奥油化工（832044）

　　一、业务概要
　　商业模式
　　根据《国民经济行业分类》，公司所处行业属于“2511原油加工及石油制品制造”；根据《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于“C25石油加工、炼焦和核燃料加工业”。
　　公司从事的主要业务为利用醚后碳四液化石油气生产稳定轻烃、高清洁液化石油气等，利用重整饱和液化石油气生产高纯度正丁烷、异丁烷、丙烷以及戊烷、混合苯等产品。销售渠道方面，公司异丁烷产品以直销为主，其他产品以经销为主。
　　公司的主要客户类型为制冷剂厂家和乙烯厂家，集中分布在河南、山东、湖北、广州等地。公司销售部与客户签订销售合同后，公司进行生产，产成品主要以客户上门自提为主。目前公司与多年合作的客户签订了框架协议，形成了长期稳定的合作关系。公司紧邻原料供应商中国石油化工股份有限公司洛阳分公司，原料通过中石化洛阳分公司的管道直接供应，具有较大的运输成本优势。
　　公司自建先进的化工生产装置，以液化石油气进行深加工，拥有安全生产许可证、危险化学品经营许可证、安全生产标准化证书、全国工业产品生产许可证、质量管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书、环境管理体系认证证书等重要资质。公司建立了严格的质量控制体系，工艺操作严格执行技术参数，保证了产品的高品质。报告期内，公司的商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司紧紧围绕年初制定的发展目标，全面提升企业研发、生产、管理水平，根据市场导向及客户需求，不断提升产品质量，优化产品结构。报告期内生产经营情况：报告期内，公司完成营业收入283,932,077.11元，较上年同期271,798,425.48元上升了4.46%，完成了公司制定的年收2.5亿元的经营计划。报告期公司实现净利润1,471,802.92元，较上年同期-18,434,479.60元上升了107.98%，完成了制定的100万元的利润指标。
　　公司在营业收入及净利润方面实现经营计划的主要原因是：
　　1、公司销售相对稳定，与客户保持长期良好的合作关系。
　　2、调整了产品结构，加大了高附加值产品的市场开发力度，使本年产品的毛利率较去年同期有所上涨。
　　3、持续推进装置节能优化工作，改进了工艺流程，增加了丙烷的回收率，同时能耗较去年有所下降。
　　(二)行业情况
　　公司根据产品特性和生产工艺划分归属于精细化工产业，精细化工行业具有品种多，产量小的特征，精细化工对技术要求高，核心竞争力主要体现在产品配方、催化剂选择及工艺装置的设计以及适应性好的原料等，使用不同的工艺技术致使产品质量和效益会有较大的差异。国内精细化工行业普遍存在生产规模偏小的状况，未来精细化工走向集中将是一个趋势，整体行业还是一个上升成长期。精细化工的产品和技术未来发展重要趋势是注重绿色环保，这将体现在产品上以及原料、生产过程中。未来产品品种会更多，节能环保的特点会更突出，落后的、污染严重的生产工艺将被淘汰。公司将以技术为核心支撑，在产品结构优化上做功课，通过质量提升和产品结构调整，提升公司的竞争力。

　　三、持续经营评价
　　公司拥有完善的法人治理结构，健全的财务核算体系，薪酬结构和人才计划在不断完善。根据当前的行业发展、政策环境情况，国内石化产品需求增速放缓，市场竞争加剧，外省地方炼油厂以规模优势对公司的产品价格形成挤压。公司积极应对当前经营所面临的困境，一是全面优化生产过程控制，努力提高产品质量和收率，对装置进行技能改造，调整产品结构，生产高精尖产品，以实现产品的高附加值。二是针对原料价格的影响，公司在完善现有客户的基础上，加大对终端客户的销售，达到增效的目的。营销部在异丁烷产品上开拓了小瓶灌装的服务项目，提升了产品效益。而且公司细化管理，全面推进成本核算，做好过程控制，找准效益的产出点、增效点、和减亏点，为生产经营决策提供有力的数据支撑。目前，公司采取一系列相应的措施已初见成效，盈利能力在不断提高，公司能够通过加强内控管理等措施应对各种风险，所以公司具备持续经营能力。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司所处的行业为石油加工、炼焦和核燃料加工业，从事的业务主要为液化石油气、正丁烷、异丁烷等产品的生产销售，与国民经济发展水平密切相关。
