润格股份（834390）

　　一、商业模式
　　公司是一家集设计、深化、生产、销售、安装、服务、售后为一体的全屋高端木作定制企业，主营高档实木定制家具的研发、设计、生产和销售。公司采用高水准的数控生产加工系统以及台湾、欧亚等进口加工设备，力求产品质量的完善。同时，公司为提高团队在业内的竞争力，聘请了优秀的设计师及技术团队，为客户提供最优质的服务。
　　“润格”品牌的产品运用创新的设计理念和精湛的加工技术，造就了以“精致、精湛、经典、环保、健康”为特色的全屋高端木作定制品牌。公司产品选用缅甸花梨木、缅甸柚木、北美樱桃木等实木和板材原料，同时为了保证原料供应的充足及价格的稳定，与原产国拥有合法砍伐证的供应商签订了长期合作战略协议。为满足高端消费人群个性化定制的需求，产品风格多样，有传统的中式、法式、美式、欧式、地中海式、新古典、新中式和美式田园风格，广泛用于高档别墅、会所等全屋木作装饰，体现了高贵奢华的生活品质。目前公司产品在国内高端木作定制家居行业中具有一定影响力和行业地位。
　　报告期内公司的商业模式未发生较大的变化，利润率处于行业正常水平。

　　二、经营情况回顾
　　2018年1-6月，公司共实现营业收入2638.51万元，同比下降15.84%；营业净利润为288.49万元，同比下降15.21%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后净利润278.39万元，同比下降13.79%；基本每股收益0.14元，同比下降17.65%;经营活动现金流量净额59.78万元，同比增长1681.94%,主要因公司本期应收账款收款情况好于去年同期，收回的现金较多。

　　三、风险与价值
　　1.实际控制人控制不当风险
截至本报告出具日，陈伟星持有公司872.10万股股份，占公司股本总额的43.35%，郭维映持有公司1,079.64万股股份，占公司股本总额的53.67%，陈伟星和郭维映为夫妻关系，两人合计持有公司97.02%的股份，公司实际控制人陈伟星同时担任公司董事长，能够通过股东大会及董事会影响公司的发展战略、生产经营决策、人事、财务和利润分配等重大事宜的决策。公司股权的集中可能会给公司、其他股东及债权人带来控制不当的风险。公司风险管理措施：保持公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力。
　　2、环保风险
公司实木家具在生产过程中会产生噪音、粉尘、漆雾，处理不当会危害工人身体健康并且污染环境。因此，公司一直以来都很重视环保方面的投入，所生产的产品也符合国家环保标准。但是随着国内环保政策的调整，环保标准有可能不断提高，未来将对公司所采取的环保措施提出更高的要求，从而可能增加公司的生产成本。
　　公司风险管理措施：公司斥资购入大型环保节能设备，最大程度较少了生产过程中出现的粉尘、漆雾等问题。本公司以木材为原料，从项目设计到产品工艺流程，每个生产环节从节约资源入手，对废弃材料采用回收处理，没有发生污染事故和纠纷，也没有因违反环保法律法规而受到处罚。公司2018年年取得了10余项有关环保的实用新型专利，这些专利的应用，可降低对环境的污染，但随着国家对环保问题的日益重视，未来环保标准可能更加严格，公司环保支出会出现递增，对经营业绩可能产生一定的影响。
　　3、原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料包括原木、人造板材、油漆等，而原木是公司最主要的原材料，占当期采购金额的比例在60%左右。2018年上半年公司直接材料占主营业务成本的比重为34.20%，占比较高，是影响整个成本和利润的重要因素，因此，直接材料对主营业务成本的影响较大。近年来，部分原材料采购价格出现一定波动。如果原材料价格持续上升或剧烈波动，可能影响公司的经营业绩和盈利能力。
　　公司风险管理措施：公司与众多国内原辅材料供应商保持着良好的合作关系，多渠道掌握市场动态，在价格上涨前及时锁定价格，在原材料采购中具有一定的议价能力，相对有利于控制和降低生产成本。
　　4、劳动力成本上升风险
高档实木家具的生产，相当程度上要依赖技术娴熟、精湛的工人手工制造，属于劳动密集型行业。
　　近年来，国内劳动力市场供求趋紧，工人工资增长较快，对木质家具厂商造成了较大的成本压力。接下来劳动力成本如进一步上升，公司毛利率水平可能会受到明显的影响。
　　公司风险管理措施：公司一直在完善人才库建设，与多家知名招聘网站合作，为公司的长期发展储备人员；对公司员工增加福利措施，加强教育培训，提高员工技能水平；增强营销观念，创新经营管理，提升公司竞争力。

　　四、企业社会责任
　　2018年润格股份倡导现代社会的健康生活方式，宣扬积极向上、顽强拼博、不言放弃的体育精神，将"诚信、专业、拼博、创新"的润格精神发挥到社会公益上，大力支持民间体育活动，独家冠名赞助江干区第十六届足球联赛"弄潮杯"。

