行知探索（835073）

　　一、业务概要
商业模式
　　行知探索是一家以深度文化体验产品的规划、设计、实施为核心能力的文化创意及控股公司，十年来始终奉行“知行合一，探索心灵，探索世界”的精神理念，以跨界的思维、体验的方式，打造极具中国精神和正向能量的文化体验产品。
　　依托“体验经济”这个新维度，行知探索提出了“文化、体育、旅游产业融合发展”的主张，并基于对体育、旅游、教育培训行业的改造提升，缔造出一个跨界发展的新空间。在B2B领域，我们为正在进行户外全域旅游转型升级的地方政府和企业，提供策划、规划、项目实施、投资运营等户外全域旅游产业链整合服务；在B2C领域，我们为正在迅速崛起的中产阶级提供一系列运动健康、体育赛事、教育培训、文化旅游等生活服务产品，旗下有玄奘之路、戈壁清泉、极之美等著名文化、教育、培训和旅行品牌，正在着力打造一个中产阶级运动社交生活服务平台；从2016年开始，公司已形成以Ultra-Gobi（八百流沙）、MGU（高黎贡山超级越野）为制高点、以玄奘之路商学院戈壁挑战赛、皇家水道赛艇公开赛等为核心支撑、以各城市和景区马拉松、越野跑为用户入口的金字塔型赛事IP资产组合，正在进行技术和全媒体开发，打造拥有自主知识产权的全媒体运动娱乐产品。报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　公司将进一步强化体验式赛事、体验式学习、体验式旅行三大业务板块的品牌和盈利能力，同时利用各地方子公司的政府和资源合作优势，进一步向产业链上游递进，利用上游优势撬动资本合作进入资源运营，扩大公司营收能力。公司在2015年和2016年成立的各地方子公司在2017年到2019年分别逐步实现盈利或收支平衡，开始对母公司贡献利润。公司计划在2018年主营实现主营业务收入超过1.7亿元，2019年总收入突破两亿元并持续盈利。
　　(二)行业情况
　　2017年8月，习近平总书记在第十三届全国运动会开幕式上指出，加快建设体育强国，就要把握体育强国梦与中国梦息息相关的定位，把体育事业融入实现“两个一百年”奋斗目标大格局中去谋划，深化体育改革，更新体育理念，推动群众体育、竞技体育、体育产业协调发展。在中国体育产业增长过程中，人们逐渐意识到体育不只是奥运会和商业赛事，也是个人的一种生活方式，这极大地拓展了体育消费，参与性、体验性赛事的需求暴增。在其中，马拉松、超级马拉松和越野跑发展速度尤为突出。2017年10月，党的十九大报告提出，广泛开展全民健身活动，加快推进体育强国建设。体育不仅仅是一种身体运动，还是一种生活方式、一种教育手段、一种精神载体，是培养健康体魄、塑造健全人格、促进人的全面发展的有效途径。只有从积极维护和发展最广大人民群众根本利益的实际出发，不断满足人民群众不断增长的体育需求，才能让广大人民群众充分享有体育运动的权利、享受体育运动的快乐；只有不断促进体育事业的社会化、生活化、大众化的发展，并在全社会营造浓厚的体育运动氛围，增强大众体育健身意识，才能让人民群众在体育运动中活筋骨、增知识、调情感、强意志，增进身心健康。
　　行知探索正在逐步丰富赛事品类，目前已有不同级别、不同难度的路跑、越野跑、铁三、赛艇等赛事，参与性赛事金字塔体系初步形成。
　　
三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，能够保持良好的独立自主能力，公司业绩稳步增长；会计核算、财务管理、公司内部控制体系运行正常；经营管理团队和核心业务人员稳定，公司资产负债结构合理，不存在无法支付供应商款项的情况，不存在影响持续经营能力的重大不利风险，公司持续经营能力良好。
　　
四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　1.体育热度方兴未艾，体育政策更加开放随着2020年崇礼冬奥会的临近，国家、市场层面对体育产业反馈更加积极。2017年8月，习近平总书记在第十三届全国运动会开幕式上指出，加快建设体育强国，就要把握体育强国梦与中国梦息息相关的定位，把体育事业融入实现“两个一百年”奋斗目标大格局中去谋划，深化体育改革，更新体育理念，推动群众体育、竞技体育、体育产业协调发展。
　　从国家政策层面，取消商业性和群众性体育赛事活动审批，积极引入社会资本承办赛事。同时，加快推进体育赛事与行政部门、体育协会机关脱钩；加快完善建设赛事运营公司制，改进职业赛事的决策机制，充分发挥赛事运营公司的市场主体作用；通过规范化运营管理，带动赛事效率和品质提升，改变赛事运营亏损状态，形成赛事运营市场的竞争业态化。同时，放开赛事转播权限制，在奥运会、全运会、世界杯等世界性体育赛事之外，允许各电视台、网络门户进行转播权购买或转让。同时削弱央视在体育赛事转播中的独占地位，鼓励新媒体成为赛事转播的生力军。随着审批权的放开，赛事转播规模的扩大，赛事商业化程度将进一步提高，行知探索的赛事公司将获得更多收益机会。
　　2.体育进入“体育+”时代，跨界融合带来新的商业机会2015年以来，国家支持体育赛事与旅游、传媒、会展、特许衍生品发展等业态的融合发展，同时鼓励金融、地产、交通、通信等企业介入体育赛事开发、服务领域，推动赛事旅游、运动康复、赛事培训等相关业态。体育旅游也成为越来越多旅游企业争相布局的又一重点细分市场。公司在旗下赛事、培训、旅行各板块多年运营经验的基础上，率先提出“文化+体育+旅游”融合发展，不但在公司内部形成闭环，更引领行业发展风潮，为正在进行文化、体育、旅游产业转型升级的地方政府和企业，提供策划、规划、项目实施、投资管理等全产业链整合服务。
　　3.参与性赛事需求暴增在中国体育产业增长过程中，人们逐渐意识到体育不只是奥运会和商业赛事，也是个人的一种生活方式，这极大地拓展了体育消费，参与性、体验性赛事的需求暴增。在其中，马拉松、超级马拉松和越野跑发展速度尤为突出。
　　2017年10月，党的十九大报告提出，广泛开展全民健身活动，加快推进体育强国建设。体育不仅仅是一种身体运动，还是一种生活方式、一种教育手段、一种精神载体，是培养健康体魄、塑造健全人格、促进人的全面发展的有效途径。只有从积极维护和发展最广大人民群众根本利益的实际出发，不断满足人民群众不断增长的体育需求，才能让广大人民群众充分享有体育运动的权利、享受体育运动的快乐；只有不断促进体育事业的社会化、生活化、大众化的发展，并在全社会营造浓厚的体育运动氛围，增强大众体育健身意识，才能让人民群众在体育运动中活筋骨、增知识、调情感、强意志，增进身心健康。
　　行知探索正在逐步丰富赛事品类，目前已有不同级别、不同难度的路跑、越野跑、铁三、赛艇等赛事，参与性赛事金字塔体系初步形成。
　　4.科技推动体育业态创新，激发媒体价值，IP之争愈演愈烈互联网+、物联网、虚拟现实(VR)、增强现实(AR)、机器人、无人机等现代科技成果和信息技术向体育服务领域的转移与应用，将加快推进体育产业在内容、形式、方式和手段等方面的创新，并提供体育产业在媒体价值上的想象空间。在IP方面，目前传统观赏性体育的版权竞争已经进入白热化阶段，新兴的参与性赛事IP价值也逐渐凸显。行知探索一直坚持打造自有赛事品牌，并将持续进行赛事技术和全媒体开发，打造拥有自主知识产权的全媒体运动娱乐产品，以及赛事技术和媒体传播平台。成为户外赛事技术及IP全媒体运营商。
　　5.境内旅游迈向全域旅游时代，户外休闲成为突破口我国旅游已经发展到大众化旅游中高级阶段，休闲旅游需求旺盛。2016年10月国务院在《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》（国办发〔2016〕77号）中指出，加快发展健身休闲产业是推动体育产业向纵深发展的强劲引擎，是增强人民体质、实现全民健身和全民健康深度融合的必然要求，是建设“健康中国”的重要内容，对挖掘和释放消费潜力、保障和改善民生、培育新的经济增长点、增强经济增长新动能具有重要意义。《2016年全国旅游工作会议报告》同时提出，推动我国旅游从“景点旅游”向“全域旅游”转变。2017国家政府工作报告，更是提出完善旅游设施和服务，大力发展乡村、休闲、全域旅游。方向、机遇已经明朗，但如何开发、如何长期运营成为了新的问题，对有内容、有深度、能持续运营的高品质旅游策划、规划、开发、产品设计、营销等服务的需求有着爆发式增长，成为行知探索切入文化体育旅游全产业链上游的良好时机。
　　6.境外旅游持续走高，个性化旅游需求更加强烈受中国庞大的旅游消费市场需求影响，多国对华陆续放宽签证政策，进一步激发潜在消费需求。
