乔佩斯（835965）

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　（一）所处行业
　　根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），我公司属于制造门类纺织服装、服饰业（行业代码：C18）。公司目前主要属于时装制造与销售行业，采用OEM、ODM和OBM上述三种模式中的两种或三种。公司业务立足于时装行业OEM，并逐渐向上游面料研发、款式设计环节延伸，目前已逐渐转型ODM。一方面承接几十年合作的国外知名品牌商订单后组织生产。同时，我司引入了设计师，将设计稿件供客户选择，客户再下单后组织生产。时装，因其款式丰富、时效性明显、拼接花纹运用较多，故其制作不同于服装制造，难以用流水线规模化生产的模式。
　　（二）主营业务
　　公司目前的主营业务是欧美、日本、国内服装的贴牌加工及国内自主品牌的加工和销售。
　　（三）产品或服务
　　就服装行业而言，面、辅料采购成本对行业利润有着重要的影响，而对于大批量生产时装的OEM与ODM企业来说，面、辅料成本的高低更是直接关系到企业在同类市场的竞争能力。公司主要原材料（面料）采购分为根据订单直接采购和根据面料设计方案订购两种方式。
　　（1）根据订单直接采购：公司根据客户订单中对面料的要求，向面料厂家直接采购。根据订单直接采购的模式由于未参与面料设计，在面料采购价格的决定上缺少话语权，成本相对较高。
　　（2）根据面料设计方案订购：公司收集美国、欧洲、日本等国家最新的面料品种，从中挑选出适合符合客户要求的面料，结合面料的纱织密度、成分、颜色等特点及其组合，形成最优的面料设计方案。
　　本公司的生产为自产和委托加工生产两种模式。公司根据不同时期的市场需求、成本控制等因素综合考虑，确定上述两种生产模式的使用比例。
　　（1）自产模式：自产模式即公司依靠自己的厂房、设备、工人、技术自行组织生产。公司通过严密的生产组织、严格的质量控制和科学的生产计划保障生产过程有序高效。
　　（2）委托加工模式：即公司将获得的订单委托给其他厂商生产，加工商由公司经过严格筛选并经客户验厂后确定，并全程监督其生产过程（委派跟单员），对其产品质量严格把关，并由公司验收合格后加以包装。公司通过《外协加工生产的内部控制制度》对于委托加工业务流程进行规范。
　　（四）客户类型
　　公司客户主要为外国知名品牌时装企业，包括Ralph Lauren(POLO)、MILLWORK PTE LTD、CLUBMONACOUS LLC，公司为客户代工的品牌包括BURBERRY,CALVIN KLEIN,DKNY, NINE WEST, ITOCHU，ONIGIRI，HIROKO BIS，COMME CA ISM，TOMMY，5+，拉夏贝尔，马威，STAYREAL，雅莹，赫基，爱歌、拉谷谷、拉贝缇、J.CREW、三景、VCS、SCG、热风等。2016年8月份公司成功收购服装品牌“DO&GESSSE”和“JG”，2016年10月份公司品牌DO&GESSSE天猫店开设，品牌需要时间积累和沉淀，假以时日，乔佩斯的自主品牌定能绽放光彩。
　　（五）关键资源
　　公司关键资源要素为生产工艺，包括经验丰富的打版、选料部门，缝纫技术较高的产业工人队伍。
　　我们关键资源的优势在于：乔佩斯始终坚持“客户第一”。让客户满意的最主要因素是我们的员工，他们有工作的激情、富有创意的设计、踏踏实实的工作作风。公司成立以来拥有了一群优秀的员工：我们的制版技师均是工作15年以上，技术成熟，经验丰富；其制版、打样能力每月在2000件左右。
　　（六）销售渠道
　　公司采用销售业务部直销模式进行业务推广。报告期内，公司主要业务为OEM/ODM，且主要为RalphLauren(POLO)、MILLWORK PTE LTD、CLUB MONACO USLLC、TOMMY等长期合作的大客户生产，订单较为稳定，大客户会持续发出订单需求，公司销售业务部门负责接单。此外，公司销售业务部门会通过过日常询盘等方式持续开发国内外新客户。
　　（七）收入来源
　　公司主要收入来源于时装的OEM/ODM生产。报告期内，公司主要业务为服装的生产制造。主要为Ralph Lauren(POLO)、MILL WORK PTE LTD、CLUB MONACO USLLC、三菱柱式会社、TOMMY、梭域、赫基等公司长期合作，订单较为稳定，大客户会持续发出订单需求。