　　一、业务概要商业模式
　　公司是一家集设计、深化、生产、销售、安装、服务、售后为一体的全屋高端木作定制企业，主营高档实木定制家具的研发、设计、生产和销售。公司采用高水准的数控生产加工系统以及台湾、欧亚等进口加工设备，力求产品质量的完善。同时，公司为提高团队在业内的竞争力，聘请了优秀的设计师及技术团队，为客户提供最优质的服务。
　　"润格"品牌的产品运用创新的设计理念和精湛的加工技术，造就了以"精致、精湛、经典、环保、健康"为特色的全屋高端木作定制品牌。公司产品选用缅甸花梨木、缅甸柚木、北美樱桃木等实木和板材原料，同时为了保证原料供应的充足及价格的稳定，与原产国拥有合法砍伐证的供应商签订了长期合作战略协议。为满足高端消费人群个性化定制的需求，产品风格多样，有传统的中式、法式、美式、欧式、地中海式、新古典、新中式、和美式田园风格，广泛用于高档别墅、会所等全屋木作装饰，体现了高贵奢华的生活品质。目前公司产品在国内高端木作定制家居行业中具有一定影响力和行业地位。
　　报告期内公司的商业模式未发生较大的变化，利润率处于行业正常水平。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司整体运营情况较上期有所下降，主要原因是：
　　1、公司承接2个大规模项目，因项目工期较长，截止本期期末，未能全部完工；
　　2、原材料及人工成本大幅上升，导致公司利润减少。主要财务指标如下：主营业务收入2,497.56万元，同比下降56.50%;归属挂牌公司股东净利润-593.19万元，同比下降251.40%。
　　报告期内，公司合并净资产2,611.62万元，较期初下降18.51%;总资产11,943.23万元，较期初下降2.02%。同时，公司2017年经营活动产生的现金流量净额353.74万元，较去年同期下降51.71%。
　　(二)行业情况
　　2017年，全球经济虽然呈现复苏态势，但金融环境不佳、贸易摩擦增加、地缘政治局势紧张、逆全球化等风险凸显，不确定因素增多。国内经济总体稳中有升，处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力、积极向高质量发展的新时代，实体经济开始提振，但也有部分领域风险集聚明显。
　　随着《中国制造2025》十年行动纲领的实施，中国制造业景气逐渐回升，但相较大型企业，中小型企业的发展状况还面临一定的经营困难。润格股份作为一家全屋高端木作定制企业，在不断自主创新和稳步发展的同时，还需重视中国经济再度下行的风险，积极做好应对措施。
　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；公司和全体员工没有发生违法、违规行为。因此，公司具备持续经营能力，不存在影响经营能力的重大不利风险。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、环保风险
　　公司实木家具在生产过程中会产生噪音、粉尘、漆雾，处理不当会危害工人身体健康并且污染环境。
　　因此，公司一直以来都很重视环保方面的投入，所生产的产品也符合国家环保标准。但是随着国内环保政策的调整，环保标准有可能不断提高，未来将对公司所采取的环保措施提出更高的要求，从而可能增加公司的生产成本。
　　公司风险管理措施：本公司以木材为原料，从项目设计到产品工艺流程，每个生产环节从节约资源入手，对废弃材料采用回收处理，没有发生污染事故和纠纷，也没有因违反环保法律法规而受到处罚。
　　但随着国家对环保问题的日益重视，环保标准可能更加严格，公司环保支出可能增加，对经营业绩可能产生一定的影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的原材料包括原木、人造板材、油漆等，而原木是公司最主要的原材料，占当期采购金额的比例在50%以上。2017年公司直接材料占主营业务成本的比重为71.80%,占比较高，是影响整个成本和利润的重要因素，因此，直接材料对主营业务成本的影响较大。近年来，部分原材料采购价格出现一定波动。如果原材料价格持续上升或剧烈波动，可能影响公司的经营业绩和盈利能力。
　　公司风险管理措施：目前，公司与众多国内原辅材料供应商保持着良好的合作关系，多渠道掌握市场动态，在价格上涨时及时锁定价格，在原材料采购中具有一定的议价能力，相对有利于控制和降低生产成本。
　　3、劳动力成本上升风险
　　高档实木家具的生产，相当程度上要依赖技术娴熟、精湛的工人手工制造，属于劳动密集型行业。
　　近年来，国内劳动力市场供求趋紧，工人工资增长较快，对木质家具厂商造成了较大的成本压力。接下来劳动力成本如进一步上升，公司毛利率水平可能会受到明显的影响。
　　公司风险管理措施：公司一直在完善人才库建设，与多家知名招聘网站合作，为公司的长期发展储备人员；对公司员工增加福利措施，加强教育培训，提高员工技能水平；增强营销观念，创新经营管理，提升公司竞争力。

