圣迪乐村（832130）

　　一、商业模式
　　公司是国内蛋鸡行业中拥有较强的技术实力、较完善的市场渠道、较成熟的生产管理体系、较高的品牌影响力和消费者认知度的高品蛋生产企业，恪守“以人类健康为己任，领航绿色新生活”企业理念，构建从“祖代鸡繁育→父母代鸡繁育→商品代养殖→饲料生产→蛋品洁净加工→统一销售”的全产业链模式，按照“七统一”圣迪乐村养殖管理标准和工业化的思想生产安全放心鸡蛋。公司充分利用国家对现代农业和现代畜牧业的政策平台以及中国蛋鸡业转型升级的契机，积极进行全国生产基地建设，利用圣迪乐村的品牌影响力和消费者的认知度，继续完善市场渠道结构，巩固公司在行业中的领先地位。
　　公司以差异化为导向，建设与保持公司核心优势，结合行业特征，积极应对市场波动，赢取价格主动。同时做好组织能力建设，做好关键人才（市场端、养殖端、营养与保健端）升级与适度的人才引进，不断完善人才与管理体系，增强公司的管理输出能力，同时加快基地与销售布局，保证全国服务力的领先与强化。
　　公司始终坚持“从优势出发，向利润区移动”的市场经营战略，即围绕发展潜力巨大的上海、北京、广州、深圳、成都、重庆和武汉等区域市场，坚持差异化市场定位，苦心经营、精耕细作，逐步取得区域市场的竞争优势，在积累了丰富的市场运营经验并具备较强竞争实力后，择机进行经营模式复制与扩张。
　　公司采取直营模式为核心，经销模式为辅助的销售模式，主要产品为品牌蛋，由于品牌蛋与普通蛋相比价格较高，所以公司蛋品毛利率相对较高；另外公司面向沃尔玛、家乐福、肯德基、麦当劳、香格里拉等国际知名零售集团、快餐连锁企业和连锁酒店等，对鸡蛋价格都有一定时间的锁定，有利于减少公司蛋品毛利率的波动。

　　二、经营情况回顾
　　2019年上半年，受非洲猪瘟的影响，饲料成本有所下降，而淘汰鸡的价格则一路飙升，我国的蛋鸡饲养的规模稳中有升。
　　公司在报告期内继续抓住发展机遇，在现有的商业模式下，通过强化技术、强化品牌蛋的推广、调整产品品类、优化销售渠道拓展产业链等方式，取得了一定的成绩。本期公司实现营业收入501,413,524.91元，比去年同期增长14.64%，其中蛋品收入增长24.74%，种鸡收入下降11.64%；本期营业成本364,266,583.76元；本期净利润15,335,373.78元，去年同期为12,836,965.15元，净利润上涨19.46%。主要是本期蛋品产量快速上升所致，本期蛋品销售量比同期增长32.15%本期经营性现金流量净额为36,982,678.96元，去年同期为42,120,950.78元。经营性现金流量净额下降主要是本期应收账款、预付账款上升所致。
　　报告期内，公司通过扩张新基地和寻求多元化合作模式等方式，华东、东北新增基地先后投产，较大幅度地增加了蛋鸡的养殖量和鸡蛋产量。同时，公司持续加大生产技术研发的投入、加强人员的引进和培训，继续实施SDL标准项目，通过现有产品品质改善、新产品开发等多方面的推进，进一步加强技术研发，提高技术水平，增强公司核心竞争力。
　　在品牌建设方面，公司积极参与“315”新闻发布会、“聚划算卖空活动”、“618锦鲤活动”，“幸福蛋工程”以及行业内各种展会，举办了近三万场推广活动，并获得了5个专业证书，有效为公司品牌背书。
　　在公司的销售上，积极推进现有市场的深耕，并适度拓展新市场，有序推动公司在全国的全面布局。此外，公司不断加强在线上业务的发展，渠道、产品、客户结构得到了进一步的优化。

　　三、风险与价值
　　1、动物疫病风险
　　风险描述：动物疫病是公司在鸡只养殖过程中面临的主要风险。鸡只在养殖过程中可能受到禽流感、新城疫病、传染性法氏囊、传染性支气管炎等疫病的侵扰。
　　动物疫病的发生可能对公司造成如下主要影响：
　　（1）导致鸡只大量死亡、鸡蛋产量减少、成本上升；
　　（2）使公司增加防疫投入，包括对疫区周边规定区域实施疫苗接种、隔离、扑杀等防疫措施，导致经营成本增加；
　　（3）影响消费者心理，导致市场需求减少，产品价格下降，降低公司营业收入。尽管自设立以来公司未发生过重大疫情，但在生产经营过程中始终面临大规模动物疫情的风险。如果发生重大疫情，将影响消费者心理，从而降低鸡蛋需求，导致整个蛋品行业经营业绩下降，从而影响公司业绩。
　　应对措施：公司在养殖过程中不断探索和完善养殖模式，引进更先进的养殖设备，并不断改进防疫和免疫方案，从硬件和软件两方面同时做好生物隔离，保证动物的健康。
　　2、食品安全风险
　　风险描述：近年来，我国食品安全问题日渐突出，重大食品安全事件时有发生，鸡蛋作为家庭常备食品也面临食品安全风险。鸡蛋产品的食品安全控制是一个贯穿饲料加工、蛋鸡养殖、物流仓储直到消费者餐桌的全程控制体系，其中任一环节发生重大食品安全事件，都将对公司声誉和经营业绩造成不利影响。国家和民众对于食品安全日趋重视，国家不断加大对食品安全和食品质量的监管力度，有关食品卫生及动植物检验检疫的标准亦越来越严格，而鸡蛋食品安全可追溯的要求亦需要公司从饲料加工、蛋鸡养殖、蛋品加工、物流仓储等各环节确保食品安全和食品质量。公司需要持续投入以确保公司产品符合相关标准，若该等标准提高，则公司需进一步增加养殖防疫投入和提高安全质量管理，进而增加生产成本。公司历来高度重视食品安全，建立了完善的食品安全管理体系，自设立以来未发生过重大食品安全事故。但如果蛋鸡行业企业出现严重食品质量安全问题，则可能导致整个行业形象和消费者购买信心受损，从而影响行业发展，对公司的经营也可能产生一定的不利影响；同时，如公司因管理失误发生食品安全事故，将会对公司品牌、经营业绩等造成不利影响。
　　应对措施：公司建立了较为完善全产业链的生产模式，从种鸡的繁育、饲料的生产、药品疫苗的采购到蛋品的包装和销售全程可控，建立了鸡蛋可追溯信息平台，制定了“SDL标准”，并严格按照标准组织生产，以保证蛋品的营养与安全。
　　3、经营风险
　　（1）市场竞争风险
　　风险描述：近年来，随着我国经济的持续增长、人民生活质量的提高，消费者开始越来越注重鸡蛋品牌和品质。受此影响，在全民关注食品安全的背景下，行业竞争更加激烈，除了既有的蛋鸡养殖企业继续加大投资以外，来自行业外的新投资主体也不断涌现。随着竞争对手的跨区域扩张以及新投资主体的陆续进入，公司将面临更加激烈的竞争。若公司不能很好地应对日益激烈的市场竞争，可能会对公司的经营业绩和发展带来不利影响。
　　应对措施：公司重视产品的核心竞争力，投入了较多的人力和物力进行产品质量的提升和新产品的研发；同时，公司不断的优化公司的产品品类结构，拓展销售渠道，以提升盈利能力，抵抗市场竞争风险。
　　（2）产品价格波动风险
　　风险描述：公司核心产品是品牌鸡蛋，鸡蛋的市场价格波动对公司经营业绩有重大影响。我国蛋鸡养殖规模生产占比低，大多数蛋鸡养殖经营者的经营能力较差，抗风险能力弱，市场预判能力差，往往根据当前的市场行情决定增加或减少蛋鸡存栏数量，即当鸡蛋价格上涨时，养鸡户增加，蛋鸡存栏量增加，随之而来的是供大于求，鸡蛋价格下降；当鸡蛋价格下降时，养鸡户减少，蛋鸡存栏量下降。经过一段时间，因蛋鸡存栏量减少，供不应求，鸡蛋价格上涨，又进入下一轮回。这种情形长期持续存在，导致鸡蛋价格经常发生较大幅度的波动。此外，受蛋鸡养殖规模、原料成本、消费习惯、节假日、禽流感疫情等因素影响，鸡蛋产品的市场价格也会有一定程度的波动。公司一直坚持聚焦中高端蛋品市场，定位于鸡蛋消费人群中的中高端消费群体，该类人群高度重视蛋品安全和品质，对蛋品价格敏感度较低，因此公司的品牌蛋价格一直处于较高水平，受市场行情影响较小。但如果鸡蛋价格发生大幅波动，将对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司通过历史销售情况分析，实时监控市场，做好销售趋势预估，提前做好蛋品结构调整，并积极开拓销售渠道，降低产品价格波动的风险。
　　（3）原材料价格波动风险