　　公司报告期内，企业的商业模式较上年度没有发生变化，报告期后企业的商业模式亦未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2018年度，公司实现主营业务销售收入64,712,786.50元，其中：内销收入27,307,548.15元，占销售收入的42.20%，外销收入37,405,238.35元，占销售收入57.80%；公司其他业务收入1,428,158.75元（租金收入）。2018年销售收入较去年同比下降19.29%，主要是由于两方面原因：首先由于国际经济环境的变化，特别是贸易保护主义和单边主义的倒行逆施，让原本就受金融危机影响、尚没有走出金融危机泥潭的世界经济，面临了更大考验，也承受了更大压力。正是因为世界经济形势的恶化，导致中国经济也面临了许多新的压力。特别是企业，经营的难度加大、风险也加大，并传递到各行各业，形成相互传染的格局。乔佩斯也不例外，特别是乔佩斯的外销收入2017年6,178.6万元，2018年3,740.5万元，下降2,438.10万，下降比例高达39.46%。其次由于可预见的贸易战，公司调整了一些欧美客户，主要放弃了收款慢或利润率不高的客户比如：BONTON, MATINIQUE, ICB, KIZUKI，SALLY SCOTT，SONIA,ARR,KATE HILL, PRESWICK MOORE；增加了一些内销的贴牌加工如：拉夏贝尔，马威，雅莹，赫基，爱歌、拉谷谷、拉贝缇、五月天、热风等。2018年乔佩斯的内销收入2,730.70万元，比2017年的内销收入1,839.60万元增加891.1万元，增幅48.44%。我们有理由相信，困境中的主动改变定会在不久的将来收获因此带来的收益。
　　公司为了规避过度依赖一个客户可能引起的企业经营风险，公司将单一客户的销售比例有效控制在一定范围内，并不断寻求合适的客户，该举措已有初步成效，2018年度公司前有55家客户，而2017年度仅42家客户。2016年度公司前五大客户占销售比为63.99%,2017年度前五大客户占销售比为48.81%,2018年度公司前五大客户占销售比为35.96%。
　　(二)行业情况
　　目前，服装产业仍在转型升级过程中，众多服装企业选择了跨界多元化，或者瘦身变更主业，同时也有不少服装企业围绕服装主业，以资本为纽带，向产业链的上下游，特别是向下游的物流、渠道、零售、服务等产业链环节延伸，向多品牌、多品类、产品+服务式的生活方式品牌转化。除了一二线城市和大家都瞄准的"中产阶级",三四次城市的消费潜力将进一步释放，"时尚下乡"将成趋势。当前的服装产业，实业依然艰苦，转型仍在路上。但服装产业在转型升级，正赶上了一个技术变革、消费升级的时代。服装制造业虽然是传统支柱产业，但其一直处于粗放式的发展状态中，不景气导致行业重组洗牌，虽然痛苦，但也不失为产业升级的机会。

　　三、持续经营评价
　　1：公司目前OEM客户相对稳定、分散，前五大客户占销售收入的比由2016年的63.99%下降到2018年35.96%。同时公司采用多种贸易方式有效平衡了汇率和出口退税政策；公司不断加强研发和产品打板能力。公司产品品种多样化充分说明了公司的生产能力。
　　2：管理层的齐心协力和丰富的市场管理经验。乔佩斯的控股股东：鹏干发展(香港)有限公司成立于1990年，是由5位充满激情的年轻人风雨同舟共同投资的，先后经历了30年的风雨历程。股东们的高度信任、团结协作的精神造就了今天的辉煌。公司管理层多是从事服装专业市场经营管理工作，具有丰富的市场管理经验。其中，公司董事长兼总经理金敏女士现任松江政协提案组委员和侨商会会长一职，并于2013年荣获上海侨商风云人物（技术创新型）。
　　3:完善的公司治理结构、良好的政治道德行为、积极的应变能力、庞大的生产能力都是公司优势的体现。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、出口退税政策风险
　　为避免进口国征税造成出口商品双重税赋，征收间接税的国家通常将出口商品所含间接税退还给企业，既是国际惯例，也符合WTO规则。我国对外贸出口商品实行国际通行的退税制度，将增值税的进项税额按产品的退税率退还企业。自2004年1月1日起，服装产品的出口退税率为13%。根据《关于调低部分商品出口退税率的通知》（财税[2007]90号），自2007年7月1日起，服装产品的出口退税率下调至11%。根据财政部、国家税务总局2009年3月27日发布的通知，从2009年4月1日起提高纺织品、服装、轻工、电子信息、钢铁、有色金属、石化等商品的出口退税率。其中纺织品、服装的出口退税率提高到16%。