太阳谷（835583）

　　一、商业模式
　　葡萄酒酿造工业属于我国轻工业中食品工业的重要分支，根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的规定，公司所属行业为制造业中的“酒、饮料和精制茶制造业（C15）”；根据《国民经济行业分类》GB/T4754-2011），公司属于“（C15）酒、饮料和精制茶制造业”下属的“C1515葡萄酒制造”。公司在经营发展过程中，凭借多年积累的行业资源，利用行业先进的葡萄种植及葡萄酒酿造技术成果，借鉴国外庄园葡萄酒种植及酿造经验，结合本地市场和土地资源优势，成功开发出了一套具有本地特色，集合葡萄选种、嫁接、种植、采摘、酿造以及销售的业务发展模式。
　　公司拥有开展生产经营所需的关键资源要素，包括：公司产品的品牌优势、酿酒葡萄专业种植技术。
　　公司生产的葡萄酒产品通过“会员直销+代理销售”相结合的销售模式实现对会员的销售。收入来源为产品销售和服务收费。
　　报告期内，公司从销售队伍、促销宣传、营销渠道等多角度推广“会员直销+代理销售”模式报告期内及报告期期末至报告披露日，公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　2018年销售工作的总体思路是将现执行的销售模式在全国进行推广，以亲民的会员门槛在全国内快13速推进，另外加大会员国外旅游增值服务。同时2018年通过战略合同计划开拓国际市场，实现销售业绩的大幅提升。2018年，公司将充分利用资本市场的资源，把葡萄酒产业运营与资本运作有机的结合起来，大力实施品牌战略、技术战略、人才拓展战略，不断地提高企业发展的后劲，实现公司快速、可持续发展。
　　1、实体加互联网，将网络技术与代理商制和会员制进行有机整合，建立公司远程会员和代理商的互联网营销管理平台，开发新的增长点；
　　2、积极推进高端会员制营销模式，利用互联网营销工具，把成熟的具有规模的团体或组织开发为公司的主要消费力量；
　　3、调整现有产品线，增加新品，调整现有的价格体系，建立更贴近市场需求的产品价格体系。
　　4、细化标准和规范，做好葡萄种植基地管理模式的落地。

　　三、风险与价值
　　1、经营环境风险
受市场环境影响，我国商务消费开始减少。葡萄酒作为商务用酒主要品种，销量出现较为明显的下降。
　　应对措施：公司积极应对经营环境变化，根据市场需求推出符合家庭消费的晚收白葡萄酒系列产品，和中档价位的红酒和冰酒，并积极推动公司产品在电商平台的销售，以应对经营环境变化。
　　2、市场竞争加剧的风险
2015年开始中国从部分国家进口葡萄酒关税为零，未来我国还将进一步开放进口葡萄酒的税率优惠。来自智利、澳大利亚等国的进口葡萄酒价格总体上低于我国产品市场价格，进口葡萄酒进入中国市场将可能压低我国葡萄酒价格，加剧葡萄酒酿造行业的竞争。日益激烈的行业竞争可能对本公司经营业绩带来冲击。
　　应对措施：第一、在原有渠道的基础上，开发新的销售渠道，扩大会员体系，制定新的会员管理体系和服务体系，增加会员数量，保持稳定的消费群体，使销售继续保持稳步增长；第二、提升自主研发实力，加快新产品的研发，延长产业价值链，使其成为公司新的盈利增长点。
　　3、食品安全风险
公司作为食品生产企业，所生产的产品被消费者直接饮用，公司的产品质量与卫生质量直接相关。
　　公司作为食品生产企业，葡萄的种植以及葡萄酒的酿造、分装、存储和运输均关系到食品安全和食品卫生。公司虽然制定了严格的食品安全生产制度，涵盖了生产各环节，但如果执行存在问题，将会给公司带来食品安全风险。
　　应对措施：制定了严格的食品安全生产制度，涵盖生产各环节，加强制度的执行和检查，及时发现执行存在问题，化解公司带来食品安全风险。
　　4、公司存货损失风险
目前存货规模与行业特征、公司业务规模基本适应，是本公司生产经营和可持续发展的需要。公司存货主要为葡萄汁，保存条件均有严格的要求，虽然公司设置了严格的保管制度，但如果政策执行不到位，则会对本公司的存货造成较大损失，从而对本公司的运营及资产状况造成不利影响。
