万隆精铸（831871）

　　一、商业模式
　　根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C31黑色金属冶炼和压延加工业”。
　　公司是一家专门从事精密铸件生产及铸件深加工的民营企业。公司是中国铸造协会会员单位、河南省不锈钢精密铸件出口生产基地，已通过《铸造行业准入条件》。公司可实现从模具设计与制造到成品包装发货的全部工序，可完全按ASTM/DIN/JIS/ISO等各国及世界标准生产各种类型的碳钢、合金钢、不锈钢等各种精密铸件。公司产品的应用领域广泛，具体用到建筑，五金，设备，工程机械等大型机械，机床，船舶，航空航天，汽车，高铁，机车，电子，计算机，电器，灯具等行业，市场空间巨大，具有良好的盈利模式和发展空间。
　　公司产品销售主要有直销和经销两种方式。直销是指公司将产品直接销售给终端客户；经销是指公司通过经销商将产品间接销售给终端客户。公司根据客户的信用状况制定信用政策。针对老客户，给予一定的赊销信用期，一般为3-6个月。对于新客户，公司在商品发出后进行及时催款。
　　公司产品主要原材料采取“以销定产，以产定购”的采购模式，即在与客户签订合同并受到定金后，根据生产需要，编制采购计划，及时组织采购，以减少资金占用，同时保证产品交货的及时性和稳定性。
　　对于定制型产品，由于不同行业、不同客户对铸件的外观形状、性能指标、参数等有不同要求，公司按照客户订单实施“按订单生产”的生产模式，即以销售中心签订的订单合同为依据，先由技术中心、采购中心等各部门综合评审，再由生产中心制定实际生产计划并安排产品生产，同时根据生产计划由采购中心定制原材料采购计划。
　　公司实现收入和利润主要来源于各种铸件产品的销售收入，主要包括以下几个产品类型：碳钢铸件产品、不锈钢铸件产品、合金钢铸件产品和铸钢铸件产品。报告期内，公司商业模式未发生变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司管理层积极贯彻战略目标和年度经营计划，积极开拓市场，在正常生产经营的过程中，狠抓安全环保，同时不断完善内部管控制度，增强公司可持续发展能力。
　　1、主要财务状况：截止2018年6月30日，公司注册资本15,000,000.00元，总资产63,089,602.16元，较期初总资产下降0.93%，净资产12,467,359.07元，较期初净资产增长2.65%。负债51,533,038.07元，较期初负债下降1.77%。
　　2、经营成果的实现情况：
　　（1）报告期内，营业收入14,418,883.46元，较上年同期增长5.55%。主要原因为公司报告期内铸钢类铸件营业收入较上年同期增加1,315,054.42元，增长31.65%。
　　（2）报告期内，营业成本10,995,318.66元，较上年同期下降11.91%。主要原因为铸钢车间工艺较成熟，降低了生产成本，报告期内铸钢类铸件生产成本较上年同期减少1,149,583.00元，下降27.67%。
　　（3）报告期内，利润总额314,681.64元，较上年同期增长111.44%;净利润321,537.36元，较上年同期增长112.53%，主要原因为报告期内营业收入增加，营业成本减少。
　　3、现金流量情况：
　　（1）报告期内，经营活动产生的现金流量净额2,027,454.73元，较上年同期下降40.05%，主要为收到其他与经营活动有关的现金较上年同期增加2,542,857.87元，增长2,385.91%，支付其他与经营活动有关的现金较上年同期增加2,903,533.99元，增长554.44%。
　　（2）报告期内，投资活动产生的现金流量净额-329,694.02元，较上年同期下降815.82%，主要为构建固定资产329,694.02元，较上年同期增加293,694.02元，增长815.82%。
　　（3）报告期内，筹资活动产生的现金流量净额-1,538,041.59元，较上年同期增长51.58%，主要为收到其他与筹资活动有关的现金较上年同期减少3,818,549.93元，下降87.20%，分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少343,641.59元，下降24.79%，支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期减少5,313,159.75元，下降93.07%。
　　4、产品研发与产学研合作情况：公司加强新产品开发与新工艺研发，开发了锁夹等零件。

　　三、风险与价值
　　1、公司治理机制不能有效发挥作用风险
公司系2014年6月新设立的股份公司，治理机制正在逐步建立并完善。未来随着公司规模进一步扩大，以及公司在全国股份转让系统挂牌，公司治理机制相应需要在更大范围发挥有效作用。挂牌对公司的信息披露工作提出更高要求，如公司不能快速实现内部治理机制高效化和制度化，或不能客观、及时披露信息，将影响公司生产运营和投资者权益。
　　针对该风险，公司严格按照《公司法》、《证券法》及《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》等法律、法归、规范性文件的要求，不断完善公司的法人治理结构，建立健全公司内部管理和控制制度，规范运作，严格进行信息披露，保护广大投资者利益。
　　2、公司发展与管理能力不匹配的风险