　　风险描述：公司的养殖成本主要为饲料成本，占生产养殖成本的比重约为70%。玉米和豆粕是最主要的饲料原材料，其价格受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件、气候及其他自然灾害等多种因素影响。如果国内外粮食播种面积减少或气候反常以及国家农业政策发生重大变化，将导致玉米、豆粕等饲料原材料的价格上涨从而导致公司生产成本上升。随着公司生产规模的进一步扩大，玉米、豆粕等原材料的采购量将继续增大，玉米和豆粕等原材料的价格波动将对公司经营业绩产生较大影响。若公司无法有效消化原材料涨价所带来的成本上升，将对公司经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：公司建立了较为完善的供应商评定机制，每年对供应商进行评审，以确保原材料供货质量、数量。为降低采购成本，采购部多渠道对原材料信息进行收集、分析，对原材料价格趋势预判，适时选择期货套期保值交易、原材料产地供应商直接采购、大批量采购或分批次小量采购等方式，减少原材料价格波动带来的损失，降低采购成本。
　　（4）公司养殖模式的风险
　　风险描述：公司养殖模式主要包括自主养殖、联营养殖和委托养殖三种模式。在联营养殖和委托养殖两种模式下，养殖户负责鸡只的养殖环节，按照公司制定的饲养管理程序和生产标准在公司监管下进行养殖；公司主要负责饲料加工、疾病防治、技术支持、销售等环节。公司将鸡苗、饲料、疫苗、药品等生产资料按合同规定提供给农户或指定饲料等，养殖户负责养殖，并按规定交付鸡蛋或青年鸡等，公司根据合同约定的条款与养殖户进行结算。公司采用联营养殖和委托养殖模式，有利于更好地调动养殖户的积极性，发挥其养殖经验和责任心，提高公司养殖效率。尽管养殖合同对于养殖过程中双方的权利义务及奖惩机制已作出明确规定，但随着养殖户数量的增加，在生产过程中仍可能存在某些养殖户对合同相关条款的理解存在差异，导致潜在的纠纷或诉讼，对公司经营造成不利影响。另外，如果养殖户出现未按饲养管理程序和生产标准组织生产，将增加养殖风险和影响产品质量，对公司的品牌形象和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司不断根据养殖环境、市场情况、养殖技术发展等方面的情况，及时优化养殖合同，并通过驻场技术人员巡查、养殖管理人员抽查等方式，严格要求养殖人员按照公司要求进行要求，以确保鸡只监控、安全和产品质量。
　　（5）技术人员流失和技术泄密的风险
　　风险描述：经过多年经营实践，公司培养了一支优秀的技术团队，在蛋鸡产业链自动化高效生产领域积累了丰富的养殖专业技术，如蛋鸡自动化养殖成套技术、蛋鸡繁育技术等。优秀技术人员的培养是一个长期的过程，若公司技术人员发生大规模离职或技术泄密等情况，将可能对公司的生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司非常重视技术人员的培养和管理，不断引起行业优秀人才的同时，也积极对现有技术人员进行培养，做到内部培养和外送培养并重，形成了多层次技术人员梯队，一旦发生技术人员流失时，能及时补充。另外公司高度重视技术研发，不断提升公司的核心技术水平，同时与关键岗位的技术人员都签订了保密协议，能够有效地避免了技术泄密的风险。
　　（6）管理能力不足的风险
　　风险描述：公司自成立以来经营规模持续稳步发展，已形成了相对完善的管理体系。随着公司业务的持续增长、养殖规模的扩大、募集资金投资项目的实施及销售规模和区域的扩张，公司人员规模和养殖户数量也将进一步增加，公司在实施战略规划、质量管控、市场营销、人力资源管理、财务管理、内部控制及养殖户管理等方面将面临更大的挑战。如果公司不能持续有效地提升管理能力，将导致公司管理体系无法适应业务规模的快速扩张、人员数量迅速上升及养殖户规模的迅速增长所带来的管理需要，对公司未来的经营业绩和产品质量控制造成不利影响。
　　应对措施：公司不断加强公司的内部管理水平，通过引进外部管理人才、公司管理人员外出学习和培训、聘请专家到公司进行培训、倡导员工自学提高等方式，提升公司的管理能力。
　　4、财务风险
　　（1）现金交易风险
　　风险描述：公司主要产品为鸡蛋、鸡苗和淘汰鸡等，主要采购原材料为玉米、豆粕等初级农产品，公司的采购和销售结算主要采用银行结算方式收取。但在原材料采购或产品销售的过程中仍存在少量自然人供应商或自然人客户，公司的产品采购及销售过程中存在现金结算的情形。如公司对现金管理的内部控制制度执行不到位，将对公司的经营业绩及财务数据的真实性、准确性和现金资产的安全性造成不利影响。
　　对应措施：公司在实际经营过程中建立起了较为完善的现金管理方面的内部控制制度，并且得到有效执行。同时，公司采取了一系列措施，促使现金结算业务不断规范，报告期内公司的现金结算比例较低，并且呈下降趋势。
　　（2）自然人供应商和客户经营稳定性较弱的风险
　　风险描述：报告期内，公司存在部分自然人供应商和自然人客户（含个体工商户）。与法人供应商和客户相比，自然人供应商和客户经营能力存在一定的局限性、抗风险能力更差。当市场发生较大波动时，自然人供应商和客户的经营稳定性可能受到较大影响，可能会减少供应量或者采购量，进而对公司的经营产生不利影响。
　　对应措施：公司不断挖掘可用的采购渠道，同时根据不同的原料质量、鸡只阶段、环境气候、蛋品需求、市场喜好等，及时优化饲料配方，避免饲料原料供应商变动对公司的生产的影响。在销售方面，公司积极拓展销售渠道，多元化的销售模式降低了自然人客户稳定性对公司经营的影响。
　　（3）偿债风险风险描述：报告期期末公司资产负债率（合并数）为56.26%，公司流动比率为0.64，短期偿债能力相对较低。随着经营规模不断扩大，公司营运资金压力和偿债风险可能将进一步增大。如果出现资金周转困难，将对公司的正常生产经营造成不利影响。
　　应对措施：公司对流动贷款和长期贷款的结构进行了合理的优化，同时不断提升公司的盈利能力，提高了现金的流动性。
　　（4）存货跌价的风险
　　风险描述：公司期末存货主要系生产经营所需的原材料及发出商品。报告期期末公司存货余额为5,970.55万元，占当期流动资产的比例为30.14%。公司的主要原材料及发出商品均有对应的采购、销售合同，出现存货跌价的风险较小。但若市场环境发生剧烈波动，如出现重大疫情或食品安全等问题，将有可能导致客户单方面取消订单，进而导致公司产品无法正常销售，对公司的财务状况和经营业绩可能造成不利影响。
　　应对措施：公司严格按照原料采购制度进行饲料原料、包装材料等物资的采购，在销售上通过渠道的优化和市场管理等方面的管控，确保存货数量的最优，有效降低存货低价的风险。
　　5、政策风险
　　（1）税收优惠政策风险
　　风险描述：根据农经发[2000]8号文、国税发[2001]124号文、《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》等文件，本公司从事养殖业、农产品初加工的所得免征企业所得税。根据《财政部、国家税务总局关于免征部分鲜活肉蛋产品流通环节增值税政策的通知》（财税[2012]75号）规定，自2012年10月1日起，对从事农产品批发、零售的纳税人销售的部分鲜活肉蛋产品免征增值税。若国家对从事家禽养殖、农产品初加工和农产品批发、零售鲜活肉蛋产品等的税收法规政策发生变化，公司将可能增加税收成本，盈利能力将受到影响。
　　应对措施：公司通过对经营本身的完善，不断提升公司的经营能力，以降低对国家政策的依赖。
　　（2）环保政策风险
　　风险描述：公司从事的蛋鸡养殖业务不属于重污染行业，蛋鸡养殖产生的主要污染物为污水、鸡粪等。若以后国家和政府的环保政策发生变化，提高环保标准，将导致公司在环保投入方面的成本增加，可能会对公司的经营造成一定的影响。
　　应对措施：公司高度重视环境保护，对生产经营过程中的污染源和污染物均采取了严格的环保措施，生产过程中污染物的处理和排放符合国家现有的规定和标准。同时公司通过引起国际领先的养殖设备、与有机肥厂合作等方式，以降低污染物的排放。
　　6、资产租赁风险
　　风险描述：公司主要利用自有土地从事蛋鸡养殖（包括孵化），但部分养殖场所用地为租赁取得，该等租赁虽已与出租方签订了土地租赁合同，但仍可能存在如下风险：
　　(1)土地管理政策风险。
