中钜铖（834192）

　　一、商业模式
　　中钜铖是处于中国影院卖品行业的服务商及电影文化延伸产品运营商。中钜铖拥有以创新，引领，推动的经营策略，秉承以电影IP为主线，为电影院线客户提供以吧台设计方案、卖品设备、原配料、特渠食品、包装材料、电影衍生品等设计和供应服务的影院服务，以及卖品部后期运营产品规划、产品销售咨询、卖品部员工销售指导培训服务。公司通过销售开拓业务，收入来源为产品销售。
　　公司主要实行以销售及市场为导向的采购模式，采购业务主要由采购部负责。公司供应给影城的机器设备、原材料、商品主要通过进口方式获得。考虑到大部分商品需要进口，因此要按照采购计划提前采购备货，保证公司对客户及时供货。公司与经常合作的供应商保持长期良好的合作关系，并取得知名供应商的的经销商资质，通过订单的方式实现采购。
　　公司主要采取直销方式向客户提供全方位的影院卖品解决方案。公司的销售的模式分为集团客户战略合作和非集团客户营销的方式进行。公司的卖品全方位解决方案主要面对国内影院渠道的客户，主要有万达院线、横店院线、中影数字、金逸院线、首都电影院、美嘉欢乐影城、沃美院线等，通过与其建立合作关系，定期进行培训学习交流。公司根据客户的需求为其进行前期咨询，提供设计方案，中期商品供应，后期培训指导服务。
　　公司拥有完善的售后服务体系，由综合部负责。公司销售的设备出现故障后，公司在接到通知后半小时内给予电话答复，24小时内派专业维修人员到达现场，并及时采取有效的维修措施排除故障。同时公司售后部人员会定期的对设备进行巡回检查，保证设备稳定的运行，提高设备使用寿命。
　　公司在影院卖品服务行业具有较高知名度，拥有稳定的客户群体和良好的口碑。通过多年对影院卖品细分行业的专注，公司在影院卖品部系统设计、产品搭配及供应、咨询培训服务等各方面积累了丰富经验，能够通过向影院提供设备、原配料、特渠食品、包装材料、电影衍生品实现盈利，同时能够通过前期的规划设计、技术支持、后期运营产品规划、培训管理和咨询服务全面提高公司的整体服务能力和溢价能力。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度无重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式无重大变化。

　　二、经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入70,596,637.56元，较上年同期下降24.57%,实现归属于挂牌公司的净利润1,313,138.62元，较上年同期下降51.51%。
　　1．公司财务状况：
　　报告期内，公司的资产总额为135,271,913.64元，较上年末下降18.72%，归属挂牌公司的净资产为90,268,024.59元，较上年末增长1.48%。
　　2．公司经营成果：
　　报告期实现营业收入70,596,637.56元，同比下降24.57%；毛利率较上年同期上涨3.33%；实现净利润为1,313,138.62元，其中归属挂牌公司的净利润为1,313,138.62元，上年同期净利润2,708,293.33元，较上年同期降低51.51%。
　　3．现金流量情况
　　报告期内和上年同期公司经营活动产生现金流量净值分别为1,490,699.10元和-40,381,003.88元，公司报告期内和上年同期销售商品、提供劳务收到的金额分别为116,907,087.92元和111,055,00l.41元，占营业收入比重分别为1.66和1.19，销售回款与收入基本匹配。报告期内较上年同期经营性现金流量上涨原因主要是：由于商品采购都集中在同期12月份，本期采购商品支出的现金减少，所以同比经营性现金流量净额增加。
　　报告期内和上年同期投资活动产生的现金流量净额为-47,336.16元和-123,727.00元。现金流量主要为购建固定资产、无形资产所支付的现金。
