爱乐祺（831797）

　　一、商业模式
　　公司属于婴幼儿早期教育培训服务行业，聚焦0-6岁婴幼儿早教行业的消费细分领域。根据80后90后家长教育理念和消费习惯，以及二胎政策全面放开所产生的强烈的保育需求，在吸收欧美国家的幼儿托管模式和蒙台梭利教育理念的基础上，由公司内部教研团队自主研发《托育早教课程》。
　　该课程的相关教学软件，获得了国家高新技术资质认证，课程内容专注服务于2个月-4岁婴幼儿托管服务，集托儿所、亲子早教于一体。课程将中国传统托儿所与欧美国家传统DAYCARE的全新教养相结合，具有创新的上课模式，充分满足家长的育儿需求，给幼龄儿童子最好的照顾和养育。
　　公司主要以直营+加盟双轮驱动。收入来源为课时服务费与加盟费。
　　公司致力于为每个宝宝提供优质教育而努力，将“受尊重的教育机构”作为爱乐祺的最终使命。报告期内至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　在公司董事会领导下，管理层基本的完成了2018年上半年工作任务。
　　1、经营成果与资产状况报告期内，公司总资产80,720,312.52元，较上期期末76,004,272.83元，同期增长6.20%；净资产为72,133,338.61元，比上期期末67,051,698.99元，增长7.58%。
　　报告期内，公司业务稳健发展，上半年实现营业收入20,120,232.21元，较上年同期增长22.82%，实现净利润5,081,639.62元，较上年同期增加26.45%。净利润增幅较大，主要是早教直营业务盈利基本稳定和加盟业务收入大幅增长。原因：1：分公司-北京爱乐祺文化发展股份有限公司教育咨询分公司因4月份涉及诉讼，造成北京最大直营店面关停和退费。公司对该诉讼所涉及店面做了应对措施：在周边区域重选地址开设直营店面，现公司直营店面数量无变化。同时为了扩大品牌影响，突出托育课程的核心，公司做了一段时间的“全国亲子早教公益行”，打掉了许多竞品；把之前很多课时制课程仅收取每节课20元的材料费，没有收取课时费，此两点原因造成课时收入下降。2：公司招商加盟部门在增加了管理人员和销售人员，课程产品更加标准化，加盟店面从年初不断增加签约客户，加盟收入大幅增长，截止到报告期内加盟店面为136家。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-2707.39万元，比上年同期减少434.74%，主要系本年预付工程款、合作意向保证金、完善IT系统、采购教具耗材、支付往来款所致。
　　2、业务开展情况
公司目前开展业务为爱乐祺直营早教中心与爱乐祺加盟早教中心；报告期内，公司的主营业务以爱乐祺国际托幼早教中心为核心，随着加盟单体园所数量的不断增加，公司市场占有率和品牌影响力明显提升，经营效益得到进一步提高，确保公司营业收入和利润稳步增长。
　　3、研发投入情况
报告期内，公司持续增加课程管理、办公管理、客户管理系统等研发投入，累计投入2,544,019.96元。
　　4、内部管理情况
　　（1）报告期内，公司加强教学产品的不断丰富与多样，为公司的运营提供强有力的支持。
　　（2）报告期内，公司通过CRM客户管理系统，加强对财务指标确认收入与客户追踪流程化信息供给，保证所有园所的管控。报告期内公司主营业务未发生变化。

　　三、风险与价值
　　1、政策风险
教育行业是政府控制较为严格的行业，政府教育政策的变化可能会为行业发展带来深远的影响。尽管国家相关法律法规及政策，对学前教育进行了相应规定，但是对早期教育培训服务行业并没有被纳入到其管理体系中，也没有明确被教育管理部门纳入其监管范围之内，导致早期教育培训服务行业处于无明确监督和管理的尴尬境地。同时，国内尚未制定早期教育培训服务行业的行业标准，仍在探索阶段。由于行业缺乏法律监管、也没有统一的标准依循，各个企业的资金规模、场地大小、收费标准等方面都不尽相同。国内相关部门一直都在关注此问题，力争尽快确定国内早期教育培训服务行业标准。而新的标准一旦确定，将会对公司的业务产生一定的影响。应对措施：
　　（1）时刻关注学习，国家最新教育法规。从公司内部管理做起，快速反应；建立健全完善的机构资质。
　　（2）承接早教行业课题的研究工作，与行业专家交流，把握行业发展趋势。
