西域旅游（832461）

　　一、商业模式
　　1、公司是新疆旅游龙头企业之一，是旅游产品开发和旅游综合服务提供商。公司主要经营区域
　　为天山天池国家AAAAA级风景名胜区和五彩湾古海温泉AAA级旅游风景区。公司拥有对天池景区湖面、道路、马牙山索道及景区餐饮广场等项目三十年特许经营权。
　　公司的主营业务为旅游资源的开发经营，通过对景区景点的开发，为游客提供旅游服务，主要包括旅游客运、高山索道观光、游船观光、温泉娱乐、旅行社等其他服务。
　　公司在天池景区运营项目主要包括客运服务、游船服务、索道服务等，业务采用直接向游客提供服务的模式。在售票环节，包括现场售票、网络售票、自助终端售票三种销售方式。公司区间车销售方式包括现场售票、网络售票、自助售票等多种销售方式；公司游船业务、索道业务、电瓶车和观光车业务主要通过现场售票的方式实现销售。
　　公司旅行社业务主要包括国内旅游和国际旅游。公司承接的国内旅游主要通过导游带领游客旅游的模式；公司承接的国际旅游主要通过与其他国外旅行社进行合作，由国外当地旅行社负责安排游客旅游的模式。
　　古海温泉业务采取直接向游客提供服务的模式，售票环节包括景区内现场销售、网络销售等方式，游客可在景区内现场购买古海温泉票，可在旅游网站购买公司温泉票。
　　2、报告期内公司的商业模式较上年度没有发生改变。
　　3、报告期至报告披露日，公司的商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，新疆旅游业保持强劲增长态势，持续向好的发展趋势充分彰显了新疆社会稳定和民族团结红利的不断释放。依托新疆天池景区成熟的客源市场，公司紧紧围绕发展战略及年度经营计划，将安全生产、环境保护作为公司稳健发展的内生动力，强化管理能力，保障了公司的持续稳定经营和发展，具体经营指标情况如下：
　　1、财务状况：
　　截止2019年6月30日，公司资产总额48,026.06万元，比期初减少3.88%；减少的主要原因为货币资金减少1,195.18万元，报告期内公司向股东分红776.90万元。归属于公司股东的净资产35,692.66万元，比期初减少2.22%。减少原因主要因股东分红及上半年实现利润较低，导致未分配利润减少。
　　2、经营情况：
　　报告期公司营业收入6,173.80万元，与上年同期5,139.13万元相比，收入增加1,034.67万元，增幅20.13%；本期实现扣非后的归母净利润435.82万元，上年同期净利润-299.70万元。本期营业收入增长的主要原因：受益于新疆持续稳定的红利释放和新疆旅游业强力增长的态势，2019年上半年天池景区旅游人次有所增长，2019年上半年公司马牙山索道项目正常运营，索道及观光车收入同比有所增加，故上半年实现盈利。
　　3、经营性现金流情况：
　　2019年上半年经营活动产生的现金流量净额为2,231.64万元，上年同期为1,051.50万元，同比增长112.23%。

　　三、风险与价值
　　公司在股票挂牌时披露的公开转让说明书及2018年年度报告中分别披露了存在的各项风险因素，其中安全运营风险和季节性风险是延续至报告期影响公司经营的主要风险因素。
　　1、旅游客运业务安全事故风险
　　公司运营线路中部分为环山公路，道路狭窄，山势险峻，海拔较高，温差较大，在经营过程中存在因天气、路况、车流、不可抗力等复杂原因引发安全事故、从而给公司经营带来不利影响的风险。一旦发生交通事故，可能会造成人员伤亡或财产损失；若发生重大交通事故，公司还可能面临一定的经济赔偿及行业主管部门的处罚等风险，对公司生产经营产生不同程度的影响。
　　对策：公司区间车配备了GPS和视频监控系统，车辆加装了适合山地的车辆缓速器和制动系统，通过技术手段对车辆运营进行全程监控和提醒。公司建立了一系列安全管理制度，涵盖车辆的采购、维护保养，司机的安全教育及培训，制定了严格的每日出车、出船和索道运行前的自检、互检和安全员抽检制度，确保所有设备不带病上岗。此外公司提高购买保险额度等措施，最大可能的控制和转移风险。
　　2、季节性风险
　　天池景区冬季时间较长，一般从11月初至次年4月底为经营淡季，来天池景区的游客数量淡季少、旺季集中，全年分布不均衡。因此，公司盈利具有明显的季节性特征，每年的淡季存在盈利较低甚至出现亏损的情况。
　　对策：公司采取多种措施加大对天池景区的宣传推介力度，举办丰富多彩的冬季旅游主题活动，让更多的游客在冬季游览天池，增加公司收入；提高淡季索道项目游客乘坐率，积极拓展新业务、新业态，开展丰富多彩的研学游、冬令营、温泉养生游等项目，增强市场影响力和知名度。
　　3、特许经营权无法延展或许可使用费大幅上升的风险