　　应对措施：企业加强内控和管理措施，对葡萄汁的管理安排定期的各项保管指标的监控和检查及检验，保证产品的品质。
　　5、不可抗力的风险
作为葡萄种植及葡萄酒酿造企业，公司种植的葡萄容易受到灾害天气及病虫害的影响。公司葡萄园均为有机葡萄园，均实施自然生态除虫。灾害天气及病虫害等不可抗力不仅直接影响葡萄产量，甚至导致葡萄藤死亡，给公司带来重大损失；在相关灾害爆发时，若公司采取相应措施，也会导致公司经营成本增加从而影响公司盈利能力。
　　应对措施：公司在种植环节，加强了对虫害的监控，并制定防治病虫害的预防措施，和应对方案。
　　6、现金交易导致的内控风险
因为农业企业的特殊性，公司的葡萄园种植需要在农忙时聘请季节工种植及采购部分农产品。由于支付习惯的不同和农村支付设施的限制，通常采用现金结算方式进行工资的支付，导致公司部分采购交易以现金的方式进行。虽然报告期内公司通过积极推进支付方式的转型，报告期内现金交易占比逐年下降，但受行业环境限制，现金交易或将在一定时间内零星存在，公司存在现金管理相关内部控制风险。应对措施：公司在2018年会要求个人户及法人企业提供正规发票，同时以银行转账的形式进行支付款项。
　　7、实际控制人的控制风险
吴廷辉先生通过瀚海生物、布莱克菲尔、金汇合伙、银丰合伙、玫瑰谷、太阳谷控股（香港）间接控制公司96.69%的股权。公司已经建立了三会制度，高级管理人员团队主要由实际控制人以外的专业人员担任。但是实际控制人仍然可能利用其控制力在公司的发展战略、生产经营、利润分配决策等方面施加重大影响，可能导致实际控制人损害公司和中小股东利益的公司治理风险。
　　应对措施：加强实际控制人及管理层对法人治理及内部控制制度的学习，强化规范化管理意识减少或避免实际控制人不当控制行为。
　　8、收入季节性波动的风险
酒类消费呈现一定的季节性特征，下半年多为葡萄酒消费的旺季。此外公司各项费用在各季度间没有明显的季节性，因此营业利润、净利润等经营指标的季节性波动较收入的季节性波动更加明显，公司的业绩主要体现在下半年。
　　应对措施：加强淡季市场的开发，冬季利用北方的优势，加强南方市场的开发，吸引客户和会员到北方度假和消费；建设完善会所的服务设施。

　　四、企业社会责任
　　报告期内，公司诚信经营、按时纳税、积极吸纳就业和保障员工合法权益，立足本职尽到了一个企业对社会的企业责任。

　　一、业务概要商业模式
　　葡萄酒酿造工业属于我国轻工业中食品工业的重要分支，根据中国证监会《上市公司行业分类指引(2012年修订)》的规定，公司所属行业为制造业中的"酒、饮料和精制茶制造业(C15)";根据《国民经济行业分类》GB/T4754-2011),公司属于"(C15)酒、饮料和精制茶制造业"下属的"C1515葡萄酒制造"。公司在经营发展过程中，凭借多年积累的行业资源，利用行业先进的葡萄种植及葡萄酒酿造技术成果，借鉴国外庄园葡萄酒种植及酿造经验，结合本地市场和土地资源优势，成功开发出了一套具有本地特色，集合葡萄选种、嫁接、种植、采摘、酿造以及销售的业务发展模式。公司拥有开展生产经营所需的关键资源要素，包括：公司产品的品牌优势，酿酒葡萄专业种植技术，公司生产的葡萄酒产品通过"会员直销+代理销售"相结合的销售模式实现对会员的销售。收入来源为产品销售、服务收费、租赁收费等。
　　报告期内，公司开始落实实体加互联网发展战略，将网络技术与经纪人制和会员进行有机整合，建立公司的远程会员和服务商的互联网营销管理平台及手机APP试运营，制定了服务商、会籍顾问、会员的互联网发展模式，尝试在辽宁省内各个城市发展服务商、会籍顾问及会员的试点。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度无重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2018年销售工作的总体思路是将现执行的销售模式在全国进行推广，以亲民的会员门槛在全国内快速推进，另外加大会员国外旅游增值服务。同时2018年通过战略合同计划开拓国际市场，实现销售业绩的大幅提升。