　　一、商业模式
　　公司是一家集设计、深化、生产、销售、安装、服务、售后为一体的全屋高端木作定制企业，主营高档实木定制家具的研发、设计、生产和销售。公司采用高水准的数控生产加工系统以及台湾、欧亚等进口加工设备，力求产品质量的完善。同时，公司为提高团队在业内的竞争力，聘请了优秀的设计师及技术团队，为客户提供最优质的服务。
　　“润格”品牌的产品运用创新的设计理念和精湛的加工技术，造就了以“精致、精湛、经典、环保、健康”为特色的全屋高端木作定制品牌。公司产品选用缅甸花梨木、缅甸柚木、北美樱桃木等实木和板材原料，同时为了保证原料供应的充足及价格的稳定，与原产国拥有合法砍伐证的供应商签订了长期合作战略协议。为满足高端消费人群个性化定制的需求，产品风格多样，有传统的中式、法式、美式、欧式、地中海式、新古典、新中式、和美式田园风格，广泛用于高档别墅、会所等全屋木作装饰，体现了高贵奢华的生活品质。
　　目前公司产品在国内高端木作定制家居行业中具有一定影响力和行业地位。
　　报告期内公司的商业模式未发生较大的变化，利润率处于行业正常水平。

　　二、经营情况在总体经济形势不完全向好的情况下，中小型企业的发展面临一定的经营困难，同行业竞争日渐激烈。报告期内，在公司股东的支持和董事会的正确领导下，公司管理层带领全体员工，紧紧围绕年初制定的各项任务目标，不断实现自主创新和稳步发展，在企业研发、企业文化建设等诸多方面均取得了显著成绩。
　　2017年1-6月，公司共实现营业收入3,135.21万元，同比下降11.77%；营业净利润为340.26万元，同比增长6.68%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后净利润322.93万元，同比增长95.28%，主要系公司本期应收账款回款情况较好，计提的坏账准备大幅减少所致；基本每股收益0.17元，同比下降6.42%；经营活动现金流量净额-3.78万元，同比增长99.74%，主要系公司本期应收账款情况好于去年同期，销售商品、提供劳务收到的现金较多所致。

　　三、风险与价值
　　1、实际控制人控制不当风险
　　截至本报告出具日，陈伟星持有公司872.10万股股份，占公司股本总额的43.35%，郭维映持有公司1,079.64万股股份，占公司股本总额的53.67%，陈伟星和郭维映为夫妻关系，两人合计持有公司97.02%的股份，公司实际控制人陈伟星同时担任公司董事长，能够通过股东大会及董事会影响公司的发展战略、生产经营决策、人事、财务和利润分配等重大事宜的决策。公司股权的集中可能会给公司、其他股东及债权人带来控制不当的风险。
　　公司风险管理措施：保持公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力。
　　2、环保风险
　　公司实木家具在生产过程中会产生噪音、粉尘、漆雾，处理不当会危害工人身体健康并且污染环境。因此，公司一直以来都很重视环保方面的投入，所生产的产品也符合国家环保标准。但是随着国内环保政策的调整，环保标准有可能不断提高，未来将对公司所采取的环保措施提出更高的要求，从而可能增加公司的生产成本。
　　公司风险管理措施：公司斥资购入大型环保节能设备，最大程度较少了生产过程中出现的粉尘、漆雾等问题。本公司以木材为原料，从项目设计到产品工艺流程，每个生产环节从节约资源入手，对废弃材料采用回收处理，没有发生污染事故和纠纷，也没有因违反环保法律法规而受到处罚。但随着国家对环保问题的日益重视，环保标准可能更加严格，公司环保支出可能增加，对经营业绩可能产生一定的影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的原材料包括原木、人造板材、油漆等，而原木是公司最主要的原材料，占当期采购金额的比例在50%以上。2017年上半年公司直接材料占主营业务成本的比重为75.00%，占比较高，是影响整个成本和利润的重要因素，因此，直接材料对主营业务成本的影响较大。近年来，部分原材料采购价格出现一定波动。如果原材料价格持续上升或剧烈波动，可能影响公司的经营业绩和盈利能力。
　　公司风险管理措施：公司与众多国内原辅材料供应商保持着良好的合作关系，多渠道掌握市场动态，在价格上涨前及时锁定价格，在原材料采购中具有一定的议价能力，相对有利于控制和降低生产成本。
　　4、劳动力成本上升风险
　　高档实木家具的生产，相当程度上要依赖技术娴熟、精湛的工人手工制造，属于劳动密集型行业。近年来，国内劳动力市场供求趋紧，工人工资增长较快，对木质家具厂商造成了较大的成本压力。接下来劳动力成本如进一步上升，公司毛利率水平可能会受到明显的影响。
　　公司风险管理措施：公司一直在完善人才库建设，与多家知名招聘网站合作，为公司的长期发展储备人员；对公司员工增加福利措施，加强教育培训，提高员工技能水平；增强营销观念，创新经营管理，提升公司竞争力。