协助，降低养殖环境变化对于生产经营的不利影响。
　　2、海水养殖病害发生和传播的风险
　　近年来区域间引种的频繁活动使海水养殖病害发生的机率不断增加。与此同时，扇贝等养殖赖以生存的海洋环境污染日益突出，由此导致海水养殖病害问题日益严重。随着公司浮筏养殖业务规模的不断扩大，如果不及时预防、监测、治理，导致病情发生并大范围的扩散、传播，则会给公司浮筏养殖带来一定不利影响。在养殖过程中一旦发生具有传染性的疫病并大规模扩散及传播，在极端情况下将形成大面积、爆发性的疫病情形，造成所养殖的扇贝生长速度放缓、品质降低甚至死亡，因此，发生极端疫病情形对于公司的生产经营以及一段时期内盈利能力将产生重大不利影响。
　　应对措施：公司将进一步完善和加强养殖贝类和海参生长情况的日常监测，及时发现异常情况，针对可能出现的养殖疫病风险采取针对性的预防和处置措施，防范和降低相关风险对于公司经营的不利影响。公司设立经营至今未发生大面积、爆发性的病害。
　　3、食品质量安全控制风险
　　公司主营业务为海产品的养殖、捕捞、加工和销售，主要产品为鲜活、冻鲜等初加工和深加工的食品。近年来消费者的食品安全意识和权益保护意识日益增强，食品安全已成为影响食品企业能否持续、健康发展的最重要因素之一。虽然公司所使用的主要原材料大部分为自养，并严格遵照ISO9001质量管理体系及国家的相关产品标准进行生产，同时针对各主要工序均制定了详细的工作标准，将影响产品质量的重要环节作为关键工序进行重点监控，但如公司产品质量管控措施在具体实施过程中出现纰漏或因其他不可预计原因发生产品质量问题，将会对公司品牌声誉及盈利水平产生较大不利影响。
　　应对措施：公司将严格按照国家规定的相关产品标准组织生产，进一步建立更为完善的符合公司实际情况的食品安全管控体系，同时公司将继续加大在生产场所、工艺设施、人员培训、食品安全控制等方面的投入，最大程度降低直至消除食品安全隐患。
　　4、资金周转较慢和短期偿债风险
　　海水养殖业具有产品生产期长、占用资金大的特点，公司主导养殖品种的养成期均在1年以上，其中海参类产品养殖期最长，在2-4年间。受此行业特性影响，近三年(2015-2017)公司的存货周转率分别为2.52次、1.63次、0.78次，公司存货周转速度相对较慢；同时，存货规模较大导致公司的速动比率较低，近三年(2015-2017)的速动比率分别为0.79、1.49、0.5,使公司存在一定程度的短期偿债压力，一旦出现因资金短缺不能清偿到期债务情况，将对公司的正常生产经营造成不良影响。
　　应对措施：目前，公司主要依靠向实际控制人无息借款以补充流动资金的不足。今后计划通过资本市场的融资补充资金，同时加大产品结构调整力度，控制投入产出，努力实现可持续循环发展。
　　5、存货余额较大及周转较慢风险
　　报告期内，随着业务规模的扩张，公司的存货规模增长较快。报告期末，公司存货金额为144,432,650.02元，占相应期末流动资产的比例为67.94%。公司存货余额及占比较高虽然符合公司实际经营情况，但较大的存货规模使公司面临一定的跌价减值风险，同时使公司存货周转率水平降低，增加了公司资金占用，致使公司面临一定的经营风险。
　　应对措施：公司建立健全存货内部控制制度，结合企业自身生产经营特点，制定完善的存货管理制度，合理规划、控制存货规模。
　　6、应收账款余额过高的风险
　　2017年末、2016年末及2015年末公司应收账款净值分别为60,364,071.88元、50,070,899.35元、22,289,362.27元，呈上升趋势，应收账款周转率逐年下降。若应收账款到期不能及时全额收回，则可能对公司财务状况造成一定影响。
