小拇指（834689）

　　一、业务概要
商业模式
　　小拇指公司是汽车后市场服务提供商，通过直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务，打造汽车后市场独立服务连锁品牌。
　　公司通过品牌建设、营建指导、人员培训、集中采购、高毛利产品开发、供应链金融支持、智慧汽车服务平台和数据督导来赋能加盟商，帮助加盟店持续提升门店经营能力、人员业务能力、新项目服务能力，公司因而获得相应的加盟费、管理费、培训费、配件和耗材的销售收入。2014年，公司已经发展成为中国汽车后市场中，油漆业务网点规模为全国性连锁品牌，“小拇指”品牌在车主中赢得了高品质和交付快的良好口碑。2015年，随着中国汽车的平均车龄超过3年，快修保养业务进入发展期，小拇指门店全面升级，大力推行“双升计划”，各门店由单一的油漆业务向油漆加快修业务并重的模式进行升级，客户服务由被动接车向主动点检服务升级。快修业务相比油漆业务的SKU数量大幅增加、供应链管理复杂度也大幅增加，公司开始开发支持门店快修业务的智慧汽车服务平台，不断升级智慧汽车服务平台，在用车、养车、修车等各个环节提供专属管家服务，加速提升连锁组织营运能力，开创智慧汽车服务e时代。双升门店第一年业绩就大幅增长。2016年，在门店具备了保养快修的基础能力后，公司围绕汽车后服务的5大部件，开发了“五大管家保障系统”，向车主提供了系统的、主动的、“七分养三分修”的深度保养方案，同时也向门店输出了高毛利服务项目。五大保障系统向各门店推出后，得到车主的一致好评，门店业绩进一步增长。2017年，在门店快修业绩快速增长的背景下，公司推出自主品牌的“双高能产品”。“双高能产品”由于从工厂直接采购，省去中间渠道费用和营销费用，实现客户、门店和总部三方获益。2018年，随着车龄结构的变化，公司将持续经营“双高能产品”，同时将会在2019年推出底盘件项目，底盘件将会是未来汽车后市场的主力。
　　报告期内及报告期后至报告披露日(2019年1月1日-2019年4月25日),公司商业模式无较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　小拇指创立于2004年，是中国汽车后市场特许连锁经营的领军品牌。公司始终坚持以诚信为品牌文化的核心，不断吸取国内外先进的技术和经验，结合中国汽车后市场的实际，构建了技术、督导、培训、产品、供应、市场、人力资源、经营管理、特许权等完善的连锁经营保障体系，门店遍布全国并健康发展，先后荣获“浙江省优秀特许品牌”、“浙江省连锁业创新示范企业”等荣誉。小拇指品牌体系成熟、口碑良好、模式先进，在中国汽车后市场形成了独特的良性生态体系，潜力巨大。
　　报告期内，公司总体运营良好，同时公司也借助门店的转型升级业绩增长背景，推出公司快修自主产品，并得到较好的推广应用。主要工作开展如下：
　　1.在小拇指体系内全力推进无纸化接车、智慧汽车服务平台的上线使用，并实现以油漆业务为主向油漆、快修业务并重的转变升级和管家式、主导式的服务升级，“双升计划”得以很好地实施，部分门店业绩大幅提升。
　　2.公司推出的双高能产品得到市场的广泛认可，既提升了门店的盈利能力、交易效率，又提升了客户满意度，同时进一步突显了小拇指的竞争力。
　　3.公司基于智慧汽车服务平台数据的积累，推出数据化精准运营体系，以各店的精准数据为基础，在客户管理、门店员工能力培训、业绩潜力挖掘等方面推出数据化精准运营。
　　4.供应链金融支持，公司同银行体系联合推出的供应链金融产品，解决了门店的资金问题；提高了门店与公司交易的结算效率，提升了公司供应的竞争力。
　　5.加强市场拓展。小拇指体系经历三年的转型升级，由以油漆业务为主转型升级为以油漆快修并重的业务结构，体系内不少门店实现了业绩翻番。与此同时，小拇指提出加强社区快修店的市场开拓，让更多汽车后市场门店加入小拇指体系进行品牌升级、业务模式升级，帮助门店提升盈利能力、交易效率、管理能力和客户体验。
　　6.公司一直重视知识产权的保护工作，报告期内取得商标注册证书17项，著作权证书2项。
　　7.召集小拇指全国加盟商，在萧山第一世界大酒店召开2018年度加盟商度会议，会上表彰了该年度获得“双钻金勾奖”、“金勾奖”、“银勾奖”、“最佳形象奖”、“最具成长力奖”的优秀加盟商等，总部及加盟商500余人参加。
　　8、获得的荣誉：2018年3月“小拇指”荣获中国汽车维修行业协会颁发的2016-2017年度中国影响力汽修连锁品牌“三强品牌”奖项；2018年6月“小拇指”荣获中国连锁经营协会颁发的2018年度中国优秀特许品牌“数字化创新奖”奖项；2018年6月“小拇指”荣获“慧聪网2018年30影响力汽车服务连锁机构”荣誉称号；2018年11月“小拇指”成为武汉商贸职业学院人才培养基地；2018年11月“小拇指汽车维修”荣获浙江省质量监督局“浙江名牌产品”；2018年12月“小拇指SUREMOOV”荣获浙江省连锁经营协会2018年“浙江省优秀特许品牌”；2018年12月“小拇指”荣获浙江省连锁经营协会“浙江省连锁业创新示范企业”；2018年12月"小拇指"荣获杭州市江干区人力资源和社会保障局"江干区高技能人才培养‘示范单位’"
　　(二)行业情况
　　1、汽车保有量加车龄老化加速行业发展据中汽协、国家统计局资料显示，2018年国内汽车销售2285万辆，同比下降2.07%。截止至2018年底，国内汽车保有量达2.4亿辆，同比增长10.51%。预计到2020年，国内汽车保有量将近3亿辆。随着国内汽车保有量不断增长和车龄趋于老化，都将推动国内汽车售后服务市场的快速增长，预计2020年汽车后市场将达万亿级别。
　　2、政策助力行业发展随着《交通运输部关于修改〈机动车维修管理规定〉的决定》、《汽车维修技术信息公开实施管理办法》、《汽车零部件的统一编码与标识》等政策、标准相继颁发和落地实施，不仅明确了汽车维修保养市场的改革方向，还将进一步规范行业市场，促进行业的健康发展，促进汽车维修业转型升级，加速实施汽车维修技术信息公开制度。
　　
三、持续经营评价
　　公司2016年度、2017年度和2018年度的净利润分别为-97.04万元、-646.38万元和293.35万元。2016年至2018年是公司从油漆业务升级为油漆业务加快修业务的3年，3年内持续投入了为快修业务开展所需的能力建设，包括支持门店运营和配件交易的智慧汽车服务平台的开发和运维、数据运营、培训能力建设、督导能力建设、自主品牌产品开发、供应链金融能力建设，在投入期内，公司各项支出较高，造成亏损；能力建设的背后是门店快修业绩大幅增长、公司自主品牌产品的销售取得成功，为公司未来的盈利能力奠定基础。2017年下半年公司已基本达到盈亏平衡，盈利能力有所提升，2018年公司实现盈利。因此，公司具有持续经营的能力。