公司在全国股份转让系统挂牌后，公司资产规模、生产规模将不断扩大。在技术开发、资本运作、生产经营、人员管理、市场开拓等方面对公司管理层提出了更高的要求。如果公司管理不能及时适应新情况下公司发展的需要，将直接影响公司经营目标的正常实现，从而影响公司的盈利水平以及市场竞争力，给公司未来经营和发展带来一定的风险。
　　针对上述风险，公司将针对公司管理层开展相关培训，以应对公司规模不断扩大与公司管理水平不匹配的问题，例如加强决策管理、加强质量管理、加强财务管理、加强全面风险管理、加强企业文化建设等培训。
　　3、宏观经济波动的风险
公司属于黑色金属冶炼和压延加工业，为汽车领域、火车配件、起重设备、运输、冶金、矿山、石油化工、工程机械、食品工业等行业企业提供零部件。公司主要下游行业的发展与宏观经济整体发展趋势基本一致，经济环境变化对公司产品的市场需求影响较大。如果下游相关行业受宏观经济波动的影响致使经营状况受到冲击，公司的生产经营将面临一定的风险。
　　针对上述风险，根据国内外市场新的需求，及时开发新产品，延伸现有产品产业链，加大产品的科研攻关力度，提高产品质量，以产业结构的升级来弱化下游产业的波动带来的不良影响。
　　4、汇率波动风险
目前我国人民币实行有管理的浮动汇率制度，汇率波动将直接影响到公司出口产品销售定价，从而影响到产品竞争力，给公司经营带来一定风险。未来随着公司生产规模扩大，出口销售业务增长，尽管公司可以采取调整产品价格、选择强势货币作为结算货币、采取远期外汇交易工具规避汇率波动风险，但人民币对外币的汇率波动具有不确定性，将有可能给公司带来汇兑损失。
　　针对上述风险，公司一方面要求财务部门收汇后及时结汇，另一方面公司也在积极与客户进行谈判，力争以人民币计价，避免可能发生的汇率风险。
　　5、税收优惠政策变化风险
公司拥有进出口经营资格，出口货物按免、抵、退税管理办法享受出口退税政策。出口退税是出口自产货物免征生产销售环节的增值税，出口产品应退税额可以抵顶内销产品应纳税额，对公司业绩不产生影响。但若国家取消出口退税政策或调低出口退税率，将增加公司的营运成本，对公司经营业绩产生不利影响。
　　针对上述风险：公司将持续关注税收政策的变化，保持享有税收优惠的相关资质。同时，公司还将不断加大技术研发投入，提升产品的科技含量，扩大市场份额等努力扩大收入规模，提高公司的盈利水平，最大程度减少税收优惠政策波动对公司业绩的影响。
　　6、行业产能过剩和公司订单不足风险
公司主营业务是精密铸件的生产与销售。目前我国铸造行业处于整体产能过剩和结构性过剩状态，受到供大于求的不利影响，企业盈利空间被进一步压缩，市场竞争激烈。在激烈的市场竞争中，能否维持一定订单量存在不确定性，公司存在订单不足带来的经营业绩下滑风险。
　　针对上述风险，公司一方面通过研发新产品增加公司订单，另一方面在维护好老客户的同时积极开拓新客户，从而减小因市场波动造成订单减少的风险。
　　7、经营性现金流不足风险
公司报告期内经营性现金流紧张，公司未来如若不能采取有效措施缓解经营活动现金流压力，可能会影响公司生产经营活动的正常开展。
　　针对上述风险，公司未来将加大铸钢类铸件业务的开拓，提高铸钢类铸件业务销售收入，同时公司将加快应收账款的回收力度，缩短应收账款的回收周期，延长原材料付款周期，逐步降低借款力度，减少财务费用支出，加强管理费用控制。
　　8、技术更新风险
随着下游行业的不断发展，对铸件的精度、性能、寿命、可靠性等各项技术指标方面的要求不断提高，如公司不能准确预测产品的市场发展趋势、及时研发新技术、新工艺及新产品，或者科研与生产不能同时跟进、满足市场需求，公司的市场竞争力将受到影响。
　　针对上述风险，公司将不断提高研发团队的力量，增加研发力度，改进生产工艺，提高铸件产品的各项技术指标，满足市场和用户的需求。
　　9、应收账款回款风险
截至2018年6月30日，公司应收账款余额为6,980,535.46元，余额较大。公司已按谨慎性原则充分计提坏账准备，但仍面临应收账款不能及时回收的风险，可能对公司现金流和资金周转产生影响。
　　针对上述风险，公司加强应收账款的风险防范意识，并完善销售考核制度和约束制度，加强销售部门与财务部门的合作，定期与客户对账，加大清欠力度，提高应收账款的回款力度。
　　10、人力资源风险
公司业务发展需要核心技术人员、经验丰富的技术工人、出色的营销人员去决策、执行和服务。一支稳定、高素质人才队伍对公司的持续发展至关重要。随着公司业务规模的持续扩张，公司对更高层次管理型人才、技术型人才和营销型人才的需求必将不断增加。
　　针对上述风险，公司已制定较为完善的员工薪酬方案，同时不断扩充技术人员团队；同时，公司还注重内部年轻员工的培养，为企业积极储备高素质人才。
　　11、安全生产风险
公司在产品生产制造过程中，存在发生机械伤害、火灾、触电、高温烫伤、职业病等可能性。如果公司发生重大安全生产事故，可能引起诉讼、赔偿，甚至处罚或者停产整顿等情况，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　针对上述风险，公司已对职工缴纳工伤保险，同时公司进一步加强安全管理，减少安全生产事故的发生。
　　12、环保风险
公司生产经营过程中会产生粉尘、废气、废渣等工业垃圾。虽然公司十分重视环境保护工作，生产经营活动符合国家环保部及地方政府颁布的相关规定要求，但随着社会公众环保意识的逐步增强，国家对环境保护的要求将更加严格。为此，公司可能需要持续增加环保投入，这在一定程度上会增加公司的经营成本。
