博智教育（836040）

　　一、商业模式
　　根据《国民经济行业分类》（GBT4754-2011），公司所处行业为属“其他服务业”下的“其他未列明服务业（O8190）”；根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为其他服务业（O81）。
　　公司专注于线下面授培训和线上服务与培训相结合的留学考试培训业务，以及留学申请辅导服务业务。公司主要服务对象是有美欧留学计划的大学生、高中生和在职人员。公司为上述对象提供GMAT，LSAT，TOEFL，IELTS，SAT等相关留学考试系统性培训和留学申请辅导服务，提高其所需能力及素质，为其实现留学目标打下良好基础。公司潜在客户大部分为
　　80、90后，是网络时代成长起来的一代人，对互联网的依赖度较高。针对这一特点，公司主要采取网络推广的营销方式，包括搜索引擎优化、社交媒体推广等等。
　　公司采用直销的销售模式，由销售人员通过电话或面谈方式，向潜在客户介绍公司各项服务的特点、师资、线上服务系统等内容，如有必要，还可以向潜在客户提供课程试听，吸引客户最终签约。

　　二、经营情况回顾
　　2018年度，公司按照既定的战略规划和经营计划，持续加强团队建设，严控培训及服务质量，积极开拓市场，保持细分市场的领先优势。公司的品牌知名度、营销能力、教学质量都得到了提升，取得了良好的经营业绩。2018年上半年公司实现营业收入14,944,610.84元，较上年同期增长1.97%；实现净利润4,078,940.98元。截止报告期末，公司注册资本1210万元、净资产18,478,402.55元、总资产27,992,369.12元。2018年上半年总资产27,992,369.12元，较上年减少14.84%，主要是由于上半年股东分红造成总资产减少3,630,000元；总负债9,513,966.57元，较上年减少35.90%，主要是预收款比期初数减少，期初预收款是2017年年末数，预收学员款项的旺季在每年的7-9月，本期末的预收款余额是6月底的余额，淡旺季的差额影响了此数额变化。经营活动产生的现金流-855,608.30元，较上年同期831,626.05元减少202.88%，主要原因是：本年比上年同期多支付职工薪酬281,141.09元，多支付税费448,621.94元，支付其他与经营活动相关的现金较上年多1,490,875.20元。

　　三、风险与价值
　　1.留学考试培训行业竞争加剧的风险
留学考试培训市场准入门槛较低，近年来，随着中国留学相关市场的快速成长，各类留学考试培训机构数量激增，行业竞争加剧。如果公司不能很好地应对日益激烈的竞争，可能在市场中处于不利的地位。
　　公司应对措施：公司重视教学质量、口碑为行业竞争的关键因素，公司在教师培训、课程研发上持续投入，保证教学质量，创造更好的口碑，在市场上树立良好的形象，以吸引更多客户。同时，公司在市场推广上保持投入，不断提升公司的知名度。
　　2.留学服务行业整体发展放缓的风险
经过多年的快速发展，目前，中国赴国外留学人数高居全球首位。近年来，虽然每年出国留学人数还在增长，但是增长速度正在趋缓，造成留学服务行业整体发展速度放缓。市场发展速度的放缓将可能对公司业务造成不利影响。
　　公司应对措施：
　　一、公司在优势领域，如GMAT培训巩固地位，保证公司业务持续性和稳定性；
　　二、针对出国留学低龄化的趋势，力争抓住市场新的增长点，研发升级相应培训课程。
　　3.行业法律法规及政策变化的风险
　　目前，我国尚未针对留学培训行业出台专门的法律法规和行业规范，未来随着市场的进一步扩大，行业监管规则和模式也可能将日趋规范与严格，可能会对行业的发展带来一定的不确定性。
　　公司应对措施：公司将密切关注行业法律法规和政策的变化情况，及时制定相关对策，降低政策变化的不利影响。
　　留学考试行业竞争激烈。中国留学考试培训及服务行业目前呈现多生态、离散、非系统的状态，除新东方、环球雅思等少数几家具较大规模，其他培训机构众多、普遍较小且同质化严重。公司在行业内属于中小规模企业，但在GMAT培训领域具有强大竞争力。经过几年发展，公司在核心人员引领下，形成了独特、不可复制的教学内容和一支稳定、可控、优质的师资队伍，课程研发不断深化、课程质量持续提升和完善，在业内逐渐积累起较好的口碑。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司诚信经营、照章纳税，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，支持经济发展，与社会共享企业发展成果。