　　报告期内和上年同期筹资活动产生的现金流量金额分别为-6,875,316.08元和44,190,781,15元。报告期内未发生筹资活动产生的现金流入，上年同期筹资活动产生的现金流入主要为吸收投资34,400,000.00元，取得银行借款20,000,000.00元，报告期内筹资活动产生的现金流出主要为偿还债务支付的现金6,047,403.65元和分配股利、利润或偿付利息支付的现金827,912.43元。上年同期筹资活动产生的现金流出主要为偿还债务9,000,000.00元。

　　三、风险与价值
　　1.实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东和实际控制人为石春红女士，石春红直接持有公司2430万股，占公司总股本比例为53.07%;同时石春红通过汇铖文化间接持有公司252万股，占公司总股本比例为5.50%。因此，石春红通过直接和间接方式合计持有公司2682万股，占公司总股本比例为58.57%,为公司的实际控制人，能够对公司经营决策、财务政策和人事任免等重大事项施予重大影响。如果实际控制人对公司的经营决策、财务决策、重要人事任免等方面进行不当控制或干涉，会导致公司决策偏向实际控制人的利益，从而偏离公司及中小股东最佳利益。
　　采取措施：公司将严格遵守各项规章制度进行管理、经营，切实有效的保障公司的治理机制有效运行，内控制度、关联交易管理制度等相关制度的切实执行。同时公司将严格接受监管机构、推荐主办券商及社会舆论等各种形式的外部监督，不断完善公司治理机制和内部控制机制。随着规模的扩大，逐步建立内部财务审计和内部经营管理审计，营造守法、公平的内部控制环境，在企业内部形成有权必有责，用权必受监督的良好氛围。
　　2.公司主要商品的进口风险
　　公司是国内领先的影院卖品服务商，致力于为影院卖品部提供涵盖规划设计、设备商品供应、咨询培训服务的整体解决方案。公司为影院提供的设备和原材料主要通过进口方式采购，进口设备及原材料共同面临的风险主要有海上运输风险、汇率波动风险、出口国出口政策调整风险，农产品类的进口商品还面临产地天气气候风险、以及国际农产品价格影响风险等。
　　采取措施：公司将进一步建立健全进口货物风险控制和防范制度，通过签订海上货物运输保险等措施降低风险；同步增加产品多样性，增加备选可替代原材料供应商，同时，制定科学合理的采购计划、增加自营商品品种提高公司的抗风险能力。
　　3.存货金额较大风险
　　报告期内，公司存货金额较大，存货占比较高，主要原因是公司销售的机器、商品及原材料主要为国外进口，供应商生产及运输时间较长，所以公司存货金额较大，公司存货主要为玉米、椰油等库存商品，虽然公司每年年底根据当年销售情况、下一年销售指标以及影院影片排期及新增影院计划来制定下一年度的采购计划，但如果存货过期、毁损则存在需计提存货跌价准备的风险，从而可能会对公司业绩产生不利影响。
　　采取措施：公司将进一步建立健全存货内部控制制度，结合企业的的业务经营特点，严格规范存货采购、消耗、领用环节，进一步明确各职能部门的岗位职责，同时，制定科学合理的采购计划、控制最优库存量以规避存货决策风险。
　　4.汇率波动风险
　　公司销售的机器及部分原料主要为国外进口。公司原材料主要通过美元结算。人民币与美元之间的汇率波动存在较大不确定性，公司进口原材料价格会受到汇率波动影响，进一步影响公司的经营状况，汇率波动将可能增加公司的汇兑损失风险，从而进一步影响公司盈利情况。
　　采取措施：公司将进一步加强外汇市场动态跟踪，密切关注国内外金融市场的变化，建立汇率风险防范机制，适时调整结算货币及结算方式，以尽量减少因汇率变动而给公司带来的风险。
　　5.预付账款金额较大的风险