　　
四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　1、汽车保有量加车龄老化加速行业发展据中汽协、国家统计局资料显示，2018年国内汽车销售2285万辆，同比下降2.07%。截止至2018年底，国内汽车保有量达2.4亿辆，同比增长10.51%。预计到2020年，国内汽车保有量将近3亿辆。随着国内汽车保有量不断增长和车龄趋于老化，都将推动国内汽车售后服务市场的快速增长，预计2020年汽车后市场将达万亿级别。
　　2、政策助力行业发展随着《交通运输部关于修改〈机动车维修管理规定〉的决定》、《汽车维修技术信息公开实施管理办法》、《汽车零部件的统一编码与标识》等政策、标准相继颁发和落地实施，不仅明确了汽车维修保养市场的改革方向，还将进一步规范行业市场，促进行业的健康发展，促进汽车维修业转型升级，加速实施汽车维修技术信息公开制度。
　　3、汽车维保线上O2O模式受阻2014年，市场涌现一批创新创业公司纷纷效仿类似京东、淘宝的互联网平台模式，依靠烧钱野蛮扩张，着重线上导流，对线下环节控制力弱，导致服务体验不佳、客户粘性差。到2016年，由于融资渠道收紧，入不敷出，大量做汽车维保O2O企业倒闭退出。互联网虽以其特有的传播渗透力，在供给、服务、人才等模式上对汽车后市场产业确实形成了不小的影响，也实现服务模式创新、人才和知识流动自由化等转变升级，但现实说明仅依靠流量吸引客户的模式，是不能持续发展的。O2O模式退潮证明了在汽车后市场，仅仅依靠盲目补贴的模式来吸引客户，为门店导流，是不足以创造客户忠诚度的，汽车后市场的客户满意度和忠诚度是建立在线下优质服务的基础上的。
　　4、独立后市场连锁品牌将赢得市场中国汽车后市场空间广阔，主要参与者包括4S店、特约维修服务站、综合维修厂、快修连锁店、专项维修店，以及大量的个体维修点，产能过剩。由于国内4S店提供的产品和服务费用高昂，导致保外用户流失率较高，另一方面大量汽修店质量没保障，车主修车难，试错成本高。随着车龄老化，国内汽车消费正进入从4S店流入到独立后市场的关键期。
　　因此，全国性独立后市场连锁品牌未来具备整合能力，效率高、服务好、有品质保障的汽修连锁品牌将赢得市场，迎来黄金发展期。
　　(二)公司发展战略
　　1.网点发展战略。小拇指利用对油漆门店和快修门店赋能能力，进入网点拓展的高速发展期。
　　2.自主品牌产品战略。小拇指已经成功地向加盟门店供应了自主品牌产品，由于直接从工厂采购，去除中间商的渠道费用、营销费用，实现客户、门店和总部三方获益。随着平均车龄进一步增加，更多易损件也开始有了巨大的市场需求，小拇指的自主品牌产品线将在未来几年逐步增加。
　　(三)经营计划或目标
　　公司提出“服务门店，效率优先”的原则，立足于门店，全面优化服务流程和标准，提升公司效率和门店效率：
　　1.市场拓展方面，小拇指提出加强社区快修店以及成熟综合店的市场开拓，让更多汽车后市场门店加入小拇指体系进行品牌升级、业务模式升级，帮助门店提升盈利能力、交易效率、管理能力和客户体验。
　　2.建立三力营运体系，提升数字化运营能力，实现招培管一体化，实现远程点对点的跟踪指导，帮助门店解决激励和管理问题。
　　3.提升供应链效率，利用智慧汽车服务平台，实现主动补货，提高供应链效率。
　　4.产品方面，丰富产品线，初步涉足底盘件业务。
　　(四)不确定性因素
　　政策的变化、宏观经济的变化。
　　
五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、宏观经济风险
　　汽车产业受国家宏观经济波动影响较大。汽车消费属于大宗耐用品消费，当宏观经济处于上升通道时，居民的消费能力增强，汽车市场繁荣；当宏观经济处于下行通道时，居民的消费能力受到收入、物价等因素影响，汽车市场通常表现低迷。公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务。汽车市场的消费需求、汽车保有量的增长速度变化会对公司的市场发展空间产生影响。因此，如果宏观经济进入下行趋势，将影响汽车市场的消费需求并影响国内居民的汽车保有量增速，对公司经营业绩可能产生不利影响。
　　应对措施：公司将进一步调整产品结构，持续开发新产品，增强产品盈利能力；不断拓宽产业链，提升综合竞争力，保持稳健经营，降低需求减少的风险。
　　2、政策变动风险
　　汽车维修行业目前是国家政策支持的行业。2014年9月，交通运输部、国家发展和改革委员会、教育部、公安部、环境保护部、住房和城乡建设部、商务部、国家工商行政管理总局、国家质量监督检验检疫总局、保险监督管理委员会联合发布了《关于促进汽车维修业转型升级提升服务质量的指导意见》（交运发[2014]186号），明确了汽车维修业是重要的民生服务行业，从战略高度上明确了汽车维修业的地位和作用；鼓励连锁经营、规模化发展、专业化维修、品牌化发展；对未来汽车维修业健康、可持续发展提出了指导意见。未来如果国家政策导向发生变化，或者国家制定了不利于公司业务开展的具体监管法规要求，则公司的业务将面临政策变动风险，对公司经营业绩可能产生不利影响。
　　应对措施：公司严格遵守政策相关规定，及时了解并掌握政策精神，适时以多元化发展的思路开拓跨界业务，降低因政策变动对公司经营造成的风险。
　　3、行业竞争风险
　　目前，我国汽车维修行业的市场参与者包括4S店、零配件经销商、连锁汽车维修门店、独立汽车修理店、互联网企业等。随着反垄断政策的出台和汽车后市场的不断扩大，行业竞争日趋激烈，相关领域的市场参与者都希望利用自身优势，从不同角度切入，进行交叉销售和业务多元化尝试。与此同时，众多国际品牌的连锁汽车维修门店纷纷进入中国市场之际，中国众多独立汽车修理店在长期的发展过程中呈现出零散化、同质化的运营态势，可能会面临较大的竞争压力。在未来一段时间内，汽车维修行业将呈现激烈的竞争态势，产业链上下游的渠道争夺和价格竞争可能会影响市场参与者的盈利水平。公司作为汽车维修行业的参与者，面临行业竞争加剧的风险，对公司的经营业绩可能产生不利影响。
应对措施：面对4S店、独立汽车修理店、其他连锁店的竞争，公司将布局更多的社区门店，离消费者更近，更便利，同时推出更多的性价比更优的自主品牌配件，提升小拇指连锁门店的竞争力；面对配件连锁和互联网企业的竞争，公司将利用小拇指成熟的SaaS系统、门店运营督导、培训体系、高毛利产品来增加对门店的赋能力度。
　　4、加盟店违规经营受到处罚导致的风险