　　出境游品质日益提升，消费者的需求日益多元化、个性化，越来越多的人愿意选择以最真实的方式去探索尚未被人熟知的小众目的地，用户市场再度精准细分，主题游、深度游、定制游市场前景乐观。
　　行知探索旗下的极之美多年来立足于人迹罕至的小众目的地，坚持打造最高品质的体验式产品，以匠人精神满足中高端客户的期许，也正引领了这种潮流。
　　7.高管心智培训得到重视，培训价值链延伸随着科技创新以及互联网的全面发展，信息量、信息传播速度、信息处理速度以及应用信息的程度都在以几何级数的方式增长。信息技术的发展对领导者学习、掌握、运用知识的能力提出了新的挑战。全球领导力的新维度，主要包括动荡性、不确定性、复杂性和含糊性。面对激烈的市场变革，公司提炼出以“元领导力”为核心概念的元领导力理论体系，从信念和意愿的层面解决问题，导入正能量，帮助个人和团队收获更大的内心力量和动力、解决问题的勇气和毅力、自身的领导力和影响力、获得突破自我走向成功的关键要素。同时，根据培训市场的变化，延伸了培训服务，通过前期诊断与后期评估反馈、培训效果跟进，提供整体解决方案，提升了客户认可度，从而提高了经营能力与盈利空间。吸引了如TCL、华润、阿里巴巴等众多知名企业管理团队参加，为公司带来稳定而持续的收益。
　　与北京师范大学心理学部合作设立的"领导力评测与发展联合实验室"将为这一业务提供更加强大的理论基础和应用支持。
　　(二)公司发展战略
　　1、公司未来两年发展战略目标
　　公司未来两年将继续坚持2016年3月制定的战略方向，在强化“体验式赛事、体验式学习、体验式旅行”三大核心业务的基础上，坚持不懈的向打造“户外全域旅游产业链整合服务商、中产阶级运动社交生活服务平台、户外赛事技术及IP全媒体传播平台”这一产业闭环的战略目标推进。
　　公司将抓住政府大力推动以“文化、旅游、赛事”为核心的服务业转型的机会，依托公司现有的以“文化、旅游、赛事、培训”为商业表达形态的体验产品研发、设计、实施的优势、以及目前三大业务板块形成的品牌和客群优势，和各地方子公司的政府和资源合作优势，强化目前公司核心产能，并进一步向产业链上游递进，利用上游优势撬动资本合作进入资源运营，覆盖全产业链，扩大公司资产和营收能力。与此同时，公司计划将对自身拥有的以八百流沙为品牌制高点、以各城市和景区马拉松等系列赛事为用户入口的赛事IP资产组合进行媒体化开发，打造拥有自主知识产权的全媒体娱乐产品，以及赛事技术和全媒体传播平台。
　　2、公司的发展计划
　　（1）强化以体验研究院为核心的研发、规划力量
　　2015年在公司研究发展部基础上成立的行知探索体验研究院，是国内第一家以体验产品的研发和文化体育旅游产业发展的研究、策划为核心能力的专业研究院。公司计划在未来两年继续强化以体验研究院为核心的研发、策划力量，重点梳理总结国际上以户外旅行、徒步、登山、越野等模式为核心的知名户外目的地的商业运营模式以及与政府的合作模式，结合行知探索多年体验式旅行的成功经验，进行产业研究。在深入解读消费者（旅游者）价值主张的基础上，将资源与市场进行创意式连接，涵盖顶层设计、政策建议、项目策划、品牌设计等多重内容，带动当地户外经济全产业链（营地、俱乐部、户外店等）发展，为当地打造可持续发展、不断增值的文化户外旅游产业及品牌。
　　行知探索尤其专注于一带一路上的相关地区，目前已为云南腾冲、四川甘孜、汶川、福建福州/南平、甘肃嘉峪关/敦煌/瓜州、青海海西、等区域提供服务，推动文化交流，促进地方产业升级。
　　（2）利用品牌和研发优势、上游优势和政府认可的优势，低成本切入旅游资源投资管理
　　公司拥有的“玄奘之路”、“极之美”等体验品牌，目前在国内政府及同行业之间拥有很强的影响力，公司的体验产品研发力量在同行业中较强，公司将充分利用这一优势及在体验产品管理上的知识资产，以及各地方子公司的本地资源优势，从规划切入，以管理入股，和外部投资合作，进一步扩大公司对体验式旅游资源的控制，以相对较轻的资产，产生较好的长期收益。
　　（3）立足高品质体验式旅行产品，拓展境外主题游、定制游市场，进一步去库存化
　　立足极之美最为专业的极地旅行业务，不断优化、创新产品设计，推出“96小时极速挑战北极点”、“88天从北极到南极”等爆点产品，稳固行业地位。在极地探险之外，在坚持体验式产品标准的前提下，丰富产品体系，建立自然探秘，人文探索体系，并整合集团在体育、户外方面的优势，逐步切入体育旅行、户外旅行业务。在操作模式方面，改变传统的大团包船形式，大量推出主题性精品小团，并逐步开拓高端定制游市场，进一步去库存，减轻资金压力和利润波动风险。健全专家领队制度，提升产品知识性、文化性，同时增强并发运营能力。
　　（4）继续提升以元领导力发展中心（清泉学院）为核心的体验式学习产品附加值
　　2015年，公司正式成立了元领导力（北京）管理咨询有限公司，拥有了以“元领导力”为核心概念的、有自主知识产权的核心理论和基础培训体系。2016年公司更名为戈壁清泉（北京）管理咨询有限公司，在保留“元领导力”作为公司核心理论IP外，开始着手在戈壁深处打造实体化的“清泉学院”。公司现有的体验式学习多数都在戈壁玄奘之路上举办，如：玄奘之路-刀锋领导力实践营、玄奘之路-戈壁成人礼、玄奘之路-戈壁远征军、玄奘之路-创业戈壁行、玄奘之路-BC连“观自在”行修营、玄奘之路国际公开营、玄奘之路秋季公开营等等。目前正在结合各地方公司的自然资源进行新产品的开发，以满足不同的客户培训需求，如：中国远征军之路-刀锋实践营、井冈山之路-刀锋实践营/青年远征军、罗马之路-大格局领导力、高黎贡丛林远征军青少年领导力实践营等等。
　　未来两年，公司将继续这一成功策略，已与北京师范大学心理学部合作建设“领导力评测与发展联合实验室”，为培训业务提供更加强大的理论基础和应用支持，努力提升产品附加值。并将基于自有理论的体验式学习产品，在公司全国范围内各地方子公司拥有的线路上推广，提升客户的重复购买率。
　　同时，培训业务板块将从移动的线路向固定的基地扩展，依托我们开发出来的戈壁清泉固定营地，戈壁清泉学院将继续发挥研发和实践优势，面向高端人群开发企业领袖和创业家层面的学习课程，在清泉营地及周边实施，积累经验之后，向集团在全国各地拥有的资源地复制落地。
　　（5）全力打造赛事IP体系并进行深度开发
　　除了稳步提升公司核心品牌“玄奘之路商学院挑战赛”之外，公司持续举办长达400公里的“八百流沙极限赛”---中国第一个世界级的超长距离越野跑赛事，并深化开发工商大道中国经营者戈壁远征、武夷山国际越野赛、腾冲国际马拉松、高黎贡山超级山径赛等一系列精品文化旅游赛事，继续建设行知探索赛事体系。同时，通过与UTMB、Haute Route等国际知名赛事直接合作，在国内开办系列国际高端户外越野赛事、精品城市特色马拉松、自行车赛，继续扩大公司高端户外体验人群入口，提升公司品牌竞争力，探索更多的赛事模式和盈利模式，特别是媒体化。公司将以八百流沙、戈壁挑战赛为品牌制高点、以各城市和景区马拉松等系列赛事为用户入口的赛事IP资产组合进行媒体化开发，打造拥有自主知识产权的全媒体娱乐产品，并开始打造赛事技术和媒体平台。
　　（6）加强公司国际化
　　公司于2016年正式确立了国际化职能，并在各相关子公司建立国际化部门。2017年，在国际化员工和自有外籍专家的努力下，已完成英文网站，并在Ultra Trail Salon、Asia Mass ParticipatingSportForum等世界级会展上参展、演讲。在学习国际先进经验，扩展国际市场之外，逐步开展国际赛事IP引进、户外旅游开发匹配、境外旅游目的地的境内营销、境内旅游目的地的国际化营销等业务。已经与世界顶级越野赛——UTMB达成品牌授权协议，正式发布亚洲首个UTMB授权的顶级越野赛事。为世界登山运动的起源地及第一届冬奥会所在地——法国霞慕尼旅游局提供中文新媒体市场工作，并成为其大陆首家官方旅行社，成功拓展收入来源。在新加坡举行的亚洲大众体育论坛(Mass Participation Asia)上，Haute Route母公司OC Sport集团与行知探索集团共同宣布，与行知探索集团正式达成合作将顶级体验式自行车赛Haute Route正式落地中国。中国首届Haute Route比赛——Haute Route大青城将在2019年10月25日-27日在青城山脚下的都江堰和汶川举行。
　　（7）依托公司战略，完善团队建设计划，释放员工能量