　　一、业务概要商业模式
　　根据《国民经济行业分类》（GBT4754-2011），公司所处行业为属“其他服务业”下的“其他未列明服务业（O8190）”；根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为其他服务业（O81）。
　　公司专注于线下面授培训和线上服务与培训相结合的留学考试培训业务，以及留学申请辅导服务业务。
　　公司主要服务对象是有美欧留学计划的大学生、高中生和在职人员。公司为上述对象提供GMAT，LSAT，TOEFL，IELTS，SAT等相关留学考试系统性培训和留学申请辅导服务，提高其所需能力及素质，为其实现留学目标打下良好基础。公司潜在客户大部分为
　　80、90后，是网络时代成长起来的一代人，对互联网的依赖度较高。针对这一特点，公司主要采取网络推广的营销方式，包括搜索引擎优化、社交媒体推广等等。
　　公司采用直销的销售模式，由销售人员通过电话或面谈方式，向潜在客户介绍公司各项服务的特点、师资、线上服务系统等内容，如有必要，还可以向潜在客户提供课程试听，吸引客户最终签约。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2017年度，公司按照既定的战略规划和经营计划，持续加强团队建设，严控培训及服务质量，积极开拓市场，保持细分市场的领先优势。公司的品牌知名度、营销能力、教学质量都得到了提升，取得了良好的经营业绩。
　　全年公司实现营业收入26,899,293.19元，较上年同期增长2.57%；实现净利润5,565,994.42元。截止报告期末，公司注册资本1210万元、净资产18,029,461.57元、总资产32,871,410.54元。
　　(二)行业情况
　　我国现已成为世界上最大的留学输出国。2017年3月1日教育部召开出国留学及来华留学工作发布会，会上公布的数据显示，2016年我国出国留学人员总数为54.45万人。随着我国经济的不断发展，中国经济与社会的全球化程度日益加深，在国际化人才要求及中西方文化融合的双重影响下，中国学生出国留学深造需求不断增加。同时，中产阶级家庭的数量成长，使越来越多的家庭有能力送自己的孩子出国留学。
　　在地域分布方面，我国出国留学人员的目的国相对集中。逾九成留学人员赴美国、英国、澳大利亚等10国，其中赴英语国家的留学人员近八成。这几十万的出国人群在出国前大都需要接受或多或少的TOEFL/IELTS培训。英语考试类培训市场规模随着留学人员数量的增长而迅速成长。赴英语国家攻读商科的留学生人数亦在稳定增长。根据GMAC 2017年11月发布的《Profile ofGMAT Testing:Citizenship》，中国籍的GMAT考试人次，从2013年的53,005人次增长到2017年的68,905人次。这部分留学人员通常需要接受GMAT培训。
　　近几年，中国中学生选择放弃高考而赴国外大学留学的人数越来越多，根据美国国际教育协会《2017年门户开放报告》的统计，2016/17学年中国赴美读本科的人数为142,851人，占中国赴美总人数的40.7%，这个人群大学就读前较多需接受SAT的相关培训。