　　针对上述风险，公司按照国家环保部及地方政府颁布的相关规定要求继续严格重视环境保护工作，并通过《铸造行业准入条件》，同时公司继续加大研发投入，通过改进工艺流程、提高废品回收利用率等措施提高公司环保水平。
　　13、家族控制的风险
公司的股东分别为李献中、李如英、李献丽、李白利四名自然人，李如英为李献中、李献丽和李白利的母亲。李献中为公司的董事长，目前持有公司937.50万股，占公司总股本的62.5%，为公司的实际控制人，能够对公司生产经营活动产生实际控制；李如英、李献丽和李白利分别持有公司187.50万股，分别占公司总股本的12.5%，上述三人均为公司董事，对公司经营活动有一定的影响；董事李启明为控股股东李献中的儿子；财务总监吴素梅为控股股东李献中的妻子。公司的日常生产经营均受到李氏家族的控制和影响。公司存在一定的家族控制风险。
　　针对上述风险，公司已聘请专业咨询公司对公司的内部制度进行完善、规范，逐步去除家族控制；公司高级管理人员承诺愿意按照公司的规章制度治理公司，摆脱“以人治理公司”模式，实现“以制度治理公司”的现代公司管理模式。
　　14、短期借款逾期风险
2016年2月22日，公司从中国农业银行股份有限公司温县支行取得借款7,800,000.00元，借款期限自2016年2月2日至2017年2月1日。该笔借款由公司位于紫黄路东侧的土地、房产抵押，同时，公司全体股东为该笔借款提供个人连带责任保证担保。该笔借款到期后未能全部偿还，已逾期。公司已于2017年7月28日与中国农业银行股份有限公司温县支行达成《还款协议》，将分期偿还逾期借款及利息，截至2018年6月30日，尚有6,450,000.00元未偿还。针对上述风险，公司根据《还款协议》，分期偿还本金。风险消除：毛利率下滑风险公司报告期内毛利率为23.74%,较上年同期增长15.12%。
　　针对上述风险，公司加大铸钢车间客户的开拓力度，提高铸钢车间产能，降低铸钢车间产品单位成本，提高铸钢车间产品毛利率，进而提高公司综合毛利率。并对硅溶胶车间、水玻璃车间进行技术改造，从而提高生产效率，降低生产成本。

　　四、企业社会责任
　　公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任，支持地区经济发展和社会共享企业发展成果；用心追求与员工、客户、环境、社会之间的和谐发展，尽力做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。报告期内，公司三陵村贫困村民送去大米、食用油，并吸收贫困人员，报告期内，公司共有建档立卡贫困职工16名。

　　一、业务概要商业模式
　　根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所属行业为"C31黑色金属冶炼和压延加工业"。
　　公司是一家专门从事精密铸件生产及铸件深加工的民营企业。公司是中国铸造协会会员单位、河南省不锈钢精密铸件出口生产基地，已通过《铸造行业准入条件》。公司可实现从模具设计与制造到成品包装发货的全部工序，可完全按ASTM/DIN/JIS/ISO等各国及世界标准生产各种类型的碳钢、合金钢、不锈钢等各种精密铸件。公司产品的应用领域广泛，具体用到建筑，五金，设备，工程机械等大型机械，机床，船舶，航空航天，汽车，高铁，机车，电子，计算机，电器，灯具等行业，市场空间巨大，具有良好的盈利模式和发展空间。
　　公司产品销售主要有直销和经销两种方式。直销是指公司将产品直接销售给终端客户；经销是指公司通过经销商将产品间接销售给终端客户。公司根据客户的信用状况制定信用政策。针对老客户，给予一定的赊销信用期，一般为3-6个月。对于新客户，公司在商品发出后进行及时催款。
　　公司产品主要原材料采取"以销定产，以产定购"的采购模式，即在与客户签订合同并受到定金后，根据生产需要，编制采购计划，及时组织采购，以减少资金占用，同时保证产品交货的及时性和稳定性。
　　对于定制型产品，由于不同行业、不同客户对铸件的外观形状、性能指标、参数等有不同要求，公司按照客户订单实施"按订单生产"的生产模式，即以销售中心签订的订单合同为依据，先由技术中心、采购中心等各部门综合评审，再由生产中心制定实际生产计划并安排产品生产，同时根据生产计划由采购中心定制原材料采购计划。
　　公司实现收入和利润主要来源于各种铸件产品的销售收入，主要包括以下几个产品类型：碳钢铸件产品、不锈钢铸件产品、合金钢铸件产品和铸钢铸件产品。
　　2017年公司商业模式未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司紧紧围绕全年目标任务，克服困难，全力拼搏，实现营业收入27,534,057.15元，较上年同期增长4.95%;利润总额-2,828,312.04元，较上年同期下降60.99%,净利润-2,721,268.03元，较上年同期下降62.07%。未能完成全年目标任务。
　　公司回顾总结前期披露的经营计划在报告期内的进展情况：
　　(1)增强可研能力、引进先进技术
　　报告期内，公司与河南理工大学合作，不断增强可研能力，改进生产工艺，研发新产品。
　　(2)严格按照质量体系要求，提升产品品质
　　公司设有河南省级技术中心，并通过ISO9001国际质量认证，公司通过严格的原材料进货检验、完善的生产过程质量控制、完备的出货质量管理不断提升公司的产品质量和服务，为客户生产更好的产品，提供更好的服务。
