保通食品（831651）

　　一、商业模式
　　公司立足于水产行业，依靠多年的水产标准化养殖、生产及加工经验，严格按照出口端消费市场的食品质量要求，公司拥有根据国家检验检疫总局、美国FDA相关法规以及欧盟相关技术标准进行规划、设计、建设的整个生产体系，从捕捞以及养殖基地源头开始，建立全面可追溯的HACCP质量管理体系；公司密切关注上游鱼虾养殖业的产量及价格变化情况，依靠先进的业务模式及HACCP质量管理体系，为广大消费者提供对虾、海捕产品等初加工及深加工产品，随着企业业务的扩张，公司深入了解客户需求，为客户提供多种规格的海洋水产品。公司冷冻海洋水产品销售的主要客户为众多的国内外水产品贸易进口商、经销商，例如WINSYSTRONGLIMITED COMPANY、EXPORT PACKERS COMPANY LIMITED，终端客户为庞大的个人消费群体。公司采用直接销售的方式销售给进口商、经销商等客户。经过多年积累，公司形成了适应市场竞争、符合公司发展的业务流程体系。
　　公司实行“公司+标准化养殖+农户合作”的模式以标准化养殖基地作为示范基地辅导定点合作农户进行养殖，并从定点合作农户中收购鱼虾原料；公司通过国内外的展销会获得客户，销售部门根据用户订单派发生产任务；生产部门根据订单及原料库存情况安排订单的生产；品管部门负责原料鱼的质量控制以及生产产品的质量控制。通过上述业务流程，公司为客户提供冷冻海洋水产品，从而获得收入、利润和现金流。
　　报告期内，公司的商业模式较上一年度未发生较大的变化。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司继续按照年度经营计划立足于水产品的养殖、加工与贸易，在国内外经济下行压力下，公司经营业绩也受到了一定影响。
　　1、公司财务状况
　　报告期末，公司资产总额为126,358.62万元，较本期期初增长4.23%；负债总额78,328.03万元，较本期期初增长9.86%；净资产为48,030.58万元，较上年末下降3.82%。
　　2、公司经营成果
　　2018年上半年公司实现营业收入12,116.28万元，较上年同期下降72.07%；净利润为-1,457.59万元，较上年同期下降157.95%,报告期内公司营业收入和净利润下降的主要原因为：随着2018年全球经济的持续下行，国外客户订单骤减，导致出口及国内业务均大幅下降。
　　3、公司现金流情况
　　2018上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-483.07万元，较上年同期增长96.61%，主要原因：随着当期销售收入和利润的减少，公司销售商品收到的现金减少，相应支付的现金也大量减少。
　　投资活动产生的现金流量净额为19.25万元，较上年同期增长177.76%。主要原因是收回广西北投保通进出口公司投资收益款项。
　　筹资活动产生的现金流量净额为-475.29万元，较上年同期下降105.28%。主要原因是本期没有筹资现金流入，只有偿还债务的现金流出。

　　三、风险与价值
　　（一）自然灾害及疫情引发的市场波动风险
　　公司的主营业务对虾等的上游属于养殖业，易受自然灾害及养殖疫情的影响。寒冻、暴雨、洪涝等子让灾害可能引发鱼虾类生长迟缓、死亡的，而对虾养殖疫情的爆发则可能导致鱼虾类的大面积死亡并导致市场收购价格的巨大波动。应对措施：为应对上述风险，公司非常注重养殖基地的布局，目前公司共有15个合作备案养殖场，上述养殖基地主要位于钦州，公司于2009年开始建立东兴保通，2011年5月正式开始投产，利用边境优势经济合作区，降低公司鱼虾类业务的成本。
　　（二）经营业绩季节性波动风险
　　受气候条件的影响，我国虾类的养殖存在明显的季节性，虾类的养殖一般1-5月为虾产出的淡季，6-12月为虾类产出旺季。海捕类每年5-11月为休渔期，公司作为水产品加工受到直接影响。水产品养殖的季节性导致公司总体业务经营呈现一定的季节性特点。
　　应对措施：公司为此增加了海捕类产品的销售并加大原材料的库存，平抑了公司业务的季节性的波动。公司已建成东兴贸易，并将通过拓展国外的采购渠道降低公司季节性波动的影响。公司主营业务的季节性影响逐渐减弱，但如果市场开拓或者原材料的采购遇到不可预知的障碍，公司的经营业绩的季节风险及净资产收益率下降的风险仍将存在。
　　（三）存货跌价的风险
　　公司水产品加工业务以虾类和海捕类等水产品为主，原材料采购有明显的季节性，市场需求较为旺盛，产成品大部分依赖于出口，因此为了维持生产经营的正常运营，公司需要持续保持一定的存货。
　　存货的金额较高，占公司的资产的比例也较大，如果出现存货的可变现价值低于存货账面价值的情形，将会对公司的经营业绩产生一定的负面影响。
　　应对措施：公司通过市场调研，通过建立研判机制，积极调整战略，将存货跌价风险降到最低。
　　（四）坏账风险
　　公司应收账款目前回款较慢，发生坏账的风险随着账龄增加会逐步增大，且应收账款数额较大，一旦发生坏账，将会对公司生产经营及经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司为此对营销团队加入了考核指标，以销售额兼顾回款率的方式，提高营销团队追款的积极性，同时建立营销中心，对销售合同进行严格审核，通过合同方式限定回款期限，最大限度地保障回款，避免坏账风险。