　　公司则与加盟店为特许经营与被特许经营关系，加盟店并非公司的子公司或分公司。根据加盟合同，加盟商有义务按照法律、法规的要求，自行办理合法经营所需的全部手续、许可和资质，否则产生的一切法律后果由加盟商自行承担；但是，公司无法保证加盟商及加盟店完全遵守相关法律、法规的要求开展经营活动。若加盟店受到行政处罚，可能会对公司的市场形象造成不利影响，或导致公司无法继续对受到行政处罚的加盟店实施有效管理。
应对措施：鉴于加盟商及加盟店为独立的法律主体，公司合理预期不会因加盟店可能的违规经营承担包括行政处罚在内的法律责任。此外，根据加盟合同，如由于加盟商及加盟店的过错对第三方造成侵权或其他损失，加盟商及加盟店应当自行承担赔偿责任，若公司对外偿付则可向加盟商及加盟店追偿。鉴于公司客户的高度分散，即使单个或数个加盟店因违规经营受到行政处罚，导致其与公司的交易受限或交易金额下降，亦不会对公司的持续经营能力造成重大不利影响。
　　5、特许经营加盟店的管理风险
　　公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务。如果公司不能相应提升管理能力，做好各方面的协调，公司对加盟店无法达到预期的管控水平，管理和督导的输出受到严重阻碍，则可能导致加盟店没有按照公司要求的制度严格管理经营过程和服务质量、加盟店的汽车维修工艺及服务能力不能达到公司要求的标准、加盟店的经营活动超出公司允许的范围、加盟店进行不契合公司经营理念的经营活动等情形，进而对公司市场形象和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：为了保证各汽车维修门店的服务质量及管理水平，公司通过多年的实践，探索出一套标准、高效的汽车维修特许经营加盟运营模式，逐步建立完善的经营管理体系和技术标准，向各加盟店输出公司的成熟商业模式和汽车服务能力，获得市场对“小拇指”品牌价值的认可。在特许经营模式的管理方面，公司授权加盟商使用公司开发、完善的经营技术、员工培训、管理经验、商标和系统，并对特许体系实行统一经营理念、统一品牌形象、统一经营模式、统一定价政策、统一物料供应等特许经营管理政策。随着小拇指智能汽车服务平台的上线，通过线上线下相结合的管理模式，实现了对各加盟店的业务和经营管理的实时、精准管控。因此，对特许加盟店的管理风险将不断降低，不会对公司市场形象和经营业绩造成不利影响。
　　6、品牌商标被侵权的风险
　　公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，建立起庞大的“小拇指”品牌覆盖网络。公司依靠领先的特许管理能力，成熟的人才培训体系，向“小拇指”汽车维修连锁店网络输出成熟的商业模式和汽车服务能力，获得市场对“小拇指”品牌价值的高度认可。尽管公司已经积极采取各种措施保护自主知识产权，但较难及时获得所有侵权信息。如果未来出现大量仿冒“小拇指”品牌的汽车维修店且其服务质量达不到公司标准，将对公司品牌形象和业务拓展产生不利影响。
　　应对措施：公司建立法务维权部门，通过各种路途及时获取侵害公司的信息，采取强有力的法律手段打击一切侵权行为，降低侵权行为对公司业务和品牌形象造成的不利影响。
　　7、与公司直营店环保瑕疵相关的风险
　　公司的直营店虽然均取得了相应的环评批复文件，但部分直营店开业以后，因对相关法规不熟悉，未及时办理环评验收手续。此外，公司的子公司杭州顺福汽车维修有限公司于2013年受到环境保护方面的行政处罚。若公司直营店因环保问题受到处罚，短期内可能对公司业务经营及商业信誉造成一定影响。
　　应对措施：公司实际控制人兰建军已出具书面承诺，承诺因公司直营店未按照“三同时”制度及时办理环评验收可能引起的行政处罚，以及其他任何环保问题引起的处罚，兰建军直接承担相应的罚款缴纳义务，引起公司直营店其他损失的，均由兰建军向公司赔偿。因此，上述环保瑕疵不会对公司造成重大不利影响。
　　8、与公司租赁房产瑕疵相关的风险
　　公司目前租赁的房产中，部分房产存在权属证明不完备等瑕疵。若上述租赁房产被强制拆迁或者因其他原因无法续租，公司部分直营店经营场所将面临搬迁，短期内可能对公司业务经营及商业信誉造成一定影响。
　　应对措施：公司实际控制人兰建军已出具书面承诺，承诺因公司及子公司租赁的房产因违法违规、合同约定受到的任何处罚、损失（包括因租赁瑕疵导致直营店短期停业、寻找其他租赁房产以及其他原因而引起的经营损失），其责任均由兰建军个人承担。因此，预期上述租赁瑕疵不会对公司造成重大不利影响。
　　9、实际控制人不当控制风险
　　公司股东兰建军直接持有公司46.99%股权，为公司的控股股东、实际控制人。兰建军为公司的创始人，一直担任公司董事长、总经理。因此，兰建军能够对公司股东大会、董事会的决策及公司日常经营产生重大影响。若兰建军利用其控股地位和管理职权对公司的经营、人事、财务等决策进行不当控制，可能给公司独立经营和其他股东合法权益带来风险。
　　应对措施：公司不断完善公司治理的相关制度。公司已依据《公司法》和《公司章程》的相关规定，建立健全了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《对外投资管理制度》、《关联交易管理制度》和《对外担保管理制度》等规章制度。公司将根据外部环境的变化和公司内部发展及管理的需要，及时完善管理体制，建立有效、顺畅的管理流程和机制，规范运作，以降低上述风险。

　　一、商业模式。
　　小拇指公司是汽车后市场服务提供商，通过直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务，打造汽车后市场独立服务连锁品牌。
　　公司属汽车维修行业，主要经营活动为加盟服务、汽车维修物料销售、汽车维修服务。
　　公司以“小擦小碰，就找小拇指汽车微修”的油漆为主发展为“以小修小养小碰擦，就找小拇指汽车维修”的快修业务为主。目前公司的业务结构以经营快修业务为主，油漆业务为辅。
　　公司通过品牌建设、营建指导、人员培训、集中采购、高毛利产品开发、供应链金融支持、智慧汽车服务平台和数据督导来赋能加盟商，帮助加盟店持续提升门店经营能力、人员业务能力、新项目服务能力，公司因而获得相应的加盟费、管理费、培训费、配件和耗材的销售收入。
　　2014年，公司已经发展成为中国汽车后市场中，油漆业务网点遍布全国的连锁品牌，“小拇指”品牌在车主中赢得了高品质和交付快的良好口碑。
　　从2015年到2017年，小拇指总部帮助数量众多的加盟店成功地从单一的油漆业务，升级为以快修业务为主，油漆业务为辅的门店业务结构，同时总部支持门店开展快修业务的各项能力也锻炼成熟，自2018年起，公司将快速扩张网点，未来三年，将是小拇指快修业务网点拓展的高速发展期。
　　报告期内及报告期后至报告披露日（2018年7月1日-2018年8月14日），公司商业模式无较大变化。