　　有目的性地培养、优化公司人力资源结构，完善公司薪酬制度和绩效考核制度，开展“破壁计划”等创新型组织管理、业务管理模式，提升员工主观能动性，提高劳动生产率。同时借助新三板的契机，落实公司的股权激励计划，稳定公司核心队伍，建立富有竞争力和凝聚力的人才梯队，为公司长期稳定发展奠定人才基础。
　　（8）依托成都，设立第二总部，面向西部资源与市场公司于2017年11
　　月设立了成都行知探索文化旅游有限公司。今后将依托成都便利的交通区位、卓越的生活品质、适宜的商务成本、高素质的创意人才队伍，形成行知探索集团的第二总部。通过双总部人才自由流动、项目破壁合作机制，不断增强成都总部的竞争力，实现集团对西部资源和市场的占有。积极引进各项国际化人才、国际化赛事IP、解决方案，形成国际化一体解决方案，成为全国户户外产业最具国际化能力的创意、运营中心。
　　(三)经营计划或目标
　　1、公司主要收入来源及使用情况：公司传统的主营业务为体验式赛事、体验式学习、体验式旅行向企业或个人收取的报名费用及户外用品销售收入，其他业务收入主要为各种商务合作收入。2016年开始，公司已实现为地方政府、企业提供策划、规划服务收入，以及策划组织以景区营销为目的的赛事和营销活动收入。公司销售费用主要包括销售人员薪酬、网站开发费、市场推广费、差旅费、客户维护费等；公司管理费用主要包括管理人员薪酬、房租、物业费、差旅费、中介费等。
　　2、公司经营目标：公司将继续强化体验式赛事、体验式学习、体验式旅游三大业务板块的品牌和盈利能力，同时利用各地方子公司的政府和资源合作优势，进一步向产业链上游递进，利用上游优势撬动资本合作进入资源运营，扩大公司营收能力。公司在2015年和2016年成立的各地方子公司在2017年到2019年分别逐步实现盈利或收支平衡，开始对母公司贡献利润。公司计划在2019年主营实现主营业务收入超过2亿元，并实现盈利。
　　公司主营业务以户外为主，受季节性、安全性、天气、环境等因素影响较大，结合其他公司经营会遇到的不确定性因素，公司的经营目标并不构成对投资者的业绩承诺，投资者需对此保持一定的风险意识，并且应该理解经营计划与业绩承诺之间的实际差异。
　　(四)不确定性因素
　　1、政策性不确定因素
　　公司为正在进行文化、体育、旅游产业转型升级的地方政府和企业，提供策划、项目实施、投资管理等全产业链整合服务。而地方政府的发展规划与国家政策是息息相关的，因此，公司在为政府提供策划服务方面受国家、地区政策性的影响会较大。但公司已设立专门研究团队，长期对国家相关政策进行关注、分析和研究，且目前主营业务符合国家文化体育旅游融合发展的政策，并顺应一带一路战略，此方面风险的发生可能性较小。
　　2、户外不确定因素
　　公司所涉及到的产品多为户外项目，受季节性、安全性、环境、天气等因素影响较大。若在体验式赛事、体验式学习、体验式旅行过程中遇到突发自然灾害或者恶劣天气，会严重影响活动进展，并增加安全隐患。公司在之前的经营中，已强制要求高风险项目参与者购买相关保险，并与中国天气通等合作提供较为精确、实时的天气预报。公司正在进行调研，拟通过活动商业利益保险的方式，继续降低风险。
　　3.投资不确定因素
　　从2017年开始，公司利用品牌和研发优势、上游优势和政府认可的优势，低成本切入旅游资源投资管理，特别是参与户外全域旅游PPP项目的投资和运营。所投资实体项目存在一定的运营、不可抗力风险。公司已做好风险预案，在投资协议中对风险划分进行明确约定。同时将最大化利用公司的运营能力和运营经验，支持投资项目，以降低投资风险。
　　
五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1.控股股东、实际控制人不当控制的风险。
　　公司控股股东为曲向东先生，其直接持有公司39.5713%的股权。曲向东先生配偶程晓雯女士直接持有公司11.7635%的股权，曲向东先生担任执行事务合伙人的北京玄奘之路科技发展中心(有限合伙）直接持有公司17.1002%的股权。曲向东、程晓雯及北京玄奘之路科技发展中心（有限合伙）合计持有公司68.435%的股权。同时，曲向东先生担任公司董事长、程晓雯女士担任公司董事。因此，公司的实际控制人为曲向东、程晓雯夫妇。虽然股份公司已制订健全有效的内部控制制度，构建起分权制衡的法人治理结构，但实际控制人仍可能利用其控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司的经营和未来发展带来风险。因此，公司存在实际控制人不当控制的可能性。
　　应对措施：公司具备与主营业务经营有关的场所和设施，拥有与生产经营相关的政府许可、资质及专利、技术，能够独立进行产品的研发、生产。公司以自身名义对外开展产品推广及营销，具有独立的销售系统，能够面向市场独立经营。能够独立核算和决策，独立承担责任与风险，未因与公司控股股东及其控制的其他企业之间存在关联关系而使公司经营自主权的完整性、独立性受到不良影响。
　　2、行业特有风险
　　公司所涉及到的产品多为户外项目，受季节性、安全性、天气、环境等因素影响较大。公司经营业务中主要为体验式赛事、体验式学习和体验式旅行。若在体验式赛事、体验式学习、体验式旅行过程中遇到突发自然灾害或者恶劣天气，会严重影响活动进展，并增加安全隐患。
　　应对措施：公司已强制要求高风险项目参与者购买相关保险，并与中国天气通等服务合作提供较为精确、实时的天气预报，且通过增加多元化项目，继续降低风险。
　　3、政策性风险
　　公司为正在进行文化、体育、旅游产业转型升级的地方政府和企业，提供策划、项目实施、投资管理等全产业链整合服务。而地方政府的发展规划与国家政策是息息相关的，因此，公司在为政府提供策划服务方面受国家、地区政策性的影响会较大。
　　应对措施：公司已设立专门研究团队，长期对国家相关政策进行关注、研究，且目前主营业务符合国家文化体育旅游融合发展的政策，并顺应一带一路战略，此方面风险的发生可能性较小。
　　4.业绩波动风险
　　公司2018年度、2017年度及2016年度净利润分别为-530.19万元、1,962.83万元、-2,110.92万元，公司净利润波动幅度较大，主要原因是：上年同期，因处置成都双遗体育产业发展有限公司长期股权投资产生一次性投资收益2,483.83万元，扣除非经常性损益的影响后，本报告期归属于挂牌公司股东的净利润较上年同期降低216.96万元，存在业绩波动风险。公司2018年度、2017年度及2016年度营业收入分别为16,087.71万元、13,522.82万元、11,668.46万元，在报告期内营业收入稳步增长。应对措施：从2018年开始，公司几个赛事IP已开始陆续产生收入，公司净利润较2016年相比有所增长，业绩波动风险趋于平缓；尚属于经营布局和市场开拓期的各地子公司，从2019年开始，其业务和品牌逐渐成熟，将会进入盈利期，公司未来的收入和盈利能力会得到提高，从而有效降低业绩波动的风险。

　　一、商业模式
　　行知探索是一家以深度文化体验产品的规划、设计、实施为核心能力的文化创意公司，在体验式赛事、体验式学习和体验式旅游三个业务板块均有重点布局。在传统业务方面，针对体验式赛事、体验式学习和体验式旅游，公司分别通过全资控股的北京行知探索赛事管理有限公司、戈壁清泉（北京）管理咨询有限公司、北京极之美旅行社有限公司三个独立品牌负责实施，以强化品牌和业务的市场影响力和独立发展能力。同时协调指导各地控股公司，在体验式赛事、体验式学习和体验式旅游方面形成网络和品牌协作效应，促进地域纵深发展。2016年以来，行知探索的战略方向为创新性的成为“户外全域旅游产业链整合服务商”和“中产阶级运动社交生活服务平台”，这一战略方向是行知探索核心产品和能力的延伸。户外全域旅游产业链整合服务商和中产阶级运动社交生活服务平台：依托公司在三个核心业务领域形成的品牌影响力和高端中产阶级客群入口，公司以行知探索体验研究院为核心研发机构，围绕着户外全域旅游资源的开发经营，纵深打造户外全域旅游产业链整合服务体系，形成产业闭环：首先通过体验研究院对户外全域旅游目的地进行整体的资源和线路研究、策划、规划，提炼文化品牌，找到最适宜的体验式旅游方式，为地方政府或企业提供策划规划服务；然后依据上述顶层设计，通过行知探索赛事管理公司导入品牌性赛事进行目的地推广营销，再通过戈壁清泉元领导力发展中心和极之美极地俱乐部导入高端客流，同时实现ToB和ToC端的收益；公司与参与过行知探索系列活动并形成了紧密关系的高端客户（戈友、极友），基于共同的文化和价值观，在当地合作成立合资子公司，参与到各地户外全域旅游资源的投资、管理、运营中，确保能深入持久地经营本地资源。在上述战略下，依托公司核心研发能力，以及各地控股公司的地方资源，上述商业模式目前已经开始在甘肃、云南、四川、青海、贵州、福建等地逐步落地，行知探索体验研究院已与甘肃敦煌、云南腾冲、青海海西州等地签署户外全域旅游发展总体策划协议，部分品牌赛事已开始实施，甘肃、云南、四川等地已经和当地签署全域旅游投资管理运营的相关战略合作协议，在云南，公司策划发起并作为联合体成员方参与投资的腾冲户外运动文化中心PPP项目已完成投资协议的签署，SPV公司正在筹备中。在青海，已组建联合体，2018年4月完成《冷湖雅丹旅游基础设施建设PPP项目》的签署。