　　当前，国际金融形势动荡，全球经济增长放缓，对我国经济运行产生较大影响。我国正处于经济结构转型时期，经济下行压力较大，如若未来几年我国宏观经济出现较大波动，可能会对石油化工行业产品的整体需求产生负面影响，并最终影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司加大产品质量升级和新项目建设投入，调整产业结构提高产品差别化率，加大高附加值产品的产量，以提高公司科技竞争能力和抗风险能力。
　　2、原料价格波动风险
　　本公司产品的主要原料是重整加氢饱和液化石油气和碳四烯烃液化石油气。上述液化石油气的市场价格与石油价格关联性较强，随着国际原油价格变化不断波动，原材料价格的波动会影响公司产品的生产成本，进而增加本公司的经营风险。
　　应对措施：公司多年来与原料供应商建立良好的渠道关系，具有明显的规模采购优势。另公司就应对原料风险方面，由专业营销团队不断拓展原料供应渠道，加强市场趋势研判，把握采购节奏降低采购成本。

　　一、商业模式
　　根据《国民经济行业分类》，公司所处行业属于“2511原油加工及石油制品制造”；根据《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于“C25石油加工、炼焦和核燃料加工业”。
　　公司从事的主要业务为利用醚后碳四液化石油气生产稳定轻烃、高清洁液化石油气等，利用重整饱和液化石油气生产高纯度正丁烷、异丁烷、丙烷以及戊烷、混合苯等产品。销售渠道方面，公司异丁烷产品以直销为主，其他产品以经销为主。
　　公司的主要客户类型为制冷剂厂家和乙烯厂家，集中分布在河南、山东、湖北、广州等地。公司销售部与客户签订销售合同后，公司进行生产，产成品主要以客户上门自提为主。目前公司与多年合作的客户签订了框架协议，形成了长期稳定的合作关系。公司紧邻原料供应商中国石油化工股份有限公司洛阳分公司，原料通过中石化洛阳分公司的管道直接供应，具有较大的运输成本优势。
　　公司自建先进的化工生产装置，以液化石油气进行深加工，拥有安全生产许可证、危险化学品经营许可证、安全生产标准化证书、全国工业产品生产许可证、质量管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书、环境管理体系认证证书等重要资质。公司建立了严格的质量控制体系，工艺操作严格执行技术参数，保证了产品的高品质。报告期内，公司的商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司积极开拓市场，提高产品质量，完善内部管理，公司经营状况正常：
　　1、财务状况：上半年资产总额132,355,628.57元，较上年末下降了13.82%；其中：应收账款较上年末增加了106.41%，主要是上半年销售给陕西延长中煤榆林能源化工有限公司异丁烷款未收回。存货较上年末下降了62.43%，主要是公司上半年异丁烷销售量增加，使库存产品下降。负债总额108,397,587.05元，较上年末下降17.76%，其中：短期借款较上年末减少了1,000万元，下降了100%，主要是由于华夏银行的借款归还后没有再续借。预收账款较上年末减少了39.12%，主要是由于产品库存减少，预收的购货款减少所致。所有者权益23,958,041.52元，较上年末上涨了10%。
　　2、经营成果：累计实现营业收入145,080,619.72元，比去年同期下降了0.80%。其中：实现主营业务收入143,093,721.73元，比去年同期上涨了11.70%。累计发生营业成本138,775,150.91元，比去年同期下降了8.01%；其中：主营业务成本137,305,593.67元，比去年同期上涨了1.57%。累计管理费用2,537,887.6元，比去年同期上涨了55.69%。主要是人工费和技术服务费用增加；销售费用464,897.91元，比去年同期下降了16.73%，主要是今年包装费用减少；财务费用1,146,452.98元，比去年同期下降了25.18%，主要是担保费用减少，利息收入增加。
　　报告期公司实现净利润1,140,261.31元，比去年同期增加9,027,414.98元，主要是因为产品液化石油气（商品丙丁烷混合物）和高纯异丁烷销售量增加，并且毛利率上涨所致。2018年上半年原油价格从1月份的65美元上涨到6月份的75美元，涨幅达15%，带动了石油产品价格上涨。其中液化石油气国际CP报价在2018年1月冲高到550美元，相比2017年1月的510美元，涨幅达到7%，呈震荡上行走势。华北区域由于华北石化停工检修升级改造，使区域内液化气供应紧张。公司抓住有利时机卖出了区域内当期高价，液化石油气(商品丙丁烷混合物)的销售量及销售单价较去年同期有较大幅度上涨。