　　二、经营情况回顾。
　　小拇指创立于2004年，是中国汽车后市场特许连锁经营的领军品牌。公司始终坚持以诚信为品牌文化的核心，不断吸取国内外先进的技术和经验，结合中国汽车后市场的实际，构建了技术、督导、培训、产品、供应、市场、人力资源、经营管理、特许权等完善的连锁经营保障体系，门店遍布全国并健康发展，先后荣获“浙江省优秀特许品牌”、“杭州市企业社会责任A级企业”等荣誉。小拇指品牌体系成熟、口碑良好、模式先进，在中国汽车后市场形成了独特的良性生态体系，潜力巨大。
　　报告期内，公司总体运营良好，同时公司也借助门店的转型升级业绩增长背景，推出公司快修自主产品，并得到较好的推广应用。
　　主要工作开展如下：
　　1.加强市场拓展。小拇指体系经历三年的转型升级，由以油漆业务为主转型升级为以快修业务为主，油漆业务为辅的业务结构，体系内不少门店实现了业绩翻番。与此同时，小拇指提出加强社区快修店的市场开拓，让更多汽车后市场门店加入小拇指体系进行品牌升级、业务模式升级，帮助门店提升盈利能力、交易效率、管理能力和客户体验。
　　2.召集小拇指全国加盟商，成功在杭州召开善耕者善收——小拇指2017年度加盟商大会，大会上表彰了该年度获得“双钻金勾奖”、“金勾奖”、“银勾奖”、“最佳形象奖”、“最具成长力奖”的优秀加盟商等，总部及加盟商500余人参加。通过大会，提升连锁组织营运能力，进一步增强了品牌凝聚力、提升了品牌价值。
　　3.公司响应国家环保大计，推出了水性漆系列，部分门店开始上线使用水性漆。
　　4.公司推出“三力运营”体系帮助门店赋能，用“知识力”去提升运营能力、“行为力”来监督运营行为，“业绩力”来提升门店业绩；以此来实践系统化、数据化、远程化督导运营体系。
　　5、获得的荣誉：
　　1）2018年3月，小拇指在第六次汽车服务金勋奖颁奖典礼上，获得汽车服务金勋奖，小拇指兰建军总裁获得汽车服务金勋-年度领军人物；2）2018年3月，“小拇指”荣获中国汽车维修行业协会颁发的2016-2017年度中国影响力汽修连锁品牌“三强品牌”奖项；3）2018年6月“小拇指”荣获中国连锁经营协会颁发的2018年度中国优秀特许品牌“数字化创新奖”奖项；4）2018年6月“小拇指”品牌荣获中国汽车维修行业协会润滑油脂养护工作委员会“2018中国润滑养护服务-汽车养护企业‘推荐品牌’”称号。
　　6、报告期内公司实现总营业收入5,567.70万元，毛利率37.71%，净利润79.77万元。
　　本期经营活动产生的现金流量净额230.21万元，同比增加1,317.55万元。
　　主要原因：
　　1）本期收入同比减少12.50%，减少了795.62万元，主要系直营门店数量减少以及国家环保政策所致；2）销售费用同比减少21.28%，减少了251.50万元，主要系公司推出远程督导体系，减少了销售人员薪资以及差旅费用；3）管理费用同比减少43.65%，减少了850.22万元，主要系2018年随着SaaS系统的投入使用，管理效率提升，管理费用下降。
　　4）净利润同比增加112.91%，增加了697.68万元，主要系营业收入受直营门店数量减少以及国家环保政策有所下降，但毛利率基本持平；同时依托前期的系统投入效能释放，本期销售费用、管理费用均大幅下降，实现了净利润的增长。
　　5)经营活动现金流量净额增加121.17%，增加了1,317.55万元。主要系经营费用控制得当，经营支出减少，经营现金流为正。

　　三、风险与价值。
　　1、宏观经济风险。
　　汽车产业受国家宏观经济波动影响较大。汽车消费属于大宗耐用品消费，当宏观经济处于上升通道时，居民的消费能力增强，汽车市场繁荣；当宏观经济处于下行通道时，居民的消费能力受到收入、物价等因素影响，汽车市场通常表现低迷。
　　公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务。汽车市场的消费需求、汽车保有量的增长速度变化会对公司的市场发展空间产生影响。因此，如果宏观经济进入下行趋势，将影响汽车市场的消费需求并影响国内居民的汽车保有量增速，对公司经营业绩可能产生不利影响。
　　应对措施：公司将进一步调整产品结构，持续开发新产品，增强产品盈利能力；不断拓宽产业链，提升综合竞争力，保持稳健经营，降低需求减少的风险。
　　2、政策变动风险。
　　汽车维修行业目前是国家政策支持的行业。
　　2014年9月，交通运输部、国家发展和改革委员会、教育部、公安部、环境保护部、住房和城乡建设部、商务部、国家工商行政管理总局、国家质量监督检验检疫总局、保险监督管理委员会联合发布了《关于促进汽车维修业转型升级提升服务质量的指导意见》（交运发[2014]186号），明确了汽车维修业是重要的民生服务行业，从战略高度上明确了汽车维修业的地位和作用；鼓励连锁经营、规模化发展、专业化维修、品牌化发展；对未来汽车维修业健康、可持续发展提出了指导意见。未来如果国家政策导向发生变化，或者国家制定了不利于公司业务开展的具体监管法规要求，则公司的业务将面临政策变动风险，对公司经营业绩可能产生不利影响。
　　应对措施：公司严格遵守政策相关规定，及时了解并掌握政策精神，适时以多元化发展的思路开拓跨界业务，降低因政策变动对公司经营造成的风险。
　　3、行业竞争风险。
　　目前，我国汽车维修行业的市场参与者包括4S店、零配件经销商、连锁汽车维修门店、独立汽车修理店、互联网企业等。随着反垄断政策的出台和汽车后市场的不断扩大，行业竞争日趋激烈，相关领域的市场参与者都希望利用自身优势，从不同角度切入，进行交叉销售和业务多元化尝试。与此同时，众多国际品牌的连锁汽车维修门店纷纷进入中国市场之际，中国众多独立汽车修理店在长期的发展过程中呈现出零散化、同质化的运营态势，可能会面临较大的竞争压力。在未来一段时间内，汽车维修行业将呈现激烈的竞争态势，产业链上下游的渠道争夺和价格竞争可能会影响市场参与者的盈利水平。公司作为汽车维修行业的参与者，面临行业竞争加剧的风险，对公司的经营业绩可能产生不利影响。
　　应对措施：
　　面对4S店、独立汽车修理店、其他连锁店的竞争，公司将布局更多的社区门店，离消费者更近，更便利，同时推出更多的性价比更优的自主品牌配件，提升小拇指连锁门店的竞争力；面对配件连锁和互联网企业的竞争，公司将利用小拇指成熟的SaaS系统、门店运营督导、培训体系、高毛利产品来增加对门店的赋能力度。
　　4、公司持续亏损的风险。
　　公司2016年度、2017年度和2018年度上半年的净利润分别为-97.04万元、-646.38万元和79.77万元。
