博睿体育（835733）

　　一、商业模式
　　作为国内领先的体育整合传播企业，博睿体育专注于为客户提供体育整合传播服务，包括体育品牌传播、产品推广、赛事运营推广、活动管理及互联网营销等一体化的整合传播服务；专注于体育行业的运营管理和媒体研究，与具有影响力的赛事机构及媒体展开深入合作，致力于成为尊重体育的人、您最佳的合作伙伴。
　　在体育整合营销方面，除传统的体育品牌传播及产品推广以外，博睿体育深入了解体育行业的市场空白点，以创新的方式，帮助客户打造具有IP价值的品牌营销活动，成为公司业绩新的增长点。
　　报告期内，博睿体育的商业模式没有发生变化，企业品牌赞助商仍然是博睿体育主要客户，并且增加了快速消费品客户，客户数量及营业收入稳步增长。报告期后至报告披露之日，公司商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司资产总额为58,030,849.76元，较年初增长8.54%；净资产为30,607,331.41元，较年初增长19.19%；负债总额为27,423,518.35元，较年初下降1.30%；资产负债率47.26%,公司偿债能力较强。公司营业收入43,550,663.32元，较上年同期实现了84.86%的增长；净利润4,790,258.76元，较上年同期增长69.79%，经营活动产生的现金流量净额5,889,001.75，较上年同期增长279.19%。这主要得力于三个方面：
　　1)积极应对市场环境变化，加大客户管理力度，增强客户粘性，确保公司已有客户不流失，加强对老客户的维系，与众多知名企业建立长期合作关系；
　　2)积极把握项目信息，努力开发新客户，选择优质的标的和标杆性项目，同时，与上、下游关联行业建立合作关系，以达到开拓渠道、资源共享的目的；
　　3)公司自身加大内部经营管理，细化工作流程，完善营销服务团队，加强项目考核，以达到提高自身的行业品质口碑与知名度的同时，严格控制费用支出。均使得公司的盈利有较大幅度的提升。2018年上半年，公司核心人员稳定，未发生重大变化。公司全面完成了2018年上半年经营计划，经营管理能力持续提升。公司整体收入增长稳定，公司运营管理、财务状况高效、健康。随着国家体育改革政策力度的不断加大以及体育市场化进程的不断深入，再加上公司非常有效的运营管理状况、专业化人才团队储备，公司未来将获得持续高速的发展。

　　三、风险与价值
　　1、行业竞争风险
公司所处行业为体育整合传播行业，该行业属于朝阳行业，目前尚没有独树一帜的大企业、各同业者的市场地位仍未确定，因此可发展空间大，但是同业者之间也存在激烈的竞争。未来体育整合传播市场随着体育产业化的不断发展，必然会是一座富矿，伴随而来的激烈竞争将会对公司的管理和经营形成考验。
　　风险管理措施：公司在行业已经深耕多年，在行业细分领域形成了相对稳定的业务规模并具备较高的专业服务水平，形成一定的行业知名度；此外公司将积极拓展新的业务板块，以创新加快公司前进的脚步。
　　2、人才流失风险
公司拥有一支经验丰富的高级管理团队和核心技术人员，公司业务的开拓极大程度依赖于公司核心团队的行业资源、行业经验与专业技术，行业内对人才的争夺也日趋激烈，公司能否继续吸引并留住人才，对公司未来的发展至关重要，所以公司面临一定的人才流失的风险。
　　风险管理措施：公司将不断完善人力资源管理制度，积极引进行业人才，同时也将重视现有员工的潜力挖掘。公司拥有完善的培训机制与人才发现机制，建立了通畅的内部选聘渠道，有助于公司人才队伍的保有与稳定。公司还将薪酬制度与企业的绩效管理相连，通过增加晋升机会、提高福利待遇以及未来的股权激励等一系列措施相结合，借此保持企业人才队伍的稳定和热情。
　　3、客户较为集中的风险
报告期内，公司前五大客户收入占公司全部营业收入的比例分别是：28.75%、14.92%、13.38%、9.98%、9.85%,合计76.88%。其中安踏体育是公司的第一大客户，公司存在客户较为集中的风险。
　　风险管理措施：公司部分客户对于公司业绩贡献值较大，正是公司业务稳定、客户资源稳定的表现；且公司一直有大量的潜在客户受限于公司的规模及人力配置而未能展开合作，在公司完成上市融资，扩大规模及完善人力储备后，公司将引进更多的客户，从而降低业务集中的风险。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司诚信经营、按时纳税、积极吸纳就业和保障员工合法权益，恪守职责，竭尽全力做到对社会负责、对股东负责、对员工负责。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，同社会共享企业发展成果。