　　（3）与大专院校合作，从人才端入手、公司内部采用早教师人才“准入”管理制度；鼓励员工取得专业资格证书。
　　（4）始终创设、维持适宜婴幼儿身心发展的安全无害、专业标准的教育环境；并实时抽查监督各实体教学园所的执行情况。
　　（5）稳步扩张各实体园，对直营式和加盟式实体教学园所执行统一标准，标准化、流程化、规范化日常管理和运营。
　　2、安全风险
　　早期教育培训服务行业主要面向的是婴幼儿群体，由于该类群体自身并没有安全防范意识和较强的自制能力，所以在服务提供过程中，可能会因为教学环境不当、食品卫生不达标、教师缺乏职业操守、安保措施不到位等原因造成婴幼儿人身伤害。另一方面，由于婴幼儿的自身免疫能力较弱，在婴幼儿聚集的早期教育培训服务机构可能会出现疾病的交叉传染问题，影响婴幼儿自身的身体健康。一旦出现了安全事件，将会对公司正常经营造成不利影响。应对措施：
　　（1）把安全视为工作的第一重点，做好各实体教学园所的安全管理工作。
　　（2）在教学环境、食品卫生、教师规范、安全防范、疫情防护等方面都采取了严格的安全管理流程措施，并强化所有一线人员严格执行。
　　（3）各实体教学园所购买“公共责任险”；为每名学员购买“意外伤害险”。
　　（4）每月定期邀请学员家长进行监督和体验。
　　（5）幼教管理上与APP相结合，实现实时监控和智能定位功能，做到真正的全透明化教学管理。
　　3、经营用房产租赁风险
早期教育培训服务，对经营场所所在区域、位置、教室面积均有较高的要求。目前公司的经营场所均以租赁的方式取得，虽然公司已与出租方签订了书面的租赁合同，并明确约定了租赁期间，但若出租方因各种原因提前解除合同或到期后不与公司续租，公司将面临重新选址、装修、客户流失等问题，对正常经营产生不利影响。应对措施：
　　（1）公司租赁的房产协议，都经过常年法律顾问的审核，确保公司利益；且租赁年限都在5年以上。
　　（2）公司租赁的经营房产，一般都属于商业物业，业主收回自用的可能性较小，保持与业主良好的沟通，提前做出房产风险规避。
　　（3）公司所属行业特性，业务开展的好，学员数量就会越多，可为所在物业带来大量人气；间接提升所在物业的整体价值。
　　（4）公司签订的《房产租赁协议》通常规定，在租赁合同到期提前6个月前与出租方沟通续租事项，并在同等条件下有优先租赁权。保障有充分的沟通时间，有助于双方达成合作意向或采取其他解决方案。
　　4、加盟经营风险和快速扩张过程中的管理风险
　　公司采用的是直营+加盟经营模式；伴随着公司新一轮扩张计划的实施，公司在管理上将面临新的挑战。
　　例如出现中层管理断层或高层管理者管理水平不足以满足公司迅速扩张的要求；例如各实体教学园所（特别是加盟店）没有按照公司制度严格管理，而影响课程服务质量，则可能对爱乐祺整体品牌形象造成不利影响。应对措施：
　　（1）公司将继续完善内部控制制度，增加横向、纵向的绩效考核管理指标；横向为各实体教学园所的执行长负责制；纵向为总部运营中心对各实体教学园所职能部门的垂直管理。提高管理水平，提升全员素质，保障公司各项制度严格执行。
　　（2）公司将定期与不定期的进行业务技能培训考核；考核不过关者或发现问题严重者，直接进行“摘牌”、“辞退”或警告处分。
　　（3）公司以总部运营中心为业务核心，日记录周统计，定期召开管理会议、快速反应。及时发现、讨论内部管理存在的问题；并严格贯彻执行，使公司的规模化扩张有充分的制度和流程保障。
　　（4）公司中高层管理岗位人员需要不断的坚持学习同时提升管理水平。通过定期强化的内训和外训，为公司储备优秀的业务骨干、中级、高级管理人才。
　　5、知识产权受侵害风险早期教育培训服务行业来说，课程产品研发、设计体现了公司的创造力和核心竞争力，但市场上仿冒产品和侵犯知识产权现象却屡禁不止；许多优秀课程产品一旦推向市场，受到推崇之后，就可能出现其他商家恶意仿冒而导致侵犯知识产权的情况。公司的商标、教材以及其它知识产权对公司的存续发展十分重要。因此，随着公司业务规模不断扩大和品牌知名度的不断提高，公司将面临知识产权受到侵害的风险。应对措施：
　　（1）公司的单店运营模型，融合了爱乐祺的教育理念、教学目标、自主研发的课程体系、各职能岗位的专项技能培训考核、课堂教学技巧、课程服务销售技能等。只有软、硬件结合，才能达到最佳的单店营运效果。公司单店运营模型中，五个部门各司其职、却又环环相扣；缺一不可。