　　（五）资产抵押的风险
　　公司部分固定资产、土地使用权以及存货已用于公司的金融机构借款的抵押、担保或质押，如果公司资产安排或使用不当，资金周转出现困难，未能在合同规定的期限内偿还借款，金融机构将可能采取强制措施对上述资产进行处置，从而对公司正常生产经营造成一定影响。
　　应对措施：公司将控制现金流预测，拓宽融资渠道。进一步优化公司财务结构，在保证充裕流动资金的前提下，减少抵押贷款方式的融资，在降低资产抵押风险的同时，提高效益。
　　（六）汇率风险
　　公司水产品销售以出口为主，出口业务占比较大，汇率波动仍会对公司的毛利率和盈利能力产生一定的影响。公司业务经营会面对汇率波动的风险。应对措施：公司也积极与银行合作，通过对冲等策略降低汇率风险。
　　（七）原材料供应的风险
　　公司的前五大供应商存在部分自然人，由于自然人在经营拓展能力、经营期限、经营风险的承受能力等方面较易受到自身条件和自然规律的制约，因此，可能会对公司的生产经营产生不利影响。此外，由于水产品的养殖受到市场预期、饲料价格、自然灾害和养殖季节性等因素的影响，原料鱼的采购具有旺季供应过剩、价格低和淡季供应阶段性不足、价格高的季节性波动特点。上述因素造成，公司原材料供应的稳定性和价格存在一定的风险。
　　应对措施：公司目前正多渠道推到与各大养殖合作社的合作，通过扩大原材料采购渠道降低原材料供应风险。
　　(八)非经常性损益的风险
　　非经常性损益的主要为政府补贴收入，非经常性损益金额较大，公司面临因非经常性损益波动对公司经营业绩带来影响的风险。应对措施：公司只有增加销售收入，同时通过加大高附加值的产品加工销售，提高效益，增加主营业务利润绝对额的方式，降低非经常性损益金额对利润的占比，进而降低非经常性损益的风险。
　　（九）公司及控股股东、实际控制人被纳为失信被执行人的风险经查询中国执行信息公开网、信用中国网站结果显示：公司及公司控股股东、实际控制人庞春远、庞春国已被纳为失信被执行人名单，上述被纳入失信被执行人将对公司持续经营能力和财务状况造成不利影响。
　　应对措施：公司及公司控股股东、实际控制人庞春远、庞春国目前正积极与申请人进行沟通协商、和解工作，调动相关资源，与相关各方协商探讨处理债务事宜的可行方案，如达成可行方案将向法院申请撤销相关失信信息，消除失信被执行人的负面影响。
　　（十）实际控制人可能变更的风险
　　公司控股股东、实际控制人庞春远、庞春国分别持有公司股份45,804,000股和28,503,000股，占公司总股本的52.45%，两人所持有上述股份已全部质押和冻结，未来可能通过协议转让或司法拍卖等形式被动减持公司股份，而导致公司实际控制人发生变更。
　　应对措施：公司控股股东、实际控制人庞春远、庞春国目前正在积极与债权人及质权人、冻结申请人协商化解质押的公司股份面临的平仓和司法拍卖风险。

　　四、企业社会责任
　　作为一家有强烈社会责任感的企业，公司始终将社会责任意识融入到发展战略中，认真做好每一项对社会有益的工作，尽全力做到对社会负责、对公司全体股东和每一位员工负责。
　　报告期内，公司从员工自身角度考虑员工的需求，关爱每一位员工的小家，成就公司的大家，实现员工个人与公司共同成长。在生产经营和产品销售等方面遇到多重压力的情况下，克服困难，砥砺前行，坚持夯实生存发展基础，诚信经营、依法按时足额纳税，同时千方百计确保正常生产，确保员工就业稳定，较好地承担了社会责任，为地方经济建设和社会发展做出了积极贡献。

　　一、业务概要商业模式：
　　公司立足于水产行业，依靠多年的水产标准化养殖、生产及加工经验，严格按照出口端消费市场的食品质量要求，在保证质量的前提下，业务模式上取得突破，形成了"公司+标准化养殖+农户合作"的业务模式；公司拥有根据国家检验检疫总局、美国FDA相关法规以及欧盟相关技术标准进行规划、设计、建设的整个生产体系，从捕捞以及养殖基地源头开始，建立全面可追溯的HACCP质量管理体系；公司密切关注上游鱼虾养殖业的产量及价格变化情况，依靠先进的业务模式及HACCP质量管理体系，为广大消费者提供对虾、海捕产品等初加工及深加工产品，随着企业业务的扩张，公司深入了解客户需求，为客户提供多种规格的海洋水产品。公司冷冻海洋水产品销售的主要客户为众多的国内外水产品贸易进口商、经销商，例如WINSY STRONG LIMITED COMPANY、EXPORT PACKERS COMPANY LIMITED,终端客户为庞大的个人消费群体。公司采用直接销售的方式销售给进口商、经销商等客户。
　　经过多年积累，公司形成了适应市场竞争、符合公司发展的业务流程体系，并形成了持续性的盈利模式。
　　公司实行"公司+标准化养殖+农户合作"的模式以标准化养殖基地作为示范基地辅导定点合作农户进行养殖，并从定点合作农户中收购鱼虾原料；公司通过国内外的展销会获得客户，销售部门根据用户订单派发生产任务；生产部门根据订单及原料库存情况安排订单的生产；品管部门负责原料鱼的质量控制以及生产产品的质量控制。通过上述业务流程，公司为客户提供冷冻海洋水产品，从而获得收入、利润和现金流。
　　报告期内，公司的商业模式较上一年度未发生较大的变化。
　　核心竞争力分析：
　　①区域优势