　　一、业务概要商业模式
　　作为国内领先的体育整合传播企业，博睿体育专注于为客户提供体育整合传播服务，包括体育品牌传播、产品推广、赛事运营推广、活动管理及互联网营销等一体化的整合传播服务；专注于体育行业的运营管理和媒体研究，与具有影响力的赛事机构及媒体展开深入合作，致力于成为尊重体育的人、您最佳的合作伙伴。
　　在体育整合营销方面，除传统的体育品牌传播及产品推广以外，博睿体育深入了解体育行业的市场空白点，以创新的方式，帮助客户打造具有IP价值的品牌营销活动，成为公司业绩新的增长点。
　　报告期内，博睿体育的商业模式没有发生变化，企业品牌赞助商仍然是博睿体育主要客户，并且增加了快速消费品客户。光明乳业股份有限公司、广州顶津饮品有限公司、杭州顶津食品有限公司、苏州顶津食品有限公司、扬州顶津食品有限公司等为本报告期内新增客户，客户数量及营业收入稳步增长。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划基于体育营销行业发展的状况以及品牌客户对体育营销的需求趋势，结合公司自身发展战略，公司制定了2018年经营计划及目标：
　　1.不断吸纳体育、广告、营销、传媒、艺术等不同领域的人才加盟；持续提升公司营销案例的水准及实际效果；
2.主动式市场开发：从2018年开始，进行更多的公司自身的宣传，增加公司的行业影响力，帮助进行新客户的开发。
　　3.探索校园IP赛事的新模式，帮助客户实现校园市场的营销目标
　　4.不断加强与稀缺运动资源的沟通，签约稀缺运动资源，为2022年冬奥做资源准备。
　　(二)行业情况
　　2017年度，在政策扶持、消费升级、民众运动健康意识觉醒、大赛刺激以及企业开拓海内外市场的需求带动之下，体育营销领域的需求，在产业链的环节的重要性，开始慢慢被放大。
　　三个维度看国内体育营销：爆发正当时，吸金模式即将开启，万亿市场可期。虽然我国体育营销市场尚处于较低的水平，但我们认为，国内体育产业尤其是中超空前火爆之后，体育营销将迈入全新的高度，吸金模式即将开启。主要基于四点原因：
　　1.就国内赛事体制而言，随着市场化的不断推进，盘活体育资源带来巨大商业价值；
　　2.就产业而言，各路资本拥趸，大量资金注入将有效提升球队水平和联赛质量，直接提升赛事营销价值；
　　3.就需求而言，随着中超产业的空前火爆，将"广告主"的关注点再度拉回国内联赛，未来发展趋势向好；
　　4.就海外赛事营销价值对比而言，国内赛事营销起步晚，未来发展空间巨大。
　　三、持续经营评价
　　2017年度，公司保持着健康快速的发展趋势：公司通过积极开拓主营业务，知名度不断提高，市场认可程度及整体实力在不断增强，2015-2017年连续三年在业绩上有大幅增长，行业及公司的双重增长指标良好。
　　在公司运营管理上，公司会计核算、财务管理、风险管控等各项重大事项内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康。公司通过不断完善治理结构和管理制度，加强项目考核，严格控制费用支出，在销售额增长的同时费用没有大幅增加，使利润有较大幅度的提升，同时加大应收账款的回收力度，计提坏账准备没有大幅增加。在团队建设方面，经营管理层、核心业务人员队伍稳定；公司和全体员工没有违法、违规行为。
　　因此公司拥有良好的可持续经营能力。2017年度公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。
　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　2017年度，在政策扶持、消费升级、民众运动健康意识觉醒、大赛刺激以及企业开拓海内外市场的需求带动之下，体育营销领域的需求，在产业链的环节的重要性，开始慢慢被放大。
　　三个维度看国内体育营销：爆发正当时，吸金模式即将开启，万亿市场可期。虽然我国体育营销市场尚处于较低的水平，但我们认为，国内体育产业尤其是中超空前火爆之后，体育营销将迈入全新的高度，吸金模式即将开启。主要基于四点原因：
　　1.就国内赛事体制而言，随着市场化的不断推进，盘活体育资源带来巨大商业价值；
　　2.就产业而言，各路资本拥趸，大量资金注入将有效提升球队水平和联赛质量，直接提升赛事营销价值；