　　（2）公司教研团队，拥有自主开发创新能力。会根据国内外最新早期教育研究成果、一线的教学实践；理论与实践相结合，对课程产品进行可持续创新。
　　（3）公司对使用中的课程产品，已申请了国家相关知识产权保护。并计划对教材、教学中使用音乐等也进行申请知识产权保护，有助于防范知识产权受侵害的风险。

　　四、企业社会责任
　　企业的发展离不开社会各界的帮助和支持，作为社会的一员，回馈社会是企业应尽的责任。公司始终把社会责任放在企业发展的重要位置，积极承担社会责任。
　　提高优质的保教水平，尊重爱护老师，为每一个老师提供广阔的专业发展空间，培育复合型人才。
　　重视社区和家长的利益，服务家长回报社会。根据公司特点，主动融入社区，付出从业这的爱心。
　　爱乐祺会更好的履行企业责任，以更加优质、专业的托育早教服务赢得客户的信任。

　　一、业务概要商业模式
　　公司属于婴幼儿早期教育培训服务行业，专为0-6岁婴幼儿提供学龄前教育培训服务，致力于全人格的塑造，打造中国学前教育领导品牌，做最适合中国儿童的一体化学龄前教育机构!爱乐祺母公司下设业务有：爱乐祺早教运营及品牌加盟、爱乐祺幼教管理；是真正涵盖了中国0-6岁婴幼儿一体化的教育服务场所。
　　公司以入园缓释课程为核心，市场定位准确，经营管理水平较好，在财务上体现为毛利率、净利率较高，现金流也较为充裕，在同类早教中心中具有较强的竞争力。
　　公司旗下托幼早教专门养育和教育8个月至4岁幼儿；通过互动式游戏体验教学的模式，全面促进幼儿学习能力、组织能力、交往能力、专注力、领导力等综合能力开发的场所，让宝宝拥有受益一生的能力和品质。
　　公司坚持"育人为本、德育为先、公益导向、依法管理、规范运营",全面提升幼儿教师的思想教育工作，将思想品德课程理论体系根植进内部培训的教材、课程、员工头脑，为婴幼儿提供良好的成长环境。
　　报告期内，公司经营模式：直营早教中心和加盟早教中心。直营早教中心在提高坪效比的同时，加强店内服务与教学水平的提升。加盟早教中心已全面放开加盟半径，增加公司的品牌知名度和市场占有率。
　　报告期内，公司的商业模式未发生较大变化。收入来源较2016年度未发生变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　在公司董事会领导下，管理层基本的完成了2017年工作任务。
　　1、经营成果与资产状况
　　报告期内，公司业务稳健发展，实现营业收入36,175,769.20元，较上年同期增长1.09%;实现净利润15,018,790.10元，较上年同期增加42.56%。净利润增幅较大，主要是早教业务盈利稳定，转让福建公园湾1号幼儿园及福州台江早教中心实现资产处置收益5,647,337,30元。截止2017年12月31日，公司资产总额为76,004,272.83元，主要由货币资金与支付的早教中心、幼儿园装修款构成。
　　2、业务开展情况
　　公司目前开展业务为爱乐祺直营早教中心与爱乐祺加盟早教中心；报告期内，公司的主营业务以爱乐祺国际托幼早教中心为核心，随着单体园所数量的不断增加，公司市场占有率和品牌影响力明显提升，经营效益得到进一步提高，确保公司营业收入和利润稳步增长。
　　3、研发投入情况
　　报告期内，公司持续增加课程管理、办公管理、客户管理系统等研发投入，累计投入4,562,683.26元。
　　4、内部管理情况
　　(1)报告期内，公司加强教学产品的不断丰富与多样，为公司的运营提供强有力的支持。
　　(2)报告期内，公司通过CRM客户管理系统，加强对财务指标确认收入与客户追踪流程化信息供给，
　　保证所有园所的管控。
　　报告期内公司主营业务未发生变化。
　　(二)行业情况
　　联合国儿基金会将早期儿童综合发展项目列为优先领域，强调儿童最佳的人生开端。
　　人口政策放开叠加消费升级，教育市场空间广阔：随着全面二胎政策放开，未来几年年均新出生人口约2100万，较之前增加20%。收益于年轻的父母所受教育程度高，致使婴幼儿教育消费上升。家中消费升级和教育改革红利的释放，幼教行业的市场随之不断扩大。
　　国家政策法律支持：近年来国家出台多项幼儿教育改革政策，并且民促法已于2017年9月开始试行，加速行业发展。
　　以上行业情况和国家政策的出台，都会对整个早教行业的发展有具体和深远的推动作用。