　　公司所在地广西属于中、南亚热带季风气候区，气候温暖，水产资源丰富，是我国东南沿海优势水产区的五省之一，毗邻水产大省广东。广西水域广，适宜水产养殖的20米等深线以内的浅海滩涂面积约950万亩，内陆大水面面积1080万亩。公司主打产品对虾是广西的优势水产品种，2009年国务院出台的《国务院关于进一步促进广西经济社会发展的若干意见》中明确指出"扩大罗非鱼、对虾等优势产品养殖规模",农业部《全国优势农产品区域布局规划(2008-2015年)》和《全国出口水产品优势养殖区域发展规划(2008-2015年)》等规划均将广西确定为对虾优势养殖区和优势出口水产品，广西各级政府高度重视罗非鱼、对虾等优势产业的发展，加大对基础条件建设支持的力度，现广西的对虾产量分居全国第二位。北部湾经济区是广西的战略发展经济体，主要包括南宁、北海、钦州、防城港等沿海港口。
　　目前公司已战略布局广西的北海、钦州、防城港的东兴等港口城市，几乎辐射了整个广西的海域沿线，水产养殖面积广、资源丰富、交通便利，大大促进了公司水产的高速发展。公司旗下子公司东兴保通充分发挥地缘优势的资源优势，利用边民互市贸易，以有竞争力的价格优势从国外采购物美价廉的水产品，保证公司的产品质量和原料供应。公司的战略区域布局，为公司业绩的高速增长奠定了基础。
　　②产品结构优势
　　水产经营具有一定的风险性。首先水产养殖受气候影响大，不同的水产品种对气候的适应性不同，在发生气候异常的情况下，部分水产品种的忍耐度有限，容易发生气候灾害。另一方面，随着水产养殖规模的日益扩大、集约化程度的不断提高和环境的日益恶化，水产养殖病害频繁发生，已成为制约水产养殖业发展的重要因素之一。一旦某种水产品发生病害，其供应将受到严重影响，价格也极其不稳定，给下游加工与消费带来很大影响。公司针对不同的市场使用不同水产品开拓不同市场将更有优势，与生产加工单一品种水产品企业比，公司的水产品种包括罗非鱼、对虾、金鲳鱼、其他海捕产品等，公司水产品种的多样化给公司的经营带来了很大的抗风险能力。当某种水产品遭遇气候灾害、病虫灾害发生时，公司能及时调整产品结构，减少稀缺产品的加工，扩大富余水产品品种，最低程度降低灾害给公司经营带来的影响。同时，公司的产品多样化也能促进公司开拓不同的消费市场，满足不同的消费需求，有助于公司经营业绩的快速增长和市场知名度的迅速提高。
　　③质量安全优势
　　水产品由于其独特的生长环境，极易受到环境的影响和污染。随着现代工业的发展和工业废弃物的增多，容易导致水产品中有毒、有害成分的积累。近年来国内外一系列食品安全事件的发生，使水产品的质量安全日益受到了国内、国外的重视。美国、欧盟等许多水产品进口国，纷纷提高了其水产品进口的技术壁垒、绿色壁垒。国内政府也加强了对食品生产企业的管控，提高了食品安全标准，加大了食品安全事件的惩罚力度。公司自成立以来，一直注重产品的质量安全。公司已根据国家检验检疫总局、美国FDA相关法规以及欧盟相关技术标准进行规划、设计、建设整个生产体系硬件，并从捕捞以及养殖基地源头开始，建立全面可追溯的HACCP质量管理体系，并对加工全程实施电子闭路监控。公司拥有先进的自动、半自动的罗非鱼、对虾加工生产线，最大程度减少人为污染半成品、成品的机会。公司拥有专门质量检测中心，拥有抗生素残留快速检测仪、自动免疫荧光分析仪、串联质谱联用仪、酶联免疫仪、原子荧光光度计等一大批国际先进的大型检验检测设备和仪器，可高效、准确地进行产品药物残留、重金属、微生物的检测，保证从原材料到成品的整条产业链的质量安全。公司先后通过了ISO22000:2005食品安全管理体系认证、输美HACCP认证，欧盟(EEC)卫生注册、俄罗斯水产品卫生注册等，并获得食品生产许可证和出口食品生产企业备案证，公司过硬的产品质量体系，良好的产品质量，使公司各类水产品已畅销世界各地。
　　④原材料供应优势
　　由于行业的特殊性，水产资源是影响水产加工企业经营的关键因素之一。随着水产资源的日益紧张，对优质养殖水域资源的争夺将成为水产行业竞争的重要特征，稳定的原材料供应能使水产企业获得明显的竞争优势。公司通过实施从多方面的有效政策和措施，保证原材料供应的稳定性。从经营模式上，公司以前瞻性的视角以及创新的综合运作，以冷冻水产品加工出口为龙头，推行水产行业"公司+基地+农户"的新型产业化合作模式，公司目前拥有多个合作养殖场，使公司多年来不但能获得丰富的原材料供应，还能有效控制原材料产品质量和原材料成本。在生产基地选择方面，公司尽量选择在原材料资源丰富的地域建厂，如公司除了北海总部外，分别在罗非鱼丰富的茂名、高州、水产贸易港口东兴建立了加工基地，使公司能更加方便的获取原材料、缩短原材料运输距离，保证产品新鲜度并降低物流成本。越南是个水产资源极其丰富的国家，但其加工能力相对滞后，因此每年向中国出口大量原料水产品。东兴是我国与越南唯一海陆相连的国家一类口岸市，是越南对华出口水产品的唯一关口，是水产贸易最活跃的地区。公司在东兴建立了子公司，拥有越南水产品的零关税边贸收购权，每天能低成本从越南进口大量水产品，保证公司水产加工和贸易业务的连续性和稳定性。公司丰富、稳定的原材料供应优势使公司的经营规模迅速增加，经营成本相对降低，经营效率大幅提高。
　　⑤国际市场竞争优势