（1)新产品开发模式公司很好的抓住了普通体育赛事和旅游活动缺少的精神文化内涵，并依托体验经济的理论进行了深度系统的开发。行知探索认为，好的文化开发，不应是对文化遗产的照本宣科或粗暴复制，也不应是简单的传统工艺、演艺的娱乐化展示，而应是从当地文化资源中，挖掘对现代生活有价值、有融入性的正向价值观，予以品牌化、体验化、产品化，也就是将文化凝练为品牌，并通过体验经济的方法，锻造可重复消费的产品，令体验者对文化拥有深度的感知、阐释、传播，在带来改变的同时，锻造不断增值的、拥有无限开发潜能的区域文化品牌，打造朝圣之地。同时利用品牌对产品落地实施的关键要素资源进行深度规划和资源整合，以期获得长期稳定运营的可能性。
　　（2）营销和实施模式公司的品牌战略与市场策划侧重于高端人群的口碑传播，对依托玄奘之路、极之美系列活动开发出来的高端商务人群、创业创投人群、专业执业者、精英家庭人群等高端中产阶级人群，用不同的产品设计和品牌活动进行持续的影响和传播，同时用每次活动（赛事、培训、旅游）所带来的价值观和文化层面的影响带动高品质客户之间的口碑传播与互动影响，获得持续的客户购买意愿与需求，实现良性的市场活动循环。2016年，公司进一步明确，把赛事作为人流入口，带动人群对体验式培训和体验式旅游进行重复消费，进入公司正在开拓的户外全域旅游资源地，从而实现商业闭环，获取更大的现金流和收益。
　　（3）盈利模式公司目前的盈利模式主要为赛事收费、赛事商务合作收入、体验式学习个人和团队收费、体验式旅游个人及团队收费等。2016年深化拓展新的商业模式之后，针对地方政府的户外全域旅游策划费已经成为新的收入来源。同时，随着品牌影响力的扩大，用能力输出的方式与知名企业品牌联手，共同打造独特高端的市场活动成为一种全新的运营模式，这个方向会逐步成为下一个市场开拓的重点。
　　行知探索在边探索边布局的过程中，已经初步形成了符合这一战略方向的集团架构和产业布局，全产业链各个环节的商业模式也日渐清晰——策划规划、品牌营销、客流经营、资产运营、金融服务。报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）营业收入公司营业收入稳步增长，报告期内实现营业收入74,700,690.44元，比上年同期增加21,366,460.64元，增长40.06%，主要原因有以下几点：
　　1、公司体验式赛事业务有所增长，新赛事举办及参加人数增加，营业收入较上年同期增加7,040,819.30元，增长27.59%；
　　2、公司体验式培训业务有所增长，参加人数增加，营业收入较上年同期增加4,495,746.47元，增长53.80%；
　　3、公司体验式旅游业务有所增长，参加人数增加，营业收入较上年同期增加3,240,598.62元，增长31.90%；
　　4、其他合作收入涨幅较大，营业收入较上年同期增加6,126,757.87元，增长75.04%。
　　（二）营业成本报告期内，营业成本为49,189,886.75元，比上年同期增加12,949,673.48元，增长35.73%，主要原因有以下几点：
　　1、公司体验式赛事业务、体验式培训业务及体验式旅游业务参加人数的增加，带来项目执行成本相应比例的增加；
　　2、公司本期新举办的一些赛事活动，与上年同期相比，项目成本的投入增长较大。
　　（三）毛利率报告期内，毛利率为34.15%，比上年同期32.05%增长了2.10个百分点，主要原因是：公司一些比较成熟的老项目成本控制比较好，毛利率有所提高。
　　（四）净利润报告期内，净利润1,267,495.59元，其中归属于母公司的净利润3,274,503.41元，净利润比上年同期增长144.32%，其中归属于母公司的净利润比上年同期增长707.26%，增长原因具体如下：
　　1、毛利与上年同期相比增加8,416,787.16元，增长49.24%，主要原因是营业收入上升，毛利率上升；
　　2、管理费用与上年同期相比增加2,449,288.59元，增长18.66%，主要原因是薪酬类的支出增加，公司办公地点搬迁，房租、装修费及水电费等增加；
　　3、销售费用与上年同期相比增长1,235,441.96元，增长17.08%,主要原因是薪酬类支出及其他服务费用的增加；
　　4、投资收益与上年同期相比增长809,534.97元，增长107.65%，主要原因是长期投资中的厦门睿行文化发展有限公司在购买日持有的股权按照公允价值重新计量产生的利得。
　　（五）公司经营活动产生的现金流量报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为2,782,336.97元，与上年同期相比减少7,779,367.10元，变动比例为-73.66%，主要原因是：
　　1、厦门睿行文化发展有限公司自2018年5月开始纳入合并，2018年5-6月合并范围内的经营活动产生的现金流量净额为-1,020,729.02元；
　　2、支付给职工以及为职工支付的现金与上年同期相比增长1,195,957.20元，增长7.06%，主要原因是薪酬类支出上涨；
　　3、支付的各项税费与上年同期相比增长4,382,189.46元，增长208.24%，主要原因是母公司及其子公司北京极之美旅行社有限公司未弥补亏损已弥补完毕，导致母公司及其子公司北京极之美旅行社有限公司2018年上半年缴纳的企业所得税比上年同期增加3,428,007.76元。
　　（六）公司投资活动产生的现金流量报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-16,847,617.90元，与上年同期相比增加10,269,994.38元，变动比例为37.87%，主要原因是本期收到万达体育有限公司股权转让价款4,185,000.00元，本期对联营企业的投资增加7,900,000.00元，购买理财产品支付的本金与赎回理财产品的本金的差额较上年同期减少12,370,000.00元。
　　（七）公司筹资活动产生的现金流量报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-3,446,658.75元，与上年同期相比减少5,946,658.75元，变动比例为-237.87%，主要原因上年同期云南行知探索文化旅游产业有限公司有少数股东入资2,500,000.00元，本期未有少数股东入资情况且本期现金流状况良好，偿还的个人借款比上年同期增加2,400,000.00元。

　　三、风险与价值
　　1.控股股东、实际控制人不当控制的风险
公司控股股东为曲向东先生，其直接持有公司39.57%的股权。曲向东先生配偶程晓雯女士直接持有公司13.86%的股权，北京玄奘之路科技发展中心（有限合伙）直接持有公司15%的股权，同时曲向东先生为北京玄奘之路科技发展中心（有限合伙）的执行事务合伙人，持有70%的财产份额，程晓雯持有30%的财产份额。曲向东、程晓雯、北京玄奘之路科技发展中心（有限合伙）合计持有公司68.43%的股权。同时，曲向东先生担任公司董事长、程晓雯女士担任公司董事。因此，公司的实际控制人为曲向东、程晓雯。
　　虽然股份公司已制订健全有效的内部控制制度，构建起分权制衡的法人治理结构，但公司内部控制制度与法人治理结构真正发挥监督制约作用尚需时间，实际控制人仍可能利用其控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司的经营和未来发展带来风险。因此，公司存在实际控制人不当控制的可能性。