　　2018年，公司将充分利用资本市场的资源，把葡萄酒产业运营与资本运作有机的结合起来，大力实施品牌战略、技术战略、人才拓展战略，不断地提高企业发展的后劲，实现公司快速、可持续发展。
　　1、实体加互联网，将网络技术与代理商制和会员制进行有机整合，建立公司远程会员和代理商的互联网营销管理平台，开发新的增长点；
　　2、积极推进高端会员制营销模式，利用互联网营销工具，把成熟的具有规模的团体或组织开发为公司的主要消费力量；
　　3、调整现有产品线，增加新品，调整现有的价格体系，建立更贴近市场需求的产品价格体系。
　　4、细化标准和规范，做好葡萄种植基地管理模式的落地。今年的重点工作，在去年取得的好的经验的基础上，做标准，严格标准，包括生产标准、架式标准、施肥的标准；包括用人的标准，技术的标准等等。技术标准的规范化，用人标准的绩效化的推行，才能保证种植作物的达标，才能保证能者上，多劳多得。种植团队要扎扎实实的将种植工作做好，保证我们酒品源头质量。
　　(二)行业情况
葡萄酒是指以新鲜葡萄或葡萄汁为原料，经全部或部分发酵酿制而成，酒精度(体积分数)等于或大于7%的发酵酒产品。和其他酒类相比，葡萄酒中含有丰富的糖类、氨基酸、维生素、矿物质以及微量元素，具备滋补、抗衰老、降低胆固醇及促进新陈代谢等多重功效。
　　自2001年以来，我国的葡萄酒产量整体呈现逐年上升的趋势，我国葡萄酒行业出现了长达十年的高速成长期。
　　"十三五"规划，提出在发展平衡性、包容性、可持续性的基础上，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，人均达到1.20万美元。
　　趋势一：葡萄酒必将迎来消费大时代。葡萄酒文化是盛世文化，经济发展，人民生活水平的提高，葡萄酒是最受益的酒种。在这个基础上，葡萄酒的大品类价值将会形成，也将会真正的走近千家万户，葡萄酒将会迎来消费的大时代，未来5年，必将迎来一次井喷。
　　趋势二：葡萄酒销售渠道的下沉必将有越来越多的三线、四线城市的运营者开始经营葡萄酒。
　　趋势三：葡萄酒旅游产业将日益发达，因为葡萄酒是一种体验经济。从种植到酿造的过程都是可以和旅游结合的，特别是酒庄形态。
　　趋势四：互联网是创新融合的基础必须用互联网思维来整合企业，互联网将会使厂家直接到消费者变得很方便。
　　
三、持续经营评价
　　2015年、2016年、2017年公司归属于挂牌公司股东净利润分别为-1,010.52万元、-3.92万元、-1,384.54万元，公司多年连续亏损；2015年、2016年、2017年存货周转率分别为：0.08次、0.25次、0.05次，存货周转率较低；截止2017年12月31日，合并报表未分配利润-2,977.30万元；2017年经营活动现金净额-34.44万元。
　　
四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、经营环境风险
　　受市场环境影响，我国商务消费开始减少。葡萄酒作为商务用酒主要品种，销量出现较为明显的下降。公司积极应对经营环境变化，根据市场需求推出符合家庭消费的晚收白葡萄酒系列产品，和中档价位的红酒和冰酒，并积极推动公司产品在电商平台的销售，以应对经营环境变化。
　　应对措施：公司积极应对经营环境变化，根据市场需求推出符合家庭消费的晚收白葡萄酒系列产品，和中档价位的红酒和冰酒，并积极推动公司产品在电商平台的销售，以应对经营环境变化。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　2015年开始中国从部分国家进口葡萄酒关税为零，未来我国还将进一步开放进口葡萄酒的税率优惠。来自智利、澳大利亚等国的进口葡萄酒价格总体上低于我国产品市场价格，进口葡萄酒进入中国市场将可能压低我国葡萄酒价格，加剧葡萄酒酿造行业的竞争。日益激烈的行业竞争可能对本公司经营业绩带来冲击。
　　应对措施：第一、在原有渠道的基础上，开发新的销售渠道，扩大会员体系，制定新的会员管理体系和服务体系，增加会员数量，保持稳定的消费群体，使销售继续保持稳步增长；第二、提升自主研发实力，加快新产品的研发，延长产业价值链，使其成为公司新的盈利增长点。