　　在食品安全问题的频发、国际贸易保护主义仍然存在的情况下，各水产品进口国纷纷提高了其国际贸易壁垒，中国水产企业进入国际市场的门槛越来越高。公司自成立伊始，就致力于打造高标准高质量的产品，开发符合世界消费者习惯的水产品种，创立国际先进的市场品牌。经过多年的努力，公司的产品质量获得国际市场的认可。公司不仅通过了美国的HACCP认证、欧盟的EEC卫生注册，还通过了俄罗斯水产品卫生注册、日本水产品进口认证许可等。目前，公司依据各进口国不同的消费习惯，推广着不同的主打水产品，产品已畅销美国、欧洲、非洲、中东、东南亚及香港等数十个国家和地区。公司将依靠产品的多样性及销售渠道的进一步拓展，为世界越来越多的国家提供优质的水产品，进一步增强公司国际市场的竞争力，提高国际市场知名度。
　　⑥管理优势
　　公司从创立之初就视人才为公司发展的根本，因此公司选择了一批在水产行业的养殖、加工、销售等各产业链环节均有丰富经验的管理团队。公司各产业环节的负责人，在行业发展的经验均到10-20年，对行业发展认识深刻，能够基于公司业务模式的实际情况，结合行业发展趋势和市场需求，制定符合公司实际的发展战略。同时公司中高层管理人员多为创业团队成员，彼此之间沟通顺畅、配合默契，形成了团结、高效、务实的经营管理理念。公司优秀的管理团队，为公司集体决策提供了重要支撑，在具体执行过程中发挥着决定性的作用。在管理的硬件设施上，公司特别注重管理的高效性，引进了ERP管理系统，加强了公司信息化管理的建设。公司先进、高效、积极的管理，是公司快速健康发展的保障。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司继续立足于水产品的养殖、加工与贸易，按照年度经营计划，公司管理层及全体员工不断强化规范管理制度，对外加强市场营销和开拓，对内不断完善内控及公司治理制度，优化资源配置，巩固竞争优势。2017年度，在国内外经济下行压力下，公司经营业绩也受到了一定影响。
　　1、公司财务状况
　　报告期末，公司资产总额为121,235.44万元，较上年末增长11.63%;负债总额71,295.68万元，同比增长28.16%;净资产为49,939.76万元，较上年末下降5.72%。
　　2、公司经营成果
　　2017年度公司实现营业收入73,394.77万元，较上年下降29.26%。报告期内公司营业收入下降的主要原因为：随着2017年下半年人民币的升值，部分国外客户订单骤减，导致出口业务大幅下降。
　　2017年度公司股东净利润为-2,955.27万元，较上年下降137.81%,主要原因：一是随着收入的减少带来利润的相应减少；二是2017年度人民币的升值导致本年度汇兑损益大幅增加。
　　3、公司现金流情况
　　2017年度公司经营活动产生的现金流量净额为-10,048.00万元，较上年下降262.42%。主要原因：一是公司2017年度为加大客户及渠道的拓展力度，增加客户的信用账期，同时本年度实现的销售但应收款跨年度，从而公司的经营活动现金流下降。二是随着本年度出口业务较上年度的减少，已收到的税费返还也相应减少。
　　(二)行业情况农业作为我国经济发展的重点支撑产业，正日益得到政府的重视，国家连续六年的中央一号文件都
　　是关于"三农"问题。水产行业作为农业的延伸产业，其发展可带动农民致富、促进就业，支持农村经济的整体发展，因此得到了各级产业政策的大力支持。国家及各政府部门通过实施积极的产业政策，进一步促进我国水产行业结构的调整，推动我国优势水产区域、水产品种的发展，规范市场秩序，为我国水产行业的大力发展提供了保证。
　　目前，世界水产品为全球30多亿人口提供至少15%的动物蛋白摄入量，国际水产品消费需求正在持续增加，自1973年以来，世界鱼类产品消费量已经翻了一番，联合国粮农组织最新预测显示，2018年全球鱼类供应量可望达到2亿吨。未来几十年全球水产品产量、总消费、水产品需求和人均食品消费将不断增加，到2030年，全球年人均水产品消费量将增加到19-21千克，届时全球水产品的需求总量将大幅增长。
　　国际市场需求增长的同时，我国的内销市场也迅速得到发展。但目前我国与发达国家的人均消费量存在较大的差距，随着居民家庭可支配收入提升，人们对生活质量的追求也在不断提高，消费观念也随之发生变化，对味道鲜美、营养丰富、富含高蛋白水产品的需求量将逐年递增，因此，国内水产品消费市场有着巨大的发展空间。
　　当然从目前中国水产业的状况看，水产业也面临这巨大的挑战：
　　1、国内市场环境：产量锐减、虾价上涨，直接导致了目前大多数企业没有原料生产、市场无货可供的紧张局面。其他水产品如海捕类产品的情况基本相似。
　　2、国际市场环境：近年来全球经济持续低迷，水产进口大国欧美的市场需求减弱；海外采购商刻意诱导国内水产企业打价格战，自相残杀，致使国内水产加工企业连年亏损；欧美采购的目标市场大规模从中国迁出。从2014年开始，美国市场的主要供应国为印尼、厄瓜多尔和越南，欧盟市场的主要供应国为厄瓜多尔、印度、印尼、尼加拉瓜和洪都拉斯，中国已不在这些水产品进口大国的主要采购市场之列。
　　3、国内水产行业除了要面对上述不利市场环境外，还要面临养殖环境变差、原料成本上涨、食品安全负面新闻影响、人口红利消失以及印度、越南等国水产行业崛起的打压，出口形势异常严峻。

　　三、持续经营评价
　　公司成立于2006年3月2日，立足于水产行业，依靠多年的水产标准化养殖、生产及加工经验，严格按照出口端消费市场的食品质量要求，在保证质量的前提下，业务模式上取得突破，形成了"公司+标准化养殖+农户合作"的业务模式，经过十多年的发展积累，公司形成了适应市场竞争、符合公司发展的业务流程体系，并形成了持续性的盈利模式，在市场上占据着重要的地位。