　　(3)增加销售中心人员，开拓市场领域，扩大市场份额
　　公司成立销售中心，结合公司的市场布局和行业优势，不断开拓新的市场和应用领域。报告期内，公司与衡水冀军桥闸工程橡塑有限公司就新型桥支座项目达成合作协议，并与太原汇力通重工机械有限公司就索夹等项目建立合作关系。
　　(二)行业情况
　　铸造作为机械制造工业的重要基础，其发展状况与全球经济的发展息息相关。铸造行业在国内外的应用都极为广泛。国内的铸造行业大都停留在粗放型的低端水平，铸造水平与国外尚有一定的差距。目前，国内铸造行业仍存在生产分散、规模较小的问题。国家工业和信息化部等相关部门已出台行业准入条件等相关规定，限制技术产能落后、规模较小的企业的进入铸造行业，推动铸造行业的进一步整合和产业升级及规模化、集约化发展。
　　对于能耗小、加工精度高、工艺技术先进的精密铸造类企业而言，目前则是发展壮大的良机。符合行业条件的铸造企业，可以借助行业变革的时机，不断提高技术水平，通过引进高技术、低能耗等方式不断扩大规模、提高企业盈利能力，淘汰落后企业，实现行业整合。我国铸造业的机械化水平和模具精度、性能、配套性、可靠性水平比发达国家低得多，许多关键件、模具需要进口。在我国，铸造行业处于成长期，具有较好的发展前景。
　　三、持续经营评价
　　根据亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)出具审计报告，公司2017年度、2016年度、2015年度主营业务收入分别为27,534,057.15元、26,235,214.23元、35,033,548.94元，主营业务收入占经营性业务收入的比例分别为100.00%。公司业务明确，具有持续经营能力。
　　(1)公司2017年度、2016年度、2015年度扣除非经常性损益后的净利润分别为-3,827,790.76元、-2,149,449.64元、-525,834.86元，主要原因为受国内外经济下滑的影响，营业收入持续下滑，但在报
　　告期初，公司与衡水冀军桥闸工程橡塑有限公司就新型桥支座项目达成合作协议，在报告期末，与太原汇力通重工机械有限公司就索夹等大型铸件项目达成合作协议，并努力开拓新客户。
　　(2)2016年2月1日，公司以产权证号为温房权证温字第1550112991、1550112992、1550112993、1550112994、1550112995、1550112996号房产和产权证为温国用(2015)第000003号土地使用权提供
　　抵押及李献中、李如英、李白利、李献丽为公司提供连带责任保证，取得中国农业银行股份有限公司温县支行借款7,800,000.00元，借款期限自2016年2月2日至2017年2月1日。因公司流动资金紧张，未能按时偿还该笔借款。2017年7月28日，公司与中国农业银行股份有限公司温县支行签订还款协议，从2017年7月至2020年4月每月按照协议中约定的金额偿还本金，从2020年5月起每月按照协议中约定的金额偿还上述借款的利息等费用，由李献中、李如英、李白利、李献丽对还款协议每期还款承担连带担保责任。报告期内，公司按照还款协议约定每月还款。
　　报告期内，公司纳税记录完整，诚信合法经营，业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持了良好的公司独立自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；管理层、核心技术人员队伍稳定；公司和全体员工没有发生违法、违规行为。不存在对公司持续经营能力产生重大影响的事项。
　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、公司治理机制不能有效发挥作用风险
　　公司系2014年6月新设立的股份公司，治理机制正在逐步建立并完善。未来随着公司规模进一步扩大，以及公司在全国股份转让系统挂牌，公司治理机制相应需要在更大范围发挥有效作用。挂牌对公司的信息披露工作提出更高要求，如公司不能快速实现内部治理机制高效化和制度化，或不能客观、及时披露信息，将影响公司生产运营和投资者权益。
　　针对该风险，公司严格按照《公司法》、《证券法》及《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》等法律、法归、规范性文件的要求，不断完善公司的法人治理结构，建立健全公司内部管理和控制制度，规范运作，严格进行信息披露，保护广大投资者利益。
　　2、公司发展与管理能力不匹配的风险
　　公司在全国股份转让系统挂牌后，公司资产规模、生产规模将不断扩大。在技术开发、资本运作、生产经营、人员管理、市场开拓等方面对公司管理层提出了更高的要求。如果公司管理不能及时适应新情况下公司发展的需要，将直接影响公司经营目标的正常实现，从而影响公司的盈利水平以及市场竞争力，给公司未来经营和发展带来一定的风险。
　　针对上述风险，公司将针对公司管理层开展相关培训，以应对公司规模不断扩大与公司管理水平不匹配的问题，例如加强决策管理、加强质量管理、加强财务管理、加强全面风险管理、加强企业文化建设等培训。
　　3、宏观经济波动的风险
　　公司属于黑色金属冶炼和压延加工业，为汽车领域、火车配件、起重设备、运输、冶金、矿山、石油化工、工程机械、食品工业等行业企业提供零部件。公司主要下游行业的发展与宏观经济整体发展趋势基本一致，经济环境变化对公司产品的市场需求影响较大。如果下游相关行业受宏观经济波动的影响致使经营状况受到冲击，公司的生产经营将面临一定的风险。
