德御坊（834109）

　　一、商业模式
　　本公司是一家专业从事粗粮健康食品的研发、生产和销售的企业，产品包括粗粮粉、粗粮饮品和其他粗粮食品，产品原料主要是大豆、红豆等豆类。目前公司拥有18项专利（其中包括4项发明专利）、35项商标权及多项专有技术。另有一项发明专利“一种可减少淀粉吸收率的冲调粉及其制备方法”，已公布并进入等待实审提案阶段。
　　报告期内，公司的销售业务主要还是通过经销商销售业务模块、直营客户销售业务模块以及电商销售业务模块，未发生重大变化，但公司根据发展需要，继续对部分渠道做了调整升级。一方面，公司保持了原有的销售渠道，例如：为九阳股份有限公司、江苏汉典生物科技股份有限公司等食品企业级客户提供专业粗粮粉解决方案和原料供应；另一方面，为坚持公司产品健康、无添加的宗旨，报告期内，公司持续收缩了粗粮饮品业务，对相关渠道进行了调整升级；此外，为确保公司原料品质、完善产品结构和业务板块，提升公司综合竞争力、品牌影响力和可持续发展能力，公司试点了原粮贸易和销售业务，以便为公司全产业链业务协同发展打下基础。公司收入主要来源于产品销售所得。报告期内，公司的商业模式较上年度无较大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式无较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　公司自成立以来，一直专注于粗粮健康食品的研发、生产和销售，坚持技术和产品创新，注重产品的健康和安全。报告期内，公司营业收入1,036,121.48元，同比亏损减少42.16%；毛利率为27.84%；净利润为-7,863,383.74元；总资产为345,993,122.15元，净资产297,716,431.21元。
　　报告期内，公司经营收入较上年同期下降较大，营业收入的下降除宏观环境的影响外，变动较大的主要原因是：
　　1、公司始终秉承健康食品、无添加宗旨的经营理念，采购优质原粮，造成成本和售价较高，在与其他品牌的低价格竞争中处于弱势地位，从而造成粗粮粉业务收入下降；
　　2、客户资金紧张，为保证公司资金安全，缩短了客户账期，造成部分客户流失；
　　3、公司早期推出的粗粮饮品与现阶段经营宗旨不够一致，报告期内，公司暂停了粗粮饮品业务。另外，其他粗粮食品业务主要是原粮贸易，受国内市场整体经济环境影响，食品饮料行业需求低迷以及国际贸易大环境的影响，风险较大。报告期内，公司暂缓了原粮贸易业务，待后续经济形势稳定后，再行开展；
　　4、公司推出的新产品效果不理想，部分新产品的市场推广受限。新产品豆浆粉等产品的推广过程，随着现调机投入量的增加，机器故障率提升而供应商的售后严重滞后，导致推广和销售收到制约。公司之前推广的小袋粮等新产品受品牌知名度和产品定位的影响，线上和线下的推广未达预期。目前公司在对新产品进行调整，淘汰业绩不理想的产品，对保留产品从市场定位、包装等方面进行改进，业绩情况预计会得以改善。
　　报告期内，公司主营业务收入来源于粗粮粉业务，其中包括：
　　（1）烘焙冲调粉：以多种粗粮为原料，通过专利和专有技术加工而成的粉类产品，可直接用水、牛奶、果汁等冲调后即可食用的营养代餐食品，营养健康、方便快捷、易存储。
　　（2）粗粮现调粉/豆浆粉：以多种粗粮（主要是豆类）为原料加工而成的粉状产品，通过现调机配合使用，为餐饮市场提供便捷的解决方案，为消费者带来更健康、更安全、口味更丰富的产品体验，同时，配合带有德御坊标志的现调机使用，能够使消费者直观感受公司品牌，提升品牌影响力。
　　（3）食品专业粉：主要为食品工业客户和其他食品企业级客户定制开发/生产加工的粗粮粉，例如：为九阳股份有限公司及江苏汉典生物科技股份有限公司等提供专业粗粮粉解决方案和原料供应。

　　三、风险与价值
　　1、原材料价格波动风险原粮是公司生产产品的主要原材料，原粮价格主要受当年的种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响。如果原材料价格上涨较大，可能造成公司生产成本增加，对产品毛利率水平带来一定影响。
　　应对措施：针对以上风险，公司购进先进生产设备，提高生产技术，强化生产效率，集中选择长期供应商，大批量采购，预付原材料账款，获得最大商业折扣，以此最大程度降低原材料价格波动对经营业绩的影响。
　　2、公司规范治理和内部控制的风险报告期内，公司按照相关部门监管要求和公司实际情况，不断修订和完善公司治理的相关制度，对内部控制行为加以规范。同时，在主办券商的辅导下，公司控股股东、管理层对公司治理、规范运作有了更清晰的认识。尽管公司已逐步建立健全法人治理结构，但不排除存在相关内部控制制度不能有效执行的风险。
　　应对措施：组织公司管理层认真学习《公司法》、《公司章程》、公司“三会”议事规则及其他内控制度；严格践行公司的各项治理制度，提升各项决策的民主度与透明度，充分发挥监事会的监督作用，使公司规范治理的水平不断提升。