　　2015年至2017年是公司从油漆业务升级为油漆业务加快修业务的3年，3年内持续投入了为快修业务开展所需的能力建设，包括支持门店运营和配件交易的智慧汽车服务平台的开发和运维、数据运营、培训能力建设、督导能力建设、自主品牌产品开发、供应链金融能力建设，在投入期内，公司各项支出较高，造成亏损；能力建设的背后是门店快修业绩大幅增长、公司自主品牌产品的销售取得成功，为公司未来的盈利能力奠定基础。
　　2018年上半年公司已扭亏为为盈，预期下半年盈利能力会有所提升。
　　因此，持续亏损不影响公司的持续经营能力。
　　应对措施：随着中国汽车保有量持续增长、车龄结构不断老化、过保车辆数量不断增多、单车维修费用不断加大，汽车维修市场规模具备持续增长的动力。目前汽车维修行业产能严重过剩、大多数汽修店面临亏损、车主信任度极低，行业亟待整合，独立后市场连锁品牌越来越受到车主的青睐和信赖，公司作为全国性的独立后市场连锁品牌的代表，以公司多年摸索并建立的汽车后市场一揽子解决方案，采用直营和特许经营加盟相结合的经营模式，继续扩张小拇指品牌门店，解决行业痛点、提升行业服务品质和口碑，扩大B端占有率，优化物料供应结构，提升盈利能力。因此，如果公司持续亏损不会影响公司的持续经营能力。
　　5、加盟店违规经营受到处罚导致的风险。
　　公司则与加盟店为特许经营与被特许经营关系，加盟店并非公司的子公司或分公司。根据加盟合同，加盟商有义务按照法律、法规的要求，自行办理合法经营所需的全部手续、许可和资质，否则产生的一切法律后果由加盟商自行承担；但是，公司无法保证加盟商及加盟店完全遵守相关法律、法规的要求开展经营活动。若加盟店受到行政处罚，可能会对公司的市场形象造成不利影响，或导致公司无法继续对受到行政处罚的加盟店实施有效管理。
　　应对措施：鉴于加盟商及加盟店为独立的法律主体，公司合理预期不会因加盟店可能的违规经营承担包括行政处罚在内的法律责任。此外，根据加盟合同，如由于加盟商及加盟店的过错对第三方造成侵权或其他损失，加盟商及加盟店应当自行承担赔偿责任，若公司对外偿付则可向加盟商及加盟店追偿。
　　鉴于公司客户的高度分散，即使单个或数个加盟店因违规经营受到行政处罚，导致其与公司的交易受限或交易金额下降，亦不会对公司的持续经营能力造成重大不利影响。
　　6、特许经营加盟店的管理风险。
　　公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务。如果公司不能相应提升管理能力，做好各方面的协调，公司对加盟店无法达到预期的管控水平，管理和督导的输出受到严重阻碍，则可能导致加盟店没有按照公司要求的制度严格管理经营过程和服务质量、加盟店的汽车维修工艺及服务能力不能达到公司要求的标准、加盟店的经营活动超出公司允许的范围、加盟店进行不契合公司经营理念的经营活动等情形，进而对公司市场形象和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：为了保证各汽车维修门店的服务质量及管理水平，公司通过多年的实践，探索出一套标准、高效的汽车维修特许经营加盟运营模式，逐步建立完善的经营管理体系和技术标准，向各加盟店输出公司的成熟商业模式和汽车服务能力，获得市场对“小拇指”品牌价值的认可。在特许经营模式的管理方面，公司授权加盟商使用公司开发、完善的经营技术、员工培训、管理经验、商标和系统，并对特许体系实行统一经营理念、统一品牌形象、统一经营模式、统一定价政策、统一物料供应等特许经营管理政策。随着小拇指智能汽车服务平台的上线，通过线上线下相结合的管理模式，实现了对各加盟店的业务和经营管理的实时、精准管控。因此，对特许加盟店的管理风险将不断降低，不会对公司市场形象和经营业绩造成不利影响。
　　7、品牌商标被侵权的风险。
　　公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，建立起庞大的“小拇指”品牌覆盖网络。公司依靠领先的特许管理能力，成熟的人才培训体系，向“小拇指”汽车维修连锁店网络输出成熟的商业模式和汽车服务能力，获得市场对“小拇指”品牌价值的高度认可。尽管公司已经积极采取各种措施保护自主知识产权，但较难及时获得所有侵权信息。如果未来出现大量仿冒“小拇指”品牌的汽车维修店且其服务质量达不到公司标准，将对公司品牌形象和业务拓展产生不利影响。
　　应对措施：公司建立法务维权部门，通过各种路途及时获取侵害公司的信息，采取强有力的法律手段打击一切侵权行为，降低侵权行为对公司业务和品牌形象造成的不利影响。

　　四、企业社会责任。
　　公司多年来一直坚持参加杭州市江干区慈善总会（四季青分会）组织的“春风行动”募捐活动。
　　同时，公司十分关注行业发展、注重行业人才的培养，报告期内，为行业输送了上千名相关岗位人才。
　　随着公司规模的不断扩大，为所在区域的税收和就业及周边服务业做出了力所能及的贡献。

　　一、业务概要商业模式
　　小拇指公司是汽车后市场服务提供商，通过直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务，打造汽车后市场独立服务连锁品牌。
　　公司通过品牌建设、营建指导、人员培训、集中采购、高毛利产品开发、供应链金融支持、智慧汽车服务平台和数据督导来赋能加盟商，帮助加盟店持续提升门店经营能力、人员业务能力、新项目服务能力，公司因而获得相应的加盟费、管理费、培训费、配件和耗材的销售收入。
　　2014年，公司已经发展成为中国汽车后市场中，油漆业务网点规模为全国性连锁品牌，"小拇指"品牌在车主中赢得了高品质和交付快的良好口碑。
　　2015年，随着中国汽车的平均车龄超过3年，快修保养业务进入发展期，小拇指门店全面升级，大力推行"双升计划",各门店由单一的油漆业务向油漆加快修业务并重的模式进行升级，客户服务由被动接车向主动点检服务升级。快修业务相比油漆业务的SKU数量大幅增加、供应链管理复杂度也大幅增加，公司开始开发支持门店快修业务的智慧汽车服务平台，不断升级智慧汽车服务平台，在用车、养车、修车等各个环节提供专属管家服务，加速提升连锁组织营运能力，开创智慧汽车服务e时代。双升门店第一年业绩就大幅增长。
　　2016年，在门店具备了保养快修的基础能力后，公司围绕汽车后服务的5大部件，开发了"五大管家保障系统",向车主提供了系统的、主动的、"七分养三分修"的深度保养方案，同时也向门店输出了高毛利服务项目。五大保障系统向各门店推出后，得到车主的一致好评，门店业绩进一步增长。
　　2017年，在门店快修业绩快速增长的背景下，公司推出自主品牌的"双高能产品"。"双高能产品"由于从工厂直接采购，省去中间渠道费用和营销费用，实现客户、门店和总部三方获益。
　　从2015年到2017年，小拇指总部帮助数量众多的加盟店成功地从单一的油漆业务，升级为以快修业务为主，油漆业务为辅的门店业务结构，同时总部支持门店开展快修业务的各项能力也锻炼成熟，自2018年起，公司将快速扩张网点，未来三年，将是小拇指快修业务网点拓展的高速发展期。