　　报告期末公司预付账款金额较期初下降39.06%，预付账款占比较高。公司预付账款主要为预付的货款，公司采购玉米、椰油、糖粉一般分为向国外直接采购和通过国内供应商采购两种方法。公司预付账款金额较大，占用公司资金较大，对公司的经营产生不利影响的风险。
　　采取措施：公司将不断通过资本市场融资，增加运营能力，解决预付账款占用资金问题。
　　6.重大供应商的经销授权风险
　　公司销售的影院卖品部的设备、原材料及商品主要通过进口方式采购。公司取得部分供应商的经销商授权。公司目前拥有国际知名的爆米花设备制造商Gold Medal中国区域的经销商授权，期限为二十年；取得Golden Link中国区域的经销商授权，未约定授权期限；取得挪威VOSS天然饮用水中国大陆地区影院渠道的独家经销权；公司与上述供应商合作稳定良好，并建立了持续合作的良好基础。但是若未来上述供应商不再给予公司授权或者给予国内其他公司同样的代理权，对公司的经营业务将会产生不利影响。
　　应对措施：公司与供应商之间建立的是商品购销的关系，针对合作稳定良好的供应商，公司取得中国区域的经销商授权或者独家的经销商授权，上述授权有利于加强和维持公司与上述供应商的合作关系，未来公司将依托自身和全国影院卖品的合作和较高的渗透能力以及综合服务能力，增强公司与国外影院卖品设备及原材料供应商的议价和协商能力；同时公司也将进一步拓展产品种类，增加销售产品的多样性，同时提高自身品牌的塑造。 收起▲

　　一、管理层讨论与分析.
　　1、报告期内经营情况回顾.
　　公司一直致力于影院卖品服务领域的开拓与创新。2016年度，公司在规范的内部治理运行及全体员工在团队管理人的领导下，根据公司制定的发展计划与目标，在产品和服务的销售、资本运作方面取得显著成绩。
　　报告期内，公司总资产166,433,298.10元，净资产88,954,885.97元；公司实现营业收入216,269,001.55元，较上年同期的营业收入210,367,542.17元增长2.81%；实现营业利润7,622,285.50元，较上年同期营业利润14,612,923.33元下降47.84%；实现净利润5,738,009.69元，较上年同期净利润10,878,094.96元下降47.25%。实现基本每股收益0.13元、稀释每股收益0.13元；报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额-51,339,068.42元，较上年同期-39,065,218.82元增长31.42%。
　　报告期内营业利润及净利润下降的主要原因：
　　营业利润同比下降47.84%，主要原因（1）毛利率同比下降1.01%，本期营业收入216,269,001.55元，影响利润2,184,316.92元。毛利率下降原因是由于人民币兑美元汇率上涨，致使采购商品成本增加；（2）管理费用同比增加2,705,669.30元，为了扩大销售队伍，湖北武汉成立了分公司同时设立库房，增加员工及员工调薪，员工薪酬增加2,622,090.24元；（3）资产减值损失同比增加2,228,553.00元，由于2016年春节在2017年1月份，影城集中储备春节销售的货物提前到2016年12月份进行，导致2016年末应收账款同比增加195.68%，所以本期提资产减值损失同比增加。以上因素是影响净利润下降的主要原因。
　　本年度对公司经营有重大影响的事项：
　　公司于2015年11月17日，发行股票270万股，每股8元，募集资金2160万元，上述资本实收情况，经中准会计师事务所（特殊普通合伙）验证并出具《验资报告》，增资后公司注册资本变更为2384万元。
　　公司于2016年3月14日，发行股票160万股，每股8元，募集资金1280万元，上述资本实收情况，经中准会计师事务所（特殊普通合伙）验证并出具《验资报告》，增资后公司注册资本变更为2544万元。
　　公司于2016年7月15日，资本公积转增股本，转增后公司注册资本变更为4579.2万元。
　　2、竞争优势分析.