　　3、市场竞争的风险当前粗粮食品饮料行业，市场进入门槛较低，形成了企业规模小、品牌多而杂的市场竞争格局。参与竞争的市场主体资质、信誉度参差不齐。一方面较多的粗粮食品饮料加工企业加剧了市场竞争的激烈程度；另一方面，受利益驱使，少数不法企业和人员制售假冒伪劣及侵权产品，一定程度上扰乱了粗粮食品饮料流通市场的正常秩序。公司如不能把握市场需求，拓展销售渠道将面临因市场竞争激烈导致市场份额下降的风险。
　　应对措施：
　　一、公司将做好市场调研，紧跟消费者需求，加强研发投入，不断开发迎合市场需求的新产品；
　　二、强化市场营销，完善营销体系，提升产品市场份额，此外公司会持续做好知识产权保护，坚决打击假冒伪劣，维护公司合法权益，从而进一步保证公司销售收入的持续稳定；
　　三、发展产业链前端产品业务，增加原粮贸易和精装原粮销售，提升公司综合竞争能力、品牌影响力和可持续发展能力。
　　4、食品质量控制的风险随着我国对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，食品质量安全控制已经成为食品加工企业的重中之重。公司严格在各个经营环节执行质量控制，加强对代工厂的监督管理和质量检查。尽管公司尚未出现过食品质量问题，但不排除可能存在食品质量控制的潜在风险。
　　应对措施：针对食品质量控制的风险，公司有四个应对措施：
　　一、通过公司山西工厂自有生产线，实现主营产品最大程度上自产化，减少对代工厂的依赖；
　　二、公司督促各大代工厂通过各种资质认证，确保代工厂具备食品加工的专业资质，保证产品的质量；
　　三、公司要求代工厂对每一批次产品都需要进行质量检测，并且公司委派专门的质量检测人员驻点代工厂，把控产品质量；
　　四、依靠自身长期从事原粮采购业务、对行业资源和渠道掌控的优势，发展产业链前端产品业务，加强对原材料质量的把控。
　　5、新品市场推广的风险公司所处快速消费品行业，新品市场推广的成功率不高。公司每年都有新品推出，主要集中在粗粮粉产品。新产品投入市场，消费者的接受程度具有不确定性。因此，公司存在新品市场推广失败的可能风险。
　　应对措施：在公司确定推出新品前期会进行充分的市场调研，同时还通过业务人员与经销商进行沟通，听取各方意见。公司注重对新品包装的设计，包装形式紧随时代变化，从新品的目标市场出发设计包装，从而提高新产品推广的成功率。
　　6、控股股东及实际控制人变更风险：公司控股股东龙跃实业集团有限公司持有公司股份58,800,000股被司法冻结，占公司总股本32.92%。司法冻结期限为2018年10月29日起至2021年10月28日止。冻结股份已在中国结算办理司法冻结登记。被冻结股份被行权或司法拍卖可能会导致公司控股股东或实际控制人发生变化。公司控股股东龙跃实业集团有限公司、实际控制人赵晶、赵培林（同时为公司董事）、董事杨波因未能如期履行担保义务、偿还债务，已被纳入失信被执行人。
　　应对措施：公司已建立完善了“三会”制度，并制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》等规章制度。公司挂牌以来严格遵守公司各项治理制度的要求，未发生重大决策违反公司章程或全国中小企业股份转让系统业务规则的情形，各项决策的民主度与透明度不断提升，充分发挥监事会的监督作用，使公司规范治理的水平不断提升，以“法治”代替“人治”，从而有效降低公司控股股东及实际控制人变更所带来的风险。
　　7、流动资金压力的风险报告期内，受国内市场整体经济环境的影响，食品饮料行业需求低迷，公司粗粮粉业务营业收入大幅下降；国际贸易大环境的不稳定导致公司主营业务中的原粮贸易板块受影响严重，考虑到经营风险较大，报告期内，公司暂缓了原粮贸易业务，待后续经济形势稳定后，再行开展。但由于前期原粮贸易预付款项已经支付，在公司生产运营的过程中占用了部分资金，导致公司目前的流动资金压力较大，产生资金压力风险。
　　应对措施：一方面，公司管理层将持续关注市场变化，待经济形势稳定后，尽快开展原粮贸易业务；另一方面，2019年6月19日，公司与五谷日记健康科技有限公司（以下简称“五谷日记”）原股东就五谷日记股权回购事宜，已经北京仲裁委员会调解，并出具调解书，要求五谷日记原股东于2019年12月31日前向公司支付股权回购款1,500万元。公司管理层将积极跟进，待其支付股权回购款后，公司资金压力将得到充分的缓解，从而降低该风险对公司生产经营的影响。

　　四、企业社会责任
　　(一)精准扶贫工作情况
　　(二)其他社会责任履行情况
　　公司重视履行社会责任，在实现股东价值最大化的同时，做到诚信经营、依法纳税，积极履行作为一家食品制造企业对社会承担的责任，与相关利益方保持和谐、诚信、互利、共赢的良好关系。公司严格遵守公共责任和法律法规，认真落实食品安全监控措施，诚信经营，严把产品安全关，先后建立了ISO 9001质量管理体系、ISO 22000食品安全管理体系，并通过了第三方认证；公司注重环境保护、节能降耗、安全生产和公共卫生等，安装了排污检测设备，建立了ISO 14001环境管理体系，并通过了第三方认证；公司在创造社会财富的同时，积极关注员工身心健康与家庭幸福，不断改善员工工作环境，提高员工薪酬和福利待遇。