　　3、食品安全风险
　　公司作为食品生产企业，所生产的产品被消费者直接饮用，公司的产品质量与卫生质量直接相关。公司作为食品生产企业，葡萄的种植以及葡萄酒的酿造、分装、存储和运输均关系到食品安全和食品卫生。公司虽然制定了严格的食品安全生产制度，涵盖了生产各环节，但如果执行存在问题，将会给公司带来食品安全风险。
　　应对措施：制定了严格的食品安全生产制度，涵盖生产各环节，加强制度的执行和检查，及时发现执行存在问题，化解公司带来食品安全风险。
　　4、公司存货损失风险
　　目前存货规模与行业特征、公司业务规模基本适应，是本公司生产经营和可持续发展的需要。公司存货主要为葡萄汁，保存条件均有严格的要求，虽然公司设置了严格的保管制度，但如果政策执行不到位，则会对本公司的存货造成较大损失，从而对本公司的运营及资产状况造成不利影响。
　　应对措施：企业加强内控和管理措施，对葡萄汁的管理安排定期的各项保管指标的监控和检查及检验，保证产品的品质。
　　5、不可抗力的风险
　　作为葡萄种植及葡萄酒酿造企业，公司种植的葡萄容易受到灾害天气及病虫害的影响。公司葡萄园均为有机葡萄园，均实施自然生态除虫。灾害天气及病虫害等不可抗力不仅直接影响葡萄产量，甚至导致葡萄藤死亡，给公司带来重大损失；在相关灾害爆发时，若公司采取相应措施，也会导致公司经营成本增加从而影响公司盈利能力。
　　应对措施：公司在种植环节，加强了对虫害的监控，并制定防治病虫害的预防措施，和应对方案。
　　6、现金交易导致的内控风险
　　因为农业企业的特殊性，公司的葡萄园种植需要在农忙时聘请季节工种植及采购部分农产品。由于支付习惯的不同和农村支付设施的限制，通常采用现金结算方式进行工资的支付，导致公司部分采购交易以现金的方式进行。虽然报告期内公司通过积极推进支付方式的转型，报告期内现金交易占比逐年下降，但受行业环境限制，现金交易或将在一定时间内零星存在，公司存在现金管理相关内部控制风险。
　　应对措施：公司在2017年选择农产品供应商的标准主要有有以下几点，正规的个体户或法人企业，能够开具正规发票，同时以银行转帐的形式进行结算。
　　7、实际控制人的控制风险
　　吴廷辉先生通过瀚海生物、布莱克菲尔、金汇合伙、银丰合伙、玫瑰谷、太阳谷控股(香港)间接控制公司96.73%的股权。公司已经建立了三会制度，高级管理人员团队主要由实际控制人以外的专业人员担任。但是实际控制人仍然可能利用其控制力在公司的发展战略、生产经营、利润分配决策等方面施加重大影响，可能导致实际控制人损害公司和中小股东利益的公司治理风险。
　　应对措施：加强实际控制人及管理层对法人治理及内部控制制度的学习，强化规范化管理意识减少或避免实际控制人不当控制行为。
　　8、收入季节性波动的风险
　　酒类消费呈现一定的季节性特征，下半年多为葡萄酒消费的旺季。此外公司各项费用在各季度间没有明显的季节性，因此营业利润、净利润等经营指标的季节性波动较收入的季节性波动更加明显，公司的业绩主要体现在下半年。
　　应对措施：加强淡季市场的开发，冬季利用北方的优势，加强南方市场的开发，吸引客户和会员到北方度假和消费；建设完善会所的服务设施。

　　一、商业模式
　　葡萄酒酿造工业属于我国轻工业中食品工业的重要分支，根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的规定，公司所属行业为制造业中的“酒、饮料和精制茶制造业（C15）”；根据《国民经济行业分类》GB/T4754-2011），公司属于“（C15）酒、饮料和精制茶制造业”下属的“C1515葡萄酒制造”。公司在经营发展过程中，凭借多年积累的行业资源，利用行业先进的葡萄种植及葡萄酒酿造技术成果，借鉴国外庄园葡萄酒种植及酿造经验，结合本地市场和土地资源优势，成功开发出了一套具有本地特色，集合葡萄选种、嫁接、种植、采摘、酿造以及销售的业务发展模式。公司拥有开展生产经营所需的关键资源要素，包括：公司产品的品牌优势，酿酒葡萄专业种植技术，公司生产的葡萄酒产品通过“会员直销+代理销售”相结合的销售模式实现对会员的销售。收入来源为产品销售、服务收费、租赁收费等。