　　公司通过招标程序取得了天山天池景区内湖面、索道、道路等的特许经营权，有效期限为30年，自2013年9月1日至2043年8月31日，30年有偿使用费共为8,730万元，该特许经营权到期后，公司存在不能取得上述经营权或许可费大幅上升的风险。如公司不能在到期日以后取得经营权，公司将无法继续经营天池景区内特许经营业务；如经营权使用费大幅上升，公司的经营业绩将会受到严重不利影响。
　　对策：在特许经营权到期后，公司争取依靠多年来在天池景区经营经验和良好信誉优先续约，如果不能续约将对发行人的生产经营及持续盈利能力产生不利影响。
　　4、意外事件风险
　　旅游业易受自然灾害（如：霜冻、雪崩、地震）、重大疫情（如：禽流感、非典）、突发事件(如：暴恐事件)等意外事件的影响而出现波动。因此，如发生上述意外事件，公司的经营业绩将可能受到不利影响。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　公司作为阜康市国有控股的旅游企业，主动承担社会责任。公司承担并帮扶天池景区原著哈萨克牧民102户的脱贫致富的任务，通过打造的天池民俗风情园项目，游客入园体验民族特色的观赏项目和家访，成为牧民增收致富和农牧业转型升级示范区，实现了保景富民双效益。

　　一、业务概要
　　商业模式：
　　1、公司是新疆旅游龙头企业之一，是旅游产品开发和旅游综合服务提供商。公司主要经营区域为天山天池国家AAAAA级风景名胜区和五彩湾古海温泉AAA级旅游风景区。公司拥有对天池景区湖面、道路、马牙山索道及景区餐饮中心等项目三十年特许经营权。
　　公司的主营业务为旅游资源的开发与经营，通过对景区景点的开发，为游客提供旅游服务，主要包括旅游客运、高山索道观光、游船观光、温泉娱乐、旅行社等其他服务。
　　公司在天池景区运营项目主要包括客运服务、游船服务、索道服务等，业务采用直接向游客提供服务的模式。在售票环节，包括现场售票、网络售票、自助终端售票三种销售方式。公司区间车销售方式包括现场售票、网络售票、自助售票等多种销售方式；公司游船业务、索道业务、电瓶车和观光车业务主要通过现场售票的方式实现销售。
　　公司旅行社业务主要包括国内旅游和国际旅游。公司承接的国内旅游主要通过导游带领游客旅游的模式；公司承接的国际旅游主要通过与其他国外旅行社进行合作，由国外当地旅行社负责安排游客旅游的模式。
　　古海温泉业务采取直接向游客提供服务的模式，售票环节包括景区内现场自行销售、网络销售等方式，游客可在景区内现场购买古海温泉票，可在旅游网站购买公司温泉票。
　　2、报告期内公司的商业模式较上年度没有发生改变。
　　3、报告期至报告披露日，公司的商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2018年公司实现营业收入192,287,480.82元，比2017年同期营业收入193,946,178.62减少1,658,697.8元，减幅为0.86%；营业成本82,842,958.37元，较2017年同期93,516,562.59元减少10,673,604.22元，减幅为11.41%，归属于公司股东的净利润50,989,641.27元，比上年同期45,092,269.28元增加5,897,371.99元，增幅13.08%，2018年毛利率为56.92%，上年同期为51.78%。
　　公司本年度营业收入与上年基本持平，归属于公司股东的净利润增长13.08%，主要由于：
　　1、新疆社会稳定红利逐渐释放，旅游援疆力度加大，“辽阔疆域，无限风光，新疆是个好地方”的旅游宣传效应作用明显，整体入疆旅游人次同比大幅上升；
　　2、公司作为距离首府乌鲁木齐最近的5A级景区服务企业，通过参加或举行旅游产品推介会、新媒体宣传推广等线上线下丰富多彩的营销活动，进一步提高旅游服务质量等措施，吸引和招徕大量游客到景区旅游观光。
　　3、报告期公司毛利率52.92%，比上年同期毛利率51.78%增长1.14个百分点，本期归母净利润5,098.96万元，同比增长13.08%。
　　(二)行业情况
　　1、公司所处行业及主营业务
　　公司所处行业为旅游业，是凭借旅游资源和设施，专门或者主要从事招徕、接待游客，为其提供交通、游览、住宿、餐饮、购物、文娱等服务的综合性行业，涉及的相关产业包括酒店业、餐饮业、旅游客运服务、旅游景区业、零售业和娱乐服务业等。从各子行业之间的关系来看，旅游景区是旅游业的核心要素，是游客的主要目的地，是旅游产品和旅游产业链的主体成分及中心环节；旅游交通运输是“纽带”，为游客提供出行服务；酒店是重要的旅游基础设施，为游客提供住宿、餐饮、休闲、娱乐等服务；旅行社组织的旅游团队是酒店、旅游交通运输和景区重要的客源之一。