　　一、业务概要
商业模式
　　本公司是一家专业从事粗粮健康食品的研发、生产和销售的企业，产品包括粗粮粉、粗粮饮品和其他粗粮食品，产品原料主要是大豆、红豆等豆类。目前公司拥有18项专利（其中包括4项发明专利）、35项商标权及多项专有技术。另有一项发明专利“一种可减少淀粉吸收率的冲调粉及其制备方法”，已公布并进入等待实审提案阶段。
　　报告期内，公司根据发展需要，依靠自身长期从事原粮采购业务、对行业资源和渠道掌控的优势，通过内生发展布局产业链前端产品业务。同时，对产品结构和业务板块进行优化完善，以及对销售渠道进行调整升级，以提升公司综合竞争力、品牌影响力和可持续发展能力。
　　报告期内，公司的销售业务主要还是通过经销商销售业务模块、直营客户销售业务模块以及电商销售业务模块，未发生重大变化，但根据公司发展需要，对部分渠道做了调整升级。一方面，公司保持了原有的销售渠道，例如：为九阳股份、汉典等食品企业级客户提供专业粗粮粉解决方案和原料供应；另一方面，为坚持公司产品健康、无添加的宗旨，报告期内，公司持续收缩了粗粮饮品业务，对相关渠道进行了调整升级；此外，为确保公司原料品质、完善产品结构和业务板块，提升公司综合竞争力、品牌影响力和可持续发展能力，公司试点了原粮贸易和销售业务，以便为公司全产业链业务协同发展打下基础。
　　公司收入主要来源于产品销售所得。报告期内，公司的商业模式较上年度无较大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式无较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　公司自成立以来，一直专注于粗粮健康食品的研发、生产和销售，坚持技术和产品创新，注重产品的健康和安全。报告期内，我国经济运行实现了总体平稳、稳中有进的发展态势，制造业实现利润总额56,964.50亿元。尽管酒、饮料和精制茶制造业稳步增长（主要体现在酒类行业的高速增长），但国内的饮料市场成交额五年内呈逐年下滑趋势。在此大环境的影响下，行业内企业生存的环境仍然非常严峻。面对行业进入门槛低、上下游资金短缺、成本增加的艰难局面，公司董事会和经营管理层始终坚持以食品质量为中心，努力提高企业运作效率，在保证资金安全的前提下逐步拓宽市场，积极调整产品结构和业务板块，不断完善产业链发展，精心组织生产经营，加强成本费用控制，以提升公司综合竞争力、品牌影响力和可持续发展能力。同时，在公司管理体制、人才队伍建设、安全生产等方面进行了优化和完善，以确保公司在不利的市场环境下持续平稳发展。报告期内，公司营业收入53,358,200.90元，同比下降81.02%；毛利率为19.09%；净利润为-26,866,889.32元；总资产为355,609,501.18元，净资产305,579,814.95元。
　　报告期内，公司经营情况变动较大的主要原因是：
　　1、受市场环境影响，公司主营业务的粗粮粉销量降低；
　　2、为坚持产品健康、无添加宗旨，公司持续收缩了粗粮饮品业务。报告期内，粗粮饮品主要以为其他企业代加工为主，占比较低；
　　3、大部分新产品的市场推广受限，效果不及预期。主要是由于该部分新产品需要搭配现调机使用，随着现调机投入量的增加，机器故障率提升而供应商的售后严重滞后，导致部分新产品的推广和销售受到制约。报告期内，公司主营业务收入由粗粮粉、粗粮饮品和其他粗粮食品三个板块构成：
　　（一）粗粮粉
（1）烘焙冲调粉：以多种粗粮为原料，通过专利和专有技术加工而成的粉类产品，可直接用水、牛奶、果汁等冲调后即可食用的营养代餐食品，营养健康、方便快捷、易存储。
　　（2）粗粮现调粉/豆浆粉：以多种粗粮（主要是豆类）为原料加工而成的粉状产品，通过现调机配合使用，为餐饮市场提供便捷的解决方案，为消费者带来更健康、更安全、口味更丰富的产品体验，同时，配合带有德御坊标志的现调机使用，能够使消费者直观感受公司品牌，提升品牌影响力。
　　（3）食品专业粉：主要为食品工业客户和其他食品企业级客户定制开发/生产加工的粗粮粉，例如：为九阳股份及汉典等提供专业粗粮粉解决方案和原料供应。
　　（二）粗粮饮品
以多种谷物、粗粮、坚果、果汁等为原料，通过专利和专有技术加工而成的植物蛋白、复合蛋白、谷物饮品、清汁植物饮品等液态饮品，产品包装形式为利乐包、易拉罐、PET瓶装等。但由于粗粮饮品的液态饮料属性，其产品配料与公司一直坚持的健康、无添加宗旨不够一致。故目前，粗粮饮品业务主要以为其他品牌企业代工为主，占主营业务收入比重较低。
　　（三）其他粗粮食品
其他粗粮食品主要为原粮销售和贸易。公司依靠自身长期从事原粮采购业务、对行业资源和渠道掌控的优势，通过内生发展布局原粮销售和贸易业务，有助于公司完善产业链发展，提升公司综合竞争力、品牌影响力和可持续发展能力。原粮销售和贸易业务能够帮助公司更好的做出原粮产品价格变化趋势的预判，通过多种方式锁定较低价格，为公司降低生产成本、提高经济效益做出有益的尝试，同时，也为公司食品业务提供了优质的原料供应，保证了产品的高品质要求。
　　(二)行业情况
　　一、行业主要政策报告期内，公司所处行业的主要政策有：