　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务、机构等完全独立，保持有良好的自主经营能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层相对稳定、核心人员队伍稳定；内部治理规范、资源要素稳定、行业前景良好。因此，公司拥有良好的持续经营能力。
　　1、盈利能力方面
　　2017年公司毛利率为62.87%,本期归属于挂牌公司股东的净利润1501.87万元，同比增长42.56%, 2017年度，公司仍保持较强的盈利能力。
　　2、偿债能力方面
　　2017年末公司流动比率为4.9,说明公司的短期偿债能力较强，2017年末公司资产负债率为11.78%,公司的长期偿债能力较强，因此，截至报告期末，公司不存在由于偿债能力弱对公司持续经营产生影响的情况。
　　3、现金流量方面公司货币资金期末余额32,826,133.93元，可以满足未来一定时期的现金需求，因此不存在由于现金
　　流量不足对持续经营产生影响的情况。
　　综上，公司具备持续经营能力，不存在影响持续经营能力的重大不利事项。
　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　2013年初，教育部发布《关于开展0-3岁婴幼儿早期教育试点的通知》，提出了明确管理体制、合理配置资源、培养培训师资、加强规范管理、合理分担成本、促进内涵发展6个方面的试点内容.近年来，城乡居民的收入都呈现出大幅增长的趋势，为教育消费提供了有力的支撑。随着收入的增长，居民对教育的重视程度越来越高，对教育的投入越来越高，对教育资源的需求也愈来愈强烈。
　　儿童早期教育自身发展趋于完善，课程产品丰富且成熟，社会及家庭越来越认可婴幼儿早期教育的必要性和重要性。
　　在中国，现在在很多城市，父母双方都在职，生活节奏快，导致父母没有多余的时间来照看自己的孩子。高速发展的市场经济，使双职父母对早托机构的需求愈发强烈。
　　(二)公司发展战略公司将稳步发展，通过标准体系的运营和管理，不断升级专业教学的持续研发和实际应用，推动相关
　　标准流程，加强文化与科技结合。
　　市场方面，全面推进店面的铺设，有效扩大区域市场占有率和品牌影响力，构建相关产业链的价值体系。
　　(三)经营计划或目标全面提升公司的竞争优势，实现公司发展战略目标：
　　1:加强研发投入：公司将加大研发投入，提升课程产品的升级和迭代。
　　2:精准定位托幼早教的细分市场：托班+早教一体化，专注解决周一至周五家长的育儿难题，提高店面坪效比。
　　3:率先进入早教2.0时代：积极推动公司入围中国品牌库，启动全国早教公益行。
　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、政策风险
　　教育行业是政府控制较为严格的行业，政府教育政策的变化可能会为行业发展带来深远的影响。尽管国家相关法律法规及政策，对学前教育进行了相应规定，但是对早期教育培训服务行业并没有被纳入到其管理体系中，也没有明确被教育管理部门纳入其监管范围之内，导致早期教育培训服务行业处于无明确监督和管理的尴尬境地。同时，国内尚未制定早期教育培训服务行业的行业标准，仍在探索阶段。由于行业缺乏法律监管、也没有统一的标准依循，各个企业的资金规模、场地大小、收费标准等方面都不尽相同。国内相关部门一直都在关注此问题，力争尽快确定国内早期教育培训服务行业标准。而新的标准一旦确定，将会对公司的业务产生一定的影响。
　　应对措施：
　　(1)时刻关注学习，国家最新教育法规。从公司内部管理做起，快速反应；建立健全完善的机构资
　　质。
　　(2)承接早教行业课题的研究工作，与行业专家交流，把握行业发展趋势。
　　(3)与大专院校合作，从人才端入手、公司内部采用早教师人才"准入"管理制度；鼓励员工取得
　　专业资格证书。
　　(4)始终创设、维持适宜婴幼儿身心发展的安全无害、专业标准的教育环境；并实时抽查监督各实
　　体教学园所的执行情况。
　　(5)稳步扩张各实体园，对直营式和加盟式实体教学园所执行统一标准，标准化、流程化、规范化
　　日常管理和运营。
　　2、安全风险早期教育培训服务行业主要面向的是婴幼儿群体，由于该类群体自身并没有安全防范意识和较强的自