　　报告期内，根据会计师审计意见，保通公司货币资金年末余额2,509,726.82元，2017年度经营活动净现-100,480,021.96元。公司积极采取改善措施，但尚未取得实质进展，持续经营能力仍然存在重大的不确定性。

　　四、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　水产行业作为农业的延伸产业，其发展可带动农民致富、促进就业，支持农村经济的整体发展，因此得到了各级产业政策的大力支持。2006年、2007年及2009年的中央一号文件均将发展水产养殖、扩大优势水产等农产品出口列为重点项目。另外国家还出台了一系列政策支持水产行业从养殖、加工到流通全行业的发展。国家及各政府部门通过实施积极的产业政策，进一步促进我国水产行业结构的调整，推动我国优势水产区域、水产品种的发展，规范市场秩序，为我国水产行业的大力发展提供了保证。
　　目前，世界水产品为全球30多亿人口提供至少15%的动物蛋白摄入量，国际水产品消费需求正在持续增加。联合国粮农组织有关统计数字显示，2004年水产品是全球销售额最高的食品，当年全球共消费了1,020亿美元，人均年水产品消费量为16.2千克。随后几年至2009年已增长至17.2千克，创下了历史最高纪录。自1973年以来，世界鱼类产品消费量已经翻了一番。联合国粮农组织最新预测显示，2012年-2015年，全球人均水产品消费量每年将增长0.8%,而整体需求量每年的增幅将达到2.1%,2015年全球鱼类供应量达到1.83亿吨。未来几十年全球水产品产量、总消费、水产品需求和人均食品消费将不断增加，到2030年，全球年人均水产品消费量将增加到19-21千克，届时全球水产品的需求总量将大幅增长。
　　国际市场需求增长的同时，我国的内销市场也迅速得到发展。我国城镇居民家庭水产品人均年消费水平在1990年为7.69kg,2004年为12.48kg,2008年已增长至14.2kg,较1990年增长了近1倍；农村居民家庭人均水产品年消费水平由1990年的2.13kg增至2004年的4.49kg,2008年更是达到5.25kg,比1990年也增长了近一倍。随着居民家庭可支配收入提升，人们对生活质量的追求也在不断提高，消费观念也随之发生变化，对味道鲜美、营养丰富、富含高蛋白水产品的需求量将逐年递增，因此国内水产品消费市场有着巨大的发展空间。
　　"水产行业属于食品行业是人们衣、食、住、行关系民生大事，能延续存在自然有它的道理，可以说食品行业是永久性行业。当下摆在中国的水产企业面前的是如何改变观念和做法的问题"。风险与机遇并存，既面临压力，又充满机遇。关键是看你善不善于分析市场、发现机遇和把握机遇。
　　1、国内市场机会。未来世界最大的消费市场在中国。目前，中国人均消费海产品的数量，远远低
　　于世界平均水平，还不及发达国家的三分之一，水产潜力巨大。因此，谁能占领中国国内市场，谁就将是未来水产界的王者。我们保通未来发展的目标是，将优质水产品的来源扩大到全世界，将全世界的优质水产品引入到公司完善的营销渠道中来，供应给广大的中国客户。
　　2、国外新兴市场机会。2014年至今，中国出口水产品应对欧美国家的技术性贸易壁垒和行业竞争
　　的压力不断加剧，导致中国水产品出口企业主营产品的销售市场方向、产品价格和利润都发生了改变。
　　当前对中国的水产品出口企业来说，欧美国市场正在失去优势，中国水产品出口企业主营产品的销售市场方向正在发生改变。2015年及2016年，公司通过对迪拜、伊朗的市场的考察，决定将公司未来重点开拓的新兴市场放在中东。这与公司投资迪拜建厂、打造跨国产业、优势互补的战略不谋而合，这将成为我们公司新的经济增长点中的重要一环。
　　(二)公司发展战略
　　随着东盟农产品零关税政策的实施，"东兴-芒街跨境经济合作区"的启动，以及芒街全天候保税物流港的建设，给我国新形势下的水产业带来了空前的发展机遇，据海关统计数据，2014年东兴口岸水产品边贸进口数量50多万吨。公司业务发展重心将向承接东盟水产冻品大通道方向战略转移，整合北海、东兴、越南芒街东盟桥头堡的优势资源，致力为客户打造的降低水产综合成本的跨区域服务平台，为东盟零关税中越经济走廊提供冷链物流解决方案以及加工分装报检报关等增值服务，在为客户创造价值，帮助客户成功的同时，实现公司的跨越式大发展。
　　(三)经营计划或目标
　　(一)营销策略
　　1、顺应全球水产市场的变化，将水产销售市场重心由国际市场向国内市场转移，为企业谋求新的生机。
　　2、拓宽采购渠道，控制原料采购成本，确保产品价格具有市场竞争优势。对于水产品加工、销售企业来说，稳定利润的首要前提是原料成本。因为在水产品的加工、销售过程中，原料成本占到了82%以上，是总成本中的绝对大头。原料成本控制好了，销售利润就有保障了。
　　3、抓大放小，抓重点。在原料采购→加工生产→市场销售整个经营过程中，重点把握住直接成本
　　最大的原料采购和市场销售两个环节，合理规避固定投资过大的加工、建厂环节，在加强质量管理监控的前提下，委托规范工厂进行代工，降低工厂运营风险和压力，做到抓两头、放中间。