　　公司主营业务为从事旅游服务产业中的旅游客运业务、索道业务、游船业务、温泉业务和旅行社业务等。因此，公司在主要遵循常规旅游行业行政管理体制的同时，还要遵循特殊运输设备的管理体制和公路交通运输的管理体制。我国对旅游业的管理采取政府部门监管和行业自律相结合的方式，国家旅游局是我国旅游行业的国家监督管理机构，中国旅游协会等是旅游行业的自律性组织。
　　2、中国旅游行业发展现状
　　“十二五”期间，旅游业对社会就业综合贡献度为10.2%。旅游业成为传播中华传统文化、弘扬社会主义核心价值观的重要渠道，成为生态文明建设的重要力量，并带动大量贫困人口脱贫，绿水青山正在成为金山银山。2015年，旅游业对国民经济的综合贡献度达到10.8%。国内旅游、入境旅游、出境旅游全面繁荣发展，中国已成为世界第一大出境旅游客源国和全球第四大入境旅游接待国，旅游业成为社会投资热点和综合性大产业。2016年是“十三五”开局之年，2016年全年国内旅游44.4亿人次，比上年同期增长11.0%；入出境旅游2.6亿人次，增长3.9%；全年实现国内旅游总收入3.94万亿元，增长15.19%。（数据来源：中国旅游研究院发布的《2016年全年旅游统计数据报告及2017年旅游经济形势预测》）。2017年全年国内游客50.00亿人次，比上年增长12.8%；国内旅游收入45,661亿元，增长15.9%。（数据来源：国家统计局发布的《2017年国民经济和社会发展统计公报》）。2018年全年国内游客55.4亿人次，比上年增长10.8%；国内旅游收入51,278亿元，增长12.3%。（数据来源：国家统计局发布的《2018年国民经济和社会发展统计公报》）。国内旅游总收入从2008年8,749.30亿元增长到2018年51,278亿元，年复合增长率为19.34%；国内旅游总人次由2008年17.12亿人次增长到2018年55.4亿人次，年复合增长率为12.46%。“十三五”时期，中国将吸引“一带一路”沿线国家8,500万人次游客来华旅游，拉动旅游消费约1,100亿美元，沿线国家将成为中国入境游的重要客源国（数据来源：国家旅游局《“一带一路”的旅游愿景如何实现》）。城乡居民出游人数年均增长10%左右，旅游总收入年均增长11%以上，旅游直接投资年均增长14%以上，到2020年，旅游市场总规模达到67亿人次，旅游投资总额2万亿元，旅游业总收入达到7万亿元。旅游业对国民经济的综合贡献度达到12%，对餐饮、住宿、民航、铁路客运业的综合贡献率达到85%以上，年均新增旅游就业人数100万人以上。（数据来源：2017年国家旅游局局长李金早作出的全国旅游工作报告）根据国务院印发的《国家人口发展规划（2016—2030年）》，提出到2020年，全面两孩政策效应充分发挥，总和生育率逐步提升并稳定在适度水平，2020年全国总人口达到14.2亿人左右，2030年达到14.5亿人左右。
　　综上，旅游推动经济实现了较快增长，大众旅游时代的市场基础更加厚实，产业投资和创新更加活跃，经济社会效应更加明显，旅游业成为"稳增长、调结构、惠民生"的重要力量，其市场发展空间巨大。
　　3、新疆旅游行业发展现状
　　新疆是丝绸之路经济带上的重要节点、核心地区。中央要求把新疆建设成为丝绸之路经济带旅游集散中心，把南疆建设成为丝绸之路文化和民族风情旅游目的地，要求做好旅游援疆工作，增强新疆旅游业的发展动力和竞争力，是促进丝绸之路经济带沿线国家增进政治认同、经济合作、人员往来和文化交融的重要举措。新疆乌鲁木齐自古是古丝绸之路的重镇，东西方文化的交流点，肩负着“一带一路”建设重要使命。
　　近年来国家高度重视新疆旅游业的发展，明确将新疆旅游业作为重要战略性行业，2014年中共中央发布《关于进一步维护新疆社会稳定和实现长治久安的意见》（中发[2014]5号）中明确提出“将新疆建设成为丝绸之路经济带旅游集散中心，把南疆建设成为丝绸之路文化和民族风情旅游目的地”。2015年国家旅游局发布《关于进一步推进旅游援疆工作的指导意见》（旅发[2015]156号），意见指出新疆旅游资源丰富、发展潜力巨大，大力发展旅游业有利于兴产业、增就业、减贫困、保稳定。
　　着力建设一批重点旅游区到骨干交通的断头路和连接线，打通旅游交通微循环；重点围绕知名旅游城市、旅游景区、旅游线路，扶持建设一批安全救援设施，逐步完善旅游安全和应急救援体系；配套建设一批旅游集散中心、旅游厕所、标识标牌、自驾车和营地服务、旅游信息服务、旅游环保设施等旅游公共服务项目。意见提出到2020年，使新疆旅游发展的保障体系更加完善，产品体系更加健全，服务质量明显提升，发展能力明显增强，基本实现将新疆建设成为丝绸之路经济带旅游集散中心和把南疆建设成为丝绸之路文化和民俗风情旅游目的地的总体目标，将旅游业逐步发展成新疆国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业。2016年新疆维吾尔自治区制定了《新疆维吾尔自治区旅游业发展第十三个五年规划》，规划中提出如下发展计划：