　　应对措施：公司具备与主营业务经营有关的场所和设施，拥有与生产经营相关的政府许可、资质及专利、技术，能够独立进行产品的研发、生产。公司以自身名义对外开展产品推广及营销，具有独立的销售系统，能够面向市场独立经营。公司能够独立核算和决策，独立承担责任与风险，未因与公司控股股东及其控制的其他企业之间存在关联关系而使公司经营自主权的完整性、独立性受到不良影响。
　　2、行业特有风险
公司所涉及到的产品多为户外项目，受季节性、安全性、天气、环境等因素影响较大。公司经营业务中主要为体验式赛事、体验式培训和体验式旅行。若在体验式赛事、体验式培训、体验式旅行过程中遇到突发自然灾害或者恶劣天气，会严重影响活动进展，并增加安全隐患。
　　应对措施：公司在之前的经营中，已强制要求高风险项目参与者购买相关保险，并与中国天气通等服务合作提供较为精确、实时的天气预报，且通过增加多元化项目，继续降低风险。
　　3、政策性风险
公司为正在进行文化、体育、旅游产业转型升级的地方政府和企业，提供策划、项目实施、投资管理等全产业链整合服务。而地方政府的发展规划与国家政策是息息相关的，因此，公司在为政府提供策划服务方面受国家、地区政策性的影响会较大。
　　应对措施：公司已设立专门研究团队，长期对国家相关政策进行关注、研究，且目前主营业务符合国家文化体育旅游融合发展的政策，并顺应一带一路战略，此方面风险的发生可能性较小。
　　4.业绩波动风险
公司2018年上半年、2017年度及2016年度净利润分别为1,267,495.59元、19,629,027.57元、-21,109,190.07元，报告期内公司净利润波动幅度较大，整体趋于上升趋势。一是公司在报告期内加强了项目成本的目标管理控制，毛利率较上年同期有所上升；二是公司2017年度出售成都双遗体育产业发展有限公司股权产生的长期股权投资收益对2017年度净利润影响比较大。公司2018年上半年、2017年度、2016年度营业收入分别为74,700,690.44元、135,228,200.73元、116,684,597.69元，2018年上半年营业收入上升的原因除报告期内对厦门睿行文化发展有限公司合并范围发生变化带来体验式赛事收入增长外，公司的其他体验式赛事业务、体验式培训业务报名费收入及其他合作收入与上年同期相比也有较大幅度的增长。应对措施：
　　（1）2018年上半年、2017年度及2016年度公司利润大幅波动的原因，主要来自于为了新战略的布局而进行的IP投资（公司新近打造的八百流沙、高黎贡山超级越野等赛事IP还在净投入期，但财务上均记为当期费用）、研发投入、资源布局及办公场地迁址等较大规模的投入，这是公司为了新战略的实施和未来长期收益的获得，而进行的主动战略布局，或者说战略性亏损。从2018年开始，这几个赛事IP已开始陆续产生收入，公司未来的收入和盈利能力会得到提高，从而有效降低利润大幅波动的风险。
　　（2）2016年极之美完成回购手续再次并入公司已是下半年，因此尚未来得及进行有效的业务整合，造成全年利润表现略低于预期。2017年此风险已随着极之美完全纳入公司经营管理体系而得到释放并已实现盈利。自2018年开始，极之美品牌代表公司体验式旅行业务，进一步整合公司现有优势资源，丰富产品体系，打造定制旅游产品，并支持地方公司资源落地形成闭环，从而创造出更多的整合价值。

　　四、企业社会责任
　　1、行知探索实际控制人曲向东先生、程晓雯女士热心公益2008年汶川地震之后的第三届玄奘之路商学院戈壁挑战赛，二人作为发起人联合倡议成立了“玄奘之路志愿救援队”；2011年9月21日，二人作为发起理事，与多名“戈友”联合发起成立了北京市戈友公益援助基金会（简称戈友公益基金会），2012年获政府连续5年免税资质，2014年获中国社会组织评估3A等级资质。目前戈友公益基金会有发起理事、理事和监事24位。2018年上半年实际控制人向北京戈友公益援助基金会共捐赠278,554.67元。
　　2、行知探索及其子公司积极承担社会责任第13届戈壁挑战赛上，行知探索公司向戈友基金会捐赠64个公益参赛名额，比上年全年增加9个名额，用于公益大使宣传公益理念和募集善款，和用于身心障碍伙伴体验戈壁、融入社会、倡导赛事和社会无障碍化文明程度提升；继续协助支持2018年好校长成长计划戈壁行走，共有来自贵州、甘肃、湖北和四川等地110位乡村校长参与校长培训。2018年上半年，北京行知探索文化发展集团股份有限公司捐赠北京戈友公益援助基金会6355元。
　　同时公司也鼓励支持员工参加戈友基金会的相关公益活动，报告期内有1名员工参与公益行动，担任校长培训的志愿者领队，为公益行动付出166小时志愿服务时长。
　　3、行知探索提供资金支持并运营的文化公益项目第七届发现中国李济考古学奖学金，2018年在西北大学文化遗产学院举办颁奖仪式，支持金额75,431.90元，并开放第八届奖学金申请。该奖学金是中国首个面向各高校、学术机构的考古学专业奖学金。
　　颁发第四届“发现中国-古代丝绸之路科技与文化交流专项奖学金”，支持金额191,712.79元（其中访问学者支持166,712.79元，专项资助金额25,000.00元）。该奖学金由行知探索提供资金，设立于英国剑桥李约瑟研究所，指定用于资助华语国家和地区的年轻学者，开展与古代丝绸之路科技和文化交流相关的研究，提供到英国剑桥的访学机会。

　　一、业务概要商业模式
　　行知探索是一家以深度文化体验产品的策划、实施为核心能力的文化创意及控股公司，在体验式赛事、体验式学习和体验式旅游三个业务板块均有重点布局。在传统业务方面，针对体验式赛事、体验式学习和体验式旅游，公司分别通过全资控股的北京行知探索赛事管理有限公司、戈壁清泉（北京）管理咨询有限公司、北京极之美旅行社有限公司三个独立品牌负责实施，以强化品牌和业务的市场影响力和独立发展能力。同时协调指导各地控股公司，在体验式赛事、体验式学习和体验式旅游方面形成网络和品牌协作效应，促进地域纵深发展。
　　基于上述战略思路，为了进一步掌控资源和拓展产业链条，确保未来长期的盈利能力，2016年3月，公司明确提出纵深拓展后的战略定位：通过户外全域旅游产业链整合服务商、中产阶级运动社交生活服务平台、户外赛事技术及IP全媒体运营商三个强关联并相互支撑的产业形态，形成业务闭环。
　　户外全域旅游产业链整合服务商和中产阶级运动社交生活服务平台：依托公司在三个核心业务领域形成的品牌影响力和高端中产阶级客群入口，公司以行知探索体验研究院为核心研发机构，围绕着户外全域旅游资源的开发经营，纵深打造户外全域旅游产业链整合服务体系，形成产业闭环：首先通过体验研究院对户外全域旅游目的地进行整体的资源和线路研究、策划、规划，提炼文化品牌，找到最适宜的体验式旅游方式，为地方政府或企业提供策划规划服务；然后依据上述顶层设计，通过行知探索赛事管理公司导入品牌性赛事进行目的地推广营销，再通过戈壁清泉元领导力发展中心和极之美极地俱乐部导入高端客流，同时实现To B和To C端的收益；公司与参与过行知探索系列活动并形成了紧密关系的高端客户（戈友、极友），基于共同的文化和价值观，在当地合作成立合资子公司，参与到各地户外全域旅游资源的投资、管理、运营中，确保能深入持久地经营本地资源。
　　在上述战略下，依托公司核心研发能力，以及各地控股公司的地方资源，上述商业模式目前已经开始在甘肃、云南、四川、青海等地逐步落地，行知探索体验研究院已与甘肃敦煌、云南腾冲、青海海西州等地签署户外全域旅游发展总体策划协议，部分品牌赛事已开始实施，甘肃、云南、四川等地已经和当地签署全域旅游投资管理运营的相关战略合作协议，在云南，公司策划发起并作为联合体成员方参与投资的腾冲户外运动文化中心PPP项目已完成投资协议的签署，SPV公司正在筹备中。在青海，已组建联合体，完成冷湖雅丹旅游基础设施建设PPP项目竞争性磋商投标，并被推荐为第一成交候选人。
　　户外赛事技术及IP全媒体运营商：从2015年开始，公司已形成以八百流沙极限赛为制高点、以玄奘之路商学院戈壁挑战赛为核心支撑，以各地城市马拉松和越野赛为用户入口、包括腾冲国际马拉松、高黎贡超级山径赛、武夷山超级山径赛、皇家水道赛艇公开赛等近二十个特色赛事的金字塔型赛事IP资产组合，以体旅融合的方式，为西部户外全域旅游实现品牌打造、客户引流和投资发展，打造拥有自主知识产权的赛事技术与IP全媒体传播平台。这一战略是目前公司投资发展的重点。
　　（1)新产品开发模式