　　4、转变销售观念，将我们原来一直坚持的"先国内采购→加工生产→国际、国内销售"的模式；或者是"先采购、再销售，先生产等销售"的模式，转变成"先承接常年订单→全球针对性采购→生产加工→国内销售"的模式。在这种新模式下，只采购适销对路的原料，避免了盲目采购，减少了资金压力，有效规避了库存风险，最大限度地提高了利润率。
　　5、加强对销售渠道和销售对象的有效控制。注重对不同地域、不同人群的消费习惯、消费文化的差异化研究，开发不同的产品供应不同的市场，满足不同的需求。比如：沿海地区容易吃到鲜活的海产品，所以家庭生活中人们不大喜欢吃冷冻的水产品，冷冻水产品在这个层面上不好销。但沿海地区生活节奏快，速食文化发达，懂得吃高档、便捷的水产品。内陆地区食用鲜活海产品的机会少，随着生活质量提高内陆地区消费者对冷冻海产品的接受度不断提高，内陆地区那些高收入的群体，追求高品质的生活，崇尚吃鲜活海产品，因此高、中、低档的冷冻水产品在这个区域不断被接受，冷冻水产品销量大增。
　　6、与终端完善的大型食品销售、餐饮连锁集团联姻，"借力发展",最大幅度地增加销量、提高利润总额。像三全食品、光明食品、百胜餐饮、美心食品、海底捞餐饮、真功夫餐饮、重庆陶然居饮食、沃尔玛、大润发等大型集团公司，都有十分庞大的水产品客户群体和需求量，都应该成为我们的合作伙伴和销售渠道。像双汇集团，是全世界最大的肉类制品生产、销售企业，目前虽然没有开发水产品制品，但其庞大的研发团队、齐全的生产加工设备和稳定的生产能力，是随时都有可能新增水产品制品的。我们要借力别人的资金、技术，销售渠道与他们合作，针对性的采购、生产和销售，做到优势互补，既省去了建设和维护终端销售渠道的庞大投资，又避免了因不善管理而暗藏的经营风险，一举两得，何乐而不为呢。
　　综上所述，我们的国内营销策略关键渠道和销售对象应该定位为：工业集团用户+销售代理+餐饮连锁。国外营销策略关键渠道和销售对象应该定位为：在稳定原有客户的基础上，继续开拓海外客户为目标，重点开拓中东市场，抢占市场的占有率以及为全球采购渠道多元化做好铺垫。
　　(二)原料采购策略
　　1、原料市场定位。我们的营销策略决定了我们的原料采购市场定位必须是——全球范围。
　　2、原料渠道的把握。越南、印度、印尼、厄瓜多尔、中东等国家和地区是目前主要的水产品原料产地。这些国家和地区的水产品资源与中国国内销售的互补性强，是我们要重点把握的原料采购渠道。
　　如该上述地区盛产的海虾、南美白虾、带鱼、墨鱼、龙利鱼柳(巴沙鱼)等五个单品，正是国内销售最为火热的水产品。中国产的小规格虾和鱿鱼有一定的市场竞争优势，可以出口到国外市场。
　　3、原料规格和价格的把握。印度和印尼以大规格原料为主，价格较低，品质有保证，具有市场竞争力；厄瓜多尔、中东以中规格原料为主，价格适中，具有市场竞争力，品质有保证；越南以大、中规格原料为主，价格紧随中国市场，进口生产不具备优势；中国以小规格原料为主，虽因价格偏高而不具备市场竞争力，但其它地区很少生产小规格原料，因此也还是有一定销量的。
　　(三)走出去战略。充分利用好国家一带一路战略规划和东盟自贸区升级版《议定书》带来的发展机遇，借助国家的政策扶持，与有实力的大型企业合作建立海外投资项目经营团队，做好产业链的延伸，
　　重点将产业链延伸至迪拜和越南，辐射整个中东、北非地区和东盟自贸区。产业链延伸至海外，可以助推保通公司迅速驶上快车道，实现第二次跨越式发展。迪拜既是原料采购大平台，又是产品销售大平台，是我们最应该开发的区域。东兴、芒街边民互市贸易具有强烈的地理优势和不可复制的特点，是我们必须长期依托的经营渠道。
　　(四)品牌营销策略品牌是产品营销的催化剂和拉动力。为了抓住"互联网+"这一全新概念带来的巨大商机，决定成立"北海保通食品股份有限公司产品研发中心",立即启动新产品研发工作，重点研发一系列基于电商平台销售的便携式、即食型产品。力争品种多样化、档次阶梯化，用两年时间将该系列产品打造成北海市最炙手可热的地方特产，将"保通食品"打造成北海市乃至这个广西区最具影响力的地方特产品牌；让产品成为北海市民馈赠亲友、游客返乡的首选礼品。要让"我在北海不送礼，送礼只送保通礼"的口号响彻五湖四海!每年进出北海市的游客人数超过千万，市场潜力巨大。这个项目是不可多得的经济效益和社会效益同样显著的项目，一定要经营成功。经过几年的市场检验，证明我们的单冻青虾仁等产品具有较强的竞争力，可作为内销推广的首选品牌产品。除了传统产品要不断推陈出新外，我们还要花大力气开发市场潜力巨大、后劲更足的高科技产品。争取用两到三年的时间，实现由传统产业向高科技产业的华丽转身。
　　(五)需要进一步加强生产的管理和质量安全管控。公司要继续把生产管理、品质管理作为头等大事来抓，要加强对生产和品管的业务技能指导，提高一线管理人员的综合能力，强化现场品管临场监督
　　作用，加强对生产和品管作业指导书的持续学习、培训和应用，真正地把能耗、物耗控制好，严格保证产品品质，保持和提升公司产品的竞争力。
　　(六)进一步提升综合管理运作水平。公司将进一步完善公司治理、严格按照监管部门的有关要求规范运作，确保各项决策的科学性，同时做好信息披露工作、保护投资者的利益。在内控建设方面，公司需在组织架构、发展战略、合同管理、信息系统和信息管理、资金管理、资产管理、采购业务、销售业务、食品安全管理、工程项目、对外担保、研发立项、会计核算和财务报告等方面不断完善，防范风险，向管理要效益，以适应公司快速发展的需求。