根据财政部、国家税务总局于2014年12月31日发布通知，调整部分产品的出口退税率，其中包括部分纺织品服装（50-63章，主要是纱线品类，包括部分高档纱线、羊毛纱线等），出口退税率自2015年1月1日提升至17%。2018年5月1日起出口退税率下降到16%。出口退税率下调可能会给公司公司多年来积累了OEM竞争优势减弱。为进一步提高公司的核心竞争力，分享服装产业链中更丰厚的设计利润，2015年7月开始，公司的业务模式由OEM逐步向ODM转型。ODM业务模式与公司现有的OEM业务模式，在业务流程、客户管理、产品开发方面存在较大差异。OEM业务模式侧重于生产管理；而ODM业务模式侧重于产品款式设计、面料开发等。若未来公司在经营理念、发展战略、内部管理等方面如果未能及时调整，公司将会面临业务模式不能成功转型引致的风险。
　　应对措施：公司将顺应市场消费者的心理需求，在经营理念、发展战略、内部管理等方面及时做出相应的调整，并且加大自主品牌的创新和市场推广。
　　2、汇率波动风险
　　公司服装出口业务收入比例在六成左右，主要以美元报价和结算，汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有较大的不确定性。我国自1994年外汇体制改革以来，实行有管理的浮动汇率制度。自2005年7月起，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
　　如果人民币升值将对公司的业务经营将产生不利影响，具体表现为：
　　1、导致公司的汇兑损失；
　　2、将在一定程度上影响公司服装出口产品的价格竞争力，存在客户流失或订单转移至其他发展中国家的风险。
　　应对措施：公司将发展出口加自主品牌内销的经营模式，并且打造公司自有品牌价值。
　　3、产业结构转型升级导致的风险
　　公司多年来积累了OEM竞争优势。为进一步提高公司的核心竞争力，分享服装产业链中更丰厚的设计利润，2015年7月开始，公司的业务模式由OEM逐步向ODM转型。ODM业务模式与公司现有的OEM业务模式，在业务流程、客户管理、产品开发方面存在较大差异。OEM业务模式侧重于生产管理；而ODM业务模式侧重于产品款式设计、面料开发等。
　　若未来公司在经营理念、发展战略、内部管理等方面如果未能及时调整，公司将会面临业务模式不能成功转型引致的风险。
　　应对措施：公司将顺应市场消费者的心理需求，及时做出相应的调整，在经营理念、发展战略、内部管理等方面及时做出相应的调整，并且加大自主品牌的创新和市场推广。
　　4、OEM经营模式的风险
　　在2015年7月开始设计业务之前，公司均采取OEM的经营模式，公司的销售客户是国外中高档服装品牌商，品牌商将服装销售给零售商或最终消费者，公司无法控制产品销售的终端。中高档服装品牌商经营状况、品牌商对OEM厂商的重新选择、公司的面料设计能力、产品质量和供货情况等均会给公司的OEM业务产生不同程度的影响。本公司在长期的市场拓展过程中，依托多年来积累的OEM竞争优势与国外服装品牌商建立了稳定的合作关系。
　　应对措施：公司引进智能化的生产设备，提高产能，在保证OEM生产的同时加快ODM的发展。
　　5、委托加工比例较高的风险
　　公司订单增加，受限于人力资源和成本过高等因素，现有技术人员和生产人员的产能和订单量之间存在较大的缺口。为使公司保持稳定优质的客户，公司通过委托加工的方式缓解自身生产能力不足的压力，导致报告期内的委托加工比例较高。尽管公司对委托加工企业进行严格的生产质量控制体系认证，在委托加工过程中对委托加工产品的生产流程、产品质量、交货时间等进行密切跟踪和监控，但公司无法实质性的控制委托加工产品的具体生产过程。在公司营业收入持续增加的情况下，公司如不提高自身的生产能力，委托加工的比例将进一步提高，在一定程度上制约公司规模化的生产能力、市场反应时间和产品质量水平，从而对公司的生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司不断加大QC的跟单管理力度，并甄选优质的加工企业并控制每家外发企业的外发加工占比。

　　一、商业模式
　　本公司是以经营制作纺织时装为主的企业，公司主营时装设计、贴牌加工、生产与销售，为国际、国内知名品牌客户服务（ODM及OEM）。在当前特定经济环境下，每个企业在价值链中的联系会越来越紧密，生产和服务的关系无法分离。我司的优势在于：时装产品设计、面辅料研发、打样、生产加工、品控管理等供应链中的综合协调能力。
　　企业在不断提升产业价值链中的服务能力及竞争优势，以确保长期稳定地为国内外客户提供高性价比的产品和服务。