　　制能力，所以在服务提供过程中，可能会因为教学环境不当、食品卫生不达标、教师缺乏职业操守、安保措施不到位等原因造成婴幼儿人身伤害。另一方面，由于婴幼儿的自身免疫能力较弱，在婴幼儿聚集的早期教育培训服务机构可能会出现疾病的交叉传染问题，影响婴幼儿自身的身体健康。一旦出现了安全事件，将会对公司正常经营造成不利影响。
　　应对措施：
　　(1)把安全视为工作的第一重点，做好各实体教学园所的安全管理工作。
　　(2)在教学环境、食品卫生、教师规范、安全防范、疫情防护等方面都采取了严格的安全管理流程措
　　施，并强化所有一线人员严格执行。
　　(3)各实体教学园所购买"公共责任险";为每名学员购买"意外伤害险"。
　　(4)每月定期邀请学员家长进行监督和体验。
　　(5)幼教管理上与APP相结合，实现实时监控和智能定位功能，做到真正的全透明化"360°爱的视角"
　　教学管理。
　　3、经营用房产租赁风险
　　早期教育培训服务，对经营场所所在区域、位置、教室面积均有较高的要求。目前公司的经营场所均以租赁的方式取得，虽然公司已与出租方签订了书面的租赁合同，并明确约定了租赁期间，但若出租方因各种原因提前解除合同或到期后不与公司续租，公司将面临重新选址、装修、客户流失等问题，对正常经营产生不利影响。
　　应对措施：
　　(1)公司租赁的房产协议，都经过常年法律顾问的审核，确保公司利益；且租赁年限都在5年以上。
　　(2)公司租赁的经营房产，一般都属于商业物业，业主收回自用的可能性较小，保持与业主良好的沟
　　通，提前做出房产风险规避。
　　(3)公司所属行业特性，业务开展的好，学员数量就会越多，可为所在物业带来大量人气；间接提升
　　所在物业的整体价值。
　　(4)公司签订的《房产租赁协议》通常规定，在租赁合同到期提前6个月前与出租方沟通续租事项，
　　并在同等条件下有优先租赁权。保障有充分的沟通时间，有助于双方达成合作意向或采取其他解决方案。
　　4、连锁经营风险和快速扩张过程中的管理风险
　　公司采用的是连锁经营模式；伴随着公司新一轮扩张计划的实施，公司在管理上将面临新的挑战。例如出现中层管理断层或高层管理者管理水平不足以满足公司迅速扩张的要求；例如各实体教学园所(特别是加盟店)没有按照公司制度严格管理，而影响课程服务质量，则可能对爱乐祺整体品牌形象造成不利影响。
　　应对措施：
　　(1)公司将继续完善内部控制制度，增加横向、纵向的绩效考核管理指标；横向为各实体教学园所的
　　执行长负责制；纵向为总部运营中心对各实体教学园所职能部门的垂直管理。提高管理水平，提升全员素质，保障公司各项制度严格执行。
　　(2)公司将定期与不定期的进行业务技能培训考核；考核不过关者或发现问题严重者，直接进行"摘
　　牌"、"辞退"或警告处分。
　　(3)公司以总部运营中心为业务核心，日记录周统计，定期召开管理会议、快速反应。及时发现、讨
　　论内部管理存在的问题；并严格贯彻执行，使公司的规模化扩张有充分的制度和流程保障。
　　(4)公司中高层管理岗位人员需要不断的坚持学习同时提升管理水平。通过定期强化的内训和外训，
　　为公司储备优秀的业务骨干、中级、高级管理人才。
　　5、知识产权受侵害风险
　　早期教育培训服务行业来说，课程产品研发、设计体现了公司的创造力和核心竞争力，但市场上仿冒产品和侵犯知识产权现象却屡禁不止；许多优秀课程产品一旦推向市场，受到推崇之后，就可能出现其他商家恶意仿冒而导致侵犯知识产权的情况。公司的商标、教材以及其它知识产权对公司的存续发展十分重要。因此，随着公司业务规模不断扩大和品牌知名度的不断提高，公司将面临知识产权受到侵害的风险。
　　应对措施：
　　(1)公司的单店运营模型，融合了爱乐祺的教育理念、教学目标、自主研发的课程体系、各职能
　　岗位的专项技能培训考核、课堂教学技巧、课程服务销售技能等。只有软、硬件结合，才能达到最佳的单店营运效果。公司单店运营模型中，五个部门各司其职、却又环环相扣；缺一不可。
　　(2)公司教研团队，拥有自主开发创新能力。会根据国内外最新早期教育研究成果、一线的教学
　　实践；理论与实践相结合，对课程产品进行可持续创新。
　　(3)司对使用中的课程产品，已申请了国家相关知识产权保护。并计划对教材、教学中使用音乐