　　(七)做好人才选拔、培养、引进工作，构建和谐的企业文化。随着公司的业务在全国更多区域及领域铺开，对人才的需求越来越大。为此，公司一方面要给现有骨干员工提供更多的发展空间和上升机会，另一方面要吸引更多优秀人才加入我们的队伍。公司不仅要把精力放在招人上，还要把更多的精力放在留人上，要进一步完善员工的培训，改善员工的工作和生活的条件，加强后勤保障工作，丰富员工的业余生活，不断培育和谐的企业文化。
　　(四)不确定性因素
　　公司货币资金年末余额2,509,726.82元，2017年度经营活动净现-100,480,021.96元。公司已积极采取改善措施，截止报告日尚未取得实质进展，持续经营能力仍然存在重大的不确定性。

　　五、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　(一)自然灾害及疫情引发的市场波动风险
　　公司的主营业务对虾等的上游属于养殖业，易受自然灾害及养殖疫情的影响。寒冻、暴雨、洪涝等子让灾害可能引发鱼虾类生长迟缓、死亡的，而对虾养殖疫情的爆发则可能导致鱼虾类的大面积死亡并导致市场收购价格的巨大波动。
　　为应对上述风险，公司非常注重养殖基地的布局，目前公司共有15个合作备案养殖场，上述养殖基地主要位于钦州，公司于2009年开始建立东兴保通，2011年5月正式开始投产，利用边境优势经济合作区，降低公司鱼虾类业务的成本。
　　(二)经营业绩季节性波动风险
　　受气候条件的影响，我国虾类的养殖存在明显的季节性，虾类的养殖一般1-5月为虾产出的淡季，6-12月为虾类产出旺季。海捕类每年5-11月为休渔期，公司作为水产品加工受到直接影响。水产品养殖的季节性导致公司总体业务经营呈现一定的季节性特点。
　　公司为此增加了海捕类产品的销售并加大原材料的库存，平抑了公司业务的季节性的波动。公司已建成东兴贸易，并将通过拓展国外的采购渠道降低公司季节性波动的影响。公司主营业务的季节性影响逐渐减弱，但如果市场开拓或者原材料的采购遇到不可预知的障碍，公司的经营业绩的季节风险及净资产收益率下降的风险仍将存在。
　　(三)存货跌价的风险公司水产品加工业务以虾类和海捕类等水产品为主，原材料采购有明显的季节性，市场需求较为旺
　　盛，产成品大部分依赖于出口，因此为了维持生产经营的正常运营，公司需要持续保持一定的存货。存货的金额较高，占公司的资产的比例也较大，如果出现存货的可变现价值低于存货账面价值的情形，将会对公司的经营业绩产生一定的负面影响。
　　对此，公司通过市场调研，通过建立研判机制，积极调整战略，将存货跌价风险降到最低。
　　(四)坏账风险
　　公司应收账款账龄绝大部分在一年以内，历年坏账损失很小。虽然公司应收账款的账龄较短，发生坏账的风险较小，但应收账款数额较大，一旦发生坏账，将会对公司生产经营及经营业绩造成不利影响。
　　对此，公司为此对营销团队加入了考核指标，以销售额兼顾回款率的方式，提高营销团队追款的积极性，同时建立营销中心，对销售合同进行严格审核，通过合同方式限定回款期限，最大限度地保障回款，避免坏账风险。
　　(五)资产抵押的风险
　　公司部分固定资产、土地使用权以及存货已用于公司的金融机构借款的抵押、担保或质押，如果公司资产安排或使用不当，资金周转出现困难，未能在合同规定的期限内偿还借款，金融机构将可能采取强制措施对上述资产进行处置，从而对公司正常生产经营造成一定影响。
　　对此，公司将控制现金流预测，拓宽融资渠道。进一步优化公司财务结构，在保证充裕流动资金的前提下，减少抵押贷款方式的融资，在降低资产抵押风险的同时，提高效益。
　　(六)汇率风险公司水产品销售以出口为主，出口业务占比较大，汇率波动仍会对公司的毛利率和盈利能力产生一定的影响。公司业务经营会面对汇率波动的风险。
　　为此公司也积极与银行合作，通过对冲等策略降低汇率风险。
　　(七)原材料供应的风险
　　公司的前五大供应商存在部分自然人，由于自然人在经营拓展能力、经营期限、经营风险的承受能力等方面较易受到自身条件和自然规律的制约，因此，可能会对公司的生产经营产生不利影响。此外，由于水产品的养殖受到市场预期、饲料价格、自然灾害和养殖季节性等因素的影响，原料鱼的采购具有旺季供应过剩、价格低和淡季供应阶段性不足、价格高的季节性波动特点。上述因素造成，公司原材料供应的稳定性和价格存在一定的风险。
　　公司目前正多渠道推到与各大养殖合作社的合作，通过扩大原材料采购渠道降低原材料供应风险。
　　(八)、非经常性损益的风险非经常性损益的主要为政府补贴收入，非经常性损益金额较大，公司面临因非经常性损益波动对公司经营业绩带来影响的风险。
　　公司会持续扩大生产，增加销售收入，同时通过加大高附加值的产品加工销售，提高效益，增加主营业务利润绝对额的方式，降低非经常性损益金额对利润的占比，进而降低非经常性损益的风险。

　　一、商业模式
　　公司立足于水产行业，依靠多年的水产标准化养殖、生产及加工经验，严格按照出口端消费市场的食品质量要求，在保证质量的前提下，业务模式上取得突破，形成了“公司+标准化养殖+农户合作”的业务模式；公司拥有根据国家检验检疫总局、美国FDA相关法规以及欧盟相关技术标准进行规划、设计、建设的整个生产体系，从捕捞以及养殖基地源头开始，建立全面可追溯的HACCP质量管理体系；公司密切关注上游鱼虾养殖业的产量及价格变化情况，依靠先进的业务模式及HACCP质量管理体系，为广大消费者提供对虾、海捕产品等初加工及深加工产品，随着企业业务的扩张，公司深入了解客户需求，为客
