晚安家纺（831795）

　　一、商业模式
　　公司立足于家用纺织品行业，为婚庆家庭、少年儿童，以及崇尚自然休闲与简约中式的消费者等受众提供优质的套件类、芯类等床上用品供货商，且套件类与芯类销售是公司主要收入来源。公司通过经销商与直营相结合的销售模式，大力拓展业务，现有经销商网点数百家。
　　公司秉承“轻时尚”家纺品牌发展战略的经营理念，坚持“品质求精、经营求诚、开拓求实、奉献求真”的质量理念，借助“晚安”品牌的知名度、领先的产品设计理念、丰富的专利储备、齐全的产品系列、过硬的产品质量、健全的营销渠道、优质的售后服务等优势，紧紧围绕目前最流行的家装风格，做强、做精寝居用品，成为广大消费者喜闻乐见的轻松舒适、时尚生活的家纺品牌。
　　报告期内，商业模式未发生重大变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变。

　　二、经营情况回顾
　　2018年上半年，营业收入28,795,967.27元，同比下降7.81%；归属于挂牌公司股东的净利润为-1,197,621.99元，同比减少1,315,386.03元；经营活动产生的现金流量净额为-6,042,134.18元；总资产40,753,260.44元，净资产18,219,785.57元；负债22,533,474.87元。2018年上半年营业收入与净利润同比有所下降，但公司管理层和全体员工紧紧围绕公司年度经营目标，认真组织实施各项工作；同时，继续以全面推进“轻时尚”家纺品牌发展战略为指针，“巩固和深化渠道布局，提升市场营销力”为核心；以“提高产品研发的快速反应与迭代”和“打造供应链价值体系”为两翼，以切实提升和落实“终端服务能力、终端活动执行力、终端市场整治力”为基础，最终实现公司可持续发展。具体措施如下：
　　（一）战略持续升级报告期内，通过公司运营、产品风格、店务形象这几个方面的转型升级，基本形成了“晚安家纺轻时尚”的品牌风格；同时公司通过升级品牌形象、产品形象、终端形象以及提升运营管理能力，最终实现公司的可持续性快速发展。
　　（二）市场选择与市场规划公司通过对整个家纺行业进行了分析和研究，避开同行资源优势，寻找自己差异化品牌定位；同时结合消费市场的趋势分析：80、90后已逐步成长为社会主力消费群体，他们乐于享受生活，也更愿意为时尚、简约、个性的生活理念买单。基于上述，公司审时度势、瞄准契机，提出了“中国轻时尚家纺”的品牌定位，确立了“轻松舒适，时尚生活”的品牌理念，开始了“中国轻时尚家纺”第一品牌的打造之路。
　　（三）品牌定位及品牌推广以“轻时尚”家纺品牌发展战略为指针，加强店务形象、产品包装等品牌推广工作。因时尚、新颖的终端形象与产品紧密结合，加强了消费者体验感，促进了产品溢价能力。
　　（四）产品定位及产品规划公司紧紧围绕：现代轻奢、简美风、新中式、北欧风、简欧风、自然休闲等六大主流家装风格开发产品，并规划好各系列产品结构，从高中低等不同层级研发开发产品，以满足品牌产品对消费人群的需求。
　　（五）市场营销及终端运营公司进一步优化和完善了营销体系，加强营销队伍的建设，加大市场营销力度，同时通过打造成熟的终端培训体系，保证品牌与终端形象完整并统一，从而提高了公司产品的竞争力。
　　因上述各事项处于投入与整改阶段，当期费用持续投入未产生利润贡献，加之收入下滑，本期利润较上年同期有所下降，基于晚安品牌与渠道的稳定性，公司持续经营能力未受影响。

　　三、风险与价值
　　1、销售区域性集中的风险公司创设成立于湖南省，成立之初主要立足于以湖南省为主的区域市场，湖南地区经营情况对公司营业收入产生重要影响。若湖南地区市场环境发生不利变化，将对公司业绩带来不利影响。对此，公司正在积极将销售范围扩大至其他省份，目前销售渠道拓展到江西、湖北、贵州等多个省外地区，进一步提高省外市场占有率，避免销售区域集中的风险，确保公司经营的稳定性。
　　2、市场季节性波动的风险床上用品消费每年随季节出现周期性波动，相应导致公司生产经营存在一定的季节性特征。一般说来，床上用品在上半年市场需求较淡，而下半年市场需求旺盛，因此公司销售收入呈现季节性波动，导致公司的盈利及现金流量也出现相应波动。对此，公司会根据市场需求变化，加大新产品研发力度，生产满足市场需求及未来趋势的新产品以增强市场竞争力。在加大研发同时，积极开拓销售渠道，提高公司盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险公司原材料所需依赖于上游供应商的提供，原材料主要包括各类布料和辅助材料等。虽然目前公司原材料供应较为充足，价格较为稳定，但是若未来原材料价格出现持续上涨将导致公司采购成本上涨，从而对公司的经营和盈利能力产生重大不利影响。对此，公司加强对原材料的市场价格走势的关注力度，及时调整采购策略，积极开拓原材料采购渠道以增强采购的议价能力。