　　等也进行申请知识产权保护，有助于防范知识产权受侵害的风险。

　　一、商业模式
　　爱乐祺是一家专为0-6岁的婴幼儿提供学龄前教育服务的多元化集团发展公司，是更适宜中国儿童的一体化教育实体机构。拥有国家高新技术/中关村高新技术资质，拥有稳定生源与地区性优质口碑。
　　爱乐祺旗下拥有托幼早教中心、实验（国际）幼儿园两大业务板块。其中，爱乐祺托幼早教中心是吸收欧美国家先进早教经验以及蒙特梭利教育理念的基础之上，集托儿所、亲子早教于一体的适合中国宝宝的早期教育机构，促进宝宝六大领域、八大智能的全面多元发展，顺利过渡到幼儿园教育，与爱乐祺实验（国际）幼儿园实现完美对接。
　　爱乐祺托幼早教中心是国内第一家开设托幼早教课程内容的教学示范园所，是顺应"双职工"家庭结构以及二胎政策全面开放所产生的强烈保育需求所诞生的。目前，爱乐祺所开创的“托幼早教”理念已被数十万家庭所认可荐公司现有已开业的直营早教中心7家，其中北京3家，福建4家；加盟早教中心共17家；在建幼儿园2所，均位于福建省莆田市，截至本报告披露之日尚未办理完注册手续，尚未开始招生，在建早教中心3家，其中福建省福州市1家，福建省莆田市2家，截至本报告披露之日尚未完成装修，未开始营业。
　　爱乐祺致力于通过“托幼早教”的先进理念，成功打破局面并引领早教行业的发展报告期内至报告期披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况
　　公司采用直营为主，加盟为辅的发展模式，凭借高坪效模式的支持，打造较强竞争力的本土化的互动式体验游戏教学服务场所。目前已在北京、河北、山东、山西、安徽、福建、广东等地成功布局。
　　报告期内，公司管理层按照既定经营计划，以市场需求为导向，深耕主营业务，加强服务产品课程的创新与更新，对市场的拓展起到较好支持。在销售渠道上，公司加强异业同盟合作，与单店辐射区域多家商业机构与社区互利共赢。
　　（一）财务情况
　　（1）报告期内，公司实现营业收入16,382,082.23元，同比增长4.85%。本期各直营店营业收入均有不同的增长，公司主营业务收入近几年实现了平稳的增长态势。公司下半年将会加大开设直营店和加盟店的力度，会迎来收入增速拐点。
　　（2）报告期内营业总成本12,043,659.47元，同比增长8.53%，同比略有增长。主要原因是报告期内公司加强管理，进行成本费用管控，在收入平稳增长的基础上，支出仅比去年略有增长。报告期毛利率56.4%，比去年同期的54.76%上升了1.64个百分点，毛利率的提高是由于前述原因导致成本相对降低，从而提高了毛利率。
　　（3）2016年底，公司取得了高新技术企业证书，企业所得税率由25%变更为15%，与此同时，公司又加大了课程研发、教育软件的研发，加大了配备研发人员，为研发人员提供更好的研发环境，再加上研发费用加计扣除因素，所以，在利润总额同比增加的情况下，企业所得税同比下降。
　　（4）报告期内，公司实现净利润4,018,736.06元，同比增长16.84%，净利润增长的主要原因是收入实现平稳较快增长的基础上，公司实现全面预算管理，加强成本控制，另一方面公司取得高新技术企业证书，企业所得税税负降低从而使公司净利润增加。
　　（5）截止报告日2017年6月30日，公司总资产为73,612,586.29元，较年初增长8.52%，净资产56,051,644.95元，较年初增长7.72%。导致公司总资产和净资产增加的主要原因是本期实现净利润4,018,736.06元所致。
　　（二）行业情况
　　（1）政策成效显著，2016新生人口增加8%。全面二孩政策2016年具体实行，全国新生人口同比增长131万（约8%），政策成效显著。
　　（2）早幼教市场受益全面二孩政策。2016年新生人口红利对学前教育市场的影响在2018年具体开始体现，2019年之后体现得更为充分。
　　（3）不同地域之间全面二孩政策影响的程度不同。具有经济相对发达，计划生育政策管制力度较大的地区更明显地受益于全面二孩政策，山东天津上海北京等地，受益全面二孩，新增人口同比增长率超过17%，这些地区学前市场增长更为显著。
　　（4）国际对比而言，中国生育率仍有提升空间。中国生育率2015年约为12‰，2016年增至近13‰，目前与美国、澳大利亚等发达国家生育率情况接近，相比印度等发展中国家（生育率约为20‰），中国的生育率仍处于较低位置，随着全面二孩的逐渐推进，仍有较大提升空间。预计未来三年全国出生人口仍将保持在0-5%左右的增长率，每年新出生人口的数量在1650万人左右。