　　畜牧业是我国国民经济和社会发展的基础产业，需要占用大量的土地，虽然目前国家对于规模化畜禽养殖用地给予了政策扶持，但未来若因国家土地管理政策发生变化，可能导致公司无法顺利使用租赁场地继续养殖，继而影响公司养殖规模的扩张，对公司生产经营产生不利影响。
　　（2）法律风险。
　　公司部分养殖用场地来源于租赁，在租赁过程中如存在未按法律规定签订有关协议、履行有关法律程序，出租场地产权或出租程序瑕疵，或公司在承租场地中修建的相关建筑物无法办理产权证书等情形，将可能导致承租资产被收回或受到政府部门处罚，从而对公司的经营造成不利影响。
　　（3）出租方违约风险。
　　随着地区经济发展以及周边土地用途或租金水平的改变，如果出租方违约提前终止租赁，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　（4）搬迁风险。公司租赁的松垭孵化场目前存在权属瑕疵，导致公司存在无法继续承租、使用该养殖场而被迫搬迁的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：公司积极对租赁养殖场的合法合规性进行梳理和确认，同时不断扩展新的养殖场，对新增的养殖场严格按照国家法律法规进行租赁和运营，以确保公司产能供给。
　　7、自然灾害风险
　　风险描述：公司所从事的畜禽养殖行业受水灾、地震、冰雪灾害气候等不可预测的自然灾害影响较为严重，一旦公司的养殖场地所在区域受到上述自然灾害的侵袭，将会导致公司的养殖场所及内部设施遭受损失，引起鸡只死亡，最终直接影响公司正常的生产经营活动，对经营业绩产生不利影响。
　　另外，如果爆发上述重大自然灾害，公司蛋鸡养殖饲料生产环节所需的饲料原料也可能出现受灾减产导致价格上涨的情况，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司在基地选址和房屋建造时，充分考虑了当地的自然环境和气候情况，并制定了应急预案，对各种自然灾害进行预防和灾后自救。在饲料生产时，通过多渠道购买原料、多方式采购运输、及时优化饲料配方、适当计划原料和成品库存等方式，以降低自然灾害对公司生产经营的影响。
　　8、社会保险和住房公积金未足额缴纳的风险
　　风险描述：公司报告期内存在未严格按照国家有关规定为全体员工缴纳社会保险和住房公积金的情形。虽然控股股东、实际控制人承诺如相关主管部门或员工个人因圣迪乐村未为部分员工缴纳社会保险费或住房公积金而要求圣迪乐村予以补缴、赔偿、支付滞纳金、罚款或其他款项的，或者导致圣迪乐村因此遭受任何其他经济损失的，其将无条件代为补缴并支付滞纳金、罚款或其他款项，共同承担连带赔偿责任或对圣迪乐村予以足额补偿，并放弃向圣迪乐村追索的权利，但该部分少缴的社会保险和住房公积金存在可能被追缴的风险，并面临被社会保险和住房公积金管理部门处罚的风险。
　　应对措施：公司正在积极清理公司社会保险和住房公积金的缴纳情况，并制定了整改方案。
　　9、非经常性损益占比较高的风险
　　风险描述：公司的非经常性损益主要系政府补助，目前国家对从事畜禽养殖的企业呈大力扶持态势，各级政府对公司从事畜禽养殖的政府补助较多。报告期内，归属于母公司股东的非经常性损益金额为220.73万元，占归属于公司股东净利润的16.78%。虽然公司的发展不依赖于政府补助，但若国家以及各级政府对畜禽养殖补贴收入的政策发生变化，也会在一定程度上影响公司的盈利水平和现金流。
　　应对措施：公司不断的扩大养殖规模、优化销售模式、拓展销售渠道提升核心竞争力，以增加公司主营业务收入，从而降低非经常性损益对公司盈利水平和现金流的影响。
　　10、实际控制人风险
　　风险描述：本公司的实际控制人为雷文勇和杨秋平夫妇，其二人直接或间接控制公司37.27%的股份。虽然公司已经建立了较为完善的法人治理结构，并且通过《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》等对大股东利用控股地位对公司及其他股东可能带来的不利影响进行了约束。但是，未来如果雷文勇、杨秋平利用其实际控制人地位，对公司的人事安排、经营决策、投资方向、资产交易、公司章程的修改以及股利分配政策等重大事项的决策进行不当控制，可能对公司及其他股东造成损害。
　　应对措施：公司建立了完善的组织机构，制定了《公司章程》、“三会”议事规则和内控制度，董事会、监事会及股东大会均按照各自的职责开展工作，重大事项的决策皆根据需求由三会进行审议后方能实施，公司完善的治理结构能够有效地约束控股股东的不当行为，防止实际控制人对公司和其他股东的权益进行侵害。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　1.商业操守
　　公司自设立以来，恪守国家和行业的法律法规，诚信经营，建立了较为完善的管理系统以保证公司合法运营。
　　2.劳动环境
　　公司建立了公平、公平、廉洁的人事管理制度，注重劳动者的劳动环境，保证劳动者的人权，确保工作过程的安全性，并形成了良好的福利体系。
　　3.环境保护
　　公司建立了《环境保护与资源节约制度》，不对周边自然环境造成污染，并力求促进资源节约，杜绝浪费。
　　4.社会公益
　　公司积极利用自身资源优势参加各项社会公益活动，多次参与捐赠活动、公益大赛等活动，为有需要的人群捐款捐物。

　　一、业务概要
商业模式
　　公司是国内蛋鸡行业中拥有较强的技术实力、较完善的市场渠道、较成熟的生产管理体系、较高的品牌影响力和消费者认知度的高品蛋生产企业，恪守“以人类健康为己任，领航绿色新生活”企业理念，构建从“祖代鸡繁育→父母代鸡繁育→商品代养殖→饲料生产→蛋品洁净加工→统一销售”的全产业链模式，按照“七统一”圣迪乐村养殖管理标准和工业化的思想生产安全放心鸡蛋。公司充分利用国家对现代农业和现代畜牧业的政策平台以及中国蛋鸡业转型升级的契机，积极进行全国生产基地建设，利用圣迪乐村的品牌影响力和消费者的认知度，继续完善市场渠道结构，巩固公司在行业中的领先地位。
　　公司以差异化为导向，建设与保持公司核心优势，结合行业特征，积极应对市场波动，赢取价格主动。同时做好组织能力建设，做好关键人才（市场端、养殖端、营养与保健端）升级与适度的人才引进，不断完善人才与管理体系，增强公司的管理输出能力，同时加快基地与销售布局，保证全国服务力的领先与强化。
　　公司始终坚持“从优势出发，向利润区移动”的市场经营战略，即围绕发展潜力巨大的上海、北京、广州、深圳、成都、重庆和武汉等区域市场，坚持差异化市场定位，苦心经营、精耕细作，逐步取得区域市场的竞争优势，在积累了丰富的市场运营经验并具备较强竞争实力后，择机进行经营模式复制与扩张。
　　公司采取直营模式为核心，经销模式为辅助的销售模式，主要产品为品牌蛋，由于品牌蛋与普通蛋相比价格较高，所以公司蛋品毛利率相对较高；另外公司面向沃尔玛、家乐福、肯德基、麦当劳、香格里拉等国际知名零售集团、快餐连锁企业和连锁酒店等，对鸡蛋价格都有一定时间的锁定，有利于减少公司蛋品毛利率的波动。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2018年是公司组织架构调整、经营思想变革的一年。以“三力赋能，开启新经营”为指导思想，从坚定品牌化路线到创新消费者体验，从组织架构优化到高端人才引进，从重点渠道开发到终端动销升级等方面进行了工作推进：
　　1、优化组织结构：顺利完成新团队组织建设，调整组织机构，以关键流程建设为主线，树立“以客户为中心”的文化，打造多维度“铁三角”客户服务与项目组织模式，推动了流程型组织成功变革，取得了良好的开端。
　　2、升级产品结构，全面提升产品力：今年，圣迪乐村重新规划产品结构。坚持大单品战略，品牌终端化。
　　3、坚定“高品质”定位，创新提升品牌力：坚持高品质定位，锁定中高端人群为目标消费群，重点开发大宗客户，加速推进“圣迪乐村”作为中国高品质鸡蛋领导品牌的建设进度。同时聚焦大客户、核心客户开发和培育，成为行业领先的规模化蛋鸡实战培训组织。