　　（1）新疆作为丝绸之路经济带核心区，抓紧当前旅游业大发展的行情机遇，把做大做强现代旅游业作为促进丝绸之路经济带向西开放的金钥匙；把旅游业作为新疆新常态下经济增长的新引擎、人民生活的新方式、结构转型的新动力、扶贫脱贫的重要支柱和稳疆富民的助推器；实施旅游消费促进计划和旅游投资促进计划，落实向社会资本全面开放旅游市场的举措，以改革开放增强旅游业发展动力；深入推进全域旅游和“旅游+”行动，与“互联网+”相结合，在加快旅游业转型升级中实现一二三产业融合发展；借助“天山天池”和“北庭故城”世界遗产品牌效应，辐射带动古海温泉、奇台江布拉克草原、硅化木-恐龙国家地质公园、木垒胡杨林-鸣沙山等景区，推出乌昌都市圈周末自驾游线路产品。
　　（2）以改革创新、提质增效为主线，打造新产品、开发新线路、培育新业态，拓展旅游新空间、
　　培育旅游新动能、提升旅游新格局、壮大旅游新功能，着力把旅游业打造成为稳增长、调结构、促就业、惠民生、保稳定的战略支柱产业、稳疆富民产业，为我国扶贫攻坚、新疆社会稳定和长治久安做出重要贡献。
　　（3）到2020年全疆旅游接待总人数达到3亿人次，实现旅游总消费6,000亿元；旅游就业人数达到250万人，其中旅游扶贫乡村旅游从业人数达到100万人，带动30万贫困人口脱贫；到2020年，国家5A级旅游景区达到15家，国家生态旅游示范区达到6个，位居全国前列；创建国家特色旅游目的地3家，建成国家级体育旅游示范基地3家，推出体育旅游精品赛事3项，培育国内知名旅游文化演艺品牌3家，国内知名旅游品牌连锁企业集团达到10家；到2020年，形成20个年接待游客过百万人次的旅游景区，构建旅游目的地品牌集群。
　　综上，新疆地域广阔，区位条件独特，旅游资源丰富，异域风情浓厚，是我国旅游业发展的重要战略区。同时，新疆是丝绸之路经济带上的重要节点、核心地区，且国家及地方主管部门持续加大对新疆旅游业的投入，旅游已经成为带动新疆持续发展的重要力量，新疆旅游市场发展空间巨大。
　　4、上下游行业与本行业的关联性及其影响旅游业的主要产品是依靠旅游资源为消费者提供各类旅游服务。旅游产业非常广泛，涉及酒
　　店、餐饮、商贸、运输、娱乐、服务等众多相关行业，涵盖旅游消费的“商、养、学、闲、情、奇”等六个方面，可满足旅游消费者各个层面的需求，已逐渐发展成为一个庞大的旅游产业链。
　　旅游业与上下游呈相互促进，共同发展的关系：旅游业的上游是交通基础设施产业，交通基础设施是发展旅游业的基础和重要前提，整个交通体系的完善对旅游业发展具有巨大的推动和保障作用。近年来，我国的交通设施，尤其是旅游景区（点）周边的交通设施不断完善，国内外航班不断增加、城际铁路日渐增多、高速公路遍布全国各地。舒适便捷的交通设施为旅游业的发展提供了有力保障。旅游业的下游直接面对购买旅游商品（服务）的游客，游客数量及其购买能力对旅游业发展产生直接影响。随着我国经济的持续、稳定发展，人们对旅游的需求越来越大，旅游业对国民经济的拉动力、社会就业的带动力，以及对文化与环境的促进作用日益显现，旅游业的相关行业都会相应得到发展，彼此是互相促进、共同发展的关系。
　　5、影响行业发展的有利和不利因素
　　（1）、影响行业发展的有利因素
　　①宏观经济增长
　　改革开放以来，我国经济一直保持着持续稳定增长的势头，伴随着我国国民经济的持续健康发展，以及经济结构转变和拉动内需政策的逐步实施，国内旅游业仍将保持快速增长，旅游总人数和旅游业相关收入将继续呈现迅速增长的态势。与世界旅游发达国家相比，我国整体发展水平不高，2016年我国人均GDP刚刚超过8,000美元，仅相当于美国的14%，城镇化率达到56%，中等收入人群2.6亿人，中等收入人群比重仅为19%；预计到2020年中国人均GDP将达到1.2万美元，相当于同期美国的三分之一，中国城镇化率达到60%，相当于同期美国城镇化率水平的四分之三，中等收入人数将达到6-8亿人，中等收入人群比重将达到44%，相当于美国的十分之七。