　　报告期内及报告期后至报告披露日(2018年1月1日-2018年4月24日),公司商业模式无较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　小拇指创立于2004年，是中国汽车后市场特许连锁经营的领军品牌。公司始终坚持以诚信为品牌文化的核心，不断吸取国内外先进的技术和经验，结合中国汽车后市场的实际，构建了技术、督导、培训、产品、供应、市场、人力资源、经营管理、特许权等完善的连锁经营保障体系，门店遍布全国并健康发展，先后荣获"浙江省优秀特许品牌"、"杭州市企业社会责任A级企业"等荣誉。小拇指品牌体系成熟、口碑良好、模式先进，在中国汽车后市场形成了独特的良性生态体系，潜力巨大。
　　报告期内，公司总体运营良好，同时公司也借助门店的转型升级业绩增长背景，推出公司快修自主产品，并得到较好的推广应用。主要工作开展如下：
　　1.在小拇指体系内全力推进无纸化接车、智慧汽车服务平台的上线使用，并实现以油漆业务为主向油漆、快修业务并重的转变升级和管家式、主导式的服务升级，"双升计划"得以很好地实施，部分门店业绩大幅提升。
　　2.2017年，公司推出的双高能产品得到市场的广泛认可，既提升了门店的赢利能力、交易效率，又提升了客户满意度，同时进一步突显了小拇指的竞争力。
　　3.2017年11月份，公司基于智慧汽车服务平台数据的积累，推出数据化精准运营体系，以各店的精准数据为基础，在客户管理、门店员工能力培训、业绩潜力挖掘等方面推出数据化精准运营。
　　4.供应链金融支持，公司同银行体系联合推出的供应链金融产品，解决了门店的资金问题；提高了门店与公司交易的结算效率，提升了公司供应的竞争力。
　　5.加强市场拓展。小拇指体系经历三年的转型升级，由以油漆业务为主转型升级为以油漆快修并重的业务结构，体系内不少门店实现了业绩翻番。与此同时，小拇指提出加强社区快修店的市场开拓，让更多汽车后市场门店加入小拇指体系进行品牌升级、业务模式升级，帮助门店提升盈利能力、交易效率、管理能力和客户体验。
　　6.公司一直重视知识产权的保护工作，报告期内取得商标注册证书71项，著作权证书6项；计算机软件著作权登记证书5项。
　　7.召集小拇指全国加盟商，在泰国芭提雅召开2017年度加盟商度会议，会上表彰了该年度获得"双钻金勾奖"、"金勾奖"、"银勾奖"、"最佳形象奖"、"最具成长力奖"的优秀加盟商等，总部及加盟商500余人参加
　　8、获得的荣誉：
　　2017年3月"小拇指"荣获商业特许经营体系评定企业AAAA级2017年3月"小拇指"荣获2016年度上市(挂牌)发展先进企业2017年5月"小拇指"荣获浙江省高成长科技型中小企业2017年6月"小拇指"荣获2016年中国特许连锁百强2017年10月"小拇指"荣获2017年浙江省优秀特许品牌2017年11月"小拇指"荣获2017-2018年度汽车钣喷十强品牌2017年12月"小拇指"荣获中国汽车后市场连锁百强2017年12月"小拇指"五福店荣获浙江省连锁业星级门店；五福店侯雪获得2017浙江省连锁业十佳店长；金华东阳市兴路小拇指店长单瑶玲获得2016-2017浙江省连锁业优秀店长2017年12月"小拇指"总裁兰建军被评为"2016-2017年度"浙江省民营经济优秀企业家2017年12月"小拇指"荣获杭州市企业社会责任A级企业
　　(二)行业情况
　　1、汽车保有量加车龄老化加速行业发展
　　据中汽协、国家统计局资料显示，2017年国内汽车销售2880万辆，同比增长3.04%。截止至2017年底，国内汽车保有量接近2.23亿辆，同比增长14.95%。预计到2020年，国内汽车保有量将近3亿辆。
　　随着国内汽车保有量不断增长和车龄趋于老化，都将推动国内汽车售后服务市场的快速增长，预计2020年汽车后市场将达万亿级别。
　　对于汽车后市场，尤其是快修业务，车龄老化是重大利好，中美汽车保有量基本接近，美国的汽车平均车龄11.6年，我国汽车后市场平均车龄约为4.5年，美国汽车后市场规模是中国的3倍，随着平均车龄增加，保养快修业务将进入爆发期。
　　2、政策助力行业发展
　　随着《交通运输部关于修改〈机动车维修管理规定〉的决定》、《汽车维修技术信息公开实施管理办法》、《汽车零部件的统一编码与标识》等政策、标准相继颁发和落地实施，不仅明确了汽车维修保养市场的改革方向，还将进一步规范行业市场，促进行业的健康发展，促进汽车维修业转型升级，加速实施汽车维修技术信息公开制度。
　　同时，商务部2014年开始酝酿的新版《汽车销售管理办法》于2017年4月14日正式发布，《汽车维修技术信息公开实施管理办法》、《汽车售后服务规范》、《关于汽车业的反垄断指南(征求意见稿)》等管理规则、规范相继出台并不断论证修订，这些无疑都是汽车后市场行业规范发展的强大支撑，原有的汽车流通和维修体系已经无法满足未来庞大的市场需求。

　　三、持续经营评价
　　公司2015年度、2016年度和2017年度的净利润分别为-366.53万元、-97.04万元和-646.38万元。2015年至2017年是公司从油漆业务升级为油漆业务加快修业务的3年，3年内持续投入了为快修业务开展所需的能力建设，包括支持门店运营和配件交易的智慧汽车服务平台的开发和运维、数据运营、培训能力建设、督导能力建设、自主品牌产品开发、供应链金融能力建设，在投入期内，公司各项支出较高，造成亏损；能力建设的背后是门店快修业绩大幅增长、公司自主品牌产品的销售取得成功，为公司未来的盈利能力奠定基础。2017年下半年公司已基本达到盈亏平衡，预期下一年盈利能力会有所提升。因此，持续亏损不影响公司的持续经营能力。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　1、汽车保有量加车龄老化加速行业发展
　　据中汽协、国家统计局资料显示，2017年国内汽车销售2880万辆，同比增长3.04%。截止至2017年底，国内汽车保有量接近2.23亿辆，同比增长14.95%。预计到2020年，国内汽车保有量将近3亿辆。
　　随着国内汽车保有量不断增长和车龄趋于老化，都将推动国内汽车售后服务市场的快速增长，预计2020年汽车后市场将达万亿级别。
　　对于汽车后市场，尤其是快修业务，车龄老化是重大利好，中美汽车保有量基本接近，美国的汽车平均车龄11.6年，我国汽车后市场平均车龄约为4.5年，美国汽车后市场规模是中国的3倍，随着平均车龄增加，保养快修业务将进入爆发期。
　　2、政策助力行业发展