　　（一）《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》纲要指出：推进农业产业链和价值链建设，建立多形式利益联结机制，培育融合主体、创新融合方式，拓宽农民增收渠道，更多分享增值收益。积极发展农产品加工业和农业生产性服务业。拓展农业多种功能，推进农业与旅游休闲、教育文化、健康养生等深度融合，发展观光农业、体验农业、创意农业等新业态。加快发展都市现代农业。激活农村要素资源，增加农民财产性收入。
　　（二）《全国农产品加工业与农村一二三产业融合发展规划（2016—2020年）》规划指出：以新型农业经营主体为支撑，以完善利益联结机制和保障农民分享二三产业增值收益为核心，以制度、技术和商业模式创新为动力，强化农产品加工业等供给侧结构性改革，着力推进全产业链和全价值链建设，开发农业多种功能，推动要素集聚优化，大力推进农产品加工业与农村一二三产业交叉融合发展。
　　规划确定了四方面重点任务：一是做优农村第一产业，发展绿色循环农业、推进优质农产品生产、优化农业发展设施条件，夯实产业融合发展基础。二是做强农产品加工业，大力支持发展农产品产地初加工、全面提升农产品精深加工整体水平、努力推动农产品及加工副产物综合利用，提升产业融合发展带动能力。三是做活农村第三产业，大力发展各类专业流通服务、积极发展电子商务等新业态新模式、加快发展休闲农业和乡村旅游，拓宽产业融合发展途径。四是创新融合机制，培育多元化产业融合主体、发展多类型产业融合方式、建立多形式利益联结机制，激发产业融合发展内生动力。
　　（三）《“十三五”国家食品安全规划》规划指出：全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，以马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神，认真落实党中央、国务院决策部署，紧紧围绕统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，坚持最严谨的标准、最严格的监管、最严厉的处罚、最严肃的问责，全面实施食品安全战略，着力推进监管体制机制改革创新和依法治理，着力解决人民群众反映强烈的突出问题，推动食品安全现代化治理体系建设，促进食品产业发展，推进健康中国建设。
　　规划明确了包括全面落实企业主体责任、加快食品安全标准与国际接轨、完善法律法规制度、严格源头治理、严格过程监管、强化抽样检验、严厉处罚违法违规行为、提升技术支撑能力、加快建立职业化检查员队伍、加快形成社会共治格局、深入开展国家食品安全示范城市创建和农产品质量安全县创建行动等11项主要任务。同时提出，重点治理超范围超限量使用食品添加剂、使用工业明胶生产食品、使用工业酒精生产酒类食品、使用工业硫磺熏蒸食物、违法使用瘦肉精等10项危害食品安全的“潜规则”和相关违法行为。完善食品中可能违法添加的非食用物质名单、国家禁用和限用农药名录、食用动物禁用的兽药及其他化合物清单，研究破解“潜规则”的检验方法。
　　（四）《全国绿色食品产业发展规划纲要（2016-2020年）》纲要贯彻习近平总书记系列重要讲话精神，落实《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，遵循创新、协调、绿色、开放、共享发展理念，以保护生态环境、提升农产品质量安全水平和促进农民增收为目的，以完善标准、优化程序、强化监管、加大宣传、创新机制为支撑，坚持精品定位，稳步发展，努力实现绿色食品质量水平持续提升、产业规模持续扩大、品牌公信力和影响力持续增强。
　　纲要提出今后的重点任务：扎实推进基地建设，不断提高发展质量；着力扶强生产主体，持续扩大总量规模；加快推进短缺产品开发，不断优化品种结构；不断强化市场营销服务，完善市场流通体系；全面加强品牌保护，不断提升品牌的公信力。
　　纲要以完善绿色食品技术标准体系为支撑，通过优化绿色食品标志许可制度，不断加强产品质量监管体系，强化科技支撑体系，健全管理服务体系。
　　二、行业发展基本情况
2018年我国经济运行总体平稳、稳中有进，质量效益稳步提升，人民生活持续改善，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定，朝着实现全面建成小康社会的目标迈出了新的步伐。根据国家统计局公开数据显示，全国国内生产总值90.03万亿元，其中制造业实现利润总额56,964.50亿元，尽管酒、饮料和精制茶制造业稳步增长（主要体现在酒类行业的高速增长），但国内的饮料市场成交额五年内呈逐年下滑趋势，在此大环境的影响下，行业内企业生存的环境仍然非常严峻，对行业中产品创新要求、质量要求以及健康概念更为严苛。随着消费者对健康、天然等理念的关注，对食品的选择也会更趋于天然无添加。
　　未来几年，随着中国完成工业化进程和城镇化进程的加快，以及在2020年左右建设小康社会目标的全面达成，粗粮食品行业预计还将维持20%左右的增长率（摘自中创国发咨询（北京）有限公司《中国粗粮行业发展前景深度研究报告》）。