　　4、构建经营决策数据平台，提升全员执行力：开发新经营供应链系统，助力营销数据准确性、产销一体化及财务核算。
　　5、扩大养殖规模，深化养殖基地全国布局：公司稳健推进业务发展战略，2018年在华东、东北新增多个养殖基地。
　　(二)行业情况
　　2018年蛋鸡行业总体回暖，而鸡蛋市场的竞争格局更为激烈，除了各品牌的竞争、品牌与非品牌的竞争、也出现鸡蛋前端的产能产量间的竞争。2018年7月海关总署、农业农村部发布关于解除德国禽流感疫情禁令的公告，德国重新成为我国的祖代进口国，父母代种蛋入孵率增加。但受前期祖代种鸡存栏不足的影响，补栏仍不及预期，商品代鸡群延迟淘汰，后备鸡存栏量呈下降趋势，270日龄以上在产期的鸡只同比上升。随着时间推移这个鸡龄也即将面临淘汰鸡的区间，使得2019年的商品蛋鸡苗供应存在不足的趋势。2018年鸡蛋供应量增幅不明显，价格同期相比明显上扬，创四年新高，而近3年饲料成本持续走低，蛋鸡养殖企业的养殖成本也相应下降，蛋鸡养殖盈利空间增大。2015-2018年(39周)我国主产区蛋鸡盈利情况数据来源：博亚和讯
　　
三、持续经营评价
　　报告期内，公司的业务、资产、人员、财务完全独立，会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康，经营管理层、核心业务人员队伍稳定；公司拥有自己的产品和商业模式，拥有与当前生产经营紧密相关的要素和资源，不存在法律法规或公司章程规定终止经营和丧失持续经营能力的情况；公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。因此，公司拥有良好的持续经营能力。
　　
四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　1、中国鸡蛋产业已出现品牌化的趋势，但还远远不够。
　　我国的蛋鸡生产方式落后，品牌化发展依旧任重道远。行业总量大但整体水平偏低。同时我国虽是世界最大的蛋品生产与消费国，但行业总量大整体水平偏低市场高度分散。
　　2、品牌化集中度提升将是大势所趋。
　　随着消费升级，现代农业的发展，自动化、规模化将成为蛋品行业的趋势，行业的集中度必将迅速提高。而中国作为世界最大的蛋品生产与消费国，蛋鸡规模超过14亿只，是美国的4到5倍。中国拥有产生世界级蛋品企业的巨大潜力，从目前全球蛋品行业的发展趋势来看，消费者越来越注重蛋品品质，这也将意味着整个行业将走向集中化、规模化。不过，对于中国的蛋品产业来说，这仍将是一个漫长的过程。
　　3、国内鸡蛋产业亟待从效率推动向质量推动转变。
　　长期以来，我国农产品由于在市场上没有溢价的实现，所以所有的生产者出发点只有一个，希望农产品非常低的成本，因为成本的竞争力最主要。在此情况下，所有生产者都希望把压力传递给上游，要求上游研发和产品出发点怎么样使得鸡蛋、猪肉成本低就可以。这样进入了负循环。结果就是消费者越来越不满意，消费者永远不知道生产者，生产者不知道消费者，以至于最终走向了降低成本的驱动力，整个导向就是成本导向。而这样的负循环在蛋品消费升级的大背景下注定没有前途。
　　4、消费者认识方面的误区有待纠偏。
目前国内市面上鸡蛋种类眼花缭乱，如土鸡蛋、草鸡蛋等，但土鸡蛋、草鸡蛋与好鸡蛋之间并不是等号关系。在目前行业无相关标准的情况下，如何引导消费者正确的消费理念是重中之重。
　　目前我国品牌鸡蛋还处于市场导入阶段，全国性知名品牌和区域强势品牌数量较少，消费者对鸡蛋品牌的认知度普遍不高，品牌鸡蛋生产企业若能够准确把握消费者的需求，通过专业的品牌策划、营销推广，抢占消费者心目中优质鸡蛋品牌的位置，就可能成为区域市场乃至全国市场中的强势品牌，甚至领导品牌。
　　(二)公司发展战略
　　（1）品牌与推广战略
　　①品牌建设公司将坚持聚焦中高端蛋品市场，传递全产业链蛋品更加安全优质的利益价值，继续加大在中高端人群和KA等核心渠道的推广力度，提高品牌认知度、忠诚度和影响力，打造中国高品质鸡蛋第一品牌。
　　②推广公司将充分利用基地与销售网络全国布局的优势，以北上广深等一线城市和成都、重庆、武汉等大中型城市作为品牌推广的根据地，以强化品牌定位、塑造品牌价值为沟通核心，采用线上线下融合的方式，通过终端品尝、展示陈列、事件营销、社群推广等品牌推广手段，进行品牌整合传播活动，进一步提高对目标消费群的覆盖度与价值沟通频度，持续扩大品牌影响力。
　　（2）标准化生产战略
公司通过引进全球最先进的自动化生产设备，不断学习、消化、吸收国际先进的生产和管理方法，形成了一套具有圣迪乐村特色的从饲料加工、祖代蛋种鸡的引种、父母代蛋种鸡的繁育、种蛋孵化、蛋鸡养殖、鸡蛋的生产以及销售等一体化的“全产业链”模式。公司还将通过加大研发投入、强化生产各环节品质控制、提高管理水平等措施进一步提高产品质量、保障在产能及市场规模进一步扩大情况下的蛋品安全。
　　（3）规模化战略
顺应消费者对高品质蛋品需求是一个逐步加强的渐进过程的市场特性，公司本着有质量增长的基本要求进行有步骤的规模扩展计划，以保障公司规模化是健康可持续的。
　　（4）人才战略
全自动化的养殖及消费者市场的逐步成熟，决定了公司对高素质管理人才、技术专才和技术熟练工人、高素质销售人员的大量需求。公司秉承“以人为本”的经营理念，建立科学的薪酬体系，通过吸纳各方英才和公司现有人才培养，形成完整、合理、科学、有效的人才层次，为公司的快速发展提供原动力。
　　(三)经营计划或目标
　　公司立足现有的市场规模，及多年来对行业的认识的基础上，结合全国的经济发展格局及国家十三五的经济规划，未来三年，将在现有布局的基础上，进一步巩固“珠三角”、全力突破“长三角”、布局站稳“环渤海”，并依托公司发源地长江经济带，构建、夯实公司在整体战略上的“T”型布局，进而完成公司2000万只商品蛋鸡、1000万只青年鸡的产能布局与30亿元销售的市场布局，为下一个战略周期打下坚实的基础。为此，公司制定了未来三年的具体发展计划：
　　1、产能扩张计划未来三年，公司将在现有蛋鸡养殖规模基础上，在华南、东北、华北建立新的蛋鸡养殖基地，与现有的四川、贵州、江西、安徽、湖北、河北、吉林、浙江等基地形成“卫星式”分布格局，并围绕上述基地再进行规模扩充，力争实现2000万只蛋鸡养殖规模；在市场开拓方面，公司将在未来3年公司全面打通商超连锁客户，重点发展特渠客户，全力布建经销商体系，促成物流网的建成，拓展市场占有率。
　　2、市场开拓计划未来三年公司坚持“亮点放大、有效坚持、局部拓展、力量集中、预算落实”的思想，夯实市场优势，实现有质量的持续增长，将全面打通商超连锁客户，完成门店覆盖率80%以上；重点发展特渠客户，在现有基础上翻两番；全力布建经销商体系，促成物流网的建成，拓展市场占有率；进一步培育发展电商客户，优化销售结构。
　　3、人力资源发展计划人力资源与人力资本是公司的发展根本，在公司的竞争战略中有着极其重要的地位。根据公司“揽一流人才，建设蛋鸡行业人才国家队”的人才战略指导思想，一方面将通过多种灵活机动的形式吸引复合型管理人才及高级专业技术人才；另一方面通过行业交流、专家指导、高校学习、内部训练、出国交流等多种在职训练模式提升现有人员的专业与管理技能。
　　公司还将继续完善包括股票期权在内的多层次激励机制，建立对内具有公平性、对外具有竞争力的薪酬体系和相应的激励机制，推动人才梯队职业生涯规划，激发中高层管理人员、技术和业务骨干的积极性和归属感，实现人力资源的可持续发展。
　　4、技术开发与创新计划公司将进一步完善疫病防治和动物保健体系，加大对饲料配方技术、产品质量检测等方面科研投入，提升料蛋转化比例，提高产品品质，巩固公司在国内蛋品方面的领先地位，为公司的持续发展奠定科技基础。
　　公司将扩大与四川大学、四川农业大学等科研院所的技术交流，充分借助国家蛋鸡产业技术体系平台，构建公司的产品技术圈，形成拥有自主知识产权的核心技术，为蛋鸡养殖、疾病预防、饲料加工、蛋品储运、环境控制提供技术支持和行业贡献。
　　5、公司治理完善计划公司将不断完善法人治理结构和内部控制制度，进一步提高独立董事在公司重大决策中的作用，维护全体股东的利益。深化分配制度改革，建立完善的激励和约束机制。根据公司规模扩大和业务发展的需要，适时调整和优化组织机构和职能设置，完善管理制度。