　　此外，由于国家对环保生产要求趋严，使得高纯异丁烷的部分竞争对手出现时开时停，供应量不稳的状况。公司抓住有利时机拓展下游客户，以质量稳定的无硫原料和资质齐备的储存罐为保障，稳步占领了盘锦、榆林、茂名、武汉市场，同时在濮阳和东营新增了销量，高纯异丁烷销售实现了量价齐升。在原料供应方面，根据2018年上半年预判，工业原料气呈上涨趋势，从年初开始加大工业原料气的采购数量，与去年同期相比增幅达到15.5%。从而在3、4月份产品热卖的旺季提供了量的保证，为上半年利润增加做出了量的贡献。
　　3、现金流量情况：上半年经营活动产生的现金流量净额为-4,558,657.47元，较上年同期下降了124.06%，主要是由于应收账款较去年同期增加使经营活动产生的现金流入减少，短期借款减少使经营活动产生的流出增加所致；投资活动产生的现金流量净额为-3,589,575.55元，较上年同期下降了44.66%，主要是支付了质量升级改造项目工程款。筹资活动产生的现金流量净额为5,694,533.47元，较上年同期上升了134.42%，主要是由于关联方拆借的资金较去年同期增加所致。
　　4、业务拓展情况：公司加大产品销售力度，针对异丁烷产品继续拓宽产品销售领域，继续坚持“开源节流、降本增效”，紧紧围绕市场营销调整产品结构，加大应收账款回款力度，牢牢抓住销售和资金两个关键环节，精心组织，强化措施，努力实现效益最大化，力争全面完成全年各项经营目标，促进企业健康稳定可持续发展。
　　5、市场竞争状况：公司部分产品行业的竞争者主要为中石油、中石化下属中小企业及一些地方性的小规模加工企业。国家对不符合产业调整政策的企业实行了一系列限制措施，行业洗牌和落后产能的淘汰速度将逐步加快，行业发展资源会逐步集中到有质量保证和竞争实力的企业。公司占有以下优势，
一是依托洛阳石化具有稳定的优质原料，这对降低加工成本，提高产品质量有着得天独厚的资源优势。
　　二是经过几年的研发和生产实践，公司在单体饱和烃的提纯技术上有独有的生产工艺和催化剂技术。三是公司高纯单体烃产品有成熟的销售渠道和下游关联产业链。

　　三、风险与价值
　　1、宏观经济波动的风险
公司所处的行业为石油加工、炼焦和核燃料加工业，从事的业务主要为液化石油气、稳定轻烃、正丁烷、异丁烷等产品的生产销售，与国民经济发展水平密切相关。当前，国际金融形势动荡，全球经济增长放缓，对我国经济运行产生较大影响。我国正处于经济结构转型时期，经济下行压力较大，如若未来几年我国宏观经济出现较大波动，可能会对石油化工行业产品的整体需求产生负面影响，并最终影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司加大产品质量升级和新项目建设投入，调整产业结构提高产品差别化率，加大高附加值产品的产量，以提高公司科技竞争能力和抗风险能力。在稳固现有客户的合作关系的前提下，不断拓展新的销售区域和新的销售客户，减少对公司经营业绩可能产生的影响。
　　2、原料价格波动风险
本公司产品的主要原料是重整加氢饱和液化石油气和碳四烯烃液化石油气。上述液化石油气的市场价格与石油价格关联性较强，随着国际原油价格变化不断波动，原材料价格的波动会影响公司产品的生产成本，进而增加本公司的经营风险。
　　应对措施：公司多年来与原料供应商建立良好的渠道关系，具有明显的规模采购优势。另公司就应对原料风险方面，由专业营销团队不断拓展原料供应渠道，加强市场趋势研判，把握采购节奏降低采购成本。

　　四、企业社会责任
　　公司始终将依法经营作为公司运行的基本原则，注重企业经济效益与社会效益的同步共赢。报告期内公司认真遵守法律、法规、政策的要求，诚信对待客户和供应商。注重保护股东和公司员工的合法权益。注重环境保护和节能降耗，积极纳税，发展就业岗位，支持地方经济发展，积极履行企业社会责任。

　　一、业务概要商业模式
　　根据《国民经济行业分类》，公司所处行业属于“2511原油加工及石油制品制造”；根据《上市公司行业分类指引》，公司所处行业属于“C25石油加工、炼焦和核燃料加工业”。
　　公司从事的主要业务为利用醚后碳四液化石油气生产稳定轻烃、高清洁液化石油气等，利用重整饱和液化石油气生产高纯度正丁烷、异丁烷、丙烷以及戊烷、混合苯等产品。销售渠道方面，公司异丁烷产品以直销为主，其他产品以经销为主。
　　公司的主要客户类型为制冷剂厂家和乙烯厂家，集中分布在河南、山东、湖北、广州等地。公司销售部与客户签订销售合同后，公司进行生产，产成品主要以客户上门自提为主。目前公司与多年合作的客户签订了框架协议，形成了长期稳定的合作关系。公司紧邻原料供应商中国石油化工股份有限公司洛阳分公司，原料通过中石化洛阳分公司的管道直接供应，具有较大的运输成本优势。