　　从整体上看，我国粗粮产业至今还是以原粮购销为主，深加工产品相对较少且质量良莠不齐，产业化程度不高。采取先进加工技术，积极走新型工业之路以提升和壮大粗粮产业已势在必行。利用现代加工高新技术和食品生物技术对粗粮进行深度开发，丰富粗粮产品市场，提高粗粮产品附加值是粗粮生产加工及产业化的必然趋势。粗粮食品饮料行业在近几年的发展非常快，农产品储藏能力提高，行业周期性特征较弱，总体上也并无明显季节性特征。
　　三、行业竞争情况
粗粮产品市场缺少技术壁垒，进入门槛低，市场竞争主要呈现两方面的特征：一是市场潜力巨大，整个大盘不断飙升，品类热度空前高涨，形成了企业规模小、品牌多而杂、质量良莠不齐的市场竞争格局；二是“群龙无首”，虽然，伊利、蒙牛等企业相继进入该行业，但多在谷物类饮料和豆浆等液态产品中试水，产品较单一，品牌集中度相对较低，行业需要真正具有统治力的领导品牌带动这股新生力量，让更多的企业能把握市场的“脉动”，使粗粮产业能有序健康发展。
　　粗粮食品饮料行业发展到今天，仍处于成长阶段，离规模化竞争、品牌制胜的发展阶段尚有一段距离；同时市场准入门槛较低，区域性品牌居多，企业市场成长机会相对较大。（摘自中研普华《2017-2022年中国粗粮产业深度分析与前景趋势报告》）四、行业发展影响因素1、行业发展的有利因素
　　（1）平衡膳食理念推动粗粮食品饮料行业迅速发展党的十九大报告指出，要实施“健康中国”战略。实施食品安全战略，让人民吃得放心。国务院及国家计生委发布了《国民营养计划（2017-2030年）》，提倡合理平衡膳食。近30年，我国居民膳食模式正在悄然发生着变化，居民的谷类消费量逐年下降，动物性食物和油脂摄入量逐年增多，导致能量摄入过剩；谷类过度精加工导致B族维生素、矿物质和膳食纤维丢失而引起摄入量不足。为平衡膳食，越来越多的人重视谷物类食物的摄入。我国是粮食产量大国，合理利用我国丰富的特色农产品资源，针对不同人群的健康需求，生产各类粗粮产品、豆制品是企业发展的良好契机。在居民收入持续增加、失业率稳定在较低水平的支撑下，消费者的健康观念也在不断的升级，高营养价值食品的需求持续增长，粗粮食品饮料行业迎来了广阔的发展空间。粗粮食品饮料与普通饮料相比，其中蛋白质、氨基酸、不饱和脂肪酸和维生素含量更高，在消费者观念中成功塑造了“绿色、营养、健康、天然”等概念，符合当前消费升级趋势下消费者对于健康养生的追求。
　　（2）需求多元化提供广阔的市场空间消费者需求是多元的，这种多元不仅体现为口味、包装、价格；而且还体现为健康、时尚、环保等方面。未来粗粮食品饮料市场竞争将更多地表现在消费者心理空间的争夺上。粗粮食品和植物饮料带来的健康理念，越来越被更多的消费者认可。
　　（3）细分化的消费群体为企业营销提供机会消费市场的日益裂化，使得市场环境和媒介环境变得纷繁复杂的同时，也为粗粮食品饮料企业开展目标消费群体营销提供机会。新兴出现的消费群体主要包括如新女性群体、新生代族（16-25岁）、儿童群体和新知识精英群体以及老年群体等，不同群体有着不同的消费需求，这些差异表现在对口味、品牌、价格、包装、促销和广告风格等一切消费者接触产品及信息的领域，高度细分化的市场为粗粮食品饮料企业进行市场拓展提供无限空间。
　　（4）粗粮食品饮料行业自由竞争度较高按照现有规模分类标准：年销售额1亿元以上为大型企业；年销售额2,000万到1亿元之间为中型企业；年销售额2,000万以下为小型企业。根据中创国发调研统计：中国粗粮食品行业中，大中型企业占37%的市场份额；而小型企业市场份额总体超过过60%,由此看出行业集中较低，市场竞争激烈，尚处于完全竞争局面。
　　（5）成长阶段的生命周期可创造无限市场潜量粗粮产品有其成长的生命周期，即经历产品的四个阶段：产品导入期、产品成长期、产品成熟期和产品衰退期。各种产品类型在市场所处阶段不同，市场空间和拓展策略也表现很大差异。新兴成长的粗粮产品有望成为下一个农副食品行业的经济增长点，消费需求也将呈现出明显的增长态势。
　　2、行业发展的不利因素
　　（1）行业进入门槛低，竞争激烈在当前粗粮食品饮料行业背景下，市场准入门槛低，形成了众多规模小、品牌多而杂的市场竞争格局。参与竞争的市场主体资质、信誉度参差不齐。一方面较多的粗粮食品饮料企业加剧了市场竞争的激烈程度，另一方面，受利益驱使，少数不法企业和人员制售假冒伪劣及侵权产品，一定程度上扰乱了粗粮食品饮料流通市场的正常秩序。
　　（2）上游原材料价格不稳定粗粮食品饮料行业的上游行业为糖类和粗粮生产行业。糖类原材料（如甘蔗）和粗粮原材料（如谷物、豆类等），容易受自然天气影响，产量不能保证稳定，进而造成上游原材料价格的波动，处于下游的粗粮食品饮料行业的成本及收益或将因此受到影响。此外，2017年包装材料价格上涨较快，导致生产成本上升。
　　（3）行业管理体制较为分散我国粗粮食品饮料行业现行的管理体制还不十分健全，对于促进粗粮食品饮料制造企业的发展、应对国际市场的变化有不利影响。目前国内有关粗粮食品饮料制造业发展的法律、法规以及行业标准等与国际标准还存在一定的差距，粗粮食品饮料制造企业中既懂得专业知识，又熟悉外语，掌握国际经贸规则的高层次管理人才、高级财会人员和法律人才相对缺乏，这给企业的国际化发展带来很大的负面影响。