　　3.就需求而言，随着中超产业的空前火爆，将"广告主"的关注点再度拉回国内联赛，未来发展趋势向好；
　　4.就海外赛事营销价值对比而言，国内赛事营销起步晚，未来发展空间巨大。
　　(二)公司发展战略体育营销行业充满了机遇和挑战，博睿体育面对客户日益增长的需求，已从多方面着手布局公司整体发展战略。
　　第一、维持并深挖已有客户的合作机会，帮助客户利用体育营销获得更多品牌的关注度及产品的好感度，获得客户更多的认同及支持；第二、继续加大新客户开发力度，将组建BD部门进行新客户开发工作，拓展服务的广度及深度；第三、聚焦校园市场，尝试组织自有IP的校园赛事，帮助更多客户实现校园营销的目标；第四、深入开发冰雪资源，为2022北京冬奥营销做好资源储备工作。
　　(三)经营计划或目标基于体育营销行业发展的状况以及品牌客户对体育营销的需求趋势，结合公司自身发展战略，公司
　　制定了2018年经营计划及目标：
　　1.不断吸纳体育、广告、营销、传媒、艺术等不同领域的人才加盟；持续提升公司营销案例的水准及实际效果。
　　2.主动式市场开发：从2018年开始，进行更多的公司自身的宣传，增加公司的行业影响力，帮助进行新客户的开发。
　　3.探索校园IP赛事的新模式，帮助客户实现校园市场的营销目标。
　　4.不断加强与稀缺运动资源的沟通，签约稀缺运动资源，为2022冬奥做资源准备。
　　(四)不确定性因素
　　1、体育政策风险，中国体育产业受政策驱动明显，政策指向的变化将对公司业务经营产生一定影响。
　　2、外界资本对于公司现有的业务模式是否产生同质化竞争具有不确定性。
　　3、公司涉足与现有业务差异较大的业务领域，在新业务开展及盈利层面具有较大不确定性。
　　4、行业内对人才的激烈争夺，公司能否继续吸引并留住人才，具有不确定性。
　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、行业竞争风险
　　公司所处行业为体育整合传播行业，该行业属于朝阳行业，目前尚没有独树一帜的大企业、各同业者的江湖地位仍未确定，因此可发展空间大，但是同业者之间也存在激烈的竞争。未来体育整合传播市场随着体育产业化的不断发展，必然会是一座富矿，伴随而来的激烈竞争将会对公司的管理和经营形成考验。
　　风险管理措施：公司在行业已经深耕多年，已经在行业细分领域形成相对稳定的业务规模并具备较高的专业服务水平，形成一定的行业知名度；此外公司将积极拓展新的业务板块，以创新加快公司前进的脚步。
　　2、人才流失风险公司拥有一支经验丰富的高级管理团队和核心技术人员，公司业务的开拓极大程度依赖于公司核心团队的行业资源、行业经验与专业技术，行业内对人才的争夺也日趋激烈，公司能否继续吸引并留住人才，对公司未来的发展至关重要，所以公司面临一定的人才流失的风险。
　　风险管理措施：公司将不断完善人力资源管理制度，积极引进行业人才，同时也将重视现有员工的潜力挖掘。公司拥有完善的培训机制与人才发现机制，建立了通畅的内部选聘渠道，有助于公司人才队伍的保有与稳定。公司还将薪酬制度与企业的绩效管理相连，通过增加晋升机会、提高福利待遇以及未来的股权激励等一系列措施相结合，借此保持企业人才队伍的稳定和热情。
　　3、客户较为集中的风险
　　公司2017年度前五大客户收入占公司全部营业收入的比例分别是：25.47%、20.06%、7.33%、4.57%、4.43%,合计61.86%。其中杭州顶益是公司的第一大客户，公司存在客户较为集中的风险。
　　风险管理措施：公司部分客户对于公司业绩贡献值较大，正是公司业务稳定、客户资源稳定的表现；且公司一直有大量的潜在客户受限于公司的规模及人力配置而未能展开合作，在公司进行上市融资，规模扩大及人力储备完善，公司将引进更多的客户，从而降低业务集中的风险。

　　一、商业模式
　　作为国内体育整合传播行业为数不多的企业，博睿体育专注于为客户提供体育整合传播服务，包括体育品牌传播、产品推广、赛事传播服务、品牌营销咨询及互联网营销等一体化的整合传播服务；专注于体育行业的运营管理和传播研究，与具有影响力的赛事机构及媒体展开深入合作，致力于成为尊重体育的人的最佳事业伙伴。