　　公司自建先进的化工生产装置，以液化石油气进行深加工，拥有安全生产许可证、危险化学品经营许可证、安全生产标准化证书、全国工业产品生产许可证、质量管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书、环境管理体系认证证书等重要资质。公司建立了严格的质量控制体系，工艺操作严格执行技术参数，保证了产品的高品质。报告期内，公司的商业模式没有发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司紧紧围绕年初制定的发展目标，全面提升企业研发、生产、管理水平，根据市场导向及客户需求，不断提升产品质量，优化产品结构。报告期内生产经营情况：报告期内，公司完成营业收入27,179.84万元，较上年同期的26,671.37万元上升了1.91%，完成了经营计划2.5亿元的营业收入。上年同期公司实现净利润688.84万元，本年度报告期内产生净利润-1,843.45万元，较上年净利润减少了2,532.29万元，未完成净利润100万元的经营计划；报告期内，公司毛利率为-3.98%，较上年大幅下降。公司在营业收入方面完成经营计划，而净利润方面未实现经营计划的主要原因是：
　　1、公司销售相对稳定，与客户保持长期良好的合作关系；
　　2、本年原料价格较去年同期大幅上涨。外省地方炼油厂以规模和地域优势对公司的产品价格
　　形成挤压，造成产品的销售价格上涨幅度低于原料成本上涨幅度，使公司主要产品毛利率较去年同期大幅下降。
　　3、公司的产品罐区储存容量较低，影响了公司对市场价格波动的应对能力。
　　(二)行业情况
　　公司根据产品特性和生产工艺划分归属于精细化工产业，精细化工行业具有品种多，产量小的特征，精细化工对技术要求高，核心竞争力主要体现在产品配方、催化剂选择及工艺装置的设计以及适应性好的原料等，使用不同的工艺技术致使产品质量和效益会有较大的差异。国内精细化工行业普遍存在生产规模偏小的状况，未来精细化工走向集中将是一个趋势，整体行业还是一个上升成长期。精细化工的产品和技术未来发展重要趋势是注重绿色环保，这将体现在产品上以及原料、生产过程中。未来产品品种会更多，节能环保的特点会更突出，落后的、污染严重的生产工艺将被淘汰。公司将以技术为核心支撑，在产品结构优化上做功课，通过质量提升和产品结构调整，提升公司的竞争力。
　　三、持续经营评价
　　公司拥有完善的法人治理结构，健全的财务核算体系，薪酬结构和人才计划在不断完善。根据当前的行业发展、政策环境情况，国内石化产品需求增速放缓，市场竞争加剧，外省地方炼油厂以规模优势对公司的产品价格形成挤压，导致公司目前的产品失去价格优势，报告期内公司出现亏损。
　　公司积极应对当前经营所面临的困境，一是全面优化生产过程控制，努力提高产品质量和收率，对装置进行技能改造，调整产品结构，生产高精尖产品，以实现产品的高附加值。二是针对原料价格的上涨公司正在进行火车卸车平台的运作，以扩大原材料的采购范围，降低成本，提高经济效益。
　　三是创新营销机制在完善现有客户的基础上，加大对终端客户的销售，达到增效的目的。营销部在异丁烷产品上开拓了小瓶灌装的服务项目，提升了产品效益。而且公司细化管理，全面推进成本核算，做好过程控制，找准效益的产出点、增效点、和减亏点，为生产经营决策提供有力的数据支撑。
　　目前，公司采取一系列相应的措施已初见成效，盈利能力在不断提高，公司能够通过加强内控管理等措施应对各种风险，所以公司具备持续经营能力。
　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、宏观经济波动的风险公司所处的行业为石油加工、炼焦和核燃料加工业，从事的业务主要为液化石油气、稳定轻烃、
　　正丁烷、异丁烷等产品的生产销售，与国民经济发展水平密切相关。
　　当前，国际金融形势动荡，全球经济增长放缓，对我国经济运行产生较大影响。我国正处于经济结构转型时期，经济下行压力较大，如若未来几年我国宏观经济出现较大波动，可能会对石油化工行业产品的整体需求产生负面影响，并最终影响公司的经营业绩。
　　应对措施：公司加大产品质量升级和新项目建设投入，调整产业结构提高产品差别化率，加大高附加值产品的产量，以提高公司科技竞争能力和抗风险能力。
　　2、原料价格波动风险本公司产品的主要原料是重整加氢饱和液化石油气和碳四烯烃液化石油气。上述液化石油气的市场价格与石油价格关联性较强，随着国际原油价格变化不断波动，原材料价格的波动会影响公司产品的生产成本，进而增加本公司的经营风险。
　　应对措施：公司多年来与原料供应商建立良好的渠道关系，具有明显的规模采购优势。另公司就应对原料风险方面，由专业营销团队不断拓展原料供应渠道，加强市场趋势研判，把握采购节奏降低采购成本。