　　四、企业社会责任
　　公司诚信经营，在追求效益的同时，依法纳税，认真履行作为企业应该履行的社会责任，做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。公司始终把社会责任放在公司发展的重要位置，将社会责任意识融入到发展实践中，积极承担社会责任。

　　一、业务概要商业模式
　　公司立足于家用纺织品行业，为婚庆家庭、少年儿童，以及崇尚自然休闲与简约中式的消费者等受众提供优质的套件类、芯类等床上用品供货商，且套件类与芯类销售是公司主要收入来源。公司通过经销商与直营相结合的销售模式，大力拓展业务，现有经销商网点数百家。
　　公司秉承“轻时尚”家纺品牌发展战略的经营理念，坚持“品质求精、经营求诚、开拓求实、奉献求真”的质量理念，借助“晚安”品牌的知名度、领先的产品设计理念、丰富的专利储备、齐全的产品系列、过硬的产品质量、健全的营销渠道、优质的售后服务等优势，紧紧围绕目前最流行的家装风格，做强、做精寝居用品，成为广大消费者喜闻乐见的轻松舒适、时尚生活的家纺品牌。
　　报告期内，商业模式未发生重大变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2017年度，公司管理层和全体员工紧紧围绕公司年度经营目标，认真组织实施各项工作。以全面推进“轻时尚”家纺品牌发展战略为指针，“巩固和深化渠道布局，提升市场营销力”为核心；以“提高产品研发的快速反应与迭代”和“打造供应链价值体系”为两翼；以切实提升和落实“终端服务能力、终端活动执行力、终端市场整治力”为基础，最终实现销售收入与净利润增长。2017年实现营业收入85,730,720.18元，同比增长24.67%；归属于挂牌公司股东的净利润为2,763,522.30元，实现扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额为11,020,857.37元；总资产45,257,513.53元，净资产19,417,407.56元；负债25,840,105.97元。
　　（一）战略升级报告期内，实现了“以资源整合实现低成本运营战略和以资源聚焦实现高业绩倍增战略”，并取得了较好成效。在执行过程中，通过品牌、产品、渠道三个维度执行差异化战略，在行业内建立自己的独特性与差异性，打造成与众不同的品牌形象；同时，通过加强与供应商、品牌商、渠道商、消费者之间的互动与资源整合，执行打造赋能平台提高企业可持续发展的平台化战略。全面升级品牌形象、产品形象、终端形象、提升运营管理能力，实现公司的可持续性快速发展。
　　（二）市场选择与市场规划公司锁定市场上的主流消费群体，抓主城镇化改革机遇，围绕以湖南市场为主，突破外围市场，进行市场的整体布局与规划。
　　（三）品牌定位及品牌推广以“轻时尚”家纺品牌发展战略为指针，加强店务形象、产品包装等品牌推广工作。因时尚、新颖的终端形象与产品紧密结合，加强了消费者体验感，促进了产品溢价能力。
　　（四）产品定位及产品规划公司紧紧围绕：现代轻奢、简美风、新中式、北欧风、简欧风、自然休闲等六大主流家装风格开发产品，并规划好各系列产品结构，从高中低等不同层级研发开发产品，以满足品牌产品对消费人群的需求。
　　（五）市场营销及终端运营公司进一步优化和完善了营销体系，加强营销队伍的建设，加大市场营销力度，同时通过打造成熟的终端培训体系，保证品牌与终端形象完整并统一，从而提高了公司产品的竞争力。
　　报告期内，公司管理层积极贯彻战略目标和年度经营计划，实现主营业务收入增长，同时公司在加大对战略升级、品牌及研发创新的同时，合理控制成本，最终实现扭亏为盈。
　　(二)行业情况
　　随着经济形势的逐步好转、城镇化进程的不断推进，新增住房需求和改善性需求也会持续增加，这将直接带动家纺市场的兴盛发展。未来的10年家纺消费市场年增长率将不会低于15%。数据显示按中国每年有1千万对新人结婚，以每对新人在家用纺织品上消费2000元计算，则仅此市场就有200亿元的市场容量。社会文化和流行要素逐步成为影响家纺用品需求的两大基本因素。故消费者在终端产品的选择上，健康、时尚、卫生、科技、消费体验等都成为了家纺用品消费需求变化趋势，消费需求的不断细化也成为我们家纺企业改变的外在动因!