　　2017年上半年博睿体育继续高速成长。一方面公司稳定现有的客户业务规模，并积极提升服务的水平与质量，使得客户满意度、行业口碑迅速扩大，与安踏、乔丹体育、特步、斯伯丁等体育行业客户达成了更加深入的合作关系，合作的周期扩展到整个年度，合作的业务板块和规模都有大幅的提高；另一方面，随着公司服务能力的提升，人员配备的补充，公司跨界体育营销客户提升，为康师傅、大圆银泰等公司提供跨界体育营销服务，整体业务规模进一步扩大。公司将继续提升公司人才储备、新业务拓展以及内容营销模式的创新开发。
　　报告期内，公司商业模式未发生变化。
　　报告期后至报告披露日，公司商业模式也未发生变化。

　　二、经营情况
　　2017年上半年，公司实现营业收入2355.89万元，较上年同期增长87.37%，涨幅较大；营业成本1904.58万元，较上年同期增长86.45%，涨幅较大；实际净利润282.12万元，比上年同期增长137.91%，涨幅较大；这主要得力于三个方面：
　　1)积极应对市场环境变化，加大客户管理力度，增强客户粘性，确保公司已有客户不流失，加强对老客户的维系，与众多知名企业建立长期合作关系；
　　2)积极把握项目信息，努力开发新客户，选择优质的标的和标杆性项目，同时，与上、下游关联行业建立合作关系，以达到开拓渠道、资源共享的目的；
　　3)公司自身加大内部经营管理，细化工作流程，完善营销服务团队，加强项目考核，以达到提高自身的行业品质口碑与知名度的同时，严格控制费用支出。这都使公司的盈利有较大幅度的提升。
　　2017年上半年，公司核心人员稳定，未发生重大变化。公司全面完成了2017年上半年经营计划，经营管理能力持续提升。公司整体收入增长稳定，公司运营管理、财务状况都十分健康。随着体育改革政策力度的不断加大以及体育市场化进程的不断深入，再加上公司非常有效的运营管理状况、专业化人才团队储备，公司未来将获得持续高速的发展。
　　变动原因说明：
　　1.营业收入变动原因：期末较上年同期增长了87.37%，主要因为公司在报告期内杭州顶益食品有限公司、天津顶益食品有限公司、广州顶益食品有限公司等客户，为公司增加了764.63万元收入；厦门特步等公司主要客户的收入同比增加了262.69万元；公司在报告期内注重市场推广，承接的项目不断增加。
　　3.营业成本变动原因：期末较上年同期公司保持严格的运营成本控制，使得本期营业成本占营业收入的比例较上年同期基本持平，即公司毛利率与上年同期基本持平，因此营业成本的增加主要是主营业务收入增加导致。
　　4.净利润变动原因：期末较上年同期公司通过加大销售力度，强化成本控制，净利润增长了137.91%。
　　5.经营活动产生的现金流量净额变动：期末较上年同期公司经营活动产生的现金流量净额减少了328.65万元。主要是因为公司业务开展顺利，在项目初期垫付的款项较多，项目完工后，应收账款有一定的账期期限，随着公司业务的进一步发展，公司获取现金能力仍有很大提升空间。

　　三、风险与价值
　　1、行业竞争风险
　　公司所处行业为体育整合传播行业，该行业属于朝阳行业，目前尚没有独树一帜的大企业、各同业者的市场地位仍未确定，因此可发展空间大，但是同时同业者之间也存在激烈的竞争。未来体育整合传播市场随着体育产业化的不断发展，必然会是一座富矿，伴随而来的激烈竞争将会对公司的管理和经营形成考验。
　　风险管理措施：公司在行业已经深耕多年，已经在行业细分领域形成相对稳定的业务规模并具备较高的专业服务水平，形成一定的行业知名度；此外公司将积极拓展新的业务板块，加快公司前进的脚步。
　　2、人才流失风险
　　公司拥有一支经验丰富的高级管理团队和核心技术人员，公司业务的开拓极大程度依赖于公司核心团队的行业资源、行业经验与专业技术，行业内对人才的争夺也日趋激烈，公司能否继续吸引并留住人才，对公司未来的发展至关重要，所以公司面临一定的人才流失的风险。
　　风险管理措施：公司将不断完善人力资源管理制度，积极引进行业人才，同时也将重视现有员工的潜力挖掘。公司拥有完善的培训机制与人才发现机制，建立了通畅的内部选聘渠道，有助于公司人才队伍的保有与稳定。公司还将薪酬制度与企业的绩效管理相连，通过增加晋升机会、提高福利待遇以及未来的股权激励等一系列措施相结合，借此保持企业人才队伍的稳定和热情。
　　3、客户较为集中的风险
　　公司2017年度上半年前五大客户收入占全年营业收入的比例分别是：15%、12%、11%、10%、7%,风险管理措施：公司部分客户对于公司业绩贡献值较大，正是公司业务稳定、客户资源稳定的表现；且公司一直有大量的潜在客户受限于公司的规模及人力配置而未能展开合作，在公司进行上市融资，规模扩大及人力储备完善，公司将引进更多的客户，从而降低客户集中的风险。