　　（5）2016年生育率增长较快的地区，生育率未来仍有持续增长的潜力。2016年生育率增长率排名靠前的省市，如上海、北京、天津、湖北，生育率在全国范围内仍处于排名较为靠后的位置，随着全面二孩政策的逐渐推进，这些地区生育率仍有提升空间。
　　（6）市场的增长，对于现有存量均有较大拉动作用。2018-2019年，受益于全面二胎2016年带来的新增人口红利，早幼教市场有望迎来实质性的提升。
　　（7）随着“重教”思想的被广泛认同，早教行业市场迎来发展契机。未来几年新生代的父母将由
　　80、90后组成，这部分父母的受教育程度提升较多，相比于上一代有更强的家庭教育意识。他们更多地关注孩子全面发展，特别重视孩子包括艺术、体育以及科学等多方面素质能力的培养。因此，家庭的收入越高，教育支出的意愿越强，家庭教育支付费用也越高。
　　（8）社会经济发展迅速，双职工家庭托幼需求旺盛，如何平衡事业工作与孩子教育的问题，如何同时照顾孩子饮食起居与科学教育的问题，将是未来几年早教行业重点发展的方向。
　　（9）随着民促法三审通过，教育收费将越来越市场化。虽然不会出现暴涨的情况，以两年为期会逐步提升。
　　（三）愿景展望
　　在国家政策对早期教育行业没有明文规定的大环境下，基于当前中国家庭托管教育需求旺盛的背景，公司有责任也有能力以“托幼早教”为突破口，树立起自己在业内的领先地位一方面，公司在品牌建设方面，将从广告、异业联盟、传统媒体、新媒体等多维度，扩大影响力及知名度；另一方面，在保证直营店稳步发展的前提下，积极扩张加盟店，在未来两年内形成全国布局及重点区域垄断。
　　爱乐祺在未来两年内完成品牌提升及全国布局后，还将持续走品牌多元化、品牌全球化之路，带领中国早期教育行业越走越远，越走越好综上，公司发展过程中，注重稳健，结合长远的规划和运营，一切从实际出发，做到主营业务明确，具有可持续经营能力。现阶段早期教育培训行业发展历史较短，目前地区区域性强，规模集中度较低，多数企业专注于某一两个地区市场，未形成一方独大的垄断局面，市场成长机会较大。

　　三、风险与价值
　　1、政策风险
　　教育行业是政府控制较为严格的行业，政府教育政策的变化可能会为行业发展带来深远的影响。尽管国家相关法律法规及政策，对学前教育进行了相应规定，但是对早期教育培训服务行业并没有被纳入到其管理体系中，也没有明确被教育管理部门纳入其监管范围之内，导致早期教育培训服务行业处于无明确监督和管理的尴尬境地。同时，国内尚未制定早期教育培训服务行业的行业标准，仍在探索阶段。
　　由于行业缺乏法律监管、也没有统一的标准依循，各个企业的资金规模、场地大小、收费标准等方面都不尽相同。国内相关部门一直都在关注此问题，力争尽快确定国内早期教育培训服务行业标准。而新的标准一旦确定，将会对公司的业务产生一定的影响。
　　应对措施：
　　（1）时刻关注学习，国家最新教育法规。从公司内部管理做起，快速反应；建立健全完善的机构资质。
　　（2）承接早教行业课题的研究工作，与行业专家交流，把握行业发展趋势。
　　（3）与大专院校合作，从人才端入手、公司内部采用早教师人才“准入”管理制度；鼓励员工取得专业资格证书。
　　（4）始终创设、维持适宜婴幼儿身心发展的安全无害、专业标准的教育环境；并实时抽查监督各实体教学园所的执行情况。
　　（5）稳步扩张各实体园，对直营式和加盟式实体教学园所执行统一标准，标准化、流程化、规范化日常管理和运营。
　　2、安全风险
早期教育培训服务行业主要面向的是婴幼儿群体，由于该类群体自身并没有安全防范意识和较强的自制能力，所以在服务提供过程中，可能会因为教学环境不当、食品卫生不达标、教师缺乏职业操守、安保措施不到位等原因造成婴幼儿人身伤害。另一方面，由于婴幼儿的自身免疫能力较弱，在婴幼儿聚集的早期教育培训服务机构可能会出现疾病的交叉传染问题，影响婴幼儿自身的身体健康。一旦出现了安全事件，将会对公司正常经营造成不利影响。
　　应对措施：
　　（1）把安全视为工作的第一重点，做好各实体教学园所的安全管理工作。
　　（2）在教学环境、食品卫生、教师规范、安全防范、疫情防护等方面都采取了严格的安全管理流程措施，并强化所有一线人员严格执行。