　　三、持续经营评价
　　报告期内，公司业务、资产、人员、财务等完全独立，保持有良好的公司独立自主经营的能力；会计核算、财务管理、风险控制等各项重大内部控制体系运行良好；主要财务、业务等经营指标健康；经营管理层、核心业务人员队伍稳定；公司和全体员工不存在违法、违规行为；公司拥有自己的产品和商业模式，拥有与当前生产经营紧密相关的要素或资源，不存在法律法规或公司章程规定终止经营或丧失持续经营能力的情况。公司未发生对持续经营能力有重大不利影响的事项。因此，公司拥有良好的持续经营能力。
　　公司不存在实际控制人失联或高管无法履职、拖欠员工工资或无法支付供应商货款、经营资质缺失或者无法续期，无法获得主要生产、经营要素(人员、土地、设备、原材料)等情形。
　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、销售区域性集中的风险公司成立于湖南省，成立之初主要立足于以湖南省为主的区域市场，湖南地区经营情况对公司营业
　　收入产生重要影响。若湖南地区市场环境发生不利变化，将对公司业绩带来不利影响。对此，公司正在积极将销售范围扩大至其他省份，目前销售渠道拓展到江西、湖北、贵州等多个省外地区，进一步提高省外市场占有率，避免销售区域集中的风险，确保公司经营的稳定性。
　　2、市场季节性波动的风险床上用品消费每年随季节出现周期性波动，相应导致公司生产经营存在一定的季节性特征。一般说来，床上用品在上半年市场需求较淡，而下半年市场需求旺盛，因此公司销售收入呈现季节性波动，导致公司的盈利及现金流量也出现相应波动。对此，公司会根据市场需求变化，加大新产品研发力度，生产满足市场需求及未来趋势的新产品以增强市场竞争力。在加大研发同时，积极开拓线上、线下销售渠道，提高公司盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险公司原材料所需依赖于上游供应商的提供，原材料主要包括各类布料和辅助材料等。虽然目前公司原材料供应较为充足，价格较为稳定，但是若未来原材料价格出现持续上涨将导致公司采购成本上涨，从
　　而对公司的经营和盈利能力产生重大不利影响。对此，公司加强对原材料的市场价格走势的关注力度，及时调整采购策略，积极开拓原材料采购渠道以增强采购的议价能力。

　　一、商业模式
　　公司立足于家用纺织品行业，为婚庆家庭、少年儿童、崇尚天然与健康环保完美结合的消费者等提供优质的套件类、芯类等床上用品，且套件类与芯类为公司主要销售收入。公司通过经销商与直营相结合的销售模式，大力拓展业务，现有经销商网点数百家。同时拥有多项专利、著作权、授权商标，获得湖南省科学技术厅、湖南省财政厅、湖南省国家税务局及湖南省地方税务局联合认定的高新技术企业殊荣，同时国家质量技术监督局、国家标准化管理委员会颁发的《采用国际标准产品标志证书》。
　　公司以专注“中国轻时尚家纺”领域产品风格，为消费者提供轻松舒适，自由生活居家理念为经营主旨，坚持“品质求精、经营求诚、开拓求实、奉献求真”的质量理念，借助“晚安”品牌的知名度、领先的产品设计理念、丰富的专利储备、齐全的产品系列、过硬的产品质量、健全的营销渠道、优质的售后服务等优势，致力于人体功能学与生态环境学等领域的研究和探索，紧紧围绕卧室家居为核心，做大、做强、做精寝居用品，向广大消费者提供更具品位、健康、时尚、舒适、简洁的居家用品；倡导简约清新、轻松舒适、品位优雅、时尚而不奢华的居家理念；传递在当下纷繁浮躁的城市生活中，追求简单、直接、自由、纯粹的生活方式。简约时尚的产品与各类家居风格百搭，无拘无束，真正的自我与随性。
　　报告期内，商业模式未发生重大变化。报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化

　　二、经营情况
　　2017年上半年公司实现营业收入31,235,476.87元，同比增长5.22%；归属于挂牌公司股东的净利润为117,764.04元，同比增长101.33%；经营活动产生的现金流量净额为1,323,569.10元；总资产40,692,729.24元，净资产16,771,649.30元，负债23,921,079.94元。