　　
三、持续经营评价
　　在报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，公司具有良好独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；公司资产优良，资产负债率较低，公司法人治理结构和管理体制日趋完善，具备了良好的持续经营能力，不存在对公司持续经营能力造成重大影响的事项。
　　
四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、原材料价格波动风险
　　原粮是公司生产产品的主要原材料，原粮价格主要受当年的种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响。如果原材料价格上涨较大，可能造成公司生产成本增加，对产品毛利率水平带来一定影响。
　　应对措施：针对以上风险，公司购进先进生产设备，提高生产技术，强化生产效率，集中选择长期供应商，大批量采购，预付原材料账款，获得最大商业折扣，以此最大程度降低原材料价格波动对经营业绩的影响。
　　2、代工风险
　　目前，公司主营产品中的粗粮粉约有15%由黑龙江省农垦龙王食品有限责任公司代工，代工厂主要以公司提供原材料，支付加工费的模式生产。公司的主营业务生产对代工厂仍有所依赖、一旦代工厂违约或者质量控制不力，将对公司的经营产生不利影响。
　　应对措施：首先，公司对山西太子湖食品有限公司的原材料采购实行监管，控制其采购原材料的质量；其次，充分利用公司山西工厂的粗粮粉生产线，逐步减少对代工厂的依赖。
　　3、公司规范治理和内部控制的风险
　　报告期内，公司按照相关部门监管要求和公司实际情况，不断修订和完善公司治理的相关制度，对内部控制行为加以规范。同时，在主办券商的辅导下，公司控股股东、管理层对公司治理、规范运作有了更清晰的认识。尽管公司已逐步建立健全法人治理结构，但不排除存在相关内部控制制度不能有效执行的风险。
　　应对措施：组织公司管理层认真学习《公司法》、《公司章程》、公司“三会”议事规则及其他内控制度；严格践行公司的各项治理制度，提升各项决策的民主度与透明度，充分发挥监事会的监督作用，使公司规范治理的水平不断提升。
　　4、市场竞争的风险
　　当前粗粮食品饮料行业，市场进入门槛较低，形成了企业规模小、品牌多而杂的市场竞争格局。参与竞争的市场主体资质、信誉度参差不齐。一方面较多的粗粮食品饮料加工企业加剧了市场竞争的激烈程度；另一方面，受利益驱使，少数不法企业和人员制售假冒伪劣及侵权产品，一定程度上扰乱了粗粮食品饮料流通市场的正常秩序。公司如不能把握市场需求，拓展销售渠道将面临因市场竞争激烈导致市场份额下降的风险。
　　应对措施：
　　一、公司将做好市场调研，紧跟消费者需求，加强研发投入，不断开发迎合市场需求的新产品；
　　二、强化市场营销，完善营销体系，提升产品市场份额，此外公司会持续做好知识产权保护，坚决打击假冒伪劣，维护公司合法权益，从而进一步保证公司销售收入的持续稳定；
　　三、发展产业链前端产品业务，增加原粮贸易和精装原粮销售，提升公司综合竞争能力、品牌影响力和可持续发展能力。
　　5、食品质量控制的风险
　　随着我国对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，食品质量安全控制已经成为食品加工企业的重中之重。公司严格在各个经营环节执行质量控制，加强对代工厂的监督管理和质量检查。尽管公司尚未出现过食品质量问题，但不排除可能存在食品质量控制的潜在风险。
　　应对措施：针对食品质量控制的风险，公司有四个应对措施：
　　一、通过公司山西工厂自有生产线，实现主营产品最大程度上自产化，减少对代工厂的依赖；
　　二、公司督促各大代工厂通过各种资质认证，确保代工厂具备食品加工的专业资质，保证产品的质量；
　　三、公司要求代工厂对每一批次产品都需要进行质量检测，并且公司委派专门的质量检测人员驻点代工厂，把控产品质量；
　　四、依靠自身长期从事原粮采购业务、对行业资源和渠道掌控的优势，发展产业链前端产品业务，加强对原材料质量的把控。
　　6、新品市场推广的风险
　　公司所处快速消费品行业，新品市场推广的成功率不高。公司每年都有新品推出，主要集中在粗粮粉产品。新产品投入市场，消费者的接受程度具有不确定性。因此，公司存在新品市场推广失败的可能风险。
　　应对措施：公司每年都在推出新品，从以前年度来看，公司新品的市场推广成功概率较大。公司确定推出新品前期会进行充分的市场调研，同时还通过业务人员与经销商进行沟通，听取各方意见。公司注重对新品包装的设计，包装形式紧随时代变化，从新品的目标市场出发设计包装，从而提高新产品推广的成功率。

　　一、商业模式
　　本公司是一家专业从事粗粮健康食品的研发、生产和销售的企业，产品包括粗粮粉、粗粮饮品和其他粗粮食品，产品原料主要是大豆、红豆等豆类。目前公司拥有18项专利（其中包括4项发明专利）、35项商标权及多项专有技术。