　　（一）研发模式
企业ODM业务已占据了公司的研发的一半份额。主要是以品牌的设计推广研发、满足各品牌客户的需求、同时以设计落实到实样、满足市场客户需求为最终目的。并与国内外各知名专业设计团队和面辅料供应商签订了战略合作协议。（以提高毛利率为最终目的）。
　　（二）采购模式
1.在OEM（贴牌）业务中面料、辅料均客户指定，统一采购。
　　2.ODM的业务均由公司设计团队组织研发面辅料并配合采购数据库管理。
　　以上两点，公司形成了事前控制采购的模式，比如我司OEM以销售合同为依据，同时要求业务员事前做预算表、辅料采购清单。辅料采购员对合作的供应商事先必须进行资质审核，任何一笔采购务必进行严格的询价、议价程序，在实际采购前务必事前经法务审核合同、经成本分析员审核数量和单价后才能采购。确保最优价格和质量。
　　（三）生产模式
公司的生产模式分为两类：
　　1.自制工厂生产加工，主要针对的是外销高端品牌如POL0、DKNY、L&F、日本客户：小企鹅；
2.外协委托加工联盟模式，主要生产自主品牌及客户确认的外协合作工厂。公司经营负责面辅料的采购、打样、生产流程、品质管理、仓储物流一体化服务。
　　（四）销售模式
公司根据客户不同的贸易方式分为：一般贸易、来料加工、进料加工、国内销售。
　　1.一般贸易、进料加工贸易、主要集中于欧美市场。
　　2.来料加工贸易主要集中在日本市场，2018年公司增加了日本订单的合作。
　　3.国内销售方面，一方面是国内知名品牌贴牌加工（热风、太平鸟等）。另一方面是我司的自主品牌的生产销售。
　　4.公司拥有两个自主品牌（DO&GESSSE、JG）。因我司生产的品类多元化：童装、女装、男装(上衣、连衣裙、牛仔、羊毛衫、裤子、大衣、羽绒服等）具有很强的应变能力。公司现有知名品牌合作的客户如下：RalphLauren(POLO)、MGF、DKNY、BONTON、LI&FUNG、伊藤忠（ITOCHU）、三菱柱式会社、SKY、AIN等知名品牌。这些为我司的自主品牌生产管理奠定了扎实的基础。
　　（五）盈利模式
公司拥有强大的从业多年的经营团队及核心技术团队，他们对经营、制版、生产工艺和质量控制等方面均积累了丰富的行业经验。技术团队以时装的舒适度、环保、节约成本、缩短中间环节，进行多方位的技术革新。同时具备了多变化的应对能力、执行力，以客户至上的原则服务于市场，公司现服务的国内外品牌公司都是上市公司为主，对企业的要求严谨规范。公司在客户占比上进行了合理分配，一般重要客户不会超过占比25%，规避客户集中的风险。（主要把控业务量和现金流的循环，保证公司的现金流持续稳定。)公司除了这么多年与知名品牌合作外，还在不断开发更多更广的知名客人，完善其他客人品类的不足。公司报告期的商业模式较上年度没有发生变化。报告期后到披露日，公司的商业模式没能发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　2018年1-6月我司营业收入3767.23万元，2017年1-6月的收入3708.69万元，同比增加58.54万元，上升1.58%。上升的原因分析：A:租金收入增加：22.86万元（2017年1-6月租金收入342,857.15元，2018年1-6月租金收入571,428.58元）；B:2018年1-6月外销业务仅2754.49万元比2017年1-6月的外销业务3233.88万元下降了479.39万元。下降的主要原因：1：汇率影响：2017年1-6月外销收入USD467.98万折人民币收入3233.88万元，平均汇率6.91，而2018年1-6月外销收入USD432.77万折人民币收入2754.49万元，平均汇率6.36，假设2018年1-6月的外汇收入USD432.77万按6.91汇率计算收入可高达2990.46万元。即因汇率下降影响收入235.96万元。2：外销环境恶历，如中美贸易战及汇率的无序升跌迫使我们谨慎接单，同比外销收入略有下降(USD35.21万)。公司采取如下措施：1：积极拓展ODM内销业务：2017年1-6月内销收入440.53万元，2018年1-6月955.59万元。2:整合资源，充分利用空闲资产出租，增加收入。2018年1-6月公司的毛利率是22.58%，而2017年1-6月公司的毛利率是26.98%。毛利率略有下降的原因有两个，一个汇率的因素，如果上半年的汇率是去年同期平均汇率则2018年1-6月公司的毛利率可达到28.58%。其次，公司2018年1-6月的内销业务中有部分面料贸易单业务，毛利率约在15%左右，内销单ODM贴牌230万的加工订单则毛利率可达到31%。