　　报告期内，公司开始落实实体加互联网发展战略，将网络技术与经纪人制和会员进行有机整合，建立公司的远程会员和服务商的互联网营销管理平台及手机APP试运营，制定了服务商、会籍顾问、会员的互联网发展模式，尝试在辽宁省内各个城市发展服务商、会籍顾问及会员的试点。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度无变化。
　　报告期末至本报告公告日，公司的商业模式较上年度无变化。

　　二、经营情况
　　1、公司的财务状况：报告期末，公司资产总额为21,052.93万元，较上年降低0.74%；负债总额为6634.06万元，较上年增长4.30%；净资产总额为14,418.87万元，较上年减少2.90%，报告期内，公司的资产结构稳定，资产负债率较低。
　　2、公司经营的实现情况：报告期内，公司实现主营业务业收入657.86万元，较上年降低42.96%；收入降低的主要原因受市场环境的影响，近年我国葡萄酒消费呈现波动，今年上半年中低端葡萄酒市场需求不足，加之我司市场推广渠道不畅、市场开拓成效不佳；2017年上半年实现净利润-430.73万元，较2016年上半年增加亏损102.57%。

　　三、风险与价值
　　1、经营环境风险
　　受市场环境影响，我国商务消费开始减少。葡萄酒作为商务用酒主要品种，销量出现较为明显的下降。
　　应对措施：公司积极应对经营环境变化，扩大高端企业家会员的占比，发展百万以上的会员，同时，根据市场需求推出符合家庭消费的法国蓝2012等中档价位的红酒和冰酒，以应对经营环境变化，取得了很好的成效。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　2015年开始中国从部分国家进口葡萄酒关税为零，未来我国还将进一步开放进口葡萄酒的税率优惠。来自智利、澳大利亚等国的进口葡萄酒价格总体上低于我国产品市场价格，进口葡萄酒进入中国市场将可能压
　　快新产品的研发，使其成为公司新的盈利增长点。
　　3、公司毛利率下降的风险
　　公司的销售模式由直接面向终端会员进行销售升级为“代理商+会员销售”模式。代理商销售模式虽然提高了公司的销售能力，但销售价格较会员销售存在较大的折让。
　　应对措施：加大直接发展会员的比例，减少代理商供货的折扣，增加公司的毛利。
　　4、公司存货损失风险
　　目前存货规模与行业特征、公司业务规模基本适应，是本公司生产经营和可持续发展的需要。公司存货主要为葡萄汁，保存条件均有严格的要求，虽然公司设置了严格的保管制度，但如果政策执行不到位，则会对本公司的存货造成较大损失，从而对本公司的运营及资产状况造成不利影响。
　　应对措施：企业加强内控和管理措施，对葡萄汁的管理安排定期的各项保管指标的监控和检查及检验，保证产品的品质。
　　5、实际控制人的控制风险
　　吴廷辉先生通过瀚海生物、布莱克菲尔、金汇合伙、银丰合伙、玫瑰谷、太阳谷控股（香港）间接控制公司97.72%的股权。公司已经建立了“三会制度”，高级管理人员团队主要由实际控制人以外的专业人员担任。但是实际控制人仍然可能利用其控制力在公司的发展战略、生产经营、利润分配决策等方面施加重大影响，可能导致实际控制人损害公司和中小股东利益的公司治理风险。
　　应对措施：公司内部及券商在上半年组织了三次法人治理及内部控制制度的学习，强化规范化管理意识，并在主办券商持续督导及律师事务所、会计师事务所的指导、协助下，严格按照相关法律规范实现企业规范化运作，减少或避免实际控制人不当控制行为。
　　6、收入季节性风险
　　酒类消费呈现一定的季节性特征，下半年多为葡萄酒消费的旺季。此外公司各项费用在各季度间没有明显的季节性，因此营业利润、净利润等经营指标的季节性波动较收入的季节性波动更加明显，公司的业绩主要体现在下半年。
　　应对措施：公司针对销售淡旺季，定制不同的销售策略。一方面，针对销售旺季，定制采购计划，保证所需产品的供货量；另一方面，针对销售淡季，进行有计划的促销活动，维护现在客户，挖掘潜在客户。