　　报告期内，公司的销售业务主要还是通过经销商销售业务模块、直营客户销售业务模块以及电商模块进行拓展，未发生重大变化。根据公司发展需要，公司的部分销售渠道仍在不断优化和调整升级。一方面，公司继续保持原有的销售渠道，例如：为同仁堂、九阳股份及汉典等食品企业级客户提供专业粗粮粉解决方案和原料供应；另一方面，为坚持产品健康、无添加的宗旨，报告期内，公司持续收缩粗粮饮品业务，对相关渠道进行了优化和调整升级；此外，为确保原料品质、完善产品结构和业务板块，提升公司综合竞争力、品牌影响力和可持续发展能力，公司继续试点原粮贸易和销售业务，以便为发挥全产业链业务协同效应打下基础。
　　公司收入主要来源于产品销售所得。报告期内，公司的商业模式较上年度无较大变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式无较大变化。

　　二、经营情况回顾
　　公司自成立以来，一直专注于粗粮健康食品的研发、生产和销售，坚持技术和产品创新，注重产品的健康和安全。报告期内，粗粮食品饮料行业增长依旧缓慢且竞争日益加剧，在此大环境的影响下，行业内企业生存环境日益严峻。面对行业进入门槛低、上下游资金短缺、成本增加的艰难局面，公司董事会和经营管理层始终坚持以食品质量为中心，努力提高企业运作效率，在保证资金安全的前提下逐步拓宽市场，积极调整产品结构和业务板块，不断完善产业链发展，精心组织生产经营，加强成本费用控制，以提升公司综合竞争力、品牌影响力和可持续发展能力。同时，公司在管理体制、人才队伍建设、安全生产等方面不断进行优化和完善，以确保公司在不利的市场环境冲击下持续平稳发展。报告期内，公司营业收入46,091,560.71元，同比下降72.80%；毛利率为11.69%；净利润为-13,596,219.38元，同比下降352.46%；总资产为389,098,553.37元，净资产318,850,484.89元。报告期内，公司经营情况变动较大的主要原因是：
　　1、受市场环境影响，公司主营业务的粗粮粉销量持续降低；
　　2、为坚持产品健康、无添加宗旨，公司持续收缩了占比较低的粗粮饮品业务；
　　3、受国际市场环境的影响，试点的原粮贸易和销售业务受到一定冲击；
　　4、公司推出的部分新产品尚处于推广初期，需要不断进行调整，市场效果还不明显，形成规模效应尚需一定的时间；同时，部分产品和技术处于研发和试验阶段，需要持续的研发投入，成本增加。报告期内，公司主营业务收入由粗粮粉、粗粮饮品和其他粗粮食品三个板块构成：
　　(一)粗粮粉
　　(1)烘焙冲调粉：以多种粗粮为原料，通过专利和专有技术加工而成的粉类产品，可直接用水、牛奶、果汁等冲调后即可食用的营养代餐食品，营养健康、方便快捷、易存储。
　　（2）粗粮现调粉/豆浆粉：以多种粗粮（主要是豆类）为原料加工而成的粉状产品，通过现调机配合使用，为餐饮市场提供便捷的解决方案，为消费者带来更健康、更安全、口味更丰富的产品体验，同时，配合带有德御坊标志的现调机使用，能够使消费者直观感受公司品牌，提升品牌影响力。
　　（3）食品专业粉：主要为食品工业客户和其他食品企业级客户定制开发/生产加工的粗粮粉，例如：
　　为同仁堂、九阳股份及汉典等提供专业粗粮粉解决方案和原料供应。
　　（二）粗粮饮品
　　以多种谷物、粗粮、坚果、果汁等为原料，通过专利和专有技术加工而成的植物蛋白、复合蛋白、谷物饮品、清汁植物饮品等液态饮品，产品包装形式为利乐包、易拉罐、PET瓶装等。但由于粗粮饮品的液态饮料属性，其产品配料与公司一直坚持的健康、无添加宗旨不够一致，故目前，粗粮饮品业务占主营业务收入比重较低，并在持续收缩。
　　（三）其他粗粮食品
　　其他粗粮食品主要为原粮销售和贸易。公司依靠自身长期从事原粮采购业务，对行业资源和渠道掌控的优势，通过内生发展布局原粮销售和贸易业务，有助于公司完善产业链发展，提升公司综合竞争力、品牌影响力和可持续发展能力。原粮销售和贸易业务能够帮助公司更好的应对原材料价格的不断上涨，为公司降低生产成本、提高经济效益做出有益的尝试；同时，也为公司产品生产提供了优质的原料供应，满足了产品的高品质要求。

　　三、风险与价值
　　1、原材料价格波动风险
　　原粮是公司生产产品的主要原材料，原粮价格主要受当年的种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响。如果原材料价格上涨较大，可能造成公司生产成本增加，对产品毛利率水平带来一定影响。
　　应对措施：针对以上风险，公司购进先进生产设备，提高生产技术，强化生产效率，集中选择长期供应商，大批量采购，预付原材料账款，获得最大商业折扣，以此最大程度降低原材料价格波动对经营业绩的影响。
　　2、代工风险
　　目前，公司产品中约有20%由黑龙江农垦龙王食品有限责任公司代工，代工厂主要以公司提供原材料，支付加工费的模式生产。公司产品对代工厂仍有所依赖、一旦代工厂违约或者质量控制不力，将对公司的经营产生不利影响。