　　应对措施：公司制定了切实可行的销售政策，已对定价原则、信用标准和条件、收款方式以及涉及销售业务的机构和人员的职责权限等相关内容作了明确规定。公司对账款回收的管理力度较强，将收款责任落实到销售部门，并将销售货款回收率作为主要考核指标之一。
　　（二）报告期内新增的风险因素
　　报告期内无新增风险

　　一、商业模式
　　公司是一家海洋水产品规模养殖与深加工企业，隶属于渔业行业。公司根据自身及行业特点，依托完整的“采购—养殖—捕捞—加工—销售”一体化业务链条、稳步拓展的销售市场以及持续累积的品牌效应，实行“直销+经销”的销售模式，通过不断拓展专卖店、经销商规模，致力于向全国各行业及普通消费者提供新鲜优质、纯绿色的海洋食品。公司拥有具备丰富的水产企业经营管理能力和敏锐的市场分析能力的管理团队，公司的养殖区域位于绿色无公害的北纬39°海域—海王九岛，利用海王九岛优质、丰富的海水资源实施贝类、海参、黄条鰤鱼等品种的工厂化养殖。目前公司业务以市场为导向，在通过市场开拓获取订单后，根据用户需求组织原料采购、标准化生产加工、包装形成最终产品销售给客户。公司收入来源主要通过销售“玉洋”品牌鲜活（冻鲜）以及以贝类、鲜虾、海参等为原料的多款深加工产品获得收入并实现利润。
　　报告期内及报告期后至报告披露日，公司商业模式较上年度未发生较大变化。

　　二、经营情况
　　报告期内，公司继续立足于海洋水产品的养殖与销售，公司管理层及全体员工充分发扬创新、拼搏的企业精神，对外加强市场营销和开拓，对内不断完善组织结构、健全管理制度、优化管理模式，不断巩固竞争优势。
　　1、公司财务状况：
　　报告期内，公司资产总额273,531,088.35元，增长10.43%；负债总额为137,513,606.83元，增长13.16%；归属于挂牌公司股东的净资产为126,259,459.23元，增长7.68%。
　　2、公司经营成果
　　（1）营业收入状况
　　报告期内，公司实现营业收入69,028,208.83元，上年同期实现营业收入29,026,651.72元，同比增长137.81%，实现收入大幅长的主要原因系贝类产品销售额增长所致，贝类产品销售额44,204,420.18万元，同比增长226.70%。由于上半年贝类产品销售市场较好，公司除自己生产的可销售贝类产品全部实现销售外，还利用公司品牌优势、信誉优势从市场上外购部分海湾贝产品实现销售。
　　报告期内，综合毛利率为22.39%，较上年同期下降6.23个百分点，主要原因系由于上述营业额中外购海湾贝丁购销差价较小，所以毛利率较低，从而影响整体毛利率有所下降。
　　（2）净利润情况
　　报告期内公司实现净利润9,005,310.36元，上年同期净利润为1,802,536.14元，同比增长399.59%。
　　主要原因系上述营业收入大幅增加所致。
　　3、现金流量情况：
　　经营活动产生的现金流量净额-16,563,113.26元，主要原因系本年新增杂色蛤养殖品种，截至2017年6月30日杂色蛤消耗性生物资产累计投入38,568,017.52元，但杂色蛤2018年8月份左右方可捕捞销售，所以该事项本年度只有流出，没有流入。

　　三、风险与价值
　　1、自然环境因素风险