　　留学考试行业竞争激烈。中国留学考试培训及服务行业目前呈现多生态、离散、非系统的状态，除新东方、环球雅思等少数几家具较大规模，其他培训机构众多、普遍较小且同质化严重。公司在行业内属于中小规模企业，但在GMAT培训领域具有强大竞争力。经过几年发展，公司在核心人员引领下，形成了独特、不可复制的教学内容和一支稳定、可控、优质的师资队伍，课程研发不不断深化、课程质量持续提升和完善，在业内逐渐积累起较好的口碑。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持了良好的独立自主经营能力，业务规模持续提高。报告期内，公司实现营业收入26,899,293.19元，较上年同期增长2.57%；实现净利润5,565,994.42元。截止报告期末，公司注册资本12,100,000.00元、净资产18,029,461.57元、总资产32,871,410.54元。公司会计核算、财务管理、风险控制等各项内部控制体系运行良好，主要财务、业务等经营指标健康，管理层、核心业务人员队伍稳定，拥有线上线下紧密结合的培训模式优势，领先的课程研发优势，及自主研发的课程教学系统，能够助力公司的业务规模进一步扩大。因此，公司具备较强的持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1.留学考试培训行业竞争加剧的风险留学考试培训市场准入门槛较低，近年来，随着中国留学相关市场的快速成长，各类留学考试培训机构数量激增，行业竞争加剧。如果公司不能很好地应对日益激烈的竞争，可能在市场中处于不利的地位。
　　公司应对措施：公司重视教学质量、口碑为行业竞争的关键因素，公司在教师培训、课程研发上持续投入，保证教学质量，创造更好的口碑，在市场上树立良好的形象，以吸引更多客户。同时，公司在市场推广上保持投入，不断提升公司的知名度。
　　2.留学服务行业整体发展放缓的风险经过多年的快速发展，目前，中国赴国外留学人数高居全球首位。近年来，虽然每年出国留学人数还在增长，但是增长速度正在趋缓，造成留学服务行业整体发展速度放缓。市场发展速度的放缓将可能对公司业务造成不利影响。
　　公司应对措施：
　　一、公司在优势领域，如GMAT培训巩固地位，保证公司业务持续性和稳定性；二，针对出国留学低龄化的趋势，力争抓住市场新的增长点，研发升级相应培训课程。
　　3.行业法律法规及政策变化的风险目前，我国尚未针对留学培训行业出台专门的法律法规和行业规范，未来随着市场的进一步扩大，行业监管规则和模式也可能将日趋规范与严格，可能会对行业的发展带来一定的不确定性。
　　公司应对措施：公司将密切关注行业法律法规和政策的变化情况，及时制定相关对策，降低政策变化的不利影响。
　　4.人才缺失的风险公司核心管理团队与教师团队的稳定性是公司保持持续竞争优势的重要基础。对于培训行业公司而言，人力资源的重要性远高于传统行业。保持公司核心管理骨干与教师骨干的稳定性，并不断吸引优秀人才的加盟，关系到公司能否持续稳定健康的发展。如果公司不能吸引到业务快速发展所需的各类人才或者公司现有团队人员流失，都将对公司发展造成不利影响。
　　公司应对措施：公司主要管理人员和核心业务人员均已持有公司股份，此外，公司还通过提供有竞争力的薪酬、更有发展前景工作等手段，吸引各类优秀人才加盟。
　　5.中国经济发展速度放缓的风险中国GDP经过多年两位数的增长，近几年已经明显放慢了增长速度。经济发展速度的放缓可能会影响中国中产阶级家庭数量的增长或中产阶级家庭收入的增长，而留学培训业务的主要客户来源为中产阶级家庭。因此，中国经济发展速度放缓可能对公司业务构成不利影响。
　　公司应对措施：公司将专注于提升培训服务质量，形成独特的竞争优势，增加对潜在客户的吸引力，从而增加市场占有率。