（数据来源：2017年国家旅游局局长李金早作出的全国旅游工作报告）②行业扶持政策的陆续推出2016年12月，国务院印发《“十三五”旅游业发展规划》，规划明确将旅游业作为惠民生的重要领域，成为改善民生的重要内容，将推动各级政府更加重视旅游业发展，促进更多的城乡居民参与旅游，带动企业投资旅游，旅游业发展环境将进一步优化；将推动全域旅游发展为主线，加快推进供给侧结构性改革，努力建成全面小康型旅游大国，将旅游业培育成经济转型升级重要推动力、生态文明建设重要引领产业、展示国家综合实力的重要载体、打赢脱贫攻坚战的重要生力军，为实现中华民族伟大复兴的中国梦作出重要贡献。2015年8月，国务院印发《国务院办公厅关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，意见明确旅游业是我国经济社会发展的综合性产业，是国民经济和现代服务业的重要组成部分。通过改革创新促进旅游投资和消费，对于推动现代服务业发展，增加就业和居民收入，提升人民生活品质，具有重要意义。2014年8月，国务院印发《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》。意见明确旅游业是现代服务业的重要组成部分，带动作用大。加快旅游业改革发展，是适应人民群众消费升级和产业结构调整的必然要求；对于扩就业、增收入，推动中西部发展和贫困地区脱贫致富，促进经济平稳增长和生态环境改善意义重大；对于提高人民生活质量、培育和践行社会主义核心价值观也具有重要作用。
　　③交通条件和基础设施持续改善
　　一个地区的交通是否便利不仅关系到当地的经济发展，还影响着当地旅游事业的发展。随着国民经济的不断发展，近年来我国的交通基础设施，尤其是旅游景区周边的交通设施不断完善，国内外航班不断增加，城际铁路日渐增多，高速公路遍布全国各地，旅游目的地的易达性不断提高，旅游活动更加便捷。
　　根据《中国民用航空发展第十三个五年规划》，民航业是我国经济社会发展重要的战略产业。
　　中国民用航空发展第十三个五年规划，是全面建成小康社会决胜阶段和实现民航强国战略关键阶段的行业发展规划，到2020年，基本建成安全、便捷、高效、绿色的现代民用航空系统，满足国家全面建成小康社会的需要。航空运输持续安全，航空服务网络更加完善，基础设施保障能力全面增强，行业治理能力明显加强，运输质量和效率大幅提升，国际竞争力和影响力不断提高，创新能力更加突出，在国家综合交通运输体系中的作用更加凸显。民航对国民经济贡献不断提高，航空运输在综合交通中的比重进一步提升，旅客周转量比重达到28%，运输总周转量达到1420亿吨公里，旅客运输量7.2亿人次，货邮运输量850万吨，年均分别增长10.8%、10.4%和6.2%，运输机场数量达到260个左右，基本建成布局合理、功能完善、安全高效的机场网络，空域不足的瓶颈制约得到改善，空管保障能力稳步提高，年起降架次保障能力达到1300万。
　　根据《中长期铁路网规划》，铁路是国民经济大动脉、关键基础设施和重大民生工程，是综合交通运输体系的骨干和主要交通方式之一，在我国经济社会发展中的地位和作用至关重要，加快铁路建设特别是中西部地区铁路建设，是稳增长、调结构，增加有效投资，扩大消费，既利当前、更惠长远的重大举措。构建现代综合交通运输体系，打造一体化综合交通枢纽，完善公共信息服务平台，实现客运换乘“零距离”、物流衔接“无缝化”、运输服务“一体化”，全面提升综合交通服务水平和运输效率。截至2015年底，全国铁路营业里程达到12.1万公里，其中高速铁路1.9万公里；到2020年，铁路网规模达到15万公里左右，其中高速铁路3万公里左右，覆盖80%以上的大城市；到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右，网络覆盖进一步扩大，路网结构更加优化，骨干作用更加显著，更好发挥铁路对经济社会发展的保障作用。根据国家公路网规划（2013年-2030年），国家公路网规划总规模40.1万公里，将形成布局合理、功能完善、覆盖广泛、安全可靠的国家干线公路网络，实现首都辐射省会、省际多路连通，地市高速通达、县县国道覆盖的目标；1000公里以内的省会间可当日到达，东中部地区省会到地市可当日往返、西部地区省会到地市可当日到达，区域中心城市、重要经济区、城市群内外交通联系紧密，形成多中心放射的路网格局，有效连接国家陆路门户城市和重要边境口岸，形成重要国际运输通道，与东北亚、中亚、南亚、东南亚的联系更加便捷。截至2011年底，全国公路总里程达到410.6万公里，其中普通国道10.6万公里，国家高速公路6.4万公里。预计到2030年，全社会公路客运量、旅客周转量、货运量和货物周转量将分别是当前的2.7倍、3.2倍、2.2倍和2.4倍，主要公路通道平均交通量将超过10万辆/日，达到目前的4倍以上，京沪、京港澳等繁忙通道交通量将达到20万辆/日以上。国内交通条件和基础设施的持续改善使得旅游活动更加便捷和舒适，为旅游业的发展提供了良好的保障。