　　海水养殖业在一定程度上受到自然环境的影响。公司养殖海域位于辽宁省大连市庄河王家镇海域，如该海域发生气候异常、台风、风暴等自然灾害，或发生赤潮、溢油等环保事故，则会影响公司海产品的产量和品质，对公司盈利将造成一定不利影响。公司历史经营过程中，未发生因台风等灾害性天气以及污染事故等养殖环境变化而对公司的正常生产经营产生重大不利影响的情形。但由于气候的多变性以及自然灾害的随机性，未来，如果公司养殖基地所在区域的养殖环境遭遇极端气候以及自然灾害，将对所养殖海产品的正常生长产生不利影响，甚至发生海产品大规模死亡的情况，从而影响公司的正常生产经营以及盈利能力。
　　应对措施：公司将进一步完善和加强对于养殖海域环境相关指标的日常监测，建立健全应急处置机制，以防范和降低相关风险对于公司经营的不利影响。针对经营过程中的极端气候、自然灾害等可能对养殖环境造成不利影响的因素和事件，公司制定了《自然灾害应急预案》等风险防范控制制度及措施，对于台风（暴雨）、赤潮等突发事件制定了相应的信息报告制度以及应急保障和处理措施。同时，公司不断完善和加强对于养殖海域环境相关指标的日常监测，根据历史经验和科学预测及时发现异常情况，针对可能出现的自然气象灾害风险采取针对性的预防措施，并在养殖环境发生不利变化时及时处置，并寻求相关专业机构的协助，降低养殖环境变化对于生产经营的不利影响。
　　2、海水养殖病害发生和传播的风险
　　近年来区域间引种的频繁活动使海水养殖病害发生的机率不断增加。与此同时，扇贝等养殖赖以生存的海洋环境污染日益突出，由此导致海水养殖病害问题日益严重。随着公司浮筏养殖业务规模的不断扩大，如果不及时预防、监测、治理，导致病情发生并大范围的扩散、传播，则会给公司浮筏养殖带来一定不利影响。在养殖过程中一旦发生具有传染性的疫病并大规模扩散及传播，在极端情况下将形成大面积、爆发性的疫病情形，造成所养殖的扇贝生长速度放缓、品质降低甚至死亡，因此，发生极端疫病情形对于公司的生产经营以及一段时期内盈利能力将产生重大不利影响。
　　应对措施：公司将进一步完善和加强养殖贝类和海参生长情况的日常监测，及时发现异常情况，针对可能出现的养殖疫病风险采取针对性的预防和处置措施，防范和降低相关风险对于公司经营的不利影响。公司设立经营至今未发生大面积、爆发性的病害。
　　3、食品质量安全控制风险
　　公司主营业务为海产品的养殖、捕捞、加工和销售，主要产品为以鲜活、冻鲜等初加工和深加工的食品。近年来消费者的食品安全意识和权益保护意识日益增强，食品安全已成为影响食品企业能否持续、健康发展的最重要因素之一。虽然公司所使用的主要原材料大部分为自养，并严格遵照ISO9001质量管理体系及国家的相关产品标准进行生产，同时针对各主要工序均制定了详细的工作标准，将影响产品质量的重要环节作为关键工序进行重点监控，但如公司产品质量管控措施在具体实施过程中出现纰漏或因其他不可预计原因发生产品质量问题，将会对公司品牌声誉及盈利水平产生较大不利影响。
　　应对措施：公司将严格按照国家规定的相关产品标准组织生产，进一步建立更为完善的符合公司实际情况的食品安全管控体系，同时公司将继续加大在生产场所、工艺设施、人员培训、食品安全控制等方面的投入，最大程度降低直至消除食品安全隐患。
　　4、存货余额较大及周转较慢风险
　　报告期内，随着业务规模的扩张，公司的存货规模增长较快。报告期末，公司存货金额为149,257,292.07元，占相应期末流动资产的比例为72.02%。公司存货余额及占比较高虽然符合公司实际经营情况，但较大的存货规模使公司面临一定的跌价减值风险，同时使公司存货周转率水平降低，增加了公司资金占用，致使公司面临一定的经营风险。
　　应对措施：公司建立健全存货内部控制制度，结合企业自身生产经营特点，制定完善的存货管理制度，合理规划、控制存货规模。