　　6、融资计划公司将采取多元化筹资方式，以满足公司发展计划对资金的需求，同时公司将根据经营需要，改善公司财务结构，提高资金运用水平，确保股东利益最大化。
　　(四)不确定性因素
　　在公司养殖规模扩大和业务急速扩展的背景下，对公司的资源配置及运营管理，特别是养殖生产安全、资金管理、内部控制等方面将面临新的挑战。另外，公司战略计划的实施必须有相应的人才支持，人才的引进和培养，特别是生产管理、营销和技术等方面人才的引进和培养，将是公司发展过程中的重中之重。
　　
五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、动物疫病风险
　　风险描述：动物疫病是公司在鸡只养殖过程中面临的主要风险。鸡只在养殖过程中可能受到禽流感、新城疫病、传染性法氏囊、传染性支气管炎等疫病的侵扰。动物疫病的发生可能对公司造成如下主要影响：
　　(1)导致鸡只大量死亡、鸡蛋产量减少、成本上升；
　　(2)使公司增加防疫投入，包括对疫区周边规定区域实施疫苗接种、隔离、扑杀等防疫措施，导致经营成本增加；
　　(3)影响消费者心理，导致市场需求减少，产品价格下降，降低公司营业收入。尽管自设立以来公司未发生过重大疫情，但在生产经营过程中始终面临大规模动物疫情的风险。如果发生重大疫情，将影响消费者心理，从而降低鸡蛋需求，导致整个蛋品行业经营业绩下降，从而影响公司业绩。
　　应对措施：公司在养殖过程中不断探索和完善养殖模式，引进更先进的养殖设备，并不断改进防疫和免疫方案，从硬件和软件两方面同时做好生物隔离，保证动物的健康。
　　2、食品安全风险
　　风险描述：近年来，我国食品安全问题日渐突出，重大食品安全事件时有发生，鸡蛋作为家庭常备食品也面临食品安全风险。鸡蛋产品的食品安全控制是一个贯穿饲料加工、蛋鸡养殖、物流仓储直到消费者餐桌的全程控制体系，其中任一环节发生重大食品安全事件，都将对公司声誉和经营业绩造成不利影响。国家和民众对于食品安全日趋重视，国家不断加大对食品安全和食品质量的监管力度，有关食品卫生及动植物检验检疫的标准亦越来越严格，而鸡蛋食品安全可追溯的要求亦需要公司从饲料加工、蛋鸡养殖、蛋品加工、物流仓储等各环节确保食品安全和食品质量。公司需要持续投入以确保公司产品符合相关标准，若该等标准提高，则公司需进一步增加养殖防疫投入和提高安全质量管理，进而增加生产成本。公司历来高度重视食品安全，建立了完善的食品安全管理体系，自设立以来未发生过重大食品安全事故。但如果蛋鸡行业企业出现严重食品质量安全问题，则可能导致整个行业形象和消费者购买信心受损，从而影响行业发展，对公司的经营也可能产生一定的不利影响；同时，如公司因管理失误发生食品安全事故，将会对公司品牌、经营业绩等造成不利影响。
　　应对措施：公司建立了较为完善全产业链的生产模式，从种鸡的繁育、饲料的生产、药品疫苗的采购到蛋品的包装和销售全程可控，建立了鸡蛋可追溯信息平台，制定了“SDL标准”，并严格按照标准组织生产，以保证蛋品的营养与安全。
　　3、经营风险
　　（1）市场竞争风险风险描述：近年来，随着我国经济的持续增长、人民生活质量的提高，消费者开始越来越注重鸡蛋品牌和品质。受此影响，在全民关注食品安全的背景下，行业竞争更加激烈，除了既有的蛋鸡养殖企业继续加大投资以外，来自行业外的新投资主体也不断涌现。随着竞争对手的跨区域扩张以及新投资主体的陆续进入，公司将面临更加激烈的竞争。若公司不能很好地应对日益激烈的市场竞争，可能会对公司的经营业绩和发展带来不利影响。
　　应对措施：公司重视产品的核心竞争力，投入了较多的人力和物力进行产品质量的提升和新产品的研发；同时，公司不断的优化公司的产品品类结构，拓展销售渠道，以提升盈利能力，抵抗市场竞争风险。
　　（2）产品价格波动风险风险描述：公司核心产品是品牌鸡蛋，鸡蛋的市场价格波动对公司经营业绩有重大影响。我国蛋鸡养殖规模生产占比低，大多数蛋鸡养殖经营者的经营能力较差，抗风险能力弱，市场预判能力差，往往根据当前的市场行情决定增加或减少蛋鸡存栏数量，即当鸡蛋价格上涨时，养鸡户增加，蛋鸡存栏量增加，随之而来的是供大于求，鸡蛋价格下降；当鸡蛋价格下降时，养鸡户减少，蛋鸡存栏量下降。经过一段时间，因蛋鸡存栏量减少，供不应求，鸡蛋价格上涨，又进入下一轮回。这种情形长期持续存在，导致鸡蛋价格经常发生较大幅度的波动。此外，受蛋鸡养殖规模、原料成本、消费习惯、节假日、禽流感疫情等因素影响，鸡蛋产品的市场价格也会有一定程度的波动。公司一直坚持聚焦中高端蛋品市场，定位于鸡蛋消费人群中的中高端消费群体，该类人群高度重视蛋品安全和品质，对蛋品价格敏感度较低，因此公司的品牌蛋价格一直处于较高水平，受市场行情影响较小。但如果鸡蛋价格发生大幅波动，将对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司通过历史销售情况分析，实时监控市场，做好销售趋势预估，提前做好蛋品结构调整，并积极开拓销售渠道，降低产品价格波动的风险。
　　（3）原材料价格波动风险风险描述：公司的养殖成本主要为饲料成本，占生产养殖成本的比重约为70%。玉米和豆粕是最主要的饲料原材料，其价格受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件、气候及其他自然灾害等多种因素影响。如果国内外粮食播种面积减少或气候反常以及国家农业政策发生重大变化，将导致玉米、豆粕等饲料原材料的价格上涨从而导致公司生产成本上升。随着公司生产规模的进一步扩大，玉米、豆粕等原材料的采购量将继续增大，玉米和豆粕等原材料的价格波动将对公司经营业绩产生较大影响。若公司无法有效消化原材料涨价所带来的成本上升，将对公司经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：公司建立了较为完善的供应商评定机制，每年对供应商进行评审，以确保原材料供货质量、数量。为降低采购成本，采购部多渠道对原材料信息进行收集、分析，对原材料价格趋势预判，适时选择期货套期保值交易、原材料产地供应商直接采购、大批量采购或分批次小量采购等方式，减少原材料价格波动带来的损失，降低采购成本。
　　（4）公司养殖模式的风险风险描述：公司养殖模式主要包括自主养殖、联营养殖和委托养殖三种模式。在联营养殖和委托养殖两种模式下，养殖户负责鸡只的养殖环节，按照公司制定的饲养管理程序和生产标准在公司监管下进行养殖；公司主要负责饲料加工、疾病防治、技术支持、销售等环节。公司将鸡苗、饲料、疫苗、药品等生产资料按合同规定提供给农户或指定饲料等，养殖户负责养殖，并按规定交付鸡蛋或青年鸡等，公司根据合同约定的条款与养殖户进行结算。公司采用联营养殖和委托养殖模式，有利于更好地调动养殖户的积极性，发挥其养殖经验和责任心，提高公司养殖效率。尽管养殖合同对于养殖过程中双方的权利义务及奖惩机制已作出明确规定，但随着养殖户数量的增加，在生产过程中仍可能存在某些养殖户对合同相关条款的理解存在差异，导致潜在的纠纷或诉讼，对公司经营造成不利影响。另外，如果养殖户出现未按饲养管理程序和生产标准组织生产，将增加养殖风险和影响产品质量，对公司的品牌形象和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司不断根据养殖环境、市场情况、养殖技术发展等方面的情况，及时优化养殖合同，并通过驻场技术人员巡查、养殖管理人员抽查等方式，严格要求养殖人员按照公司要求进行要求，以确保鸡只监控、安全和产品质量。
　　（5）技术人员流失和技术泄密的风险风险描述：经过多年经营实践，公司培养了一支优秀的技术团队，在蛋鸡产业链自动化高效生产领域积累了丰富的养殖专业技术，如蛋鸡自动化养殖成套技术、蛋鸡繁育技术等。优秀技术人员的培养是一个长期的过程，若公司技术人员发生大规模离职或技术泄密等情况，将可能对公司的生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司非常重视技术人员的培养和管理，不断引起行业优秀人才的同时，也积极对现有技术人员进行培养，做到内部培养和外送培养并重，形成了多层次技术人员梯队，一旦发生技术人员流失时，能及时补充。另外公司高度重视技术研发，不断提升公司的核心技术水平，同时与关键岗位的技术人员都签订了保密协议，能够有效地避免了技术泄密的风险。