　　利润上升的主要原因有三个，一个是研发费用的投入下降637万元，经过2017年的大量投入，目前公司研发部门已相对成熟，目前处于相对平稳发展期。因此减少研发支出投入是理性的行为。2017年1-6年投入研发费用856.56万元，2018年1-6月219.47万元；二是财务费用减少166万元。2017年1-6月汇兑损失106.95万（期初汇率6.94，期末汇率6.78），2018年1-6月汇兑收益42.56万（期初汇率6.53，期末汇率6.62）。银行资金成本2018年是高于2017年同期的，但公司于2018年减少了流动资金融资额度，因此2018年的资金成本略低于2017年的资金成本。三：销售费用增加292万元（销售费用增加的主要原因是1-6月发生空运费176万元，其次投入了市场开拓业务人员）。公司现金流情况报告期内，2017年1-6月经营活动产生的现金流量净额为-1010.64万元，2018年1-6月经营活动产生的现金流量净额为366.89万元。主要原因：2017年同比销售下降影响经营活动现金流入大幅度下降（2017年1-6月经营活动现金流入4978.74万元，2016年1-6月经营活动现金流入6763.95万元）；2018年1-6月同比销售略有上升。投资活动产生的现金流量净额2017年1-6月为1.95万元（主要是处置固定资产形成），2018年1-6月为-1.23万元（主要是购置固定资产）；2017年1-6月筹资活动产生的现金流量净额1060.35万元，2018年1-6月则为-469.05万元；主要原因是减少了银行融资金额。综上造成：2017年1-6月公司现金及现金等价物净增加额为391,370.92元，而2018年1-6月公司现金及现金等价物净增加额为-349,652.63元。

　　三、风险与价值
　　1、汇率波动风险
我司2018年1-6月出口收入占全部收入的74.24%（2017年1-6月出口收入占全部收入88%），出口收入主要以美元报价和结算，汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有较大的不确定性。
　　2017年1-6月汇兑损失109.88万元（期初汇率6.94，期末汇率6.78）。2018年1-6月汇兑收益42.56万元(期初汇率6.53,期末汇率6.61)。汇率不稳定会影响公司的利润。应对措施：选择不同的贸易方式如增加进料加工贸易方式和增加自主品牌销售，从而规避风险。
　　2、出口退税政策风险
我司出口业务占全部收入的74.24%，出口退税率对公司的影响非常大。自2015年1月1日起中国对服装产业一直实行17%的出口退税率，2018年5月1日，中国实行增值税下调的政策，服装产业的税率由17%变更为16%，相应的出口退税率由17%变为16%。出口退税政策变动可能会给公司的经营带来一定风险。应对措施：选择不同的贸易方式规避风险。
　　3、OEM经营模式的风险
在2015年7月开始设计业务之前，公司均采取OEM的经营模式，公司的销售客户是国外中高档服装品牌商，品牌商将服装销售给零售商或最终消费者，公司无法控制产品销售的终端。中高档服装品牌商经营状况、品牌商对OEM厂商的重新选择、公司的面料设计能力、产品质量和供货情况等均会给公司的OEM业务产生不同程度的影响。本公司在长期的市场拓展过程中，依托多年来积累的OEM竞争优势与国外服装品牌商建立了稳定的合作关系。但是，如果公司在面料设计、质量控制、交货时间等方面不能满足客户需求，本公司主要客户转向其他厂商采购，将对本公司的OEM经营产生重大影响。
　　应对措施：选择优质技术团队、与加工厂联盟。加强质量、品控管理，提高速度、降低成本。并尽可能提高产能，在保证满足ODM、OEM生产的同时加速发展OBM的经营。
　　4、传统营销模式的风险
传统营销模式注重根据设计打样、采购面、辅料、加工生产、投入市场，目前大多数服装企业是传统的营销模式。随着95后年轻人步入社会，他们更加强调个性化、舒适度、快时尚。传统营销模式销售从设计到投入市场需要2-3个月甚至更长的时间。而年轻消费者的采购意向会随着流行趋势走向而快速变化。目前传统营销模式的风险尚未对公司收入产生明显影响，但是从长期行业发展角度考虑，单纯的传统营销模式无法满足未来市场发展需要。应对措施：公司积极尝试新的营销模式，比如建立企业大数据系统，搭建S2B服装产业综合供应链平台：公司计划建立服装定制平台，涵盖了男装、女装、童装及设计师品牌等各种服装。尝试积累并研究板型、工艺、款式、BOM(物料清单)等数据库，用数据驱动个性化产品的生产；与此同时，公司将尝试与个性化定制服务，成立体验中心，让服装成为真正的生活元素。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司诚信经营、按时纳税，共纳税89.71万元，解决145人的就业问题，对国家税收和促进就业的政策做出了自己应有的贡献。