　　一、商业模式
　　根据《国民经济行业分类》（GBT4754-2011），公司所处行业为属“其他服务业”下的“其他未列明服务业（O8190）”；根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为其他服务业（O81）。
　　公司专注于线下面授培训与线上服务与培训相结合的留学考试培训业务，以及留学申请辅导服务业务。公司主要服务对象是有美欧留学计划的大学生、高中生和在职人员提供GMAT，LSAT，TOEFL，IELTS，SAT等相关留学考试系统性培训和留学申请辅导服务，提高其所需能力及素质，为其实现留学目标打下良好基础。
　　公司潜在客户大部分为80、90后，是网络时代成长起来的一代人，对互联网的依赖度较高。针对这一特点，公司主要采取网络推广的营销方式，包括搜索引擎优化、社交媒体推广等等。
　　公司采用直销的销售模式，由销售人员通过电话或面谈方式，向潜在客户介绍公司各项服务的特点、师资、线上服务系统等内容，如有必要，还可以向潜在客户提供课程试听，吸引客户最终签约。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度未发生较大的变化，在报告期后至报告披露日，公司的商业模式亦无发生较大的变化。

　　二、经营情况
　　公司按照既定的战略规划和经营计划，持续加强团队建设，严控培训及服务质量，积极开拓市场，保持细分市场的领先优势。公司的品牌知名度、营销能力、教学质量都得到了提升，取得了良好的经营业绩。
　　报告期内，全年公司实现营业收入14,656,432.45元，实现净利润3,738,603.43元。截止报告期末，公司注册资本1,210万元、净资产16,202,070.58元、总资产28,486,470.21元。
　　报告期内，公司的业务范围没有发生实质性的改变。

　　三、风险与价值
　　报告期内的风险因素与2016年年度报告中披露的风险因素没有显著变化，主要还是体现在如下几个方面：
　　1.行业竞争加剧的风险
　　留学考试培训市场准入门槛较低，近年来，随着中国留学相关市场的快速成长，各类留学考试培训机构数量激增，行业竞争加剧。如果公司不能很好地应对日益激烈的竞争，可能在市场中处于不利的地位。
　　公司应对措施：公司视教学质量、口碑为行业竞争的关键因素，公司在教师培训、课程研发上持续投入，保证教学质量，创造更好的口碑，在市场上树立良好的形象，以吸引更多客户。同时，公司在市场推广上保持投入，不断提升公司的知名度。
　　2.行业整体发展放缓的风险
　　经过多年的快速发展，目前，中国赴国外留学人数高居全球首位。近年来，虽然每年出国留学人数还在增长，但是增长速度正在趋缓，造成留学服务行业整体发展速度放缓。市场发展速度的放缓将可能对公司业务造成不利影响。
　　公司应对措施：
　　一、公司在优势领域，如GMAT培训巩固地位，保证公司业务持续性和稳定性；二，针对出国留学低龄化的趋势，公司已经研发SSAT培训课程，力争抓住市场新的增长点。
　　3.行业法律法规及政策变化的风险
　　目前，我国尚未针对留学培训行业出台专门的法律法规和行业规范，未来随着市场的进一步扩大，行业监管规则和模式也可能将日趋规范与严格，可能会对行业的发展带来一定的不确定性。
　　公司应对措施：公司将密切关注行业法律法规和政策的变化情况，及时制定相关对策，降低政策变化的不利影响。
　　4.人才缺失的风险
公司核心管理团队与教师团队的稳定性是公司保持持续竞争优势的重要基础。对于培训行业公司而言，人力资源的重要性远高于传统行业。保持公司核心管理骨干与教师骨干的稳定性，并不断吸引优秀人才的加盟，关系到公司能否持续稳定健康的发展。如果公司不能吸引到业务快速发展所需的各类人才或者公司现有团队人员流失，都将对公司发展造成不利影响。
　　公司应对措施：公司向员工提供了有竞争力的薪酬待遇和职业发展路径，以吸引各类优秀人才加盟；同时，公司向主要管理团队及核心业务人员发行股票，以增强公司核心团队的稳定性。
　　5.中国经济发展速度放缓的风险
　　中国GDP经过多年两位数的增长，近几年已经明显放慢了增长速度。2017年2月28日，国家统计局公布了2016年宏观经济数据，初步核算，全年国内生产总值744,127亿元，按可比价格计算，比上年增长6.7%。经济发展速度的放缓可能会影响中国中产阶级家庭数量的增长或中产阶级家庭收入的增长，而留学培训业务的主要客户来源为中产阶级家庭。因此，中国经济发展速度放缓可能对公司业务构成不利影响。
　　公司应对措施：公司将专注于提升培训服务质量，形成独特的竞争优势，增加对潜在客户的吸引力，从而增加市场占有率。