　　（6）管理能力不足的风险风险描述：公司自成立以来经营规模持续稳步发展，已形成了相对完善的管理体系。随着公司业务的持续增长、养殖规模的扩大、募集资金投资项目的实施及销售规模和区域的扩张，公司人员规模和养殖户数量也将进一步增加，公司在实施战略规划、质量管控、市场营销、人力资源管理、财务管理、内部控制及养殖户管理等方面将面临更大的挑战。如果公司不能持续有效地提升管理能力，将导致公司管理体系无法适应业务规模的快速扩张、人员数量迅速上升及养殖户规模的迅速增长所带来的管理需要，对公司未来的经营业绩和产品质量控制造成不利影响。
　　应对措施：公司不断加强公司的内部管理水平，通过引进外部管理人才、公司管理人员外出学习和培训、聘请专家到公司进行培训、倡导员工自学提高等方式，提升公司的管理能力。
　　4、财务风险
　　（1）现金交易风险风险描述：公司主要产品为鸡蛋、鸡苗和淘汰鸡等，主要采购原材料为玉米、豆粕等初级农产品，公司的采购和销售结算主要采用银行结算方式收取。但在原材料采购或产品销售的过程中仍存在少量自然人供应商或自然人客户，公司的产品采购及销售过程中存在现金结算的情形。如公司对现金管理的内部控制制度执行不到位，将对公司的经营业绩及财务数据的真实性、准确性和现金资产的安全性造成不利影响。
　　对应措施：公司在实际经营过程中建立起了较为完善的现金管理方面的内部控制制度，并且得到有效执行。同时，公司采取了一系列措施，促使现金结算业务不断规范，报告期内公司的现金结算比例较低，并且呈下降趋势。
　　（2）自然人供应商和客户经营稳定性较弱的风险风险描述：报告期内，公司存在部分自然人供应商和自然人客户（含个体工商户）。与法人供应商和客户相比，自然人供应商和客户经营能力存在一定的局限性、抗风险能力更差。当市场发生较大波动时，自然人供应商和客户的经营稳定性可能受到较大影响，可能会减少供应量或者采购量，进而对公司的经营产生不利影响。
　　对应措施：公司不断挖掘可用的采购渠道，同时根据不同的原料质量、鸡只阶段、环境气候、蛋品需求、市场喜好等，及时优化饲料配方，避免饲料原料供应商变动对公司的生产的影响。在销售方面，公司积极拓展销售渠道，多元化的销售模式降低了自然人客户稳定性对公司经营的影响。
　　（3）偿债风险风险描述：报告期期末公司资产负债率（合并数）为55.85%，公司流动比率为0.76，速动比率为0.53，短期偿债能力相对较低。随着经营规模不断扩大，公司营运资金压力和偿债风险可能将进一步增大。如果出现资金周转困难，将对公司的正常生产经营造成不利影响。
　　应对措施：公司对流动贷款和长期贷款的结构进行了合理的优化，同时不断提升公司的盈利能力，提高了现金的流动性。
　　（4）存货跌价的风险风险描述：公司期末存货主要系生产经营所需的原材料及发出商品。报告期期末公司存货余额为7,706.12万元，占当期流动资产的比例为31.01%。公司的主要原材料及发出商品均有对应的采购、销售合同，出现存货跌价的风险较小。但若市场环境发生剧烈波动，如出现重大疫情或食品安全等问题，将有可能导致客户单方面取消订单，进而导致公司产品无法正常销售，对公司的财务状况和经营业绩可能造成不利影响。
应对措施：公司严格按照原料采购制度进行饲料原料、包装材料等物资的采购，在销售上通过渠道的优化和市场管理等方面的管控，确保存货数量的最优，有效降低存货低价的风险。
　　5、政策风险
　　（1）税收优惠政策风险风险描述：根据农经发[2000]8号文、国税发[2001]124号文、《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》等文件，本公司从事养殖业、农产品初加工的所得免征企业所得税。根据《财政部、国家税务总局关于免征部分鲜活肉蛋产品流通环节增值税政策的通知》（财税[2012]75号）规定，自2012年10月1日起，对从事农产品批发、零售的纳税人销售的部分鲜活肉蛋产品免征增值税。若国家对从事家禽养殖、农产品初加工和农产品批发、零售鲜活肉蛋产品等的税收法规政策发生变化，公司将可能增加税收成本，盈利能力将受到影响。
　　应对措施：公司通过对经营本身的完善，不断提升公司的经营能力，以降低对国家政策的依赖。
　　（2）环保政策风险风险描述：公司从事的蛋鸡养殖业务不属于重污染行业，蛋鸡养殖产生的主要污染物为污水、鸡粪等。若以后国家和政府的环保政策发生变化，提高环保标准，将导致公司在环保投入方面的成本增加，可能会对公司的经营造成一定的影响。
　　应对措施：公司高度重视环境保护，对生产经营过程中的污染源和污染物均采取了严格的环保措施，生产过程中污染物的处理和排放符合国家现有的规定和标准。同时公司通过引起国际领先的养殖设备、与有机肥厂合作等方式，以降低污染物的排放。
　　6、资产租赁风险
　　风险描述：公司主要利用自有土地从事蛋鸡养殖（包括孵化），但部分养殖场所用地为租赁取得，该等租赁虽已与出租方签订了土地租赁合同，但仍可能存在如下风险：
　　（1）土地管理政策风险。畜牧业是我国国民经济和社会发展的基础产业，需要占用大量的土地，虽然目前国家对于规模化畜禽养殖用地给予了政策扶持，但未来若因国家土地管理政策发生变化，可能导致公司无法顺利使用租赁场地继续养殖，继而影响公司养殖规模的扩张，对公司生产经营产生不利影响。
　　（2）法律风险。公司部分养殖用场地来源于租赁，在租赁过程中如存在未按法律规定签订有关协议、履行有关法律程序，出租场地产权或出租程序瑕疵，或公司在承租场地中修建的相关建筑物无法办理产权证书等情形，将可能导致承租资产被收回或受到政府部门处罚，从而对公司的经营造成不利影响。
　　（3）出租方违约风险。随着地区经济发展以及周边土地用途或租金水平的改变，如果出租方违约提前终止租赁，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　（4）搬迁风险。公司租赁的松垭孵化场目前存在权属瑕疵，导致公司存在无法继续承租、使用该养殖场而被迫搬迁的风险，从而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：公司积极对租赁养殖场的合法合规性进行梳理和确认，同时不断扩展新的养殖场，对新增的养殖场严格按照国家法律法规进行租赁和运营，以确保公司产能供给。
　　7、自然灾害风险
　　风险描述：公司所从事的畜禽养殖行业受水灾、地震、冰雪灾害气候等不可预测的自然灾害影响较为严重，一旦公司的养殖场地所在区域受到上述自然灾害的侵袭，将会导致公司的养殖场所及内部设施遭受损失，引起鸡只死亡，最终直接影响公司正常的生产经营活动，对经营业绩产生不利影响。另外，如果爆发上述重大自然灾害，公司蛋鸡养殖饲料生产环节所需的饲料原料也可能出现受灾减产导致价格上涨的情况，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司在基地选址和房屋建造时，充分考虑了当地的自然环境和气候情况，并制定了应急预案，对各种自然灾害进行预防和灾后自救。在饲料生产时，通过多渠道购买原料、多方式采购运输、及时优化饲料配方、适当计划原料和成品库存等方式，以降低自然灾害对公司生产经营的影响。
　　8、社会保险和住房公积金未足额缴纳的风险
　　风险描述：公司报告期内存在未严格按照国家有关规定为全体员工缴纳社会保险和住房公积金的情形。虽然控股股东、实际控制人承诺如相关主管部门或员工个人因圣迪乐村未为部分员工缴纳社会保险费或住房公积金而要求圣迪乐村予以补缴、赔偿、支付滞纳金、罚款或其他款项的，或者导致圣迪乐村因此遭受任何其他经济损失的，其将无条件代为补缴并支付滞纳金、罚款或其他款项，共同承担连带赔偿责任或对圣迪乐村予以足额补偿，并放弃向圣迪乐村追索的权利，但该部分少缴的社会保险和住房公积金存在可能被追缴的风险，并面临被社会保险和住房公积金管理部门处罚的风险。