　　应对措施：首先，公司对原材料采购实行监管，控制采购原材料的质量；其次，充分利用子公司的生产线，逐步减少对代工厂的依赖。
　　3、公司规范治理和内部控制的风险
　　报告期内，公司按照相关部门监管要求和公司实际情况，不断修订和完善公司治理的相关制度，对内部控制行为加以规范。同时，在主办券商的辅导下，公司控股股东、管理层对公司治理、规范运作有了更清晰的认识。尽管公司已逐步建立健全法人治理结构，但不排除存在相关内部控制制度不能有效执行的风险。
　　应对措施：组织公司管理层认真学习《公司法》、《公司章程》、公司"三会"议事规则及其他内控制度；严格践行公司的各项治理制度，提升各项决策的民主度与透明度，充分发挥监事会的监督作用，使公司规范治理的水平不断提升。
　　4、市场竞争的风险
　　当前粗粮食品饮料行业，市场进入门槛较低，形成了企业规模小、品牌多而杂的市场竞争格局。参与竞争的市场主体资质、信誉度参差不齐。一方面较多的粗粮食品饮料加工企业加剧了市场竞争的激烈程度；另一方面，受利益驱使，少数不法企业和人员制售假冒伪劣及侵权产品，一定程度上扰乱了粗粮食品饮料流通市场的正常秩序。公司如不能把握市场需求，拓展销售渠道将面临因市场竞争激烈导致市场份额下降的风险。
　　应对措施：
　　一、公司将做好市场调研，紧跟消费者需求，加强研发投入，不断开发迎合市场需求的新产品；
　　二、强化市场营销，完善营销体系，提升产品市场份额，此外公司会持续做好知识产权保护，坚决打击假冒伪劣，维护公司合法权益，从而进一步保证公司销售收入的持续稳定；
　　三、发展产业链前端产品业务，继续试点原粮贸易和精装原粮销售，提升公司综合竞争能力、品牌影响力和可持续发展能力。
　　5、食品质量控制的风险
　　随着我国对食品安全的日趋重视和消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，食品质量安全控制已经成为食品加工企业的重中之重。公司严格在各个经营环节执行质量控制，加强对代工厂的监督管理和质量检查。尽管公司尚未出现过食品质量问题，但不排除可能存在食品质量控制的潜在风险。
　　应对措施：针对食品质量控制的风险，公司有四个应对措施：
　　一、通过公司山西工厂自有生产线，实现主营产品最大程度上自产化，减少对代工厂的依赖；
　　二、公司督促各大代工厂通过各种资质认证，确保代工厂具备食品加工的专业资质，保证产品的质量；
　　三、公司要求代工厂对每一批次产品都需要进行质量检测，并且公司委派专门的质量检测人员驻点代工厂，把控产品质量；
　　四、依靠自身长期从事原粮采购业务、对行业资源和渠道掌控的优势，发展产业链前端产品业务，加强对原材料质量的把控。
　　6、新品市场推广的风险
　　公司所处快速消费品行业，新品市场推广的成功率不高。公司每年都有新品推出，主要集中在粗粮粉产品。新产品投入市场，消费者的接受程度具有不确定性。因此，公司存在新品市场推广失败的可能风险。
　　应对措施：公司每年都在推出新品，从以前年度来看，公司新品的市场推广成功概率较大。公司确定推出新品前期会进行充分的市场调研，同时还通过业务人员与经销商进行沟通，听取各方意见。公司注重对新品包装的设计，包装形式紧随时代变化，从新品的目标市场出发设计包装，从而提高新产品推广的成功率。报告期内新增风险：控股股东及实际控制人变更风险公司于2018年5月31日发布了《股权质押公告》：公司控股股东龙跃实业集团有限公司及其一致行动人北京君大乾元投资管理有限公司和深圳市华府君圣投资管理有限公司将其持有公司的全部股份进行了质押，占公司总股本48.60%。质押期限为2018年5月30日起至申请解除之日止。质押股份用于股东融资担保，不会对公司生产经营等产生不利影响。考虑到控股股东及其一致行动人此次质押股份，占公司总股本48.60%的影响，如上述融资到期后，出现部分资金不能偿还的情况，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
　　应对措施：公司已建立完善了“三会”制度，并制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》等规章制度。公司将严格遵守公司各项治理制度的要求，提升各项决策的民主度与透明度，充分发挥监事会的监督作用，使公司规范治理的水平不断提升，以“法治”代替“人治”，从而有效降低公司控股股东及实际控制人变更所带来的风险。

　　四、企业社会责任
　　公司重视履行社会责任，在实现股东价值最大化的同时，做到诚信经营、依法纳税，积极履行作为一家食品制造企业对社会承担的责任，与相关利益方保持和谐、诚信、互利、共赢的良好关系。
　　公司严格遵守公共责任和法律法规，认真落实食品安全监控措施，诚信经营，严把产品安全关，先后建立了ISO9001质量管理体系、ISO 22000食品安全管理体系，并通过了第三方认证；公司注重环境保护、节能降耗、安全生产和公共卫生等，安装了排污检测设备，建立了ISO14001环境管理体系，并通过了第三方认证；公司在创造社会财富的同时，积极关注员工身心健康与家庭幸福，不断改善员工工作环境，提高员工薪酬和福利待遇。