　　随着《交通运输部关于修改〈机动车维修管理规定〉的决定》、《汽车维修技术信息公开实施管理办法》、《汽车零部件的统一编码与标识》等政策、标准相继颁发和落地实施，不仅明确了汽车维修保养市场的改革方向，还将进一步规范行业市场，促进行业的健康发展，促进汽车维修业转型升级，加速实施汽车维修技术信息公开制度。
　　同时，商务部2014年开始酝酿的新版《汽车销售管理办法》于2017年4月14日正式发布，《汽车维修技术信息公开实施管理办法》、《汽车售后服务规范》、《关于汽车业的反垄断指南(征求意见稿)》等管理规则、规范相继出台并不断论证修订，这些无疑都是汽车后市场行业规范发展的强大支撑，原有的汽车流通和维修体系已经无法满足未来庞大的市场需求。
　　3、汽车维保线上O2O模式受阻
　　2014年，市场涌现一批创新创业公司纷纷效仿类似京东、淘宝的互联网平台模式，依靠烧钱野蛮扩张，着重线上导流，对线下环节控制力弱，导致服务体验不佳、客户粘性差。到2016年，由于融资渠道收紧，入不敷出，大量做汽车维保O2O企业倒闭退出。
　　互联网虽以其特有的传播渗透力，在供给、服务、人才等模式上对汽车后市场产业确实形成了不小的影响，也实现服务模式创新、人才和知识流动自由化等转变升级，但现实说明仅依靠流量吸引客户的模式，是不能持续发展的。
　　O2O模式退潮证明了在汽车后市场，仅仅依靠烧钱补贴的模式来吸引客户，为门店导流，是不足以创造客户忠诚度的，汽车后市场的客户满意度和忠诚度是建立在线下优质服务的基础上的。
　　4、独立后市场连锁品牌将赢得市场
　　中国汽车后市场空间广阔，主要参与者包括4S店、特约维修服务站、综合维修厂、快修连锁店、专项维修店，以及大量的个体维修点，据相关机构的不完全统计，国内现在48万家汽修店，产能已严重过剩。
　　由于国内4S店提供的产品和服务费用高昂，导致保外用户流失率较高，另一方面大量汽修店质量没保障，车主修车难，试错成本高。随着车龄老化，国内汽车消费正进入从4S店流入到独立后市场的关键期。
　　因此，全国性独立后市场连锁品牌未来具备整合能力，效率高、服务好、有品质保障的汽修连锁品牌将赢得市场，迎来黄金发展期。
　　(二)公司发展战略
　　1.网点发展战略。小拇指利用对油漆门店和快修门店赋能能力，进入网点拓展的高速发展期。
　　2.自主品牌产品战略。小拇指已经成功地向加盟门店供应了自主品牌产品，由于直接从工厂采购，去除中间商的渠道费用、营销费用，实现客户、门店和总部三方获益。随着平均车龄进一步增加到6年，更多易损件也开始有了巨大的市场需求，小拇指的自主品牌产品线将在未来几年逐步增加。
　　(三)经营计划或目标
　　经过3年的快修能力建设，2018年起，公司的快修网点开拓和布局将进入快车道：
　　1、市场拓展方面，小拇指体系经历三年的转型升级，由以油漆业务为主转型升级为以油漆快修并重的业务结构，体系内不少门店实现了业绩翻番。与此同时，小拇指提出加强社区快修店的市场开拓，让更多汽车后市场门店加入小拇指体系进行品牌升级、业务模式升级，帮助门店提升盈利能力、交易效率、管理能力和客户体验。
　　2、运营方面，一方面提高培训效率，大量利用远程在线培训；另一方面，利用智慧汽车服务平台，深化数据化精准远程运营，降低费用支出，提高运营效率；
　　3、产品方面，一方面提升已有的自主品牌产品在C端的渗透率，从而加大门店对自主品牌产品的需求量；另一方面扩大自主品牌产品的品类，增加总部销售规模；
　　4、效率方面，公司提出效率优先原则，全面优化成本管控，提升公司盈利能力。
　　(四)不确定性因素
　　政策的变化、宏观经济的变化。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、宏观经济风险
　　汽车产业受国家宏观经济波动影响较大。汽车消费属于大宗耐用品消费，当宏观经济处于上升通道时，居民的消费能力增强，汽车市场繁荣；当宏观经济处于下行通道时，居民的消费能力受到收入、物价等因素影响，汽车市场通常表现低迷。
　　公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务。汽车市场的消费需求、汽车保有量的增长速度变化会对公司的市场发展空间产生影响。因此，如果宏观经济进入下行趋势，将影响汽车市场的消费需求并影响国内居民的汽车保有量增速，对公司经营业绩可能产生不利影响。
　　应对措施：公司将进一步调整产品结构，持续开发新产品，增强产品盈利能力；不断拓宽产业链，提升综合竞争力，保持稳健经营，降低需求减少的风险。
　　2、政策变动风险
　　汽车维修行业目前是国家政策支持的行业。2014年9月，交通运输部、国家发展和改革委员会、教育部、公安部、环境保护部、住房和城乡建设部、商务部、国家工商行政管理总局、国家质量监督检验检疫总局、保险监督管理委员会联合发布了《关于促进汽车维修业转型升级提升服务质量的指导意见》(交运发[2014]186号),明确了汽车维修业是重要的民生服务行业，从战略高度上明确了汽车维修业的地位和作用；鼓励连锁经营、规模化发展、专业化维修、品牌化发展；对未来汽车维修业健康、可持续发展提出了指导意见。未来如果国家政策导向发生变化，或者国家制定了不利于公司业务开展的具体监管法规要求，则公司的业务将面临政策变动风险，对公司经营业绩可能产生不利影响。
　　应对措施：公司严格遵守政策相关规定，及时了解并掌握政策精神，适时以多元化发展的思路开拓跨界业务，降低因政策变动对公司经营造成的风险。
　　3、行业竞争风险
　　目前，我国汽车维修行业的市场参与者包括4S店、零配件经销商、连锁汽车维修门店、独立汽车修理店、互联网企业等。随着反垄断政策的出台和汽车后市场的不断扩大，行业竞争日趋激烈，相关领域的市场参与者都希望利用自身优势，从不同角度切入，进行交叉销售和业务多元化尝试。与此同时，众多国际品牌的连锁汽车维修门店纷纷进入中国市场之际，中国众多独立汽车修理店在长期的发展过程中呈现出零散化、同质化的运营态势，可能会面临较大的竞争压力。在未来一段时间内，汽车维修行业将呈现激烈的竞争态势，产业链上下游的渠道争夺和价格竞争可能会影响市场参与者的盈利水平。公司作为汽车维修行业的参与者，面临行业竞争加剧的风险，对公司的经营业绩可能产生不利影响。
　　应对措施：面对4S店、独立汽车修理店、其他连锁店的竞争，公司将布局更多的社区门店，离消费者更近，更便利，同时推出更多的性价比更优的自主品牌配件，提升小拇指连锁门店的竞争力；面对配件连锁和互联网企业的竞争，公司将利用小拇指成熟的SaaS系统、门店运营督导、培训体系、高毛利产品来增加对门店的赋能力度。
　　4、公司持续亏损的风险