　　应对措施：公司正在积极清理公司社会保险和住房公积金的缴纳情况，并制定了整改方案。
　　9、非经常性损益占比较高的风险
　　风险描述：公司的非经常性损益主要系政府补助，目前国家对从事畜禽养殖的企业呈大力扶持态势，各级政府对公司从事畜禽养殖的政府补助较多。报告期内，公司的非经常性损益金额为704.21万元，占归属于公司股东净利润的48.17%。虽然公司的发展不依赖于政府补助，但若国家以及各级政府对畜禽养殖补贴收入的政策发生变化，也会在一定程度上影响公司的盈利水平和现金流。
　　应对措施：公司不断的扩大养殖规模、优化销售模式、拓展销售渠道提升核心竞争力，以增加公司主营业务收入，从而降低非经常性损益对公司盈利水平和现金流的影响。
　　10、实际控制人风险
　　风险描述：本公司的实际控制人为雷文勇和杨秋平夫妇，其二人直接或间接控制公司37.27%的股份。虽然公司已经建立了较为完善的法人治理结构，并且通过《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》等对大股东利用控股地位对公司及其他股东可能带来的不利影响进行了约束。但是，未来如果雷文勇、杨秋平利用其实际控制人地位，对公司的人事安排、经营决策、投资方向、资产交易、公司章程的修改以及股利分配政策等重大事项的决策进行不当控制，可能对公司及其他股东造成损害。
　　应对措施：公司建立了完善的组织机构，制定了《公司章程》、“三会”议事规则和内控制度，董事会、监事会及股东大会均按照各自的职责开展工作，重大事项的决策皆根据需求由三会进行审议后方能实施，公司完善的治理结构能够有效地约束控股股东的不当行为，防止实际控制人对公司和其他股东的权益进行侵害。

　　一、商业模式
　　公司是国内蛋鸡行业中拥有较强的技术实力、较完善的市场渠道、较成熟的生产管理体系、较高的品牌影响力和消费者认知度的高品蛋生产企业，恪守“以人类健康为己任，领航绿色新生活”企业理念，构建从“祖代鸡繁育→父母代鸡繁育→商品代养殖→饲料生产→蛋品洁净加工→统一销售”的全产业链模式，按照“七统一”圣迪乐村养殖管理标准和工业化的思想生产安全放心鸡蛋。公司充分利用国家对现代农业和现代畜牧业的政策平台以及中国蛋鸡业转型升级的契机，积极进行全国生产基地建设，利用圣迪乐村的品牌影响力和消费者的认知度，继续完善市场渠道结构，巩固公司在行业中的领先地位。
　　公司以差异化为导向，建设与保持公司核心优势，结合行业特征，积极应对市场波动，赢取价格主动。同时做好组织能力建设，做好关键人才（市场端、养殖端、营养与保健端）升级与适度的人才引进，不断完善人才与管理体系，增强公司的管理输出能力，同时加快基地与销售布局，保证全国服务力的领先与强化。
　　公司始终坚持“从优势出发，向利润区移动”的市场经营战略，即围绕发展潜力巨大的上海、北京、广州、深圳、成都、重庆和武汉等区域市场，坚持差异化市场定位，苦心经营、精耕细作，逐步取得区域市场的竞争优势，在积累了丰富的市场运营经验并具备较强竞争实力后，择机进行经营模式复制与扩张。
　　公司采取直营模式为核心，经销模式为辅助的销售模式，主要产品为品牌蛋，与普通蛋相比，品牌蛋价格较高，所以公司蛋品毛利率相对较高；另外公司面向沃尔玛、家乐福、肯德基、麦当劳、香格里拉等国际知名零售集团、快餐连锁企业和连锁酒店等，对鸡蛋价格都有一定时间的锁定，有利于减少公司蛋品毛利率的波动。

　　二、经营情况回顾
　　2017年上半年蛋鸡养殖行业发生了大幅震荡，受产销失衡、禽流感等的影响，鸡蛋价格断崖式下跌，至2017年下半年开始缓慢上行。2018年上半年虽然国内品牌鸡蛋消费呈上升趋势，整体鸡蛋价格受鸡蛋需求本身的季节性因素的影响，仍然持续下跌。
　　面对继续严峻的行情，公司抓住发展机遇，通过强化技术、强化品牌蛋的推广、调整产品品类、优化销售渠道拓展产业链等方式，取得了一定的成绩。本期公司实现营业收入43,736.54万元，比去年同期增长23.13%，其中蛋品收入增长22.38%，种鸡收入增长27.58%；本期净利润1,283.70万元，去年同期为-833.61万元，净利润上涨253.99%。主要是本期普通蛋价格市场行情比去年大幅上升，蛋品均价比去年同期上升13.92%。本期经营性现金流量净额为4,212.10万元，去年同期为-1,269.87万元。经营性现金流量净额上升主要是本期蛋品均价上升带来利润上涨，本期存货库存量比去年同期下降42.21%，经营性应收比去年同期下降41.69%。
　　1、生产技术方面：报告期内，公司继续增加生产技术方面的投入，加强技术研发，提高技术水平，增强公司核心竞争力：
　　（1）本期成本中占比最大的饲料原料价格一路上扬，其中占比最大的玉米价格较去年同期上涨11.98%，豆粕价格较去年同期基本持平。公司通过技术改善和生产管理调整，有效提升饲料利用率、降低残次品比例，鸡蛋、鸡苗产量较去年同期增长，蛋品成本同比增长仅10.00%，鸡苗成本同比略降4.62%；
　　(2)孵化场环控全面完成调整和优化，种蛋孵化率提高1.1%;(3)鸡苗运输启动全程监控，鸡苗质量进一步提升；
　　（4）提报并受理一个发明专利，获得一个实用新型专利授权并取得专利证书；
　　（5）公司主导的《蛋鸡高效生产关键技术创新与应用》获得四川省科学技术进步奖三等奖。
　　2、基地建设方面：
　　（1）“广东开平100万只蛋鸡项目”：一期顺利投产，二期也按照规划在逐步实施中；
　　（2）贵州松桃蛋种鸡基地已开工建设，基地引入国际先进的生产设备和管理技术，届时将建成60万套蛋种鸡、200万青年鸡的国际一流蛋种鸡养殖基地。
　　3、品牌建设方面：报告期内品牌鸡蛋竞争加剧，在重点一线城市表现尤为如此。圣迪乐村依然坚定优化顶层设计，持续加强品牌建设。在品牌定位上，始终坚持“高品质鸡蛋领导品牌”的核心定位，持续提升产品力和增强行销力，通过主题活动和品牌终端化，加大高势能渠道和门店合作，继续扩大品牌影响力：
　　（1）在品牌活动规划上，主要通过“安全蛋品月”、“山姆会员线下体验”等主题活动升级客户体验，为提升品牌美誉度、忠诚度注入新元素。
　　（2）在品牌形象上，规范终端产品陈列及整体形象，持续在卖场终端增强品牌曝光，强化品牌认知。
　　（3）在渠道建设上，继续加强与五星级酒店、餐饮零售连锁企业合作，通过与专业客户合作，持续提升品牌建设标准。
　　4、销售方面：
　　（1）本期完成主营业务收入比去年同期增长26.48%，其中蛋品收入增长22.38%，种鸡收入增长27.58%；
　　（2）公司通过加大大客户的开发和线上业务的推展，渠道、产品、客户结构得到了进一步的优化，实现了多元化的渠道结构布局，提高了品牌鸡蛋和鸡苗的销售价格，有效对冲成本上涨对公司利润带来的影响，实现1,283.70万元利润。
　　5、产业链扩展方面：
　　（1）广东美玉子食品有限公司蛋品深加工业务已全面开展，10万级空气净化车间和设备已安装到位，生产工艺的参数定型。
　　(2)丰城圣迪乐村生态食品有限公司液态蛋加工车间进入中试阶段，液态蛋的生产已具备条件。

　　三、风险与价值
　　1、动物疫病风险
　　风险描述：动物疫病是公司在鸡只养殖过程中面临的主要风险。鸡只在养殖过程中可能受到禽流感、新城疫病、传染性法氏囊、传染性支气管炎等疫病的侵扰。动物疫病的发生可能对公司造成如下主要影响：
　　（1）导致鸡只大量死亡、鸡蛋产量减少、成本上升；
　　（2）使公司增加防疫投入，包括对疫区周边规定区域实施疫苗接种、隔离、扑杀等防疫措施，导致经营成本增加；
　　（3）影响消费者心理，导致市场需求减少，产品价格下降，降低公司营业收入。尽管自设立以来公司未发生过重大疫情，但在生产经营过程中始终面临大规模动物疫情的风险。如果发生重大疫情，将影响消费者心理，从而降低鸡蛋需求，导致整个蛋品行业经营业绩下降，从而影响公司业绩。
　　应对措施：公司在养殖过程中不断探索和完善养殖模式，引进更先进的养殖设备，并不断改进防疫和免疫方案，从硬件和软件两方面同时做好生物隔离，减少疫病发生的可能。