　　针对上述风险，根据国内外市场新的需求，及时开发新产品，延伸现有产品产业链，加大产品的科研攻关力度，提高产品质量，以产业结构的升级来弱化下游产业的波动带来的不良影响。
　　4、汇率波动风险
　　公司报告期内外销收入占比较高，2015年、2016年、2017年外销收入占同期营业收入的比例分别为17.33%、10.21%、11.85%。目前我国人民币实行有管理的浮动汇率制度，汇率波动将直接影响到公司出口产品销售定价，从而影响到产品竞争力，给公司经营带来一定风险。未来随着公司生产规模扩大，出口销售业务增长，尽管公司可以采取调整产品价格、选择强势货币作为结算货币、采取远期外汇交易工具规避汇率波动风险，但人民币对外币的汇率波动具有不确定性，将有可能给公司带来汇兑损失。
　　针对上述风险，公司一方面要求财务部门收汇后及时结汇，另一方面公司也在积极与客户进行谈判，力争以人民币计价，避免可能发生的汇率风险。
　　5、税收优惠政策变化风险
　　公司拥有进出口经营资格，出口货物按免、抵、退税管理办法享受出口退税政策，报告期内主要出口退税率为5%、9%、13%、15%、17%,公司2015年度、2016年度、2017年度出口产品销售额分别为6,070,882.83元、3,023,387.20元、3,221,342.33元，抵扣国内销售收入的销项税额分别为1,024,756.11元、462,022.94元、454,758.29元。出口退税是出口自产货物免征生产销售环节的增值税，出口产品应退税额可以抵顶内销产品应纳税额，对公司业绩不产生影响。但若国家取消出口退税政策或调低出口退税率，将增加公司的营运成本，对公司经营业绩产生不利影响。
　　针对上述风险：公司将持续关注税收政策的变化，保持享有税收优惠的相关资质。同时，公司还将不断加大技术研发投入，提升产品的科技含量，扩大市场份额等努力扩大收入规模，提高公司的盈利水平，最大程度减少税收优惠政策波动对公司业绩的影响。
　　6、行业产能过剩和公司订单不足风险
　　公司主营业务是精密铸件的生产与销售。目前我国铸造行业处于整体产能过剩和结构性过剩状态，受到供大于求的不利影响，企业盈利空间被进一步压缩，市场竞争激烈。在激烈的市场竞争中，能否维持一定订单量存在不确定性，公司存在订单不足带来的经营业绩下滑风险。
　　针对上述风险，公司一方面通过研发新产品增加公司订单，另一方面在维护好老客户的同时积极开拓新客户，从而减小因市场波动造成订单减少的风险。
　　7、经营性现金流不足风险
　　公司报告期内经营性现金流紧张，公司未来如若不能采取有效措施缓解经营活动现金流压力，可能会影响公司生产经营活动的正常开展。
　　针对上述风险，公司未来将加大铸钢类铸件业务的开拓，提高铸钢类铸件业务销售收入，同时公司将加快应收账款的回收力度，缩短应收账款的回收周期，延长原材料付款周期，逐步降低借款力度，减少财务费用支出，加强管理费用控制。
　　8、毛利率下滑风险
　　公司报告期内毛利率为12.53%,较上年同期下降40.53%,毛利率存在下滑风险。
　　针对上述风险，公司未来将加大铸钢车间客户的开拓力度，提高铸钢车间产能，降低铸钢车间产品单位成本，提高铸钢车间产品毛利率，进而提高公司综合毛利率。并对硅溶胶车间、水玻璃车间进行技术改造，从而提高生产效率，降低生产成本。
　　9、技术更新风险
　　随着下游行业的不断发展，对铸件的精度、性能、寿命、可靠性等各项技术指标方面的要求不断提高，如公司不能准确预测产品的市场发展趋势、及时研发新技术、新工艺及新产品，或者科研与生产不能同时跟进、满足市场需求，公司的市场竞争力将受到影响。
　　针对上述风险，公司将不断提高研发团队的力量，增加研发力度，改进生产工艺，提高铸件产品的各项技术指标，满足市场和用户的需求。
　　10、应收账款回款风险
　　截至2017年12月31日，公司应收账款余额为6,510,804.46元，余额较大。公司已按谨慎性原则充分计提坏账准备，但仍面临应收账款不能及时回收的风险，可能对公司现金流和资金周转产生影响。
　　针对上述风险，公司加强应收账款的风险防范意识，并完善销售考核制度和约束制度，加强销售部门与财务部门的合作，定期与客户对账，加大清欠力度，提高应收账款的回款力度。
　　11、人力资源风险
　　公司业务发展需要核心技术人员、经验丰富的技术工人、出色的营销人员去决策、执行和服务。一支稳定、高素质人才队伍对公司的持续发展至关重要。随着公司业务规模的持续扩张，公司对更高层次管理型人才、技术型人才和营销型人才的需求必将不断增加。
　　针对上述风险，公司已制定较为完善的员工薪酬方案，同时不断扩充技术人员团队；同时，公司还注重内部年轻员工的培养，为企业积极储备高素质人才。
　　12、安全生产风险
　　公司在产品生产制造过程中，存在发生机械伤害、火灾、触电、高温烫伤、职业病等可能性。如果公司发生重大安全生产事故，可能引起诉讼、赔偿，甚至处罚或者停产整顿等情况，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　针对上述风险，公司已对职工缴纳工伤保险，同时公司进一步加强安全管理，减少安全生产事故的发生。
　　13、环保风险
　　公司生产经营过程中会产生粉尘、废气、废渣等工业垃圾。虽然公司十分重视环境保护工作，生产经营活动符合国家环保部及地方政府颁布的相关规定要求，但随着社会公众环保意识的逐步增强，国家对环境保护的要求将更加严格。为此，公司可能需要持续增加环保投入，这在一定程度上会增加公司的经营成本。