　　1.品牌和经营优势：
　　公司成立以来致力于为影院卖品部提供涵盖规划设计、设备商品供应、咨询培训服务的整体解决方案，公司客户主要有万达院线、横店院线、中影数字、金逸院线、首都电影院、美嘉欢乐影城、沃美院线等。公司至今已经服务2000余家优质客户，客户遍布全国260多个城市，涵盖中国全部的45条院线。2008年公司与首旅集团合作共同服务了北京奥运会与残奥会，是奥组委指定的爆米花设备供应商。公司在影院卖品细分行业多年经营过程中积累了丰富的客户资源和品牌优势，在影院卖品服务行业具有较高知名度，具有一定的品牌和经营优势。
　　2.综合服务能力优势:
　　公司在提供影院卖品的设备及商品同时，能够围绕卖品部的经营特点、业务流程提供一整套的规划设计、咨询建议和培训管理体系。公司自2011年起分别在北京、深圳、长春、武汉举办关于卖品经营管理的培训研讨，累计参与人次超过1000人次，参与人员包括各大影院的管理人员及影院投资方，公司的研讨培训课程受到业内的较高评价。凭借在影院卖品部多年的经验、时尚专业的服务理念，公司为全国影院提供的涵盖规划设计、设备商品供应、咨询培训服务的整体解决方案，得到客户的广泛认可。
　　3、经营计划或目标.
　　公司未来整体规划是成为长期影院卖品服务行业全能型企业及并拓展其他相关联渠道的并行发展。在未来的发展中，公司经营计划分为以下几个方面：第一，稳固现有影院卖品产品的供应与服务。第二，拓展优势产品在影院外其他渠道的发展。第三，推动并落实92模块半自动卖品服务模块的发展。 收起▲

　　一、商业模式。
　　中钜铖是处于中国影院卖品行业的服务商及电影文化延伸产品运营商。中钜铖拥有以创新，引领，推动的经营策略，秉承以电影IP为主线，为电影院线客户提供以吧台设计方案、卖品设备、原配料、特渠食品、包装材料、电影衍生品等设计和供应服务的影院服务，以及卖品部后期运营产品规划、产品销售咨询、卖品部员工销售指导培训服务。公司通过销售开拓业务，收入来源为产品销售。
　　公司主要实行以销售及市场为导向的采购模式,采购业务主要由采购部负责。公司供应给影城的机器设备、原材料、商品主要通过进口方式获得。考虑到大部分商品需要进口，因此要按照采购计划提前采购备货，保证公司对客户及时供货。公司与经常合作的供应商保持长期良好的合作关系，并取得知名供应商的的经销商资质，通过订单的方式实现采购。
　　公司主要采取直销方式向客户提供全方位的影院卖品解决方案。公司的销售的模式分为集团客户战略合作和非集团客户营销的方式进行。公司的卖品全方位解决方案主要面对影院渠道的客户，主要有万达院线、横店院线、中影数字、金逸院线、首都电影院、美嘉欢乐影城、沃美院线等，通过与其建立合作关系，定期进行培训学习交流。公司根据客户的需求为其进行前期咨询，提供设计方案，中期商品供应，后期培训指导服务。
　　公司拥有完善的售后服务体系，由综合部负责。公司销售的设备出现故障后，公司在接到通知后半小时内给予电话答复，24小时内派专业维修人员到达现场，并及时采取有效的维修措施排除故障。同时公司售后部人员会定期的对设备进行巡回检查，保证设备稳定的运行，提高设备使用寿命。
　　公司在影院卖品服务行业具有较高知名度，拥有稳定的客户群体和良好的口碑。通过多年对影院卖品细分行业的专注，公司在影院卖品部系统设计、产品搭配及供应、咨询培训服务等各方面积累了丰富经验，能够通过向影院提供设备、原配料、特渠食品、包装材料、电影衍生品实现盈利，同时能够通过前期的规划设计、技术支持、后期运营产品规划、培训管理和咨询服务全面提高公司的整体服务能力和溢价能力。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度无重大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式无重大变化。

　　二、经营情况。