　　公司2015年度、2016年度和2017年度的净利润分别为-366.53万元、-97.04万元和-646.38万元。2015年至2017年是公司从油漆业务升级为油漆业务加快修业务的3年，3年内持续投入了为快修业务开展所需的能力建设，包括支持门店运营和配件交易的智慧汽车服务平台的开发和运维、数据运营、培训能力建设、督导能力建设、自主品牌产品开发、供应链金融能力建设，在投入期内，公司各项支出较高，造成亏损；能力建设的背后是门店快修业绩大幅增长、公司自主品牌产品的销售取得成功，为公司未来的盈利能力奠定基础。2017年下半年公司已基本达到盈亏平衡，预期下一年盈利能力会有所提升。因此，持续亏损不影响公司的持续经营能力。
　　应对措施：随着中国汽车保有量持续增长、车龄结构不断老化、过保车辆数量不断增多、单车维修费用不断加大，汽车维修市场规模具备持续增长的动力。目前汽车维修行业产能严重过剩、大多数汽修店面临亏损、车主信任度极低，行业亟待整合，独立后市场连锁品牌越来越受到车主的青睐和信赖，公司作为全国性的独立后市场连锁品牌的代表，以公司多年摸索并建立的汽车后市场一揽子解决方案，采用直营和特许经营加盟相结合的经营模式，继续扩张小拇指品牌门店，解决行业痛点、提升行业服务品质和口碑，扩大B端占有率，优化物料供应结构，提升盈利能力。因此，如果公司持续亏损不会影响公司的持续经营能力。
　　5、加盟店违规经营受到处罚导致的风险
　　公司则与加盟店为特许经营与被特许经营关系，加盟店并非公司的子公司或分公司。根据加盟合同，加盟商有义务按照法律、法规的要求，自行办理合法经营所需的全部手续、许可和资质，否则产生的一切法律后果由加盟商自行承担；但是，公司无法保证加盟商及加盟店完全遵守相关法律、法规的要求开展经营活动。若加盟店受到行政处罚，可能会对公司的市场形象造成不利影响，或导致公司无法继续对受到行政处罚的加盟店实施有效管理。
　　应对措施：鉴于加盟商及加盟店为独立的法律主体，公司合理预期不会因加盟店可能的违规经营承担包括行政处罚在内的法律责任。此外，根据加盟合同，如由于加盟商及加盟店的过错对第三方造成侵权或其他损失，加盟商及加盟店应当自行承担赔偿责任，若公司对外偿付则可向加盟商及加盟店追偿。鉴于公司客户的高度分散，即使单个或数个加盟店因违规经营受到行政处罚，导致其与公司的交易受限或交易金额下降，亦不会对公司的持续经营能力造成重大不利影响。
　　6、特许经营加盟店的管理风险
　　公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，为车主提供汽车维修服务。如果公司不能相应提升管理能力，做好各方面的协调，公司对加盟店无法达到预期的管控水平，管理和督导的输出受到严重阻碍，则可能导致加盟店没有按照公司要求的制度严格管理经营过程和服务质量、加盟店的汽车维修工艺及服务能力不能达到公司要求的标准、加盟店的经营活动超出公司允许的范围、加盟店进行不契合公司经营理念的经营活动等情形，进而对公司市场形象和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：为了保证各汽车维修门店的服务质量及管理水平，公司通过多年的实践，探索出一套标准、高效的汽车维修特许经营加盟运营模式，逐步建立完善的经营管理体系和技术标准，向各加盟店输出公司的成熟商业模式和汽车服务能力，获得市场对"小拇指"品牌价值的认可。在特许经营模式的管理方面，公司授权加盟商使用公司开发、完善的经营技术、员工培训、管理经验、商标和系统，并对特许体系实行统一经营理念、统一品牌形象、统一经营模式、统一定价政策、统一物料供应等特许经营管理政策。随着小拇指智能汽车服务平台的上线，通过线上线下相结合的管理模式，实现了对各加盟店的业务和经营管理的实时、精准管控。因此，对特许加盟店的管理风险将不断降低，不会对公司市场形象和经营业绩造成不利影响。
　　7、品牌商标被侵权的风险
　　公司采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式，建立起庞大的"小拇指"品牌覆盖网络。公司依靠领先的特许管理能力，成熟的人才培训体系，向"小拇指"汽车维修连锁店网络输出成熟的商业模式和汽车服务能力，获得市场对"小拇指"品牌价值的高度认可。尽管公司已经积极采取各种措施保护自主知识产权，但较难及时获得所有侵权信息。如果未来出现大量仿冒"小拇指"品牌的汽车维修店且其服务质量达不到公司标准，将对公司品牌形象和业务拓展产生不利影响。
　　应对措施：公司建立法务维权部门，通过各种路途及时获取侵害公司的信息，采取强有力的法律手段打击一切侵权行为，降低侵权行为对公司业务和品牌形象造成的不利影响。
　　8、与公司直营店环保瑕疵相关的风险公司的直营店虽然均取得了相应的环评批复文件，但部分直营店开业以后，因对相关法规不熟悉，未及时办理环评验收手续。此外，公司的子公司杭州顺福汽车维修有限公司于2013年受到环境保护方面的行政处罚。若公司直营店因环保问题受到处罚，短期内可能对公司业务经营及商业信誉造成一定影响。
　　应对措施：公司实际控制人兰建军已出具书面承诺，承诺因公司直营店未按照"三同时"制度及时办理环评验收可能引起的行政处罚，以及其他任何环保问题引起的处罚，兰建军直接承担相应的罚款缴纳义务，引起公司直营店其他损失的，均由兰建军向公司赔偿。因此，上述环保瑕疵不会对公司造成重大不利影响。
　　9、与公司租赁房产瑕疵相关的风险
　　公司目前租赁的房产中，部分房产存在权属证明不完备等瑕疵。若上述租赁房产被强制拆迁或者因其他原因无法续租，公司部分直营店经营场所将面临搬迁，短期内可能对公司业务经营及商业信誉造成一定影响。
　　应对措施：公司实际控制人兰建军已出具书面承诺，承诺因公司及子公司租赁的房产因违法违规、合同约定受到的任何处罚、损失(包括因租赁瑕疵导致直营店短期停业、寻找其他租赁房产以及其他原因而引起的经营损失),其责任均由兰建军个人承担。因此，预期上述租赁瑕疵不会对公司造成重大不利影响。
　　10、实际控制人不当控制风险
　　公司股东兰建军直接持有公司46.99%股权，为公司的控股股东、实际控制人。兰建军为公司的创始人，一直担任公司董事长、总经理。因此，兰建军能够对公司股东大会、董事会的决策及公司日常经营产生重大影响。若兰建军利用其控股地位和管理职权对公司的经营、人事、财务等决策进行不当控制，可能给公司独立经营和其他股东合法权益带来风险。
　　应对措施：公司不断完善公司治理的相关制度。公司已依据《公司法》和《公司章程》的相关规定，建立健全了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《对外投资管理制度》、《关联交易管理制度》和《对外担保管理制度》等规章制度。公司将根据外部环境的变化和公司内部发展及管理的需要，及时完善管理体制，建立有效、顺畅的管理流程和机制，规范运作，以降低上述风险。