　　针对上述风险，公司按照国家环保部及地方政府颁布的相关规定要求继续严格重视环境保护工作，并通过《铸造行业准入条件》，同时公司继续加大研发投入，通过改进工艺流程、提高废品回收利用率等措施提高公司环保水平。
　　14、家族控制的风险
　　公司的股东分别为李献中、李如英、李献丽、李白利四名自然人，李如英为李献中、李献丽和李白利的母亲。李献中为公司的董事长，目前持有公司937.50万股，占公司总股本的62.5%,为公司的实际控制人，能够对公司生产经营活动产生实际控制；李如英、李献丽和李白利分别持有公司187.50万股，分别占公司总股本的12.5%,上述三人均为公司董事，对公司经营活动有一定的影响；董事李启明为控股股东李献中的儿子；财务总监吴素梅为控股股东李献中的妻子。公司的日常生产经营均受到李氏家族的控制和影响。公司存在一定的家族控制风险。
　　针对上述风险，公司已聘请专业咨询公司对公司的内部制度进行完善、规范，逐步去除家族控制；公司高级管理人员承诺愿意按照公司的规章制度治理公司，摆脱"以人治理公司"模式，实现"以制度治理公司"的现代公司管理模式。
　　风险消除：销售收入下滑风险公司属于黑色金属冶炼和压延加工业，为汽车领域、火车配件、起重设备、运输、冶金、矿山、石油化工、工程机械、食品工业等行业企业提供零部件。公司主要下游行业的发展与宏观经济整体发展趋势基本一致，经济环境变化对公司产品的市场需求影响较大。公司2015年、2015年、2017年销售收入分别为35,033,548.94元、26,235,214.23、27,534,057.15元。
　　应对措施：公司销售中心密切关注下游市场需求变动情况，并根据市场需求变动情况及时调整公司生产采购规模，减少宏观经济波动对企业造成较大影响；同时公司进一步加强成本管理，拓展销售市场份额，提高公司抗风险能力。报告期内，公司与衡水冀军桥闸工程橡塑有限公司就新型桥支座项目建立合作关系。
　　截至报告期末，该风险已经消除。

　　一、商业模式
　　根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C31黑色金属冶炼和压延加工业”。
　　公司是一家专门从事精密铸件生产及铸件深加工的民营企业。公司是中国铸造协会会员单位、河南省不锈钢精密铸件出口生产基地。公司可实现从模具设计与制造到成品包装发货的全部工序，可完全按ASTM/DIN/JIS/ISO等各国及世界标准生产各种类型的碳钢、合金钢、不锈钢等各种精密铸件。公司产品的应用领域广泛，具体用到建筑、五金、设备、工程机械等大型机械、机床、船舶、航空航天、汽车、高铁、机车、电子、计算机、电器、灯具等行业，市场空间巨大，具有良好的盈利模式和发展空间。
　　公司产品销售主要有直销和经销两种方式。直销是指公司将产品直接销售给终端客户；经销是指公司通过经销商将产品间接销售给终端客户。公司根据客户的信用状况制定信用政策。针对老客户，给予一定的赊销信用期，一般为3-6个月。对于新客户，公司在商品发出后进行及时催款。
　　公司产品主要原材料采取“以销定产、以产定购”的采购模式，即在与客户签订合同并收到定金后，根据生产需要，编制采购计划，及时组织采购，以减少资金占用，同时保证产品交货的及时性和稳定性。
　　对于定制型产品，由于不同行业、不同客户对铸件的外观形状、性能指标、参数等有不同要求，公司按照客户订单实施“按订单生产”的生产模式，即以销售中心签订的订单合同为依据，先由技术中心、采购中心等各部门综合评审，再由生产中心制定实际生产计划并安排产品生产，同时根据生产计划由采购中心定制原材料采购计划。
　　公司实现收入和利润主要来源于各种铸件产品的销售收入，主要包括以下几个产品类型：碳钢铸件产品、不锈钢铸件产品、合金钢铸件产品和铸钢铸件产品。
　　报告期内，公司商业模式未发生变化。
　　报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生变化。

　　二、经营情况
　　报告期内，公司管理层积极贯彻战略目标和年度经营计划，积极开拓市场，在正常生产经营的过程中，狠抓安全环保，同时不断完善内部管控制度，增强公司可持续发展能力。
　　1、主要财务状况：
　　截止2017年6月30日，公司注册资本15,000,000.00元，总资产66,115,261.73元，较期初总资产下降3.21%，净资产12,300,299.25元，较期初净资产下降17.26%。负债53,814,962.48元，较期初负债下降0.70%。
　　2、经营成果的实现情况：
　　（1）报告期内，营业收入13,660,744.18元，较上年同期增加14.18%。主要原因为公司报告期内与衡水冀军桥闸工程橡塑有限公司就新型桥支座项目建立合作关系，并开发生产了轴头、支板座等铸件，铸钢类铸件营业收入较上年同期增加3,019,751.70元，增幅266.00%。
　　（2）报告期内，营业成本12,482,556.92元，较上年同期增加30.54%。主要原因为新型桥支座项目合作初期，工艺尚未成熟，投入大量人力、物力、财力，铸钢类铸件营业成本较上年同期增加4,514,565.60元，增幅446.26%。
　　（3）报告期内，利润总额-2,749,583.46元，较上年同期降低94.54%；净利润-2,566,790.49元，较上年同期降低104.70%，主要原因为铸钢类铸件营业收入增加，国内运输费用相对增加，销售费用较上年同期增加157.60%，另政府补助及奖励较上年同期下降56.93%。