　　公司很好的抓住了普通体育赛事和旅游活动缺少的精神文化内涵，并依托体验经济的理论进行了深度系统的开发。行知探索认为，好的文化开发，不应是对文化遗产的照本宣科或粗暴复制，也不应是简单的传统工艺、演艺的娱乐化展示，而应是从当地文化资源中，挖掘对现代生活有价值、有融入性的正向价值观，予以品牌化、体验化、产品化，也就是将文化凝练为品牌，并通过体验经济的方法，锻造可重复消费的产品，令体验者对文化拥有深度的感知、阐释、传播，在带来改变的同时，锻造不断增值的、拥有无限开发潜能的区域文化品牌，打造朝圣之地。同时利用品牌对产品落地实施的关键要素资源进行深度规划和资源整合，以期获得长期稳定运营的可能性。
　　（2）营销和实施模式
　　公司的品牌战略与市场策划侧重于高端人群的口碑传播，对依托玄奘之路、极之美系列活动开发出来的高端商务人群、创业创投人群、专业执业者、精英家庭人群等高端中产阶级人群，用不同的产品设计和品牌活动进行持续的影响和传播，同时用每次活动（赛事、培训、旅游）所带来的价值观和文化层面的影响带动高品质客户之间的口碑传播与互动影响，获得持续的客户购买意愿与需求，实现良性的市场活动循环。2016年，公司进一步明确，把赛事作为人流入口，带动人群对体验式培训和体验式旅游进行重复消费，进入公司正在开拓的户外全域旅游资源地，从而实现商业闭环，获取更大的现金流和收益。
　　（3）盈利模式
　　公司目前的盈利模式主要为赛事收费、赛事商务合作收入、体验式学习个人和团队收费、体验式旅游个人及团队收费等。2016年深化拓展新的商业模式之后，针对地方政府的户外全域旅游策划费已经成为新的收入来源。同时，随着品牌影响力的扩大，用能力输出的方式与知名企业品牌联手，共同打造独特高端的市场活动成为一种全新的运营模式，这个方向会逐步成为下一个市场开拓的重点。
　　报告期内，公司商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　1、公司主要收入来源及使用情况：
　　公司传统的主营业务为体验式赛事、体验式培训、体验式旅行向企业或个人收取的报名费用、商务合作收入及户外用品销售收入。2016年开始，公司已实现为地方政府、企业提供策划、规划服务收入，以及策划组织以景区营销为目的的赛事和营销活动收入。公司销售费用主要包括销售人员薪酬、网站开发费、市场推广费、差旅费、客户维护费等；公司管理费用主要包括管理人员薪酬、房租、物业费、差旅费、中介费等。
　　2、公司经营目标的实现情况：
　　公司将进一步强化体验式赛事、体验式学习、体验式旅游三大业务板块的品牌和盈利能力，同时利用各地方子公司的政府和资源合作优势，进一步向产业链上游递进，利用上游优势撬动资本合作进入资源运营，扩大公司营收能力。公司在2015年和2016年成立的各地方子公司计划在2017年和2018年逐步实现盈利或收支平衡，开始对母公司贡献利润。公司2017年度主营业务已实现扭亏为盈，实现总收入超过1.3亿元。
　　公司主营业务以户外为主，受季节性、安全性、天气、环境等因素影响较大，结合其他公司经营会遇到的不确定性因素，公司的经营目标并不构成对投资者的业绩承诺，投资者需对此保持一定的风险意识，并且应该理解经营计划与业绩承诺之间的实际差异。
　　(二)行业情况
　　2017年8月，习近平总书记在第十三届全国运动会开幕式上指出，加快建设体育强国，就要把握体育强国梦与中国梦息息相关的定位，把体育事业融入实现“两个一百年”奋斗目标大格局中去谋划，深化体育改革，更新体育理念，推动群众体育、竞技体育、体育产业协调发展。在中国体育产业增长过程中，人们逐渐意识到体育不只是奥运会和商业赛事，也是个人的一种生活方式，这极大地拓展了体育消费，参与性、体验性赛事的需求暴增。在其中，马拉松、超级马拉松和越野跑发展速度尤为突出。
　　2017年10月，党的十九大报告提出，广泛开展全民健身活动，加快推进体育强国建设。体育不仅仅是一种身体运动，还是一种生活方式、一种教育手段、一种精神载体，是培养健康体魄、塑造健全人格、促进人的全面发展的有效途径。只有从积极维护和发展最广大人民群众根本利益的实际出发，不断满足人民群众不断增长的体育需求，才能让广大人民群众充分享有体育运动的权利、享受体育运动的快乐；只有不断促进体育事业的社会化、生活化、大众化的发展，并在全社会营造浓厚的体育运动氛围，增强大众体育健身意识，才能让人民群众在体育运动中活筋骨、增知识、调情感、强意志，增进身心健康。
　　行知探索正在逐步丰富赛事品类，目前已有不同级别、不同难度的路跑、越野跑、铁三、赛艇等赛事，参与性赛事金字塔体系已经形成。

　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，能够保持良好的独立自主能力，公司业绩稳步增长；会计核算、财务管理、公司内部控制体系运行正常；经营管理团队和核心业务人员稳定，公司资产负债结构合理，不存在无法支付供应商款项的情况，不存在影响持续经营能力的重大不利风险，公司持续经营能力良好。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　1.体育热度方兴未艾，体育政策更加开放
　　随着2020年崇礼冬奥会的临近，国家、市场层面对体育产业反馈更加积极。
　　2017年8月，习近平总书记在第十三届全国运动会开幕式上指出，加快建设体育强国，就要把握体育强国梦与中国梦息息相关的定位，把体育事业融入实现“两个一百年”奋斗目标大格局中去谋划，深化体育改革，更新体育理念，推动群众体育、竞技体育、体育产业协调发展。
　　从国家政策层面，取消商业性和群众性体育赛事活动审批，积极引入社会资本承办赛事。同时，加快推进体育赛事与行政部门、体育协会机关脱钩；加快完善建设赛事运营公司制，改进职业赛事的决策机制，充分发挥赛事运营公司的市场主体作用；通过规范化运营管理，带动赛事效率和品质提升，改变赛事运营亏损状态，形成赛事运营市场的竞争业态化。同时，放开赛事转播权限制，在奥运会、全运会、世界杯等世界性体育赛事之外，允许各电视台、网络门户进行转播权购买或转让。同时削弱央视在体育赛事转播中的独占地位，鼓励新媒体成为赛事转播的生力军。随着审批权的放开，赛事转播规模的扩大，赛事商业化程度将进一步提高，行知探索的赛事公司将获得更多收益机会。
　　2.体育进入“体育+”时代，跨界融合带来新的商业机会
　　2015年以来，国家支持体育赛事与旅游、传媒、会展、特许衍生品发展等业态的融合发展，同时鼓励金融、地产、交通、通信等企业介入体育赛事开发、服务领域，推动赛事旅游、运动康复、赛事培训等相关业态。体育旅游也成为越来越多旅游企业争相布局的又一重点细分市场。公司在旗下赛事、培训、旅行各板块多年运营经验的基础上，率先提出“文化+体育+旅游”融合发展，不但在公司内部形成闭环，更引领行业发展风潮，为正在进行文化、体育、旅游产业转型升级的地方政府和企业，提供策划、规划、项目实施、投资管理等全产业链整合服务。
　　3.参与性赛事需求暴增
　　在中国体育产业增长过程中，人们逐渐意识到体育不只是奥运会和商业赛事，也是个人的一种生活方式，这极大地拓展了体育消费，参与性、体验性赛事的需求暴增。在其中，马拉松、超级马拉松和越野跑发展速度尤为突出。
　　2017年10月，党的十九大报告提出，广泛开展全民健身活动，加快推进体育强国建设。体育不仅仅是一种身体运动，还是一种生活方式、一种教育手段、一种精神载体，是培养健康体魄、塑造健全人格、促进人的全面发展的有效途径。只有从积极维护和发展最广大人民群众根本利益的实际出发，不断满足人民群众不断增长的体育需求，才能让广大人民群众充分享有体育运动的权利、享受体育运动的快乐；只有不断促进体育事业的社会化、生活化、大众化的发展，并在全社会营造浓厚的体育运动氛围，增强大众体育健身意识，才能让人民群众在体育运动中活筋骨、增知识、调情感、强意志，增进身心健康。
　　行知探索正在逐步丰富赛事品类，目前已有不同级别、不同难度的路跑、越野跑、铁三、赛艇等赛事，参与性赛事金字塔体系已经形成。
　　4.科技推动体育业态创新，激发媒体价值，IP之争愈演愈烈
　　互联网+、物联网、虚拟现实(VR)、增强现实(AR)、机器人、无人机等现代科技成果和信息技术向体育服务领域的转移与应用，将加快推进体育产业在内容、形式、方式和手段等方面的创新，并提供体育产业在媒体价值上的想象空间。在IP方面，目前传统观赏性体育的版权竞争已经进入白热化阶段，新兴的参与性赛事IP价值也逐渐凸显。行知探索一直坚持打造自有赛事品牌，并将持续进行赛事技术和全媒体开发，打造拥有自主知识产权的全媒体运动娱乐产品，以及赛事技术和媒体传播平台。成为户外赛事技术及IP全媒体运营商。
　　5.境内旅游迈向全域旅游时代，户外休闲成为突破口