　　（3）各实体教学园所购买“公共责任险”；为每名学员购买“意外伤害险”。
　　（4）每月定期邀请学员家长进行监督和体验。
　　（5）幼教管理上与APP相结合，实现实时监控和智能定位功能，做到真正的全透明化“360°爱的视角”教学管理。
　　3、经营用房产租赁风险
早期教育培训服务，对经营场所所在区域、位置、教室面积均有较高的要求。目前公司的经营场所均以租赁的方式取得，虽然公司已与出租方签订了书面的租赁合同，并明确约定了租赁期间，但若出租方因各种原因提前解除合同或到期后不与公司续租，公司将面临重新选址、装修、客户流失等问题，对正常经营产生不利影响。
　　应对措施：
　　（1）公司租赁的房产协议，都经过常年法律顾问的审核，确保公司利益；且租赁年限都在5年以上。
　　（2）公司租赁的经营房产，一般都属于商业物业，业主收回自用的可能性较小，保持与业主良好的沟通，提前做出房产风险规避。
　　（3）公司所属行业特性，业务开展的好，学员数量就会越多，可为所在物业带来大量人气；间接提升所在物业的整体价值。
　　（4）公司签订的《房产租赁协议》通常规定，在租赁合同到期提前6个月前与出租方沟通续租事项，并在同等条件下有优先租赁权。保障有充分的沟通时间，有助于双方达成合作意向或采取其他解决方案。
　　4、连锁经营风险和快速扩张过程中的管理风险
公司采用的是连锁经营模式；伴随着公司新一轮扩张计划的实施，公司在管理上将面临新的挑战。
　　例如出现中层管理断层或高层管理者管理水平不足以满足公司迅速扩张的要求；例如各实体教学园所（特别是加盟店）没有按照公司制度严格管理，而影响课程服务质量，则可能对爱乐祺整体品牌形象造成不利影响。
　　应对措施：
　　（1）公司将继续完善内部控制制度，增加横向、纵向的绩效考核管理指标；横向为各实体教学园所的执行长负责制；纵向为总部运营中心对各实体教学园所职能部门的垂直管理。提高管理水平，提升全员素质，保障公司各项制度严格执行。
　　（2）公司将定期与不定期的进行业务技能培训考核；考核不过关者或发现问题严重者，直接进行“摘牌”、“辞退”或警告处分。
　　（3）公司以总部运营中心为业务核心，日记录周统计，定期召开管理会议、快速反应。及时发现、讨论内部管理存在的问题；并严格贯彻执行，使公司的规模化扩张有充分的制度和流程保障。
　　（4）公司中高层管理岗位人员需要不断的坚持学习同时提升管理水平。通过定期强化的内训和外训，为公司储备优秀的业务骨干、中级、高级管理人才。
　　5、知识产权受侵害风险
早期教育培训服务行业来说，课程产品研发、设计体现了公司的创造力和核心竞争力，但市场上仿冒产品和侵犯知识产权现象却屡禁不止；许多优秀课程产品一旦推向市场，受到推崇之后，就可能出现其他商家恶意仿冒而导致侵犯知识产权的情况。公司的商标、教材以及其它知识产权对公司的存续发展十分重要。因此，随着公司业务规模不断扩大和品牌知名度的不断提高，公司将面临知识产权受到侵害的风险。
　　应对措施：
　　（1）公司的单店运营模型，融合了爱乐祺的教育理念、教学目标、自主研发的课程体系、各职能岗位的专项技能培训考核、课堂教学技巧、课程服务销售技能等。只有软、硬件结合，才能达到最佳的单店营运效果。公司单店运营模型中，五个部门各司其职、却又环环相扣；缺一不可。
　　（2）公司教研团队，拥有自主开发创新能力。会根据国内外最新早期教育研究成果、一线的教学实践；理论与实践相结合，对课程产品进行可持续创新。
　　（3）公司对使用中的课程产品，已申请了国家相关知识产权保护。并计划对教材、教学中使用音乐等也进行申请知识产权保护，有助于防范知识产权受侵害的风险。
　　6、预付款项无法按期收回的风险
截止2017年6月30日，公司累计预付账款为6,507,961.18元，其中预付福建闽科投资有限公司（儿童世界幼儿园和名邦幼儿园）投资款共计300万元，该款项为公司2016年预付的福建闵科投资有限公司持有的儿童世界幼儿园和名邦幼儿园的收购款，因就公司与闽科投资就收购两幼儿园事宜未能达成一致意见，故未合作成功。公司现已与对方协商拟于2017年10月退回上述预付款。如闽科投资未能按期退还款项，公司将存在预付款项无法按期收回的风险。
　　应对措施：公司将时刻关注闽科投资的生产经营状况，并派专人负责催收回款事宜。