　　3、现金流量情况：
　　（1）报告期内，经营活动产生的现金流量净额3,382,151.74元，较上年同期下降98.65%，主要为收到其他与经营活动有关的现金较上年同期下降63.32%，支付其他与经营活动有关的现金较上年同期下降59.22%。
　　（2）报告期内，投资活动产生的现金流量净额-36,000.00元，较上年同期增加98.65%，主要为上年预投资给温县农村信用合作联社2,658,250.00元，还未办理股权投资相关手续。
　　（3）报告期内，筹资活动产生的现金流量净额-3,176,293.00元，较上年同期减少72.57%，主要为取得借款收到的现金下降28.07%，收到其他与筹资活动有关的现金较上年同期增加31.39%，偿还债务支付的现金较上年同期下降19.02%，分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期下降8.29%，支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期下降8.46%。
　　4、产品研发与产学研合作情况：
　　公司加强新产品开发与新工艺研发，除了新型桥支座项目外，开发了造纸机设备配件、轴头等零件。
　　5、生产制造能力情况：
　　报告期内，公司对水玻璃精密铸件生产线中焙烧炉进行改造，更省时、节能、环保。

　　三、风险与价值
　　1、公司治理机制不能有效发挥作用风险
　　公司系2014年6月新设立的股份公司，治理机制正在逐步建立并完善。未来随着公司规模进一步扩大，以及公司在全国股份转让系统挂牌，公司治理机制相应需要在更大范围发挥有效作用。挂牌对公司的信息披露工作提出更高要求，如公司不能快速实现内部治理机制高效化和制度化，或不能客观、及时披露信息，将影响公司生产运营和投资者权益。
　　针对该风险，公司严格按照《公司法》、《证券法》及《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》等法律、法归、规范性文件的要求，不断完善公司的法人治理结构，建立健全公司内部管理和控制制度，规范运作，严格进行信息披露，保护广大投资者利益。
　　2、公司发展与管理能力不匹配的风险
　　公司在全国股份转让系统挂牌后，公司资产规模、生产规模将不断扩大。在技术开发、资本运作、生产经营、人员管理、市场开拓等方面对公司管理层提出了更高的要求。如果公司管理不能及时适应新情况下公司发展的需要，将直接影响公司经营目标的正常实现，从而影响公司的盈利水平以及市场竞争力，给公司未来经营和发展带来一定的风险。
　　针对上述风险，公司将针对公司管理层开展相关培训，以应对公司规模不断扩大与公司管理水平不匹配的问题，例如加强决策管理、加强质量管理、加强财务管理、加强全面风险管理、加强企业文化建设等培训。
　　3、宏观经济波动的风险
　　公司属于黑色金属冶炼和压延加工业，为汽车领域、火车配件、起重设备、运输、冶金、矿山、石油化工、工程机械、食品工业等行业企业提供零部件。公司主要下游行业的发展与宏观经济整体发展趋势基本一致，经济环境变化对公司产品的市场需求影响较大。如果下游相关行业受宏观经济波动的影响致使经营状况受到冲击，公司的生产经营将面临一定的风险。
　　针对上述风险，根据国内外市场新的需求，及时开发新产品，延伸现有产品产业链，加大产品的科研攻关力度，提高产品质量，以产业结构的升级来弱化下游产业的波动带来的不良影响。
　　4、汇率波动风险
　　公司外销收入占比较高目前我国人民币实行有管理的浮动汇率制度，汇率波动将直接影响到公司出
　　力争以人民币计价，避免可能发生的汇率风险。
　　5、税收优惠政策变化风险
　　公司拥有进出口经营资格，出口货物按免、抵、退税管理办法享受出口退税政策。出口退税是出口自产货物免征生产销售环节的增值税，出口产品应退税额可以抵顶内销产品应纳税额，对公司业绩不产生影响。但若国家取消出口退税政策或调低出口退税率，将增加公司的营运成本，对公司经营业绩产生不利影响。
　　针对上述风险：公司将持续关注税收政策的变化，保持享有税收优惠的相关资质。同时，公司还将不断加大技术研发投入，提升产品的科技含量，扩大市场份额等努力扩大收入规模，提高公司的盈利水平，最大程度减少税收优惠政策波动对公司业绩的影响。
　　6、行业产能过剩和公司订单不足风险
　　公司主营业务是精密铸件的生产与销售。目前我国铸造行业处于整体产能过剩和结构性过剩状态，受到供大于求的不利影响，企业盈利空间被进一步压缩，市场竞争激烈。公司报告期内主营业务收入虽有增幅，但在激烈的市场竞争中，能否维持一定订单量存在不确定性，公司存在订单不足带来的经营业绩下滑风险。
　　针对上述风险，公司一方面通过研发新产品增加公司订单，另一方面在维护好老客户的同时积极开拓新客户，从而减小因市场波动造成订单减少的风险。
　　7、经营性现金流不足风险
　　公司报告期内经营性现金流紧张，公司未来如若不能采取有效措施缓解经营活动现金流压力，可能会影响公司生产经营活动的正常开展。
　　针对上述风险，公司未来将加大铸钢类铸件业务的开拓，提高铸钢类铸件业务销售收入，同时公司将加快应收账款的回收力度，缩短应收账款的回收周期，延长原材料付款周期，逐步降低借款力度，减少财务费用支出，加强管理费用控制。
　　8、毛利率下滑风险
　　公司报告期内受国内外经济下滑的影响，毛利率下降。如若公司铸钢车间产能仍不能完全释放，公司毛利率存在下滑风险。