　　我国旅游已经发展到大众化旅游中高级阶段，休闲旅游需求旺盛。2016年10月国务院在《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》（国办发〔2016〕77号）中指出，加快发展健身休闲产业是推动体育产业向纵深发展的强劲引擎，是增强人民体质、实现全民健身和全民健康深度融合的必然要求，是建设“健康中国”的重要内容，对挖掘和释放消费潜力、保障和改善民生、培育新的经济增长点、增强经济增长新动能具有重要意义。《2016年全国旅游工作会议报告》同时提出，推动我国旅游从“景点旅游”向“全域旅游”转变。2017国家政府工作报告，更是提出完善旅游设施和服务，大力发展乡村、休闲、全域旅游。方向、机遇已经明朗，但如何开发、如何长期运营成为了新的问题，对有内容、有深度、能持续运营的高品质旅游策划、规划、开发、产品设计、营销等服务的需求有着爆发式增长，成为行知探索切入文化体育旅游全产业链上游的良好时机。
　　6.境外旅游持续走高，个性化旅游需求更加强烈
　　受中国庞大的旅游消费市场需求影响，多国对华陆续放宽签证政策，进一步激发潜在消费需求。出境游品质日益提升，消费者的需求日益多元化、个性化，越来越多的人愿意选择以最真实的方式去探索尚未被人熟知的小众目的地，用户市场再度精准细分，主题游、深度游、定制游市场前景乐观。行知探索旗下的极之美多年来立足于人迹罕至的小众目的地，坚持打造最高品质的体验式产品，以匠人精神满足中高端客户的期许，也正引领了这种潮流。
　　7.高管心智培训得到重视，培训价值链延伸
　　随着科技创新以及互联网的全面发展，信息量、信息传播速度、信息处理速度以及应用信息的程度都在以几何级数的方式增长。信息技术的发展对领导者学习、掌握、运用知识的能力提出了新的挑战。
　　全球领导力的新维度，主要包括动荡性、不确定性、复杂性和含糊性。面对激烈的市场变革，公司提炼出以“元领导力”为核心概念的元领导力理论体系，从信念和意愿的层面解决问题，导入正能量，帮助个人和团队收获更大的内心力量和动力、解决问题的勇气和毅力、自身的领导力和影响力、获得突破自我走向成功的关键要素。同时，根据培训市场的变化，延伸了培训服务，通过前期诊断与后期评估反馈、培训效果跟进，提供整体解决方案，提升了客户认可度，从而提高了经营能力与盈利空间。吸引了如TCL、华润、阿里巴巴等众多知名企业管理团队参加，为公司带来稳定而持续的收益。与北京师范大学心理学部合作设立的“领导力评测与发展联合实验室”将为这一业务提供更加强大的理论基础和应用支持。
　　(二)公司发展战略
　　1、公司未来两年发展战略目标
　　公司未来两年将继续坚持2016年3月制定的战略方向，在强化“体验式赛事、体验式培训、体验式旅游”三大核心业务的基础上，坚持不懈的向打造“户外全域旅游产业链整合服务商、中产阶级运动社交生活服务平台、户外赛事技术及IP全媒体传播平台”这一产业闭环的战略目标推进。
　　公司将抓住政府大力推动以“文化、旅游、赛事”为核心的服务业转型的机会，依托公司现有的以“文化、旅游、赛事、培训”为商业表达形态的体验产品研发、设计、实施的优势、以及目前三大业务板块形成的品牌和客群优势，和各地方子公司的政府和资源合作优势，强化目前公司核心产能，并进一步向产业链上游递进，利用上游优势撬动资本合作进入资源运营，覆盖全产业链，扩大公司资产和营收能力。与此同时，公司计划将对自身拥有的以八百流沙为品牌制高点、以各城市和景区马拉松等系列赛事为用户入口的赛事IP资产组合进行媒体化开发，打造拥有自主知识产权的全媒体娱乐产品，以及赛事技术和全媒体传播平台。
　　2、公司的发展计划
　　（1）强化以体验研究院为核心的研发、规划力量
　　2015年在公司研究发展部基础上成立的行知探索体验研究院，是国内第一家以体验产品的研发和文化体育旅游产业发展的研究、策划为核心能力的专业研究院。公司计划在未来两年继续强化以体验研究院为核心的研发、策划力量，重点梳理总结国际上以户外旅行、徒步、登山、越野等模式为核心的知名户外目的地的商业运营模式以及与政府的合作模式，结合行知探索多年体验式旅行的成功经验，进行产业研究。在深入解读消费者（旅游者）价值主张的基础上，将资源与市场进行创意式连接，涵盖顶层设计、政策建议、项目策划、品牌设计等多重内容，带动当地户外经济全产业链（营地、俱乐部、户外店等）发展，为当地打造可持续发展、不断增值的文化户外旅游产业及品牌。
　　行知探索尤其专注于一带一路上的相关地区，目前已为云南腾冲、四川甘孜、汶川、福建福州/南平、甘肃嘉峪关/敦煌/瓜州、青海海西、等区域提供服务，推动文化交流，促进地方产业升级。
　　（2）利用品牌和研发优势、上游优势和政府认可的优势，低成本切入旅游资源投资管理
　　公司拥有的“玄奘之路”、“极之美”等体验品牌，目前在国内政府及同行业之间拥有很强的影响力，公司的体验产品研发力量在同行业中较强，公司将充分利用这一优势及在体验产品管理上的知识资产，以及各地方子公司的本地资源优势，从规划切入，以管理入股，和外部投资合作，进一步扩大公司对体验式旅游资源的控制，以相对较轻的资产，产生较好的长期收益。
　　（3）立足高品质体验式旅行产品，拓展境外主题游、定制游市场，进一步去库存化
　　立足极之美最为专业的极地旅行业务，不断优化、创新产品设计，推出“96小时极速挑战北极点”、“88天从北极到南极”等爆点产品，稳固行业地位。在极地探险之外，在坚持体验式产品标准的前提下，丰富产品体系，建立自然探秘，人文探索体系，并整合集团在体育、户外方面的优势，逐步切入体育旅行、户外旅行业务。在操作模式方面，改变传统的大团包船形式，大量推出主题性精品小团，并逐步开拓高端定制游市场，进一步去库存，减轻资金压力和利润波动风险。健全专家领队制度，提升产品知识性、文化性，同时增强并发运营能力。
　　（4）继续提升以元领导力发展中心（戈壁清泉）为核心的体验式教育产品附加值
　　2015年，公司正式成立了元领导力（北京）管理咨询有限公司，拥有了以“元领导力”为核心概念的、有自主知识产权的核心理论和基础培训体系。2016年公司更名为戈壁清泉（北京）管理咨询有限公司，在保留“元领导力”作为公司核心理论IP外，开始着手在戈壁深处打造实体化的“戈壁清泉学院”。公司现有的体验式培训多数都在戈壁玄奘之路上举办，如：玄奘之路-刀锋领导力实践营、玄奘之路-戈壁成人礼、玄奘之路-戈壁远征军、玄奘之路-创业戈壁行、玄奘之路-BC连“观自在”行修营、玄奘之路国际公开营、玄奘之路秋季公开营等等。目前正在结合各地方公司的自然资源进行新产品的开发，以满足不同的客户培训需求，如：中国远征军之路-刀锋实践营、井冈山之路-刀锋实践营/青年远征军、罗马之路-大格局领导力、高黎贡丛林远征军青少年领导力实践营等等。
　　未来两年，公司将继续这一成功策略，与北京师范大学心理学部合作建设“领导力评测与发展联合实验室”，为培训业务提供更加强大的理论基础和应用支持，努力提升产品附加值。并将基于自有理论的体验式教育培训产品，在公司全国范围内各地方子公司拥有的线路上推广，提升客户的重复购买率。
　　同时，培训业务板块将从移动的线路向固定的基地扩展，依托我们开发出来的戈壁清泉固定营地，戈壁清泉学院将继续发挥研发和实践优势，面向高端人群开发企业领袖和创业家层面的学习课程，在清泉营地及周边实施，积累经验之后，向集团在全国各地拥有的资源地复制落地。
　　（5）全力打造赛事IP体系并进行深度开发
　　除了稳步提升公司核心品牌“玄奘之路商学院挑战赛”之外，公司持续举办长达400公里的“八百流沙极限赛”---中国第一个世界级的超长距离越野跑赛事，并深化开发工商大道中国经营者戈壁远征、武夷山国际越野赛、腾冲国际马拉松、高黎贡山超级山径赛等一系列精品文化旅游赛事，继续建设行知探索赛事体系。同时，通过与UTMB、Haute Route等国际知名赛事直接合作，在国内开办系列国际高端户外越野赛事、精品城市特色马拉松、自行车赛，继续扩大公司高端户外体验人群入口，提升公司品牌竞争力，探索更多的赛事模式和盈利模式，特别是媒体化。公司将以八百流沙、戈壁挑战赛为品牌制高点、以各城市和景区马拉松等系列赛事为用户入口的赛事IP资产组合进行媒体化开发，打造拥有自主知识产权的全媒体娱乐产品，并开始打造赛事技术和媒体平台。
　　（6）加强公司国际化