　　（2）、影响行业发展的不利因素
　　①旅游行业受外部环境影响较大
　　旅游行业受外部环境影响较大，除经济、政治因素外，地震、异常恶劣气候等自然因素，非典、甲型H1N1流感等流行性疾病，地区冲突、战争、动乱、恐怖活动等都会导致旅游需求下降或旅游者改变目的地，从而对旅游业发展产生不利影响。
　　②旅游业节假日特征与旅游服务设施需求之间的矛盾
　　我国旅游业存在明显的节假日特征。在旅游旺季，目前普遍存在旅游服务设施无法满足游客在假日日益高涨的出游需求，尤其是国庆节、元旦和春节等旅游高峰期，部分热点景区节假日人满为患，对游客的出游品质影响严重。
　　③国内旅游市场管理还有待完善
　　目前，国内旅游市场秩序和人民群众的期待还有一定差距，旅游产品结构不合理，观光产品多，休闲度假产品少；大众化、同质化旅游产品多，个性化、品牌化旅游产品少；满足吃住行的浅层开发多，针对游购娱的深度开发少。高端游客和消费外流问题突出，服务质量不高，不合理低价游、恶性竞争、强迫购物、欺客宰客、不文明旅游等现象时有发生，游客的文明素质和从业人员的整体素质有待提升，市场秩序有待规范等问题比较突出；世界级旅游品牌和目的地少，旅游基础设施和公共服务明显滞后，补短板任务艰巨。
　　6、行业主管部门和监管体制
　　我国对旅游业的管理采取政府部门监管和行业自律相结合的方式，国家旅游局是我国旅游行业的国家监督管理机构，中国旅游协会等是旅游行业的自律性组织。
　　国家旅游局是国务院主管旅游业的直属机构，在国务院领导下负责统一管理全国旅游业工作，其主要职能包括：统筹协调旅游业发展，制定发展政策、规划和标准，起草相关法律法规草案和规章并监督实施；制定国内旅游、入境旅游和出境旅游的市场开发战略并组织实施；组织旅游资源的普查、规划、开发和相关保护工作；指导重点旅游区域、旅游目的地和旅游线路的规划开发，引导休闲度假；监测旅游经济运行，负责旅游统计及行业信息发布；承担规范旅游市场秩序、监督管理服务质量、维护旅游消费者和经营者合法权益的责任，组织拟订旅游区、旅游设施、旅游服务、旅游产品等方面的标准并组织实施；推动旅游国际交流与合作，承担与国际旅游组织合作的相关事务；依法审批经营国际旅游业务的旅行社，审批出国（境）旅游、边境旅游；会同有关部门制定旅游从业人员的职业资格标准和等级标准并指导实施等。
　　中国旅游协会是旅游行业的自律性组织，由中国旅游行业的有关社团组织和企事业单位在平等自愿基础上组成的全国综合性旅游行业协会。中国旅游协会的主要职能是：对旅游发展战略、旅游管理体制、国内外旅游市场的发展态势等进行调研，向国家旅游行政主管部门提出意见和建议；向业务主管部门反映会员的愿望和要求，向会员宣传政府的有关政策、法律、法规并协助贯彻执行；组织会员订立行规行约并监督遵守，维护旅游市场秩序等。
　　我国旅游业实行“政企分开、统一领导、分级管理”的管理体制。各省、自治区、直辖市设立省、地（州、市）、县三级地方旅游局，各地方旅游局是当地旅游工作的行业归口管理部门，受同级地方政府和上一级旅游局的双重领导，并以地方政府领导为主，负责辖区内的旅游行业管理工作。
　　对于旅游客运业务，交通运输部是国家道路运输行业的主管部门，县级以上地方人民政府交通主管部门负责组织本行政区域的道路运输管理工作，县级以上道路运输管理机构负责具体实施道路运输管理工作。客运经营者从事道路运输需取得《道路运输经营许可证》及《车辆营运证》。
　　对于旅行社业务，应当报经有权审批的旅游行政管理部门批准，领取旅行社业务经营许可证，并依法办理工商登记注册手续。国家旅游局依据旅游业发展的状况，制订旅行社业务年检考核指标，统一组织全国旅行社业务年检工作，并由各级旅游行政管理部门负责实施。
　　对于索道缆车业务，在国家级风景名胜区内修建缆车、索道等重大建设工程，项目的选址方案应当报省级以上建设主管部门核准。索道（含缆车）行业的日常监督管理部门为国家质量监督检验检疫总局。索道缆车属于特种设备，需要特许经营许可，其正式运营必须取得国家质量监督检验检疫总局核发的客运索道安全检验合格标牌和国家客运架空索道安全监督检验中心核发的《安全检验合格》证书，《安全检验合格》证书每年需要年检，三年进行一次全面检查。全国索道缆车设备运营的监督和管理均由国家质量监督检验检疫总局特种设备安全监察局负责，各省、市自治区质量技术监督局配合实施。

　　三、持续经营评价
　　公司的主营业务为旅游资源的开发经营，通过对景区景点的开发，为游客提供旅游服务，主要包括旅游客运、高山索道观光、游船观光、温泉酒店、旅行社等其他服务。公司制定了严格的安全生产操作细则和标准化服务准则，始终以“不让每一位游客受委屈”的服务理念致力于为游客提供良好、舒适、便捷的旅游服务环境和服务体验。