　　一、业务概要商业模式
　　(一)所处行业
　　根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订),我公司属于制造门类纺织服装、服饰业(行业代码：C18)。公司目前主要属于时装制造与销售行业，采用OEM、ODM和OBM上述三种模式中的两种或三种。公司业务立足于时装行业OEM,并逐渐向上游面料研发、款式设计环节延伸，目前已逐渐转型ODM。
　　一方面承接几十年合作的国外知名品牌商订单后组织生产。同时，我司引入了设计师，公司市场部会每周提供设计稿件供客户选择，客户再下单后组织生产。时装，因其款式丰富、时效性明显、拼接花纹运用较多，故其制作不同于服装制造，难以用流水线规模化生产的模式。
　　(二)主营业务
　　公司目前的主营业务是欧美、日本等服装的贴牌加工及国内自主品牌的加工和销售。
　　(三)产品或服务
　　就服装行业而言，面、辅料采购成本对行业利润有着重要的影响，而对于大批量生产时装的OEM与ODM企业来说，面、辅料成本的高低更是直接关系到企业在同类市场的竞争能力。公司主要原材料(面料)采购分为根据订单直接采购和根据面料设计方案订购两种方式。
　　(1)根据订单直接采购：公司根据客户订单中对面料的要求，向面料厂家直接采购。根据订单直接采购的模式由于未参与面料设计，在面料采购价格的决定上缺少话语权，成本相对较高。
　　(2)根据面料设计方案订购：公司收集美国、欧洲、日本等国家最新的面料品种，从中挑选出适合符合客户要求的面料，结合面料的纱织密度、成分、颜色等特点及其组合，形成最优的面料设计方案。
　　本公司的生产为自产和委托加工生产两种模式。公司根据不同时期的市场需求、成本控制等因素综合考虑，确定上述两种生产模式的使用比例。
　　(1)自产模式：自产模式即公司依靠自己的厂房、设备、工人、技术自行组织生产。公司通过严密的生产组织、严格的质量控制和科学的生产计划保障生产过程有序高效。
　　(2)委托加工模式：即公司将获得的订单委托给其他厂商生产，加工商由公司经过严格筛选并经客户验厂后确定，并全程监督其生产过程(委派跟单员),对其产品质量严格把关，并由公司验收合格后加以包装。公司通过《外协加工生产的内部控制制度》对于委托加工业务流程进行规范。
　　(四)客户类型
　　公司客户主要为外国知名品牌时装企业，包括Ralph Lauren(POLO)、伊藤忠(ITOCHU),公司为客户代工的品牌包括BURBERRY, CALVIN, DKNY, MATINIQUE, NINE WEST, ICB,ITOCHU, KIZUKI,SALLY SCOTT, SONIA,ARR,KATE HILL, PRESWICK MOORE等。2016年8月份公司成功收购服装品牌"DO&GESSSE"和"JG",2016年10月份公司品牌DO&GESSSE天猫店开设，标志着公司电子商务销售的开启。
　　(五)关键资源
　　公司关键资源要素为生产工艺，包括经验丰富的打版、选料部门，缝纫技术较高的产业工人队伍。
　　我们关键资源的优势在于：乔佩斯始终坚持"客户第一"。让客户满意的最主要因素是我们的员工，他们有工作的激情、富有创意的设计、踏踏实实的工作作风。公司成立以来拥有了一群优秀的员工：我们的制版技师均是工作15年以上，技术成熟，经验丰富；其制版、打样能力每月在2000件左右。
　　(六)销售渠道
　　公司采用销售业务部直销模式进行业务推广。报告期内，公司主要业务为OEM/ODM,且主要为RalphLauren(POLO)、伊藤忠(ITOCHU)等长期合作的大客户生产，订单较为稳定，大客户会持续发出订单需求，公司销售业务部门负责接单。此外，公司销售业务部门会通过日常询盘等方式持续开发国内外新客户。
　　(七)收入来源
　　公司主要收入来源于时装的OEM/ODM生产。
　　报告期内，公司主要业务为服装的生产制造。主要为Ralph Lauren(POLO)、MILL WORK PTE LTD、CLUB MONACO USLLC、三菱柱式会社、BON-TON、CM CRAWFORD等公司长期合作，订单较为稳定，大客户会持续发出订单需求。