　　报告期内，公司实现营业收入93,586,066.08元，较上年同期增长1.10%,实现归属于挂牌公司的净利润为3,010,062.42元，较上年同期下降47.20%。
　　1．公司财务状况。
　　报告期内，公司的资产总额为133,564,637.48元，较上年末增长16.45%，归属挂牌公司的净资产为85,919,509.23元，较上年末增长74.76%。净资产增长原因：报告期内，资本公积52,065,005.01元,上年同期22,318,778.59元，增加29,746,226.42元，报告期内未分配利润7,913,048.07元，上年同期5,204,754.74元，增加2,708,293.33元。
　　2．公司经营成果。
　　报告期实现营业收入93,586,066.08元，同比增长1.10%；毛利率较上年同期上涨0.51%；实现净利润为2,708,293.33元，其中归属挂牌公司的净利润为2,708,293.33元，同期净利润5,700,992.49元，较上年同期降低52.49%。净利润下降原因:销售费用较同期增加1,054,716.84元，由于提高员工福利待职工薪酬增加958,698.69元,中介服务费较同期增加382,028.63元,租赁费较同期增加97,175.52元,差旅费较同期增加329,333.53元，武汉设立分公司办公费增加370,337.90元，业务招待费增加179,662.83元；由于银行贷款较同期增加致使财务费用较同期增加367,101.96元。
　　3．现金流量情况。
　　报告期内和上年同期公司经营活动产生现金流量净值分别为-40,381,003.88元和-17,529,386.27元。公司报告期内和上年同期销售商品、提供劳务收到的金额分别为111,055,00l.41元和101,594,193.90元，占营业收入比重分别为1.19倍和1.10倍，销售回款与收入基本匹配。报告期内较上年同期经营性现金流量下降主要是：公司为缓解进口产品运输时间较长的问题，加大了进口商品的采购，报告期内公司存货较上年同期增加18,576,050.78元。
　　报告期内和上年同期投资活动产生的现金流量净额为-123,727.00元和-30,600.32元现金流量主要为购建固定资产、无形资产所支付的现金。
　　报告期内和上年同期投资活动产生的现金流量金额分别为44,190,781,15元和18,469,714.05元。
　　报告期内筹资活动产生的现金流入主要为吸收投资34,400,000.00元，取得银行借款20,000,000.00元。
　　筹资活动产生的现金流出主要为偿还债务9,000,000.00元。上年同期筹资活动产生的现金流入主要为吸收投资20,000,000.00元。取得银行借款9,000,000.00元。筹资活动产生的现金流出主要为偿还债务10,000,000.00元。

　　三、风险与价值。
　　1.实际控制人不当控制的风险。
　　公司控股股东和实际控制人为石春红女士，石春红直接持有公司1350万股，占公司总股本比例为53.07%;同时石春红通过汇铖文化间接持有公司140万股，占公司总股本比例为5.50%。因此，石春红通过直接和间接方式合计持有公司1490万股，占公司总股本比例为58.57%,为公司的实际控制人，能够对公司经营决策、财务政策和人事任免等重大事项施予重大影响。如果实际控制人对公司的经营决策、财务决策、重要人事任免等方面进行不当控制或干涉，会导致公司决策偏向实际控制人的利益，从而偏离公司及中小股东最佳利益。
　　采取措施：公司将严格遵守各项规章制度进行管理、经营，切实有效的保障公司的治理机制有效运行，内控制度、关联交易管理制度等相关制度的切实执行。同时公司将严格接受监管机构、推荐主办券商及社会舆论等各种形式的外部监督，不断完善公司治理机制和内部控制机制。随着规模的扩大，逐步建立内部财务审计和内部经营管理审计，营造守法、公平的内部控制环境，在企业内部形成有权必有责，用权必受监督的良好氛围。