　　2017年，全球经济整体仍处在低速增长的调整期：经济增速换档期、结构调整阵痛期和前期政策消化期。在总体环境不容乐观的情况下，纺织行业也无法避免。在此环境中，传统企业唯有合理调整经营策略，从战略设计、产品战略、人才战略、用户策略、竞争策略、营销策略等方面全面出击，以组合拳的方式创新经营，深耕终端渠道，着力产品研发与生产质量等方可创造新的增长空间。
　　2017年上半年，公司正是进行全面的管理创新，推出系列的经营举措，与去年同期相比取得了较好的业绩，事实证明公司这一举措是行之有效的。主要体现在以下几个方面：
　　（一）战略与资源配置。
　　报告期内，公司严格执行以资源整合实现低成本运营战略。通过资源整合降低人力成本及其他费用，以低成本运营方式实现可持续发展。以资源聚焦实现高业绩倍增战略。通过以产品研发为源头，规划产品品类、精减SKU、快速迭代、提升包装质感；精准市场定位、扩充和提升渠道能力，以二三线市场为主场，收缩战线，集中精力通过招商和整改打造和巩固湖南市场为大本营，以江西、贵州为翼，扩充渠道布局、升级渠道店务形象；提升终端服务水平，店面陈列、店务管理、店面零售能力、店长店员业务能力、终端店面活动策划与执行能力实现企业的管理创新与稳步发展。
　　（二）市场选择与品牌定位。
　　①未来80后、90后已成长为主力消费人群；20-49岁是社会的中坚力量，也是消费的主力人群，目前两个群体开始重合，时尚、简约、个性是“80后”的消费主张；“80后”消费者关注的要素中，排在第一位的是风格，占关注率的69.7%，其次才是价格和品牌。如果风格看不中，无论什么品牌和价格，都刺激不了消费者；所以风格开发、品牌塑造、营销推广成了企业竞争、征服80后消费者的利器。经过充分调研并结合公司自身特点我们重新定位品牌形象：中国轻时尚家纺。演绎“轻松舒适、时尚生活”的居家生活理念，表达一种在当代浮躁、喧哗的城市生活中追求一种轻松、舒适、自由、简单而又不失时尚的都市生活。为20-45岁的都市人群提供简约而不失自我的居家生活理念，晚安家纺——中国轻时尚家纺创领者。主要体现在：色彩轻快、材质轻柔、设计轻盈。
　　②在运营层面实行“轻资产，重整合；轻管理，重经营；轻规模，重效益”；在产品层面实行“轻花型，重风格；轻工艺，重品质；轻款式，重迭代”；在终端层面实行“轻硬装，重软装；轻库存，重周转；轻压货，重服务”。
　　通过半年的努力，“轻时尚”的品牌定位基本确立，不断的向广大消费者提供更具品位、健康、时尚、舒适、简洁的居家用品；倡导简约清新、轻松舒适、品位优雅、时尚而不奢华的居家理念；传递在当下纷繁浮躁的城市生活中，追求简单、直接、自由、纯粹的生活方式。简约时尚的产品与各类家居风格百搭，无拘无束，真正的自我与随性。产品风格得到了消费者的普遍信赖，市场反馈十分良好。
　　（三）产品规划与产品定位。
　　①产品策略：没有战略性的拳头产品就不会在消费者心智中留下深刻的印象，没有销量，就没有品牌，渠道伙伴就会对我们的产品缺乏信心。所以，我们必须学会放弃那些没有未来的产品，从家纺品类最大的市场切入，明确产品定位，取得单品类突破。实施的开发路径：老产品里面找“黄金”，进行品类聚焦，打造核心品类，找到行业最重要最能进入消费者心智的“点”，实现单品类突破；对现有产品线进行优化及补充，围绕品牌定位打造具有核心竞争力的产品族，提高产品的丰富度；针对目标市场进行产品结构及产品毛利分析，对现有产品SKU进行梳理及统计排名分析，重点关注那些高于平均毛利率的产品；改变原有的开发思路及新品订货、推广方式，实现产品的快速更新迭代。
　　②产品结构：高中低配比，打造形象款、利润款、促销款、人气款四个价位层。
　　③产品研发规划上着重解决：产品风格开发计划、新品上市计划、产品迭代计划、新品定位策略、产品退市规划五个方面的问题。
　　目前，公司已基本实现了“轻时尚”产品风格的产品风格定位；同时不断整合上游供应商资源；开发新材料与新款式实现产品价值创新；优化产品内部结构，提升产品竞争力等四大方面的突破。
　　（四）市场营销与渠道终端。