　　公司报告期内，企业的商业模式较上年度没有发生变化，报告期后企业的商业模式亦未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2017年度，公司实现主营业务销售收入80,181,915.21元，其中：内销收入18,396,086.29元，占销售收入的22.94%,外销收入61,785,828.92元，占销售收入77.06%;公司其他业务收入914,285.73元(租金收入)。2017年销售收入较去年同比下降40.77%,主要是由于两方面原因：第一、2017年6月29日，环保部公布《建设项目环境影响评价分类管理名录》，在全国范围内政府进行环评检查，一定程度影响了公司的生产，造成2-3个月的生产和销售延误，销售收入影响金额约2500万元；第二、内销订单回款风险大(例如公司2016年4月销售至广东宾宝时尚实业有限公司的货款尚未完全回款，至目前尚欠514,303.72元),为了规避内销订单应收账款大量增加，公司有效控制了内销订单占全部销售收入的比例，内销订单收入已由2016年的31,050,396.54元下降到了2017年的18,396,086.29元，共下降12,654,310.25元，同比下降40.75%。
　　同时，公司为了规避过度依赖一个客户可能引起的企业经营风险，公司将单一客户的销售比例有效控制在一定范围内，如有达到或超过该比例的客户订单，公司将在下一年度降低该对该客户的订单数量。
　　除此之外，公司正积极洽谈和引入新客户的订单。该举措已有初步成效，2016年度公司前五大客户占销售比为63.99%,而2017年度前五大客户占销售收入比为48.81%。
　　除此之外，公司于2016年8月份收购的服装品牌"DO&GESSSE"和"JG",在2017年度取得86万的销售收入。公司相信2018年度公司自主品牌收入会有大幅度的上升。
　　(二)行业情况目前，服装产业仍在转型升级过程中，众多服装企业选择了跨界多元化，或者瘦身变更主业，同时也有不少服装企业围绕服装主业，以资本为纽带，向产业链的上下游，特别是向下游的物流、渠道、零售、服务等产业链环节延伸，向多品牌、多品类、产品+服务式的生活方式品牌转化。除了一二线城市和大家都瞄准的"中产阶级",三四次城市的消费潜力将进一步释放，"时尚下乡"将成趋势。
　　当前的服装产业，实业依然艰苦，转型仍在路上。但服装产业在转型升级，赶上了一个技术变革、消费升级、资本井喷的时代。行业形势倒逼企业进行转型重组，未尝不是好事。服装制造业虽然是传统支柱产业，但其一直处于粗放式的发展状态中，不景气导致行业重组洗牌，虽然痛苦，但也不失为产业升级的机会。而中国服装要想依靠品牌走出国，中国服装企业还没有坚定地迈出这一步。
　　三、持续经营评价
　　A、公司目前OEM客户主要对象是国外知名品牌时装企业，包括Ralph Lauren(POLO)、伊藤忠(ITOCHU),公司为客户代工的品牌包括DKNY,CK,BONTON, Ralph Lauren,Sears,热风，乐盯，旭高，小企鹅，高尔夫等。同时公司采用多种贸易方式有效平衡了汇率和出口退税政策；公司产品品种多样化充分说明了公司的生产能力.B、管理层的齐心协力和丰富的市场管理经验乔佩斯的控股股东：鹏干发展(香港)有限公司成立于1990年，是由5位充满激情的年轻人风雨同舟共同投资的，先后经历了30年的风雨历程。股东们的高度信任、团结协作的精神造就了今天的辉煌。公司管理层多是从事服装专业市场经营管理工作，具有丰富的市场管理经验。其中，公司董事长兼总经理金敏女士现任松江政协提案组委员和侨商会会长一职，并于2013年荣获上海侨商风云人物(技术创新型)。
　　C、完善的公司治理结构、良好的政治道德行为、积极的应变能力、庞大的生产能力都是公司优势的体现。
　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、出口退税政策风险为避免进口国征税造成出口商品双重税赋，征收间接税的国家通常将出口商品所含间接税退还给企业，既是国际惯例，也符合WTO规则。我国对外贸出口商品实行国际通行的退税制度，将增值税的进项税额按产品的退税率退还企业。自2004年1月1日起，服装产品的出口退税率为13%。根据《关于调低部分商品出口退税率的通知》(财税[2007]90号),自2007年7月1日起，服装产品的出口退税率下调至11%。根据财政部、国家税务总局2009年3月27日发布的通知，从2009年4月1日起提高纺织品、服装、轻工、电子信息、钢铁、有色金属、石化等商品的出口退税率。其中纺织品、服装的出口退税率提高到16%。