　　2.公司主要商品的进口风险。
　　公司是国内领先的影院卖品服务商，致力于为影院卖品部提供涵盖规划设计、设备商品供应、咨询培训服务的整体解决方案。公司为影院提供的设备和原材料主要通过进口方式采购，进口设备及原材料共同面临的风险主要有海上运输风险、汇率波动风险、出口国出口政策调整风险，农产品类的进口商品还面临产地天气气候风险、以及国际农产品价格影响风险等。
　　采取措施：公司将进一步建立健全进口货物风险控制和防范制度，通过签订海上货物运输保险等措施降低风险；同步增加产品多样性，增加备选可替代原材料供应商，同时，制定科学合理的采购计划、增加自营商品品种提高公司的抗风险能力。
　　3.存货金额较大风险。
　　报告期内，公司存货金额较大，存货占比较高，主要原因是公司销售的机器、商品及原材料主要为国外进口，供应商生产及运输时间较长，所以公司存货金额较大，公司存货主要为玉米、椰油等库存商品，虽然公司每年年底根据当年销售情况、下一年销售指标以及影院影片排期及新增影院计划来制定产生不利影响。
　　采取措施：公司将进一步建立健全存货内部控制制度，结合企业的的业务经营特点，严格规范存货采购、消耗、领用环节，进一步明确各职能部门的岗位职责，同时，制定科学合理的采购计划、控制最优库存量以规避存货决策风险。
　　4.汇率波动风险。
　　公司销售的机器及部分原料主要为国外进口。公司原材料主要通过美元结算。人民币与美元之间的汇率波动存在较大不确定性，公司进口原材料价格会受到汇率波动影响，进一步影响公司的经营状况，汇率波动将可能增加公司的汇兑损失风险，从而进一步影响公司盈利情况。
　　采取措施：公司将进一步加强外汇市场动态跟踪，密切关注国内外金融市场的变化，建立汇率风险防范机制，适时调整结算货币及结算方式，以尽量减少因汇率变动而给公司带来的风险。
　　5.预付账款金额较大的风险。
　　报告期末公司预付账款金额较期初下降5.67%，预付账款占比较高。公司预付账款主要为预付的货款，公司采购玉米、椰油、糖粉一般分为向国外直接采购和通过国内供应商采购两种方法。公司预付账款金额较大，占用公司资金较大，对公司的经营产生不利影响的风险。
　　采取措施：公司将不断通过资本市场融资，增加运营能力，解决预付账款占用资金问题。
　　6.重大供应商的经销授权风险。
　　公司销售的影院卖品部的设备、原材料及商品主要通过进口方式采购。公司取得部分供应商的经销商授权。公司目前拥有国际知名的爆米花设备制造商GoldMedal中国区域的经销商授权，期限为二十年；取得GoldenLink中国区域的经销商授权，未约定授权期限；取得挪威VOSS天然饮用水中国大陆地区影院渠道的独家经销权；公司与上述供应商合作稳定良好，并建立了持续合作的良好基础。但是若未来上述供应商不再给予公司授权或者给予国内其他公司同样的代理权，对公司的经营业务将会产生不利影响。
　　应对措施：公司与供应商之间建立的是商品购销的关系，针对合作稳定良好的供应商，公司取得中国区域的经销商授权或者独家的经销商授权，上述授权有利于加强和维持公司与上述供应商的合作关系，未来公司将依托自身和全国影院卖品的合作和较高的渗透能力以及综合服务能力，增强公司与国外影院卖品设备及原材料供应商的议价和协商能力；同时公司也将进一步拓展产品种类，增加销售产品的多样性，同时提高自身品牌的塑造。
　　7.公司经营性现金流净额低于同期净利润的风险。
　　报告期内，公司净利润2,708,293.33元，经营性现金流量净额-40,381,003.86元。经营性现金流净额与同期利润相比差异较大。如果公司未来不能持续保证资金需求，可能对公司的经营活动产生不利影响。
　　应对措施：公司将进一步加强应收账款的管理，加快回款速度；制定科学合理的采购计划、控制最优库存量以减少对公司经营性现金流量的占用。 收起▲