　　公司建立了人才储备和绩效激励机制，充分发挥每一位员工积极性。公司按照可持续发展战略，始终重视旅游设施和自然环境均衡发展，按照环保节能的要求不断加大对旅游资源的开发和投入，不断提高公司可持续发展能力。
　　公司区间车配备了GPS和视频监控系统，一系列安全管理制度，涵盖车辆的采购、维护保养，司机的安全教育及培训、严格的每日出车、出船和索道运行前的自检、互检和安全员抽检制度，确保所有设备不带病上岗。公司采取多种措施加大对天池景区的宣传推介力度，举办丰富多彩的冬季旅游主题活动，让更多的游客在冬季游览天池，增加公司收入；同时加强五彩湾温泉冬季营销力度，增加本地游客冬季泡温泉的人数。
　　新疆自治区党委和政府在8月25日旅游发展大会上提出的将发展旅游产业作为新疆战略性主导产业，以及新疆社会稳定、新疆旅游的强劲发展势头和天山天池景区的品牌影响力，带动天池景区旅游人次的不断增长，根据新疆维吾尔自治区旅游业发展第十三个五年规划的发展目标，到2020年全区旅游接待总人数将达到3亿人次。
　　近三年公司接待游客人次、净利润均保持逐年增长，公司主要旅游服务项目索道、观光车的接待能力及乘座率仍有提升空间，目前运力可以满足服务人次的增量需求。随着公司主要业务收入的不断增长，公司能够有效控制固定成本的增长，毛利率仍有提升的空间，资产负债结构合理，具备持续经营盈利能力，没有影响公司持续经营能力的重大不利因素。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、安全运营风险；公司在天山天池景区开展的旅游项目业务较多，包括区间车、观光车、游船、索道等业务，车辆、船舶、索道项目存在一定的安全风险，运行线路中部分为环山公路，道路狭窄，山势险峻，海拔较高，温差较大，增加了运营项目的安全风险。一旦发生交通事故，可能会造成人员伤亡或财产损失；若发生重大交通事故，公司还可能承担一定的经济赔偿及行业主管部门的处罚等风险，影响公司的正常经营。对策：公司区间车配备GPS和视频监控系统、通过技术手段进行全程监控和提醒；区间车、观光车制定安全行车距离和车速，所有车辆加装适合山地的车辆缓速器和制动系统；制定严格的每日出车、出船和索道运行前的自检、互检和安全员抽检制度，确保所有设备不带病上岗。
　　每天上岗前对所有驾驶员及技术员人员进行检查；
　　2、季节性风险。天山天池在我国西北地区，纬度较高，冬季寒冷且持续时间较长，游客较夏季明显减少。公司的旅游旺季主要集中在每年的4-11月份，尤其是夏季，因此，公司盈利具有明显的季节性特征，每年的冬季存在盈利较低甚至出现亏损的情况。对策：公司加大对天池景区的宣传推介力度，购买清雪车等设备保证冬季天池的道路畅通，让更多的游客可以冬季游览天池，增加公司收入；同时加强五彩湾温泉冬季营销力度，增加本地游客冬季泡温泉的人数；提高天池国旅冬季组团出疆业务量。

　　一、商业模式
　　1、公司是新疆旅游龙头企业之一，是旅游产品开发和旅游综合服务提供商。公司主要经营区域为天山天池国家AAAAA级风景名胜区和五彩湾古海温泉AAA级旅游风景区。公司拥有对天池景区湖面、道路、马牙山索道及景区餐饮广场等项目三十年特许经营权。
　　公司的主营业务为旅游资源的开发经营，通过对景区景点的开发，为游客提供旅游服务，主要包括旅游客运、高山索道观光、游船观光、温泉娱乐、旅行社等其他服务。
　　公司在天池景区运营项目主要包括客运服务、游船服务、索道服务等，业务采用直接向游客提供服务的模式。在售票环节，包括现场售票、网络售票、自助终端售票三种销售方式。公司区间车销售方式包括现场售票、网络售票、自助售票等多种销售方式；公司游船业务、索道业务、电瓶车和观光车业务主要通过现场售票的方式实现销售。
　　公司旅行社业务主要包括国内旅游和国际旅游。公司承接的国内旅游主要通过导游带领游客旅游的模式；公司承接的国际旅游主要通过与其他国外旅行社进行合作，由国外当地旅行社负责安排游客旅游的模式。
　　古海温泉业务采取直接向游客提供服务的模式，售票环节包括景区内现场自行销售、网络销售等方式，游客可在景区内现场购买古海温泉票，可在旅游网站购买公司温泉票。
　　2、报告期内公司的商业模式较上年度没有发生改变。