　　①市场策略。聚焦资源，打造根据地，以样板造“势”，锁定样板市场，复制根据地，蚕食渗透策略扩张。市场定位：锁定20-45岁主流消费群体，抓主城镇化改革机遇，以二三线城市及乡镇市场为核心。市场聚焦：进行市场布局调整，集中资源、集中兵力在湖南市场区域顽强地打一场阵地战，积小胜为大胜，把湖南市场打造成我们的核心根据地及样板市场。市场突破：收缩战线，外围市场采用单点突破策略，成立一支先遣部队集中资源主攻江西、贵州，开辟第二根据地；渠道策略：省会城市长沙以直营店为主，选择优质系统开店，树立品牌现象；渠道层级采用地市及县级区域代理制，由县级经销商负责乡镇渠道的开发和服务。
　　②营销策略：营销要以满足需求为导向转变为以引导需求为导向；聚焦资源投入到重点核心市场的建设和核心产品的推广上，确定目标市场、设置利润率高压线，即毛利率低于高压线的产品不予上市推广；实施灯塔计划：公司要成立A类经销商，有权参与公司的新品评审、价格及政策的制定，同时可以享受公司各方面的一些优惠政策和支持；订货会政策：注重政策时效性，打多少款发多少货，改变以往的压货模式，取消压货、取消授信、取消退换货；建立产品生态环保系统：要变废为宝，把淘汰款、滞销款变成促销款、引流款、经销商的利润款。促销活动及库存处理要多样化、常态化。
　　③渠道终端。成立终端运营管理部，变推式营销为拉式营销，提高终端零售能力，改变原有的压货模式，实现终端培训体系化、陈列标准化、活动常态化；提升终端店务标准，实现“品牌产品终端一体化、硬装软装产品一体化、空间模块情景一体化”。
　　通过一系列的营销策略，公司上半年新开和整改300平米以上的形象店10多家，门店集中在湖南主站场，全部以“轻时尚”风格为主的新的店务形象呈现，为公司开展大店模式迈出了第一步，并得到了经销商的一致认同。
　　（五）组织运营与成本控制。
　　①运营管理。集中精力解决“前端杂、中间乱、后端重”的问题。“前端杂”是指需求杂乱，产品线长、品类多、物料统一性差、规模效益丧失；“中间乱”是指计划薄弱，计划不准、紧急需求多、库存高、周转低；“后端重”是指重资产经营，重资产运作、回报低、供应商多、采购分散。
　　②组织管理。根据战略发展需求优化调整组织结构，成立产品研发部、品牌部、终端运营部、供应链管理部等业务支持部门。
　　③成本控制。人力成本：实施精兵强将策略进行人力资源的聚焦及结构优化，加大部门之间的协同及合理分工，打造一支凝聚力、执行力、战斗力强的服务队伍；产品成本决定性因素：研发50%、采购30%、品管20%，加大降本增效力度。
　　通过执行年初公司既定的管理思路与策略，与去年同期相比，经过半年的改革创新，公司经营状况初具成效，营收和利润均取得了有效增长。

　　三、风险与价值
　　1、销售区域性集中的风险公司创设成立于湖南省，成立之初主要立足于以湖南省为主的区域市场，湖南地区经营情况对公司
　　营业收入产生重要影响。若湖南地区市场环境发生不利变化，将对公司业绩带来不利影响。对此，公司正在积极将销售范围扩大至其他省份，目前销售渠道拓展到江西、湖北、贵州等多个省外地区，进一步提高省外市场占有率，避免销售区域集中的风险，确保公司经营的稳定性。
　　2、市场季节性波动的风险
　　床上用品消费每年随季节出现周期性波动，相应导致公司生产经营存在一定的季节性特征。一般说来，床上用品在上半年市场需求较淡，而下半年市场需求旺盛，因此公司销售收入呈现季节性波动，导致公司的盈利及现金流量也出现相应波动。对此，公司会根据市场需求变化，加大新产品研发力度，生产满足市场需求及未来趋势的新产品以增强市场竞争力。在加大研发同时，积极开拓销售渠道，提高公司盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司原材料所需依赖于上游供应商的提供，原材料主要包括各类布料和辅助材料等。虽然目前公司原材料供应较为充足，价格较为稳定，但是若未来原材料价格出现持续上涨将导致公司采购成本上涨，从而对公司的经营和盈利能力产生重大不利影响。对此，公司加强对原材料的市场价格走势的关注力度，及时调整采购策略，积极开拓原材料采购渠道以增强采购的议价能力。