　　2、食品安全风险
风险描述：近年来，我国食品安全问题日渐突出，重大食品安全事件时有发生，鸡蛋作为家庭常备食品也面临食品安全风险。鸡蛋产品的食品安全控制是一个贯穿饲料加工、蛋鸡养殖、物流仓储直到消费者餐桌的全程控制体系，其中任一环节发生重大食品安全事件，都将对公司声誉和经营业绩造成不利影响。国家和民众对于食品安全日趋重视，国家不断加大对食品安全和食品质量的监管力度，有关食品卫生及动植物检验检疫的标准亦越来越严格，而鸡蛋食品安全可追溯的要求亦需要公司从饲料加工、蛋鸡养殖、蛋品加工、物流仓储等各环节确保食品安全和食品质量。公司需要持续投入以确保公司产品符合相关标准，若该等标准提高，则公司需进一步增加养殖防疫投入和提高安全质量管理，进而增加生产成本。公司历来高度重视食品安全，建立了完善的食品安全管理体系，自设立以来未发生过重大食品安全事故。但如果蛋鸡行业企业出现严重食品质量安全问题，则可能导致整个行业形象和消费者购买信心受损，从而影响行业发展，对公司的经营也可能产生一定的不利影响；同时，如公司因管理失误发生食品安全事故，将会对公司品牌、经营业绩等造成不利影响。
　　应对措施：公司建立了较为完善的全产业链生产模式，从种鸡的繁育、饲料的生产、药品疫苗的采购到蛋品的包装和销售全程可控，建立了鸡蛋可追溯信息平台，制定了“SDL标准”，并严格按照标准组织生产，以保证蛋品的营养与安全。
　　3、经营风险
（1）市场竞争风险风险描述：近年来，随着我国经济的持续增长、人民生活质量的提高，消费者开始越来越注重鸡蛋品牌和品质。受此影响，在全民关注食品安全的背景下，行业竞争更加激烈，除了既有的蛋鸡养殖企业继续加大投资以外，来自行业外的新投资主体也不断涌现。随着竞争对手的跨区域扩张以及新投资主体的陆续进入，公司将面临更加激烈的竞争。若公司不能很好地应对日益激烈的市场竞争，可能会对公司的经营业绩和发展带来不利影响。
　　应对措施：公司重视产品的核心竞争力，投入了较多的人力和物力进行产品质量的提升和新产品的研发；同时，公司不断地优化产品品类结构，拓展销售渠道，以提升盈利能力，抵抗市场竞争风险。
　　（2）产品价格波动风险风险描述：公司核心产品是品牌鸡蛋，鸡蛋的市场价格波动对公司经营业绩有重大影响。我国蛋鸡养殖规模生产占比低，大多数蛋鸡养殖经营者的经营能力较差，抗风险能力弱，市场预判能力差，往往根据当前的市场行情决定增加或减少蛋鸡存栏数量，即当鸡蛋价格上涨时，养鸡户增加，蛋鸡存栏量增加，随之而来的是供大于求，鸡蛋价格下降；当鸡蛋价格下降时，养鸡户减少，蛋鸡存栏量下降。经过一段时间，因蛋鸡存栏量减少，供不应求，鸡蛋价格上涨，又进入下一轮回。这种情形长期持续存在，导致鸡蛋价格经常发生较大幅度的波动。此外，受蛋鸡养殖规模、原料成本、消费习惯、节假日、禽流感疫情等因素影响，鸡蛋产品的市场价格也会有一定程度的波动。公司一直坚持聚焦中高端蛋品市场，定位于鸡蛋消费人群中的中高端消费群体，该类人群高度重视蛋品安全和品质，对蛋品价格敏感度较低，因此公司的品牌蛋价格一直处于较高水平，受市场行情影响较小。但如果鸡蛋价格发生大幅波动，将对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司通过历史销售情况分析，实时监控市场，做好销售趋势预估，提前做好蛋品结构调整，并积极开拓销售渠道，降低产品价格波动的风险。
　　（3）原材料价格波动风险风险描述：公司的养殖成本主要为饲料成本，占生产养殖成本的比重约为70%。玉米和豆粕是最主要的饲料原材料，其价格受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件、气候及其他自然灾害等多种因素影响。如果国内外粮食播种面积减少或气候反常以及国家农业政策发生重大变化，将导致玉米、豆粕等饲料原材料的价格上涨从而导致公司生产成本上升。随着公司生产规模的进一步扩大，玉米、豆粕等原材料的采购量将继续增大，玉米和豆粕等原材料的价格波动将对公司经营业绩产生较大影响。若公司无法有效消化原材料涨价所带来的成本上升，将对公司经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：公司建立了较为完善的供应商评定机制，每年对供应商进行评审，以确保原材料供货质量、数量。为降低采购成本，采购部多渠道对原材料信息进行收集、分析，对原材料价格趋势预判，适时选择期货套期保值交易、原材料产地供应商直接采购、大批量采购或分批次小量采购等方式，减少原材料价格波动带来的损失，降低采购成本。
　　(4)公司养殖模式的风险风险描述：公司养殖模式主要包括自主养殖、联营养殖和委托养殖三种模式。在联营养殖和委托养殖两种模式下，养殖户负责鸡只的养殖环节，按照公司制定的饲养管理程序和生产标准在公司监管下进行养殖；公司主要负责饲料加工、疾病防治、技术支持、销售等环节。公司将鸡苗、饲料、疫苗、药品等生产资料按合同规定提供给农户或指定饲料等，养殖户负责养殖，并按规定交付鸡蛋或青年鸡等，公司根据合同约定的条款与养殖户进行结算。公司采用联营养殖和委托养殖模式，有利于更好地调动养殖户的积极性，发挥其养殖经验和责任心，提高公司养殖效率。尽管养殖合同对于养殖过程中双方的权利义务及奖惩机制已作出明确规定，但随着养殖户数量的增加，在生产过程中仍可能存在某些养殖户对合同相关条款的理解存在差异，导致潜在的纠纷或诉讼，对公司经营造成不利影响。另外，如果养殖户出现未按饲养管理程序和生产标准组织生产，将增加养殖风险和影响产品质量，对公司的品牌形象和经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司不断根据养殖环境、市场情况、养殖技术发展等方面的情况，及时优化养殖合同，并通过驻场技术人员巡查、养殖管理人员抽查等方式，严格要求养殖人员按照公司标准进行生产，以确保鸡只监控、安全和产品质量。
　　（5）技术人员流失和技术泄密的风险风险描述：经过多年经营实践，公司培养了一支优秀的技术团队，在蛋鸡产业链自动化高效生产领域积累了丰富的养殖专业技术，如蛋鸡自动化养殖成套技术、蛋鸡繁育技术等。优秀技术人员的培养是一个长期的过程，若公司技术人员发生大规模离职或技术泄密等情况，将可能对公司的生产经营产生不利影响。
　　应对措施：公司非常重视技术人员的培养和管理，不断引进行业优秀人才的同时，也积极对现有技术人员进行培养，做到内部培养和外送培养并重，形成了多层次技术人员梯队，一旦发生技术人员流失时，能及时补充。另外公司高度重视技术研发，不断提升公司的核心技术水平，同时与关键岗位的技术人员都签订了保密协议，能够有效地避免了技术泄密的风险。
　　（6）管理能力不足的风险风险描述：公司自成立以来经营规模持续稳步发展，已形成了相对完善的管理体系。随着公司业务的持续增长、养殖规模的扩大、募集资金投资项目的实施及销售规模和区域的扩张，公司人员规模和养殖户数量也将进一步增加，公司在实施战略规划、质量管控、市场营销、人力资源管理、财务管理、内部控制及养殖户管理等方面将面临更大的挑战。如果公司不能持续有效地提升管理能力，将导致公司管理体系无法适应业务规模的快速扩张、人员数量迅速上升及养殖户规模的迅速增长所带来的管理需要，对公司未来的经营业绩和产品质量控制造成不利影响。
　　应对措施：公司不断加强内部管理水平，通过引进外部管理人才、公司管理人员外出学习和培训、聘请专家到公司进行培训、倡导员工自学提高等方式，提升公司的管理能力。

　　四、企业社会责任
　　1.商业操守公司自设立以来，恪守国家和行业的法律法规，诚信经营，建立了较为完善的管理系统以保证公司合法运营。
　　2.劳动环境公司建立了公平、公正、廉洁的人事管理制度，注重劳动者的劳动环境，保证劳动者的人权，确保工作过程的安全性，并形成了良好的福利体系。
　　3.环境保护公司建立了《环境保护与资源节约制度》，不对周边自然环境造成污染，并力求促进资源节约，杜绝浪费。
　　4.社会公益公司积极利用自身资源优势参加各项社会公益活动，多次参与捐赠活动、公益大赛等活动，为有需要的人群捐款捐物。