　　针对上述风险，公司未来将加大铸钢车间客户的开拓力度，提高铸钢车间产能，降低铸钢车间产品单位成本，提高铸钢车间产品毛利率，进而提高公司综合毛利率。并对硅溶胶车间、水玻璃车间进行技术改造，从而提高生产效率，降低生产成本。
　　9、技术更新风险
　　随着下游行业的不断发展，对铸件的精度、性能、寿命、可靠性等各项技术指标方面的要求不断提高，如公司不能准确预测产品的市场发展趋势、及时研发新技术、新工艺及新产品，或者科研与生产不能同时跟进、满足市场需求，公司的市场竞争力将受到影响。
　　针对上述风险，公司将不断提高研发团队的力量，增加研发力度，改进生产工艺，提高铸件产品的各项技术指标，满足市场和用户的需求。
　　10、应收账款回款风险
　　截至2017年6月30日，公司应收账款余额为8,277,183.25元，余额较大。公司已按谨慎性原则充分计提坏账准备，但仍面临应收账款不能及时回收的风险，可能对公司现金流和资金周转产生影响。
　　针对上述风险，公司加强应收账款的风险防范意识，并完善销售考核制度和约束制度，加强销售部门与财务部门的合作，定期与客户对账，加大清欠力度，提高应收账款的回款力度。
　　11、人力资源风险
　　公司业务发展需要核心技术人员、经验丰富的技术工人、出色的营销人员去决策、执行和服务。一支稳定、高素质人才队伍对公司的持续发展至关重要。随着公司业务规模的持续扩张，公司对更高层次管理型人才、技术型人才和营销型人才的需求必将不断增加。针对上述风险，公司已制定较为完善的员工薪酬方案，同时不断扩充技术人员团队；同时，公司还注重内部年轻员工的培养，为企业积极储备高素质人才。
　　12、安全生产风险
　　公司在产品生产制造过程中，存在发生机械伤害、火灾、触电、高温烫伤、职业病等可能性。如果公司发生重大安全生产事故，可能引起诉讼、赔偿，甚至处罚或者停产整顿等情况，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　针对上述风险，公司已对职工缴纳工伤保险，同时公司进一步加强安全管理，减少安全生产事故的发生。
　　13、环保风险
　　公司生产经营过程中会产生粉尘、废气、废渣等工业垃圾。虽然公司十分重视环境保护工作，生产经营活动符合国家环保部及地方政府颁布的相关规定要求，但随着社会公众环保意识的逐步增强，国家对环境保护的要求将更加严格。为此，公司可能需要持续增加环保投入，这在一定程度上会增加公司的经营成本。
　　针对上述风险，公司按照国家环保部及地方政府颁布的相关规定要求继续严格重视环境保护工作，并通过《铸造行业准入条件》，同时公司继续加大研发投入，通过改进工艺流程、提高废品回收利用率等措施提高公司环保水平。
　　14、家族控制的风险
　　公司的股东分别为李献中、李如英、李献丽、李白利四名自然人，李如英为李献中、李献丽和李白利的母亲。李献中为公司的董事长，目前持有公司937.50万股，占公司总股本的62.5%，为公司的实际控制人，能够对公司生产经营活动产生实际控制；李如英、李献丽和李白利分别持有公司187.50万股，分别占公司总股本的12.5%，上述三人均为公司董事，对公司经营活动有一定的影响；董事李启明为控股股东李献中的儿子；财务总监吴素梅为控股股东李献中的妻子。公司的日常生产经营均受到李氏家族的控制和影响。公司存在一定的家族控制风险。
　　针对上述风险，公司已聘请专业咨询公司对公司的内部制度进行完善、规范，逐步去除家族控制；公司高级管理人员承诺愿意按照公司的规章制度治理公司，摆脱“以人治理公司”模式，实现“以制度治理公司”的现代公司管理模式。
　　15、销售收入下滑风险
　　公司属于黑色金属冶炼和压延加工业，为汽车领域、火车配件、起重设备、运输、冶金、矿山、石油化工、工程机械、食品工业等行业企业提供零部件。公司主要下游行业的发展与宏观经济整体发展趋势基本一致，经济环境变化对公司产品的市场需求影响较大。
　　应对措施：公司销售中心密切关注下游市场需求变动情况，并根据市场需求变动情况及时调整公司生产采购规模，减少宏观经济波动对企业造成较大影响；同时公司进一步加强成本管理，拓展销售市场份额，提高公司抗风险能力。报告期内，公司与衡水冀军桥闸工程橡塑有限公司就新型桥支座项目建立合作关系。
　　报告期内新增风险：
　　16、短期借款逾期风险
　　2016年2月22日，公司从中国农业银行股份有限公司温县支行取得借款7,800,000.00元，借款期限自2016年2月2日至2017年2月1日。该笔借款由公司位于紫黄路东侧的土地、房产抵押，同时，公司全体股东为该笔借款提供个人连带责任保证担保。公司于2017年3月28日归还300,000.00元，2017年6月29日归还150,000.00元，2017年7月29日归还150,000.00元，尚有7,200,000.00元未归还，已逾期。
　　应对措施：公司已于2017年7月28日与中国农业银行股份有限公司温县支行达成《还款协议》，根据双方约定的还款计划，公司将分期偿还逾期借款及利息，具体为从2017年7月至2018年5月每月偿还借款本金人民币壹拾伍万元，从2018年6月至2019年5月每月偿还借款本金人民币贰拾万元，从2019年6月至2020年4月每月偿还借款本金人民币叁拾万元，从2020年5月起每月偿还上述借款的利息、罚息、复利和违约金人民币叁拾万元，利息、罚息、复利和违约金按原合同约定从2017年4月21日计算至全部借款及利息还款完毕之日止。