根据财政部、国家税务总局于2014年12月31日发布通知，调整部分产品的出口退税率，其中包括部分纺织品服装(50-63章，主要是纱线品类，包括部分高档纱线、羊毛纱线等),出口退税率自2015年1月1日提升至17%。总体来说，纺织品(特别是高级纺织品)的退税率经历了一个先降后升的过程，目前我国正处于稳经济，加码刺激出口的周期中，对公司时装出口业务产生有利影响。一旦经济企稳、重回高速发展轨道，不排除服装产品出口退税率下调的可能性。出口退税政策变动可能会给公司公司多年来积累了OEM竞争优势。为进一步提高公司的核心竞争力，分享服装产业链中更丰厚的设计利润，2015年7月开始，公司的业务模式由OEM逐步向ODM转型。ODM业务模式与公司现有的OEM业务模式，在业务流程、客户管理、产品开发方面存在较大差异。OEM业务模式侧重于生产管理；而ODM业务模式侧重于产品款式设计、面料开发等。若未来公司在经营理念、发展战略、内部管理等方面如果未能及时调整，公司将会面临业务模式不能成功转型引致的风险。
　　应对措施：公司将顺应市场消费者的心理需求，在经营理念、发展战略、内部管理等方面及时做出相应的调整，并且加大自主品牌的创新和市场推广。
　　2、汇率波动风险
　　公司服装出口业务收入比例在七成左右，主要以美元报价和结算，汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有较大的不确定性。我国自1994年外汇体制改革以来，实行有管理的浮动汇率制度。自2005年7月起，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。如果人民币升值将对公司的业务经营将产生不利影响，具体表现为：
　　1、导致公司的汇兑损失；
　　2、将在一定程度上影响公司服装出口产品的价格竞争力，存在客户流失或订单转移至其他发展中国家的风险。
　　应对措施：公司将发展出口加自主品牌内销的经营模式，并且打造公司自有品牌价值。
　　3、产业结构转型升级导致的风险
　　公司多年来积累了OEM竞争优势。为进一步提高公司的核心竞争力，分享服装产业链中更丰厚的设计利润，2015年7月开始，公司的业务模式由OEM逐步向ODM转型。ODM业务模式与公司现有的OEM业务模式，在业务流程、客户管理、产品开发方面存在较大差异。OEM业务模式侧重于生产管理；而ODM业务模式侧重于产品款式设计、面料开发等。若未来公司在经营理念、发展战略、内部管理等方面如果未能及时调整，公司将会面临业务模式不能成功转型引致的风险。
　　应对措施：公司将顺应市场消费者的心理需求，及时做出相应的调整，在经营理念、发展战略、内部管理等方面及时做出相应的调整，并且加大自主品牌的创新和市场推广。
　　4、OEM经营模式的风险在2015年7月开始设计业务之前，公司均采取OEM的经营模式，公司的销售客户是国外中高档服装品牌商，品牌商将服装销售给零售商或最终消费者，公司无法控制产品销售的终端。中高档服装品牌商经营状况、品牌商对OEM厂商的重新选择、公司的面料设计能力、产品质量和供货情况等均会给公司的OEM业务产生不同程度的影响。本公司在长期的市场拓展过程中，依托多年来积累的OEM竞争优势与国外服装品牌商建立了稳定的合作关系。
　　应对措施：公司引进智能化的生产设备，提高产能，在保证OEM生产的同时加快ODM的发展。
　　5、委托加工比例较高的风险公司订单增加，受限于人力资源和成本过高等因素，现有技术人员和生产人员的产能和订单量之间存在较大的缺口。为使公司保持稳定优质的客户，公司通过委托加工的方式缓解自身生产能力不足的压力，导致报告期内的委托加工比例较高。尽管公司对委托加工企业进行严格的生产质量控制体系认证，在委托加工过程中对委托加工产品的生产流程、产品质量、交货时间等进行密切跟踪和监控，但公司无法实质性的控制委托加工产品的具体生产过程。在公司营业收入持续增加的情况下，公司如不提高自身的生产能力，委托加工的比例将进一步提高，在一定程度上制约公司规模化的生产能力、市场反应时间和产品质量水平，从而对公司的生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司不断加大QC的跟单管理力度，并甄选优质的加工企业并控制每家外发企业的外发加工占比。
　　6、客户集中度较高风险
　　目前公司的主营业务是欧美、日本等服装的贴牌加工及国内自主品牌的加工和销售，前五大客户销售占比48.26%,产品销售流向相对集中，存在一定的依赖风险。
　　应对措施：公司将加大自主品牌的推广，并提高自主品牌内销的销售占比，降低并消除客户集中度较高的风险。