　　公司于2016年正式确立了国际化职能，并在各相关子公司建立国际化部门。2017年，在国际化员工和自有外籍专家的努力下，已完成英文网站，并在Ultra Trail Salon、Asia Mass Participating Sport Forum等世界级会展上参展、演讲。在学习国际先进经验，扩展国际市场之外，逐步开展国际赛事IP引进、户外旅游开发匹配、境外旅游目的地的境内营销、境内旅游目的地的国际化营销等业务。
　　已经与世界顶级越野赛——UTMB达成品牌授权协议，正式发布亚洲首个UTMB授权的顶级越野赛事。为世界登山运动的起源地及第一届冬奥会所在地——法国霞慕尼旅游局提供中文新媒体市场工作，并成为其大陆首家官方旅行社，成功拓展收入来源。2018年将沿着这一方向，进一步提升员工国际化水平，发掘欧洲、美国、澳洲相关市场资源。
　　（7）依托公司战略，完善团队建设计划，释放员工能量
　　有目的性地培养、优化公司人力资源结构，完善公司薪酬制度和绩效考核制度，开展“破壁计划”等创新型组织管理、业务管理模式，提升员工主观能动性，提高劳动生产率。同时借助新三板的契机，落实公司的股权激励计划，稳定公司核心队伍，建立富有竞争力和凝聚力的人才梯队，为公司长期稳定发展奠定人才基础。
　　（8）依托成都，设立第二总部，面向西部资源与市场
　　公司于2017年11月设立了成都行知探索文化旅游有限公司。今后将依托成都便利的交通区位、卓越的生活品质、适宜的商务成本、高素质的创意人才队伍，形成行知探索集团的第二总部。通过双总部人才自由流动、项目破壁合作机制，不断增强成都总部的竞争力，实现集团对西部资源和市场的占有。积极引进各项国际化人才、国际化赛事IP、解决方案，形成国际化一体解决方案，成为全国户外产业最具国际化能力的创意、运营中心。
　　(三)经营计划或目标
　　1、公司主要收入来源及使用情况：
　　公司传统的主营业务为体验式赛事、体验式培训、体验式旅行向企业或个人收取的报名费用及户外用品销售收入，其他业务收入主要为各种商务合作收入。2016年开始，公司已实现为地方政府、企业提供策划、规划服务收入，以及策划组织以景区营销为目的的赛事和营销活动收入。公司销售费用主要包括销售人员薪酬、网站开发费、市场推广费、差旅费、客户维护费等；公司管理费用主要包括管理人员薪酬、房租、物业费、差旅费、中介费等。
　　2、公司经营目标：
　　公司将进一步强化体验式赛事、体验式学习、体验式旅游三大业务板块的品牌和盈利能力，同时利用各地方子公司的政府和资源合作优势，进一步向产业链上游递进，利用上游优势撬动资本合作进入资源运营，扩大公司营收能力。公司在2015年和2016年成立的各地方子公司在2017年到2019年分别逐步实现盈利或收支平衡，开始对母公司贡献利润。公司计划在2018年主营实现主营业务收入超过1.7亿元，2018年到2019年总收入突破两亿元并持续盈利。
　　公司主营业务以户外为主，受季节性、安全性、天气、环境等因素影响较大，结合其他公司经营会遇到的不确定性因素，公司的经营目标并不构成对投资者的业绩承诺，投资者需对此保持一定的风险意识，并且应该理解经营计划与业绩承诺之间的实际差异。
　　(四)不确定性因素
　　1、政策性不确定因素
　　公司为正在进行文化、体育、旅游产业转型升级的地方政府和企业，提供策划、项目实施、投资管理等全产业链整合服务。而地方政府的发展规划与国家政策是息息相关的，因此，公司在为政府提供策划服务方面受国家、地区政策性的影响会较大。但公司已设立专门研究团队，长期对国家相关政策进行关注、分析和研究，且目前主营业务符合国家文化体育旅游融合发展的政策，并顺应一带一路战略，此方面风险的发生可能性较小。
　　2、户外不确定因素
　　公司所涉及到的产品多为户外项目，受季节性、安全性、环境、天气等因素影响较大。若在体验式赛事、体验式培训、体验式旅行过程中遇到突发自然灾害或者恶劣天气，会严重影响活动进展，并增加安全隐患。公司在之前的经营中，已强制要求高风险项目参与者购买相关保险，并与中国天气通等合作提供较为精确、实时的天气预报。公司正在进行调研，拟通过活动商业利益保险的方式，继续降低风险。
　　3.投资不确定因素
　　从2017年开始，公司利用品牌和研发优势、上游优势和政府认可的优势，低成本切入旅游资源投资管理，特别是参与户外全域旅游PPP项目的投资和运营。所投资实体项目存在一定的运营、不可抗力风险。公司已做好风险预案，在投资协议中对风险划分进行明确约定。同时将最大化利用公司的运营能力和运营经验，支持投资项目，以降低投资风险。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1.控股股东、实际控制人不当控制的风险。
　　公司控股股东为曲向东先生，其直接持有公司40.94%的股权。曲向东先生配偶程晓雯女士直接持有公司19.60%的股权。曲向东、程晓雯夫妇两人合计持有公司60.54%的股权。同时，曲向东先生担任公司董事长、程晓雯女士担任公司董事。因此，公司的实际控制人为曲向东、程晓雯夫妇。虽然股份公司已制订健全有效的内部控制制度，构建起分权制衡的法人治理结构，但公司内部控制制度与法人治理结构真正发挥监督制约作用尚需时间，实际控制人仍可能利用其控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司的经营和未来发展带来风险。因此，公司存在实际控制人不当控制的可能性。
　　应对措施：公司具备与主营业务经营有关的场所和设施，拥有与生产经营相关的政府许可、资质及专利、技术，能够独立进行产品的研发、生产。公司以自身名义对外开展产品推广及营销，具有独立的销售系统，能够面向市场独立经营。公司能够独立核算和决策，独立承担责任与风险，未因与公司控股股东及其控制的其他企业之间存在关联关系而使公司经营自主权的完整性、独立性受到不良影响。
　　2、行业特有风险
　　公司所涉及到的产品多为户外项目，受季节性、安全性、天气、环境等因素影响较大。公司经营业务中主要为体验式赛事、体验式培训和体验式旅行。若在体验式赛事、体验式培训、体验式旅行过程中遇到突发自然灾害或者恶劣天气，会严重影响活动进展，并增加安全隐患。
　　公司对策：公司在之前的经营中，已强制要求高风险项目参与者购买相关保险，并与中国天气通等服务合作提供较为精确、实时的天气预报，且通过增加多元化项目，继续降低风险。
　　3、政策性风险
　　公司为正在进行文化、体育、旅游产业转型升级的地方政府和企业，提供策划、项目实施、投资管理等全产业链整合服务。而地方政府的发展规划与国家政策是息息相关的，因此，公司在为政府提供策划服务方面受国家、地区政策性的影响会较大。
　　公司对策：公司已设立专门研究团队，长期对国家相关政策进行关注、研究，且目前主营业务符合国家文化体育旅游融合发展的政策，并顺应一带一路战略，此方面风险的发生可能性较小。
　　4.业绩波动风险
　　公司2017年度、2016年度及2015年度净利润分别为19,629,027.57元、-21,109,190.07元、-5,582,488.31元，报告期内公司净利润波动幅度较大。一是公司在2017年度加强了项目成本的目标管理控制，毛利率较上年同期有所上升；二是公司2017年度出售成都双遗体育产业发展有限公司股权产生的长期股权投资收益对2017年度净利润影响比较大。
　　公司2017年度、2016年度、2015年度营业收入分别为135,228,200.73元、116,684,597.69元、58,694,955.22元，2017年度营业收入上升的原因除报告期内对北京极之美旅行社有限公司合并范围发生变化带来体验式旅游业务收入增长外，公司体验式赛事业务、体验式培训业务报名费收入与上年同期相比也有较大幅度的增长。
　　公司对策：
　　（1）2016、2015年公司利润大幅波动的原因，主要来自于为了新战略的布局而进行的IP投资（公司新近打造的八百流沙、高黎贡山超级越野等赛事IP还在净投入期，但财务上均记为当期费用）、研发投入、资源布局等较大规模的投入，这是公司为了新战略的实施和未来长期收益的获得，而进行的主动战略布局，或者说战略性亏损。从2018年开始，这几个赛事IP将开始产生收入，公司未来的收入和盈利能力会得到提高，从而有效降低利润大幅波动的风险。
　　（2）2016年极之美完成回购手续再次并入公司已是下半年，因此尚未来得及进行有效的业务整合，造成全年利润表现略低于预期。2017年此风险已随着极之美完全纳入公司经营管理体系而得到释放并已实现盈利。2018年极之美品牌将代表公司体验式旅行业务，进一步整合公司现有优势资源，丰富产品体系，打造定制旅游产品，并支持地方公司资源落地形成闭环，从而创造出更多的整合价值。