　　成了适应市场竞争、符合公司发展的业务流程体系，并形成了持续性的盈利模式。公司实行“公司+标准化养殖+农户合作”的模式以标准化养殖基地作为示范基地辅导定点合作农户进行养殖，并从定点合作农户中收购鱼虾原料；公司通过国内外的展销会获得客户，销售部门根据用户订单派发生产任务；生产部门根据订单及原料库存情况安排订单的生产；品管部门负责原料鱼的质量控制以及生产产品的质量控制。通过上述业务流程，公司为客户提供冷冻海洋水产品，从而获得收入、利润和现金流。
　　报告期内，公司的商业模式较上一年度未发生变化。

　　二、经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入433,760,593.36元，实现净利润26,027,563.80元，其中归属挂牌公司股东的净利润25,151,151.03元，同比下降16.20%；截止2017年6月30日，公司总资产为1,148,827,013.34元，净资产达到555,718,689.48元，分别比上年底增长5.78%和4.91%，报告期内经营活动产生的现金净额为-142,680,699.81元。

　　三、风险与价值
　　（一）自然灾害及疫情引发的市场波动风险
　　公司的主营业务对虾等的上游属于养殖业，易受自然灾害及养殖疫情的影响。寒冻、暴雨、洪涝等子让灾害可能引发鱼虾类生长迟缓、死亡的，而对虾养殖疫情的爆发则可能导致鱼虾类的大面积死亡并导致市场收购价格的巨大波动。
　　为应对上述风险，公司非常注重养殖基地的布局，目前公司共有15个合作备案养殖场，上述养殖基地主要位于钦州，公司于2009年开始建立东兴保通，2011年5月正式开始投产，利用边境优势经济合作区，降低公司鱼虾类业务的成本。
　　（二）经营业绩季节性波动风险
　　受气候条件的影响，我国虾类的养殖存在明显的季节性，虾类的养殖一般1-5月为虾产出的淡季，6-12月为虾类产出旺季。海捕类每年5-11月为休渔期，公司做为水产品加工受到直接影响。水产品养殖的季节性导致公司总体业务经营呈现一定的季节性特点。
　　公司为此增加了海捕类产品的销售并加大原材料的库存，平抑了公司业务的季节性的波动。公司已建成东兴贸易，并将通过拓展国外的采购渠道降低公司季节性波动的影响。公司主营业务的季节性影响逐渐减弱，但如果市场开拓或者原材料的采购遇到不可预知的障碍，公司的经营业绩的季节风险及净资产收益率下降的风险仍将存在。
　　（三）存货跌价的风险公司水产品加工业务以虾类和海捕类等水产品为主，原材料采购有明显的季节性，市场需求较为旺盛，产成品大部分依赖于出口，因此为了维持生产经营的正常运营，公司需要持续保持一定的存货。存货的金额较高，占公司的资产的比例也较大，如果出现存货的可变现价值低于存货账面价值的情形，将会对公司的经营业绩产生一定的负面影响。
　　对此，公司通过市场调研，通过建立研判机制，积极调整战略，将存货跌价风险降到最低。
　　（四）坏账风险
　　公司应收账款账龄绝大部分在一年以内，历年坏账损失很小。虽然公司应收账款的账龄较短，发生坏账的风险较小，但应收账款数额较大，一旦发生坏账，将会对公司生产经营及经营业绩造成不利影响。
　　对此，公司为此对营销团队加入了考核指标，以销售额兼顾回款率的方式，提高营销团队追款的积极性，同时建立营销中心，对销售合同进行严格审核，通过合同方式限定回款期限，最大限度地保障回款，避免坏账风险。
　　（五）资产抵押的风险
　　公司部分固定资产、土地使用权以及存货已用于公司的金融机构借款的抵押、担保或质押，如果公司资产安排或使用不当，资金周转出现困难，未能在合同规定的期限内偿还借款，金融机构将可能采取强制措施对上述资产进行处置，从而对公司正常生产经营造成一定影响。
　　对此，公司将控制现金流预测，拓宽融资渠道。进一步优化公司财务结构，在保证充裕流动资金的前提下，减少抵押贷款方式的融资，在降低资产抵押风险的同时，提高效益。
　　（六）汇率风险
　　公司水产品销售以出口为主，出口业务占比较大，汇率波动仍会对公司的毛利率和盈利能力产生一定的影响。公司业务经营会面对汇率波动的风险。为此公司也积极与银行合作，通过对冲等策略降低汇率风险。
　　（七）原材料供应的风险
　　公司的前五大供应商存在部分自然人，由于自然人在经营拓展能力、经营期限、经营风险的承受能力等方面较易受到自身条件和自然规律的制约，因此，可能会对公司的生产经营产生不利影响。此外，由于水产品的养殖受到市场预期、饲料价格、自然灾害和养殖季节性等因素的影响，原料鱼的采购具有旺季供应过剩、价格低和淡季供应阶段性不足、价格高的季节性波动特点。上述因素造成，公司原材料供应的稳定性和价格存在一定的风险。
　　公司目前正多渠道推到与各大养殖合作社的合作，通过扩大原材料采购渠道降低原材料供应风险。
　　（八）非经常性损益的风险
　　非经常性损益的主要为政府补贴收入，非经常性损益金额较大，公司面临因非经常性损益波动对公司经营业绩带来影响的风险。
　　公司会持续扩大生产，增加销售收入，同时通过加大高附加值的产品加工销售，提高效益，增加主营业务利润绝对额的方式，降低非经常性损益金额对利润的占比，进而降低非经常性损益的风险。