　　3、报告期至报告披露日，公司的商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)财务状况：截止2018年6月30日，公司资产总额45,035.41万元，比期初减少3,985.07万元，减幅8.13%;减少的主要原因为货币资金减少。货币资金期末比期初减少3,723.13万元，主要因为本期向股东分派股利1,162.50万元，子公司向少数股东分红款340.53万元，支付招银租赁租金及利息1,179.70万元以及支付前期工程款等。2018年6月30日公司净资产31,472.47万元，比期初减少1,735.77万元，减幅5.23%。减少原因主要因股东分红及上半年小幅亏损，导致未分配利润减少。
　　(二)经营情况：报告期公司营业收入5,139.13万元，与上年同期4,246.88万元相比，收入增加892.25万元，增幅21.01%；本期营业成本3,380.77万元，比上年同期3,349.35万元，增幅0.94%；本期净利润-232.74万元，同比上年-1,244.67万元，本期减少亏损1,011.93万元。
　　本期营业收入增长的主要原因：2018年新疆旅游形势继续保持迅猛增长态势，公司天池景区和五彩湾景区的旅游人次均有所增长。2018年上半年，通往马牙山景区的道路在今年5月进行维修，导致公司观光车及索道项目仍处于停运状态.，公司收入受到一定影响，预计在9月份上述业务可正常运营。
　　(三)经营性现金流情况：2018年上半年经营活动产生的现金流量净额为1,051.50万元，上年同期为-23.62万元，同比增加1,075.12万元。
　　(四)报告期亏损的原因：:新疆旅游季节性明显，每年11月至次年4月处于旅游淡季，旅游旺季为5-10月，游客人数全年分布不均衡，上半年收入占全年收入的比例较低，故上半年亏损。

　　三、风险与价值公司在股票挂牌时披露的公开转让说明书及2017年年度报告中分别披露了存在的各项风险因素，其中安全运营风险和季节性风险是延续至报告期影响公司经营的主要风险因素。
　　1、旅游客运业务安全事故风险公司运营线路中部分为环山公路，道路狭窄，山势险峻，海拔较高，温差较大，在经营过程中存在因天气、路况、车流、不可抗力等复杂原因引发安全事故、从而给公司经营带来不利影响的风险。一旦发生交通事故，可能会造成人员伤亡或财产损失；若发生重大交通事故，公司还可能面临一定的经济赔偿及行业主管部门的处罚等风险，对公司生产经营产生不同程度的影响。对策：公司区间车配备了GPS和视频监控系统，车辆加装了适合山地的车辆缓速器和制动系统，通过技术手段对车辆运营进行全程监控和提醒。公司建立了一系列安全管理制度，涵盖车辆的采购、维护保养，司机的安全教育及培训，制定了严格的每日出车、出船和索道运行前的自检、互检和安全员抽检制度，确保所有设备不带病上岗。此外公司提高购买保险额度等措施，最大可能的控制和转移风险。
　　2、季节性风险天池景区冬季时间较长，一般从11月初至次年4月底为经营淡季，来天池景区的游客数量淡季少、旺季集中，全年分布不均衡。因此，公司盈利具有明显的季节性特征，每年的冬季存在盈利较低甚至出现亏损的情况。
　　对策：公司采取多种措施加大对天池景区的宣传推介力度，举办丰富多彩的冬季旅游主题活动，让更多的游客在冬季游览天池，增加公司收入；同时加强五彩湾温泉冬季营销力度，增加本地游客冬季泡温泉的人数；提高天池国旅冬季组团出疆业务量。
　　3、特许经营权无法延展或许可使用费大幅上升的风险公司通过招标程序取得了天山天池景区内湖面、索道、道路等的特许经营权，有效期限为30年，自2013年9月1日至2043年8月31日，30年有偿使用费共为8,730万元，该特许经营权到期后，公司存在不能取得上述经营权或许可费大幅上升的风险。如公司不能在到期日以后取得经营权，公司将无法继续经营天池景区内特许经营业务；如经营权使用费大幅上升，公司的经营业绩将会受到严重不利影响。
　　对策：在特许经营权到期后，发行人争取依靠多年来在天池景区经营经验和良好信誉优先续约，如果不能续约将对发行人的生产经营及持续盈利能力产生不利影响。
　　4、意外事件风险旅游业易受自然灾害（如：霜冻、雪崩、地震）、重大疫情（如：禽流感、非典）、突发事件(如：暴恐事件)等意外事件的影响而出现波动。因此，如发生上述意外事件，公司的经营业绩将可能受到不利影响。

　　四、企业社会责任
　　公司作为阜康市国有控股的旅游企业，主动承担社会责任。公司承担并帮扶天池景区原著哈萨克牧民102户的脱贫致富的任务，通过打造的风情园哈萨克民族风情园项目，游客入园体验民族特色的观赏项目和家访，成为牧民增收致富和农牧业转型升级示范区，实现了保景富民双效益。
　　全力助推脱贫攻坚，严格按照阜康市扶贫办统一安排，扎实做好联系2户精准扶贫、1户低收入人口走访等各项工作，自5月以来，累计走访10余次，具有针对性的"五位一体"帮扶计划全面完成，发放慰问金、慰问品等。定点帮扶花儿沟村成效明显，27名村民在公司内部实现就业，一人就业全家脱贫工作目标稳步实现。